Enajenacin Indirecta de

Acciones
Pablo Sotomayor
Setiembre 2015

Antecedentes legales
Ley No. 29663, febrero 2011
Ley No. 29757, julio 2011
Decreto Supremo No. 275-2013-EF
Supuestos:
(i) Enajenacin indirecta por transferencia de valores.
(ii) Presuncin por colocacin por debajo del valor de
mercado de valores emitidos por aumento de capital,
aporte, capitalizacin de crditos o reorganizacin de
sociedades.

Rgimen anterior a Leyes 29663 y 29757

Inciso h) artculo 9 de la LIR:
Son rentas de fuente peruana las obtenidas por la
enajenacin de acciones cuando las empresas o
sociedades que las hayan emitido estn constituidas en
el Per.
Por tanto:
La enajenacin de acciones de empresas o sociedades
constituidas en el exterior no calificaban como rentas de
fuente peruana.

Enajenacin indirecta de acciones

Supuesto (i): Enajenacin indirecta
Artculo 10, inciso e) de la LIR:
Son rentas de fuente peruana las obtenidas por la enajenacin
indirecta de acciones o participaciones representativas del
capital de personas jurdicas domiciliadas en el pas.
Se produce con la enajenacin de acciones o participaciones de
una persona jurdica no domiciliada en el pas que es, a su vez,
propietaria -en forma directa o por intermedio de otra u otras
personas
jurdicasde
acciones
o
participaciones
representativas del capital de una o ms personas jurdicas
domiciliadas en el pas.

Enajenacin indirecta de acciones

Ejemplo:

US Co.
(vendedor)

$$

X Co.
(Adquirente)

US Co.
(vendedor)

X Co.
Adquirente

ArgCo.

ArgCo.

Peru Co.

Peru Co.

Enajenacin indirecta de acciones

Condiciones concurrentes (art. 10-e) de la LIR):
(i) En cualquiera de los doce meses antes a la enajenacin, el valor de
mercado (VM) de las acciones de la(s) persona(s) jurdica(s)
domiciliada(s) en el pas de las que la persona jurdica no domiciliada
es propietaria equivale al 50% o ms del VM de todas las acciones de
la persona jurdica no domiciliada.

+
(ii) En un periodo cualquiera de doce meses, se enajenen acciones o
participaciones que representen el 10% o ms del capital de una
persona jurdica no domiciliada.

Enajenacin indirecta de acciones

Pasos para determinar la participacin del VM de acciones
locales en el VM de acciones de empresa extranjera:
1. Determinar % de participacin que la persona jurdica
no domiciliada cuyas acciones se enajenan, tiene en el
capital de la persona jurdica domiciliada. Si
participacin fuera indirecta, el % de participacin se
determinar multiplicando o sumando los % de
participacin que cada persona jurdica tiene en el
capital de la otra.

Participacin en la sociedad
Ejemplo 1:
Enajenante

US Co.

60%
Empresa que
se enajena
Offshore
Per

Arg Co.
40%
Peru Co.

Participacin en Peru Co.

Es de 40%.

Participacin indirecta en la Sociedad

(Num b.2) del art. 4-A RLIR)
1 Se calcula el % de participacin directa que cada PJ tiene en la otra PJ.
2 El % de participacin directa que la PJ no domiciliada cuyas acciones se enajenan
tiene en la PJ intermediaria se multiplicar por el % de participacin directa que esta
ltima tiene en la PJ domiciliada.
Si existen dos o ms PJ intermediaras, se multiplicar sucesivamente los distintos % de
participacin, hasta determinar el % de participacin que la PJ no domiciliada cuyas
acciones se enajenan tiene en la PJ domiciliada.
3 Si la PJ no domiciliada cuyas acciones se enajenan tiene participacin indirecta en
dos o ms PJ domiciliadas, el procedimiento antes descrito se sigue de manera
independiente.
4 Si la PJ no domiciliada cuyas acciones se enajenan tiene participacin directa en 2 o
ms PJ no domiciliadas, que a su vez tienen participacin en una misma PJ domiciliada,
el procedimiento se seguir independiente para cada PJ en que la PJ no domiciliada
cuyas acciones se enajenen tenga participacin y luego se suman los % obtenidos.

