DFP 2014

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A
Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
Proventos em Dinheiro
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Balano Patrimonial Passivo
Demonstrao do Resultado
Demonstrao do Resultado Abrangente
Demonstrao do Fluxo de Caixa
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
11
DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
12
DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
13
Demonstrao do Valor Adicionado
14
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
16
Balano Patrimonial Passivo
18
Demonstrao do Resultado
20
Demonstrao do Resultado Abrangente
21
Demonstrao do Fluxo de Caixa
22
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
24
DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
25
DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
26
Demonstrao do Valor Adicionado
27
Relatrio da Administrao
29
Notas Explicativas
42
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
114
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
116
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
117
Verso : 1
ndice
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
118
Verso : 1
Dados da Empresa / Composio do Capital

Nmero de Aes
(Unidades)
ltimo Exerccio Social

31/12/2014
Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total
159.060.920
0
159.060.920
Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total
PGINA: 1 de 118
Verso : 1
Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Evento
Aprovao
Provento
Incio Pagamento
Assemblia Geral Ordinria

e Extraordinria
28/04/2014
Dividendo
09/05/2014
Espcie de Ao
Ordinria
Classe de Ao
Provento por Ao
(Reais / Ao)
0,19174
PGINA: 2 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
Antepenltimo Exerccio
31/12/2012
Ativo Total
2.407.966
2.246.763
2.197.351
1.01
Ativo Circulante
1.01.01
Caixa e Equivalentes de Caixa
324.402
92.800
401.963
1.544
3.143
7.872
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
264.902
23.963
297.861
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
264.902
23.963
297.861
1.01.02.01.03 Aplicaes financeiras de curto prazo
264.902
23.963
297.861
1.01.03
Contas a Receber
23.912
43.413
75.051
1.01.03.01
Clientes
13.167
16.670
8.861
1.01.03.02
Outras Contas a Receber
10.745
26.743
66.190
10.745
24.663
11.724
1.01.03.02.01 Dividendos a receber e juros sobre capital prprio

1.01.03.02.02 Venda de ativos a receber
2.080
54.466
1.01.06
Tributos a Recuperar
30.895
18.501
16.487
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
30.895
18.501
16.487
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
3.149
3.780
4.692
1.01.08.03
Outros
3.149
3.780
4.692
3.149
3.780
4.692
2.083.564
2.153.963
1.795.388
6.300
23.064
32.623
678
4.021
2.016
678
4.021
2.016
5.622
19.043
30.607
1.01.08.03.02 Outros crditos

1.02
Ativo No Circulante
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
1.02.01.06
Tributos Diferidos
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

1.02.01.09
Outros Ativos No Circulantes
1.02.01.09.03 Depsitos judiciais

1.02.01.09.05 Dividendos a receber
1.02.01.09.07 Instrumentos financeiros derivativos
300
303
164
4.288
6.942
11.752
7.489
16.322
1.034
4.309
2.369
1.02.02
Investimentos
1.985.788
2.039.782
1.679.668
1.02.02.01
Participaes Societrias
1.861.007
1.951.316
1.554.480
1.861.007
1.951.316
1.554.480
124.781
88.466
125.188
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

1.02.02.02
Propriedades para Investimento
PGINA: 3 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
1.02.03
Imobilizado
5.305
5.448
4.579
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
5.305
5.448
4.579
1.02.04
Intangvel
86.171
85.669
78.518
1.02.04.01
Intangveis
86.171
85.669
78.518
PGINA: 4 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
Passivo Total
2.407.966
2.246.763
2.197.351
2.01
Passivo Circulante
2.01.02
Fornecedores
101.815
91.825
77.186
4.904
4.228
6.491
2.01.02.01
2.01.03
Fornecedores Nacionais
4.904
4.228
6.491
Obrigaes Fiscais
4.223
1.179
1.378
2.01.03.01
Obrigaes Fiscais Federais
4.223
1.179
1.378
33
397
148
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar

2.01.03.01.02 Impostos e contribuies a recolher
4.190
782
1.230
2.01.04
Emprstimos e Financiamentos
30.467
53.383
24.405
2.01.04.01
3.585
28.615
24.405
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional
3.585
28.615
24.405
2.01.04.02
Debntures
26.882
24.768
2.01.05
Outras Obrigaes
62.221
33.035
44.912
2.01.05.02
Outros
62.221
33.035
44.912
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar
41.346
14.485
30.262
2.01.05.02.04 Cdula de crdito imobilirio
16.704
14.012
11.813
2.01.05.02.05 Outras obrigaes
4.171
4.538
2.837
2.02
Passivo No Circulante
536.497
500.676
566.478
2.02.01
380.715
316.137
367.632
2.02.01.01
55.853
58.767
86.903
55.853
58.767
86.903

2.02.01.02
Debntures
324.862
257.370
280.729
2.02.02
Outras Obrigaes
152.990
181.748
197.168
2.02.02.02
Outros
152.990
181.748
197.168
125.402
132.279
137.174
2.02.02.02.04 Receitas diferidas
4.039
3.998
4.160
4.772
3.766
2.936
18.470
41.705
52.898
307

PGINA: 5 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
2.02.04
Provises
2.792
2.791
1.678
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
2.792
2.791
1.678
2.792
2.791
1.678
2.02.04.01.05 Provises para contingncias

2.03
Patrimnio Lquido
1.769.654
1.654.262
1.553.687
2.03.01
Capital Social Realizado
1.367.977
1.367.421
1.307.632
2.03.02
Reservas de Capital
-26.041
-30.738
-30.056
2.03.02.04
Opes Outorgadas
17.671
12.974
8.319
2.03.02.07
Outras reservas de capital
2.03.02.08
(-)Gastos com emisses de aes
-43.714
-43.714
-38.377
2.03.04
Reservas de Lucros
381.430
267.194
245.431
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.04
Reserva de Lucros a Realizar
2.03.06
2.03.08
27.438
18.734
15.685
353.992
248.460
229.746
Ajustes de Avaliao Patrimonial
34.070
38.167
18.462
Outros Resultados Abrangentes
12.218
12.218
12.218
PGINA: 6 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
105.461
98.554
80.803
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-65.865
-59.022
-51.704
3.03
Resultado Bruto
39.596
39.532
29.099
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
183.185
71.669
157.171
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
-58.296
-51.863
-48.013
3.04.05
Outras Despesas Operacionais
79.268
-4.341
46.546
3.04.05.02
Outras receitas (despesas) operacionais
79.268
-4.341
46.546
3.04.06
Resultado de Equivalncia Patrimonial
162.213
127.873
158.638
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
222.781
111.201
186.270
3.06
Resultado Financeiro
-45.355
-49.302
-56.353
3.06.01
Receitas Financeiras
25.362
19.174
19.631
3.06.02
Despesas Financeiras
-70.717
-68.476
-75.984
3.07
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
177.426
61.899
129.917
3.08
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
-3.343
-914
-1.874
3.08.01
Corrente
3.08.02
Diferido
3.09
3.11
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
ON
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
-2.919
-3.343
2.005
-1.874
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
174.083
60.985
128.043
Lucro/Prejuzo do Perodo
174.083
60.985
128.043
0,94600
0,38390
0,91190
0,90920
0,36700
0,86850
PGINA: 7 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
4.01
Lucro Lquido do Perodo
174.083
60.985
128.043
4.02
4.02.04
-3.275
7.244
-2.936
Variao sobre Instrumentos financeiros derivativos - Hedge Accounting
-3.275
7.244
-2.936
4.03
Resultado Abrangente do Perodo
170.808
68.229
125.107
PGINA: 8 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
171.908
159.148
152.746
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
6.01.01.01
Lucro lquido do perodo
6.01.01.02
Aluguel linear
6.01.01.03
Depreciao e amortizao
6.01.01.04
Ganho equivalncia patrimonial
6.01.01.05
Perda/(Ganho) de investimentos
6.01.01.07
Remunerao com base em opo de aes
6.01.01.08
Aprop. de juros/var. monet. s/ oper. financ.
6.01.01.09
Valor justo dos instrumentos financ. derivativos
6.01.01.10
Imposto de renda e contribuio social diferidos
6.01.01.12
Juros sobre o capital prprio
6.01.01.13
Constituio de proviso para devedores duvidosos
6.01.01.14
Ganho por avaliao de investim. ao valor justo - perda do controle
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
6.01.02.01
Contas a receber de clientes
6.01.02.03
Outros crditos
6.01.02.04
Impostos a recuperar
6.01.02.08
Fornecedores
6.01.02.09
Impostos e contribuies a recolher
6.01.02.10
Outras obrigaes
6.01.02.11
Receitas diferidas
41
-162
-345
6.01.03
Outros
130.794
87.945
148.179
6.01.03.01
Dividendos recebidos
132.893
89.963
149.626
6.01.03.02
Impostos pagos
-2.099
-2.018
-1.447
6.02
Caixa Lquido Atividades de Investimento
-112.472
-76.766
-749.942
6.02.01
(Aquisies)/ Baixa de ativo imobilizado
-691
-1.562
-1.353
6.02.02
(Aquisies) de investimento
-144.120
-416.733
-625.328
6.02.03
Venda de investimento
303.214
74.694
99.909
66.779
4.926
-9.489
174.083
60.985
128.043
-193
-139
-102
9.105
8.058
4.873
-162.213
-127.873
-158.638
-54.871
4.696
4.651
4.378
68.341
60.967
72.509
1.007
6.134
-3.001
3.343
-2.005
1.874
-5.214
-5.852
-4.554
1.145
-27.321
-25.665
66.277
14.056
2.551
-7.669
-1.239
1.715
84.940
-1.753
-10.975
-2.014
617
676
-2.263
5.407
2.956
1.819
1.853
-22.629
-8.374
9.516
PGINA: 9 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
6.02.04
(Aplicao)/ Resgate em ttulos e valores mobilirios
6.02.05
Aquisio de intangiveis
6.02.07
Aquisio de propriedade para investimento
6.02.08
6.02.09
6.02.10
Aquisio adicional de no controladores
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
6.03.01
Aumento de capital
6.03.02
Gasto com emisso de aes
6.03.03
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
-240.939
273.898
-124.029
-2.763
-8.962
-3.322
-44.164
-1.972
-96.669
Recebimento de juros sobre o capital prprio
5.852
3.871
850
Venda de propriedades para investimento
8.812
2.327
-61.035
-87.111
604.503
557
59.788
391.291
-5.336
-14.912
Dividendos pagos
-30.492
-54.999
-25.354
6.03.04
Pagto juros - emprst. e financ. e cdulas crd. imobil.
-24.158
-24.011
-40.136
6.03.05
Pagto principal - emprst. e finan. e cdulas crd. imob.
-39.747
-34.791
-514.686
6.03.06
Captao de emprstimos e financiamentos
616.671
6.03.08
Emisso de debntures
89.887
214.379
6.03.09
Pagto juros debntures
-32.082
-27.762
-18.559
6.03.10
Pagto principal debntures
-25.000
-4.191
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
-1.599
-4.729
7.307
6.05.01
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
3.143
7.872
565
6.05.02
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
1.544
3.143
7.872
PGINA: 10 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
5.03
Saldos Iniciais Ajustados
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
5.04
Transaes de Capital com os Scios
556
4.697
53.307
-113.154
-822
-55.416
5.04.01
Aumentos de Capital
556
556
5.04.03
Opes Outorgadas Reconhecidas
4.697
4.697
5.04.06
Dividendos
69.315
-69.315
5.04.07
Juros sobre Capital Prprio
-20.000
-20.000
5.04.09
Distribuio de Dividendos
-16.008
-23.839
-39.847
5.04.12
Transaes com acionistas no controladores
-822
-822
5.05
Resultado Abrangente Total
174.083
-3.275
170.808
5.05.01
174.083
174.083
5.05.02
-3.275
-3.275
5.05.02.06
Variao do valor justo do hedge accounting
-3.275
-3.275
5.06
Mutaes Internas do Patrimnio Lquido
60.929
-60.929
5.06.01
Constituio de Reservas
52.225
-52.225
5.06.04
Constituio de Reserva Legal
8.704
-8.704
5.07
Saldos Finais
1.367.977
-26.041
381.430
46.288
1.769.654
PGINA: 11 de 118
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
5.03
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
5.04
59.789
-682
-24.738
-14.484
12.461
32.346
5.04.01
Aumentos de Capital
59.789
59.789
5.04.02
Gastos com Emisso de Aes
-5.337
-5.337
5.04.03
4.655
4.655
5.04.09
Distribuio de dividendos
-24.738
-14.484
-39.222
5.04.12
Transaes com acionistas no controladores
12.461
12.461
5.05
60.985
7.244
68.229
5.05.01
60.985
60.985
5.05.02
7.244
7.244
5.05.02.06
Variao do valor justo do hedge accounting
7.244
7.244
5.06
46.501
-46.501
5.06.01
43.452
-43.452
5.06.04
Constituio de reserva legal
5.07
Saldos Finais
3.049
-3.049
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
PGINA: 12 de 118
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
916.342
-19.523
146.446
243.014
1.286.279
5.02
Ajustes de Exerccios Anteriores
5.03
916.342
-150
-209.398
-209.548
-19.523
146.296
33.616
1.076.731
5.04
391.290
5.04.01
Aumentos de Capital
391.290
-10.533
-717
-30.262
349.778
391.290
5.04.02
-14.912
-14.912
5.04.03
5.04.06
4.379
4.379
Dividendos
-30.262
-30.262
5.04.08
Aquisio de participao
551
551
5.04.09
Distribuio dividendos complementares
-1.268
-1.268
5.04.10
Transf. reteno de lucros para reserva de lucros a realizar
-1.268
1.268
5.05
128.043
128.043
5.05.01
128.043
128.043
5.06
99.852
-97.781
-2.936
-865
5.06.04
6.372
-6.372
5.06.05
Reserva de lucros no realizados
24.737
-24.737
5.06.06
Reserva para investimento
66.047
-66.047
5.06.07
Complemento de participao - Lucro no realizado
2.696
-625
2.071
5.06.08
Reserva de Hedge Accounting
-2.936
-2.936
5.07
Saldos Finais
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
PGINA: 13 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.01
Receitas
326.040
105.738
140.849
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
113.927
106.190
86.460
7.01.02
Outras Receitas
213.258
87
55.219
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
7.03
Valor Adicionado Bruto
7.04
Retenes
7.04.01
Depreciao, Amortizao e Exausto
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
111.993
29.301
68.231
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
187.575
147.047
178.269
7.06.01
162.213
127.873
158.638
7.06.02
25.362
19.174
19.631
7.07
Valor Adicionado Total a Distribuir
299.568
176.348
246.500
7.08
Distribuio do Valor Adicionado
299.568
176.348
246.500
7.08.01
Pessoal
41.203
36.851
33.616
7.08.01.01
Remunerao Direta
29.203
25.997
23.661
7.08.01.04
Outros
-1.145
-539
-830
-204.942
-68.379
-67.745
-58.712
-52.927
-47.718
-146.230
-15.452
-20.027
121.098
37.359
73.104
-9.105
-8.058
-4.873
-9.105
-8.058
-4.873
12.000
10.854
9.955
7.08.01.04.01 Participao dos empregados nos lucros
3.216
2.795
2.476
7.08.01.04.02 Honorrios da diretoria
8.784
8.059
7.479
11.930
8.664
7.603
9.464
6.397
5.875
7.08.02
Impostos, Taxas e Contribuies
7.08.02.01
Federais
7.08.02.03
Municipais
2.466
2.267
1.728
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
72.352
69.848
77.238
7.08.03.01
Juros
70.716
68.476
75.984
7.08.03.02
Aluguis
1.636
1.372
1.254
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
174.083
60.985
128.043
7.08.04.02
Dividendos
41.345
14.484
30.262
PGINA: 14 de 118
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
132.738
46.501
97.781
PGINA: 15 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
Ativo Total
4.114.549
3.997.694
3.723.360
1.01
Ativo Circulante
1.01.01
Caixa e Equivalentes de Caixa
484.775
322.992
683.263
23.147
36.623
25.121
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
325.362
152.052
492.642
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
325.362
152.052
492.642
1.01.03
1.01.03.01
Contas a Receber
76.590
85.815
131.241
Clientes
76.590
83.350
76.390
1.01.03.02
Outras Contas a Receber
2.465
54.851
1.01.03.02.01 Dividendos a receber e Juros s/ capital prpro
385
385
1.01.03.02.02 Venda de ativos a receber
2.080
54.466
1.01.06
Tributos a Recuperar
48.674
35.002
23.411
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
48.674
35.002
23.411
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
11.002
13.500
10.848
1.01.08.03
Outros
11.002
13.500
10.848

1.02
Ativo No Circulante
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
1.02.01.03
Contas a Receber
1.02.01.03.01 Clientes
11.002
13.500
10.848
3.629.774
3.674.702
3.040.097
107.100
92.774
34.753
1.821
2.137
1.585
1.821
2.137
1.585
62.813
48.815
16.073
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos
62.813
48.815
16.073
1.02.01.09
42.466
41.822
17.095
21.422
20.827
14.726
1.02.01.06
Tributos Diferidos
Outros Ativos No Circulantes

1.02.01.09.08 Depsitos judiciais
1.02.02
Investimentos
1.02.02.01
Participaes Societrias
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias

1.02.02.02
Propriedades para Investimento
1.034
4.309
2.369
20.010
16.686
3.256.900
3.318.673
2.764.184
280.183
179.355
121.206
280.183
179.355
121.206
2.976.717
3.139.318
2.642.978
PGINA: 16 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
1.02.03
Imobilizado
7.085
4.213
2.980
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
7.085
4.213
2.980
1.02.04
Intangvel
258.689
259.042
238.180
1.02.04.01
Intangveis
258.689
259.042
238.180
PGINA: 17 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
Passivo Total
4.114.549
3.997.694
3.723.360
2.01
Passivo Circulante
2.01.02
Fornecedores
284.251
271.935
213.395
22.433
14.499
30.794
2.01.02.01
2.01.03
Fornecedores Nacionais
22.433
14.499
30.794
Obrigaes Fiscais
28.189
25.552
22.627
2.01.03.01
Obrigaes Fiscais Federais
28.189
25.552
22.627
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar
14.052
17.212
13.305
14.137
8.340
9.322
2.01.04
83.105
104.524
45.296
2.01.04.01
56.223
79.756
45.296
56.223
79.756
45.296
2.01.04.02
Debntures
26.882
24.768
2.01.05
Outras Obrigaes
150.524
127.360
114.678
2.01.05.02
Outros
150.524
127.360
114.678
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar
42.759
23.886
40.077
82.799
71.537
54.176
15.814
11.539
7.416
9.152
20.398
13.009
2.01.05.02.06 Obrigaes por compra de ativos

2.02
Passivo No Circulante
1.929.031
1.940.806
1.816.167
2.02.01
1.291.987
1.237.415
1.190.199
2.02.01.01
967.125
980.045
909.470
967.125
980.045
909.470
2.02.01.02
Debntures
324.862
257.370
280.729
2.02.02
Outras Obrigaes
522.519
601.152
547.047
2.02.02.02
Outros
522.519
601.152
547.047
442.862
492.094
441.322
2.02.02.02.04 Obrigaes por compra de ativos
24.946
36.012
23.265
2.02.02.02.05 Receitas diferidas
37.498
50.630
71.045
4.772
3.766
2.936
PGINA: 18 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta

ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
5.151
11.312
8.479
7.290
7.338
2.02.03
Tributos Diferidos
114.205
96.055
57.669
2.02.03.01
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos
114.205
96.055
57.669
2.02.04
Provises
320
6.184
21.252
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
320
6.184
21.252
320
6.184
21.252
2.02.04.01.05 Provises para contingncias

2.03
Patrimnio Lquido Consolidado
1.901.267
1.784.953
1.693.798
2.03.01
Capital Social Realizado
1.367.977
1.367.421
1.307.632
2.03.02
Reservas de Capital
-26.041
-30.738
-30.056
2.03.02.04
Opes Outorgadas
17.671
12.974
8.319
2.03.02.07
Outras reservas de capital
2.03.02.08
-43.714
-43.714
-38.377
2.03.04
Reservas de Lucros
381.431
267.194
245.431
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.04
Reserva de Lucros a Realizar
2.03.06
2.03.08
2.03.09
Participao dos Acionistas No Controladores
27.438
18.734
15.685
353.993
248.460
229.746
Ajustes de Avaliao Patrimonial
34.070
38.167
18.462
12.218
12.218
12.218
131.612
130.691
140.111
PGINA: 19 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
473.895
448.421
351.266
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-136.777
-134.631
-99.738
3.03
Resultado Bruto
337.118
313.790
251.528
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
3.04.05
3.04.05.02
3.04.06
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
3.06
Resultado Financeiro
3.06.01
3.06.02
Despesas Financeiras
3.07
3.08
81.355
-35.676
26.913
-62.976
-55.769
-51.129
Outras Despesas Operacionais
72.054
3.718
65.316
Outras receitas (despesas) operacionais
72.054
3.718
65.316
72.277
16.375
12.726
418.473
278.114
278.441
-207.767
-176.966
-100.324
29.947
27.309
26.227
-237.714
-204.275
-126.551
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
210.706
101.148
178.117
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
-23.424
-27.201
-37.777
3.08.01
Corrente
-18.474
-21.557
-19.565
3.08.02
Diferido
-4.950
-5.644
-18.212
3.09
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
187.282
73.947
140.340
3.11
Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo
187.282
73.947
140.340
3.11.01
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
174.083
60.985
128.043
3.11.02
Atribudo a Scios No Controladores
13.199
12.962
12.297
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
ON
0,94600
0,38390
0,91190
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
0,90920
0,36700
0,86850
PGINA: 20 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
4.01
Lucro Lquido Consolidado do Perodo
187.282
73.947
140.340
4.02
4.02.04
-3.275
7.244
-2.936
Variao sobre Instrumentos financeiros derivativos - Hedge Accounting
-3.275
7.244
-2.936
4.03
4.03.01
Resultado Abrangente Consolidado do Perodo
184.007
81.191
137.404
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
170.808
81.191
137.404
4.03.02
Atribudo a Scios No Controladores
13.199
PGINA: 21 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
358.050
296.970
258.331
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
397.618
319.993
229.960
6.01.01.01
174.083
60.985
128.043
6.01.01.02
Aluguel linear
6.01.01.03
6.01.01.04
Ganho equivalncia patrimonial
6.01.01.05
Perda/(Ganho) de investimentos
6.01.01.07
6.01.01.08
Aprop. de juros/ var. monet. s/ oper. financ.
6.01.01.09
-698
-536
-262
72.155
64.534
41.662
-72.277
-16.375
-12.726
-1.539
-74.804
4.696
4.651
4.378
232.724
196.495
128.458
Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos
1.007
6.134
-3.001
6.01.01.10
4.155
5.644
18.212
6.01.01.11
Constituio de proviso para devedores duvidosos
9.094
6.01.01.12
Ganho por avaliao de investim. ao valor justo - perda do controle
-27.321
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
-39.568
-23.023
28.371
6.01.02.01
-1.320
-6.977
-7.196
6.01.02.03
Outros crditos
-3.064
30.509
9.528
6.01.02.04
-13.672
-11.590
-3.076
6.01.02.07
Fornecedores
7.934
-16.296
18.268
6.01.02.08
51.876
53.087
43.880
6.01.02.09
Impostos pagos
-52.021
-42.824
-34.921
6.01.02.10
Outras obrigaes
-16.168
-8.518
1.251
6.01.02.11
Receitas diferidas
6.02
Caixa Lquido Atividades de Investimento
6.02.01
(Aquisies)/ de ativo imobilizado
6.02.02
(Aquisies)/ de propriedades para investimento
6.02.03
Venda de propriedade para investimento
6.02.04
(Aquisies)/ de investimentos
6.02.05
6.02.06
-13.133
-20.414
637
-104.902
-148.101
-1.392.687
-3.431
-452
-2.100
-210.540
-431.737
-1.248.600
8.812
74.694
99.909
-2.409
-51.194
-11.998
(Aplicao)/ Resgate em ttulos e valores mobilirios
-173.310
343.822
-214.058
(Pagto)/ constituio das obrig. c/ compra de ativos
-27.395
-76.330
-17.920
PGINA: 22 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.02.07
Aquisies de intangveis
-2.170
-19.365
-4.840
6.02.09
6.02.10
Baixa em investimentos
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
6.03.01
Aumento de capital
6.03.02
6.03.03
Dividendos pagos
6.03.04
6.03.05
6.03.06
6.03.08
Emisso de debntures
6.03.09
Pagto juros s/ debntures
6.03.10
Pagto principal de debntures
-25.000
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
-13.476
11.502
15.888
6.05.01
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
36.623
25.121
9.233
6.05.02
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
23.147
36.623
25.121
2.327
12.461
6.920
303.214
-266.624
-137.367
1.150.244
556
59.789
391.291
-5.336
-14.912
-30.492
-54.999
-25.514
Pagto juros - emprst. e financ. e cd. de crd. imobil.
-144.353
-90.151
-84.566
Pagto principal - emprst. e financ. e cd. crd. imobil.
-130.775
-92.691
-615.223
5.635
73.784
1.231.376
89.887
285.000
-32.082
-27.763
-17.208
PGINA: 23 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
130.691
1.784.953
5.03
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
130.691
1.784.953
5.04
556
4.697
53.307
-113.154
-822
-55.416
-12.278
-67.694
5.04.01
Aumentos de Capital
556
556
556
5.04.03
4.697
4.697
4.697
5.04.06
Dividendos
69.315
-69.315
5.04.07
Juros sobre Capital Prprio
-20.000
-20.000
-1.596
-21.596
5.04.09
Distribuio de Dividendos
-16.008
-23.839
-39.847
-39.847
5.04.12
Transaes com acionistas no

controladores
-822
-822
-10.682
-11.504
5.05
174.083
-3.275
170.808
13.199
184.007
5.05.01
174.083
174.083
13.199
187.282
5.05.02
-3.275
-3.275
-3.275
5.05.02.06
Variao do valor justo do hedge

accounting
-3.275
-3.275
-3.275
5.06
60.929
-60.929
5.06.01
52.225
-52.225
5.06.04
Constituiao de Reserva Legal
8.704
-8.704
5.07
Saldos Finais
1.367.977
-26.041
381.430
46.288
1.769.654
131.612
1.901.266
PGINA: 24 de 118
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
140.111
1.693.798
5.03
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
140.111
1.693.798
5.04
59.789
-682
-24.738
-14.484
12.461
32.346
-22.382
9.964
5.04.01
Aumentos de Capital
59.789
59.789
59.789
5.04.02
-5.337
-5.337
-5.337
5.04.03
4.655
4.655
4.655
5.04.09
-24.738
-14.484
-39.222
-39.222
5.04.12

controladores
12.461
12.461
-22.382
-9.921
5.05
60.985
7.244
68.229
12.962
81.191
5.05.01
60.985
60.985
12.962
73.947
5.05.02
7.244
7.244
7.244
5.05.02.06
Variao do valor justo do hedge

accounting
7.244
7.244
7.244
5.06
46.501
-46.501
5.06.01
43.452
-43.452
5.06.04
5.07
Saldos Finais
3.049
-3.049
1.367.421
-30.738
267.194
50.385
1.654.262
130.691
1.784.953
PGINA: 25 de 118
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
916.342
-19.523
146.446
243.014
1.286.279
71.700
1.357.979
5.02
Ajustes de Exerccios Anteriores
5.03
916.342
-150
-209.398
-209.548
61.491
-148.057
-19.523
146.296
33.616
1.076.731
133.191
1.209.922
5.04
391.290
5.04.01
Aumentos de Capital
391.290
-10.533
-717
-30.262
349.778
-5.377
344.401
391.290
391.290
5.04.02
5.04.03
-14.912
-14.912
-14.912
4.379
4.379
4.379
5.04.04
Aes em Tesouraria Adquiridas
-30.262
-30.262
-30.262
5.04.08
Aquisio de participao
551
551
551
5.04.09
Distribuio dividendos complementares
-1.268
-1.268
-1.268
5.04.10
Transf. reteno de lucros para reserva de

lucros a realizar
-1.268
1.268
5.04.12

controladores
-5.377
-5.377
5.05
128.043
128.043
12.297
140.340
5.05.01
128.043
128.043
12.297
140.340
5.06
99.852
-97.781
-2.936
-865
-865
5.06.01
6.372
-6.372
5.06.05
Reserva de lucros no realizados
24.737
-24.737
2.071
2.071
5.06.06
Reserva para investimento
66.047
-66.047
5.06.07
Complemento de participao - Lucro no

