Universidade Anhanguera UNIDERP

Centro Universitrio Plnio Leite - UNIPLI

Centro de Educao a Distncia

Administrao Financeira e Oramentria.

Sumrio.

Introduo ....................................................................................................................... 2
Conceitos de Administrao Financeira............................................................................3
Planejamento da administrao financeira .......................................................................4
Diversificao e risco .......................................................................................................5
Investimento .....................................................................................................................5
Retorno esperado..............................................................................................................9
Mtodos de avaliao......................................................................................................11
Mtodo de oramento de capital....................................................................................14
Bibliografia......................................................................................................................19

Introduo.
Neste trabalho abordaremos o tema Administrao Financeira e seus mtodos existentes, na
anlise de investimentos, como proceder em cada situao cotidiana e reconhecer os tipos de
negcios disponveis para a empresa.
A Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade, pode ser
vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos
econmicos e em dados contbeis para suas anlises.
No ambiente macro a Administrao Financeira enfoca o estudo das instituies financeiras
e dos mercados financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro
nacional e global. A nvel micro aborda o estudo de planejamento financeiro, administrao
de recursos, e capital de empresas e instituies financeiras.

A meta principal da Administrao Financeira para as empresas o aumento de seu

lucro/rentabilidade para com seus proprietrios. Todas as atividades empresariais envolvem
recursos financeiros para a obteno de lucros. Os proprietrios investem em suas entidades e
com o tempo, pretendem ter um retorno compatvel com o risco assumido, atravs de gerao
de resultados econmico-financeiros (lucro/caixa) adequados por um tempo longo. Na viso
dos proprietrios, uma organizao pode ser conhecida como um sistema de gera lucros e
maximiza os recursos nela investidos.
Ao tentar atingir essa meta, devemos aplicar o principio do balanceamento entre risco e
retorno.

Etapa 1
Essa etapa consiste no desenvolvimento dos principais conceitos da administrao financeira
e o seu planejamento, alm da interferncia do tempo sobre a moeda, que tem como assunto a
sua valorizao e desvalorizao, mostrando de que forma pode interferir no planejamento
financeiro da empresa.
Administrao Financeira Define-se Administrao financeira como sendo um conjunto de
aes e procedimentos administrativos que envolvem o planejamento, a anlise e o controle
das atividades financeiras da empresa. Tem como objetivo geral a maximizao dos lucros e
como bsicos tem como:manter a empresa em permanente situao de liquidez, obter novos
recursos para planos de expanso e segurar o necessrio equilbrio entre os objetivos de lucro
e os de liquidez financeira.
Para isso se faz necessrio um bom planejamento financeiro, que o que trata o assunto
abaixo. Mas antes disso vale lembrar que, uma correta administrao financeira permite que
2

se visualize a atual situao da empresa. Registros adequados permitem anlises e colaboram

com o planejamento para otimizar resultados.
Planejamento da Administrao Financeira
Para atingir seus objetivos e criar formas de alcan-los, a empresa precisa planejar
antecipadamente, de modo que venha traar formas e meios de conseguir chegar ao seu
objetivo.
Pode-se considerar o planejamento como uma das atividades de maior importncia dentro de
uma organizao, que se faz necessria em todos os setores da empresa, principalmente nas
atividades da rea financeira, como afirma Gitman (1987): Os planos financeiros e
oramentos fornecem roteiros para atingir os objetivos da empresa. Alm disso, esses veculos
oferecem uma estrutura para coordenar as diversas atividades da empresa e atuam como
mecanismo de controle estabelecendo um padro de desempenho contra o qual possvel
avaliar os eventos reais.
Com o planejamento financeiro, o administrador financeiro pode acompanhar as diretrizes de
mudanas e as rever quando se fizer necessrio, visualizar com certa antecedncia as
possibilidades de investimentos, grau de endividamento e o seu montante de dinheiro que ser
necessrio para se manter.
No geral, o planejamento financeiro indica os caminhos que levam as conquistas dos
objetivos da empresa, tanto a curto prazo como tambm a longo prazo. Para isso, ou para uma
gesto financeira eficaz, os administradores necessitam de ferramentas confiveis para que o
gestor possa tomar as decises certas e oportunas. O Fluxo de caixa tem sido uma dessas
ferramentas, sendo uma das mais eficazes na gesto financeira da empresa.
Interferncia do tempo sobre a moeda.
Quando uma empresa deseja fazer novos investimentos e planeja como deve ser feito,
fatores econmicos devem ser analisados para tomada de decises.
De acordo com o autor Lawrence (2010) descreve, Como o campo das finanas est
intimamente associado ao da teoria econmica, os administradores financeiros precisam
entender a estrutura da economia e estar alertas para as consequncias de nveis variveis de
atividade econmica e de mudanas de poltica econmica.
Isso se d principalmente em relao moeda com sua valorizao e desvalorizao. Para
um cenrio de valorizao da moeda nacional, imagina-se uma empresa brasileira que atua
3

