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INTRODUO
1.1 O crdito e o juro
O crdito deve ser sempre associado ao tempo, uma vez que no existe emprstimo se
no for relacionado com um espao de tempo ao final do qual o tomador deve restituir ao
credor a quantia emprestada. Deve, portanto, tambm haver um pagamento pelo preo do
emprstimo, o juro, uma vez que existem formas de relacionamento jurdico, como o comodato, em que existe o emprstimo, durante certo tempo, mas no h uma remunerao
estabelecida.
O mtuo, ou emprstimo de consumo, o contrato pelo qual uma pessoa transfere a
outra a propriedade de certa quantidade de coisas, peas monetrias, mercadorias,
etc., convencionando que outra parte envolvida lhe devolver, ao fim de certo prazo,
uma mesma quantidade de coisas de mesma qualidade. (GIRARD, 1906, apud JANSEN, 2002, p. 7).
Segundo Dumoulin e Rossellus (1961), parece ser justo que o muturio, tendo realizado
um ganho com o dinheiro recebido, consagre parte desse ganho para remunerar o servio
que lhe prestou o mutuante.
O juro, em relao ao dinheiro, significa, precisamente, o que os livros de aritmtica
afirmam: trata-se apenas do prmio que se pode obter pelo dinheiro vista em relao ao dinheiro a prazo, de modo que ele mede a preferncia marginal (para a comunidade como um
todo) de conservar o dinheiro em mos, no lugar de s poder receb-lo mais tarde. Ningum
pagaria esse prmio, a menos que a posse do dinheiro tivesse alguma finalidade, ou seja, alguma eficincia. Portanto, podemos dizer que o juro reflete a eficincia marginal do dinheiro,
tomado como unidade em funo de si mesmo.
Matemtica Financeira
avanada, tendo em vista a possibilidade de endosso que permitia ao credor sua negociao
ou representao para cobrana.
Inicialmente, a letra de cmbio tinha por objetivo vencimentos vista, e sua grande
utilidade era facilitar a troca de moedas entre as diferentes cidades evitando os elevados
custos de transporte e guarda dos valores. Estava, portanto, dentro das regras do Direito Romano relativas aos contratos de compra e de venda. Gradativamente, foi evoluindo
para vencimento a prazo, assumindo uma troca de dinheiro no presente por dinheiro no
futuro. Por apenas constar os valores finais de resgate, a letra de cmbio no identificava a
natureza dos servios adicionados alm da simples troca de valores entre as moedas, sendo possvel a incluso de juros sem que se pudesse identific-la como emprstimo. Desse
modo, escapava-se da condenao cannica1 cobrana de juros e usura. O aparecimento
da letra de cmbio constituiu-se, assim, em um marco importante para a facilitao do
comrcio entre as cidades, o que realimentou o crescimento das operaes financeiras com
a consequente criao dos primeiros bancos. Embora haja notcias da existncia de bancos
no sculo XIII, o primeiro considerado moderno e semelhante aos atuais foi o Banco de
Amsterd, fundado no ano de 1608. Foi nesse perodo, tambm, que surgiram as sociedades por aes e as bolsas, formando, junto com os bancos, os trs pilares do Sistema Financeiro como entendido hoje.
O Cnone XVII do Conclio de Nica, em 325, proibiu os sacerdotes de emprestar dinheiro a juros.(OLIVEIRA,
2009, p. 351).
Captulo 1
Introduo
Assim, os agentes deficitrios, para atingir seus propsitos, buscam recursos emprestados para financiar produo real de bens e servios, alm de seu respectivo consumo, por
meio da intermediao financeira. A condio para que haja harmonia nesse processo de financiamento da economia que o lucro global da economia seja maior do que o custo de seu
financiamento, ou seja, o lucro deve ser maior do que o juro.