realizado
2.696
-625
5.06.08
Reserva de hedge accounting
-2.936
-2.936
-2.936
5.07
Saldos Finais
1.307.632
-30.056
245.431
30.680
1.553.687
140.111
1.693.798
PGINA: 26 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.01
Receitas
742.579
497.391
455.118
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
513.096
484.360
377.173
7.01.02
Outras Receitas
238.577
19.622
81.996
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
7.03
7.04
-9.094
-6.591
-4.051
-240.958
-95.974
-85.923
-58.811
-66.211
-55.809
-182.147
-29.763
-30.114
Valor Adicionado Bruto
501.621
401.417
369.195
Retenes
-72.155
-64.534
-41.662
7.04.01
Depreciao, Amortizao e Exausto
-72.155
-64.534
-41.662
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
429.466
336.883
327.533
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
102.224
43.684
38.953
7.06.01
72.277
16.375
12.726
7.06.02
29.947
27.309
26.227
7.07
Valor Adicionado Total a Distribuir
531.690
380.567
366.486
7.08
Distribuio do Valor Adicionado
531.690
380.567
366.486
7.08.01
Pessoal
41.942
37.483
34.285
7.08.01.01
Remunerao Direta
29.920
26.629
24.330
7.08.01.04
Outros
12.022
10.854
9.955
7.08.01.04.01 Participao dos empregados nos lucros
3.238
2.795
2.476
7.08.01.04.02 Honorrios da diretoria
8.784
8.059
7.479
7.08.02
Impostos, Taxas e Contribuies
62.866
63.262
63.813
7.08.02.01
Federais
56.231
57.363
59.446
7.08.02.03
Municipais
6.635
5.899
4.367
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
239.601
205.875
128.048
7.08.03.01
Juros
237.714
204.275
126.551
7.08.03.02
Aluguis
1.887
1.600
1.497
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
187.281
73.947
140.340
7.08.04.02
Dividendos
41.345
14.484
30.262
PGINA: 27 de 118
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
7.08.04.04
Part. No Controladores nos Lucros Retidos
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
132.738
46.501
97.781
13.198
12.962
12.297
PGINA: 28 de 118
Verso : 1
COMENTRIO DE DESEMPENHO 4T14
PGINA: 29 de 118
Verso : 1
Comentrio de Desempenho
Rio de Janeiro, 25 de maro de 2015 A Aliansce Shopping Centers S.A. (Bovespa: ALSC3), uma das maiores
proprietrias de Shopping Centers do pas, anuncia seus resultados do exerccio de 2014 e do 4 trimestre de
2014. Todas as informaes operacionais e financeiras a seguir, exceto quando indicado de outra forma, so
apresentadas em reais, com base em nmeros consolidados e de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil e que consideram os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs),
aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM), bem como de acordo com as normas internacionais de
relatrio financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS)), conforme emitido pelo International
Accounting Standards Board (IASB).
As informaes no contbeis da Companhia no foram especificamente auditadas pelos auditores
independentes, mas devem ser lidas em conexo com o exame das demonstraes financeiras nos termos da
NBC TA (ISA 720).
Mensagem da Administrao
Em 2014, a Aliansce continuou a se beneficiar de uma estratgia de crescimento bem planejada e de ativos de
alta qualidade. O portflio da Aliansce demonstrou forte crescimento, apesar de um ambiente marcado por
crescimento moderado, inflao alta e taxa de juros elevada.
Apesar dos desafios enfrentados em 2014, o portflio da Aliansce teve aumento de 18,5% de vendas no ano.
Em 2014 e no 4T14, as vendas mesmas lojas aumentaram 7,2% e 7,4%, respectivamente. As vendas mesmas
reas alcanaram 7,9% em 2014 e 8,2% no 4T14. Como resultado da marcao a mercado dos aluguis nas
renovatrias em muitos dos nossos shoppings, esperamos nos beneficiar de taxas mais elevadas de
crescimento de aluguis mesmas lojas no futuro. Em 2014 e no 4T14, os aluguis mesmas lojas do portflio
cresceram 7,6% e 7,5%, respectivamente.
O NOI da Companhia totalizou R$443,2 milhes em 2014 e R$128,4 milhes no 4T14. O EBITDA ajustado
alcanou R$370,5 milhes em 2014 e R$107,7 milhes no 4T14. Conforme o portflio cresce, a Aliansce
continua a se beneficiar de ganhos de escala. Em 2014 e no 4T14, a margem NOI atingiu 90,4% e 91,2%,
respectivamente. Em 2014 e no 4T14, a margem EBITDA ajustado foi de 73,0% e 75,1%, respectivamente. Em
2014, o FFO ajustado (AFFO) foi de R$194,6 milhes. A taxa de ocupao total e o custo de ocupao do
portflio foram de 97,5% e 9,6%, respectivamente. Ao longo dos ltimos 5 anos, a taxa de crescimento anual
composta (CAGR) do NOI foi 27,6% e o EBITDA ajustado apresentou um CAGR de 27,9%.
A Aliansce est seguindo uma abordagem disciplinada para o seu crescimento. O ano de 2014 foi o primeiro
ano desde 2005 em que a Companhia no inaugurou um shopping. Apesar da baixa penetrao do varejo no
Brasil, gostaramos de ver sinais de um novo ciclo de crescimento antes de realizar novos desenvolvimentos.
Estamos focados nas expanses de nossos ativos e na melhoria do mix em nossos shoppings.
Nos ltimos 12 meses, a alavancagem da Companhia apresentou sensvel reduo devido ao menor volume de
investimentos, ao aumento da gerao de caixa e s vendas de participaes realizadas no perodo.
Ressaltamos que o perfil de amortizao e servio da dvida da Companhia encontram-se alinhados com a
gerao de caixa futura, o que nos deixa com um confortvel nvel de liquidez.
O potencial de crescimento orgnico da Aliansce significativo. Dada a sua dimenso, posicionamento
estratgico e mix abrangente, acreditamos que nossas propriedades apresentem potencial de crescimento
significativo. Estamos focados em identificar os desafios e oportunidades que temos pela frente para continuar
a fazer de nossos shoppings destinos nicos para as famlias brasileiras.
2
PGINA: 30 de 118
Verso : 1
A Administrao
Descrio dos negcios, servios e mercados de atuao em 31 de dezembro de 2014
Nossas principais atividades so as participaes em Shopping Centers e a prestao de servios no segmento
de Shopping Centers, que envolve: (i) a administrao de Shopping Centers; (ii) a comercializao de espaos
de Shopping Centers; e (iii) o planejamento e desenvolvimento de Shopping Centers.
Somos uma empresa full service com atuao em todas as fases de implementao de Shopping Centers, desde
o planejamento (estudo de viabilidade do empreendimento), desenvolvimento do projeto, lanamento do
Shopping Center, at o gerenciamento da estrutura e gesto financeira, comercial, jurdica e at operacional.
Administrao e Comercializao de Shopping Centers e espaos de Mall
A atividade de administrao de Shopping Centers consiste na administrao estratgica e das atividades de
rotina do Shopping Center compreendido pela gesto financeira, jurdica, comercial e operacional do
empreendimento. Cabe ressaltar que as atividades de administrao podem ser praticadas pela Companhia e
suas subsidiarias.
A atividade de comercializao de Shopping Centers engloba a comercializao de lojas, as atividades de
Merchandising e a comercializao de espaos de Malls.
Planejamento e desenvolvimento de Shopping Centers
O planejamento e o desenvolvimento de Shopping Centers requerem um profundo conhecimento do setor,
tendo em vista que a primeira fase inclui a realizao de uma anlise preliminar do projeto visando uma maior
compreenso do comportamento dos consumidores na rea de influncia do shopping e a elaborao de
estudo de viabilidade econmico-financeira. Outra questo fundamental refere-se definio do tenant mix,
ou seja, o balanceamento das lojas em cada ramo de atuao, assim como o levantamento das reas
disponveis para locao. Em resumo, o desenvolvimento de um Shopping Center consiste nas seguintes etapas:
(i) Identificao de oportunidades; (ii) Anlise de viabilidade; (iii) Aprovao do investimento; (iv) Lanamento;
(v) Construo; (vi) Comercializao e; (vii) Administrao.
Poltica de reinvestimento de lucros e distribuio de dividendos
Aos Acionistas est assegurado, pelo estatuto social, um dividendo mnimo correspondente a 25% do lucro
lquido apurado em cada exerccio social, ajustado consoante legislao em vigor.
A administrao poder, mediante aprovao da assembleia geral, destinar at 70% (setenta por cento) do
lucro lquido para Reserva para Investimentos, prevista no Estatuto Social. A administrao poder tambm,
baseada em oramento de capital, destinar a parcela remanescente de lucro lquido do Exerccio no
distribuda como dividendo obrigatrio, na sua integralidade ou parcialmente, realizao de novos
investimentos respeitando em qualquer caso, o limite global do artigo 199 da lei 6.404/76, cujo texto foi
alterado pela lei 11.638/07.
3
PGINA: 31 de 118
Verso : 1
Recursos Humanos
Em 31 de dezembro de 2014, a Aliansce possua 217 funcionrios no seu quadro comparado a 203 funcionrios
em 31 de dezembro de 2013. A rotatividade mdia de empregados foi de 6,5% no 4T14. No 4T13, a rotatividade
foi de 10,3%.
A Companhia e suas subsidirias possuem contratos com empresas terceirizadas que proveem significativa
quantidade de mo de obra, dentre os quais se destacam: servios de segurana, alimentao dos empregados,
limpeza e manuteno predial.
Nosso sistema de remunerao para Empregados composto de faixas de renda numa escala vertical,
combinadas com pontos salariais na horizontal, permitindo promoes e aumentos por mrito.
A Companhia oferece aos seus empregados benefcios diversos como assistncia mdica, vale refeio, vale
transporte e seguro de vida. Adicionalmente informamos que no possumos reas e/ou atividades insalubres
ou perigosas, de acordo com a legislao vigente.
A poltica de desenvolvimento de RH e treinamento da Companhia consiste nas aes empresariais que visam
ampliar, desenvolver e aperfeioar as habilidades do colaborador para seu crescimento profissional, assim
como: cursos de ingls, graduao e ps graduao.
Responsabilidade Social
O Compromisso da Companhia para a Sustentabilidade demonstra o nosso pacto com a tica nos negcios, o
desenvolvimento das comunidades do entorno de nossos empreendimentos, o uso adequado de recursos
naturais e a preservao do meio ambiente.
A Companhia mantm, por meio de seus shoppings, diversos projetos de responsabilidade social, incentivo e
patrocnio cultural, como, por exemplo, o projeto Transformar, do Via Parque Shopping, que ensina tcnicas
de aproveitamento total dos alimentos para donas de casa da comunidade de Cidade de Deus, contribuindo
para melhoria dos ndices de desnutrio da comunidade. A Companhia apoia tambm Iniciativas de esporte e
cidadania com o projeto Viva Vlei nos shoppings Grande Rio e Carioca, onde o trabalho consiste na incluso
de crianas de 7 a 14 anos de comunidades vizinhas aos shoppings por meio da prtica do voleibol, ensinando
s crianas da comunidade, de forma ldica, valores como igualdade, solidariedade, e a importncia do
trabalho em equipe na formao da cidadania. A Companhia, aposta em desenvolvimento sustentvel, e
implementa, projetos de responsabilidade socioambiental. O Caxias Shopping, atravs, do projeto Lixo Zero
Transformando para preservar, ser o primeiro shopping da regio sudeste a conquistar a marca de lixo
zero. Hoje o shopping conta com uma estao de tratamento de resduos, que recicla gua, para reutilizao
em descargas e jardinagem. O trabalho inclui a separao do lixo em diferentes categorias para reciclagem e na
transformao do lixo em adubo orgnico.
4
PGINA: 32 de 118
Verso : 1
Cmara de Arbitragem do Mercado

A Companhia est vinculada Cmara de Arbitragem do mercado, conforme o artigo 38 do seu Estatuto Social
abaixo:
Artigo 38.- A Companhia, seus acionistas, administradores e os membros do Conselho Fiscal obrigam-se a
resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles,
relacionada ou oriunda, em especial, da aplicao, da validade, da eficcia, da interpretao, da violao e de
seus efeitos, das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, no Estatuto Social da Companhia, nas
normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores
Mobilirios, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, alm
daquelas constantes do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, do Contrato de Participao no Novo
Mercado e do Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado.
Relacionamento com Auditores Externos
Em atendimento instruo CVM 381/03, informamos que a PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes prestou somente servios de auditoria durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2014.
5
PGINA: 33 de 118
Verso : 1
Conciliao entre demonstraes financeiras contbeis consolidadas e gerenciais

Apresentamos abaixo a conciliao contbil versus gerencial das demonstraes financeiras do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2014 e 2013. As informaes gerenciais consideram o registro da consolidao
proporcional nas participaes em controladas em conjunto e negcios em conjunto, cuja aplicao foi
descontinuada a partir de 1 de janeiro de 2013, conforme CPC 18 e 19:
Conciliao entre demonstraes financeiras contbeis consolidadas e gerenciais 2014
6
PGINA: 34 de 118
Verso : 1
Aliansce
Consolidado
2014 - Contbil
Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial

Perodo findo em 31 de dezembro de 2014
Minoritrios
Via Parque
Aliansce
Consolidado
2014 - Gerencial
Efeito dos ajustes

CPC 18/19
(Valores em milhares de reais)

Receita bruta de aluguel e servios
Impostos e contribuies e outras dedues
Receita lquida
517.785
(43.890)
(8.189)
137
43.681
(2.363)
553.277
(46.117)
473.895
(8.053)
41.318
507.160
(136.777)
1.739
(12.622)
(147.660)
Lucro bruto
337.118
(6.314)
28.696
359.500
(Despesas)/Receitas operacionais
Despesas administrativas e gerais
Resultado da equivalncia patrimonial
Despesa com depreciao e amortizao
Outras (despesas)/receitas operacionais
81.355
(59.693)
72.277
(3.282)
72.054
(450)
14
(464)
(28.627)
(77)
(72.277)
8
43.719
52.279
(59.757)
(3.274)
115.309
(207.767)
(250)
5.189
(202.827)
210.706
(7.013)
5.258
208.951
(23.424)
(217)
(5.792)
(29.433)
Lucro lquido do exerccio
187.282
(7.230)
(534)
179.519
Lucro Atribuvel aos:

Acionistas controladores
Acionistas no controladores
174.084
13.198
187.282
(7.230)
(7.230)
(1)
(532)
(534)
174.083
5.436
179.519
Custo de aluguis e servios
Resultado financeiro
Lucro antes dos impostos e participaes minoritrias
Imposto de renda e contribuio social
Aliansce
Consolidado
2014 - Contbil
Conciliao do EBITDA/ EBITDA Ajustado e FFO/ FFO Ajustado

Minoritrios
Via Parque
Aliansce
Consolidado
2014 - Gerencial
Efeito dos ajustes

CPC 18/19

Lucro lquido
187.282
(7.230)
(534)
179.519
(+) Depreciao / Amortizao

(+) Resultado financeiro
(+) Imposto de renda e contribuio social
72.253
207.767
23.424
(1)
(662)
250
217
5.434
(5.189)
5.792
77.024
202.827
29.433
EBITDA
MARGEM EBITDA %
490.726
103,6%
-
(7.425)
5.503
488.803
96,4%
(121.674)
(121.674)
-
3.342
553
2.788
(118.332)
553
(118.886)
EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %
369.051
77,9%
-
(7.425)
8.844
370.471
73,1%
Lucro Lquido - Acionista Controlador
174.08472.253
-
174.083
(+/-) Despesas no recorrentes

(+) Gastos pr-operacionais
(+/-) Outros
(+) Depreciao e amortizao

(=) FFO *
Margem FFO %
(+)/ (-) Despesas/ (Receitas) no recorrentes
(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no pagas
(+) Impostos no caixa
(=) FFO ajustado *
Margem AFFO %
(1)
(662)
5.434
77.024
246.337
52,0%
-
(662)
5.432
251.107
49,5%
(121.674)1.007-
---
3.342
(118.332)
1.007
61.2794.950
-
-- (662)
(7.681)
53.598
191.898
40,5%
2.270
7.220
3.363
194.599
38,4%
* Indicadores no-contbeis
7
PGINA: 35 de 118
Verso : 1
Conciliao entre demonstraes financeiras contbeis consolidadas e gerenciais 2013
Conciliao Demonstrao de Resultado Contbil vs. Gerencial
Aliansce
Consolidado
2013 - Contbil
Minoritrios
Via Parque
Aliansce
Consolidado
2013 - Gerencial
Efeito dos ajustes

CPC 18/19

Receita lquida
487.679
(39.258)
(9.175)
62
12.157
(750)
490.661
(39.946)
448.421
(9.113)
11.407
450.715
(134.631)
123
(7.665)
(142.174)
Lucro bruto
313.790
(8.990)
3.741
308.541
(Despesas)/Receitas operacionais
Despesa com depreciao
Outras (despesas)/receitas operacionais
(35.675)
(53.064)
16.375
(2.704)
3.718
67
(0)
68
(16.225)
(64)
(16.375)
12
202
(51.833)
(53.128)
(2.693)
3.988
(176.967)
(225)
16.033
(161.158)
101.148
(9.148)
3.550
95.550
(27.202)
1
73.947
(93)
(6.828)
(34.123)
(9.241)
(3.278)
61.427
60.985
12.962
73.947
(5.422)
(3.819)
(9.241)
3.455
(6.733)
(3.278)
59.017
2.410
61.427
Lucro Lquido do Exerccio
Lucro Lquido do Exerccio
Conciliao do EBITDA / EBITDA Ajustado e FFO / FFO Ajustado

Aliansce
Consolidado
2013 - Contbil
Minoritrios
Via Parque
Aliansce
Consolidado
2013 - Gerencial
Efeito dos ajustes

CPC 18/19
(Valores em milhares de reais, exceto os percentuais)

(+) Depreciao / Amortizao
(+) Resultado financeiro
(+) Imposto de renda e contribuio social
Lucro lquido
73.947
64.534
176.967
27.202
(9.241)
(296)
225
93
(3.278)
(301)
(16.033)
6.828
61.427
63.936
161.158
34.123
EBITDA
MARGEM EBITDA %
342.648
76,4%
(9.219)
(12.785)
320.645
71,1%
(+) Despesas no recorrentes
1.237
3.100
4.337
EBITDA AJUSTADO
MARGEM EBITDA AJUSTADO %
343.885
76,7%
(9.219)
(9.684)
324.982
72,1%
60.985
(5.422)
3.455
59.017
64.534
(296)
(301)
63.936
125.518
28,0%
(5.718)
3.153
122.954
27,3%
1.237
3.100
4.337
6.134
6.134
86.3635.644
(17.568)
68.795
Lucro Lquido - Acionista Controlador

(+) Depreciao e amortizao
(=) FFO *
Margem FFO %
(+)/(-) Despesas/(Receitas) no recorrentes
(+) Efeito SWAP
(+) Despesas financeiras no pagas
(+)/(-) Impostos no caixa
(=) FFO ajustado *
Margem AFFO %
224.897
50,2%
4.217
9.861
(5.718)
(7.098)
212.081
47,1%
* Indicadores no-contbeis
8
PGINA: 36 de 118
Verso : 1
Balano Patrimonial
Balano Patrimonial Gerencial
Aliansce Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Minoritrios Via Parque

31/12/2014
ATIVO
Efeito dos ajustes CPC 18/19
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Aliansce Consolidado Gerencial

31/12/2014
31/12/2013
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Aplicaes financeiras de curto prazo
Contas a receber
Venda de ativos a receber
Dividendos a receber e juros sobre capital prprio
Imposto a recuperar
Outros crditos
23.147
325.362
76.590
48.674
11.002
36.623
152.052
83.350
2.080
385
35.002
13.500
(622)
(1.719)
(1.559)
-
(1.421)
(1.518)
(1.453)
-
1.092
7.167
10.679
317
706
96
11.171
6.368
(385)
808
1.035
23.618
330.810
85.710
48.991
11.708
35.298
161.704
88.264
2.080
(0)
35.810
14.535
Total Ativo Circulante
500.838
337.691
484.775
322.991
(3.900)
(4.393)
19.962
19.093
No circulante
Contas a receber
IR e CSLL ativos diferidos
Dividendos a receber
Depsitos judiciais
Instrumentos financeiros derivativos
Outros crditos
Investimentos
Propriedades para investimento
Imobilizado de uso
Intangvel
1.821
62.813
20.010
1.034
21.422
280.183
2.976.717
7.085
258.689
2.137
48.815
16.686
4.309
16.939
179.355
3.143.206
4.213
259.042
(302)
(1)
(41.737)
-
(92)
(1)
(30.912)
-
68
(1.139)
(0)
(0)
804
(280.011)
192.591
(8)
28.572
97
4.655
407
(179.182)
106.144
(15)
971
1.889
61.373
20.010
1.034
22.225
172
3.127.571
7.077
287.261
2.234
53.377
16.685
4.309
17.347
172
3.218.438
4.198
260.014
Total Ativo No Circulante
3.629.774
3.674.702
(42.039)
(31.006)
(59.123)
(66.922)
3.528.611
3.576.774
(45.939)
(35.398)
(39.161)
(47.830)
Total do Ativo
4.114.549
3.997.693
PASSIVO
Circulante
Fornecedores
Dividendos a pagar
Emprstimos e financiamentos
Cdula de crdito imobilirio
Debntures
Obrigaes por compra de ativos
Outras obrigaes
Total Passivo Circulante

tal Passivo Circulante
No Circulante
Receitas diferidas
Debntures
Imposto de renda e contribuio social diferida
Outras obrigaes
Provises para contingncias
3.914.465

22.433
28.189
42.759
56.223
82.799
26.882
9.152
15.814
14.499
25.552
23.886
79.756
71.537
24.768
20.398
11.539
(249)
(104)
(15)
88
(91)
(687)
(9.401)
158
772
901
(23.838)
(775)
(0)
(0)
(0)
76
2.851
1.084
(847)
(307)
22.956
28.986
18.906
55.448
82.799
26.882
9.152
15.978
17.259
25.949
14.485
78.909
71.537
24.768
20.398
11.390
284.251
271.934
(280)
(10.021)
(22.864)
2.782
261.107
264.695
37.498
7.290
967.125
4.772
324.862
114.205
442.862
24.946
5.151
320
50.630
7.338
980.045
3.766
257.370
96.055
492.094
36.012
11.312
6.184
(0)
(100)
(4)
(593)
5.368
393
(35.415)
0
(0)
4.846
0
886
960
3.574
4.568
(27.097)
8.868
(7.048)
2.513
42.866
7.683
931.710
4.772
324.862
119.051
442.862
25.832
6.111
3.795
55.195
7.338
952.948
3.766
257.370
104.923
492.094
36.012
4.264
8.104
(100)
(596)
(19.388)
(18.196)
1.909.543
1.922.013
0
0
(0)
23.839
(0)
(0)
(20.748)
(1.967)
-(30.448)
1.367.977
(43.714)
17.673
405.270
34.070
12.218
12.218
65.305
1.367.421
(43.714)
12.976
265.227
38.167
12.218
12.218
75.462
1.858.799
1.727.757
Total Passivo No Circulante
1.929.031
1.940.805
Patrimnio lquido
Capital social
Gastos com emisses de aes
Reserva de capital
Reserva Legal
Reserva de Lucros
Lucros Acumulados
Ajuste de avaliao patrimonial
Transaes com acionistas
Participaes dos no-controladores
1.367.977
(43.714)
17.673
381.431
34.070
12.218
12.218
131.612
1.367.421
(43.714)
12.976
267.194
38.167
12.218
12.218
130.691
-(45.560)
-(24.780)
Total Patrimnio lquido
1.901.267
1.784.954
(45.560)
(24.780)
3.092
(32.416)
(45.939)
(35.398)
(39.160)
(47.830)
Total do Passivo e do Patrimnio Lquido
4.029.449
4.114.549
3.997.693
4.029.449
3.914.465
9
PGINA: 37 de 118
Verso : 1
Fluxo de Caixa
Aliansce Contbil
Efeito dos ajustes CPC 18/19
Aliansce Consolidado Gerencial
31/12/2014
31/12/2014
Fluxo de Caixa
31/12/2014
Atividades operacionais
Ajustes ao lucro lquido decorrentes de:
Aluguel linear
Ganho de equivalncia patrimonial
Constituio (Reverso) de Proviso para devedores duvidosos
Apropriao de juros/ variaes monetrias sobre operaes financeiras
Ganho de investimentos
Valor justo dos instrumentos financeiros derivativos
Ganho com diluio de participao
Ganho na perda - valor justo
174.083
(0)
174.083
(698)
72.155
(72.277)
4.696
9.094
232.724
1.007
(27.321)
4.155
(1.161)
4.784
72.277
0
743
(4.520)
(27.321)
(0)
(43.839)
27.321
1.979
(1.859)
76.939
4.696
9.837
228.204
(27.321)
1.007
(43.839)
6.134
Recursos provenientes do lucro
397.618
30.263
427.881
Reduo (aumento) dos ativos

Outros crditos
(18.056)
(1.320)
(3.064)
(13.672)
(4.175)
(3.759)
(906)
490
(22.231)
(5.079)
(3.970)
(13.182)
Aumento (reduo) dos passivos

Fornecedores
Outras obrigaes
Receitas diferidas
Impostos pagos
Dividendos recebidos
30.509
7.934
51.876
(16.168)
(13.133)
(52.021)
-
17.210
(2.237)
347
18.294
804
445
-
47.719
5.697
52.223
2.126
(12.329)
(51.576)
-
Caixa lquido gerado nas atividades operacionais
358.050
43.742
401.792
(3.431)
(210.540)
8.812
(2.409)
303.214
(173.310)
(27.395)
(2.170)
2.327
-
2
(78.469)
34.480
(0)
5.041
885
(158)
(0)
-
(3.429)
(289.009)
8.812
32.071
303.214
(168.269)
(26.510)
(2.328)
2.327
-
(104.902)
(38.219)
(143.121)
556
(0)
556
(30.492)
(144.353)
(130.775)
(32.082)
(25.000)
5.635
89.887
(0)
(3.643)
(2.434)
0
2.351
(1)
0
(30.492)
(147.996)
(133.209)
(32.082)
(25.000)
7.986
(1)
89.887
Caixa lquido gerado nas atividades de financiamento
(266.624)
(3.727)
(270.351)
Aumento (Reduo) lquido nas disponibilidades
(13.476)
1.796
(11.680)
Saldo de caixa e equivalente no final do perodo

Saldo de caixa e equivalente no incio do perodo
23.147
36.623
471
(1.325)
23.618
35.298
(13.476)
1.796
(11.680)
Atividades de investimento
Aquisio de ativo imobilizado
Aquisio de propriedade para investimento
Reduo (aumento) em ativo de incorporao imobiliria
Venda de propriedade para investimento
Aquisio de investimentos
Venda de investimentos
Resgate / (Aplicao) em ttulos e valores mobilirios
(Pagamento)/ constituio das obrigaes com compra de ativos
Aquisies de intangveis
Recebimento de juros sobre o capital prprio
Caixa lquido consumido nas atividades de investimento
Atividades de financiamento
Aumento de capital
Dividendos pagos
Pagamento juros - emprstimos e financiamentos e cdulas de crdito imobilirio
Pagamento principal - emprstimos e financiamentos e cdulas de crdito imobilirio
Pagamento juros de debntures
Pagamento principal de debntures
Emisso em cdulas de crdito imobilirio
Emisso de debntures
Aumento (Reduo) lquido nas disponibilidades
10
PGINA: 38 de 118
Verso : 1
Comparao da demonstrao financeira consolidada e informaes financeiras gerenciais dos Perodos

findos em 31 de dezembro de 2013 e 2014:
Demonstraes Financeiras Consolidadas
4T14
4T14/4T13
%
4T13
2014
2014/2013
%
2013

143.945
141.029
2,1%
517.785
487.679
6,2%
(13.228)
(12.437)
6,4%
(43.890)
(39.258)
11,8%
Receita lquida
130.717
128.592
1,7%
473.895
448.421
5,7%
Custo de alugueis e servicos
(34.607)
(42.662)
-18,9%
(136.777)
(134.631)
1,6%
7,4%
Lucro bruto
96.110
85.930
11,8%
337.118
313.790
Receitas/(despesas) operacionais
14.020
(4.267)
n/a
81.355
(35.675)
n/a
(15.843)
8.910
(887)
21.840
(12.774)
4.201
(745)
5.050
24,0%
112,1%
19,1%
332,5%
(59.693)
72.277
(3.282)
72.054
(53.064)
16.375
(2.704)
3.718
12,5%
341,4%
21,4%
1838,2%

Outras receitas/(despesas) operacionais
(54.091)
(46.914)
15,3%
(207.767)
(176.967)
17,4%
56.039
34.749
61,3%
210.706
101.148
108,3%
Imposto de renda e contribuio social corrente
(5.443)
(9.462)
-42,5%
(18.474)
(21.557)
-14,3%
Imposto de renda e contribuio social diferido
1.283
(81)
n/a
(4.950)
(5.644)
-12,3%
51.879
25.206
105,8%
187.282
73.947
153,3%

46.476
5.403
51.879
20.822
4.383
25.206
123,2%
23,3%
105,8%
174.084
13.198
187.282
60.985
12.962
73.947
185,5%
1,8%
153,3%
Demonstraoes Financeiras Gerenciais
4T14
4T13
4T14/4T13
%
2014
2014/2013
%
2013

