Diccionario de

Economa y Finanzas
de la Bolsa de Valores de Guayaquil

Cuarta Edicin: Ao 2012

Bolsa de Valores de Guayaquil
Guayaquil Ecuador
Esta es una publicacin de la Bolsa de Valores de Guayaquil. Est
prohibida su reproduccin total o parcial sin citarla como fuente,
adems su duplicacin fotomecnica y/o impresin de cualquier
tipo.

Absorcin
Es la adquisicin de una empresa por parte de otra, normalmente efectivizada mediante la compra de la mayora
de su capital en la Bolsa de Valores.

Acaparamiento
Prctica monopolstica tendente al encarecimiento de un producto mediante la congelacin de su oferta.

Accin
Ttulo negociable emitido por las sociedades annimas y las sociedades en comandita por acciones. Desde la
perspectiva del emisor, las acciones representan el capital social y pueden considerarse como una alternativa de
financiamiento a plazo indefinido de las sociedades mencionadas. Desde el punto de vista del inversionista,
representan la propiedad sobre una fraccin del patrimonio de la empresa. Se dividen en acciones ordinarias y
acciones preferentes.
Cada accin lleva consigo tres derechos fundamentales:
-Voto en las asambleas de la sociedad.
-Suscripcin preferencial sobre el resto de personas en el caso de ampliaciones de capital.
-Percibir dividendos en caso de reparto de beneficios por parte de la sociedad.

Accin Antigua
Al producirse una ampliacin de capital por medio de la cual la sociedad emitir acciones nuevas, las acciones
que estaban anteriormente cotizando en bolsa se les da el nombre de acciones antiguas (o viejas) para no
confundirlas con las recin emitidas.
Esta diferenciacin se debe a que las acciones nuevas tienen unos derechos econmicos reducidos, mientras que
las acciones antiguas los tienen plenos. Durante el tiempo que existan esas diferencias, permanecern los dos
nombres.

Acciones Nominativas
Las acciones nominativas tambin conocidas como endosables se emiten a nombre del accionista y se transfieren
por endoso, como los cheques, pagars, etc.
Acciones al Portador
Como cualquier cosa mueble no registrable, las acciones al portador se transmiten por simple entrega, que puede
ser real (entregando las acciones fsicas) o simblica ponindolas a disposicin del adquiriente cuando estn en
poder de terceros). De acuerdo al Rgimen de Compaas en la legislacin ecuatoriana, este tipo de acciones han
sido eliminadas por aplicacin al Rgimen Comn de Tratamiento de los Capitales Extranjeros y solo pueden
emitirse acciones nominativas.

Accin con Prima

Se llama as en los aumentos de capital a las acciones nuevas emitidas en las que se exige a los suscriptores un
desembolso superior al valor nominal de los ttulos, representativo (en teora) de la plusvala adquirida por el
activo social y destinado a mantener la igualdad econmica entre los viejos y los nuevos accionistas.
Acciones en Circulacin
Nmero de acciones autorizadas que se han emitido y se encuentran en poder del pblico o inversionistas.
Accin de Trabajo
Surgi en el derecho francs con la finalidad de permitir la asociacin del personal con la empresa, a travs de
una participacin en beneficios.

Acciones Liberadas
Cuando una sociedad efecta una ampliacin de capital, en ocasiones se emiten algunas de estas acciones nuevas
sin exigir un desembolso por parte del accionista, ya que la sociedad las emite con cargo a sus reservas. Las
acciones que cumplen este requisito reciben el nombre de accin liberada. A veces la sociedad exige el
desembolso de una porcin de su valor, pasando solo el resto a reservas llamndose entonces accin parcialmente
liberada.

Acciones no Liberadas
Aquellas acciones no enteramente desembolsadas, quedando pendiente el pago de dividendos pasivos.

Accin Nueva
Cuando hay una ampliacin de capital en la sociedad, a las acciones que se emiten se les da el nombre de accin
nueva. Esto es as para poder distinguirlas de las acciones que ya existan cotizando en la bolsa, puesto que
durante algn tiempo ambas tendrn distintos derechos econmicos. Una vez que finaliza el periodo en que
ambas acciones coexisten teniendo distintos derechos, la accin nueva pasa a convertirse en accin antigua
tambin.
Acciones Ordinarias o Comunes
Son aquellas acciones que permiten a su tenedor o accionista a participar de ciertos derechos como dividendo y a
participar con voz y voto en la Junta General de Accionistas.

Acciones Preferidas
Son aquellas acciones que confieren prioridad para el pago de dividendos y sobres los activos en caso de
liquidacin de la empresa. Tienen derecho a voz pero no participan en las resoluciones de las Juntas Generales de
accionistas.

Accionista
Es el nombre que reciben los dueos de una o ms acciones. En definitiva, es el nombre que se les da a los socios
de cualquier sociedad annima.
Aceptaciones Bancarias
Ttulo que entrega el comprador de los bienes en cuestin al vendedor de los mismos; est respaldado o avalado
por un banco el cual a su vez adquiere una comisin por convertirse en garante de las operaciones crediticias. Son
emitidos por Bancos y Sociedades Financieras, y la ley faculta su emisin en sucres, dlares y UVC.

Activo
Conjunto de bienes y crditos pertenecientes al sujeto econmico. En contabilidad esta denominacin se emplea
para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles, en productos
comerciales, como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (crditos) y las que pueden encontrarse en su
caja o en depsito.
Activo Circulante
En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos disponibles (financieros, deudores y existencias), que
pueden convertirse en dinero en menos de un ao o un ciclo operacional.

Activo Fijo
Incluye todos los bienes que han sido adquiridos para usarlos en la operacin social y sin propsito de venderlos
o ponerlos en circulacin.

Activo Financiero

Activo que incorpora un crdito y constituye, simultneamente, una forma de mantener riqueza para sus titulares
o poseedores, y un pasivo o deuda para las unidades econmicas que lo generan. Son activos financieros tpicos:
el dinero, los ttulos-valores y los depsitos bancarios.

Activos Intangibles
Activos de tipo inmaterial, tales como patentes.

Activo Neto
Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en dinero que se recibira al
vender todo el activo.

Activo Subyacente
Es el que sirve de base para una opcin o contrato de futuro.

Activos Totales
Representa la suma total de los rubros del activo de la empresa.

Activo Circulante
Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que sern realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo
de un ao a contar de la fecha de los estados financieros.

Acreedor
El que tiene accin o derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligacin. Sus derechos se hallan reconocidos,
en las cuentas de pasivo del deudor.
Administradora de Fondos
Son sociedades Annimas que tienen por objeto administrar fondos y fideicomisos, por cuenta y riesgo de sus
aportantes. Las administradoras de fondos manejan el patrimonio de varias personas, agrupados en un slo
fondo comn. Cada participante recibe una rentabilidad proporcional a su inversin.

Administracin de Riesgo
Es la que trata de preservar los activos y obtener una situacin de control sobre un negocio, contrarrestando los
riesgos de posibles prdidas.

ADR
American Depositary Receipts. Son un mecanismo de financiamiento para las empresas no americanas, en base a
recursos provenientes del exterior, consistente en un certificado de depsito de acciones, bonos u otros
instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado en el mercado de valores de ese pas.
Administradora de Fondos de Jubilacin y Pensin
Son sociedades annimas de derecho privado con giro limitado cuyo objeto social es la administracin de los
fondos y el pago de las pensiones de vejez, invalidez y el seguro de mortuoria y cesanta.

Ad-Valorem
Significa "segn el valor". Es el trmino que se aplica generalmente, a los derechos e impuestos que gravan las
mercaderas, tomando como base el valor de stas.

Aforo
Operacin documentaria que consiste en determinar los gravmenes que sean aplicables a las mercancas en una
o varias de las siguientes actuaciones: reconocer las mercancas, verificar su naturaleza y valor, establecer su peso,
cuenta o medida, clasificarlas en la nomenclatura arancelaria y determinar los gravmenes que les sean
aplicables.

Agente
Persona en la cual una empresa delega la autoridad para que ejerza en su nombre una determinada actividad.

Agentes de Percepcin
Son los sujetos designados por mandato legal, para recibir del deudor tributario el tributo a que ste se encuentra
obligado, debiendo entregarlo al acreedor tributario dentro del plazo sealado por el dispositivo correspondiente.
Agentes de Retencin
Son las personas naturales o jurdicas, que por mandato legal deben retener el monto del tributo al sujeto
legalmente obligado debiendo entregarlo al SRI (Servicio de Rentas Internas) dentro del plazo de ley.
Agente Econmico
Sujeto que interviene en la actividad econmica. Segn su actividad se distinguen:
Agentes de produccin
Agentes de consumo
Segn el nivel de anlisis pueden agruparse en:
Individuales o microeconmicos
Intermedios
Macroeconmicos

Agencia de Garanta de Depsitos, AGD

Entidad pblica autnoma ecuatoriana encargada de reestructurar y sanear las instituciones de sistema financiera
con problemas de liquidez y solvencia, garantizando los depsitos de los cuentahorristas. Dej de existir
oficialmente en el ao 2009.
Agente de Manejo
Es una sociedad administradora de fondos y fideicomisos que dentro de sus mltiples funciones se encarga del
proceso de titularizacin encargada por el originador.
Agio
Tiene varias definiciones:
- Beneficio que se obtiene del cambio de la moneda o de descontar letras, pagares, etc.
- Especulacin sobre el alza y la baja de los fondos pblicos.
- Especulacin abusiva hecha sobre seguro, con perjuicio de un tercero.
En la Bolsa constituye el beneficio obtenido en transacciones a muy corto plazo, o bien el beneficio resultante de la
compra y la venta de un determinado ttulo en diferentes mercados de valores con distinta cotizacin. En
definitiva se trata de una especulacin, valindose de medios ilcitos o inmorales.

Ahorro
Parte disponible de la renta (presente), que no se consume en el presente, sino que se consagra al consumo futuro.

Ahorro Financiero
Parte del ahorro monetario que se canaliza por el sistema financiero formal hacia el sector productivo de un pas.
Son parte del ahorro financiero depsitos a plazo, cuenta de ahorro, etc.

Ahorro Interno
Son todos los ahorros de los ciudadanos de un pas que permiten financiar el desarrollo econmico y el
crecimiento de la produccin cuando es correctamente dirigido en los mercados de valores hacia las empresas.
Ajustes Econmicos

Procesos por el cual se aspira a resolver los desequilibrios econmicos, como tensiones inflacionistas, dficit
pblico, por medio de polticas fiscales y monetarias.
Ajuste Monetario
Situacin en la cual el Banco Central reduce la oferta de dinero, a travs de la intervencin en los mercados
privados de dinero: vendiendo divisa o subiendo las tasas de inters, o reduciendo los crditos internos netos al
sector pblico no financiero, acorde con una poltica fiscal adecuada para evitar sobresaltos en el nivel general de
precios.

Alcista
Perteneciente o relativo al alza de los valores en la Bolsa, o tambin de otras magnitudes econmicas. Se da
tambin este calificativo a aquellas personas que juegan al alza de los valores en la Bolsa.
Al Contado
Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadera.
Al Descuento
Este trmino se aplica a los ttulos de renta fija que son emitidos con un descuento sobre el valor nominal de los
mismos. A este tipo de ttulos se le conoce con el nombre de ttulos de cupn cero. Son un ejemplo tpico de esta
clase de ttulos las Letras de cambio

A la Par
Dcese del ttulo cuya cotizacin es igual al 100 % de su valor nominal. En nuestro pas la cotizacin se expresa
como porcentaje del valor nominal.

A la Vista
Se aplica este trmino a la obligacin representada por medio de un efecto o documento exigible al deudor
cuando se le presenta. Tambin se denominan as las cotizaciones (de monedas o mercancas) para entrega
inmediata.
Alcuota
Parte que mide exactamente a su todo. La parte alcuota es la que resulta de dividir algo en un cierto nmero de
partes iguales.
Ampliacin a la Par
Se llama as a aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones son emitidas a su valor nominal.
Ampliacin con Prima de Emisin
Se llama as a aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones salen a un precio mayor que su valor
nominal, siendo la diferencia entre estos dos precios la que constituye la prima de emisin.

Ampliacin Liberada
Se llama as a aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones tienen el carcter de liberadas bien sea
total o parcialmente. Es decir la emisin es gratuita para el accionista o tiene un precio inferior a su valor nominal.

Amortizar
Trmino contable que viene a significar la prdida del valor de un activo financiero mediante su pago o
anulacin, como consecuencia del uso, transcurso del tiempo, adelantos de la tcnica, o cumplimiento del fin para
el que estaba destinado.
Amortizacin

Consiste en la restitucin al tenedor de un instrumento financiero, por parte de la entidad emisora, de todo o
parte del capital invertido. La "amortizacin de un prstamo" es el pago que un prestatario hace a su prestamista
para reembolsarle el dinero prestado en un cierto plazo, satisfaciendo adems el inters que se estipule.

Anlisis Burstil
Conjunto de tcnicas que sirven de base para la adopcin de decisiones respecto al mercado de valores. Su
objetivo es la formulacin de hiptesis sobre el funcionamiento de este mercado o de un determinado valor del
mismo.
Existen dos Posturas:
- Por un lado el Anlisis Tcnico que trata de explicar el precio de un valor en base a modelos de comportamiento
histrico, mediante la aplicacin de la estadstica y usando como instrumentos de trabajo los ndices de bolsa,
volmenes de contratacin, grficos, etc.
- Por otro lado el Anlisis Fundamental, que parte del principio de que la cotizacin de las acciones depende de la
realidad econmico-financiera de la empresa.
Ambas posiciones deben tenerse en cuenta, adems de no olvidar la importancia del entorno, cuando se trata de
predecir el comportamiento de la Bolsa.
Anlisis de Balances
Conjunto de principios que ordenados sistemticamente ayudan a la interpretacin y crtica de un balance
contable. Desde el punto de vista ms amplio, la interpretacin de un balance lleva consigo la justificacin de la
situacin econmica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones tcnicas, jurdicas e
incluso actuariales a travs de las cuales se hace ms operativa la gestin empresarial.

Anlisis de Regresin
Mtodo estadstico para estimar el comportamiento de una variable con base en el historial de otras variables.

Anlisis de Sensibilidad
Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados del modelo,
obtenidos con base en variaciones de sus principales variables.

Anlisis Fundamental
Permite examinar los factores que inciden en el precio de un ttulo, para poder determinar su valor. Bsicamente
analiza el entorno econmico, el sector en donde se desarrolla la empresa y su situacin interna.
Anlisis Financiero
Conjunto de tcnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un enfoque cientfico. El inters que pueda
ofrecer una inversin se analiza utilizando conjuntamente las tcnicas que ofrecen el anlisis de balances, la
matemtica financiera, los mtodos estadsticos y los modelos economtricos. Otros aspectos que se deben de
tener en cuenta son: la coyuntura sectorial o nacional y cualquier otro tipo de informacin poltica, social o
econmica cuya incidencia pueda estimarse importante.

Anlisis Grfico
Dentro del anlisis tcnico existe esta tcnica que trata de determinar las tendencias de las curvas de cotizaciones
(alcista o bajista) y establecer los posibles cambios de tendencia.
Anlisis por Indicadores Tcnicos
Dentro del anlisis tcnico es otra tcnica burstil que basa su metodologa en la aplicacin de los indicadores y
osciladores tcnicos.
Anlisis Tcnico
Metodologa de anlisis burstil que trata de determinar la tendencia de los valores en funcin de las cotizaciones
histricas de los mismos, sin tener en cuenta para nada los datos financieros y fundamentales de la sociedad. Son

muy variadas las tcnicas que se usan para su realizacin, como se ha podido ver en los trminos anteriores y
tambin veremos en trminos posteriores.
Ancla Nominal
Trmino muy utilizado por lo analistas econmicos para denotar la relacin entre el tipo de cambio y los niveles
deseados de inflacin.

Anualidades
Es una serie de pagos peridicos efectuados a intervalos iguales de tiempo. Ejemplo de anualidades son las rentas
mensuales, dividendos sobre acciones, pagos de inters semestrales sobre Bonos del Estado, primas anuales de
plizas de seguros.

Anualidades Anticipadas
Una anualidad es anticipada cuando el pago peridico vence al principio del intervalo de pago

Apalancamiento
Expresin del efecto que se produce en el riesgo y en el grado de variabilidad de los resultados de una empresa
por el efecto de tomar mayor financiamiento externo o por otro hecho concreto. Suele medirse por el ratio deuda
a largo plazo sobre el capital a largo plazo.
Apreciacin
Incremento en el valor de una moneda en relacin a una divisa, cuando los tipos de cambio son flexibles.
Arancel
Impuesto gravado sobre cada unidad de una mercanca importada de un pas.
Arbitraje
Operacin consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatamente la operacin inversa en otro
mercado, con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotizacin existente entre dos plazas.

Arbitraje Financiero
Es el que opera sobre las diferencias de cotizacin en la misma Bolsa, entre ttulos valores similares o en Bolsas
diferentes con cotizaciones del mismo titulo valor. Arbitrar ttulos es vender caro en donde alcanza su valor
mximo, para comprar menos caro donde resulte ms ventajoso. El arbitraje al contado consiste en el cambio de
valores que se poseen en cartera, por otros valores que parecen ms seguros o de un rendimiento superior; de ah
su nombre tambin de arbitraje de cartera. El arbitraje a trmino es vender un valor comprando otro con el mismo
vencimiento en previsin de una baja en el primero y un alza en el segundo. El arbitraje se hace a menudo de
plaza a plaza.

rea de Libre Comercio

rea dentro de la cual el comercio no est sujeto a tarifas. Sin embargo, los pases que lo integran pueden tener
sus propios aranceles contra pases que no forman parte del mismo.

Asociacin
Agrupacin de personas con el propsito de ayudarse mutuamente o para conseguir un objetivo determinado. De
acuerdo a la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, la asociacin es la unin de dos o ms
instituciones financieras que se encuentran en actual funcionamiento, sin que cada una de ellas pierda su
identidad y personera jurdica.

Auditor
Persona que realiza labores de auditora. Pueden ser de dos tipos:

- Auditor externo: Aquel que realiza las labores de auditora y que no forma parte de la empresa que se est
auditando.
- Auditor interno: Aquel que realiza labores de auditora y que forma parte de la empresa que se est auditando.

Auditora
Actividad profesional consistente en el examen de los libros de comercio de una sociedad por una persona
competente o auditor, generalmente tcnico contable, y cuyo informe garantiza la exactitud y correcta
interpretacin de las anotaciones efectuadas en ellos.
Las auditoras pueden ser:
- Auditora administrativa: Trata de poner de manifiesto el resultado de la gestin llevada a cabo por cada una de
las reas de responsabilidad y el cumplimiento de las metas u objetivos que estableci la direccin.
- Auditora externa: la que realiza un auditor externo.
- Auditora interna: la que realiza un auditor interno.
- Auditora operacional: Anlisis y evaluacin de la efectividad de los controles internos implantados en una
unidad econmica, con miras a facilitar la tarea del auditor.

Aumento de Capital
Operacin financiera consistente en modificar el capital social de una empresa aumentando su cuanta nominal.
Puede realizarse recabando nuevas aportaciones de los socios, vendiendo ttulos o acciones en el mercado de
valores, incrementando la cuenta de capital con los saldos de las cuentas de reservas o de regularizacin de
activo, o bien, canjeando obligaciones por acciones.
Las ampliaciones de capital, a travs de la emisin de nuevas acciones y de su venta en la Bolsa, son una de las
formas de financiacin de las sociedades, al tiempo que constituyen una de las maneras de canalizar en las
economas de mercado el ahorro privado hacia la inversin. Siempre los accionistas de la sociedad tienen derecho
preferente a suscribir las nuevas acciones y adems este derecho se puede tambin negociar en la Bolsa.
Austeridad
Situacin concreta en trminos de consumo, en la que ste se restringe conscientemente para frenar ciertos dficits
o desequilibrios graves y posibilitar as la reconstruccin de un excedente de ingresos que permita el aumento del
ahorro por ende de la inversin.

Autorregulacin
Facultad que tienen las Bolsas de Valores y las asociaciones gremiales formadas por los entes creados al amparo
de la Ley de Mercado de Valores y reconocidos por el Consejo Nacional de Valores, para dictar su reglamento y
dems normas internas.

Avales Bancarios
El aval es una forma de garantizar el pago de una letra de cambio o pagar, la cual puede ser presentada por un
tercero o por un signatario cualquiera de la letra. El dador del aval quedar obligado en la misma forma que la
persona de quien se constituya garante.
Avalista
Se dice de la persona o institucin que aporta su aval a una operacin, comprometindose al pago en caso de
incumplimiento del obligado principal.

Aversin al Riesgo
Trmino referido a la situacin en la que un inversionista, expuesto a alternativas con diferentes niveles de riesgo,
preferir aquella con el nivel de riesgo ms bajo.

Aviso de Negociacin
Son las publicaciones que se realizan para la compra o venta de un paquete accionario, de acuerdo a la Ley,
siempre y cuando el paquete accionario sea superior al 15% del capital suscrito de la compaa.

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Bache Deflacionario
Cantidad en que la demanda agregada es inferior a la oferta agregada de pleno empleo, disminuyendo as el
valor productivo real de un pas.
Back Office
Departamento de las instituciones financieras y/o empresas que no tiene relacin directa con los clientes y sus
funciones estn dirigidas principalmente hacia la contabilidad, el cumplimiento de obligaciones legales y la
comunicacin entre las filiales.