CAPTULO
CONCEITOS BSICOS
2.1
O que vale mais: R$ 100,00 hoje ou R$ 100,00 daqui a um ano? Se fizermos essa pergunta aleatoriamente para diversas pessoas, provvel que mais de 90% das respostas indiquem a
preferncia por R$ 100,00 hoje. Pode-se ter vrias razes para essa preferncia:
A perda do poder aquisitivo da moeda pela inflao
Risco de no receber o dinheiro no futuro
Impacincia para consumir bens ou servios imediatamente
Outras opes de investimento com expectativa de lucro
Uma vez que uma quantia hoje representa mais valor do que a mesma quantia no futuro, surge a figura do emprstimo, ou seja, o aluguel do dinheiro por um certo tempo e por
um determinado preo.
A oportunidade de uso representa valor para quem dispe de dinheiro hoje; logo, existem pessoas dispostas a pagar um preo para dispor desse recurso. Essas pessoas so a ponta
devedora dos emprstimos: viver agora, pagar depois. De outro lado, existem pessoas dispostas
a se privar de recursos hoje em troca de um prmio por sua espera: pagar agora, viver depois.
Assim, pode-se dizer que os juros so o preo da impacincia dos devedores e o prmio da
espera dos credores. Os juros so o preo do aluguel do dinheiro, e o emprstimo uma troca
intertemporal de uma quantia no presente pela mesma quantia acrescida de juros no futuro
(GIANETTI, 2005).
A troca intertemporal representada por uma equao de valor. Se considerarmos que
a quantia emprestada uma varivel econmica representada pela letra P e tomarmos como
J a representao dos juros, a varivel econmica que expressa o preo pago pelo aluguel do
dinheiro emprestado, temos a seguinte expresso matemtica:
S=P+J
onde S o valor total que o devedor ou tomador do emprstimo dever pagar ao credor ao
final do prazo ajustado. A frmula expressa uma relao de valor: o que hoje vale P, amanh
valer S, equivalente a P + J.
Matemtica Financeira
CONCEITO 2.1 Matemtica Financeira a disciplina que tem por objetivo o estudo
da evoluo do valor do dinheiro ao longo do tempo. Esse estudo composto de equaes
matemticas que expressam, principalmente, a relao entre o valor de uma quantia
em dinheiro no presente e o seu valor equivalente no futuro. De uma forma prtica,
a Matemtica Financeira visa ao clculo dos rendimentos dos emprstimos e de sua
rentabilidade.
Por pertencer ao ramo de disciplinas da Matemtica Aplicada, a Matemtica Financeira utiliza como principal mtodo a soluo de problemas, subordinando-se s convenes e normas
das prticas financeiras, bancrias e comerciais do mundo dos negcios.
2.2.2
Juros (J)
(2.1)
Captulo 2
2.2.4
Conceitos bsicos
Prazo (n)
2.2.6
Taxa (i)
A taxa de juros pode ser apresentada em dois formatos: taxa unitria ou taxa percentual.
Exemplo: um emprstimo de R$ 1.000,00 rendeu juros de R$ 200,00 no primeiro ms:
a.m.
a.m.
a.m.
Matemtica Financeira
Uma taxa unitria de 0,20 ao ms significa um juro de R$ 0,20 a cada R$ 1,00 de principal por ms de emprstimo. Uma taxa percentual de 20% ao ms significa um juro de R$
20,00 a cada R$ 100,00 de principal por ms de emprstimo.
Taxas percentuais so utilizadas no meio financeiro e nas calculadoras financeiras, enquanto taxas unitrias so utilizadas em frmulas.
EXEMPLO 2.2 Considere o perodo que vai de 01/03/2011 a 01/03/2012. Pela contagem exata, esse perodo tem 365 dias e todos os dias do perodo, exceto o primeiro, so
considerados.
Captulo 2
Conceitos bsicos
2.4
2.4.1 Arredondamento
Boa parte dos resultados dos clculos financeiros proveniente de fraes. Algumas delas
. Outras, entretanto, tm
tm uma representao decimal finita, como o caso de
uma correspondncia decimal infinita como
1.400
3
. Se o que estivermos procurando for um valor em reais, no primeiro caso a resposta seria R$ 70,00, precisamente.
