Macroeconoma I

Sigla AEA316
Escuela de Negocios

Componentes de la Demanda Agregada

Gasto de Gobierno
Clase 14

MATERIAL PROPIEDAD DE UDLA.

AUTORIZADA SU UTILIZACIN SLO PARA FINES ACADMICOS.

Objetivos

Objetivo 1: Los problemas al medir el dficit presupuestario.

Objetivo 2: Las visiones tradicional y Ricardiana de la deuda
pblica.

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Bibliografa
Bibliografa Bsica:
Mankiw Gregory, Macroeconoma captulo XVI.

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La restriccin presupuestaria.
El gasto total del gobierno posee tres componentes
principales:

El gasto final en bienes y servicios (G)

Transferencias (TR)
Inversin pblica , que forma parte de la inversin total
(I)

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La restriccin presupuestaria.
El gasto total del gobierno posee tres componentes El total de
los componentes es relevante desde el punto de vista
presupuestario, pero slo el segundo y tercero son de gran
importancia para el manejo de la demanda agregada de la
economa y en la colaboracin de la poltica fiscal.

Podemos decir, que el gobierno incurre en dos tipos de gasto:

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 Gasto Corriente: es el gasto final en bienes y servicios ms las

transferencias +
Gasto Total: es el gasto corriente ms la inversin del
gobierno ( + + )

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 Llamaremos G al gasto total del gobierno y T a sus ingresos,

principalmente tributarios. Si adems, el gobierno tiene una
deuda neta de a comienzos del perodo T y paga una tasa
de inters i, llagamos al Dficit Fiscal Global, DF, que
corresponde:
= +
Si el Dficit Fiscal es negativo, esto implicar un supervit.

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El Dficit Primario puede ser alto por dos motivos:

El gasto fiscal supera los ingresos
El pago de intereses son elevados (esto es comn en pases
latinoamericanos)
Intuitivamente, se sabe que: si alguien gasta ms de lo que
recibe debe endeudarse en consecuencia, el Dficit Fiscal
corresponde a las necesidades de financiamiento (lo que lleva a
que aumente el stock de pasivos).

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 Si los pasivos netos del gobierno se denotan por B, entonces

la Restriccin Presupuestaria del Gobierno es:
= +1 = +
Nota: otra fuente de financiamiento es la creacin de dinero (lo
que se conoce como: Impuesto Inflacin), pero como no hemos
incluido el dinero el financiamiento inflacionario lo podemos
pensar como parte de T.

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 Si B es la deuda neta (o pasivos netos). De la deuda bruta

debemos descontar los activos del gobierno, por ejemplo: las
reservas internacionales y los depsitos del sistema financiero
en el Banco Central.
Es posible concluir lo siguiente:

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Si la deuda pblica est expresada en trminos nominales, como

se supuso en la ecuacin anterior se presenta el problema que,
si uno debiera medir el pago de intereses se debiese medir por
la tasa de inters nominal o la tasa de inters real, es decir,
en lugar de . Lo ms correcto sera usar la tasa de inters
real, pues la deuda pblica pierde valor cuando hay inflacin, es
decir, se amortiza. Sin embargo, sus necesidades de
financiamiento incluyen el pago nominal de intereses.

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 Para obviar este problema por el momento,

no
consideraremos el efecto de la inflacin sobre el presupuesto
(ecuacin de Fisher), en consecuencia se tiene que:
Dficit Primario (o Dficit Operacional): este dficit excluye
el pago de intereses y se puede expresar como:
=

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Por qu tenemos dos conceptos de dficit? ..

Porque cada uno responde a una pregunta distinta. El Dficit
Global responde a la siguiente pregunta: cunto tiene
prestado el Estado hoy para financiar su gasto total? Cuando
el Dficit Global se mide en trminos nominales nos indica, el
nmero de unidades monetarias adicionales que debe pedir
el Estado durante ese ao.

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El Dficit Primario responde a la siguiente pregunta: puede el

Estado permitirse sus programas actuales? Si el Dficit primario
es cero, el Estado est recaudando exactamente suficiente
ingresos fiscales para financiar sus compras actuales de bienes y
servicios y sus transferencias. Si es mayor que cero, las compras
del Estado y los programas actuales cuestan ms de lo que los
ingresos fiscales actuales pueden financiar.

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Los pagos netos de intereses no se tienen en cuentan en el

Dficit Primario porque no representan costes de programas
actuales del gobierno sino ms bien, costes de gastos pasados
financiados mediante endeudamiento pblico.

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Equivalencia Ricardiana.
Esta teora se basa en una serie de supuestos estos son:
Los agentes son racionales en un contexto de incertidumbre.
El horizonte de planificacin es infinito.
Los agentes toman sus decisiones de consumo mediante un
anlisis intertemporal basado en su ingreso permanente.
El mercado de capitales es perfecto.
El gobierno tiene la obligacin de pagar la deuda.

