COMPRA MAQUINARIA

900

FLUJO ANUAL X 3 AOS

600

REMOVER MAQ AL 4 AO

200

VALOR REVENTA

DEPRECIACION LINEAL

3 AOS

TASA IMPUESTO

20%

COSTO CAP

10%

A)

PERIODO
AO 0

DETALLE

AO 1

Incremento Ingreso

600.00

Gastos Depreciacion (-)

(300.00)

300.00

Valor Remocion de Maquina (-)

Utilidad antes de impuestos
Impuesto (-)

(60.00)

Utilidad despues de impuestos

240.00

Gastos Supuestos

300.00

540.00

Inversion Inicial

(900.00)

Flujo

(900.00) $

VAN

$ 333.62

B)

PERIODO
AO 0

DETALLE
Incremento Ingreso

AO 1
$

600.00

Valor Remocion de Maquina (-)

Utilidad despues de impuestos

600.00

Inversion Inicial

(900.00)

Flujo

(900.00) $

600.00

VAN
TIR

$ 455.51
40.12%

1.5
1.51

TIEMPO RETORNO
INDICE RENTABILIDAD

INV
UTILIDAD PROMEDIO/INVERSION ANUAL
PROMEDIO

400.00

INV PROM

INVERSION ANUAL PROMEDIO

225.00

UTILIDAD
UTIL PROM

RENDIMIENTO PROMEDIO

1.78

PERIODO
AO 2

AO 3

AO 4

600.00 $

600.00

(300.00) $

(300.00)

300.00 $

300.00

(200.00)

(200.00)

(60.00) $

(60.00) $

240.00 $

240.00

300.00 $

300.00

540.00 $

540.00

40.00

(160.00)

(160.00)

$ 333.62

PERIODO
AO 2
$

AO 3
600.00 $

AO 4
600.00
$

(200.00)

600.00 $

600.00

(200.00)

600.00 $

600.00

(200.00)

$ 455.51
40.12%

900

600

300

450
240
140

240

240

-160

PROYECTO
A
B
C
D
E
F
G
TOTAL

PROYECTOS
A+F+G
A+C+D+F

INVERSION (MILES)
300
200
250
100
100
350
400
1700
PROYECTOS MEJOR VAN
INVERSION
1050
1000

DIFERENCIA VAN CON RESTRICCION

DIFERENCIA INVERSION
COSTO DE OPORTUNIDAD REST.

VAN (MILES)
66
-4
43
14
7
63
48
237

VAN
177
186
-51
700
77

TIR (%)
17.2
10.7
16.6
12.1
11.8
18
13.5

VP (FLUJO)
366
196
293
114
107
413
448

IR
1.22
0.98
1.172
1.14
1.07
1.18
1.12

PLDORAS CIA ANNIMA

ESTRATEGIA 1

ESTRATEGIA 2

PRECIO
VENTAS (UNIDADES)
VENTAS (ANUALES)
COSTOS UNIT
COSTOS TOTALES
INFLACIN
INVERSIN INICIAL
DEP (AOS)
VALOR DE SALVAMENTO
IMPUESTOS
TASA REQUERIDA
GANANCIAS DE CAPITAL
Ventas y Costos (Inflacin 6%)
ESTRATEGIA 1
VENTAS
COSTOS
ESTRATEGIA 2
VENTAS
COSTOS

$2
5,000,000
$ 10,000,000
$ 0.95
$ 4,750,000
6%

$2
10,000,000
$ 20,000,000
$ 1.40
$ 14,000,000
6%

9,000,000
3
0
34%
12%
34%

15,000,000
3
3,000,000
34%
12%
34%

AO 1

AO 2
$ 10,000,000
$ 4,750,000

AO 1

$ 10,000,000
$ 4,750,000
AO 2

Depreciacin
ESTRATEGIA 1
Costo Maquinaria
Depreciacin Lnea Recta
ESTRATEGIA 2
Costo Maquinaria
Depreciacin Lnea Recta
Valor Salvamento

$ 20,000,000
$ 14,000,000

$ 21,200,000
$ 14,840,000

$ 9,000,000
$0

$ 3,000,000

$ 15,000,000
$ 5,000,000 Anual
$ 3,000,000

P& G Estrategia 1
Ventas
Ganancias extraord
Costo variable
Costo fijo
Depreciacin
Utilidad antes de Imp.
Impuesto
Utilidad despus de Imp.