157.712
143.082
10,2%
553.277
490.661
12,8%
(14.187)
(12.609)
12,5%
(46.117)
(39.946)
15,4%
Receita lquida
143.525
130.473
10,0%
507.160
450.715
12,5%
Custo de alugueis e servicos
(38.414)
(46.034)
-16,6%
(147.660)
(142.174)
3,9%
Lucro bruto
105.111
84.439
24,5%
359.500
308.541
16,5%
Receitas/(despesas) operacionais
Outras receitas/(despesas) operacionais
4.736
(8.156)
n/a
52.279
(51.833)
n/a
(15.861)
(887)
21.484
(12.771)
(742)
5.357
24,2%
19,5%
301,1%
(59.757)
(3.274)
115.309
(53.128)
(2.693)
3.988
12,5%
21,6%
2791,6%
(52.835)
(42.397)
24,6%
(202.827)
(161.158)
57.013
33.887
68,2%
208.951
95.550
118,7%
25,9%
Imposto de renda e contribuio social corrente
(6.436)
(10.228)
-37,1%
(22.213)
(24.262)
-8,4%
Imposto de renda e contribuio social diferido
(1.371)
(1.168)
17,4%
(7.220)
(9.861)
-26,8%
49.206
22.491
118,8%
179.519
61.427
192,2%

46.476
2.731
49.206
20.822
1.669
22.491
123,2%
63,7%
118,8%
174.083
5.436
179.519
59.017
2.410
61.427
195,0%
125,6%
192,2%
11
PGINA: 39 de 118
Verso : 1
Endividamento e Disponibilidades
O quadro a seguir demonstra a conciliao entre a dvida lquida consolidada e a dvida lquida gerencial no
4T14. A reduo na dvida resultado do reconhecimento, na participao da Companhia, do efeito lquido dos
financiamentos referentes aos Parque Shopping Belm e Parque Shopping Macei.
Composio da Dvida - Consolidado
Bancos
CCI/ CRI
Obrigao para compra de ativos
Debntures
DVIDA TOTAL
Minoritrios
Via Parque
Contbil 4T14
1.023.348
525.661
Efeitos CPC
18/19
Gerencial 4T14
(valores em milhares de reais)

(36.190)
-
0
885
987.158
525.661
34.098
351.744
(0)
351.744
34.983
1.934.851
(35.304)
1.899.546
Caixa e aplicaes financeiras
(348.509)
2.341
(8.259)
(354.428)
DISPONIBILIDADE TOTAL
(348.509)
2.341
(8.259)
(354.428)
2.341
(43.564)
DVIDA LQUIDA
1.586.342
1.545.119
Em atendimento ao artigo 25, pargrafo 1, incisos V e VI, da Instruo Normativa CVM 480/09, o Diretor Geral
e o Diretor de Relaes com Investidores da Companhia declaram que reviram, discutiram e concordam com as
demonstraes financeiras e com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes.
12
PGINA: 40 de 118
Verso : 1
PGINA: 41 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce Shopping Centers S.A.
Notas explicativas da administrao
s demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2014
Em milhares de Reais, exceto quando mencionado
Contexto operacional
A Aliansce Shopping Centers S.A. ("Aliansce" ou "Companhia"), domiciliada na Rua Dias Ferreira,
190 - 3 andar, Leblon, na cidade do Rio de Janeiro, controlada por um grupo de acionistas que,
em conjunto, possuem o poder de controle sobre aes representativas de 50,57% do capital social
total e votante. Em decorrncia do 4 Aditivo e Consolidao do Acordo de Acionistas celebrado em
13 de dezembro de 2013, a Canada Pension Plan Investment Board ("CPPIB") de um lado, e a Rique
Empreendimentos e Participaes S.A., Fundo de Investimento em Participaes Bali e a Altar
Empreendimentos e Participaes S.A. (entidades controladas, direta ou indiretamente, por Renato
Feitosa Rique), Henrique C. Cordeiro Guerra Neto e Delcio Lages Mendes, em conjunto, do outro
lado compartilham o controle da Companhia.
A Companhia possui como principal atividade a participao direta ou indireta e a explorao
econmica de empreendimentos de centros comerciais, shopping centers e similares, podendo
participar em outras sociedades, como scia ou acionista, e a prestao de servios de assessoria
comercial, administrao de shopping centers e administrao de condomnios em geral. A
Companhia, suas controladas, controladas em conjunto e coligadas so denominadas em conjunto
como o "Grupo".
Entidades consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas incluem as informaes da Companhia e das seguintes
controladas:
Participao societria - %
Acapurana Participaes S.A. (iii)

Administradora Carioca de Shopping Centers Ltda.
Albarpa Participaes Ltda.
Aliansce Assessoria Comercial Ltda.
Aliansce Estacionamentos Ltda.
Aliansce Mall e Mdia Inter. Loc. e Mershandising Ltda.
Aliansce Services - Serv de Adm. em Geral Ltda.
Alsupra Participaes Ltda.
Bach Empreendimentos e Participaes Ltda.
Bazille Empreendimentos e Participaes Ltda.
Boulevard Belm S.A.
Boulevard Shopping S.A.
BSC Shopping Centers S.A.
CDG Centro Comercial Ltda.
Cezanne Empreendimentos e Participaes Ltda.
Dali Empreendimentos e Participaes S.A.
Degas Empreendimentos e Participaes S.A.
Expoente 1000 Empreendimentos e Partic. S.A.
2014
2013
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
75,00
70,00
100,00
100,00
99,99
99,99
99,99
89,00
99,99
100,00
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
99,99
75,00
70,00
100,00
100,00
99,99
99,99
99,99
89,00
1 de 79
PGINA: 42 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Participao societria - %
2014
Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque Shopping
Gaudi Empreendimentos e Participaes Ltda.
Hula Fundo de Investimento em Participaes (i)
Malfatti Empreendimentos e Participaes Ltda. ("Malfatti")
Matisse Participaes S.A.
Niad Administrao Ltda.
Nibal Participaes S.A.
Norte Shopping Belm S.A.
Portinari Empreendimentos e Participaes Ltda.
Renoir Empreendimentos e Participaes Ltda.
RRSPE Empreendimentos e Participaes Ltda.
SDT3 Centro Comercial Ltda.
Tarsila Empreendimentos e Participaes Ltda. ("Tarsila")
Tissiano Empreendimentos e Participaes S.A.
Velazquez Empreendimentos e Participaes Ltda. (ii)
Vrtico Bauru Empreendimentos Imobilirio S.A.
Vivaldi Empreendimentos e Participaes Ltda.
73,91
99,99
99,99
75,00
99,99
99,99
50,00
99,99
99,99
99,99
78,00
99,99
99,99
99,99
99,99
2013
72,87
99,99
100,00
99,99
75,00
99,99
99,99
50,00
99,99
99,99
99,99
78,00
99,99
99,99
99,99
90,00
99,99
(i)
O Hula Fundo de Investimento em Participaes deixou de ser consolidado em 31 de dezembro

de 2014, uma vez que a Companhia realizou o resgate total das quotas, tendo sido
posteriormente extinto, vide nota 3 (a).
(ii) A Velazquez deixou de ser consolidada em 31 de dezembro de 2014, uma vez que a Companhia
alienou parte da participao societria detida da referida controlada, vide nota 3 (a).
(iii) A Acapurana deixou de ser consolidada, uma vez que a Companhia alienou parte da
participao societria detida da referida controlada em conjunto, vide nota 3 (a).
3
Eventos societrios, aquisies, captaes e outros eventos

ocorridos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014
(a)
Aquisies, vendas e permutas e outros eventos de investimento

Vrtico Bauru Empreendimentos Imobilirios S.A. (Boulevard Shopping Naes
Bauru)
Em 24 de janeiro de 2014 a Companhia concluiu a compra de 10% de participao no Boulevard
Shopping Naes Bauru por R$ 13.986 (Nota 10), consolidando a participao no shopping em
100%. O montante de R$ 10.000 foi pago na mesma data, R$ 1.000 foi reservado para pagamento de
contingncias e a diferena ser paga ao vendedor, se houver. A Companhia indiretamente assumiu
dvidas do vendedor no valor de aproximadamente R$ 12.000 indexados TR + 10,80% a.a. a serem
pagos em 12 anos. A TIR real e desalavancada estimada para a aquisio de 14,9% a.a.
Hula Fundo de Investimento em Participaes (Boulevard Corporate Tower)
Em 27 de dezembro de 2013 a Companhia subscreveu 187.535 cotas do Hula Fundo de Investimento
em Participaes ao preo de emisso de R$ 1,00. A liquidao da operao se deu por meio de
conferncia de 100% do investimento na subsidiria Degas Empreendimentos e Participaes S.A. a
valor de mercado, que totaliza R$ 187.500 e R$ 35 em espcie.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Em 24 de fevereiro de 2014, a Companhia atravs do Fundo exclusivo Hula Fundo de Investimento

em Participaes assinou compromisso de alienao das aes da Degas, empresa esta que detm a
propriedade do Boulevard Corporate Tower ("BCT"), para o CTBH Fundo de Investimentos
Imobilirios - FII ("FII"), um fundo administrado pela Intrag Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios Ltda., recebendo pelo valor da venda R$ 187.500 equivalente ao seu valor contbil na
data. Em 9 de junho a operao foi concretizada e em 17 de outubro foi realizada a reduo de capital
da Degas transferindo o imvel para o fundo. Os documentos da transao asseguram a Companhia
o direito de preferncia e/ou primeira oferta para aquisio do BCT na hiptese de venda para
terceiros. Em 31 de dezembro de 2014, o ganho obtido foi de R$ 10.120 (Nota 25).
Shopping Feira de Santana
Em 02 de junho, a Companhia efetivou a venda da loja no Shopping Feira de Santana, atualmente
locada para a C&A, pelo valor de R$ 8.812. O montante foi integralmente recebido e o ganho
registrado na transao foi de R$ 5.780 (nota 25).
Santana Parque Shopping
A Companhia detinha 100% da Acapurana, empresa que era proprietria de 50% do Santana Parque
Shopping. Aps as transaes descritas abaixo, a Acapurana passou a deter 100% do Shopping e a
Companhia reduziu sua participao na Acapurana, de forma que hoje sua participao indireta no
Santana Parque Shopping de aproximadamente 33,34%. Os demais scios indiretos so CPPIB e
MALLS JV LLC (MALLS) que detm 33,33% cada um. Os scios detem suas participaes por
meio da Acapurana e/ou Fundo de Investimento em Participaes Elephas, que acionista da
Acapurana.
Seguem abaixo as operaes ocorridas:
(i)
Em 16 de setembro de 2014 CPPIB e MALLS JV LLC (MALLS) subscreveram e integralizaram

cotas do Fundo de Investimento em Participaes Elephas (Fundo Elephas) por R$149.265 e
Aliansce subscreveu quotas no valor de R$25,00.
(ii)
Nessa mesma data, o Fundo Elephas aumentou o capital da Acapurana, no montante de R$

149.265, sendo R$ 62.055 destinados a conta capital e R$ 87.210 destinados a conta de reserva
de capital. Esta operao gerou um ganho de R$ 84.716, sendo R$ 43.839 em funo dos
recursos aportados que geraram diluio de participao, refletido no resultado de equivalncia
patrimonial (Nota 10) e R$ 40.981 em funo da avaliao do investimento ao seu valor justo,
pela perda de controle, conforme CPC 36 (R3) Demonstraes Consolidadas, registrado em
outras receitas operacionais (Nota 25).
(iii) Em 17 de setembro de 2014, a Acapurana, que j detinha 50% do Shopping Santana, adquiriu os
outros 50% por R$ R$145.000.
(iv) Em 1 de outubro de 2014, a Companhia alienou 16,66% na Acapurana em favor do CPPIB US
Re-A, Inc. e do Fundo Elephas pelo seu valor contbil de R$ 48.333, que foram recebidos em
9 de outubro de 2014 e que podero ser acrescidos de um earn out de R$5.000 (vencimento do
prazo em outubro de 2015), dependendo do cumprimento de determinadas condies.
(v) Em 3 de novembro de 2014, a Companhia integralizou 74.632.117 cotas do Fundo Elephas por
um preo de R$72.620, mediante a conferncia de aes da Acapurana no Fundo Elephas.
Nessa operao, a Companhia passou a deter 30,01% das quotas do Fundo Elephas,
compartilhando o controle do mesmo com a CPPIB e MALLS.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Shopping da Bahia
O complexo denominado Shopping da Bahia, em Salvador composto por trs condomnios,
chamados de Naciguat, Riguat e Bahia Sul (onde ocorrer a futura expanso). A fim de racionalizar a
administrao dos imveis e facilitar a governana, as condminas realizaram uma srie de
operaes, de forma a equilibrar as participaes dos scios nos trs condomnios. O processo de
reestruturao ainda est em andamento, mas a participao unificada da Aliansce em cada um dos
condomnios variou da seguinte forma at o momento: (i) de 70,69% para 66,38% no Naciguat;
(ii) de 71,49% para 66,86% no Riguat; e de 91,08% para 70,41% no terreno.
Como parte do processo de reestruturao em 26 de dezembro de 2014, a Companhia vendeu
80,3694% da Velazquez para a CPPIB Salvador Participaes Ltda. (CPPIB Salvador), subsidiria
indireta do Canada Pension Plan Investment Board (acionista membro do bloco de controle da
Companhia), que j era condmina direta dos condomnios Naciguat e Riguat, no valor de R$
63.142, apurando um ganho de R$ 19.167 (Nota 25), lquido do custo do investimento de R$ 43.975
(Nota 10), passando a Companhia deter 19,63% da Velazquez. Aps incio da cobrana do
estacionamento, a CPPIB pagar mais R$3.084, em 5 (cinco) parcelas anuais iguais.
Via Parque Shopping
Em 2014, a Companhia subscreveu 153.627 cotas da 12 emisso do Fundo de Investimento
Imobilirio Via Parque Shopping FII, ao preo de R$ 27.344 e 176.784 quotas da 13 emisso do
Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque Shopping FII, ao preo de R$ 37.449. Com isso, a
Companhia passa a deter 73,91 % das cotas do fundo (72,87% em 31 de dezembro de 2013).
Aliansce Shopping Centers
Em 24 de julho de 2014, os acionistas da Companhia aprovaram aumento de capital social em funo
do exerccio de 35.000 opes de compra de aes pelo preo total de R$ 556, totalmente
integralizado na mesma data.
(b)
Emprstimos e captaes
A Companhia realizou a 2 Emisso Privada de Debntures Simples, no Conversveis em Aes, da
Espcie Quirografria, com Garantia Adicional Real, conforme detalhado na Nota 13.
Resumo das principais polticas contbeis

As principais polticas contbeis aplicadas na preparao dessas demonstraes financeiras esto
definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente nos exerccios apresentados,
salvo disposio em contrrio.
4.1
Base de preparao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor e
ativos e passivos financeiros (inclusive instrumentos derivativos) mensurados ao valor justo.
A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e
tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Companhia no processo de
aplicao das polticas contbeis do Grupo. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e
possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so
significativas para as demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 4.23.
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Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
Demonstraes financeiras consolidadas

As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme
as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e conforme as normas internacionais de relatrio financeiro
(International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting
Standards Board (IASB).
A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida
pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a
companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como
consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem
prejuzo do conjunto das demonstraes financeiras.
(b)
Demonstraes financeiras individuais

As demonstraes financeiras individuais da Controladora foram preparadas conforme as prticas
contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e so
divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas.
Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas e as operaes em conjunto com ou sem
personalidade jurdica so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial ajustada na
proporo detida nos direitos e nas obrigaes contratuais da Companhia. Os mesmos ajustes so
feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras
consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da
Controladora.
Contudo, no h diferena entre o patrimnio lquido e o resultado consolidado apresentado pela
Companhia e o patrimnio lquido e resultado da entidade controladora em suas demonstraes
financeiras individuais. Desta forma, as demonstraes financeiras consolidadas da Companhia e as
demonstraes financeiras individuais da controladora esto sendo apresentadas lado-a-lado em um
nico conjunto de demonstraes financeiras.
A autorizao para concluso destas demonstraes financeiras foi dada pelo Conselho de
Administrao da Companhia em reunio em 25 de maro de 2015.
4.2
Consolidao
As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras
consolidadas.
(a)
Controladas
O Grupo controla uma entidade quando est exposto ou tem direito a retorno variveis decorrentes
de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido ao
poder que exerce sobre a entidade. As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em
que o controle transferido para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o
Grupo deixa de ter o controle.
Transaes, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas do Grupo so eliminados.
Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de
uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas,
quando necessrio, para assegurar a consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo.
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Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Transaes com participaes de

no controladores
O Grupo trata as transaes com participaes de no controladores como transaes com
proprietrios de ativos do Grupo. Para as compras de participaes de no controladores, a diferena
entre qualquer contraprestao paga e a parcela adquirida do valor contbil dos ativos lquidos da
controlada registrada no patrimnio lquido, na conta "Ajustes de avaliao patrimonial". Os
ganhos ou perdas sobre alienaes para participaes de no controladores tambm so registrados
nesta mesma conta.
(c)
Perda de controle em controladas

Quando o Grupo deixa de ter controle, qualquer participao retida na entidade remensurada ao
seu valor justo, sendo a mudana no valor contbil reconhecida no resultado. O valor justo o valor
contbil para subsequente contabilizao da participao retida em uma coligada, uma joint venture
ou um ativo financeiro. Alm disso, quaisquer valores previamente reconhecidos em outros
resultados abrangentes relativos quela entidade so contabilizados como se o Grupo tivesse
alienado diretamente os ativos ou passivos relacionados. Isso pode significar que os valores
reconhecidos previamente em outros resultados abrangentes so reclassificados para o resultado.
(d)
Coligadas e empreendimentos
controlados em conjunto
Os investimentos em coligadas e joint ventures so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. O investimento do Grupo em
coligadas e joint ventures inclui o gio identificado na aquisio, lquido de qualquer perda por
impairment acumulada. Ver Nota 4.12 sobre impairment de ativos no financeiros, incluindo gio.
A participao do Grupo nos lucros ou prejuzos de suas coligadas e joint ventures reconhecida na
demonstrao do resultado e a participao nas mutaes das reservas reconhecida nas reservas do
Grupo. Quando a participao do Grupo nas perdas de uma coligada ou joint venture for igual ou
superior ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer outros recebveis, o Grupo no
reconhece perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em obrigaes ou efetuado pagamentos
em nome da coligada ou controlada em conjunto.
Os ganhos no realizados das operaes entre o Grupo e suas coligadas e joint ventures so
eliminados na proporo da participao do Grupo. As perdas no realizadas tambm so
eliminadas, a menos que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo
transferido. As polticas contbeis das coligadas so alteradas, quando necessrio, para assegurar
consistncia com as polticas adotadas pelo Grupo.
Se a participao societria na coligada for reduzida, mas for retida influncia significativa, somente
uma parte proporcional dos valores anteriormente reconhecidos em outros resultados abrangentes
ser reclassificada para o resultado, quando apropriado.
Os ganhos e as perdas de diluio, ocorridos em participaes em coligadas, so reconhecidos na
demonstrao do resultado.
4.3
Apresentao de informaes por segmentos

As informaes por segmentos operacionais so apresentadas de modo consistente com o relatrio
interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais. O principal tomador de
decises operacionais, responsvel pela alocao de recursos e pela avaliao de desempenho dos
segmentos operacionais, a Diretoria-Executiva, tambm responsvel pela tomada das decises
estratgicas do Grupo.
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Verso : 1
Notas Explicativas
4.4

Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa e os depsitos bancrios. As contas garantidas so
demonstradas no balano patrimonial como "Emprstimos", no passivo circulante.
4.5
Ativos financeiros
4.5.1
Classificao
O Grupo classifica seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob as seguintes categorias:
mensurados ao valor justo por meio do resultado e emprstimos e recebveis. A classificao
depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.
(a)
Ativos financeiros ao valor justo

por meio do resultado
Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para
negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi adquirido, principalmente, para
fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria so classificados como ativos circulantes.
Os derivativos tambm so categorizados como mantidos para negociao, a menos que tenham sido
designados como instrumentos de hedge.
(b)
Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou
determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So apresentados como ativo circulante,
exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano
(estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis do Grupo
compreendem "Caixa e equivalentes de caixa" (Nota 6) e "Contas a receber de clientes e demais
contas a receber".
4.5.2
Reconhecimento e mensurao
As compras e as vendas de ativos financeiros so normalmente reconhecidas na data da negociao.
Os investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos da transao
para todos os ativos financeiros no classificados como ao valor justo por meio do resultado. Os
ativos financeiros ao valor justo por meio de resultado so, inicialmente, reconhecidos pelo valor
justo, e os custos da transao so debitados demonstrao do resultado. Os ativos financeiros so
baixados quando os direitos de receber fluxos de caixa tenham vencido ou tenham sido transferidos;
neste ltimo caso, desde que o Grupo tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os
benefcios de propriedade. Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado
so, subsequentemente, contabilizados pelo valor justo. Os emprstimos e recebveis so
contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
Os ganhos ou as perdas decorrentes de variaes no valor justo de ativos financeiros mensurados ao
valor justo por meio do resultado so apresentados na demonstrao do resultado em "Resultado
Financeiro" no exerccio em que ocorrem.
Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de compra.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Se o mercado de um ativo financeiro (e de ttulos no listados em Bolsa) no estiver ativo, o Grupo

estabelece o valor justo atravs de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas incluem o uso de operaes
recentes contratadas com terceiros, referncia a outros instrumentos que so substancialmente
similares, anlise de fluxos de caixa descontados e modelos de precificao de opes que fazem o
maior uso possvel de informaes geradas pelo mercado e contam o mnimo possvel com
informaes geradas pela administrao da prpria entidade.
4.5.3
Compensao de instrumentos financeiros

Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano
patrimonial quando h um direito legal de compensar os valores reconhecidos e h a inteno de
liquid-los em uma base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
4.5.4
Impairment de ativos financeiros

Ativos mensurados ao custo amortizado
O Grupo avalia na data de cada balano se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou grupo
de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos financeiros est deteriorado e as
perdas por impairment so incorridas somente se h evidncia objetiva de impairment como
resultado de um ou mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial dos ativos (um "evento de
perda") e aquele evento (ou eventos) de perda tem um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados
do ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros que pode ser estimado de maneira confivel.
O montante da perda por impairment mensurado como a diferena entre o valor contbil dos
ativos e o valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados (excluindo os prejuzos de crdito
futuro que no foram incorridos) descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao
do resultado. Como um expediente prtico, o Grupo pode mensurar o impairment com base no valor
justo de um instrumento utilizando um preo de mercado observvel.
Se, num exerccio subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como
uma melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso dessa perda reconhecida
anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
4.6
Instrumentos financeiros derivativos e

atividades de hedge
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato de
derivativos celebrado e so, subsequentemente, remensurados ao seu valor justo. O mtodo para
reconhecer o ganho ou a perda resultante depende do fato do derivativo ser designado ou no como
um instrumento de hedge nos casos de adoo da contabilidade de hedge (hedge accounting). Sendo
este o caso, o mtodo depende da natureza do item que est sendo protegido por hedge. O Grupo
adota a contabilidade de hedge (hedge accounting) e designa certos derivativos como:
hedge de um risco especfico associado a um ativo ou passivo reconhecido ou uma operao

prevista altamente provvel (hedge de fluxo de caixa);
O Grupo documenta, no incio da operao, a relao entre os instrumentos de hedge e os itens

protegidos por hedge, assim como os objetivos da gesto de risco e a estratgia para a realizao de
vrias operaes de hedge. O Grupo tambm documenta sua avaliao, tanto no incio do hedge
como de forma contnua, de que os derivativos usados nas operaes de hedge so altamente eficazes
na compensao de variaes no valor justo ou nos fluxos de caixa dos itens protegidos por hedge.
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Notas Explicativas
Os valores justos dos vrios instrumentos derivativos usados para fins de hedge esto divulgados na
Nota 20. As movimentaes nos valores de hedge classificados na conta "Ajustes de avaliao
patrimonial" no patrimnio lquido esto demonstradas na Nota 19. O valor justo total de um
derivativo de hedge classificado como ativo ou passivo no circulante, quando o vencimento
remanescente do item protegido por hedge for superior a 12 meses, e como ativo ou passivo
circulante, quando o vencimento remanescente do item protegido por hedge for inferior a 12 meses.
Os derivativos de negociao so classificados como ativo ou passivo circulante.
Hedge de fluxo de caixa
A parcela efetiva das variaes no valor justo de derivativos designados e qualificados como hedge de
fluxo de caixa reconhecida no patrimnio lquido, na conta "Ajustes de avaliao patrimonial". O
ganho ou perda relacionado com a parcela no efetiva imediatamente reconhecido na
demonstrao do resultado como "Resultado Financeiro".
Os valores acumulados no patrimnio so realizados na demonstrao do resultado nos exerccios
em que o item protegido por hedge afetar o resultado (por exemplo, quando ocorrer a venda prevista
que protegida por hedge).
Quando um instrumento de hedge vence ou vendido, ou quando um hedge no atende mais aos
critrios da contabilidade de hedge, todo ganho ou perda acumulado existente no patrimnio
naquele momento permanece no patrimnio e reconhecido no resultado quando a operao for
reconhecida na demonstrao do resultado. Quando no se espera mais que uma operao ocorra, o
ganho ou a perda acumulado que havia sido apresentado no patrimnio imediatamente transferido
para a demonstrao do resultado em "Resultado Financeiro".
4.7

Incluem valores a receber de aluguis, cesso de direito de uso (CDU) de reas e servios prestados a
terceiros, registrados conforme o regime de competncia na data do balano e que so classificados
como emprstimos e recebveis. Se o prazo de recebimento equivalente a um ano ou menos, as
contas a receber so classificadas no ativo circulante. Caso contrrio, esto apresentadas no ativo
no circulante.
As contas a receber de clientes so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente,
mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros menos a proviso
para crditos de liquidao duvidosa ("PDD" ou impairment).
4.8
Ativos intangveis
(a)
gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel" nas
demonstraes financeiras consolidadas. No caso de apurao de desgio, o montante registrado
como ganho no resultado do exerccio, na data da aquisio. O gio testado anualmente para
verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas
acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os
ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a
entidade vendida.
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Verso : 1
Notas Explicativas
O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A
alocao feita para as Unidades Geradoras de Caixa ou para os grupos de Unidades Geradoras de
Caixa que devem se beneficiar da combinao de negcios da qual o gio se originou, e so
identificadas de acordo com o segmento operacional.
4.9
Investimentos
Os investimentos em empresas controladas, controladas em conjunto e coligadas com influncia
significativa esto avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial, acrescidos de gio ou
deduzidos de desgio sobre a mais valia dos ativos, quando aplicvel.
Outros investimentos que no se enquadram na categoria acima esto avaliados pelo valor justo,
exceto se a estimativa do valor justo no puder ser razoavelmente estimada (estes so contabilizados
pelo custo).
4.10
Imobilizado de uso
Reconhecimento e mensurao
Itens do imobilizado so mensurados pelo custo histrico de aquisio ou construo, deduzido de

depreciao acumulada e perdas de reduo ao valor recupervel (impairment) acumulado.
Custos subsequentes
Gastos subsequentes so capitalizados na medida em que seja provvel que benefcios futuros
associados com os gastos sero auferidos pela Companhia. Gastos de manuteno e reparos
recorrentes so registrados no resultado.
Itens do ativo imobilizado so depreciados pelo mtodo linear no resultado do exerccio baseado na
vida til econmica estimada de cada componente, sendo mquinas e equipamento de 10 anos,
mveis e utenslios de 10 anos e outros componentes de 5 anos.
Os mtodos de depreciao, as vidas teis e os valores residuais podero ser revistos a cada
encerramento de exerccio financeiro e eventuais ajustes so reconhecidos como mudana de
estimativas contbeis.
4.11

Propriedade para investimento a propriedade mantida para auferir receita de aluguel, para
valorizao de capital ou para ambos, mas no para venda no curso normal dos negcios,
fornecimento de servios ou para propsitos administrativos. A propriedade para investimento
mensurada pelo custo no reconhecimento inicial e depreciada pelo prazo de vida til entre 40 e 48
anos (mdia de 46,6 anos).
Os gios de mais valia de ativos registrados nas controladas so registrados como propriedade para
investimento nas demonstraes financeiras consolidadas e depreciados pelo mtodo linear. O custo
inclui despesa que diretamente atribuvel aquisio de uma propriedade para investimento. No
caso do proprietrio construir uma propriedade para investimento, considera-se como custo os juros
capitalizados dos emprstimos, o material utilizado, a mo de obra direta ou qualquer custo
diretamente atribudo para colocar essa propriedade para investimento em condio de uso
conforme o seu propsito.
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Notas Explicativas
Em ateno ao CPC 28, a Companhia e suas controladas registram os shopping centers em operao
e em desenvolvimento como propriedade para investimento, dado que estes empreendimentos
comerciais so mantidos para fins de arrendamento operacional.
Os juros capitalizados na Controladora referem-se aos emprstimos tomados por suas coligadas e
repassados atravs da Companhia s coligadas com empreendimentos em fase pr-operacional ou
empreendimentos em processo de revitalizao/expanso, como tambm podem se referir aos
emprstimos tomados pelas controladas para financiar os empreendimentos em operao.
4.12
Impairment de ativos no financeiros

Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so
testados anualmente para identificar eventual necessidade de reduo ao valor recupervel
(impairment). Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de
impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil
pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida quando o valor contbil do
ativo excede seu valor recupervel, o qual representa o maior valor entre o valor justo de um ativo
menos seus custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so
agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente
(Unidades Geradoras de Caixa (UGCs)). Os ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sido
ajustados por impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso
do impairment na data do balano.
4.13
Contas a pagar aos fornecedores

As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos
no curso normal dos negcios, sendo classificadas como passivos circulantes se o pagamento for
devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar so apresentadas como passivo
no circulante.
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo
amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros.
4.14
Emprstimos
Os emprstimos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na
transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre
os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor total a pagar reconhecida na
demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando
o mtodo da taxa efetiva de juros.
Os emprstimos so classificados como passivo circulante, a menos que o Grupo tenha um direito
incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a data do balano.
Os custos de emprstimos gerais e especficos que so diretamente atribuveis aquisio,
construo ou produo de um ativo qualificvel, que um ativo que, necessariamente, demanda um
perodo de tempo substancial para ficar pronto para seu uso ou venda pretendidos, so capitalizados
como parte do custo do ativo quando for provvel que eles iro resultar em benefcios econmicos
futuros para a entidade e que tais custos possam ser mensurados com confiana. Demais custos de
emprstimos so reconhecidos como despesa no exerccio em que so incorridos.
11 de 79
PGINA: 52 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
4.15
Provises
As provises para aes judiciais (trabalhista, cvel e tributria) so reconhecidas quando: (i) o
Grupo tem uma obrigao presente ou no formalizada (constructive obligation) como resultado de
eventos j ocorridos; (ii) provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a
obrigao; e (iii) o valor puder ser estimado com segurana. As provises no incluem as perdas
operacionais futuras.
Quando houver uma srie de obrigaes similares, a probabilidade de liquid-las determinada
levando-se em considerao a classe de obrigaes como um todo. Uma proviso reconhecida
mesmo que a probabilidade de liquidao relacionada com qualquer item individual includo na
mesma classe de obrigaes seja pequena.
As provises so mensuradas pelo valor presente dos gastos necessrios para liquidar a obrigao,
usando uma taxa antes dos efeitos tributrios, a qual reflita as avaliaes atuais de mercado do valor
do dinheiro no tempo e dos riscos especficos da obrigao. O aumento da obrigao em decorrncia
da passagem do tempo reconhecido como despesa financeira.
4.16
Capital social
Aes ordinrias so classificadas como patrimnio lquido. Custos adicionais diretamente
atribuveis emisso de aes e opes de aes so reconhecidos como deduo do patrimnio
lquido.
Quando alguma empresa do Grupo compra aes do capital da Companhia (aes em tesouraria), o
valor pago, incluindo quaisquer custos adicionais diretamente atribuveis (lquidos do imposto de
renda), deduzido do patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da Companhia at que as aes
sejam canceladas ou reemitidas. Quando essas aes so subsequentemente reemitidas, qualquer
valor recebido, lquido de quaisquer custos adicionais da transao diretamente atribuveis e dos
respectivos efeitos do imposto de renda e da contribuio social, includo no patrimnio lquido
atribuvel aos acionistas da Companhia.
4.17
Benefcios a empregados
Obrigaes de benefcios a empregados so mensuradas em uma base no descontada e so
incorridas como despesas conforme o servio relacionado seja prestado.
O passivo reconhecido pelo valor esperado a ser pago sob os planos de bonificao em dinheiro ou
participao nos lucros de curto prazo se a Companhia tem uma obrigao legal ou construtiva de
pagar esse valor em funo de servio passado prestado pelo empregado, e a obrigao possa ser
estimada de maneira confivel.
(a)
Remunerao com base em aes

O Grupo opera uma srie de planos de remunerao com base em aes, liquidados com aes,
segundo os quais a entidade recebe os servios dos empregados como contraprestao por
instrumentos de patrimnio lquido (opes) do Grupo.
O valor justo de benefcios de pagamento baseado em aes reconhecido na data de outorga, como
despesas de pessoal, com um correspondente aumento no patrimnio lquido, pelo perodo em que
os empregados adquirem incondicionalmente o direito aos benefcios. O valor reconhecido como
despesa ajustado para refletir o nmero de aes para o qual existe a expectativa de que as
condies do servio e condies de aquisio no de mercado sero atendidas, de tal forma que o
valor finalmente reconhecido como despesa seja baseado no nmero de aes que realmente
atendem s condies do servio e condies de aquisio no de mercado na data em que os direitos
12 de 79
PGINA: 53 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
ao pagamento so adquiridos (vesting date). Para benefcios de pagamento baseados em aes com
condio no adquirida (non-vesting), o valor justo na data de outorga do pagamento baseado em
aes medido para refletir tais condies e no h modificao para diferenas entre os benefcios
esperados e reais.
Os valores recebidos, lquidos de quaisquer custos de transao diretamente atribuveis, so
creditados no capital social (valor nominal) e na reserva de gio, se aplicvel, quando as opes so
exercidas.
As contribuies sociais a pagar em conexo com a concesso das opes de aes so consideradas
parte integrante da prpria concesso, e a cobrana ser tratada como uma transao liquidada em
dinheiro.
(b)
Participao nos lucros

O Grupo reconhece um passivo e uma despesa de participao nos resultados com base em
metodologia, que leva em conta o lucro atribudo aos acionistas da Companhia aps certos ajustes. O
Grupo reconhece uma proviso quando estiver contratualmente obrigado ou quando houver uma
prtica anterior que tenha gerado uma obrigao no formalizada (contructive obligation).
4.18

O Imposto de Renda e a Contribuio Social do exerccio corrente e diferido so calculados com base
nas alquotas de 15%, acrescidas do adicional de 10% sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240
para imposto de renda e 9% sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro lquido, e
consideram a compensao de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social, limitada a
30% do lucro real. A despesa com imposto de renda e contribuio social compreende os impostos de
renda correntes e diferidos. O imposto corrente e o imposto diferido so reconhecidos no resultado a
menos que estejam relacionados a combinao de negcios, ou itens diretamente reconhecidos no
patrimnio lquido ou em outros resultados abrangentes.
Para as sociedades que optaram pelo regime de lucro presumido, a base de clculo do imposto de
renda e da contribuio social dar-se da seguinte forma: 32% para a receita proveniente de aluguis e
prestao de servios, e 100% para as demais receitas, incluindo as receitas financeiras e ganho sobre
alienao de ativos no circulantes; sobre essas bases aplica-se a alquota de 15% para o imposto de
renda, acrescida de adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$ 60 do lucro presumido por
trimestre) e 9% para a Contribuio social sobre o lucro lquido.
O imposto corrente o imposto a pagar ou a receber esperado sobre o lucro ou prejuzo tributvel do
exerccio, com base nas alquotas em vigor na data do balano e qualquer ajuste aos impostos a pagar
com relao aos exerccios anteriores.
O imposto diferido reconhecido com relao s diferenas temporrias entre os valores contbeis
de ativos e passivos para fins contbeis e os correspondentes valores usados para fins de tributao.
O imposto diferido no reconhecido para as seguintes diferenas temporrias: o reconhecimento
inicial de ativos e passivos em uma transao que no seja combinao de negcios e que no afete
nem a contabilidade tampouco o lucro ou prejuzo tributvel, e diferenas relacionadas a
investimentos em subsidirias e entidades controladas quando seja provvel que elas no revertam
num futuro previsvel. Alm disso, imposto diferido no reconhecido para diferenas temporrias
tributveis resultantes no reconhecimento inicial de gio. O imposto diferido mensurado pelas
alquotas que se espera serem aplicadas s diferenas temporrias quando elas revertem, baseandose nas leis em vigor ou substantivamente em vigor na data do balano.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Os ativos e passivos fiscais diferidos so compensados caso haja um direito legal de compensar
passivos e ativos fiscais correntes, e eles se relacionam a impostos de renda lanados pela mesma
autoridade tributria sobre a mesma entidade sujeita tributao.
Um ativo de imposto de renda e contribuio social diferido reconhecido por perdas fiscais,
crditos fiscais e diferenas temporrias dedutveis no utilizadas quando provvel que lucros
futuros sujeitos tributao estaro disponveis e contra os quais sero utilizados.
Ativos de imposto de renda e contribuio social diferido so revisados a cada data de relatrio e
sero reduzidos na medida em que sua realizao no seja mais provvel.
4.19
Reconhecimento de receitas
A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pelo aluguel e pela
prestao de servios no curso normal das atividades da Companhia. A receita apresentada lquida
dos impostos, dos abatimentos e dos descontos, bem como, nas demonstraes financeiras
consolidadas, das eliminaes das prestaes de servios entre empresas do Grupo.
A Companhia reconhece a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com segurana,
provvel que benefcios econmicos futuros fluiro para a entidade e quando critrios especficos
tiverem sido atendidos para cada uma das atividades da Companhia, conforme descrio a seguir. A
Companhia baseia suas estimativas em resultados histricos, levando em considerao o tipo de
cliente, o tipo de transao e as especificaes de cada servio.
Servios
A receita de servios prestados reconhecida no resultado com base no estgio de concluso do

servio na data de apresentao das demonstraes financeiras.
Receita de aluguel
A receita de aluguel de propriedade para investimento reconhecida no resultado pelo mtodo linear
pelo prazo contratual do arrendamento. Incentivos de arrendamento concedidos so reconhecidos
como parte integral da receita total de aluguis, pelo perodo do arrendamento.
Receitas financeiras
As receitas financeiras abrangem receitas de juros sobre aplicaes financeiras, variaes no valor
justo de ativos financeiros mensurados pelo valor justo por meio do resultado (incluindo derivativos)
e ganhos nos instrumentos financeiros derivativos. A receita de juros reconhecida no resultado,
atravs do mtodo dos juros efetivos.
4.20
A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas
demonstraes financeiras do Grupo ao final do exerccio, com base no estatuto social da
Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que
so aprovados em Assembleia Geral.
14 de 79
PGINA: 55 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
4.21
Lucro por ao
O lucro por ao bsico calculado por meio do resultado do exerccio atribuvel aos acionistas
controladores da Companhia e a mdia ponderada das aes ordinrias em circulao no respectivo
exerccio. O resultado por ao diludo calculado por meio da referida mdia das aes em
circulao, ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em aes, com efeito diluidor,
nos exerccios apresentados, nos termos do CPC 41/IAS 33.
4.22
Normas novas e interpretaes de normas

que ainda no esto em vigor
As seguintes novas normas e interpretaes de normas foram emitidas pelo IASB mas no esto em
vigor para o exerccio de 2014. A adoo antecipada de normas, embora encorajada pelo IASB, no
permitida, no Brasil, pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPC).
IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento de

ativos e passivos financeiros. O IFRS 9 foi emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010 e
substitui os trechos do IAS 39 relacionados classificao e mensurao de instrumentos
financeiros. O IFRS 9 requer a classificao dos ativos financeiros em duas categorias:
mensurados ao valor justo e mensurados ao custo amortizado. A determinao feita no
reconhecimento inicial. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e das
caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos instrumentos financeiros. Com relao ao passivo
financeiro, a norma mantm a maioria das exigncias estabelecidas pelo IAS 39. A principal
mudana a de que nos casos em que a opo de valor justo adotada para passivos financeiros,
a poro de mudana no valor justo devido ao risco de crdito da prpria entidade registrada
em outros resultados abrangentes e no na demonstrao dos resultados, exceto quando resultar
em descasamento contbil. O Grupo est avaliando o impacto total do IFRS 9. A norma
aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2015.
IFRS15 - "Receita de Contratos com Clientes". A interpretao esclareceu quando uma entidade
deve reconhecer o montante da receita refletindo a contraprestao que elas esperam receber em
troca do controle desses bens e servios. Essa interpretao aplicvel a partir de 1 de janeiro de
2017.
No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que poderiam
ter impacto significativo sobre o Grupo.
4.23
Estimativas e julgamentos contbeis crticos

As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia
histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para
as circunstncias.
(a)
Perda (impairment) do gio

Anualmente, o Grupo testa eventuais perdas (impairment) no gio, de acordo com a poltica contbil
apresentada na Nota 4.12. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) foram
determinados com base em clculos do valor de mercado, efetuados com base em estimativas
divulgadas na nota explicativa 12.
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Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Valor justo de derivativos e outros

instrumentos financeiros
O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos determinado
mediante o uso de tcnicas de avaliao. O Grupo usa seu julgamento para escolher diversos
mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na
data do balano.
(c)
Provises para riscos tributrios, cveis, trabalhistas

As provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais cuja
possibilidade de perda seja considerada provvel pelos consultores jurdicos.
A Companhia revisa periodicamente os valores provisionados e caso identifique alteraes
processuais, tais como mudana de prognstico, prazo de prescrio aplicvel, concluses de
inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos fatos ou decises de
tribunais, as mesmas so ajustadas.
Informaes por segmento

As informaes por segmento so divididas em: (i) atividades de shopping center, subdivididas em
aluguel e estacionamento; e (ii) prestao de servios.
Para fins de administrao, a Aliansce dividida em unidades de negcio, com base na operao de
shopping center e na operao de prestao de servios. Os segmentos operacionais a serem
reportados so definidos conforme abaixo:
Shopping center: engloba as atividades que esto associadas ao empreendedor do shopping, e

devido a peculiaridade e natureza dessas operaes esto subdivididas em:
Aluguel: refere-se ao arrendamento operacional dos shopping centers classificados como

propriedade para investimento pela Companhia. Cabe ressaltar que o segmento inclui os
aluguis, cesso de direito de uso (CDU) e receita de taxa de transferncia;
Estacionamento: refere-se explorao da rea de estacionamento do shopping center.
Prestao de servios: compreendem os servios de comercializao, administrao de aluguel e

condomnio e incorporao/planejamento desenvolvidos em shopping centers prprios e de
terceiros.
No existem ativos alocados atividade de servios da Companhia.

A administrao da Companhia monitora de forma segregada os resultados operacionais de suas
unidades de negcio, a fim de tomar decises sobre alocao de recursos e melhor usufruto das suas
fontes. O desempenho de cada segmento medido com base no resultado bruto de suas
demonstraes financeiras consolidadas. Algumas receitas e despesas (receita financeira, despesa
financeira, despesas gerais e administrativas, imposto de renda e contribuio social), alm do ativo
e passivo no so objeto de anlise por segmento operacional, uma vez que a administrao da
Aliansce considera que os itens no includos na anlise so indivisveis, com caractersticas
corporativas e menos relevantes para a tomada de deciso, no que diz respeito aos segmentos
operacionais ora definidos. As receitas e custos entre as empresas controladas so eliminadas por
ocasio da consolidao.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce consolidado
2014
2013
Itens
Aluguel
Estacionamento
Servios
Total
Aluguel
Estacionamento
Servios
Total
Receita lquida (1)

Custo
359.742
(111.963)
71.356
(17.915)
42.797
(6.899)
473.895
(136.777)
344.144
(110.844)
64.641
(15.270)
39.636
(8.517)
448.421
(134.631)
Resultado bruto
247.779
53.441
35.898
337.118
233.300
49.371
31.119
313.790
(1) Lquida de impostos sobre a receita (PIS, COFINS e ISS), descontos e cancelamentos.
6

Contas bancrias
Aliansce
2014
2013
2014
2013
23.147
36.623
1.544
3.143
A Companhia inclui na rubrica "Caixa e equivalentes de caixa" dinheiro em caixa e depsitos

bancrios mantidos em conta corrente.
7
Aplicaes financeiras de curto prazo

Ativos financeiros mensurados
a valor justo por meio de resultado
Certificado de Depsitos Bancrios (CDB)

Certificado de Depsitos
Bancrios (CDB) - Gaia (*)
Fundo de renda fixa
Fundo de renda fixa - BTG Pactual
Debntures (***)
Outras aplicaes financeiras
Shop FI Renda Fixa CP (**)
CDB Ps fixado
Ttulos pblicos - LFT
Letra FI Sub c/ Fluxo
Letras financeiras
LFT - Over
Outros
Aliansce
2014
2013
2014
2013
4.797
3.935
3.247
2.026
4.068
83.159
76.570
51.721
1.020
3.232
32.589
928
47.283
1.020
34.758
7.259
928
12.074
180.597
63.065
150.327
1.676
11.085
38.425
10.865
72.092
33.329
14.801
3.483
16.782
1.582
27.128
14.090
325.362
152.052
264.902
23.963
(*)
Saldo das aplicaes mantidas em Fundo de Reserva em conta do Patrimnio Separado da

Gaia Securitizadora S.A. prevista no contrato de cesso dos CCI's emitidos pela Tarsila.
(**)
Composio da carteira do Fundo de Investimento exclusivo Shop FI Renda Fixa Crdito

Privado.
(***)
Operaes compromissadas.
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Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia possui ativos financeiros classificados como investimentos mantidos para negociao,
mensurados a valor justo por meio do resultado. Tais investimentos possuem taxas de juros de
75,0% a 112,0% do CDI com o vencimento original entre 2014 a 2018.
A Companhia objetiva gerir suas aplicaes financeiras, buscando o equilbrio entre liquidez e
rentabilidade, considerando o plano de investimento programado para os prximos anos. A fim de
viabilizar essa estratgia e, com base no gerenciamento de risco apresentado na Nota 20 a
administrao segue as diretrizes descritas abaixo:
(i)
Distribuir o risco por instituio financeira priorizando liquidez e rentabilidade:

Liquidez
2014
Diria
1 a 90 dias
+ 180 dias
91,13
1,47
7,40
296.495
4.797
24.070
100,00
325.362
(ii)
Aplicar os recursos da Companhia em instituies financeiras de primeira linha e ttulos pblicos

com rating mnimo de "investment grade" emitidos pelas maiores agncias de ratings globais
(Moody's, Austin, S&P, Fitch).
Contas a receber
Aluguis e servios a receber

CDU a receber
Condomnio a receber
Aluguel linear
Proviso para Crdito de
Liquidao Duvidosa ("PCLD")
Circulante
No circulante
Aliansce
2014
2013
2014
2013
71.009
10.058
20.874
73.132
10.359
18.652
15.565
431
1.836
19.040
214
1.474
101.941
102.143
17.832
20.728
5.604
5.187
991
797
(29.134)
(21.843)
(5.656)
(4.855)
78.411
85.487
13.167
16.670
76.590
1.821
83.350
2.137
13.167
16.670
As perdas estimadas por reduo no valor recupervel em relao aos recebveis so constitudas
com base em evidncia de perda de valor para seus recebveis tanto no nvel individualizado como no
nvel coletivo. Todos os recebveis individualmente significativos so avaliados quanto a perda de
valor especfico. Todos os recebveis individualmente significativos identificados como no tendo
sofrido perda de valor individualmente so ento avaliados coletivamente quanto a qualquer perda
de valor que tenha ocorrido, mas no tenha sido ainda identificada. Recebveis que no so
individualmente importantes so avaliados coletivamente quanto a perda de valor por agrupamento
conjunto desses recebveis com caractersticas de risco similares.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Ao avaliar a perda de valor recupervel de forma coletiva a Companhia utiliza tendncias histricas
da probabilidade de inadimplncia, do prazo de recuperao e dos valores de perda incorridos,
ajustados para refletir o julgamento da administrao quanto s premissas se as condies
econmicas e de crdito atuais so tais que as perdas reais provavelmente sero maiores ou menores
que as sugeridas pelas tendncias histricas.
A composio por idade de vencimento de contas a receber apresentada a seguir:
A vencer
Vencidos at 90 dias
Vencidos de 91 a 180 dias
Vencidos de 181 a 360 dias
Vencidos h mais de 360 dias
Aliansce
2014
2013
2014
2013
54.373
9.130
3.971
5.057
29.410
57.278
11.527
3.525
4.654
25.159
9.002
2.575
492
561
5.202
9.793
5.348
218
222
5.147
101.941
102.143
17.832
20.728
O movimento na proviso para perdas por reduo no valor recupervel em relao aos recebveis
durante o exerccio foi o seguinte:
Saldo em 1 de janeiro
Constituio de PCLD
Aliansce
2014
2013
2014
2013
(21.843)
(7.291)
(14.962)
(6.881)
(4.855)
(801)
(1.006)
(3.849)
(29.134)
(21.843)
(5.656)
(4.855)
Os valores a receber de partes relacionadas decorrentes da prestao de servios de administrao e/

ou comercializao esto descritos na Nota 26.
8.1
Arrendamento mercantil
A Companhia mantm contratos de arrendamento mercantil operacional com os locatrios das lojas
dos shoppings (arrendatrios) que possuem, via de regra, prazo de vigncia de 5 anos.
Excepcionalmente podem ter contratos com prazos de vigncias e condies diferenciadas.
Nas demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, os
contratos de arrendamento geraram receitas de aproximadamente R$ 30.819 por ms em 2014 e
R$ 28.980 por ms em 2013, e apresentavam o seguinte cronograma de renovao:
19 de 79
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Verso : 1
Notas Explicativas
Em 2014
Em 2015
Em 2016
Em 2017
Aps 2017
Prazo indeterminado (*)
2014
2013
15,14%
13,98%
17,69%
43,46%
9,73%
9,56%
17,05%
14,62%
22,33%
28,52%
7,92%
100,00%
100,00%
(*) Contratos no renovados em que as partes podem pedir a resciso mediante pr-aviso legal (30
dias). Percentuais apurados com base na quantidade de contratos de arrendamento firmados
pelo Grupo. Percentuais apurados com base nas receitas geradas pelos contratos de
arrendamento firmados pelo Grupo.
9
IR e CS a compensar
COFINS e PIS a compensar
IRRF a compensar
Outros impostos a recuperar
Aliansce
2014
2013
2014
2013
27.040
999
18.485
2.150
23.280
760
8.957
2.005
14.925
42
15.669
259
12.830
42
5.429
201
48.674
35.002
30.895
18.501
Os impostos a recuperar referem-se, basicamente, s antecipaes ou valores passveis de

compensao da Companhia e de suas controladas.
10
Investimentos
Investimentos
Mais valia de ativos
Aliansce
2014
de 2013
2014
2013
280.183
179.355
1.771.397
89.610
1.857.934
93.382
280.183
179.355
1.861.007
1.951.316
O quadro abaixo apresenta a movimentao das mais valias registradas na Controladora:

Aliansce
Saldo em 31 de dezembro de 2013
Mais valia dos ativos - Via Parque
93.382
(535)
20 de 79
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Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce
(a)
(-) Amortizaes no exerccio - mais valia
(3.237)
89.610
Sociedades controladas/coligadas
2014
2013
Participao nos
Empreendimentos
shoppings das
sociedades controladas/
coligadas da Aliansce
Investimento da
Companhia
direto/indireto
Empresas/Shoppings/
atividades
50,00%
Boulevard Shopping Braslia
100,00%
100,00%
8,33%
Santana Parque
100,00%
50,00%
99,99%
Carioca Shopping
Caxias Shopping
Administradora Carioca
Expoente 1000 Emp. e Part. Ltda.
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
Aliansce Assessoria Com. Ltda.
99,99%
Comercializadora de Shopping
Centers
99,99%
Administradora de
estacionamento
Aliansce Mall e Mdia Inter. Loc. e

Mershandising Ltda
99,99%
Locao de quiosques em
shopping centers
Aliansce Services -Serv. Adm. em Geral Ltda.
99,99%
Central de Servios
compartilhados
99,99%
30,00%
30,00%
Bach Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
Participao no capital de outras

Sociedades
Bazille Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
Shopping Parangaba
40%
40%
Boulevard Belm S.A.
75,00%
Shopping Belm
100,00%
100,00%
70,00%
Boulevard Shopping Belo

Horizonte
100,00%
100,00%
70,00%
Bangu Shopping Center
100,00%
100,00%
CDG Centro Comercial Ltda.
50,00%
Boulevard Shopping Campos
100,00%
100,00%
Cezanne Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
Carioca Shopping
Administradora Carioca
60,00%
60,00%
60,00%
60,00%
Dali Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
SDT3 Centro Comercial Ltda

Shopping Taboo
40,00%
40,00%
40,00%
40,00%
Degas Empreend. e Participaes S.A.
99,99%

Sociedades
100,00%
100,00%
Fundo de Investimento em Participaes

Elephas.
30,01%
Acapurana Participaes Ltda.
83,35%
Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque
73,91%
Via Parque
100,00%
100,00%
Gaudi Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
Boulevard Shopping Vila Velha
50,00%
50,00%
Manati Empreendimentos e Participaes
50,00%
Shopping Santa rsula
75,00%
75,00%
50,00%
50,00%
Sociedades
controladas/coligadas
2008 Empreendimentos Comerciais S.A.
Acapurana Participaes S.A.
75,00%
Explorao de shopping center
NIAD Administrao Ltda.
99,99%
Colina Shopping Center Ltda. (1)
21 de 79
PGINA: 62 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
2014
2013
Participao nos
Empreendimentos
shoppings das
sociedades controladas/
coligadas da Aliansce
Investimento da
Companhia
direto/indireto
Empresas/Shoppings/
atividades
Nibal Participaes Ltda.
99,99%
Explorao de shopping center
50,00%
Parque Shopping (Belm)
100,00%
100,00%
Parque Shopping Macei S.A
50,00%
Parque Shopping (Macei)
100,00%
100,00%
Portinari Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%

Sociedades
Renoir Empreend e Participaes Ltda.
99,99%
Lojas C&A - Carioca

CDG Centro Comercial Ltda
100,00%
50,00%
100,00%
50,00%
RRSPE Empreend. e Participaes Ltda.
99,99%
Shopping da Bahia - Condomnio

Riguat
66,86%
71,49%
SCGR Empreendim. e Participaes S.A
50,00%
GR Parking Estacionamentos
Ltda. (1)
Shopping Grande Rio
50,00%
50,00%
38,00%
Administradora de
estacionamento
Tissiano Empreend. e Participaes S.A.
99,99%
Caxias Shopping
Expoente 1000 Emp. e Part. Ltda.
Tarsila Emp. e Part. Ltda.
Malfatti Emp. e Part. Ltda.
49,00%
49,00%
99,99%
99,99%
49,00%
49,00%
99,99%
99,99%
Velazquez Empreend. e Participaes S.A.
19,63%
Shopping da Bahia - Condomnio

Naciguat
6,37%
6,74%
Vrtico Bauru Empreend. Imobilirio S.A.
100,00%
Shopping Naes
100,00%
100,00%
99,99%

Sociedades
Sociedades
controladas/coligadas
Vivaldi Empreend. e Participaes Ltda.
As mais valias demonstradas nesta nota so decorrentes substancialmente da mais valia das
propriedades e so amortizados pelo prazo de vida til dos empreendimentos.
Nenhuma das companhias contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial tem suas aes
negociadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de So Paulo (BOVESPA).
Os quadros abaixo apresentam um sumrio das informaes financeiras das empresas controladas,
coligadas e empreendimentos controlados em conjunto.
22 de 79
PGINA: 63 de 118
23 de 79

Acapurana Participaes
Aliansce Mall e Midia
Aliansce Services - Serv. Adm. em geral Ltda
Bach Empreend. e Partic. Ltda.
Bazille Empreend. e Partic. Ltda.
Boulevard Belm
Dali Empreend. e Participaes Ltda
Degas Empreend. e Participaes. S.A.
Fundo de Investimento em Participaes Elephas
Gaudi Empreend. e Participaes Ltda
Hula de Investimento em Participaes
Matisse Participaes
Parque Shopping Macei S.A.
Portinari Empreend. e Partic. Ltda.
Renoir Empreend. e Participaes Ltda
RRSPE Empreend. e Partic. Ltda.
SCGR Empreendimentos e Participaes S.A.
SDT 3 Centro Comercial Ltda.
Shopping Boulevard S.A.
Velazquez Empreend. e Participaes Ltda.
Vrtico Bauru Empreend. Imobilirio
Vivaldi Empreend. e Partic. S.A
Empresa
(b) Dados sobre as participaes
50,00%
8,33%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
75,00%
70,00%
50,00%
99,99%
99,99%
99,99%
30,01%
73,91%
99,99%
100,00%
50,00%
75,00%
99,99%
99,99%
50,00%
50,00%
99,99%
99,99%
99,99%
50,00%
38,00%
70,00%
99,99%
19,63%
100,00%
99,99%
Participao
%
3.610.299
33.725
49.878
467
249.176
115.248
167.410
5
82.541
19.458
20.546
1.969
283.966
348.854
12.614
258.709
1
20.477
73.979
162.008
2.786
1.722
2.261
1.396
109.391
3.150
133.763
287.649
187.543
116.608
254.464
176.264
1.746
74.891
130.449
225.185
Ativo total