Participacin en la sociedad
Ejemplo 2:
Enajenante

US Co.

Empresa que
se enajena

Mex Co.
60%
Arg Co.

Offshore
Per

90%
Peru Co.

60% x 90% = 54%

Participacin en la sociedad
Ejemplo 3:
Enajenante

US Co.

Empresa que
se enajena

Mex Co.
30%
Arg Co.

Offshore
Per

90%
Peru Co.

30% x 90% = 27%

Participacin en la sociedad
Ejemplo 4:
Enajenante

US Co.
60%

Empresa que
se enajena

Offshore
Per

Arg Co.

30%
Mex
Co.

70%
Fra Co.

60%

20%
Peru
Co.

Part. en Peru Co:

(i) MexCo = 30% X
60% = 18%
(ii) FraCo. = 70% X
20% = 14%
Total:
18% + 14% = 32%

Enajenacin indirecta de acciones

Participacin del VM de acciones locales en VM de
acciones de empresa extranjera:
2. El % establecido se multiplica por el VM de todas las
acciones de la persona jurdica domiciliada en el
pas. Si es propietaria de dos o tres personas
jurdicas domiciliadas en el pas se sumarn los
resultados determinados por cada una de stas.

Valor de mercado
Ejemplo 1:
Enajenante

US Co.

60%
Empresa que
se enajena
Offshore
Per

VM de Peru Co.
Part. de Arg Co. en
Peru Co.

Arg Co.

90%
Peru Co.

VM de acciones Peru
Co. para Arg Co.

$1,000
90%
$900
($1,000 x 90%)

Valor de mercado
Ejemplo 2:
Enajenante

US Co.

Arg Co.

Offshore
Per
70%
Peru Co. 1

$1,000

Part. de Arg Co. en

Peru Co. 1

70%

VM de acciones en
Peru Co. 1 de Arg Co.

60%
Empresa que
se enajena

VM de Peru Co. 1

80%
Peru Co. 2

$700
($1,000 x 70%)

VM de Peru Co. 2

$1,200

Part. de Arg Co. en

Peru Co. 2

80%

VM de acciones en
Peru Co. 2 de Arg Co.

$960
($1,200 x 80%)

VM de acciones en PJ
Domiciliadas en Per

$1,660
($700 + $960)

Enajenacin indirecta de acciones

Participacin del VM de acciones locales en VM de
acciones de empresa extranjera:
3. El resultado anterior se dividir entre el VM de
todas las acciones representativas del capital de la
persona jurdica no domiciliada cuyas acciones se
enajenan.
4. El resultado anterior se multiplicar por 100.

Valor de mercado
Ejemplo 1 (cont):
Enajenante

US Co.

60%
Empresa que
se enajena
Offshore
Per

VM de acciones Peru
Co. para Arg Co.
VM de Arg Co.

Arg Co.

90%
Peru Co.

$900
($1,000 x 90%)
$3,000

Aplicacin de frmula:

900/3000 = 0.3

Porcentaje

0.3 x 100 = 30%

Valor de mercado
Ejemplo 2 (cont):
Enajenante

VM de acciones en PJ
Domiciliadas en Per

US Co.

60%
Empresa que
se enajena

Arg Co.

Offshore
Per
70%
Peru Co. 1

80%
Peru Co. 2

$1,660
($700 + $960)

VM de Arg Co.

