INTRODUCCION

El libro Cada Libre de Stiglitz hace un anlisis sobre la Gran Recesin que sufri
Estados Unidos en el 2008 y la repercusin de esta en todo el mundo y en estos
captulos el autor nos da a conocer los intentos que el gobierno tomo para conrarestar la
crisis y el poco impacto que tuvieron en la crisis, describe tambien la desbordante
avaricia que los banqueros tuvieron y que hondaron aun mas a la crisis.
Tambien menciona aspectos positivos a las acciones empleadas ylo que huiese pasado
sino se las hubiera empleado.
En fin, con este texto Stiglitz pretende mostrar como Estados Unidos para entr el
mundo en cada libre y qu polticas y/o acontecimientos desencadenaron el gran
desplome del 2008.
DESARROLLO.
Una respuesta fallida
Cuando Barack Obama llego a la presidencia en el 2008 observo la necesidad de encontrar un
paquete de estimulos a costo plazo para restablecer la economa y fortalecerla hacia el futuro,
pues Estados Unidos no haba tenido una crisis de esta magnitud durante tres cuartos de siglo.
Este capitulo describe como el gobierno se ocup de estimular la economa real; estmulo que,
desde la perspectiva de Stiglitz, no fueron los ms acertados ya que no contaban con principios
bsicos encargados de mejorar el uso eficaz de los recursos, la confianza y seguridad
institucional, pues menciona que en una crisis la falla del mercado radica en que no saben como
utilizar los recursos reales y explica que aunque los bancos y las empresas estn en quiebra los
activos reales siguen siendo los mismo que antes y estn ah. Meciona que al no saber manejar
estos recursos y al no implantar polticas adecuadas estn hundiendo aun ms a la economa en
la crisis.
Este capitulo explica que los principios de un buen programa de estmulos necesarios para
estabilizar la economa son:
1. Debera ser rpido: Inyectar dinero en la economa rpidamente.
2. Debera ser Eficaz: Por cada dlar que se gastara debe dar lugar a un gran aumento de
empleo y produccin.
3. Debera afrontar los problemas del pas a largo plazo: Formentar el ahorro
nacional,afrontar los dficits y los problemas de la seguridad social asi como resolver
los problemas que afectan al medio ambiente.
4. Debera centrarse en la inversin: No pensar solo en el gasto sino en inversiones que
aumenten la productividad.
5. Debera ser Justo: equidad en la clasessociales.
6. Debera afrontar las exigencias a corto plazo creadas por la crisis: en este caso aevitar
que la gente con deudas de hipotecas se quede sin trabajo.
7. Debe destinarse a las reas de destruccin de empleo es decir, fomentar el empleo:
formar empleados con capacidades necesarias en el futuro.

El programa de estimulos de Obama era demasiado pequeo por lo que provoco muchas dudas
ya que el programa estaba encaminado a resolver el hundimiento del sector inmobiliario y el
mercado laboral por el que se estaba pasando.
El programa contaba con 800,000 millones de dlares en paquete de estimulo, la opinin de
muchos fue que casi no hubo estimulo puesto que era muy poca aportacin para una economa
tan grande que alcanzaba los 14 billones de dlares.
Lo que se buscaba por medio de este programa es alcanzar la meta de pleno empleo y para
lograrlo se necesitaba crecer deprisa, el autor exponer que en esa crisis 1622 millones de
personas estaban desempleadas por lo que ese era el numero de empleos que se deban crear
para que la economa regresara a la normalidad y menciona que las estadsticas de ese
entonces revelaban que 1 de cada 5 personas no conseguan empleo de tiempo completo y los
mas afectados eran los jvenes, por lo que 800,000 millones de dlares repartidos en 2 anos
simplemente no lograra, por el contrario los niveles de desempleo iran en aumento tomando en
cuenta un crecimiento normal por ao de1.5%. el autor menciona que en octubre del 2009
640.000 empleos fueron salvados o creados, de estos la mitad correspondia a educacin y solo
80.000 correspondia a la construccin, mientras que en el 2009 el empleo gubernamental
disminuyo en 40.000 personas.
En busca de fortalecer la economa los estados y localidades redujeron su gasto, que
constituye aprox. un tercio de todo el gasto gubernamental.
El gobierno se dio cuenta que los individuos perdian su cobertura sanitaria (seguro) pues no
podan pagar un seguro, por lo que se necesitaba hacer algo al respecto, por ello dentro del
paquete de estimulos se dispuso pagar el 65% del seguro medico a las personas que haban
perdido su empleo el 1 de semtiembre del 2008 y finales del 2009, lo que el autor critica pues se
estaba atravesando una cisis mucho peor en el setor inmobiliario pues muchas familias se
estaban quedando sin hogar por lo que opina que en lugar de esta aporte se debio dar un
seguro hupotecario.
Gran parte de el dinero de el estimulo fue a proyectos de construccin listos para su ejecucin,
seguidos de inversiones en el medio ambiente que podan ponerse en practica de forma
relativamente rpida. La escasez de inversin mas importante de el pas es el sector publico y
las empresas no estn dispuestas a asumir el riesgo de invertir.
Existi una baja de impuestos ineficientes aumento muy poco el ahorro y para la mayora de los
ciudadanos no se logr el propsito del estmulo: aumentar el gasto.
El estimulo no haba funcionado pues en la primavera del 2009 el numero de desempleados
haba aumentado, pero la verdadera medida del xito del estimulo no es de nivel efectivo del
desempleo, sino cual habra sido del desempleo sin el estimulo.
El estimulo no fue suficientemente fuerte de forma constante, pero al fin y al cabo el estimulo si
aporto poco, tres razones por lo cual el estimulo no funciono: 1.- desconcentrados de la realidad
2.- el aumento de el gasto de el gobierno se ve completamente compensado por una reduccin
de gasto. 3.- la equivalencia ricardina, eso significa que las tasas de ahorro de estados unidos
antes de la crisis habiran sido muy negativas.

