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CONANIIFwww.fasperu.com.pe
2015 l JUNIN l PERU
Junio 2015
Simples Matemticas
75
10
0.133
48.666
70,080
192
8 X 30
www.fasperu.com.pe
X
X
10
75
365
24 x 60
365
24
60
=
=
=
=
=
=
=
85
0.133
48.666
70,080
192
8
4
Los estados financieros se preparan normalmente bajo el supuesto de que una entidad est en
funcionamiento y continuar su actividad dentro del futuro previsible. Por lo tanto, se supone que la
entidad no tiene la intencin ni la necesidad de liquidar o recortar de forma importante la escala de
sus operaciones; si tal intencin o necesidad existiera, los estados financieros pueden tener que
prepararse sobre una base diferente, en cuyo caso dicha base debera revelarse.
Prrafo 4.1. del Marco Conceptual
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Diversificacin eficiente
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M = Q / (1 + i ) VALOR PRESENTE
M
0
Q
1
n-1
VALOR FUTURO
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n
n
Q = M X (1 + i )
1865
2015
1912
2012
USD 40,000
USD 600,000
USD 7,500,000
USD 300,000,000
RMS TITANIC
White Start Line
Pasivos Financieros
D
Activos de larga
duracin
Patrimonio
Q
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EBIT
Gasto financiero
[IXD]
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
[UN]
UPA (S/)
[UN/N]
www.fasperu.com.pe
S/
2,000,000
-500
1,999,500
-599,850
1,399,650
2.828
S/
2,000,000
-5,000
1,995,000
-598,500
1,396,500
3.103
S/
2,000,000
-10,000
1,990,000
-597,000
1,393,000
3.483
S/
2,000,000
-15,000
1,985,000
-595,500
1,389,500
3.970
S/
2,000,000
-20,000
1,980,000
-594,000
1,386,000
4.620
S/
2,000,000
-25,000
1,975,000
-592,500
1,382,500
5.530
S/
2,000,000
-30,000
1,970,000
-591,000
1,379,000
6.895
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www.fasperu.com.pe
Utilidad neta
Numero de acciones
Saldo inicial
Capitalizacin de acciones
Split de acciones
Saldo final
UPA
N de acciones
UPA (NIC 33)
Ao
2015
2,500,000
Ao
2016
3,000,000
Utilidad
3,500,000
3,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
900,000
2,900,000
2,900,000
2,900,000
5,800,000
1.000
0.862
0.517
5,800,000
0.3448
5,800,000
0.4310
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
2014
5,800,000
0.5172
2015
2016
UPA
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
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2014
2015
2016
Precio
UPA
Utilidad por
Accin
(UPA)
NIC 33
www.fasperu.com.pe
fuente:
Precio
UPA
Empresas en Bolsa
Empresa
P/E
Precio
A)
25.00
10.00
B)
34.29
12.00
C)
35.71
15.00
D)
41.94
13.00
E)
29.73
11.00
Promedio
33.33
Empresa
Z)
Utilidad por
Accin
(UPA)
NIC 33
www.fasperu.com.pe
UPA
0.40
0.35
0.42
0.31
0.37
Empresas No cotizada
N Acciones Utilidad
UPA
500,000
340,000
0.68
(P/E)= Precio/UPA
Precio= (P/E) x UPA
Precio= (P/E) PROMEDIO xfuente:
UPA
Precio= 33.33 X 0.68
Precio= 22.666469
Mtodo de
Valuacin de
Empresas
Mltiplos
Comparables
Price to Earning
Ratio
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USD90 millones
Importe Recuperable
Es tu decisin!
USD70 millones
USD120 millones
USD120 millones
USD90 millones
Valor Razonable
Valor en Uso
Experto Tasador
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Modelo DCF
(Flujo de Caja
Descontado)
Activo Fijo
USD100 millones
Entidad
Inversin
Utilidad
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Activos
Deuda
Patrimonio
Inters
Dinero
Acreedores
Dinero
Dividendo
Accionistas
300
700
1,000
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Pasivos Financieros
D USD(000)
Patrimonio
Q USD(000)
CAPITAL
USD
(000)
Costo Capital
36
u.m.
