TEORA

de la
MONEDA

(Crisis de las teoras monetarias-financieras)

Buenos Aires, febrero de 2012.

Carlos A. Bondone

TEORA de la MONEDA
(Crisis de las teoras monetarias-financieras)
NDICE
Introduccin
Captulo I
TEORA DEL INTERCAMBIO
Introduccin al intercambio
Cuestin fctica del intercambio
Cuestin subjetiva del intercambio (valor)
Origen del intercambio
Concepto de intercambio
Ley del intercambio
El intercambio es un bien econmico
Tipos de intercambio
Intercambios intra-personales
Intercambios inter-personales
Tipos de intercambios inter-personales
Contado (trueque y dinero)
Crdito
ptimo de Pareto y los intercambios inter-personales
Derecho de propiedad-exclusin-tragedia de los comunes
Costo de intercambios y externalidades
Sntesis de la teora del intercambio
Captulo II
TEORA DEL CRDITO
Introduccin a la teora del crdito
Concepto de crdito
Condiciones necesarias para la existencia del crdito
Condicin para el cumplimiento del crdito
Tipos de crdito
Crdito regular
Crdito irregular
2

Precio del crdito

Captulo III
TEORA DE LA MONEDA
Introduccin a la teora de la moneda
Liquidez
Concepto de moneda
Funciones de la moneda
Precio de la moneda (TTE: pm) versus precios monetarios (absolutos)
Inters monetario (im)
Teorema de la moneda
Origen terico y fctico de la moneda
Tipos de moneda
Moneda-dinero
Moneda-crdito
Axiomas de equivalencia e igualdad de im y pm
Axioma de equivalencia im pm
Axioma de igualdad im = pm
Terminologa de los axiomas
Moneda, precios e inters
El inters como precio de la moneda (im)
Captulo IV
INSTITUCIONES MONETARIAS-FINANCIERAS
Introduccin a las instituciones monetarias-financieras
Otras instituciones financieras (bancos)
Teoras e instituciones
Instituciones
Propiedad y contratos
Contrato de intercambio (como perfeccin del acto)
Tipos de contrato de intercambio (contado y crdito)
Contrato-moneda
Tipos de contrato-moneda
a) Contrato moneda-dinero
b) Contrato moneda-crdito
b-1) Contrato moneda-crdito-regular
b-2) Contrato moneda-crdito-irregular (PM)
Simetras y asimetras monetarias-financieras
Captulo V
CRISIS MONETARIAS-FINANCIERAS QUE AFECTAN AL CAPITALISMO
3

Introduccin
Tipos de crisis monetarias-financieras
Tipos de sistemas monetarios-financieros
Tipos de crisis factibles segn el sistema monetario-financiero
Crisis con moneda-dinero
Crisis con moneda-crdito
Tragedia de los comunes y externalidad negativa al mercado (monetaria-financiera)
Anlisis de crisis histricas
Crisis del 30
Cmo Argentina logr el subdesarrollo
Crisis internacional actual
Crisis del Euro
Fin de las crisis gemelas (monetarias-financieras) infligidas al capitalismo
Democracia econmica y poltica (introduccin)
Anexo A
CONSECUENCIAS TERICAS DEL TEOREMA DE LA MONEDA Y SUS AXIOMAS
Teora del inters - La solucin del equilibrio - Paradoja de Gibson - Paradoja de Keynes Paradoja de Keynes invertida - Asimetra de Keynes - Paradoja del inters - Reduccionismo
econmico mercantilista-financista - Curva de Phillips - Curvas IS-LM - Dicotoma de los
precios - Moneda endgena y exgena - Economa sin dinero - El problema de Locke Grficos de Garrison - Inters negativo - Inters real (relativo) versus monetario (absoluto) - Ley
de Gresham - Modelos econmicos - Neutralidad de la moneda - Poder de compra de la moneda
- Imposibilidad de clculo en el socialismo - Sustitutos del dinero - Teorema de regresin
Contradiccin intrnseca entre el Teorema de Regresin y Sustitutos Monetarios -Teora
cuantitativa - Sndrome del deudor desconocido ptimo de Pareto - Tipo de cambio - Balanza
de pago - Trampa de liquidez - Origen comn de las teoras vigentes - Paradoja de la demanda de
moneda - Vetusta reliquia - Origen de la moneda en el Estado y del crdito en la banca Costos
de transaccin (Coase) - La mano invisible de Adam Smith - Precios (im pm) - Tragedia de los
comunes monetaria-financiera - Externalidad monetaria-financiera negativa al mercado - The
Case of Somalia - Ley del Intercambio, su violacin - Moneda sin respaldo.
Anexo B
PERIODISMO Y MONEDA
Introduccin
Caso puntual como referencia: Artculo del Financial Times, La crisis del capitalismo, por John
Gapper, versin reproducida por El Cronista Argentina 23/01/2012.
Notas

INTRODUCCIN

El capitalismo padece crisis

monetarias-financieras,
no las genera
Carlos A. Bondone

Objetivo del trabajo

El presente trabajo tiene como objetivo presentar en forma lgica-deductiva la Teora de la
Moneda que surge de la Teora del Tiempo Econmico (TTE), as como lo fue Teora del Inters
(texto disponible en este mismo mbito web). Si bien no es necesaria la lectura previa de Teora
del Inters, la combinacin de estos dos textos permite adquirir bases slidas para comprender
los fundamentos de la TTE, y sus proyecciones tericas y prcticas.
Como dijera Karl Popper, toda nueva teora incorpora trminos primitivos, pues en este
trabajo se presentan oficialmente conceptos nuevos, que surgen deductivamente al mostrar las
nuevas herramientas que la TTE presenta para explicar cientficamente a la moneda y las
finanzas.
Pero el texto no se limita al mbito terico sino que incursiona en la aplicacin de sus
propuestas, las que sirven no slo de corroboracin de sus hiptesis sino de explicacin
satisfactoria de casos puntuales, especialmente en lo referido a comprender el origen,
consecuencias, y tratamiento de las necesariamente recurrentes-crisis-monetarias-financieras
que asolan al capitalismo.
Si bien en primer trmino la idea fue ceirnos exclusivamente al desarrollo terico, atento
fueron surgiendo consultas, inquietudes, pedido de aclaraciones, etc. conforme crece el inters
por conocer la TTE, es que hemos optado por extendernos tambin a hacer, de alguna forma,
economa aplicada. Por eso se hace referencia a casos concretos de crisis monetarias-financieras,
as como se presenta un listado de los desarrollos tericos que pierden sustento ante la aparicin
de la TTE.
Estructura del texto
Este texto sigue la metodologa terica-lgica-deductiva que siempre hemos empleado en la
TTE, de esta forma el orden de los temas tiene un estricto orden causal en cuanto no es factible
hablar del siguiente tema si no se comprende el precedente, as como es factible hablar del tema
presente sin referir al consecuente. Haber olvidado esta causalidad, o no haberla comprendido
con la intensidad cientfica necesaria, ha sido origen de la mayora de los extravos tericos a lo
largo de la historia, situaciones que el lector advertir conforme avance en la lectura.
A fin de lograr los dos objetivos planteados, teora y prctica monetaria-financiera,
presentamos sintticamente la estructura del presente texto:
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Captulo I: Teora del intercambio. Aqu comienza toda la cadena deductiva que nos
depositar en la Teora de la Moneda. Se presentan las herramientas esenciales que estimamos
debe tener una teora del intercambio, sin conocerlas es muy peligroso avanzar en los temas que
de ella se deducen, nada menos que los que tienen que ver con los intercambios econmicos que
los agentes hacen entre s.
Captulo II: Teora del Crdito. La lectura del presente captulo le permitir comprender el
por qu ubicamos a la Teora del Crdito como posterior a la Teora del Intercambio, y previa e
indispensable para el posterior desarrollo de la Teora de la Moneda. Este comentario viene a
cuento de que generalmente usted no ha visto esta cadena deductiva, conforme las teoras
vigentes tratan el tema-monetario financiero. Pues aqu observar por qu se debe y puede hacer:
teora del intercambio sin teora del crdito; teora del crdito sin teora de la moneda, as como
no es factible hacer teora de la moneda sin teora del crdito previa, ni teora del crdito sin
teora del intercambio previa. Observacin de extrema relevancia en cuanto ya comenzamos a
ver giros copernicanos respecto a los paradigmas a los que estamos acostumbrados.
Captulo III: Teora la Moneda. Los captulos precedentes, junto con los fundamentos de la
TTE, nos llevan deductivamente a la Teora de la Moneda. Aqu encontrar el desarrollo de
nuevas herramientas que nos presenta la TTE, centrales en la teora de la moneda: Teorema de la
moneda, que nos conduce a los axiomas de igualdad y equivalencia, conforme sabemos lo que
significa el tiempo econmico (TTE). Pero este captulo no se agota aqu, ya que podr aclarar
creemos que definitivamente el origen de la moneda (terico y fctico), as como la
relacin que existe entre la moneda, el inters y los precios, intento infructuoso de la teora de la
moneda vigente, puesto de manifiesto por Hayek.
Captulo IV: Instituciones monetarias-financieras. Aqu ya comenzamos a ver las
derivaciones institucionales surgidas de las teoras monetarias-financieras vigentes. Es decir,
podremos analizar la esencia-razn de ser de las instituciones monetarias-financieras actuales,
sin lo cual no es factible comprenderlas y explicar lo que su accionar implica en nuestra vida
diaria. Este marco institucional, nuevamente presentado de forma completamente distinta a la
que usted est acostumbrado a ver, se convierte en herramienta esencial para encarar el resto del
texto donde se aplica el nuevo paradigma terico que hemos presentado hasta aqu.
Captulo V: Crisis monetarias-financieras que afectan al capitalismo. El ttulo mismo
implica la posicin concreta que se deriva de la TTE: las crisis monetarias-financieras
(necesarias y recurrentes conforme los sistemas monetarios-financieros) no hacen a la esencia del
capitalismo, le son extraas, le son infligidas. En este captulo analizamos crisis muy conocidas
en la historia, as como presentamos un panorama hacia el futuro de las crisis, atento las
herramientas que hemos adquirido en el texto precedente, es decir, atento a los fundamentos de
la TTE.
Anexo A: Consecuencias tericas del Teorema de la Moneda y sus axiomas. El lector que
est especialmente interesado en comprender lo que la TTE implica en el legado de las teoras
vigentes muchas de ellas consideradas verdades ltimas, que pierden sustento terico ante el
nuevo paradigma , aqu presentamos un simple enunciado de los mismos, el cual no es
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completo ni tienen un desarrollo profundo, como alguno de ellos tal vez se merecera. No
obstante, el lector encontrar la esencia de la distancia copernicana con que cada uno de ellos es
visto con la ptica de la TTE en relacin a como las hemos aprendido.
Anexo B: Periodismo y Moneda. Este anexo tiene como finalidad mostrar cmo las teoras
vigentes estn impregnadas en todos los mbitos econmicos, en este caso el periodismo, para lo
cual hemos seleccionado un excelente artculo, en tanto el nivel y reconocido prestigio de sus
orgenes, para analizarlo con el prisma de la TTE.
Advertencia al lector
La presente advertencia ser recibida por cada interesado conforme sea su: grado de
conservadorismo, fanatismo, compromiso laboral, deseo de investigar, de cuestionar, de
capacitarse, de satisfaccin-insatisfaccin con lo adquirido, en sntesis, segn su estado juvenil
revolucionario entendiendo por tal, el estado de rebelda contra el creciente totalitarismo
impregnado en nuestras instituciones que paulatinamente van ahogando la libertad. Este trabajo
denuncia cientficamente ese estado de cosas en las instituciones monetarias-financieras
vigentes, las cuales tienen origen en el abandono de la lgica-deductiva de Carl Menger,
reemplazada por las teoras dicotmicas de Bhm-Bawerk y Wicksell, expandidas por los
desarrollos tericos del siglo XX.
El lector encontrar en este texto, como en casi todo el desarrollo de la TTE, que las teoras
aqu expresadas son diametralmente opuestas a las teoras algunas, a nuestro humilde criterio,
no pasan de ser tcnicas mal aplicadas que se ensean actualmente en los claustros
universitarios, que subyacen en el periodismo especializado, en las decisiones de polticas
monetarias-financieras, etc.
El giro terico-copernicano que presenta la TTE es atinente referirlo a todas las corrientes de
pensamiento, sean austriacos, keynesianos o cuantitativistas-monetaristas, y el cartalismo
(cambio simblico del dinero-fiat por moneda-fiat). Si bien el lector que haya ledo previamente
Teora del Inters, o est al tanto de la TTE, ya est advertido de esta situacin, no est de ms
hacerla en tanto queremos ser concretos y decirle que si pretende escuchar ms de lo mismo,
puede ahorrarse la molestia de esta lectura.
Entonces, al lector en general, a los docentes en economa, y en particular a los estudiantes y
nveles docentes de economa (que nos envan consultas cuando deben presentar sus trabajos
acadmicos, tesis, etc) vaya el contenido especfico de la advertencia:

Sugiero no pierda tiempo en este texto, excepto que est dispuesto a escuchar una nueva
teora que le pueda enriquecer su conocimiento. En otras palabras, si considera que sus
conocimientos actuales le permiten explicar la realidad econmica, le sugiero no pierda
tiempo en este texto.
Si en cambio usted advierte y/o duda respecto a que las recurrentes crisis monetariasfinancieras tienen origen en las teoras-tcnicas que no advierten la esencia del tema, tal
vez le sea extremadamente til esta lectura.
Si usted duda respecto a si las recurrentes crisis monetarias-financieras son imputables al
capitalismo es decir, si considera (errneamente por cierto) que los bancos son conos
del capitalismo, tal vez le sea extremadamente til esta lectura.

Si usted duda respecto a si las recurrentes crisis monetarias-financieras son

necesariamente recurrentes s, ley bien, necesarias y recurrentes, tal vez le sea
extremadamente til esta lectura.

Es importante expresar con todas las letras que de este texto surge con claridad que las crisis
monetarias-financieras necesarias y recurrentes:

Tienen origen terico.

Las padece solamente el capitalismo, en tanto el socialismo no las padece. Motivo por el
cual podr observar que las crisis monetarias-financieras son infligidas al capitalismo, lo
que implica esencia totalitaria de los sistemas monetarios-financieros vigentes.
Que se puede avizorar su fin, conforme se advierta la esencia de las mismas y la decisin
del rumbo poltico que adopte la humanidad.

Si le interesan los temas econmicos, usted est frente a un dilema muy serio de fcil
solucin, ver esta advertencia como un descarado acto de soberbia o como el desesperado
grito del cientfico. Como economista, o interesado en el dominio de sus cuestiones, es evidente
que la opcin es leerlo, dado que:

Son pocos minutos de su vida.

Si se trata de un acto de soberbia, no es usted el soberbio.
Tal vez est frente a teoras que no slo debe adoptar sino que puede colaborar a
desarrollar y contribuir a la solucin del problema central de la economa: disfrutar
produciendo, a la vez que retribuye al mrito del eficiente, es decir, disfrutar de su
eficiencia a la vez que beneficia al prjimo.

En este texto se demuestra que la trada Estado-banca-bolsa vigente debe ser vista como
cono del anti-capitalismo, y que el capitalismo con sistemas monetarios-financieros
irregulares debe padecer, s o s, crisis recurrentes.
Agradecimientos
A mi querido amigo Manuel Polavieja, conocedor como pocos de los fundamentos de la
TTE. Este texto incluye temas inspirados en nuestras cordiales charlas.

Captulo I
TEORA DEL INTERCAMBIO

Introduccin al intercambio
Dado que la razn de ser de la moneda es el intercambio, este texto comienza por desarrollar
la teora del intercambio.
Para comprender la vida econmica del hombre en sociedad podramos presentar esta cadena
de razonamiento deductivo:
Hombre aislado Hombre en sociedad Distribucin del trabajo
Especializacin Intercambio Trueque-Crdito-Moneda
Desde que el hombre vive en sociedad descubri espontneamente que si cada uno se
especializa en aquello que tenga ms ventaja productiva, producir del bien econmico producto
de su especializacin en mayor cantidad de la que necesita. Esto le suceder a cada unidad de
negocio especializada, por ende se vern en la necesidad de intercambiar esos excedentes de
bienes econmicos que producen en ventaja relativa.
Es fundamental considerar que el intercambio de bienes econmicos encierra dos aspectos
esenciales, una cuestin fctica (prctica) y una cuestin subjetiva de valoracin, veamos:

Cuestin fctica del intercambio

En las primeras etapas de la humanidad, y dado que eran pocos los integrantes de la tribu, el
hombre descubri espontneamente al trueque como medio de intercambio. Es decir, mediante el
trueque una persona entregaba directamente cantidades de un bien econmico por cantidades de
otro bien econmico, ambos para satisfacer necesidades propias ltimas, es decir para no ser
intercambiados nuevamente. Conforme surgieron las metrpolis, las unidades productivas se
organizaron especialmente para producir excedentes, lo que implic la necesidad de encontrar
una solucin al problema prctico que representaba el trueque dado el volumen y complejidad de
los intercambios. Surge as la necesidad de liquidez, es decir, de encontrar un bien econmico
que les permita superar el ahora costoso e impracticable trueque.
Espontneamente tambin, el hombre descubre algunos bienes econmicos que se prestan
mejor que otros para satisfacer la necesidad de liquidez. El hombre advierte que ese bien
econmico deba reunir dos condiciones esenciales (proceso histrico magistralmente narrado
por Carl Menger):
1) Poseer mayor vendibilidad (fcil y rpida venta).
2) Con la menor prdida de valor entre su precio de compra y el de su venta. Condicin
observada por la TTE (ver ms abajo en Funciones de la moneda)

As, un bien que reuniera esas dos caractersticas esenciales podra recibirse en intercambio
por bienes propios excedentes, en la certeza de que luego se pueden intercambiar por otros, con
mucha rapidez (mucha vendibilidad) y con nfima o ninguna prdida (cero diferencia entre
compra y venta).
Es decir, lo que la necesidad liquidez implica, solucionar el costoso intercambio del trueque,
el hombre lo soluciona por medio de un bien que necesariamente satisfaga esos dos aspectos para
superar la iliquidez del trueque. Si bien este razonamiento parece trivial, no lo es cuando
advertimos que los desarrollos tericos del siglo XX han olvidado esta sencilla cadena deductiva:
Distribucin del trabajo Especializacin Intercambio Trueque
(Iliquidez) Moneda (liquidez)
En sntesis, no se debe olvidar que en esta cadena deductiva, el intercambio es previo al
trueque y la moneda, alterar esta secuencia causal ha sido origen de muy desafortunados
desarrollos tericos en el siglo XX. En otras palabras, es imprescindible considerar que el tema
central es el intercambio, en tanto el trueque y la moneda son instrumentos (bienes) para
satisfacer el intercambio. Sabiendo que a todo bien econmico le precede causalmente una
necesidad, sin la cual no existe como tal, podemos ser ms contundentes y decir:
Sin la necesidad del intercambio no tendra razn de ser ni el trueque, ni el crdito, ni la
moneda.
Este enfoque es esencial en cuanto la teora econmica (Smith, Ricardo,) surge como
respuesta a las prcticas mercantilistas que carecan de sustento terico, manifestacin
inequvoca en cuanto asimilaban riqueza a la posesin de dinero. Pues, sin advertirlo, las teoras
del siglo XX pusieron a la moneda en un sitio tan especial que reconocen reminiscencia
mercantilista en cuanto la moneda es el centro de sus teoras. Muestra de ello son las
instituciones monetarias-financieras vigentes, marco necesario para las inevitables y recurrentes
crisis monetarias-financieras. Por este fundamento la TTE habla de mercantilismo moderno
configurado por Estado-Banca-Bolsa, al que referiremos como financismo, en clara alusin
al reduccionismo cientfico monetario-financiero.

Cuestin subjetiva del intercambio (valor)

Siguiendo con el proceder cronolgico del conocimiento humano, ahora nos toca hacer
teora, es decir, explicar lo fctico, lo prctico, los hechos, la vida diaria. Por ese motivo surgi la
necesidad de una teora que explique la razn de ser del intercambio.
En la antigedad se crea que en el intercambio una parte gana y la otra pierde, o que el valor
de las cosas intercambiadas era el mismo, para arribar a la teora superadora que nos dice que
todas las partes que intervienen en el intercambio lo hacen para estar mejor, el intercambio
agrega valor a todas las partes, caso contrario no existira intercambio.
Dicho progreso terico, muy sustancial a la ciencia econmica, tuvo lugar con la aparicin de
la Teora del Valor Subjetivo (TVS) de fines del siglo XIX, que adems de poner al hombre en el
centro de la escena econmica, por encima del materialismo que hace nfasis en las cosas
(moneda, por ejemplo), pudo explicar el valor y precio de las cosas, y terminar con el vicio que
implicaba la teora del valor objetiva de los clsicos.
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Origen del intercambio

La cuestin subjetiva del intercambio nos permite advertir el origen del mismo: el hombre
acomete la accin de intercambiar bienes econmicos para mejorar su situacin actual (puede
conseguirlo o no, es falible). De ese origen subjetivo surge tambin la idea de que no entregar
en intercambio un bien econmico ms caro (valora ms) en lugar de entregar uno ms
barato (que valora menos). Esta situacin es as en tanto que: si entregamos el bien ms caro
pudiendo entregar el ms barato, o estamos cometiendo un error econmico, o estamos
intercambiando por la necesidad altruismo.
Este contundente y sencillo razonamiento sera olvidado por los pensadores del siglo XX que
se abocaron al estudio de la moneda y el inters, generando desafortunados desarrollos que dan
fundamento a las instituciones monetarias-financieras ineficientes, como las vigentes.
Concepto de intercambio
En economa referimos especficamente a los: intercambios de bienes econmicos que el
hombre realiza en el tiempo. En esta sencilla definicin se observan los siguientes aspectos, que
por simples no dejan de ser fundamentales: a) el que intercambia es el hombre, b) lo que se
intercambia son bienes econmicos, y c) los intercambios requieren s o s transcurso del tiempo,
as sea ste de extensin nfima, un acto espacio-temporal puntual.
Una vez ms vemos en escena al hombre, a los bienes econmicos y al tiempo econmico, lo
que opera como una ratificacin del axioma bien econmico-propietario (1). El tercer elemento,
el tiempo, termina de cerrar lo que damos en llamar la sntesis del pensamiento econmico, en
tanto vemos que solamente es necesaria la concurrencia de tres factores de produccin con sus
respectivas retribuciones conforme a lo que cada uno aporta a dicho proceso: los bienes
econmicos (renta), el trabajo (salario), y el tiempo econmico (inters). Que podramos
sintetizar diciendo simplemente que existen tres factores de produccin que generan sus
respectivos precios, que pasan a ser costos de produccin cuando aplicamos la teora de la
imputacin.
La TTE demostr que los factores de produccin son solamente dos, trabajo (salario) y
bienes econmicos (renta o utilidad), en tanto el tiempo, factor necesario de produccin, es
dependiente de los dos mencionados. Dependencia que la TTE expresa mediante su concepto de
materializacin indirecta del tiempo econmico, el cual no tiene vida por s mismo, s o s se
materializa siempre en otro bien econmico.
Queda claro entonces que los intercambios (de bienes econmicos) que realiza el hombre son
s o s inter-temporales, caracterstica que no debe ser olvidada, mxime cuando hablemos de
tipos de intercambios.
El lector que recorra clasificaciones previas que he realizado del intercambio, observar aqu
el reflejo de un avance en la TTE, ya que anteriormente destacaba como un tipo de intercambio a
los inter-temporales, como intercambios de bienes econmicos en el tiempo. El enfoque aqu
descripto es ms solvente, dado que lo incorpora como una caracterstica inherente a todo
intercambio, es decir, no puede existir intercambio sin tiempo.
A continuacin tratamos dos aspectos centrales de la teora del intercambio, su ley, axioma o
razn de ser, y su condicin de bien econmico.