El autor argumenta que si el dinero de estimulo se gasta en inversiones se podra fortalecer a la

economa pues los activos aumentaran al mismo tiempo que los activos no dando lugar a un
aumento de tipos de inters.
Bush y Obama creyeron que proporcionar dinero a los bancos devolvera la salud econmica,
restablecera el flujo del crdito y resucitara el mercado inmobiliario. Es por eso que se estaban
preparando para una segunda fase ( el round 2 ) Algunas cosas que deberan haberse incluido
en la primera frase debern de incluirse en la 2 fase que se debieria de hacer tendra que
haber una gran distribucin de ingresos. Unos impuestos mas mas progresivos ( gravar mas a
las clases altas, reducir los impuestos a las clases bajas ) Fortalecer el consumo mundial, tendr
que haber un nuevo sistema global gastar mas y ahorrar menos . La idea general es se
necesita rescatar y resucitar el sistema financiero.
Los crticos argumentan que el pas simplemente paso del conusmo privado financiado con
deuda al consumo publico financiado con deuda.
El autor menciona que hay tres desafos que afrontan Estados Unidos y el mundo:
1. Restablecimiento de una demanda agregada sostenible, suficientemente fuerte como
para garantizar el pleno empleo mundial.
2. La reenconstruccion del sistema financiero para que desempee las funciones que se
supone que tiene quecumplir el sistema financiero.
3. Reestructuracin de las economas de Estados Unidos y de otros pases en el mundo..

Captulo 4. El fraude de las hipotecas

En este capitulo el autor decribe como el gobierno no consigui salvar a los propietarios de las
viviendas del excesivo endeudamiento, y de los extravagantes instrumentos empleados por los
bancos para sacarles todo el dinero posible, maquillando sus altos niveles de riesgo con
elevados niveles de rentabilidad.

Mientras el presidente Obama reconoca que era difcil y complicado devolverle la salud a la
economa estadounidense para el 2009, millones de estadounidenses enfrentaban la amenaza
de la ejecucin de sus casas. Basado en ello, en el captulo el fraude de las hipotecas se
realiza un exhaustivo examen del mercado hipotecario de EEUU y de cmo la fiebre de la
vivienda contribuyo al gran timo de principios de siglo XXI. As mismo, se hace un paralelo entre
la banca antes y despus de las innovaciones del sector financiero y explica detalladamente el
conflicto de inte-reses que existe entre los bancos y las calificadoras de riesgo (Standard &
Poors, Moodys y Fitch) una vez tienen los incentivos perversos sobre la mesa al mismo tiempo
que planteaban sus irreales supuestos para desarrollar modelos obsoletos con datos del pasado
y argumentar que estaban transformando los fundamentos de la economa. Por ende, como el
problema se origin en el mercado hipotecario, la principal apuesta sera entonces resucitar el
mercado hipotecario, sin embargo los crditos con tasas de inters bajas y las iniciativas
progresivas para expandir la adquisicin de viviendas dejaba en entredicho la buena voluntad del
gobierno.