J no segundo caso, temos um problema de preciso quanto representao em reais,
uma vez que nessa moeda permitido somente at duas casas decimais. Assim somos
forados a arredondara resposta para R$ 466,67, que o nmero mais prximo da resposta correta.
Uma vez definido qual o nmero de casas limite para a apresentao do resultado de
um clculo, deve-se proceder o arredondamento. Para arredondar, se o primeiro algarismo a
ser eliminado for 5 ou maior, acrescenta-se 1 no ltimo algarismo remanescente; se o primeiro algarismo a ser eliminado for inferior a 5, despreza-se todos os algarismos aps a ltima
decimal do limite estabelecido.
Exemplos de arredondamento para duas casas decimais:
23,4685 arredondado para 23,47
41,12497 arredondado para 41,12
1,99499999 arredondado para 1,99
9,00500000 arredondado para 9,01
2.4.2 Preciso
Para se obter o mximo de preciso nos resultados, devem ser evitados arredondamentos
desnecessrios, isto , arredondamentos em clculos intermedirios. O arredondamento somente deve ser feito na resposta final. Uma das melhores maneiras de se evitar arredondamentos intermedirios valer-se dos recursos da calculadora fazendo os clculos de forma
sequencial. Por exemplo: 100 pode ser feito de dois modos:
e aps 0, 67 100 = 67,00 ou
a)
b)
Com toda a certeza, a segunda opo bem mais precisa do que primeira.
A principal diferena entre as apes apresentadas que, na primeira alternativa, houve
um arredondamento em um dos clculos intermedirios (0,67), resultando em uma perda de
preciso.
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Matemtica Financeira
2.5
Capitalizao de juros
Juros compostos: os juros so calculados com base no principal acrescido dos juros
calculados em perodos anteriores
Juros contnuos1: os juros so acrescidos ao capital em intervalos infinitesimais de tempo (FARO, 1990, p. 4).
Juros contnuos no so comuns na prtica comercial ou bancria e, por essa razo, no sero desenvolvidos neste
livro. O estudante interessado poder aprofundar seu conhecimento em Faro (1990, p. 4) ou em Bueno, Rangel e
Santos (2011, p. 15).
CAPTULO
JUROS SIMPLES
3.1 Introduo
CONCEITO 3.1 Se o clculo do juro feito com base apenas no principal original, mas
pago ao final do emprstimo, o denominamos juros simples. (GUTHRIE; LEMON, 2004,
p. 5) Assim, no regime de juros simples, no h clculo de juros a partir de juros. Alm
disso, os juros so pagos ao final do perodo.
Diz-se que os juros no so capitalizados1 ou, segundo alguns autores, so capitalizados
apenas na liquidao final do emprstimo, de modo a no gerarem novos juros no perodo
considerado (DAL ZOT, 2008, p. 31).
Os juros simples so conhecidos tambm como lineares ou ordinrios.
Saldo inicial
Juros simples
Saldo final
10.000
13.000
13.000
16.000
16.000
19.000
19.000
22.000
1
[...] nos juros simples, o credor s adquire o direito aos juros ao final do prazo e, por isso, no h capitalizaes
intermedirias durante todo o perodo em que os juros so computados.(OLIVEIRA, 2009, p. 426).
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Matemtica Financeira
Tomando-se a mesma evoluo de um emprstimo e mudando os valores pelas variveis matemticas que os representam, segundo a simbologia adotada neste livro, teremos
o quadro abaixo, que, levado exaustivamente para uma data focal n, nos dar as principais
frmulas de juros simples:
Ano
Saldo inicial
Juros
Saldo final
Pi
P + Pi = P(1 + i)
P(1 + i)
Pi
P(1 + 2i)
Pi
P(1 + 3i)
Pi
...
...
...
...
P(1 + (n 1)i)
Pi
P(1 + (n 1)i) + Pi
J = 1n Pi = Pin
S = P(1 + in)
Com base no comportamento dos juros simples a partir do desenvolvimento acima, obtemos
as seguintes frmulas principais:
J = Pin
(3.1)
S = P(1 + in)
(3.2)
EXEMPLO 3.1 Calcular o valor dos juros pagos pelo emprstimo de um capital de R$
2.500,00 taxa de juros simples de 2% ao ms, aps 4 meses.