Bajista
Persona que especula a la baja en el mercado o en Bolsa. Tambin se aplica a la tendencia a la baja de los precios.
Bajo la Par
Expresin que refleja cuando la cotizacin de un ttulo valor es inferior a su valor nominal o 100%. Tambin
quiere decir cuando un ttulo es emitido con un precio por debajo de su valor nominal.

Balance
Informe conceptual contable que recoge, debidamente sistematizados, coordinados y valorados, el conjunto de
elementos patrimoniales pertenecientes a una empresa o sociedad en un instante de tiempo determinado y el
resultado obtenido hasta ese momento. Las sociedades que cotizan en Bolsa, estn obligadas a presentar el
balance correspondiente al ltimo da de cada trimestre del ao.
Balance Consolidado
Estado de situacin nico obtenido mediante la agrupacin de los balances individuales correspondientes a cada
una de las empresas jurdicamente distintas pero pertenecientes a un mismo grupo.
Balance General
Expresin contable de la posicin financiera de una empresa a una fecha dada. En l se detallan los activos (todos
los bienes tangibles e intangibles de propiedad de la empresa), los pasivos (todas la deudas de la empresas) y el
patrimonio (aportaciones de los socios).

Balance de Liquidacin o Fusin

Balance de situacin preparado con objeto de facilitar las operaciones de liquidacin o fusin de una empresa.

Balanza Comercial
Es una parte de la Balanza de Pagos en donde se contabilizan las importaciones y exportaciones de bienes. La
diferencia de los dos rubros determina su dficit o supervit comercial.

Balanza de Pagos
En macroeconoma se define como un documento contable que registra sistemticamente todas las transacciones
econmicas ocurridas durante un perodo determinado, entre los residentes de un pas y los residentes del resto
del mundo. La Balanza de Pagos se divide en dos partes principales, cada una con sus respectivos segmentos:
1 Cuenta Corriente
1.1 Balanza de Bienes (Balanza Comercial)
1.2 Balanza de Servicios.
1.3 Balanza de Rentas
1.4 Balanza de Transferencias
2 Cuenta de Capital
2.1 Inversin Extranjera Directa
2.2 Inversin Financiera
2.2.1 Activos
2.2.2 Deuda

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Aunque puede presentar irregularidades e imperfecciones debido a que en la prctica resulta imposible ir
contabilizando una a una todas las transacciones, constituye hoy uno de los documentos fundamentales de
cualquier economa, moderna. Es un instrumento de anlisis econmico de enorme importancia ya que permite
diagnsticos sobre la situacin econmica de carcter ms global y perfecto que los que podran lograrse
separadamente analizando series parciales de comercio exterior, migraciones, turismo, etc.
Balanza de Servicios
Diferencia entre el valor de las exportaciones de servicios recibidas del extranjero y el valor de las importaciones
de servicios al extranjero.
Balanza de Capital
Corresponde a la diferencia entre el valor de los bienes de capital de un pas vendido a no residentes y el valor de
los bienes de capital comprados a no residentes durante un perodo de tiempo determinado. En macroeconoma
la balanza de movimientos de capital, tambin llamada Balanza por Cuenta de Capital, constituye aquella parte
de la Balanza de Pagos destinada a recoger contablemente aquellas operaciones que afectan a la situacin
acreedora de un pas frente al resto del mundo. Considera inversiones y prstamos pero no los rendimientos o
intereses generados.
Balanza en Cuenta Corriente
Son operaciones que modifican la renta y la capacidad de gasto de un pas. Un saldo negativo de esta balanza,
indica que el ahorro ha sido menor que la inversin; o lo que es lo mismo que el pas ha obtenido un prstamo
neto del exterior.

Balanza de Transferencias
Constituye una parte de la Balanza de Pagos, que a su vez se integra en la Cuenta Corriente o por Cuenta de
Capital. En la columna de ingresos se anotan las transferencias recibidas del exterior en concepto privado o
pblico, en la columna de pagos se anotan en el caso de que dichas transferencias las efectuara el pas que elabora
la balanza.
Bancarrota
Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad para pagar sus
obligaciones segn fueron originalmente convenidas

Banco Central
Un banco central provee servicios financieros y bancarios para los bancos privados y pblicos de un pas.
Adems, se encarga de la aplicacin de la poltica monetaria del gobierno mediante los cambios en las tasas de
inters. Las principales funciones de un Banco Central son:
Manejar las cuentas del gobierno;
Aceptar los depsitos y otorgar prstamos a los bancos comerciales;
Emitir papel moneda;
Administrar la deuda pblica;
Manejar el tipo de cambio cuando sea necesario;
Ejercer influencia sobre la tasa de inters y controlar la oferta de dinero;
Preservar las reservas del pas en oro y moneda extranjera;
Actuar como prestamista de ltimo recurso para el sistema bancario.

Banco Comercial
Institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en depsito y darlo a su vez en prstamo, sea en forma de
mutuo, de descuento de documentos o en cualquier otra forma. Se consideran adems todas las operaciones que
natural y legalmente constituyen el giro bancario.
Banca Corporativa
Segmento de la banca que realiza actividades de banca de empresas o de negocios o inversiones y que se
especializa en brindar estos servicios a grandes empresas, multinacionales y corporaciones

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Banca Off Shore

Se trata de bancos establecidos en pases que admiten su instalacin para operar en mercados internacionales sin
que sus captaciones o inversiones financieras, realizadas en monedas diferentes a la del pas en que estn
ubicados, queden sujetas a las mismas regulaciones que la banca local ni a las derivadas de los movimientos por
instalacin de bancos internacionales o banca off shore. Las plazas ms importantes son Londres, Nueva York,
Asia, el Caribe y los llamados parasos fiscales.

Banco Custodio
Entidad que interviene en el proceso de emisin de DR (certificados de depsitos de valores) como custodio de
los valores que respaldan la emisin de los DR. El banco custodio, de acuerdo a la legislacin nacional puede ser
nacional o extranjero.

Banco Ecuatoriano de la Vivienda, BEV

Es una institucin financiera pblica que tiene por finalidad el desarrollo de una poltica crediticia que busca la
solucin al dficit habitacional tanto urbana como rural del pas. El proceso se logra a travs de la formacin y
provisin de fondos destinados a la construccin, adquisicin y adelanto de la vivienda de mediano y bajo costo.
Banco Emisor
Es el nombre que tambin se le suele dar al Banco Central de un pas, dada su facultad de ser el emisor exclusivo
de la moneda propia del pas.

Banco de Inversin
Entidad financiera especializada en el diseo y colocacin de instrumentos de financiamiento de largo plazo a
travs de la bolsa de valores o en forma privada para un emisor determinado.

Banco Depositario
Parte que interviene en el proceso de emisin de DR (certificados de depsitos de valores) como emisor de los
mismos en los mercados extranjeros.

Banco de Segundo Piso

Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a travs de crditos a bancos que
sirven de intermediarios con el cliente final. La CFN (Corporacin Financiera Nacional) cumple este rol en el pas,
otorgando crditos a pequeas, medianas y grandes empresas a travs de la Banca.
Banco Mundial, World Bank
El Banco Mundial ayuda a las naciones a su desarrollo concedindoles prstamos y proporcionndoles asesoras
econmicas. Su origen se remonta a principios de la dcada de los aos 40.

Banco Nacional de Fomento, BNF

Es una institucin financiera de desarrollo con finalidad social y pblica con capacidad de ejercer derechos y
contraer obligaciones, Su funcin principal es otorgar crdito para el fomento de la produccin agropecuaria,
artesanal, pequea industria, industrializacin de productos agropecuarios, forestal y pesqueros, mediana
empresa y actividades tursticas del pas
Banda
Lmites superiores e inferiores que se puede imponer sobre los movimientos de algunas variables sobre los que se
desea su control, como ejemplo real de este modelo, es el sistema de banda cambiaria, para control del tipo de
cambio, cuya fluctuacin proyectada se basa en la inflacin.

Banda Cambiaria
Sistema de control del tipo de cambio fijado por la autoridad monetaria, en el cul la divisa flucta libremente
entre el margen superior (techo) y el inferior (piso). Generalmente esta banda tiene un grado de inclinacin
acorde con la meta de devaluacin e inflacin de la moneda nacional.

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Base Monetaria
Es la suma de activos de caja y el dinero en efectivo en manos del pblico, tal como se registran en el Balance
ajustado del Banco Central.
Bear Market
Nombre que se le da al mercado de dinero cuando se anticipa un descenso (pesimista)
Beneficio
De forma general, es la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, producidos en el curso de una
operacin, durante un periodo de tiempo determinado o al final de la vida de una empresa. Lo contrario justo al
beneficio son las prdidas.

Beneficio Bruto
Es el beneficio que obtiene una sociedad antes de haber deducido los impuestos.

Beneficio Neto
Es el beneficio que obtiene una sociedad despus de haber deducido los impuestos.

Beneficio por Accin

Se trata de un ratio del anlisis financiero. Es el resultado de dividir el beneficio neto por el nmero total de
acciones de una sociedad.

Beneficiario
La persona citada en un instrumento negociable (pagar, letra) a quien debe hacerse el pago; acreedor.

Beta
Indicador de la volatilidad de una inversin en acciones. En trminos generales se mide como la covarianza del
precio de una accin con respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de
riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define como 1.
Bien
Cualquier cosa susceptible de satisfacer una necesidad. Se suele exigir que la capacidad de satisfacerla responda a
alguna propiedad de la cosa y que sea conocida por el individuo, y el bien est -al menos potencialmentedisponible, es decir, que su capacidad de satisfaccin pueda ser efectiva.

Bien mueble
Son aquellos que pueden trasladarse de una parte a otra, sin menoscabo de la cosa inmueble que los contiene

Blando
Se usa en trminos financieros para indicar que algo es de mala calidad o dbil.

Blue Chips
Denominacin que se le da a los valores de las empresas de primera lnea, cotizacin estable y buenos
rendimientos.

Bolsa de Valores
Mercado pblico organizado y especializado en el que se efectan las operaciones de compraventa de valores
mobiliarios: acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la
implementacin necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las

14

transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pblica y para que puedan efectuar las
dems actividades de intermediacin de valores que procedan en conformidad a la ley.
Bonos
Es el ttulo de un valor con unas caractersticas similares a las obligaciones, pero que generalmente vence a ms
corto plazo. Son emitidos por las empresas, principalmente sociedades annimas abiertas.
Son ttulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversin cuya caracterstica principal es su cuanta
y/o el largo plazo de su ejecucin o maduracin. En algunos casos tambin se emiten con el objeto de financiar
compromisos de corto plazo, difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa.
Bono a la Par
Se trata de un tipo de emisin de bonos, en la cual se ha de pagar su valor nominal.
Bono al Descuento
Es un tipo de emisin de bonos en la que se produce un descuento sobre su valor nominal, generndose un
rendimiento por la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal.

Bonos al Portador
Son los bonos que llevan adheridos cupones de intereses peridicos, cada uno de ellos con una fecha distinta de
vencimiento. Los cupones pueden desprenderse a medida que se vencen y cobrarse en su respectivo agente
pagador. Se denomina bonos al portador, debido a que se transfiere mediante la simple entrega de los mismos.

Bono Basura, Junk Bonds

Bonos de alto riesgo que tienen baja calificacin crediticia.

Bonos de Prenda
Son ttulos de crdito a plazo que otorgan a su poseedor una garanta prendaria. Los intereses que devenguen los
bonos de prenda se pagarn peridicamente utilizando el sistema de cupones. Los bonos no devengarn intereses
a partir de la fecha en que hubieren resultado sorteados.
Bonos de Serie
Tambin conocidos como bonos seriados, es una emisin de bonos que vencen escalonadamente, en lugar de
tener una sola fecha de vencimiento.

Bonos del Tesoro de los Estados Unidos

Papeles de deuda emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Equivalen a una forma en que el gobierno vende
obligaciones a corto plazo con base en el dinero del mercado. Su rentabilidad es vigilada de cerca como un
indicador de la tendencia de las tasas de inters a corto plazo.

Bonos Nominativos
El nombre del propietario del bono queda inscrito en los libros de la compaa. Los pagos de intereses se envan
directamente al tenedor del bono. El traspaso del Bono requiere endoso y notificacin a la compaa que lo ha
emitido.
Bonos Brady
Son bonos emitidos por los pases subdesarrollados con el propsito de refinanciar su deuda con la banca
internacional, acogindose a un plan elaborado por el Ex-Secretario del Tesoro Americano Nicols Brady. El
Ecuador para renegociar su deuda externa emiti cuatro tipo de bonos: Bonos de Descuento, Bonos a la par,
Bonos IE (Interest Equalization), Bonos PDI (Past Due -Interest).
Bonos del Estado

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Son ttulos emitidos por el Gobierno Central a travs del Ministerio de Finanzas con el objeto de financiar el
presupuesto del Estado o la realizacin de ciertas obras de infraestructura.
Bonos de Estabilizacin Monetaria, BEM
Son ttulos emitidos y colocados por el Banco Central, previa autorizacin de la Junta Monetaria con el objeto de
regular la liquidez de la economa en base a su programacin monetaria.
Bonos de Fomento
Son emitidos con el objeto financiar proyectos para el fomento de la produccin agrcola, ganadera, forestal y
pesquera. Son ttulos al portador, no reivindicables. La tasa de inters se acordar segn lo dispuesto en las
regulaciones de la Junta Monetaria y los intereses se pagarn peridicamente por el sistema de cupones.
Bonos Municipales
Son ttulos emitidos por los Municipios para captar recursos del pblico a travs de las Bolsas de Valores, cuyo
dinero servir para la financiacin de obras de infraestructura social.
Bono Convertible
Ttulo de deuda que adems de otorgarle el derecho a recibir intereses y una amortizacin de su capital a su
tenedor, le da la opcin de adquirir o suscribir acciones de la empresa a un precio fijo o variable, en una fecha
determinada o en diferentes momentos de la vida del ttulo.

Bono Cero Cupn

Ttulo que no paga intereses peridicos, sino que stos son percibidos en su totalidad a su vencimiento. Se trata
de valores con rendimientos implcitos cuya rentabilidad se encuentra en la relacin entre sus valores de
amortizacin y de emisin. A lo largo de la duracin de la emisin, la cotizacin del bono en el mercado
secundario subir de precio de acuerdo al importe de los intereses ganados, de tal suerte que, al llegar su
vencimiento, su valor tender al valor de amortizacin.

Broker
Persona natural o jurdica que interviene en los mercados financieros, cambiarios, burstiles o de comercio,
propiciando el acuerdo entre las partes, pero sin tomar posiciones por cuenta propia y sin asumir otros riesgos
que los que se deriven de sus propios errores operativos.

BVG Index
Es un ndice creado por la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG) que mide la evolucin diaria de los precios y por
ende el rendimiento dado por la variacin de los precios de las principales acciones que cotizan en la BVG.

Caja
Cuenta de activo de la empresa que refleja su disponibilidad de efectivo. Representa el activo ms lquido de
cualquier empresa.
Calce
Trmino que identifica a la coincidencia de las condiciones de una postura de compra y venta permitiendo el
cierre de la operacin.
Calificacin de Riesgo

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Es la opinin profesional sobre el grado de riesgo que tiene un ttulo valor que se negocia en el mercado de
valores Esta opinin especializada e imparcial constituye un importante y necesario elemento de juicio para la
toma de decisiones de inversin. Las Categoras de la calificacin de ttulos de deuda son:
AAA: Excelente capacidad de pago
AA: Muy buena capacidad de pago
A: Buena capacidad de pago
B: Tiene capacidad de pago
C: Mnima capacidad de pago
D: Inadecuada capacidad de pago
E: No presenta informacin
Cmara de Compensacin y Liquidacin
Institucin creada por los britnicos con el fin de compensar los crditos recprocos entre los miembros de la
Cmara, evitando de esta forma el traslado material de ttulos y del efectivo. La compensacin puede ser bancaria
o de ttulos. Permite a las instituciones usuarias liquidar sus crditos y dbitos recprocos al final del da,
transfiriendo solamente el saldo resultante.
Cambio
Precio que tiene una determinada moneda en relacin a otra moneda extranjera. A la relacin existente entre
ambas se le llama tipo de cambio.
Cambios de Intervencin
Son los tipos de cambio de las cotizaciones de divisas que establece el Banco Central para definir el lmite de
oscilacin de las mismas en un determinado da. El Banco adquiere el compromiso de comprar o vender todas las
divisas que le ofrezcan al precio de intervencin mximo o mnimo.

Cambios Flotantes
Tipos de cambio en un mercado libre en el que el mismo sube y baja de acuerdo con la oferta y la demanda.

Cambios Tecnolgicos
Introduccin de un nuevo mtodo de produccin, que mejora el producto o reduce los costos, elevando la
productividad.

Capacidad Adquisitiva del Dinero

Valor del dinero para compra de bienes y servicios. El valor del dinero es igual a la unidad dividida por el ndice
de precios.
Capacidad de Pago
Estimacin de la capacidad de una empresa para hacer frente a los vencimientos de las deudas o crditos que
mantiene. Una forma prctica de medir este indicador es la relacin flujo de caja/carga financiera, entendiendo
sta como principal e intereses.

Capacidad Patrimonial
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero establece, que con el objeto de preservar constantemente
su solvencia, las instituciones del sistema financiero deben mantener, en todo tiempo, una relacin entre su
patrimonio tcnico y la suma ponderada de sus activos y contingentes equivalentes a un porcentaje determinado.

Capital
Es el patrimonio posedo susceptible de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elementos que
se requieren para producir un bien o servicio. En economa se llama as al conjunto de maquinarias, edificios y a
toda la infraestructura que haya sido utilizada o ser utilizada en el proceso de produccin.

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Capital Autorizado
Es el monto mximo al que puede ampliar una empresa su capital social, bajo la autorizacin expresa de la
Superintendencia de Bancos o de la Superintendencia de Compaas.

Capital de Riesgo
Recursos destinados al financiamiento de proyectos cuyos resultados esperados son de gran incertidumbre, por
corresponder a actividades riesgosas o a la incursin en nuevas actividades y/o mercados.

Capital de Trabajo
Activo Corriente menos Pasivo Corriente. Representa el valor neto de los recursos disponibles en un negocio.

Capitales Golondrinas
Son capitales de corto plazo que manejan inversionistas extranjeros que se trasladan de un pas a otro con el
propsito de obtener rendimientos sobres sus inversiones
Capital Pagado
Es la cantidad aportada por los accionistas, en dinero efectivo o en bienes necesarios para el funcionamiento de la
empresa, con sus accionistas o nuevos miembros.
Capital Social
Se forma inicialmente con los aportes prometidos por los socios en el acto de constitucin de la empresa; el aporte
puede ser en dinero o especie.

Capital Suscrito
Es el valor nominal de las acciones emitidas y adquiridas por los socios. Representa la cantidad en dinero o bienes
que los accionistas aportaron inicialmente para la formacin de la empresa.

Capitalismo
Doctrina econmica que se basa en la propiedad privada de los factores de produccin que considera que el
sistema de libertad del mercado y de precio es el ms eficiente para lograr la ptima asignacin de recursos en
una economa.
Capitalismo Popular
Permite participar a sectores cada vez ms amplios de la poblacin en el proceso de generacin de riqueza de las
naciones con la compra de ttulos valores
Capitalizacin
Capacidad que tiene la empresa para generar recursos que entren a formar parte de su patrimonio neto, sea esto
mediante el empleo de sus reservas de libre disposicin, de revalorizacin, obligatorias o estatutarias.

Capitalizacin Burstil
Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa. Resulta de multiplicar el nmero de
acciones en circulacin de la sociedad emisora por el ltimo precio al que cotiz en el mercado. Es el valor dado a
una empresa en Bolsa. La capitalizacin de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas
las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este ndice se emplea para comparar mercados
burstiles.

Capital de Riesgo
Acciones, participaciones o cualquier otra forma de instrumentacin de capital aportado a una empresa como
fondos propios y que queda a expectativa del desempeo del negocio, sin que tenga reconocida por contrato una
cantidad determinada de remuneracin.

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Captacin
Se refiere a todas las operaciones, a la vista o a plazo, que involucran recibir dinero del pblico, sea como
depsito, mutuo, participacin, cesin o transferencia de efectos de comercio o en cualquiera otra forma.

Carta de Crdito
Garanta irrevocable de un banco en el sentido de que el crdito de un vendedor ante un comprador ser
respetado siempre y cuando el vendedor satisfaga la parte que le corresponde dentro de un contrato especfico,
tal como la entrega de bienes a plazo y en buenas condiciones.
Crtel
Forma de proceder de dos o ms empresas de un mismo sector, que se ponen de acuerdo para eliminar o
restringir la competencia entre ellas, sobre la base de fijar precios comunes y repartirse la clientela
geogrficamente por mercados.
Cartera
Conjunto de ttulos valores o productos burstiles que posee un agente econmico (empresas, personas,
gobierno).

Cartera Vencida
Son las operaciones de crdito, directas o contingentes, que al momento del vencimiento el cliente no las ha
cancelado o renovado.

Cartera de Inversiones
Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversin de
una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo y maximizar su rentabilidad.