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Ley del intercambio

Con el concepto de Ley del Intercambio simplemente queremos hacer referencia a que las
partes intercambian bienes econmicos con el deseo de mejorar su situacin previa al mismo.
Deseo que surge de la valoracin subjetiva que los participantes hacen de la circunstancia que
mueve al intercambio. Es decir, el intercambio de bienes econmicos que realizan los seres
humanos es para estar mejor porque valoran ms la situacin posterior al intercambio, que la
previa.
De esta forma, todo intercambio implica una mejor posicin para todos los que intervienen,
lo mismo expresa la situacin de no haber realizado el intercambio, es decir, el valorar conservar
los bienes econmicos como stock. Aclaracin esta ltima muy pertinente en cuanto llev a la
TTE a definir el concepto de demanda total o completa y las derivaciones que de ella dedujo
(inconsistencias en las teoras vigentes por considerar demanda parcial o incompleta, de enorme
y desafortunadas relevancias en la ciencia) (2).
Por otro lado, toda accin humana econmica implica la existencia de intercambio de bienes
econmicos. En otras palabras, la simple existencia del hombre falible implica trabajo, y la
existencia de ste implica necesariamente la existencia de un intercambio, al menos uno intrapersonal, que requiere tiempo para realizarlo, como todo intercambio.
El lector observar que todo lo aqu expresado tiene sintona con el desarrollo de la Escuela
Austraca al respecto (accin humana, trabajo extroversivo, etc.). Es difcil no adherir a estos
sencillos conceptos, en tanto se adopte la TVS, superadora de su predecesora.
En el Anexo A reiteramos lo que la TTE califica innecesariedad de la Ley de Gresham, as
como otras consecuencias tericas que surgieron por la no observancia de la Ley del
Intercambio, en esta oportunidad en lo referido directamente con la teora de la moneda.
El intercambio es un bien econmico
Al efecto de cumplir con el axioma bien econmico-precio (3) de la TTE, debemos recordar
que el intercambio es un bien econmico. Si bien el axioma del intercambio lleva implcita la
idea de que todo intercambio de bienes econmicos es un bien econmico en s, y dado que lo
que el hombre intercambia son precisamente bienes econmicos, no viene de ms recordarlo: el
intercambio de bienes econmicos es un bien econmico. Este concepto est en total armona
con la Ley del Intercambio.
No est de ms recordar aqu que, dada la condicin de factor de produccin necesario del
tiempo econmico (con sus caractersticas especiales y de factor dependiente), tambin lo es del
bien econmico intercambio.
Tipos de intercambio
Habiendo hecho la aclaracin de que todos los intercambios requieren la presencia del
hombre, de bienes econmicos y tiempo, nos ceimos entonces a una tarea obligada en las
ciencias que es la taxonmica, especialmente olvidada en cuanto a la teora del intercambio se
refiere. El descuido-olvido-negligencia-inadvertencia que sobre el tema present la teora
econmica llev inevitablemente a desafortunadas teoras monetarias, del inters y los precios,
que equivale a decir: afect a toda la teora econmica.

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Con la nueva definicin adoptada para referir a los intercambios, se hace sencillo diferenciar
sus distintos tipos, con sus respectivas sub-clasificaciones. De esta forma nos queda la siguiente
clasificacin:
1) Intercambios intra-personales: son los intercambios de bienes econmicos que un
mismo agente econmico hace en el tiempo. En este tipo de intercambios se observa con
claridad la necesaria presencia del tiempo en todo intercambio, y ello es as en tanto
hablamos de intercambios que hace un mismo agente, sin participacin de otro. Ej:
Robinson Crusoe, el hombre que decide ahorrar, el que desea consumir un bien
econmico que ahorr, etc., es decir, de nuevo observamos al tiempo como factor de
produccin necesario de todo stock de bienes econmicos.
2) Intercambios inter-personales: son los intercambios de bienes econmicos entre
distintos agentes econmicos. Aqu el tiempo interviene en un punto o instante espaciotemporal en que se lleva a cabo el acto de intercambiar. Estos a su vez se sub-clasifican
en dos categoras esenciales a la teora de la moneda que nos ocupa, cuyo olvido ha
generado los desvos ms grandes ya mencionados.
Tipos de intercambios inter-personales
Existen dos tipos de intercambios inter-personales, acorde a que el tipo de bienes econmicos
que intervienen sean presentes y/o futuros:
1) Contado: intercambio inter-personal en el que intervienen slo bienes econmicos
presentes. Este tipo de intercambio comprende a su vez a dos tipos distintos, segn sean
los bienes econmicos presentes que intervienen:
a) Trueque: intercambio de contado sin intervencin de dinero.
b) Con dinero: intercambio de contado con intervencin de dinero.
Es importante destacar el uso del trmino dinero (bien econmico presente: oro, plata, cereal,
etc.) en ambos casos, no moneda (que puede ser crdito). Ello es debido a la separacin concreta
que hace la TTE respecto a lo que es dinero y moneda, a diferencia de las teoras vigentes que los
consideran sinnimos, porque las dos cumplen la funcin de moneda, que veremos con ms
desarrollo en el captulo III, Teora de la Moneda.
2) Crdito: que la TTE lo define como intercambio inter-personal de tiempo econmico,
que est en sintona con la idea de intercambio inter-personal en el que intervienen
bienes econmicos presentes y futuros. Se destina el captulo II a su estudio especfico.
De esta cadena lgica-deductiva que hemos comenzado se constata que las entidades trueque,
dinero, crdito y moneda, son consecuencias de la entidad del intercambio. Concretamente,
dichas entidades hacen su aparicin por el uso taxonmico que requiere la teora del intercambio.
Conforme sean los intercambios ser su formato contractual, tema que trataremos en el
captulo IV, Instituciones monetarias-financieras.

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ptimo de Pareto y los intercambios inter-personales

El ptimo de Pareto nos indica que la mxima prosperidad comn se obtiene cuando
ninguna persona puede aumentar su bienestar en un intercambio sin perjudicar a otra. De dicho
concepto se desprende como necesaria su mencin en el presente captulo, Teora del
Intercambio.
Es evidente que el ptimo de Pareto comprende solamente a los intercambios
interpersonales, no a los intra-personales. Circunstancia muy relevante, en cuanto se suele
considerar comprendiendo a todos los intercambios, situacin en la cual no se podra explicar la
existencia de ningn stock de bien econmico, el que no se intercambia interpersonalmente. De
suerte de ello es menester indicar entonces que el ptimo de Pareto estara indicando el lmite
de la Ley del Intercambio para la convivencia pacfica en sociedad.
Pero, del prrafo precedente surge una deduccin de extrema importancia cuando lo
relacionamos con la Ley del Intercambio, veamos:
1) La Ley del Intercambio nos manifiesta que los participantes intercambian con el fin de
mejorar su estado previo al intercambio.
2) El ptimo de Pareto nos indica que la mxima prosperidad de los participantes en el
intercambio se obtiene cuando ninguna parte pierde con el intercambio mientras otras se
benefician.
De resulta de los dos postulados mencionados, es evidente que se torna en un elemento
central la definicin de los participantes del intercambio, sobre todo de los partcipes no
necesarios, atento a los costos de transaccin que los mismos implican (Coase). Esta
circunstancia adquirir extrema relevancia en la teora monetaria-financiera que nos ocupa.
Derecho de propiedad-exclusin-tragedia de los comunes
Del ptimo de Pareto se desprende la enorme importancia que adquiere el derecho de
propiedad y la necesaria delimitacin respecto a los bienes econmicos sobre los cules se
establece la necesaria relacin axiomtica bien econmico-propietario, que presenta la TTE.
De esta suerte de razonamiento es que surge el derecho de los propietarios de excluir a los no
propietarios a ejercer derecho alguno sobre sus bienes econmicos sin su consentimiento.
Cuando esta situacin no se da, o no est claramente delimitada es cuando se corre el riesgo
denominado la tragedia de los comunes (4). Como tendremos oportunidad de ver, esta situacin es
la acontecida en el transcurso de la historia de la moneda, avalada por las teoras vigentes que
operaron como sustento de semejante tragedia.
Costo de intercambios y externalidades
Se suele mencionar a Ronald Coase como el terico que refiri al costo que significa toda
transaccin, pero es evidente que al ser el intercambio un bien econmico, dicho concepto es
prescindible, quedando simplemente como una expresin con distinta terminologa de que el
intercambio es un bien econmico.
Tambin es muy pertinente recordar que los intercambios pueden ocasionar efectos sobre
terceros agentes que no han participado voluntaria y/o formalmente en el intercambio, pero
14

reciben consecuencias econmicas del mismo. De esta forma se pueden presentar lo que se da en
llamar externalidades de las acciones humanas, entre las cuales estn los intercambios, a los
cuales hacemos referencia en este prrafo. Como las externalidades de toda accin humana
pueden ser positivas o negativas, lo mismo acontece con las derivadas del intercambio. En este
escrito se podr observar la enorme importancia de la externalidad negativa que los sistemas
monetarios-financieros vigentes infligen a los mercados, incrementando innecesariamente sus
costos y cercenando su libertad de accin.
Sntesis de la teora del intercambio
Podemos concluir este captulo asumiendo que un marco adecuado para una sana teora del
intercambio debe contemplar:
Elementos necesarios:
1)
2)
3)
4)

Conjunto de hombres
Bienes econmicos
Tiempo econmico
Valoracin subjetiva de intercambiar

Consecuencias del intercambio:

1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)

Ley del Intercambio

Eficiencia econmica (beneficio-costo)
ptimo de Pareto
Derecho de propiedad
Tragedia de los comunes
Derecho de exclusin
Externalidades negativas producto del intercambio
Externalidades positivas producto del intercambio

As, podemos concluir que: el ser humano en sociedad implica a los intercambios por su
eficiencia (distribucin del trabajo, etc.); sin definicin precisa del axioma bien econmicopropietario no es factible aplicar el derecho de exclusin y es factible incurrir en la tragedia de
los comunes; los participantes intercambian mientras valoran que su posicin va a mejorar; los
intercambios, como bienes econmicos que son, tienen un costo; y los intercambios pueden
generar externalidades positivas y/o negativas.
Todo lo observado en este punto ser de especial relevancia cuando veamos la relacin del
mercado (mbito privado) y la injerencia del Estado (mbito pblico) cuando de la Teora de la
moneda hablemos, en tanto de los errores tericos surgen instituciones que conducen a tragedia
de los comunes y externalidades negativas a los intercambios (mercado), conforme el Estado se
convierte en un partcipe innecesario de los intercambios en el recinto mercado.
No podemos dejar este apartado sin considerar la tragedia de los comunes y externalidad
externa negativa a los intercambios (mercado) que surge cuando no estn definidos con precisin
los roles de los participantes del intercambio. Si bien este aspecto est comprendido dentro de la
necesaria precisin de los componentes del axioma bien econmico-propietario, no est de ms
15

destacar que en situaciones que parecen muy triviales se suele no identificar con precisin el rol
que cada uno de los participantes detentan en su relacin con los bienes econmicos. Si bien esto
ya fue estudiado y presentado por Ronald Coase, mediante su propuesta de la asignacin de las
frecuencia de onda, y es recurrente ante cada invencin que el ser humano desarrolla, no
exageramos en decir que la mayor dificultad al respecto estuvo siempre frente a nuestras
narices, desde el primer hombre en la tierra, que la teora econmica no fue capaz de advertir.
Nos referimos especficamente al tratamiento del bien econmico tiempo, el que ha sido objeto
de estudios que partieron de lo divino y mstico para terminar a fines del siglo XX en lo paracientfico, pudiendo recin advertir su esencia como bien econmico a partir de la Teora del
Tiempo Econmico a comienzas del siglo XXI (5), as como su enorme influencia en la teora del
inters, el crdito, la moneda y los precios.
La tragedia de los comunes y la externalidad negativa ms relevante, en perjuicio de los
intercambios (mercado) y referida a mal interpretar institucionalmente el rol de los mismos,
tendremos tambin oportunidad de verlas en Teora de la Moneda e Instituciones monetariasfinancieras, y los Anexos A y B.

16

Captulo II

TEORA DEL CRDITO

Introduccin a la teora del crdito

La TTE nos advierte que la teora del crdito es posterior a la teora del intercambio y previa
a la teora de la moneda, en tanto el crdito existe sin que alcance el estatus de moneda, sea en su
forma regular o irregular, como veremos aqu.
La TTE tambin nos advierte que no es adecuado presentar y/o desarrollar teora de la
moneda sin una previa teora del crdito, en tanto el crdito puede adquirir el estatus de moneda,
segn veremos.
No advertir la causalidad terica deductiva adecuada, de que el crdito (cualquiera sea su
tipo) precede a la moneda, implica que el crdito puede ser moneda, en lugar de intentar explicar
que la moneda puede ser crdito, lo cual afect a todos los desarrollos de la teora monetaria del
siglo XX, y anteriores tambin.
Concepto de crdito
Definimos al crdito como intercambio inter-personal de tiempo econmico. Acorde con la
materializacin indirecta del tiempo econmico se deduce entonces que el crdito es intercambio
inter-personal de bienes econmicos presentes por bienes econmicos futuros.
Generalmente se acepta esta ltima definicin, con el olvido involuntario de que estamos
refiriendo no slo a intercambio de bienes econmicos presentes por futuros, sino del olvido
tambin de que es intercambio interpersonal. Aclaracin indispensable en cuanto el acto de
ahorrar de un agente econmico no es un crdito e implica un intercambio inter-temporal
tambin. Por otro lado, esta aclaracin es menester en tanto ya sabemos que existen intercambios
interpersonales e intercambios intra-personales, as como que todo intercambio necesita la
concurrencia del tiempo.
De las aclaraciones precedentes surge el por qu postulamos al crdito como intercambio
inter-personal de tiempo econmico, concepto que considera todas las categoras expresadas en
el prrafo anterior.
Condiciones necesarias para la existencia del crdito
Para que se configure el crdito se requieren las siguientes condiciones necesarias, que slo
difieren de los tres componentes esenciales de todo intercambio (hombre-bienes econmicostiempo) en aspectos formales de composicin, veamos:
1) La presencia de dos (o ms) agentes que intercambian. Un slo agente realiza
intercambios intra-personales (en el tiempo), lo que no configura un crdito por ausencia
de otro agente (diferencia del concepto de crdito de Mises que hemos destacado en el
captulo VIII de Teora de la Relatividad econmica).
17

2) La materializacin indirecta inicial, es decir, sin la entrega de un bien econmico

presente no se configura crdito alguno aspecto no advertido por las teoras
monetarias del siglo XX, causales del desconocimiento del origen de las recurrentes crisis
monetarias-financieras. La materializacin indirecta implica a su vez la participacin
necesaria de bienes econmicos para la configuracin del crdito, como intercambio que
es.
3) Tiempo econmico, de necesaria participacin en todo intercambio, sin olvidar su
categora de factor de produccin necesario y dependiente de los dems bienes
econmicos (materializacin indirecta).
Condicin para el cumplimiento del crdito.
La cancelacin del crdito requiere lo que la TTE da en llamar materializacin final, es decir,
la entrega de un bien econmico presente a su fecha de vencimiento.
As se termina de advertir que el crdito, como intercambio inter-personal de tiempo
econmico que es, requiere doble materializacin indirecta o impropia, una inicial para su
existencia y otra final para su extincin. En otras palabras, la aplicacin de la TRE en el crdito
es en dos instancias, una inicial y otra final, aspectos esenciales para realizar una tarea
taxonmica adecuada en la teora del crdito.
Tipos de crdito
Ahora s podemos clasificar al crdito conforme nos indica la TTE en forma necesaria,
adecuada, y previa al desarrollo de la teora de la moneda, veamos:
1) Crdito regular: la TTE define as al crdito que en el acto de su nacimiento precisa la
calidad y cantidad del bien econmico futuro con que se cancelar la obligacin surgida.
Es decir, al momento de su nacimiento el crdito regular especifica la calidad y cantidad
del bien econmico presente, al vencimiento del compromiso, en que se realizar la
materializacin indirecta final. En otras palabras, conjuntamente con la materializacin
indirecta inicial se especifica la final.
2) Crdito irregular: por oposicin al anterior, la TTE define as al crdito que en el acto
de su nacimiento no define con claridad la calidad y/o cantidad del bien econmico futuro
con que se cancelar la obligacin surgida. Es decir, al momento de su nacimiento el
crdito irregular no especifica la calidad y cantidad del bien econmico presente, al
vencimiento del compromiso, en que se realizar la materializacin indirecta final. En
otras palabras, conjuntamente con la materializacin indirecta inicial no se especifica la
final.
Si usted se est preguntando sobre la posibilidad de la existencia del crdito irregular, no
slo le digo que s, sino que su vida econmica social gira en torno a l, como veremos en
el captulo destinado a la Teora de la Moneda.
Precio del crdito

18

La TTE nos permite concluir deductivamente que el precio del crdito por ser intercambio
inter-personal de tiempo econmico es el precio del tiempo econmico, el inters (i).
Atento entonces a que el precio del tiempo econmico es el inters, se deduce tambin que
ste est sujeto a todas las caractersticas exclusivas del tiempo econmico, tales como:
materializacin indirecta o impropia, y participacin necesaria en la produccin de todos los
bienes econmicos, lo que aqu implicar la participacin necesaria del precio inters en la
formacin de todos los precios.
Esta cadena lgica-deductiva de la TTE nos evita las bizantinas discusiones en torno a la
causalidad inters-precios, inters-capital, inters-tasa de inters, moneda-precios-inters, as
como nos advierte de los riesgos que implica fijar polticas econmicas con los modelos
economtricos de uso comn, en tanto no se advierta que estamos en presencia de variables que
no son independientes (referimos al precio de la moneda y al inters monetario).
Al efecto del estudio de la teora de la moneda, objetivo central de este trabajo, con lo aqu
expresado sobre las teoras del intercambio y del crdito estimamos estar en condiciones para su
desarrollo especfico.

19

Captulo III

TEORA DE LA MONEDA

Introduccin a la teora de la moneda

Hasta aqu hemos demostrado que era pertinente desarrollar en primer trmino la teora del
intercambio, luego la teora del crdito. Habamos advertido un orden causal terico-fctico en
tanto la teora del intercambio es previa a la teora del crdito, lase, podemos hacer teora del
intercambio sin teora del crdito previa.
Luego demostramos tambin que la teora del crdito es previa a la teora de la moneda, en
tanto el crdito existe sin que alcance el estatus de moneda, sea en su forma regular o irregular.
Tampoco es adecuado presentar y/o desarrollar teora de la moneda sin una previa teora del
crdito, en tanto el crdito puede adquirir el estatus de moneda, segn veremos en este captulo
dedicado especialmente a la teora de la moneda.
Reiteramos tambin que no advertir que el crdito precede a la moneda lo que implica que
el crdito puede ser moneda, en lugar de intentar explicar que la moneda puede ser crdito, ha
sido causal de los desarrollos de la teora monetaria del siglo XX originados en las dicotomas
bawerkianas-wicksellianas.
A fin de terminar la necesaria introduccin de la cadena terica deductiva que precede a la
teora de la moneda, no debemos olvidar que el origen de todo este camino es el intercambio
interpersonal. Haber olvidado este pequeo gran detalle, tambin ha contribuido a extravos muy
caros a la ciencia econmica, motivo por el cual nos permitimos utilizar el estado actual de la
teora monetaria financiera como financismo, en sintona con el conocido mercantilismo que
haca epicentro de todo en el dinero, as como el materialismo dialctico lo hizo con epicentro
en las cosas, la materia, y no en el hombre. Esta situacin puede observarse con claridad ante la
presencia de crisis monetarias-financieras recurrentes, en tanto pareciera que el centro de los
acontecimientos est en la moneda, sin advertir que la esencia de todo son los intercambios
interpersonales que generan la necesidad de liquidez, y de all la moneda surge como bien
econmico.
Liquidez
En virtud de la existencia de la cadena lgica deductiva del hombre falible que padece
necesidades las cuales originan la existencia de los bienes econmicos por el afn de
satisfacerlas, es importante identificar la necesidad que da origen a la moneda, para lo cual la
teora del intercambio es esencial, justificando una vez ms su precedencia a la teora de la
moneda.
Conforme se increment el nmero de intercambios (en cantidad de bienes y participantes) el
trueque o cambio directo pas a ser impracticable y/o costoso. De este orden de cosas es que el
hombre descubre la necesidad liquidez, que lo llevara al descubrimiento de un bien econmico
para satisfacerla. Bien que debera cumplir la funcin de rpida vendibilidad.
20

As los acontecimientos, es condicin necesaria y suficiente, a los efectos de la teora de la

moneda, esta sencilla definicin:
Liquidez: es la necesidad de disponer de un bien econmico de rpida
vendibilidad para hacer eficiente los intercambios interpersonales.
Es evidente que esta definicin tiene fundamento en Carl Menger, de donde derivara las
caractersticas que el bien destinado a palear la liquidez debera tener, que la TTE pretende
completar.
Habiendo incorporado el ente liquidez, podemos resumir la cadena deductiva que permitir
introducirnos en la teora de la moneda, veamos:
La necesidad es causal de la eficiencia, la eficiencia es causal de la especializacin, la
especializacin es causal de los intercambios inter-personales, y los intercambios interpersonales traen aparejada la necesidad de liquidez. Esta simple cadena deductiva que
implican los conceptos de utilidad marginal y distribucin del trabajo tiene enorme relevancia
para explicar con sencillez terica la entidad moneda, y lo que de ella se deriva: su precio como
unidad de medida para facilitar el clculo econmico.
Liquidez implica inmediatez temporal, es decir, de plazos nfimos referidos a los
acostumbrados trminos corto, mediano y largo plazo.
No es necesario desplegar teora de la moneda para advertir que los primeros tiempos del
intercambio tenan la forma de trueque, caracterizado por la circunstancia de que el intercambio
de bienes econmicos destinados a la satisfaccin de las necesidades ltimas (el consumo) de las
partes, lo hacan directamente entre ellos. Recordemos que la TTE nos ha puesto de manifiesto,
en forma muy clara, que es bien factible la ocurrencia concomitante y/o previa del crdito (y tal
vez irregular) como intercambio, antes que el trueque.
As, la TTE relega el tema de los instrumentos que el hombre utiliza/ para los intercambios
inter-personales al mbito histrico antropolgico.
Concepto de moneda
Definimos como moneda al bien econmico que satisface la liquidez. As como el pan
satisface el hambre.
El concepto de moneda aqu presentado es amplio, de carcter genrico, como lo es definir
un medio de transporte (intercambio en el espacio) y dentro de esta categora podremos encontrar
muchos tipos (carreta, diligencia, auto, avin, etc.). Esta reflexin es central en la teora de la
moneda, en cuanto no haberla advertido ha sido origen de muchos desarrollos tericos
desafortunados.
La primer reflexin que nos viene a la cabeza cuando hablamos de satisfacer una necesidad
es que pueden existir variedad de bienes econmicos que la satisfagan (unos satisfacen el hambre
con pan y otros con caviar, pero no se nos ocurrira asimilar el estudio del pan al del caviar). De
suerte de ello es que hablamos de distintos bienes econmicos, los cuales generan tambin
distintos precios, los cuales informan al hombre para optar por uno u otro bien econmico.

21

De lo expresado hasta aqu podemos obtener dos conclusiones de gran importancia en la

teora econmica, que nos sern extremadamente tiles para desplegar una teora de la moneda
consistente, veamos:

Es imprescindible advertir que este concepto de moneda est en lnea con la Ley del
intercambio, se intercambia para mejorar. En el caso de la moneda es para superar el
estado de iliquidez o falta de liquidez.
Es factible pensar que para ciertos tipos de intercambios sea ms conveniente utilizar una
moneda distinta a la de uso comn (muy utilizado en los intercambios a futuro
crditos, arbitrajes de precios, contratos de hacer, etc.), as como determinados individuos
optan por trasladarse en medios de diferente precio. Ms an, existen intercambios que se
realicen sin el uso de moneda, aunque no se est en la era del trueque (mbito de
amistades, confianza, etc.).