76
600
Capital
1,000
400
COSTO DE
CAPITAL
7.6%
Costo:
Dividendo: 10%
40
u.m.
1,000
(000)
600
Activos de larga
700 Patrimonio
duracin
USD(000)+ Patrimonio)
400
Peso de la deuda = Deuda /Q (Deuda
Costo Capital
36
u.m.
76
Capital
1,000
COSTO DE
CAPITAL
7.6%
Costo:
Dividendo: 10%
40
u.m.
CAPITAL
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Cunto
quiere
ganar eldelAccionista?
Escribamos
la frmula
WACC
USD
CAPM
(000)
Net
Working
Pasivos
Financieros
WACC
= Capital
Tasa Deuda x Peso
Deuda
+
(Activo
Cte)
300
600
TasaCte-Pasivo
de Accionista
= RfD USD(000)
+ Beta x (Rm-Rf)
Activos de larga
700 Patrimonio
Tasa
libre
de deuda
riesgo = Deuda /Q (Deuda
duracin
USD(000)+ Patrimonio)
400
Peso
de la
Riesgo
Sistmico / (DeudaTasa
Peso del Accionista
= Patrimonio
+ Patrimonio)
del Mercado
1,000 CAPITAL
1,000
CAPITAL
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Resultado
Premio
Probabilidad
Resultado
X Probab.
5,000
16.66666%
833
6,000
16.66666%
1,000
7,000
16.66666%
1,167
8,000
16.66666%
1,133
9,000
16.66666%
1,500
10,000
16.66666%
1,667
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7,500
Media de
Distribucin
Esc 2
Esc 3
Esc 4
Esc 5
Esc 6
Esc 7
Esc 8
Esc 9
Esc 10
Esc 11
19
6 .3 53 %
6 .4 1 6 %
6 .2 89 %
6 .2 2 6 %
6 .3 52 %
6 .03 9 %
6 .1 6 2 %
6 .2 88%
5.9 7 5%
6 .3 50%
6 .54 3 %
20
7 .3 53 %
7 .4 2 6 %
7 .2 7 9 %
7 .2 06 %
7 .3 52 %
6 .9 9 0%
7 .1 3 2 %
7 .2 7 8%
6 .9 1 5%
7 .3 50%
7 .57 3 %
21
8.3 53 %
8.4 3 6 %
8.2 6 9 %
8.1 86 %
8.3 52 %
7 .9 4 0%
8.1 02 %
8.2 6 8%
7 .856 %
8.3 4 9 %
8.6 03 %
22
9 .3 53 %
9 .4 4 6 %
9 .2 59 %
9 .1 6 6 %
9 .3 52 %
8.89 1 %
9 .07 2 %
9 .2 57 %
8.7 9 6 %
9 .3 4 9 %
9 .6 3 2 %
23
1 0.3 53 %
1 0.4 56 %
1 0.2 4 9 %
1 0.1 4 6 %
1 0.3 52 %
9 .84 1 %
1 0.04 2 %
1 0.2 4 7 %
9 .7 3 7 %
1 0.3 4 9 %
1 0.6 6 2 %
24
1 5.3 53 %
1 5.506 %
1 5.1 9 9 %
1 5.04 6 %
1 5.3 51 %
1 4 .59 4 %
1 4 .89 2 %
1 5.1 9 6 %
1 4 .4 3 9 %
1 5.3 4 7 %
1 5.81 2 %
25
2 0.3 53 %
2 0.556 %
2 0.1 4 9 %
1 9 .9 4 6 %
2 0.3 51 %
1 9 .3 4 7 %
1 9 .7 4 2 %
2 0.1 4 5%
1 9 .1 4 2 %
2 0.3 4 5%
2 0.9 6 1 %
26
2 5.3 53 %
2 5.6 06 %
2 5.09 9 %
2 4 .84 6 %
2 5.3 50%
2 4 .1 00%
2 4 .59 2 %
2 5.09 4 %
2 3 .84 4 %
2 5.3 4 3 %
2 6 .1 1 1 %
27
3 0.3 53 %
3 0.6 56 %
3 0.04 9 %
2 9 .7 4 6 %