Casas de Cambio
Son instituciones de servicio financiero, que operan dentro del sistema privado teniendo por objeto operar en el
mercado libre de cambios: realizando compra, venta y permuta de divisas.
Casas de Valores
Es una sociedad annima miembro de las Bolsas de Valores que se encarga de ejecutar las inversiones de las
personas naturales y jurdicas, adems de brindar asesora en materia de finanzas corporativas a las empresas.
Las Casas de Valores fueron creadas en el Ecuador con la Ley de Mercado de Valores de 1993.

Cash
Palabra inglesa cuyo significado es caja y que se utiliza en el sentido de liquidez.

Cash flow, Flujo de Caja

Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un perodo determinado.

Cdulas Hipotecarias
Son ttulos emitidos por una entidad financiera a favor de un cliente, mediante este puede captar recursos de los
inversionistas. Estos instrumentos sirven para el financiamiento de viviendas y son a largo plazo.

Central de Riesgo
Sistema de Registro que permite contar con informacin individualizada y clasificada de los principales deudores
de las instituciones del sistema financiero ecuatoriano.
Centralismo
Tendencia en la poltica o en la economa a decidirlo todo en un solo ncleo de poder, sin aceptar la autonoma
del resto del cuerpo social

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Certificado
Instrumento pblico o privado en el que se asegura la verdad de un hecho.

Certificados de Arrendamiento Mercantil

Son instrumentos de captacin de recursos que crean una obligacin de dinero, pura, lquida y determinada, a
cargo de la entidad emisora y en favor del beneficiario o del legtimo tenedor del ttulo. Las compaas de leasing
estn autorizadas para emitir certificados de arrendamiento mercantil con el fin de obtener recursos para su
actividad.
Certificados de Depsito a Plazo, CDP
Son obligaciones financieras exigibles al vencimiento de un perodo no menor de treinta das, libremente
convenido por las partes. Pueden instrumentarse en un ttulo valor, nominativo, a la orden o al portador. Pueden
ser pagados antes del vencimiento del plazo, previo acuerdo entre el acreedor y el deudor.

Certificados de Tesorera, CETE

Comnmente denominados CETES, son ttulos emitidos por el Gobierno Central a travs del Ministerio de
Finanzas, con el propsito de captar recursos de corto y mediano plazo para financiar las necesidades del flujo de
caja fiscal.
Certificados de Depsito de Valores, DR
Son ttulos emitidos por un banco depositario, que se negocian en el mercado extranjero, por encargo de un
emisor nacional que tiene sus ttulos inscritos en el Registro de Mercado de Valores y las respectivas Bolsas de
Valores del pas. De acuerdo al mercado donde se los coloquen los certificados pueden ser: ADR (American
Depositary Receipts) y GDR (Global Depositary Receipts).

Cesta de Monedas
Es el conjunto de divisas que se usan para establecer el valor de una determinada moneda.

CFI(Corporacin Financiera Internacional)

Organizacin afiliada al Banco Mundial que proporciona prstamos para inversiones privadas y que algunas
veces toma posiciones de capital junto con socios del sector privado.

Ciclo Econmico
Es una fluctuacin de las actividades a lo largo del tiempo, que se advierte por las sucesivas expansiones o
contracciones apreciadas en diversas ramas de la economa.
Cierre de Operacin
Es el perfeccionamiento de una operacin o negociacin que obliga a ambas partes (comprador y vendedor) el
cumplimiento de las condiciones de sus respectivas posturas presentadas en bolsa.
Clearing
Acuerdo comercial entre dos o ms pases por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el
fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos.

Cobertura de Inters
Es un ratio que mide el grado en que los intereses de las obligaciones financieras de la empresa son cubiertos por
el beneficio que se obtiene previo al pago de intereses e impuestos ms la amortizacin.

Cdigo Tributario
Cuerpo legal que regula las relaciones jurdicas entre los sujetos activos y los contribuyentes de los impuestos.

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Coeficiente de Regresin
Medida estadstica que mide el grado de incidencia e impacto de una variable sobre otra.

Coeficiente de Variacin
Es un indicador estadstico que mide la volatilidad de una serie de datos y se obtiene dividiendo la desviacin
estndar para la media. Se puede utilizar para determinar la volatilidad de los tipos de cambio durante un
periodo determinado de tiempo.

Colocacin
Fase de puesta en circulacin de una nueva emisin de ttulos-valores, en los que las Casas de Valores distribuyen
estos valores entre los inversionistas.
Colusin
Existe colusin, cuando dos o ms empresas fijan los precios o el volumen de produccin, se dividen el mercado o
toman otras decisiones conjuntamente.

Comercio Bilateral
Intercambio comercial entre dos naciones.

Comisin
Retribucin que persigue un intermediario por la realizacin de algn tipo de negocio. Por ejemplo, las Casas de
Valores por una operacin realizada en las Bolsas de Valores.
Comit de Basilea
Organizacin de vigilancia consagrada a la seguridad bancaria que proporciona informacin a los reguladores
bancarios acerca de la condicin financiera de los bancos y de sus subsidiarias.
Commodity
Palabra inglesa que se utiliza para calificar a las diferentes materias primas y que sirve de subyacente en los
mercados de futuros. Es cualquier bien tangible. Productos como granos, metales y alimentos son "commodities"
transados en los diferentes mercados internacionales.

Compaas Administradoras de Tarjetas de Crdito

Son compaas que se encargan de la administracin o manejo de las tarjetas de crdito y que acuerdan con una
entidad emisora a realizar las operaciones que normalmente realizan stas ltimas, a excepcin de la emisin.

Compaa Annima
Es una sociedad cuyo capital est dividido en acciones negociables y corresponden a la aportacin de los
accionistas que respondern nicamente por el monto de sus acciones.
Compaa de Responsabilidad Limitada
Es la que se forma entre dos o ms personas que nicamente responden por las obligaciones sociales hasta el
monto de sus aportaciones individuales, funcionan bajo una razn social.

Compaa de Seguros
Sociedad annima que tiene por objeto exclusivo el giro de los seguros y las actividades que sean afines y
complementarias de ste. Se dividen en seguros generales y de vida.

Compaa en Nombre Colectivo

Es una compaa que se forma con dos o ms personas que hacen el comercio bajo una razn social. De acuerdo a
la Ley de Compaas, el capital de ste tipo de empresas se forma con los aportes de cada uno de los socios. Al
momento de la constitucin de la compaa es necesario el pago de no menos del 50% del capital suscrito.

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Compensacin Bancaria
Simplificacin diaria de las operaciones de cobros y pagos interbancarios que consiste en primer lugar en llegar a
un saldo o total a liquidar por cada entidad bancaria con las dems, para entonces pasar a calcular la transferencia
neta de la plaza. Transferencia de cheques, del banco en el cual son depositados, al banco contra el cual fueron
girados, calculando los saldos netos a que den lugar.
Compensaciones Sociales
Medidas que atena los efectos de los ajustes econmicos en los sectores de menor capacidad adquisitiva.
Competencia Desleal
Conjunto de prcticas empleadas por un participante del mercado para aumentar sus beneficios mediante
actividades consideradas fuera de los mecanismos de transaccin autorizados.
Competencia Perfecta
Existe competencia perfecta cuando ningn productor puede influir en el precio de mercado. Ms concretamente,
en condiciones de competencia perfecta, hay muchas empresas pequeas, cada una de las cuales produce un bien
idntico y una cantidad demasiado pequea para influir en el precio de mercado

Competencia Imperfecta
Existe competencia imperfecta en una industria si todos los vendedores pueden controlar en alguna medida el
precio del bien de esa industria.

Comprobante de Liquidacin
Son documentos extendidos por las Casas de Valores a sus comitentes o clientes por cada orden concertada y bajo
su firma.
Comunidad Econmica Europea, ECC
Asociacin de pases europeos que limit sus actividades principalmente a asuntos econmicos, sobre todo en lo
que se refiere a tarifas y condiciones comerciales, y que convirti en la Comunidad Europea y finalmente en la
Unin Europea a medida que su dominio de inters se expandi ms all de los aspectos econmicos.

Concesin
Mecanismo mediante el cual el Estado cede al sector privado la ejecucin e implementacin de ciertas actividades
por un perodo determinado, recibiendo a cambio una renta, luego del cual el Estado vuelve a retomar dicha
actividad.

Consejo Nacional de Valores, CNV

Es el rgano regulador del mercado de valores en el Ecuador; est conformado por Miembros del sector pblico y
privado. Entre sus atribuciones est el de establecer polticas, promocionar la apertura de capitales, establecer
normas de carcter general, etc.
Consolidado
Trmino que se usa para los balances, informes contables y cuenta de resultados de una sociedad que a su vez
esta formada por muchas otras filiales. Se suman las partidas, compensando las cuentas y los saldos de las filiales
para reflejar la situacin patrimonial y la rentabilidad del grupo de empresas

Consorcio
Agrupacin de empresarios de un mismo sector, con el fin de desarrollar una actividad u operacin, diluyendo
de esta manera el riesgo de la operacin. Es una figura equivalente a la del cartel. Grupo de intermediarios
financieros que garantizan la suscripcin total del emprstito en las condiciones previstas en el contrato de
emisin.

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Tambin se llama consorcio a alguna gran sociedad annima que produce y vende diversos bienes no
relacionados entre s, por ejemplo existen grupos empresariales a la venta de autos, negocios financieros,
exportacin de productos agrcolas.

Consumo
En macroeconoma, es el gasto total realizado por los agentes econmicos (hogares, empresas, gobierno) en bienes
de consumo en un perodo de tiempo dado.

Contabilidad
Es un soporte bsico para tomar decisiones sobre inversiones, basndose en criterios y procedimientos existentes
para asegurar la correcta valoracin de bienes, derechos y obligaciones.

Contabilidad de Costes
Tiene por objeto la captacin, medicin, registracin, valoracin y control de la circulacin interna de valores de
la empresa, al objeto de suministrar informacin para la toma de decisiones sobre la produccin, formacin
interna de precios de coste y sobre la poltica de precios de venta y anlisis de los resultados, mediante el
contraste con la informacin que revela el mercado de factores y productos.

Contabilidad Nacional
Sistema de cuentas integradas cuya finalidad es dar una visin sistemtica de los flujos de produccin, renta y
gasto de una economa nacional, durante un periodo determinado.

Contabilidad Pblica
Contabilidad administrativa desarrollada por la administracin econmica del Estado y dems organismos
pblicos.

Contado
Es una operacin en que las obligaciones de las partes se consumen el mismo da de la contratacin. Es decir que
el pago y la entrega del bien por parte del comprador y vendedor respectivamente se realizar el mismo da.
Contingentes
En comercio internacional, un mtodo para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para
reducir la presin en la balanza de pagos limitando las importaciones. Con fines proteccionistas, el contingente es
ms seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones.

Contrato
Acuerdo entre dos o ms partes mediante el cual se obligan los contratantes a dar, hacer o no hacer alguna cosa,
que vienen especificadas claramente en el mismo.

Contrato de Arrendamiento Mercantil

Es un contrato bilateral en que las partes acuerdan, la una conceder un bien mueble o inmueble y la otra pagar
una renta por concepto de arriendo. Al finalizar el contrato puede existir las alternativas: opcin de compra del
bien, prrroga del contrato, vena del equipo a un tercero o celebracin de un nuevo contrato.
Contrapartidas de la Masa Monetaria
Conjunto de deudas debidas al sistema bancario, en contrapartida de las cuales se crea moneda. Se distinguen
tres tipos: las operaciones sobre oro y divisas, que corresponden a la creacin de dinero en los pagos al extranjero;
las operaciones de deudas sobre el tesoro pblico, que corresponden a la creacin de moneda para financiar parte
del dficit presupuestario, y las operaciones de crdito a la economa, que corresponden a la financiacin
monetaria. Este tipo de creacin monetaria es la fuente principal del incremento de la masa monetaria.
Contrato de Forward

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Contrato entre dos partes por el cual se conviene el intercambio de divisas a un tipo de cambio pactado ahora,
pero que ser entregado en una fecha futura, previamente determinada. Cada contrato tiene sus propias
caractersticas.

Contrato de Futuros
Es un contrato estandarizado de libre negociacin, en el cual las partes se obligan a comprar o vender, en una
fecha futura, una determinada cantidad de un activo, denominado subyacente, a un precio previamente fijado.

Contribuyentes
Son las personas naturales y jurdicas que generan hechos gravados con el impuesto, an cuando lo trasladen a
terceros.

Control de Cambio
Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de
cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el pas.
Convertibilidad
Carcter de una emisin de ttulos, por el que pueden cambiarse un ttulo por otro de las mismas caractersticas o
rasgos.
Si se lo menciona en referencia a una divisa, esto quiere decir la posibilidad de operaciones de transformacin en
otra divisa en virtud del estado legal de ambas. En trminos generales, rgimen legal de un pas que autoriza la
conversin de su moneda en otras monedas extranjeras.
Convertible
Adjetivo que se aplica a una obligacin que tiene la posibilidad, en el momento de su amortizacin, de ser
canjeada, a un tipo de conversin convenido, por acciones de la sociedad emisora.
Corporacin Andina de Fomento, CAF
Es la institucin financiera de desarrollo de la subregin Andina. Su objetivo fundamental es el de proporcionar a
los pases miembros la asistencia financiera y tcnica necesaria para la identificacin de oportunidades de
inversin, preparacin y ejecucin de proyectos nacionales o de complementacin mutua entre naciones.

Corporacin Financiera Internacional, IFC

Es una organizacin afiliada al Banco Mundial, que proporciona prstamos para inversiones privadas y que
algunas veces toma posiciones de capital contable junto con socios del sector privado.

Corporacin Financiera Nacional, CFN

Es una entidad financiera con finalidad social y pblica cuya funcin apunta a estimular la industria
manufacturera, agro-industria, pesca y turismo a travs de su financiamiento de su capital fijo o de operacin. Es
una entidad encargada de financiar la actividad productiva del pas, como banca de segundo piso.
Correccin Monetaria
Corresponde a la diferencia entre la revalorizacin de los activos sujeto a correccin monetaria y la revalorizacin
del capital propio financiero.

Corredor de Bolsa
Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontacin entre compradores y
vendedores, a cambio de la percepcin de una comisin.

Corto Plazo

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Es el perodo de tiempo de tiempo en el que pueden ajustarse los factores variables, como materias primas y el
trabajo, pero no todos los factores por ser insuficientes. A corto plazo no es posible modificar o ajustar totalmente
los factores fijos, como la planta y el equipo.

Costo de Oportunidad
Cuando un inversionista invierte en una determinada opcin dejando a un lado otras alternativas que tiene su
dinero para ser invertido se dice que incurre en un costo de oportunidad. Es la opcin que debe dejarse para
obtener otra cosa

Costo Fijo
Costos que no dependen de la produccin. Se consideran los gastos de alquiler, agua y telfonos, pagos de
intereses, etc. Su frmula es CF = CT - CV
Costo Marginal
Aumento en el costo total para producir unidades adicionales en la produccin de la empresa.
Costo Medio
Es el costo total dividido por el nmero de unidades producidas.
Costo Total
Representa el gasto monetario total mnimo necesario para obtener cada nivel de produccin.
Su frmula es CT = CF + CV
Costo Variable
Es aquella parte del costo total que crece con la cantidad producida, se incluyen las materias primas, salarios,
combustible, etc. y comprenden todos aquellos costos que no son fijos. Su frmula es CV = CT - CF

Cotizar
Asignar el precio de un valor en la Bolsa o en el mercado.

Cotizacin
Es el precio alcanzado por un valor, moneda o bien en una sesin de su respectivo mercado. Puede representarse
en sucres o en un porcentaje sobre su valor nominal.

Cotizacin Continua
Registra una sucesin de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo ttulo, a diferencia de la cotizacin
tradicional de fixing, que determina un precio a hora fija.

Creador de Mercado, Market Maker

Mantenedor o hacedor de mercado. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades
que se dedica a intervenir. Su objetivo es darle liquidez a un ttulo en el mercado.
Crecimiento
Expansin econmica de un pas que se refleja a travs de las variables cuantitativas, que miden la produccin
nacional, nivel de precios y comercio exterior.

Crdito Blando
Son los crditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de inters para favorecer la inversin en
determinada actividad econmica que se desea incentivar.

Crdito Hipotecario

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Prstamo para la adquisicin de un inmueble en el que figura como aval o garanta de pago la escritura de dicho
inmueble.
Crdito Stand-by
Acuerdo mediante el cual se apertura una lnea de crdito, generalmente a corto plazo (12 meses), aunque
tambin se utiliza a medio y largo plazo, condicionado a que existan fondos en el momento de tratar de disponer.
Se lo utiliza en los Mercados europeos como un paso transitorio a la formalizacin de otro tipo de crditos sin
clusula de disponibilidad de fondos.

Crisis de Endeudamiento
Cadas de los mercados financieros durante 1982-1989, que se caracteriz por la suspensin de pago de las deudas
contradas por los pases en va de desarrollo con la banca internacional.
Cuasi-dinero
Son activos financiero fcilmente convertibles en dinero, como es el dinero en efectivo, depsitos en cuenta de
ahorros.
Cuenta de Capital
Describe la variacin que un agente econmico ha dado a la estructura de su patrimonio en un perodo
determinado.

Cupones
Documentos adheridos a ttulos valores como acciones, obligaciones y bonos que se utilizan para controlar el
pago de los derechos derivados de su tenencia.

Cupn Cero
Ausencia de cupn sobre una obligacin. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada ao y entregada
en el momento de reembolso del prstamo.

Curva de Rendimientos
Grfico que representa los rendimientos de bonos similares pero con distintas fechas de vencimiento. Como regla
general, la curva tiene pendiente positiva, pues normalmente los rendimientos a corto plazo son menores que los
de largo plazo.

Dao a la Produccin Nacional

Prdida o menoscabo patrimonial o la privacin de cualquier garanta lcita y normal que sufren o pueden sufrir
uno o varios productores nacionales como consecuencia inmediata de cualquier prctica desleal.
Dax
Se trata del ndice ms importante de la bolsa de Frankfurt. Est formado por la media ponderada de los 30 ttulos
de mayor capitalizacin de los que forman dicha bolsa.

Dficit
Descubierto que resulta en una cuenta, comparando el activo con el pasivo o los ingresos con los gastos. Tambin
se puede definir como el resultado de unas cuentas de gastos mayores que las de ingresos (prdidas).

Dficit Comercial

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Importe de la diferencia originada por un mayor valor de las compras respecto del valor de las ventas (prdidas
en ventas).
Dficit de Caja
Insuficiencia de recursos monetarios lquidos que se produce cuando los ingresos en efectivo son menores que los
gastos en efectivo.

Dficit en Cuenta Corriente

Situacin de la balanza de pagos de un pas en la que los ingresos proporcionados por las transacciones de
comercio exterior son inferiores a los pagos al exterior realizados por las transacciones de comercio exterior.

Dficit Presupuestario
Saldo en contra de la diferencia entre los ingresos y gastos presupuestarios. Se clasifica en dficit inicial y dficit
de liquidacin. Usualmente tambin se lo clasifica de acuerdo al sector econmico donde se lo genera: comercio
exterior, Estado, Organismos autnomos, etc.
Deflacin
Proceso en el que el valor de la unidad monetaria est aumentado a consecuencia de una cada en los precios. En
la prctica constituye una situacin en la que la disminucin de la demanda monetaria global se debe a una
menor produccin de bienes y servicios, lo que provoca una inferior demanda de factores productivos, una
disminucin de la renta monetaria y una cada del nivel general de precios.

Deflactacin
Supone la transformacin de una serie valorada a precios corrientes o actuales en otra serie valorada a precios
constantes, para as poder establecer comparaciones entre perodos. El valor de un bien o servicio es igual al
producto de su cantidad por el precio del mismo (V = Q x P), por tanto, la operacin de deflactar consiste en
separar o disgregar Q (la cantidad) de P (el precio). El resultado muestra pues, el valor real del flujo o fondo
correspondiente a la variable econmica considerada, es decir, el valor a precios constantes.

Deflactor
ndice de precios utilizado para deflactar una magnitud o un valor monetarios.

Demanda
Conjunto de bienes y servicios que el mercado est dispuesto a comprar. La demanda es un programa que
relaciona las cantidades demandadas a los diferentes precios.

Demanda Agregada
Es la suma total de los gastos de consumo, gastos en inversiones de capital y gastos gubernamentales. Es
determinada por el nivel agregado de precios y por factores tales como la inversin, el gasto pblico y la oferta
monetaria.
Demanda de Dinero
Est constituida por tres motivos fundamentales:
-Basado en la funcin que tiene el dinero como medio de cambio. La cantidad de dinero demandada depender
de la produccin.
-El pblico desea mantener cierta cantidad de dinero disponible para hacer frente a necesidades o gastos
extraordinarios.
-El hecho de que el pblico mantiene dinero ocioso que no necesita para transaccin ni por precaucin y que no
transforma en activos rentables cuando considera que el tipo de inters existente es suficientemente bajo como
para esperar que suba en un futuro prximo.

Demanda de Liquidez

27

Cantidad de activos lquidos que los agentes econmicos desean mantener. La demanda de liquidez est
constituida fundamentalmente por la demanda de dinero, que es el activo plenamente lquido.
Demanda de Trabajo
Demanda que las empresas tienen con motivo de la produccin. No es sino un caso particular de demanda de un
recurso humano, y como tal depende del precio del factor, que en este caso es el salario, y del precio del producto.

Demanda Externa
Cantidad de bienes y servicios producidos en un pas demandados por residentes en el extranjero.