com o mercado de exportao. Quando acontece a valorizao da moeda nacional, a empresa

brasileira tem dificuldade competir com os produtos de outros pases. Uma empresa que
exporta para a Europa, onde o real valendo mais que o euro a empresa brasileira no
conseguir vender. Por exemplo, uma mercadoria brasileira que valha mil reais vai aumentar
de preo para um europeu mesmo que o brasileiro continue vendendo por mil reais, pois l na
Europa, na hora de converter esse preo para euros, eles tero que dar mais euros para obter a
mesma mercadoria.
Ou o contrrio para as empresas que importam. Esse momento favorvel, pois precisar de
menos reais para a quantidade de euros na compra de uma mquina ou matria-prima da
Europa, por exemplo.
Agora se imagina que o pas esteja passando por um processo de desvalorizao da moeda,
consequentemente a inflao, onde a moeda nacional esteja perdendo seu valor, enquanto que
outras como o dlar faz o inverso, para a empresa atua com o comrcio exterior, que trabalha
com a importao de matria-prima, por exemplo, com a inflao em alta, o insumo torna-se
mais caro e consequentemente o preo de produto final aumenta, alimentando ainda mais a
alta da inflao.
Portanto atravs dessas duas anlises feitas da valorizao e desvalorizao da moeda,
conclui-se que, de outra forma ou outra pode interferir no planejamento financeiro da empresa
e o administrador financeiro tem que estar preparado e ter mecanismos parar prever esses
tipos de situaes para compor o planejamento.
Diversificao e Risco
Para verificar o risco necessrio que se tenha conhecimentos de como calcular o valor futuro
e valor presente. Atravs das formulas, poderemos calcular o valor:
FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N
Relao entre o Risco e o Retorno
Sabe-se que as decises financeiras so tomadas em um ambiente de incerteza em referncia
ao futuro. Alguns investimentos remuneram retornos altos e outros baixos, quanto mais
arriscado maior dever ser o retorno. Para esta anlise, dever ser calculada a frmula:
4

K = Rf + B X (Rm RF)
Etapa 2
Os investimentos financeiros so alternativas para aqueles que desejam guardar algum
dinheiro e realizar poupana para a aposentadoria, uso futuro em caso de necessidades, entre
outros. O hbito de investir no to grande no Brasil, geralmente temos hbitos de fazer
emprstimos e financiamento e no o contrrio. Mas h inmeras opes de investimentos
financeiros com bons resultados e para todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou
agressivo. As principais modalidades de investimentos so os fundos de investimentos, a
caderneta de poupana, aes, ouro, ttulos da dvida pblica, entre outros.
Fundo de investimento tambm pode ser denominado por comunho de recursos financeiros,
isto , todo o valor investido utilizado na compra de bens, seja mobilirios ou ttulos, que
so todos passados ao investidor. Por tanto, o fundo de investimento uma poupana
aplicada, em que qualquer pessoa, fsica ou jurdica pode realizar, porm sempre por
intermdio do banco ou gestora de fundos de investimentos.
Os fundos de investimentos so classificados de acordo com o tipo de investimento,
normalmente usa-se os termos conservador, moderado ou ousado para identificar o perfil do
investidor e assim escolher o fundo mais adequado.
Principais caractersticas:

Um fundo compartilhado, isto , sua composio feito com recursos de diversos

investidores

O objetivo tentar maximizar os lucros (retorno) com menor risco

Geralmente os fundos exigem um investimento mnimo, cujo valor depender da

instituio e das caractersticas do fund

Eles podem ser classificados em: Renda fixa, renda varivel, Multimercado e outros

Em uma classificao mais especfica eles podem ser destinados a investimentos em:
aes, cmbio, imveis, ouro, ttulos do governo, entre outros.
5

Caderneta de poupana
Classificado por conservador, a carderneta de poupana muito conhecida, principalmente
por poder ser feita por qualquer cidado, necessitando apenas ir a um banco juntamente com
seu CPF, RG, Holerite ou qualquer comprovante de renda e um comprovante de residncia
atual. A poupana um investimento muito tradicional e conservador, paga juros bem baixos
mais seguro. Geralmente a taxa de juros da poupana gira em torno de 0,5% (meio por
cento).
Principais caractersticas:

