El FMI: Datos bsicos

30 de abril de 2015

El Fondo Monetario Internacional (FMI) promueve la estabilidad financiera y la

cooperacin monetaria internacional. Asimismo, busca facilitar el comercio internacional,
promover un empleo elevado y un crecimiento econmico sostenible y reducir la pobreza
en el mundo entero. El FMI es administrado por los 188 pases miembros a los cuales les
rinde cuentas.

La idea de crear el Fondo Monetario Internacional, tambin conocido como el FMI o

el Fondo, se plante en julio de 1944 en una conferencia de las Naciones Unidas
celebrada en Bretton Woods, Nuevo Hampshire (Estados Unidos), cuando los
representantes de 44 pases acordaron establecer un marco de cooperacin
econmica destinado a evitar que se repitieran las devaluaciones competitivas que
contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos treinta.
Las responsabilidades del FMI: El principal propsito del FMI consiste en asegurar
la estabilidad del sistema monetario internacional, es decir el sistema de pagos
internacionales y tipos de cambio que permite a los pases (y a sus ciudadanos)
efectuar transacciones entre s. En 2012, el FMI actualiz su cometidoa fin de cubrir
toda la problemtica de la macroeconoma y del sector financiero que incide en la
estabilidad mundial.
Supervisin: Para mantener la estabilidad y prevenir crisis en el sistema monetario
internacional, el FMI pasa revista a las polticas econmicas aplicadas por los pases,
as como a la situacin econmica y financiera nacional, regional y mundial a travs
de un sistema formal de supervisin. El FMI proporciona asesoramiento a los 188
pases miembros y recomienda polticas que promuevan la estabilidad econmica,
reduzcan la vulnerabilidad a crisis econmicas y financieras y mejoren los niveles de
vida. Publica evaluaciones regulares sobre el panorama internacional en Perspectivas
de la economa mundial, de los mercados financieros en Global Financial Stability
Report y sobre la evolucin de las finanzas pblicas en Fiscal Monitor, as como una
serie de informes sobre las perspectivas regionales. Actualmente, el Directorio
Ejecutivo del FMI ha estado considerando una gama de opciones para perfeccionar e
integrar mejor la supervisin multilateral, financiera y bilateral; comprender mejor
los efectos de contagio y la evaluacin de los riesgos incipientes y potenciales; y
afianzar la influencia del asesoramiento del FMI en materia de poltica econmica.
Asistencia financiera: El FMI otorga financiamiento con el fin de dar a los pases
miembros margen de maniobra para corregir sus problemas de balanza de pagos; las
autoridades nacionales, en estrecha colaboracin con el FMI, formulan programas de
ajuste respaldados con financiamiento del FMI; la continuidad del respaldo financiero
est condicionada a la implementacin eficaz de estos programas. Ante la crisis
econmica internacional, el FMI fortaleci rpidamente su capacidad de prstamo al

aprobar en abril de 2009 una reforma profunda de sus mecanismos de apoyo

financiero, y en 2010 y 2011 se adoptaron an ms reformas. Los instrumentos del
FMI para la concesin de prstamos fueron objeto de mejoras a los efectos de
brindar herramientas flexibles para la prevencin de crisis a los pases miembros que
mostraran solidez en sus parmetros econmicos fundamentales, polticas
econmicas y marcos de poltica institucional. El FMIduplic los lmites de acceso al
crdito y ampli los prstamos a los pases ms pobres, gracias a las utilidades
extraordinarias de las ventas de oro, eximindolos del pago de intereses hasta fines
de 2016.
Asistencia tcnica: El FMI brinda asistencia tcnica y capacitacin para ayudar a los
pases miembros a fortalecer las capacidades de concepcin y ejecucin de polticas
eficaces, incluidos mbitos tales como poltica y administracin tributaria,
administracin del gasto, polticas monetarias y cambiarias, supervisin y regulacin
de sistemas bancarios y financieros, marcos legislativos y estadsticas.
DEG: El FMI emite un activo de reserva internacional conocido como Derechos
Especiales de Giro que puede complementar los activos de reserva de los pases
miembros. El total de asignaciones asciende a alrededor de DEG 204.000 millones
(aproximadamente US$280.000 millones). Los miembros del FMI tambin pueden
realizar entre s intercambios voluntarios de DEG por monedas.
Recursos: La principal fuente de los recursos financieros del FMI son las cuotas de
los pases miembros, que en trminos generales reflejan la posicin relativa de los
pases en la economa mundial. Actualmente, los recursos provenientes de las cuotas
ascienden a alrededor de DEG 238.000 millones (unos US$327.000 millones).
Adems, el FMI puede complementar los recursos de las cuotas obteniendo
prstamos. Los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP), que fueron
ampliados en 2011 y pueden suministrar recursos adicionales de hasta DEG 370.000
millones (unos US$515.000 millones), son el principal complemento de las cuotas. A
mediados de 2012, los pases miembros tambin secomprometieron a aumentar los
recursos del FMI a travs de acuerdos bilaterales de crdito; actualmente, alrededor
de US$370.000 millones (DEG 270.000 millones) se encuentran vigentes. Cuando
entre en vigor la Decimocuarta Revisin de Cuotas y todos los miembros paguen los
aumentos de sus cuotas, se duplicarn los recursos del FMI provenientes de las
cuotas. En ese momento, tambin se producir para cada participante en los NAP una
reduccin de los recursos de los NAP en un monto correspondiente.
Gestin de gobierno y organizacin: El FMI rinde cuentas a los gobiernos de sus
pases miembros. La instancia mxima de su estructura organizativa es la Junta de
Gobernadores, que est integrada por un gobernador y un gobernador suplente por
cada pas miembro, generalmente del banco central o del ministerio de hacienda. La
Junta de Gobernadores se rene una vez al ao en ocasin de las Reuniones Anuales
del FMI y del Banco Mundial. Los 24 gobernadores que conforman el Comit
Monetario y Financiero Internacional (CMFI) se renen generalmente dos veces por
ao.
Las operaciones cotidianas del FMI son supervisadas por el Directorio Ejecutivo, que
tiene 24 miembros y representa a todos los pases miembros; esta labor es orientada

por el CMFI y respaldada por el personal del FMI. Una propuesta de enmienda del
Convenio Constitutivo del FMI establecer por primera vez un Directorio Ejecutivo en
el que todos los directores sean designados por medio de una eleccin. La Directora
Gerente es la jefa del personal tcnico del FMI, preside el Directorio Ejecutivo y
cuenta con la asistencia de cuatro subdirectores gerentes.
Un rpido vistazo al FMI

Nmero actual de pases miembros: 188

Sede: Washington, DC, Estados Unidos

Directorio Ejecutivo: 24 Directores, en representacin de un solo pas o un grupo de

pases
Personal: Aproximadamente 2.600 funcionarios procedentes de 147 pases

Total de cuotas: US$327.000 millones (al 13-III-15)

Recursos adicionales prometidos o comprometidos: US$885.000 millones

Montos comprometidos en el marco de los acuerdos de prstamo vigentes (al 13III-15): US$163.000 millones, de los cuales US$137.000 millones permanecen sin girar

(vase cuadro)
Principales prestatarios (montos pendientes de reembolso al 13-III-15):Portugal,

Grecia, Irlanda, Ucrania.

Principales prstamos de carcter precautorio (monto acordado al 13-III-

15): Mxico, Polonia, Colombia, Marruecos.

Consultas de supervisin: 122 consultas en 2012, 122 en 2013 y 129 en 2014

Asistencia tcnica: 274 aos-persona en el ejercicio 2013 y 285 en el ejercicio 2014

Propsito original:

Fomentar la cooperacin monetaria internacional.

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional.

Fomentar la estabilidad cambiaria.

Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos.

Supervisin del FMI

30 de abril de 2015

El FMI supervisa el sistema monetario internacional y realiza un seguimiento de las

polticas econmicas y financieras de sus 188 pases miembros. Esta actividad se
conoce como supervisin. Como parte de este proceso, que se realiza tanto a escala
mundial como en cada uno de los pases, el FMI destaca los riesgos que pueden
comprometer la estabilidad y brinda asesoramiento sobre los ajustes de poltica
econmica necesarios. De esta manera, el FMI contribuye a que el sistema
monetario internacional cumpla su propsito esencial de facilitar el intercambio de
bienes, servicios y capital entre los pases, respaldando as un crecimiento
econmico slido.

Por qu es importante la supervisin que ejerce el FMI?

En la economa globalizada de nuestros das, en que las polticas de un pas tienden a
repercutir en muchos otros pases, la cooperacin a escala mundial es esencial. El
FMI, con el carcter prcticamente universal que le confieren sus 188 pases
miembros, facilita esa cooperacin. Las labores de supervisin del FMI abarcan dos
aspectos principales: la supervisin bilateral, es decir, la evaluacin de las polticas de

cada uno de los pases miembros y el correspondiente asesoramiento, y la

supervisin multilateral, es decir, el examen de la situacin de la economa mundial.

Consultas con los pases miembros

Los economistas del FMI realizan un seguimiento continuo de las economas de los
pases miembros y visitan los pases por lo general una vez al ao para
intercambiar opiniones con los gobiernos y los bancos centrales y, sobre todo, para
determinar si existen riesgos que amenazan la estabilidad interna y mundial que
justifiquen ajustes de las polticas econmicas o financieras. Los principales temas
tratados en dicho intercambio se refieren a las polticas cambiaria, monetaria, fiscal y
financiera, as como a reformas macroeconmicas estructurales de importancia
crtica. Durante las misiones, el personal tcnico del FMI normalmente mantiene
reuniones con otras partes interesadas, como legisladores y representantes del
sector empresarial, los sindicatos y la sociedad civil, que ayudan a evaluar las
polticas y perspectivas econmicas del pas.
Al regresar a la sede, el personal tcnico presenta al Directorio Ejecutivo del FMI un
informe para que lo analice. Posteriormente, las opiniones del Directorio se
transmiten a las autoridades del pas, con lo cual concluye el proceso conocido como
consultas del Artculo IV. En los ltimos aos, la supervisin se ha hecho cada vez
ms transparente. En la actualidad, casi todos los miembros publican uncomunicado
de prensa en el que se resumen las opiniones del Directorio, as como el informe del
personal tcnico del FMI y los anlisis conexos. Muchos pases asimismo publican una
declaracin del personal tcnico cuando el FMI concluye una misin.

La supervisin desde una panormica mundial ms amplia

El FMI realiza tambin un seguimiento de las tendencias econmicas regionales y

mundiales, y analiza las repercusiones que pueden tener las polticas adoptadas por
los pases miembros en la economa mundial. Esta supervisin multilateral tiene lugar
bsicamente a travs de publicaciones peridicas, el informe sobre lasPerspectivas
de la economa mundial (informe WEO), el informe sobre la estabilidad financiera
mundial (Global Financial Stability Report) y el Monitor Fiscal. En el primero se
presentan anlisis detallados sobre la situacin de la economa mundial, en los que
se abordan temas de acuciante inters, como la actual turbulencia financiera mundial
y la desaceleracin econmica. En el segundo se efecta una evaluacin actualizada
de los mercados financieros mundiales y sus perspectivas, y se destacan los
desequilibrios y los factores de vulnerabilidad que podran entraar riesgos para la
estabilidad de los mercados financieros. En el Monitor Fiscal se actualizan las
proyecciones fiscales a mediano plazo y se evalan los hechos que marcan la
evolucin de las finanzas pblicas.
El FMI tambin publica informes econmicos regionales (Regional Economic Outlook
Reports), en los que se presentan anlisis detallados de las perspectivas econmicas
de las cinco principales regiones del mundo. Colabora estrechamente con otros
grupos, como el Grupo de los Veinte pases industrializados y de mercados
emergentes (G-20). Desde 2009, el FMI ha apoyado los esfuerzos del G-20 en pro de
la cooperacin econmica mundial a travs del proceso de evaluacin mutua. El FMI
aporta un anlisis que permite determinar si las polticas aplicadas por los pases
miembros son coherentes con un crecimiento mundial sostenido y equilibrado.
Desde 2011 el FMI ha elaborado informes sobre efectos de contagio en los que se
analizan los principales efectos de contagio a escala mundial, haciendo hincapi en el
impacto de las polticas econmicas de las economas de importancia sistmica. Y
desde 2012, prepara informes piloto sobre el sector externo en los que se examinan

las posiciones externas de estas economas en un contexto coherente a nivel

mundial. Dos veces al ao el FMI tambin elabora una agenda mundial de polticasen
la que se recopilan las principales conclusiones y recomendaciones de los informes
multilaterales y se define una agenda futura para la institucin y sus pases
miembros.

Mantener la relevancia de la supervisin

En su forma actual, la supervisin fue establecida por el Artculo IV del Convenio
Constitutivo del FMI, con las modificaciones introducidas a finales de los aos setenta
tras el colapso del sistema de Bretton Woods de tipos de cambio fijos. Segn el
Artculo IV, los pases miembros se comprometen a colaborar con el FMI y entre s
para promover la estabilidad. Por su parte, el FMI tiene encomendada la funcin de i)
supervisar el sistema monetario internacional a fin de asegurar su buen
funcionamiento y ii) vigilar el cumplimiento por cada pas de sus obligaciones en
materia de poltica econmica.
El FMI examina regularmente sus actividades de supervisin. En el Examen Trienal de
la Supervisin se destacaron los avances realizados para subsanar las deficiencias
detectadas en la supervisin previa a la crisis, pero tambin se sealaron lagunas. En
concreto, se consider que la supervisin del FMI es demasiado fragmentada, y que
las evaluaciones de los riesgos carecen de profundidad y no tienen suficientemente
en cuenta las interconexiones y la transmisin de los shocks. En el Examen Trienal de
la Supervisin se recomendaron mejoras en seis mbitos principales: la
interconexin, las evaluaciones de riesgo, la estabilidad externa, la estabilidad
financiera, la eficacia e influencia y el marco jurdico.
Como parte de los esfuerzos para seguir mejorando la supervisin, en julio de 2012
el Directorio Ejecutivo adopt una nueva Decisin sobre la supervisin bilateral y
multilateral (la Decisin sobre la Supervisin Integrada) para reforzar el marco
jurdico que da sustento a la supervisin y analiz el primer informe piloto sobre la
estabilidad externa. En septiembre de 2012, el Directorio Ejecutivo dio su aval a una
nueva estrategia de supervisin financiera en la que se proponen medidas concretas
y definidas en orden de prioridad para fortalecer an ms dicha supervisin. Esas
medidas contribuyen a garantizar que el FMI est en mejores condiciones de
responder a las repercusiones que puedan tener las polticas de sus pases miembros
en la estabilidad mundial, hacer un seguimiento ms amplio e integral de la
estabilidad del sector externo de los pases miembros; lograr la participacin de los
pases en un dilogo constructivo; resguardar el funcionamiento eficaz del sistema
monetario internacional y respaldar la estabilidad econmica y financiera a nivel
mundial.
El Examen Trienal de la Supervisin de 2014, que concluy en septiembre del mismo
ao, se centra en ampliar estas reformas recientes y en garantizar que la supervisin
del FMI contine respaldando de manera ptima el crecimiento sostenible en un
mundo profundamente interconectado en el perodo posterior a la crisis. A futuro, el
Examen Trienal de la Supervisin de 2014 distingue cinco prioridades en materia de
operaciones: integrar y profundizar los anlisis de riesgo y efectos de contagio;
generalizar la supervisin macrofinanciera; prestar ms atencin a las polticas
estructurales, incluidos los aspectos relacionados con el mercado laboral;
proporcionar asesoramiento integral y especializado sobre polticas; y adoptar un
enfoque de supervisin centrado en el cliente, apoyado por una comunicacin clara y
franca. En el Plan de accin de la Directora Gerente para reforzar la supervisin se
describen medidas concretas para impulsar las labores en estos mbitos prioritarios,
las cuales tambin se examinan en la actualizacin de la Nota de orientacin para la

supervisin en el marco de las consultas del Artculo IV. En septiembre de 2014

tambin concluy un examen del Programa de Evaluacin del Sector Financiero.