Demanda Final
La consistente en bienes o servicios para consumo, inversin, pblicos o privados o para exportacin. Desde otro
punto de vista, es igual al gasto bruto de la economa, o empleo de los recursos

Demanda Interna
Cantidad total de bienes y servicios demandados por los residentes en un pas.
Demanda Transaccional
La cantidad de efectivo que se necesita tener en operaciones econmicas normales. A niveles ms altos de
actividad econmica existe por lo general una demanda ms alta de saldos de operaciones para propsitos tales
como hacer frente a las nminas o financiar los gastos normales.
Demandado
Calificacin dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que un ttulo o bien pueda
cotizarse.

Democratizacin de Capitales
Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o parcialmente a un gran nmero de
personas que desean participar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones entre s, con el grupo
controlador y con la propia empresa.
Denominar
Dcese de la moneda en la que es emitida una determinada deuda. Por ejemplo: se dice una emisin de pagars
denominada en dlares, cuando la emisin ha sido realizado en dlares.
Depositante
Persona que constituye un depsito, entregando la cosa al depositario, quien asume la obligacin de guardarla y
restituirla. Al ser el depsito un contrato real no se requiere una capacidad especial en el depositante, y ni
siquiera es necesario que este sea propietario de la cosa depositada
Depositario
Persona en quien se deposita una cosa. En el caso de bolsa, institucin financiera que se hace responsable de la
administracin y custodia de los valores de renta fija o variable, cobrando una comisin por dicha custodia y
encargndose de todo lo referente a ellos: cobrar dividendos, avisar de ampliaciones, etc.

Depsito
Contrato mediante el cual una parte (depositante) entre a otra (depositario), que la recibe, una cosa mueble con la
obligacin de custodiarla, conservarla y restituirla al ser reclamada por el depositante o por quien tenga derecho.

Depsito Bancario
Modalidad de depsito en la que el cliente entrega una suma de dinero al banco, formalizndose la operacin y
obligndose la institucin a devolverle las sumas recibidas a su requerimiento o a un vencimiento determinado o
bien con un plazo previo de aviso, segn las condiciones pactadas.

28

Depsito Centralizado de Valores, Decevale

Es una empresa que presta servicio de compensacin, liquidacin y custodia de valores (instrumentos de renta
fija, de intermediacin financiera y de renta variable), facilitando las operaciones de transferencia de dichos
valores, con el objeto de reducir riesgos, mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y
desarrollo del mercado de capitales nacional.

Depsitos a Plazo
Son los depsitos en dinero recibidos por una institucin financiera, que sta ltima deber restituir al
inversionista en el plazo convenido y retribuyndole un rendimiento. Una vez que el rendimiento es pactado, no
se podr variar hasta la renovacin del depsito.

Depsitos del Pblico

Son todos los depsitos del pblico que reciben los bancos, sean estos a travs de cuentas corrientes, ahorros,
repos o depsitos a plazo.
Depreciacin
Reduccin del valor de un activo. Tanto en la contabilidad de las empresas como en la nacional. Es la estimacin
en sucres del grado en que se ha agotado o gastado el capital de una empresa en un perodo determinado.
Cuando se refiere al mercado cambiario, expresa la prdida de valor de una divisa en relacin con otra.

Depreciacin Acelerada.
Tcnica que permite al dueo de un activo fijo usar una tasa de amortizacin superior a la vida estimada del bien,
y de esta manera postergar el pago de los impuestos sobre la renta hasta aos posteriores.

Depresin
Situacin por la que atraviesa una economa o sector econmico y que se caracteriza por la disminucin continua
y profunda de la actividad, produccin y niveles de empleo. Es una de las fases que constituye el ciclo econmico.

Depresin Econmica
Cada de la actividad econmica de un pas, representada por la disminucin del producto interno bruto. Fase
baja del ciclo econmico. Se manifiesta por una disminucin de la tasa de inversin, que lleva consigo la aparicin
de paro masivo y la disminucin de la demanda de bienes de consumo.
Derecho
Accin que se tiene sobre una persona o cosa, por la que se puede hacer o exigir algo.
Derecho de suscripcin
Es la preferencia que tienen los accionistas de una empresa de adquirir las nuevas acciones que se emiten al
aumentarse el capital de dicha empresa.

Derechos Especiales de Giro, DEG

Son Reservas Existentes en el Fondo Monetario Internacional. Son valores pertenecientes a los pases miembros
del Fondo, y que se usan para corregir desequilibrios en sus Balanzas de Pagos y para ayudar en el desarrollo de
las naciones.
Derechos patrimoniales
Derechos econmicos derivados de la tenencia de un ttulo valor, tales como pagos de intereses, dividendos, etc.
Derivado
Activo financiero tal como un contrato a futuro, opciones, swaps, cuyo valor se deriva a partir del derecho que
confiere sobre algn activo de base, tal como una divisa extranjera o una accin.

29

Desaceleracin
Proceso de disminucin transitorio del ritmo de crecimiento de una magnitud econmica, y que se manifiesta
porque en un periodo dado la tasa de crecimiento es menor que en igual periodo inmediatamente anterior.
Desahorro
Disminucin de la tasa de riqueza neta provocada por un gasto superior a la renta corriente. Gasto que excede al
ingreso. El desahorro hace que la persona que no ahorra utilice sus recursos acumulados, o pida prstamos, para
financiar el gasto adicional.

Desarrollo
Expansin econmica y social de un pas medida en trminos cualitativos a travs de un mejor la consecucin de
mejores niveles de vida para su poblacin en general.

Desarrollo Sostenible
Concepto segn el cual el crecimiento de una economa a largo plazo slo puede garantizarse en asociacin con la
naturaleza, previniendo impactos ambientales y agresiones al medio ambiente.

Descontado por el Mercado

Se usa esta expresin, cuando ante una noticia confirmada referente a un asunto relacionado con la bolsa o la
economa, el mercado no reacciona. La razn suele ser debida, a que el mercado haba reaccionado ya
previamente cuando la noticia era solamente un rumor.
Descontar
Compra al contado por parte de un Banco de un crdito no vencido, acreditado en un ttulo.
Descuento
Se habla de descuento cuando se vende un ttulo a un precio inferior al que tiene a su vencimiento. Normalmente
se utiliza una tasa de descuento para calcular, de acuerdo a cierto procedimiento matemtico, su precio
descontado. Las aceptaciones bancarias, letras, avales y bonos de estabilizacin son ejemplo de papeles con
descuento. Es el procedimiento que se sigue para calcular uno o ms pagos futuros, aplicando un tipo de inters.

Deseconomas de Escala
Aumento en el costo por unidad como resultado de la falta de eficiencia de la tecnologa o de organizacin a
crecientes niveles (escalas) de produccin.
Desembolso
Entrega de dinero en efectivo como consecuencia de una compra o una obligacin de pago. Es sinnimo de pago.
Desempleados
En el Ecuador se consideran desempleados, de acuerdo al INEC, aquellas personas de 10 aos y ms no tienen
empleo, estn buscando empleo asalariado o independiente, y se encuentran disponibles para trabajar en periodo
posterior.

Desestatificacin
Privatizacin de una propiedad estatal. En este tipo de polticas la propiedad privatizada normalmente era ya
originalmente privada, tratndose, por tanto, de una reprivatizacin, a menudo a favor de los propietarios
originales.
Desfalco
Accin de tomar para s dinero o bienes que se tenan bajo obligacin de custodia. Su devolucin no aminora la
responsabilidad penal, pero si afecta a la responsabilidad civil, en funcin de la cantidad que se haya restituido.

30

Desfase
Periodo de tiempo preciso para que el valor de una variable econmica cambie como respuesta al cambio
experimentado por otra variable con la que est interrelacionada.
Desinversin
El fracaso de crear inversin igual al uso o terminacin del capital existente. La desinversin significa una
disminucin en la riqueza del capital.
Desintermediacin
Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales, caracterizado por las relaciones directas entre los
agentes con necesidad de recibir financiacin y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresin de los
intermediarios ha permitido al conjunto de agentes econmicos, y no slo a los bancos, endeudarse y prestar del
corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el aumento de la
flexibilidad en los plazos, la liberalizacin de las negociaciones y de las comisiones de garanta y el desarrollo de
nuevas frmulas.
Desmonetizacin
Accin y efecto de abolir el empleo de un metal para la acuacin de moneda. Quitar a un papel moneda, o a la
moneda misma, su valor legal. Convertir, por fundicin, la moneda en pasta, destinndola a otros usos.

Despegue
Momento en el que un pas subdesarrollado inicia un crecimiento apreciable y sistemtico.

Desregulacin
Tendencia a disminuir las restricciones y procedimientos u obstculos legales a la actividad de los intervinientes
del mercado financiero.

Desregulacin Financiera
Proceso con el que se pretende eliminar las regulaciones que pesan sobre el funcionamiento de los mercados
financieros para darle una mayor flexibilidad en su operacin.

Deuda
Obligacin que se puede hacer cumplir mediante una accin legal para el pago de dinero. En la ley moderna, el
trmino deuda no tiene un significado fijo y puede considerarse en esencia como lo que una persona le debe
legalmente a otra.
Deuda Externa
Obligaciones de pago del gobierna denominadas en moneda externa. La deuda externa se divide en deuda
externa pblica y privada.

Deuda Financiera
Es la suma de la deuda bancaria y de las emisiones de ttulos, a largo plazo y corto plazo, que tenga una empresa.
Se refiere a todos los pasivos que generen un pago de intereses por parte de la empresa.

Deuda Flotante
Es la deuda emitida, a travs de Bonos, por el gobierno central dentro del ejercicio de cada presupuesto para
atender a las diferencias de vencimiento entre los crditos activos y pasivos del mismo. Generalmente se
identifica con la deuda a corto plazo.
Deuda Garantizada
Deuda que en caso de incumplimiento de pago, otorga un derecho preferente sobre determinados activos.

31

Deuda Interna
Conjunto de obligaciones que mantiene el gobierno que estn denominadas en moneda nacional, que pueden ser
por emisin de Bonos.
Deuda Pblica
Forma de obtener recursos financieros por el Estado, otros poderes pblicos, o sus organismos autnomos
mediante emisin de ttulos valores, generalmente negociables en Bolsa.
Devaluacin
Operacin que se genera por la decisin de las autoridades monetarias de un pas de reducir el valor de su
moneda en relacin con el de una divisa extranjera. Implica que a partir del momento de la devaluacin habr
que pagar ms unidades de moneda nacional por una unidad de moneda extranjera. El efecto de la devaluacin
es similar al de la depreciacin, se diferencian por el agente que lleva a cabo la reduccin del valor de la moneda
local, pues mientras en la depreciacin es el mercado, en la devaluacin es el Gobierno.
Devengo
Momento en el que tiene lugar el nacimiento o adquisicin del derecho a percibir una cierta cantidad de dinero,
bien como retribucin por razn de trabajo o servicio, bien por otras causas, tales como vencimiento de intereses,
dividendos de acciones, etc.

Devolucin
Acto por el cual un banco devuelve un documento (recibo, letra de cambio, factura, etc.) presentado al cobro o
domiciliado en cuenta por falta de saldo suficiente para ser atendido.

Dinero
Es un instrumento que sirve de medio de cambio y que debe ser aceptado ampliamente como medio de pago y
sus funciones se resumen en:
- Medio de Cambio: Se utiliza para comprar y vender todo tipo de bienes y servicios.
- Unidad de Cuenta: La forma en que se lleva la contabilidad, el patrn de medida universal con el que se miden
los valores de los bienes y servicios.
- Un depsito de valor: El dinero es un activo sin riesgos que puede utilizarse para mantener la riqueza de un
perodo a otro
Dinero Barato
Recibe este nombre un criterio de poltica econmica derivado del modelo keynesiano, segn el cual el
crecimiento econmico se ver favorecido manteniendo un tipo de inters bajo.
Dinero en Circulacin
Dinero activo en circulacin o total monetario de un pas.
Dinero Especulativo
Son fondos de corto plazo que se desplazan fcilmente entre pases o divisas en respuestas a cambios pequeos
en las tasas de inters. Son conocidos tambin como capitales golondrina.
Dinero Legal
Recibe este nombre, el dinero al que el Estado confiere poder liberatorio pleno o limitado (moneda fraccionaria).

Director de Rueda
Es la mxima autoridad en el recinto de la Rueda (de piso o electrnica) y todas sus decisiones debern ser
acatadas. Intervendr en cualquier irregularidad o diferencia que se presente en la rueda de negociaciones
tomando la determinacin pertinente.

32

Disponibilidades Lquidas
Conjunto del dinero efectivo en manos del pblico y de los saldos de las cuentas corrientes, de ahorro y de plazo
existentes en el sistema financiero de un pas en un momento dado.

Diversificacin de Riesgo
Referentes a las inversiones burstiles, significa la distribucin de las colocaciones de dinero en valores de
diversos sectores, de manera que el posible desenvolvimiento negativo de uno de ellos no afecte a la totalidad de
cartera.
Dividendo
Beneficio del accionista de una empresa, que vara en funcin de la utilidad obtenida por la sociedad durante un
ejercicio econmico y proporcionado por una accin.

Dividendo en Efectivo
Es la retribucin normal que tendra que recibir una inversionista por su capital aportado, como ya lo indicamos
es que se obtiene al dividir la utilidad neta para el nmero de acciones en el mercado, el valor del dividendo por
accin ser en sucres.

Dividendo en Acciones
La empresa tendr la facultad de declarar tambin dividendos en forma de acciones. Con esto el inversionista
podr adquirir un mayor nmero de acciones en vez de dinero en efectivo.
Dividendo-Precio
Tambin conocido como "yield", representa el porcentaje de retorno que proporciona la accin va reparticin de
dividendos en efectivo. Se obtiene de dividir la sumatoria de los dividendos en efectivo por accin, distribuidos
en los ltimos cuatro trimestres, por el ltimo precio de la accin en el mercado.

Divisa
Se refiere al efectivo y los saldos bancarios denominados en moneda extranjera.

Divisa Extica
Divisa de negociacin poco frecuente en los mercados cambiarios internacionales.

Divisa Fuerte
Se da este nombre a aquellas monedas que tienen un reconocido prestigio por su estabilidad y poder econmico
del pas emisor y que por esa causa se pueden guardar sin temor a depreciaciones o devaluaciones.

Dominio
Control econmico que ejerce una empresa sobre las actividades de otra en virtud de poseer una participacin
mayoritaria en el capital de esta ltima.
Dominio Circular
Situacin en la que varias empresas forman un grupo o unidad econmica, entre cuyos componentes existe una
situacin de dominio mutuo.
Dominio Directo Parcial
Dominio que corresponde a la posesin mayoritaria de las acciones que formen el capital de una empresa filial.
Dominio Indirecto
Dominio que una empresa puede ejercer indirectamente sobre otra por el hecho de poseer la mayora del capital
de una empresa que, a su vez, participa mayoritariamente en el capital de la segunda.

33

Dominio Recproco
Situacin en que una empresa que est dominada por otra, posee, a su vez, una participacin en el capital de la
dominadora.
Donacin
Pasar el dominio o la propiedad de una cosa de una persona a otra sin recibir contraprestacin alguna.
Dow Jones
ndice de la Bolsa de Valores de Nueva York. Recibe su nombre de la compaa editora del Diario especializado
"The Wall Street Journal". En la actualidad el ndice Dow Jones se divide en tres promedios: Industrial, Transporte
y Servicios Pblicos y un cuarto compuesto por los cuatro sectores anteriores que es el promedio general del
mercado. El Dow Jones industrial es el ms importante y recoge los precios de 30 industrias. Este ndice cuando
se inici estaba compuesto de 12 empresas, en 1916 se increment a 20 y en 1928 hasta la fecha cuenta con 30.

Dumping
Para una empresa, es el hecho de vender su produccin a precio inferior al costo para competir eficazmente en el
mercado. Se utiliza como sinnimo de competencia desleal. Se considera fundamentalmente como una accin
sobre los precios de exportacin, por lo que se lleva a cabo por el Estado (a travs de subvenciones), o con su
apoyo, y por grupos de empresas.

Duopolio
Estructura de mercado en la que slo hay dos vendedores.

Duopsonio
Situacin de mercado en la que existen solamente dos compradores de un bien o servicio concreto. Este trmino
es anlogo al de duopolio con la diferencia de que mientras ste considera el lado de la oferta, en el duopsonio se
considera el lado de la demanda.

Duracin
Es el tiempo real en el cual va a ser recuperada una inversin; es el tiempo promedio ponderado en que los flujos
de caja de una inversin son esperados, donde el promedio ponderado es el valor presente de los flujos de caja. El
vencimiento siempre es mayor a la duracin.

Economa
Ciencia que estudia la administracin de recursos escasos para satisfacer las necesidades ilimitadas de los seres
humanos. Los tres problemas bsicos con los que se enfrenta la economa son: qu producir, cmo producir y
para quien producir, esto es produccin, distribucin y consumo.

Economa Abierta
Economa en la que se realiza el comercio de bienes, servicios y de capitales con otras naciones.

Economa Cerrada
Economa que no realiza operaciones de comercio de bienes o de capitales con otras naciones . Se utiliza ms
como modelo de simplificacin de modelos econmicos.

Economa de Escala

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Se presenta cuando se da una expansin de la capacidad productiva de una empresa o industria, lo que lleva a un
incremento cada vez menor de los costos durante los procesos de produccin.
Economa de Mercado
Es la economa en la que las decisiones de produccin se toman en base al comportamiento del mercado. Las
cantidades y precios son determinados por la libre concurrencia de oferta y demanda.

Economa Mixta
Se refiere a las economa en que el sector privado y Estado comparten acciones para solucionar los tres problemas
bsicos de la economa: produccin, distribucin y consumo.

Economa Normativa frente a Economa Positiva

La economa normativa considera lo que debera ser, los juicios de valor o los objetivos de la poltica econmica.
En cambio, la economa positiva, es el anlisis de los hechos y los datos, cmo son las cosas.

Economa Sumergida
Engloba las diferentes actividades de trascendencia econmica que no estn sujetas al control cualquier clase de
procedimientos o mecanismos fiscalizadores y contables utilizados para el Estado para la supervisin y
regulacin de los mercados. Es lo que se conoce como el sector informal de la economa.
Ecosistema
Conjunto de caractersticas de un espacio de vida, en el que se relacionan el medio y las distintas poblaciones, con
interacciones recprocas.

Ecu, European Currency Unit

Era una cesta de de monedas de pases miembros de la Comunidad Europea, con un valor promedio al cual se
realizaban ciertas operaciones financieras. Su uso se daba para minimizar fluctuaciones entre las monedas
europeas. Dejo de existir en 1999 al ser remplazada por el Euro.
Efecto Burbuja
En el anlisis financiero, se refiere a las desviaciones en el precio de las acciones, pagars o cualquier otra clase de
ttulos, respecto a su valor estimado en el tiempo segn las expectativas ms racionales como consecuencias de
situaciones especulativas.

Efecto Cascada
Es el que se origina en los impuestos que se aplican cada vez que se realiza una transaccin sobre el importe total,
como el IVA, en los que se va trasladando el pago del impuesto hasta el consumidor final.

Eficiencia
Uso eficaz de los recursos econmicos disponibles. La eficiencia global se consigue al situar a la economa en el
lmite de las posibilidades de produccin. En teora de mercado de capitales, situacin en que las cotizaciones o
precios de los activos financieros incorporan toda la informacin disponible acerca de los mismos.
Eficiencia Econmica
Cuando se produce al menor costo. Actualmente se han introducido los costos de proteccin y salvaguarda a la
ecologa en este concepto.

Elasticidad
Trmino utilizado ampliamente para indicar la sensibilidad de una variable a las variaciones de otra. Se expresa
en porcentajes
Expresa el grado de respuesta que se produce en una variable econmica ante cambios porcentuales pequeos en
otra variable.

35

Embargo
Figura de Derecho procesal consistente en la ocupacin e intervencin judicial de determinados bienes, hecha por
mandamiento de juez competente, bien por razn de delito o bien con la finalidad de sujetarlos al cumplimiento
de las responsabilidades derivadas del impago de deudas o de otra obligacin de ndole econmica.
Intervencin judicial, a instancia de parte interesada, de las propiedades del deudor, con la finalidad de ejecutar
un acuerdo o resolucin precedente dictado por la autoridad legal.

Elusin Fiscal
Comportamiento del contribuyente que renuncia disponer de una capacidad econmica o ingreso que puede
estar sujeta a gravamen.
Emisin
En el mercado de valores, se refiere a la creacin de ttulos nuevos por parte del organismo emisor, a
consecuencia de un aumento de capital (acciones nuevas) o de un emprstito (emisin de obligaciones).
Conjunto de ttulos valores con caractersticas idnticas y respaldados econmicamente por un mismo emisor con
el propsito de ser puesto en circulacin y absorbidos por el mercado de valores

Emisin de Capital
En una sociedad annima es la puesta en circulacin de un nmero determinado de acciones, cuyo valor
representar el importe de la emisin realizada.
Emisin de Deuda
Conjunto de ttulos de Deuda Pblica creados de una sola vez y que se ponen en circulacin simultneamente.
Operacin mediante la cual el Estado pone en circulacin los ttulos de la Deuda, ofreciendo en venta al pblico
sus emprstitos.

Emisin de Obligaciones
Puesta en circulacin de obligaciones. La emisin de obligaciones se realiza por parte de las empresas para
obtener recursos a largo plazo.

