Analisis de Los Estados Financieros

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
JEANS & JACKETS S.A.

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C.
2000
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION

ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C
2000
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN
Este trabajo fue realizado con l animo de fomentar la investigacin y aplicar los
conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de anlisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que
tiene como objetivo social principal la produccin, comercializacin, compra, venta,
importacin y exportacin de productos de la industria textil y de la confeccin.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Seor
Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la
vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.
ENTORNO DE LA EMPRESA
La industria nacional vivi durante estos aos una difcil etapa y en particular el sector textil
y de confeccin el cual se vi afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios
muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan
impuestos, tambin ayudaron la aceleracin de la devaluacin y el altsimo costo del
dinero necesario para la financiacin de inventarios y capital de trabajo, los cuales son
muy altos en las empresas de este sector.
Pero aunque la situacin del pas no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans &
Jackets ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente
servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos ltimos tres aos como lo vemos
reflejado en el estado de resultados.
DESCRIPCIONDE LA EMPRESA
RESEA HISTORICA
Jeans & Jackets empez como un pequeo taller de confecciones fundado en 1971
como London Shirt Shop que se convertira en el ao de 1984 en una sociedad limitada,
denominada: Productora Colombiana de Modas - PROCOLMODAS LTDA. En el ao de
1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico
su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente
constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los
estatutos vence el 5 de julio de 2021.
MISION
o
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con

la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseos, y
con un servicio siempre en funcin del cliente.
Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer

mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes
dentro y fuera de nuestros almacenes.
Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo

y ofreciendo un excelente producto.
VISION
Estar presentes en todos los rincones de Amrica Latina ofreciendo lo mejor de

nuestra compaa.
Realizar un porcentaje significativo de ventas a travs del Internet para

expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta.
Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra
forma de ser, siempre este cmodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS.
PRODUCTOS
Nuestros productos estn confeccionados con telas exclusivas importadas

desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen
nuestros clientes.
Nuestros diseadores estn permanentemente viajando en busca de las

tendencias de la moda para ofrecer diseos frescos a la velocidad de la moda
mundial.
Nuestras prendas estn elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe
hacer.
La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que

compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos,
siempre ofreciendo lo mejor.
FILOSOFIA
JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos

sus clientes.
En un mundo donde la velocidad y la informacin crean infinidad de opciones,

JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.
Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni
respeto por el tiempo de sus clientes.
JEANS & JACKETS esta diseada para el hombre y la mujer con xito,
descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996
1.997
1.998
886.297 1.295.897
915.685
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
1.817.324 2.165.692
2.523.150
DEUDORES A CORTO PLAZO

CLIENTES
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
132.466
211.159
122.460
INGRESOS POR COBRAR
34.795
31.691
16.700
160.848
190.698
203.992
CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES
50.499
41.588
50.107
PROVISIONES
-8.808
-20.142
-55.250
2.187.124 2.620.686
2.861.159
ANTICIPO IMPUESTOS Y
CONTRIBUCIONES
RECLAMACIONES
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
743.409
961.937
878.225
PRODUCTOS EN PROCESO
428.220
235.901
496.088
1.938.313 2.028.999
3.936.923
PRODUCTOS TERMINADOS
PRODUCTOS EN TRANSITO
22.775
23.032
538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y
ACCESORIOS
62.790
72.660
20.882
229.371
3.195.507 3.322.529
6.099.693
AJUSTES POR INFLACION

SUBTOTAL INVENTARIOS
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS
27.577
19.429
12.981
SUBTOTAL DIFERIDOS
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
INVERSIONES LARGO PLAZO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO
27.577
19.429
12.981
6.709.806 7.886.033
9.944.875
43.654
837.865
946.028
1.161.109
55.000
55.000
1.005.415 1.421.291
1.365.361
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL
DERECHOS
OTROS
-184.733
-291.880
-285.146
875.682 1.184.411
1.080.215
CARGOS DIFERIDOS
652.386 1.025.999
1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS
652.386 1.025.999
1.340.187
1.512.217 2.726.493
1.605.476
DEPRECIACION ACUMULADA
SUBTOTAL INTANGIBLE
DIFERIDOS
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD
PLANTA
Y EQUIPO
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
3.921.804 5.882.931
5.186.987
TOTAL ACTIVO
10.631.61 13.768.96
0
4
15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
3.107.778 2.636.952
4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING)
695.399
245.509
OPCIONES DE COMPRA
11.749
142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
0 1.622.468
1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
307.335
1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE

TERCEROS
307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
899.125
3.107.778
2.174.074 2.563.169
2.216.692
DEUDAS DE CONTROL
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
606.851
872.985
1.797.844
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR
417.016
375.912
483.101
3.250
3.250
3.250
RETENCION EN LA FUENTE
51.432
64.181
88.997
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA
83.529
91.325
110.403
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO
2.214
8.387
370
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.
557.441
543.055
686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

(ANEXO 1)
671.609
713.520
744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO

PLAZO
266.466
332.111
374.994
9.259
6.997
6.608
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.
80.000
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.
80.000
4.285.700 5.111.837
5.826.783
INSTALAMENTOS POR PAGAR
PASIVOS ESTIMADOS
DIFERIDOS CORTO PLAZO
OTROS PASIVOS
TOTAL PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.
674.352
864.604
1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P.
46.165
20.964
23.214
ACREEDORES VARIOS L.P.
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.
720.517
885.568
1.152.634
5.006.217 5.997.405
6.979.417
CUENTAS POR PAGAR
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
854.000
854.000
854.000
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL
854.000
854.000
854.000
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES
1.356.000 1.356.000
1.356.000
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL
1.356.000 1.356.000
1.356.000
SUPERAVIT DE CAPITAL
RESERVAS (ANEXO 2)
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
RESULTADO DEL EJERCICIO
306.109
448.277
676.449
1.404.899 2.158.617
3.040.197
192.168
228.171
620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES
1.512.217 2.726.493
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.393 7.771.558
8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
10.631.61 13.768.96
0
3
15.131.862
CUNETAS DE ORDEN
3.107.778 2.636.952
4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN

GARANTIA
109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
790.000
3.107.778
3.705.766
DERECHOS CONTINGENTES POR

CONTRA
ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y
1998
(MILES DE PESOS)
1996
VENTAS NETAS
1997
13.183.7 14.671.2
1998
15.752.9
19
70
58
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS
6.883.87 7.565.97
7
1
7.518.44
9
UTILIDAD BRUTA
6.299.84 7.105.29
2
9
8.234.50
9
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
1.635.92 1.689.00
1
8
2.136.58
8
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
3.743.19 4.225.95
5
9
5.022.37
8
UTILIDAD OPERACIONAL
920.726
1.190.33
2
1.075.54
3
INGRESOS NO OPERACIONALES
356.789
225.715
752.485
1.115.96 1.280.52
3
1
1.332.86
3
GTOS. NO OPERACIONALES
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
161.552
135.526
495.165
318.147
287.535
299.934
-287.531 -194.890
-174.776
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS

UTILIDAD DEL EJERCICIO
192.168
228.171
620.323
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1996
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL

JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en
la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence el 5 de
julio de 2021.
Su objeto social principal es la produccin, comercializacin, compra, venta,
importacin y exportacin de productos de la industria y de la confeccin.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