Rendimento: TR + 0,5%

Iseno de imposto de renda

No h limite mnimo para aplicao ou quando h apenas simblico

Menores de idade podero ter Caderneta de Poupana

Cmbio
Investir em cmbio significa comprar moedas estrangeiras, como o Dlar, Euro ou Libra, por
exemplo. Na cmpra de uma moeda o investidor espera que esta tenha uma valoriao em
relao moeda corrente, o Real, e assim vend-la por um valor acima do valor de compra.
Mas a compra de moeda tambm poder ter outras finanlidades, como viagens para o exterior
onde a mesma ser usada ou para investimento de longo prazo.
No caso do Dlar as cotaes em relao ao Real podem ser classificadas em:

Comercial: a cotao oficial usada nas operaes comerciais e nas remessas de

moeda de empresas com sede no exterior.

Turismo ou Flutuante: usado como referncia para compra de moeda estrangeira

para viagem, tanto em espcie quanto em travellers.

Paralelo: No reconhecido pelo mercado, mas usado em operaes do chamado

mercado negro, geralmente pelos conhecidos doleiros.
6

Ouro
O ouro um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito atravs dos bancos.
As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poder contratar um
servio de custdia ou guarda nos bancos. diariamente so informados os valores do grama do
ouro para compra e venda.
CDB e RDB
O CDB-Certificado de Depsitos Bancrios, o mesmo que financiar um valor para o banco,
em que ao final do prazo estabelecido o banco pagar o valor que foi emprestado acrescido de
juros, ou seja receber o dinheiro investido mais um lucro do tempo passado. Uma das
vantagens do CDB, que o investidor poder realizar outra proposta antes do fim do prazo,
porm isso implicar ou poder implicar na perda de parte do que foi emprestado. E o RDBRecibo de Depsitos Bancrios funciona da mesma forma, a diferena que no h a opo
de negociar aps ter fechado o acordo, entretanto, no CDB e no RDB, o risco de prejuzo
mnimo, a menos que o banco quebre, pois ai no receber seu dinheiro de volta e muito
menos os juros combinado.
Ttulos os Pblicos
Este tipo de investimento criado pelo governo federal com o intuito de financiar as atividades
do governo. Por outros lado uma opo de investimento. A venda de ttulos pblicos
geralmente feita por leilo ou diretamente no Tesouro Nacional.
Clubes de Investimentos
Geralmente so investimentos realizados em comunho de recursos por um grupo que no
ultrapassa 150 pessoas com a finalidade de realizar investimentos no mercado financeiro, os
clubes de investimentos sempre esto em conformidade com as normas da CVM, da Bovespa
e ainda possuem um Estatuto Social, que abriga as diretrizes de funcionamento referentes aos
investimentos e a companhia. Os clubes de investimentos so pessoas jurdicas e tem um
gestor responsvel pelo clube e a administrao dos recursos do mesmo.
Aes

Aes so ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedade Annima, que so
negociados em bolsas de valores, em outras palavras podemos dizer que aes so pedaos ou
partes das empresas que so vendidas na bolsa de valores. Quando uma pessoa compra um
grupo de aes de uma empresa, significa que ela estar se tornando scia daquela empresa,
cuja participao depender da quantidade de aes compradas.
As aes no so vendidas diretamente na bolsa, mas atravs das corretoras de valores
mobilirios que so empresas credenciadas a operar no mercado de aes. Essas corretas
fazem a intermediao entre o investidor e a bolsa.
As aes podem der ordinrias ON ou preferenciais PN.

ON: As aes ordinrias do o direito a participao nos lucros da empresa e ainda

confere o direito a voto nas assemblias da empresa.

PN: As aes preferenciais tambm permite a participao nos lucros, porm, sem
direito a voto.

Calcule a os juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflao encontrados. Para o
clculo da Taxa de juros real utilizamos a frmula:
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao).
Taxa selic vigente: 10,90%
Inflao efetiva: 6,50%
(1+0,109)= (1+TR)*(1+0,65)
1,109 = (1+TR)*(1,65)
1,109= 1,65+1,65TR
1,109-1,65=1,65TR
Passo 2
Calcular retornos esperados
retorno esperado=

Dt +(Pt P(t 1))

Pt1
9

10+(5022)
22
10+ 28
22

38
22

= 1,72*100= 172%

Investimentos em aes na companhia gua Doce perodo aplicao taxa de desconto taxa
nominal (selic) valor presente pv = fv / (1+i)n valor futuro