Emisor
Entidad de carcter pblico o privado que a travs de la emisin de ttulos valores como acciones, obligaciones,
etc, el en mercado pblico de valores garantiza el ahorro nacional con el fin de obtener recursos para la
financiacin de las actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de su organizacin.
Emprstito
Forma de captacin de recursos ajenos por parte del Estado y las empresas, a travs de la emisin de ttulos
valores: bonos, obligaciones, pagars, etc. que son comprados por el pblico como instrumento de inversin de
sus capitales.

Encaje
Son los depsitos que los bancos privados mantienen como reserva en el Banco Central. Puede ser en dinero
efectivo o ttulos valores calificados por el mencionado organismo. Es tambin un instrumento de control
monetario.

Endeudamiento
Relacin que existe entre el monto total de la deuda de la compaa y sus recursos propios. Es un indicador de la
garanta con que cuentan los acreedores.
Entidad sin Fines de Lucro

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Organizaciones debidamente legalizadas, cuyo objetivo es el servicio a sus socios, o a la comunidad, y no

persigue utilidades.
Equilibrio del Consumidor
Posicin en la que el consumidor est maximizando la utilidad, es decir, ha elegido los bienes a un precio
determinado, y con un nivel de renta, que satisface sus necesidades.

Equilibrio de la Empresa
Nivel de produccin en el que la empresa maximiza su beneficio, sujeta a restricciones a que pueda tener que
hacer frente y por lo tanto, carece de incentivos para alterar su nivel de produccin y precios.

Erario Pblico
Es otra de las denominaciones del Tesoro Pblico, lo constituyen los recursos financieros, dinero o ttulos valores,
del Estado y sus dependencias.

Escisin
Consiste en la separacin de una o ms filiales o divisiones operativas de una empresa matriz, a travs de la
distribucin del capital entre los accionistas de la sociedad matriz.
Especulacin
Operacin realizada para obtener beneficios de la variacin futura de alguna variable, como ttulos, divisas, etc.
Especulador
Persona dedicada a la especulacin, es decir, que compra o vende una activo financiero con el objeto de
beneficiarse de su venta o compra posterior a un precio alto o bajo. Los especuladores tienden a suavizar las
fluctuaciones que se produce en un mercado, pues compran a la baja y venden al alza.

Estabilizacin
Accin de detener el alza de los precios y de mejorar las tendencias de las dems variables econmicas, tras un
perodo fuerte de tensiones inflacionistas u otros graves desequilibrios.

Estabilizador Automtico
Es un fenmeno generado en la economa que reduce la amplitud o el impacto de las fluctuaciones. Por ejemplo,
los impuestos, tiende a disminuir las variaciones muy dramticas del ingreso disponible. Cuando la economa
est en auge y aumentan los ingresos, tambin lo hacen los impuestos, en recesin, los impuestos disminuyen.
Estacionalidad
Comportamiento de una variable que se repite en una misma poca durante todos los aos.
Estado de Resultados
Registro contable de una empresa que muestra los ingresos por ventas en un perodo de tiempo determinado; los
costos en que se incurren para producir los bienes vendidos, para obtener finalmente el resultado (prdida o
utilidad).

Estancamiento Econmico
Perodo prolongado de crecimiento econmico nulo y de generacin de desempleo.

Estanflacin
Trmino que describe la coexistencia de un elevado desempleo o estancamiento y una persistente inflacin.

Euro

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Moneda oficial de la mayora de los pases que conforman la Unin Europea existiendo un calendario prefijado
de cundo podr ser adoptada por algunos de los pases restantes. Se introdujo inicialmente en enero de 1999 en
once pases miembros en conjunto con las monedas locales pero desde el 2002 empez a regir como moneda
nica oficial con una paridad de 0,9 dlares. En el 2011 su paridad llega a casi 1,5 dlares.
Eurobonos
Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del mercado de capitales de una nacin
emisora. Ejemplo: Bonos "Matador", "Samuri", etc. Su denominacin en trminos de divisa, no debe ser
necesariamente la misma del pas de origen.

Euroclear
Es el sistema ms famoso para la compensacin y liquidacin de las transacciones con Eurobonos. Gracias a este
sistema no tiene lugar ningn movimiento fsico de valores o efectivo.
Eurodlares
Depsitos en dlares hechos fuera de los Estados Unidos y de libre disposicin, es decir no sujetos a autoridades
monetarias.
Euromercados
Es una de las categoras ms importantes de los mercados financieros a nivel mundial. se refiere a los mercados
de crdito en los que los depsitos son aceptados y los crditos concedidos sobre cualquier divisa libremente
convertible depositada en un banco fuera del pas de origen.

Ex-cupn
Es cuando un ttulo se negocia sin el cupn del prximo vencimiento. Se aplica a los valores que pagan
rendimientos a travs de cupones peridicos.

Ex-dividendo
Es la accin en la cual ya se ha ejercitado el derecho de participar del dividendo de la accin de la empresa.
Cuando una accin se vende as, su precio generalmente experimenta una baja similar al valor del dividendo.
Exencin
Situacin especial que libera o excepta a una persona, natural o jurdica, del pago de un impuesto o del
cumplimiento de alguna obligacin establecida por alguna ley.
Expectativas
Creencias sobre el desenvolvimiento futuro de ciertas variables: inflacin, tasa de inters, tipo de cambio, etc.,
mismas que influyen en el comportamiento presente de los agentes econmicos.

Expectativas de Largo Plazo

Manejo de inversiones en ttulos accionarios cuyo rendimiento estar dado por diferencias de precios y pago de
dividendos. Corresponde tambin a las inversiones directas, como producto de nuevas empresas instaladas en el
pas.

Expectativas Racionales
Teora que se cifra en la importancia que tiene sobre el comportamiento de los agentes econmicos, frente a las
medidas econmicas adoptadas por los gobiernos.
Exportaciones
Bienes o servicios que se producen en un pas y se venden a otro, medidos en valor FOB. Comprenden comercio
de mercancas como automviles y servicios como transporte.

38

Facilidad
En el argot de los euromercados se designa as a un acuerdo formal entre el emisor de eurovalores a corto plazo
(europagars o certificados de depsitos) y el grupo o comit de bancos suscriptores que, por dicho acuerdo, se
compromete a adquirir los ttulos a un inters estipulado durante el plazo del ttulo hasta su vencimiento en
cualquier caso, esto quiere decir incluso si no se emite o colocan los ttulos.

Factor de Conversin
Coeficiente que permite determinar la relacin entre un bono que sirve de base para la negociacin de un contrato
de futuros y el correspondiente bono que se entregar.

Factores de Produccin
Factores productivos: la maquinaria, el equipo, las herramientas, los servicios de trabajo, la tierra y materias
primas para producir bienes y servicios.
Factoring
Consiste en la compra de los crditos originados por la venta de mercancas a corto plazo. El servicio de factoring
le ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturacin, contabilidad, cobros y litigios que
exigen un personal muy numeroso.

Facturacin
Cifra de ventas de una empresa durante un perodo o ejercicio econmico, una vez deducidos los impuestos que
gravan la explotacin.

Fallos del Mercado

Imperfecciones en el sistema de precios de mercado que impiden la eficiente asignacin de recursos; por ejemplo
las economas externas y la competencia imperfecta.

Fecha Valor
Tambin conocida como fecha de liquidacin. Fecha en la cul el dinero o los valores deben ser entregados una
vez que estos valores se han comprado o vendido. Se consideran en esta categora las operaciones efectuadas
hasta 5 das hbiles despus de realizada la operacin, caso contrario se las considera operaciones a plazo.
Fianza
Obligacin constituida como colateral o garanta para el cumplimiento de otra, que es la obligacin principal,
contrada por un tercero.

FIABV
Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores. Es una entidad que agrupa a 28 Bolsas Iberoamericanas fundada
en Ro de Janeiro en 1973. Entre sus objetivos estn el fomentar la integracin de los mercados, el intercambio de
tecnologa y la uniformidad de las legislaciones referentes al mercado de valores.

FIBV
Federacin Internacional de Bolsas de Valores.

Fiducia o Fideicomiso Mercantil

Es un acto en virtud del cual un individuo, llamado fiduciante, transfiere dinero a otro llamada fiduciario, quien
se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, en beneficio
de un tercero o del mismo constituyente.

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Fideicomiso de Inversin
Son aquellos en los cuales el dinero entregado al fiduciario es administrado separadamente de otros fideicomisos,
cumpliendo las instrucciones dadas por el constituyente.

Fideicomiso Inmobiliario
Es aquel en el que el fiduciario entrega un bien inmueble con el fin principal de desarrollar un proyecto de
construccin inmobiliaria, y luego entregue a los beneficiarios del respectivo contrato.

Fideicomiso de Administracin
Es aquel en el que el constituyente entrega al fiduciario un bien diferente al dinero, como ttulos-valores, bienes
muebles o inmuebles, fondos de destinacin a la agricultura, de activos de empresas, en comodato, de bienes con
destinacin familiar, de administracin de contratos, etc., con el fin de que se administre en la forma prevista en el
convenio.

Fideicomiso de Garanta
Es aquel que tiene como fin afianzar la realizacin o cumplimiento de las obligaciones contradas por el
constituyente o por un tercero.

Filial
Subsidiaria. empresa o sociedad que no tiene poder de decisin por detentarlo otra empresa de la cual depende,
denominada matriz, que puede ejercer el control de manera directa o indirecta a travs de sociedades intermedias
y que mantiene la mayor parte del capital de la empresa filial.
Financiacin
Fuentes de recursos de que dispone la empresa, tantos propios como ajenos y que son detallados en el pasivo y
materializados en el activo de la firma. Venta de nuevas acciones o obligaciones por parte de una empresa para
propsitos de incremento de capital. La financiacin se clasifica de acuerdo al origen de los fondos; es decir, si son
fondos propios aportados por los accionistas o las reservas o si son recibidos de personas distintas a los
propietarios, cuyos recursos se mantienen en la empresa por la rentabilidad del prstamo.

Firme
Con esta palabra se hace referencia a una orden incondicional de comprar o vender un ttulo o instrumento
cotizado en el mercado de que se trate, a ejecutarse sin confirmaciones adicionales en cualquier momento durante
un periodo de comn acuerdo. Tambin se lo utiliza para referirse a situaciones de los mercados en que las
cotizaciones se mantienen slidamente y con tendencia al alza.

Fixing
Es el cambio de una moneda en relacin a las dems, que publican diariamente los bancos centrales.
Generalmente sirve para determinar el tipo de cambio en las operaciones de compraventa de divisas.

Flotacin Libre
Situacin en la que el tipo de cambio es fijado libremente por las fuerzas de oferta y demanda del mercado, sin
intervencin de las autoridades monetarias.

Flotacin Manejada
Sistema de tipo de cambio flexible en el cual ocasionalmente intervienen los bancos centrales en los mercados de
divisa extranjeras para prevenir variaciones extremas en los tipos de cambios.
Flotacin Sucia
Intervenciones en los mercados de cambios, por parte de las autoridades monetarias de un pas cuya divisa se
encuentra, en teora, en situacin de flotacin libre.

Fluctuacin

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Diferencia entre el valor en un momento dado de una magnitud o variable y su media. En el anlisis tcnico de la
bolsa, son los movimientos continuados de alzas y bajas de un mercado.
Flujo
Designa un caudal de ingresos o de salidas de disponibilidades lquidas por cualquier hecho o conjunto de
cuentas de un agente o conjunto de agentes econmicos

FOB Lugar de Destino

Trmino que significa que el vendedor asume el costo de despachar las mercancas hasta el domicilio del
comprador.

FOB Punto de Embarque

Trmino que significa que el comprador de las mercancas asume el costo de transporte desde el domicilio del
vendedor hasta la sede del comprador.

Fondos administrados de Inversin

Son aquellos fondos que tienen por finalidad invertir en valores de alta liquidez en el mercado. No tienen un
patrimonio estable por cuanto se les permite la incorporacin o retiro de uno o varios aportes en cualquier
momento. Su patrimonio est dividido en unidades de participacin, mismas que no son negociables.
Fondos colectivos de Inversin
Son fondos especializados que tienen la finalidad de invertir en valores o proyectos productivos especficos que
no necesariamente tengan alta liquidez en el mercado. Construccin de edificaciones, etc. Su patrimonio se divide
en cuotas, las que pueden ser negociadas en bolsa.

Fondo de Garanta
Son aportaciones de los miembros (Casas de Valores) de la Bolsa de Valores que tienen como objetivo el asegurar
el cumplimiento, de acuerdo a las instrucciones de los clientes, de las operaciones que se realizan en la bolsa,
limitar el mximo riesgo aceptado por la misma y preservar la confianza de los inversionistas en el mercado
burstil.
Fondo de Maniobra sobre Activos
Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Mide la reserva potencial de tesorera de la
empresa. Se calcula restando el pasivo circulante del activo circulante y dividindolo para los activos totales.

Fondos de Inversin
Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en los ttulos valores y/o
bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad annima -administradora de fondos- por
cuenta y riesgo de los aportantes.

Fondos Internacionales
Fondos de inversin, administrados o colectivos, constituidos con capitales de origen exclusivamente extranjero
para invertir en el mercado nacional o internacional.
Fondos Mutuos
Patrimonio aportado por personas naturales o jurdicas, para su inversin en valores de oferta pblica,
administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos), por cuenta y riesgo de los partcipes o
aportantes, quienes, por tanto, perciben los beneficios a travs de las revalorizaciones de sus aportes y soportan
las eventuales prdidas. Son fondos "abiertos" aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. En los
fondos "cerrados" las cuotas no son rescatables.
Fondos de Pensiones

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Institucin de inversin colectiva, con la caracterstica distintiva de canalizar el ahorro de sus partcipes hacia la
cobertura de las necesidades econmicas de los jubilados. En algunos pases se lo ofrece como sistema de
previsin complementario de las prestaciones obligatorias de jubilacin. Hay distintas modalidades de fondos de
pensiones: individuales (promovidos por una entidad financiera y de los cuales son partcipes sus clientes),
asociados (una asociacin es la promotora y los partcipes son sus socios) y de empleo (convenios de previsin
social entre una empresa y sus trabajadores).
Fondo de Recompra
Fondo especial destinado a la compra de bonos en el mercado secundario para proceder a su posterior
amortizacin.
Fondo de Solidaridad
Es aquel patrimonio constituido a partir de los recursos provenientes de las concesiones estatales, venta de
acciones de las empresas del Estado y enajenaciones de su propiedad, los mismos que son invertidos de la mejor
forma en los sectores productivos del pas a travs de los mercados de capitales nacionales e internacionales.

Fondo Monetario Internacional, FMI

Organismo multinacional creado en 1944 con el objetivo de mantener la estabilidad de los tipos de cambio entre
las monedas de los diferentes pases, as como de suministrar liquidez a los pases en miembros en las situaciones
que lo ameriten.
Forex
Es el mercado donde se compran y venden divisas entre instituciones financieras.
Forma Relativa del Principio de Paridad de Compra
Teora planteada en trminos de la inflacin y de variaciones en los tipos de cambio; la moneda de un pas de
deprecia por el exceso de su inflacin sobre la de otro pas.
Formacin Bruta de Capital Fijo
Es la inversin en infraestructura para la produccin (construccin, bienes y equipos, transporte) ms la variacin
de existencias ocurrida en la economa durante un ejercicio.

Formulario de Ofertas y Demandas

Son los formularios oficiales de la Bolsa de Valores que debe llenar el operador para el registro de su respectiva
postura, el mismo debe ser entregado al pregonero para su registro y pregn.

Forwards
Contrato privado que representa la obligacin de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura
determinada, en un precio preestablecido al inicio del perodo de vigencia del contrato. Tienen la limitante de que
su liquidez es muy restringida, debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no
se transan en el mercado secundario. Las ganancias o prdidas slo se realizan al vencimiento del contrato.
Forwards de Monedas
Transaccin en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas, en una fecha futura que
debe quedar especificada en el respectivo contrato. La moneda corriente nacional se considera como una moneda
ms.

Forwards de Tasas de Inters

Conocido en el exterior como FRA's (Forward Rate Agreement) o Acuerdo de tasa de inters forward. Se efectan
con contrapartes en el exterior fuera de bolsa, con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados
por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior, segn corresponda.
Forwards de Productos o Monedas Extranjeras

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Contrato de proteccin o de fijacin de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una
contraparte en el exterior, fuera de bolsa ("over the counter"), con agentes de valores ("security dealers") o
intermediarios ("brokers") debidamente autorizados por la respectiva autoridad local, o con empresas bancarias
del exterior, segn corresponda.

Fraccionamiento de Acciones
Un aumento en el nmero de acciones en circulacin, con la correspondiente disminucin en el valor par por
accin. El propsito es el de reducir el precio de mercado por accin y estimular una ms amplia distribucin de
las acciones de la compaa entre el pblico. Un fraccionamiento de acciones a razn de 2 por 1 dar a cada
accionista dos veces las acciones que antes posea.
Fuera del Mercado
Es una expresin que se refiere a una orden en la que se establecen los lmites y que a causa de los mismos, no es
posible ejecutar, porque la oferta de compra es inferior al precio de mercado o porque la oferta de venta registra
un precio superior al del mercado.

Fuga de Capitales
La fuga de capitales en los pases subdesarrollados, puede definirse como toda salida de capital privado, ya sea
de inversiones a corto o largo plazo, en cartera o en activos netos. La fuga de capitales se asocia generalmente con
salidas de capitales de corto plazo con fines especulativos, o con salidas debido a la incertidumbre de orden
poltico o econmico en el pas de origen.
Funcin Produccin
Es el nombre tcnico que se da a la relacin entre la cantidad mxima de produccin que puede obtenerse y los
factores necesarios para obtenerla.

Fusin
Operacin mediante la cual dos o ms empresas se unen bajo un control nico, comprando o intercambiando
acciones o utilizando otros medios.

Fusin Horizontal
Se produce cuando se unen los capitales de las compaas de una misma industria.

Fusin por Absorcin

Es una fusin en la que una de las empresas que se va a unir conserva su personalidad jurdica, mientras la otra la absorbida- integra su patrimonio con ella.

Fusin Vertical
Se producen cuando dos empresas se encuentran en diferentes etapas de proceso de produccin.

Fusiones y Adquisiciones
Una de las actividades ms desarrolladas por los bancos de inversin y que consiste en el asesoramiento y
prestacin de servicios para la compraventa de empresas.
Futuros
Una operacin a futuro es aquella transaccin efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un
contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado, acordndose la cantidad del activo, su
precio y el vencimiento del contrato, asumiendo las partes la obligacin de celebrarlo y el compromiso de pagar o
recibir las prdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato, durante la vigencia del
mismo y a su liquidacin.
Futuro de Productos o Futuro de Monedas

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Contrato de proteccin del cambio de precios de productos o monedas extranjeras, a efectuarse con contraparte
en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras, debidamente registrados.
Futuro de Tasa de Inters
Operacin que permite cubrir el riesgo de variacin de la tasa de inters de activos o pasivos en moneda
extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras,
debidamente registrados.

Ganancia de Capital
Es aquella que se obtiene en el mercado burstil, cuando el precio de un activo financiero cualquiera, por ejemplo
una accin, adquirido en un determinado momento ha tenido un incremento en el mercado.
Gap
Trmino ingls que significa una situacin preocupante de vaci, retraso o distancia en un fenmeno econmico o
social importante. Se suele utilizar tambin para describir la diferencia entre el valor real de una variable y su
valor potencial.

Gastos de Administracin y Ventas

Incluye gastos de ventas tales como remuneraciones y comisiones pagadas al personal de ventas, propaganda,
promocin, etc. Asimismo, comprende todos los gastos de administracin tales como remuneraciones del
personal administrativo, impuestos tos, suscripciones, etc.
Gastos Financieros
Gastos incurridos por la empresa en la obtencin de recursos financieros y que estn representados por los
intereses y primas sobre pagars, bonos, debentures, etc. emitidos por la empresa.
Gasto Pblico
Desembolsos que realiza el estado para consumir bienes y servicios. Junto con los impuestos constituyen los
instrumentos de poltica fiscal.

GATT, Acuerdo general sobres tarifas y aranceles

Marco de pases mltiples que data de la dcada de los 40, con el objeto de restringir las tarifas y otros
impedimentos para el comercio internacional. Fue reemplazado por la Organizacin Mundial de Comercio en
1995.

Gestin de Cartera
Actividad que tiene por objeto combinar de forma ptima la rentabilidad, seguridad y liquidez de un patrimonio
mobiliario.
Gestin de Riesgo
Utilizacin de las tcnicas financieras adecuadas a fin de reducir el riesgo cambiario, de tasas de inters.
Gestin de Tesorera
Se denomina as a la gestin operativa de los activos y pasivos a corto plazo de una empresa o de un banco con
dos objetivos: asegurar la liquidez y disminuir en lo posible la cantidad de efectivo como activo no rentable
Globalizacin
Se refiere a dos fenmenos principales: la integracin de los mercados financieros a lo largo de todo el mundo y la
tendencia que existe para eliminar las fronteras entre los diferentes intermediarios financieros. La globalizacin
obliga a los intermediarios a mejorar sus sistemas de informacin de mercados extranjeros y les plantea dos

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posibilidades como estrategias de negocios: la especializacin en segmentos especficos y/o la adopcin de un

sistema de servicios financieros completos mediante su conversin en conglomerados financieros.
Grupos Financieros
Es el conjunto de empresas que actan en diversos sectores econmicos como: educacin, exportacin, inversin,
etc. y que pertenecen a un solo dueo o un solo grupo de poder

Hedging
Es una tpica operacin de cobertura de los mercados de futuros. En ella se fija el precio de un activo que cotice en
dichos mercados utilizando un contrato de futuros que le cubra de la posible variacin del precio en un plazo,
determinado en meses, al que se hubiera concertado la operacin.