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Equivalencia Ricardiana.
La idea sostiene que:

Un aumento del gasto pblico o una baja transitoria de los

impuestos en el presente, financiada con deuda, provocar un
incremento futuro de los impuestos en consecuencia, no tendra
efectos sobre la economa y en particular sobre las decisiones de
consumo de los individuos.

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Equivalencia Ricardiana.
Un consumidor previsor, en consecuencia, perfectamente
ricardiano est plenamente consciente de la restriccin
intertemporal del presupuesto del gobierno, en consecuencia,
comprende que el endeudamiento pblico actual significa
unos impuestos ms altos en el futuro para sus familias que
vivan infinitamente.

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Equivalencia Ricardiana.
Por lo tanto, una reduccin de los impuestos financiada con
deuda pblica no reduce la carga tributaria, slo conduce a una
reprogramacin de sta. No eleva la renta permanente del
consumidor y, por lo tanto, no aumenta el consumo. Esto
indicara que existe una equivalencia entre los impuestos y la
deuda lo que implicara que el multiplicador fiscal en un caso
como ste es equivalente a cero.
Algunas implicaciones de esta teora son:

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Equivalencia Ricardiana.
Segn el principio de Equivalencia Ricardiana, la deuda
pblica equivale a impuestos futuros, y si los consumidores
son suficientemente previsores, para ellos no hay diferencia
entre impuestos futuros e impuestos actuales. Por lo tanto,
financiar al Estado por medio de la deuda equivale a
financiarlo por medio de impuestos.

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Equivalencia Ricardiana.
La Equivalencia Ricardiana implica que una reduccin de los
impuestos financiada mediante deuda no afecta el consumo.
Los hogares ahorran la renta disponible adicional para pagar
la futura deuda tributaria consecuencia de la reduccin de los
impuestos. Esto implica un aumento del ahorro privado que
contrarresta la disminucin del ahorro pblico, en
consecuencia, el ahorro nacional no vara.

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Equivalencia Ricardiana.
La lgica de esta teora no significa que todos los cambios de
la poltica fiscal sean irrelevantes. Los cambios de la poltica
fiscal influyen en el gasto de consumo si influyen en las
compras actuales o futuras del Estado.

A continuacin, es imprescindible revisar algunas crticas a

esta teora:

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Equivalencia Ricardiana.
Es posible criticar la postura de la Equivalencia Ricardiana,
pues sus supuestos no son razonables desde el punto de vista
emprico, pues se estara asumiendo que los mercados son
completos y los precios flexibles y que adems, los agentes
econmicos tienen un conocimiento completo respecto al
futuro (es decir, su previsin es perfecta), ya que se hace
necesario como se ha mencionado que los agentes conozcan
la restriccin presupuestaria intertemporal del gobierno.

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Equivalencia Ricardiana.
Adems, es posible observar que se postula que los agentes
econmicos materializan sus decisiones de consumo en
funcin de su ingreso permanente, por lo tanto, sus
decisiones de ahorro o desahorro estn determinadas por la
diferencia entre su ingreso transitorio y permanente. Para
que aquello se cumpla se hace necesario e imprescindible que
existan tal como dictan los supuestos mercados de capitales
perfectos permitiendo de esta manera que los individuos
sean capaces de suavizar su consumo en el tiempo.

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Restriccin presupuestaria intertemporal .

Para comprender mejor la relacin entre la deuda pblica y
los impuestos futuros, vamos a suponer una economa que
dura slo dos perodos. El perodo uno representa el presente
y el perodo dos el futuro. En el perodo uno, el Estado
recauda impuestos, 1 y realiza compras 1 ; en el perodo
dos, recauda impuestos, 2 y realiza compras, 2 .

Como puede incurrir en un dficit presupuestario o supervit

presupuestario, si los impuestos y las compras de un perodo
no tienen por qu estar estrechamente relacionados entre s.

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Restriccin presupuestaria intertemporal .

Para analizar la relacin entre los ingresos fiscales que
obtiene el Estado en los dos perodos con las compras que
realiza en estos dos perodos, partimos recordando la
definicin de dficit presupuestario:

= 1 1
El estado financia este dficit vendiendo una cantidad
equivalente de bonos del Estado.

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Restriccin presupuestaria intertemporal .

En el segundo perodo, el Estado debe recaudar suficientes
impuestos para devolver la deuda, incluidos los intereses
acumulados, y a pagar las compras del segundo perodo. Por
lo tanto,:
2 = 1 + + 2
Donde es el tipo de inters.