Prstamos del FMI

30 de abril de 2015

Una de las funciones medulares del FMI es suministrar prstamos a los pases
miembros afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos.
Esta asistencia financiera ayuda a los pases en sus esfuerzos para reconstituir sus
reservas internacionales, estabilizar su moneda, seguir pagando sus importaciones
y restablecer las condiciones para un firme crecimiento econmico, al tiempo que
toman as medidas necesarias para corregir problemas subyacentes. A diferencia
de los bancos de desarrollo, el FMI no financia proyectos especficos.

Cundo puede un pas obtener un prstamo del FMI?

Una de las funciones medulares del FMI es suministrar prstamos a los pases
miembros afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos.
Esta asistencia financiera ayuda a los pases en sus esfuerzos para reconstituir sus
reservas internacionales, estabilizar su moneda, seguir pagando sus importaciones
y restablecer las condiciones para un firme crecimiento econmico, al tiempo que
toman as medidas necesarias para corregir problemas subyacentes. A diferencia
de los bancos de desarrollo, el FMI no financia proyectos especficos.

Cundo puede un pas obtener un prstamo del FMI?

Un pas miembro puede solicitar asistencia financiera al FMI si tiene una necesidad
(real o potencial) de balanza de pagos, es decir, si no puede obtener financiamiento
en montos suficientes y en condiciones accesibles para hacer frente a sus pagos
internacionales netos (por ejemplo, importaciones, amortizaciones de la deuda
externa) y al mismo tiempo mantener un nivel adecuado de reservas para hacer
frente a necesidades futuras. El prstamo del FMI brinda un margen de seguridad
que da ms flexibilidad a las polticas de ajuste y a las reformas que debe realizar el
pas para corregir sus problemas de balanza de pagos y restablecer las condiciones
para un vigoroso crecimiento econmico.

Cambios en los prstamos del FMI

El volumen de prstamos del FMI ha fluctuado mucho con el tiempo. Con
posterioridad a la crisis petrolera de los aos setenta y la crisis de la deuda de los
aos ochenta se produjo un brusco aumento del financiamiento proporcionado por la
institucin. En los aos noventa, el proceso de transicin de Europa central y oriental
y las crisis de las economas de mercados emergentes dieron lugar a nuevos
incrementos de la demanda de recursos del FMI, que se mantuvo elevada durante los
primeros aos de la dcada de 2000 debido a las profundas crisis ocurridas en
Amrica Latina y Turqua. El crdito concedido por el FMI volvi a aumentar a fines
de 2008, tras la crisis financiera mundial.

Proceso de concesin de prstamos

Ante la solicitud de un pas miembro, el FMI por lo general pone a disposicin sus
recursos en el marco de un acuerdo de prstamo, que puede estipular, dependiendo
del tipo de instrumento de prstamo que se utilice, las polticas y medidas
econmicas especficas que el pas conviene en poner en prctica para resolver su
problema de balanza de pagos. El pas, en consulta con el FMI, elabora el programa
de poltica econmica que sirve de base para el acuerdo y, en la mayora de los
casos, lo presenta en una carta de intencin al Directorio Ejecutivode la institucin.

Una vez que el Directorio aprueba el acuerdo, los recursos del FMI se entregan
normalmente en desembolsos peridicos a medida que se va ejecutando el
programa. Algunos acuerdos proporcionan a los pases que presentan un buen
desempeo una sola oportunidad de acceso directo a los recursos del FMI, lo que
significa que no estn a sujetos a compromisos en materia de polticas.

Instrumentos de prstamo del FMI

Con los aos el FMI ha creado varios instrumentos de crdito, acordes a las
circunstancias especficas de sus pases miembros. Los pases de bajo ingreso pueden
obtener prstamos en condiciones concesionarias por medio del Servicio de Crdito
Ampliado (SCA), el Servicio de Crdito Stand-by (SCS) y el Servicio de Crdito
Rpido (SCR) (vase Apoyo del FMI a los pases de bajo ingreso). Los prstamos
concesionarios tienen tasas de inters iguales a cero hasta fines de 2016.

Prstamos no concesionarios

Los prstamos no concesionarios se otorgan principalmente mediante los Acuerdos

de Derecho de Giro (acuerdos Stand-By); la Lnea de Crdito Flexible (LCF), la Lnea
de Precaucin y Liquidez (LPL) y el Servicio Ampliado del FMI (SAF), que se utiliza
generalmente para atender necesidades a mediano y ms largo plazo. El FMI puede
proporcionar asistencia de emergencia mediante el Instrumento de Financiamiento
Rpido (IFR) a los pases miembros que enfrentan necesidades urgentes de balanza
de pagos. Todos los servicios no concesionarios estn sujetos a la tasa de inters del
FMI, denominada tasa de cargos, que est basada en el mercado; y los prstamos
de gran cuanta (que superan ciertos lmites) estn sujetos a una sobretasa. La tasa
de cargos se basa en la tasa de inters del DEG, que se revisa semanalmente para
tener en cuenta las fluctuaciones de las tasas de inters de corto plazo en los
principales mercados monetarios internacionales. El monto mximo que un pas
puede obtener en prstamo del FMI conocido como su lmite de acceso vara
con el tipo de prstamo, pero por lo general es un mltiplo de lacuota que aporta el
pas al FMI. En circunstancias excepcionales, se puede exceder este lmite. Los
Acuerdos de Derecho de Giro, la Lnea de Crdito Flexible y el Servicio de Crdito
Ampliado no estn sujetos a un lmite de acceso preestablecido.
Acuerdos de Derecho de Giro (Stand-By). Histricamente, la mayor parte de la
asistencia no concesionaria del FMI se ha proporcionado en el marco de los
acuerdos Stand-By. Estos acuerdos tienen por objeto ayudar a los pases a resolver
problemas de balanza de pagos de corto plazo. Las metas de los programas buscan
resolver estos problemas y los desembolsos estn supeditados al cumplimiento de
dichas metas (condicionalidad). En general, tienen una duracin de 12 a 24 meses,
y el reembolso debe efectuarse en un plazo de 3 a 5 aos. Los acuerdosStandBy pueden usarse para fines precautorios, es decir, el pas puede optar por no girar
los montos aprobados, y retener la opcin de hacerlo ms adelante si las condiciones
se deterioran. Los acuerdos Stand-By tienen un escalonamiento de giros ms flexible
y, segn corresponda, pueden brindar un acceso concentrado al principio del
programa.
Lnea de Crdito Flexible (LCF). La LCF est destinada a pases en que las
variables fundamentales de la economa, las polticas y la aplicacin de las polticas
han sido muy slidas. Los acuerdos en el marco de la LCF se aprueban, por pedido
del pas miembro, a favor de pases que renen ciertos criterios preestablecidos. La
duracin de la LCF es de uno o dos aos con un examen provisional despus de un
ao para confirmar que el pas contina cumpliendo con los criterios. El acceso se
determina segn las circunstancias particulares de cada pas, no est sujeto a los

lmites de acceso, y el monto total del acceso est disponible de inmediato, en vez de
suministrarse en forma escalonada. A diferencia de los acuerdos Stand-By, los
desembolsos en el marco de la LCF no estn condicionados a compromisos en
materia de polticas porque los pases habilitados para participar en la LCF tienen una
trayectoria demostrada en la implementacin de polticas macroeconmicas
adecuadas. El acuerdo brinda flexibilidad al permitir al pas girar en el momento en
que se aprueba el acuerdo, o usarlo con fines precautorios. El plazo de reembolso de
los giros en el marco de la LCF es el mismo que el de los acuerdos Stand-By.
Lnea de Precaucin y Liquidez (LPL). La LPL est destinada a pases con polticas
y fundamentos slidos, y una trayectoria de implementacin de esas polticas. Los
pases habilitados para activar la LPL quizs enfrenten vulnerabilidades moderadas y
no se ajusten a los criterios establecidos para acceder a la LCF, pero no necesitan los
mismos ajustes sustanciales de las polticas que normalmente estn asociados a los
Acuerdos de Derecho de Giro. La LPL combina criterios de acceso (semejantes a los
de la LCF) con condiciones simplificadas para reducir las vulnerabilidades
remanentes. Los acuerdos enmarcados dentro de la LPL pueden ser de seis meses o
de 1-2 aos; estos ltimos estn sujetos a exmenes semestrales. El acceso en el
marco de acuerdos de seis meses est limitado a 250% de la cuota en pocas de
normalidad, pero ese lmite puede incrementarse a 500% de la cuota en
circunstancias excepcionales en la cuales las necesidades de balanza de pagos se
deben a shocks exgenos, por ejemplo los causados por una agudizacin de las
tensiones regionales o internacionales. Los acuerdos a 1-2 aos estn sujetos a un
lmite de acceso anual de 500% de la cuota, y todos los acuerdos en el marco de la
LPL estn sujetos a un lmite acumulativo de 1.000% de la cuota. Existe flexibilidad
para utilizar la lnea de crdito o para tratarla como un instrumento precautorio. El
plazo de reembolso es el mismo que el de los acuerdosStand-By.
Servicio Ampliado del FMI (SAF). Este servicio fue creado en 1974 para ayudar a
los pases a resolver problemas de balanza de pagos de mediano y ms largo plazo
debidos a distorsiones importantes que exigen reformas econmicas fundamentales.
El uso de este servicio aument considerablemente durante la reciente crisis, debido
a la naturaleza estructural de los problemas de balanza de pagos de algunos pases
miembros. El plazo de los acuerdos ampliados suele ser ms largo que el de los
acuerdos Stand-By; normalmente, no supera los tres aos en el momento de la
aprobacin, con una prrroga mxima de hasta un ao cuando corresponde. Sin
embargo, tambin se permite una duracin mxima de hasta cuatro aos si la
necesidad de balanza de pagos es de ms de tres aos, el ajuste necesario para
restablecer la estabilidad macroeconmica es prolongado, y existe suficiente
seguridad de que el pas tiene la capacidad y la voluntad de implementar reformas
estructurales profundas y sostenidas. El reembolso debe efectuarse normalmente en
un plazo de 4 a 10 aos desde la fecha de desembolso.
Instrumento de Financiamiento Rpido (IFR). El IFR se cre para reemplazar y
ampliar el alcance de las polticas de asistencia en casos de emergencia. Proporciona
asistencia financiera rpida con limitada condicionalidad a todos los miembros que se
enfrentan a una necesidad urgente de balanza de pagos. El acceso est sujeto a un
lmite anual de 50% de la cuota y un lmite acumulativo de 100% de la cuota.
Los prstamos de emergencia estn sujetos a las mismas condiciones que la LCF, la
LPL y los acuerdos Stand-By, y deben reembolsarse en un plazo de 3 a 5 aos.

Prstamos concesionarios
Los nuevos servicios concesionarios para los pases de bajo ingreso entraron
en vigor en enero de 2010 en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la

Lucha contra la Pobreza (FFCLP), como parte de un conjunto ms amplio de reformas

para lograr que la asistencia financiera que brinda el FMI sea ms flexible y se adapte
mejor a las diversas necesidades de los pases de bajo ingreso (en abril de 2013, se
incorporaron precisiones a estos instrumentos de crdito para que el apoyo que
ofrece el FMI a estos pases est ms adaptado y sea ms flexible). Las normas y los
lmites de acceso casi se han duplicado con respecto a los niveles previos a la crisis.
Se ha incrementado el carcter concesionario de las condiciones de financiamiento, y
la tasa de inters se revisa cada dos aos (actualmente esta tasa es igual a cero
hasta fines de 2016). Todos los servicios sirven para apoyar programas concebidos
por los propios pases para lograr una situacin macroeconmica sostenible y acorde
con los objetivos de reducir y fomentar el crecimiento de manera firme y duradera.
El Servicio de Crdito Ampliado (SCA) reemplaza al Servicio para el Crecimiento y
la Reduccin de la Pobreza (SCLP) como herramienta principal del FMI para
proporcionar apoyo a mediano plazo a pases de bajo ingreso con problemas
persistentes de balanza de pagos. El financiamiento en el marco del SCA en la
actualidad tiene una tasa de inters de cero, con un perodo de gracia de 5 aos, y
un vencimiento final de 10 aos.
El Servicio de Crdito Stand-By (SCS) proporciona asistencia financiera a los
pases de bajo ingreso con necesidades de balanza de pagos a corto plazo. El SCS
reemplaza al componente de acceso de alto nivel del Servicio para Shocks Exgenos
(SSE), y puede usarse en una amplia gama de circunstancias, inclusive con carcter
precautorio. El financiamiento en el marco del SCS en la actualidad tienen una tasa
de inters de cero, con un perodo de gracia de 4 aos y un vencimiento final de 8
aos.
El Servicio de Crdito Rpido (SCR) proporciona asistencia financiera rpida con
condicionalidad limitada a los pases de bajo ingreso que enfrentan una necesidad
urgente de balanza de pagos. El SCR simplifica la asistencia de emergencia que el
FMI proporciona a los pases de bajo ingreso y puede usarse se manera flexible en
diversas circunstancias. El financiamiento en el marco del SCR en la actualidad tiene
una tasa de inters de cero, con un perodo de gracia de 5 aos, y un vencimiento
final de 10 aos.

Cmo toma sus decisiones el FMI

30 de septiembre de 2014

El FMI ha evolucionado junto con la economa mundial a lo largo de sus 70 aos de

historia, lo que le ha permitido a la organizacin mantener un papel central dentro de
la arquitectura financiera internacional. A diferencia de la Asamblea General de las
Naciones Unidas, donde cada pas tiene un voto, el proceso de toma de decisiones en el
FMI se cre expresamente para reflejar la posicin relativa de los pases miembros en la
economa mundial. El FMI contina llevando a cabo reformas para garantizar que su
estructura de gobierno refleje adecuadamente los cambios fundamentales en la
economa mundial. Las reformas actuales tienen por objeto reflejar el papel ms
preponderante que desempean actualmente las economas de mercados emergentes y
los pases en desarrollo en la economa mundial.
En el diagrama siguiente se presenta un panorama general de la estructura de
gobierno actual del FMI.

Junta de Gobernadores
La Junta de Gobernadores, que es la autoridad mxima del FMI, est integrada por
un gobernador y un gobernador suplente por cada pas miembro. El gobernador,
nombrado por cada pas miembro, es generalmente el ministro de Hacienda o el
gobernador del banco central.
Si bien la Junta de Gobernadores ha delegado la mayor parte de sus facultades en el
Directorio Ejecutivo, se reserva el derecho de aprobar aumentos
de cuotas,asignaciones especiales de derechos de giro (DEG), la admisin de nuevos
miembros, la separacin obligatoria de miembros, y enmiendas del Convenio
Constitutivo y los Estatutos.
La Junta de Gobernadores tambin elige o nombra a directores ejecutivos y es la
autoridad mxima en cuestiones relacionadas con la interpretacin del Convenio
Constitutivo del FMI. La votacin que realiza la Junta de Gobernadores puede llevarse
a cabo mediante la celebracin de una reunin o a distancia (a travs de servicios de
mensajera, correo electrnico, fax o el sistema de votacin cifrado de la extranet del
FMI). Salvo disposicin expresa en contrario en el Convenio Constitutivo, todas las
decisiones se toman por mayora de los votos emitidos.
Las Juntas de Gobernadores del FMI y del Grupo del Banco Mundial se renen
normalmente una vez al ao, durante las Reuniones Anuales del FMI y del Banco

Mundial, para examinar la labor de sus respectivas instituciones. Las Reuniones

Anuales, que se celebran en septiembre u octubre, se llevan a cabo habitualmente en
Washington por dos aos consecutivos y en otro pas miembro en el tercer ao.