3 0.3 50%
2 8.853 %
2 9 .4 4 2 %
3 0.04 3 %
2 8.54 7 %
3 0.3 4 1 %
3 1 .2 6 0%
28
4 0.3 53 %
4 0.7 56 %
3 9 .9 4 9 %
3 9 .54 6 %
4 0.3 4 9 %
3 8.3 59 %
3 9 .1 4 2 %
3 9 .9 4 1 %
3 7 .9 52 %
4 0.3 3 7 %
4 1 .559 %
29
50.3 53 %
50.856 %
4 9 .84 9 %
4 9 .3 4 6 %
50.3 4 8%
4 7 .86 5%
4 8.84 2 %
4 9 .83 9 %
4 7 .3 57 %
50.3 3 3 %
51 .858%
30
6 0.3 53 %
6 0.9 56 %
59 .7 4 9 %
59 .1 4 6 %
6 0.3 4 7 %
57 .3 7 1 %
58.54 2 %
59 .7 3 7 %
56 .7 6 2 %
6 0.3 2 9 %
6 2 .1 57 %
1 06
82 .9 53 %
83 .7 82 %
82 .1 2 3 %
81 .2 9 4 %
82 .9 4 5%
7 8.855%
80.4 6 4 %
82 .1 07 %
7 8.01 7 %
82 .9 2 0%
85.4 3 3 %
1 07
82 .7 53 %
83 .580%
81 .9 2 5%
81 .09 8%
82 .7 4 5%
7 8.6 6 5%
80.2 7 0%
81 .9 09 %
7 7 .82 9 %
82 .7 2 0%
85.2 2 7 %
1 08
82 .553 %
83 .3 7 8%
81 .7 2 7 %
80.9 02 %
82 .54 5%
7 8.4 7 5%
80.07 6 %
81 .7 1 1 %
7 7 .6 4 1 %
82 .52 0%
85.02 1 %
1 09
82 .3 53 %
83 .1 7 6 %
81 .52 9 %
80.7 06 %
82 .3 4 5%
7 8.2 85%
7 9 .882 %
81 .51 3 %
7 7 .4 53 %
82 .3 2 0%
84 .81 5%
110
82 .1 53 %
82 .9 7 4 %
81 .3 3 1 %
80.51 0%
82 .1 4 5%
7 8.09 4 %
7 9 .6 88%
81 .3 1 5%
7 7 .2 6 5%
82 .1 2 0%
84 .6 09 %
111
81 .9 53 %
82 .7 7 2 %
81 .1 3 3 %
80.3 1 4 %
81 .9 4 5%
7 7 .9 04 %
7 9 .4 9 4 %
81 .1 1 7 %
7 7 .07 7 %
81 .9 2 0%
84 .4 03 %
112
81 .7 53 %
82 .57 0%
80.9 3 5%
80.1 1 8%
81 .7 4 5%
7 7 .7 1 4 %
7 9 .3 00%
80.9 1 9 %
7 6 .889 %
81 .7 2 0%
84 .1 9 7 %
113
81 .553 %
82 .3 6 8%
80.7 3 7 %
7 9 .9 2 2 %
81 .54 5%
7 7 .52 4 %
7 9 .1 06 %
80.7 2 1 %
7 6 .7 00%
81 .52 0%
83 .9 9 1 %
80.53 9 %
7 9 .7 2 6 %
81 .3 4 5%
7 7 .3 3 4 %
7 8.9 1 2 %
80.52 3 %
7 6 .51 2 %
81 .3 2 0%
83 .7 85%
81 .3 53 %
82 .1 6 6 %
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114
Ingreso= P x Q
50.000%
45.000%
Q1. Supermercados
Precio 1
Q2. Mercados
Precio 2
Q3. Subsidiaria
Precio 3
40.000%
35.000%
30.000%
25.000%
20.000%
15.000%
10.000%
5.000%
0.000%
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Resultados acumulados
Cuenta por cobrar a accionistas
Efectivo
www.fasperu.com.pe
Debe Haber
900,000
900,000
Debe
Cuenta por cobrar
b) Registro de
suscripcin de
acciones
(acciones no
pagadas)
www.fasperu.com.pe
Haber
900,000
900,000
Subsidiaria
Debe
Resultados acumulados
900,000
Capital social
c) Capitalizacin
de utilidades.
