Universidade Anhanguera Uniderp

Centro de Educao a Distncia

Curso Superior em Cincias Contbeis

Atividade Avaliativa - ATPS

Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras
Prof. EAD: Wagner Luiz Villalva
Tutor Presencial: lvaro
Camila Nogueira Leite RA: 6377216654
Izabela Vernica Rodrigues Sousa RA: 8483915970
Josefina Romeiro RA: 8138737941
Josiany Braga Tavares da Cmara RA: 4997027688
Joyce Helena Pinheiro Falone Rocha RA: 6503246603

Anpolis / GO
2015

SUMRIO
Introduo...................................................................................................................................3
Anlise Horizontal Balano Patrimonial..................................................................................4
Anlise Vertical Balano Patrimonial......................................................................................5
Anlise Vertical DRE..............................................................................................................7
Anlise Horizontal - DRE..........................................................................................................8
Anlise das Possveis Causas das variaes...............................................................................9
Clculos dos ndices Financeiros..............................................................................................11
Quadro Resumo dos Indices.....................................................................................................16
Modelo Dupont.........................................................................................................................18
Modelo Stephen Kanitz.............................................................................................................21
Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa..........................................................................................22
Ciclo Operacional da Empresa..................................................................................................24
Relatrio Geral Sobre o Exame de Sade Econmica Financeira e Patrimonial......................25
Consideraes Finais.................................................................................................................25
Concluso..................................................................................................................................25
Referncias Bibliogrficas........................................................................................................26

Introduo
Este trabalho um demonstrativo contbil que consiste na aplicao das tcnicas de
anlise financeira par elaborao de um parecer sobre a sade patrimonial da empresa.
As empresas desenvolvem atividades que precisam ser registradas. A administrao
desses dados de responsabilidade do administrador financeiro, onde ele coleta todos os
dados para o processo de tomada de decises.
2

A anlise dos dados financeiros um importante instrumento que os administradores

devem utilizar visando aperfeioar os resultados e criar novas situaes na empresa.

ETAPA 1
ANALISE HORIZONTAL- BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
CIRCULANTE

2007
R$

A.H.

Caixa e equivalente de caixa

189.010,00

100%

Ttulos mantidos para negociao

111.512,00

100%

Duplicatas receber

62.888,00

100%

Valores recolher- Finame fabricante

223.221,00

100%

Estoques

183.044,00

100%

Impostos e contribuies recuperar

11.537,00

100%

Imposto de renda e contribuio social diferidos

2.149,00

100%

Outros crditos

3.479,00

100%

Total circulante

786.840,00

100%

Duplicatas a receber

1.149,00

100%

Valores receber- Finame fabricante

409.896,00

100%

Impostos e contribuies recuperar

5.391,00

100%

Imposto de renda e contribuio social diferidos

5.867,00

100%

Outros crditos

2.928,00

100%

Outros investimentos

1.935,00

100%

Imobilizado liquido

127.731,00

100%

Total no circulante

554.897,00

100%

Total do ativo

1.341.737,00

100%

Partes relacionadas

No circulante
Realizvel longo prazo

Partes relacionadas

Investimentos em controlada, incluindo gio e desgio

Intangvel

ANALISE VERTICAL- BALANO PATRIMONIAL

ATIVO
CIRCULANTE

2007
R$

A.V.

Caixa e equivalente de caixa

189.010,00

14,09%

Ttulos mantidos para negociao

111.512,00

8,31%

Duplicatas receber

62.888,00

4,69%

Valores recolher- Finame fabricante

223.221,00

16,64%

Estoques

183.044,00

13,64%

Impostos e contribuies recuperar

11.537,00

0,86%

Imposto de renda e contribuio social diferidos

2.149,00

0,16%

Outros crditos

3.479,00

0,26%

Total circulante

786.840,00

58,64%

Duplicatas a receber

1.149,00

0,09%

Valores receber- Finame fabricante

409.896,00

30,55%

Impostos e contribuies recuperar

5.391,00

0,40%

Imposto de renda e contribuio social diferidos

5.867,00

0,44%

Outros crditos

2.928,00

0,22%

Outros investimentos

1.935,00

0,14%

Imobilizado liquido

127.731,00

9,52%

Total no circulante

554.897,00

41,36%

Total do ativo

1.341.737,00

100%

Partes relacionadas

No circulante
Realizvel longo prazo

Partes relacionadas

Investimentos em controlada, incluindo gio e desgio

Intangvel

ANALISE VERTICAL- BALANO PATRIMONIAL

PASSIVO
CIRCULANTE

2007
R$

A.V.