ao 0

ao 1
$ 10,000,000.00
0
$ 4,750,000.00
0
$ 3,000,000
$ 2,250,000.00
$ 765,000.00
$ 1,485,000.00

P& G Estrategia 2
Ventas
Ganancias extraord
Costo variable
Costo fijo
Depreciacin
Utilidad antes de Imp.
Impuesto
Utilidad despus de Imp.

ao 0

ao 1

Flujo de Caja Estrategia 1

Ingreso Neto
Ganancia Extraordinaria
(-) Depreciacin
(-) Inversin
UAI
Pago impuestos

ao 0

20,000,000
0
$ 14,000,000
0
$ 5,000,000
$ 1,000,000
$ 340,000
$ 660,000
ao 1
$ 5,250,000
$ 2,830,189
($ 9,000,000)
$ 2,419,811
$ 822,736

Flujo de caja libre

(+) Depreciacin
Flujo de Neto Anual
Flujos Acumulados

($ 9,000,000)

Tiempo de Recuperacin (TR)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Valor Actual Neto (VAN)
Indice de Rentabilidad (IR)

Flujo de Caja Estrategia 2

Ingreso Neto
(-) Depreciacin
(-) Inversin
Flujo antes de impuestos
Pago impuestos
Flujo de caja libre
(+) Depreciacin
Flujo de efectivo marginal
Ganancia de Capital
(-)Impuestos 34%
Flujo de Neto Anual
Flujo acumulado
Tiempo de Recuperacin (TR)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Valor Actual Neto (VAN)
Indice de Rentabilidad (IR)

$ 1,597,075
$ 2,830,189
$ 4,427,264
$ 4,427,264

2.05 2 aos
22%
$ 1,514,776
1.17

ao 0

ao 1
$ 6,000,000
$ 5,000,000
($ 15,000,000)
$ 1,000,000
$ 340,000
$ 660,000
$ 5,000,000
$ 5,660,000

($ 15,000,000)

$ 5,660,000
$ 5,660,000

2.46 2 aos y medio

12%
$ 71,713
1.00

Respuesta:
En base a los indicadores de retorno y de inversin la mejor opcin sera implementar la Estrategia 1 ya que nos genera un mayor retorno (26%) y un m
($2,242,787) en base a una inversin menor a la de la Estrategia 2. Adicional presenta un ndice de rentabilidad mayor a 1 (1,25) a diferencia de la estra

LINEA RECTA

AO 3
$ 10,000,000
$ 4,750,000
AO 3
$ 22,472,000
$ 15,730,400

esta depreciacion es nomimal hay que llevarla a terminos reales

ao 2
$ 10,000,000.00
0
$ 4,750,000
0
$ 3,000,000
$ 2,250,000.00
$ 765,000.00
$ 1,485,000.00

ao 3
$ 10,000,000.00
0
$ 4,750,000
0
$ 3,000,000
$ 2,250,000.00
$ 765,000.00
$ 1,485,000.00

$ 21,200,000
0
$ 14,840,000
0
$ 5,000,000
$ 1,360,000
$ 462,400
$ 897,600

ao 3
$ 22,472,000
$ 3,000,000
$ 15,730,400
0
$ 5,000,000
$ 1,741,600
$ 592,144
$ 1,149,456

ao 2

ao 2

hay que llevar cada depreciacion a VP con la inflacion (

ao 3
$ 5,250,000

$ 5,250,000

$ 2,669,989

$ 2,518,858

$ 2,580,011
$ 877,204

$ 2,731,142
$ 928,588

VAN

$ 1,702,807
$ 2,669,989
$ 4,372,796
$ 8,800,061

$ 1,802,554
$ 2,518,858
$ 4,321,412
$ 13,121,472

3952914.42048518
$ 1,514,776

ao 2

ao 3
$ 6,360,000
$ 5,000,000

$ 6,741,600
$ 5,000,000

$ 1,360,000
$ 462,400
$ 897,600
$ 5,000,000
$ 5,897,600

$ 1,741,600
$ 592,144
$ 1,149,456
$ 5,000,000
$ 6,149,456
$ 2,000,000
$ 680,000
$ 7,469,456
$ 19,027,056

$ 5,897,600
$ 11,557,600

a un mayor retorno (26%) y un mayor actual Neto

a 1 (1,25) a diferencia de la estrategia 2 que presenta IR de 1

evar cada depreciacion a VP con la inflacion (6%)

ao 1

2830188.67924528

4716981.13207547

3485966.492996 3075895.468446

ao 2

ao 3

2669989.32004272

2518857.8490969

4449982.2000712

4198096.41516151

HOY
COSTO
COMPRO

1000
100
10

POLIZA

INFLACION
COSTO IN

5%
105

TODO VALOR QUE SE PONE A INTERES SUFRE DOS EFECTOS GANA DINERO POR EL INTERES QUE SE P
EL INTERES REAL QUE SE GANA EN UNA INFLACION ES
IR

((1+in)/(1+inf))-1

10%
1100
COMPRO

10.4761905

ERO POR EL INTERES QUE SE PAGA Y PIERDE DINERO (VALOR) POR LA INFLACION

Datos
Mquina Comprada hace (aos):

12

Valor en libros

$ 300,000.00

Valor de compra de la mquina

$ 1,500,000.00

Depreciacin lnea recta (aos)

15

*La mquina puede continuar operando por 10 aos.

*La mquina puede continuar operando por 7 aos despus de estar totalmente depreciada.
Mquina vieja
Produccin Annual

250000

P. Venta

$ 12

CV

$7

P. Venta Mquina

$ 500,000

Ke

10%

Venta Annual (unidades)

300000

Nueva mquina
Costo

$ 3,000,000

Vida til (aos)

10

Depreciacin lnea recta (aos)

10

Salvataje

$ 150,000

Reduccin costo de M/O x Martillo

$1

CV

$6

Produccin Anual

300000

Costo de instalacin (1er Ao)

$ 125,000

10%
30%
100000

TASAS
IMPUESTO
DEPRECIACION

SIN PROYECTO

AO 0
VENTA
COSTO DE VENTA (-)
DEPRECIACION (-)
UAI
IMPUESTO (-)
UDI
DEPRECIACION (+)
FLUJO NETO
VAN

CON PROYECTO

VENTA
GANANCIA EXTRAORDINARIA
COSTO VENTA (-)

$ 200,000.00

COSTO INSTALACION (-)

DEPRECIACION (-)
UAI
IMPUESTO (-)
UDI
DEPRECIACION (+)
VALOR MAQ EN LIBROS (+)
INVERSION (-)
FLUJO
VAN
VAN PROYECTO

$
$
$
$

200,000.00
(60,000.00)
140,000.00
$ 300,000.00
($ 3,000,000)
(2,560,000.00)

$
$

5,696,102.18
245,000.41

50%

AO 1

AO 2

$ 3,000,000
($ 1,750,000)
$
(100,000.00)
$ 1,150,000.00
$
(345,000.00)
$
805,000.00
$
100,000.00
$
905,000.00
$ 5,451,101.78

$
$
$
$
$

$ 3,000,000
($ 1,750,000)
(100,000.00)
$ 1,150,000.00
(345,000.00)
805,000.00
100,000.00
905,000.00

AO 3
AO 4
$ 3,000,000
$ 3,000,000
($ 1,750,000)
($ 1,750,000)
$
(100,000.00)
$ 1,150,000.00
$ 1,250,000.00
$
(345,000.00) $
(375,000.00)
$
805,000.00 $
875,000.00
$
100,000.00
$
905,000.00 $
875,000.00

$ 3,600,000

$ 3,600,000

$ 3,600,000

$ 3,600,000

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

$
$
$
$
$

($ 125,000)
(300,000.00)
1,375,000.00
(412,500.00)
962,500.00
300,000.00

1,262,500.00 $

$
$
$
$
$

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

$
$
$
$
$

1,350,000.00 $

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

$
$
$
$
$

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

1,350,000.00

1,350,000.00

AO 5

AO 6
$ 3,000,000
($ 1,750,000)

$
$
$

$ 3,000,000
($ 1,750,000)

AO 7
AO 8
$ 3,000,000
$ 3,000,000
($ 1,750,000)
($ 1,750,000)