1.675.076
678
1.764
4.598
1.805
131.867
146.801
1.858
131.974
1.203
50.961
10
224.273
89.909
65.244
1.384
12.466
37.223
219.575
7.747
73.286
234.553
157.521
2.010
13.079
1.577
54.078
374
753
820
959
4.726
Passivo
1.935.226
32.522
(1.084)
457
24.903
25.339
102.166
5
81.863
17.695
15.947
165
152.099
202.053
10.756
126.735
1
7.398
72.401
107.931
2.412
969
1.441
437
104.665
3.150
96.540
68.075
179.797
43.322
19.911
18.743
(264)
74.891
129.065
212.720
Patrimnio
lquido
670.377
3.476
13.798
28.090
9.700
43.742
22.289
6.142
18.369
19.095
12.524
23.083
9.137
14.173
6.772
9.530
11.996
2
10.129
51.506
57.002
21.016
19.103
17.531
653
999
42.961
6.668
3.229
9.366
61.502
1.129
54.675
29.565
31.425
Receita
1.679.736
140
8.578
25.318
91.253
7
61.114
16.741
11.548
61
141.265
201.529
10.713
431
3
32.818
7.501
40.841
106.831
965
10
3.077
3.578
91.766
3.150
94.707
60.549
120.390
37.270
52.843
28.773
7.493
73.840
125.669
218.964
Capital
social
162.221
6.194
7.599
6.667
(822)
285
700
(837)
11.136
1
358
10.189
39.780
3.708
(12.688)
(3.085)
(2.774)
999
27.174
(2.510)
(1.370)
1.155
1.943
855
16.121
632
9.474
(1)
2.170
9.275
20.725
51
8.172
2.279
1.670
(3.003)
(1)
Lucro ou
prejuzo
162.213
3.097
50.440
6.667
(822)
285
700
(837)
11.136
1
358
7.641
27.851
1.855
(12.688)
(3.085)
1
999
19.943
(2.510)
(1.370)
578
1.457
855
16.121
316
4.737
(1)
2.170
9.275
10.358
19
5.721
2.279
1.670
(3.003)
(1)
Resultado de
equivalncia
patrimonial
2014
Aliansce

Verso : 1
Notas Explicativas
PGINA: 64 de 118
24 de 79

Acapurana Participaes
Aliansce Mall e Midia
Aliansce Services - Serv. Adm. em geral Ltda
Bach Empreend. e Partic. Ltda.
Bazille Empreend. e Partic. Ltda.
Boulevard Belm
Dali Empreend. e Participaes Ltda
Degas Empreend. e Participaes. S.A.
Gaudi Empreend. e Participaes Ltda
Hula de Investimento em Participaes
Matisse Participaes
Portinari Empreend. e Partic. Ltda.
Renoir Empreend. e Participaes Ltda
Velazquez Empreend. e Participaes Ltda.
Vrtico Bauru Empreend. Imobilirio
Vivaldi Empreend. e Partic. S.A
Empresa
50,00%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
99,99%
75,00%
70,00%
50,00%
99,99%
99,99%
99,99%
72,87%
99,99%
100,00%
50,00%
75,00%
99,99%
99,99%
50,00%
50,00%
99,99%
99,99%
99,99%
50,00%
38,00%
70,00%
99,99%
99,99%
90,00%
99,99%
Participao
%
4.280.597
56.070
59.246
161.889
2.701
1.577
2.541
1.028
109.215
351
131.879
291.443
158.433
116.828
244.826
172.628
168.042
131.107
222.626
186.591
74.758
45.687
485
250.901
232.195
335.644
5
84.768
19.824
40.533
3.342
290.520
363.623
65.491
253.798
2
Ativo total

2.018.459
1.021
2.016
11.793
3.182
140.802
178.961
9.127
125.389
1
3.869
48.713
10
193.508
162.528
220.386
42.300
230.726
6.258
78.268
233.176
161.941
862
39.767
23.509
34.144
3.185
54.562
412
894
1.801
633
4.715
Passivo
2.262.138
21.926
56.061
107.327
2.289
683
740
395
104.500
351
89.579
60.717
152.175
38.560
11.650
10.687
167.180
91.340
199.117
186.591
70.889
(3.026)
475
57.393
69.667
115.258
5
83.747
17.808
28.740
160
149.718
184.662
56.364
128.409
1
Patrimnio
lquido
593.457
6.663
12.525
25.103
8.277
36.997
17.377
10.594
13.434
43.955
4.831
(444)
9.925
53.742
1.077
69.867
25.887
4.428
1.048
46.840
56.881
15.452
18.503
15.048
15.963
12.937
22.480
9.423
12.034
2.967
7.069
12.574
Receita
1.980.006
100
8.578
70.635
102.905
7
60.309
16.711
18.827
61
145.265
186.236
54.572
13
2
15.001
54.469
106.234
20
10
3.077
2.698
91.221
352
88.104
60.549
116.300
34.906
31.895
17.750
142.385
88.174
202.969
187.035
72.636
Capital
social
188.794
1.475
10.245
41.164
5.768
(11.822)
(5.390)
12.292
31.836
(1.463)
(444)
1.189
1.180
953
32.096
2.552
6.684
(1)
5.850
8.878
18.615
78
8.955
(1.840)
4.508
(8.804)
(1)
5.513
9.220
1.691
(564)
209
(2.277)
(1.237)
11.686
Lucro ou
prejuzo
127.873
953
32.096
1.276
3.342
(1)
5.850
8.878
9.308
30
6.269
(1.840)
4.508
(5.676)
(1)
1.475
223
28.815
2.884
(11.822)
(5.390)
12.736
22.597
(1.463)
(444)
595
2.757
410
1.691
(564)
209
(2.277)
(1.237)
11.686
Resultado de
equivalncia
patrimonial
2013
Aliansce

Verso : 1
Notas Explicativas
PGINA: 65 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)Movimentao de investimentos (participaes diretas da Companhia)

Aliansce
Empresa
2008 Empreend. Comerciais S.A.

Acapurana Participaes Ltda. (4)
Albarpa Participaes Ltda. (1)
Aliansce Estacionamentos Ltda
Aliansce Mall e Mdia Int.Loc.e Mers.Ltda. (1)
Alsc Services - Serv. Adm. em geral Ltda (1)
Bach Empreend. e Participaes Ltda. (1)
Bazille Empreend. e Participaes Ltda. (1)
CDG Centro Comercial Ltda (1)
Cezanne Empreend. e Partic. Ltda. (1)
Dali Empreend. e Participaes S.A. (1)
Degas Empreend. e Partic. S.A.
Fundo de Investimento em Participaes Elephas
Fundo Invest. Imob. Via Parque Shopping
Gaudi Empreend. e Partic. Ltda (1)
Hula Fundo de Investim. e Participaes (3)
Manati Empreend. e Partic. S.A.
Matisse Participaes S.A. (1)
Nibal Participaes Ltda. (1)
Parque Shopping Macei S.A. (1)
Portinari Empreend. e Partic. Ltda. (1)
Renoir Empreend. e Partic. Ltda (1)
SCGR Empreend. e Partic. S.A. (1)
Shopping Boulevard Belm S.A.
Tissiano Empreend. e Partic. S.A. (1)
Velazquez Empreend. e Partic. Ltda. (2)
Vrtico Bauru Empreend. Imob. S.A. (1)
Vivaldi Empreend. e Participaes S.A.
2013
20.762
56.471
119.518
2.290
684
1.740
395
104.500
351
89.579
106.508
22.114
11.650
10.806
66.560
199.234
167.210
35.445
(2.270)
474
67.076
35.023
106.429
5
83.041
17.864
16.515
61
45.760
105.448
194.479
56.365
115.848
0
1.857.934
Adies/
(Baixas)
(9.919)
(75.531) (5)
(11.742)
945
(1.000)
880
545
2.798
6.603
2.863
(1.410)
20.948
11.023
(265)
73.892
61.096
15.995
(165.840)
(3.500)
40
1.120
(10.000)
(4.000)
410
30
(2.800)
5.293
(43.975)
13.886
2
(111.613)
Resultado de
equivalncia
patrimonial
3.097
50.440 (6)
6.667
(822)
285
700
(837)
11.136
1
358
27.851
1.855
(12.688)
(3.085)
1
999
19.943
(2.510)
(1.370)
578
1.457
855
16.121
316
4.737
(1)
2.170
9.275
10.358
19
7.641
5.721
2.279
1.670
(3.003)
(1)
162.213
Dividendos
2014
(587)
(6.039)
(6.512)
13.353
25.341
107.931
2.413
969
1.440
438
104.666
3.150
96.540
125.857
21.661
19.910
18.744
(264)
74.891
129.065
212.719
1
32.523
(813)
457
36.291
25.339
107.166
4
80.762
17.751
15.948
80
51.055
106.470
202.051
10.756
126.731
1
(11.515)
(11.365)
(898)
(18.534)
(912)
(48.026)
(4.859)
(9.418)
(10.925)
(3.304)
132.894
1.771.397
25 de 79
PGINA: 66 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce
Empresa
2008 Empreend. Comerciais S.A.

Acapurana Participaes Ltda.
Albarpa Participaes Ltda. (1)
Aliansce Estacionamentos Ltda
Aliansce Mall e Mdia Int.Loc.e Mers.Ltda. (1)
Alsc Services - Serv. Adm. em geral Ltda (1)
Bach Empreend. e Participaes Ltda. (1)
Bazille Empreend. e Participaes Ltda. (1)
CDG Centro Comercial Ltda (1)
Cezanne Empreend. e Partic. Ltda. (1)
Dali Empreend. e Participaes S.A. (1)
Degas Empreend. e Partic. S.A.
Fundo Invest. Imob. Via Parque Shopping
Gaudi Empreend. e Partic. Ltda (1)
Hula Fundo de Investim. e Participaes (3)
Manati Empreend. e Partic. S.A.
Matisse Participaes S.A. (1)
Nibal Participaes Ltda. (1)
Parque Shopping Macei S.A. (1)
Portinari Empreend. e Partic. Ltda. (1)
Renoir Empreend. e Partic. Ltda (1)
SCGR Empreend. e Partic. S.A. (1)
Shopping Boulevard Belm S.A. (1)
Tissiano Empreend. e Partic. S.A. (1)
Velazquez Empreend. e Partic. Ltda.
Vrtico Bauru Empreend. Imob. S.A. (1)
Vivaldi Empreend. e Participaes S.A.
2012
Adies/
(Baixas)
18.005
113.529
2.854
475
(18)
577
102.412
56.061
12.848
4.035
1.055
351
88.104
101.127
21.181
1.587
6.096
111.593
57.597
139.073
(1.951)
21.885
10.100
(124.329)
8.671
61.624
167.658
34.850
Resultado de
equivalncia
patrimonial
2.757
410
1.691
(564)
209
(2.277)
(1.237)
11.686
1.475
28.814
2.884
(11.822)
(5.390)
12.736
22.599
(1.463)
(448)
595
Dividendos
(8.550)
(9.598)
(23.433)
(22.307)
(2.270)
557
132.998
33.747
54.287
248.006
17.902
14.013
31
196.235
(23.440)
43.974
1
953
32.096
1.276
3.342
(1)
5.850
8.877
9.307
30
223
6.269
(1.840)
4.508
(5.671)
(1)
358.667
127.873
(90.738)
48.800
6
(167.685)
2.135
45.537
99.179
84
78.657
77.545
1.467.943
(1.036)
(7.280)
(3.130)
(8.915)
(8.940)
(3.360)
(96.549)
2013
20.762
56.471
119.518
2.290
684
1.740
395
104.500
351
89.579
106.508
22.114
11.650
10.806
66.560
199.234
167.210
35.445
(2.270)
474
67.076
35.023
106.429
5
83.041
17.864
16.515
61
45.760
105.448
194.479
56.365
115.848
0
1.857.934
(1) Consideramos o saldo de adiantamentos para futuro aumento de capital (AFAC) realizados no
exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 na coluna adies/(baixas);
(2) Em 18 de dezembro de 2014, a Companhia aprovou a venda de 80,3694% da Velazquez, vide
Nota 3 Shopping da Bahia;
(3) Conforme descrito na Nota 3 Hula Fundo de Investimento em Participaes; e
(4) Conforme descrito na Nota 3 Santana Parque Shopping.
(5) O saldo de adies da Acapurana referem-se principalmente a: R$ 40.981 em funo da
avaliao do investimento ao seu valor justo (vide Nota 3 - item ii) e R$ 6.000 de
adiantamentos para futuro aumento de capital (AFAC). As baixas referem-se a: R$ 48.333 em
funo da venda de participao da Acapurana (vide Nota 3 item iv) e R$ 72.620 referente a
subscrio de cotas do Fundo Elephas com aes da Acapurana (vide Nota 3 item v).
(6) O saldo de equivalncia patrimonial composto de R$ 43.839, que refere-se ao ganho na
diluio da participao da Companhia na Acapurana (vide Nota 3 item ii) e R$ 6.601
referente a equivalncia patrimonial do exerccio.
26 de 79
PGINA: 67 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
2012
Adies
(baixas)
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Dividendos
2013
Empresa
Colina Shopping Centers S.A
Outros investimentos
54.287
34.850
14.013
18.005
30
21
48.800
121.206
51.086
2.135
3.343
595
9.308
2.755
374
(8.940 )
16.375
(9.312 )
106.430
35.445
16.516
20.760
32
172
(372 )
151
179.355
2013
Adies
(baixas)
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Dividendos
2014
Empresa
Colina Shopping Centers S.A
Acapurana Participaes S.A.
Fundo de Investimento em Participaes - Elephas
Velazquez Empreed. e Partic. Ltda.
Outros investimentos
106.430
35.445
16.516
20.760
32
(19.060)
73.892
12.389
4.737
578
10.357
3.097
399
50.440
999
1.670
(10.925)
(587)
(396)
(6.039)
49.802
72.277
(21.251)
(9.919)
107.166
32.523
15.947
13.353
35
25.341
74.891
10.755
172
(3.304)
172
179.355
11
(4.000)
(3.500)
280.183

Referem-se aos empreendimentos comerciais mantidos pelas empresas do grupo Aliansce sob
arrendamento operacional. As propriedades para investimento da Companhia referem-se aos
shopping centers j construdos e aos shopping centers em desenvolvimento.
Segue abaixo a tabela de conciliao das propriedades para investimento indicando o incio e fim do
exerccio reportado:
Custo
Depreciao
acumulada
Mais
valia de
ativos
Total
2.153.510
(115.813)
605.281
2.642.978
Aquisies
Baixas
Adio por capitalizao de juros - CPC 20 (R1)
Depreciao/Amortizao de gio mais valia
529.637
(192.614)
20.993
281
227.005
(27.425)
(42.114)
(19.423)
756.642
(219.758)
20.994
(61.537)
2.511.526
(157.646)
785.438
3.139.318
2.440
(40.847)
7.819
(57.840)
(20.900)
125.603
(226.457)
(61.747)
(196.053)
714.517
2.976.717
Aquisies
Baixas
Depreciao/Amortizao de gio mais valia
117.784
(171.057)
2.458.253
27 de 79
PGINA: 68 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
O valor justo das propriedades para investimentos foi calculado internamente por profissionais
experientes do segmento de shopping centers e considerou as seguintes principais premissas:
Fluxo de caixa projetado dos shoppings em operao e projetos Greenfields anunciados pela
Companhia. No tendo sido consideradas as expanses previstas para estes empreendimentos. As
receitas de servios no foram includas na projeo.
A metodologia de projeo foi elaborada considerando os contratos existentes e suas renovaes

luz das condies atuais/esperadas de mercado projetadas para um perodo de 10 anos e valor
residual fundamentado na perpetuidade da receita do ltimo ano projetado com crescimento entre
1,5%a.a. e 2,0% a.a.
O fluxo de caixa foi descontado a uma taxa real de 8,33% a.a., calculada pela metodologia do
CAPM (Capital Asset Pricing Model), levando em considerao a taxa livre de risco e prmio de
mercado calculado com base no mercado de aes norte-americano, o risco Brasil e o beta mdio
da indstria de shopping centers brasileira e inflao esperada divulgada pelo Banco Central do
Brasil.
Com isso, aps as aquisies e vendas realizadas durante o ano de 2014, e com a reviso das
premissas adotadas de acordo com o cenrio econmico, o valor justo total dos empreendimentos
(incluindo os minoritrios) j considerando as novas participaes que a Companhia detm sobre os
mesmos de R$ 7.390.098 em 31 de dezembro de 2014 e de R$ 8.263.047 em 31 de dezembro de
2013.
No final do exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2014, a Companhia no identificou a
existncia de indicadores de reduo do valor recupervel dos ativos.
28 de 79
PGINA: 69 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
12
Intangvel
gio em aquisio de entidades no

incorporadas
2008 Empr. Imob. Ltda.
BSC Shopping Center S.A.
Aliansce Ass. Com. S.A.
gio em aquisio de entidades
incorporadas
Barpa Empr. Part. S.A.
Supra Empr. Part. S.A.
Ricshopping Emp. Part. Ltda.
Ativos intangveis
Direito sobre receita de estacionamento (1)
Direito de Unidade de Transferncia
do Direito de Construir (UTDC) (3)
Outros
Adies
(Baixas )
2013
Valor
lquido
Valor
lquido
Vida til
Custo
inicial
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
Indefinida
Indefinida
Indefinida
36.630
9.708
107.888
36.630
9.708
107.888
36.630
9.708
107.888
36.630
9.708
107.888
Indefinida
18.023
18.023
18.023
25 anos
Indefinida
6.263
12.513
(808)
2.978
5.455
15.491
(327)
(6.024)
5.128
9.467
6.013
8.935
262.870
2.170
265.040
(6.351)
258.689
259.042
Custo
Amortizao
acumulada
2014
18.023
gio em aquisio de entidades no

incorporadas
incorporadas
Barpa Empr. Part. S.A.
Supra Empr. Part. S.A.
Ricshopping Emp. Part. Ltda.
Ativos intangveis
Direito de Unidade de Transferncia
do Direito de Construir (UTDC) (3)
Outros
Adies
(Baixas )
2013
2012
Valor
lquido
Valor
lquido
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
30.000
14.416
16.074
4.160
863
2.338
36.630
9.708
107.888
36.630
9.708
107.888
36.630
9.708
107.888
18.023
5.523
Vida til
Custo
inicial
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
30.000
14.416
16.074
4.160
863
2.338
Indefinida
Indefinida
Indefinida
36.630
9.708
107.888
Indefinida
5.523
12.500
18.023
25 anos
Indefinida
2.762
9.626
3.500
2.888
6.262
12.514
(249 )
(3.579 )
6.013
8.935
2.591
7.989
239.988
22.882
262.870
(3.828 )
259.042
238.180
3.994
Custo
Amortizao
acumulada
29 de 79
PGINA: 70 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce

no incorporadas:
Boulevard Shopping S.A.(2)
Boulevard Belm
Outros
Vida til
Custo
inicial
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
2014
2013
Amortizao
acumulada
Valor
lquido
Valor
lquido
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
8.301
85.669
Adies/
(Baixas)
Custo
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
11.651
2.763
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
14.414
(5.611)
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
8.803
89.019
2.763
91.782
(5.611)
86.171
Aliansce
Vida til
no incorporadas:
Boulevard Shopping S.A.(2)
Boulevard Belm
Outros
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Indefinida
Custo
inicial
Adies/
(Baixas)
30.000
14.416
16.074
4.160
863
3.994
Custo
5.523
9.021
2.630
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
11.651
80.057
8.962
89.019
2.338
2013
2012
Amortizao
acumulada
Valor
lquido
Valor
lquido
30.000
14.416
16.074
4.160
863
(3.350)
30.000
14.416
20.068
4.160
863
2.338
5.523
8.301
(3.350)
85.669
78.518
5.523
7.482
(1) Refere-se ao direito de uso dos estacionamentos do shopping da Bahia, no qual no h data de
expirao, portanto, a Companhia testa o valor de recuperao anualmente pelo teste de
impairment.
(2) Refere-se ao direito de construir adquirido pelo Shopping Boulevard S.A. da empresa Deciso
Empreendimentos e Construes Ltda.. A transferncia do direito de construir regulada pela
Lei n 7.165, de 27 de agosto de 1996, e pelo Decreto n 9.616, de 26 de junho de 1998.
Os gios fundamentados pela rentabilidade futura no possuem vida til determinvel e, por este
motivo, no so amortizados. A Companhia testa o valor de recuperao desses ativos anualmente
atravs de teste de impairment.
Os outros ativos intangveis com vida til definida so amortizados pelo mtodo linear no perodo
apresentado na tabela acima.
30 de 79
PGINA: 71 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Teste de reduo ao valor recupervel

O teste de impairment para validao do gio foi feito considerando o fluxo de caixa projetado dos
shoppings que apresentam gio quando de sua aquisio, no tendo sido consideradas as expanses
previstas para estes empreendimentos nem as receitas de servios geradas para a Aliansce. A
metodologia de projeo foi elaborada considerando os contratos existentes e suas renovaes luz
das condies atuais/esperadas de mercado projetadas para um perodo de 10 anos e valor residual
fundamentado na perpetuidade da receita do ltimo ano projetado com crescimento entre 1,5% a.a. a
2,0% a.a. O fluxo de caixa foi descontado a uma taxa real de 8,33% a.a., que foi apurada pela
metodologia do CAPM (Capital Asset Pricing Model), levando em considerao a taxa livre de risco e
prmio de mercado calculados com base no mercado de aes norte-americano, o risco Brasil e o
beta mdio da indstria brasileira de shopping centers e inflao esperada divulgada pelo Banco
Central do Brasil.
No caso de mudanas nas principais premissas utilizadas na determinao do valor recupervel das
unidades geradoras de caixa, os gios com vida til indefinida alocados as unidades geradoras de
caixa somados aos valores contbeis das propriedades para investimentos (unidades geradoras de
caixa) seriam substancialmente menores que o valor justo das propriedades para investimentos, ou
seja, no h indcios de perdas por impairment nas unidades geradoras de caixa, desde a ltima
avaliao efetuada quando da apresentao das demonstraes financeiras anuais referentes ao
exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
31 de 79
PGINA: 72 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
13
Emprstimos e financiamentos, CCI/CRI's e debntures

2014
2013
56.223
82.799
Debntures
Aliansce
2014
2013
79.756
3.585
28.615
71.537
16.704
14.012
26.882
24.768
26.882
24.768
165.904
176.061
47.171
67.395
967.125
980.045
55.853
58.767
442.862
492.094
125.402
132.279
Debntures
324.862
257.370
324.862
257.370
1.734.849
1.729.509
506.117
448.416
1.900.753
1.905.570
553.288
515.811
Passivo
Circulante
Passivo
No Circulante
32 de 79
PGINA: 73 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Taxa
Vencto
Controladora
2014
2013
2014
2013
Captaes Aliansce
RB Capital
IPCA+9,74%
dez/19
57.958
62.563
57.958
62.563
RB Capital
IPCA+7,95%
dez/19
88.452
88.671
88.452
88.672
SANTANDER
TR+10,2%
dez/24
62.330
65.329
62.330
65.329
BANCO DO BRASIL
9,53%
25.590
Total Emprstimos e Financiamentos
Debnture I
CDI+2%
fev/17
25.590
208.740
242.153
208.740
242.154
186.024
185.819
186.024
185.819
100.163
75.123
100.163
Debnture II
TJLP+5%
out/17
75.123
Debnture III
IPCA+7,5%
jan/24
93.339
93.339
Total Debntures
354.486
285.982
354.486
285.982
Total das captaes da Controladora
563.226
528.135
563.226
528.136
Captaes das controladas por instituio financeira
BNB
Nibal
8,50%
8.365
Tarsila
8,50%
4.496
Total BNB
12.861
BRADESCO
BH
TR + 12
nov/21
107.517
116.202
Norte Shoping Belm
TR+10,6%
abr/23
165.981
148.851
Vrtico Bauru
TR+10,8%
mai/26
120.936
113.480
Dali
TR+10,5
out/27
158.152
162.606
Cezanne
TR+10,5%
out/27
209.915
216.024
Tissiano
TR+9.6%
dez/27
123.488
127.021
Bazille
TR+10,2%
abr/21
36.618
35.486
922.607
919.670
121.754
145.112
Total Bradesco
CIBRASEC
Nibal
TR + 10,8%
set/18
33 de 79
PGINA: 74 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Matisse (Belm)
TR + 12%
jan/21
Total Cibrasec
178.804
189.248
300.558
334.360
ITAU BBA II
CDG
TR + 10,7%
jul/21
30.081
34.350
CDG
TR = 9,9%
abr/24
36.338
32.850
66.419
67.200
406
572
Total Ita BBA II
SAFRA
Nibal
IGP DI
dez/15
Velasquez
IGP DI
dez/15
62
93
Mafaltti
IGP DI
dez/15
216
308
RRSPE
IGP DI
dez/15
Total Safra
692
973
92.462
94.785
Total das captaes das controladas
1.382.738
1.429.849
Total das captaes da Controladora e controladas
1.945.964
1.957.984
563.226
528.136
(45.211)
(52.414)
(9.938)
(12.325)
1.900.753
1.905.570
553.288
515.811
GAIA SECURITIZADORA
Tarsila
Total dos custos das captaes
Total das captaes
IGP DI+7,95%
mai/25
Garantias: Notas promissrias, cesso fiduciria de direitos creditrios, alienao fiduciria dos
equipamentos, hipoteca sobre frao de imvel e aval dos scios.
34 de 79
PGINA: 75 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
O cronograma de desembolso dos emprstimos e financiamentos, CCI/CRIs e debntures est

programado como segue:
2014
2013
2014
2015
2016
2017
2018
De 2019 a 2027
Aliansce
2014
2013
174.796
278.379
289.492
167.269
1.036.028
185.741
173.172
268.445
279.905
157.368
893.353
49.484
140.081
142.451
27.559
203.651
69.881
44.287
138.920
141.168
26.141
107.739
1.945.964
1.957.984
563.226
528.136
Para as dvidas da Companhia existem clusulas contratuais, conforme descrito abaixo:

Santander:
Em janeiro de 2013 a Aliansce Shopping Centers S.A. firmou contrato de financiamento com Banco
Santander S.A. no valor de R$ 65.000 para aquisio de 25% do West Plaza Shopping Center.
Para o financiamento Santander, a Companhia possui uma das clusulas contratuais de covenants,
que determina nveis mximos de endividamento e alavancagem com base nas informaes anuais
consolidadas, o indicador de relao entre Dvida Lquida (somatrio de emprstimos,
financiamentos e obrigaes por aquisio de bens, excluindo-se as dvidas decorrentes de
parcelamentos tributrios; menos as disponibilidades) e EBITDA (lucro ou prejuzo lquido, antes da
contribuio social e do imposto de renda, subtraindo-se as receitas e adicionando-se as despesas
geradas pelos resultados financeiros, depreciao e amortizao e resultados no recorrentes) igual
ou inferior a 4,5 vezes para o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014; 4 vezes para o
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2015; e 3,5 vezes para o exerccio social encerrado
em 31 de dezembro de 2016. Como garantia, a Companhia alienou, em carter fiducirio, 25% do
Westplaza Shopping e cesso fiduciria dos recebveis relacionados com 25% do Westplaza
Shopping.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia atendeu a estas clusulas contratuais.
Banco do Brasil
Em setembro de 2012 a Aliansce Shopping Centers S.A. firmou um contrato de financiamento com
Banco do Brasil S.A. no valor de R$ 25.000 com carncia de principal e juros de 24 meses. A
destinao do recurso foi exclusivamente para reforo no capital de giro da Companhia. Tal
emprstimo foi liquidado em 2014.
Debntures:
(a) Debnutres privadas

