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mvivas@uni.edu.pe
Programa Analtico
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
Conceptos generales
Matemticas Financieras
Estados financieros proyectados
Anlisis de mercado
Inversin en equipos y unidades de proceso
Depreciacin de activo fijo y amortizacin de
intangibles
Costos de produccin
Criterios de evaluacin de inversiones
Alternativas de reemplazo
Anlisis de riesgo e incertidumbre
Modelamiento matemtico
Optimizacin
Optimizacin de procesos de destilacin
2
Comprar o alquilar.
Comprar o reparar.
Reparar o alquilar.
Reemplazo parcial total.
Vida econmica.
Momento ptimo para reemplazar un equipo.
1 2 3 4
1 2 3 4
Seleccin de equipos
Ejemplo:
Una refinera debe instalar un sistema de filtracin y se tiene dos
alternativas. El Plan A utiliza un filtro prensa de placas y el Plan B
utiliza un filtro continuo, ambos sistemas operaran por 10 ao.
Determinar cual de los sistemas debe elegirse si el costo del capital
(TD) es 10%/ao.
Plan A
Plan B
Inversin
10000
30000 US$ de 0
Mano de obra
18600
Mantenimiento
800
Valor de rescate
600
1000 US$ de 0
Seleccin de equipos
0
10000
Flujo de Egr
10000
S/. 128,973.28
10000 17636.36
Plan B Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 115,638.40
0
30000
10
-600
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
940
940
940
940
940
940
940
940
940
940
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
18800
10
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
-1000
30000
14000
14000
14000
14000
14000
14000 14000 14000 14000 13000
12727.27
11570.25
10518.41
9562.19
8692.90
7902.64
7184.21 6531.10 5937.37 5012.06
30000
Seleccin de equipos
0
10000
Plan B Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 84,485.44
0
30000
10
-600
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
19400
940
940
940
940
940
940
940
940
940
940
10000
13298
13298
13298
13298
13298
13298 13298 13298 13298 12698
10000 12089.09 10990.08 9990.98 9082.71 8257.01 7506.37 6823.98 6203.62 5639.65 4895.63
10
-1000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
14000
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2900
30000
8930
8930
8930
8930
8930
8930
8930
8930
8930
7930
8118.18
7380.17
6709.24
6099.31
5544.83
5040.75
4582.50
4165.91
3787.19
3057.36
30000
Comprar o reparar
Ejemplo:
Un equipo de servicio de pozos se encuentra malogrado y su valor en
libros es 30 MUS$. Para operarlo nuevamente se requiere invertir 70
MUS$ (en el ao 0) en reparaciones mayores. La reparacin permitir
operar 5 aos ,as (1-5) al cabo del cual no tendr valor residual, los
costos de mantenimiento y operacin sern de 30 MUS$. Puede ser
reparado nuevamente al final del ao 5 y podr operar 5 aos mas (610) para lo cual debe invertirse 60 MUS$ y los costos de operacin y
mantenimiento sern de 46 MUS$.
La alternativa es comprar un equipo nuevo cuyo costo instalado es de
160 MUS$. En este caso se revendera el equipo antiguo a 5 MUS$
(en el ao 1). Despus de 10 aos de operacin no tendr valor
residual y su costo de operacin y mantenimiento ser de 28
MUS$/ao.
Determinar cul de las posibilidades es ms ventajosa para una tasa
de descuento de 15%.
13
Comprar o reparar
Depreciacin en Reparar:
Si se repara el equipo cuyo valor en libros es 30MUS$ se invertir 70
MUS$ y por lo tanto su valor en libros se incrementar a 100 MUS$ los
cuales se depreciarn totalmente en cinco aos.
D 1/5= (70+30)/5 = 20
La reparacin al final del ao 5 (60 MUS$) ser depreciada totalmente
en los aos 6 al 10.
D 6/10= (60)/5 = 12
Depreciacin en comprar:
La inversin en el equipo nuevo se depreciar totalmente en los diez
aos de operacin.
D 1/10= (160)/10 = 16
De repararse el equipo, se dejara de percibir los 5 MUS$ en el ao 1
por no venderlo.