$3,000

Aplicacin de
frmula:

1,660$3,000 =
0.553

Porcentaje

0.553 x 100 =
55.33%

Enajenacin indirecta de acciones

Valor de mercado:
VM de personas jurdicas no domiciliadas en el pas?
LIR Art 10 e)
Mediante decreto supremo se establecer la forma como
se determina el VM de las acciones o participaciones a que
se refiere el presente inciso, para lo cual se podr
considerar, entre otros, el valor de participacin patrimonial
sobre la base de balances auditados, incluso anteriores a los
doce meses precedentes a la enajenacin o a la emisin de
acciones o participaciones.

Valor de Mercado
D.S. 275-2013-EF (F.P. 6/11/2013) Modif Reg art 4-A
El VM de las acciones de las PJ domiciliadas y de las
acciones del capital de la PJ no domiciliada ser:
Tipo de acciones o participaciones

Valor de Mercado

Cotizadas en alguna Bolsa o MCN en los 12 meses

anteriores a la operacin (enajenacin, emisin o
aumento de capital)

Mayor valor de cotizacin de apertura o cierre diario.

Si no existe valor de cotizacin en alguna fecha, se
toma el valor de la fecha inmediata anterior. Si cotizan
en ms de una Bolsa o MCN, ubicado o no en el pas,
ser el mayor valor de cotizacin de apertura o cierre.

No cotizadas en alguna Bolsa o MCN o cotizando, no

exista valor de cotizacin en los 12 meses anteriores a
la operacin

Valor de participacin patrimonial calculado sobre el

ltimo balance anual auditado de la emisora cerrado
con anterioridad a la fecha de operacin.
El Balance Anual deber ser auditado por una
sociedad de auditora o entidad facultada a
desempear esas funciones de acuerdo a las
disposiciones del pas que corresponda.
Si no se cuenta con el Balance, valor de tasacin al
cierre del ejercicio anterior.

Valor de Mercado
Si tanto la PJ no domiciliada como la PJ domiciliada cotizan
en bolsa, el VM a considerar deber corresponder a una
misma fecha
Si no existe valor de cotizacin de la PJ domiciliada y/o de la
PJ no domiciliada, el VM ser el que establezca la
equivalencia resultante de relacionar el valor de
participacin patrimonial de ambas PJ.

Ejemplos
Ejemplo :
Enajenante

US Co.
100%

Empresa que
se enajena

50%
PeruCo.

Arg Co.

30%
BolCo.

Enajenacin indirecta:
VM ArgCo: $10,000
VM PeruCo: $7,000
VM de ArgCo en PeruCo: $7,000 x
50% = $3,500
Divisin: $3,500/$10,000 = 0.35
Resultado: 0.35 x 100 = 35%
VM de PeruCo equivale al 35% del
VM de las acciones de ArgCo.
No hay enajenacin indirecta.

Ejemplos
Ejemplo :
Enajenante

US Co.
100%

Empresa que
se enajena

70%
PeruCo.

Arg Co.

30%
BolCo.

Enajenacin indirecta:
VM PeruCo: $1,000
Part. De ArgCo en PeruCo.: 70%
VM de PeruCo en ArgCo.: $700
VM de ArgCo: $1,200
Divisin de VM de PeruCo entre
VM de Arg: 700/1,200 = 0.58333
Resultado: 0.5833 x 100 = 58.33%
VM de PeruCo equivale al 58.3%
del VM de las acciones de ArgCo.
S hay enajenacin indirecta si se
transfiere ms del 10% de Arg Co.

Enajenacin indirecta de acciones

Condiciones concurrentes (art. 10-e) de la LIR):
En un periodo cualquiera de doce meses, se enajenen acciones o
participaciones que representen el 10% o ms del capital de una
persona jurdica no domiciliada.
Se asegura transferencia de control?
Control de la domiciliada o de la no domiciliada?
Quin debe transferir el 10%?

Participacin en la sociedad
Transferencia significativa?
Enajenante

US Co.

60%
Empresa que
se enajena
Offshore
Per

Arg Co.
40%
Peru Co.