Financiamentos

29.459,00

2,20%

Financiamentos finame fabricantes

192.884,00

14,38%

Fornecedores

24.795,00

1,85%

Salrios e encargos sociais

35.927,00

2,68%

Impostos e contribuies recolher

7.500,00

0,56%

Adiantamentos de clientes

9.702,00

0,32%

Dividendos e juros sobre o capital prprio

2.234,00

0,17%

Participaes pagar

4.400,00

0,33%

Outras contas pagar

4.262,00

0,32%

311.712,00

23,23%

Financiamentos

49.144,00

3,66%

Financiamentos Finame fabricante

348.710,00

25,99%

Impostos e contribuies recolher

1.896,00

0,14%

Proviso para passivos eventuais

1.659,00

0,12%

Proviso para passivo descoberto controlado

549,00
Total circulante
No circulante
Exigvel longo prazo

Outras contas pagar

Desgio em controladas

Total no circulante

401.409,00

29,92%

Participaes minoritrias

Patrimnio lquido
Capital social

489.973,00

36,52%

Reserva de capital

2.052,00

0,15%

Ajustes de avaliao patrimonial

968,00

-0,07%

Reserva de lucros

130.516,00

9,33%

Total do patrimnio lquido

621.573,00

46,33%

Total do passivo

1.341.737,00

100%

ANALISE VERTICAL- DRE

DEMONSTRAO DE RESULTADOS

2007

CIRCULANTE

R$

A.V.

Receita operacional bruta

761.156,00

100%

Mercado interno

679.099,00

89,22%

Mercado externo

82.057,00

10,78%

Imposto incidente sobre vendas

129.168,00

-16,97%

Receita operacional lquida

631.988,00

83,03%

Custos dos produtos e servios vendidos

359.903,00

-47,28%

Lucro bruto

272.085,00

35,35%

Vendas

59.786,00

-7,85%

Gerais e administrativas

45.428,00

-5,97%

Pesquisa e desenvolvimento

26.340,00

-3,46%

Honorrios de administrao

8.025,00

-1,05%

Tributrias

6.742,00

-0,89%

Outras receitas operacionais lquidas

1.031,00

0,14%

Total despesas operacionais

145.290,00

-19,09%

Lucro operacional antes do resultado final

126.795,00

16,66%

Receita financeira

30.508,00

-23,62%

Despesa financeira

5.048,00

-0,66%

Variao cambial ativa

3.796,00

-0,50%

Variao cambial passiva

6.258,00

0,82%

Total de resultado financeiro

27.922,00

3,67%

Lucro operacional

154.717,00

20,33%

Corrente

27.457,00

-3,61%

Diferido

1.914,00

0,25%

Lucro lquido antes das participaes

129.174,00

16,97%

Participao minoritria

555,00

-0,07%

Receitas ( despesas operacionais)

Resultado de equivalncia patrimonial

Resultado financeiro

Imposto de renda e contribuio social

Participao da administrao

4.400,00

-1%

0Lucro lquido do exerccio

124.219,00

16,32%

ANALISE HORIZONTAL- DRE

DEMONSTRAO DE RESULTADOS

2007
R$

A.H.

Receita operacional bruta

761.156,00

100%

Mercado interno

679.099,00

100%

Mercado externo

82.057,00

100%

Imposto incidente sobre vendas

129.168,00

100%

Receita operacional lquida

631.988,00

100%

Custos dos produtos e servios vendidos

359.903,00

100%

Lucro bruto

272.085,00

100%

Vendas

59.786,00

200%

Gerais e administrativas

45.428,00

100%

Pesquisa e desenvolvimento

26.340,00

100%

Honorrios de administrao

8.025,00

100%

Tributrias

6.742,00

100%

Outras receitas operacionais lquidas

1.031,00

100%

Total despesas operacionais

145.290,00

100%

Lucro operacional antes do resultado final

126.795,00

100%

Receita financeira

30.508,00

100%

Despesa financeira

5.048,00

100%

Variao cambial ativa

3.796,00

100%

Variao cambial passiva

6.258,00

100%

Total de resultado financeiro

27.922,00

100%

Receitas ( despesas operacionais)

Resultado de equivalncia patrimonial

Resultado financeiro

Lucro operacional

154.717,00

100%

Corrente

27.457,00

100%

Diferido

1.914,00

100%

Lucro lquido antes das participaes

129.174,00

100%

Participao minoritria

555,00

100%

Participao da administrao

4.400,00

100%

Lucro lquido do exerccio

124.219,00

100%

Imposto de renda e contribuio social

Anlise das possveis causas das variaes

Vendas
A receita operacional lquida consolidada apresentou um crescimento de 10,1 %
em comparao a 2007 atingindo 696 milhes. Este crescimento se deu pelo desempenho
geral de suas operaes e pelo desempenho positivo dessa atividade no Brasil em 2008. A
empresa mostrou ser competitiva, no mercado externo, nas receitas de exportao teve um
aumento de 35%, dentro das exportaes a receita operacional teve um crescimento de 3% de
um ano para o outro.