14
Comprar o reparar
0
70
Flujo de Egr
70
70
S/. 281.41
Nuevo Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 300.53
10
60
30
30
30
30
30
46
46
46
46
46
20
20
20
20
20
12
12
12
12
12
35
30
30
30
90
46
46
46
46
46
30.43
22.68
19.73
17.15
44.75
19.89
17.29
15.04
13.08
11.37
10
160
160
160
28
28
28
28
28
28
28
28
28
28
16
16
16
16
16
16
16
16
16
16
28
28
18.41
28
16.01
28
13.92
28
28
12.11
10.53
28
9.15
28
7.96
28
6.92
28
24.35
21.17
Comprar o reparar
Nuevo Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 234.28
70
70
70
10
60
30
30
30
30
30
46
46
46
46
46
20
20
20
20
20
12
12
12
12
12
20
15
15
15
75
37.29
28.6
28.6
12.36
10.75
28.6
9.35
28.6
8.13
28.6
7.07
17.39
11.34
9.86
8.58
10
160
160
160
28
28
28
28
28
28
28
28
28
28
16
16
16
16
16
16
16
16
16
16
14.8
12.87
14.8
11.19
14.8
9.73
14.8
8.46
14.8
7.36
14.8
6.40
14.8
5.56
14.8
4.84
14.8
4.21
14.8
3.66
Reparar o alquilar
Ejemplo:
En una refinera hay un grupo de bombas malogradas cuyo valor en
libros es cero, repararlos costara 145 MUS$. Los costos de operacin
y mantenimiento seran 42 MUS$/ao para los 5 aos de operacin,
despus de los cuales tendran 14,5 MUS$ como valor residual.
Existe la propuesta de alquilar bombas de las mismas caractersticas y
cuyo costo de alquiler sera de 65 MUS$/ao, esta cifra incluye los
costos de mantenimiento. El costo de operacin (energa elctrica,
lubricantes, refrigerante, etc.) de estas bombas asciende a 13
MUS$/ao.
Determinar cul de las alternativas es ms atractiva. Utilizar una tasa
de descuento de 15%.
17
Reparar o alquilar
Depreciacin en Reparar:
Si se repara el grupo de bombas su valor en libros llegar a 145MUS$,
costo de la inversin en reparaciones mayores. Dicha inversin se
depreciar en cinco aos hasta llegar a un valor de rescate de 14,5
MUS$.
D 1/5= (145 14.5)/5 = 26,1
Depreciacin en Alquiler:
En el caso de alquilar no existir el cargo por depreciacin, por no ser
los dueos de los equipos.
18
Reparar o alquilar
Tasa de impuesto a la renta t=0%
Reparar Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
145
Flujo de Egr
-14.5
42
42
42
42
42
26.1
26.1
26.1
26.1
26.1
42
42
42
42
27.5
145
S/. 278.58
Alquilar Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 261.47
145
36.52
31.76
27.62
24.01
13.67
78
0
0
78
67.83
58.98
78
78
78
78
78
78
51.29
78
44.60
78
38.78
19
Reparar o alquilar
Tasa de impuesto a la renta t=30%
Reparar Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 210.10
Alquilar Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 183.03
145
145
145
-14.5
42
42
42
42
42
26.1
26.1
26.1
26.1
26.1
21.57
18.76
21.57
16.31
21.57
14.18
21.57
12.33
7.07
3.52
0
0
78
78
78
78
78
54.6
47.48
54.6
41.29
54.6
35.90
54.6
31.22
54.6
27.15
21
22
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
100
Flujo de Egr
S/. 3,439.11
B. Nueva Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 3,079.99
0
0
1000
1000
1000
1000
1000
100
100
100
100
100
1100
1000
1000
1000
1000
956.52
756.14
657.52
571.75
497.18
2000
400
400
400
400
400
400
400
400
400
400
0
2400
0 2086.96
400
400
400
400