Hiperinflacin
Es una inflacin tan grave que la gente trata de deshacerse de su efectivo antes de que los precios hayan subido
ms y el dinero haya perdido totalmente su valor.

Hipoteca
La hipoteca aparece cuando se concede un crdito entregando como prenda un bien inmueble o mueble. Aunque
no necesariamente desplazan su posesin, los bienes hipotecados estn afectados por el pago de la obligacin que
garantizan.
Holding
Es la que tiene por objeto la compra de acciones o participaciones de otras compaas, con la finalidad de
vincularse y ejercer control a travs de vnculos de propiedad accionaria, gestin, administracin, etc. y
conformar as un grupo empresarial.

Hueco de Mercado
Es una expresin que hace referencia al desabastecimiento o desatencin de las necesidades de un mercado,
ofrecindole la oportunidad para que una empresa las cubra y atienda. Se lo conoce tambin como nicho de
mercado.

Iliquidez
Situacin en la cual una empresa no cuenta con los suficientes recursos disponibles para efectuar sus pagos de
forma inmediata. Es un indicador totalmente diferente de la solvencia de una empresa.
Ilusin Monetaria
Se dice que los individuos tienen una ilusin monetaria si alteran su comportamiento al producirse un cambio en
los pericos, rentas monetarias o en los activos y pasivos, expresados stos en trminos monetarios. Esta alteracin
del comportamiento se da incluso si, como ocurre generalmente en estos casos, no se da ningn cambio en las
variables reales de la economa.

Imponible
Susceptible de ser gravado tributariamente de acuerdo con la Ley.

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Importaciones
Son flujos o entradas de mercancas y servicios en un pas, medidos en trminos CIF.

Impuesto ad Valorem
Impuesto que se recauda como porcentaje del precio o valor de una propiedad.

Impuesto a los Consumos Especiales, ICE

Es un impuesto creado por el gobierno para gravar mercancas especficas como: alcohol, cigarrillos, yates, etc.

Impuesto a la Renta de las Compaas

Tributo directo que grava las utilidades despus de intereses y amortizaciones con una tasa establecida.

Impuesto con Retencin en la Fuente

Todo aquel impuesto que se retiene antes del que el contribuyente disponga del ingreso o capital al que se le est
aplicando el impuesto. Tienden a reducir el potencial de evasin fiscal.

Impuesto Directo
Tributacin que se aplica sobre la riqueza o el ingreso de los individuos. La tributacin sobre los ingresos, la
riqueza y las herencias, as como los pagos al seguro social son ejemplo de este tipo de impuesto.
Impuesto en Cascada
Impuesto acumulativo que grava los productos en cada una de las fases de produccin. Ej. Impuesto al Valor
Agregado.
Impuesto Especfico
Impuesto que consiste en una cantidad fija de dinero por unidad de bien o servicio.
Impuestos Indirectos
Son los que se imponen sobre determinadas mercancas y por lo tanto indirectamente sobre las personas, por
ejemplo: impuestos sobre las ventas, gasolina, alcohol, etc.

Impuesto Progresivo
Impuesto que aumenta a medida que el ingreso aumenta; es decir es proporcional al ingreso, provocando que el
que mayores ingresos recibe, pague ms impuestos.

Impuesto Regresivo
Es contrario al impuesto progresivo, es decir que capta un porcentaje menor del ingreso a medida que ste
aumenta.
Incremento de Capital
Tcnica que permite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en
especie o en numerario o por incorporacin de reservas.
ndice
Es un indicador estadstico calculado en base a las variaciones de un grupo determinado y representativo de
precios, denominado canasta, que tienen algn criterio de ponderacin. Se expresa como un porcentaje del valor
que tena en un ao base.

ndice Burstil

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Instrumento que permite conocer el comportamiento del mercado de acciones, a travs de un ponderacin que se
le da a los diferentes precios de las acciones que forman parte de una canasta. Generalmente refleja la variacin en
puntos.

ndice de Liquidez
Muestra la capacidad de la empresa para afrontar obligaciones de corto plazo o, en otras palabras, el nivel de
cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el ndice mayor es dicha
capacidad.

ndice de Precios al Consumidor

Es el promedio ponderado de los precios de bienes y servicios que componen la canasta familiar y que sirve para
medir la inflacin. En nuestro pas es calculado mensualmente por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos
(INEC).
ndice de rotacin
Es un indicador de liquidez de las acciones y mide el grado de concentracin en el mercado de un determinado
emisor.

Indiciacin
Efecto o mecanismo mediante el cual los precios o los pagos de un contrato se ajustan para reflejar las variaciones
del ndice de precios. Entre los ms importantes estn los contratos de trabajo, los crditos, etc.

Inflacin
Fenmeno de la economa que ocasiona el alza sostenida y generalizada de precios de los bienes y servicios
producidos en una economa durante un periodo determinado.

Inflacin por Incremento de la Demanda

Incremento en el nivel de precios, por presin de la demanda agregada por un mayor nivel de saldos reales en
manos de los agentes econmicos. Si la demanda agregada en la economa aumenta rpidamente y supera la
capacidad de produccin de la economa origina un incremento acelerado de precios. En este momento se
produce tambin un aumento de demanda de trabajo y presin en alza de salarios.

Inflacin Galopante
La inflacin es galopante cuando los precios empiezan a subir a tasas de dos o tres dgitos al ao.

Inflacin por Costos

Incremento en el nivel de precios, por aumento de los precios de la materia prima para la obtencin del producto
final, con el consecuente cargo de costos por parte del productor al producto final.

Inflacin Inercial
Incremento generalizado de precios, que se explica por las expectativas de los agentes econmicos y por la
indiciacin de los principales precios de mercado.

Inflacin Moderada
Es un aumento del nivel de precios que no distorsiona gravemente los precios relativos o las rentas, aqu los
precios suben lentamente. Podran clasificarse las tasas anuales de inflacin de un dgito. Cuando los precios son
relativamente estables, el pblico confa en el dinero y est dispuesto a mantenerlo, porque su valor no se
deprecia rpidamente.

Informacin Privilegiada
Es cualquier informacin, restringida o pblica, que an no haya sido suficientemente difundida u oficialmente
comunicada, permitindole a los poseedores de dicha informacin obtener beneficios por anticiparse a la reaccin
general, una vez que la informacin sea de conocimiento general.

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Ingeniera Financiera
Tcnica que usa los perfiles de los rendimientos para mostrar las consecuencias de diferentes estrategias
financieras. Los perfiles se pueden combinar para mostrar los resultados de distintas estrategias.
Ingresos de Explotacin
Ventas totales efectuadas por la empresa durante el perodo cubierto por el estado de resultados.
Ingreso Marginal
Es el ingreso adicional que obtiene una empresa al vender una unidad ms de producto.
Ingresos Financieros
Ingresos que no corresponden a la actividad propia de la empresa, sino que son extraordinarios provenientes de
actividades no rutinarias de la empresa y como resultado de operaciones financieras, como inversiones en ttulos
valores, depsitos y en general el mantener cualquier activo financiero que no sea del giro de actividad de la
empresa.

Inmunizacin
Tcnica para asegurar el rendimiento de una cartera conformada por ttulos de renta fija, en un perodo
determinado, frente a las variaciones que ocurran en la tasa de inters. El principio en que se fundamenta la
inmunizacin de cartera es seleccionar una cartera cuya duracin coincida con el horizonte de inversin del
inversionista.
Input
Son los insumos que se utilizan en el proceso de produccin.
Instrumentos con Mercado Secundario
Los que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurdicas diferentes del Banco
Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el pas.

Instrumentos de Corto Plazo

Los ttulos de crditos emitidos con amortizacin total a menos de un ao plazo.

Instrumentos de Largo Plazo

Los emitidos con amortizacin total a ms de un ao.

Instrumentos Seriados
Conjunto de ttulos que guardan relacin entre s por corresponder a una misma emisin y que poseen idnticas
caractersticas en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de inters, tipo de amortizacin, condiciones de rescate,
garantas y tipo de reajuste, entre otras.
Inters
Es el rendimiento de un capital, que se establecen en proporcin a su monto y al plazo en que se lo transfiere
como prstamo. Es el pago por la utilizacin del dinero. Tambin es la remuneracin que reciben los tenedores de
ttulos de renta fija.

Inters Abierto
Es el saldo actual del nmero de contratos de futuros en un momento determinado. Se lo obtiene del nmero de
posiciones compradoras o vendedoras, pero nunca sumando ambas.

Inters Implcito

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Rendimiento estipulado al descuento en ciertos activos financieros, como letras de cambio, pagars y bonos u
obligaciones cero cupn. Tambin se refiere a la remuneracin de fondos por medio de intereses en especie.
Intermediacin
Situacin en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidad de financiacin y los que tienen
capacidad de otorgarla son indirectas. Est unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados.

Intermediacin Burstil
Es la actividad que realizan las Casas de Valores en las Bolsas de Valores con el fin de poner en contacto la oferta
y demanda de ttulos valores registrados en la misma, para lograr el perfeccionamiento de la respectiva
transaccin y su pronta liquidacin.

Inversin
Utilizacin de una porcin de la produccin de un perodo para incrementar la produccin del prximo perodo o
para aumentar el stock de capital.
Inversin Directa
Inversin realizada por las empresas extranjeras en empresas del sector productivo de un pas.
Inversin Extranjera
Es la inversin realizada en el Ecuador por personas extranjeras, naturales o jurdicas, sin importar su residencia.
Puede ser de cartera, directa, en inmuebles o en cualquier otra forma de inversin.
Inversin Extranjera de Cartera
Se refiere a las inversiones que tienen 2 objetivos principales: adquirir acciones, siempre que no sea inversin
directa, que coticen o no en bolsa y adquirir toda clase de ttulos valores emitidos por el sector pblico y/o
privado, participaciones en fondos de inversin colectiva o de inversin mobiliaria.

Inversin Financiera
Es la colocacin de dinero en cualquier activo financiero.

Inversionista
Persona que realiza operaciones de compraventa de activos financieros para obtener liquidez o colocar sus
excedentes de caja.

Inversionistas Institucionales
Son los bancos, sociedades financieras, compaas de seguros, entidades nacionales de reaseguro y
administradoras de fondos autorizados por ley. Tambin tienen este carcter las entidades que seala la
Superintendencia de Valores y Seguros, mediante una norma de carcter general, siempre que se cumplan las
siguientes condiciones copulativas: que el giro principal de las entidades sea la realizacin de inversiones
financieras o en activos financieros, con fondo s de terceros, y que el volumen de transacciones, naturaleza de sus
activos u otras caractersticas, permita calificar de relevante su participacin en el mercado.

Inversin Real
Es la cantidad de recursos que destina una empresa para la adquisicin de bienes de capital, que pueden ser:
maquinarias, instalaciones, equipos, etc., que hagan posible el incremento de su produccin.

Joint Venture

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Contrato de asociacin temporal para realizar una actividad entre los dos o ms socios que suscriben un
compromiso formal de negocio y aportan los medios necesarios para llevar a cabo tal actividad: capital,
tecnologa, instalaciones, etc. Ocurren por razones de maximizacin de beneficios, de posibilidades de
financiamiento o para la consecucin de objetivos especficos que sin la asociacin no podran alcanzarse.

Junk-bond
Obligacin "basura" emitida por una empresa. Ttulo de alto riesgo pero de elevado rendimiento.

Junta General de Accionistas

Reunin de los accionistas de una sociedad debidamente convocados para deliberar y decidir por mayora sobre
asuntos de su competencia, determinados con anterioridad en un orden del da. Es uno de los rganos de la
sociedad, pero no tiene carcter de permanente, sino de necesario, pues se renen una vez al ao y cuando el caso
lo amerite.

Laissez-faire
Su traduccin literal significar "Dejar hacer". Esta expresin era utilizada por Adam Smith y otros economistas
clsicos para definir a la no intervencin del Gobierno en los mercados y dejar que toda la actividad econmica se
rija por las fuerzas de oferta y demanda.

Largo Plazo
Dependiendo del campo en que caiga este trmino su definicin. En el aspecto financiero, se distingue entre
medio plazo de 2 a 5 aos y largo plazo entre 5 y 10 aos, pero sin que signifique una definicin rgida. No
obstante, en numerosas normativas se califica a los plazos superiores a un ao como largo plazo. En
Microeconoma, el largo plazo representa el tiempo en el que es posible la entrada en una industria de nuevos
competidores y en el que es posible modificar el stock existente de capital. En Macroeconoma, el largo plazo
quiere decir el perodo que necesitan todas las variables econmicas para adecuarse al nuevo entorno.

Leasing
Tcnica de crdito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios,
acompaado de promesa de venta u opcin de compra al arrendatario.

Letra de Cambio
Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. Todo firmante de la letra se hace responsable
solidario del pago de la misma.

Liberada
Trmino que define a la accin dispensada, total o parcialmente, del desembolso de su valor nominal.

Libor, London Interbank Offer Rate

Tasa de inters anual vigente para los prestamos interbancarios de primera clase en Londres. Los prstamos a
otros bancos extranjeros y a empresas tienen un recargo.
Librar
Entrega de ttulos cedidos a un comprador. Ordenar mediante un documento que una persona pague una
cantidad de dinero o entregue mercancas o ttulos por cuenta de otra persona, llamada ordenante.
Libre Comercio
Situacin en la que no existen aranceles ni otras barreras que impidan o limiten el comercio entre pases.

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Lnea de Crdito
Compromiso de un banco o de algn otro prestamista de conceder crdito a un cliente hasta un limite
determinado a peticin de este ltimo y del cual puede disponer libremente en el perodo de vigencia.
Liquidacin
Clculo y resultado de una operacin sobre ttulos, de crdito o de cualquier otro bien y valor.
Liquidez
Son todos los fondos de alta disponibilidad que tiene una empresa y que permiten cubrir las obligaciones de corto
plazo. Es la capacidad que tiene un activo en convertirse en dinero en efectivo en cualquiera de sus formas.
Liquidacin de Bolsa
Documento que respalda y deja constancia de la transaccin hecha en la Bolsa, el mismo que debe ser exigido por
el cliente a la respectiva Casa de Valores una vez efectuada la compra o venta del ttulo objeto de la inversin.

Lote Mximo
Es el valor mximo que puede exigirse en una transaccin burstil para para dividir una postura de un
determinado tipo de instrumento.

Lote Mnimo
Es el valor mnimo que un oferente podr exigir en una transaccin burstil para dividir una postura de un
determinado tipo de instrumento.

M1
Cantidad de dinero o medios de pago segn la definicin de efectivo, es decir, billetes y monedas ms depsitos a
la vista (cheques) posedos por el pblico.

M2
Es la suma de M1 ms los depsitos de ahorro.

Maquillaje
Expresin utilizada para designar las operaciones realizadas por las empresas para controlar la cotizacin de un
valor. Es una tcnica utilizada habitualmente en el cierre del trimestre o del ejercicio.
Margen, Spread
Diferencia entre el precio de demanda y el orden de oferta en la cotizacin de un instrumento, divisa o ttulo.
Adicionalmente este trmino, se usa para indicar la diferencia en el rendimiento o tasas de dos ttulos.
Margen Bruto
Diferencia entre el precio de venta y el costo, considerando los costos variables, pero no las amortizaciones e
impuestos.

Margen de Garanta
Tcnica referida al mercado de opciones. En el caso que la cobertura de un inversor se revele insuficiente, merced
de las variaciones de la cotizacin, el intermediario procede a realizar una peticin de fondos con el fin de
completar su depsito.

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Margen de Intermediacin
Es la diferencia entre los precios de los productos de las instituciones financieras (inversin en ttulos, crditos a
empresas y otros intermediarios financieros) y sus costos financieros (depsitos, emprstitos cedidos a la
institucin). Se lo conoce tambin como margen financiero.
Margen de Variacin
Ajuste diario en el valor de un contrato de futuro para llevarlo al precio del cierre del mercado.
Margen de Utilidad
Rentabilidad de una empresa despus de pagar impuestos. El margen de utilidad neta se calcula dividiendo las
utilidades netas por el total de ingresos.

Margen Inicial
Monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro, que los clientes deben enterar en la
Cmara de Compensacin en valores o en dinero por cada inters abierto que se mantenga en el mercado de
futuro, el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando ste se cierra anticipadamente.

Marketing
Son las tcnicas y medidas referentes al estudio del mercado, su distribucin y comportamiento.

Market-makers
Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar permanentemente los precios por los que estn dispuestos
a comprar o a vender cierta cantidad de ttulos.
Mecanismos de Negociacin
Se refiere a toda la metodologa y los procedimientos que permiten la difusin de las posturas y el respectivo
cierre de operaciones a todos los participantes en el mercado simultneamente.
Mercado Alcista
Tendencia de un mercado en donde su bien, ttulo valor o divisa sube de precio, debido al predominio de la
demanda.

Mercado de Capitales
Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de prstamos financieros. Muchas de
estas instituciones son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como
mayoristas en la emisin y venta de nuevos ttulos, o como "manipuladores" en la adaptacin de ofertas de ttulos
financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son ttulos financieros de todo tipo o
tamao, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsas de valores, etc.
Mercados de Dinero
Son mercados de corto plazo en donde se negocian papeles a plazos menores a un ao, con fines de liquidez y
especulacin. Entran en ste rubro las operaciones de reporto (repos) y los mercados interbancarios, entre otros.

Mercado de Futuros
Mercado en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender, en una
fecha futura, un determinado activo que pueden ser bienes fsicos (commodities), monedas e instrumentos
financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociacin.
Mercados de Valores
Segmento del mercado de capitales. Canaliza recursos financieros hacia actividades productivas, a travs de la
compra-venta de valores, en forma pblica, ordenada y continua. Se desarrolla en las bolsas de valores.

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Mercados Emergentes
Estn conformados por pases, cuyos mercados de valores ofrecen ganancias potenciales muy elevadas para los
inversionistas. Entran en esta calificacin de acuerdo al Banco Mundial aquellos pases con un PIB per-cpita de
$8.000
Mercado Financiero
Designa no slo el mercado burstil, en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones, sino
tambin el mercado del dinero a largo plazo, es decir, el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo.

Mercado Monetario
En trminos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio, divisas y oro.
Tambin se denomina al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos pblicos o privados.
Esta reservado a los bancos y a las instituciones financieras. Es el lugar en el que los bancos comerciales se
refinancian.
Mercado Negro
Es el mercado en el que las ventas se realizan a un precio superior al mximo autorizado por la Ley.
Mercado Off-shore
Son los mercados financieros no sujetos al control de ninguna autoridad monetaria nacional o internacional.
Mercados OTC
Son mercados libres que no estn oficialmente regulados ni tienen una ubicacin fsica concreta y donde los
valores se negocian directamente entre sus participantes, va telefnica o va computador.
Mercado Perfectamente Competitivo
Mercado en el cual existen tanto compradores y vendedores que cada comprador y cada vendedor pude tomar el
precio de un producto determinado y homogneo. Tambin implica una libre entrada y salida de empresas
nuevas y una informacin perfecta sobre los precios.

Mercado Primario
Es aquel en que se lleva a cabo la emisin y primera colocacin de valores, representados por ttulos transferibles.
Estos ttulos son emitidos por el Estado, el Banco Central y las sociedades annimas inscritas en el registro de
Valores que lleva la Superintendencia de Compaas.
Mercado Secundario Formal
Es aquel en que los compradores y los vendedores estn simultnea y pblicamente participando en forma
directa o a travs de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinacin de los precios de los ttulos que
se transan en l.. Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores.

Mercado Transparente
Caractersticas propias de la negociaciones en Bolsa, cuando cada sujeto econmico que en el opera conoce las
propuestas de los dems, de modo tal que todo comprador o vendedor pueda elegir la opcin ms favorable,
haciendo posible la formacin de un precio nico.
Modernizacin
Proceso de transformacin de las estructuras polticas, econmicas y jurdicas de un pas, que tiende a la
eficiencia, equidad y competitividad para adecuarse a las nuevas tendencias
Monopolio
Estructura de mercado en la que la nica empresa ofrece una mercanca.

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Monopolio Natural
Situacin en la cual un proveedor se enfrenta a un costo promedio declinante a lo largo de un rango muy grande
de produccin en relacin a la demanda de un mercado, y de tal modo que se convierte en el nico proveedor de
un bien o servicio.
Mora
Retraso en el cumplimiento de una obligacin de cualquier clase, aunque normalmente se refiere a retrasos en el
pago de una deuda exigible.

NASDAQ, National Association of Securities Dealers Automated Quotation

Bolsa electrnica norteamericana creada en 1974. Se la considera la tercera bolsa ms grande del mundo, slo
superada por New York y Tokio.
Nikkei
ndice burstil dado por el principal diario japons, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se
calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio.
Nominativo
Cuando el nombre del propietario es conocido.
Notas de Crdito
Estructura de mercado en la que la nica empresa ofrece una mercanca. En EE.UU existen leyes antimonopolios
que combaten esta prctica, en favor de la competencia en el mercado.