La participacin total de Arg.

en PerCo. es de 40%. Si se
vende 10% de ArgCo. , se
transferira slo el 4% de
participacin en PerCo.

Enajenacin indirecta de acciones

De cumplirse con las dos condiciones, para determinar la
base imponible se debern considerar todas las
enajenaciones efectuadas en el periodo de 12 meses
anteriores a la fecha de enajenacin.
Se considerar como VM a la fecha de realizacin de cada
enajenacin.

Presuncin de enajenacin indirecta

de acciones Aumento Capital
Supuesto (ii): Presuncin de enajenacin indirecta
Se presumir que una persona jurdica no domiciliada en el pas enajena
indirectamente las acciones de una persona jurdica domiciliada en el pas de
la que sea propietaria directa o indirectamente cuando emite nuevas acciones
como consecuencia de un aumento de capital, producto de nuevos aportes, de
capitalizacin de crditos o de una reorganizacin y las coloca por un valor
inferior al de mercado.
Aplica siempre que en cualquiera de los doce meses anteriores a la emisin
de las acciones, el VM de las acciones de propiedad directa o indirecta de la
persona jurdica no domiciliada, equivalga al 50% o ms del VM de las
acciones del total de las acciones de la persona jurdica no domiciliada antes
de la fecha de emisin
Presuncin?

Presuncin de enajenacin indirecta

Aumento de Capital
A

$1000
Aporte

C
Acciones
$800

ArgCo.
Offshore
Per
Peru Co.

Suponiendo que se cumplen requisitos de

VM:
A, B y C aportan $1,000 a ArgCo.
ArgCo. emite acciones por $800
(debajo de su valor de mercado). $200
son prima de capital.
Se presume que la emisin de las
acciones constituye una enajenacin
indirecta de PeruCo.
Precio de enajenacin?

Presuncin de enajenacin indirecta

de acciones Aumento de Capital
Art. 48-A LIR: la renta se determinar deduciendo del VM de las acciones que
la empresa no domiciliada hubiera emitido como consecuencia del aumento
de capital, su valor de colocacin.
Valor de Mercado: Para determinar la renta neta presunta
Tipo de acciones o participaciones

Valor de Mercado

Cotizadas en MCN

Valor de ltima cotizacin anterior a la fecha de

colocacin de acciones.

No cotizadas MCN

Valor de participacin patrimonial segn ltimo

balance general auditado antes de la emisin de
acciones o participaciones, o en su defecto, el valor
de tasacin del cierre del ejercicio anterior al que se
realiza la emisin de acciones o participaciones.

Parasos Fiscales
Parasos fiscales:
Si las acciones que se enajenan o se emiten son de una
persona jurdica domiciliada en un paraso fiscal, se
considera que existe una enajenacin indirecta.
Excepcin:
Cuando se acredite de manera fehaciente que la
enajenacin no cumple con alguna de las condiciones
referidas.

Renta Bruta

Ingreso por Venta Costo Computable

de acciones que se enajenan

Costo computable
Costo Computable:
Acreditado con documento emitido en el exterior de acuerdo
con las disposiciones legales del pas respectivo o por cualquier
otro que disponga la administracin tributaria, deducindose
slo la parte que corresponda de acuerdo con el procedimiento
establecido.
El costo computable de las acciones de la PJ no domiciliada que
se enajenen se determinar aplicando al costo computable de
aquellas el % determinado de acuerdo con las normas antes
sealadas.
Certificado de Recuperacin de Capital Invertido?

Costo computable
Costo Computable de Acciones adquiridas con anterioridad a la vigencia de la
Ley 29663 (feb 2011):
El que resulte mayor de comparar el VM de las acciones al 15 de febrero de
2011 con el costo de adquisicin o valor de ingreso al patrimonio, el que
corresponda. VM:

Si la accin de la persona jurdica no domiciliada que se enajena cotiza en
un MCN, en el pas o en el exterior, se considerar la cotizacin al cierre
del 15 de febrero de 2011 o, en su defecto, la ltima cotizacin publicada.
Si cotizara en ms de un MCN, se tomar la cotizacin ms alta.