Comits Ministeriales
La Junta de Gobernadores es asesorada por dos comits ministeriales, el Comit
Monetario y Financiero Internacional (CMFI) y el Comit para el Desarrollo.
El CMFI tiene 24 miembros, que provienen del grupo de 188 gobernadores, y
representa a todos los pases miembros. Su estructura es similar a la del Directorio
Ejecutivo y sus 24 jurisdicciones. El CMFI se rene dos veces al ao, durante
lasReuniones de Primavera y las Reuniones Anuales del FMI y del Banco Mundial para
examinar la gestin del sistema monetario y financiero internacional, las propuestas
del Directorio Ejecutivo sobre enmiendas del Convenio Constitutivo y otras cuestiones
de inters comn que afectan a la economa mundial. Al trmino de cada reunin, el
Comit publica un comunicado en el que se resumen sus opiniones y se brinda
asesoramiento sobre el programa de trabajo del FMI. El CMFI acta por consenso y
no lleva a cabo votaciones formales.
El Comit para el Desarrollo es un comit conjunto, encargado de brindar
asesoramiento a las Juntas de Gobernadores del FMI y del Banco Mundial en
cuestiones relacionadas con el desarrollo econmico de los pases de mercados
emergentes y en desarrollo. El comit est compuesto por 25 miembros (en general,
por ministros de Hacienda o desarrollo). Representa a todos los pases miembros del
FMI y del Banco Mundial y constituye principalmente un foro para lograr un consenso
a nivel intergubernamental sobre cuestiones centrales para el desarrollo.

El Directorio Ejecutivo
El Directorio Ejecutivo, integrado por 24 miembros, se encarga de la gestin diaria
del FMI y ejerce todas las facultades que en l delegue la Junta de Gobernadores. La
configuracin actual del Directorio data de 1992, tras la ampliacin del nmero de
pases miembros del FMI con el ingreso de muchos pases de la antigua Unin
Sovitica. Cinco directores ejecutivos son nombrados por los pases miembros que
tienen las cinco cuotas ms altas (en la actualidad, Estados Unidos, Japn, Alemania,
Francia y el Reino Unido), y 19 son elegidos por el resto de los pases miembros. En
el marco de las reformas que se estn concretando actualmente, todos los 24
directores sern elegidos por los pases miembros.
El Directorio analiza todos los aspectos de la labor del FMI, desde las evaluaciones
anuales de la situacin econmica de los pases miembros realizadas por el personal
tcnico del FMI hasta cuestiones de poltica econmica que revisten importancia para
la economa mundial. El Directorio suele adoptar decisiones por consenso, pero a
veces se llevan a cabo votaciones formales. El nmero de votos de cada pas
miembro es igual a la suma de sus votos bsicos (distribuidos equitativamente entre
todos los pases miembros) y los votos basados en la cuota. Por lo tanto, la cuota de
un pas miembro determina su nmero de votos. Al trmino de la mayor parte de las
reuniones formales, el Directorio resume sus opiniones en un documento denominado

Exposicin sumaria. Tambin pueden celebrarse reuniones informales para examinar

cuestiones de poltica econmica complejas en una etapa preliminar.

La Gerencia del FMI

El Director Gerente del FMI es el Presidente del Directorio Ejecutivo y el Jefe
delpersonal tcnico del FMI. El Director Gerente es nombrado por el Directorio
Ejecutivo por un mandato renovable de cinco aos y cuenta con la asistencia de tres
Subdirectores Gerentes. Los gobernadores y los directores ejecutivos del FMI
pueden proponer a ciudadanos de cualquiera de los pases miembros del FMI. Si bien
el Directorio Ejecutivo puede elegir un Director Gerente por mayora de votos, en el
pasado el Directorio Ejecutivo ha elegido al Director Gerente por consenso. Para
la seleccin de 2011, el Directorio Ejecutivo adopt un procedimiento gracias al cual
la seleccin del prximo Director Gerente tiene lugar mediante un proceso abierto,
meritocrtico y transparente.

Reforma de la estructura de gobierno

La estructura de gobierno del FMI debe mantenerse a tono con la rpida evolucin de
la economa mundial para garantizar que la institucin contine siendo eficaz y
represente los intereses de los 188 pases miembros. Para alcanzar este objetivo, el
10 de diciembre de 2010, la Junta de Gobernadores del Fondo Monetario
Internacional aprob un conjunto de reformas de gran alcance de las cuotas y la
estructura de gobierno del FMI. Estas reformas representan una importante
realineacin del orden de las cuotas relativas ms acorde con las realidades
econmicas mundiales y un fortalecimiento de la legitimidad y eficacia del FMI. Los
componentes de esta reforma son los siguientes:

Aumento de las cuotas y redistribucin de las cuotas relativas. La Decimocuarta

Revisin General de Cuotas dispone una duplicacin sin precedentes de las cuotas
y una realineacin importante de las cuotas relativas y el nmero relativo de votos
a favor de los pases de mercados emergentes y en desarrollo. Al combinarse con
la reforma de las cuotas y la representacin de 2008, se trata de una
redistribucin de las cuotas de ms de 6% a favor de los pases de mercados
emergentes y en desarrollo y una redistribucin total de 5,3% del nmero relativo
de votos a favor de los pases de mercados emergentes y en desarrollo.
Proteccin del nmero total de votos de los sectores ms pobres. Se preservarn
las cuotas relativas y el nmero total de votos de los miembros ms pobres a
travs de la asignacin ad hoc de cuotas.
Frmula para el clculo de las cuotas y prxima revisin. La revisin integral de
la frmula actual para el clculo de las cuotas y el adelanto de la conclusin de
Decimoquinta Revisin General de Cuotas a enero de 2015.
Nueva composicin y mayor representatividad del Directorio Ejecutivo. Entre las
reformas de 2010 tambin se incluye la enmienda al Convenio Constitutivo que
facilitara la transicin hacia un Directorio Ejecutivo ms representativo en el que
todos los directores sean designados mediante eleccin. Una vez que las reformas
del rgimen de cuotas y la estructura de gobierno estn vigentes, habr dos
directores menos provenientes de pases europeos avanzados en el Directorio, y
se elegirn a todos los directores ejecutivos en lugar de ser designados, como

ocurre actualmente con algunos de ellos. El tamao del Directorio se mantendr

en 24 miembros y su composicin se revisar cada ocho aos.
Para que entre en vigor la enmienda propuesta sobre la reforma del Directorio
Ejecutivo, se requiere la aceptacin de tres quintas partes de los 188 pases
miembros del FMI (o 113 pases miembros) que representen el 85% del nmero total
de votos del FMI. Al 31 de agosto de 2014, un total de 146 pases miembros, que
representan 77,07% del nmero total de votos, haban aceptado la enmienda, menos
que el umbral exigido de 85%. Para que entren en vigor los aumentos de las cuotas
en el marco de la Decimocuarta Revisin General de Cuotas, es necesario que entre
en vigor la enmienda propuesta para la reforma del Directorio Ejecutivo, y que un
nmero de pases que representen por lo menos 70% del total de las cuotas (al 5 de
noviembre de 2010) hayan otorgado su consentimiento al aumento de las cuotas. Al
31 de agosto de 2014, un total de 163 pases miembros que representan 79,64% del
total de las cuotas haban otorgado su consentimiento (las actualizaciones ms
recientes sobre el estado de las reformas de 2010 puede consultarse en el
documento sobre aceptaciones de la enmienda propuesta del Convenio Constitutivo
para la reforma del Directorio Ejecutivo y los consentimientos del aumento de las
cuotas de 2010).
El FMI contina plenamente comprometido con la implementacin de las reformas de
la estructura de gobierno que fueron acordadas para incrementar ms an la eficacia
y la representatividad de la institucin.

Buena gestin de gobierno

Para promover activamente la buena gestin de gobierno dentro de la propia
institucin, el FMI ha adoptado una serie de mecanismos de integridad, como
elCdigo de conducta del personal, respaldado por requisitos de certificacin y
divulgacin de datos financieros y sanciones, el Cdigo de conducta para los
miembros del Directorio Ejecutivo, similar al Cdigo del personal, y una Lnea
telefnica directa, que ofrece proteccin al personal que denuncia comportamientos
indebidos. La Oficina de tica asesora a la institucin y a sus funcionarios sobre
asuntos ticos, investiga casos de supuesta transgresin de normas y reglamentos, y
est a cargo del programa de capacitacin sobre tica e integridad para todos los
miembros del personal.

La respuesta del FMI a la crisis financiera

mundial
30 de abril de 2015

Desde el estallido de la crisis econmica mundial en 2008, el FMI se ha movilizado

en numerosos frentes para brindar respaldo a sus 188 pases miembros. Increment
y despleg la potencia de fuego de sus prstamos, aprovech su experiencia en
diferentes pases para ofrecer soluciones de poltica econmica e inici procesos de
reforma orientados a responder mejor a las necesidades de los pases.

Creacin de un cortafuegos frente a la crisis. Para atender las crecientes

necesidades de financiamiento de los pases golpeados por la crisis financiera mundial
y ayudar a reforzar la estabilidad econmica y financiera mundial, el FMI ha
aumentado considerablemente sus recursos crediticios desde el estallido de la crisis
mundial. Y lo ha hecho obteniendo compromisos de aumentar las subscripciones de
cuotas de los pases miembros que son la principal fuente de financiamiento del
FMI y firmando acuerdos de prstamo con los pases miembros.
Incremento del crdito para enfrentar la crisis. El FMI ha puesto a punto
sumarco crediticio para adaptarlo mejor a las necesidades de los pases y hacer
mayor hincapi en la prevencin de crisis, y ha simplificado las condiciones para
otorgar los prstamos. Desde el inicio de la crisis, ha comprometido ms de
US$600.000 millones en prstamos para los pases miembros.
Asistencia para los ms pobres del mundo. El FMI emprendi una reforma sin
precedentes de sus polticas para los pases de bajo ingreso y cuadruplic los
recursos destinados a otorgar crdito concesionario.
Agudizacin del anlisis y el asesoramiento de poltica econmica del FMI. La
labor de seguimiento, elaboracin de proyecciones, anlisis de riesgos y
asesoramiento de poltica econmica del FMI, sustentada en su perspectiva mundial y
la experiencia ganada en crisis anteriores, ha concitado un alto nivel de demanda a
medida que se ha desarrollado la crisis. El FMI tambin participa en los esfuerzos que
se estn realizando para extraer lecciones de la crisis en lo relacionado con la
reforma de la arquitectura financiera mundial, por ejemplo a travs de su
colaboracin con el Grupo de los Veinte (G-20) pases industrializados y de mercados
emergentes.
Reforma de la estructura de gobierno del FMI. Para reforzar su legitimidad, en
abril de 2008 y noviembre de 2010, el FMI se comprometi a realizar reformas de
gran alcance en su estructura de gobierno para reflejar la importancia creciente de
los pases de mercados emergentes. Estas reformas, que an no han entrado en
vigor, tambin permitiran asegurar que pases en desarrollo ms pequeos
conserven su influencia en el FMI.

Reforma del marco crediticio del FMI

Para brindar un mayor respaldo a los pases durante la crisis econmica mundial, el
FMI reforz su capacidad crediticia y aprob una importante reestructuracin de sus
mecanismos de crdito, ofreciendo montos iniciales ms elevados adaptando las
condiciones de los prstamos al diverso grado de solidez y las circunstancias de los
pases.
Lnea de crdito para economas con desempeo slido. La Lnea de Crdito
Flexible (LCF), creada en abril de 2009 y reforzada en agosto de 2010, es un
instrumento de crdito destinado a pases en que las variables fundamentales de la
economa son muy slidas, y constituye primordialmente un mecanismo de seguro

para la prevencin de crisis. Una vez que el pas ha recibido la aprobacin

correspondiente para utilizar la lnea de crdito, no se le imponen condiciones de
poltica. En el marco de la LCF, Colombia, Mxico y Polonia han obtenido, en
conjunto, un acceso de alrededor de US$100.000 millones (que no se han utilizado).
Se ha observado que el uso de la LCF ha dado lugar a menores costos de
endeudamiento y a un mayor margen de maniobra para adoptar medidas de poltica.
Acceso a liquidez en condiciones flexibles. La intensificacin de la tensin a
escala regional o mundial puede afectar a pases con pocas probabilidades de verse
expuestos al riesgo de crisis. En pocas de tensin, proporcionar rpidamente un
nivel suficiente de liquidez a corto plazo a los pases afectados indirectamente por la
crisis podra reafirmar la confianza del mercado, limitar el contagio y reducir el costo
global de las crisis. La Lnea de Precaucin y Liquidez est concebida para satisfacer
las necesidades de liquidez de los pases miembros con fundamentos econmicos
slidos pero que siguen presentando aspectos de vulnerabilidad. Macedonia y
Marruecos han utilizado la LPL.
Reforma de las condiciones del crdito del FMI. Se dejaron de aplicar
loscriterios de ejecucin estructurales respecto de todos los prstamos del FMI,
incluidos los programas establecidos con los pases de bajo ingreso. Las reformas
estructurales seguirn formando parte de los programas respaldados por el FMI, pero
estn ms centradas en mbitos esenciales para la recuperacin de un pas.
Hincapi en la proteccin social. El FMI est ayudando a los gobiernos a proteger
y hasta aumentar el gasto social, incluida la asistencia social. En particular, el FMI
est impulsando la adopcin de medidas de aumento del gasto y mejora de la
focalizacin de los programas de proteccin social que puedan mitigar el efecto de la
crisis en la poblacin ms vulnerable.
Examen de los programas para hacer frente a situaciones de crisis. El FMI
realiz un examen de los programas respaldados por el FMI que comenzaron despus
de la crisis mundial de 2008. En el examen se observa que el FMI adopt un enfoque
ms flexible y acomodaticio al disear los programas, respondiendo a las necesidades
especficas de cada pas, y ayudando a los pases a evitar peores resultados
econmicos durante la crisis, ofreciendo financiamiento a niveles ms elevados con
desembolsos ms concentrados al principio de los programas. Si bien muchos pases
que pusieron en marcha programas para hacer frente a los efectos de segunda ronda
de la crisis experimentaron dificultades diferentes y a menudo persistentes, el diseo
de los programas y el financiamiento parecen haber respondido a sus necesidades
especficas dentro de un marco conforme a los programas anteriores.

Asistencia para los ms pobres del mundo

En respuesta a la crisis financiera mundial, el FMI emprendi una reforma sin
precedentes de sus polticas para los pases de bajo ingreso. En consecuencia, los
programas del FMI son ahora ms flexibles y se adaptan mejor a las necesidades de
cada pas de bajo ingreso, caracterizndose por la condicionalidad simplificada, un
nivel ms alto de concesionalidad y su mayor hincapi en salvaguardar el gasto
social.