Nmeros ndices
Son herramientas estadsticas que nos permiten medir el cambio relativo que experimenta una variable durante
un determinado perodo, sea precio, cantidad o valor entre un punto base y su valor actual. Ejemplo: ndice de
precios al consumidor (IPC), BVG Index, ndice Dow Jones

Obligacin
Ttulo equivalente a una deuda, emitido por las empresas que quieren procurarse fondos a medio y largo plazo.
Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de inters. Contrariamente a las acciones,
su rendimiento queda garantizado, puesto que asegura un inters fijo.

Obligaciones Convertibles
Son aquellas que dan derecho a su titular a exigir alternativamente a la compaa annima que las haya emitido
que le pague el valor de las mismas o las convierta en acciones. La conversin puede efectuarse en poca o fechas
predeterminadas o en cualquier tiempo a partir de las suscripcin, o desde cierta fecha o plazo.
Oferta Agregada
Capacidad de los recursos totales de un pas para producir bienes y servicios.
Oferta Monetaria, M1

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La Oferta Monetaria (M1), definida por billetes y monedas en circulacin, depsitos a la vista en los bancos y de
acuerdo a ley en el Banco de Fomento. Existe tambin el (M2), el cual incluye el M1 ms algunos activos lquidos
y el cuasi-dinero: depsitos de ahorros, depsitos a plazo, fondos de tarjetahabientes, etc.
Oferta Pblica de Valores
Es aquella dirigida al pblico en general o a ciertos sectores o a grupos especficos de ste. El ttulo debe estar
inscrito en el registro de mercado de valores.
Oferta Pblica Primaria
Es aquella dirigida al pblico en general o a ciertos sectores o a grupos especficos de ste y en la que los ttulos
son negociados por primera vez en el mercado. El ttulo debe estar inscrito en el registro de mercado de valores.

Oligopolio
Situacin de competencia imperfecta en el que una industria est dominada por un pequeo nmero de oferentes.

Opciones
Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo,
dentro de un plazo predefinido (perodo de contrato), en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el
momento de firmarse el contrato. Para obtener este derecho se debe comprar la opcin pagando un precio (prima)
que es un porcentaje pequeo del precio del instrumento.
Pueden ser opciones sobre acciones, sobre ndice de acciones, sobre bonos, sobre monedas extranjeras y sobre
contratos a futuros.

Operaciones a Plazo
Se consideran operaciones a plazo, cuando en el momento de ser realizada la operacin se pacte un fecha valor
posterior a 5 das hbiles burstiles, los mismo que no podrn ser superiores a 360 das calendario.

Operaciones con Pacto de Recompra, Repos

Son las compraventas de ttulos de crdito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa
vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a revenderla en las mismas
condiciones.
Operaciones de Mercado Abierto
Instrumento de poltica monetaria que consiste en la compra o venta de papeles de corto plazo del Estado al
pblico por parte del Banco Central como medida para controlar el medio circulante, congruente con la meta
inflacionaria.

Operaciones de Crdito
Son todos los recursos otorgados por una entidad bancaria o financiera a los clientes va prestamos directos como
el caso de operaciones de cartera, o va contingentes como el financiamiento de operaciones de comercio exterior.

Operadores de Valores
Son personas calificadas por las Bolsas de Valores, para actuar en ellas bajo la responsabilidad de las Casas de
Valores, ejecutando ordenes de compra o venta de ttulos de sus respectivos clientes.
Ordenes de Bolsa
Mandato dado por el cliente a la Casa de Valores para realizar una de las operaciones a travs de las Bolsas de
Valores.

Pagar

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Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una
fecha fija. Se diferencia de la letra de cambio en que slo hay dos partes en lugar de tres: deudor e institucin
financiera.

Papeles con Descuento

Ttulos valores representativos de deuda, que no generan inters. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre
su valor de adquisicin y su valor nominal.

Papeles Comerciales
Son obligaciones emitidas por compaas inscritas en el registro del mercado de valores, tienen garanta general,
con un plazo mximo de vencimiento de 180 das.

Paquetes
En trminos de subastas se define como paquete al grupo de valores de iguales caractersticas entre s, las que son
objetos de posturas que no pueden ser fraccionadas.
Par
Situacin en la cual el precio de la transaccin de un valor es igual al valor nominal, sin prima o descuento.
Paraso Fiscal
Denominacin que tiene los pases, generalmente pequeos, donde la intervencin fiscal y los impuestos son
menores que lo que ocurre en el promedio de otros pases, lo que les permite atraer capitales de los pases con
mayores niveles impositivos.

Paridad
Tipo de cambio oficialmente determinado bajo tipos de cambios fijos.

Pasivo
Se sita en la parte derecha del balance. Son todas las deudas que mantiene la empresa con terceros; presenta los
recursos de la empresa y especfica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del
pasivo son los crditos y otras obligaciones contradas, las reservas, las provisiones, el capital social y las
utilidades (o prdidas) de la empresa.
Pasivo a Largo Plazo
Es aquella porcin del pasivo de la empresa en la que las obligaciones de la empresa vencen en plazos superiores
a un ao a partir de la fecha de los estados financieros.
Pasivo Circulante Total
Obligaciones contradas por la empresa que sern liquidadas dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de
los estados financieros.

Pasivo Total
Representa la suma de los rubros de pasivos, capital y reservas de la empresa.

Patrimonio Total
Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la empresa, y est representado por las siguientes cuentas:
capital efectivamente pagado a la fecha del balance; reservas de revalorizacin mayor valor obtenido en la
colocacin de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; prdidas generadas en ejercicios
anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos); utilidad del ejercicio.
Petrodlares

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Son los dlares que provienen de los pases productores de petrleo y que son depositados por stos en los
mercados financieros internacionales.
Pignorar
Constituir una prenda para la obtencin de un crdito, dejando bienes muebles en manos de un tercero como
garanta para el cumplimiento del mismo. Conseguir un crdito, normalmente de una entidad financiera, con la
garanta de ttulos valores que se depositan en la misma.

Plan de Austeridad
Sistema implantado por los gobiernos para bajar los niveles de consumo interior y disminuir las importaciones
para poder equilibrar la balanza de pagos de una economa.

Plan Brady
Esquema diseado en 1989 por el Secretario del Tesoro Estadounidense, Nicholas Brady (con la aprobacin de los
Banco y del Gobierno) proporcionando a las naciones deudoras tres opciones para manejar sus deudas: una
reduccin del principal, una reduccin de las tasas de inters o la concesin de nuevos prstamos.
Planificacin de Largo Plazo
Procedimientos a seguir para dirigir y controlar las futuras actividades de una empresa durante perodos
superiores a un ao. Se hace una previsin del futuro y se formulan estrategias calculando los resultados
obtenidos.

Poblacin Econmicamente Activa

De acuerdo al INEC, comprende todas las personas de 10 aos y ms que trabajaron al menos una hora durante la
semana de la encuesta, o aunque no trabajaron tuvieron trabajos, y aquellas personas que no tienen empleo pero
estaban dispuestos a trabajar.
Poder Adquisitivo
Refleja la capacidad de compra de bienes y servicios que tiene una moneda. Guarda relacin inversa con la
inflacin, es decir disminuye a medida que aumenta la inflacin.
Poder de Mercado
Grado de control que ejerce una empresa o un grupo de empresas sobre las decisiones de de los precios y la
produccin en una industria.

Poltica de Estabilizacin
Son las acciones tomadas por el Gobierno que intentan controlar la economa y encaminar la produccin a niveles
cercanos del PIB potencial y mantener la inflacin estable.

Poltica de "Empobrecer al Vecino"

Poltica de devaluacin que trata de ayudar a los exportadores y que favorece a la creacin de empleo pero que
perjudica a los pases cuyas exportaciones compiten con la de los pases devaluatorios. Por lo tanto, la aplicacin
de tal poltica transfiere el desempleo a otros pases.
Poltica de Esterilizacin
Poltica consistente en no permitir que los cambios en la RMI (Reserva Monetaria Internacional) puedan afectar la
oferta de dinero de un pas y distorsionen el mecanismo automtico de ajustes de precios.

Poltica Fiscal
Es uno de los pilares de la actuacin de la poltica econmica. Su accin es sobre los instrumentos del gasto
pblico y los impuestos o ingresos pblicos. Cuando aumenta el gasto, nos enfrentamos a una poltica fiscal
expansiva y cuando aumentan los impuestos, es poltica fiscal restrictiva.

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Poltica Monetaria
Es el otro pilar de la poltica econmica. A travs de ella se controla y manipula la oferta de dinero, tasas de
inters y condiciones crediticias para regular la liquidez de una economa, la demanda agregada, el equilibrio de
precios y el crecimiento econmico. Sus instrumentos son las operaciones de mercado abierto, el redescuento y el
encaje.
Plizas de Acumulacin
Es el ttulo que contiene una orden para percibir o cobrar alguna suma de dinero en un plazo ms o menos corto.
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero faculta a los bancos y sociedades financieras que se
encuentran bajo su control.

Pliza de Seguros de Vida

Instrumento que ofrece posibilidades de proteccin y ahorro durante un determinado perodo. Se caracteriza por
los pagos o primas peridicas por parte del asegurado, a cambio de una indemnizacin o capital pagado por la
compaa en caso de fallecimiento de ste o al trmino del plazo estipulado, segn corresponda.
Portafolio de Inversiones
Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversin de
una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo.
Portafolio Eficiente
Conjunto de activos, cuyos montos han sido establecidos de tal modo que alcancen un rendimiento esperado
mximo en base a una volatilidad determinada, o una volatilidad mnima en base a un rendimiento esperado
especfico.
Posicin
Postura de oferta o demanda de valores mobiliarios segn sea el cambio que se forme. Tambin significa el
mantener un contrato vivo en el mercado de futuros y opciones.
Posturas
Se define as a las ofertas o demandas de ttulos por parte de los Operadores de Valores en las Ruedas de piso o
electrnica.
Posturas en Firme
Son aquellas posturas que se inscriben con precio definido y se registran en formularios pticos para su
procesamiento y presentacin en los monitores de mercado.

Posturas Cruzadas
Son las posturas en que la compra y venta del ttulo valor son presentadas por la misma Casa de Valores.

Posturas de Mercado
Son las negociaciones concretadas en las ruedas, que son ejecutadas al mejor precio de compra o venta, pudiendo
efectuarse un precio lmite ms all del cual no se debe efectuar la operacin.

Precio de Mercado
Precio al cual se cotiza un ttulo en las Bolsas de Valores. Est determinado por la oferta y demanda del ttulo y
depende de la manera como el mercado evale el desempeo del emisor y del entorno econmico.
Precio Futuro
Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro.

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Precio Spot
Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado fsico.

Precio/Utilidad
Describe la relacin entre el precio de la accin y la ganancia por accin. Se interpreta con el perodo de tiempo
que el inversionista necesita para recuperar, va dividendo, su capital invertido.

Precio/Valor en Libros
Resulta de dividir el precio de una accin en el mercado y su valor contable (valor en libros). Este indicador
permite conocer el nivel de sobrevaloracin o subvaloracin de una accin con respecto a su valor intrnseco,
pues indica cuantas veces el precio cubre el valor en libros de una empresa.
Preferencia por Liquidez
Valor que los tenedores de los activos asignan al hecho de poder convertir los activos en efectivo a un costo
econmico y a un valor predecible. La preferencia por liquidez puede inducir a los inversionistas hacia el
mantenimiento de activos en moneda nacional en lugar de mantener activos en divisa.

Pregn
Es el acto por el cual el Director de Rueda anuncia mediante el pregonero oficial de viva voz, las posturas de
oferta y demanda con las respectivas caractersticas del titulo en operaciones: en firme, cruzada o de mercado.

Presencia Burstil
Mide el grado de liquidez de las acciones. Da la idea de la frecuencia de negociacin de una accin en el mercado.
Pro ejemplo, una presencia igual al 100% indica que las acciones de un emisor han sido negociadas en todas las
ruedas efectuadas en las respectivas Bolsas de Valores.
Prstamo Puente
Operacin que tiene por objeto cubrir una brecha corta de tiempo desde el momento en que se concede un crdito
a largo plazo hasta que ste es entregado.
Presupuesto del Estado
Expresin contable de los gastos e ingresos planeados por el Estado para un perodo dado.
Presupuesto Equilibrado
Presupuesto en el que los gastos totales son iguales a los ingresos totales, sin incluir los ingresos procedentes de
crditos.

Prima
Porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artculos que asegura. Suma percibida por el vendedor en
un mercado a plazo, para doblar su posicin cuando la posicin de compra es inferior a la de venta. Cantidad
sobre el precio o valor nominal. Una prima sobre un bono se refiere al exceso del valor de mercado con relacin a
su valor nominal, cuando un ttulo se vende sobre su valor nominal, se dice que se vende con prima.
Prima de Riesgo
Diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado
Prime Rate
En Estados Unidos, es la tasa preferencial aplicada por los bancos a los crditos a corto plazo concedidos a los
clientes de primera categora.

Principio de Paridad de Poder de Compra

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Idea de que los tipos de cambios se determinan por los montos de las diferentes monedas que se requieren para
comprar un cantidad de bienes.
Privatizacin
Es la venta al sector privado, nacional o extranjero, de las empresas estatales. Es un proceso contrario al de la
nacionalizacin.

Productividad
Es la relacin existente entre la produccin total de un bien o servicio y la cantidad de un factor productivo
utilizado para obtener esa cantidad. Por ejemplo, la produccin total dividida para el total del trabajo es la
productividad del trabajo.

Productivismo
Es la referencia a la actitud de determinados empresarios y tambin de los poderes pblicos, que persiguen el
crecimiento a toda costa, sin tener en cuenta sus posibles altos costos sociales o ecolgicos.
Producto Interno Bruto, PIB
Es la produccin total de bienes y servicios, obtenida por nacionales y extranjeros, dentro de un pas en un
periodo determinado, generalmente un ao. Se lo valora a precios de mercado o a costo de factores.
Producto Interno Bruto Per-cpita
Es la produccin nacional dividida para el nmero de habitantes de una nacin, permite medir el grado de
desarrollo de un pas.

Producto Interno Bruto Potencial

Nivel mximo de produccin que se alcanzara si la economa estuviera en pleno empleo.

Producto Total
Es la cantidad total de produccin en unidades fsicas , como por ejemplo trigo, barriles de petrleo, etc.

Producto Marginal
Es la produccin adicional que se obtiene mediante una unidad adicional de un factor (mano de obra, capital,
tierra) mantenindose constantes los dems factores.

Promedio Ponderado del Costo de Capital

Costo anual de los fondos obtenidos a travs de deudas (prstamos bancarios, bonos) y a travs de instrumentos
de capital contable (venta de acciones), en donde ambos conceptos son ponderados por su importancia relativa.

Prospecto de Oferta Pblica

Es un documento publicado por una empresa o emisor cuando se encuentra ofreciendo algunos papeles en oferta
pblica, como requisito indispensable para aquello. En l se detalla: caractersticas de la emisin, situacin
financiera histrica y actual, informe de auditores y entorno econmico. El objetivo es proveer a los compradores
reales o potenciales.

Proteccionismo
Corriente de pensamiento econmico orientada a proteger la industria nacional y las actividades al interior de un
pas utilizando aranceles y contingentes a las importaciones e incentivando las exportaciones. Son el conjunto de
medidas adoptadas por una nacin en su poltica exterior a fin de proteger la industria interna frente a la
competencia exterior.
Provisin
Suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una prdida eventual.

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Prueba cida
Es la relacin entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de una empresa.
Su frmula es: Activo circulante / Pasivo circulante.
Punto de Equilibrio
El nivel de ventas y produccin en el cual una compaa no obtiene utilidades ni sufre prdidas. Los ingresos
cubren exactamente los gastos.

Quebranto
Prdida o dao muy grande. Gasto producido en el descuento de efectos.
Quiebra
Estado de insolvencia definitiva de una persona natural o jurdica, declarado por las autoridades competentes al
no poder hacer frente al pago de obligaciones contradas.

Qurum
Es el nmero mnimo de accionistas que deben asistir a una Junta General para sta pueda constituirse y tomar
decisiones.

Ratio
Relacin entre dos magnitudes que puede expresarse como cociente o porcentaje. Existen diferentes ratios:
financieros, burstiles, comerciales, etc.

Ratios Burstiles
Son instrumentos de valoracin, que permiten evaluar una empresa que cotiza en Bolsa.

Ratio Venta sobre Activos Totales

Muestra la intensidad con que los activos de la empresa se estn utilizando.

Rango de Precios
Son parmetros establecidos para cada precio de la accin de su respectivo emisor. Los precios del da se movern
dentro de ste margen. Los valores mximos y mnimos para cada emisor se calcularn en base al ltimo precio
de la accin del da inmediatamente anterior. A partir de aquellos se clasifican en ttulos muy lquidos,
medianamente lquidos, no lquidos.
Razn cida
Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de fcil realizacin.
Razn Corriente
Activos corrientes divididos por pasivos corrientes. Una medida de la capacidad de pagar deudas a corto plazo.

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Recesin
Es una de las fases del ciclo econmico, que se caracteriza por la cada de la produccin, disminucin de la
demanda agregada, subutilizacin de la capacidad instalada y desempleo.
Reaseguro
Operacin por la que el asegurador se asegura a su vez contra los riesgos que acaba de contraer.
Recogida
Compras sistemticas en Bolsa de ttulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de
detener una participacin o de tomar control.

Recompra de Deuda
Operacin mediante la cual el propio emisor de las obligaciones, compra sus ttulos de deuda en el mercado
secundario.

Refinanciacin
Operacin consistente en sustituir una deuda u obligacin por otra con diferentes condiciones.

Rgimen Tributario
Ordenamiento legal que norma las disposiciones relacionadas con la determinacin, recaudacin y control de
impuestos en el pas.

Registro de Mercado de Valores

Es una mecanismo de control a cargo de la Superintendencia de Compaas en el que se deben inscribir las
entidades con sus respectivos ttulos sean estos acciones, obligaciones, genricos, etc., como requisito para
participar en el mercado de valores.
Reinversin
Significa el invertir nuevamente los recursos provenientes de las ganancias en la misma o en otra actividad.
Rendimiento
Es el ingreso anual generado por pago de intereses o de dividendos de un ttulo y que se lo expresa como un
porcentaje del precio del mercado.

Rendimientos Constantes a Escala

Situacin en la cual el costo promedio de produccin sigue siendo el mismo cuando todos los factores de
produccin varan en cuanto a cantidad para producir un mayor o menor volumen de un producto. Para que esto
ocurra, la produccin debe variar en la misma proporcin que los insumos empleados y los precios de los
insumos deben permanecer constantes
Rendimientos Crecientes a Escala
Situacin en la que el costo promedio de produccin disminuye cuando los insumos de todos los factores de la
produccin se ven incrementados para producir una mayor cantidad de un producto. Para que esto ocurra, la
produccin debe aumentar en una proporcin mayor que los insumos empleados.

Rendimientos Decrecientes
Es la produccin adicional de un producto cada vez menor, a medida que se aumenta una cierta cantidad de un
factor, mantenindose constante los dems factores.

62

Rentabilidad
Relacin existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin, se expresa dicha relacin en
porcentaje.

Renta Fija
Se llama as a aquellos ttulos representativos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos en forma seriada y
destinados a financiar distintas actividades productivas o de vivienda, cuyos rendimientos estn preestablecidos
al momento de su emisin. Generalmente se emiten en unidades reajustables, devengan intereses y se cotizan en
porcentaje del valor par. Su rendimiento es independiente de la gestin de la empresa emisora.
Renta Variable
Representa un ttulo de propiedad sobre una fraccin del Patrimonio de una sociedad, fondo mutuo, fondo de
inversin, etc. Participan de los resultados de la entidad emisora a travs de dividendos o beneficios que se
distribuyen peridicamente. Los beneficios dependen de la gestin de la empresa emisora o gestora.

Repatriacin de Capital
Es el ingreso en un pas de las divisas resultantes de la liquidacin de inversiones o del producto de colocaciones
realizadas por los residentes de dicho pas en el exterior.

Reporto
Es una operacin que se divide en dos etapas. En la primera de ellas, una persona que posee ttulos, los vende al
contado a otra que le entrega una cantidad de dinero. Al mismo tiempo, el vendedor de los ttulos se compromete
a recomprarlos luego, pagndole un valor superior al de la primera venta.
Reservas
Es una parte de los beneficios de la empresa que no son distribuidos a los accionistas, sino que se dejan en la
empresa para apoyar su gestin, desarrollar su produccin, autofinanciacin, etc.

Reserva Monetaria Internacional, RMI

Son los recursos financieros con que cuenta un pas para cubrir los pagos por concepto de importaciones y
reembolsos de prstamos que mantiene con resto del mundo

Reserva para Acciones

Se constituye cuando la empresa compra sus propias acciones en el mercado o de la empresa dominante en el
mismo, esta reserva tambin se forma cuando haya aceptado acciones propias en garanta.

Resultado antes de Impuesto a la Renta

Es la suma de los resultados operacional y no operacional.

Resultado no Operacional
Constituido por aquellas partidas que por convencin se definen desligadas de la operacin del negocio
propiamente tal. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotacin y adems la correccin
monetaria.

Resultado Operacional
Constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operacin del negocio y que incluye los ingresos y
costos de explotacin y los gastos de administracin y ventas.