Captulo 3
Juros simples
Dados:
J =?
P = 2.500,00 (principal = capital emprestado)
n = 4 m2
i = 2% (0,02)3 a.m.4
Soluo:
J = Pin J = 2.500 0,02 4 = 200,00000 . . .
Resposta: R$ 200,00.
A maioria dos problemas que envolvem Matemtica Financeira exige recursos de clculo que so encontrados nas calculadoras financeiras. Elas possuem frmulas pr-programadas que simplificam muito a resoluo de problemas financeiros. Quanto forma de alimentar os nmeros no teclado, existem dois sistemas:
Modo algbrico (ALG): forma tradicional comum na maioria das calculadoras.
Notao polonesa reversa (RPN): prprio das calculadoras HP.
Por exemplo, o clculo 2.500 0,02 4 pode ser resolvido de maneiras diferentes, conforme
o sistema empregado:
Usando a calculadora. 2.500 0,02 4
RPN
ALG
2500 ENTER
.02
4
200,00
2500
.02
4 =
200,00
Quando o prazo indicado em meses, comum utilizar a abreviatura m. Abreviaturas mais utilizadas: d = dias,
m = meses, b = bimestres, t = trimestres, s = semestres e a = anos.
3
No mercado financeiro e nas relaes comerciais em geral, so utilizadas taxas percentuais. Portanto, nesse formato que os enunciados dos problemas deste livro faro referncia s taxas. Nota-se tambm que a taxa percentual
o padro utilizado pelos recursos pr-programados das calculadoras financeiras. Entretanto, quando a soluo dos
problemas feita por meio de equaes, preciso utilizar a forma unitria para as taxas.
4
As taxas so informadas por perodo. Uma taxa mensal tem comumente a abreviatura a.m. As abreviaturas mais
utilizadas so: a.d. = ao dia, a.m. = ao ms, a.b. = ao bimestre, a.t. = ao trimestre, a.s. = ao semestre e a.a. = ao ano.
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Matemtica Financeira
Resposta: O prazo e a taxa devem sempre estar na mesma unidade de tempo e sempre o
prazo que deve ser convertido, e no a taxa. Para converter o prazo de dias para meses, utilizamos a regra do banqueiro.
Pela regra do banqueiro, um ms tem 30 dias; logo, o prazo n = 139 dias corresponde a
ta final, poderemos perder preciso, como ser visto nas alternativas a seguir:
Arredondando
para...
Resultado de J = Pin
4,6
4,63
4,633
4,63333333 . . .
30 = 315,9516333 . . .
Nas aplicaes profissionais, normalmente se exige exatido em ao menos duas casas decimais. Qualquer um desses arredondamentos forneceria respostas inexatas que seriam avaliadas como erradas ou parcialmente corretas. Para se obter essa preciso ao final, necessrio
utilizar todas as casas da calculadora nos clculos intermedirios, seguindo os passos indicados nos exemplos resolvidos.
Captulo 3
Juros simples
Usando a calculadora. .
RPN
3589 ENTER
0.019
139
30
315,9516333 . . .
ALG
3589
0.019
139
30 =
315,9516333 . . .
Soluo:
RPN
ALG
3700 ENTER
.355
59
360
215, 268056
3700
.355
59
360 =
215, 268056
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Matemtica Financeira
Dados:
P=?
J = 400
i = 26% (0,26) a.a
n = 45 d =
Soluo:
(3.3)
45
360
Usando a calculadora.
RPN
400 ENTER
.26 ENTER
45
360
12.307,6923077
3.3.3
ALG
400
(
.26
45
360 =
12.307,6923077
EXEMPLO 3.5 Uma aplicao de R$ 3.000,00 rende juros de R$ 340,00 aps 320 dias.
Calcular a taxa anual de juros simples utilizada.
Dados:
P = 3.000
J = 340
n = 320 d =
ia=?
(3.4)
320
360