Incremento de los recursos. Los recursos a disposicin de los pases de bajo

ingreso a travs del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza
durante el perodo 200914 se aumentaron, conforme a la exhortacin realizada por
los dirigentes del G-20 en abril de 2009 de duplicar la capacidad del FMI de otorgar
crdito concesionario y ofrecer un financiamiento concesionario adicional de
US$6.000 millones en los prximos dos a tres aos. En 2009, los compromisos
concesionarios concedidos por el FMI a pases de bajo ingreso ascendi a US$3.800
millones, lo que aproximadamente cuadriplica los niveles histricos. Entre 2009 y
2014, se aprobaron compromisos concesionarios por un total de algo ms de
US$11.000 millones.
Suministro de alivio de la deuda a pases que se enfrentan a catstrofes
naturales. En 2010, el FMI estableci el Fondo Fiduciario para el Alivio de la Deuda
despus de una Catstrofe (FFADC) para permitirle a la institucin sumarse a los
esfuerzos internacionales de alivio de la deuda de los pases muy pobres golpeados
por catstrofes naturales. El alivio de la deuda financiado por el FFADC ascendi
a US$268 millones.
En 2015, el FMI ampli el FFADC, transformndolo en el Fondo Fiduciario para Alivio y
Contencin de Catstrofes (ACC). Este nuevo servicio tambin le permitir al FMI
brindar alivio de la deuda de carcter excepcional a pases que se enfrenten a una
gran catstrofe sanitaria internacional que constituya una amenaza para los
ciudadanos, la actividad econmica y el comercio de varios pases. Hasta la fecha, el
nuevo fondo ha financiado alivio de la deuda por un monto de alrededor de US$100
millones a Liberia, Guinea y Sierra Leona, pases que se vieron duramente golpeados
por la epidemia de bola.

Creacin de un cortafuegos frente a la crisis

Como parte fundamental de los esfuerzos encaminados a superar la crisis financiera
mundial, en abril de 2009, el Grupo de los Veinte pases industrializados y de
mercados emergentes (G-20) acord aumentar los recursos obtenidos en prstamo a
disposicin del FMI (que complementan los recursos provenientes de las cuotas) en
hasta US$500.000 millones (triplicando el total de recursos, de unos US$250.000
millones antes de la crisis) para apuntalar el crecimiento de los pases de mercados
emergentes y en desarrollo.
En abril de 2010, el Directorio Ejecutivo adopt la propuesta de ampliar y flexibilizar
los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP), que se ampliaron hasta
un monto de unos 367.500 millones de DEG (alrededor de US$560.000 millones), y
contaron con la participacin de 13 nuevos pases e instituciones, incluidos varios
pases de mercados emergentes que hicieron aportes considerables a esta cuantiosa
ampliacin. El 15 de noviembre de 2011, el Banco Nacional de Polonia se uni al
mecanismo de los NAP, que alcanz as un total de unos 370.000 millones de DEG
(aproximadamente US$515.000 millones) y de 14 nuevos participantes. Desde abril
de 2011, los NAP ampliados se han activado ocho veces, proporcionando recursos
financieros clave al FMI.

En abril de 2012, el CMFI y los ministros de Hacienda y gobernadores de los bancos

centrales del G-20 acordaron aumentar los recursos del FMI a travs de una nueva
ronda de prstamos bilaterales. Se han concertado acuerdos con 35 miembros por un
total de US$280.000 millones (US$385.000 millones). Estos acuerdos de prstamo
constituirn una segunda lnea de defensa, detrs de los recursos procedentes de las
cuotas y los NAP.
La Decimocuarta Revisin General de Cuotas, aprobada en diciembre de 2010, pero
que an no ha entrado en vigor, duplicar los recursos permanentes del FMI a
477.000 millones de DEG (unos US$656.000 millones). El mecanismo crediticio de
los NAP se reducir de un monto de 370.000 millones de DEG a 182.000 millones de
DEG, lo que se pondr en vigor cuando los participantes paguen los aumentos de
cuotas dispuestas en el marco de la Decimocuarta Revisin.
Adems de ampliar la capacidad de prstamo del FMI, en 2009, los pases miembros
acordaron realizar una asignacin general de DEG equivalente en ese momento a
US$250.000 millones y, en consecuencia, los DEG aumentaron casi 10 veces. Ello
representa un incremento considerable de las reservas propias para muchos pases,
incluidos los de bajo ingreso.

Agudizacin del anlisis y el asesoramiento de poltica econmica del FMI

En los ltimos aos, el FMI emprendi importantes iniciativas para fortalecer la
supervisin y poder dar respuestas a un mundo ms globalizado e interconectado.
Dichas iniciativas incluyen modernizar el marco jurdico de la supervisin a fin de
incluir los efectos de contagio (la manera en que las polticas econmicas de un pas
pueden afectar a los dems), profundizar el anlisis de los riesgos y los sistemas
financieros, intensificar la evaluacin de la posicin externa de los pases miembros y
responder de manera ms inmediata a las inquietudes que esos ltimos planteen.
Como parte de los esfuerzos para lograr mayores avances en el marco del referido
plan de accin, en julio de 2012 el Directorio Ejecutivo adopt una nueva Decisin
sobre la Supervisin Integrada para reforzar el marco jurdico que da sustento a la
supervisin. Analiz asimismo un Informe piloto sobre la estabilidad externa en el
que se presenta un anlisis amplio y coherente a nivel multilateral del sector externo
para las economas ms grandes del mundo. En septiembre de 2012, el Directorio
Ejecutivo dio su aval a una nueva Estrategia de supervisin financiera en la que se
proponen medidas concretas y definidas en orden de prioridad para fortalecer an
ms dicha supervisin. Ante la creciente importancia de los flujos de capital en el
sistema monetario internacional, el Directorio aval una opinin institucional sobre la
liberalizacin y la gestin de los flujos de capital para guiar la funcin de supervisin
que realiza el FMI y el asesoramiento que brinda a los pases miembros.
Adems, el anlisis de los riesgos se ha reforzado, entre otras cosas, partiendo de
una perspectiva internacional, y se estn llevando a cabo ejercicios de alerta
anticipada, conjuntamente con el Consejo de Estabilidad Financiera. Se estn
fortaleciendo los anlisis sobre las vinculaciones entre la economa real, el sector
financiero y la estabilidad externa. Tambin se est trabajando para catalogar y
comprender los efectos que tiene la creciente interconexin financiera y comercialen

la supervisin (entre ellos, los informes sobre efectos de contagio) y en el crdito a

fin de reforzar la red de seguridad mundial.
El Examen Trienal de la Supervisin (ETS) de 2014, que concluy en septiembre de
2014, se centra en ampliar estas reformas recientes y en garantizar que la
supervisin del FMI contine respaldando de manera ptima el crecimiento sostenible
en un mundo profundamente interconectado en el perodo posterior a la crisis.
Distingue cinco prioridades en materia de operaciones de cara al futuro: integrar y
profundizar los anlisis de riesgo y efectos de contagio; generalizar la supervisin
macrofinanciera; prestar ms atencin a las polticas estructurales, incluidos los
aspectos relacionados con el mercado laboral; proporcionar asesoramiento integral y
especializado sobre polticas, y adoptar un enfoque de supervisin centrado en el
cliente, apoyado por una comunicacin clara y franca. En el Plan de accin de la
Directora Gerente para reforzar la supervisin se describen medidas concretas para
impulsar las labores en estos mbitos prioritarios.
Con un desempleo que afecta en todo el mundo a ms de 200 millones de personas y
la desigualdad del ingreso en alza en muchos pases, el FMI ha establecido unGrupo
de Trabajo sobre Empleo y Crecimiento que ha recomendado medidas y directrices
para mejorar la eficacia del apoyo que brinda el FMI a los pases miembros para
lograr sus objetivos en materia de crecimiento, creacin de empleo y distribucin del
ingreso.

Una reforma de la estructura de gobierno del FMI que refleje mejor la economa
mundial
Un tema de mxima prioridad respecto de la legitimidad y eficacia del FMI ha sido la
concrecin de la reforma de la estructura de gobierno.
El 15 de diciembre de 2010, en el marco de la Decimocuarta Revisin General de las
Cuotas, la Junta de Gobernadores aprob reformas de gran alcance de la estructura
de gobierno del FMI. El programa comprende una duplicacin de las cuotas, que dar
lugar a una redistribucin de ms de 6 puntos porcentuales de las cuotas relativas
hacia los pases de mercados emergentes y en desarrollo dinmicos, al mismo tiempo
que se protegen las acciones con derecho de voto de los pases ms pobres. La
reforma tambin dar origen a un Directorio Ejecutivo ms representativo y
compuesto solamente por directores ejecutivos electos.
Para entrar en vigor, una enmienda al Convenio Constitutivo tiene que ser aceptada
por tres quintas partes (o 113) de los 188 pases miembros que tengan un 85% del
total de votos, y los pases miembros que al 5 de noviembre de 2010 tenan un
mnimo del 70% del total de las cuotas tienen que dar su consentimiento al aumento
de sus cuotas. En la actualidad, un nmero ms que suficiente de pasesha aceptado
las enmiendas al Convenio, pero esos pases no constituyen una cantidad suficiente
del nmero de votos en el FMI, ya que representa apenas el 77% del 85% necesario.
Los pases miembros que representan ms del 79% del total de cuotas han otorgado
su consentimiento al aumento de su cuota.

El programa acordado se basa en las reformas relativas a las cuotas y la

representacin acordadas en abril de 2008 y en vigor desde el 3 de marzo de 2011.
En virtud de estas reformas, se aument la cuota de 54 pases miembros, siendo
China, Corea, India, Brasil y Mxico los pases que se beneficiarn de los mayores
incrementos. En el caso de otros 135 miembros, entre ellos pases de bajo ingreso,
se producir un aumento del nmero de votos como resultado del aumento de los
votos bsicos, que seguirn siendo un porcentaje fijo del total de votos. Combinada
con la Decimocuarta Revisin, la redistribucin de las cuotas relativas a favor de los
pases de mercados emergentes y en desarrollo dinmicos ser de 9 puntos
porcentuales.

Proteger a los ms vulnerables en el

marco de los programas respaldados
por el FMI
30 de septiembre de 2014

En el marco de los programas que respalda, el FMI ayuda a los gobiernos a proteger
e incluso aumentar el gasto social, por ejemplo en asistencia social. En particular, el
FMI promueve medidas para aumentar el gasto y mejorar la focalizacin en los
programas de proteccin social que puedan mitigar el efecto de algunas medidas de
reforma en la poblacin ms vulnerable. A continuacin figuran ejemplos,
provenientes de diversas regiones del mundo, de cmo los programas que el FMI
respalda procuran proteger el gasto social teniendo en cuenta al mismo tiempo la
sostenibilidad fiscal y la eficacia en funcin de los costos.

FRICA: Mozambique

En el marco del programa que el FMI respalda, en 2011 el gobierno reestructur

sus programas de proteccin social e increment a 0,5% del PIB en 2014 la
asignacin presupuestaria destinada a proteccin social.
Mozambique ha emprendido un proyecto piloto en el marco de la iniciativa de las
Naciones Unidas sobre el rgimen bsico de proteccin social, que comenz en
2011. En el marco de esta iniciativa, el FMI realiz un anlisis sobre el margen de
maniobra fiscal disponible, en tanto que la OIT y UNICEF brindaron los
conocimientos tcnicos especializados sobre mecanismos de proteccin social.
A fin de aprovechar al mximo el espacio fiscal en la formulacin de mecanismos
de proteccin social compatibles con la estrategia de reduccin de la pobreza para
201114, el programa actual que el FMI respalda incluye como meta trimestral
indicativa un mnimo de gasto prioritario que representa aproximadamente la
mitad del total de gastos.

ASIA Y EL PACFICO: Bangladesh

Las autoridades de Bangladesh siguen centrndose en alcanzar los Objetivos de

Desarrollo del Milenio y las metas de crecimiento inclusivo que figuran en su sexto
plan quinquenal (201115). En el marco de estos esfuerzos, el programa de las
autoridades respaldado por un acuerdo con el FMI en virtud del Servicio de
Crdito Ampliado (SCA), aprobado en abril de 2012, incluye un objetivo
cuantitativo dirigido a proteger el gasto social prioritario manteniendo constante
su proporcin con respecto al PIB.

El programa respaldado por el FMI tambin se centra en aumentar el espacio

fiscal disponible para el gasto social prioritario llevando a cabo reformas de los
ingresos a mediano plazo y reasignando los gastos regresivos destinados a
subvenciones universales hacia programas bien focalizados de proteccin social.

EUROPA: Grecia

El recorte de las pensiones estuvo dirigido principalmente a quienes reciben las

pensiones ms elevadas y a los beneficiarios de pensiones suplementarias. En
2004 se distribuy un dividendo social excepcional a las personas ms
necesitadas.
El programa respaldado por el FMI incluye una revisin general de todos los
programas de prestaciones sociales para consolidar los programas duplicados y
mejorar su focalizacin, y la adopcin de un programa de asistencia en materia de
ingresos mnimos a nivel nacional. En este contexto las autoridades pusieron en
marcha un programa piloto de asistencia en materia de ingresos mnimos
condicionado al nivel de recursos de los beneficiarios en noviembre de 2014.
Grecia ha lanzado programas de empleo orientados a jvenes desocupados y
familias sin trabajo, y est comprometido a ampliar los programas de trabajo
pblicos y sociales y programas de capacitacin para combatir el desempleo de
largo plazo, respaldados con fondos estructurales de la UE.
Los recortes del gasto en salud se orientaron principalmente a reducir los precios
de los productos farmacuticos, aspecto en el cual Grecia tena en 2008 uno de
los niveles ms altos de gasto per cpita en la OCDE. Al mismo tiempo, se han
implementado diversos mecanismos para dar acceso gratuito a servicios de salud,
entre los que se incluyen los bonos de atencin sanitaria y las cartillas
asistenciales para personas de escasos recursos y cobertura sanitaria universal a
las personas sin seguro.

Amrica Latina y el Caribe: Hait

Despus del terremoto devastador que sacudi al pas a principios de 2010, en julio
de ese mismo ao el FMI aprob el financiamiento, en el contexto de sus
mecanismos de alivio de la deuda despus de una catstrofe (FFADC), por un total de
US$268 millones (4% del PIB) para liberar recursos que le permitieran a Hait hacer
frente a las necesidades excepcionales de reconstruccin. Asimismo, el FMI sigui
proporcionando financiamiento concesionario en el marco de un acuerdo a tres aos
respaldado por el Servicio de Crdito Ampliado, que se aprob en julio de 2010 y
venci el 28 de diciembre de 2014.

Parte de los recursos procedentes del FFADC se han utilizado para proporcionar
viviendas sociales asequibles y fortalecer la capacidad institucional orientada a
reforzar la calidad del gasto pblico.

Para incentivar el gasto social, el programa que el FMI respalda incluye una meta
cuantitativa de gastos destinados a reducir la pobreza, entre otros mbitos en
salud, educacin y agricultura. Gracias a esto, entre mayo de 2009 y 2014 el
gasto social se duplic, y el gasto destinado a reducir la pobreza se mantiene en
alrededor de 4% del PIB.