$ 1,250,000.00
$ 1,250,000.00 $ 1,250,000.00
(375,000.00) $
(375,000.00) $ (375,000.00) $
875,000.00 $
875,000.00 $
875,000.00 $
875,000.00

875,000.00 $

875,000.00 $

$ 1,250,000.00
(375,000.00)
875,000.00
875,000.00

$ 3,600,000

$ 3,600,000

$ 3,600,000

$ 3,600,000

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

($ 1,800,000)

$
$
$
$
$

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

$
$
$
$
$

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

$ (300,000.00) $
$ 1,500,000.00 $
$ (450,000.00) $
$ 1,050,000.00 $
$
300,000.00 $

1,350,000.00

1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $

(300,000.00)
1,500,000.00
(450,000.00)
1,050,000.00
300,000.00

1,350,000.00

AO 9
AO 10
$ 3,000,000
$ 3,000,000
($ 1,750,000)
($ 1,750,000)

$
$

$ 1,250,000.00
(375,000.00) $
875,000.00 $

875,000.00 $

$ 3,600,000
($ 1,800,000)

$ 1,250,000.00
(375,000.00)
875,000.00
875,000.00

$ 3,600,000
$ 150,000
($ 1,800,000)

$
(300,000.00) $
$ 1,500,000.00 $
$
(450,000.00) $
$ 1,050,000.00 $
$
300,000.00 $

(300,000.00)
1,650,000.00
(495,000.00)
1,155,000.00
300,000.00
0

$ 1,350,000.00 $

1,455,000.00

R
12%
8%

8%
5%

Portafolio
1
2
3

Ford
50%
25%
75%

Microsoft
50%
75%
25%

Portafolio
1
2
3

Rp
10.0%
9.0%
11.0%

p
0.26%
0.21%
0.41%

Ford
Microsoft

Rp1=
Rp2=
Rp3=

11=
12=
22=

Rendimiento de Portafolios
10.0%
9.0%
11.0%
Para el calculo:
0.64%
0.08%
0.25%

Desviacion estndar de lso portafolios:

1=
0.26%
2=
0.21%
3=
0.41%

Coef Corr
0.2

PREGUNTA 7

La cadena de tiendas Nelson en vista de su gran expansin en Samborondn ha decidido hacerse pblica y tiene acciones emitidas que ahora valen $10
por accin. Un anlisis financiero de la tienda indica cuatro escenarios de resultados probables:
Precio de la accion
10
Escenario
En la lucha
Tranquilo
Crecimiento Lento
Buenos Tiempos
Desvicion Estandar

Probabilidad
0.25
0.25
0.25
0.25

Precio Accin

Dividendo
5
10
12
14

Rendimiento
0
0
0
1

-50%
0%
20%
50%

Retorno esperado
-13%
0%
5%
13%
5.0%

0.364

Calcule el retorno esperado, la desviacin estndar, y la varianza de los retornos de las acciones comunes de la Cadena de Tiendas Nelson.

nes emitidas que ahora valen $10

Varianza

de Tiendas Nelson.

0.076
0.001
0.006
0.051
0.133

PREGUNTA 8

La cadena de supermercados JarBar Corp., est considerando la compra de dos supermercados en polos opuestos de la ciudad de Guayaquil. El supermerc
tiene un retorno esperado de 0.12 y una varianza de 0.0900, el supermercado del Norte tiene un retorno esperado de 0.14 y una varianza de 0.0625, y juntos
covarianza de -0.0500. Calcule el retorno esperado y la varianza de los retornos del portafolio, si la inversin en el supermercado del Sur es de $6,000,000 y
supermercado del Norte es de $4,000,000
Retorno esperado
Super Sur (S)
Super Norte (N)

Covarianza

0.12
0.14

Varianza
0.09
0.0625

Inversion

Proporcion

6,000,000
4,000,000
10,000,000

-0.05
%S*%S*covarianzaSS

%N*%S*covarianzaNS

%N*%S*covarianzaNS

%N*%N*covarianzaNN

0.00
(0.00)

(0.00)
0.00

0.60
0.40

s de la ciudad de Guayaquil. El supermercado del Sur

de 0.14 y una varianza de 0.0625, y juntos tienen una
supermercado del Sur es de $6,000,000 y la del
Portafolio
Retorno esperado
0.07
0.06
0.13

Varianza

0.0034