1. POLITICAS CONTABLES BASICAS
Las polticas de contabilidad y preparacin de los estados financieros de la
compaa estn de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y
normas legales expresas.
2. AJUSTES POR INFLACION
En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de
q992 as como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajust sus estados
financieros durante el ao 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes
por inflacin.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC
Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo
constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotizacin
vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o
gasto en el perodo.
NOTA 4. INVENTARIOS
La compaa valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio
ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor
actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin.
NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el ao 1996 la sociedad logr un acuerdo con la sociedad sper
mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en Mxico mediante el cual se cerr
dicha concesin. A la vez se logr acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA
S.A. para la apertura de nuevos locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por
concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida til del activo
se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciacin se calcula sobre el costo del bien por el mtodo de lnea recta.
A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado
de aplicar los ajustes integrales por inflacin. Las tasa anuales utilizadas para
aplicar la depreciacin son las siguientes
Edificios 5% maquinaria y equipo 10%
Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computacin 20%
Vehculos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde el
almacn de Unicentro Jnior.
2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes
entidades:
2.1.Contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de Fiduciaria Popular S.A.
mediante escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de
Bogot de Bogot, el cual vence en Noviembre del 2001.
2.2.Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor
de la Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura
Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notara Quinta de Bogot el
cual vence en Noviembre del 2001.
2.3.Contrato de Fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa
Brbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de Julio
18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
o
GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO

La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente
atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la
fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos:
Intereses $ 4.334
Seguros 21.405
Suscripciones 1.838
Total 27.577
CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado
mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno
adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE
BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes
a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la
adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la
cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogot.
Durante el presente ao, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al
resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el
ajuste por inflacin acumulado, los valores invertidos en la apertura de
concesin en Mxico.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compaa registra como valorizaciones de bienes races la diferencia entre el

costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre,
de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en
dlares americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la
siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogot $ 153.334
Banco de Colombia 823.428
Banco popular 400.000
Banco Mercantil 30.822
Banco de Occidente 107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA
Corp. financiera colombiana $ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera $ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI $ 255.290
TOTAL 2.174.074
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad califica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas
establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantas correspondientes al
personal que no se acogi a lo preceptuado en la mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIN
La sociedad puso en circulacin 48.000.000 acciones de las acciones que tenia
en reserva, de valor nominal de $5 c/u.
El valor unitario cobrado por accin fue de $32.79 Esta operacin le gener
recursos a la empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000
corresponden a prima en colocacin de acciones. Esta capitalizacin fue
aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolucin No.
320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AO ANTERIOR (1996).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su
valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin. A la
a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y
acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las
valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas
por el ao 1996.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran
los requisitos por valorizacin o provisin para proteccin de
inversiones segn corresponda.
NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en
pesos colombianos y en cada cierre se ajustan d acuerdo con la tasa
representativa del mercado.
NOTA 7. DERECHOS
o
CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local
donde funciona el almacn unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del
avalo comercial vigente efectuado a la planta de produccin, a favor
de fiduciaria popular S.A. mediante escritura pblica 0870 de abril
20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot el cual vence en abril de
1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000
como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen
S.A.
NOTA 9. DIFERIDOS

La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza
mensualmente atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al
concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes
saldos:
Intereses $11.522
Seguros $ 6.562
Suscripciones y otros $ 1.345
TOTAL 19.429
2.CARGOS DIFERIDOS

mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de
terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada
ZONA FRANCA DE BOGOTA.
a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuacin de
las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de
santa fe de Bogot.
La compaa registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa s encuentran distribuidas de la
siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
Banco de Colombia $ 667.000
Banco e Bogot 405.833
Banco cafetero 67.500
Banco Uconal 100.000
Banco Colpatria 150.000
Banco Mercantil 50.000
Banco de occidente 17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Clotefinanciera S.A. $263.000
Comercia S.A. 84.208
Leasing de Occidente 114.527
Leasing Selfin 48.715
OTRAS OBLIGACIONES
IFI 155.966
Particulares 438.854
TOTAL 2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre,
La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a

las prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de
cesantas establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantas
correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en la
mencionada ley.
(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AOS ANTERIORES
(1996, 1997).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor
actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin. A la fecha de cierre
no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la
empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a
las certificaciones expedidas por el ao 1997. Tan pronto se reciban las
mencionadas certificaciones se efectuarn los registros por valorizacin o
provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.
Durante el ao 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos
que tena en arrendamiento financiero, su costo de adquisicin es muy inferior a
su valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
o
FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente
entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor
de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura
pblica 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta.
2.2. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa
Brbara, a favor de Fiducolombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de julio
18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS

La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente
atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la
fecha de cierre se tienen los siguientes saldos:
Intereses $ 2.269
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
o
CARGOS DIFERIDOS
mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno
adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE
BOGOTA.
a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de locales
comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y oficina
ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogot.
La compaa registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la
siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogot 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundacin FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
Interamericana de Seguros 10.000
TOTALES 2.216.692 1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre,

La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a
las prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de
cesantas establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantas
correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en la
mencionada ley.
BALANCE RECLASIFICADO
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO

( $ Miles)
1996
1997
1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.89
7
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
1.817.32
4
2.165.69
2
2.523.150
132.466
211.159
122.460
1.949.79
0
2.376.85
1
2.645.610
743.409
961.937
878.225
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
428.220
235.901
496.088
1.938.31
3
2.028.99
9
3.936.923
22.775
23.032
538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS
62.790
72.660
20.882
229.371
3.195.50
7
3.322.52
9
6.099.693
27.577
19.429
12.981
237.334
243.835
215.549
6.709.80
6
7.886.03
3
9.944.875
837.865
946.028
1.161.109
-184.733
-291.880
-285.146
653.132
654.148
875.963
DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
43.654
652.386
1.025.99
9
1.340.187
OTROS
1.060.41
5
1.476.29
1
1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS
1.756.45
5
2.502.29
0
2.705.548
Y EQUIPO
1.512.21 2.726.49
7
3
1.605.476
TOTAL ACTIVO
10.631.6 13.768.9
10
64
15.131.86
2
CARGOS DIFERIDOS
PLANTA
3.107.77
8
2.636.95
2
4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING)
695.399
245.509
OPCIONES DE COMPRA
11.749
142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
1.622.46
8
1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
307.335
1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE

TERCEROS
307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
899.125
CUENTAS DE ORDEN
3.107.77
8
2.174.07
4
2.563.16
9
2.216.692
PROVEEDORES
606.851
872.985
1.797.844
CUENTAS POR PAGAR
557.441
543.055
686.121
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO
266.466
332.111
374.994
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

(ANEXO 1)
671.609
713.520
744.524
9.259
86.997
6.608
4.285.70
0
5.111.83
7
5.826.783
674.352
864.604
1.129.420
46.165
20.964
23.214
720.517
885.568
1.152.634
5.006.21 5.997.40
7
5
6.979.417
DEUDAS DE CONTROL
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OTROS PASSIVOS CORRIENTES
PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
854.000
854.000
854.000
1.356.00
0
1.356.00
0
1.356.000
306.109
448.277
676.449
1.404.89
9
2.158.61
7
3.040.197
192.168
228.171
620.323
1.512.21
7
2.726.49
3
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.39
3
7.771.55
8
8.152.445
10.631.6 13.768.9
10
63
15.131.86
2
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE

ACCIONES
RESERVAS (ANEXO 2)