Todo lo precedente de este apartado es de fundamental importancia en la teora econmica en

general y en la de la moneda en particular, situacin que el lector tendr oportunidad de advertir
conforme avancemos en el texto.
Este concepto amplio, sencillo y preciso de moneda nos permitir identificar los
desafortunados fundamentos de las teoras monetarias desarrolladas durante el siglo XX y el
porqu de las recurrentes crisis en el mundo econmico.
Finalizamos este conciso apartado diciendo que el concepto de moneda aqu presentado est
en sintona con la relacin necesidad-bien econmico-precio, que la cadena deductiva de la TTE
nos presenta como una suerte de causalidad necesaria.
Funciones de la moneda
Ser bueno comparar las funciones que histricamente se le asignan a la moneda, en tanto la
TTE nos presenta un marco terico completamente distinto al que estamos acostumbrado.
Desde la ptica de la TTE podemos decir que la teora econmica vigente le asign cuatro
tipos de funciones a la moneda, que juzgaremos acorde a los fundamentos de la TTE. Veamos:
1) Funciones exclusivas: satisfacer la liquidez y ser unidad de clculo econmico en tanto es
moneda (implica el uso comn en los intercambios interpersonales).
2) Funciones no exclusivas: por lo tanto no amerita teora especial (conservar valor, poder
de compra, Ley de Gresham, etc.).
3) Funciones no pertinentes: por lo tanto inducen a desarrollos tericos improcedentes (por
no advertir que son tpicas del bien tiempo econmico, no de la moneda) o inconsistentes
(atender la desocupacin; control de precios, etc.).
4) Funciones virtuales o extra-econmicas: tal vez la ms grave, tanto porque alcanz a
todo el pensamiento del siglo XX, as como las consecuencias tericas e institucionales
que de ella derivaron. Dicho infortunio terico reconoce origen en las dicotomas de
Bhm-Bawerk y Knut Wicksell (6).
El asignar funciones no necesarias a la moneda, para ser tal, ha contribuido a que se
generaran teoras tendientes a explicar si tal o cual candidato a moneda es moneda, no lo es, o
es similar a dinero, o es moneda para tal funcin pero no para otra, es sustituto monetario (es M1,
22

M2 Mn), etc. Es decir, este orden de cosas justifica con creces la insatisfaccin del genial
Friedrich A. Hayek sobre el estado de la teora monetaria.
La TTE nos dice que la funcin necesaria y suficiente que debe cumplir la moneda, para ser
catalogada como tal, es la de satisfacer la liquidez. La TTE destaca que esta es la esencia, la
razn de ser u origen de su existencia. La otra funcin exclusiva y esencial en la economa, ser
unidad de medida que permite el clculo econmico, deriva de ser moneda. En otras palabras, de
las funciones exclusivas que la TTE le asigna a la moneda, satisfacer la liquidez es esencial y la
de unidad de medida es derivada y central al clculo econmico.
La TTE precisa a la inmediatez como elemento central para definir la liquidez, necesidad a
partir de la cual el mercado descubre espontneamente la existencia de la moneda, y as descubre
y/o inventa (ver Origen terico y fctico de la moneda) los bienes ms eficientes para ese
cometido. De esta forma se hace innecesaria la condicin estipulada por Menger referida a que la
condicin de rpida vendibilidad debe alcanzarse con el menor costo entre su precio de venta
referido al de compra. Innecesariamente estipul esta condicin, dado que ya est implcito en la
Ley del Intercambio, nadie va a intercambiar en su perjuicio, as como no va a usar una
especfica moneda si dispone de otra forma ms eficiente de intercambio (Gresham). El lector
avezado en Carl Menger, advertir ahora por qu no incorporamos este aspecto en la definicin
que brindamos de liquidez. En torno a este mismo escenario es que la TTE objeta tambin: la
Ley de Gresham, el paradigma de la demanda monetaria, y otros, en tanto ya estn incluidos
en la Ley del Intercambio.
Ahora hacemos el estudio desde el enfoque de las funciones que en forma especfica se le
asignaron tradicionalmente a la moneda, las que analizaremos desde el punto de vista de los
nuevos fundamentos aportados por la TTE. Veamos:
Unidad de cuenta: en tanto la moneda es un bien econmico que implica intercambio
masivo, de all que posee rpida vendibilidad, es que su precio se presta como unidad de medida
ideal para los permanentes clculos de precios que caracterizan el clculo econmico.
Es muy importante destacar que en el prrafo anterior dijimos que la unidad de media es el
precio de la moneda. En otras palabras, lo que se utiliza como unidad de medida es el precio de
la moneda, no la moneda. Los clculos econmicos se hacen en precios de los bienes (cantidades
para calcular), no en bienes econmicos (cualidades para valorar). Este es el fundamento del
acertado criterio (objecin terica de la TTE mediante) de Mises cuando habla de la
imposibilidad de clculo en el socialismo, que da origen a su vez a la trascendental importancia
que la TTE le da a la dificultad-imposibilidad de clculo en el capitalismo con sistemas
monetarios socialistas, que veremos.
En sntesis, de las funciones que accesoriamente se le asignan errnea y/o confusamente a la
moneda, una que se torna tan esencial como su razn de ser moneda, es la de permitir el clculo
econmico al ser utilizada como unidad de medida, algo tan sencillo y contundente como el kilo,
el metro, Imaginemos cmo sera entendernos en aspectos cotidianos sin tener el concepto
universal del metro o el kilo. Seguidamente tendremos oportunidad de apreciar la enorme
importancia de esta supuesta trivialidad (cuando refiramos a los axiomas de igualdad y
equivalencia entre precios monetarios e inters monetario, as como del mal llamado nivel
general de precios de los bienes o precios monetarios o absolutos en lugar de referir al precio de
la moneda).

23

Conservar valor o depsito de valor: es otra de las funciones que se le asigna a la moneda,
desde la irrupcin de Knut Wicksell. La TTE nos dice simplemente que todo bien econmico
debe conservar o ser depsito de valor, caso contrario no tendra la entidad de bien econmico.
En otras palabras, es totalmente prescindible asignarle esta funcin a la moneda, mxime con
pretensiones de desarrollar teora especial alguna para explicar la moneda.
El valor es una condicin necesaria o existencial de todo bien econmico, lo que est
indicando que el simple planteo de asignar valor a la moneda slo es pertinente en teoras que
asuman la posibilidad de que la moneda no sea un bien econmico. Pero resulta que es el
basamento central de las teoras monetarias vigentes, con fundamento en las dicotomas
baberwkianas-wicksellianas desarrolladas hasta finales del siglo XX. Es nuestra intencin que se
advierta el porqu de nuestra insistencia con este tema que resulta recurrente en cuanto
contamina toda la teora econmica.
Poder de compra de la moneda: seguimos con la tarea de despejar a la teora de la moneda
de innecesarios desarrollos que entorpecen su tratamiento y comprensin, que segn la TTE no
necesita de teoras especiales que no alcancen a los dems bienes econmicos (excepto el tiempo
econmico). Ahora toc el momento de referir al concepto incorporado (segn mi alcance) por
Knut Wicksell (sic) de poder adquisitivo o poder de compra de la moneda. En tal sentido y
siguiendo simplemente los preceptos cientficos que alcanzan a todos los bienes econmicos, la
TTE nos dice que todo bien econmico que se intercambia tiene poder de compra, lo que
evidencia que la necesidad terica de hablar de poder de compra surge ad hoc de teoras
inconsistentes.
La teora de la moneda no necesita tal entidad terica, en cuanto forma parte de la definicin
de intercambio, de la Ley del Intercambio, de precio, y de valor de todos los bienes econmicos.
En otras palabras, todo bien econmico que se intercambia inter-personalmente tiene poder de
compra, caso contrario no se producira el intercambio. Este mismo razonamiento es el que
utiliza la TTE para manifestar la innecesaria declaracin de la Ley de Say, en tanto un bien
econmico es o no es un bien econmico.
Precio de la moneda (TTE: pm) versus precios monetarios (absolutos)
Estamos acostumbrados, tambin desde la desafortunada irrupcin de Knut Wicksell (sic), a
conceptos tales como:

Precios monetarios de los bienes econmicos

Precios absolutos
Precios relativos
Nivel general de precios
Etc etc. que se analizan con la expresin pm

Como hemos destacado enfticamente en Teora del Inters, Knut Wicksell (sic) se vio
impelido a las dicotomas del inters, la moneda, los precios, etc. dado el extravo en sus
fundamentos econmicos. En otras palabras, forz la estructura ad hoc de los dos mundos, uno
real (relativo-no monetario) y otro virtual (absoluto-monetario). De resulta de todo ello, termin
pretendiendo explicar un mundo con moneda desde la hiptesis de un mundo sin moneda, virtual
en el propio trmino utilizado por Knut Wicksell (sic).
24

Estimamos que con slo mencionar el ttulo de uno de los captulos de la referida obra de
Knut Wicksell es suficiente para resumir la inconsistencia de su teora, que arrastr a todo el
pensamiento econmico del siglo XX: Precios relativos y precios en dinero. Ttulo de Wicksell
que nos lleva a pensar que existen precios distintos a los definidos por la ciencia (relativos), e
introduce los precios monetarios, que significaran en el pensamiento econmico: precio de los
bienes expresados en cantidades de unidades monetarias por los que se intercambian
consideradas virtuales en tanto la moneda no sera un bien econmico, en lugar de decir que es
el precio de la moneda expresado en las cantidades de unidades de los dems bienes por los
que se intercambia.
Semejante inconsistencia no podra menos que estar coronada con asignarle a esa nueva
entidad (precios monetarios) el tambin inconsistente nombre de precios absolutos, cuyo
plural implica referir al precio de los bienes que no son moneda, en lugar de referir al precio del
bien econmico moneda (que como todo precio es relativo por definicin).
Esta ltima observacin debe haber sido la que llev a Wicksell a crear una nueva
terminologa en el terreno de los precios, porque se sabe que el trmino precio es relativo por
definicin, pero como l se encuentra en un laberinto terico, que no puede resolver dentro del
referido trmino primitivo, opta por incorporar uno ad hoc recursos pocas veces tan
desafortunado.
Es nuestro mayor deseo que el lector advierta la enorme importancia de este extravo inicial,
que perdurara hasta la llegada de la TTE de comienzos del siglo XXI. Estamos hablando nada
ms ni nada menos que alterar la teora de los precios, con el papel que los mismos juegan en el
orden espontneo (Hayek) de la vida econmica del ser humano en libertad. Apreciacin que
le permitir a la TTE asemejar el concepto de imposibilidad del clculo en el socialismo de
Mises, al de imposibilidad de clculo en el capitalismo con sistemas monetarios-financieros
irregulares-fraccionales, orden socialista (7) sostenido por las teoras vigentes.
La TTE nos dice que el uso de los precios de los bienes expresados en moneda (pm), llamados
precios monetarios o absolutos de los bienes, de acuerdo al concepto de precio es el precio de la
moneda, precio que alcanza en cada intercambio puntual espacio temporal con los dems bienes
econmicos.
Los precios monetarios que alcanzan los bienes econmicos, no son ms que la cantidad de
unidades del bien econmico moneda por los que fueron intercambiadas las especficas
cantidades de esos bienes econmicos. De esta forma, si se presentan x unidades de distintos
tipos de bienes econmicos expresados en precios monetarios (pm), slo estamos expresando la
cantidad de unidades monetarias por las que se intercambiaron cada una de esas x unidades de
esos distintos bienes econmicos. La comparacin de las sumatorias iniciales y finales del
perodo, de esos valores estadsticos, nos permitir obtener la variacin promedio del precio de
la moneda, en funcin a esa cesta de bienes econmicos pre-seleccionados. Es lo que se conoce
como variaciones del nivel general de precios, sin advertir que son variaciones estadsticas del
precio de la moneda, no variaciones del nivel general de precios de esos bienes ni los precios
absolutos de los mismos concepto carente de entidad terica. El desafortunado concepto de
precio absoluto implica directamente estar razonando dentro del mbito de considerar a la
moneda como entidad virtual, extra-econmica.
En sntesis, debemos hablar de precio de la moneda (pm) sabiendo que no es necesario hablar
de precio relativo de la moneda, en tanto todo precio es relativo. Lo que a su vez nos deja en
claro que no existe entidad tal como precios absolutos, que slo pudo haber surgido como un
intento desesperado de forzar una cadena deductiva terica, previa y errnea tal el caso de
25

Knut Wickell que no se advirti durante todo el siglo XX, ya que todas las corrientes de
pensamiento se disputaban el mayor poder explicativo en torno a la cuestin precios relativos
versus precios absolutos.
Inters monetario (im)
Sabiendo por la TTE que el inters es el precio del tiempo econmico, y su caracterstica
exclusiva de materializacin indirecta en otros bienes econmicos, el inters monetario (im) es
inters materializado en moneda. La TTE nos dice que tanto el bien econmico tiempo como su
precio (i) estn sometidos a la TRE, pues cuando esa materializacin indirecta del inters se
realiza mediante la moneda, estamos en presencia del inters monetario (im). Seguidamente
tendremos oportunidad de advertir las tremendas consecuencias que todo esto implica, segn sea
el tipo de moneda del que se trate.
Teorema de la moneda
Atento a que:
1) Los bienes econmicos pueden ser presentes y futuros (existen tambin los pasados, que
no vienen al caso), categoras muy bien resaltadas por Bhm-Bawerk, y rescatadas por la
TTE como pieza central en la teora econmica.
2) Que la moneda es un bien econmico.
3) Que el dinero es el bien econmico presente que adquiere estatus de moneda.
4) Que el crdito es un bien econmico futuro.
5) Que el crdito y la moneda implican, cada uno de ellos, intercambios interpersonales.
Si ubicamos la precedente cadena de elementos dentro de la cadena lgica-deductiva de la
TTE podemos postular el siguiente teorema:
Si la moneda no es dinero, es condicin necesaria y suficiente que sea crdito.
Es decir, el bien econmico moneda satisface la necesidad liquidez a partir de ser un bien
econmico presente (dinero), o ser un bien econmico futuro (crdito).
Dicho teorema fue demostrado mediante el uso de la contabilidad por partida doble mixta,
monetaria y fsica de bienes econmicos presentes (8). Demostracin que no slo ha dejado en
claro que la moneda es dinero o crdito, ha corroborado la materializacin indirecta del tiempo
econmico, sino que a su vez ha demostrado tambin quines cumplen el rol de deudor y el de
acreedor cuando la moneda es crdito y cuando existe banca fraccional.
Como veremos conforme avancemos, este teorema junto con los axiomas que de l se
derivan, arroja luz sobre temas como: el origen y esencia anticapitalista de las crisis monetarias
financieras; la tragedia de los comunes; externalidad monetaria-financiera negativa a los
mercados; el sndrome del deudor desconocido; el insatisfactorio estado de las teoras del inters,
de la moneda, del crdito, de los precios, del origen del dinero, de los ciclos; etc.
Es importante destacar la imposibilidad terica de advertir el Teorema de la Moneda en tanto
no se advierta la relevancia de la clasificacin que la TTE nos brinda de los tipos de intercambio
entre contado y crdito. Luego, al ser la moneda un bien cuya funcin es la de facilitar o hacer
26

eficientes los intercambios, el teorema de la moneda surge de una cadena lgica-deductiva

evidente.
Otra forma de expresar el teorema de la moneda es decir que: la moneda es un bien
econmico que satisface la necesidad liquidez, por lo tanto no puede no ser un bien econmico
(algo virtual, como lo impusiera Knut Wicksell en todas las escuelas de pensamiento en el
siglo XX). De esta forma, si el bien econmico destinado a ser moneda por el uso comn que
le permite rpida vendibilidad no es dinero, necesariamente debe su condicin de bien
econmico por ser crdito. A su vez, sabemos por la TTE que el crdito tiene su origen en la
materializacin indirecta inicial (9), sin el cual no se configura como tal, aspecto esencial para
comprender el origen de la moneda, tanto en su aspecto terico como en el fctico.
Es importante observar que el caso de la evolucin histrica de un bien econmico presente
(oro) que obtuvo el estatus de dinero (narrado magistralmente por Menger) no amerita deducir el
Teorema de la Regresin de Mises, en tanto no puede explicar los casos en que la moneda tenga
un origen distinto al caso mengeriano. En otras palabras, que la moneda deba ser un bien
econmico, no implica que haya sido previamente bien econmico, ni la imposibilidad de que
sea moneda sin ser dinero. El hombre ha demostrado ser muy capaz de inventar bienes
econmicos en muchos campos de la economa, no vemos el por qu se deba cercenar la
posibilidad en el caso de la moneda. Enfoque este ltimo muy curioso en cuanto es sostenido por
economistas que a su vez consideran al invento como herramienta esencial en el desarrollo
econmico, el combate al monopolio, etc.
En sntesis, el Teorema de la Moneda de la TTE no implica en absoluto adherir al innecesario
e inconsistente Teorema de Regresin de Mises, por el contrario, considera al caso histrico de
origen del dinero presentado por Menger como una legtima alternativa de origen de la moneda
(dinero en este caso), que veremos a continuacin.
Origen terico y fctico de la moneda
Con el Teorema de la moneda ya estamos en condiciones de dar respuesta clara a un
problema tan antiguo como la existencia de la moneda misma: cul es el origen de la moneda?
Respuesta que debe dar la teora para poder explicar lo fctico, los distintos casos que la historia
ha presentado y los que el futuro presentar.
No se nos debe escapar que una buena teora de la moneda debe poder explicar su origen,
precisamente aqu veremos cmo la TTE puede hacerlo en todos los casos, que generalmente se
presenta con el propsito inverso: presentar un caso y desde all hacer teora. Aqu es
conveniente reiterar lo que hemos expresado ms arriba: no advertir que el crdito precede a la
moneda lo que implica que el crdito puede ser moneda, en lugar de intentar explicar que la
moneda puede ser crdito, ha sido causal de casi todos los desarrollos de la teora monetaria
del siglo XX, y anteriores tambin.
Es importante observar que presentamos este tema previo al tratamiento de los distintos tipos
de moneda que pueden presentarse en la realidad, lo cual es una muestra ms de ser muy
respetuosos de la cadena lgica-deductiva que se debe usar en la ciencia. No proceder as llev a
lanzar tantas teoras de la moneda como casos se observaron en la realidad, en lugar de realizar el
necesario proceso de abstraccin que lleva a la ciencia a poder explicar esos casos observados.
Origen terico de la moneda: si bien ya hemos hablado sobre el tema, no es menos
importante destinar un prrafo especfico al origen de la moneda desde su aspecto terico.
27

La cadena terica lgico-deductiva hasta aqu desarrollada, conforme a los fundamentos de la

TTE, es muestra concreta y evidente de que la moneda siempre tiene origen en el mercado,
independiente de los tipos de moneda que pueda haber motivo por el cual este tema precede al
estudio de los tipos de moneda. Dicha cadena nos presenta como evidente que sin mercado
(recinto de los intercambios) la moneda no tiene razn de ser, y ello es as en tanto su funcin
especfica es la de satisfacer la necesidad de liquidez, la cual reconoce su existencia en los
intercambios interpersonales (mercado), sin los cuales no existira dicha necesidad.
Es muy importante advertir que el Teorema de la moneda, que nos presenta la TTE, ratifica
todo el contenido y secuencia de la cadena lgica-deductiva hasta aqu vistos, veamos:
1) La moneda es un bien econmico, en cuanto satisface una necesidad (liquidez) y lo hace
desde la escasez.
2) El bien econmico destinado a cumplir la funcin de moneda lo puede hacer desde las
dos categoras de bienes econmicos factibles: ser un bien econmico presente que
alcanza el estatus de moneda (dinero), o desde un bien econmico futuro que alcanza el
estatus de moneda.
Es evidente que dentro de la TTE el caso histrico del proceso de conversin del oro para
adquirir estatus de moneda, est comprendido dentro de la teora monetaria de la TTE, as como
lo est el caso de la moneda-crdito.
Visto de otra forma podemos decir que: el Teorema de la moneda complet la incipiente idea
presente en Menger y Mises, de que la moneda deba ser un bien econmico previo a ser
moneda, pero no necesariamente desde la condicin de dinero. Confusin que llev al
innecesario Teorema de Regresin y concluy en el desafortunado intento de enmendarlo va los
sustitutos monetarios. Al decir de Popper, la TTE es superadora en cuanto aporta sencillez y
amplitud al manifestar que la moneda puede ser dinero o crdito, que como todo lo simple, evita
desarrollos ad hoc.
La TTE permite incorporar como factible la circunstancia de que un bien econmico tanto
sea presente como futuro tenga su origen exclusivamente para desempear la funcin de
moneda, es decir, que no haya tenido existencia previa. Otra forma de ver la inconsistencia del
Teorema de la Regresin, en tanto pretenda entidad terica a partir de un caso histrico.
Otro aspecto muy importante a destacar, es que el Teorema de la moneda nos permite obviar
no slo el Teorema de Regresin de Mises, sino que tambin implica descartar las teoras
monetarias que convalidan, tcita o implcitamente, la existencia de moneda virtual. En forma
ms amplia podemos decir tambin que la TTE desacredita toda teora que admita total o
parcialmente cualquiera de las dicotomas de Bhm-Bawerk y Knut Wicksell.
No debemos olvidar que desde el significado de bien econmico (ente que satisface una
necesidad humana desde el estado de escasez) es que se comprende con claridad todo el
desarrollo lgico-deductivo que hemos realizado. Nos ocupamos por definir la necesidad a
satisfacer (liquidez) y el medio que acude a tal fin (moneda), esquema central de la economa
que nos est permitiendo arrojar luz sobre la teora de la moneda. De suerte de ello es que
arribamos al Teorema de la moneda, en tanto nos dice que la necesidad liquidez la satisface
desde la esfera del dinero y/o del crdito, pero siempre desde la esfera de un bien econmico,
caso contrario caemos en el terreno ajeno a la economa, motivo por el cual somos tan
reiterativos en descalificar las dicotomas que surgen de Bhm-Bawerk y Wickell, y todo lo que
stas originaron en la teora econmica.
28

Para cerrar este prrafo es importante advertir el por qu hemos usado ms arriba las
expresiones descubre y/o inventa, cuando referamos a la forma en que el hombre selecciona la
moneda, como lo hace con tantos otros bienes econmicos en la bsqueda de satisfacer sus
necesidades. La moneda no escapa a ese proceso tpicamente humano de superacin mediante el
descubrimiento y/o la invencin.
Origen fctico de la moneda: al respecto nos referimos especficamente a la disputa en torno
a si el origen de la moneda-crdito tiene origen en el Estado o en el mercado. Con slo destacar
que la TTE ha demostrado (10) con claridad que el origen de la moneda (sea dinero o crdito),
siempre est en el mercado, por ahora es suficiente, ms adelante trataremos cada caso segn el
tipo de moneda del que se hable.
La cadena lgica-deductiva hasta aqu desarrollada nos indica con claridad que la moneda
tiene razn de ser en el intercambio, el mercado es el recinto de los intercambios, ergo, es
inconsistente decir que la moneda pueda existir sin la existencia del mercado, en cambio s es
perfectamente factible, y procedente, decir que la moneda puede existir con la simple
presencia del mercado, sin la presencia del Estado (veremos este tema en Externalidad
monetaria negativa al mercado).
Es importante advertir que el apartado precedente Origen terico de la moneda hace
prescindente al aqu tratado de Origen fctico de la moneda. Hecho que convalida la solvencia
lgica-deductiva que estamos realizando en tanto hemos llegado a un estado de la teora que
explica todos los casos factibles de ocurrencia, es decir, una teora que explica los hechos.
Tipos de moneda
El hecho de que recin ahora atendamos formal y especficamente el aspecto taxonmico de
la moneda ha tenido la expresa intencin de destacar que era factible atender previamente todos
los puntos anteriores, inclusive el trascendental Teorema de la moneda, atento a que son
comunes a todo tipo de moneda. Una vez advertido esto comienza la necesidad de separar los
distintos escenarios que se le presentan a la teora de la moneda segn el tipo de moneda de que
se trate.
Precisamente, la no advertencia de la bifurcacin necesaria que la teora de la moneda
presenta, segn el tipo que la misma adquiera, ha sido la cantera del desacierto comn de las
teoras desarrolladas en el siglo XX (sic). De esta forma, las diferencias que las escuelas de
pensamiento presentan sobre la teora de la moneda (austriacos, keynesianos, cuantitativistasmonetaristas y cartalistas, en tanto su llamada moderna teora de la moneda pretende ser una
sntesis del pensamiento monetario del siglo XX, mediante el simple expediente de referir a la
moneda-fiat en reemplazo del dinero-fiat de Mises) se tornan en innecesarias y/o
irrelevantes.
La TTE nos ofrece una distincin muy clara respecto a una clasificacin esencial entre los
distintos tipos de moneda, segn sea dinero o crdito, y este sea regular o irregular, veamos:
Moneda-Dinero: bien econmico presente que cumple la funcin de moneda, es decir,
satisface la necesidad liquidez desde su condicin de ser bien econmico presente (oro, plata,
cereal, etc.).