Luego, sustituimos la primera ecuacin en la segunda y

obtenemos:
2 = 1 + 1 1 + 2
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Restriccin presupuestaria intertemporal .

Dicha ecuacin relaciona las compras del Estado de los dos
perodos. Para que pueda interpretarse ms fcilmente,
reordenamos los trminos y se obtiene:
2
2
1 +
= 1 +
1+
1+

La expresin anterior establece que:

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Restriccin presupuestaria intertemporal .

El valor actual de las compras del estado debe ser igual al valor
actual de los impuestos. a la ve, muestra la relacin que existe
entre los cambios de la poltica fiscal actual y los cambios de la
poltica fiscal futura. Sin el gobierno baja los impuestos en el
primer perodo sin alterar las compras de ese perodo, entra en
el segundo debiendo una deuda a los portadores de bonos del
Estado. Esta deuda lo obliga a elegir entre reducir sus compras y
subir sus impuestos.

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Ciclo Econmico y balance estructural.

El PIB flucta en el tiempo alrededor de su tendencia de largo
plazo. El PIB de tendencia se conoce como PIB potencial o de
pleno empleo. Las fluctuaciones alrededor de la tendencia se
conocen como: ciclo econmico. Dado lo anterior, podemos
plantear que las cuentas fiscales tambin dependen del PIB y
se ven afectadas por el ciclo econmico.

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Ciclo Econmico y balance estructural.

Si G y T fueran constantes a lo largo del ciclo, el Balance Fiscal
no se vera afectado. Sin embargo, tales como: la recaudacin
tributaria estn afectadas por la posicin cclica de la
economa.

Dos conceptos importantes:

Estabilizadores automticos.
Balance estructural.

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Estabilizadores automticos.
Son componentes de la finanzas pblicas que se ajustan
automticamente a los cambios de la actividad econmica,
generando un comportamiento contracclico. Es decir, son
componentes del gasto que aumentan en perodos de baja
actividad (y viceversa). Tambin son componentes que reducen
los ingresos cuando la actividad se debilita. Por ejemplo, los
impuestos que se relacionan con el nivel de utilidad a travs de
los impuestos a las utilidades, a los ingresos, a las ventas, etc.
Por el lado del gasto, los estabilizadores ms importantes son los
programas sociales ligados al desempleo, particularmente los
subsidios al desempleo.
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Balance estructural.
Se conoce como Balance de Pleno Empleo o Balance Ajustado
Cclicamente. Es posible entenderlo como, Balance del
Presupuesto Pblico que se corrige por los efectos cclicos sobre
ingresos y gastos. Para ello se utilizan las variables de largo plazo
para medir los principales componentes del gasto y los
impuestos. por lo tanto, los estabilizadores automticos estarn
en su nivel de largo plazo. Los impuestos se deben medir
asumiendo que el producto est en su nivel de pleno empleo. Si
la economa se encuentra en recesin, los impuestos efectivos
sern menores que los ingresos estructurales.

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Conclusin.
Los ingresos del gobierno tambin caen con una reduccin en
el precio de los recursos naturales, esto no corresponde a un
estabilizador automtico, sino ms bien lo contrario: a un
desestabilizador, los menores precios no son un beneficio
para los residentes de la economa, lo que les permitira
compensar la merma de ingresos, sino ms bien son un
beneficio para el mundo, pues son ellos quienes pagan el
menor precio por el recurso natural.

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Conclusin.
Dado lo anterior, esto presiona el presupuesto, pues el fisco
presenta mayores problemas de financiamiento durante este
perodo y adems la economa cae por una baja en la
actividad, debido a que enfrenta restricciones de liquidez en
los mercados financieros. Su situacin fiscal se puede
deteriorar ms an. De ah la importancia de evaluar y
disear la Poltica Fiscal de la manera correcta, lo que es
totalmente til para el Balance de Pleno Empleo.

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Se mide correctamente el dficit pblico?

El debate entre la teora tradicional de la deuda pblica y la
ricardiana es un punto relevante de discrepancia sobre la
poltica fiscal, pero no es el nico motivo que explica la
controversia.
Otro argumento relevante, en este aspecto, es la forma en
que debe medirse el dficit presupuestario. Algunos
economistas creen que el dficit, tal como se mide
actualmente, no es un buen indicador del tipo de poltica
fiscal.

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Se mide correctamente el dficit pblico?

Se plantea que el dficit presupuestario del Estado debe
reflejar exactamente el cambio en el endeudamiento general
del Estado, pero la aplicacin de este principio no est fcil,
pues se presentan algunos problemas de medicin.

Estos problemas son:

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Se mide correctamente el dficit pblico?

La inflacin.
Los activos de capital.
Los pasivos no contabilizados.
El ciclo econmico.

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