El FMI apoya otras medidas adoptadas en el contexto del programa, entre ellas i)
un programa de educacin integral, financiado por el gobierno de Hait, para que
todos los nios de 6 a 12 aos de edad asistan a la escuela por un perodo de
cuatro aos (aproximadamente 25% cada ao); ii) un programa de transferencias
monetarias condicionadas que busca beneficiar a mujeres en barrios muy pobres
de la zona de Puerto Prncipe; y iii) un programa de produccin y distribucin de

alimentos en barrios pobres con el fin de aliviar el impacto de los riesgos naturales
y promover proyectos agrcolas y mejorar la distribucin de alimentos.
A partir de 2015, las autoridades tienen la intencin de utilizar una parte de los
ahorros generados por la reforma de los subsidios a los combustibles para
proporcionar un subsidio focalizado en el transporte pblico (0,25% del PIB) a
travs de una tarifa social que proteja a los grupos ms vulnerables ante la
volatilidad de precios.

Oriente Medio y Asia Central: Jordania

Jordania ha implementado diversas medidas en el marco del programa nacional que
el FMI respalda:

En noviembre de 2012 se estableci un programa de transferencias monetarias

para mitigar el impacto social de la eliminacin de subsidios generales a los
combustibles. Estas transferencias ascienden a alrededor de US$100 por persona
por ao; y se limita a un mximo de seis miembros de cada familia. Inicialmente,
podran recibir estas transferencias todas las familias con ingresos anuales
inferiores a JOD 10.000 (US$14.700) ,70% de la poblacin, pero actualmente se
estn modificando los requisitos a fin de incluir otros activos (tierras, automviles
y la propiedad de inmuebles en general), para mejorar la forma de abordar la
proteccin en los segmentos pobres de la poblacin.

La reforma de las tarifas de electricidad se est llevando a cabo conforme a

criterios socialmente aceptables. Se eximi a todos los hogares del aumento de
tarifas aplicado a mediados de agosto de 2013, pero el aumento de principios de
enero de 2014 afect solo a los hogares ricos, y lo mismo ocurrir con los
aumentos futuros (que se implementarn al comienzo de cada uno de los aos
subsiguientes).

Se estn implementando mejoras en el acceso al financiamiento para las

pequeas y medianas empresas y las personas de bajos ingresos. Se encuentra
en marcha el proceso para autorizar el funcionamiento de la primera agencia de
informes de crdito. Asimismo, la nueva legislacin sobre garantas de crdito y la
creacin de un registro de prendas permitir a las pequeas empresas utilizar sus
bienes muebles como garanta. El Banco Mundial aprob un prstamo para
pequeas y medianas empresas por un total de US$70 millones (de los cuales se
han desembolsado US$50 millones a la fecha), y se est negociando un prstamo
similar con el Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo.

A fin de evitar abusos, las autoridades estn considerando reemplazar los

subsidios generales a los alimentos aplicables a la harina de trigo por un subsidio
focalizado.

Asistencia de emergencia del FMI: Apoyo a la

recuperacin en situaciones de catstrofe
natural o de posconflicto
30 de Septembre de 2010

En situaciones de crisis, los pases necesitan ayuda rpidamente. El FMI ofrece asistencia
de emergencia para ayudar a los miembros a satisfacer sus necesidades inmediatas de
financiamiento de la balanza de pagos en situaciones de catstrofe natural o de

posconflicto. La asistencia financiera de emergencia est organizada para un desembolso

rpido y se respalda mediante asesoramiento de poltica econmica y, en muchos casos,
asistencia tcnica. Para los pases de bajo ingreso, el Servicio de Crdito Rpido (SCR),
parte del nuevo conjunto de reformas del FMI destinadas a ayudar a los pases de bajo
ingreso, reemplaza el uso subsidiado de asistencia de emergencia para los pases que
pueden participar en el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza
(FFCLP).

La respuesta rpida del FMI ayuda a los pases a aprovechar ms fondos

Desde 1962 el FMI ha proporcionado asistencia de emergencia a los pases miembros
afectados por desastres naturales, como inundaciones, terremotos, huracanes o
sequas. Esa asistencia, brindada en el marco de la Asistencia de Emergencia para
Catstrofes Naturales (ENDA), atiende necesidades inmediatas de financiamiento en
el mbito cambiario (por ejemplo, a causa de la disminucin de los ingresos de
exportacin y/o el aumento de las importaciones) y est destinada a evitar una grave
escasez de reservas externas.
En 1995 la poltica del FMI sobre asistencia de emergencia fue ampliada para acoger
a los pases en situacin de posconflicto. La Asistencia de Emergencia a Pases en
Situacin de Posconflicto (EPCA) se ofrece en casos en que un pas miembro con una
necesidad urgente de balanza de pagos es incapaz de formular e implementar un
programa econmico integral porque un conflicto ha daado su capacidad productiva,
pero existe suficiente capacidad de planificacin y ejecucin de polticas. El FMI
puede proporcionar financiamiento para ayudar directamente al pas y puede actuar
como agente catalizador del respaldo procedente de otras fuentes, ya que el respaldo
del FMI debe formar parte de un plan concertado internacionalmente para ayudar al
pas una vez finalizado el conflicto.
Desde mayo de 2001, en el caso de los pases en situacin de posconflicto que
pueden participar en los servicios concesionarios del FMI, se otorgan subvenciones
que han reducido la tasa de inters de los prstamos; la subvencin de los intereses
est financiada por donaciones de fuentes bilaterales. A partir de enero de 2005, se
ofrece una subvencin parecida en la asistencia de emergencia para catstrofes
naturales a los pases que lo soliciten. La reforma de los servicios de crdito
concesionario del FMI en enero de 2010 permiti subvencionar la tasa de cargos
aplicable a los prstamos pendientes de reembolso, en el marco de la asistencia
ENDA/EPCA a los pases que pueden participar en el FFCLP, a 0% hasta el 31 de
enero de 2012 y, posteriormente, a 0,25%. Cuando entr en vigencia dicha reforma,
el uso subvencionado de la asistencia de emergencia fue reemplazado por el Servicio
de Crdito Rpido (SCR).

Reaccin rpida y flexibilidad

Los prstamos de asistencia para emergencia se desembolsan por lo general de
forma rpida y no estn sujetos a criterios de ejecucin. Al pas miembro del FMI que
solicite asistencia de emergencia se le pide que describa las medidas econmicas

correctivas generales que se propone seguir. En general, la asistencia se ha limitado

al 25% de la cuota del pas miembro en el FMI, aunque pueden proporcionarse, como
ha ocurrido, sumas equivalentes hasta el 50% de la cuota en determinadas
circunstancias. En marzo de 2004, el Directorio Ejecutivo respald una propuesta
para otorgar asistencia de emergencia en situaciones de posconflicto, por un plazo
mximo de tres aos y un volumen total equivalente como mximo al 50% de la
cuota, pero sin sobrepasar cada ao el lmite del 25% de la cuota.
El prstamo est sujeto a la tasa de cargos bsica y el plazo para el reembolso oscila
entre 3 y 5 aos.
El asesoramiento del FMI en materia de poltica econmica, que abarca toda la gama
de medidas macroeconmicas y tambin medidas estructurales de respaldo, es un
componente esencial de la asistencia de emergencia del FMI. En los pases en
situacin de posconflicto, la asistencia tcnica tambin es muy importante para
reconstituir la capacidad de aplicar medidas de poltica macroeconmica.La asistencia
tcnica del FMI se centra en la reconstruccin de la capacidad estadstica y el
establecimiento y la reorganizacin de instituciones fiscales, monetarias y de cambios
que contribuyan a restablecer la capacidad tributaria y de gasto del gobierno, y las
operaciones de pagos, crditos y divisas.

Pases que recibieron asistencia de emergencia desde 1995

En los cuadros 1 y 2 se indica la asistencia financiera de emergencia proporcionada
por el FMI para desastres naturales y situaciones de posconflicto desde 1995.
Cuadro 1. Asistencia de emergencia relacionada
con catstrofes naturales, desde 1995

Pas

Ao

Suceso

Bangladesh

1998

Inundaciones

Repblica
Dominicana

1998

Hait

Monto
Porcentaje
(Millones de de la cuota
dlares de
EE.UU.)
138.2

25.0

Huracn

55.9

25.0

1998

Huracn

21.0

25.0

Honduras

1998

Huracn

65.6

50.0

St. Kitts y Nevis

1998

Huracn

2.3

25.0

Turqua

1999

Terremoto

501.0

37.5

Malawi

2002

Escasez de
comida

23.0

25.0

Granada

2003

Huracn

4.0

25.0

Granada

2004

Huracn

4.4

25.0

Maldivas

2005

Maremoto

6.3

50.0

Sri Lanka

2005

Maremoto

158.4

25.0

Bangladesh

2008

Inundaciones

217.7

25.0

Dominica

2008

Huracn

3.3

25.0

Belice

2009

Inundaciones

6.9

25.0

St. Kitts y Nevis

2009

Huracn

3.4

25.0

Pakistan

2010

Inundaciones

451.0

28.7

Cuadro 2. Asistencia de emergencia para situaciones

de posconflicto, desde 1995

Pas

Ao

Monto
(Millones de dlares
de EE.UU.)

Porcentaje de la
cuota

Bosnia y Herzegovina

199
5

45.0

25.0

Rwanda

199
7

12.2

15.0

Albania

199
7

12.0

25.0

Rwanda

199

8.1

10.0

7
Tayikistn

199
7

10.1

12.5

Tayikistn

199
8

10.0

12.5

Repblica del Congo

199
8

9.6

12.5

Sierra Leona

199
8

16.0

15.0

Guinea-Bissau

199
9

2.9

15.0

Sierra Leona

199
9

21.4

15.0

Guinea-Bissau

200
0

1.9

10.0

Sierra Leona

200
0

13.3

10.0

Repblica del Congo

200
0

13.6

12.5

Rep. Fed. de Yugoslavia

200
0

151.0

25.0

Burundi

200
2

12.7

12.5

Burundi

200
3

13.4

12.5

Repblica Centroafricana

200
4

8.2

10.0

Iraq

200

435.1

25.0

4
Hait

200
5

30.3

25.0

Repblica Centroafricana

200
6

10.2

12.5

Lbano

200
7

76.8

25.0

Cte dIvoire

200
7

62.2

12.5

Cte dIvoire

200
8

66.2

12.5

Guinea-Bissau

200
8

5.7

25.0

Lbano

200
8

37.6

12.5

Comoras

200
8

1.7

12.5

Guinea-Bissau

200
9

2.7

12.5

Asistencia tcnica y capacitacin

30 de abril de 2015

El FMI ayuda a sus pases miembros a disear polticas econmicas y gestionar con ms
eficacia sus asuntos financieros fortaleciendo su capacidad humana e institucional a
travs de la asistencia tcnica y la capacitacin. El FMI procura aprovechar las sinergias
entre la asistencia tcnica y la capacitacin, a lo cual denomina fortalecimiento de las
capacidades, para maximizar su eficacia.

La asistencia tcnica ayuda a los pases a forjar instituciones, marcos jurdicos y

polticas econmicas ms eficaces para promover la estabilidad econmica y el

crecimiento inclusivo. La capacitacin mediante cursos orientados a polticas

prcticas, talleres relevantes y seminarios fortalece la capacidad de los funcionarios
para analizar la evolucin econmica y formular y aplicar polticas econmicas
eficaces. La labor de asistencia tcnica y capacitacin se gestiona desde la sede del
FMI en Washington y a travs de una red de centros regionales de asistencia tcnica
(CRAT), centros y programas de capacitacin regionales, fondos fiduciarios para fines
especficos y numerosas actividades bilaterales respaldadas por donantes. El FMI
trabaja en estrecha cooperacin con otros proveedores de capacitacin y asistencia
tcnica, as como con socios donantes.

Muchos pases miembros se benefician con la asistencia tcnica y la

capacitacin
La asistencia tcnica y la capacitacin que, en conjunto, en el FMI se denominan
fortalecimiento de las capacidades son beneficios importantes de los pases
miembros del FMI. El fortalecimiento de la capacidad humana e institucional de un
pas ayuda al gobierno a aplicar polticas ms eficaces, lo que da lugar a mejores
resultados econmicos. En el ejercicio 2014, los pases de bajo ingreso recibieron
ms de la mitad (55%) del total de la asistencia tcnica del FMI mientras que los
pases de mercados emergentes recibieron el 57% del total de la capacitacin
proporcionada a travs del programa del Instituto de Capacitacin del FMI.
Adems, la asistencia tcnica suministrada a economas avanzadas y emergentes en
reas de vanguardia, por ejemplo, en el sector financiero, ayuda a poner en prctica
el asesoramiento de poltica econmica que brinda el FMI, mantiene a la institucin
actualizada con respecto a las innovaciones y los riesgos de la economa internacional
y contribuye a enfrentar los desafos y efectos secundarios relacionados con las crisis.

Integracin de la asistencia tcnica con la supervisin y los prstamos que

ofrece el FMI
La asistencia tcnica y la capacitacin son un complemento importante de las otras
actividades bsicas de supervisin y concesin de prstamos del FMI. La asistencia
tcnica especializada y la capacitacin del FMI contribuyen a desarrollar la capacidad
institucional y humana de los pases para formular polticas eficaces. Adems, las
tareas de supervisin y operaciones de prstamo con frecuencia ayudan a identificar
mbitos en los que la asistencia tcnica y la capacitacin pueden tener un mximo de
impacto. Se han ofrecido nuevos cursos de capacitacin, por ejemplo, en las reas de
crecimiento inclusivo, inclusin financiera y vulnerabilidades externas. En vista de
estas relaciones, el logro de una mayor integracin entre la asistencia tcnica, la
capacitacin, la supervisin y las operaciones de prstamo es una prioridad clave
para el FMI.

La asistencia tcnica y la capacitacin abarcan los mbitos bsicos de

competencia del FMI
El FMI proporciona asistencia tcnica en sus mbitos de competencia: poltica
macroeconmica, poltica tributaria y administracin del ingreso, gestin del gasto,

poltica monetaria, regmenes cambiarios, estabilidad del sector financiero, marcos

legislativos y estadsticas macroeconmicas y financieras. En particular, los esfuerzos
que ha desplegado el FMI en los ltimos aos para fortalecer el sistema financiero
internacional y las polticas fiscales y de la deuda han incrementado la demanda de
asistencia tcnica. Por ejemplo, los pases han solicitado ayuda a fin de corregir
deficiencias del sector financiero identificadas en el marco del Programa de
Evaluacin del Sector Financiero del FMI y el Banco Mundial, y adoptar y atenerse
a normas y cdigos internacionales a efectos de la gestin financiera, fiscal y
estadstica.
El FMI presta asistencia tcnica de diversos modos. Segn sea la naturaleza de la
asignacin, con frecuencia el respaldo se brinda a travs de misiones de duracin
limitada integradas por personal tcnico de la sede y de los CRAT, o enviando
expertos y/o asesores residentes por perodos que oscilan entre unas semanas y
unos aos. El respaldo de los donantes ha sido esencial para que el FMI pueda
atender las necesidades urgentes de los pases miembros en trminos del desarrollo
de las capacidades, a travs de los CRAT, los centros regionales de capacitacin, los
fondos fiduciarios para fines especficos y los programas bilaterales.
El FMI ofrece cursos de capacitacin en varias disciplinas, entre ellas, vnculos
macrofinancieros, poltica monetaria y fiscal, aspectos de la balanza de pagos,
mercados e instituciones financieras, y marcos estadsticos y jurdicos de todas estas
disciplinas. Los cursos se anuncian con un ao de anticipacin en un catlogoque
puede consultarse en lnea. La participacin en los cursos puede ser por invitacin o
por inscripcin. Adems del catlogo, tambin se promocionan en lnea cursos
adicionales que reflejan cambios de prioridades y de demandas.
La capacitacin prctica y orientada a las polticas en macroeconoma, finanzas y
temas operaciones afines para los funcionarios nacionales se ofrece tambin a travs
de centros y programas de capacitacin regionales. Esta formacin ayuda a fortalecer
la formulacin e implementacin de polticas slidas y contribuye a la calidad del
dilogo de los pases con el FMI.