29

Moneda-Crdito: crdito que cumple la funcin de moneda, es decir, satisface la necesidad

liquidez desde su condicin de ser crdito. Por otro lado la TTE nos dice que el crdito puede
ser regular o irregular, sub-clasificacin que se constituir en central en la teora de la
moneda que nos ocupa.
Esta distincin es esencial, en cuanto es muy distinto referir a un bien econmico presente
(dinero) que a un bien econmico futuro (crdito), y dentro de este ltimo es muy diferente
tambin referir a un crdito regular o a uno irregular.
Todas las teora previas a la TTE se han desarrollado desde los dos mundos wicksellianos:
moneda real (no monetario), y moneda virtual (monetaria con papel impreso y financiera
con los asientos bancarios de Wicksell). De esta forma se unific el tratamiento terico a todo
lo que cumpliera la funcin de moneda (M1, M2,Mn), sin advertir que en un caso haba que
aplicar la teora de los bienes econmicos presentes y en otro la de los futuros, y dentro de estos
advertir la diferencia entre regulares e irregulares. De este escenario surgieron trminos como
sustitutos monetarios, dinero-fiat (ahora moneda-fiat?), precios absolutos, inters como precio
del dinero y/o crdito, precios e inters monetario, mecanismos de transmisin moneda-intersprecios, el inters no es un precio en s (Mises), etc.
Precisamente, no advertir esa diferencia crucial que existe entre moneda bien presente y
moneda bien futuro es lo que llev a todo el pensamiento econmico previo a la TTE a asignar al
dinero-moneda (tratado como entidad nica: en tanto es moneda todo lo que cumple la funcin
de moneda) caractersticas especiales. Actitud que llev tambin a generar teoras especiales
(ad hoc), lo que constituy todo un camino plagado de violaciones a los principios cientficos de
la economa, destacados minuciosamente en Teora del Inters (dicotomas) y trabajos previos de
la TTE, a lo cuales les daremos ms alcance y precisin en este texto.
En el escenario descripto se observa con claridad que los tericos de la moneda y el inters
no advirtieron la infinidad de veces que cruzan inadvertidamente (por desconocimiento de la
TTE) la lnea divisoria entre dinero (bien econmico presente) y crdito (tiempo econmico). Se
observa as que desarrollan teora monetaria en continuado, sin advertir cundo y dnde dejan el
terreno del dinero para incursionar en el del crdito, y viceversa. Todo lo cual es como hablar de
medios de transporte (intercambio en el espacio) y referir al automotor haciendo alusin a los
ejes de madera de la carreta.
Axiomas de equivalencia e igualdad de im y pm
Continuamos la cadena terica-lgica-deductiva de la TTE hasta aqu desarrollada, que nos
permiti arribar al Teorema de la moneda y desde all deducir los axiomas que del mismo se
derivan, veamos:
Axioma de equivalencia im pm: cuando la moneda es crdito, por axioma im pm. Axioma
que hace inconsistente a los modelos matemticos que tratan al inters monetario (im) y el
precio de la moneda (pm) como entes distintos en rgimen de moneda-crdito. La expresin
equivalencia () destaca que im y pm son la misma entidad en cuanto: a) el precio de la
moneda (pm) est referido a un crdito (moneda-crdito), y b) el precio del crdito es el
inters (i), que en este caso es im atento a la materializacin indirecta del tiempo econmico y
su precio.

30

Axioma de igualdad im = pm: cuando la moneda es dinero por, axioma im = pm. Axioma que
a diferencia con el de la equivalencia precedente, hace inconsistentes a los modelos
matemticos que tratan al inters monetario y al precio de la moneda como variables
distintas, independientes, en tanto son entes iguales. Es decir, no se trata de entes
equivalentes sino numricamente iguales, en cuanto estamos en presencia de moneda dinero,
no de moneda crdito. Situacin que implica la presencia de entidades no independientes, no
por la presencia de la materializacin indirecta del tiempo econmico en tanto aqu la
moneda no es crdito sino dinero sino en cuanto se usa al precio de la moneda como
unidad de medida para calcular el inters de mercado.
Pequeas advertencias sobre los axiomas de equivalencia e igualdad: dado que es muy
posible que el lector se encuentre por primera vez con ellos, es que no slo desarrollamos ms
abajo el apartado Terminologa de los axiomas, sino que tambin destacamos lo siguiente:

En el tema de los axiomas de equivalencia e igualdad que aqu nos ocupan, es muy
importante hacer una salvedad que puede llamar a confusin, y es la referida a diferenciar
el concepto de precio (de mbito espacio-temporal puntual de un intercambio nico e
irrepetible), de las variaciones del precio de un bien (de mbito espacio temporal
peridico de intercambios mltiples en que interviene el bien econmico en cuestin),
que son las que originan los nmeros y/o ndices estadsticos.
Este aspecto es de fundamental importancia en tanto puede confundirse el uso de los
smbolos im y pm, en tanto significan variables, lo que implica variaciones en el tiempo, es
decir, estudian el comportamiento en el tiempo del ente al cual refieren. De esta forma,
con ambos smbolos estamos refiriendo al comportamiento de dos variables de precio,
una el inters (precio del tiempo econmico), y otra el precio de la moneda en el tiempo.
Si pretendiramos referir a un precio espacio temporal de un intercambio interpersonal
nico e irrepetible, deberamos usar, conforme las costumbres matemticas, los trminos
en mayscula. Al margen de terminologa, lo importante es destacar que estamos
hablando de variables.
Si bien ya lo hemos aclarado, pm significa las variaciones del precio de la moneda, no las
variaciones de los precios monetarios o absolutos de los dems bienes econmicos. Es
decir, si hay que entregar ms unidades de la misma moneda por los mismos bienes
econmicos, implica que ha bajado el precio de la moneda, no que ha subido el precio de
los dems bienes se dice que aument el pan, la carne, etc y lo correcto es advertir
que baj el precio de la moneda. Trivialidad cuyo olvido esconde las dicotomas
bawerkianas-wicksellianas.
A fin de terminar aclarando otro aspecto tcnico-conceptual, debemos decir que no se
debe olvidar que cuando se habla del precio de mercado, se refiere generalmente al precio
con mayor ocurrencia en los intercambios del bien econmico del que se habla, lo cual
tiene mucho sentido en cuanto los mercados tienden a equilibrar las diferencias de
precios que pueda haber entre ellos.

Es muy importante distinguir la equivalencia de la igualdad, en cuanto son distintas entidades

que comparten similitud numrica. Aspecto que se puede expresar diciendo que im siempre
ser el mismo nmero que pm en tanto refiramos al inters en trminos monetarios, sea la moneda
dinero (donde opera el axioma im = pm) o crdito (donde opera el axioma im pm). En otras
31

palabras, mientras el axioma de equivalencia refiere a la esencia de un mismo ente (identificados

con nombres distintos), la igualdad numrica refiere al mismo nmero de entidades distintas
variacin del precio de la moneda en el tiempo ( pm) y precio del tiempo econmico (im) en
un lapso de tiempo.
Terminologa de los axiomas
Es muy importante recordar que hablar de inters implica hablar del precio del tiempo
econmico, aspecto que no se debe olvidar en cuanto no debemos confundir la utilizacin de los
conceptos im (flujo temporal) y pm (variacin temporal del precio de la moneda), que puede
referir al precio de bien econmico presente o futuro.
Por el motivo precedente, es que decidimos presentar esta nueva expresin del axioma de la
igualdad:
imn = pmn
y tambin es factible usar:
imn = pmn
Expresin que nos dice que el inters (i) monetario (m) en un perodo (n) es igual a la
variacin () del precio (p) de la moneda (m) en ese perodo (n).
Si bien se entiende conceptualmente que el axioma de la igualdad refiere a entidades
distintas que tienen el mismo comportamiento cuantitativo temporal, no debemos olvidar que
estamos en presencia de entidades diferentes, una es el precio del tiempo econmico por un
perodo determinado (inters) y la otra es la variacin del precio de un bien econmico en ese
mismo perodo.
El lector podra verse necesitado tambin de la misma aclaracin nemotcnica en el caso del
axioma de equivalencia. Si bien aqu no es tan necesario dado que el mismo refiere al caso de
moneda-crdito y por ser tiempo econmico su precio es el inters. Pero si se desea hacer no es
inconveniente alguno, por el contrario, si ayuda a la claridad tambin es factible adoptar la
siguiente equivalencia (aunque nosotros sigamos usando la mencionada hasta aqu):
imn pmn
En el caso del axioma de equivalencia, no es menester incorporar el smbolo en cuanto en
ambos casos estamos hablando de variables de flujo en tanto la moneda aqu es crdito. El
axioma de la equivalencia refiere a una sola entidad y es de flujo, el inters; a diferencia del
axioma de igualdad donde juega una entidad de flujo (precio del tiempo econmico, el inters) y
las variaciones peridicas del precio de entidades de stock (bienes econmicos).
Cualquiera sea el deseo de cada uno, a los efectos expositivos en la TTE usamos las frmulas
indicadas precedentemente: im pm e im = pm.
Moneda, precios e inters
No podemos dejar el captulo destinado al estudio de la Teora de la Moneda sin referir a las
enormes implicancias y/o consecuencias que la TTE tiene tambin sobre las teoras de los
precios en general y del inters en particular.
32

A fin de referir al nuevo paradigma que nos presenta la TTE, respecto a las relaciones
tericas que se presentan entre estas tres entidades que nos ocupan, slo ser menester refrescar
los siguientes fundamentos de la TTE:
Teora del tiempo econmico con sus caractersticas exclusivas de materializacin
indirecta o impropia que implica ser variable dependiente y participacin necesaria
como factor de produccin de todos los bienes econmicos.
Axioma de la positividad permanente de los precios (p > 0): atento a que slo es factible
referir, por definicin, a precios relativos. Es evidente que no tiene entidad terica hablar de
precios cero y/o negativos, as como de neutralidad de precio alguno, conceptos que slo
tienen cabida en teoras sustentadas en las dicotomas bawrerkianas-wicksellianas, que dan
cabida a entidades econmicas que no son ni bienes econmicos ni precios.
Teora del inters, su simple y certera definicin, ser el precio del tiempo econmico, lo
hace partcipe de sus caractersticas exclusivas materializacin indirecta o impropia,
participacin necesaria en la formacin de todos los precios, adems de participar, como
precio que es, del axioma de positividad permanente de los precios (i > 0).
Teorema de la moneda con sus axiomas de equivalencia e igualdad, conforme sea el tipo
de moneda.
De estos sencillos y contundentes principios fundacionales de la TTE podemos deducir las
siguientes consecuencias tericas, en clara discrepancia con los paradigmas vigentes, veamos:
El inters como precio de la moneda (im)
Si bien ya hemos tratado el caso del inters monetario (im), lo hemos realizado bajo el
punto de vista de la materializacin indirecta a la que est sometido el inters, como precio
del tiempo econmico que es, aqu lo tratamos bajo un aspecto completamente distinto y
tambin trascendental, el referido a la recurrente discusin que las teoras precedentes
intentaron establecer entre moneda, precios e inters, que deriv en desarrollos tan
desafortunados como el llamado mecanismo de transmisin indirecta y otros por el estilo.
Al respecto, la TTE dice que la relacin entre esas entidades es directa y que la nica
diferencia atendible es referida a aplicar el teorema de la moneda y los axiomas que de ella se
derivan conforme el tipo de moneda del que se trate: dinero o crdito, y este ltimo segn sea
regular o irregular. Considerando que en todos los tipos de moneda es pertinente incorporar
el carcter de estricta intermediacin financiera que realiza el sistema financiero-bancario, es
que desarrollamos el captulo IV, Instituciones Monetarias-Financieras.
As, la TTE es la primer teora monetaria y del inters que presenta la situacin en que el
inters es a su vez el precio de la moneda (por igualdad o equivalencia), a diferencia de todas
las teoras de la moneda y del inters conocidas, que las presentan como variables distintas
y/o independientes. Este hallazgo terico de la TTE pone en duda muy severa la utilidad de
los modelos matemticos desarrollados en el siglo XX, sustentados en dicha independencia
(precios en una ordenada e inters en otra).
Es muy importante no caer en el error de decir que Keynes ya dijo que el inters es el
precio del dinero. La TTE destaca que el inters es el precio del tiempo econmico, no del
dinero. Si la teora keynesiana hubiera advertido la cadena de causalidad de la TTE, hubiese

33

advertido tambin los axiomas de igualdad y equivalencia entre im y pm, y de esta forma no
las hubiesen tratado como variables independientes (en teora y modelos).
Tambin es importante destacar el mismo razonamiento sobre los austriacos, que dijeron
que el inters es el precio del crdito. La TTE define al inters como precio del tiempo
econmico, y por ser el crdito tiempo econmico, es que su precio es el inters. Por otro
lado, cuando la moneda adquiere forma de crdito el inters es el precio de la moneda,
mostrando una teora tpicamente keynesiana, que no advirtieron por desconocimiento del
Teorema de la Moneda y la cadena deductiva que lleva a sus axiomas de igualdad y
equivalencia. Si sus afirmaciones hubieran seguido la cadena deductiva de la TTE, Mises y
sus seguidores hubieran puesto el grito en el cielo y denunciado que la manipulacin de im es
equivalente a la manipulacin de pm, lo que imposibilita el clculo econmico en el
capitalismo (mercado), en forma similar a la imposibilidad de clculo en el socialismo, que
Mises mismo acertadamente denunciara (objecin terica mediante de la TTE). Denuncia
que recin realiza la TTE a comienzos del siglo XXI, con la severidad que implica alterar la
informacin econmica cuyo epicentro son los precios que surgen de los intercambios, cuyo
recinto es el mercado.
Consecuencias de la participacin necesaria del inters en la formacin de todos los
precios
Creo conveniente reiterar que los hallazgos tericos que nos presenta la TTE, la
participacin necesaria del inters en la formacin de todos los precios y los axiomas de
igualdad y equivalencia segn el tipo de moneda, son condicionantes de los modelos
matemticos. No advertirlo colabor con el desprestigio de la economa como ciencia,
sumida en excesos tecnolgicos (econometra) en desmedro de lo terico que lo respalde.
Por ltimo, slo agregamos que las diferencias no se agotan en lo destacado aqu, y que
pretender circunscribirlas a simples cuestiones semnticas no procede, cuando de trminos y/o
conceptos supuestamente similares surgen cadenas deductivas con consecuencias tericas
completamente distintas:
La semntica de trminos desaparece cuando ellos surgen causalidades y derivan
consecuencias distintas, mxime cuando se incorporan trminos primitivos

34

Captulo IV
INSTITUCIONES MONETARIAS-FINANCIERAS

Introduccin a las instituciones monetarias-financieras

En este captulo develaremos que las instituciones monetarias y financieras que rigen nuestra
vida cotidiana tienen estrecha relacin con las teoras surgidas de las dicotomas de BhmBawerk y Wicksell a las que tanto hace referencia la TTE.
Cuando el ser humano acta sin teoras previas se suele decir que aplica tcnicas, caso
contrario decimos que tal accionar tiene sustento cientfico. Pero el accionar sustentado en la
ciencia no necesariamente significa que sta sea la adecuada, motivo por el cual, cuando la
misma no puede explicar los acontecimientos se hace menester revisarla. De all, una vez
reparada la ciencia, o cambiados sus paradigmas (como se estila decir a partir de Thomas
Kuhn), es menester revisar el estado de las instituciones al amparo de las nuevas teoras.
Pues, este apartado tendr precisamente el propsito de revisar las instituciones monetariasfinancieras vigentes, desde los fundamentos de la teora de la moneda que hemos visto.
Como estamos incorporando el trmino financiero, al monetario hasta aqu referido, es que
previamente haremos una breve referencia a los bancos.
Otras instituciones financieras (bancos)
Si pretendemos hacer un anlisis de las instituciones financieras es menester hacer una breve
sntesis de las teoras y tcnicas que subyacen en las instituciones bancarias, atento a que slo
hemos referido a las monetarias. Ello ha sido as atento a que:
1) La TTE ha dejado bien en claro que se puede hacer teora de la moneda sin necesidad de
mencionar a los bancos. Es evidente la diferencia con el enfoque que tradicionalmente se
utiliza en las universidades, atento a que se asimila dinero y moneda, de all que se hace
teora de la moneda a partir de la teora del dinero, motivo por el cual el sistema bancario
es considerado parte integrante de la teora de la moneda, haciendo un totum el tema
monetario y financiero. Es evidente el origen dicotmico de Wicksell en todo este
confuso orden cientfico-acadmico, donde se suma PM a los asientos de banco de
Wicksell (M1, M2Mn).
2) Existe abundante bibliografa destinada a explicar la operatoria tcnica matemtica o
coeficiente multiplicador del sistema bancario fraccional y sus efectos expansivos en
la actividad financiera. Lo que s advertimos al lector es que se atenga simplemente al
estudio matemtico de la cuestin, el coeficiente, no al resto de las teoras all expuestas,
en tanto no advierten que el crdito multiplicado tiene origen en el mercado, no en el
sistema bancario, como esos textos manifiestan. Como en el caso del PM, los cheques o
asientos de bancos de Wicksell recin adquieren el estatus de crdito cuando se opera
el primer intercambio por bienes econmicos presentes en el mercado.
3) El derecho ha generalizado el poder cancelatorio del PM a los cheques bancarios, los
cuales a su vez estn nominados tambin en PM. Se observa entonces que la asimetra
35

entre el derecho y la economa, puesta de manifiesto por la TTE, es extensible a todo el

sistema bancario. El que las teoras vigentes, sustento del derecho actual, no hayan
advertido esto, es precisamente lo que llev a hacer teora de la moneda desde la teora
del dinero (M1 sustitutosMn), y a tecnicismos sin sustento terico, que no obstante
se dieron en llamar teora (cuantitativa del dinero).
La TTE, corroboracin contable en el libro Teora de la Relatividad Econmica mediante, ha
demostrado que dichos efectos multiplicadores derivados de los sistemas de reservas
fraccionales utilizados por la banca, no originan crdito alguno, en tanto configura crdito
cuando sus cheques son intercambiados por bienes econmicos presentes en el mercado. En
otras palabras, el sistema bancario no es origen de crdito alguno, sino el mercado. Al igual que
sucede con el PM, el origen del crdito es siempre el mercado, como no podra ser de otra forma
ya que sin mercado (recinto de los intercambios interpersonales) no existe el crdito, ni la
moneda.
Es importante observar que referimos al sistema bancario fraccional que no es origen de
crdito sin necesidad de referir a tipo de moneda alguna, es decir, la banca fraccional no es
exclusiva de ningn tipo de moneda.
Del prrafo precedente se derivan dos aspectos de vital importancia en la vida econmica:
1) Que el efecto multiplicador del sistema bancario fraccional es ms o menos inestable
segn el tipo de moneda en que est nominado todo el sistema monetario-financiero, es
decir, con moneda irregular (PM) el sistema ser ms inestable, como lo son los sistemas
vigentes sujeto a anlisis en este apartado y lo que sigue.
2) Que el diagnstico y tratamiento de las recurrentes crisis monetarias-financieras debe
considerar que un tema es la moneda y otro el sistema bancario. Olvido que ha sido
causal de tragedias econmicas sociales devastadoras (Argentina 2001/2).
De lo precedente se deduce que todo lo expresado sobre el PM es perfectamente trasladable
al sistema fraccional bancario, simple institucionalizacin de los asientos bancarios de
Wicksell. As las cosas, es suficiente considerar que la asimetra entre ciencia econmica y
derecho, puesta de manifiesto con el PM, es extensible al sistema bancario fraccional, lo que nos
permite simplemente ratificar que bien podemos considerar a todo el sistema monetariofinanciero como un conjunto de estructura socialista-estatal-monoplico-irregular.
Teoras e instituciones
Se acepta que las necesidades humanas del hombre en sociedad pueden ser satisfechas
por dos vas, el mercado y/o el Estado, de all surge que la mejor convivencia entre ambos es la
presencia de instituciones, normas y/o reglas adecuadas para la convivencia del hombre en
sociedad. De lo precedente se deriva que la vida del hombre en sociedad est muy condicionada
a la calidad de las instituciones que rigen el mbito de lo social, que en economa es
concretamente el mercado. Lo precedente no implica calificar al Estado como algo ajeno al ser
humano, supra-terrenal, aclaracin que no es tan trivial como parece, mxime con la consabida
soberbia que generalmente la funcin impregna al funcionario.
Por otro lado, despus de la etapa del mercantilismo (era pre-newtoniana), caracterizada por
instituciones surgidas de tcnicas sin sustento terico, surge un grupo de pensadores que dan
36

comienzo a un escenario cientfico-terico a los menesteres econmicos, encabezados por el

legendario Adam Smith y su obra La riqueza de las naciones (era newtoniana), circunstancia
que hara presumir el fin del reduccionismo monetario mercantilista. Pero no pecamos si decimos
que el siglo XX y lo que va del XXI puede ser llamado el financismo, en tanto se reemplaz al
mercader por el financista, en la alianza con el poder (Rey-Estado).
Arribados a finales del siglo XX nos encontramos en el escenario del financismo en cuanto
teoras defectuosas ya no podemos hablar de tcnicas presentan un panorama similar al del
estado tecnicista-mercantilista, especialmente en lo atinente a las teoras del inters, la moneda y
la banca, con fuerte influencia en los precios, que en forma similar ponen a la moneda como el
centro de todos los acontecimientos econmicos. Todo el conocimiento econmico desarrollado
desde entonces ha servido de sustento a las instituciones econmicas, en cuanto le aport
fundamento cientfico a su desarrollo. Ergo las recurrentes crisis de las instituciones
monetarias-financieras reconocen la necesidad de revisar el mundo de las teoras que las
sustentan, situacin ya planteada por Hayek cuando manifest su estado de disconformidad con
la teora monetaria, y que nos movilizra en busca de la finalmente hallada TTE.
Llegado a este punto, cada vez que estamos en presencia de crisis econmicas recurrentes
nos encontramos con dos posibilidades, que la economa aplicada (plasmada en sus instituciones)
no adopte teoras acertadas, o adopte teoras desacertadas.
En este orden de cosas es evidente la enorme importancia que las teoras econmicas tienen
en cuanto permitan, o no, al hombre identificar las instituciones que lo lleven a la concurrencia
de: generar condiciones que impidan u obstaculicen la vigencia de la Ley del Intercambio y el
logro del ptimo de Pareto; la generacin de tragedia de los comunes y externalidades negativas
al mercado; la imposibilidad de identificar con precisin el rol de los participantes en el
mercado; interrupcin recurrente del crculo virtuoso del capitalismo (11); la instrumentacin de
medidas que atenten contra la informacin eficiente que generan los precios surgidos del
mercado (por ignorancia de las teoras econmicas que no advirtieron el Teorema de la moneda
y sus axiomas de equivalencia e igualdad); adoptar instituciones sostenidas en teoras del inters
para-cientficas; y todo lo que de la TTE se deriva en colisin con las teoras vigentes, que
sintticamente trataremos en los anexos.
Instituciones
Segn Martn Krause: El papel de las instituciones es, entonces, generar previsibilidad sobre
las acciones o al menos reducir esa incertidumbre en la medida posible. Las instituciones, desde
la perspectiva aqu considerada, son pautas regulares de conducta que encauzan nuestras
acciones y nos permiten coordinarlas con los dems (12). Precisamente la intervencin de
instituciones creadas al amparo de teoras inadecuadas es la causante de las incertidumbres
propias de las crisis monetarias-financieras recurrentes en el capitalismo (los sistemas
colectivistas, si bien sabemos que generan pobreza generalizada, no padecen esas crisis).
Hablando de instituciones, es pertinente recordar que: David Hume (1711-1776) incluy el
cumplimiento de las obligaciones contractuales como deduccin de la segunda y tercera ley de
la naturaleza. Las tres leyes mencionadas por Hume como fundamentales para conseguir paz y
seguridad en la sociedad son la estabilidad de la posesin, su transferencia por consentimiento y
el cumplimiento de las promesas. Estas tres leyes son bsicas y necesarias para el
funcionamiento de los mercados y la economa Los contratos son, adems, un costo a tener en
cuenta en los intercambios. Estos costos deben su nombre a Ronald Coase, quien los llamara
37

costos de transaccin (13). En este texto es central el aspecto de cumplimiento de los contratos,
especialmente en lo atinente a la importancia de identificar el rol de las partes cuando la moneda
es un crdito-deuda (con mayor relevancia cuando es irregular como el PM), defecto central que
subyace en las instituciones monetarias-financieras vigentes, como consecuencia del error de las
teoras que las sustentan.
Propiedad y contratos
En el mbito de la TTE hablar de intercambios interpersonales derivados de la divisin del
trabajo implica referir al axioma bien econmico-propietario que ratifica la existencia de la
propiedad como ente ligado s o s al ser humano y los bienes econmicos. En otras palabras,
dicho axioma es condicin necesaria para la existencia del intercambio interpersonal.
As, sabiendo de la importancia del intercambio en la vida humana podemos ubicar a los
contratos (entre seres humanos, referidos a bienes econmicos) como una institucin central, en
tanto su participacin es necesaria en todo intercambio interpersonal.
Contrato de intercambio (como perfeccin del acto)
El intercambio interpersonal implica un contrato, que se perfecciona entre las partes en
formato explcito-escrito o implcito-no escrito.
Aunque parezca trivial, esta clasificacin es muy atinente en cuanto nos permitir alinear al
derecho con la economa, es decir, nos permitir desnudar las relaciones asimtricas que se
producen entre las instituciones establecidas por el derecho, con las instituciones que recomienda
la ciencia econmica. Este enfoque nos permitir desnudar con claridad los desvos de la ciencia
econmica, cuando no denuncian las inconsistencias de las instituciones econmicas (surgidas
del derecho) que no estn en lnea con teoras econmicas adecuadas, o lo estn con teoras
inadecuadas.
Tipos de contrato de intercambio (contado y crdito)
La TTE destaca la existencia de dos tipos de intercambios interpersonales no niega la
existencia de otros, como el alquiler, leasing, etc. el contrato de contado, y el contrato de
crdito. Categoras que estn totalmente en lnea con los respectivos contratos implcitos-no
escritos (el contado) y los explcitos-escritos (el crdito). Situacin que se observa en la realidad
cotidiana en cuanto las operaciones de contado no van acompaadas de escrito alguno (lo que no
implica negar la opcin de hacerlo) dado que las partes entregan bienes presentes (trueque y
dinero), situacin contraria a la de las operaciones de crdito, donde es apropiado realizar un
contrato escrito en virtud de que surgen compromisos futuros a cumplir.
Dentro de los contratos de crdito la TTE hace un distingo de extrema importancia en el
menester de obtener un trabajo taxonmico cientficamente adecuado para poder explicar,
tarea esencial de la ciencia en general, y en la economa especialmente en lo atinente a la teora
de la moneda. De esta forma la TTE nos presenta dos tipos de contratos de crditos, conforme
estos sean crditos regulares o crditos irregulares.
Con un marco conceptual ms preciso que vincula las instituciones surgidas del derecho con
las que surgen de la ciencia econmica, en lo atinente a los intercambios econmicos
interpersonales, estamos en mejores condiciones para seguir nuestra tarea.
38