Custo dos produtos vendidos

anlise horizontal de 2007, o custo dos produtos e servios vendidos apresentou um
aumento de R$ 56.647,00, tendo aumento de 13,60%. Na anlise vertical em 2008 o aumento
foi de 2,89%, comparado ao ano anterior. Conforme os aumentos das receitas observaram o
aumento dos custos e a diminuio da margem de lucro.
Margem bruta
Em relao a 2007 todas as unidades de negocio tiveram as margens reduzidas,
decorrente da conjuntura cambial e da instabilidade do preo de algumas matrias-primas
metlicas, principalmente na diviso de fundidos e usinados, o que levou a uma reduo
significativa no volume de vendas, que atingiu 40,2% contra 43,1% em 2007.
9

Nas despesas operacionais

Em 2007 os valores das despesas foram de R$145.290,00, segundo a anlise
horizontal. No ano de 2008 este valor foi de R$168.011,00, ou seja, 15,52% de aumento. As
despesas administrativas foram as que obtiveram maior diferena de um ano para o outro,
com um aumento de 40,44%, com tudo houve uma diminuio nas despesas tributrias de
-56,79%, isto se deve uma melhora na gesto tributria da empresa.
Contas patrimoniais
No circulante a situao da empresa confortvel uma vez que o ndice do ativo
circulante 2,14 vezes maior que o passivo circulante, ou seja, para cada 1,00 real de
obrigaes a pagar no circulante a empresa tem 2,14 reais em bens e direitos no circulante.
No no circulante a situao muito parecida, estando empresa com um ndice de
ativo no circulante de 1,37 vezes maior que o passivo no circulante.
Os juros sobre o capital prprio foram creditados aos acionistas durante o ano de 2008,
lquidos de IRRF e imputveis aos dividendos mnimos obrigatrios de exerccio social de
2008, foram de R$35,5 milhes e corresponde a 31,4% do lucro lquido do exerccio.
O circulante de 2007 para 2008 a conta (outros crditos) aumentou para 10,8%e a que
teve maior relevncia foi a de ttulos mantidos para negociao, de 51,82%.
O ativo no circulante apresentou a conta impostos e contribuies recuperar o de
maior percentual com 238,43%e o menor foi o de valores a receber- repasse Finame
fabricante, com 16,95%.
No passivo circulante o aumento de 395,87% na conta dividendos e juros sobre o
capital prprio, foi o maior e o menor na conta financiamento com reduo de 10,59%.
No passivo no circulante o desgio em controladas teve um saldo de 302,86%e a
proviso para passivos eventuais um aumento de 24,95%.
No patrimnio lquido com 43,71% a reserva de lucros foi a mais alta e a menor foi os
ajustes de avaliao patrimonial com uma reduo de 63,95%.
ETAPA 2
Calcular os seguintes ndices financeiros:
Os ndices financeiros envolvem mtodos de clculos que consistem em relacionar
contas ou grupos de contas para analisar e monitorar o desempenho econmico-financeiro de
uma empresa. Os ndices financeiros constituem o primeiro passo para uma analise financeira
10

da empresa, destinam-se a mostrar as relaes entre as contas das demonstraes financeiras,

sua principal caracterstica, e a apresentar uma ampla viso da situao econmico-financeira
da empresa.
Quando usamos os ndices, estamos utilizando tipos de medidas para apurar a situao
econmica e financeira da empresa, e essas medidas nos fornecem parmetros para que
possamos analisar avaliar e elaborar um diagnstico preciso da situao em que se encontra a
empresa.
a) Estrutura
O primeiro grupo de ndices analisa a estrutura de capital, e o seu calculo obtido
relacionando as origens de capitais entre si e com o Ativo Permanente. O resultado obtido
demonstra o grau de imobilizao
Endividamento
PC + ELP * 100
Passivo Total

Endividamento
PC + ELP * 100
Passivo Total

ndice ano 2007

R$ 311.712,00
*100
R$ 1.341.737,00

23,23%

ndice ano 2008

R$ 414.144,00
*100
R$ 1.662.979,00

24,90%

Aumento de 1,67% em capital de terceiros em relao ao ano anterior.