La capacitacin mediante cursos en lnea ha aumentado el alcance del FMI

El FMI ha ampliado significativamente la enseanza por Internet a funcionarios
pblicos en macroeconoma y finanzas. Los cursos en lnea tambin estn abiertos al
pblico en general a travs de los denominados cursos abiertos en lnea para un
pblico masivo (MOOC, por sus siglas en ingls). Alrededor de 2.300 funcionarios
pblicos y 3.100 participantes no gubernamentales terminaron un curso en lnea
desde el lanzamiento del programa a fines de 2013.

El monitoreo de la asistencia tcnica y de la capacitacin muestra resultados

El FMI est adoptando un enfoque de gestin basado en los resultados que permite
sistematizar la planificacin y el monitoreo de la asistencia tcnica y la capacitacin.
Por ejemplo, la asistencia tcnica ha mejorados la calidad de las estadsticas
econmicas, la estabilidad macroeconmica, los sistemas de gestin de las finanzas
pblicas y la gobernanza financiera. La capacitacin ha permitido a los funcionarios

gubernamentales desempear mejor sus tareas, asumir nuevas responsabilidades al

completar su capacitacin y afinar su capacidad para analizar la evolucin econmica
y evaluar la eficacia de las polticas aplicadas en sus respectivos pases.

La evaluacin de la asistencia tcnica y de la capacitacin fortalece la prestacin

de las mismas
El FMI recurre a evaluaciones externas independientes e internas para sopesar la
eficacia de la asistencia tcnica y la capacitacin que brinda. Estas evaluaciones se
llevan a cabo a mediados de cada ciclo de financiamiento y al final de la oferta de
cursos, a los efectos de tenerlas en cuenta para las futuras prestaciones.
En una encuesta independiente reciente, por ejemplo, el 85% de los destinatarios de
asistencia tcnica impartida en los distintos centros regionales la calificaron como
buena o excelente. En una encuesta efectuada en 2012, el 92% de las entidades
encuestadas manifestaron que su personal valora ms la capacitacin del FMI que la
brindada por otros proveedores sobre temas similares.

De dnde obtiene dinero el FMI?

30 de abril de 2015

La mayora de los recursos para financiar los prstamos que otorga el FMI proceden
de los pases miembros, principalmente del pago de cuotas. Adems, la captacin de
crdito complementa temporariamente los recursos procedentes de las cuotas y ha sido
crtica para que el FMI pueda atender las necesidades de respaldo financiero excepcional
de los miembros durante la crisis econmica mundial. Los prstamos concesionarios y el
alivio de la deuda para los pases de bajo ingreso se financian mediante otros fondos
fiduciarios basados en aportaciones.

Sistema de cuotas
A cada pas miembro del FMI se le asigna una cuota basada en general en el
tamao de la economa del pas en relacin con la economa mundial que
determina su contribucin mxima a los recursos financieros de la institucin.
Cuando un pas ingresa al FMI, suele pagar hasta la cuarta parte de su cuota en
divisas ampliamente aceptadas (como el dlar de EE.UU., el euro, el yen o la libra
esterlina) o en derechos especiales de giro (DEG). Las tres cuartas partes restantes
se pagan en la moneda del pas.
Las cuotas se revisan cada cinco aos, como mnimo. En 2010 concluy la
Decimocuarta Revisin General de Cuotas, y los pases miembros del FMI acordaron
que los recursos procedentes de las cuotas se elevaran al doble, es decir a DEG
477.000 millones.

Tenencias de oro

Las tenencias de oro del FMI ascienden a unos 90,5 millones de onzas troy (2.814,1
toneladas mtricas), por lo que el FMI es uno de los mayores tenedores oficiales de
oro del mundo. Sin embargo, el Convenio Constitutivo del FMI limita estrictamente el
uso de estas tenencias. Con sujecin a una aprobacin por mayora del 85% del total
del nmero de votos de los pases miembros, el FMI puede vender oro o aceptarlo
como pago de un pas miembro, pero no puede comprar ni realizar ningn otro tipo
de transacciones en oro.
En diciembre de 2010, el FMI concluy la venta de 403,3 toneladas mtricas de oro,
alrededor de una octava parte de sus tenencias, tal como lo autorizara el Directorio
Ejecutivo en septiembre de 2009. La venta limitada de oro estuvo sujeta a
salvaguardias estrictas para evitar perturbaciones perjudiciales para el mercado y
todas las ventas de oro se realizaron a precios de mercado, incluidas las ventas
directas a tenedores oficiales.
DEG 4.400 millones del producto de las ventas de oro se utilizaron para crear una
dotacin de recursos que form parte del nuevo modelo de ingresos del FMI diseado
para colocar las finanzas de la institucin en una senda sostenible. Una proporcin
del producto de las ventas de oro se utiliza para financiar los subsidios a los pases de
bajo ingreso.

Capacidad de prstamo del FMI

El FMI puede utilizar las tenencias de monedas provenientes de las cuotas de
economas financieramente slidas para financiar los prstamos que otorga. El
Directorio Ejecutivo selecciona las monedas cada tres meses. La mayora de ellas son
monedas de pases industriales, pero tambin se incluyeron en la lista monedas de
pases como Botswana, China e India. Las tenencias de estas monedas, aunadas a
las tenencias de DEG, constituyen los recursos prestables propios del FMI. De ser
necesario, el FMI puede obtener prstamos para complementar temporalmente estos
recursos (vase a continuacin).
El monto del cual dispone inmediatamente el FMI para otorgar nuevo financiamiento
(no concesionario) est indicado por su capacidad de compromiso futura. A su vez,
dicha capacidad est determinada por los recursos utilizables incluidos los montos
no utilizados en el marco de los acuerdos de prstamo y de compra de pagars y los
montos disponibles en el marco de dos mecanismos multilaterales de crdito
permanentes del FMI (vase ms adelante) ms los reembolsos de prstamos
proyectados en los 12 meses subsiguientes, menos los recursos que ya se han
comprometido conforme a los acuerdos de prstamo vigentes, y menos un saldo
precautorio.

Acuerdos de obtencin de prstamos

El FMI mantiene dos mecanismos multilaterales de crdito permanentes: los Nuevos
Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP) ampliados y los Acuerdos Generales
para la Obtencin de Prstamos (AGP), con una capacidad actual de crdito total de
DEG 370.000 millones (aproximadamente US$508.000 millones). Si el FMI considera
que sus recursos en forma de cuotas pueden ser insuficientes para satisfacer las

necesidades de los pases miembros (por ejemplo, si se produjese una fuerte crisis
financiera) puede activar estos acuerdos.
En abril de 2010, el Directorio Ejecutivo adopt una propuesta para ampliar y
flexibilizar los NAP, por la cual los NAP se ampliaron a DEG 367.500 millones, con la
incorporacin de 13 nuevos pases participantes, incluidos varios pases de mercados
emergentes que realizaron aportaciones significativas a esta importante ampliacin.
Los NAP ampliados entraron en vigor el 11 de marzo de 2011 y se activaron poco
despus. Los NAP ampliados se han activado nueve veces por un perodo mximo de
seis meses por la cantidad total; la activacin ms reciente fue a partir del 1 de abril
de 2015.
Desde el estallido de la crisis mundial, el FMI ha suscrito varios acuerdos bilaterales
de prstamo y compra de pagars para complementar los recursos procedentes de
las cuotas. La primera ronda de prstamos bilaterales tuvo lugar en 200910. Esos
prstamos dejaron de utilizarse el 1 de abril de 2013.
En 2012, en vista del empeoramiento de las condiciones econmicas y financieras en
la zona del euro, varios pases se comprometieron a ampliar los recursos del FMI a
travs de acuerdos bilaterales de prstamo. Al 12 de marzo de 2015, se encontraban
en vigencia 33 acuerdos por US$369.300 millones. Estos recursos constituirn una
segunda lnea de defensa, detrs de los recursos procedentes de las cuotas y los
NAP.

Financiamiento concesionario y alivio de la deuda

El FMI brinda dos tipos principales de asistencia financiera a los pases de bajo
ingreso: prstamos a bajo inters en el marco del Fondo Fiduciario para el
Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP) y alivio de la deuda mediante
laIniciativa para los Pases Pobres Muy Endeudados (PPME), la Iniciativa para el Alivio
de la Deuda Multilateral y el Fondo Fiduciario para Alivio y Contencin de Catstrofes
(ACC). Estos recursos proceden de aportes de los pases y del FMI mismo (no de las
cuotas).
En julio de 2009, el Directorio Ejecutivo aprob reformas de gran alcance de los
servicios concesionarios, incluida la suspensin del pago de intereses de los servicios
concesionarios a todos los pases de bajo ingreso (que se prorrog posteriormente
hasta 2014 inclusive), para ayudarlos a hacer frente a la crisis. Adems de estas
reformas, el FMI procur reforzar la capacidad de la institucin para conceder crdito
concesionario en 200914 al movilizar ms de DEG 10.800 millones (alrededor de
US$14.800 millones) para compromisos de financiamiento nuevos y DEG 1.500
millones (US$2.300 millones, al valor actualizado de finales de 2008) para recursos
nuevos para subsidios.
En septiembre de 2012, el FMI adopt una estrategia para lograr que el FFCLP sea
autosostenible y para respaldar los prstamos de carcter concesionario por un
monto anual de alrededor de DEG 1.250 millones (unos US$2.000 millones) en
promedio, a ms largo plazo. A fin de brindarle al FFCLP los recursos financieros que
permitan mantener esta estrategia, el Directorio Ejecutivo tambin aprob la

distribucin parcial de DEG 1.750 millones (unos US$2.400 millones) de la reserva

general del FMI correspondientes a utilidades extraordinarias de las ventas de oro. Se
estableci como salvedad para esta distribucin que se efectuara una vez que se
obtuvieran seguridades satisfactorias de que los miembros aportaran por lo menos
DEG 1.575 millones (equivalente por lo menos al 90% del monto de la distribucin)
para recursos para subsidios dirigidos al FFCLP, provenientes de la parte que les
corresponde de la distribucin de las reservas o de nuevas contribuciones. Tales
seguridades se obtuvieron el 10 de octubre de 2013, cuando 151 miembros
comprometieron recursos correspondientes al 92,43% de la distribucin.
La Cuenta Fiduciaria SCLP-PPME se cre para proporcionar alivio de la deuda en el
marco de la Iniciativa para los PPME y subsidiar el financiamiento del FFCLP. Los
recursos estn constituidos por donaciones y depsitos de 93 pases miembros y por
contribuciones del FMI, que en su mayora proceden de la renta de la inversin de las
utilidades netas obtenidas por las transacciones directas en oro efectuadas durante
19992000.
Las Cuentas Fiduciarias IADM-I y IADM-II se crearon a principios de 2006 con el
objeto de proveer alivio de la deuda y se financian con los recursos de la Cuenta
Especial de Desembolsos (CED) del FMI. La IADM-I provee alivio de la deuda a los
pases (sean o no pases pobres muy endeudados) con un ingreso per cpita de
US$380 al ao o menos (en base al ingreso nacional bruto de 2004). La IADM-II
provee alivio de la deuda a PPME con un ingreso per cpita de US$380 al ao o ms;
el financiamiento consiste en recursos bilaterales por un monto de US$1.120 millones
transferidos desde el FFCLP.
En junio de 2010 se estableci el Fondo Fiduciario para el Alivio de la Deuda despus
de una Catstrofe (FFADC) para proporcionar alivio de la deuda despus de una
catstrofe. Este fondo se financi inicialmente con recursos propios del FMI por un
monto de DEG 280 millones (un monto equivalente a alrededor de US$384 millones).
En 2015 el FMI ampli el FFADC, para transformarlo en el Fondo Fiduciario para Alivio
y Contencin de Catstrofes (ACC), a los efectos de poder ofrecer un alivio
excepcional de la deuda a los pases que estn afrontando importantes desastres
internacionales de salud pblica que constituyen una amenaza para la vida, la
actividad econmica y el comercio internacional de varios pases. Hasta la fecha, el
fondo fiduciario reformado ha financiado el alivio de la deuda de los pases azotados
por la epidemia del bola por un monto de unos US$100 millones. Adems de utilizar
los recursos remanentes del FFADC (DEG 102 millones), y los recursos procedentes
de la liquidacin de la Cuenta Fiduciaria IADM-I (DEG 13 millones), el FMI est
procurando obtener contribuciones bilaterales a fin de asegurar un financiamiento
suficiente para el ACC, entre ellas, contribuciones provenientes del saldo remanente
(DEG 39 millones) en la Cuenta Fiduciaria IADM-II y otras fuentes bilaterales.

Las cuotas en el FMI

30 de abril de 2015

Las suscripciones de cuotas constituyen un componente central de los recursos

financieros del FMI. A cada pas miembro se le asigna una cuota, que se basa,
en lneas generales, en su posicin relativa en la economa mundial. La cuota de
cada pas determina el tope de sus compromisos financieros frente al FMI y su

nmero de votos en la institucin, y ayuda a determinar su acceso al financiamiento

del FMI.
Cuando un pas ingresa en el FMI, se le asigna una cuota inicial que se sita dentro
de la gama de cuotas de los pases miembros existentes que sean bsicamente
comparables en cuanto al tamao y las caractersticas de su economa. El FMI utiliza
una frmula de cuotas como gua para determinar la posicin relativa del pas.
La actual frmula de clculo de las cuotas es un promedio ponderado del PIB
(ponderacin de 50%), el grado de apertura (30%), la variabilidad econmica (15%)
y las reservas internacionales (5%). A estos efectos, el PIB se mide a travs de una
combinacin del PIB basado en los tipos de cambio del mercado (ponderacin de
60%) y los tipos de cambio en funcin de la paridad del poder adquisitivo (PPA)
(40%). La frmula tambin incluye un factor de compresin que reduce la
dispersin de las cuotas relativas calculadas de todos los pases miembros.
Las cuotas se denominan en derechos especiales de giro (DEG), que es la unidad de
cuenta del FMI. Estados Unidos, que tiene una cuota actual de DEG 42.100 millones
(aproximadamente US$58.000 millones), es el pas miembro con el mayor nmero de
votos; Tuvalu, con una cuota actual de DEG 1,8 millones (unos US$2,47 millones), es
el que tiene el menor nmero de votos.

Las cuotas cumplen varias funciones clave en el FMI

La cuota de un pas miembro determina los aspectos bsicos de su relacin financiera

e institucional con el FMI. Estos aspectos son los siguientes:
Suscripcin. La suscripcin de la cuota de un pas miembro determina la cantidad
mxima de recursos financieros que el pas miembro est obligado a suministrar al
FMI. El pas miembro debe pagar enteramente su suscripcin en el momento de
ingresar en el FMI: hasta el 25% debe pagarse en DEG o en monedas de amplia
aceptacin (como el dlar de EE.UU., el euro, el yen o la libra esterlina), mientras
que el resto se paga en la moneda del pas miembro.
Nmero de votos. La cuota determina en gran medida el nmero de votos que le
corresponde a un pas miembro en las decisiones del FMI. Los votos de cada pas
miembro se componen de votos bsicos ms un voto adicional por cada DEG 100.000
de cuota. La reforma de 2008 fij el nmero de votos bsicos en 5,502% de los votos
totales. El nmero actual de votos bsicos es casi el triple de lo que era antes de la
implementacin de las reformas de 2008.
Acceso al financiamiento. El monto de financiamiento que puede obtener del FMI
un pas miembro (su lmite de acceso) se basa en su cuota. Por ejemplo, en virtud de
los Acuerdos Stand-By y los Acuerdos del Servicio Ampliado un pas miembro puede
obtener en prstamo hasta el 200% de su cuota anualmente y el 600% en forma
acumulada, pero el acceso puede ser ms elevado en circunstancias excepcionales.