Contrato-moneda
Con la teora de la moneda que nos propone la TTE, ahora estudiaremos algunas de las
instituciones monetarias que afectan nuestra vida diaria.
Dentro de los dos tipos de contratos de intercambio vistos en este escrito el contrato de
contado y el contrato de crdito (regular e irregular) nos centraremos en el contrato de
intercambio en el que interviene la moneda, es decir, excluimos al trueque y nos concentramos
en el contrato-moneda.
Es evidente que al estar refiriendo a un medio de cambio de uso comn es extremadamente
importante analizar la moneda desde la institucin del contrato para advertir con precisin las
implicancias que se derivan acorde al acierto, o no, de los fundamentos cientficos que los
convalidan. Los axiomas de igualdad (dinero) y equivalencia (moneda-crdito) de la TTE, son un
excelente comienzo cientfico para analizar estas cuestiones, por no decir que constituyen la
piedra angular de las instituciones que surgen de la nueva propuesta de teora monetaria que la
misma nos brinda.
Tipos de contrato-moneda
La aplicacin de los referidos axiomas nos lleva nuevamente a la necesaria aplicacin de la
taxonoma cientfica, clasificar los distintos tipos de contrato que implican las distintas clases de
moneda. Dicha clasificacin ser de extrema utilidad para juzgar la relacin teora-instituciones.
Veamos:
a) Contrato moneda-dinero
Atento a que estamos en presencia de un intercambio de contado, es decir, de bienes
econmicos presentes, es dable pensar que se aplica el concepto de contrato implcito-no escrito,
y as evitar costos de transaccin.
La historia nos muestra como caso tpico el que se llama patrn X generalmente conocido
como patrn oro (atento a que X = oro), es el uso directo del bien econmico presente como
moneda, o un certificado de depsito, descripto como irregular en funcin a que estamos
hablando de un bien fungible (no se deja en depsito un determinado bien registrable), es
decir, la irregularidad de este caso es de esfera terica distinta a la irregularidad del crdito
destacado por la TTE.
Con este tipo de contratos estamos en presencia del axioma de igualdad que nos presenta la
TTE:
im = pm
b) Contrato moneda-crdito
Es el caso en que un crdito es adoptado como moneda. Aqu s estamos en presencia del
contrato explcito-escrito, y ello es as conforme de todo crdito surgen compromisos temporales
del deudor hacia el acreedor. Al respecto ya hemos efectuado las consideraciones tericas
pertinentes que involucran a los crditos tribales, entre amigos, familiares, etc. si las cuentas
39

claras conservan la amistad, el crdito irregular no es una cuenta clara que no son objeto de
estudio atento no alcanzan el estatus de moneda, cualquiera sea el caso la TTE lo contempla. En
otras palabras, este apartado est destinado al estudio del contrato-moneda-crdito en tanto
institucin social formal.
Con este tipo de contratos estamos en presencia del axioma de equivalencia de la TTE:
im pm
En virtud de que la TTE nos muestra la posibilidad de ocurrencia de dos tipos de crditos
regular e irregular, y dicha situacin se extiende tambin al caso en que los referidos crditos
adquieran el estatus de moneda, tenemos la siguiente sub-clasificacin de la moneda-crdito:
b-1) Contrato moneda-crdito-regular
Si combinamos los conceptos de crdito regular y moneda en este preciso orden: 1
crdito y 2 moneda, que no implica regresin alguna, nos surge el contrato de monedacrdito-regular.
Es el tpico caso conocido como patrn cambio X, que se conoce popularmente como el
patrn cambio oro, en el que el contrato-moneda-crdito-regular se emite expresando la
cantidad y calidad del bien econmico presente (en este caso X = x onzas de oro de q
quilates) en el que ser cancelada por el deudor emisor del referido compromiso. El hecho de
que sea a la vista no le quita la condicin de crdito, ya que simplemente hace al plazo del
mismo, no lo exime del albur de la incertidumbre tpica del futuro, mxime cuando circula
como moneda que implica un vencimiento de cobro de plazo indefinido; en otras palabras, si
no fuera crdito sera un simple certificado de depsito (como el caso patrn X).
La conocida crisis del 30 nos muestra este tipo de contrato-moneda-crdito-regular que
nos presenta la TTE: el gobierno de EEUU emiti contratos-moneda-crdito-regular que
establecan la calidad y cantidad del oro en el que cada pieza de contrato se iba a realizar la
materializacin final, es decir, al momento de la impresin del contrato se expresaba la
especfica calidad y cantidad de bien econmico presente por el que sera cancelado.
Situacin de simple papel impreso que recin adquira el estatus de contrato al ser refrendado
por la parte acreedora (el mercado) en el preciso momento en que dicho contrato (ya firmado
por el impresor-emisor) era refrendado (firmado) por el mercado, acto que tiene lugar en
el primer intercambio por un bien econmico presente. Ratificacin de que el patrn cambio
X tambin tiene origen en el mercado, porque no cabe duda alguna que fue un crdito el
intercambio por el cual el patrn cambio X lleg a su poder, usted entreg un bien
econmico presente para que ello aconteciera (exceptuamos el acto considerado
cancelacin de una deuda mediante patrn cambio X, que para la TTE son novacin de
deuda, es decir, reemplazar una deuda por otra). Es decir, el mercado aceptaba el contrato de
prstamo al Estado-deudor bajo la condicin de que lo haca por determinada calidad y
cantidad de oro. Todos sabemos cmo termin la historia, el gobierno norteamericano dijo en
un momento que no se cumplira con el contrato firmado, incumplimiento contractual que
parece tener un concepto distinto en la jerga econmica: devaluacin.
b-2) Contrato moneda-crdito-irregular (PM)

40

Si combinamos los conceptos de crdito irregular y moneda en este preciso orden: 1

crdito y 2 moneda, que no implica regresin alguna, nos surge el contrato de monedacrdito-irregular.
A diferencia del mencionado patrn cambio X, este contrato-moneda-crdito-irregular se
emite sin expresin alguna de cantidad y calidad del bien econmico presente en el que ser
cancelado.
Tanto la historia como el presente nos muestran con total claridad que el caso tpico a
mostrar es el conocido como Papel Moneda. Si usted tiene alguna duda, lo invitamos a leer el
texto de cualquier papel moneda a su alcance (dlar, Euro, Yen) e intente ubicar el lugar
dnde identifique con precisin el bien econmico en que ser cancelado, as como su
cantidad. A lo sumo encontrar textos como los del dlar, que virtualmente deja que Dios se
lo pague, convirtiendo en dioses a los funcionarios de turno. En ese orden de cosas, la
arrogancia del funcionario surge de la esencia del cargo, algo as como el ejercicio hace al
msculo.
La similitud que observamos con el patrn cambio X es lo atinente a que el PM pasa de
simple papel impreso al estatus de contrato al ser refrendado por la parte acreedora (el
mercado) en el preciso momento en que dicho contrato (ya firmado por el impresor-emisor)
es refrendado (firmado) por el mercado, acto que tiene lugar en el primer intercambio
por un bien econmico presente. Ratificacin de que el PM tambin tiene origen en el
mercado, porque no cabe duda alguna que fue un crdito el intercambio por el cual el PM
lleg a su poder, usted entreg un bien econmico presente para que ello aconteciera
(exceptuamos el acto considerado cancelacin de una deuda mediante PM, que para la TTE
son novacin de deuda, es decir, reemplazar una deuda por otra).
No debe quedar duda alguna que, tanto en el caso del PM y del Patrn cambio X, estamos en
presencia de un contrato-explcito-escrito, el cual se compone de dos documentos:
1) El propio papel impreso (PM y Patrn cambio X), ms
2) La legislacin pertinente que confiere poder cancelatorio (aceptacin compulsiva-legal
como medio de pago a la vista), elemento esencial de discordancia con lo que son los
intercambios de contado y crdito que la TTE establece.
En otras palabras, el contrato moneda-crdito (documentado por las versiones de papel
impreso + documentos legislativos) borra institucionalmente el distingo entre los
intercambios de contado y crdito, entidades completamente diferentes atento nos muestra la
TTE.
Simetra y asimetras monetarias-financieras
La TTE plantea concretamente la existencia de instituciones que estn, o no, en sintona con
la ciencia, a las cuales las denominaremos simetras derecho-ciencia en el primer caso y
asimetras derecho-ciencia en el segundo. Por razones expositivas las denominaremos
simplemente simetras y asimetras respectivamente.
La TTE se encarg de demostrar que la asimetra en el mundo monetario-financiero estriba
en que el derecho convalide o no los intercambios de contado y crdito que postula la ciencia
econmica. As las cosas, la asimetra entre el derecho y la economa surge de otorgar derecho
41

cancelatorio a operaciones de intercambio que en economa no lo tienen, en tanto son

intercambios de crdito y no intercambios de contado.
Es importante advertir la trascendental importancia de las simetras-asimetras entre el
derecho y la ciencia, caso contrario no se advertirn sus consecuencias en la vida diaria. Es como
dictar leyes que convaliden la no existencia de la ley de gravedad, situacin que nos pondra en
el absurdo de ubicarnos al final de la lnea de cada de un piano que se descolg del dcimo piso.
Atento a la cadena terica-lgica-deductiva que nos viene presentando la TTE, es fcil
presentar el siguiente cuadro referido a las simetras-asimetras del mundo de la moneda y de las
finanzas, veamos:
Simetra monetaria: las instituciones monetarias convalidan las categoras econmicas de la
teora de la moneda. Caso de la moneda-dinero y de la moneda crdito-regular (patrn cambio
X).
Asimetra monetaria: las instituciones monetarias no convalidan las categoras econmicas
de la teora de la moneda. Caso de las moneda-crdito-irregular (PM).
Simetra financiera: las instituciones financieras convalidan las categoras econmicas de la
teora de las finanzas. Caso del encaje 100 %.
Asimetra financiera: las instituciones financieras no convalidan las categoras econmicas
de la teora de las finanzas. Caso del encaje fraccionario o fraccional.
Simetras gemelas: las instituciones monetarias y financieras convalidan simultneamente las
categoras monetarias y financieras emanadas de la teora econmica.
Asimetras gemelas: las instituciones monetarias y financieras no convalidan
simultneamente las categoras monetarias y financieras emanadas de la teora econmica.
Conforme hemos podido llegar, mediante el trabajo terico-lgico-deductivo que nos
propone la TTE, a sintetizar todo el mbito de la teora de la moneda y las finanzas en
herramientas tan sencillas como el de las simetras-asimetras entre ciencia y derecho, estamos en
excelentes condiciones para interpretar el mundo monetario-financiero, especficamente el
referido a las necesarias y recurrentes crisis monetarias-financieras que padece el capitalismo,
conforme se presenta el mix simetras-asimetras monetarias-financieras.

42

Captulo V
CRISIS MONETARIAS-FINANCIERAS QUE AFECTAN AL CAPITALISMO
Introduccin
De la TTE se deduce con claridad que no todos los sistemas monetarios-financieros tienen
esencia capitalista. Atento a ello podemos expresar que hay sistemas que pertenecen al mbito
del crculo virtuoso del capitalismo, y otros que son externos al mismo.
Entonces es procedente identificar en primer lugar los distintos tipos de sistemas monetariosfinancieros que se deducen de la TTE, y de all poder estudiar cmo cada uno de ellos se
comporta en el mbito del capitalismo, al que daremos en llamar democracia econmica,
atento a que sus fundamentos son los de la libertad circunscriptos al terreno de la economa.
A fin de seguir la cadena terica-lgica-deductiva que venimos desarrollando en este trabajo,
en esta oportunidad slo necesitamos recordar que el tema a tratar debe considerarse como la
combinacin de dos entidades econmicas, cuales son la moneda y las instituciones financieras.
Adems de la enorme importancia de diferenciar un ente del otro, es menester tambin recordar
los distintos tipos de moneda que la TTE presenta, as como la distinta forma de organizacin
que puede presentar el sistema bancario, al que hacemos sinnimo de sistema financiero a los
efectos expositivos de este trabajo, en tanto referimos a las entidades que intermedian en la
actividad del crdito que se origina en el mercado (sea encaje 100 % o fraccional).
Previa a la tarea de identificar las distintas formas que pueden adquirir los sistemas
monetarios-financieros, y de all deducir cmo cada uno de ellos se relaciona con la democracia
econmica (capitalismo), es menester en primer lugar precisar los tipos de crisis monetariasfinancieras.
Tipos de crisis monetarias-financieras
La TTE nos permite separar adecuadamente los dos escenarios o entes econmicos que estn
involucrados en lo que se da en llamar desacertadamente crisis del capitalismo, que es mejor
identificar como crisis de la moneda y/o crisis del sistema financiero. A tal efecto es menester
considerar que existen los siguientes tipos de moneda y de sistemas financieros:
Tipos de moneda:
1) Moneda-Dinero
2) Moneda-Crdito: el cual a su vez puede ser:
2-1) Moneda-Crdito-Regular: ej. patrn cambio oro
2-2) Moneda-Crdito-Irregular: ej. PM
Tipos de sistemas financieros:
1) Encaje 100 %
43

2) Encaje fraccional
Siguiendo con el sano principio de la cadena terica-lgica-deductiva, se deriva entonces que
es adecuado clasificar tambin los distintos tipos de crisis monetarias-financieras con factibilidad
de ocurrencia, y as tenemos:
Tipos de crisis monetarias-financieras

Crisis monetaria: crisis monetaria sin crisis financiera

Crisis financiera: crisis financiera sin crisis monetaria
Crisis monetaria-financiera: crisis monetaria y crisis financiera

Es muy adecuado realizar esa distincin de escenarios posibles, en tanto de all es ms

adecuado evitar, diagnosticar, y tratar las crisis monetarias-financieras que afectan a la
democracia econmica.
Tipos de sistemas monetarios-financieros
Atento entonces a las clasificaciones realizadas, podemos presentar el mix de sistemas
monetarios-financieros factibles de ocurrencia:
1) Moneda-Dinero
1-1) Moneda-Dinero + Encaje 100 %
1-2) Moneda-Dinero + Encaje fraccional
2) Moneda-Crdito
2-1) Moneda-Crdito regular
2-1-1) Moneda-Crdito regular + Encaje 100 %
2-1-2) Moneda-Crdito regular + Encaje fraccional
2-2) Moneda-Crdito irregular
2-2-1) Moneda-Crdito irregular + Encaje 100 %
2-2-2) Moneda-Crdito irregular + Encaje fraccional
Tipos de crisis factibles segn el sistema monetario-financiero
A continuacin haremos una sntesis de las caractersticas de las crisis que cada uno de los
sistemas monetarios-financieros tienen.
Veamos la siguiente tabla donde identificamos las distintas estructuras monetarias y
financieras, y las asimetras y crisis factibles de ocurrencia conforme a esas estructuras. Se
observa la correlacin con sombreado de la presencia simultnea de crisis donde hay asimetra.

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Tabla de crisis monetarias-financieras

Estructura
Monetaria

Encaje Ban.

Dinero

100 %

Dinero

Fraccional

Crd.Regular

100 %

Crd.Regular

Fraccional

Crd.Irregular

100 %

Crd.Irregular

Fraccional

Asimetra
Mon.

Fin.

Crisis
Mon.

Fin.

Seguidamente haremos una breve descripcin y anlisis de la tabla precedente:

1) Crisis con moneda-dinero:
1-1) Crisis con moneda-dinero + encaje 100 %: la presencia de simetra monetaria y
financiera a la vez, implica que no es procedente hablar de originarle crisis a la democracia
econmica, y su crculo virtuoso, desde sistemas monetarios financieros de esta ndole.
Se advierte que estas conclusiones que derivan de la TTE est en desacuerdo con la idea de la
vetusta reliquia keynesiana.
1-2) Crisis con moneda-dinero + encaje fraccional: la presencia de simetra monetaria
implica imposibilidad de infligir dao al capitalismo desde la moneda, s lo hace desde las
finanzas atento la existencia de asimetra financiera.
La presencia de asimetra financiera es garante de la ocurrencia de crisis-financieras
recurrentes que se le infligen al capitalismo.
2) Crisis con moneda-crdito:
2-1) Crisis con moneda-crdito-regular:
2-1-1) Crisis con moneda-crdito-regular + encaje 100 %: la presencia de simetras
gemelas, es decir, simetra monetaria y financiera a la vez, implica que no es procedente
hablar de originarle crisis al capitalismo desde sistemas monetarios-financieros de esta
ndole.
Este caso, que presenta la historia monetaria con el nombre de Patrn cambio X (oro),
difiere del sistema moneda dinero + encaje 100 % en cuanto es factible que la entidad
deudora de la moneda crdito incumpla las condiciones del crdito-regular, situacin en
la cual la crisis es inevitable dada su dimensin, y ser deuda que adquiri el estatus de
45

moneda, con todo lo que ello implica en el clculo econmico, unidad de medida,
referencia monetaria de todos los contratosetc.
2-1-2) Crisis con moneda-crdito-regular + encaje fraccional: la presencia de simetra
monetaria excluye la posibilidad de crisis monetarias, y la presencia de asimetra
financiera es causal de crisis financieras.
La historia present este caso con la vigencia de patrn cambio oro, dado que
generalmente convive con el sistema bancario fraccional. A diferencia del caso anterior,
aqu el abandono de la simetra monetaria, unilateral por parte del Estado-deudor, es de
consecuencias multiplicadoras por la asimetra financiera, en tanto todos los contratos
estn referidos a una moneda que deja de ser regular.
2-2) Crisis con moneda-crdito-irregular:
2-2-1) Crisis con moneda-crdito-irregular + encaje 100 %: la presencia de asimetra
monetaria es causal de crisis monetarias, y la presencia de simetra financiera excluye
causalidad de crisis financiera.
Este caso es de difcil ocurrencia en cuanto el Estado pierde el manejo del negocio
financiero que surge de la asimetra financiera.
2-2-2) Crisis con moneda-crdito irregular + encaje fraccionario: la presencia de lo que
dimos en llamar asimetras gemelas en mrito a que estamos en presencia de la
asimetra monetaria y financiera a la vez es garanta de crisis monetarias y financieras
de carcter necesarias y recurrentes, que se le infligen a la democracia econmica.
Es evidente que de todas las crisis que se le pueden infligir al capitalismo desde las
instituciones monetarias y financieras, esta lleva el premio mayor.
El caso que nos ocupa es el que rige actualmente en todo el mundo, mix PM + encaje
fraccionario.
Dado el escenario de mayor probabilidad de inestabilidad de las crisis monetariasfinancieras que generan las asimetras gemelas, se hace imperioso hacer una breve
sntesis de las combinaciones factibles de ocurrencia, veamos:
1) Insolvencia del deudor monetario (Estado deudor del PM): lleva inevitablemente a la
crisis financiera en tanto se presenta la asimetra de la moneda, con todo lo que la
institucin moneda implica.
2) Insolvencia del deudor financiero (banca fraccional): no implica necesariamente la
crisis monetaria, excepto decisin poltica que la convalide y se haga cargo. Situacin
en la que recin los humanos advierten la utopa que implica pretender independencia
de la autoridad monetaria del poder poltico.
3) Insolvencia conjunta del deudor monetario (Estado deudor del PM) y financiero
(banca fraccional): estamos en presencia de las asimetras gemelas operando al
mximo de su poder destructivo del crculo virtuoso de la democracia econmica.
Es importante destacar que crisis generadas desde una sola asimetra facilitan el camino a las
asimetras gemelas, y ello es conforme acte el poder poltico. Poder que est sometido a las
presiones de todo tipo, en tanto en sus manos est el destino econmico de muchas generaciones,
46

y lo peor, que tambin est en manos de funcionarios instruidos con las teoras que le dieron
origen a todo este orden de cosas, aunque es muy comn escuchar que los funcionarios que
ofician de pilotos de tormenta en las crisis monetarias-financieras suelen decir que adoptarn
todas las medidas tcnicas necesarias sin ceirse a teora alguna. Actitud que ratifica el hecho
de que las teoras vigentes son insatisfactorias, y nos lleva una vez ms a Hayek cuando
manifestaba su insatisfaccin con el estado de la teora monetaria.
Dado que el marco legal de la moneda-crdito (con o sin sistema fraccional) que conocemos
impone un sistema monetario monoplico-estatal, es que observamos la presencia de un solo
deudor de la moneda-crdito, el Estado. Destacamos esto en funcin a que si existiera libertad de
mercado monetario, lo ms probable es que el Estado sea desplazado como oferente en funcin a
que el mercado es ms eficiente en la oferta de bienes econmicos, y ello en virtud a que no est
sometido a la tragedia de los comunes.
Deducimos entonces que las crisis que pueden desencadenarse como consecuencia de un
sistema monetario de moneda-crdito (con o sin banca fraccional), derivan: 1) de la situacin
financiera y econmica del deudor monetario, en este caso el Estado, y 2) de decisiones polticas
en beneficio de sectores especficos que lucran con su dominio de las asimetras gemelas.,
actividad a la que se circunscribe el mundo de las especulaciones financieras, que afectan a la
democracia econmica.
No debemos olvidar las situaciones de insolvencia que pueden presentar cada uno de los
deudores participantes en el sistema financiero, cada banco puede sufrir crisis por su particular
impericia empresaria, lo que incidir sobre el conjunto de la economa segn su participacin
relativa en la misma. Situacin pertinente a cualquier sistema monetario adoptado, dinero o
crdito. Esto tiene mayor trascendencia en la globalizacin de nuestros das, atento un banco
expuesto a las crisis monetarias-financieras en otros pases, puede desestabilizar a su pas de
origen.
Tragedia de los comunes y externalidad negativa al mercado (monetaria-financiera)
Es importante concluir tambin que la tragedia de los comunes y las externalidades negativas
al mercado, en los mbitos monetario y financiero, quedan perfectamente tipificadas as:
1-1) Moneda-dinero + encaje 100 %: no es factible la ocurrencia de la tragedia de los
comunes ni la externalidad negativa al mercado, tanto monetaria como financiera.
1-2) Moneda-dinero + encaje fraccional: no es factible la ocurrencia de la tragedia de los
comunes ni la externalidad negativa al mercado en el mbito monetario, por el contrario, es
inevitable la ocurrencia de la tragedia de los comunes y la externalidad negativa al mercado
en el mbito financiero.
2-1-1) Moneda-crdito-regular + encaje 100 %: no es factible la ocurrencia de la tragedia de
los comunes ni la externalidad negativa al mercado, tanto monetaria como financiera en
ambos casos.
2-1-2) Moneda-crdito-regular + encaje fraccional: no es factible la ocurrencia de la
tragedia de los comunes ni la externalidad negativa al mercado en el mbito monetario, as
como es inevitable su ocurrencia en al mbito financiero.
47

En este caso, adems de la ocurrencia de crisis devenidas de la asimetra financiera, la

situacin se torna ms explosiva cuando conjunta o previamente se origina la crisis monetaria
por abandono de la simetra monetaria (devaluacin).
2-2-1) Moneda-crdito-irregular + encaje 100 %: es inevitable la ocurrencia de la tragedia
de los comunes y la externalidad negativa al mercado en el mbito monetario, no as en el
financiero, que sufrir la crisis monetaria como un sector especfico del mercado.
2-2-2) Moneda-crdito-irregular + encaje fraccional: es inevitable la ocurrencia de la
tragedia de los comunes y la externalidad negativa al mercado, tanto monetaria como
financiera.
Con esta sencilla sntesis estamos en condiciones de analizar los casos que la historia nos
presenta como crisis monetarias-financieras, con slo referir a algunas ser suficiente para
demostrar la utilidad de la cadena deductiva hasta la que hemos llegado.
Anlisis de crisis histricas
Este apartado es al solo efecto de destacar cmo la historia corrobora los postulados hasta
aqu enunciados, en tanto nos muestra crisis conforme las instituciones monetarias-financieras se
alejan de los sistemas que espontneamente eligiera el mercado, en un marco de precisa
delimitacin de la propiedad que permitan: el derecho de exclusin, vigencia del ptimo de
Pareto, el crculo virtuoso de la democracia econmica, evitar externalidades negativas al
mercado, vigencia de la Ley del Intercambio, etc, y se fuera introduciendo en el tpico
escenario de tragedia de los comunes y generacin de externalidades negativas al mercado.