Em setembro de 2014 a Aliansce Shopping Centers concluiu a segunda emisso de debntures
35 de 79
PGINA: 76 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
privadas tendo a Vinci Partners como Debenturista totalizando R$ 90.000 pelo prazo de 9 anos a
partir da data de emisso cuja a amortizao ser em duas parcelas nos anos 8 e 9. Os recursos sero
destinados para a construo, a aquisio e/ou o desenvolvimento de shopping centers ou empresas
proprietrias de shopping centers, a aquisio de participao adicional nos shopping centers j
existentes no portflio da Emissora e/ou de suas controladas e a expanso de shopping centers j
existentes no portflio da Emissora e/ou de suas controladas. Como garantia, a Companhia alienou,
em carter fiducirio, a frao ideal de 25% do Shopping Grande Rio.
Para a 2 emisso privada de debntures (90.000), a Companhia possui uma das clusulas
contratuais de covenants, que determina nveis mximos de endividamento e alavancagem com base
nas informaes anuais consolidadas. Constituir evento de vencimento antecipado a no
observncia, pela Emissora, dos seguintes ndices financeiros cumulativamente, calculados com base
nas demonstraes financeiras consolidadas da Emissora, a serem verificadas pelos Debenturistas
anualmente com base nas informaes anuais consolidadas divulgadas regulamente pela Emissora,
sendo que a primeira verificao anual pelos debenturistas ocorrer com base nos resultados de 31
de dezembro de 2014. , sendo certo que a no observncia de apenas um dos ndices Financeiros
estipulados nos itens i e ii seguintes no constituir um Evento de Vencimento Antecipado:
(i) relao entre Dvida Lquida (o somatrio de emprstimos, financiamentos, excluindo-se as
obrigaes por aquisies de bens e as dvidas decorrentes de parcelamentos tributrios; menos as
disponibilidades, ou seja, o somatrio do caixa mais aplicaes financeiras) e EBTIDA Ajustado
Consolidado Gerencial (o lucro ou o prejuzo lquido, antes da consolidao social e do imposto de
renda, subtraindo-se as receitas e adicionando-se as despesas geradas pelos resultados financeiros e
no operacionais, depreciao e amortizao e resultados no recorrentes, como por exemplo venda
de ativos e reavaliao de ativos) igual ou inferior a 3,5 (trs inteiros e cinco dcimos) vezes.
(ii) relao entre: (1) O ndice obtido pela diviso do Caixa e Equivalentes de Caixa somado as
Aplicaes Financeiras de Curto Prazo e ao EBITDA Ajustado Consolidado Gerencial apurado no 4
trimestre de cada ano, devidamente anualizado, por emprstimos, financiamentos e instrumentos de
dvidas constantes do Passivo Circulante Gerencial, igual ou superior 1,3 (um inteiro e trs dcimos)
vezes; e(2) O ndice obtido pela diviso do EBITDA Ajustado Consolidado Gerencial apurado no 4
trimestre de cada ano, devidamente anualizado, por pagamentos de juros decorrentes de
emprstimos, cdulas de crdito imobilirio e debntures, constantes do Fluxo de Caixa Gerencial,
deduzidos da Receita Financeira Gerencial, igual ou superior 1,5 (um inteiro e cinco dcimos) vezes.
(b) Debntures pblicas
Em maro de 2012, a Companhia concluiu a primeira emisso pblica de debntures, totalizando
R$ 179.381 j considerando os custos de emisso da dvida pelo prazo de at 5 anos a partir da data
de emisso cuja amortizao ocorrer em 2 parcelas anuais e iguais no 4 e 5 ano de operao
sucessivamente. O objetivo da captao dos recursos foi para aquisio, construo, expanso de
shoppings centers alm de reforo no capital de giro da Companhia. No h clusula de repactuao
associada a esses ttulos. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou, em carter fiducirio,
quotas do FIIVPS detidas pela Companhia e cesso fiduciria de operaes compromissadas de
emisso do Banco Ita.
De forma a proteger a exposio ao CDI, a Companhia celebrou, em 26 de setembro de 2012, o
contrato de swap com vencimento em 18 de fevereiro de 2015 (Nota 20).
Para essa emisso de debntures, a Companhia possui uma das clusulas contratuais de covenants,
36 de 79
PGINA: 77 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas

em 31 de dezembro de 2016.
Em outubro de 2012, a Companhia concluiu a segunda emisso pblica de debntures, totalizando
R$ 98.893, j considerando os custos de emisso da dvida, pelo prazo de at 5 anos a partir da data
de emisso cuja amortizao ocorrer em 4 parcelas anuais e iguais no 2, 3, 4 e 5 ano de
operao sucessivamente. No h clusula de repactuao associada a esses ttulos. Como garantia, a
Companhia alienou, em carter fiducirio, as quotas da Gaudi.
Para essa emisso de debntures, a Companhia possui uma das clusulas contratuais de covenants,
em 31 de dezembro de 2016. A apurao desse ndice ocorre no final de cada exerccio e para 31 de
dezembro de 2014, a Companhia dever atender a estas clusulas contratuais.
RB Capital:
Em setembro de 2009 a Aliansce Shopping Centers S.A. celebrou com a Domus Cia de Crdito
imobilirio um financiamento imobilirio, de R$ 70.000, para aplicao em empreendimentos de
shopping centers por ela desenvolvidos. A Domus emitiu Certificados de Recebveis Imobilirios
Fracionrios e as cedeu para RB Capital. Adicionalmente, a RB Capital emitiu Cdulas de Crdito
Imobilirias Fracionrias. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou, em carter
fiducirio, 70% do Bangu Shopping e cesso fiduciria de 70% dos recebveis do Bangu Shopping.
Em dezembro 2009, a Companhia celebrou com a Domus Cia de Crdito imobilirio um
financiamento imobilirio de R$84.236 para aplicao em empreendimentos de shopping centers
por ela desenvolvidos. A Domus emitiu Certificados de Recebveis Imobilirios Fracionrios e as
cedeu para RB Capital. Adicionalmente, a RB Capital emitiu Cdulas de Crdito Imobilirias
Fracionrias. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou, em carter fiducirio, do
restante do Bangu Shopping aps a expanso, cesso fiduciria dos recebveis da expanso do Bangu
Shopping e alienao fiduciria das aes da BSC de propriedade da Companhia.
Cibrasec
Em setembro de 2008, a empresa Nibal Participaes Ltda concretizou a captao do montante de
R$ 200.000, atravs da emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios (CRIs). Essa operao
envolveu a locao, pelo prazo de 10 anos, de fraes ideais dos imveis Naciguat (41,59%) e
Shopping Taboo (38%). Em representao aos crditos imobilirios decorrentes dos mencionados
contratos de locao, a Nibal emitiu CCIs, cedendo-as onerosamente CIBRASEC - Companhia
37 de 79
PGINA: 78 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Brasileira de Securitizao, que o usou como lastro para a emisso de duas sries de CRIs (88 srie
e 89 srie da 2 emisso). Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca 38% do
Shopping Taboo, 41,59% do Condomnio Naciguat, 60% do Condomnio Riguat e cesso fiduciria
dos recebveis do Condomnio Naciguat, Condomnio Riguat e de Taboo nos mesmos percentuais.
De forma a anular os riscos decorrentes do descasamento entre a taxa prefixada do aluguel
estabelecida nos contratos de locao e o ndice de atualizao das CCIs, a Nibal celebrou com a
Aliansce, em setembro de 2008, um contrato de swap com prazo de 120 meses.
Analogamente cesso das CCIs e atravs de um instrumento particular de cesso fiduciria, a Nibal
cedeu CIBRASEC os direitos e as obrigaes do contrato de swap na mesma data de concretizao
da operao.
Shopping Boulevard Belm
Cibrasec
Em fevereiro de 2009, a Companhia concretizou a captao de montante de R$ 150.000,
aproximadamente, por meio de emisso de CRIs. O lastro dessa operao a locao, pelo prazo de
12 anos, de fraes ideais do Shopping Boulevard Belm. Em representao dos crditos imobilirios
decorrentes dos mencionados contratos de locao, a Boulevard Belm emitiu CCI, cedendo-as
onerosamente CIBRASEC - Companhia Brasileira de Securitizao, que as usou como lastro para a
emisso da 97 srie da 2 emisso de CRI da emissora. O recurso captado foi utilizado para
construo do Boulevard Shopping Belm. Como garantia a Companhia alienou, em carter
fiducirio o imvel do Boulevard Shopping Belm e cesso fiduciria dos recebveis do Boulevard
Shopping Belm e fiana da Companhia.
Banco Bradesco:
Em dezembro de 2009 a empresa Boulevard Shopping S.A. assinou um contrato de financiamento
com o Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 110.000 com objetivo de construir o Shopping Boulevard
em Belo Horizonte. A amortizao de principal e juros comeou em dezembro de 2011. Como
garantia, a Companhia deu em hipoteca o Boulevard Shopping, cesso fiduciria dos recebveis do
Boulevard Shopping e fiana da Companhia.
Banco Ita:
Em maro de 2011 a empresa CDG Centro Comercial Ltda. emitiu uma cdula de crdito bancrio no
valor de R$ 40.000 cujo credor o Banco Ita Unibanco S.A., para construo do Boulevard
Shopping Campos. Como garantia, a Companhia deu em hipoteca o Boulevard Shopping Campos,
cesso fiduciria dos recebveis da Boulevard Shopping Campos, cesso fiduciria das quotas da
CDG e fiana da Companhia.
Em outubro de 2013 a empresa CDG Centro Comercial Ltda. aditou a cdula de crdito bancrio no
valor de R$ 37.472 cujo credor o Banco Ita Unibanco S.A. com vencimento em abril de 2024. O
financiamento foi destinado a expanso do Shopping Boulevard Campos. Como garantia, a
Companhia deu em hipoteca a expanso do Boulevard Shopping Campos, cesso fiduciria dos
recebveis da expanso do Boulevard Shopping Campos, cesso fiduciria das quotas da CDG e
fiana da Companhia e da Renoir.
38 de 79
PGINA: 79 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Norte Shopping Belm Belm S.A.

Banco Bradesco:
Em agosto de 2011 a empresa Norte Shopping Belm S.A. assinou um contrato de financiamento
com o Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 120.000 com objetivo de construir o Parque Shopping
Belm. A amortizao de principal e juros comear em abril de 2015. Como garantia, a Companhia
deu em hipoteca o Parque Shopping, cesso fiduciria dos recebveis do Parque Shopping e fiana da
Companhia e dos scios no empreendimento.
Vrtico Bauru Empreendimento Imobilirio S.A.
Banco Bradesco:
Em maio de 2012 a empresa Vrtico Bauru Empreendimento Imobilirio S.A. assinou um contrato
de financiamento com o Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 113.600 com objetivo de construir o
Shopping Naes Bauru. A amortizao de principal e juros comeou em junho de 2014. Como
garantia, a Companhia deu em hipoteca o Boulevard Shopping Naes, cesso fiduciria dos futuros
recebveis do Boulevard Shopping Naes e fiana da Companhia.
Dali Empreendimentos e Participaes S.A.
Banco Bradesco
Em setembro de 2012 a empresa Dali Empreendimentos e Participaes S.A. firmou contrato de
financiamento com Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 146.480 para aquisio do Shopping Center
Taboo e uma parte do Shopping Center Carioca. Como garantia a Companhia alienou, em carter
fiducirio 40% do Shopping Taboo de propriedade da Dali, alienao fiduciria de 25% do Carioca
Shopping de propriedade da Albarpa.
Cezanne Empreendimentos e Participaes Ltda.
Banco Bradesco
Em outubro de 2012 a empresa Cezanne Empreendimentos e Participaes Ltda. firmou contrato de
financiamento com Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 193.140 para aquisio do Carioca Shopping
no Rio de Janeiro. Como garantia a Companhia alienou, em carter fiducirio, 60% do Carioca
Shopping de propriedade da Cezanne, alienao fiduciria de 15% do Carioca Shopping de
propriedade da Albarpa.
Tissiano Empreendimentos e Participaes S.A.
Banco Bradesco
Em dezembro de 2012 a empresa Tissiano Empreendimentos e Participaes S.A. firmou contrato de
financiamento com Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 115.640 para aquisio de uma parcela do
Shopping Caxias. Como garantia a Companhia alienou, em carter fiducirio, 49% do Caxias
Shopping de propriedade da Tissiano e alienao fiduciria de 20% do Caxias Shopping de
propriedade da Albarpa.
Tarsila Empreendimentos e Participaes Ltda.
Gaia Securitizadora:
39 de 79
PGINA: 80 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Em 31 de janeiro de 2013, a Companhia concretizou a aquisio da Tarsila (Ex-LGR

Empreendimentos e Participaes Ltda.) e por consequncia fez a assuno das CCI's emitidas em 10
de julho de 2010 pela ltima. O valor total da captao foi de R$ 87.321, aproximadamente. O lastro
dessa operao a locao, com prazo de 178 meses, da participao da Tarsila no condomnio
Naciguat (22,36%). Em representao dos crditos imobilirios decorrentes dos mencionados
contratos de locao, a Cia emitiu CCI, cedendo-as onerosamente Gaia Securitizadora S.A., que as
usou como lastro para a emisso da 7 srie da 4 emisso de CRI da emissora. Como garantia a
Companhia alienou, em carter fiducirio, os direitos creditrios sobre 22,36% do Naciguat,
alienao fiduciria pela Malfatti de direito real de superfcie sobre 22,36% do Naciguat e pela
Tarsila do direito sobre o solo de 22,36% do Naciguat.
Bazille Empreendimentos e Participaes Ltda.
Banco Bradesco
Em agosto de 2013 a empresa Bazille Empreendimentos e Participaes Ltda. firmou contrato de
financiamento com Banco Bradesco S.A. no valor de R$ 40.641 para construo do Shopping
Parangaba. Como garantia a Companhia deu em hipoteca o Parangaba Shopping, cesso fiduciria
dos recebveis do Parangaba Shopping e fiana da Companhia.
14

PIS/COFINS
ISS
Imposto de renda
Contribuio social
Outros
Circulante
No circulante
15
Aliansce
2014
de 2013
2014
2013
13.048
1.114
10.336
3.716
7.265
11.753
1.005
13.549
3.662
2.921
1.606
222
33
2.669
381
185
14
383
216
35.479
32.890
4.530
1.179
28.189
7.290
25.552
7.338
4.223
307
1.179
Receitas diferidas
Cesso de direito de
uso
Aluguis antecipados
Aliansce
2014
2013
2014
2013
37.478
20
50.552
78
4.039
3.998
37.498
50.630
4.039
3.998
A receita diferida compreende o reconhecimento da cesso de direito de uso (CDU), apropriados ao

resultado pelo prazo de contrato de aluguel, bem como os aluguis antecipados e demais itens
pertinentes.
40 de 79
PGINA: 81 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
16

Vila Velha (1)

Aquisio Reishopping (2)
Aquisio LGR (3)
Aquisio direito de construir - Torre Carioca Shopping (4)
Aquisio Parangaba (5)
Outros
Circulante
No circulante
2014
2013
7.393
898
21.069
4.069
22.505
2.415
6.342
10
34.098
56.410
9.152
24.946
20.398
36.012
23.657
2.150
(1) Valor referente a compra do empreendimento em Vila Velha, a ser pago em 5 parcelas
semestrais, tendo a primeira parcela sido quitada em 27 de maio de 2013, seis meses aps a
inaugurao do shopping center.
(2) Montante referente a aquisio da Reishopping, a ser pago em 2016.
(3) Obrigao pela aquisio de participao adicional de 22,36% no Condomnio Naciguat que
integra o shopping da Bahia, em duas parcelas, a primeira de R$ 12.500, sem correo
monetria, com vencimento em 48 meses aps o incio da operao de estacionamento, previsto
para 2015, e a segunda de R$ 10.572, corrigidos pelo ndice CDI, cujo vencimento 31 de
janeiro de 2019.
(4) Aquisio do direito de construir/expandir o Carioca Shopping. O vencimento da ltima parcela
referente a esta obrigao ser no vigsimo primeiro ms aps a inaugurao da expanso ou da
nova edificao.
(5) Obrigao pela aquisio de 40% do Shopping Parangaba. O saldo em 31 de dezembro de 2013
correspondia quinta parcela que foi quitada aps o cumprimento de todos os requisitos legais.
17
Depsitos judiciais e Proviso para contingncias

A Companhia e suas controladas so, em parte significativa de seus empreendimentos, condminos
em condomnios edilcios, que se caracterizam pela coexistncia de unidades autnomas e reas
comuns, titularizadas por mais de um coproprietrio, segundo conveno previamente estabelecida.
Caso surjam contingncias nesses shopping centers, os respectivos condomnios sero responsveis
pelo pagamento dos valores de tais contingncias.
Especificamente em relao ao Via Parque Shopping, a participao da Companhia detida por um
fundo de investimento imobilirio que o responsvel pelas contingncias existentes no referido
shopping. Em ambas as hipteses, caso eventualmente no haja recursos prprios dos condomnios
dos shopping centers ou do fundo para efetuar o pagamento destas contingncias necessrio fazer
uma chamada de recursos de todos os condminos/quotistas do condomnio/fundo. Caso os
condomnios no disponham dos recursos necessrios para fazer eventuais pagamentos devidos, a
Companhia e suas controladas podem ser, na qualidade de condminos, obrigadas a arcar com essas
despesas.
41 de 79
PGINA: 82 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Adicionalmente, como parte do processo de aquisio de seus empreendimentos, a Companhia e

suas controladas podem estar sujeitas responsabilidade solidria e/ou subsidiria em eventuais
pleitos tanto de natureza trabalhista, previdenciria, fiscal, cvel, entre outros, envolvendo
desembolso financeiro ou a cesso de garantias sob a forma de bens e direitos. Com o intuito de
minimizar esses riscos, a Companhia celebra instrumentos de indenizao de obrigaes, nos quais
os antigos acionistas/quotistas dos empreendimentos adquiridos comprometem-se a reembolsar a
Companhia e suas controladas por eventuais perdas que possam ser sofridas referentes a fatos
gerados antes da data de aquisio do empreendimento. A administrao monitora eventuais riscos
dessa natureza e, baseada no amparo legal de seus assessores jurdicos, considera no haver riscos
significativos na data-base dessas demonstraes financeiras que no possam ser mitigados atravs
de mecanismos legais existentes e/ou da liquidao fiduciria de valores no significativos.
O saldo de proviso para contingncias como segue:
2014
Processo PIS e
COFINS (1)
IPTU (2)
Outras
2013
Proviso
Depsito
judicial
Lquido
Proviso
Depsito
judicial
Lquido
3.642
33.601
3.174
(5.825)
(53.611)
(671)
(2.183)
(20.010)
2.503
8.596
32.734
4.093
(5.916)
(49.420)
(589)
2.680
(16.686)
3.504
40.417
(60.107)
(19.690)
45.423
(55.925)
(10.502)
A movimentao da proviso para contingncia e dos depsitos judiciais como segue:

Proviso para contingncias
Processo PIS e COFINS

Proviso para contingncias - IPTU
Outras
2013
Adies
Baixas
2014
8.596
32.734
4.093
517
868
1.968
(5.471)
(2.888)
3.642
33.602
3.173
45.423
3.353
(8.359)
40.417
Depsito judicial

IPTU
Outras
2013
Adies
Baixas
2014
(5.916)
(49.420)
(589)
(566)
(4.209)
(240)
657
174
(5.825)
(53.629)
(653)
(55.925)
(5.015)
831
(60.107)
42 de 79
PGINA: 83 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Proviso para contingncias

Proviso para contingncias - IPTU
Outras
2012
Adies
Baixas
2013
16.378
7.773
2.506
2.204
25.512
1.713
(9.986)
(551)
(126)
8.596
32.734
4.093
26.657
29.429
(10.663)
45.423
Depsito judicial

IPTU
Outras
2012
Adies
Baixas
2013
(4.969)
(436)
(951)
(49.420)
(164)
12
(5.916)
(49.420)
(589)
(5.405)
(50.535)
16
(55.925)
(1) Desde o ano de 2007, a Companhia passou a impugnar administrativamente o valor venal
atribudo pelo Municpio do Rio de Janeiro ao imvel que compe o Carioca shopping para os
exerccios 2002 a 2014. Com o final da discusso em mbito administrativo, a Companhia
decidiu continuar o questionamento pela via judicial e com o objetivo de suspender a
exigibilidade de todos os dbitos enquanto pendente a deciso final do processo, a Companhia
realizou o depsito judicial complementar dos dbitos em questo, a fim de que tais depsitos,
juntamente com os pagamentos e depsitos administrativos j existentes, passassem a cobrir a
integralidade dos crditos tributrios exigidos pelo Municpio.
A proviso constituda em relao ao valor do depsito levou em considerao no s os
acrscimos moratrios legalmente aplicveis ao IPTU do Municpio do Rio de Janeiro, mas
tambm foi influenciado pela deciso favorvel transitada em julgado que, em relao aos
exerccios de 2002 a 2006, excluiu todas as multas e limitou os juros moratrios ao patamar
mximo de 30%.
Contingncias com risco de perda possvel
A Companhia defende um auto de infrao, na esfera administrativa, referente a imposto de renda e
contribuio social, cujo valor em 31 de dezembro de 2014 era de R$ 34.972. Os assessores jurdicos
consideram como possvel a chance de xito desta causa, e por isso, nenhuma proviso foi
constituda.
Com base na opinio dos assessores jurdicos, no h outras contingncias significativas, cveis,
tributrias e/ou trabalhistas classificadas como de risco possvel em 31 de dezembro de 2014.
43 de 79
PGINA: 84 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
18

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia acumulava prejuzo fiscal e base negativa de contribuio
social de R$ 254.034. no Consolidado e R$ 86.103 na Controladora. A Companhia constitui ativos
fiscais diferidos sobre o prejuzo fiscal e base negativa de contribuio social em suas subsidirias
que apresentam projeo de lucro tributvel nos prximos 10 anos, no montante de R$ 39.173 no
Consolidado. Para a parcela remanescente a Companhia no constituiu ativos fiscais diferidos, pois
no possui expectativa de futuros lucros tributveis e, adicionalmente, no h um histrico de
aproveitamento de tais benefcios fiscais na controladora e demais controladas.
Os ativos de impostos diferidos so reconhecidos para os prejuzos fiscais e base negativa de
contribuio social na proporo da probabilidade de realizao do respectivo benefcio fiscal por
meio do lucro tributvel futuro. O Grupo no reconheceu ativos de impostos de R$ 35. 203 (31 de
dezembro de 2013 - R$ 48.300) com relao a prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social
no montante de R$ 103. 538 (31 de dezembro de 2013 - R$ 142.060), que podem ser compensados
com lucro tributvel futuro.
(i)
Ativos e passivos fiscais diferidos

2014
Reviso da vida til dos ativos

Contas a receber - ajuste aluguel linear
Capitalizao de juros
Avaliao a valor justo de swap
Combinao de negcios e aquisio de
participao de no controladores
Baixa do ativo diferido e reverso da
amortizao do ativo diferido
Amortizao do gio mais valia dos ativos
Amortizao do gio rentabilidade futura
Aprop. Desp. Adm Pre-operacionais
Aprop. Desp. Finan pre-operacional
Ganho valor justo Acapurana
Aprop. Receita Finan pr-operacional
PCLD
Diferimento de ganho na venda de
investimento
Diferimento do Ganho na Venda da Rodin + Osasco
Prejuzos fiscais e base negativa de CSLL
Outros
Ajuste CDU
Efeito Via Parque
Ativos
Passivos
2013
2014
2013
(32.509)
(14.378)
(21.920)
(29.355)
(3.529)
(19.969)
(823)
(4.663)
(6.590)
(2.025)
(4.904)
(39.465)
(32.079)
49
1.843
796
943
2.086
3.109
9.618
8.618
6.790
(822)
1.485
1.912
1.768
1.490
(1.774)
(2.322)
379
247
36.359
(214)
4.044
854
62.813
26.309
2.802
(626)
9.755
(2.262)
(114.205)
(96.055)
341
48.815
Aliansce
Ativos
Reviso da vida til dos ativos

Contas a receber - ajuste aluguel linear
Avaliao a valor justo de swap
Combinao de negcios e aquisio de
participao de no controladores
Baixa do ativo diferido
Perda de crdito de liquidao duvidosa
Diferimento no ganho da venda de
investimento
Amortizao do gio mais valia dos ativos
Ganho valor justo Acapurana
2014
2013
49
943
103
1.280
58
247
3.810
Passivos
2014
2013
(1.670)
(798)
(1.516)
417
5.226
(7)
(247)
(2.322)
44 de 79
PGINA: 85 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce
Ativos
2014
Passivos
2013
2014
2013
(437)
(437)
(4.429)
(3.005)
Ajuste CDU
5.107
7.026
Os saldos apresentados nesta nota foram demonstrados por natureza. Para fins de divulgao,
ajustamos os saldos apresentados nos Balanos Patrimoniais para refletirem a posio lquida entre
ativos e passivos fiscais diferidos.
(ii)
Reconciliao da taxa efetiva

A conciliao da despesa de imposto de renda e da contribuio social, calculados pelas alquotas
previstas na legislao tributria, para os seus valores correspondentes na demonstrao do
resultado, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, como segue:
Reconciliao da taxa efetiva do imposto
2014
2013
210.706
101.149
34%
34%
Imposto de renda e contribuio social pela alquota

fiscal combinada
(71.640)
(34.390)
Adies:
Provises e outras despesas no dedutveis
Efeito de prejuzos fiscais corrente no utilizados
Ajuste lquido Leis nos 11.638/07 e 11.941/09
Capitalizao de juros
(5.787)
(15.685)
21.231
(4.950)
(1.736)
(23.800)
12.546
(5.644)
24.574
(6.418)
13.908
6.800
1.221
13.322
5.586
(7.584)
5.651
Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio
(23.424)
(27.201)
Imposto de renda e contribuio social:

Despesa de imposto de renda e contribuio social correntes
Despesa de imposto de renda e contribuio social diferidos
(18.474)
(4.950)
(21.557)
(5.644)
Despesas de imposto de renda e contribuio social conforme

demonstrao do resultado
(23.424)
(27.201)
Alquota fiscal efetiva total
(11,12%)
(26,89%)
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social

Alquota fiscal combinada - Empresas do Lucro Real
Excluses:
Equivalncia patrimonial
Efeitos da tributao sobre o fundo de investimento imobilirio Via Parque
Outras excluses/adies
Distribuio de juros sobre capital prprio
Compensao de prejuzos fiscais
Efeito fiscal das empresas optantes pelo lucro presumido
2.417
19.753
45 de 79
PGINA: 86 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce
Reconciliao da taxa efetiva do imposto
2014
2013
177.427
61.900
34%
34%
(60.325)
(21.046)
(2.023)
(10.715)
(6.417)
18.015
259
(1.226)
(4.023)
(7.584)
(15.692)
Excluses
Equivalncia patrimonial
Outras Excluses/Adies
Distribuio de juros sobre capital prprio
Efeito de Impostos Diferidos (conforme abertura i ativos e passivos fiscais diferidos)
Compensao de Prejuzos Fiscais
55.152
(746)
6.800
(3.343)
43.477
1.891
Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio
(3.343)
(914)
Imposto de renda e contribuio social:

Despesa de imposto de renda e contribuio social correntes
Despesa de imposto de renda e contribuio social diferidos
(3.343)
(2.919)
2.005
Despesas de imposto de renda e contribuio social conforme

demonstrao do resultado
(3.343)
(914)
Alquota fiscal efetiva total
(1,88%)
(1,48%)
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social

Alquota fiscal combinada - Empresas do Lucro Real
Imposto de renda e contribuio social pela alquota
fiscal combinada
Adies
Provises e outras despesas no dedutveis
Ajuste lquido Lei nos 11.638/07 e 11.941/09
Efeitos da tributao sobre o fundo de investimento imobilirio Via Parque
Efeitos da tributao sobre o ganho em alienao de participao societria
Efeito de prejuzos fiscais no utilizados correntes
2.005
1.284
Lei 12.973
A Administrao efetuou uma avaliao inicial das disposies contidas na Medida Provisria 627,
de 11 de novembro de 2013 ("MP 627") posteriormente convertida na Lei n 12.973/2014 (Lei
12.973) e Instruo Normativa 1397, de 16 de setembro de 2013, alterada pela IN 1422 de 19 de
dezembro de 2013 ("IN 1397").
Embora como regra geral a Lei 12.973 entre em vigor a partir de 1 de janeiro de 2015, h a
possibilidade de opo (de forma irretratvel) pela sua aplicao a partir de 1 de janeiro de 2014.
De acordo com as anlises da Administrao e de seus consultores, entendeu-se como favorvel a
adoo antecipada dos efeitos da Lei 12.973 para duas empresas controladas do grupo, no tendo
sido identificado impactos relevantes decorrentes da aplicao do dispositivo legal para as demais
empresas do grupo nas demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
46 de 79
PGINA: 87 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
19
Patrimnio lquido
(a)
Capital social
Em 31 de dezembro de 2014, o capital social da Aliansce de R$ 1.367.977 est representado por
159.060.920 aes ordinrias nominativas e sem valor nominal (2013: R$ 1.367.421 com
159.025.920 aes ordinrias e sem valor nominal).
Em 24 de julho de 2014, houve um aumento de capital de R$ 556, decorrente do programa de opes
de compra de aes.
(b)
Reservas
Reserva de capital
Refere-se ao plano de remunerao baseado em opes de compra de aes outorgado pelo Conselho
de Administrao aos administradores, empregados e prestadores de servios ou de outras
sociedades sob o nosso controle, ou condomnios edilcios dos shopping centers que a Companhia
administra ou detm participao.
A Reserva de Capital s pode ser utilizada para resgate ou reembolso de aes, absoro de prejuzos,
pagamentos de dividendos preferenciais ou outras hipteses legais. Em 31 de dezembro de 2014 o
montante desta reserva era de R$ 17.673 (R$ 12.976 em 31 de dezembro de 2013).
Reserva legal
De acordo com o estatuto social da Companhia, 5% do lucro lquido do exerccio ser destinado
reserva legal at que a mesma atinja 20% do capital social. Seu saldo em 31 de dezembro de 2014 era
de R$ 27.438 (31 de dezembro de 2013 - R$ 18.734).
Reserva de lucros a realizar
No exerccio em que o montante do dividendo obrigatrio, calculado nos termos do estatuto social da
Companhia ultrapassar a parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a Assembleia Geral poder,
por proposta dos rgos de administrao, destinar o excesso constituio de reserva de lucros no
realizados.
Considera-se realizada a parcela do lucro lquido do exerccio que exceder a soma dos seguintes
valores:
(i)
O resultado lquido positivo da equivalncia patrimonial.
(ii) O lucro, rendimento ou ganho lquidos em operaes ou contabilizao de ativo e passivo pelo
valor justo, cujo prazo de realizao financeira ocorra aps o trmino do exerccio social.
Em 31 de dezembro de 2014 o saldo de lucros no realizados corresponde a R$ 49.403, mantendo-se
inalterado desde o encerramento do exerccio findo em 31 de dezembro de 2013.
Reserva de reteno de lucros
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia procedeu a reteno de parcela de lucros no montante de
R$ 235.274 (R$ 199.057 em 31 de dezembro 2013). Dessa forma, a Administrao da Companhia
manteve o referido montante dos lucros apurados retidos pela Companhia de forma a atender aos
projetos de investimentos previstos em seu oramento de capital.
47 de 79
PGINA: 88 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Conforme estabelecido pelo artigo 199 da Lei das Sociedades por Aes, o saldo das reservas de
lucros (excetuadas as reservas para contingncias, de incentivos fiscais e de lucros a realizar) no
poder ultrapassar o capital social da Companhia, que em 31 de dezembro de 2014 corresponde a
R$ 1.367.977.
Em 28 de Abril de 2014, foi aprovado pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria o pagamento
de dividendos complementares no valor de R$ 16.008, mediante da utilizao do saldo da reserva
reteno de lucros.
(c)
Remunerao ao acionista
O estatuto social da Companhia determina a distribuio de um dividendo mnimo obrigatrio de
25% do resultado no exerccio lquido da reserva legal na forma da lei. Os dividendos mnimos a
pagar, no montante de R$ 41.345, foram destacados do patrimnio lquido no encerramento do
exerccio e registrados como obrigao no passivo.
Em 19 de dezembro de 2014, a Companhia deliberou atravs da reunio do Conselho de
Administrao da Companhia, ad referendum da Assembleia Geral Ordinria referente ao exerccio
social encerrado em 31 de dezembro de 2014, pela declarao de Juros sobre o Capital Prprio JCP
no valor de R$ 20.000. Os juros sobre capital prprio sero imputados ao dividendo mnimo
obrigatrio pelo seu valor lquido do imposto de renda.
Os dividendos foram calculados conforme demonstrao a seguir:
2014

(-) Reserva Legal 5%
2013
Total
Valor por
Ao (R$)
Total
Valor por
Ao (R$)
174.083
1,09
60.985
0,38
8.704
3.049
Lucro bsico para determinao do dividendo
165.379
1,04
57.934
0,36
Dividendos mnimos obrigatrios 25%
41.345
0,26
14.484
0,09
23.839
17.506
0,15
0,11
14.484
0,09
2.494
0,02
69.315
0,44
16.008
0,10
Dividendos a constituir
Juros sobre o capital prprio propostos (lquido do IR)
Juros sobre capital prprio (no atribudo ao dividendo
mnimo)
Dividendos complementares
Destinao para reserva de investimento
52.225
43.452
O lucro remanescente, no montante de R$ 52.225, foram destinados a reserva de reteno de lucros.