Cmo funciona la revisin de cuotas

La Junta de Gobernadores del FMI realiza revisiones generales de cuotas con cierta
regularidad (generalmente cada cinco aos). Toda modificacin de las cuotas tiene
que ser aprobada por una mayora del 85% del total de los votos, y la cuota de un
pas miembro no puede ser modificada sin su consentimiento. En una revisin
general de las cuotas se abordan dos cuestiones principales: el volumen del aumento
global y la distribucin del incremento entre los pases miembros. Primero, una
revisin general de cuotas permite al FMI evaluar la idoneidad de las cuotas en
funcin de las necesidades de financiamiento de la balanza de pagos de los pases
miembros y de su propia capacidad para ayudar a satisfacer esas necesidades.
Segundo, una revisin general permite incrementar las cuotas de los pases

miembros en funcin de los cambios de su posicin relativa en la economa mundial.

Los aumentos ad hoc de las cuotas son infrecuentes, pero los aumentos aprobados a
favor de 54 pases miembros en el marco de la reforma de 2008 son un ejemplo
reciente.

Cmo funciona la revisin de cuotas

La Junta de Gobernadores del FMI realiza revisiones generales de cuotas con cierta
regularidad (generalmente cada cinco aos). Toda modificacin de las cuotas tiene
que ser aprobada por una mayora del 85% del total de los votos, y la cuota de un
pas miembro no puede ser modificada sin su consentimiento. En una revisin
general de las cuotas se abordan dos cuestiones principales: el volumen del aumento
global y la distribucin del incremento entre los pases miembros. Primero, una
revisin general de cuotas permite al FMI evaluar la idoneidad de las cuotas en
funcin de las necesidades de financiamiento de la balanza de pagos de los pases
miembros y de su propia capacidad para ayudar a satisfacer esas necesidades.
Segundo, una revisin general permite incrementar las cuotas de los pases
miembros en funcin de los cambios de su posicin relativa en la economa mundial.
Los aumentos ad hoc de las cuotas son infrecuentes, pero los aumentos aprobados a
favor de 54 pases miembros en el marco de la reforma de 2008 son un ejemplo
reciente.
Revisiones generales de las cuotas del FMI

Revisin de cuotas

Adopcin de la resolucin

Aumento global
(porcentaje)

Primera quinquenal

No se propuso un aumento

---

Segunda quinquenal

No se propuso un aumento

---

Febrero y abril de 1959

60.7

Tercera quinquenal

No se propuso un aumento

---

Cuarta quinquenal

Marzo de 1965

30.7

Quinta general

Febrero de 1970

35.4

Sexta general

Marzo de 1976

33.6

Diciembre de 1978

50.9

Octava general

Marzo de 1983

47.5

Novena general

Junio de 1990

50.0

Dcima general

No se propuso un aumento

---

Enero de 1998

45.0

Duodcima general

No se propuso un aumento

---

Decimotercera general

No se propuso un aumento

---

1958/59

Sptima general

Undcima general

Decimocuarta general
1

Diciembre de 2010

100,0

Esta revisin se efectu fuera del ciclo quinquenal.

Duplicacin de las cuotas e importante realineacin de las cuotas

relativas
El 15 de diciembre de 2010, el Directorio Ejecutivo del FMI, la mxima autoridad
decisoria de la institucin, aprob un programa de reformas de gran alcance del
rgimen de cuotas y de la estructura de gobierno del FMI, que puso fin a la
Decimocuarta Revisin General de Cuotas. Una vez que el programa de reformas sea
aprobado por los pases miembros (incluye una enmienda del Convenio Constitutivo
que requiere la aceptacin de tres quintas partes de los pases miembros, que
representen el 85% del nmero total de votos) y sea implementado, el resultado ser
un aumento sin precedentes del 100% de las cuotas totales y una importante
reorganizacin de las cuotas relativas para reflejar mejor la evolucin del peso
relativo de cada pas miembro del FMI en la economa mundial.
Estas reformas complementan las implementadas en el marco de la reforma de 2008,
que entr en vigor el 3 de marzo de 2011. Las reformas de 2008 refuerzan la
representacin de las economas dinmicas, muchas de las cuales son pases de
mercados emergentes, mediante aumentos ad hoc de las cuotas de 54 pases
miembros, y robustecen la voz y la participacin de los pases de bajo ingreso
mediante un aumento de casi el triple de los votos bsicos.
Sobre la base de las reformas de 2008, la Decimocuarta Revisin General de Cuotas
comprender los aspectos siguientes:

Una duplicacin de las cuotas de aproximadamente DEG 238.500 millones hasta

alrededor de DEG 477.000 millones (casi US$655.000 millones a los tipos de
cambio corrientes).

Una redistribucin de ms del 6% de las cuotas relativas de los miembros

sobrerrepresentados a los subrepresentados.

Un traspaso de ms del 6% de las cuotas relativas a las economas de mercados

emergentes y los pases en desarrollo dinmicos.

Una realineacin significativa de las cuotas relativas. China se convertir en el

tercer pas miembro ms grande del FMI, y cuatro pases de mercados
emergentes y en desarrollo dinmicos (Brasil, China, India y Rusia) se
encontrarn entre los 10 principales accionistas del FMI.

Proteccin de las cuotas relativas y el nmero relativo de votos de los pases ms

pobres. Este grupo de pases se define como los miembros habilitados para recibir
financiamiento en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha
contra la Pobreza, y cuyo ingreso per cpita fue inferior a US$1.135 en 2008 (el
umbral establecido por la Asociacin Internacional de Fomento), o dos veces este
monto en el caso de los pases pequeos.
La revisin integral de la frmula actual para el clculo de las cuotas concluy en
enero de 2013, cuando el Directorio Ejecutivo present su informe a la Junta de
Gobernadores. El resultado de esa revisin servir de base para que el Directorio
Ejecutivo acuerde una nueva frmula como parte de la Decimoquinta Revisin. El
trabajo en el marco de dicha Revisin se ha retrasado en espera de la
implementacin de las reformas de 2010. En febrero de 2015, la Junta de
Gobernadores adopt una resolucin en la que se insta a concluir la Decimoquinta
Revisin a ms tardar el 15 de diciembre de 2015, fecha prevista en el marco del
Convenio Constitutivo.

El oro del FMI

30 de abril de 2015

El oro desempe un papel decisivo en el sistema monetario internacional hasta

1973, cuando se desintegr el mecanismo de tipos de cambio fijos creado en
Bretton Woods. Desde entonces, su influencia ha menguado. Pero contina siendo
un activo importante en las tenencias de reservas de varios pases, y el FMI an es
uno de los mayores tenedores oficiales de oro del mundo. En el marco del nuevo
modelo de ingresos acordado en abril de 2008, se utilizaron las ganancias
provenientes de las ventas limitadas de oro para crear una dotacin de fondos y
ampliar la capacidad del FMI para otorgar crdito concesionario a los pases de bajo
ingreso que renen los requisitos a tal efecto.

Cmo adquiri el FMI sus tenencias de oro

El FMI mantiene alrededor de 90,5 millones de onzas (2.814,1 toneladas mtricas)
de oro en depositaras designadas. El total de las tenencias de oro estn valoradas
en DEG 3.200 millones (unos US$4.800 millones) sobre la base del costo histrico,
pero su valor se acerca ms a DEG 76.500 millones (unos US$114.800 millones) a
los precios corrientes de mercado.
El FMI ha adquirido sus tenencias de oro a travs de cuatro canales principales:

Cuando se fund el FMI en 1944, se dispuso que el 25% de la suscripcin

inicial y del aumento de las cuotas se pagase en oro. Este es el origen principal de
las tenencias de oro del FMI.

Todos los cargos (es decir, los intereses sobre el uso del crdito del FMI por parte
de los pases miembros) se pagaban normalmente en oro.

Un pas miembro que desee adquirir la moneda de otro pas miembro puede
hacerlo vendiendo oro al FMI. La principal aplicacin de esta disposicin fueron las
ventas de oro que Sudfrica realiz al FMI en 197071.

Los pases miembros tambin podan utilizar oro para reembolsar crditos del
FMI.

El marco jurdico aplicable al oro del FMI

Funcin del oro. La segunda enmienda del Convenio Constitutivo del FMI, aprobada
en abril de 1978, modific de raz la funcin del oro en el sistema monetario
internacional, eliminando su uso como denominador comn del sistema de tipos de
cambio posterior a la Segunda Guerra Mundial y como base para la valoracin de
los derechos especiales de giro (DEG). Con la enmienda se elimin tambin el precio
oficial del oro y se suprimi su uso obligatorio en las transacciones entre el FMI y los
pases miembros. Tambin se dispuso que, cuando operara en oro, el FMI evitara
controlar su precio o establecer un precio fijo.
Transacciones. La segunda enmienda del Convenio Constitutivo limita el uso del oro
en las operaciones y transacciones del FMI. El FMI puede vender oro directamente a
los precios vigentes en el mercado. Puede aceptar oro de un pas miembro en
cumplimiento de las obligaciones de este (reembolso de un prstamo) a un precio
acordado, basado en el precio de mercado al momento de la aceptacin. Dichas
transacciones deben ser aprobadas mediante una mayora del 85% del nmero total
de votos del Directorio Ejecutivo. El FMI no est facultado a realizar otras

transacciones en oro como prstamos, arrendamientos o swaps, o para utilizarlo

como garanta, ni est facultado para comprar oro.
Durante las ltimas seis dcadas de su existencia, el FMI decidi en varias ocasiones
devolver oro a los pases miembros o vender parte de sus tenencias de oro. Esta
decisin ha obedecido a varias razones: entre 1957-70, el FMI vendi oro en varias
ocasiones para reponer sus tenencias de monedas. Durante aproximadamente el
mismo perodo, se vendi una cierta cantidad de oro del FMI a Estados Unidos y se
invirti en valores pblicos estadounidenses para compensar dficits operativos.
En diciembre de 1999, el Directorio Ejecutivo del FMI autoriz transacciones en oro
fuera del mercado por un total de hasta 14 millones de onzas para contribuir a
financiar la participacin del FMI en la Iniciativa para el Alivio de la Deuda de los
Pases Pobres Muy Endeudados (PPME). La mayor parte del oro se vendi en
transacciones entre el FMI y dos pases miembros (Brasil y Mxico) que tenan
obligaciones financieras frente al FMI prximas a su vencimiento.

Ventas de oro del FMI estrictamente limitadas (200910)

El 18 de septiembre de 2009, el Directorio Ejecutivo aprob la venta de 403,3

toneladas mtricas de oro (12,97 millones de onzas), que en ese momento
representaban una octava parte de las tenencias totales de oro de la organizacin.
Esta decisin formaba parte del nuevo modelo de ingresos acordado en abril de 2008
para consolidar a largo plazo las bases del financiamiento del FMI. Un componente
clave de este nuevo modelo fue la creacin de una dotacin financiada con ganancias
derivadas de la venta de este oro.
La primera etapa de las ventas de oro del FMI se realiz exclusivamente a travs de
transacciones fuera del mercado, a bancos centrales y otros tenedores oficiales
interesados, y a los precios vigentes en el mercado. En octubre y noviembre de
2009, el FMI vendi 212 toneladas mtricas de oro en sendas operaciones con tres
bancos centrales: 200 toneladas mtricas al Banco de la Reserva de la India; 2
toneladas mtricas al Banco de Mauricio; y 10 toneladas mtricas al Banco Central de
Sri Lanka.
En febrero de 2010, el FMI anunci el inicio de las ventas directas en el mercado. En
ese momento quedaban por colocar 191,3 toneladas mtricas. A fin de evitar
trastornos en el mercado del oro, las ventas se realizaron gradualmente a lo largo de
varios meses.
En diciembre de 2010, el FMI concluy el programa de ventas de oro con un total de
ventas de 403,3 toneladas mtricas (12,97 millones de onzas). La venta gener un
ingreso total de DEG 9.500 millones (alrededor de US$14.400 millones), de los
cuales DEG 6.850 millones constituyeron ganancias con respecto al valor contable del
oro. De esa cantidad, DEG 4.400 millones se destinaron a crear una dotacin de
fondos de conformidad con el nuevo modelo de ingresos.
En febrero de 2012, el Directorio Ejecutivo aprob la distribucin de DEG 700
millones en reservas correspondientes a ganancias extraordinarias derivadas de las
ventas de oro (debidas a un precio del oro ms alto que el supuesto cuando el
Directorio Ejecutivo aprob el nuevo modelo de ingresos), a condicin de que se
contara con la seguridad de que al menos un 90% del monto total se destinara
alFondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP).
Esta distribucin, que se hizo efectiva en octubre de 2012, forma parte del paquete
de financiamiento aprobado por el Directorio Ejecutivo para fortalecer la capacidad de
prstamo del FMI.
En septiembre de 2012, el Directorio Ejecutivo aprob una nueva distribucin
deDEG 1.750 millones en reservas correspondientes a ganancias extraordinarias

derivadas de las ventas de oro, condicionada a las mismas seguridades de que como
mnimo un 90% del total se destinara al Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la
Lucha contra la Pobreza (FFCLP), a fin de asegurar la sostenibilidad de este fondo en
el largo plazo. Esta distribucin entr en vigor en octubre de 2013.
El xito de estas distribuciones de las ganancias extraordinarias derivadas de las
ventas de oro constituy un paso esencial para lograr la sostenibilidad del FFCLP a
mediano y largo plazo. Gracias a los recursos adicionales comprometidos para
otorgar subvenciones, ahora el FFCLP tiene suficiente capacidad para permitir
prstamos por alrededor de DEG 1.250 millones al ao, en promedio, de manera
continua.