Crisis del 30

Como consecuencia del mal manejo de los negocios en manos de inexpertos (funcionario
estatal) la Empresa-Estado cae en crisis econmica (dficit) que desembocan indefectiblemente
en su propia crisis financiera (no poder hacer frente a las deudas). Deuda que estaba nominada en
crditos regulares se pas a crditos irregulares al abandonar el patrn cambio oro, situacin que
haban blanqueado todos los pases (decretando la no convertibilidad) excepto EEUU, que la
mantena en los papeles. Hecho que afect a financistas que analizaban con teoras
equivocadas (es conocido el caso del famoso economista-financista americano Irving Fisher).
Las cosas terminaron como deban terminar, psimos negocios del Estado llevaron a estos a
no poder pagar sus compromisos con bienes econmicos presentes (oro), por lo cual se vieron
obligados a transformar esos crditos de origen regular, en irregular. Lase, alteraron la
materializacin final del crdito (quitaron metal igual que los reyes, slo que al vencimiento y no
en su emisin).
Reiteramos que la nica diferencia, entre el paso de moneda-crdito-regular a moneda
crdito-irregular, entre EEUU y los otros pases, fue de carcter formal. EEUU ya haba
realizado el cambio en los hechos. Tal vez se apoy en el desacierto de las teoras vigentes para
hacer creer que no haba cambiado de rgimen monetario, y as pretender sorprender
polticamente, presumiendo que era su decisin adoptar el cambio de moneda, no del
mercado? Se podr dudar si esa jugada le permiti presentarse como el ltimo pas serio y as
48

afianzar su liderazgo, pero no hay duda de que el mercado (su acreedor) le exigi el cambio
monetario, en tanto se convierte en medida equivalente a quita unilateral de deuda.
Estos fueron los hechos de la crisis del 30: originada por instauracin de precio
mximo a la moneda-crdito regular (en oro) en EEUU, mediante el expediente de bajar la tasa
de inters (tasa im pm precio de la moneda) suba relativa del precio del mismo bien en
Europa (crdito tambin regular nominado en oro porque sus monedas eran convertibles a dlar,
que era crdito-regular en oro) se expande el intercambio mundial (la salida de U$S de EEUU
a Europa porque se venda a mejor precio, es slo cuestin regional-temporal que el mercado
siempre se encarga de equilibrar) dado que el instrumento que lo facilita (crdito con promesa de
pago en oro) se consigue barato todo terminar segn lo que acontece con la fijacin de
precios mximos, que como toda distorsin de precios implica ineficiencia econmica, lase,
destruccin de riqueza. En otras palabras, la expansin del crdito otorgado por el mercado al
Estado emisor de PM (U$S), en la creencia de que deba confiar en que cobrara en oro, expande
la economa de las dos partes: el acreedor que aumenta sus ventas por otorgar crdito, y el
deudor que recibe el crdito para aumentar su produccin, consumo, etc.
La TTE nos permite observar que el precio mximo puesto en EEUU a su moneda durara lo
que el viento del mercado dispuso. Cuando el mercado advirti que el crdito otorgado al sistema
Estado-Banco-Bolsa no era confiable, ste lo contrae y comienza el circuito inverso de
destruccin de riqueza, atento a que la destruccin de crdito perjudica a las dos partes
intervinientes en el mismo: el acreedor contrae sus ventas por conceder menos crdito, y el
deudor liquida sus activos (baja de precios) para cumplir con sus compromisos.
Sntesis explicativa de la crisis del 30 a la luz de la TTE: pasaje de un sistema con simetra
monetaria y asimetra financiera a un sistema con asimetras gemelas. Hecho histrico que
ratifica tambin el contagio inevitable de una asimetra a todo el sistema.

Cmo Argentina logr el subdesarrollo

En lo referente al episodio 2001/02 de la serie recurrentes crisis monetarias-financieras

Argentinas, el lector podr encontrar una descripcin de esos acontecimientos en el Anexo A del
libro Capitalismo y Moneda, titulado Crisis monetaria-financiera Argentina 2001/2002. Aqu
simplemente agregaremos que la misma fue consecuencia de la plena vigencia del sistema
moneda-crdito irregular + encaje fraccional, el cual ya sabemos presenta el mix monetario
financiero ms explosivo por la presencia de las asimetras gemelas.
Pero el caso argentino merece una mencin especial, en cuanto fue el nico pas del mundo
que alcanz el sub-desarrollo. Afirmacin que corresponde en cuanto hace alusin al esfuerzo
de los pases subdesarrollados por alcanzar el nivel de pas desarrollado. El caso de Argentina es
el inverso, de pas estrella que ocup los primeros lugares del mundo a comienzos del siglo
XX, hoy es un pas del tercer mundo, y firme candidato al cuarto y quinto mundo, perteneciendo
a los hoy considerados pases de frontera.
A la luz de la TTE no es difcil descubrir la causa fundamental que oper para este
desgraciado andar argentino, el cual no fue ms que la plena vigencia de sistemas monetariosfinancieros con asimetras gemelas, que fueron agravadas en tanto sus instituciones revestan
carcter anti-democrticas, de hecho no existi ni existe federalismo, ni divisin de poderes, ni
asociaciones libres, exceso de presin tributaria, exceso de burocracia, controles de precios,
aranceles aduaneros, etc.

49

De resulta de ese orden de cosas Argentina vivi, y lo sigue haciendo, un mix de

instituciones socialistas con rgimen monetario-financiero tambin socialista, es decir, la
democracia econmica no existe. A diferencia de los pases del mundo desarrollado, cuyas
afianzadas instituciones capitalistas permitieron capear mejor las recurrentes crisis monetariasfinancieras de origen socialista que surgen de las asimetras gemelas.
Si usted se sorprende del diagnstico tan simple y contundente para explicar la decadencia
Argentina, es muestra de que todava no termin de comprender los fundamentos de la TTE
referidos a la teora de la moneda, el crdito, el inters, los precios, las finanzas en suma la
teora del tiempo econmico y todo lo que de ello se deriva en la ciencia econmica.
Antes de terminar el caso argentino debo manifestar que: el haber vivido gran parte de la
decadencia Argentina en vivo y en directo, es uno de los motivos por el cual he y estoy
destinando tanto tiempo de mi vida a la economa desde el flanco cientfico. Es decir, muy pocos
investigadores han tenido la oportunidad que tuve, y sigo teniendo, de disponer del laboratorio de
pruebas durante aos. Pues se es mi caso, poder realizar investigaciones cientficas en el
mismsimo escenario donde se producen las asimetras gemelas. No obstante, es evidente
tambin el enorme dolor que implica expresar lo expresado: ver a mi querida ARGENTINA,
como escenario de una penosa tragedia sin solucin de continuidad De todo corazn espero
poder colaborar con el resultado de las investigaciones que me depositaron en la TTE.
Lo precedente nos permite concluir que la decadencia Argentina puede ser atribuida a
cualquier cosa menos al capitalismo. La agresividad de las asimetras gemelas fue de tal
intensidad que dobleg fcilmente las endebles instituciones de la democracia econmica.
Es decir, en Argentina no rigi ni rige democracia econmica, ergo decadencia.

Crisis internacional actual

En lo referente al detalle sobre los acontecimientos que tienen que ver con la crisis
internacional actual, tambin remitimos al interesado en ellos al Anexo A del libro Capitalismo y
Moneda, titulado Crisis monetaria-financiera mundial actual, y en varios artculos que podr
encontrar en Aplicacin (opinin) de esta pgina web.
Aqu simplemente agregaremos que la misma fue consecuencia de la plena vigencia del
sistema moneda-crdito irregular + encaje fraccional, el cual ya sabemos presenta el mix
monetario financiero ms explosivo, que dimos en llamar las asimetras gemelas, que garantizan
inevitables y recurrentes crisis monetarias financieras, en tanto la democracia econmica las
sobreviva.
Sntesis, el mundo est inmerso en las crisis monetarias-financieras recurrentes e inevitables
que el capitalismo padece como consecuencia de las asimetras gemelas. Crisis que manifiesta
nuevamente el perjuicio en la actividad econmica por partida doble, la de los pases acreedores
y deudores.

Crisis del Euro

En la esperanza de que la siguiente cita no sea tildada de arrogante, en cuanto la presento en

funcin de medio de prueba de lo que nos dice la TTE, vaya lo expresado en el libro Teora de la
Relatividad Econmica Solucin de las CRISIS MONETARIAS Crtica a las teoras
econmicas actuales: austracos, keynesianos y cuantitaivistas, captulo XIX, ltimo prrafo del
texto subtitulado Moneda nica:
50

Atento a las teoras expuestas en esta obra, es dable pensar serias dificultades a
los intentos de unificar monedas entre varios Estados dentro del rgimen
aceptado por las teora actuales, lase, sistemas monetarios irregulares. Esto es
as dado que he demostrado la imposibilidad de sostener la idea de bancos
centrales independientes del poder poltico en sistemas monetarios irregulares.
Expresado en otras palabras, adoptar monedas nicas con sistemas monetarios
irregulares es asumir idnticos sistemas polticos en los pases que forman la
unidad monetaria, el no tener en cuenta esta situacin es actuar en disidencia con
las teoras aqu expuestas; de no tener presente esta realidad, a corto o mediano
plazo se presentarn conflictos poltico-econmicos muy serios entre los pases
miembros de dicha unidad monetaria, los que sern de mayor o menor magnitud,
para cada pas y el conjunto, atento a las posiciones de peso poltico-econmico
relativo de los pases que la componen.
Este texto que explica con claridad los aconteceres polticos europeos en busca de una
nacin lder adquiere mayor relevancia en cuanto fueron escritos entre el 2004 y 2005, aos en
los que el Euro fue una moneda ejemplar, la institucin monetaria a imitar. Comentario que no
pretende desconocer la existencia de voces que se opusieron al nacimiento del Euro, pero que
evidentemente no pudieron diagnosticar con la precisin de la TTE en tano desconocan sus
fundamentos.
Es importante destacar que la crisis del Euro ratifica la postura emergente de la TTE en
cuanto a que no necesariamente todos los pases estn en condiciones de utilizar moneda de la
misma calidad. As como los distintos tipos de motores requieren de lubricantes distintos, lo
mismo acontece con las monedas. Circunstancia que ratifica a su vez que primero se debe
establecer las caractersticas comunes que deben reunir los motores para que se les aplique el
mismo lubricante, caso contrario el camino al uso de lubricante nico ser ms doloroso
porque en el nterin se rompern varios motores, hasta que se advierta de qu tipo tiene que ser
el mismo. Cualquier similitud entre motores y pases, as como lubricantes y moneda, no es
casualidad.
Fin de las crisis gemelas (monetarias-financieras) infligidas al capitalismo
El trmino crisis gemelas obedece a su correlativo asimetras gemelas, en tanto hacemos
referencia a crisis monetarias y financieras, atento a que la presencia una asimetra pudre a una
simetra (como una manzana a la otra), y atento a que asimetras gemelas necesaria y
recurrentemente llevan a crisis monetarias y financieras, es que en este apartado referimos al fin
de las crisis gemelas.
No es difcil aventurar el fin de los sistemas monetarios-financieros irregulares, asimetras
gemelas, en tanto se presentan solamente dos posibles destinos:
a) Que las asimetras gemelas destruyan la democracia econmica: es decir, que las
instituciones monetarias-financieras socialistas socaven al capitalismo, lo cual implica
mirar la intensidad del ataque y la fortaleza del organismo atacado. En tal sentido, el
caso argentino es una muestra clara del deterioro de la democracia econmica y por ende
la destruccin del crculo virtuoso que del mismo emana.
51

Se deduce que una vez destruida la democracia econmica en manos del rgimen
monetario-financiero socialista, ya no tiene razn der ser dicho sistema monetariofinanciero, en cuanto no existe posibilidad de las asimetras gemelas en virtud de la
desaparicin del intercambio econmico en tanto existe un solo propietario, el Estado. Al
respecto, recordar que la TTE nos ha destacado con total claridad que en el socialismo no
existen crisis monetarias-financieras.
Es decir, una va del fin de de las asimetras gemelas es su autodestruccin, en cuanto
parsito que elimina su sustento, la democracia econmica.
b) Que la democracia econmica destruya las asimetras gemelas: circunstancia que se
dar en la medida que se advierta el error que implican las teoras econmicas que
sustentan los sistemas monetarios-financieros vigentes (responsabilidad de la ciencia), y
que los polticos se guen por los fundamentos de las nuevas teoras que expone la TTE, o
que el deseo de libertad de los individuos gue a los pueblos y hagan tronar el
escarmiento de la libertad ante el rechazo a su recurrente violacin. Situacin esta ltima
que se pondr de manifiesto conforme se siga agravando la distribucin de riqueza
equitativa, entendiendo por tal todo lo que implique no retribuir al mrito surgido de la
eficiencia por producir riqueza para el prjimo.
De cada uno de acuerdo a su capacidad para cada uno de acuerdo a su
necesidad, como dijo Karl Marx, sin advertir que estaba destacando los
rasgos de la democracia econmica, no del socialismo, como l pretendi.
No necesariamente deber ser traumtico el paso de sistemas monetarios-financieros
irregulares (asimtricos) hacia sistemas regulares (simtricos), en tanto se hagan
diagnsticos y tratamientos debidamente planificados conforme la metodologa que
hemos descripto en Capitalismo y Moneda. Con una teora adecuada siempre es ms
eficiente el resultado de la accin.
Es decir, una va del fin de de las asimetras gemelas es que la democracia econmica las
elimine.
Como se observa, partiendo de la TTE no es difcil avizorar el fin de los sistemas
monetarios-financieros irregulares, es decir, el fin de las asimetras gemelas vigentes llegar por
una va u otra: sern destruidas por la democracia econmica de la cual se alimentan, o por
destruccin de la democracia econmica, fuente de su alimento.
Pero, mientras ese fin de las asimetras gemelas, y por ende el fin de las crisis monetariasfinancieras no llegue, su recurrente y necesaria presencia seguir afectando a la democracia
econmica. Dentro del marco terico vigente se seguir intentando la solucin mediante ajustes
que dispone el Estado, sin advertir que es el mercado acreedor el que termina imponiendo el
orden: 1) al Estado que ajuste sus dficit, 2) a la banca que se capitalice y/o refinancie sus
pasivos, y 3) a la Bolsa, que ajuste el precio de sus activos. S, tal como lo ley, los bancos no
ajustan precios de los activos dado que siempre los fija el mercado, ellos se limitan a registrar
los nuevos valores en sus balances, lo que no significa que los bancos (y/o sus funcionarios) no
participen del negocio de la Bolsa. Pero cuidado, no es menos cierto que la trada Estado-BancaBolsa es la que genera las variaciones de precios de los activos, que alimentan sus ganancias a
costa del pueblo, nefito en estos menesteres.
52

Lo precedente ratifica la estructura de investigacin comn de todas las ciencias, en cuanto

es el hombre el que hace ciencia desde su razonamiento lgico-deductivo. Y ello es tan as desde
el momento que hemos demostrado que al mundo de la economa le acontece que:
El organismo destruye al parsito, el parsito destruye todo, o el organismo sufre
al parsito mientras sobrevive.
Una vez ms, los pueblos que amen la libertad tendrn mucho que decir sobre la
supervivencia de la democracia econmica: si desea seguir sufriendo al parsito, si desea
mejorar su calidad de vida, o si permite que todo se destruya.
Este orden de cosas que propone la TTE explica con claridad por qu pases otrora
subdesarrollados comienzan el camino del desarrollo al adoptar democracia econmica, pero se
ven envueltos en las crisis que las asimetras gemelas internacionales originan. Por otro lado, el
mundo desarrollado parece tender al abandono de la democracia econmica, en la creencia de
que es una crisis del capitalismo, sin advertir que la incorporacin a la democracia econmica
internacional de las dos terceras partes de los habitantes del mundo, debe originar s o s un
nuevo marco de competencia en pro de satisfacer al prjimo.
Democracia econmica y poltica (introduccin)
Este apartado tiene como simple objetivo establecer el marco de un trabajo a realizar, y es el
referido a los escenarios posibles de convivencia entre democracia econmica y democracia
poltica.
Segn el diccionario, democracia es: 1) Doctrina poltica favorable a la intervencin del
pueblo en el gobierno, y 2) Predominio del pueblo en el gobierno poltico de un estado (ESPASA
1 Quinta edicin Madrid 1989). Si bien pueden existir definiciones distintas, no hay dudas de
que esa es la esencia del concepto de democracia.
Siguiendo los fundamentos de la definicin de democracia poltica podemos definir a la
democracia econmica as: 1) Doctrina econmica favorable a la intervencin del pueblo en la
economa, y 2) Predominio del pueblo en el gobierno econmico de un pas.
Atento a la idea central de ambos conceptos de democracia, es evidente que los aspectos
referidos a la organizacin institucional de un pas definirn el grado de democracia que alcance.
Es decir la calidad y continuidad en el ejercicio del poder, por parte de los individuos en los
menesteres polticos y econmicos, es esencial. Veamos cmo en cada una de las democracias se
ejerce ese derecho del individuo a cada instante:
a) Democracia poltica: el individuo elige en forma indirecta y peridica por medio del
voto. Es decir, existen dos obstculos muy serios para ejercer realmente el derecho del
individuo en los menesteres de gobierno: 1) el pueblo ejerce su derecho poltico en forma
indirecta (por sus representantes), y 2) el derecho poltico lo ejerce en forma peridica
(voto peridico).
b) Democracia econmica: el individuo elige en forma directa y permanente por medio de
los precios.
De lo precedente surge con claridad que las condiciones de la democracia econmica (directa
y permanente) tienen mayor (o igual?) relevancia que las polticas, hasta el punto que no es
53

factible considerar democracia poltica sin democracia econmica, pero la democracia

econmica depende de la decisin poltica. Ergo, la nica alternativa a la convivencia de las dos
democracias es la educacin de los pueblos para que impongan Estados que garanticen a ambas.
Terminamos este apartado-introduccin diciendo simplemente que la historia (antigua y
contempornea) ha dado muestras acabadas de la enorme relevancia de la democracia
econmica, hasta el punto que fue factor central en el camino a la democracia poltica en Chile,
China, Occidente?. Por otro lado, el olvido de la democracia econmica devast democracias
polticas (mi querida Argentina).
Reiteramos el carcter de mera introduccin al tema, en tanto es una sntesis efectuada a
mano alzada de los fundamentos (que aporta la TTE) a tener en cuenta para el anlisis de la
enorme relacin democracia econmica y democracia poltica, para alcanzar la
DEMOCRACIA.
Es evidente que el trabajo en cuestin deber centrarse en el aspecto referido a que el
ciudadano debera ejercer su derecho a no ser endeudado a su cargo sin su consentimiento
expreso (situacin actual derivada de la existencia de asimetras gemelas sustentadas en teoras
errneas). Es decir, que no sea excluido de la decisin que lo endeuda, y sea incluido en la
obligacin de pagarla, irregularidades que encuentran solucin transformando las asimetras
gemelas en simetras gemelas, estado en el cual las cuentas son transparentes.

54

Anexo A
CONSECUENCIAS TERICAS DEL TEOREMA DE LA MONEDA Y SUS AXIOMAS
A continuacin hacemos una breve sntesis de las implicancias que la teora de la moneda
aqu expuesta (derivada de la TTE) tiene sobre desarrollos que pertenecen al paradigma de la
teora monetaria vigente.
La metodologa ser mencionar el postulado y someterlo a consideracin de la teora
monetaria que surge de lo aqu expresado, todo en forma muy sinttica en funcin a que slo se
pretende la simple mencin. Veamos:

Teora del inters: acorde a keynesianos-cuantitativistas el inters es el precio de la moneda,

acorde a austriacos es el precio del crdito, ergo, cuando la moneda es crdito sus teoras del
inters tienen el mismo fundamento, las dicotomas bawerkianas-wicksellianas. Por otro
lado, si la moneda es dinero, tampoco sus teoras explicaran el inters.

La solucin del equilibrio: esquema que pretende equilibrar el mundo real y el monetario o
virtual, en forma individual y en conjunto, sin advertir que existe un slo mundo y es
monetario. De aqu surgen los intentos de los Bancos Centrales por hacer coincidir im y pm,
sin advertir los axiomas de igualdad y equivalencia.

Paradoja de Gibson: teora que no puede explicar la correlacin precios-tasa de inters,

sustentada en el error terico de asimilar dinero y crdito, concepto emparentado con la
asimetra de Keynes, la paradoja de Keynes, la paradoja de Keynes invertida, y la Paradoja
de la demanda de dinero. Es evidente que los axiomas de igualdad y equivalencia
desmerecen siquiera plantear la paradoja.

Paradoja de Keynes: teora que pretende dar respuesta a un problema que no existe: cmo
puede ser cada vez ms barato el dinero que es relativamente cada vez ms escaso? Estamos
en la misma esfera del concepto de la asimetra de Keynes, la paradoja de Keynes invertida,
y la paradoja de Gibson (que Keynes pretendi solucionar); todo debido a la confusin
subyacente de asimilar dinero y crdito.

Paradoja de Keynes invertida: pretensin de subsanar la paradoja de Keynes mediante el

expediente de reemplazar, en el modelo econmico keynesiano, el inters por los precios.

Asimetra de Keynes: concepto con el que Keynes explicaba el pasaje del dinero de una
caresta extrema (su vetusta riqueza) a otro de valor cero e incluso negativo (trampa de
la liquidez).

Paradoja del inters: teoras que sustentan la necesidad de aumentar el precio de un bien
para hacerlo ms escaso. El concepto de paradoja se debe a la incongruencia de pretender
solucionar el problema econmico de la escasez promoviendo ms escasez, o sea, intentar
apagar el incendio agregando combustible. Lo del inters va en virtud de que la
55

manifestacin prctica ms corriente es aplicarlo al inters. Dado los axiomas de la TTE, es

evidente lo estril de la funcin en s de las autoridades monetarias, lo que hace de los
funcionarios de turnos verdaderos cazadores de fantasmas.

Reduccionismo econmico mercantilista-financista: epistemologa tendiente a explicar

todos los fenmenos econmicos mediante el comportamiento de un solo ente, en este caso la
moneda. En la historia del pensamiento econmico se le imputa este orden de cosas al
mercantilismo, la TTE de comienzos del siglo XXI se lo imputa al financismo.

Curva de Phillips: remitimos al detallado tratamiento en el libro Teora de la Relatividad

econmica, captulo XVI.

Curvas IS-LM: remitimos al detallado tratamiento en el libro Teora de la Relatividad

econmica, captulo XVI.

Dicotoma de los precios: concepto del paradigma vigente que hace referencia a la
existencia de conflicto entre los precios monetarios (absolutos) y reales (relativos). Segn
la TTE no existe tal dicotoma en tanto: a) existen slo precios relativos, por definicin, y b)
existe un mundo monetario, que es real. Ms y profundo tratamiento del tema en Teora del
Inters de la TTE.
De esta forma, las disputas tericas entre keynesianos, cuantitativistas y austriacos (si
considera a los cartalistas diferentes, puede incluirlos en el listado), referidas a precios
relativos versus precios absolutos estn viciadas de nulidad absoluta en tanto existe
reconocimiento a la factibilidad de la presencia de precios absolutos.

Moneda endgena y exgena: conceptos del paradigma vigente que apunta a distinguir
moneda que surge de la economa (endgena) y moneda que no surge de la economa
(exgena). La TTE no considera estas categoras en tanto la moneda (concepto ms amplio
que el dinero), como bien econmico que es, no puede ser neutro en economa.