302.46
263.01 228.70 198.87
23
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 2,332.90
B. Nueva Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 2,275.48
100
0
0
0
1000
1000
1000
1000
1000
100
100
100
100
100
770
669.57
670
670
670
670
506.62
440.54 383.07 333.11
2000
400
400
400
400
400
400
400
400
400
400
160
160
120.98
105.20
160
91.48
160
79.55
0
2160
0 1878.26
25
Inversin
10000
30000 US$ de 0
Mano de obra
18600
Mantenimiento
800
Valor de rescate
600
1000 US$ de 0
28
US$ de 0/Ao
Inversin Anualizada
Mantenimientos
Mano de obra
Depreciacin
Egreso Operativo
Egreso Total anual
0%
SIN IMPUESTOS
Plan A
Plan B
1589.8
4819.6
18600.0 11000.0
800.0
3000.0
940.0
2900.0
19400.0 14000.0
20989.8 18819.6
30%
CON
IMPUESTOS
Plan A Plan B
1589.8 4819.6
18600.0 11000.0
800.0 3000.0
940.0 2900.0
13298.0 8930.0
14887.8 13749.6
29
VPEgr 10%, 0
FKR 10%, 2
Ao
Inversin (Inv)
Costo
Depreciacin
0
13000
Flujo de Egr
S/. 13,331
13000
2
-100
500
13000
600
600
400
0.00
330.58
S/. 7,681
VPEgr 10%, 0
FKR 10%, 6
Ao
Inversin (Inv)
Mantenimiento
Mejoras
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 30,479.40
S/. 6,998
0
32000
6
-800
400
32000
32000
5
600
-400
-400
-400
-400
-400
-400
5200
5200
5200
5200
5200
5200
-400
-400
-400
200
-1200
-363.64
-330.58
0.00
-273.21
124.18
-677.37
Tubera
Fierro
Plomo
Monel
Velocidad de
corrosin (pulg/ao)
0.1190
0.0400
0.0112
espesor de la
tuberia (pulg)
0.218
0.192
0.154
costo relativo
($/m)
16.0
38.5
86.4
32
Tubera de Fierro:
Operacin= 12 * 0.5*0.218/0.119 = 11.0 meses
Anualidad de la inversin:
FRK 1%, 11 = (16.0) 1.0111 *0.01 = 1.543 $/mes
1.0111 - 1
33
Tubera de Plomo:
Operacin= 12 * 0.5*0.192/0.040 = 28.8 meses
Anualidad de la inversin:
FRK 1%, 28.8 = (38.5) 1.0128.8 *0.01 = 1.545 $/mes
1.0128.8 - 1
Tubera de Monel:
Operacin= 12 * 0.5*0.154/0.0112 = 82.5 meses
Anualidad de la inversin:
FRK 1%, 82.5 = (86.4) 1.0182.5 *0.01 = 1.543 $/mes
1.0182.5 - 1
Prcticamente las tres alternativas son iguales, ligera ventaja
muestran las tuberas de Fierro y monel.
34
Vida economica
35
Vida econmica
Es el perodo en el cual se minimizan los costos de inversin,
operacin y mantenimiento de los equipos. Define el perodo de
operacin de los equipos.
Ejemplo:
El costo de un compresor es de 30MUS$ y tiene una vida til de 10
aos, los costos anuales de mantenimiento y operacin se
incrementan con el tiempo debido al envejecimiento del equipo, y
disminuye el Valor de rescate (recuperado al ao siguiente del
ltimo de operacin. Los datos (expresados en MUS$) relativos a
este equipo se muestran en la siguiente tabla:
Ao
1
Costo Op. Y Mant. 2.2
10.0
Valor de rescate
2
2.8
9.0
3
3.5
8.0
5
4.4
7.0
6
5.5
6.0
7
7.0
5.0
8.8
4.0
8
11.1
3.0
9
14.0
2.0
10
17.6
1.0
Vida econmica
Solucin:
Es necesario construir la tabla de costos operativos,
mantenimiento, inversin, valor de rescate y depreciacin en base
a la informacin proporcionada. El nmero de alternativas estar
dado por la cantidad de posibles reemplazos antes de que culmine
su vida til. En el ejemplo se cuenta con 10 alternativas.