Acuerdos permanentes para la

obtencin de prstamos del FMI
30 de abril de 2014

Si bien las suscripciones de cuotas de los pases miembros son la principal fuente de
financiamiento del FMI, este puede complementar los recursos provenientes de las
cuotas mediante la obtencin de prstamos si considera que dichos recursos podran
resultar insuficientes para atender las necesidades de los mismos. Varios pases
miembros e instituciones estn dispuestos a prestar recursos adicionales al FMI a
travs de los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP), el principal
respaldo del FMI para los recursos provenientes de las cuotas.
Los NAP son un conjunto de acuerdos de crdito entre el FMI y 38 pases miembros 1e
instituciones, entre ellos, varios pases de mercados emergentes. Se usan cuando el
FMI necesita complementar los recursos provenientes de las cuotas para otorgar
crditos. Una vez activados, pueden suministrar recursos complementarios de hasta
DEG 370.000 millones (unos US$575.000 millones) al FMI.
Los Acuerdos Generales para la Obtencin de Prstamos (AGP) tambin pueden
utilizarse en casos limitados.
Participantes en los NAP y monto de los crditos 1

Monto
(Millones de DEG)
Participantes actuales
Arabia Saudita

11.126,03

Australia

4.370,41

Austria

3.579,24

Autoridad Monetaria de Hong Kong

Banco Central de Chile

340,00
1.360,00

Banco Central de Filipinas

340,00

Banco de Israel

500,00

Banco de Portugal

1.542,13

Banco de Suecia

4.439,74

Banco Federal de Alemania

25.370,81

Banco Nacional de Dinamarca

3.207,78

Banco Nacional de Polonia

2.530,00

Banco Nacional de Suiza

10.905,42

Blgica

7.861,85

Brasil

8.740,82

Canad

7.624,43

China

31.217,22

Chipre

340,00

Corea

6.583,44

Espaa

6.702,18

Estados Unidos

69.074,27

Federacin de Rusia

8.740,82

Finlandia

2.231,76

Francia

18.657,38

Grecia*

1.654,51

India

8.740,82

Irlanda*

1.885,52

Italia

13.578,03

Japn

65.953,20

Kuwait

341,29

Luxemburgo

970,59

Malasia

340,00

Mxico

4.994,76

Noruega
Nueva Zelandia

3.870,94
624,34

Pases Bajos

9.043,72

Reino Unido

18.657,38

Singapur

1.276,52

Sudfrica

340,00

Tailandia

340,00

Total2

369.997,36

Los acuerdos de crdito estn sujetos a un mnimo de DEG 340

millones.
2
El total puede no coincidir con la suma de los componentes debido al
redondeo de las cifras.
*
An no se ha adherido a los NAP ampliados.
1

Decisin de triplicar los recursos crediticios del FMI mediante la

ampliacin de los NAP
Como elemento en la lucha contra la crisis financiera internacional, en abril de 2009
el Grupo de los Veinte pases industrializados y de mercados emergentes (G-20)
acord un incremento de hasta US$500.000 millones en los recursos a disposicin del
FMI (triplicando el total de recursos de crdito previo a la crisis, que rondaba
US$250.000 millones) para apuntalar el crecimiento de los pases de mercados
emergentes y en desarrollo.
Este amplio objetivo fue avalado por el Comit Monetario y Financiero Internacional
(CMFI) en el comunicado del 25 de abril de 2009. La ampliacin de los recursos se
realiz en dos etapas:

Primero, a travs del financiamiento bilateral proporcionado por pases miembros

del FMI.

Segundo, incorporando ese financiamiento a NAP ampliados y ms flexibles. El

25 de septiembre de 2009, el G-20 anunci que haba cumplido con su promesa
de contribuir ms de US$500.000 millones a estos efectos.

Dnde se originaron
Los NAP originales fueron propuestos en la Cumbre del G-7 celebrada en Halifax en
1995 tras la crisis financiera mexicana. Ante una preocupacin creciente de que
podra necesitarse una cantidad mucho mayor de recursos para responder a futuras
crisis financieras, los participantes de la cumbre exhortaron al G-10 y a otros pases
financieramente slidos a establecer mecanismos financieros que dupliquen el monto
a disposicin del FMI en el marco de los AGP. En enero de 1997, el Directorio
Ejecutivo de FMI adopt una decisin en virtud de la cual se establecan los NAP,
decisin que entr en vigor en noviembre de 1998.

Cmo funcionan

Los NAP modificados, que entraron en vigor el 11 de marzo de 2011, incrementaron

el monto mximo de recursos disponibles para el FMI en el marco de los NAP a DEG
370.000 millones (unos US$575.000 millones), frente a los DEG 34.000 millones de

los NAP originales. Para que los NAP ampliados sean una herramienta ms eficaz de
control y prevencin de crisis, la activacin por cada prstamo que se solicitaba de
los NAP originales fue reemplazada por perodos de activacin general de hasta seis
meses. Los perodos de activacin estn sujetos a un nivel mximo especificado de
compromisos.
Se aceptan nuevos participantes en cualquier momento, con el acuerdo de
participantes que representen 85% del total de acuerdos de crdito.

Cmo se utilizan los NAP

Una propuesta de activacin de los NAP presentada por la Directora Gerente del FMI
solo ser efectiva si la aceptan participantes que representen el 85% del total de
acuerdos de crdito de participantes con derecho a voto, y si luego la aprueba el
Directorio Ejecutivo del FMI.
Los NAP se han activado ocho veces:

La primera vez, para financiar un Acuerdo de Derecho de Giro a favor de Brasil

en diciembre de 1998, cuando el FMI propuso una peticin de fondos por valor de
DEG 9.100 millones, de los cuales se utilizaron DEG 2.900 millones.

La segunda vez, en abril de 2011, los NAP se activaron por el perodo mximo de
seis meses y por un monto de DEG 211.000 millones (aproximadamente,
US$319.000 millones).

Ms adelante, los NAP se activaron seis veces, por el perodo mximo de seis
meses, a partir del 1 de octubre de 2011, el 1 de abril de 2012, el 1 de octubre de
2012, el 1 de abril de 2013, el 1 de octubre de 2013 y el 1 de abril de 2014,
respectivamente.

Prstamos en diferentes monedas

Los AGP le permiten al FMI obtener en prstamo determinados montos de las
monedas de 11 pases industriales (o de sus bancos centrales), en ciertas
circunstancias. Concretamente, una propuesta de peticin de fondos en el marco de
los AGP puede hacerse nicamente cuando los participantes en los NAP no aceptan
una propuesta para el establecimiento de un perodo de activacin en el marco de los
NAP.
El monto total posible de crdito disponible al amparo de los AGP asciende
a DEG17.000 millones (unos US$26.000 millones), ms DEG 1.500 millones en el
marco de un acuerdo paralelo con Arabia Saudita.
Los AGP se crearon en 1962, y en 1983 se ampliaron de alrededor de DEG 6.000
millones a DEG 17.000 millones. Se han activado 10 veces; la ltima vez en 1998.
Los AGP y el acuerdo de crdito con Arabia Saudita se renovaron, sin modificaciones,
por un perodo de cinco aos a partir del 26 de diciembre de 2013.
Participantes en los AGP y monto de los crditos

Participante

Banco de Suecia
Banco Federal de Alemania

AGP original
(1962-1983)

AGP ampliado
(1983-2008)

Monto
(millones de
DEG 1)

Monto
(millones de DEG)

79

383

1.476

2.380

Banco Nacional de Suiza

1.020

Blgica

143

595

Canad

165

893

1.883

4.250

Francia

395

1.700

Italia

235

1.105

1.161

2.125

Pases Bajos

244

850

Reino Unido

565

1.700

6.344

17.000

Estados Unidos

Japn2

Total
Arabia Saudita (acuerdo de crdito paralelo)

1.500

Equivalente en DEG al 30 de octubre de 1982.

El 23 de noviembre de 1976 se hizo efectivo un monto de 250.000
millones de yenes.
Nota: El total puede no coincidir con la suma de los componentes
debido al redondeo de las cifras.
1
2

No se han adherido ni Irlanda ni Grecia.

Derechos especiales de giro (DEG)

30 de abril de 2015

El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para

complementar las reservas oficiales de los pases miembros. Su valor est basado en
una cesta de cuatro monedas internacionales fundamentales. Los DEG se pueden
intercambiar por monedas de libre uso. Al 17 de marzo de 2015 se haban creado y
asignado a los pases miembros DEG 204.000 millones (equivalentes a unos US$280.000
millones).

La funcin del DEG

El DEG fue creado en 1969 por el FMI para apoyar el sistema de paridades fijas de
Bretton Woods. Los pases que participaban en este sistema necesitaban reservas

oficialestenencias del gobierno o el banco central en oro y monedas extranjeras de

amplia aceptacin que pudiesen ser utilizadas para adquirir la moneda nacional en
los mercados cambiarios, de ser necesario, a fin de mantener su paridad cambiaria.
Pero la oferta internacional de dos activos de reserva fundamentales eloro y el
dlar de EE.UU. resultaba inadecuada para apoyar la expansin del comercio
mundial y el desarrollo financiero que estaba teniendo lugar. Por consiguiente, la
comunidad internacional decidi crear un nuevo activo de reserva internacional con el
auspicio del FMI.
Unos pocos aos despus de la creacin del DEG, el sistema de Bretton Woods se
derrumb, y las principales monedas pasaron a un rgimen de tipo de cambio
flotante. Adems, el crecimiento de los mercados internacionales de capital facilit el
endeudamiento de los gobiernos solventes. Ambos fenmenos redujeron la necesidad
de DEG. Sin embargo, ms recientemente las asignaciones de DEG de 2009, por un
total de DEG 182.600 millones, desempearon un papel crucial para proporcionar
liquidez al sistema econmico mundial y complementar las reservas oficiales de los
pases miembros en medio de la crisis financiera mundial.
El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Ms bien representa un activo
potencial frente a las monedas de libre uso de los pases miembros del FMI. Los
tenedores de DEG pueden obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante
dos operaciones: primero, la concertacin de acuerdos de canje voluntario entre
pases miembros y, segundo, la designacin, por parte del FMI, de pases miembros
con una slida situacin externa para que compren DEG a pases miembros con una
situacin poco firme. Adems de su funcin de activo de reserva complementario, el
DEG sirve como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.

La cesta de monedas que determina el valor del DEG

Inicialmente, el valor del DEG se defini como un valor equivalente a 0,888671
gramos de oro fino, que, en ese entonces, era tambin equivalente a un dlar de
EE.UU. Tras derrumbarse el sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefini
en base a una cesta de monedas. Actualmente dicha cesta est integrada por el dlar
de EE.UU., el euro, la libra esterlina y el yen japons. El valor del DEG, en trminos
de dlares de EE.UU., se determina diariamente y se publica en el sitio del FMI en
Internet. Se calcula sumando determinados montos de las cuatro monedas de la
cesta valorados en dlares de EE.UU., sobre la base de los tipos de cambio cotizados
a medioda en el mercado de Londres.
La composicin de la cesta se somete a la revisin del Directorio Ejecutivo cada cinco
aos, o antes si el FMI determina que las circunstancias lo justifican, a fin de velar
por que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y
financieros mundiales. En la revisin ms reciente (noviembre de 2010), las
ponderaciones asignadas a las monedas en la cesta del DEG fueron revisadas en base
al valor de las exportaciones de bienes y servicios y al monto de las reservas
denominadas en las respectivas monedas que eran mantenidas por otros pases
miembros del FMI. Estos cambios entraron en vigor el 1 de enero de 2011. En
octubre de 2011, el Directorio Ejecutivo del FMI examin posibles opciones para
ampliar la cesta de monedas del DEG. La mayor parte de los directores opinaron que

los criterios actuales para la seleccin de las monedas que integran la cesta del DEG
siguen siendo apropiados. La prxima revisin actualmente est programada para
que tenga lugar a ms tardar al final de 2015.

La tasa de inters del DEG

La tasa de inters del DEG constituye la base para calcular los intereses que se
cobran a los pases miembros que obtienen prstamos y los intereses que se pagan a
los pases miembros por el por el uso de sus recursos para la concesin deprstamos
del FMI (no concesionarios). La tasa es asimismo el inters que se paga a los pases
miembros por sus tenencias de DEG y que se les cobran por su asignacin de DEG.
La tasa de inters del DEG se establece semanalmente y se basa en el promedio
ponderado de las tasas de inters representativas de los instrumentos de deuda a
corto plazo en los mercados de dinero de las monedas que integran la cesta de
valoracin del DEG.

Asignaciones de DEG a los pases miembros

En virtud de su Convenio Constitutivo (Artculo XV, Seccin 1, y Artculo XVIII), el
FMI puede asignar DEG a los pases miembros en proporcin a sus cuotas. Dicha
asignacin ofrece a cada miembro un activo de reserva internacional incondicional
que no le implica costo alguno. El mecanismo de DEG se autofinancia y aplica cargos
sobre las asignaciones, que posteriormente sern utilizados para pagar los intereses
sobre las tenencias de DEG. Si un pas miembro no utiliza sus tenencias de DEG, los
cargos sern iguales a los intereses recibidos. Sin embargo, si las tenencias de DEG
de un pas miembro superan el nivel asignado, este devenga intereses sobre el
excedente, mientras que si mantiene un nivel inferior al asignado paga intereses
sobre el dficit. El Convenio Constitutivo tambin permite la cancelacin de DEG,
pero esa disposicin no se ha empleado nunca. El FMI no puede asignarse DEG ni
puede asignrselos a otros tenedores autorizados.
Las asignaciones generales de DEG deben basarse en una necesidad mundial y a
largo plazo de complementar los activos de reserva existentes. Las decisiones sobre
asignaciones generales se toman por perodos bsicos seguidos de hasta cinco aos,
aunque las asignaciones generales de DEG se han efectuado solo en tres ocasiones.
La primera asignacin, por un total de DEG 9.300 millones, se distribuy en 1970-72;
la segunda, por DEG 12.100 millones, se distribuy en 197981; y la tercera, por
DEG 161.200 millones, se efectu el 28 de agosto de 2009.
Por otro lado, la Cuarta Enmienda del Convenio Constitutivo entr en vigor el 10 de
agosto de 2009 y contemplaba una asignacin especial y extraordinaria de
DEGde DEG 21.500 millones. El propsito de la Cuarta Enmienda era permitir que
todos los miembros del FMI participaran en el sistema de DEG de manera equitativa y
corregir el hecho de que los pases que ingresaron en el FMI despus de 1981 es
decir, ms de una quinta parte del total actual nunca recibieron una asignacin de
DEG hasta 2009. Tras la asignacin especial y la general de 2009, el total
acumulativo de DEG asignados ascendi a DEG 204.000 millones.

Compraventa de DEG

Los pases miembros a menudo necesitan comprar DEG para cumplir con sus
obligaciones ante el FMI. En otros casos, optan por venderlos para ajustar la
composicin de sus reservas. El FMI puede actuar como intermediario entre esos
miembros y los tenedores autorizados para asegurar que los DEG se puedan cambiar
por monedas de libre uso. Durante ms de dos dcadas, el mercado de DEG funcion
mediante acuerdos de intercambio voluntarios, en virtud de los cuales un grupo de
miembros y un tenedor autorizado se ofrecan a comprar o vender DEG dentro de
determinados lmites establecidos en el marco de sus respectivos acuerdos. Despus
de las asignaciones de DEG de 2009, se ampliaron el nmero y el volumen de los
acuerdos voluntarios para mantener la liquidez del mercado de DEG. El nmero de
acuerdos de intercambio voluntario de DEG asciende en este momento a 32,
incluidos 19 acuerdos nuevos desde la asignacin de 2009.
En caso de que no haya suficiente capacidad para los acuerdos de intercambio
voluntarios, el FMI puede activar el mecanismo de designacin, mediante el cual
designa miembros con posiciones externas suficientemente slidas para comprarles
DEG a miembros con posiciones externas dbiles a cambio de monedas de libre uso,
hasta un monto determinado. Este mecanismo garantiza la liquidez y el carcter de
activo de reserva de los DEG.

La informacin exacta y al da sobre las actividades del FMI

ha tenido mucha demanda durante la crisis econmica. Las
fichas tcnicas son herramientas frecuentes de consulta y
diseminacin de informacin que reciben ms de un milln
de visitas anuales en Internet. Las fichas presentan
explicaciones de fcil acceso por Internet y en lenguaje
corriente sobre las labores del FMI respecto a temas de
mxima importancia para las principales partes interesadas
y para personas que necesitan informacin bsica.
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ltima actualizacin

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El FMI y las Organizaciones de la Sociedad Civil

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