FV = PV (1 + I) N
1 R$ 50.000,00 5,28% 12,00% R$ 53.191,48 R$ 56.000,00
2 R$ 50.000,00 4,83% 11,50% R$ 53.181,34 R$ 55.750,00
3 R$ 50.000,00 3,77% 11,00% R$ 53.483,66 R$ 55.500,00
4 R$ 50.000,00 2,73% 10,50% R$ 53.781,75 R$ 55.250,00
5 R$ 50.000,00 2,52% 9,75% R$ 53.526,14 R$ 54.875,00
6 R$ 50.000,00 1,86% 9,00% R$ 53.504,81 R$ 54.500,00
7 R$ 50.000,00 1,42% 8,50% R$ 53.490,43 R$ 54.250,00
8 R$ 50.000,00 0,98% 8,00% R$ 53.475,93 R$ 54.000,00
9 R$ 50.000,00 0,90% 7,50% R$ 53.270,56 R$ 53.750,00
10 R$ 50.000,00 0,90% 7,25% R$ 53.146,67 R$ 53.625,00

Interpretar o balanceamento entre risco e retorno.

Projeto A
10

 170
CV = =
280

= 0,60

Projeto B
130
CV = =
280

=0,46

Mesmo com retornos dos projetos A e B serem iguais, o risco e o desvio padro do projeto
B so menores sendo assim tendo um melhor ndice de balanceamento.
O projeto A melhor que o B, pois apresenta menos risco.
Etapa 3
No mtodo de avaliao comearemos pelo conceito do valor que tem trs fatores
importantes, so: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou
incertezas do fluxo de caixa. Esses fatores so fundamentais na avaliao de um ativo, a
responsabilidade da gesto financeira aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos.O valor
de um ativo igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros,aplica-se essa regra a
qualquer ativo financeiro inclusive os ttulos, que uma obrigao de dvida a longo prazo,
emitida por um tomador de emprstimo, em um determinado perodo ser recebidos pelo
detentor juros acrescidos em seu preo.Um dos fatores mais difceis de lidar o fator de risco
em consequncia das incertezas, a avaliao de um ativo indispensvel toda ateno no
clculo da Companhia
A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo rende
atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de
dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ao
no prximo ano.

Ks =

RmR f
Rf + )

K s = 0,0975+1,5(0,14 - 0,0975)
K s = 0,0975+1,5(0,0425)
11

K s = 0,0975+0,063750
K s =0,16125*100
K s = 16,12%

sg

D
0= 1
P

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo

do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa
de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de
dividendos por ao no prximo ano.

Ks =

RmR f
Rf + )

K s = 0,0975+0,9(0,14 - 0,0975)
K s = 0,0975+0,9(0,0425)
K s = 0,0975+0,3825
K s =0,135750*100
K s = 13,58%

12

sg

D1
0=
P

Passo 3.
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os
prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O
dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo
mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?
K

sg

D
0= 1
P

PASSO 4
ANO FLUXO DE CAIXA (R$) FVPA 11,75 a.a. FVPA = 1 / (1+i) n VP FC . FVPA
ACUMULADOS
1 250.000,00 0,8949 223.725,00 223.725,00
2 250.000,00 0,8008 200.200,00 423.925,00
3 250.000,00 0,7166 179.150,00 603.075,00

13

4 250.000,00 0,6412 160.300,00 763.375,00

5 250.000,00 0,5738 143.450,00 906.825,00
6 250.000,00 0,5135 128.375,00 1.035.200,00
7 250.000,00 0,4595 114.875,00 1.150.075,00
8 250.000,00 0,4112 102.800,00 1.252.875,00
9 250.000,00 0,3679 91.975,00 1.344.850,00
10 250.000,00 0,3292 82.300,00 1.427.150,00
Calcular a viabilidade VPL
VPL = valor presente lquido
I = investimento inicial
Projeto A
VPL = 1.427.150,00 1.200.000,00 = 227.150,00
Projeto B
VPL = 1.427.150,00 1.560.000,00 = - 132.850,00
ndice de Lucratividade: IL =___VPEC___
INVEST. INICIAL
Projeto A
IL = 1.427.150,00 = 1,1893
1.200.000,00
Projeto B
14