Revaluacin
Incremento en el valor cambiario de una moneda sobre tasas de cambio fijas.

Riesgo

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Es la posibilidad que el rendimiento de una inversin sea inferior al esperado.

Riesgo de Liquidez
Es aquella posibilidad de incurrir en prdidas debido a no disponer de recursos lquidos suficientes para afrontar
en cumplimiento de obligaciones asumidas por una empresa.
Riesgo Inflacionario
Resultado de la falta de certeza en el poder de compra de un activo en el futuro debido a la incertidumbre acerca
del nivel futuro de precios.

Riesgo pas
Hace referencia al incumplimiento de pagos o devoluciones de los fondos prestados, no por casusas de
insolvencia del prestatario, sino por la de su pas de residencia, que podra suponer restricciones o prohibiciones
de los pagos al exterior.

Rueda a Viva Voz o de Piso

Es la concurrencia fsica de los operadores de valores, que representan a las Casas de Valores en la Bolsa para
ofertar o demandar ttulos de acuerdo a las condiciones del mercado.
Rueda Electrnica
Es un sistema electrnico de transacciones en el que las posturas, modificaciones, retiros, calces y cierres se
efectan a travs de terminales o microcomputadoras conectadas a un monitor central en la Bolsa de Valores

Salarios Reales
Poder adquisitivo de los salarios de un trabajador expresados en bienes y servicios. Se mide por el cociente de
salario nominal y el ndice de precios al consumidor.
Securitizacin
Alternativa de financiamiento para las empresas consistente en dar liquidez, homogeneidad y acceso al mercado
secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilquidos, heterogneos y de
mercados restringidos. Titularizacin

Securities and Exchange Commission, SEC

Organismo regulador del mercado de valores en los Estados Unidos, encargado de supervisar, controlar y
sancionar las distintas actuaciones de los participantes del mercado.

Seguro
Funcin econmica cuya finalidad es permitir la indemnizacin de los daos causados o sufridos por bienes y
personas mediante la aceptacin de un conjunto de riesgos y su compensacin.
Serie
Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor, igual moneda o unidad de transaccin, que
devengan un mismo inters, tienen igual tipo de amortizacin, el mismo plazo de vencimiento e iguales
condiciones de amortizacin de capital y pago de intereses.

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Sindicato Bancario
Es la unin de varios bancos para realizar una operacin que por su tamao o riesgo no lo podra afrontar un slo
banco. Normalmente se forman para las emisiones en el exterior y para colocar o garantizar las emisiones dentro
del pas.

Sinergia
En el sentido general significa colaboracin, cooperacin, concurso, actividad conjunta o combinada. Expresa que
el resultado de una actividad conjunta entre dos o ms factores, es superior al que obtendra individualmente
cada factor.
Sociedad de Capital de Riesgo
Sociedad, generalmente annima, cuyo objetivo es la promocin y creacin de nuevas empresas mediante
participaciones temporales en su capital, asumiendo un riesgo elevado con la esperanza de obtener una alta
rentabilidad en el momento de vender dicha participacin una vez consolidada la empresa.

Sociedad de Cartera
Sociedad cuyo objeto es la tenencia de acciones de distintas sociedades.

Sociedades de Inversin
Instituciones financieras dedicadas exclusivamente a la gestin colectiva de las inversiones de sus accionistas, ya
sea en valores mobiliarios o inmobiliarios.

Sociedades Filiales
En general, sociedades cuyo capital social es propiedad en ms de un 50% de otra empresa, llamada "matriz". En
el mbito bancario, sociedades annimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro
complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediarias de valores, administradoras de fondos mutuos,
administradoras de fondos de inversin, compaas de leasing, asesoras financieras y administradoras de fondos
de vivienda.

Solvencia
Es la capacidad que tiene una empresa para satisfacer las deudas contradas con terceros, sean estas a corto,
mediano y largo plazo. Es un concepto ms amplio que el de liquidez, pues incorporar los aspectos patrimoniales
de la compaa y del nivel de riesgo que sta presenta a terceros.
Split o Canje de Acciones
Se conoce como split al cambio en el valor nominal de las acciones de una compaa. El split puede ser a su vez
normal, cuando el valor nominal disminuye o inverso, cuando el valor nominal aumenta.
Spot
Se refiere a las cotizaciones al contado de divisas.
Spread
Es una operacin que consiste en la compra y venta de contratos basados en un mismo activo financiero, pero con
diferentes precios y fechas de ejecucin o vencimiento.

Subastas
Mecanismos centralizados de negociacin en el cual se presentan diferentes ofertas, adjudicndose el comprador
que haga la oferta ms alta. Normalmente se la utiliza para colocar Bonos del Estado.

Subasta en Paquete
Es aquella subasta en que las posturas de oferta y demanda de ttulos son indivisibles.

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Subasta en Paquete con Puja

Es aquella en la que las posturas de oferta y demanda de ttulos son indivisibles, permitindose puja para mejorar
el precio.

Subasta Parcial
Es el tipo de subasta que permite fraccionar la postura de oferta por lo que cubra la postura de demanda,
debiendo especificarse el paquete de fraccionamiento mnimo.

Subempleados del Sector Moderno

De acuerdo con el INEC, comprende todas las personas que estando ocupadas se encuentran en condiciones de
subempleo: visible e invisible. Son visibles, aquellos ocupados que trabajan involuntariamente menos de la
jornada legal de trabajo e invisibles, aquellos ocupados que a pesar de trabajar la jornada normal o ms horas
perciben ingresos inferiores a los contemplados por la ley.

Subsidio
Pago del Estado a las familias, por el consumo de ciertos bienes como al gas, energa elctrica, agua, etc.

Subsidiarias
Una compaa o corporacin de la que otra empresa matriz posee una participacin de control.

Subvencin
Pago del Estado a una empresa o economa domstica que suministra o consume una mercanca.

Sujetos Activos (tributario)

Son el Estado y las entidades del sector pblico obligadas a recaudar y administrar los impuestos.

Sujetos Pasivos (tributario)

Son las personas naturales, entidades del sector pblico, empresas, sociedades y entidades con o sin fines de
lucro, que estn obligados al cumplimiento de obligaciones tributarias, sea como contribuyentes o como
responsables de stos.

Supervit Fiscal
Se da cuando todos los impuestos y dems ingresos fiscales son superiores al gasto pblico.

Superintendencia de Compaas
Es un organismo de Control que se encarga de autorizar la creacin de nuevas compaas, as como su
supervisin a travs del anlisis de sus Estados Financieros. Dentro del Mercado de Valores, es el organismo
rector que autoriza las actividades de las Bolsas de Valores, Casas de Valores, Calificadoras de Riesgo, Depsito
Centralizado de Valores, Fondos de Inversin, Administradoras de Fondos y dems entes que intervengan en el
mercado de valores.

Suscripcin
Es una operacin que consiste en comprometerse a adquirir los valores emitidos por una empresa.

Suscripcin de Acciones
Es un acto mediante el cual el accionista se compromete a realizar un pago para acceder al derecho de ser
miembro de una compaa en el caso de una constitucin de una empresa. Es la oferta que una compaa efecta
a sus accionistas en forma preferente, para comprar acciones adicionales en proporcin al nmero de acciones
posedas por ellos. El aumento de capital se efecta mediante la aportacin de fondos frescos.

Swaps

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Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las
que deben quedar especificadas al momento de la celebracin del contrato. El Swap o permuta financiera es un
instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento, o para superar las barreras de los
mercados financieros.

Swaps de Monedas
En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos
monedas diferentes, considerndose a la moneda nacional como una moneda ms. Los bancos que sean
vendedores de moneda extranjera a travs de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposicin
del comprador (quin las pagar en moneda corriente nacional) y slo se perfecciona la venta si se les acredita
que la moneda extranjera se destinar a cubrir en esa misma fecha una obligacin de pago al exterior a travs del
mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condicin cuando la operacin involucra slo
monedas extranjeras.

Swaps de Tasa de Inters

Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de
obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y
operando en la misma moneda.
SWIFT, Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications
Es un sistema de comunicaciones financieras en la que participan numerosos bancos de diferentes pases,
permitiendo enviarse mensajes de forma segura, en los que se indican las instrucciones sobre los pagos que han
de realizar entre ellos.

Tabla de Desarrollo, Tabla de Amortizacin

Cuadro numrico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada
cupn por concepto de intereses y amortizacin de capital.

Tarifa
Es una escala, generalmente progresiva, en la que se indica el porcentaje a aplicar en las bases de pago de ciertos
impuestos. Tambin se conoce as al precio de algunos servicios pblicos.

Tarjeta de Crdito
Es un documento que le da a su titular el acceso al consumo o compra de bienes y servicios hasta por un monto
determinado de acuerdo a su solvencia y que deber cancelar, total o parcialmente, hasta una fecha lmite. Debido
a su funcin y a su creciente aceptacin, se la considera dinero plstico.
Tasa de Compra
La tasa de inters implcita en el precio de compra, esto es, la tasa interna de retorno.
Tasa de Inters
Precio de la remuneracin de un capital prestado o recibido en prstamo. Es el precio de la renuncia a la liquidez
del ahorro.

Tasa de Inters Real

Es la tasa de inters que resulta de descontar la inflacin por efecto de incremento de los precios en la economa.
La frmula utilizada para el clculo es la siguiente:
Tasa de Inters Real = ( tasa de inters nominal tasa de inflacin ) / ( 1 + tasa de inflacin )

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Tasa de Descuento
Es la tasa que sirve para calcular el precio a que deben venderse ciertos ttulos-valores. Esta tasa da como
resultado un precio de venta o de colocacin que siempre es menor que el valor del ttulo a su vencimiento, y por
eso se dice que el documento se vende con descuento.
Tasa de Inters Positiva
Se produce cuando la tasa de rendimiento que se obtiene de una inversin es superior a la tasa de inflacin.
Tasa Interna de Retorno, TIR
Tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversin. Corresponde a la rentabilidad que
obtendra un inversionista de mantener la inversin hasta el final, bajo el supuesto que reinvierte los flujos de
ingresos a la misma tasa.
Tasa Interbancaria
Tasa de inters que se cotizan entre los bancos, por prstamos concedidos entres los mismos, pertenecen al
mercado de dinero y son de muy corto plazo.
Tasa Nominal
Las tasas de inters nominales son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza
Tasa Efectiva
Tasas efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la capitalizacin de los intereses
peridicos, bien sea anticipadas o vencidas, suponiendo que dicha capitalizacin se la hace a la misma tasa de
inters.

Tecnologa de Punta
Expresin que abarca el conjunto de conocimientos sistematizados que permiten la modernizacin de los sistemas
productivos de forma acelerada, a travs de la aplicacin del desarrollo cientfico a actividades agrarias,
industriales o de servicios.

Teora Cuantitativa del Dinero

Punto de vista segn el cual la inflacin es ocasionada por el hecho de que el crecimiento en la oferta monetaria es
superior a la tasa de crecimiento de la produccin.
Teora de los Juegos
Teora desarrollada por el hngaro John Von Neumman, a travs del cual analiza la forma en que dos o ms
entidades, que interactan en dos estructuras como un mercado, eligen cursos de accin o estrategias que afecten
conjuntamente a cada uno de los participantes.

Teora de los Mercados Eficientes

Sostiene que los precios de mercado de valores ya contienen toda la informacin existente. No es posible obtener
un beneficio examinando informacin histrica o patrones pasados de variacin de los precios.

Teora Monetaria de los Tipos de Cambio

Teora que afirma que la base del valor de la moneda de un pas en los mercados cambiarios radica en la oferta de
esa moneda (oferta de dinero) y en la demanda para el mantenimiento de esa misma moneda (demanda de
dinero).
Trminos de Intercambio

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Precio de las exportaciones en trminos de las importaciones como determinante del monto de las importaciones
que un pas debe recibir por unidad de exportacin. Ocurre un mejoramiento en los trminos de comercio cuando
un pas puede obtener ms importaciones por unidad de sus exportaciones.

Tesorera
Actividad de direccin responsable de la custodia e inversin del dinero, garanta de crdito, cobro de cuentas,
suministro de fondos y seguimiento del mercado de los valores de la empresa.

Tigres Asiticos
Denominacin que se les da a las economas de rpido crecimiento de los pases del sudeste asitico, hasta antes
de fines de 1997: Hong Kong, Singapur, Taiwn, Corea del Sur y Japn.

Tipo de Cambio Efectivo Real

Es un ndice construido por el Banco Central, con el cual se trata de medir el tipo de cambio de una moneda
frente a las de los pases con que comercia pero en trminos reales, de manera que refleje el poder adquisitivo de
una moneda frente a la otra.

Tipos de Cambio Fijos

Sistema de determinacin de tipos de cambio en el cual los gobiernos tratan de mantener los tipos de cambios a
niveles oficiales.

Tipo de Cambio Flexible

Es aquel en el que el tipo de cambio es determinado predominantemente por las fuerzas del mercado de la oferta
y demanda, aunque eventualmente incluye la participacin de la autoridad. En un sistema de tipo de cambio
flexible, los precios relativos de las monedas son determinados por las compras y ventas entre individuos,
empresa y Estado.
Tipo de Cambio Flotante
Determinacin automtica de los tipos de cambio a travs de las fuerzas de mercado y no por las reservas de
divisas de una nacin.

Titularizacin
Es un proceso mediante el cual se transforma un activo ilquido en activo lquido. Generalmente se titulariza la
cartera crediticia o activos fijos, convirtindolos en ttulos valores, negociables en los mercados o Bolsas de
Valores.
Ttulo
Instrumentos financieros de renta fija o variable, emitidos por entidades pblicas o privadas.
Ttulos Nominativos
El ttulo valor es nominativo cuando en l o en la norma que rige su creacin se exija la inscripcin del tenedor del
ttulo en el registro que lleva su creador. Slo ser reconocido como tenedor legtimo quien figure a la vez en el
texto del documento y en el registro del emisor.

Ttulos a la Orden
El ttulo valor es a la orden cuando se expide a favor de determinada persona agregando la clusula a la orden o
expresando que es transferible por endoso o que es negociable. Para la transmisin de la propiedad de estos
ttulos se requiere su endoso y entrega material.
Ttulos al Portador
Esta clase de ttulos no se expiden a favor de persona determinada y la transmisin de su propiedad se efecta
mediante la entrega del ttulo.

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Trader
Persona fsica que en una sociedad burstil se dedica a gestionar una clientela institucional.

Transaccin
Compra o venta de algn instrumento financiero o mercanca.

Transparencia de Mercado
Caractersticas de un mercado en el que se conocen las posturas de ofertas y demandas de los concurrentes,
fomenta la formacin libre de precios sin ms intervencin que los procesos de mercado. Es una caracterstica
principal de los mercados de valores.
Tributos
Son todos los impuestos, tasas y contribuciones especiales.

ltimo Precio con Derecho

Se considera como ltimo precio con derecho al precio de cierre registrado por la accin previo a la fecha a partir
de la cual pierde los derechos a percibir dividendos.
Underwriting
Es la operacin mediante el cual una institucin o consorcio de instituciones autorizadas para el efecto garantiza
al emisor la suscripcin y colocacin de una emisin de ttulos valores.

Unidad de Cuenta
Frmula de moneda compuesta que se utiliza en los pagos internacionales y que slo existe contablemente.

Unidad de Postura
Es la unidad bsica o particular de un determinado valor burstil. Toda postura debe ser mltiplo de la unidad de
postura asociada al instrumento.

Unidad de Valor Constante, UVC

Es una cuenta creada a raz de la expedicin de la Ley de Mercado de Valores de 1993, cuyo valor base fue de
10.000 sucres y que se ajustaba diariamente de acuerdo a la evolucin de la inflacin. Su objetivo era fomentar el
ahorro y el financiamiento a largo plazo al prevenir la prdida de poder adquisitivo y garantizar un rendimiento
por encima del crecimiento de los precios. Con la Dolarizacin su valor qued congelado en 2,6289 dlares.
Unin Aduanera
Acuerdo entre dos o ms pases para eliminar barreras comerciales entre s como: tarifas, cuotas, aranceles, etc. y
adoptar barreras comunes para importaciones de los pases no miembros de la unin.

Usura
Prctica ilegal que consiste en exigir un inters muy por encima del mercado.

Utilidad en el Papel
Utilidad que an no se ha realizado. Se refiere a la utilidad que tiene el inversionista sobre una accin u otros
valores comprados en un momento anterior pero que an no se han vendido.

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Utilidad o Prdida del Ejercicio

Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado.

Utilidades Retenidas
Son los beneficios que se reinvierten en el negocio despus de que se han pagado los dividendos a los accionistas.

Valor
Activo que representa la parte alcuota de un prstamo o del capital social de una empresa, que lleva asociado
unos derechos y obligaciones.

Valor actual
Se basa en el valor del dinero en trminos de tiempo. La premisa bsica es que el sucre de hoy vale ms que el
sucre en una fecha futura. El valor actual de una suma futura es la cifra que un inversionista pagara por ella hoy,
en base a una tasa de inters. Es el valor que tiene hoy un activo que generar un flujo de ingreso a lo largo de un
perodo.
Valor Actual Neto, VAN
Es el valor presente de todos los cobros y pagos derivados de una inversin en activos financieros, que se
actualiza en base a un determinado tipo de inters acorde con su riesgo implcito y suponiendo que dichos pagos
o cobros se reinvierten o financien al mismo tipo de inters que el utilizado para el clculo hasta la fecha de
vencimiento del ttulo.

Valor Contable
Valor presente del instrumento calculado segn su tasa de compra.

Valor de Caja
Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluacin utilizada en el clculo
de subcotizacin o de sobrecotizacin.
Valor en Libros de una Accin
Es la valoracin que se hace a una sociedad, para efectos de realizar su venta o de conocer el precio real de sus
acciones, partiendo de su contabilidad como imagen fiel de su situacin patrimonial. El valor en libros de una
accin resulta de dividir el patrimonio de la empresa para el nmero de acciones en circulacin.

Valor de Mercado
En trminos burstiles hace referencia al precio que alcanzan los ttulos en bolsa y que se expresa por su
cotizacin.

Valores muy Lquidos

Son aquellas acciones de emisores que han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
ltimos siete das hbiles burstiles. El porcentaje de variacin o rango de precios es del diez por ciento el ltimo
precio del da anterior, para calcular su rango mximo y mnimo
Valores Medianamente Lquidos
Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
ltimos siete das, pero s en los treinta das calendarios anteriores. El porcentaje de variacin o rango de precios
es del veinte por ciento el ltimo precio del da anterior, para calcular su rango mximo y mnimo.

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Valores no Lquidos
Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los
ltimos treinta das calendarios anteriores. El porcentaje es de libre variacin.

Valor Intrnseco
Valor de una accin obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el nmero de sus acciones.

Valor Nominal
Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa
de inters el valor nominal corresponde al valor final. El valor nominal es aquel que est impreso en el ttulo.
Valor Par
Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero, incluidos los correspondientes
intereses y reajustes devengados.
Valor Real de una Accin
Es el clculo basado en la diferencia entre el activo y pasivo excluyendo el capital y reservas, dividido por el
nmero de acciones en circulacin.

Variacin Real en los Tipos de Cambio

Cambio que produce una diferencia entre las tasa general de rendimiento sobre activos y pasivos nacionales
versus activos y pasivos extranjeros o en la rentabilidad de aquellas empresas orientadas hacia las exportaciones,
las que utilizan importaciones, o que compiten por estas ltimas.

Ventaja Absoluta
Un pas tiene una ventaja absoluta cuando puede elaborar ciertos productos a un costo ms bajo que otros pases.

Ventaja Comparativa
Cierta eficiencia relativa que se logra al producir algn satisfactor y queda indicada cuando se tiene un costo de
oportunidad ms bajo para un producto que el de otro satisfactor que se elabora en algn otro pas.
Ventaja Competitiva
Trmino inventado por Michael Porter para reflejar la proteccin de la cual disfruta un pas a partir de los factores
dinmicos que afectan a la competitividad internacional. Los factores que contribuyen a una ventaja competitiva
incluyen la disponibilidad de administradores bien motivados, la atencin a consumidores exigentes y altamente
discernientes, y la existencia de industrias de servicio o de algn otro tipo, as como la debida dotacin de factores
necesarios. Es una caracterstica diferenciadora, que tiene una empresa dentro de un mercado competitivo para
ello se basa en sus costos de produccin.
Vencimiento
Fecha en la que se hace exigible una obligacin. Por ejemplo la devolucin del capital de un prstamo, pago del
cupn o intereses, etc.

Venta al Descubierto
Venta inicial (sin compra previa) realizable nicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada
por una recompra.

Volatilidad
Refleja la variabilidad del precio de algn bien o activo financiero, es decir si su precio vara con gran amplitud en
relacin con la variacin del mercado.

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Wall Street
Es la calle en Nueva York donde se encuentra ubicada la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), gran cantidad
de bancos comerciales y bancos de inversin, por lo que se la considera la capital financiera mundial.
Warrant
Es un certificado mediante el cual el suscriptor de una obligacin tiene la opcin de adquirir una determinada
cantidad de acciones a un precio predeterminado, tornando ms atractiva la compra de obligaciones. Es un
pagar suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial (productos o mercancas almacenadas) como
garanta.

Yield
Trmino en ingls que refleja el rendimiento que ofrecen los diferentes ttulos valores.

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