Si la accin no listara en un MCN o, listando, no cotizara, se tomar el valor
de participacin patrimonial determinado sobre la base de un balance
auditado por una firma de prestigio internacional, de la persona jurdica
no domiciliada, con una antigedad de doce meses al 15 de febrero de
2011

Costo Computable
Enajenacin indirecta:
VM ArgCo.: $10,000
VM PeruCo.: $7,000
VM de ArgCo. en PeruCo: $7,000 x 90% = $6,300
Part. en el VM: $6,300/$10,000 = 0.63
Resultado: 0.63 x 100 = 63%
S hay enajenacin indirecta si se transfiere ms del
10% de Arg Co.

Ejemplo :
US Co.

Enajenante

100%
Empresa que
se enajena

90%

ArgCo.

30%
PeruCo.

BolCo.

Renta Bruta:
Precio de venta de ArgCo.:$10,000
Costo computable de todas las acciones de ArgCo.:
$6,000
Ganancia de capital total: $10,000 - $6000 =
$4,000
Ingreso gravable en Peru como renta de fuente
peruana: $10,000 x 63% = $6,300
Costo computable atribuible: $6,000 x 63% =
$3,780
Renta bruta de fuente peruana:
$6,300 - $3,780 = $2,520

Retenciones del IR:

Responsabilidad Solidaria
Art. 68 de la LIR: En la enajenacin directa e indirecta de acciones,
participaciones o de cualquier otro valor o derecho representativo del
patrimonio de una empresa, efectuada por sujetos no domiciliados, la
persona jurdica domiciliada en el pas emisora de dichos valores mobiliarios
es responsable solidaria, cuando en cualquiera de los doce (12) meses
anteriores a la enajenacin, el sujeto no domiciliado enajenante se encuentre
vinculado directa o indirectamente a la empresa domiciliada a travs de su
participacin en el control, la administracin o el capital. El Reglamento
sealar los supuestos en los que se configura la referida vinculacin.
No aplica en enajenacin indirecta cuando el adquirente de las acciones es
domiciliado en el pas.

Agente de Retencin: CAVALI

Obligacin de comunicar a las Instituciones de
Compensacin y Liquidacin de Valores o
quienes ejerzan funciones similares la
realizacin
de
enajenacin
indirecta,
informando el porcentaje que corresponda a la
PJ no domiciliada determinado conforme a la LIR
as como el costo computable y valor de
mercado de las acciones objeto de operacin.

Problemtica
Tratamiento de enajenantes domiciliados en
el Per
Se les aplica la norma?
Renta de fuente peruana o renta de fuente
extranjera?
Existe doble imposicin?

Renta de fuente peruana

Ejemplo :

Efectos de la operacin:
Precio de venta de ArgCo.:$10,000
Costo computable de todas las acciones de ArgCo.:
$6,000
Ganancia de capital total:
$10,000 - $6000 = $4,000 Renta de fuente
extranjera gravada en Per?

LimaCo.

Enajenante

100%
Empresa que
se enajena

90%

ArgCo.

30%
PeruCo.

BolCo.

Ingreso por enajenacin indirecta de acciones

peruanas: $10,000 x 63% = $6,300
Costo computable atribuible: $6,000 x 63% (VM) =
$3,780
Ganancia de capital por enajenacin indirecta:
$6,300 - $3,780 = $2,520 Renta de fuente peruana
gravada en Per?
Doble imposicin por $2,520?

Enajenacin indirecta:
Tasas sobre Renta de Fuente Peruana
Enajenante

Domicilio

No domiciliada

Tasa
Tasa
(negociacin fuera de
(negociacin en MCN)
MCN)
30%

5%

PJ
Domiciliada
No domiciliada

28%
30%

PN

5%
Domiciliada

* Tasa efectiva

5%*