ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL

I. ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

Les ratios de structure financire permettent dapprcier lquilibre structurel du bilan de
lentreprise et sa politique de financement.
Le ratio de structure financire permet dapprcier lquilibre des financements de lentreprise et
plus prcisment le ratio par lequel on va chercher valoriser quelle est la part du financement
des capitaux propres au regard de la totalit des ressources utilises.
1. Autonomie financire
Capitaux propres/Total Passif>= 1/3
Les tablissements financiers considrent que les capitaux propres doivent reprsenter au
moins un tiers des ressources employes.
Cest pour eux la garantie quils imposent aux entreprises pour se prmunir contre les risques
dinsolvabilit.
Ce ratio va conditionner loctroi de financements bancaires complmentaires.
Si les capitaux propres sont infrieurs un tiers des ressources employes, les tablissements
bancaires demandent une restructuration des fonds propres :
. par une augmentation de capital,
. par la consolidation des capitaux propres par lautofinancement.
2. Ratios dendettement :
Dettes de financement/ capitaux propres

Voir effet de levier

3. Ratio de capacit de remboursement

Dettes long terme/Capacit dautofinancement<= 3 ans

Le ratio de capacit de remboursement permet de mesurer le nombre dannes ncessaires
au remboursement des dettes long terme et court terme si lentreprise y consacrait la
totalit de sa capacit dautofinancement.
Si le ratio de capacit de remboursement est suprieur 3 ans, les banques considrent quelles
prennent un risque.
Ce ratio conditionne loctroi de financement de la part des banques.
Ce ratio suppose que la capacit dautofinancement sera stable dans le temps.
Cest pourquoi les banques vont calculer ce ration sur la capacit dautofinancement
prvisionnelle.

II. ANALYSE DE LA RENTABILITE FINANCIERE

Rsultat net / Capitaux propres
Ratio qui mesure la rentabilit de lentreprise pour les apporteurs de capitaux (associs). Si
le ratio dpasse 5 %, on peut considrer que la rentabilit financire est satisfaisante.
RF = taux de marge nette x rotation de lactif x ratio dendettement
La RF dcoule du dosage de 3 lments :
- le rendement des ventes (rentabilit de la marge nette) ;
- lutilisation des actifs (rotation de lactif) ;
- le financement utilis (ratio dendettement ou levier financier).

Cest visiblement logique, lentreprise dont la marge nette, la rotation des actifs et leffet de levier
sont au maximum est financirement saine et atteint ncessairement son objectif ultime, celui
denrichir ses propritaires. Mais un regard attentif nous amne une importante constatation.
Non seulement la relation entre lobjectif et les moyens pour y arriver est-elle logique, elle est
galement mathmatique. Si on multiplie les ratios de la marge nette, de la rotation de lactif et
du levier financier, on obtient le ratio du rendement de lavoir aprs simplification. Il sagit l
dune constatation primordiale. De un, on sait maintenant que limpact des moyens sur lobjectif
nest pas additif, mais multiplicateur. De deux, on pourra mesurer exactement limpact sur le
rendement des propritaires de lutilisation par les gestionnaires dun moyen quelconque afin
damliorer la performance financire de lentreprise

III. ANALYSE DU RISQUE FINANCIER

1. La solvabilit : aptitude de lentreprise faire face ses dettes exigibles partir de
ses actifs liquides
Actif net comptable = actif total dettes totales

Ratio du risque liquidatif

= Actif net comptable / dettes totales

Ce ratio est compar des seuils critiques prdtermins. En gnral, ANC ou ANCC>20%
du passif
Certains analystes exigent un niveau de risque qui place ce ratio un niveau suprieur 1/3, mais
ce qui importe plus dans ce ratio cest ltude de lvolution dans le temps plutt quune
comparaison par rapport une norme.

2. La liquidit : aptitude faire face aux dpenses (surtout court terme)

Pour quune entreprise soit considre comme liquide, il faut au minimum que les actifs
circulants couvrent les dettes les plus exigibles cest dire les dettes court terme.
a. Ratio de liquidit gnrale
Actif circulant/Dettes court terme>1
Capacit de lentreprise honorer ses chances grce la totalit de son actif circulant. Si
ce ratio est suprieur 1, alors lentreprise est solvable.
Si lentreprise a un ratio gal 1, lentreprise est juste liquide.
Si lentreprise a un ratio gal 15, lentreprise pourra largement se prmunir contre les risques
dilliquidit.
Ds que le fonds de roulement patrimonial est ngatif ou si le ratio de liquidit gnrale est
infrieur 1, lentreprise est virtuellement en cessation de paiement.
Ces ratios peuvent tre un argument pour rengocier la structure de la dette cest dire
transformer les dettes court terme en dettes moyen terme.

b. Ratio de liquidit relative

(Actif circulant - stocks) * 100 >= 70%
Capacit de lentreprise honorer ses chances sans vendre ses stocks.Les banques
demandent davoir une liquidit relative voisine de 70%.

c. Ratio de liquidit immdiate

(Actif circulant - Stocks - Crances)/Dettes court terme>= 50%

Capacit de lentreprise rgler ses dettes court terme avec les seuls fonds
dtenus en banque ou en caisse.
Les banques demandent davoir une liquidit immdiate voisine de 50%.
3. Lexigibilit : fond de roulement patrimonial
Cest la garantie que reprsente lentreprise pour se prmunir du risque dilliquidit.
Plus la garantie sera importante, plus le risque dilliquidit sera faible.
Actif circulant - Dettes court terme > 0 (entreprise liquide)

Pour maximiser le fonds de roulement patrimonial, il faut :

. augmenter les stocks et les crances clients,
. diminuer les dettes court terme.
Ratio de trsorerie mesurant dans quelle proportion les lments d'actifs susceptibles d'tre
convertis en espces court terme couvrent les dettes venant chance court terme. Cet
indicateur constitue une mesure de liquidit gnrale.
4. Effet de levier : impact positif ou ngatif de lendettement sur la rentabilit

Le ratio du levier financier (LF) se calcule de la faon suivante:

Dettes de financement/ capitaux propres
Le recours lendettement par les entreprises prsente plusieurs avantages. Mentionnons
simplement que les propritaires paieront une rmunration aux prteurs qui, cause du plus
faible niveau de risque quelle prsente, sera moins coteuse que lavoir. Dautant plus que les
frais dintrt sont dductibles pour fins fiscales. Cependant, qui dit endettement dit aussi risque
financier et risque dinsolvabilit. Le risque financier, cest--dire la volatilit du bnfice net
attribuable lutilisation de la dette.
4