Mais da metade do seu passivo est financiando o seu ativo.
Composio
Passivo Circulante * 100
Passivo Total

Composio
Passivo Circulante * 100
Passivo Total

ndice ano 2007

R$ 311.712,00
*100
R$ 621.573,00

50,14%

ndice ano 2008

R$ 414.144,00
*100
R$ 679.243,00

60,97%

Aumento de 10,83% nas dvidas a serem pagas em curto prazo, em relao de um ano
ao outro.

11

Imobilizao PL
ANC - RLP * 100
Patrimnio Liquido

ndice ano 2007

R$ 554.897,00
*100
R$ 621.573,00

89,27%

Imobilizao PL

ndice ano 2008

R$ 776.103,00
*100
R$ 679.243,00

114,26
%

ANC - RLP * 100

Patrimnio Liquido

O ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido em 2008, aumentou em 24,99%

mediante ao investimento realizado.
Im. Dos recursos no correntes
ANC - RLP * 100
PL + Ex. a longo prazo

ndice ano 2007

R$ 554.897,00
*100
R$ 621.573,00

89,27%

Im. Dos recursos no correntes

ANC - RLP * 100
PL + Ex. a longo prazo

ndice ano 2008

R$ 554.897,00
*100
R$ 679.243,00

114,26%

Quando menor melhor, j que quanto menos a empresa investe em ativo permanente,
mais recursos prprios sobram para outros investimentos, diminuindo a necessidade de
endividamento e do financiamento de terceiros.

b) Liquidez
Os ndices de Liquidez mostram a condio financeira da empresa, a curto, mdio e
longo prazo. No devemos confundi-los com a capacidade de pagamento, pois esses ndices
somente indicam a solidez da situao financeira da empresa, sem levar em consideraes
variveis que tambm influenciam no pagamento das dividas, tais como prazo, renovao da
divida, recebimentos etc.

ndice Geral

ndice ano 2007

12

AC - RLP
PC + Ex. a longo prazo

ndice Geral
AC - RLP
PC + Ex. a longo prazo

R$ 312.523,00
R$ 786.840,00

0,39

ndice ano 2008

R$ 886.876,00
R$ 414.144,00

1,14

Demonstra a viabilidade de mdio e longo prazo dos pagamentos de compromissos j

assumidos.
ndice Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante

ndice Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante

ndice Seca
AC - Estoques
Passivo Circulante

ndice Seca
AC - Estoques
Passivo Circulante

ndice ano 2007

R$ 786.840,00
R$ 312.523,00

2,52

ndice ano 2008

R$ 886.876,00
R$ 414.144,00

2,84

ndice ano 2007

R$ 603.796,00
R$ 312.523,00

1,93

ndice ano 2008

R$ 601.532,00
R$ 414.144,00

1,45

O ndice de liquidez seca utiliza somente as contas que facilmente se transformariam

em dinheiro, mostrando que a empresa pagaria todas as suas dvidas de curo prazo somente
com estes recursos.

c) Rentabilidade
13

So apresentadas as formas de clculos da rentabilidade dos capitais que foram

investidos na empresa. So indicadores importantes, pois evidenciam os resultados
empresariais: sucesso e insucesso.

Giro Ativo
Vendas Liquidas
Ativo Total

Giro Ativo
Vendas Liquidas
Ativo Total

ndice ano 2007

R$ 631.988,00
R$ 1.341.737,00

0,47

ndice ano 2008

R$ 696.124,00
R$ 1.662.979,00

0,41

Indica qual a gerao de receitas sobre cada R$ do ativo

Margem Liquida
Lucro Liquido * 100
Vendas Liquidas

ndice ano 2007

R$ 129.173,00
*100
R$ 631.988,00

20,44%

Margem Liquida
Lucro Liquido * 100
Vendas Liquidas

ndice ano 2008

R$ 118.257,00
*100
R$ 696.124,00

16,99%

Mostra o quanto a empresa teve de lucro em relao ao seu faturamento.

Rentabilidade do Ativo
Lucro Liquido * 100
Ativo Total

ndice ano 2007

R$ 129.173,00
*100
R$ 1.341.737,00

9,62%

Rentabilidade do Ativo
Lucro Liquido * 100
Ativo Total

ndice ano 2008

R$ 118.257,00
*100
R$ 1.662.979,00

7,11%

Utiliza-se este ndice para avaliar o desempenho de resultado sobre a receita. Quanto
maior o ndice, melhor a margem.
Rentabilidade do PL

ndice ano 2008

14

Lucro Liquido
PL mdio

* 100

R$ 118.257,00
(621.573 + 679.243)

*100

8,68%

A remunerao do PL e representada pelos resultados gerados. Se este ndice for

inferior taxa de aplicao financeira no perodo, significa um desempenho insatisfatrio.