Neutralidad de la moneda: categora discutida en el paradigma terico vigente que carece

siquiera de entidad terica en la TTE, atento a que ningn bien econmico puede ser neutral
en economa. Sera como considerar la posibilidad de que un bien econmico tenga precio
cero, es decir, es contrario al axioma de positividad de los precios (p > 0) (14). La TTE ni
siquiera considera factible contraponer corto versus largo plazo, cuando se intenta justificar
dicha neutralidad, tema que en su mbito no tiene entidad terica.

Economa sin dinero: refiere a la prdida de peso relativo del dinero respecto al crdito en
relacin con la composicin de la moneda en las economas desarrolladas. Conforme
progresa una economa, el crdito ha ido reemplazando al dinero como moneda. El error de
pensar que la economa de las urbes pueda funcionar sin dinero devino del conflicto terico
de asimilar los conceptos de dinero y moneda, la TTE deja en claro que no es factible pensar
una economa del hombre en sociedad sin moneda, s puede ser sin dinero.

El problema de Locke: remitimos al detallado tratamiento en el libro Teora de la

Relatividd econmica, captulo XVI.
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Grficos de Garrison: otra muestra de la distancia entre las teoras monetarias de la TTE y
la Escuela Austriaca es la construccin de los grficos realizados por George Garrison,
surgidos de su intento por comparar el modelo keynesiano con los tringulos de Hayek. La
TTE no concibe a los referidos grficos, en tanto ubican en distintas coordenadas a i y p,
como lo hacen todos los modelos economtricos keynesianos-cuantitativistas actuales.

Inters negativo: muy utilizado durante el siglo XX, sin entidad terica en la TTE en cuanto:
el inters es un precio, y la positividad de los precios por axioma. En el caso especial de la
entidad precio inters, es suficiente con referir al axioma de la positividad permanente del
inters (i > 0) (15).

Inters real (relativo) versus monetario (absoluto): smbolo de las dicotomas bhmbawerkianas y wicksellianas que fundamentaron todos los desarrollos tericos de la
economa del siglo XX, denunciados por la TTE con el simple fundamento de que los precios
son relativos por definicin, su olvido ha sido nefasto a la ciencia.

Ley de Gresham: muy popular, adoptada por el paradigma vigente (Hayek con la salvedad
del curso forzoso, que la TTE invalida), segn la cual la moneda mala desplaza de
circulacin a la moneda buena. Ley considerada prescindente en la TTE en cuanto le es
aplicable a todo bien econmico intercambiado, ya que nadie se desprender de un bien de
mayor valor si puede conseguir lo mismo por uno de menor valor. La Ley del intercambio
hace innecesaria la Ley de Gresham.

Modelos econmicos: todo modelo econmico surgido de las teoras econmicas del siglo
XX adolecen indefectiblemente de falta de sustento matemtico en cuanto consideran
variables independientes a im y pm.

Poder de compra de la moneda: singularidad otorgada a la moneda por las teoras

monetarias vigentes, que asimila el precio de la moneda a su poder de compra. Singularidad
no considerada en la TTE en cuanto es atinente a todos los bienes econmicos que se
intercambian, por ende es un concepto sinnimo al de precio (potencial?).

Imposibilidad de clculo en el socialismo: con la salvedad terica mediante, la TTE hace la

misma denuncia de Mises, pero referida al capitalismo con sistemas monetarios-financieros
socialistas como los vigentes.

Sustitutos del dinero: trmino con el cual se pretende asimilar a dinero todo lo que cumple
la funcin de dinero. De resulta de la falta de precisin, que la TTE denunciara, es que las
teoras del siglo XX pretendieron hacer teora de la moneda desde la teora del dinero. Es
evidente que a partir de ello surgen inconsistencias en las teoras del siglo XX.

Teorema de regresin: Hayek lo ubica como epicentro de la teora monetaria de Mises, en

tanto es la herramienta terica que le asign el carcter de bien econmico a la moneda. Es
evidente que en la TTE tal teorema no es necesario, en tanto la moneda es un bien econmico
por las mismas caractersticas que lo son todos los bienes econmicos. Bien podemos decir
57

que esta diferencia, entre la TTE y los austriacos discpulos de Menger, puede ser
considerada como un smbolo de que la teora monetaria surgida de la TTE se retrotrae a
Menger en su desarrollo terico, logrando de esta forma una teora ms sencilla y amplia,
acorde con el espritu de la Escuela Austriaca en su conjunto.

Contradiccin intrnseca entre el Teorema de Regresin y sustitutos monetarios

(dinero-fiat): debo confesar que esta fue una de las contradicciones ms sorprendentes con
las que me encontr, en mis investigaciones primeras, de la enorme labor de Ludwig von
Mises, de donde tambin surgieron mis enormes observaciones. Y digo primeras porque no
tengo presente cuantas veces he reledo su monumental obra, estimo que si alguna vez realizo
el recuento de la cantidad de anotaciones al margen que he efectuado en los libros que poseo
de Mises, tal vez pueda decir con precisin la cantidad exacta de profundas en tanto un
autor de su taya las merece lecturas efectuadas, placer inigualable cuando se tiene la
posibilidad hacerlo en directo de textos propios y no de sus intrpretes, lo que no pretende
desmerecer el trabajo de muchos de estos.
Es evidente que no se puede sostener a la vez que:
a) El dinero debe ser previamente un bien econmico presente (Teorema de la regresin del
dinero) y luego afirmar que un bien econmico no presente pueda ejercer la funcin de
dinero (en referencia a sus sustitutos monetarios).
b) Que algo no sea dinero y ejerza la funcin de dinero: estatus de sus desafortunados
sustitutos del dinero, que debi incorporar ad hoc para dar ingreso en su desarrollo a algo
que no tena lugar.
Luego, todo su intrincado camino se evita diciendo simplemente que la moneda puede ser
dinero o crdito, cosa que no pudo en tanto no advirti la TTE, el Teorema de la moneda con
sus axiomas, la teora del inters adecuada, etc.
Le confieso que, recin con la TTE en las manos advert el porqu de tantas relecturas de
Mises, amn de las imputables a mis propias limitaciones.

Teora cuantitativa: loable pero desafortunado tecnicismo que pretendi rango de teora. Se
puede ampliar ms en Teora del Inters de la TTE.

Sndrome del deudor desconocido: situacin que se presenta por la existencia de un crdito
que es irregular por no identificar con precisin al agente econmico responsable de cumplir
con la obligacin. Es la situacin tpica de los sistemas financieros irregulares y encaje
fraccionario que se pone de relieve con las crisis monetarias-financieras recurrentes,
momento en que no se tiene identificado al deudor y se culpa simultneamente al Estado, los
bancos, la justicia sin advertir que el primer yerro est en la teora. El pueblo percibe la
comisin de un delito, de all su protesta, pero las teoras le permiten juzgar al culpable,
porque ellas son precisamente la principal responsable.

ptimo de Pareto: mal puede ser aplicado en tanto se inviertan los roles que cada parte
desempea en el intercambio, situacin que sucede con las instituciones aqu denunciadas, en
cuanto el derecho asigna roles distintos a los que una adecuada teora econmica postula.
58

De la TTE surge con claridad que todo intercambio en el que participen el PM y el asiento
bancario est viciado de imposibilidad de cumplimiento del ptimo de Pareto, lo que
ratifica la inconsistencia de sostener que las crisis monetarias-financieras tienen origen en las
fallas de mercado.
Surge evidente que la ocurrencia de las simetras gemelas (o una de ellas) implica la
imposibilidad terica y fctica de la vigencia del ptimo de Pareto, piedra esencial en la
democracia econmica.
La mencionada imposibilidad de cumplir con el ptimo de Pareto, en cualquier intercambio
con participacin de PM-Asiento bancario, deriva su demostracin en el simple hecho de
que se est en presencia de un partcipe no necesario al intercambio de mercado. Es decir el
mercado asiste a un costo de transaccin ajeno a la esencia y necesidades de sus
intercambios.

Tipo de cambio: entidad que expresa el precio de una moneda en funcin de otra. Es
evidente que este concepto est comprendido en la definicin de precio (de cualquier bien
econmico). Surge con claridad que la necesidad de su desarrollo ad hoc tiene origen en las
teoras econmicas vigentes influenciadas por las dicotomas bawerkianas-wiksellianas.

Balanza de pago: surgida como consecuencia de los sistemas monetarios financieros, fiel
reflejo del carcter totalitario de los mismos, en cuanto todo el comercio internacional que
desarrollan los ciudadanos de un pas tiene que pasar indefectiblemente por manos del
Estado. Situacin que slo que convalida una vez ms el carcter de externalidad negativa al
mercado que origina toda intervencin ajena al mismo. El lector que desee ahondar al
respecto, encontrar mayor desarrollo en el libro Teora de la Relatividad Econmica, y otros
escritos de la TTE.

Trampa de liquidez: estado en el cual la cantidad de moneda ya no afecta el nivel de la tasa

de inters, es decir, el Estado no puede hacer bajar im aunque inyecte ms PM y/o asientos
de bancos (Wicksell). Es evidente que en la TTE no hay espacio para esta trampa, en
cuanto el inters es el precio del tiempo econmico, no de la moneda. Y si bien lo es de la
moneda cuando sta adquiere forma de crdito, lo nico que nos dice su precio cercano a
cero, es simplemente que el PM y los asientos de banco han perdido crdito. En sntesis,
la trampa no est en los hechos, sino en las teoras que le dan cabida a su existencia.

Origen comn de las teoras vigentes: comprender que no tiene sentido discutir sobre
diferencias entre teoras austriacas (que ahora parecen descubrir que el PM es un crdito,
va el concepto de dinero-fiat, sin advertir que el resto de su estructura terica implica negar
esa situacin) y cartalistas (pretensin de moderna teora monetaria cuya originalidad es
apelar al trmino moneda-fiat en reemplazo a su sinnimo dinero-fiat: tal vez la TTE
est influyendo en destacar a la moneda por encima del dinero?).
En otras palabras, ofrecer teoras monetarias dentro del mismo marco terico de las teoras
del inters, el tiempo, el crdito, la moneda y los precios vigentes, implica seguir ofreciendo
la misma explicacin a problemas que no se pueden explicar con dicha estructura terica.
Todas reconocen el mismo origen en las dicotomas de Bhm-Bawerk y Knut Wicksell.

59

Paradoja de la demanda monetaria: la TTE desnuda lo que da en llamar Paradoja de la

demanda monetaria: baja de la demanda de moneda con el descenso de su precio. Situacin
pertinente a la oferta y demanda de crdito, lo que implica la presencia de paradoja si se
analiza desde el estatus de dinero (bien econmico presente), como errneamente se analiz
hasta el arribo de la TTE.
La TTE pone en evidencia que no se advierte la presencia de moneda-crdito en lugar de
moneda-dinero, nico fundamento desde donde se podra presentar el caso como paradoja, en
tanto la paradoja deja de existir conforme sabemos que estamos refiriendo al comportamiento
de la demanda de un crdito sospechado de incobrable, del cual el mercado intenta
desprenderse, no de un bien econmico presente. En otras palabras, la Paradoja de la
demanda monetaria es otra contundente demostracin de la inconsistencia de las teoras
vigentes de hacer teora de la moneda desde el mismo mbito de la teora del dinero.
Los inconsistentes fundamentos de las teoras vigentes inevitables desde que parten de las
dicotomas bawerkianas-wicksellianas las llev a postular caractersticas especiales al
dinero y/o la moneda. Es decir, no se haba advertido que es el tiempo econmico el que
tiene caractersticas especiales, de all que el crdito participa de ellas, y la moneda lo hace
desde que es crdito, orden de cosas que slo es factible advertir desde la TTE.
En sntesis, la Paradoja de de manda monetaria podra asimilarse a la paradoja del valor de
los diamantes, y la TTE a la teora del valor subjetivo que le dio solucin.

Vetusta reliquia: trmino que pretenda desmerecer al dinero en cuanto impeda la

multiplicacin de los intercambios dada la rigidez de la oferta. Es evidente que a la luz de
la TTE, este razonamiento keynesiano slo puede surgir en el mbito dicotmico
bawerkiano-wickselliano, que involucra a todas las teoras ofrecidas en el siglo XX.

Origen de la moneda en el Estado y del crdito en la banca: postura emergente de las

teoras vigentes, en oposicin a la TTE que asigna origen terico (fctico) a la moneda y el
crdito en el mercado, sin el cual no existe intercambio en tanto el mercado es a su vez el
recinto de los intercambios. Existe mercado sin Estado, pero no existe democracia
econmica sin mercado.

Costos de transaccin (Coase): Martn Krause manifiesta: Los contratos son, adems,
un costo a tener en cuenta en los intercambios. Estos costos deben su nombre a Ronald
Coase, quien los llamara costos de transaccin. Ya vimos la relevancia central del aspecto
de cumplimiento de los contratos y entre estos la importancia de identificar el rol de las
partes cuando la moneda es un crdito, defecto central que subyace en las instituciones
monetarias-financieras vigentes, como consecuencia del error de las teoras que sustentan las
asimetras gemelas.
Es muy adecuado tambin analizar las consecuencias de los sistemas monetarios de
raigambre totalitaria, aqu denunciados, bajo el contexto del Teorema de Coase
emparentado con el axioma bien econmico-propietario y el ptimo de Pareto que pone
especial nfasis en definir el derecho de propiedad que permite el uso ms valioso de los
bienes econmicos, caso contrario entramos en la tragedia de los comunes, como se produjo
al pasar de simetras a asimetras monetarias y/o financieras.

60

La mano invisible de Adam Smith: se hace evidente que la materializacin indirecta del
tiempo econmico implica que dicho bien no se puede advertir a simple vista situacin que
adquiere ms relevancia cuando el mismo participa en todos los intercambios interpersonales
que se realizan por medio de la moneda-crdito, podra constituirse en la mejor prueba de
la mano invisible a la que aludiera Adam Smith. La cual estaba fundamentada esencialmente
en que los mercados, sin ningn mandato pre-establecido, por si solos ordenan la actividad
econmica, aspecto que la teora del valor subjetivo y el orden espontneo vendran a
corroborar.
Es evidente que la TTE viene a ratificar ampliamente la vigencia de la mano invisible,
mxime si consideramos que la moneda-crdito invisible tiene razn de ser precisamente en
el mbito del mercado, espacio al cual Adam Smith haca alusin. Esta cita tiene especial
relevancia tambin en cuanto ratifica que cualquier intervencin extra-mercado en los
menesteres que resuelve la mano invisible de la moneda-crdito, indefectiblemente genera
externalidad negativa al mismo.
As, la TTE con su descubrimiento de las caractersticas especiales del bien econmico
tiempo (la materializacin indirecta, tanto de la esencia del bien tiempo como de su precio el
inters y su participacin necesaria en la formacin de todos los precios), ha demostrado ser
un caso mucho ms complejo de resolver (misticismo antiguo y virtualismo cientfico, hasta
el arribo de la TTE) que el de la distribucin de las frecuencias de ondas electromagnticas
origen de la propuesta de subastarlas por parte de Coase y de todo caso similar
presentado por la vorgine de inventos de la era contempornea. En otras palabras, la
preocupacin de Ronald Coase por demostrar la existencia de la mano invisible de Adam
Smith vino a ser corroborada por la TTE, que demuestra con total claridad que el brillante
escocs estaba acertado, en tanto el tiempo econmico no se puede ver por s mismo, slo se
ve a travs de los dems bienes econmicos en los que adquiere entidad econmica.
Situacin que se torna ms compleja cuando el tiempo desempea la funcin de moneda, lo
que nos dice con claridad que el bien econmico que ms interviene en nuestra vida diaria no
se puede ver, la moneda invisible. Es decir, no existe virtualismo ni dinero como bien
econmico especial, fundamento de las dicotomas denunciadas por la TTE, simplemente el
hombre puede usar tiempo econmico como moneda, el cual no tiene vida por s mismo, es
la mano invisible que est presente en todos los menesteres econmicos.
En sntesis, las asimetras gemelas (o individuales) atentan contra la mano invisible que
subyace en la democracia econmica, es decir, contra los fundamentos de la libertad
econmica.

Precios (im pm): en economa el pueblo delibera y gobierna por intermedio de los precios,
cuya central de informacin es el precio de la moneda (pm), de donde surge la red informativa
que implican los precios de todos los bienes econmicos expresados en la unidad de clculo.
Los precios libres equivalen a la democracia directa en cuanto son la voz del pueblo en
democracia econmica, lo que implica que la valoracin del individuo se degrada al extremo
de mxima esclavitud cuando no puede votar en el espacio comn que es el mercado. Por
otro lado, los precios los fija siempre el mercado, en virtud de que el intercambio implica
precio y mercado a la vez, luego, el Estado puede afectar a los precios, pero nunca los fijar,
como se pretende creer (que fija el inters, por ejemplo).

61

La valoracin es la voz en economa, que se materializa en los precios, especialmente en el

que cumple la funcin de moneda desde el estatus de PM, que implica cuatro escenarios
preferenciales:
a)
b)
c)
d)

Participacin en la mayora de los intercambios interpersonales

Ser unidad de medida para los clculos econmicos
Participacin necesaria en la formacin de todos los precios
La condicin de irregularidad (asimetra monetaria).

El axioma de equivalencia im pm, pertinente al caso del PM que nos ocupa, nos permite
referir a la incidencia institucional (adems de terica) que el mismo implica en cuanto no se
observe su existencia, veamos:

El axioma de equivalencia hace partcipe necesario al precio de la moneda-crdito

(por ser tiempo econmico) en la formacin de todos los precios. En otras palabras,
(pm) participa en la formacin de los precios de los dems bienes econmicos. Luego,
manipular, controlar, fijar precios mximos y/o mnimos de la moneda (sea va
pretensin de controlar im y/o pm) implica alterar todo el sistema de precios. La
relacin moneda-precios-inters es directa. El axioma de equivalencia nos indica que
no es tericamente pertinente referir a mecanismo de transmisin indirecta alguno.
La moneda es unidad de medida de clculo atento a su preferencial condicin de ser
de uso masivo en los intercambios interpersonales.
La informacin de los precios es esencial, los precios se deben generar
espontneamente en el mercado, los precios deben ser descubiertos en el mundo
real. Se deduce el enorme obstculo (tragedia de los comunes, externalidad
monetaria-financiera negativa a los mercados, impedimento al ptimo de Pareto,
costos de transaccin innecesarios, et.) de influir sobre el precio (i) que tiene
participacin necesaria en todos los dems. No es cientficamente pertinente culpar al
mercado de la falla monetaria-financiera en cuanto los sistemas monetariosfinancieros no estn sustentados en instituciones libres, sino en instituciones de neto
corte anti-mercado, como son las asimetras gemelas.
Los costes de bsqueda de la informacin (demandantes y oferentes) forman parte de
los costes de transaccin de Coase, y si encima el medio de informacin es
inadecuado (precios monetarios irregulares) la transaccin cuesta ms, tarea
estadstica que no sera difcil demostrar partiendo de los postulados de la TTE. A
dicha incidencia desafortunada de la aparicin del PM y el sistema bancario
fraccional (asientos bancarios), bien podramos llamarla Coeficiente de asimetra
monetaria y financiera, o coeficiente de incertidumbre monetario y financiero.
El control de precios de todos los bienes econmicos, en cuanto estamos hablando de
un partcipe necesario en la formacin de todos ellos, implica directamente la
imposibilidad de clculo en sistemas monetarios de esas caractersticas. Esto es
similar al anlisis de la imposibilidad de clculo econmico en el socialismo apuntada
por Mises (observacin terica mediante de la TTE). La circunstancia de que la
escuela austriaca no haya denunciado esta situacin, y se haya envuelto en la estril e
infundada discusin de precios relativos versus absolutos, es otra muestra de que no
haba advertido la TTE.
62

En tanto no se advierta el axioma de equivalencia, no es factible tericamente advertir

el control de precios de todos los bienes econmicos, ni su causalidad (la de
participacin necesaria del inters). Es importante considerar la contundente cadena
de razonamiento causal deductivo de la TTE, a diferencia de las dems teoras. En
otras palabras la TTE presenta argumentacin cientfica diametralmente opuesta a las
teoras vigentes.
El axioma de equivalencia pone de manifiesto con claridad que el diagnstico a
efectuar, ante las recurrentes crisis monetarias-financieras, es en primer lugar el
atinente a salvaguardar el estado de salud del sistema de precios, el cual direcciona el
anlisis, diagnstico y tratamiento al tema moneda antes que al financiero. Surge
evidente que sin considerar el axioma de equivalencia todo intento por superar las
crisis es meramente al tanteo, y surgen tantos diagnsticos y tratamientos como
opinantes haya. Inmediatamente despus se debe advertir que el sistema monetariofinanciero funciona como un fabricante (Estado) y sus distribuidores (Bancos). La
presencia de crisis pone en mayor evidencia el accionar monoplico-estataltotalitario de las entidades monetarias-financieras.

Tragedia de los comunes monetaria-financiera: en el conocimiento de que un bien comn

presenta el problema de ser tratado con ineficiencia, debido a la falta de incentivos y
conservacin adecuados, es muy apropiado reiterar el caso del PM que transform al mbito
de los intercambios con dinero orden espontneo establecido por el mercado con clara
delimitacin de la propiedad en un caso de tragedia de los comunes.
Es importante destacar que hablamos de tragedia financiera tambin, en tanto el sistema
fraccional multiplica los efectos del PM, adems de la circunstancia de invertir los roles en
tanto errneamente se supone que los bancos a travs del sistema fraccional son los
generadores de crdito, situacin similar a la destacada con la errnea asignacin de roles
atribuido al PM.
Dada la presencia de las asimetras gemelas (monetaria-financiera) es dable observar
entonces:

La injerencia del Estado en los menesteres monetarios y financieros, que llev a

instituciones no necesarias para el mercado: autoridades monetarias-financieras (en
tanto el Estado es emisor de moneda y conductor del sistema financierobancario); balanza de pago (entendiendo por tal a la cuenta corriente del comercio
exterior intervenida con la participacin del Estado, manos ajenas al mercado por
las cuales pasa toda divisa que ingresa y sale de un pas); reservas monetarias,
banca fraccional; etc.
El papel eminentemente poltico de la actividad econmica del Estado en tanto
tiene fundamento econmico en las teoras vigentes le asigna al tema monetariofinanciero el carcter de bien comn, desdibujando los lmites de la propiedad para
aplicar el derecho de exclusin. Luego, la nica razn de ser de convertir un espacio
privado en pblico es eminentemente de ndole poltica. Este aspecto es el que
permite avizorar el destino final de los sistemas monetarios-financieros que hemos
indicado en el texto.

63

El uso totalmente discrecional del funcionario de turno de todo lo atinente al manejo

de los menesteres monetarios-financieros, avalado por las teoras que inducen a
pensar que no slo estamos frente a un espacio comn, sino a que ese espacio es
virtual, sin consecuencias econmicas. Por este motivo esencial es que la TTE pone
nfasis esencialmente en el aspecto terico, para que sirva de gua a todo el replanteo
legal que indudablemente deber acontecer, caso contrario el funcionario de turno
seguir jugando con la vida de un paciente virtual, slo advertir la realidad por
medio de las manifestaciones sociales del hombre real. Lo grave de la situacin es
que los funcionarios rotan y las instituciones quedan, no se advierte que el
funcionario es simple mensajero, el problema nace con las instituciones, y cuando
asistimos al doble escenario de instituciones y funcionarios inconsistentes las crisis se
tornan extremas (Argentina recurrente).

Por ltimo es importante destacar, o reiterar desde otra perspectiva, que las teoras vigentes
no pudieron advertir este trgico paso, de propiedad con derecho de exclusin a tragedia de
los comunes, que representa el paso del dinero al papel moneda, en tanto no contaban con
una teora del inters (precio del tiempo) y monetaria con los fundamentos adecuados para
hacerlo.