Las intrigas y la forma de hacer negocios del sector hipotecario en Estados Unidos sern
recordadas como el gran fraude de principios del siglo xxi. Millones de personas suscribieron
hipotecas que no podan permitirse. Este desastre de la vivienda tuvo repercusiones a nivel
nacional y en el extranjero. Cuando todo se derrumbo se llevo consigo instituciones econmicas
muy grandes como: Lehman Brothers, Bear Sterans y Merrill Lynch.
Los responsables de Wall Street pensaron que al re empacar las hipotecas y trasladarlas a
numerosos inversores, estaban repartiendo el riesgo y protegindose asi mismos, al repartir
ampliamente el riesgo, podan absorberse fcilmente, pero titularizar las hipotecas en realidad
las hiso mas peligrosas.
Las hipotecas de alto riesgo eran hipotecas concedidas a individuos que estaban menos
cualificados que aquellos a quienes se concedan hipotecas convencionales por ingresos bajos o
inestables.
Cuando el gobierno aporto a los bancos dinero para recapitalizarse y asegurar el flujo de crdito,
estos lo utilizaron para pagarse asi mismos primas de record y para pagar dividendos a los
accionistas.
Entre algunas delas hipotecas que se dieron en esta crisis fueron: Hipoteca del cien por ciento
(opcin) donde se prestaba el 100% o mas del valor de la casa, Hipotecas con trampa donde las
cuotas eran teporalmente bajas y se incrementaban luego de algunos aos en cada
refinanciacin el prestatario se enfrentaba a nuevos gastos, haba los prestamos mentirosos
donde no se pedia alos prestatarios demostrar sus ingresos por lo que mentan sobre sus
ingresos para recibir crditos altos.
Con la titulizacion se agrupaba una serie de hipotecas y se vendan a inversores de cualquier
lugar. Las titulizacion involucraba una larga cadena pues los originadores de las hipotecas
creaban las hipotecas que eran agrupadas por los bancos de inversin que a su vez las
reempaquetaban y las convertan en ttulos nuevos dependa de la teora de un tonto aun mayor
pues se compraban hipotecas sin garanta personal.
Como si estos problemas con la titulacin no fueran suficientes, se crearon otros problemas, Los
bancos con relaciones invertidas con la comunidad tenan un incentivo para tratar bien a los
prestarios que tuvieran problemas; en caso de que hubiera una buena posibilidad de que los
prestarios se pusieran al dia con sus pagos si se les concedia algo de tiempo, el banco les daba
tiempo que necesitaban.
Dado a los problemas en el sector financiero, se necesitaba empezar con el sistema hipotecario,
y el principal problema era entre los prestarios lo cual no pueden pagar y los que decidan no
pagar.
Existen numerosas formas de afrontar el problema de las ejecuciones hipotecarias, como
rescatar a los prestamistas al mismo tiempo que se hacen quitas en los crditos y as volver a
empezar. Si no son reestructuradas las hipotecas, hay pocas posibilidades de que los mercados
inmobiliarios se recuperen, si los mercados se recuperan los bancos estaran en buenas
condiciones.
Cual es la solucin?.- Crditos con bajo inters as las familias no tienen que sacrificar todo
para cumplir con los pagos y da mayor flujo en la economa con mejor nivel de vida

Se deben de crear nuevas hipotecas, reinscribir todo el sector hipotecario, y eso se logra con
propuestas, pero el error de la administracin de Obama es que mantiene el rumbo de la
administracin de Bush lo cual es el recatar primero a los bancos lo cual no es el principal
problema, si no rescatar el sector hipotecario.
CONCLUSION
En resumen, el libro cumple con su meta de relatar el surgimiento de la crisis desde el interior del
mercado financiero y la sociedad estadounidense, dando el autor sus juicios sobre lo sucedido y
sobre la actuacin de los diversos estados nacionales para contrarrestar la crisis. Luego
demuestra con claridad cuales el autor cree sern los lineamientos que deben seguirse para
recuperar a la economa estadounidense y la mundial de la debacle y salir fortalecidos con
nuevas reglamentaciones e instituciones que impidan que una crisis de tal magnitud vuelva a
ocurrir.