d) Dependncia Bancria
Analisar o nvel de dependncia bancria da empresa, o grau de participao das
instituies de crditos nos recursos investidos. Com base nesses indicadores, pode-se ter uma
viso do risco financeiro da empresa.
Rentabilidade do Ativo
Emprstimo e Financiamentos * 100
Ativo Total

Rentabilidade do Ativo
Emprstimo e Financiamentos * 100
Ativo Total

ndice ano 2007

R$ 620.398,00
R$ 1.341.737,00

*100

46,24%

ndice ano 2008

R$ 818.669,00
R$ 1.662.979,00

*100

49,23%

Os ndices mostram o quanto os emprstimos e financiamentos fazem parte dos

investimentos da empresa.

Participao de Instituies de
Crditos no endividamento
Financiamentos * 100
Capital de Terceiros

Participao de Instituies de
Crditos no endividamento
Financiamentos * 100
Capital de Terceiros

ndice ano 2007

R$ 620.398,00
R$ 718.293,00

*100

86,37%

ndice ano 2008

R$ 818.669,00
R$ 981.200,00

*100

83,44%

15

Financiamento do Ativo Circulante

por Instituies Finaceiras

ndice ano 2007

Financiamentos curto prazo * 100

Ativo Circulante

R$ 222.382,00
R$ 786.840,00

Financiamento do Ativo Circulante

por Instituies Finaceiras

*100

28,26%

ndice ano 2008

R$ 296.403,00
R$ 886.876,00

Financiamentos curto prazo * 100

Ativo Circulante

*100

33,42%

Este ndice mostra o quanto os financiamentos em curto prazo representam se

comparado ao Ativo Circulante da empresa. Mostrando que a empresa diminui seus
financiamentos e est sendo financiada em partes pelos recursos provenientes das contas
operacionais.
Interpretar os ndices calculados
QUADRO RESUMO DOS NDICES

ndice

ndice

Frmula

Participao de
PC +ELP x 100
Capitais de
Passivo total
Terceiros

Passivo Circulante

Composio do
x100 Capital de
endividamento

terceiros

Estrutura
Imobilizao do
de Capital
ANC RLP x 100
Patrimnio
Patrimnio liquido
Lquido
Imobilizao
dos recursos
no correntes
Liquidez
Liquidez Geral
Liquidez
Corrente

ANC RLP x 100

PL + Exig ao logo
prazo
AC + Real longo prazo
PC + Exig ao logo
prazo
Ativo Circulante
Passivo Circulante

Interpretao
Indica qual a dependncia dos negcios em
relao a recursos de terceiros
Relao entre o passivo de curto prazo da
empresa e o passivo total. Ou seja, qual o
percentual de passivo de curto prazo usado
no financiamento de terceiros.
Quanto menor melhor, j que quando menos a
empresa investe em ativo permanente, mais
recursos prprios sobram para outros
investimentos, diminuindo a necessidade de
endividamento e do financiamento.
Quanto menor melhor, j que quando menos a
empresa investe em ativo permanente, mais
recursos prprios sobram para outros
investimentos, diminuindo a necessidade de
endividamento e do financiamento.
Demonstra a viabilidade de mdio e longo
prazo dos pagamentos de compromissos j
assumidos.
Evidencia a capacidade de pagamento de
curto prazo. Um ndice inferior a 1 indica
problemas prementes a liquidez.
16

Liquidez Seca

AC estoques
Passivo Circulante

Como os estoques tem uma caracterstica de

permanncia nas atividades da empresa, este
ndice procura demonstrar uma liquidez real,
mediante a realizao de ativos ditos
financeiros.

Giro do ativo

Vendas liquidas
Ativo total

Indica qual a gerao de receitas sobre cada

R$ do ativo

Margem lquida

Lucro liquido x 100

Vendas liquidas

Utiliza-se este ndice para avaliar o

desempenho de resultado sobre a receita.
Quanto maior o ndice, melhor a margem.
A porcentagem resultante mostra a eficincia
da aplicao dos ativos e quanto lucro eles
esto gerando, onde quanto for maior a
porcentagem, melhor.
A remunerao do PL e representada pelos
resultados gerados. Se este ndice for inferior
a taxa de aplicao financeira no perodo,
significa um desempenho insatisfatrio.

Rentabilid
ade
Rentabilidade
do ativo

Lucro liquido x 100

Ativo total

Rentabilidade
do Patrimnio
Lquido

Lucro liquido x 100

Patrimnio liquido
mdio

Analisar os ndices calculados e opinar sobre esta realidade.

