Qu es el dficit fiscal?

18/10/2013

Los
gobiernos
funcionan
como
una
familia:
tienen ingresos, que provienen de la recaudacin tributaria y gastos. El
dficit fiscal aparece cuando los gastos del sector pblico exceden a los
ingresos; entonces, la diferencia debe ser financiada; para ello existen
alternativas, como la deuda interna, la deuda externa y el uso de ahorros anteriores,
tal
como
lo
hara
cualquier familia.
La recaudacin tributaria, principal fuente de ingresos del gobierno, aumenta cuando
crece el PBI. A mayor crecimiento, mayor recaudacin. Ahora bien, para que se eleve el
PBI a tasas mayores, como ocurri entre 2005 y 2008 deben aumentar la inversin
privada y/o las exportaciones, pues stas no solo aumentan el empleo, sino que
adems permiten elevar la recaudacin. En 2008 y 2009 el gobierno enfrent un
dficit fiscal (-1.3% y 0.2% del PBI, respectivamente) debido al menor crecimiento,
consecuencia de la crisis externa. El financiamiento provino bsicamente del supervit
fiscal acumulado de los tres aos previos (2.3%, 2.9% y 2.4% del PBI,
respectivamente). El mensaje es claro: ahorrar en los tiempos de bonanza para usar el
ahorro en los tiempos de desaceleracin.
2011 y 2012 volvimos a crecer y apareci nuevamente el supervit fiscal (2.0% y 2.2%
del PBI, respectivamente). Sin embargo, en el ltimo Reporte de Inflacin del BCR
(setiembre 2013) se proyecta una reduccin del supervit para llegar al equilibrio fiscal
(ingresos igual a gastos) en 2015. Las razones? Un mayor gasto pblico y una
reduccin de los trminos de intercambio (cada de los precios de las exportaciones). Si
se exporta menos, el PBI se desacelera y con l, la recaudacin tributaria; si se agrega
un aumento del gasto pblico, es lgico que caiga el supervit fiscal.
Volvamos al comienzo. El financiamiento del dficit no soluciona el problema de fondo
que es el dficit en s mismo; es decir, a travs del financiamiento se cubre la
diferencia, pero no se ataca la causa del problema, que es una baja recaudacin
tributaria y/o en un alto nivel del gasto pblico, as como en un lento crecimiento del
PBI.
Y cmo se endeudan los gobiernos? A travs de la emisin de unos documentos
llamados bonos, que ponen a la venta a travs de la bolsa de valores (sea de Lima o de
Nueva York); el bono genera un inters, por lo que quien compra el bono le presta al
gobierno del pas y a cambio se queda con el documento que luego le genera un
inters. Sin embargo, un mayor endeudamiento externo va la emisin de bonos
soberanos, debe tomarse con cautela. Los mercados internacionales constantemente
evalan la capacidad de pago del pas, que se resume en el riesgo pas y si el gobierno
se encuentra sobreendeudado, entonces o compran los bonos pero exigen una tasa de
inters muy alta o simplemente no le compran los bonos. Un claro ejemplo de lo que
puede ocurrir de no realizar lo anterior es Grecia, cuyo elevado dficit fiscal fue una de
las causas principales de la crisis en la que se encuentra.
Por ltimo, como los casos de Italia, Portugal, Espaa y Grecia ensean, debe tomarse
en cuenta que la reduccin del dficit enfrenta costos polticos en el corto plazo, pero
beneficios en el largo plazo. No es una tarea fcil, ms an, en un contexto de
demandas sociales en crecimiento. El gobierno peruano tiene un manejo fiscal

responsable, pues tiene un marco legal que impide que el dficit fiscal exceda a 1% del
PBI y otras reglas numricas.
La nica forma de crecer es aumentando la inversin, las exportaciones y la
productividad del gasto pblico. La claridad en las reglas de juego y la reforma
institucional son condiciones bsicas para ello. Como la inversin es un asunto de
confianza, una parte de la preocupacin actual est en el campo poltico, que no es
capaz de generar la credibilidad necesaria. Los problemas polticos afectan al
crecimiento econmico.

Deuda Pblica
Se entiende por deuda pblica al conjunto de obligaciones pendientes de pago que mantiene el Sector
Pblico, a una determinada fecha, frente a sus acreedores. Constituye una forma de obtener recursos
financieros por parte del estado o cualquier poder pblico y se materializa normalmente mediante emisiones
de ttulos de valores en los mercados locales o internacionales y, a travs de prstamos directos de entidades
como organismos multilaterales, gobiernos, etc.

DEUDA PBLICA

Endeudamiento del Estado, Comunidades Autnomas o Corporaciones Locales,

documentado por medio de ttulos valores negociables. Cuando los ingresos ordinarios
no son suficientes para hacer frente a los gastos pblicos, el Estado acude a los
llamados recursos extraordinarios, entre los cuales ocupa un lugar destacado la Deuda
Pblica. La Deuda Pblica, a la que se le conoce tambin bajo la denominacin de
Fondos o Efectos Pblicos, se materializa en ttulos de renta fija, que son admitidos de
oficio

a cotizacin en las Bolsas de Valores. La Deuda Pblica es susceptible de ser utilizada

tambin como instrumento de regulacin monetaria. Por medio de la llamada poltica
de open market (mercado abierto) los Estados modernos intervienen en el mercado
financiero comprando y vendiendo Deuda Pblica. En una emisin de Deuda Pblica
procede distinguir las siguientes fases o etapas: creacin, emisin, puesta en
circulacin o comercializacin y amortizacin. La creacin de la Deuda Pblica tiene
lugar cuando en el Parlamento se aprueba la Ley, en virtud de la cual se le autoriza al
Gobierno a emitir Deuda Pblica por la cuanta y en las condiciones que se sealan.

Segn su plazo de amortizacin, la Deuda Pblica puede ser flotante o consolidada;

mientras que la primera es a corto plazo, la segunda lo es a largo plazo e incluso de
carcter permanente. La Deuda Pblica flotante se emite para hacer frente a los
desajustes temporales entre los cobros y los pagos y satisfacer las necesidades de
liquidez a corto plazo del Tesoro Pblico. En la Deuda Pblica consolidada, en cambio, el
Estado no seala plazo de amortizacin y, en caso de fijarlo, ste suele ser muy largo.
Por la clase de moneda o el pas en que se efecta la emisin, la Deuda Pblica se
clasifica en interior o exterior. Segn la naturaleza del ttulo valor con que se
documenta, la Deuda Pblica puede ser nominativa y al portador. La Deuda Pblica
puede ser tambin pignorable o no pignorable, segn que el Banco Central conceda

automticamente y hasta un cierto porcentaje de su valor nominal prstamos en

moneda corriente. En Espaa, hasta la Ley de 26 de diciembre de 1958, la Deuda
Pblica emitida por el Estado tena concedido el privilegio de pignoracin automtica
en el Banco de Espaa, lo que dificultaba considerablemente la regulacin de la oferta
monetaria.

La Deuda Pblica puede ser emitida con el objeto de recabar fondos para atender a una
finalidad concreta (deuda finalista) o para atender a las necesidades generales de la
Hacienda Pblica (deuda no finalista). Emprstitos a la par, bajo la par o sobre la par,
segn que el precio de emisin sea igual, inferior o superior al valor nominal del ttulo,
si bien la mayor parte de las emisiones pblicas son a la par o bajo la par. Emprstitos
con lotes, cuando adems del tipo de inters se sortean cada ao o perodo de tiempo
unos lotes o premios entre los tenedores de los ttulos del correspondiente emprstito.
Emprstitos con prima de reembolso, cuando en el momento de la amortizacin se les
devuelve a los acreedores una cantidad superior al valor nominal del ttulo.

La financiacin del dficit creciente del sector pblico ha determinado una creciente
dependencia del Estado del ahorro privado. La creciente utilizacin de la Deuda Pblica
con fines de regulacin monetaria ha determinado que las emisiones de Deuda Pblica
a corto plazo tengan hoy da mayor peso o importancia que en el pasado. Todo ello ha
alentado el proceso de innovacin financiera en este campo. Las administraciones
pblicas ampliaron la gama de activos financieros emitidos, y as nacieron los Bonos
del Estado, los Certificados de Depsito del Banco de Espaa, los Pagars del Tesoro,
los Certificados de Regulacin Monetaria, etctera. El nuevo sistema de anotaciones en
cuenta de la Deuda Pblica, creado por el Real Decreto 505/ 1987, que permite
sustituir el siempre engorroso trasiego de los tradicionales ttulos valores en que se
materializa la deuda por simples anotaciones en cuenta en la Central de Anotaciones
del Banco de Espaa, ha constituido una importante innovacin. La Central de
Anotaciones, a la que slo pueden acceder los intermediarios financieros y las
entidades gestoras que pueden mantener cuentas de terceros dentro de sus cuentas
abiertas en dicha Central, se encarga de efectuar los asientos contables que
corresponden a la gestin de la Deuda Pblica de sus usuarios.
*

La nocin de deuda pblica hace mencin al conjunto de deudas que mantiene

el Estado frente a otro pas o particulares. Se trata de un mecanismo para obtener recursos
financieros a travs de la emisin de ttulos de valores.
El Estado, por lo tanto, contrae deuda pblica para solucionar problemas de
liquidez (cuando el dinero en caja no resulta suficiente para afrontar los pagos inmediatos) o
para financiar proyectos a medio o largo plazo.
La deuda pblica puede ser contrada por la administracin municipal, provincial o nacional.
Al emitir ttulos de valores y colocarlos en los mercados nacionales o extranjeros, el Estado
promete un futuro pago con intereses segn los plazos estipulados por el bono.
La emisin de deuda pblica, al igual que la creacin de dinero y los impuestos, son medios
que tiene el Estado para financiar sus actividades. La deuda pblica, de todos modos, tambin
puede utilizarse como un instrumento de la poltica econmica, de acuerdo a la estrategia
escogida por las autoridades.
Tendramos que hablar, por un lado, de tres tipos diferentes de deuda pblica, aunque es cierto
que
hay
diversas
clasificaciones.
As,
aquellos
son
los
siguientes:
A corto plazo. Dentro de esta categora se encuentran las Letras del Tesoro y se identifica por

el hecho de que tiene un plazo de vencimiento que no supera el ao.

A medio plazo. Los bonos del Estado son, por su parte, los mximos exponentes de esta clase
de deuda pblica que se suele utilizar para hacer frente a lo que seran los gastos ordinarios que
tiene
aquel.
A largo plazo. Como su propio nombre indica, este tipo de deuda tiene una duracin muy
larga, que se fijar convenientemente, y que puede incluso llegar a ser perpetua. En su caso, se
recurre a aquel para hacer frente a lo que seran gastos extraordinarios o para situaciones
especiales.
Es posible clasificar la deuda pblica de distintas maneras. La deuda pblica real es aquella
compuesta por los ttulos que pueden ser adquiridos por los particulares, los bancos privados y
el sector exterior. La deuda pblica ficticia, en cambio, es la emisin destinada al Banco
Central del pas, que es un organismo de la misma administracin pblica.
De la misma manera, tampoco podemos olvidar que otra de las clasificaciones ms importantes
que existen en torno a la deuda pblica es la que la diferencia en dos grandes grupos: interna y
externa. La primera, como indica su denominacin, slo hace referencia al pas en cuestin y es
la que adquieren los nacionales del mismo.
La segunda, la deuda pblica externa, es la que se suscribe por parte de los extranjeros y afecta,
por tanto, no slo a la economa nacional sino tambin a la de aquellos. Esto supone, adems,
que traiga consigo un importante nmero de beneficios en cuanto a amortizacin u ahorro
nacional.
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de
deuda
pblica
Qu
Concepto http://definicion.de/deuda-publica/#ixzz3hmGoTOQq

es,

Significado