IL = 1.427.150,00 = 0,9148
1.560.000,00
O projeto A vivel, pois o IL maior que 1.
4ETAPA 4 MTODO DE ORAMENTO DE CAPITAL: COM RISCO
4.1 PASSO 1 COMENTRIO DO ARTIGO DA METODOLOGIA DE CLCULO DE
CAPITAL
Esta metodologia de clculo medida pela relao entre a covarincia dos retornos de
mercado e da companhia e a varincia dos retornos da empresa. So discutidos os principais
indicadores financeiros do mercado brasileiro e justificada, por meio de fundamentos
estatsticos, a inconsistncia dos resultados. um conceito essencial para toda deciso
financeira, e pode ser entendido como o retorno mdio exigido para toda a empresa.
4.2 PASSO 2 DISCUTIR SOBRE A IMPORTNCIA DA AVALIAO DOS RISCOS
NAS TOMADAS DE DECISOES DOS ATIVOS
PROJETO X FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP
ANO FLUXO DE CAIXA
1 70.000,00 0,8772 61.403,51
2 70.000,00 0,7695 53.865,00
3 70.000,00 0,675 47.250,00
4 130.000,00 0,5921 76.973,00
5 130.000,00 0,5194 67.522,00
307.013,51
k= 61. 402,71 - mdia
= 11,586,59 desvio padro
15

CV = __ = _11.586,59_ = 0,1887 . 100 = 18,87 %

K 61.402,71
PROJETO X FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MDIA DESVIO PADRO CV = / K
ANO FLUXO DE CAIXA
1 70.000,00 0,9091 63.637,00 CV = 15418,56 / 68.716,60 . 100 = 22,44
2 70.000,00 0,8264 57.848,00
3 70.000,00 0,7513 52.591,00
4 130.000,00 0,6830 88.790,00
5 130.000,00 0,6209 80.717,00 68.716,60 15.418,46
343.583,00
PROJETO Z FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MDIA DESVIO PADRO CV = / K
ANO FLUXO DE CAIXA
1 180.000,00 0,8772 157.896,00 CV = 36.510,20 / 114.352,00 . 100 = 31,93%
2 180.000,00 0,7695 138.510,00
3 180.000,00 0,6750 121.500,00
4 130.000,00 0,5921 76.973,00
5 130.000,00 0,5194 76.882,00 114.352,20 36.510,20
571.761,00
PROJETO 2 FVPA 10% FVPA = 1 / (1+ i) n VP MDIA DESVIO PADRO CV = / K
ANO FLUXO DE CAIXA
16

1 180.000,00 0,9091 163.638,00 CV = 36.815,60 / 123.426,20 . 100 = 29,83%

2 180.000,00 0,8264 148.752,00
3 180.000,00 0,7513 135.234,00
4 130.000,00 0,6830 88.790,00
5 130.000,00 0,6209 80.717,00 123.426,20 36.815,60
617.131,00
UTILIZAR A FRMULA GORDAN
= 1,5
RF = 8%
RM = 16%
Ks = RF + (RM RF)
Ks = 8 + 1,5 (16 8)
Ks = 8 + 1,5 . 8
Ks = 8 + 12 = 20
4.3 PASSO 3 CALCULAR A VIABILIDADE QUE A COMPANHIA DOCE SABOR
TRAOU PARA CINCO SIMULAES SOBRE O PROJETO X, Y E Z
PROJETO X PROJETO Y PROJETO Z
ANO VPL DESVIO PADRO VPL DESVIO PADRO VPL DESVIO PADRO
1 200 12 150 34 250 10
2 300 17 300 41 380 35
3 400 21 450 27 430 54
17

4 500 20 550 30 640 68

5 600 23 670 20 720 62
TOTAL 2000 93 2120 152 2420 229
PROJETO X
PL retorno esperado
X = VPL = 2000 = 400
N5
desvio padro
x = = 93 = 18,6
n5
CV = . 100 = 18,6 = 0,0465 . 100 = 4,65 %
X 400
PROJETO Y
PL retorno esperado
X = VPL = 2120 = 424

N5
desvio padro
x = = 424 = 84, 8
n5
PROJETO Z
PL retorno esperado
18

X = VPL = 2420 = 484

N5
desvio padro
x = = 229 = 45,8
n5
O projeto Z tem uma rentabilidade maior, mais vivel investir neste

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Bibliografia.
http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/br/12/bsvp.html
http://www.portaldeconhecimentos.org.br/index.php/por/content/view/full
/9502
http://www.assimsefaz.com.br/sabercomo/como-calcular-vpl
http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.
htm
PLT Administrao financeira- Autor A.A Groppelli Ehsan Nikbakht
http://aprovadonovestibular.com/probabilidade-como-calcular-eexercicios.html
http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S003475901981000100008&script=sci_arttext
http://www.portaldoinvestidor.gov.br/menu/primeiros_passos/Investindo/
Tipos_Investimento/index_Tipos_Investimento.html
http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S003475901981000100008&script=sci_arttext

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