Aps aprovao pelo Conselho de Administrao da Companhia, a administrao da Companhia ir
propor que a Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria, a ser realizada em 30 de abril de 2015,
aprove a distribuio de R$ 113.154, por meio de dividendos e juros sobre capital prprio. Este valor
equivale a R$ 0,71 por ao ordinria da Companhia.
48 de 79
PGINA: 89 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
Ajuste de avaliao patrimonial

A reserva para ajustes de avaliao patrimonial inclui:
(e)
Parcela efetiva da variao lquida cumulativa do valor justo do instrumento de hedge de fluxo de
caixa relacionado s operaes objeto de hedge que ainda no foram incorridas, (R$ 3.275).
Ganho gerado no aumento de participao da subsidiria Vrtico Bauru Empreendimentos

Imobilirios S.A., R$ 2.327.
Perda gerada no aumento de participao no Fundo de Investimento Imobilirio Via Parque

Shopping, R$ 3.151.
Gastos com emisso de aes e opo de aes outorgadas

Mensalmente a Companhia reconhece, de acordo com o CPC 10 (R1) aprovado pela Deliberao
CVM 650/10, a parcela referente a apropriao do valor justo na data da outorga das opes de
compra de aes outorgadas aos executivos e funcionrios indicados pela diretoria. Vide detalhes na
nota explicativa 28.
(f)
Participao de no controladores
A mutao negativa de R$ 10.682 ocorrida no exerccio, decorreu das aquisies de participaes de
no controladores em investimentos da Companhia.
(g)
Lucro por ao
Lucro bsico por ao
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da
Companhia, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o exerccio.
2014
2013
Ordinrias
Ordinrias
Lucro lquido atribuvel aos acionistas controladores
174.083
60.985
Quantidade de aes (em milhares) mdia

ponderada
184.016
158.839
Resultado bsico por ao
0,9460
0,3839
Resultado bsico por ao
Lucro diludo por ao

O lucro diludo por ao calculado mediante o ajuste da quantidade mdia ponderada de aes
ordinrias em circulao, para presumir a converso de todas as aes ordinrias potenciais diludas,
correspondentes no programa de Opo de compra de aes.
49 de 79
PGINA: 90 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
2014
2013
Ordinrias
Ordinrias
Lucro lquido atribuvel aos acionistas controladores
174.083
60.985
Quantidade de aes (em milhares) - mdia ponderada

Opo de compra de aes (em milhares)
Quantidade de aes (em milhares) em circulao mdia ponderada
184.016
7.456
158.839
7.379
191.472
166.218
Resultado diludo por ao
0,9092
0,3670
Resultado diludo por ao
20
Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos

A Companhia pode estar exposta aos seguintes riscos de acordo com a sua atividade:
Risco de crdito;
Risco de liquidez;
Risco de mercado;
Risco operacional.
Esta nota apresenta informaes sobre a exposio da Companhia aos riscos mencionados, os
objetivos da Companhia, polticas para seu gerenciamento de risco, e o gerenciamento de capital da
Companhia. Divulgaes quantitativas adicionais so includas ao longo dessas demonstraes
financeiras.
Risco de crdito
O risco de crdito da Companhia se caracteriza pelo no cumprimento, por um cliente ou uma
contraparte em um instrumento financeiro, de suas obrigaes contratuais. As operaes da
Companhia esto relacionadas locao de espaos comerciais e administrao de shopping
centers. Os contratos de locao so regidos pela Lei de locaes, e a carteira de clientes, alm de
diversificada, constantemente monitorada com o objetivo de reduzir perdas por inadimplncia. Os
contratos de locao podem possuir a figura do fiador o que mitiga o risco de crdito da Companhia.
O contas a receber de aluguis e outros crditos so relacionados principalmente aos lojistas dos
shoppings de onde a Companhia detm participao. A Companhia estabelece uma proviso para
reduo ao valor recupervel que representa sua estimativa de perdas incorridas com relao s
contas a receber de clientes e outros crditos e investimentos.
A Companhia monitora sua carteira de recebveis periodicamente. Sua atividade de locao tem
regras especficas em relao a inadimplncia, o departamento de operaes e departamento jurdico
so ativos nas negociaes junto aos devedores. O ponto comercial dos shoppings quando retomado
ou devolvido imediatamente renegociado com outro lojista.
A medida adotada para mitigar o risco de crdito manter sempre uma boa qualidade de lojistas nos
shoppings e uma rea comercial ativa para um preenchimento imediato de qualquer potencial
vacncia no empreendimento.
Parte das receitas da Companhia tem risco de crdito muito baixo: receitas de estacionamento e
receita com prestao de servios.
50 de 79
PGINA: 91 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
A administrao considera que a exposio mxima ao risco de crdito de seus ativos financeiros est
representada pelos saldos de contas a receber registrados no balano patrimonial da Companhia. O
risco de crdito de seus clientes est estimado e divulgado na nota explicativa 9. Todo o caixa e
equivalente de caixa esto aplicados em instituies financeiras com rating mnimo de "investment
grade" emitida pelas maiores agncias de rating globais (Moody's, Austin, S&P, Fitch) e por isso a
Companhia no considera esses instrumentos como tendo risco de crdito significativo.
Risco de liquidez
As decises de investimentos so tomadas a luz dos impactos dos mesmos nos fluxos de caixa de
longo prazo (60/120 meses). A diretriz da Companhia trabalhar com premissas de saldos mnimos
de caixa, que variam conforme o cronograma de investimentos, e de cobertura financeira de nossas
obrigaes, onde a gerao de caixa projetada tem que superar as obrigaes contratadas
(financiamento, obras, aquisies), mitigando assim o risco de refinanciamento de dividas e
obrigaes. Para financiar os empreendimentos em construo, a Companhia busca estruturar junto
ao mercado financeiro operaes de longo prazo, com carncia de modo a alinh-la a gerao de
caixa esperada.
A seguir, esto os vencimentos contratuais de ativos e passivos financeiros incluindo pagamento de
juros estimados e excluindo, se houver, o impacto da negociao de moedas pela posio lquida.
Consolidado
2014
Valor
contbil
Fluxo
de caixa
contratual
Passivos financeiros no
derivativos
Fornecedores
Debntures
CCIs
1.023.348
22.433
34.098
351.744
525.661
1.605.015
22.433
49.940
466.531
652.198
66.282
22.433
8.886
19.338
52.983
(1.034)
(1.048)
(1.048)
1.961.022
2.795.069
168.874
2013
Valor
contbil
Fluxo
de caixa
contratual
6 meses
ou menos
06-12
meses
01-02
anos
02-05
anos
Mais de 5
anos
Passivos financeiros no
derivativos
Fornecedores
Debntures
CCIs
1.059.801
14.499
56.410
282.138
563.631
2.003.382
14.499
67.664
339.601
935.190
59.193
14.499
7.316
15.988
55.856
110.301
169.460
497.330
1.167.038
7.690
40.718
56.388
15.104
38.444
119.637
6.288
244.451
369.455
333.854
3.766
5.305
(713)
(519)
(221)
6.407
352
(4.309)
(6.375)
(1.791)
(1.693)
(2.891)
1.975.936
3.359.266
150.348
212.885
339.533
1.123.931
1.520.009
Passivos financeiros derivativos

Swap (CRI)
Ativos financeiros derivativos
Swap (Debntures)
6 meses
ou menos
06-12
meses
01-02
anos
02-05
anos
Mais de 5
anos
70.726
149.986
460.166
857.855
8.719
41.491
53.546
1.364
142.688
112.489
18.471
141.949
300.178
121.065
133.002
174.482
406.527
920.764
1.111.922
Indeterminado
12.500
4.772
12.500
Consolidado

Swap (CRI)
Swap (Debntures)
18.765
Indeterminado
12.500
12.500
51 de 79
PGINA: 92 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Controladora
2014
Passivos financeiros no derivativos
Fornecedores
Debntures
CCIs
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Valor
contbil
Fluxo
de caixa
contratual
6 meses
ou menos
06-12
meses
01-02
anos
02-05
anos
Mais de
5 anos
59.438
4.904
351.744
142.106
102.631
4.904
466.531
238.524
4.898
4.904
19.338
14.435
4.943
9.146
30.497
53.147
41.491
14.481
142.688
31.115
141.949
103.366
121.065
75.128
4.772
6.384
(88)
152
1.383
4.936
(1.034)
(1.048)
(1.048)
561.930
817.926
42.439
61.067
184.332
280.748
249.340
Controladora
2013
Passivos financeiros no derivativos
Fornecedores
Debntures
CCIs
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Valor
contbil
Fluxo
de caixa
contratual
6 meses
ou menos
06-12
meses
01-02
anos
02-05
anos
Mais de
5 anos
87.382
4.228
282.138
146.291
141.933
4.228
339.601
259.875
4.041
4.228
15.988
13.257
32.298
9.838
30.343
65.414
40.718
13.269
38.444
28.621
244.451
95.249
109.478
3.766
5.305
(3.713)
(519)
(221)
6.407
352
(4.309)
(6.375)
(1.791)
(1.693)
(2.891)
519.496
744.567
32.010
84.073
73.791
376.450
175.244
Risco de mercado
A Companhia assim como o segmento de varejo est exposta ao risco inflacionrio, uma vez que este
faz presso na renda das famlias reduzindo assim o consumo no varejo. Nos modelos de projeo
utilizados para determinao das estratgias da Companhia, diferentes nveis de inflao so
utilizados de modo a se estabelecer cenrios para o desenvolvimento da Companhia.
Outro risco a que a Companhia est exposta, o aumento das taxas de juros, e dos ndices de preo
uma vez que a Companhia capta financiamentos indexados a estes. Contudo, com objetivo de mitigar
esse efeito no mdio e longo prazo, a Companhia sempre que possvel opta por indexadores de baixa
volatilidade de modo a poder estimar mais precisamente seus desembolsos futuros.
O Risco de Mercado dividido em Risco Cambial, Risco de Taxa de Juros e Risco de Valor Justo.
Risco cambial
A Companhia no possui riscos cambiais uma vez que todas as transaes de recebimentos e
pagamentos so realizadas em moeda nacional. Adicionalmente, a Companhia tambm no possui
ativos e passivos sujeitos variao de moeda estrangeira.
Risco de taxa de juros
A Companhia contabiliza ativos financeiros a valor justo por meio de resultado e tambm possui um
ativo financeiro derivativo swap cuja transao origina-se da operao de CRI que a Companhia
celebrou com a subsidiria Nibal cujo montante captado foi de R$ 200.000 e um passivo financeiro
derivativo swap cuja transao origina-se da operao de Debntures cujo montante captado foi de
R$ 185.000.
52 de 79
PGINA: 93 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Abaixo, a anlise da exposio lquida da Companhia ao risco da taxa de juros:

Valor contbil
Consolidado
Instrumentos
financeiros
de taxa juros
Ativos financeiros
Passivos financeiros
Instrumentos
financeiros
derivativos
Ativos financeiros
Passivos financeiros
Controladora
2014
2013
2014
2013
325.362
(1.957.284)
152.052
(1.976.479)
264.902
(558.192)
23.963
(520.039)
(1.631.922)
(1.824.427)
(293.290)
(496.076)
1.034
(4.772)
4.309
(3.766)
1.034
(4.772)
4.309
(3.766)
(3.738)
543
(3.738)
543
Anlise de sensibilidade de taxa de juros

A Instruo CVM n 475 estabelece que as companhias abertas, em complemento ao disposto no
CPC 40 que aborda sobre os Instrumentos Financeiros: Reconhecimento, Mensurao e
Evidenciao, devem divulgar quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade para os riscos de
mercado considerados relevantes pela administrao, originado por instrumentos financeiros, ao
qual a Companhia esteja exposta na data de encerramento de cada exerccio, includas todas as
operaes com instrumentos financeiros derivativos.
Ativo financeiro
Os ativos financeiros esto concentrados em investimentos ps-fixados atrelados a variao do CDI.
Esses ativos esto aplicados em fundos de investimento com a caracterstica acima citada.
Ativos e passivos financeiros (exposio por tipo de risco)
Para clculo da anlise de sensibilidade a projeo anual das variveis de risco foi feita com base na
projeo de taxa de mercado, disponibilizada pelo Banco Central do Brasil. O cenrio provvel o
cenrio trabalhado pela Administrao e pode ser entendido como valor justo dos emprstimos,
financiamentos, CCIs e Debntures. Nos cenrios II e III foram sensibilizadas as respectivas
variveis de risco em 25% e 50% de acordo com a orientao de instruo CVM 475. A taxa de
desconto utilizada para anlise de sensibilidade foi de 11,5%. A Administrao no sensibiliza a
variao de risco de TR, por entender que esta varivel no voltil, nem significativamente sensvel
a mudana de taxas de juros e quaisquer potenciais variaes de 25% e 50% nesta taxa no tm
impacto material no valor justo das dvidas da Companhia atreladas a TR.
As tabelas a seguir demonstram a anlise de sensibilidade da administrao da Companhia e o efeito
caixa das operaes em aberto em 31 de dezembro de 2014, assim como os valores dos indexadores
utilizados nas projees.
53 de 79
PGINA: 94 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Varivel
de risco
Valor
contbil
Cenrio I
(provvel)
Cenrio
II (+25%)
Cenrio
III (+50%)
Alta IPCA
Alta IPCA
Alta SELIC
Alta TJLP
Alta IGP-DI
Alta TR
Alta TJLP
Alta TR
Alta IPCA
(57.958)
(88.452)
(186.024)
(75.123)
(92.462)
(4.772)
1.034
(62.330)
(93.339)
(62.451)
(93.712)
(189.744)
(73.283)
(98.908)
(64.717)
(99.177)
(197.772)
(73.283)
(105.510)
(67.089)
(105.068)
(205.801)
(73.283)
(112.744)
(4.772)
1.034
(5.604)
613
(6.401)
197
(59.530)
(93.786)
(60.183)
(93.913)
(60.845)
(94.041)
Operao
CCI RB Capital I
CCI RB Capital II
Debntures 185MM Aliansce
CRI Gaia Tarsila
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Aliansce - Santander II
Aliansce (deb. 90 MM) Vinci
Aliansce
Operao
CCI RB Capital I
CCI RB Capital II
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Aliansce - Santander II
Aliansce (deb 90MM) Vinci
Varivel
de risco
Valor
contbil
Cenrio I
(provvel)
Cenrio II
(+25%)
Cenrio
III (+50%)
Alta IPCA
Alta IPCA
Alta SELIC
Alta TJLP
Alta TR
Alta TJLP
Alta TR
Alta IPCA
(57.958)
(88.452)
(186.024)
(75.123)
(4.772)
1.034
(62.330)
(93.339)
(62.451)
(93.712)
(189.744)
(73.283)
(4.772)
1.034
(59.530)
(93.786)
(64.717)
(99.177)
(197.772)
(73.283)
(5.604)
613
(60.183)
(93.913)
(67.089)
(105.068)
(205.801)
(73.283)
(6.401)
197
(60.845)
(94.041)
Cenrio I
(provvel)
Indexador
2015
2016
2017
Aps 2017
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
6,62%
12,75%
5,50%
1,75%
5,81%
5,90%
11,50%
5,50%
1,15%
5,81%
5,50%
10,50%
5,50%
0,95%
5,81%
5,75%
9,50%
5,50%
0,80%
5,81%
Cenrio II (+ 25%)
Indexador
2015
2016
2017
Aps
2017
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
8,28%
15,94%
6,88%
2,19%
7,26%
7,38%
14,38%
6,88%
1,44%
7,26%
6,88%
13,13%
6,88%
1,19%
7,26%
7,19%
11,88%
6,88%
1,00%
7,26%
54 de 79
PGINA: 95 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Cenrio III (+50%)

Indexador
2015
2016
2017
Aps
2017
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
9,93%
19,13%
8,25%
2,62%
8,72%
8,85%
17,25%
8,25%
1,73%
8,72%
8,25%
15,75%
8,25%
1,42%
8,72%
8,63%
14,25%
8,25%
1,20%
8,72%
A tabela a seguir demonstra a anlise de sensibilidade da administrao da Companhia e o efeito

caixa das operaes em aberto em 31 de dezembro de 2013.
Operao
Varivel de
risco
Valor
contbil
Cenrio I
(provvel)
Cenrio II
(+25%)
Cenrio III
(+50%)
CCI RB Capital I
CCI RB Capital II
Debntures 185MM - Aliansce
CRI Gaia - Tarsila
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Alta IPCA
Alta IPCA
Alta SELIC
Alta TJLP
Alta IGP-DI
Alta TR
Alta TJLP
(62.563)
(88.671)
(185.819)
(100.163)
(94.785)
(3.766)
4.309
(68.591)
(95.042)
(165.431)
(97.086)
(98.572)
(3.766)
4.309
(71.384)
(100.892)
(170.513)
(99.471)
(104.227)
(4.869)
1.829
(74.328)
(107.225)
(175.595)
(101.830)
(110.344)
(5.984)
(625)
Aliansce
Operao
CCI RB Capital I
CCI RB Capital II
Swap (CRI)
Swap (Debntures)
Varivel de
risco
Valor
Contbil
Cenrio I
(provvel)
Cenrio II
(+25%)
Cenrio III
(+50%)
Alta IPCA
Alta IPCA
Alta SELIC
Alta TJLP
Alta TR
Alta TJLP
(62.563)
(88.671)
(185.819)
(100.163)
(94.785)
4.309
(68.591)
(95.042)
(165.431)
(97.086)
(3.766)
4.309
(71.384)
(100.892)
(170.513)
(99.471)
(4.869)
1.829
(74.328)
(107.225)
(175.595)
(101.830)
(5.984)
(625)
Indexador
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
Cenrio I (provvel)
2014
2015
2016
Aps 2016
5,73%
10,50%
5,00%
1,09%
5,44%
6,14%
11,00%
5,00%
1,33%
4,50%
5,50%
12,00%
5,00%
1,34%
4,50%
5,50%
12,50%
5,00%
1,54%
4,50%
Indexador
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
Cenrio II (+ 25%)
2014
2015
2016
Aps 2016
7,16%
13,13%
6,25%
1,36%
6,80%
7,68%
13,75%
6,25%
1,66%
5,63%
6,88%
15,00%
6,25%
1,68%
5,63%
6,88%
15,63%
6,25%
1,93%
5,63%
55 de 79
PGINA: 96 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Indexador
IPCA
SELIC
TJLP
TR
IGP-DI
Cenrio III (+50%)

2014
2015
2016
Aps 2016
8,60%
15,75%
7,50%
1,63%
8,16%
9,21%
16,50%
7,50%
1,99%
6,75%
8,25%
18,00%
7,50%
2,01%
6,75%
8,25%
18,75%
7,50%
2,31%
6,75%
Determinao do valor justo

A administrao considera que ativos e passivos financeiros no demonstrados nesta nota esto com
valor contbil prximo ao valor justo.
Os valores justos dos ativos e passivos financeiros, juntamente com os valores contbeis
apresentados no balano patrimonial, so os seguintes:
Consolidado
2014
Ativos financeiros designados pelo valor

justo por meio de resultado
Ativos (passivos) mensurados

pelo valor justo
Swaps
2013
Valor
contbil
Valor
justo
Valor
contbil
Valor
justo
325.362
325.362
152.052
152.052
325.362
325.362
152.052
152.052
(3.738)
(3.738)
(543)
(543)
(3.738)
(3.738)
(543)
(543)
56 de 79
PGINA: 97 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
2014
2013
Valor
contbil
Valor
justo
Valor
contbil
Valor
justo
121.754
178.804
57.958
88.452
92.462
121.830
182.842
62.451
93.712
98.908
107.517
30.081
109.599
29.611
145.112
189.248
62.563
88.671
94.785
8.365
116.202
34.350
146.970
197.725
68.591
95.042
98.572
8.032
121.080
34.291
165.981
160.761
148.851
25.590
148.253
25.187
120.936
209.915
158.152
62.330
123.488
186.024
75.123
117.649
201.461
151.630
59.530
113.367
189.744
73.283
36.618
36.338
93.339
35.539
34.620
93.786
113.390
216.024
162.606
65.329
127.021
185.819
100.163
4.496
35.486
32.850
215.435
162.054
64.116
120.897
165.431
97.086
4.317
34.967
31.903
406
62
216
8
174
26
92
3
572
93
308
326
53
175
1.945.964
1.930.618
1.957.894
1.955.099
Passivos mensurados pelo custo

amortizado
Emprstimos bancrios garantidos
Instituio
CCI - R$ 200.000
CCI - R$ 150.000
CCI RB Capital I
CCI RB Capital II
CCI - Gaia Sec.
BNB II
Bradesco
Ita BBA
Bradesco
Banco do Brasil
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Santander II
Bradesco
Debntures 185MM
Debntures 100MM
BNB II
Bradesco
Ita BBA II
Debntures 3 emisso
Empresas
Nibal
Belm
Aliansce
Aliansce
Tarsila
Nibal
BH
CDG
Norte
Shopping
Belm
Aliansce
Vrtico
Bauru
Cezanne
Dali
Aliansce
Tissiano
Aliansce
Aliansce
Tarsila
Bazille
CDG
Aliansce
114.596
Emprstimos bancrios no garantidos

Instituio
Safra
Safra
Safra
Safra
Empresas
Nibal
Velazquez
Malfatti
RRSPE
Total
Controladora
2014
Ativos financeiros designados pelo valor

justo por meio de resultado
Ativos (passivos) mensurados pelo valor

justo
Swaps
Passivos mensurados pelo custo amortizado

Emprstimos bancrios
Debntures
CRIs
2013
Valor
contbil
Valor
justo
Valor
contbil
Valor
justo
264.902
264.902
23.963
23.963
264.902
264.902
23.963
23.963
(3.738)
(3.738)
(543)
(543)
(3.738)
(3.738)
(543)
(543)
62.330
354.487
146.410
59.530
356.812
156.163
90.919
285.982
151.234
89.303
262.517
163.633
563.227
572.505
528.135
515.453
Hierarquia de valor justo

A tabela abaixo apresenta os instrumentos financeiros registrados pelo valor justo, utilizando um
mtodo de avaliao.
Os diferentes nveis foram definidos como a seguir:
Nvel 1 - Preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos;
57 de 79
PGINA: 98 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Nvel 2 - Inputs, exceto preos cotados, includas no Nvel 1 que so observveis para o ativo ou
passivo, diretamente (preos) ou indiretamente (derivado de preos);
Nvel 3 - Premissas, para o ativo ou passivo, que no so baseadas em dados observveis de

mercado (inputs no observveis).
Consolidado
31 de dezembro de 2014
Ativos financeiros designados pelo valor justo por meio de resultado
(-) Passivos financeiros derivativos
Nvel 1
Nvel 2
Total
98.492
228.766
1.034
(4.772)
327.258
1.034
(4.772)
98.492
225.028
323.520
54.450
97.602
4.309
(3.766)
152.052
4.309
(3.766)
54.450
98.145
152.595
Nvel 1
Nvel 2
Total
74.030
190.872
1.034
(4.772)
264.902
1.034
(4.772)
74.030
187.134
261.164
14.099
9.864
4.309
(3.766)
23.963
4.309
(3.766)
14.099
10.407
24.506
Controladora
No houve transferncia entre os nveis 1, 2 e 3 durante o exerccio findo em 31 de dezembro de

2014.
A Companhia no possua em 31 de dezembro de 2014 e de 2013 instrumentos financeiros de nvel 3.
Critrios, premissas e limitaes utilizados
no clculo do valor justo
Os valores justos estimados dos instrumentos financeiros ativos e passivos da Companhia e suas
controladas foram apurados conforme descrito abaixo. Com exceo da operao de swap atrelada
operao de CCI e s Debntures explicadas na nota explicativa 13, a Companhia e suas controladas
no atuam no mercado de derivativos, assim como no h outros instrumentos financeiros
derivativos registrados em 31 de dezembro de 2014.
58 de 79
PGINA: 99 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Disponibilidades e aplicaes financeiras