Tcnicas de Anlises por ndices
Permite analisar a posio de endividamento (quanto de
capital de terceiros est sendo usado para financiar e
empresa), a capacidade da empresa em gerar caixa
Estrutura
suficiente para pagar os juros e principal de suas dividas
(cobertura de juros), e/ ou garantir o crescimento sustentado
de suas atividades (taxa de reteno).
Medem a capacidade de a empresa satisfazer suas
obrigaes de curto prazo na data de vencimento, ou seja,
refere-se solvncia da situao financeira global da
Liquidez
empresa. Os principais indicadores de liquidez so capital
circulante, ndice de liquidez corrente, liquidez seca e
liquidez geral.
Permitem avaliar os lucros da empresa em relao a um
dado nvel de vendas, ativos, e capital investido. A analise
vertical ( exibio dos itens do demonstrativo como
porcentagem de vendas) particularmente til na
Rentabilidade
comparao do desempenho de uma empresa entre perodos
diversos. Os indicadores mais utilizados so retorno sobre
patrimnio liquido, retorno sobre ativos e retorno sobre
vendas (ou margem liquida).
Dependncia Bancria / Usados para medir a rapidez com que vrias contas da
Indicadores de Atividade empresa so convertidas em vendas ou caixa. Entre os
indicadores mais utilizados esto: giro de caixa, giro de
17

estoque, e perodo mdio de cobrana.

ETAPA 3
Modelo DuPont
O DuPont um modelo que uma das formas mais objetivas de organizar e analisar os nmeros que
esto nos relatrios financeiros de uma empresa, com o objetivo de observar o seu desempenho, esse processo
compe a frmula habitualmente conhecida do ROE (Return ou Equity ou Retorno sobre o
Patrimnio Lquido) em trs elementos bsicos: margem de lucro, giro do ativo e o grau de
alavancagem da empresa.
Os ndices de margem lquida e giro do ativo medem vises diferentes e, por isso, possuem
diferentes caractersticas, pois, enquanto o primeiro incide principalmente de caractersticas
mercadolgicas da empresa, o segundo aponta o grau de ao operacional, ou seja,na utilizao
dos ativos (mquinas, equipamentos, etc.). Os diferentes seguimentos industriais, portanto,
tendem a buscar nveis semelhantes de retornos sobre o Patrimnio Lquido, porm baseados em
diferentes combinaes de margem lquida e giro do ativo.
O modelo DuPont, entretanto, apresenta algumas limitaes quanto sua estrutura e
capacidade de anlise dos ndices que compem de maneira alternativa, Palepu e Healy apresentam um
modelo de decomposio e anlise que pretende dar nova viso aos fatores componentes do ROE,
separando-os em um indicador do ROA (Retorno sobre o Ativo Total) operacional e dois indicadores
financeiros: spread e alavancagem financeira lquida.
A partir da decomposio do ROE, possvel analisar, separadamente, os ndices que o compem e
procurar perceber como os retornos so afetados pelas diferentes combinaes de fatores
operacionais (margem de lucro, giro do ativo e retorno sobre ativos operacionais) e financeiros
(alavancagem, spread e alavancagem financeira lquida) da empresa, bem como explicar o grau com que
cada um desses fatores influencia tais retornos.
Vale ressaltar a importncia da anlise financeira como ferramenta no apenas para a empresa e seus
gestores, mas tambm para os investidores. Para os primeiros, alm de dar condies de desenvolver
previses futuras, tambm um dos fundamentos do planejamento de polticas, estratgias e
objetivos. O benefcio para o investidor est em poder, semelhantemente, provisionar
desempenhos futuros e auxiliar quanto tomada de decises de investimento.

18

Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
886.676

Passivo
Passivo

414.144

No Circulante

517.358

Operacional
Passivo

567.056

258.745

Financeiro
Patrimnio

492.025

1.662.979

Lquido
Total do Passivo

1.622.979

Permanente
Total do Ativo

Demonstrao do Resultado do Exerccio

Receita de Vendas Lquida
Impostos sobre Vendas
Custos das mercadorias vendidas
Lucro Bruto
Despesas
Operacionais
sem
D.

696.124
(140.501)
(416.550)
279.574
(169.684)

Financeiras
Resultado no Operacional
Impostos sobre Lucro
Lucro Antes das Despesas Financeiras
Receitas Financeiras Lquidas
Lucro Lquido

1.673
(28.609)
82.954
(35.303)
112.953

Calculando a rentabilidade do Ativo pelo Mtodo Dupont

RA= Vendas Liquidas / Ativo Lquido x Lucro / Vendas Lquidas
Vendas Lquidas = 836.625 140.501 = 696.124
Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional
Ativo Lquido = 1.662,979 414.144 = 1.248,835
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras
Lucro = 82.954

Anlise da Rentabilidade pelo Giro x Margem

Um nmero econmico muito usado no mundo capitalista a Taxa de Retorno sobre o
Investimento, pois o investidor estar sempre de olho no lucro gerado pelas empresas, tanto
pelo recebimento de dividendos como pela valorizao de suas aes. O lucro o sustento do
mundo capitalista e a sobrevivncia das entidades, pois ningum vive sem lucro.