Qu hace quien
recibe las
acciones
liberadas.
900,000
Principal
Debe
Inversiones en acciones
900,000
Ingresos
www.fasperu.com.pe
Haber
Haber
900,000
Principal
Intereses
Cuota
Errores
comunes
70,000
30,000
100,000
75,000
25,000
100,000
d)
Reconocimiento
de partidas no
devengadas
95,000
5,000
100,000
1,000,000
400,000
1,400,000
Total
Debe
Efectivo
Intereses diferidos
Prstamos por pagar
www.fasperu.com.pe
Haber
1,000,000
400,000
1,400,000
N
1
2
3
4
5
6
7
Principal
Interes
Cuota
61,409,909 25,000,000 86,409,909
64,480,405 21,929,505 86,409,909
67,704,425 18,705,484 86,409,909
71,089,646 15,320,263 86,409,909
74,644,128 11,765,781 86,409,909
78,376,335
8,033,574 86,409,909
82,295,152
4,114,758 86,409,909
500,000,000 104,869,365 604,869,365
Debe
Efectivo
500,000,000
Gastos diferidos
104,869,365
www.fasperu.com.pe
604,869,365
Debe
Prstamos por pagar
61,409,909
Gastos financieros
25,000,000
Efectivo
Haber
Haber
86,409,909
www.fasperu.com.pe
(-)
Pagos
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
Saldo
Final
430,836,596
368,383,404
302,457,495
232,865,769
Vs.
159,404,387
Intereses
81,858,176
segn Banco
-
104,869,365
Comisin
(CT)
10,000,000
(-)
Pagos
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
-86,409,909
Saldo
Final
430,836,596
368,383,404
302,457,495
232,865,769
159,404,387
81,858,176
-
Principal
Interes
Cuota
61,409,909 25,000,000 86,409,909
64,480,405 21,929,505 86,409,909
67,704,425 18,705,484 86,409,909
71,089,646 15,320,263 86,409,909
74,644,128 11,765,781 86,409,909
78,376,335
8,033,574 86,409,909
82,295,152
4,114,758 86,409,909
500,000,000 104,869,365 604,869,365
Diferencial
2,246,505
2,027,213
1,778,516
1,497,920
1,182,746
830,124
436,975
10,000,000
Reconocimiento inicial
Debe
Efectivo
Haber
490,000,000
Haber
Saldo de
59,163,404
Prstamo por
Gastos financieros
27,246,505
Pagar
Efectivo
86,409,909
430,836,596
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RESILIENCIA
( C R E C I M I E N T O P O S T - T R A U M AT I C O )
www.fasperu.com.pe
Haciendo Matemticas
75
10
85
10
75
13.3333%
% Ganando
13.3333%
365
48.66666667
dias x ao
48.66667
X 24 x 60 =
70,080.00
70,080.00
365
192.000
192.000
24
8.0000
8 X 30
60
www.fasperu.com.pe
minutos por ao
minutos ganados por dia