Externalidad monetaria-financiera negativa al mercado: el nuevo paradigma que nos

presenta la TTE nos permite analizar el paso de la moneda y las finanzas al mbito de
tragedia de los comunes como externalidad negativa al mercado. Es decir, el modo de ver los
acontecimientos, conforme la TTE, es totalmente distinto (otro caso copernicano) al que
estamos acostumbrados a escuchar: que las crisis monetarias-financieras surgen de las fallas
del mercado. La ptica adecuada sera ver el paso histrico de un sistema con simetras
gemelas a un sistema con asimetras gemelas, como externalidad negativa al mercado
generada por el Estado y la banca fraccional.
Atento a la TTE no sera dificultoso realizar un estudio estadstico para ratificar el costo de la
externalidad negativa que present el pasaje de bien privado a bien comn que implic el
paso de dinero a PM, al que se le puede aadir el estudio del sistema fraccional de banco.
Esta propuesta podra considerarse una ampliacin al trabajo estadstico-investigativo
realizado por Reinhart and Rogoff (16), ampliacin que consistira en incorporarle los
fundamentos de la TTE y as extender su trabajo incorporando los que hemos llamado
Coeficientes de asimetras monetarias-financieras.
Otro tanto puede realizarse con el estudio de las salidas de las crisis monetarias-financieras
recurrentes, que a la luz de la TTE nos permitira despejar el dao que se origin en cada
caso segn cmo se haya solucionado la tragedia de los comunes, es decir, cmo los
Estados enfrentaron y enfrentan las recurrentes crisis originadas en las instituciones que
garantizan su ocurrencia.
Otro aspecto plausible de comprobar, derivado del nuevo paradigma monetario-financiero
propuesto por la TTE, es la correlacin del ascenso-decadencia de los pases, con el
aumento-disminucin del crdito otorgado al Estado mediante PM, sea en mbitos
estrictamente nacionales (caso de los pases subdesarrollados cuya moneda no es considerada
de reserva por el resto de las naciones), as como la de un pas de PM con estatus de
reserva monetaria de otros pases, lo que implica el otorgamiento de un crdito al pas
deudor del PM, y como sabemos toda expansin-contraccin de crdito expande-contrae la
64

produccin. Sobre esto, tambin en el libro Capitalismo y Moneda se establece el marco de

investigacin propuesto.
Entonces, las crisis monetarias-financieras recurrentes que la historia nos presenta, no son
fallas de mercado, sino fallas de teoras que no advirtieron el fundamento terico totalmente
inverso: las fallas al mercado las propinan las asimetras gemelas como externalidad
negativa. Situacin que slo advierte la TTE, ni siquiera los economistas legtimamente muy
preocupados por los precios como del nivel de Mises, que estuvo cerca de la TTE (con
expresiones tales como: el inters no es un precio en s, y la imposibilidad de clculo en el
socialismo) advirtieron tal estado de fallo terico. Todo esto sin dejar de rendir un
enorme tributo a Hayek que manifest su desagrado con el estado de la teora monetaria,
aunque crea que por all era el camino. Recin la TTE de comienzos del siglo XXI indicara
el camino que buscaba Hayek, adecuadamente iniciado por Carl Menger a fines del siglo
XIX y extraviado durante todo el siglo XX a partir de los dicotomismos de Eugen von BhmBawerk y Knut Wicksell (17).

The Case of Somalia: aqu referimos al caso presentado por William J. Luther and Lawrence
H. White titulado Positively Valued Money after the Sovereign Disappears: The Case of
Somalia, de la George Mason University - Department of Economics - Paper N 11-14. En
este trabajo los autores pretenden refutar a las teoras que asignan el origen del PM al Estado.
Es evidente que en el marco de la TTE, ms especficamente en el del Teorema de la moneda
aqu presentado, puede tomarse como un caso testigo, nada ms que eso. No es pertinente
mostrarlo como fundamento para lograr el objetivo que los autores se proponen, el de
justificar y/o exponer al dinero-fiat como crdito. En otras palabras los hechos sirven para
corroborar teoras, el proceso inverso no es cientficamente pertinente, caso contrario caemos
en interpretaciones errneas como fueron los desafortunados desarrollos de Bhm-Bawerk y
Mises en la creencia de que eran fieles interpretes de Carl Menger. En otras palabras, el caso
de la moneda de Somalia puede explicarse sencillamente como comprendido en la
dependencia del camino (inercia que llaman los autores), pero a nuestro humilde entender
no amerita un tratamiento dentro de la esfera de las disputas de nivel terico.
No est dems reiterar que algunas expresiones pretenden mostrar una especie de moderna
teora de la moneda, la cual no pasa de ser una especie de simplificacin defectuosa de todo
el desarrollo terico monetario del siglo XX, en tanto lo nico que observamos es cambiar el
trmino dinero-fiat por moneda-fiat simplificacin defectuosa en cuanto estimamos que los
esfuerzos de los enormes pensadores del siglo XX no se merecen ser compendiados de esa
forma como dijimos en el texto, loable advertencia de que la moneda es una entidad de
nivel superior al dinero, el resto es ms de los mismo en tanto es mera continuacin de las
dicotomas bawerkianas-wicksellianas.

Ley del Intercambio, su violacin: as como la distribucin del trabajo trajo el beneficio de
la especializacin, sta al intercambio, y as el progreso individual y colectivo en paz
reemplaz al estado de guerra previo, la interrupcin del intercambio genera el camino
inverso y trae el conflicto social, motivo por el cual surgen las crisis cuando se deteriora la
moneda. La TTE pone en evidencia que el problema no es la moneda sino la interrupcin del
intercambio, no verlo as es culpar al mensajero. De esta sencilla aseveracin surge que:

65

a) Es el acreedor el que le avisa al deudor su condicin de fallido (siempre el ltimo en

enterarse), voz que se hace sentir en las calles y las turbulencias polticas, dado que
toda cada de crdito implica cada de intercambios, comnmente identificado como
ventas y compras.
b) El primer paso a restaurar ante una crisis es el estado de salud de la moneda.
De all que todo termine reconociendo la cadena deductiva de la TTE, los Estados deben
inmiscuirse ms en el mundo de las finanzas y en el ajuste de sus cuentas, situacin que se
observa como novedad en tanto el paradigma vigente no les permite advertir que estn
inmiscuidos por esencia, no por decisin de los funcionarios de turno. De nuevo: la
institucin hace al funcionario como el ejercicio hace al msculo, una especie de mutacin
ante la dependencia del camino que marcan las instituciones.

Moneda sin respaldo: otro error muy grave de las teoras vigentes es el de imputar las crisis
a la moneda sin respaldo, como si existiera la posibilidad de que algo pueda ser moneda sin
ser un bien econmico. Es evidente que esta es una muestra ms del origen comn de todas
las teoras en las dicotomas bawerkiana-wicksellianas, virtualidad que no permiti advertir
el teorema de la moneda, y menos los axiomas de equivalencia e igualdad.
La TTE nos manifiesta con total claridad la condicin necesaria de que la moneda sea un
bien econmico, la que puede ofrecer desde el estatus de dinero o crdito, y en este ltimo
caso es necesario que el papel impreso se convierta en PM con un primer intercambio por
un bien econmico presente en el mercado. En otras palabras, no tiene ningn fundamento
cientfico hablar de moneda sin respaldo, en cuanto: a) si por l se pretende asimilar al
concepto de patrn X (oro), estaramos en el caso de dinero, siendo el billete un simple
certificado de depsito, y b) si no es dinero, es crdito (regular como el patrn cambio X, o
irregular como el PM), el cual siempre requiere de un bien econmico presente para que se
configure como tal.
En otras palabras la materializacin indirecta inicial del crdito es respaldo con categora
de necesaria y suficiente. Luego el deudor podr o no cumplir sus compromisos, para lo cual
no hace falta ninguna teora especial que difiera de las reglas del mundo de las finanzas.

66

Anexo B
PERIODISMO Y MONEDA
Introduccin
Es prudente referir tambin a la necesidad de que el nuevo paradigma alcance los estratos del
periodismo especializado en economa, mxime en los niveles de mayor prestigio internacional.
Es decir, as como nos hemos referido a manifestaciones populares sustentadas en las teoras
vigentes, ahora nos referimos a manifestaciones periodsticas, con el mismo sustento en mrito al
enorme rol que cumple el periodismo especializado en la democracia econmica.
Con tal propsito nos permitimos comentar el excelente artculo de John Gapper en el
prestigioso peridico Financial Times, reproducido por el tambin prestigioso El Cronista
(Argentina), titulado La crisis del capitalismo. Ttulo extremadamente sugestivo para ser tratado
desde la ptica de la TTE.
Dicho cometido tiene dos aspectos relevantes que es menester destacar:
1) El excelente contenido del artculo en cuestin, en tanto desnuda en forma sinttica y
completa la realidad actual del sistema bancario, ms precisamente su encrucijada ante
la crisis vigente. Lo que nos obliga a anticipar que si bien no hace referencia
especfica al tema de la moneda sino al bancario, dado el conocimiento que ya
tenemos de la TTE ser suficiente con referir a los temas tratados por el periodista
mencionado.
2) Nuestra postura ser la misma que la del periodista, es decir, analizar los temas que
acertadamente propone, pero desde la ptica del paradigma monetario-financiero de la
TTE, no desde la tradicional con que lo hace John Gapper en el Financial Times.
Aclarado lo precedente, acometemos directamente el rol de periodista, sin pretensiones de
emular el nivel periodstico profesional del Sr. John Gapper, y menos el del Financial Time y El
Cronista.
Caso puntual como referencia
Artculo del Financial Times, La crisis del capitalismo, por John Gapper, versin reproducida
por El Cronista Argentina 23/01/2012. (http://www.cronista.com/contenidos/2012/01/23/noticia_0004.html)
La metodologa ser presentar entre comillas el texto original y realizar nuestro comentario
periodstico en cursiva, desde la ptica de la TTE. Veamos:
1) Mientras tanto el capitalismo sufre una crisis de legitimidad desde el 2008. Se observa
con claridad la distancia copernicana con el enfoque de la TTE, que demuestra
precisamente lo opuesto: el capitalismo est sometido a inevitables y recurrentes crisis
originadas por las instituciones monetarias-financieras anti-capitalistas, con sustento en
las teoras vigentes, por convalidar las asimetras gemelas. En otras palabras, la TTE

67

2)

3)

4)

5)

6)

7)

8)

9)

demostr que la crisis de legitimidad est en la teora econmica, sustento de las

instituciones que entran en crisis.
En la dcada de los 90 y 2000, los bancos se convirtieron en una importante fuerza en
las economas occidentales. Es evidente la diferencia con la TTE, en tanto sta
sostiene que el crdito siempre se genera en el mercado, lo que implica circunscribir la
funcin bancaria a la tarea de intermediacin (sea, o no, banca fraccional), que a juzgar
por el resto del artculo, no es precisamente a la que refiere el autor, sino a expresar lo
que dicen las teoras vigentes, que el sistema bancario es el que genera crditos.
Hoy se les tiene bronca por tener de rehenes a los contribuyentes gracias a que se
convirtieron en demasiado grandes para quebrar. Es evidente que ratifica el
carcter estatal que est impedido de quebrar, de someterse a las reglas del mercado. Es
como un gran distribuidor que debe ser salvado porque caera la fbrica orden
sistmico derivado de las teoras vigentes, denunciado por la TTE.
Muchos aseguran que los bancos se alejaron de su funcin social bsica, que es
fomentar el crecimiento otorgando prstamos De nuevo la contradiccin con la TTE
ya mencionada: es el mercado el que otorga crditos, por ende es social mientras est en
manos del mercado, el orden institucional vigente (derivado de las teoras que lo
sustentan) subvirti ese orden social natural espontneo, generando lo que la TTE da en
llamar tragedia de los comunes monetarias-financieras y las externalidades
monetarias-financieras negativas al mercado, en rgimen de asimetras gemelas,...
pagando a los oficiales de banca de inversin y operadores enormes
gratificaciones Las remuneraciones de los oficiales de la banca es, por esencia, la del
funcionario pblico, en cuanto pertenecen a la rbita del Estado, atento al orden
institucional de corte socialista de los sistemas monetarios-financieros vigentes (el
Estado fabrica PM y la banca lo distribuye)
Hay una profunda legitimidad que los bancos deben enfrentar, asegur Ranu Dayal,
socio de Boston Consulting. El disgusto con los bancos se agravar A menos que
encuentren una forma clara de demostrar su utilidad Es evidente que no lo podrn
hacer en tanto sean una externalidad negativa al mercado, atento subsistan las
asimetras gemelas.
Durante largo tiempo, los bancos se subieron a una ola de crecimiento de los mercados
de crdito Eso termin siendo tanto espejismo como milagro concluy Andrew
Haldane, director ejecutivo del Banco de Inglaterra. No se advierte que el proceso es
inverso, el sistema monetario-financiero vigente se infiltra en los mercados,
convirtindose en un partcipe de derecho, innecesario al mercado. Aqu debemos
recordar el postulado de la TTE: no existe moneda sin respaldo, existen deudores ms o
menos solventes.
Estaba todo alentado por los gobiernos que escuchaban a los oficiales de la banca de
inversin. Les deca que todo lo que tenan que hacer era quitarse del medio.
Ratificacin de la esencia totalitaria del sistema monetario-financiero vigente, en tanto
el que tiene la venta, la banca distribuidora, manejaba el negocio del fabricante (el
estado emisor de PM y regulador de la cadena de distribucin al pblico, los bancos).
Luego, cuando la crisis se presenta, el fabricante es corresponsable.
La industria de banca de inversin se alej de su foco original, que era captar capital
para la industria y brindar servicios de asesora. Una vez establecido el sistema

68

totalitario, los fines dejan de pertenecer a la esfera de le economa para pasar al mbito
de la poltica
10) En vez de recurrir al uso intensivo de tecnologa de la informacin para ser ms
eficientes los bancos simplemente se agrandaron Tpica conducta de burcrata
que no est guiado por las reglas del mercado, por pertenecer al mbito pblico donde
se origina la tragedia de los comunes, situacin que no se advierte sin la TTE mediante.
11) Los bancos centrales no quisieron admitir que cualquier institucin era demasiado
grande para quebrar La crisis 2007-08 destruy ese delicado equilibrio, no slo
provocando que los gobiernos europeos rescaten bancos sino conduciendo a la reserva
Federal de Estados Unidos a ampliar la proteccin de su ventana de descuentos a
Goldman Sachs y Morgan Stanley. La vieja ambigedad desapareci y el club protegido
de instituciones financieras sistmicamente importantes se ampli Muy rescatable
es el uso del concepto sistmicamente, slo que es ms correcto decir
esencialmente. Pero no es factible usar el trmino esencialmente en tanto no se
advierta que todo est sostenido por teoras que cobijan la infiltracin totalitaria
monetaria-financiera en el capitalismo, hasta el punto de titular la crisis del
capitalismo. En otras palabras, se pretende mostrar todo como una conspiracin de
funcionarios estatales-bancarios que armaron un sistema aprovechando las instituciones
vigentes, sin advertir que esas instituciones son consecuencia de las teoras que
sustentan ese orden sistmico, por eso es ms adecuado hablar de esencia que de
sistema. Aqu observamos a pleno el adecuado uso del trmino financismo que nos
provee la TTE, en una suerte de mercantilismo moderno o mercantilismo de las finanzas
que convalida la dupla Estado (Rey)-financistas (mercaderes).
12) Pero simplemente porque los bancos sean sistmicamente importantes no lo convierte
en econmicamente vital De nuevo la esencia poltica en lugar de econmica, que no
se advierte porque se analiza con las mismas teoras de los que arman
sistmicamente No obstante, es elogiable aqu el concepto subyacente de
infiltrado del sistema financiero en el mercado (partcipe no necesario segn la
TTE).
13) La principal funcin de los bancos es la que menos glamour tiene; tomar depsitos y dar
prstamos De nuevo, el anlisis se hace desde las mismas teoras que dan fundamento
a las instituciones analizadas, el uso de los trminos depsito y dar prstamos lo
convalida, en tanto no se advierte que el origen de los crditos-prstamos es el mercado,
no el sistema financiero. Situacin que la TTE advirti con slo efectuar los estados
contables consolidados de la sociedad donde operan las instituciones financieras en
cuestin. Aqu tambin subyace la idea de simple intermediario del sistema financiero
de los crditos del mercado, obviamente sin los fundamentos tericos de la TTE.
14) Los bancos combaten las regulaciones La agenda regulatoria fue demasiado modesta
y el poder poltico de los bancos es increble, coment Simon Johnson, profesor en MTI
Sloan School De nuevo, el anlisis est efectuado con las mismas teoras que
sustentan a los entes analizados, en tanto la situacin es la inversa, el sistema es Estatal
con distribuidores bancarios. Slo alguien que analice con teoras desacertadas (como
las vigentes) puede sorprenderse del poder poltico de los bancos, lo que evidencia el
desconocimiento de esencia poltica de la sistmica de las instituciones vigentes, lo
que ratifica la utopa de pensar en independencia del banco central de la poltica En

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sntesis, esto forma parte de la lucha en la participacin del negocio, entre el Estadofabricante y los bancos-distribuidores.
15) Una lucha prolongada por no cambiar las cosas y al mismo tiempo combatir la
regulacin no har nada por la legitimidad de los bancos, Excelente conclusin, pero
con fundamentos equivocados ya que surgen de las mismas teoras que subyacen al
sistmico orden institucional analizado, en tanto refiere a una simple cuestin
organizativa del sistema. Esto es tpico de los poderosos que pretenden confundir al
pueblo montados sobre la conducta defensiva del tero, trinar en sentido inverso
(rechazo a ms regulaciones) para distraer el peligro
y poco por las economas en las que operan De nuevo el anlisis desde el mismo sitio
del analizado, no se advierte que por esencia las sistmicas instituciones vigentes
constituyen una externalidad negativa al mercado, cualquier retoque es ms de lo
mismo, permitiendo a unos pocos usufructuar de la eficiencia de otros muchos.
16) Los bancos podran demorar su salida de sus actuales males y esperar que los recuerdos
desaparezcan. Pero ese resultado no est para nada garantizado y no sera lo mejor para la
sociedad en su conjunto. Para que una economa sea slida es vital contar con sistema
bancario saludable, en tamao y alcance. Desacertado diagnstico, hace falta un
sistema bancario saludable (no fraccional) dentro de un sistema monetario saludable
(moneda regular). No es factible esperar que un sistema con asimetras gemelas sea
saludable, es su esencia totalitaria la causal de las recurrentes crisis que le propina y
desestabiliza al capitalismo.
17) Menos retornos: Pese al retroceso regulatorio, los bancos centrales estn imponiendo
mayores requisitos de capital y liquidez, lo que les impide apalancarse tanto como antes.
Es evidente que el fabricante exige ms garantas a sus distribuidores los bancos,
situacin tpica ante crisis que ponen en riesgo a la propia fbrica.
El mercado tambin aplica una mayor disciplina a las instituciones con balances
altamente apalancados Acertada observacin que ratifica la posicin del acreedor
(mercado) que vela por los crditos que tiene sobre su deudor (el sistema Estatalfinanciero vigente). En otras palabras, esta afirmacin corrobora los roles del deudor
sistmico y del acreedor real (mercado) que siempre es el que aporta los bienes
econmicos presentes para que el crdito se origine.
18) Esta industria est dirigida totalmente por personas incorrectas coment el profesor
Hahn. No es que sean idiotas, sino que durante dcadas, con solo algunos cortos
intervalos, prosperaban haciendo crecer su negocio y acumulando riesgo. El nuevo
rgimen se basa en eficiencia y en los costos, y ninguno de ellos sabe sobre eso. Es
evidente que el profesor Hahn analiza con las mismas teoras que los funcionarios de las
sistmicas instituciones sometidas a juicio, y no advierte la esencia de funcionario
pblico, y que estos no son necesariamente idiotas, ni necesariamente honestos.
Situacin que slo puede advertirse con claridad desde el nuevo paradigma de la TTE.
19) La pregunta es si los bancos pueden transformarse y si lo harn. Si bien el artculo
apunta a la reconversin de los negocios bancarios, vale comentar nuevamente que el
problema comienza con la moneda y luego deriva en los bancos, lo que no evita la
posibilidad de que con moneda regular los bancos generen crisis, atento subsista un
sistema fraccional. En otras palabras, la situacin no pasa por simples cambios de
ndole organizativo. Como sugiere un adecuado planeamiento estratgico: primero la
brjula (teoras) luego la organizacin (instituciones). Lo esencial es identificar la
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presencia de asimetras monetarias-financieras que atentan contra la brjula de la

democracia econmica, cual es generar el crculo virtuoso del capitalismo.
Creemos ha sido de extrema utilidad este apartado en tanto surge con claridad que el
periodismo, al igual que los polticos, cumplen su funcin basados en las teoras vigentes. De
ello se deduce, una vez ms, que el problema de las crisis monetarias-financieras recurrentes, no
est en el capitalismo, sino en las teoras econmicas que no advierten la esencia totalitaria de los
sistemas monetarios-financieros vigentes.
Estimamos haber dejado en claro que:

No estamos frente a La crisis del capitalismo, ttulo del artculo analizado.

Estamos frente a la Crisis de las teoras monetarias-financieras, subttulo de este
texto.
Es improcedente buscar solucin, a crisis monetarias-financieras de origen
totalitario, proponiendo ms totalitarismo (controles), es como pretender atender la
salud del paciente dndole vitaminas al parsito.

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NOTAS
(1)

El axioma bien econmico-propietario (de la TTE) postula que: no existe bien econmico sin
propietario ni propietario sin bien econmico.
(2)
Desde este sencillo fundamento la TTE postula el axioma S I, que deriva en el
desequilibrio permanente de la economa, otro giro copernicano de la TTE sobre las teoras
actuales que postulan S = I.
(3)
El axioma sobre la relacin bien econmico-precio (de la TTE) postula que: no existe bien
econmico sin precio ni precio que no refiera a un bien econmico.
(4)
Entendiendo por tragedia de los comunes la ineficiencia econmico que surge por la
presencia de un bien econmico (material o servicio) que no tiene debidamente identificado a su
propietario, lo que lleva a la ausencia de estmulos de conservacin y superacin. Caso tpico de
los bienes pblicos.
(5)
Si usted est interesado en dominar los fundamentos de la nueva teora del inters (y del
tiempo econmico), recomendamos la lectura de Teora del Inters. Despus de su lectura usted
podr tener un conocimiento acabado de la historia de la teora del inters, desde los griegos
hasta nuestros das.
(6)
En Teora del Inters encontrar desarrollo amplio y preciso del papel de Eugen von BhmBawerk y Knut Wicksell sobre las teoras de la moneda, el inters y los precios.
(7)
Se podr estar de acuerdo con el socialismo o el capitalismo, pero lo que no corresponde en
todo caso es imputar de capitalista al orden socialista de los sistemas monetarios-financieros
vigentes y las teoras que le dieron origen, menos a que las crisis recurrentes de los mismos sean
imputadas al capitalismo.
(8)
Demostracin llevada a cabo en el libro Teora de le Relatividad Econmica, Tercera parte:
Corroboracin de la teora econmica.
(9)
A su vez, la corroboracin mencionada en nota (8) es demostracin de la materializacin
indirecta del tiempo econmico, puesta de manifiesto en los intercambios de crdito que
implican el PM y el sistema bancario fraccional de asientos bancarios de Wicksell.
(10)
Notas (8) y (9) precedentes.
(11)
Concepto desarrollado en Capitalismo y Moneda, captulo II: Su potencial se basa en esta
simple cadena deductiva: los bienes de capital aumentan la produccin de bienes econmicos; la
produccin de esos bienes de capital requieren mano de obra; pero los bienes de capital liberan
mano de obra; y la mano de obra liberada es destinada a la produccin de nuevos bienes de
capital. A esta sencilla cadena deductiva podramos definirla como el crculo virtuoso del
capitalismo.
(12)
Martn Krause, de su libro Economa, instituciones y polticas pblicas Buenos Aires Editorial La Ley, Captulo 1: Mercados e Instituciones, en el apartado: Individualismo
metodolgico.
(13)
Martn Krause, dem anterior apartado: Los contratos.
(14)
El axioma de la positividad de los precios (de la TTE) postula que: los precios son positivos
por definicin.
(15)
El axioma de la positividad permanente del inters (de la TTE) postula que: dado que el
inters es un precio, del bien econmico tiempo partcipe necesario-permanente en la
produccin de todos los bienes econmicos, y la positividad de los precios, luego, el inters es
permanentemente positivo por axioma.
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(16)

Carmen M. Reinhart and Kenneth S. Rogoff, This time is different Eight Centuries of
Financial Folly Princeton University Press 2009.
(17)
No est de ms recordar al respecto una reflexin que hiciera Schumpeter Joseph A.
Schumpeter, Historia del pensamiento econmico Fondo de Cultura Econmica Mxico
(1975). Nota 36 al captulo 5, en pg. 386, su texto en cursiva con comentario nuestro:
porque Menger, lejos de saludar con simpata aquella teora como desarrollo
de sus propias sugestiones, la conden severamente desde el primer momento. En
su estilo grandilocuente me dijo una vez: llegar el momento (aparicin de la
TTE?) en que la gente (la TTE?) se dar cuenta de que la teora de BhmBawerk es uno de los mayores errores que se hayan cometido jams.
Las conclusiones de este trabajo habrn sido las mismas a las que arrib Menger y que
derivaron en el comentario que le hiciera a Schumpeter? Si la TTE lleg para confirmar la
postura de Menger aqu transcripta, no puedo aventurarlo pero que los fundamentos de la TTE
estn en lnea con Menger, y no as como se destac a lo largo de este texto con BhmBawerk, no nos cabe duda alguna.

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