Os saldos em conta corrente mantidos em bancos tm seus valores de mercado idnticos aos saldos
contbeis.
CDB, debntures e compromissadas - avaliadas a valor justo baseado no valor provvel de realizao.
Para as demais aplicaes financeiras, o valor de mercado foi apurado com base nas cotaes de
mercado desses ttulos; quando da inexistncia, foram baseados nos fluxos de caixa futuros,
descontadas as taxas mdias de aplicao disponveis.
Contas a receber de terceiros e emprstimos e financiamentos
Os saldos de financiamentos e de contas a receber de terceiros tm seus valores justos similares aos
saldos contbeis.
Os valores justos dos instrumentos de swap foram obtidos atravs da diferena entre os fluxos de
pagamentos futuros das taxas de cada ponta e em seguida, o fluxo resultante foi descontado pela
projeo anual da SELIC, disponibilizada pelo Banco Central. No swap TR x Pr, a Companhia tem
em uma ponta TR+10,8% e na outra ponta 13% tendo sido utilizado a frmula da Resoluo 3.446 de
5 de maro de 2007 do Conselho Monetrio Nacional para projeo da TR futura.
No swap CDI x TJLP, a Companhia tem em uma ponta CDI + 2% e na outra TJLP + 5%, tendo sido
considerado a projeo da Selic divulgada pelo Banco Central para projetar o CDI e para a TJLP foi
considerada a repetio da ltima taxa divulgada, dado que o comportamento desse ndice estvel e
sem histrico de variaes significativas.
A Companhia contratou um swap, registrado como hedge accounting de fluxo de caixa, como
proteo a exposio ao CDI que a base de remunerao das debntures emitidas pelo Companhia
no valor de R$ 185.000. O objetivo do swap de trocar a exposio ao CDI pela TJLP pelo prazo do
fluxo de pagamento dos juros iniciado em 1 de janeiro de 2013 e com durao de 24 meses,
mantendo a proteo pela exposio nas respectivas datas de pagamento dos juros. A administrao
pretende rolar esta contabilizao de hedge por todo o perodo das debntures. Os ganhos e perdas
desse swap foram registrados no resultado abrangente.
Limitaes
Os valores de mercado foram estimados na data do balano, baseados em "informaes relevantes de
mercado". As mudanas nas premissas podem afetar significativamente as estimativas apresentadas.
O valor justo estimado para o instrumento financeiro derivativo contratado pela controlada da
Companhia foi determinado por meio de informaes disponveis no mercado e de metodologias
especficas de avaliaes. Entretanto, um considervel julgamento foi requerido na interpretao dos
dados de mercado para produzir a estimativa do valor justo de cada operao.
A Companhia efetuou a avaliao das operaes financeiras a fim de estabelecer o valor justo do
swap celebrado entre a Aliansce e sua controlada Nibal, cedido para a CIBRASEC e o swap atrelado a
Debntures emitidas pelo Ita. Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, as operaes encontram-se
registradas a valor justo, e o ganho e a perda do exerccio foram registrados nas contas de resultado.
59 de 79
PGINA: 100 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Risco operacional
Em virtude das receitas da Companhia serem diretamente relacionadas capacidade de locar os
espaos comerciais de seus empreendimentos, a Administrao monitora periodicamente suas
condies operacionais de modo a antecipar possveis impactos. Para isso, na manuteno de seus
empreendimentos, assim como nos novos desenvolvimentos e expanses, empresas especializadas
com notria qualificao operacional so contratadas para acompanhamento do cronograma fsicofinanceiro e realizao das obras e melhorias de modo a ter garantido o cumprimento do oramento
aprovado. No obstante a comercializao dos espaos comerciais realizada por uma equipe
prpria de modo a ter assegurado negociaes com lojistas que sejam alinhadas com a estratgia de
marketing e mix dos shopping centers.
Os riscos so revisados mensalmente pelas diretorias operacional e financeira que geram relatrios
de acompanhamento. Caso sejam identificadas situaes de desvio, revises das estratgias da
Companhia so submetidas para aprovao da diretoria para que sejam implantadas.
A Diretoria acompanha o desempenho dos shopping centers em operao e em desenvolvimento
com base em um oramento aprovado anualmente. Esse sistema permite acompanhar e validar
previamente os desembolsos vis a vis o orado assim como o desempenho financeiro e operacional
dos investimentos, do mesmo modo que acompanhado de perto a evoluo da liquidez da
Companhia com foco no curto e longo prazo.
Gesto de capital
A Diretoria Financeira, assim como as demais reas, procura equilbrio entre rentabilidade vis a vis o
risco incorrido, de modo a no expor seu patrimnio nem sofrer com oscilaes bruscas de preo ou
mercado. Objetivando uma administrao de capital saudvel, a Companhia tem a poltica de
preservar liquidez com o monitoramento prximo do fluxo de caixa de curto e longo prazo.
No houve alterao quanto poltica da administrao de capital da Companhia em relao a
exerccios anteriores e a Companhia e suas subsidiarias, controladas e controladas em conjunto no
esto sujeitas a exigncias externas impostas de Capital.
Consolidado
2014
2013
Debntures
1.023.348
525.661
34.098
351.744
1.059.801
563.631
56.410
282.138
Total
1.934.851
1.961.980
(-) Caixa e equivalentes de caixa

(-) Aplicaes financeiras de curto prazo
(-) Venda de ativos a receber
(23.147)
(325.362)
(36.623)
(152.052)
(2.080)
Dvida lquida (A)
1.586.342
1.771.225
Total do patrimnio lquido (B)
1.901.267
1.784.953
60 de 79
PGINA: 101 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Relao divida lquida sobre patrimnio lquido

ajustado (A/B)
21
2014
2013
83,44%
99,23%
Receita lquida de aluguis e prestao de servios

Receita por natureza
Receitas de aluguel mnimo (1)

Receitas de aluguel complementar
Servios prestados de administrao
Cesso de direito de uso
Estacionamento
Aluguel bens prprios
Taxa de transferncia
Aliansce
2014
2013
2014
2013
295.806
74.025
44.618
19.432
77.965
3.795
2.144
(43.890)
281.482
66.279
40.930
22.583
70.301
3.929
2.176
(39.259)
50.981
8.299
47.617
1.023
4.201
1.356
578
(8.594)
48.077
7.205
42.432
2.613
3.574
1.629
733
(7.709)
473.895
448.421
105.461
98.554
(1) A receita de aluguel mnimo est sendo contabilizada aplicando-se o mtodo de aluguel linear,
conforme diretrizes do CPC 06 (R1)- Operaes de Arrendamento Mercantil.
22

Custo por natureza
Aliansce
2014
2013
2014
2013
Depreciao de propriedades
Amortizao do gio mais valia de ativos
Custo de servios prestados
Gastos com imveis alugados
Custo de estacionamento
Custos operacionais de shoppings
Proviso para crdito de liquidao duvidosa
Gastos pr-operacionais
Gastos com locao de frao ideal (1)
(58.079)
(10.794)
(6.899)
(20.132)
(17.915)
(13.864)
(9.094)
(52.696)
(9.134)
(8.517)
(18.957)
(15.270)
(16.148)
(6.591)
(7.318)
(2.925)
(3.085)
(2.953)
(2.239)
(715)
(1.359)
(1.145)
(2.809)
(2.747)
(2.856)
(2.272)
(453)
(1.548)
(539)
(51.444)
(45.798)
Total custo de aluguis e servios
(136.777)
(65.865)
(59.022)
(134.631)
(1) Refere-se ao valor da locao pago pela Aliansce Nibal pelo aluguel da frao ideal de 41,59%
do Naciguat e 38% do Shopping Taboo, de propriedade da Nibal, conforme contrato de locao
assinado entre as partes em 25 de setembro de 2008.
61 de 79
PGINA: 102 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
23

Despesa com pessoal

Servios profissionais
Despesas com ocupao
Despesas de utilidades e servios
Despesas Legais e tributrias
Outras despesas administrativas
24
Aliansce
2014
2013
2014
2013
(41.942)
(10.989)
(2.340)
(3.282)
(696)
(610)
(3.117)
(37.482)
(8.881)
(1.997)
(2.704)
(767)
(352)
(3.586)
(41.203)
(9.000)
(2.026)
(3.095)
(552)
(276)
(2.144)
(36.850)
(7.460)
(1.722)
(2.502)
(557)
(264)
(2.508)
(62.976)
(55.769)
(58.296)
(51.863)
Despesas financeiras
Juros de emprstimos, CCI e debntures
Ajuste a valor justo - Swap (1)
Variaes monetrias passivas
Outros
Receitas financeiras
Juros rendimento aplicaes
Res. c/inst. financ deriv - Swap (2)
Variaes monetrias ativas
Outros
Aliansce
2014
2013
2014
2013
(181.805)
(1.007)
(43.475)
(11.427)
(162.117)
(6.134)
(29.428)
(6.596)
(40.301)
(1.007)
(25.829)
(3.579)
(39.273)
(6.134)
(19.880)
(3.189)
(237.714)
(204.275)
(70.716)
(68.476)
20.783
5.333
1.201
2.630
21.033
1.635
1.805
2.836
18.419
5.333
713
897
15.709
1.635
1.347
483
29.947
27.309
25.362
19.174
(207.767)
(176.966)
(45.354)
(49.302)
(1) Refere-se contabilizao do instrumento financeiro swap a valor de justo conforme OCPC 03.
(2) Referem-se aos ganhos obtidos com o instrumento financeiro swap no pagamento de juros CRI
de R$ 200.000 da Nibal.
62 de 79
PGINA: 103 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
25
Outras receitas (despesas)

Ganho na venda de partic. societria (1)

Venda de propriedade para investimento (2)
Outros
Aliansce
2014
2013
2014
2013
70.268
6.734
(4.948)
1.539
2.179
70.268
5.779
3.221
(4.341)
72.054
3.718
79.268
(4.341)
(1) Montante refere-se principalmente ao ganho em:
Venda da participao de 80,3694% da Velazquez, gerando um ganho de R$ 19.167, vide Nota

3;
Venda da subsidiria Degas, gerando um ganho de R$ 10.120, vide Nota 3; e
Ganho na perda de controle da Acapurana no valor de R$ 40.981, vide Nota 3 item (ii);
(2) Venda refere-se principalmente em:
26
Venda da Loja C&A do Shopping Feira de Santana, vide Nota 3.
Transaes com partes relacionadas

2014
Transao
Ativo no
circulante
Passivo no
circulante
2013
Passivo
Transao/ Ativo no
no
resultado circulante circulante
Transao/
resultado
Controladas
Aliansce Ass. Comercial Ltda.
Aliansce Mall e Mdia Int. Loc. e
Merch. Ltda.
Controle em conjunto
Shopping da Bahia
Shopping Taboo
Santana Parque Shopping
Norte Shopping Belm
Boulevard Shopping Belo
Horizonte
Boulevard Shopping Belm
Shopping Grande Rio
Parque Shopping Macei
Shopping Parangaba
Boulevard Shopping Braslia
Caxias Shopping
Shopping Bauru
Boulevard Vila Velha
Via Parque
West Plaza
Status Construtora Ltda.
Vrtico Construtora Ltda.
2008 Empreendimentos
Comerciais S.A.
Outros
Servios
prestados
Servios
prestados
Servios
prestados
9.906
8.996
2.343
3.036
3.298
1.433
(2.952)
(1.800)
(486)
(594)
(2.507)
(1.937)
(515)
(1.232)
(2.548)
(3.219)
(762)
(732)
(510)
(592)
(436)
(206)
(374)
(2.142)
(2.478)
15
(784)
(342)
(985)
(323)
14
(336)
800
1.015
338
(116)
306
7.960
(297)
1.138
914
320
7.663
(220)
63 de 79
PGINA: 104 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Aliansce
2014
Controladas
Velazquez Empreend. e Partic. Ltda.
Vrtico Bauru Empreend. Imobil. S.A.
Outros
Ativo no
circulante
Passivo no
circulante
13.763
312
1.015
2.400
50
67
2013
Ativo
circulante
Passivo no
circulante
27
13.006
312
850
11.742
7.960
5.422
1.433
1
929
17
17.490
974
40.725
Os principais saldos de ativos e passivos em 31 de dezembro de 2014 2013, bem como as transaes
que influenciaram os resultados dos exerccios, relativas a operaes com partes relacionadas,
decorrem de transaes entre a Companhia, entidades controladas em conjunto, controladas,
coligadas e outras partes relacionadas, conforme a seguir:
A Companhia possui um contrato de locao com sua subsidiria integral Nibal (detentora de
41,59% do Condomnio Naciguat e 38,00% do Shopping Taboo), passando a ser titular no
recebimento das receitas dos shoppings acima, por meio da operao que resultou na emisso de
CCI no valor de R$ 200.000, conforme divulgado na nota explicativa 13.
O saldo de passivo da Aliansce com a Albarpa refere-se a mtuo com a Barpa (empresa
incorporada em 31 de dezembro de 2009 pela Albarpa), em montante que alcana R$ 9 em 31 de
dezembro de 2014 e em R$ 11.742 em 31 de dezembro de 2013 .
Em 27 de fevereiro de 2009, a Matisse locou da Boulevard Belm S.A. as fraes ideais do

Boulevard Shopping Belm, passando a ser titular no recebimento das receitas de aluguel do
mesmo, por meio da operao que resultou na emisso de CCI no valor de R$ 150.000, conforme
divulgado na nota explicativa 13.
O saldo passivo da Aliansce com a Velazquez Empreendimentos e Participaes Ltda. aberto em

dezembro de 2013 refere-se a mtuo quitado em outubro de 2014.
O saldo passivo da Aliansce com a Alsupra Participaes Ltda. aberto em dezembro de 2013
refere-se a mtuo quitado em outubro de 2014.
As transaes/resultados referem-se taxa de administrao cobrada dos condomnios pelas

administradoras Aliansce e Niad, as quais correspondem a um valor fixo mensal de,
aproximadamente, R$ 20 a R$ 30 por condomnio (2013: R$ 20), ou de 1% a 5% do oramento
mensal do condomnio. Adicionalmente, contempla eventuais valores a pagar cobrados pelas
administradoras quando da expanso dos shopping centers.
64 de 79
PGINA: 105 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Os saldos abaixo referem-se a dividendos e juros sobre capital prprio a receber.

Aliansce

Fundo de Invest. Imobil. Via Parque Shopping
Outros
Circulante
No circulante
2014
2013
10.719
26
2.679
23.210
5.852
411
10.745
32.152
10.745
24.663
7.489
2014
2013
2008 Empreendimentos Comerciais Ltda.
385
Circulante
No circulante
385
Remunerao de diretores e
pessoal chave da Administrao
A remunerao do pessoal-chave da Administrao, que inclui os conselheiros e diretores totalizou
R$ 13.805 no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 (31 de dezembro de 2013: R$ 12.372).
Neste valor esto englobados benefcios de curto prazo, que correspondem a: (i) pro-labore pago
diretoria e aos membros do Conselho de Administrao; (ii) bnus pago diretoria e (iii) outros
benefcios, como plano de sade.
A Companhia no efetuou pagamentos referentes a benefcios ps emprego, outros benefcios de
longo prazo e benefcios de resciso de contrato de trabalho.
A Companhia possui poltica de remunerao baseada em aes conforme divulgado em nota
explicativa 28.
Adicionalmente, os empregados da Companhia possuem direito a ticket refeio e alimentao,
plano de sade e seguro de vida.
27
Avais e garantias
A Companhia e/ou seus acionistas, na forma de garantidores de emprstimos e financiamentos
assumidos pela Companhia e por algumas de suas controladas, prestaram fiana em valores
proporcionais a suas participaes nas controladas, no valor de R$ 1.945.276.
O detalhamento dos contratos nos quais h garantias prestadas pela Companhia esto apresentados
na nota 13.
65 de 79
PGINA: 106 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
28
Plano de opo de compra de aes

Em 12 de novembro de 2009, foi aprovado na Assembleia Geral Extraordinria o Plano de Opo de
Compra de Aes para seus executivos ("Plano"), que foi alterado na Assembleia Geral
Extraordinria de 28 de abril de 2011. O Plano estabelece que o Conselho de Administrao poder
outorgar opes aos administradores, empregados e prestadores de servios ou de outras sociedades
sob o nosso controle ou condomnios edilcios dos shopping centers que a Companhia administra ou
detm participao. As opes a serem outorgadas nos termos do Plano podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes que no exceda 7% do total do capital social da Companhia,
sempre dentro do limite do capital autorizado.
Os acionistas no tero direito de preferncia na outorga ou no exerccio de opo de compra de
aes de acordo com o Plano, conforme previsto no artigo 171, pargrafo 3 da Lei das Sociedades
por Aes.
De acordo com o Pronunciamento CPC 10(R1) - Pagamentos Baseados em Aes, a Companhia
contabiliza a despesa correspondente s aes do Plano entre a data de outorga da opo e a data na
qual as opes sejam exercidas, com base no valor justo das opes concedidas na data da outorga.
Conforme o Pronunciamento CPC 10 (R1), as opes a serem concedidas e exercidas no geraro
qualquer efeito nas Demonstraes de Resultado da Companhia uma vez que a despesa ser
reconhecida durante o exerccio de vesting.
A Companhia aprovou em 7 de maio de 2010, o 1 e 2 Programas; em 5 de dezembro de 2011 o 3
Programa; em 2 de abril de 2012 o 4 Programa e em 25 de maro de 2013 o 5 Programa de
outorga de opes de Compra de Aes de Emisso da Companhia e a alocao das mesmas para
determinados executivos e empregados, com observncia ao Plano de Opo de Compra aprovado na
Assembleia Geral Extraordinria de 12 de novembro de 2009 e alterado na Assembleia Geral
Extraordinria de 28 de abril de 2011. O quadro abaixo apresenta o total de aes objeto do 1, 2,
3, 4 e 5 programas do Plano:
Programa
do plano
Beneficirios
1 programa
2 programa
3 Programa
4 Programa
5 Programa
Executivos e empregados indicados pela diretoria

Total de aes
de contratos
de opo de
compra
Preo de
exerccio em reais
3.486.679
518.321
3.000.000
115.958
335.000
9,00
9,75
13,55
16,80
23,64
O preo de subscrio ou aquisio das aes para todos os Programas ser corrigido mensalmente
de acordo com a variao do IPC-DI divulgado pela Fundao Getlio Vargas, a partir da data de
outorga.
As opes concedidas ao beneficirio somente podero ser exercidas a partir de 1 ano da data de sua
outorga e, a razo de 25% ao ano. Caso o beneficirio no exera a opo ao fim de cada perodo de
carncia ou no a exera na proporo autorizada durante o referido perodo, tais opes no
exercidas sero adicionadas s opes que se tornaro exercveis ao fim do perodo seguinte e
podero ser exercidas no futuro.
66 de 79
PGINA: 107 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
O prazo mximo para o exerccio das opes outorgadas no mbito de todos os Programas ser de 5
anos contados da data de outorga das opes. Aps o decurso deste prazo o beneficirio perder o
direito ao exerccio da opo.
Conforme determina o pronunciamento Tcnico CPC 10(R1)- Pagamento baseado em Aes,
aprovado pela Deliberao CVM n 562 de 2008, a Companhia iniciou o reconhecimento no
resultado em junho de 2010, medida que os servios foram prestados em transaes de pagamento
baseado em aes e o efeito no resultado do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi no
montante de R$ 4.696 (31 de dezembro de 2013: R$ 4.651).
Os prmios de opes das aes foram calculados com base no valor justo na data da outorga da
opo de acordo com cada programa da Companhia, baseando-se no respectivo preo do mercado
destes. A Companhia, com base em tcnicas de avaliao Black - Scholes e modelos financeiros,
estimou os efeitos contbeis com um grau razovel de preciso.
67 de 79
PGINA: 108 de 118
07.05.2015
3.486.679
9,00
9,30
3,02
39,16
12,27
10.520
07.05.2015
518.321
9,75
9,30
2,73
39,16
12,27
1.415
2 programa
05.12.2016
3.000.000
13,55
14,42
3,28
20,01
10,98
9.849
3 programa
02.04.2017
115.958
16,80
17,48
4,53
27,62
10,86
525
4 programa
25.03.2018
335.000
23.64
22,66
4,10
22,94
7,92
1.373
5 programa
6.052.669
Exercveis no final do exerccio
68 de 79
15,91
14,40
(35.000)
7.111.898
13,64
14,40
7.146.898
Quantidade
Em circulao no incio do exerccio

Outorgadas durante o exerccio
Com direito prescrito durante o exerccio
Exercidas durante o exerccio
Em circulao no final do exerccio
Grupos de opes
Preo mdio ponderado

de exerccio das
opes de aes
Em conformidade com o item 45 do CPC 10 (R1), encontra-se demonstrado abaixo a quantidade e o preo mdio ponderado de exerccio das opes de aes
para cada um dos seguintes grupos de opes:
(1) No caso do 1 e do 2 programa, a volatilidade foi determinada com base no preo de fechamento dirio do perodo de ps-abertura de capital.
Prazo de exerccio
Quantidade de aes do programa
Preo de exerccio em R$
Preo de mercado na data da outorga em R$
Valor justo das opes em R$
Volatilidade do preo da ao - % (1)
Taxa de retorno livre de risco - %
Valor de mercado
1 programa
Notas Explicativas
Programas


Verso : 1
PGINA: 109 de 118
3.270.122
11,69
3.270.122
11,69
Em circulao no final do exerccio

Preo corrigido de exerccio em R$
Exercveis no final do exerccio

69 de 79
3.270.122
11,69
07.05.2010
29,85
9,00
Em circulao no incio do exerccio

Data da outorga
Fator de correo em 31.12.2014 - %
Preo original de exerccio em R$
1 Programa
486.129
12,66
486.129
12,66
486.129
12,66
07.05.2010
29,85
9,75
2 Programa
2.154.689
16,17
2.904.689
16,17
2.939.689
16,17
05.12.2011
19,36
13,55
3 Programa
57.979
19,62
115.958
19,62
115.958
19,62
02.04.2012
16,80
16,80
4 Programa
83.750
26,14
335.000
26,14
335.000
26,14
25.03.2013
10,59
23,64
5 Programa
13,64
14,40
14,40
11,74
Preo mdio
ponderado de
exerccio das
opes de
aes
Notas Explicativas
Programas


Verso : 1
PGINA: 110 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
29
Seguros
A Companhia e suas controladas adotam a poltica de contratar cobertura de seguros para os bens
sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes para cobrir eventuais sinistros,
considerando a natureza de sua atividade. As premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, no
foram objeto do escopo da auditoria, portanto no foram examinadas pelos auditores independentes.
Em 31 de dezembro de 2014, os shoppings em operao da Companhia estavam segurados de forma
equivalente nos seguintes montantes:
30
Responsabilidade civil geral - Os shopping centers da Companhia possuem seguro de

responsabilidade civil geral, onde a Companhia acredita cobrir os riscos envolvidos em sua
atividade. As aplices referem-se a quantias pelas quais a Companhia pode vir a ser responsveis
civilmente, em sentena judicial transitada em julgado ou em acordo de modo expresso pela
seguradora, no que diz respeito s reparaes por danos causados a terceiros.
Cobertura e importncias seguradas:
Operaes com Shopping Centers - R$ 798.599 de importncia segurada com franquia de

R$ 10.000 (incluindo sinistro ocasionado por incndio);
Danos morais nas operaes com Shopping Centers: R$ 33.000 de importncia segurada com
franquia de 10% do valor indenizado com mnimo de R$ 5.
A maior parte dos shopping centers da Companhia possua aplices de seguro contratadas com
cobertura para danos morais, que a Companhia considerava cobrir os riscos envolvidos em sua
atividade.
Eventos Subsequentes
Em reunio do dia 25 de maro de 2015, o Conselho aprovou a proposta de submisso Assembleia
Geral de alteraes ao Plano de Opes da Companhia para: (i) permitir a prorrogao do prazo de
exerccio das opes de compra relacionadas com o Primeiro e o Segundo Programa de Outorga de
Opo de Compra de Aes da Companhia, por 6 (seis) meses a partir de 7 de maio de 2015; (ii)
estender o prazo para pagamento das aes de 5 (cinco) para 20 (vinte) dias teis a partir da emisso
das novas aes pelo Conselho.
70 de 79
PGINA: 111 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Conselho de Administrao
Delcio Lage Mendes - Presidente
Renato Feitosa Rique Conselheiro
Graeme McAllister Eadie Conselheiro
Peter Ballon Conselheiro
Carlos Alberto Vieira - Conselheiro independente
Bruno de Godoy Garcia - Conselheiro independente
Rafael Sales Guimares - Conselheiro independente
Conselho Fiscal
Marcelo da Silveira Ferreira - Membro Efetivo
Ricardo Scalzo - Membro Efetivo
Reginaldo Ferreira Alexandre - Membro Efetivo
Joo Afonso da Silveira de Assis - Membro Suplente
Newton Souza Junior - Membro Suplente
Mrio Cordeiro Filho - Membro Suplente
Diretoria
Renato Feitosa Rique - Diretor Presidente
Henrique C. Cordeiro Guerra Neto - Diretor executivo e de relaes com investidores
Renato Ribeiro de Andrade Botelho - Diretor financeiro
Delcio Lage Mendes - Diretor de operaes
Paula Guimares Fonseca - Diretora jurdica
Ewerton Espnola Visco - Diretor
Mariana Barbosa Gomes da Silva

Contador
CRC-RJ 094602/O-0
71 de 79
PGINA: 112 de 118
Verso : 1
Notas Explicativas
Declarao para fins do artigo 25 da instruo CVM n 480

Em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, a
Diretoria declara que revisou, discutiu e concordou com as opinies expressas no relatrio dos
auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao exerccio
de 2014.
Em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, a
Diretoria declara que revisou, discutiu e concordou com as Demonstraes Financeiras da
Companhia referentes ao exerccio de 2014.
Rio de Janeiro, 25 de maro de 2015.
Renato Feitosa Rique

Diretor Presidente
Henrique C. Cordeiro Guerra Neto
Diretor executivo e de relaes com investidores
Renato Ribeiro de Andrade Botelho
Diretor financeiro
Delcio Lages Mendes
Diretor de operaes
Paula Guimares Fonseca
Diretora jurdica
Ewerton Espndola Visco
Diretor
72 de 79
PGINA: 113 de 118
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva

Relatrio dos auditores independentes
sobre as demonstraes financeiras
individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Aliansce Shopping Centers S.A. (a "Companhia" ou "Controladora") que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado
abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, assim como o resumo das
principais polticas contbeis e as demais notas explicativas.
Examinamos tambm as demonstraes financeiras consolidadas da Aliansce Shopping Centers S.A. e suas controladas
("Consolidado") que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstraes
consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo
nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao
sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas demonstraes financeiras
individuais de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e dessas demonstraes financeiras consolidadas de acordo com
as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e as prticas
contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao de
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria,
conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelo auditor e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes
financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e das
divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou
por erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas
no para expressar uma opinio sobre a
eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui tambm a avaliao da adequao das polticas contbeis
utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Opinio sobre as demonstraes
financeiras individuais
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira da Aliansce Shopping Centers S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de suas
operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes
financeiras consolidadas
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira da Aliansce Shopping Centers S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2014, o
desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com
as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e as prticas
contbeis adotadas no Brasil.
Outros assuntos
Informao suplementar - Demonstraes
do Valor Adicionado
PGINA: 114 de 118
Verso : 1
Examinamos tambm as Demonstraes do Valor Adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2014, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a
apresentao
da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa
opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras
tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 25 de maro de 2015
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5 "F" RJ
Maria Salete Garcia Pinheiro
Contadora CRC 1RJ048568/O-7
PGINA: 115 de 118
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

ALIANSCE SHOPPING CENTERS S.A.
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
PARECER DO CONSELHO FISCAL
PARECER DO CONSELHO FISCAL - Os membros do Conselho Fiscal da Aliansce Shopping Centers S.A., no exerccio de suas
atribuies e responsabilidades legais, conforme previsto no artigo 163 da Lei das Sociedades por Aes, procederam ao exame e
anlise das Demonstraes Financeiras, acompanhadas do parecer dos auditores independentes e do relatrio anual da
Administrao relativos ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014. Com base nos exames efetuados, considerando,
ainda, o parecer dos auditores independentes PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, datado de 25 de maro de 2015,
bem como as informaes e esclarecimentos recebidos no decorrer do exerccio, opinam, por unanimidade, que tais documentos
encontram-se em condio de serem apreciados pela Assembleia Geral Ordinria da Aliansce Shopping Centers S.A..
Rio de Janeiro (RJ), 25 de maro de 2015
Marcelo da Silveira Ferreira
Ricardo Scalzo
Reginaldo Ferreira Alexandre
PGINA: 116 de 118
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

Em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, a Diretoria declara que revisou,
discutiu e concordou com as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2014.
Rio de Janeiro, 25 de maro de 2015.
PGINA: 117 de 118
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores

Independentes
Em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, a Diretoria declara que revisou,
discutiu e concordou com as opinies expressas no relatrio dos auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da
Companhia referentes ao exerccio de 2014.
PGINA: 118 de 118

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DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

DMPL - 01/01/2012 31/12/2012

Demonstrao do Valor Adicionado

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

DMPL - 01/01/2012 31/12/2012

Demonstrao do Valor Adicionado

Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

Dados da Empresa / Composio do Capital

ltimo Exerccio Social

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Assemblia Geral Ordinria

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

Caixa e Equivalentes de Caixa

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

1.01.02.01.03 Aplicaes financeiras de curto prazo

Outras Contas a Receber

1.01.03.02.01 Dividendos a receber e juros sobre capital prprio

Tributos Correntes a Recuperar

Outros Ativos Circulantes

1.01.08.03.02 Outros crditos

Ativo Realizvel a Longo Prazo

1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

Outros Ativos No Circulantes

1.02.01.09.03 Depsitos judiciais

1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

Propriedades para Investimento

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

Obrigaes Fiscais Federais

2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar

2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional

2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar

2.01.05.02.04 Cdula de crdito imobilirio

2.01.05.02.05 Outras obrigaes

2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional

2.02.02.02.04 Receitas diferidas

2.02.02.02.05 Instrumentos financeiros derivativos

2.02.02.02.03 Cdula de crdito imobilirio

2.02.02.02.06 Outras obrigaes

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

2.02.04.01.05 Provises para contingncias

Capital Social Realizado

Outras reservas de capital

(-)Gastos com emisses de aes

Reserva de Lucros a Realizar

Ajustes de Avaliao Patrimonial