3.107.77
8
2.636.95
2
4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN

GARANTIA
109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
790.000
3.107.77
8
3.705.766
CUNETAS DE ORDEN
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA
ANLISIS VERTICAL
Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en

tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total
determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un

anlisis esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento
determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo,
aunque se trato de dinamizar un poco, fijndonos en los cambios mas
significativos en los periodos de estudio.
o
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
1996
1997
1998
CAJA Y BANCOS
8,34%
9,41%
6,05%
INVERSIONES
3,89%
4,56%
0,37%
17,09
%
15,73
%
16,67%
1,25%
1,53%
0,81%
18,34
%
17,26
%
17,48%
MATERIAS PRIMAS
6,99%
6,99%
5,80%
4,03%
1,71%
3,28%
18,23
%
14,74
%
26,02%
0,21%
0,17%
3,56%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS
0,59%
0,53%
0,14%
ACTIVO
CLIENTES
INVENTARIOS
0,00%
0,00%
1,52%
30,06
%
24,13
%
40,31%
0,26%
0,14%
0,09%
2,23%
1,77%
1,42%
63,11
%
57,27
%
65,72%
7,88%
6,87%
7,67%
-1,74% -2,12%
-1,88%
DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
6,14%
4,75%
5,79%
0,41%
0,00%
0,00%
CARGOS DIFERIDOS
6,14%
7,45%
8,86%
OTROS
9,97%
10,72
%
9,02%
16,52
%
18,17
%
17,88%
14,22
%
19,80
%
10,61%
OTROS ACTIVOS
TOTAL OTROS ACTIVOS
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO
100,00 100,00
%
%
TOTAL ACTIVO
100,00
%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
20,45
%
18,62
%
14,65%
PROVEEDORES
5,71%
6,34%
11,88%
CUENTAS POR PAGAR
5,24%
3,94%
4,53%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO
2,51%
2,41%
2,48%
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)
6,32%
5,18%
4,92%
0,09%
0,63%
0,04%
40,31
%
37,13
%
38,51%
6,34%
6,28%
7,46%
0,43%
0,15%
0,15%
6,78%
6,43%
7,62%
TOTAL PASIVO
47,09
%
43,56
%
46,12
%
PASIVO LARGO PLAZO
PATRIMONIO
8,03%
6,20%
5,64%
12,75
%
9,85%
8,96%
2,88%
3,26%
4,47%
13,21
%
15,68
%
20,09%
1,81%
1,66%
4,10%
14,22
%
19,80
%
10,61%
TOTAL PATRIMONIO
52,91
%
56,44
%
53,88%
100,0
0%
100,0
0%
100,00
%

ACCIONES
RESERVAS (ANEXO 2)

AO 1996
ACTIVO
Para efectos del anlisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets
es una empresa industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en
inventarios, notndose una alta representacin en productos terminados lo cual
nos denota un estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es
la cartera comercial que refleja un 18.34% del activo, teniendo as un alto
porcentaje del capital de trabajo por fuera de la empresa. La tercera cantidad
representativa son los otros activos con un 16.52% del total de los activos,
siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo all contabilizados
55.000.000 de pesos por cesin de un local y 1.005.415.000 de pesos por
concepto de tres contratos de fideicomiso de garanta que la empresa posee
con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.14% de los activos,
encontrndose all el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el
sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la adecuacin de las
nuevas instalaciones para la planta, esta ltima cuenta nos muestra la buena
disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo
tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el
14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad
planta y equipo.
Aunque no fue un ao bueno para el sector se obtiene una estructura de activos
bastante acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros,

concentrndose principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los
pasivos financieros con un 20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una
gran cantidad de obligaciones a corto plazo, las cuales podran llegar a ser
riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principales acreedores son los
bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto
importante, lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de
endeudarse con este tipo de crdito debido al tipo de empresa al que
pertenece, aunque su concentracin en pasivos de largo plazo se encuentra en
las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo,
comparado con la financiacin a corto plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el supervit en
colocacin de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debi a que la sociedad
puso en circulacin 48.800.000 acciones de las acciones que tena en reserva,
con un valor nominal de $5.00 cada una y se vendieron a un precio de $32.79,
lo cual genera un supervit de $1.356'000.000 los cuales fueron aprobados
como valorizaciones por la superintendencia de sociedades.
La revalorizacin del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el
patrimonio adquiri mayor valor en este ao, y por ltimo el supervit por
valorizaciones ocup un 14.22% del pasivo ms patrimonio.
CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA
FINANCIACIN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una
distribucin de la financiacin del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de
pasivos a largo plazo y un 52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al
momento de enfrentarse en un plazo menor a un ao a una crisis, la empresa
se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis, ya que sus activos
corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muy baja
la relacin entre proveedores y la cartera comercial.
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas
inequitativamente, ya que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual
no es conveniente en la situacin actual del pas.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al
tener un 5.71% no mas del total de la financiacin, pero esto se debe ha que
muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un
momento en que se presenta una devaluacin acelerada es contraproducente,
de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda
extranjera al momento de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el
pasivo corriente, por que la mayora del personal se acogi al rgimen de
cesantas establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como
obligacin a corto plazo y las del personal que no se acogi al nuevo sistema las
carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buen
cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto

plazo, es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que
tiene que cumplir al hacer parte del rgimen comn.
o
AO 1997
Para el ao 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte
corriente, el 4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones
de propiedad planta y equipo. En el activo corriente la cuenta ms
representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24.13%
continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14.74% esta
disminucin se traslado a las obligaciones financieras, la cartera de clientes
teniendo una participacin del 15,73%, aumentaron el efectivo disponible al
9.41%, la empresa no se encuentra en una situacin desfavorable respecto a su
total de los activos corrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos
indica una poca inversin en estos.
El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya
que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca,
las mejoras del local prximo ha abrir en la 94 y la adecuacin de las nuevas
instalaciones para la planta y oficinas.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIN
La financiacin de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56%
y un 56.44% del patrimonio. Los pasivos estn compuestos principalmente en el
corto plazo por las obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron
por la amortizacin en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los
proveedores con un 6.34%, si miramos el estado de resultados se ve un
aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia
prima, tambin se realizo la amortizacin correspondiente a la parte de largo
plazo, que entra ha ser parte corriente en el periodo, el ltimo rubro
representativo son los impuestos, gravmenes y tasas con un 5.18%.
La composicin del patrimonio est conformada principalmente por el supervit
por valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se
apreciaron en una buena medida, en segundo lugar se encuentra la
revalorizacin del patrimonio con un 15,68% del total pasivo y patrimonio, lo
que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya
que sus activos corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones
a corto plazo que son el 37.13% Esto nos indica que la empresa no se
encuentra en una situacin difcil al corto plazo, mirando el largo plazo,
tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de pasivos son el
43.56%. La empresa acrecent su patrimonio llegando al 56.44% mostrando el
buen ao en las ventas.
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos financieros se estn disminuyendo en el corto plazo con un 18.62%
esto se observo principalmente por la cancelacin de un prstamo de
400'000.000con el banco popular y la amortizacin de otros prestamos de corto

plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares.
Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los
proveedores pero esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene
intereses se debera aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y
cerrar los crditos de materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el
corto plazo y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continan
siendo muy normales con el 5.18%. A partir de este ao la sociedad debe
clasificar el 60% de las cesantas de lo que no se acogieron al rgimen de
cesantas como pasivo de corto plazo.
o
AO 1998
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los
cuales llegan al 40.31% presentndose una acumulacin de productos
terminados del 26.02% esto conllevo a una disminucin en el efectivo(6.05%),
la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya que no tuvo mayores
cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones de
compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones
llegaron a 0.37% as creci el monto de propiedad planta y equipo, entonces el
activo corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de
activos(34.28%) las cuentas ms significativas son las valorizaciones las cuales
fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son
del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%)
los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las instalaciones para
la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta y
equipo que ya fue nombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con
deudas a terceros con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos
y patrimonio el 38.51% corresponde a la parte corriente notndose en esta 2
cambios principalmente, las obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya
que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al
largo plazo, adems s esta utilizando mas los proveedores llegando al 11.88%.
En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los emprstitos del
sector financiero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de pesos y
la fundacin FES con 562'500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorizacin del
patrimonio con el 20.09%, con el supervit por valorizaciones se presenta el
problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos
con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10.61%. La empresa segn los
anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% tambin registro el 4.1% de
utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para
mejorar la eficiencia y la tecnologa.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION
Este es el ao en el que se nota la mejor relacin, ya que sus activos llegaron al
65.72% en la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que
suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes, adems los aportes

cada vez ocupan menos porcentaje de la financiacin, sin que el total del
patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiacin y teniendo en
cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones
financieras CP y LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiacin de la empresa,
encontrndose recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo
de menor deuda al corto plazo.
en el ao 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a
financiarse en el 11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses,
pero con el peligro de agotar el crdito en materias primas si no se tiene un
buen cumplimiento, pero este no es el caso de JEANS & JACKET
Los pasivos laborales son una cuenta de baja representacin con un total del
2.63% debido a las polticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisin
que el impuesto de renta generado en el ao.
o
ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
1996
VENTAS NETAS
1997
1998
100,00%
100,00%
100,00%
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE

SERVICIOS
52,21%
51,57%
47,73%
UTILIDAD BRUTA
47,79%
48,43%
52,27%
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
12,41%
11,51%
13,56%
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
28,39%
28,80%
31,88%
6,98%
8,11%
6,83%
2,71%
1,54%
4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES
8,46%
8,73%
8,46%
1,23%
0,92%
3,14%
AJUSTES POR INFLACIN
2,41%
1,96%
1,90%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
2,18%
1,33%
1,11%
1,46%
1,56%
3,94%
AO 1996
Este anlisis se hace en base a las ventas netas de la compaa, tomando los
rubros ms representativos analizando cuales son los de mayor participacin
sobre las ventas netas.
Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el
lugar ms alto teniendo en cuenta las dems cuentas, esto se debe a que la
compaa invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de
sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la
cual nos indica que esta compaa se preocupa por mantener altos los niveles
de utilidad, y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitacin, para
mejorar la eficiencia.
Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente
altos, estos ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compaa dedica
bastante dinero en sus ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes
que posee y la gran publicidad que tiene. Los gastos operativos de
administracin se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nos deja
indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el rea
administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabra
destacar los gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por
amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de
nuevos concesionarios.
AO 1997
En el ao noventa y siete observamos que la representacin en las ventas netas
del costo de ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequea
medida con relacin al ao inmediatamente anterior, manteniendo las mismas
polticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observ que para 1997, el porcentaje
representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que
crecieron en mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%,
lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo, debido a su
poltica de mejorar los ciclos de produccin. Por otro lado los gastos generales
de administracin se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del total de

las ventas netas debido a la disminucin de la planta de personal. Los gastos no
operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas mantenindose estable
con relacin a perodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
o
AO 1998
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de
ventas ocupo un 47.73% del total de las mismas, notndose que la aplicacin
delos nuevos ciclos de produccin aumentaron la eficiencia de este
departamento. La utilidad bruta ocup como siempre un lugar muy importante
teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte los gastos
operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,
incrementndose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no
operacionales en este ao ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los
ingresos el 4.78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un
menor costo que el comercial.
ANALISIS HORIZONTAL
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
( $ Miles)
1996-1997
V.
ABS.
V.RELA
409.600
46,21
%
380.21
2
29,34%
214.191
51,82
%
572.13
5
91,18%
V. ABS.
V.REL
A
1997-1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES
CLIENTES
357.45
8
16,51%
59,41
% -88.699
42,01%
427.061
21,90
%
268.75
9
11,31%
218.528
29,40
% -83.712
-8,70%
260.18
7
110,29
%
348.368
78.693
19,17
%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
-192.319
44,91
%
90.686
4,68%
1.907.9
24
94,03%
257
1,13%
515.17
2
2236,7
7%
9.870
15,72
% -51.778
71,26%
AJUSTES POR INFLACIN
229.37
1
127.022
3,98%
2.777.1
64
83,59%
-8.148
29,55
%
-6.448
33,19%
6.501
2,74% -28.286
11,60%
1.176.22
17,53 2.058.8
26,11%
MATERIALES, REPUESTOS Y
ACCESORIOS
DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
42
108.163
12,91
%
215.08
1
22,74%
-107.147
58,00
%
6.734
-2,31%
1.016
0,16%
221.81
5
33,91%
100,00
-43.654
%
CARGOS DIFERIDOS
373.613
57,27
%
314.18
8
30,62%
-7,51%
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
OTROS
415.876
39,22
%
110.93
0
TOTAL OTROS ACTIVOS
745.835
42,46
%
203.25
8
8,12%
80,30 1.121.0
%
17
41,12%
PLANTA
Y EQUIPO
1.214.27
6
TOTAL ACTIVO
3.137.3
54
29,51
%
1.362.
898
9,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
346.47
7
13,52%
389.095
17,90
%
PROVEEDORES
266.134
43,85
%
924.85
9
105,94
%
CUENTAS POR PAGAR
-14.386 -2,58%
143.06
6
26,34%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO

PLAZO
65.645
24,64
%
42.883
12,91%
IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS

(ANEXO 1)
41.911
6,24%
31.004
4,35%
77.738
839,59
% -80.389
92,40%
826.137
19,28
%
714.94
6
13,99%
190.252
28,21
%
264.81
6
30,63%
-25.201
54,59
%
2.250
10,73%
165.051
22,91
%
267.06
6
30,16%
19,80 982.01
%
2
16,37
%
PASIVO LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
991.188
PATRIMONIO
0,00%
0,00%

ACCIONES
0,00%
0,00%
RESERVAS (ANEXO 2)
142.168
46,44
%
228.17
2
50,90%
753.718
53,65
%
881.58
0
40,84%
36.003
18,74
%
392.15
2
171,87
%
1.214.27
6
80,30 1.121.0
%
17
41,12%
TOTAL PATRIMONIO
2.146.16
5
38,15
%
380.88
7
4,90%
3.137.35
3
29,51 1.362.8
%
99
9,90%
ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997

Para elaborar este anlisis tomamos las variaciones ms representativas,
absolutas y relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas
variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variacin absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual
represent un 46.21% y esta se debi por el pequeo incremento en las ventas
netas. Esto nos quiere decir que la compaa en el ao de 1997 consigui ms
liquidez de la que posea en el perodo pasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual represent un
incremento del 51.82%. Esto sucedi
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del perodo anterior con respecto a
este (97), se incrementaron en $78.693, lo que signific un aumento del
51.82% con respecto al ao anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en
las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades
de pago.
INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminucin del -44.91%
(-$192.319). Esta disminucin fue producto de la compra de nuevas maquinas
las cuales aceleran el proceso de confeccin y dan paso de estos inventarios en
proceso a terminados, ya que los inventarios de producto terminado se
incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIN ACUMULADA
La depreciacin acumulada sufri un incremento de -$184.733 en el 96 a $291.880, lo que signific un incremento en un 58% en la depreciacin
acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a
esta empresa.
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminucin del 100%, y esto fue
causado por la cancelacin de este tipo de inversiones en la empresa, con la
venta del contrato de fideicomiso.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los
siguientes movimientos efectuados por la empresa:
Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241
Mejoras local calle 94 y Lavandera $133.830
Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379
Programas de computador $9.269
Ajustes por inflacin $208.280

VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflej en
un incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compaa
las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su
valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa se incrementaron en un 17.90%,
debido a las siguientes operaciones causadas en este ao:
Bancos Nacionales:
Banco de Bogot $405.833
Banco de Colombia $667.000
Banco Cafetero $67.500
Banco Uconal $100.000
Banco Colpatria $150.000
Banco Mercantil $50.000
Banco de Occidente $17.167

Compaas de financiamiento comercial
Coltefinanciera S.A. $263.399
Comercia S.A. $84.208
Leasing de Occidente $114.527
Leasing Selfin $48.715