Ao
Inversin
Valor de rescate
Depreciacin
Costo Op. Y
Mant.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
30.0
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
20.00 10.50
7.33
5.75
4.80
4.17
3.71
3.38
3.11
2.90
2.2
2.2
2.8
2.2
2.8
3.5
2.2
2.8
3.5
4.4
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
7.0
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
7.0
8.8
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
7.0
8.8
11.1
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
7.0
8.8
11.1
14.0
2.2
2.8
3.5
4.4
5.5
7.0
8.8
11.1
14.0
17.6
37
Flujo de egresos
Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
VPEg 15%,0
FRK 15%,1
1
30.0
-4.46
-10.0
2
30.0
-1.61
-1.19
-9.0
3
30.0
-0.66
-0.24
0.25
-8.0
4
30.0
-0.19
0.24
0.73
1.36
-7.0
5
30.0
0.10
0.52
1.01
1.64
2.41
-6.0
6
30.0
0.29
0.71
1.20
1.83
2.60
3.65
-5.0
7
30.0
0.43
0.85
1.34
1.97
2.74
3.79
5.05
-4.0
8
30.0
0.53
0.95
1.44
2.07
2.84
3.89
5.15
6.76
-3.0
9
30.0
0.61
1.03
1.52
2.15
2.92
3.97
5.23
6.84
8.87
-2.0
10
30.0
0.67
1.09
1.58
2.21
2.98
4.03
5.29
6.90
8.93
11.45
-1.0
18.56 21.78 24.83 27.79 30.69 33.62 36.60 39.69 42.92 46.33
21.34 13.40 10.88
9.73
9.15
8.88
8.80
8.84
8.99
9.23
38
10.00
9.80
FRK
9.60
9.40
9.20
9.00
8.80
8.60
0
2
4
6
8
10
Ao de liquidacin (aos de operacin)
12
40
VPEgr 15%, 6
FKR 15%, 6
Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
1
2
26.00
8
8
7.29 7.29
29.41 3.41
S/. 32.48
S/. 8.58
7
-8.10
8
7.29
3.41
8
7.29
3.41
8
7.29
3.41
8
7.29
3.41
-8.10
25.58 2.58
2.24
1.95
1.70
1.48
-3.05
Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
VPEgr 15%, 0
S/. 91.33
S/. 18.20
FKR 15%, 10
10
8
6.75
3.58
3.11
8
6.75
3.58
2.70
8
6.75
3.58
2.35
8
6.75
3.58
2.04
8
6.75
3.58
1.78
8
6.75
3.58
1.55
8
6.75
3.58
1.34
8
6.75
3.58
1.17
8
6.75
3.58
1.02
8
6.75
3.58
0.88
75
75.00
75.00
42
11
-7.5
-7.50
-1.61
Ao
0
Costos Oxidador 1
Costos Oxidador 2
VPEgr 15%, 0
FKR 15%, 20
Flujo de Egr
S/. 191.43
S/. 30.58
0
0
1
8.58
18.2
2
8.58
18.2
3
8.58
18.2
4
8.58
18.2
5
8.58
18.2
6
7
8.58 18.2
18.2
18.2
10
18
19
20
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
18.2
26.78 26.78 26.78 26.78 26.78 26.78 36.40 36.40 36.40 36.40 36.40 36.40 36.40
23.29 20.25 17.61 15.31 13.31 11.58 13.68 11.90 10.35
9.00
2.94
2.56
43
2.22
VPEgr 15%, 0
FKR 15%, 10
Ao
Inversin (Inv)
Costos
Depreciacin
Flujo de Egr
S/. 143.60
S/. 28.61
10
112
11
-11.2
14.00 14.00 14.00 14.00 14.00 14.00 14.00 14.00 14.00 14.00
10.08 10.08 10.08 10.08 10.08 10.08 10.08 10.08 10.08 10.08
112.00
112.00
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78
6.78 -11.20
5.89
5.12
4.46
3.87
3.37
2.93
2.55
2.22
1.93
1.67
-2.41
45