19

A lucratividade da companhia se d pelo Giro, que a medida de giro dos Ativos da

empresa.

Giro=

Vendas L quidas
Ativo L quido

Giro=

696.124
= 1,68
414.144
Outra forma de calcular a rentabilidade de uma companhia pela anlise de sua

Margem de Lucro. uma forma de identificar quanto cada produto deixou margem para a
empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preo de venda dos produtos. Comparamos o
Lucro Lquido com o volume de vendas do exerccio.

Margem=

Lucro L quido
Vendas L quidas

Margem=

112.953
= 16,22%
696.124

x100

Dessa forma, identificamos percentualmente qual foi a Margem de Lucro sobre

as vendas.
A anlise de rentabilidade pelo Mtodo Dupont cruza as duas frmulas, identificando
o Retorno do Ativo, ou seja, verificando a rentabilidade do Ativo utilizando a Margem e o
Giro.
Taxa

de

Retorno

Giro

do

Ativo

Margem

de

Lucro

Taxa de Retorno = 1,68 x 16,22 = 27,24%

Modelo Stephen Kanitz escala para medir a possibilidade de insolvncia
Stephen Kanitz observou muitas empresas que faliram e outras com bom estado
financeiro e econmico, para identificar pontos iguais nelas, baseado nesse estudo, atribuiu
pontos indicadores de controles de Balano Patrimonial e formulou o que ele intitulou de
Termmetro de Insolvncia.
20

A seguir, a frmula do termmetro:

A=

Lucro L quido
Patrim nio L quido

A=

112.953
679.243

B=

Ativo Circulante+ Realiz vel a longo prazo

Passivo Circulante+ Exig vel a Longo Prazo

B=

886.876+517.358
414.144+569.592

C=

Ativo CirculanteEstoques
PassivoCirculante

C=

886.876285.344
414.144

D=

AtivoCirculante
x 1,06
Passivo Circulante

D=

886.676
414.144

E=

Exig vel Total

x 0,33
Patrim nio L quido

E=

414.144+569.192
679.243

x 0,05

x 0,05 = 0,008

x 1,65

x 1,65=2,35

x 3,55

x 3,55 = 5,15

x1,06 = 2,26

x 0,33= 0,47

FI= A+B+C-D-E
-7
-6
Insolvncia

-5

-4

-3
-2
Penumbra

-1

1
2
Solvncia

5
21

FI= 0,08+2,35+5,15-2,26-0,47 = 4,85.

Portanto conforme a tabela acima a empresa encontra-se em situao de solvncia,
pois o resultado est entre os valores 1 a 5.
ETAPA 4
CICLO OPERACIONAL E CICLO DE CAIXA
Determinao da Necessidade de Capital de Giro:
Para gerenciar o Capital de Giro preciso um processo contnuo, tomar decises
voltadas para a preservao da liquidez da companhia.
O Capital de giro o conjunto de valores necessrios para a empresa fazer seus
negcios acontecerem girar.
Existe a expresso "Capital em Giro", que seriam os bens efetivamente em uso.
O Capital de Giro pode fazer a grande diferena na rentabilidade de uma empresa, por
estar envolvido em um grande volume de ativos. Para se chegar concluso necessria de
Capital de Giro no se faz necessrio somente um estudo do ponto de vista financeiro, e sim a
criao de uma estratgia que possa realmente garantir crescimento, lucro e principalmente
segurana para a longevidade da empresa.
ACO = Ativo Circulante Operacional
PCO = Passivo Circulante Operacional
Frmula: ACO-PCO
Em geral de 50 a 60% do total dos ativos de uma empresa representam a fatia
correspondente a este capital. Alm de sua participao sobre o total dos ativos da empresa, o
capital de giro exige um esforo para ser gerido pelo administrador financeiro maior do que
aquele requerido pelo capital fixo.
Um bom volume de liquidez para empresa positivo, quando isso no ocorre significa
que o Passivo Circulante est sendo maior que o Ativo Circulante, tendo como resultado
despesas financeiras, diminuindo o lucro da empresa. Mas se a liquidez estiver com boas
sobras, pode significar para quem analisa de fora, uma ausncia de investimentos, dando a
22

impresso negativa para empresa. Portanto no que diz respeito ao Capital de Giro muito
importante que se tenha bem claro, o que ser destinado a ele.

Prazo Mdio de Rotao de Estoques (PMRE)

Prazo Mdio do Recebimento das Vendas (PMRV)
Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC PMRE)
PMRE = Tempo de giro mdio dos estoques da empresa, isto , o tempo de compra e
estocagem.
DP = Dias de Perodo, ou seja, se estivermos considerando o CMV de um ano, por
exemplo, DP ser igual 360 dias.
PMPC = Prazo mdio de pagamento das compras.
CMV = Custo de Mercadorias Vendidas.
Estoques Correspondem ao perodo compreendido desde a compra das mercadorias at
o momento de suas vendas nas empresas comerciais.

Frmula:
PMRE = Estoque x DP
CMV

Vendas
Compreende o intervalo de tempo entre a venda a prazo das mercadorias ou
produtos sem questo, e as entradas de caixa oriundas da cobrana de duplicatas.
Frmula:
PMRV = Duplicatas a receber x DP
Receita Bruta de Vendas
Compras
Indica o perodo de tempo em que a empresa dispe das mercadorias ou materiais de
produo, sem desembolsar os valores correspondentes.
23

Para Chegar ao saldo de compras quando esse no est no Balano Patrimonial,

devemos utilizar a seguinte frmula: Compras = CMV Estoque Inicial + Estoque Final.

Frmula:

Fornecedores x DP
DP

CICLO OPERACIONAL DA EMPRESA (DIAS)

PMRE Prazo Mdio de Rotao de Estoque
PMRV Prazo Mdio e Recebimentos das Vendas
CO Ciclo Operacional
Formula:
CO = PMRE + PMRV
CICLO FINANCEIRO DA EMPRESA (DIAS)
PMPC Prazo Mdio de Pagamento das Compras
CF Ciclo Financeiro
CO Ciclo Operacional
Formula: CF = CO-PMPC
RELATRIO GERAL SOBRE O EXAME DE SADE ECONMICA,
FINANCEIRAE PATRIMONIAL.
Conclumos que no giro a empresa est como uma eficincia de 0,55, a margem de
lucro de 14%. Com essa informao pelo Mtodo Dupont, podemos dizer que a empresa
tem 8% de rentabilidade. Mesmo com os resultados que mostram piora em comparao ao
ano de 2007, afirmamos aos investidores que a empresa ento em boas condies, mesmo que
tenha que ser mais bem cuidados em alguns aspectos.
Os aspectos Econmicos, Financeiro e Patrimonial, so aceitveis e podemos garantir
que o estado da empresa saudvel.
CONSIDERAES FINAIS
24

Aps o termino desse trabalho de pesquisas e analises dos mais diversos recursos
contbeis, entendemos o quanto necessrio uma observao rigorosa dos demonstrativos
contbeis, pois so com esses dados que podemos nos basear para tomar decises acertadas
para a empresa. importante salientar que estas tcnicas so frutos de muitos estudos e
experincias importantes dentro das empresas.
No paramos por aqui, pois a cada dia teremos mais tcnicas e mais precisas, pois
esses estudos iro se aprimorando a cada dia, para que as empresas continuem tomando
decises ideias para seu crescimento financeiro, econmico e patrimonial.

CONCLUSO
Aps o trmino deste trabalho de pesquisas e anlises percebemos o quanto
necessrio uma observao detalhada nas demonstraes contbeis para tomada de decises.
E no se para por aqui, pois a cada dia se ter novas tcnicas e novos estudos, fazendo
com que as empresas tenham mais ferramentas de anlise, melhorando assim as tomadas de
decises e cuidando melhor do seu crescimento financeiro e patrimonial.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
http://www.romi.com.br/fileadmin/Editores/Empresa/Investidores/Documentos/Relato
rios/BP_2008.pdf
http://docs.google.com/Doc?
docid=0ASARonPFF2EZZDQ0d3ZoZF84aGo5Z3ZoZGM&hl=en
AZEVEDO, Marcelo. Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras. Campinas:
Alnea, 2008. PLT 117
http://www.infomoney.com.br/educacao/guias/noticia/568514/analise-financeiraconheca-indicadores-mais-usados-pelos-analistas
Azevedo, Marcelo Cardoso de (org.). Estrutura e Anlise das Demonstraes
Financeiras, 2. Ed. Campinas, Alnea 2009.
Assaf Neto, Alexandre. Estrutura e Anlise de balanos. Abordagem bsica e
gerencial. 6 ed. So Paulo, Atlas 2003.
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