OTROS PASIVOS CORRIENTES
Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a
que su variacin relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en
la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminucin del -54.59% y esto fue causado por
la nueva poltica de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto
plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorizacin del patrimonio fue significativo y
alcanz la suma de $753.718 lo que represent un incremento del 53.65%, esta
situacin se present por apreciacin de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERVIT POR VALORIZACIONES
El supervit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un
incremento porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorizacin de sus
activos.
ANLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998

CAJA - BANCOS
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminucin del -29.34% es
decir decreci en -$380.212. Este se debi a que la empresa decidi comenzar
a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso
-91.18%.
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, sta posee
varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones ms significativas
de dichos inventarios. Los productos en proceso se incrementaron en $260.187
lo que signific un aumento porcentual del 110.29%, esto fue debido a la
expansin de la planta de produccin la cual amplio su volumen y permite
mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos terminados
se incrementaron en $1.907.224 lo que signific un aumento del 94.03% esto

ocurri debido a la situacin del pas la cual es crtica para este sector, por lo
cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la
bodega. En cuanto al a los inventarios en trnsito, estos sufrieron el mayor
incremento, este fue del 2236,77%, es decir de 1997 a 1998 los inventarios en
trnsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue causado por los
contratos que est haciendo la compaa con empresas de Mxico para poner
mercanca en este pas.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo en este ao sufri un incremento del 22,74%. Este
incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la
compaa durante el ao de 1998, la sociedad utilizo una opcin de compra de
equipos que tenan en arrendamiento financiero y su costo de adquisicin fue
muy inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en ste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual
nos indica que la compaa a pagado mensualmente por concepto de
arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA, este incremento tambin
fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de
locales comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y oficina
ubicadas en la carrera 40 No. 16 -55 de Santaf de Bogot.
Las obligaciones financieras sufrieron una disminucin del -13.52% lo cual nos
da a entender que la empresa cancel deudas pendientes con bancos a corto
plazo lo cual significo dicha disminucin. Para la cancelacin de desudas a CP la
empresa se financio con particulares. Otro causante de la disminucin de las
obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo
plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual
caus un incremento del ao 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del
incremento de los inventarios y estancamiento, ya que sobreestimo en las
proyecciones el crecimiento de las ventas. Manteniendo un stock alto de
mercancas en bodegas.
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Este rubro sufri un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variacin
absoluta de -$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se
haba recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63%
las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder
entender mejor su composicin:
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin
$200.000
Banco de Bogot
23.903
Banco Uconal
95.833
Fundacin Fes
562.500
Leasing Selfin
9.101
IFI
238.083

La revalorizacin del patrimonio se increment en un 40.84% esto fue causado
por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es
decir la empresa adquiri mayor valor en este periodo.
El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la
empresa tuvo mayores mrgenes de utilidad en este periodo incrementndolos
en $392.152 para este ao y repartiendo mayores dividendos.
ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR. ABS.
96-97
VENTAS NETAS
VR. ABS.
97-98
1.487.551 1.081.688
VR%
VR%
96-97
97-98
11,28%
7,37%
COSTO DE VENTAS. Y
PRESTACION DE SERVICIOS
682.093
-47.522
9,91%
-0,63%
UTILIDAD BRUTA
805.458 1.129.210
12,79%
15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION.
53.087
447.580
3,25%
26,50%
GASTOS. OPERACIONALES DE
482.764
796.419
12,90%
18,85%
VENTAS
296.607
-114.789
29,28%
-9,64%
-131.074
526.770
36,74%
233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES
164.558
52.342
14,75%
4,09%
UTILIDAD NETA ANTES DE

IMPUESTOS
-26.026
359.639
16,11%
265,37%
-30.612
12.399
-9,62%
4,31%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
-92.641
20.114
32,22%
-10,32%
36.003
392.152
18,74
%
171,87%
ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997

VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementarn entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que
signific un incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero
por: mayor volumen de ventas y por la inflacin.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas tambin tuvo un incremento el cual ascendi al 9.91% en
estos dos aos el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se
obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.79%, esto se debe al
cambio de las tcnicas de corte y produccin.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Esta partida en el ao de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual
se debi al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto
significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos
rendimientos y s esta desarrollando cada vez ms.
Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminucin del
-36.74% la cual se elevo a -$131.034 esto nos pone en evidencia que la
empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedic
exclusivamente a trabajar su objetivo.
La utilidad neta antes de impuestos cay en un -16.11% lo cual nos pone en

evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos
gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales, planta y
oficinas.
La utilidad del ejercicio sufri un incremento del 18.74% que es muy bueno ya
que la empresa a incurrido en gastos para la proyeccin hacia el futuro.
o
ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998

VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone
en evidencia que la empresa no esta logrando con sus polticas de ventas una
mayor acogida por sus clientes mantenindose en el mercado en una situacin
estable sin tener un incremento real en estas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la
mejora en los procesos de corte y produccin estn cumpliendo con su objetivo
yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%. Tambin se redujo la
planta de personal y se sustituyeron algunos satlites con produccin propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se increment en 15.89% lo cual nos pone en
evidencia que el incremento de las ventas netas con relacin a la contraccin
del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION
Los gastos operacionales de administracin sufrieron un incremento del 26.50%
causado por la contratacin de ms empleados en este sector de la compaa
para tratar de ejercer una labor ms completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversin en publicidad.
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando
al 233.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. Tambin este
incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba
la empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratacin de un asesora para la
renovacin de la planta de produccin.
La utilidad neta antes de impuestos se increment en 265.37%, este resulto
pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no
operacionales, tambin por pequea subida de las ventas las cuales
desembocaron en este incremento de la utilidad.
UTILIDA DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio se increment en $392.152 lo que signific un aumento
con relacin al ao anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento
directo por las ventas, la reduccin del costo de ventas y excesivo aumento de
los ingresos no operacionales, como podemos observar en el anlisis la
empresa.
LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del

anlisis financiero.
Se conoce con el nombre de RAZN el resultado de establecer la relacin
numrica entre dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes
del balance general y /o del estado de prdidas y ganancias.
El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un
negocio e indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del
analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda
investigacin.
Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del
balance general con otra del mismo balance o del estado de prdidas y
ganancias. Pero no todas estas relaciones tendran sentido lgico. Por este
motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden
utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que ms le convenga
segn su caso.
o
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las
empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer
la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
RAZN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
FRMULA:
PRUEBA CIDA (veces) = se conoce tambin con el nombre de prueba del
cido o liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente de sus saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversionistas temporales
y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los
inventarios.
FRMULA:
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador
sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los
resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en
trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin.
FRMULA:
o
ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J

INDICADOR
RAZON CORRIENTE
KNT
PRUEBA ACIDA
1996
1997
1998
1.57
1.54
1.71
2.424.106
2.774.196
4.118.092
0.83
0.91
0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta

una razn corriente de 1.57 a 1 en el ao de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de
1.71 para 1998. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la
empresa debe en el corto plazo, cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71
respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la
capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeo
margen de seguridad de alguna reduccin en el valor de los activos corrientes.
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma
cuantitativa ($) los resultados de la razn corriente. Podemos decir que cuenta
con buena calidad de liquidez (Ao 96 $2.424.106, ao 97 $2.774.196), y en el
ao 98 aumento considerablemente a $4.118.092. Esto se dio por el aumento
de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas
netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo ao.
El indicador de la prueba cida verifica la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus
existencias, entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1
para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70 a 1 para 1998. Lo anterior nos indica
que por cada peso que deba en el corto plazo, se cuenta para su cancelacin
con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fcil
realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversin,
ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminucin de los activos
corrientes; adems la empresa vende de contado y su cartera no es tan
representativa. Su mayor inversin es de corto plazo, el mayor porcentaje de
financiacin es a travs de los pasivos corrientes que representan el 40.31%
para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en
los aos analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto
plazo y tambin tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de
convertir a efectivo sus activos corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el
pago inmediato de sus obligaciones, en menos de un ao lo podra hacer.
Adems podemos afirmar que J&J logr al final de 1998 una mayor liquidez y
mejoro su rentabilidad aunque en los aos 97 y 98 la industria nacional y en
particular el sector textil y de confecciones, se vieron afectados por la situacin
que se viva.
ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de
qu forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales
acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un
determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el
porcentaje de participacin de los acreedores dentro de la empresa.
FRMULA.
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece
el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y
largo plazo con respecto a las ventas periodo. En el caso en que las
ventas correspondan a un periodo menor de un ao, debe anualizarse,
antes del proceder al calculo del indicador.
FORMULA
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades
equivalen al porcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador
establece qu porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento
corriente, es decir, a menos de un ao.
.
FRMULA:
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una
compaa es a travs de los denominados indicadores de Leverage o
Apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de
terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con
el fin establecer cul de las dos partes est corriendo mayor riesgo. As, si los
accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del financiamiento total,
los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
FRMULA:
LEVERAGE CORTO PLAZO
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto
plazo por la cantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relacin
existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para
este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo
plazo, ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y
vivienda, compaas de financiamiento comercial, etc.
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo
financiero por el resultado que nos d en la formula
ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J

INDICADOR
1996
1997
1998
N. ENDEUDAM.
0.47
0.44
0.46
CONCENTRACION
0.85
0.85
0.83
LAVERAGE TOTAL
0.88
0.77
0.85
LAVERAGE FINAN.
0.51
0.44
0.41
LAVERAGE C.P.
0.76
0.65
0.71
21.6%
23.4%
24.24%
ENDEUDAM. FINAN.
En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual

nos seala que la participacin de los acreedores en la empresa es de 0.47 para
1996, de 0.44 para el 97 y de 0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por
cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46%
han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueos del
complemento, es decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee
una magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el
indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con
entidades financieras y equivalen al 21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).
La concentracin del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada
peso($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en
dic.31/ao1996), 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen
vencimiento corriente, lo que podramos analizar es que la empresa se financia
principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e
industrial.
o
RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o
lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracin de la empresa
para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en
utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo ms importante de analizar con
la aplicacin de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de
los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad
del activo total.
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad
operacional est influenciada no solo por el costo de las ventas, sino tambin
por los gastos operacionales, vale decir los gastos de administracin y ventas.
Los gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales,
puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar.
Una compaa podra desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos
financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o
cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios,

proveedores o gastos acumulados.
FRMULA:
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales,
este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancas vendidas. Pero
en el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo
de produccin ms el juego de inventarios de productos terminados. Por
consiguiente el mtodo que se utilice para valorar los diferentes inventarios,
puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lo tanto, sobre
el margen bruto de utilidad.
FRMULA:
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto est
influenciado por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisin para Impuesto de Renta
FRMULA:
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene
tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el
analista no debe ignorar, si quiere tener una visin acertada del problema.
FRMULA:
o
INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J

INDICADOR
1996
1997
1998
43.79%
48.43%
52.27%
MARGEN OPERACIONAL
6.98%
8.11%
6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
3.42%
2.93%
7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL
1.78%
2.11%
5.73%
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para

controlar los costos y gastos y as convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa gener un 43.79% en 1.996, 48.43%
en 1.997 y 52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se
fue incrementando cada ao ya que proporcionalmente fueron aumentando las
ventas y los costos de ventas tambin aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a
6.98% en 1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto
significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad
operacional, cada peso vendido en el ao 97 gener 8.8 centavos de utilidad
operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83 centavos fue de utilidad

operacional. Esta utilidad est influenciada por los gastos de administracin y
de ventas.
En los aos 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad
operacional, pero en el ao 97 este se incrementa haciendo que la utilidad
operacional de este ao sea mayor. En los gastos operacionales de
administracin y ventas se fueron incrementando cada ao; en el ao 98 estos
aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el ao 96, 1.55% en el ao 97 y 3.93%
en el 98 de las ventas netas y este margen est influenciado por el costo de
ventas, gastos de ventas, ingresos y egresos no operacionales y la provisin
para impuestos. La situacin de Jeans & Jackets S.A. es la siguiente:
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el ao 97, en
cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la
utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. En
cuanto a las provisiones para impuestos en el ao 96 era alta la cual pudo ser
causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero fueron disminuyendo a
causa de las donaciones realizadas a las entidades sin nimo de lucro la
asociacin de diabticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusin podemos decir que la utilidad procede principalmente de la
operacin de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros
ingresos son mnimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas
corresponden a 3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y
5.73% mostrndonos la capacidad del activo para generar utilidades
independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans
& Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras.
o
ACTIVIDAD:
Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la
eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de
recuperacin de los valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un
sentido dinmico al anlisis de la aplicacin de recursos, mediante la
comparacin entre cuentas de balance (estticas) y cuentas de resultado
(dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las
Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al
mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que
no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras,
cualquier compaa debe tener como propsito producir los ms altos
resultados con el mnimo de inversin, y una de las formas de controlar dicha
minimizacin de la inversin es mediante el clculo peridico de la rotacin de
los diversos activos.
ROTACIN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el nmero de
veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un perodo
determinado de tiempo, generalmente un ao.
FRMULA:
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(das) = Es otra forma de analizar la

rotacin de las cuentas por cobrar a travs del calculo del periodo promedio de
cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X das en recuperar su cartera.
FRMULA:
o
ROTACIN INVENTARIOS TOTAL (das) = para la empresa industrial, los
inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos
asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
De las mercancas en poder de las mismas.
FRMULA:
ROTACIN DE PROVEEDORES (das) = el resultado del indicador de rotacin
de proveedores debe estar entre dos parmetros, dependiendo el tipo de
negocio. As, igualmente podra ser indicativo de riesgo que dicho indicador
estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido.
FRMULA:
ROTACIN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no
presente diferencias significativas con respecto a la rotacin de activos
operacionales. Si esto llegara a ocurrir, indicara que existe una importante
inversin en activos no operacionales, es decir, que la compaa est desviando
en parte la destinacin de sus recursos hacia activos que no estn directamente
relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FRMULA:
o
INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J

INDICADOR
1.996
1.997
1.998
ROTACION DE CARTERA
7.25 v
7.37 v
6.72 v
50.32 d
49.55 d
54.09 d
2.20 v
2.39 v
1.76 v
15.73 v
15.51 v
13.57 v
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES
2.28 v
2.31 v
1.65 v
ROTACION ACTIVOS TOTALES
1.26 v
1.09 v
1.07 v
ROTACION DE PROVEEDORES
32.18 d
35.70 d
64.83 d
PERIODO PROMEDIO DE COBRO

ROTACION DE INVENTARIOS
ROTACION DE ACTIVO FIJO
v : veces
d : das
El propsito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos

segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperacin de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se
mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para
1.998 se aprecia una disminucin en la rotacin que llega a 6.72 veces al ao.
Lo anterior expresada en das, nos dice que para 1.996 cada 50.32 das esas
cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio de cobro para
1.997 fue de 49.55 das y por ltimo en 1.998 aumento a 54.09 das.
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la poltica de
otorgamiento de crditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para
hacer ms eficiente la recuperacin de la cartera, teniendo en cuenta que se
desea disminuir el ciclo de produccin. Es decir, se debe disminuir la rotacin de
cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los
proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve
deterioro en la rotacin de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una
rotacin de 2.39 veces al ao. Para 1.998 este indicador sufre un mayor
deterioro ya que rota 1.76 veces en el ao. Esto nos indica un aumento de sus
existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento.
Pero este se debe al diseo de nuevas lneas de productos que van a ser
destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa est en
camino de concretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas
es fuerte ya que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron
$15.72, Para 1.997 disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 1.998
se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos, ya que el indicador
baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.
Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotacin de los activos fijos, es
recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar
creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difcilmente se
podra solucionar si se deja correr el tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotacin de los activos
operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96
con una rotacin de 2.28 veces al ao, es decir que por cada peso invertido o
que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2.28 al ao.
Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en 1.998 cae a $1.07.
Realizando una vista ms global, la rotacin de los activos totales recopila lo
que hasta el momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets
tiene invertido en todo este grupo ha generado ao tras ao$1.26 en 1.996,
$1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala cifra mnima de $1.07.
Teniendo en cuenta el anlisis ya hecho sobre la rotacin de cartera y
comparndola con la rotacin de los proveedores, se observa:
La rotacin o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 das en
el 96, 35.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logr un plazo de
64.83 das para cancelar las cuentas.
Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor

(50.32, 49.55 y 54.09 das).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotacin viene
aumentando y ubicndose por encima de las de cartera en 1998 ( rotacin de
cartera: 54.09 das, rotacin de proveedores: 64.83 das.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma
no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas
obligaciones, no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los
procesos productivos.
o
SISTEMA DUPONT:
Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los
indicadores financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este
sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de
rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin proviene
primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas
o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
FRMULA.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN!
UTILIDAD NETA X VENTAS
VENTAS ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN!
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
SISTEMA DUPONT
PARA 1.996
FLUJOS
FLUJOS DE FONDOS
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta
228.171
8,88%
Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no

implican
Desembolso de Efectivo
Depreciacin Acumulada
107.147
4,17%
11.334
0,44%
Provisin para impuestos de renta
194.890
7,59%
TOTAL GENERACION INTERNA DE

RECURSOS
541.542
21,08%
Disminucin Cuentas por cobrar

trabajadores
8.911
0,35%
Disminucin de Ingresos por cobrar
3.104
0,12%
192.319
7,49%
8.148
0,32%
43.654
1,70%
Aumento de obligaciones financieras
389.095
15,14%
Incremento de obligaciones con

proveedores
266.134
10,36%
12.749
0,50%
Aumento de retencin y aportes a la

nmina
7.796
0,30%
Incremento de Acreedores varios corto

plazo
6.173
0,24%
Incremento de obligaciones laborales corto

plazo
65.645
2,56%
Anticipos y avances recibidos corto plazo
80.000
3,11%
Disminucin de provisiones
Mas: Otras Fuentes
Disminucin de inventario de productos en

proceso
Disminucin de Gastos Pagados por
Anticipado
Inversiones largo plazo
Aumento de retencin en la fuente por

pagar
Obligaciones financieras largo plazo
190.252
7,40%
Revalorizacin del patrimonio
753.718
29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS
2.569.2
40
100,00
%
Incremento de caja y bancos
409.600
15,94%
Aumento de inversiones
214.191
8,34%
Aumento de deudores clientes
348.368
13,56%
Aumento de anticipos y depsitos
78.693
3,06%
Aumento de anticipos impuestos y

contribuciones
29.850
1,16%
218.528
8,51%
90.686
3,53%
257
0,01%
9.870
0,38%
Incremento de propiedad planta y equipo
108.163
4,21%
Aumento de derechos
415.876
16,19%
Incremento de cargos diferidos
373.613
14,54%
41.104
1,60%
2.262
0,09%
Disminucin de obligaciones laborales largo

plazo
25.200
0,98%
Pago de dividendos
50.000
1,95%
USOS
Aumento de materias primas

Aumento de inventario de productos
terminados
Aumento de productos en transito
Incremento de materiales repuestos y
accesorios
Disminucin de costos y gastos por pagar

Disminucin de diferidos corto plazo
Pago de impuestos de renta
152.979
5,95%
2.569.2
40
100,00
%
TOTAL USOS DE FONDOS
Anexo 1
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996
671.609
Mas: provisin para impuestos de renta para el

ao 1997
194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compaa
866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997
-713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados

en el ao 1997
152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados ao 1997
Supervit pagado ao 1996
498.277
Reservas
306.109
Utilidad del Ejercicio
192.168
Menos: Supervit pagado ao 1997
-448.277
Reservas
448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en

el perodo
50.000

($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES
PARTICIPACION
620.32
2
14,08%
174.77
6
3,97%
Provisiones
35.108
0,80%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS
830.20
6
18,84%
Disminucin en Caja y Bancos
380.21
2
8,63%
Disminucin de Inversiones
572.13
5
12,98%
Disminucin de Anticipos y Depsitos
88.699
2,01%
14.991
0,34%
Disminucin de Materias Primas
83.712
1,90%
Utilidad Neta
implican
Mas: Otras Fuentes
Disminucin de Materiales, Repuestos y

accesorios
51.778
1,18%
6.448
0,15%
Disminucin del crdito mercantil
55.000
1,25%
Disminucin de derechos
55.930
1,27%
Incremento de obligaciones con proveedores
924.85
9
20,99%
Aumento de costos y gastos por pagar
107.18
9
2,43%
Aumento de retencin en la fuente por pagar
24.816
0,56%
Aumento de retencin y aportes a la nmina
19.078
0,43%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo
42.883
0,97%
Incremento de obligaciones financieras a largo

plazo
264.81
6
6,01%
2.250
0,05%
881.58
0
20,01%
0,00%
4.406.5
83
100,00%
6.734
0,15%
Aumento de Deudores Clientes
357.45
8
8,11%
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
13.294
0,30%
8.519
0,19%
Disminucin de Gastos Pagados por Anticipado
Incremento de obligaciones laborales a largo

plazo

Dividendos Pagados (Anexo 2)
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en

proceso
260.18
7
5,90%
1.907.9
24
43,30%
515.17
2
11,69%
Incremento de ajustes por inflacin
229.37
1
5,21%
215.08
1
4,88%
314.18
8
7,13%
Disminucin de obligaciones financieras
346.47
7
7,86%
8.017
0,18%
389
0,01%
Disminucin de anticipos y avances recibidos a

corto plazo
80.000
1,82%
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
143.77
2
3,26%
4.406.5
83
100,00%
Incremento de Inventarios de productos

terminados
Disminucin de acreedores varios a corto plazo

Anexo 1
713.520
Mas: provisin para impuestos de renta para el ao

1998
174.776

Resultado : Impuestos efectivamente pagados en
el ao 1998
888.296
-744.524
143.772
Anexo 2
676.448
Reservas
448.277
228.171

Reservas
-676.449
676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el

perodo
-1
FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIN EN EL

CAPITAL NETO DE TRABAJO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA
VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
228.17
1
17,25%
Depreciacin acumulada
107.14
7
8,10%

RECURSOS
335.31
8
25,35%
Disminucin de inversiones a largo plazo
43.654
3,30%
Aumento de obligaciones financieras a

largo plazo
190.25
2
14,38%
753.71
8
56,97%
1.322.9
42
100,00%
Inversin en propiedad, planta y equipo
108.16
3
-8,18%
Incremento de derechos
415.87
6
-31,44%
Ms: OTRAS FUENTES
TOTAL FUENTES
USOS
Aumento de cargos diferidos
-28,24%
373.61
3
Disminucin de obligaciones laborales a
largo plazo
-25.200
-1,90%
Dividendos por pagar (Anexo)
-50.000
-3,78%
TOTAL USOS
972.85
2
-73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE

TRABAJO
350.09
0
-26,46%
Anexo
498.277
Reservas
306.10
9
192.16
8
Reservas
-448.277
448.27
7

perodo
50.000
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA

VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

($ Miles)
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
620.323

RECURSOS
620.323
33,00%
55.000
2,93%
55.930
2,98%
264.815
14,09%
2.250
0,12%
881.580
46,90%
0,00%
1.879.8
99
100,00%
Ms: OTRAS FUENTES
Aumento de obligaciones financieras a

largo plazo
Aumento de obligaciones laborales a largo
plazo
Dividendos pagados (Anexo)
TOTAL FUENTES
USOS
Depreciacin acumulada
-6.734
-0,36%
Inversin en propiedad, planta y equipo
215.081
-11,44%
Aumento de cargos diferidos
314.188
-16,71%
0,00%
TOTAL USOS
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO
536.003
-28,51%
1.343.8
96
-71,49%
Anexo
676.448
Reservas
448.277
228.171

Reservas
-676.449
676.449

perodo
o
-1
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIN DEL

EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)

FUENTES
Utilidad Neta
228.171
Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican

Depreciacin Acumulada
107.147
11.334
194.890
541.542
Mas: Otras Fuentes

Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores
8.911
3.104
Disminucin de inventario de productos en proceso

Inversiones largo plazo
192.319
8.148
43.654
Aumento de obligaciones financieras
389.095
266.134
12.749
7.796
Incremento de Acreedores varios corto plazo
6.173
65.645
Anticipos y avances recibidos corto plazo
80.000
190.252

753.718
2.569.240
USOS
Aumento de inversiones
-214.191
Aumento de deudores clientes
-348.368
Aumento de anticipos y depsitos
-78.693
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones
-29.850
Aumento de materias primas

Aumento de inventario de productos terminados
Incremento de materiales repuestos y accesorios
-218.528
-90.686
-257
-9.870
-108.163
Aumento de derechos
-415.876
-373.613
Disminucin de costos y gastos por pagar

-41.104
-2.262
Disminucin de obligaciones laborales largo plazo
-25.200
Pago de dividendos
-50.000

VARIACION DEL EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA

VARIACION
-152.979
-2.159.640
-409.600
DEL EFECTIVO ($ Miles)

FUENTES
Utilidad Neta
620.322

implican
35.108
174.776
830.206
Mas: Otras Fuentes

Disminucin de Inversiones
572.135
Disminucin de Anticipos y Depsitos
88.699
14.991
Disminucin de Materias Primas
83.712
Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios
51.778
6.448
55.000
55.930
924.859
Aumento de costos y gastos por pagar
107.189
24.816
19.078

Incremento de obligaciones financieras a largo
plazo
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos Pagados (Anexo 2)
42.883
264.816
2.250
881.580
1
4.026.3
71
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
-6.734
Aumento de Deudores Clientes
357.458
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
-13.294
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en proceso
Incremento de Inventarios de productos

terminados
-8.519
260.187
1.907.9
24
515.172
Incremento de ajustes por inflacin
229.371
215.081
314.188
Disminucin de obligaciones financieras
346.477
Disminucin de acreedores varios a corto plazo
-8.017
-389
Disminucin de anticipos y avances recibidos a

corto plazo
-80.000
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
143.772
4.406.5
83
VARIACION DEL EFECTIVO
380.212
FLUJOS DE CAJA
FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997
($ Miles)
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)
1.190.332
107.147
11.334
1.308.813
4. Caja y Bancos
-409.600
5. Cuentas por Cobrar Clientes
-348.368
6. Inventarios (Anexo 1)
-127.022
7. Gastos Pagados por Anticipado

8. Proveedores
8.148
266.134
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
40.444
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
-152.979
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
-723.243
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)

D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
585.570
-108.163
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
477.407
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
579.347
12. Gastos Financieros
963.632
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
1.542.979
13. Variacin Capital y Superavit de Capital

14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
0
-50.000
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)

G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
0
-50.000
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
-214.191
16. Otros Ingresos
-225.715
17. Otros egresos
-1.280.521
18. Otros Activos (Anexo 6)
-329.959
19. Otros Pasivos
80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)

J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
-1.756.195
-477.407
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)

FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998
($ Miles)
1. Utilidad Operacional
1.075.54
3
2. Depreciacin
-6.734
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
35.108
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)

4. Caja y Bancos
1.103.91
7
380.212
5. Cuentas por Cobrar Clientes
-357.458
6. Inventarios (Anexo 1)
2.547.79
3
7. Gastos Pagados por Anticipado

8. Proveedores
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
6.448
924.859
45.133
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
-143.772
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
3.403.21
5
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)
4.507.13
2
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
-215.081
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
4.292.05
1
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
-81.661
12. Gastos Financieros
2.924.89
2
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
3.006.55
3
13. Variacin Capital y Superavit de Capital

14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
0
-1
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)

G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
0
-1
572.135
16. Otros Ingresos
-752.485
17. Otros egresos
1.332.86
3
18. Otros Activos (Anexo 6)
307.716
19. Otros Pasivos
-80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)
1.857.63
2
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
4.292.05
1
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
RECOMENDACIONES
La principal recomendacin es expandir las fronteras de sus productos, ya que

estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a
que la demanda interna se ha visto afectada por la situacin de recesin
existente.
Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las tcnicas en
los ciclos de produccin se recomienda ejecutar programas para mejorar la
parte administrativa y de ventas, ya que estos rubros estn consumiendo buena
parte de las utilidades.
Para realizar programas de modernizacin, se recomendara acudir a los

crditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a
este tipo de programas proporcionando adems asistencia tcnica y asesoras.
BIBLIOGRAFIA
ORTIZ ANAYA, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad

Externado de Colombia, 9. Edicin 1996
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Anlisis y Administracin Financiera, 4. Edicin
1996.
ANEXOS
ANEXOS 1997
Anexo 1
Variacin
Inventario de materias Primas
218.528
Inventario de productos en proceso
-192.319
Inventario de Productos terminados
90.686
Inventario de Productos en transito
257
Materiales, repuestos y accesorios
Variacin neta de los inventarios

totales
9.870
127.022
Anexo 2
Variacin
Obligaciones laborales corto plazo
65.645
Obligaciones laborales largo plazo
-25.201
Variacin total pasivo laboral
Anexo 3
40.444
Saldo de impuestos por pagar ao

1996
671.609
Ms: Provisin para impuestos del ao

1997
194.890
Menos impuestos por pagar 1997
-713.520
Impuestos pagados en el perodo
152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo
389.095
190.252
Variacin total obligaciones financieras
579.347
Anexo 5
498.277
Reservas
306.109
192.168

Reservas
-448.277
448.277

perodo
50.000
ANEXOS 1998
Anexo 1
671.609
Mas: provisin para impuestos de renta para el

ao 1997
194.890
866.499
-713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados

en el ao 1997
152.979
Anexo 2
498.277
Reservas
306.109
192.168

Reservas
-448.277
448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en

el perodo
100
50.000

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INGRESOS POR COBRAR

CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES

AJUSTES POR INFLACION

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

INVERSIONES LARGO PLAZO

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

CANONES POR PAGAR (LEASING)

DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL

BIENES Y VALORES EN GARANTIA

BIENES Y VALORES EN PODER DE

L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR

CUENTAS POR PAGAR

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR

RETENCION Y APORTES A LA NOMINA

ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO

SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

OBLIGACIONES LABORALES CORTO

ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.

SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.

INSTALAMENTOS POR PAGAR

DIFERIDOS CORTO PLAZO

TOTAL PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.

OBLIGACIONES LABORALES L.P.

ACREEDORES VARIOS L.P.

SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.

CUENTAS POR PAGAR

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL

PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES

SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO

RESULTADO DEL EJERCICIO

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN

LITIGIOS Y/O DEMANDAS

DERECHOS CONTINGENTES POR

COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS

GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.

GTOS. OPERACIONALES DE VTAS

AJUSTES POR INFLACION

IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS

NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL

NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES