MBA Finanças Saúde

Finanas Aplicadas em Sade
Grupo Tlos Educacional

Especializada em especializa voc!
Curso de MBA- Auditoria em Sistema de Sade com nfase de
Gesto em Sade
Prof.: Mauricio
Finanas Aplicadas a Saude-Parte 2

Aplicaes de engenharia econmica (payback, taxa interna de
EMENTA: retorno e VPL sobre equipamentos e metodologias hospitalares).
O valor do dinheiro no tempo.

Critrios de capitalizao de juros.
Juros simples
Juros compostos.
Converses de taxas de juros.
Fluxo de caixa.
Series simples e uniformes.
Series equivalentes.
Avaliao de investimento.
Descontos em operaes comerciais.
Efeito de taxas e impostos em operaes
financeiras.
O uso das funes financeiras no Excel.
Procedimentos Metodolgicos:
Os alunos aprendero, inicialmente, a raciocinar e resolver

problemas de matemtica financeira com o conceito de fluxo de
caixa e a utilizao de formulas.
Com o domnio desta ferramenta, aprendero a utilizar outros
mtodos, como resoluo destes mesmos problemas com o uso
de tabelas financeiras especificas, e aprendero a construir, com
o uso do Excel, tabelas de desconto e a resolver problemas mais
complexos. A teoria sera fartamente ilustrada com exerccios a
serem resolvidos em sala de aula e em casa.
Recursos Didticos:
Retro-projetor, calculadora 12-C, e micro-computador
(laboratrio,1 aula).
1. Introduo: Formao da taxa de juros
1.3 Fatores que influenciam, do ponto de vista microeconomico,

as taxas de juros
Alguns fatores influenciam a formao da taxa de juros:
Custo de captao (taxa paga aos investidores + rateio de despesas

administrativas);
Margem de lucro, taxa para remunerar o capital investido;
Taxa de risco (inadiplencia) que calculada pela relao entre volume

de
emprstimos no honrados e volume total de emprstimos concedidos;
Inflao, taxa embutida para compensar a perda de poder aquisitivo da
Moeda;
Impostos.
Finanas Aplicada a Sade I

Prof. Mauricio
Viso Geral da Administrao Financeira

1. Mercado Financeiro
-Mercado Monetrio
-Mercado de Crdito
-Mercado de Capitais
-Mercado Cambial
2. Finanas Corporativas
Investimento
Financiamento & dividendos
Curto Prazo
3. Finanas Pessoais
Conceitos financeiros fundamentais

1. Valor do dinheiro no tempo
Matemtica financeira com HP 12C
Juros simples e juros compostos
2. Oramento de Capital
Tcnicas de oramento de capital
Riscos e refinamentos em oramento de
capital
Vamos conversar sobre

Finanas Aplicada a Sade I
Professor Mauricio
Uma viso simples de uma

organizao
0RAMENTO
Nossa ferramenta
Fundamentos da
Matemtica Financeira
Por que estudar?
A Matemtica Financeira pode ser sua maior ferramenta na tomada
de decises do ponto de vista financeiro.
As decises financeiras podem ser consideradas em termos pessoais
e organizacionais.
O nosso foco inicialmente ser compreender os elementos da taxa de
corte ou taxa mnima de atratividade.
Fundamentos da
Habilidades a serem desenvolvidas
O estudo adequado o habilitar a:
Identificar as principais diferenas entre juros simples e compostos.
Nomear os principais componentes de uma operao financeira.

Representar graficamente uma operao financeira bsica, tanto do
ponto de vista do tomador como do financiador.
Fundamentos da
Por que estudar?
Olhar do consumidor
O mercado est preparado para vender cada vez mais por impulso.
Nem sempre as operaes so claras e bem explicadas, e isso faz
com que, em certas situaes, o consumidor no saiba como decidir o
que melhor para ele.
Clculos financeiros, muitas vezes bsicos, so muito teis; eles
ajudaro voc a fazer bons negcios e a economizar seu dinheiro.
Fundamentos da
Aplicaes no cotidiano
A capitalizao simples est mais relacionada s operaes com
perodos de capitalizao inferiores a 1. Por exemplo: a taxa de juros
do cheque especial cobrada dentro de um ms e o desconto de
cheques pr-datados nos bancos.
O regime de capitalizao composta est mais ligado aos casos em
que o perodo de capitalizao superior a 1. Por exemplo: um
emprstimo de CDC (crdito direto ao consumidor) disponibilizado
pelos bancos, o financiamento de um imvel, de eletrodomsticos ou
de veculos, assim como a remunerao das aplicaes capitalizadas
mensalmente dentro de um ou mais anos.
Em ambos os casos, mais exemplos poderiam ser adicionados. Tenha
em mente que esses dois regimes de capitalizao esto presentes em
sua vida financeira pessoal.
Fundamentos da
Objetivos
Demonstrar a diferena bsica entre juros simples e compostos,
ressaltando a tamanha importncia de se estudar principalmente a
capitalizao composta, que o foco central deste mdulo.
Apresentar um mtodo simples que fundamentar a resoluo de
qualquer exerccio de matemtica financeira.
Fundamentos da
Olhar do conumidor
A REGRA GERAL :
A MELHOR APLICAO NO PAGAMENTO DE DVIDAS
APLICADOR
+
spread
TOMADOR
BANCO
O banco empresta mais caro do que paga ao aplicador
Fundamentos da
Por que estudar? Olhar da organizao
- Alavancagem financeira e operacional
+ spread
APLICADOR
BANCO
TOMADOR
Vamos comear a Matemtica

Financeira Aplicada
Fundamentos da
Contextualizao
As operaes financeiras, em sua maioria, apoiam-se em duas formas
de capitalizao: a simples e a composta.
A taxa bsica de juros divulgada a cada reunio do COPOM (Conselho
de Poltica Monetria) representa o custo bsico do dinheiro na
economia.
Quanto mais alta for esta taxa, maior ser o custo do dinheiro, tanto
para o consumidor quanto para as empresas.
A contrapartida est na remunerao das aplicaes, que tambm se

eleva. Isso pode desestimular o consumo e os investimentos na
produo.
Fundamentos da
Utilizao em outras disciplinas
Os conceitos de matemtica financeira podem ser aplicados a
algumas disciplinas acadmicas. Seu entendimento facilitar outras
abordagens. Por exemplo: Administrao Financeira Pessoal,
Administrao Financeira e Oramentria, Contabilidade de Custos,
Marketing, Produo, Mercado de Capitais, Mercado de Derivativos e
Macroeconomia, entre outras.
O motivo de tamanha aplicabilidade bem simples. O dinheiro tem
seu valor no tempo e este deve ser considerado em qualquer tomada
de deciso, seja em sua vida pessoal ou profissional.
Fundamentos da
Fundamentos
a adio e subtrao percentual. Como definio bsica, deve-se
notar que:
10
10
%
0
,10
100
100
100
%
1
100
Se ao nmero 1 for adicionado 10%, o resultado ser:
10
1
10
%
0
,
10
1
,
10
100
Conclui-se que: Se qualquer nmero multiplicado por 1 resulta nele
mesmo, conseqentemente qualquer nmero multiplicado por 1,10
resulta nele mais 10% de seu valor original.
Fundamentos da
Fundamentos da
Conceitos e Operaes mais

Utilizados em Juros Simples
Conceitos e Operaes a
Juros Simples
Por que estudar?
Os juros simples podem fazer parte de sua vida em algumas
situaes.
O montante calculado pelos juros simples maior que o montante
dos juros compostos.
Para as pessoas que utilizam o cheque especial, por meio dos juros
simples que se calcula quanto ser pago de juros dentro do ms.
Basta atrasar um dia o pagamento da fatura do carto de crdito, por
exemplo, que o cliente poder pagar juros simples dentro do ms
pelos dias em atraso.
A troca de cheques ou duplicatas em um banco realizada com base
em juros simples.
Juros Simples
Objetivo deste tpico
Mostrar que o estudo de juros simples importante, se direcionado
aplicao real em problemas do dia-a-dia.
Conceitos e Operaes a Juros Simples
Habilidades a serem desenvolvidas

O estudo adequado deste captulo o habilitar a:
Identificar onde devero ser aplicadas operaes a juros simples.
Calcular os juros pagos dentro do ms no cheque especial.

Identificar outras situaes em que os juros simples possam ser
aplicados.
Fundamentos da
Fundamentos da
Fundamentos da
Fundamentos da
Fundamentos da
Fundamentos da
Fundamentos da
1)
P = 100.000
i = 2% / ms
n = 12 meses
S=?
S = 100.000 (1 + 12 x 0,02) = 100.000 (1,24)

S = 124.000
Fundamentos da
1)
P = 100.000
i = 10% /ms
n = 12 meses
S=?
S = 100.000 (1 + 12 x 0,10) = 100.000 (2,20)

S = 220.000
Fundamentos da
1)
P = 300.000
i = 2,5% / ms
n = 1 ano = ? meses
S=?
S = 300.000 (1 + 12 x 0,025) = 300.000 (1,30)

S = 390.000
Fundamentos da
12) S = 150.000
i = 5% / ms
n = 12 meses
P= ?
150.000 = P (1 + 12 x 0,05)
150.000 = P (1,60)
P = 93.750
Fundamentos da
12) S = 150.000
i = 2% / ms
n = 10 meses
P= ?
150.000 = P (1 + 10 x 0,02)
150.000 = P (1,20)
P = 125.000
Fundamentos da
12) S = 150.000
i = 9,36% / ms
n = 6 meses
P= ?
150.000 = P (1 + 6 x 0,0936)
150.000 = P (1,5616)
P = 96.055,33
Fundamentos da
S= 10.000
N=2
I= 4,2
P=
10.000 = P ( 1+2 X 0,042)
10.000 = P ( 1,084)
P = 9.225,09
Fundamentos da
Exerccios
Juros Simples
1.Uma fatura foi paga com um atraso de 12 dias. O banco cobra

de voc uma taxa de 13% a.m. Se o valor da fatura de R$
3.000,00 quanto voc dever pagar considerando o atraso?
12/30= 0,40 ( pode ser feita uma regra de 3 simples)
FV= 3.000 X ( 1+( 0,13X 0,40))= 3.156,00
Se fosse calculado a juros compostos o valor seria = R$
3.150,30
FV= 3000 X (1,13) elevado a 0,4
Moral da histria num perodo inferior a 1 a taxa de juros
simples pior para o tomador.
Juros Simples
Exerccios mtodo hamburgues
2. Voc tem uma conta no banco Super Juros que lhe cobra uma taxa de
juros de 11% a.m. Com base no seu extrato determine quanto voc pagar
de juros?
Exerccios Mtodo Hamburgus

DATA
Histrico
Valor d/c
saldo
d/c
N dias
saldo
devedor
N x saldo
devedor
01/07
Depsito
1.200
1.200
05/07
Saque
- 1000
200
08/07
cheque
- 400
-200
10/07
Deb.
Automtico
- 320
-520
-400
16/07
Depsito
600
80
- 3.120
19/07
Saque
- 700
-620
22/07
Cheque
-230
-850
- 1.860
25/07
Depsito
100
-750
- 2.550
27/07
juros
- 300
- 1.050
- 1.500
1.050
- 4.200
31/07
Juros Simples

2. Continuao
J1= 200 x 0,11/30 x 2= 1,4667
J2= 520 x 0,11/30 x 6 = 11,44
J3= 620 x 0,11/30 x 3 = 6,82
J4= 850 x 0,11/30 x 3 = 9,35
J5= 750 X 0,11/30 X 2 = 5,50
J6 = 1.050 X 0,11/30 X 4 = 15,40

Somatrio de R$ 49,97
Juros Simples
Juros Simples
Juros Simples
Fundamentos da
Importante
O regime de capitalizao simples tambm

chamado de juros simples, e o regime de
capitalizao composta chamado de juros
compostos. Esses termos devem ser vistos
como sinnimos no decorrer das aulas e de
toda a explicao.
Fundamentos da
Calculadora financeira HP12c
Calculadora financeira HP 12C
Clculos Financeiros
com HP 12C
Teclas
n
PV FV
CHS
PV
= Valor do capital aplicado
CHS = Tecla para troca de sinal
n
= Tempo da aplicao ou nmero de perodos
i
= Taxa de desconto composta
FV = Valor do montante
Clculos Financeiros
com HP 12C
PV: Present Value ,valor presente. o valor inicial de uma operao. Est no
momento zero. tambem chamado de valor inicial ,de origem, principal ou
capital .
I : taxa de juros peridicas. Vem do ingls interest rate ( taxa de juros). Pode
ser diria, semanal, mensal. Expressa na forma percentual. Exemplo: 10%, i
minscula a taxa I dividida por cem . Exemplo: 0,01
N: o tempo da operao, o nmero de perodos . imprescindvel que
esteja de acordo com a taxa de juros. Nas teclas financeira da calculadora HP
12C corresponde ao PMT.
FV : Future Value,Valor futuro, montante, valor de resgate.
Fluxo de Caixa
Io
Teclas da HP 12C
PV
PMT
CHS
END
BEG
Se a srie for de pagamentos postergados no visor da calculadora no aparece

qualquer mensagem.
Se a srie for antecipada devemos informar calculadora digitando g <BEG> e

no visor aparecer, na parte inferior, a palavra BEGIN.
Caso a calculadora esteja programada para a srie antecipada (BEGIN no visor) e

se tenha uma srie postergada, basta digitar g <END> e o BEGIN desaparecer.
Teclas a serem utilizadas:
PV
= Valor do financiamento
n = Nmero de pagamentos
i = Taxa de desconto composto para o financiamento
PMT = Valor de cada pagamento/recebimento
Exerccios
1) Dados: PV = 1.000 ( CHS) n = 9 meses; i = 2,5% a.m. Calcular FV.
R: FV = 1.248,86
2) Um hospital quer comprar um equipamento novo daqui a 20 meses (n). Se o
preo mximo a ser desembolsado for de 22.000 (FV) quanto (PV) ele
dever depositar hoje num fundo de investimentos que se espera renda 1,5%
ao ms ( i ) ?
R: VP = 16.334,34
3) Aplicando $ 10.000 ( PV) (CHS) em um Banco que paga 25% ao ano (i), quanto
uma pessoa ter acumulado ao final de 5 anos (n) ?
R: VF = 30.517,57
4) Qual a melhor alternativa para quem tem condies de aplicar dinheiro a 30%
ao ano: receber 100.000 hoje ou 400.000 daqui a 5 anos? A) Hoje = 100.000;
B) 107.732
R: B
Valor Presente e Valor Futuro
Valor do Dinheiro No Tempo

Para que os valores monetrios se tornem
equivalentes em diferentes datas (perodos de tempo),
necessrio adotar-se uma taxa de desconto (i) que
pode ser entendida como um custo de oportunidade.
Exemplo:
110
100
i = 10% ao ms
Ms 1
indiferente falar-se em $100 hoje ou $ 110 daqui a um ms, se a taxa de

desconto for igual a 10% no mesmo perodo de um ms.
Valor Presente e Valor

Futuro

Futuro
Exerccios
1.
Voc aplicou R$ 10.000,00 a uma taxa de 1% a.m. Depois de

algum tempo o valor disponvel para o resgate era de R$
12.697,34. Qual o tempo dessa aplicao?
PV = 10.000 CHS ; I = 1; FV = 12.697,34; N = ?

2. Qual a taxa mensal necessria para um capital de R$ 50.000
produzam juros de R$ 14.000,00 em 02 anos?
PV= 50.000 (CHS); FV = 64.000; N = 24 ; I = ?
50000 enter chs pv 64000fv24n aperte=
Resp.27 1 2 1,05

Futuro
Exerccios
3. O seu pai esqueceu em uma conta o valor de R$ 300,00 por
50 anos. Aps esse tempo o banco lhe informou que o
valor foi aplicado a 1% a.m. Qual o saldo de que voc
tem direito?
PV= 300,00 CHS ; N = 600 ; I = 1 ; FV= ?
300 enter chs pv 600n1 fv 586,17
1.
Voc resolveu parar de fumar e resolveu aplicar o valor de

um mao de cigarro de R$ 3,00 numa conta a ser retirada
daqui a 35 anos. O banco lhe prometeu uma taxa de 0,70%
a.m Qual ser o seu resgate?
PV= 0 ; PMT = 90 CHS ; I = 0,70 ; N = 420 ; FV= ?
Juros Compostos
Seqncia de Pagamentos
Por que estudar?

As empresas esto sedentas para vender seus produtos e servios, e
o consumidor est apto a comprar. Essa relao merece considervel
ateno.
Nem sempre o consumo racional e muitas vezes ocorre por
impulso.
No Brasil a compra financiada (ou a prazo) uma questo cultural e
fortemente enraizada. Desde o comeo da abertura econmica, no
incio dos anos noventa, o brasileiro tem tido acesso a uma variedade
grande de produtos, principalmente importados.
Por esse motivo, seja qual for o produto ou servio, as pessoas devem
se valer do salutar hbito de pesquisar antes da compra.
Por que estudar?

Em uma realidade na qual a taxa bsica de juros alta, a compra
parcelada quase sempre tem juros embutidos e pode sair mais cara do
que deveria para o consumidor.
Efeito do corte de um ponto percentual na taxa bsica de juros sobre as

prestaes de crdito e linhas de financiamento apenas discreto
O corte de um ponto percentual na Selic, a taxa bsica de juros da economia, foi

considerado agressivo pelos analistas, mas no trar grandes impactos no bolso do
brasileiro - embora possa incentivar o consumo. A reduo determinada pelo Copom
(Comit de Poltica Monetria), levando o ndice de 13,75% para 12,75% anuais,
promover uma economia de centavos nas parcelas de credirio, conforme apontam
clculos da Anefac (Associao Nacional dos Executivos de Finanas, Administrao e
Contabilidade).
Portanto, quem est empolgado com a reduo e quer correr para tomar crdito pode se
decepcionar. O corte na taxa extremamente importante ao consumidor, mas preciso
ter conscincia de que o barateamento na concesso de crdito no um processo to
gil.

Para atestar os reflexos da queda dos juros em modalidades de crdito como cheque
especial e CDC (Crdito Direto ao Consumidor),
Anefac elaborou uma srie de clculos. Por exemplo:
Um consumidor pretende comprar uma geladeira no valor de R$ 1.500 vista, mas

prefere financiar a compra em 12 vezes, sem entrada. Antes do corte da Selic, os juros
ficariam em 6,30% ao ms, e o consumidor pagaria 12 parcelas de R$ 181,87, para um
total de R$ 2.182,44. Com a taxa atual, os juros cobrados pelos lojistas passam a
6,22%. Assim, a prestao cairia para R$ 181,08, totalizando R$ 2.172,96, uma reduo
de R$ 0,79 na prestao e de apenas R$ 9,48 no valor total do produto.

A economia tambm de centavos no cheque especial, considerando um emprstimo de R$

1 mil por 20 dias. Antes do corte, a taxa era de 7,91% mensais, totalizando R$ 52,73. Com a
nova Selic, a conta de juros por uso da modalidade seria de R$ 52,20 reduo de R$ 0,53
no perodo.
Nas financeiras a economia maior, mas tais entidades praticam os juros mais caros do
mercado atualmente, a taxa mdia para tomar crdito nessas instituies chega a 11,44%
ao ms, contra 11,52% antes da reduo da Selic.
Na compra de um veculo de R$ 25 mil em 60 meses, o consumidor pagar juros atuais de
2,97% ao ms (antes era de 3,05% mensais). Na comparao entre as duas taxas, o
consumidor economizaria R$ 15,49 na prestao e R$ 929,40 no valor total do carro. Ao lado,
conhea as taxas mdias cobradas por cada modalidade.
Exerccios
Compre um equipamento mdico de R$ 30.000,00 em 15

pagamentos mensais fixos `` esta um propaganda num encarte.
Se a taxa cobrada de 2% a.m., qual o valor das prestaes?
PV = 30.000 CHS ; N= 15; I= 2; PMT=?
2.
Cinco medicamentos custam R$ 100,00 cada. Voc pagar um

vista e os outros em 4 parcelas, calcule o valor de cada parcela,
com uma taxa de juros de 1,5% a.m.
PV= 400 CHS ; N = 4; I= 1,5; PMT= ?
Exerccios
3. Um imvel para um novo consultrio custa R$ 180.000,00 poder

ser financiado em 240 pagamentos .Calcule o valor das parcelas
sabendo que o banco cobra uma taxa de 1% a.m. e que no
existem intermedirias.
PV = 180.000 CHS; N= 240; I= 1; PMT=?
1.
R: 2.574,49
Um equipamento cirurgico custa R$ 4.500,00. Se uma entrada de

30% for efetuada e o restante financiado a 4% a.m. , supondo 03
parcelas, qual ser o valor das parcelas?
PV= 3.150 CHS; N = 3; I = 4; PMT =?
Exerccios
1.
Voc resolveu fazer uma reforma no consultrio e gastar R$ 12.000,00 .

Quanto voc dever depositar ao final do ltimo dia do ms num fundo de
investimento de alto risco, para que, ao completar 10 depsitos, tenha
esse dineiro. ( taxa de remunerao do fundo: 5% a.m.)
PV= 0; N=10; I= 5; FV=12.000; PMT=?

1.
Se voc depositar mensalmente R$ 1.000,00 em um banco durante dez

anos, quanto voc ter ao final do perodo se a taxa for de 0,6% a.m.?
PV=0; PMT= 1.000 CHS; N= 120; I= 0,6; FV=?

1.
Aps os dez anos voc para de fazer os depositos e deixa o dinheiro por
mais dez anos, quanto ter?
PV= 175.003 CHS, N= 120 ; I = 0,6; FV=?
Juros Compostos
Amortizao de Emprstimos
Amortizao de
Emprstimos
Por que estudar?
Este assunto um dos mais importantes para a maioria das pessoas:
a amortizao de um emprstimo. A razo simples, e est
intimamente relacionada aquisio de um imvel.
Existem vrias formas de se comprar um imvel. Saiba escolher a que
melhor se adapta a seu perfil, e o principal: a que lhe custe o menos
possvel.
Muitas pessoas compram imveis como forma de aplicao de
recursos, enquanto outras necessitam de uma residncia prpria. Tal
situao tem gerado novos lanamentos imobilirios, principalmente
nos grandes centros urbanos.
Amortizao de
Emprstimos
Por que estudar?
Ao se imaginar um imvel como forma de investimentos, vrios
aspectos podem ser considerados, tais como rentabilidade das
aplicaes financeiras de baixo risco, liquidez, depreciao,
valorizao do imvel e localizao, entre outros.
No h muitos trabalhos sobre a valorizao imobiliria, enquanto h
vrios estudos sobre produtos disponveis no mercado financeiro.
A taxa bsica de juros da economia (taxa SELIC) normalmente o
ponto de partida para qualquer anlise de investimento.
Por outro lado, nem sempre uma famlia dispe de toda a quantia
para adquirir um imvel vista. Quando isso ocorre, o financiamento
pode ser uma alternativa.
Amortizao de
Emprstimos
Estrutura de assuntos
Sistema de Amortizao Convencional : o plano livre.
Sistema de Amortizao Constante (SAC): um sistema de fcil
compreenso e bem utilizado, principalmente para emprstimos ao
setor produtivo da economia.
Sistema de Amortizao Crescente (SACRE): Desenvolvido pela Caixa
Econmica Federal. Tem muita aplicabilidade em financiamentos de
imveis. Na verdade, este sistema o SAC um pouco modificado. Um
estudo complementar sobre ele ser apresentado no anexo deste
captulo.
Sistema Francs (PRICE). Tambm muito utilizado para o
financiamento de imveis, principalmente nas construtoras e em
alguns bancos. Este item se resume sua explicao terica a partir de
alguns exemplos. O anexo deste captulo traz um estudo especfico
sobre o sistema PRICE e a correo monetria das parcelas.
Amortizao de
Emprstimos
Noes bsicas
Primeiro conceito :Toda parcela (pmt) formada por uma parte
referente amortizao e outra referente a juros, ambos pagos em um
perodo especfico. De maneira simples, pode se afirmar que a parcela
(pmt) igual a soma de uma parcela de amortizao (A) mais uma
parcela de juros (J)
PMT = A + J
Segundo conceito: A parte referente aos juros calculada com base no

perodo anterior, em funo da taxa peridica acertada.
J = Sd X I
Amortizao de
Emprstimos
Noes bsicas
Um equipamento mdico de R$ 100.000,00 foi financiado para voc
em 2% a.m durante 120 meses. Tal financiamento, pelo sistema de
pagamentos uniformes gera uma parcela fixa de R$ 2.204,80. Quanto
foi pago de juros e quanto foi amortizado na primeira parcela?
PMT = A +J
2.204,80= A+J -------J = Sd x I = 100.000 x 0,02= 2.000 logo
2.204,80 = A+ 2.000
A= 204,81.
Moral da histria: voc pagou R$ 2.204,80 e ainda deve R$ 99.795,19
Amortizao de
Emprstimos
Sistema de Amortizao Convencional:
Um mdico amigo lhe empresta R$ 1.000,00 que devem ser pagos em
05 parcelas. Com intuito de pagar menos juros, voc prope as
seguintes amortizaes : R$ 500,00 na primeira parcela, R$ 150,00 na
segunda, R$ 100,00 na terceira , R$ 150 na quarta e R$ 100,00 na
quinta.
Com juros de 10%
Amortizao de
Emprstimos
Sd
PMT
1.000
500
500
100
600
350
150
50
200
250
100
35
135
100
150
25
175
100
10
110
1.000
220
1.220
Total
Amortizao de
Emprstimos
Na HP 12c ( comprovao pela TIR)

1.000 CHS G PV
600 G PMT
200 G PMT
135 G PMT
175 G PMT
110 G PMT
F FV = 10 , a TIR da operao
Amortizao de
Emprstimos
Um amigo mdico lhe pede emprestado R$

800,00 que ser pago em 05 parcelas mensais de
R$ 150,00 mais uma parcela ao final do perodo
com uma taxa de juros de 10%a.m.
PMT = Sd x i
Sd
PMT
800
730
70
80
150
653
77
73
150
568,3
84,7
65,3
150
475,13
93,17
56,83
150
372,64
102,48
47,51
150
37,26
409,90
Mais 01
Amortizao de
Emprstimos
Sistema de Amortizao Constante (SAC):
O saldo devedor inicial dividido pelo nmero de perodos
Amortizao de
Emprstimos
Um amigo mdico lhe empresta R$ 1.000,00 que devem ser pagos em
05 parcelas. O sistema de amortizao acertado foi o SAC. Faa uma
planilha, sabendo que a taxa contratada foi de 10% a.m.
A= Sd dividido por n
PMT = A+J / j=Sd x i

Sd
PMT
1.000
800
200
100
300
600
200
80
280
400
200
60
260
200
200
40
240
200
20
220
1.000
300
1.300
Total
Amortizao de
Emprstimos
Comprovao pela TIR

1.000 CHS G PV
300 G PMT
280 G PMT
260 G PMT
240 G PMT
220 G PMT
F FV
Amortizao de
Emprstimos
Sistema de Amortizao Crescente (SACRE):
A Caixa Econmica Federal ofereceu entre 1999 e 2005 esse
sistema. No oferece mais esse sistema, s oferece o SAC menos
vantajoso para o tomador.
Amortizao de
Emprstimos
Sistema Francs (PRICE).
Neste sistema as prestaes so constantes e a taxa nominal.
Muito utilizado nos financiamentos em geral ( carros,
eltrodomsticos, emprstimo pessoal) fcil identicar se o
vendedor utilizar uma tabela de fatores Price.
Um amigo mdico lhe empresta R$ 1.000,00 que devem ser
pagos em 05 parcelas. O sistema Price foi escolhido. Com taxa
de 10%
Amortizao de
Emprstimos
Um amigo mdico lhe empresta R$ 1.000,00 que devem ser
pagos em 05 parcelas. O sistema Price foi escolhido. Com taxa
de 10%
PV = 1.000,00
N= 5
I = 10
PMT = ?
PMT = A+ J / J= Sd x i
N
0
1
2
3
4
5
Total
Sd
1.000
836,20
656,03
457,83
239,82
0
PMT
163,8
180,18
198,19
218,01
239,82
1.000
100
83,62
65,60
45,78
23,80
318,99
263,79
263,79
263,79
263,79
263,79
1.318,9
9
Amortizao de
Emprstimos
Calcule o saldo devedor por exemplo no quarto perodo
Na HP12c com a funo amortizao

1.000 CHS PV
0 FV
5N
10 I
PMT = ?
Clculo das parcelas R$ 263,79
4 F N =?
total de juros pago R$ 295,00
RCL PV =?
saldo devedor ( Sd 4) R$ 239,81
Amortizao de
Emprstimos
Calcule o saldo devedor por exemplo no quarto perodo
Na HP12c com a funo amortizao

1.000 CHS PV
0 FV
5N
10 I
PMT = 263,79
Clculo das parcelas
3 F N = 249,22
total de juros pago no terceiro perodo
XY
= 542,16
total amortizado no terceiro perodo
RCL PV = 457,83 saldo devedor ( Sd 4)

1 F N = 45,78
juros (4)
XY = 218,01
amortizao (4)
RCL PV = 239,81 saldo devedor (4)
Equivalncia de capitais a juros

compostos
Equivalncia de capitais
a juros compostos
Por que estudar?
1.
Estabelecer com facilidade a equivalncia entre dois capitais.
2.
Comparar e calcular a equivalncia entre duas sequncias de

pagamentos uniformes ou no.
3.
Estudar propostas que lhe forem feitas quando os pagamentos

no forem uniformes e surgirem prestaes intermedirias.
a juros compostos
1.
1.
Um amigo deve a uma empresa R$ 5.000,00 a serem pagos

daqui a 06 meses. Devido a dificuldades financeiras, voc
prope que o pagamento seja adiado por 05 meses. Quanto
dever ser pago empresa se a taxa de juros combinada foi
de 2% a.m.?
PV = 5.000 CHS ; N= 5; I=2; PMT = O; FV= ?
Uma dvida de R$ 10.000,00 tem o vencimento em 06 meses

com pagamento nico. Um ms antes do final do contrato o
credor paga R$ 2.000,00 e renegocia o restante para 02
meses. Quanto o credor deve pagar, considerando uma taxa
de juros de 5% a.m.?
FV = 10.000 CHS; I= 5; N=1; PMT=O; PV=? 9.523,80
PV= 7.523,80 CHS; I=5; N=2; PMT= O ; FV=? 8.295,00
a juros compostos
1.
Voc tem R$ 50.000,00 aplicado a 2%a.m. para abrir um

consultrio. Surge uma outra oportunidade em que voc
dever investir R$ 50.000,00 e somente aps 15 meses
receber o montante da aplicao. Quanto dever ser este
montante para que valha a pena?
PV= 50.000 CHS; I= 2; N= 15 ; PMT=0; FV=?
1.
Uma revendedora de equipamentos est anunciando um

veculo em condies especiais. O valor de R$ 39.000,00
vista, ou em 24 parcelas de R$ 2.276,58, sendo o primeiro
pagamento para daqui a 06 meses. A taxa de 2% a.m..
Recalcule o valor das parcelas e verifique se a loja est
informando os valores corretos.
PV= 39.000 CHS; PMT= 0; N= 5; I=2; FV=? 43.059,15
PV= 43.059,15; FV=0; N=24; I= 2; PMT=?
a juros compostos
1.
A Casa do Mdico Ltda. anunciam um equipamento por R$

899,99 vista. Voc pode pagar em nove prestaes mensais, ao
final de cada ms. Considerando ainda que existam 03 meses de
carncia para o primeiro pagamento ( que ser feito no quarto
ms), calcule o valor das parcelas sabendo que a loja cobra 3% de
juros ao ms.
Procedimento
1.
Corrija o valor do equipamento at o ms 3
2.
Com o valor encontrado, calcule o valor das parcelas
PV=899,99 CHS; I=3; N=3;PMT=O; FV=?
PV= 983,44 CHS; I=3; N=9; FV=0; PMT=126,30
a juros compostos
1.
Voc tem o direito de receber 04 parcelas de R$ 7.000,00

vencveis nos meses 7, 8,9 e 10 . Entretanto o devedor lhe
procura e solicita que a tal dvida seja antecipada e o
nmero de parcelas seja ampliado para 8 parcelas vencveis
a partir do quinto ms. Se a taxa de juros de 2% a.m., qual
o valor das parcelas?
PMT= 7.000; FV=O; N= 4; I=2; PV=? 26.654,10

FV= 26.654,10; PMT=O; N=2;I=2; PV=25.619,08
PV= 25.619,08; FV=0; N=8; I=2;PMT=? 3.497,25
Noes sobre Inflao
Noes sobre Inflao
Por que estudar?

Desde 1994, o Brasil tem obtido xito na luta contra sua grande e
mais perniciosa doena macroeconmica: a inflao.
importante ressaltar que o descontrole gerado pela inflao impede
a instituio de um slido patamar de crescimento econmico,
almejado por uma nao em desenvolvimento.
A duros golpes, o Brasil aprendeu que deveria combater a inflao,
deixando-a ao menos em nveis aceitveis.
O governo do presidente Fernando Henrique Cardoso conseguiu

triunfo na diminuio da inflao a um custo passvel de crticas. O
Plano Real foi economicamente bem estruturado.
Noes sobre Inflao
Por que estudar?

No entanto, pode ter faltado ao Plano Real um suporte poltico mais
adequado logo no incio de sua implementao. As reformas tributria
e fiscal, se realizadas de modo eficiente na poca, poderiam ter dado
um melhor futuro econmico ao Pas.
Todo esse passado fez com que surgisse uma cultura relacionada
inflao no Pas. Atualmente, alguns detentores dos meios de produo
ou representantes de classe ainda tentam valer-se de velhas prticas
inflacionrias do mercado em benefcio prprio.
A verdade que ningum quer perder participao na renda nacional,
e quem sofre mais com isso o cidado comum, que trabalha e
contribui ao fisco, diretamente ou no. A sociedade pagou muito por
conviver com a inflao e ainda paga para viver sem ela.
Noes sobre Inflao
Por que estudar?

comum o anncio dos ndices de inflao por alguns institutos de
pesquisa, e o consumidor deve estar atento a eles.
Seus salrios e rendimentos familiares devem ser corrigidos de modo
a proteg-lo da inflao. Alimentos, vesturio e servios pblicos em
geral, como energia, gua, gs e telefone, fazem parte de uma lista
que o consumidor deve acompanhar.
Noes sobre Inflao

Exerccios
1.Voc aplicou em um fundo de renda fixa por 12 meses. O
rendimento nesse perodo, descontado o IR, foi de 25%. No entanto, a
inflao acumulada nesse mesmo perodo foi de 9%. Qual o
rendimento real dessa aplicao?Seria 16%?
(1,25/ 1,09) -1 = 1,146789 -1= 0,146789 , ou seja, 14,67%
2. Nos ltimos dez anos seu salrio subiu 18%, enquanto a inflao,
nesse perodo, foi de aproximadamente 130%. Qual foi a perda real do
valor do seu salrio?
1,18/2,30= 0,513043 1= - 0,486956, ou seja, - 48,69%
Noes sobre Inflao

Exerccios
3. Um pacote de luvas custava R$ 12,00 em janeiro. Em maro do
mesmo ano o preo estava em R$ 15,00. Qual foi a variao?
Variao percentual ( (R$ novo/ R$ velho) 1) x 100
H uma tecla na HP ao lado esquerdo da tecla % que faz a operao

facilmente.
4. Um jaleco custa em mdia R$ 49,50. Com as promoes passa a
custar R$ 35,50. Calcule a variao percentual no perodo.
((35,5/ 49,90) 1 ) x 100= -28,28% faa via hp.
Avaliao de Investimentos
Objetivos de aprendizagem
Compreender o papel das tcnicas no processo de oramento de

capital.
Calcular, interpretar e avaliar o perodo de payback.
Calcular, interpretar e avaliar o valor presente lquido (VPL).
Calcular, interpretar e avaliar o indice de lucratividade (IL)
Calcular, interpretar e avaliar a taxa interna de retorno (TIR).
Perodo de payback
O perodo do payback mede simplesmente quanto tempo (em anos e/ou meses)
necessrio para a empresa recuperar o investimento inicial em um projeto.
O perodo de payback mximo aceitvel fixado pela administrao da empresa.
Se o perodo de payback for menor do que o perodo mximo aceitvel de

recuperao, o projeto dever ser aceito.
Se o perodo de payback for maior do que o perodo mximo aceitvel de
recuperao, o projeto dever ser rejeitado.
Prs e contras dos perodos

de payback
O perodo de payback largamente utilizado por empresas de grande porte para
avaliar pequenos projetos, e por empresas de pequeno porte para avaliar a maioria
de seus projetos.
simples, intuitivo e leva em conta fluxos de caixa, e no lucros contbeis.
Tambm leva implicitamente em conta a distribuio de fluxos de caixa no tempo,

sendo usado como complemento de outros mtodos, como os de valor presente
lquido e taxa interna de retorno.
Prs e contras dos perodos

de payback
Uma importante deficincia do perodo de payback que o perodo apropriado de
recuperao um nmero determinado subjetivamente.
Tambm ignora o objetivo de maximizao de riqueza, pois no se baseia em fluxos

de caixa descontados, e, assim, no fornece qualquer indicao de que um projeto
acrescenta ou no valor empresa.
Portanto, o payback no considera integralmente o valor do dinheiro no tempo.
Prs e contras dos perodos de payback
Prs e contras dos perodos de payback
Valor presente lquido (VPL)

O valor presente lquido (VPL) obtido subtraindo-se o investimento
inicial de um projeto, depois do imposto de renda, do valor presente
de suas entradas de caixa, depois do imposto de renda.
O valor presente lquido (VPL) obtido subtraindo-se o investimento inicial de um

projeto, depois do imposto de renda, do valor presente de suas entradas de caixa,
depois do imposto de renda.
Critrios de deciso
Se VPL > 0, o projeto dever ser
aceito.
Se VPL < 0, o projeto dever ser

rejeitado.
Se VPL = 0, indiferente aceitar ou
rejeitar o projeto.
Taxa interna de retorno (TIR)
A taxa interna de retorno (TIR) a taxa de desconto que iguala o valor presente
lquido das sadas ao valor presente das entradas.
A TIR a taxa intrnseca de retorno do projeto.
A taxa interna de retorno (TIR) a taxa de desconto que iguala o valor presente
lquido das sadas ao valor presente das entradas.
A TIR a taxa intrnseca de retorno do projeto.
Critrios de deciso
Se TIR > k, o projeto dever ser
aceito.
Se TIR < k, o projeto dever ser

rejeitado.
Se TIR = k, indiferente aceitar ou
rejeitar o projeto.
Que enfoque melhor?
Em bases puramente tericas, o VPL melhor, porque:
O uso do VPL implicitamente supe que as entradas intermedirias de
caixa so reaplicadas ao custo de capital da empresa, e a TIR supe

que so reaplicadas geralmente elevada taxa por ela especificada.
Algumas propriedades matemticas podem fazer com que um projeto
com sries no convencionais de fluxos de caixa no tenha TIR igual a
zero ou tenha mais de uma TIR real.
A despeito da superioridade terica do VPL, porm, os administradores financeiros

preferem usar a TIR por causa de sua preferncia por taxas de retorno.
Reviso
Avaliao de Investimentos
Professor Mauricio
Soluo Alternativa pela HP 12C

O diagrama do Fluxo de Caixa o seguinte:
57.900
57.900
57.900
57.900
57.900
- 150.000
150.000
57.900
5
18
CHS
g
g
g
i
f
CF0
CFj
Nj
(valor de I)
(valor FL CX)
(nmero de FL CX)
(taxa de desconto)
NPV = 31.063
Como VPL > 0, o projeto ser aceito
CLCULO DO VPL
Manualmente
VPL = FLC(1)
+
150.000
(1+0,18)1
FLC(2)
(1+0,18)2
FLC(3)
(1+0,18)3
FLC(4)
(1+0,18)4
Onde FLC = 57.900

VPL = 49.068 + 41.583 + 35.240 + 29.864 + 25.309 - 150.000
VPL = 31.063
Usando a Calculadora Financeira HP 12 C
150.000
CHS
g CF0
(valor de I)
57.900
g
CFj
(valor FLC 1)
57.900
g
CFj
(valor FLC 2)
57.900
g
CFj
(valor FLC 3)
57.900
g
CFj
(valor FLC 4)
57.900
g
CFj
(valor FLC 5)
18,0
i
(taxa de desconto)
f NPV
31.063
Como VPL > 0, o projeto deve ser aceito
FLC(5)
(1+0,18)5
Fundamentos
4) Taxa Interna de Retorno (TIR) ou (IRR)
A Taxa Interna de Retorno representa a taxa de um fluxo de caixa,

seja ou no composto por pagamentos uniformes.
A calculadora HP 12c tem a funo fluxo de caixa, em que os valores
de entrada e de sada so inseridos. Aps tal procedimento, basta que
se calcule o IRR do fluxo.
Taxa Interna de Retorno (TIR )

a taxa de desconto que torna o VPL
dos Fluxos de Caixa igual a zero
VPL FL CX = 0
t 0
FL.CX t = 0
(1 TIR )t
a taxa de retorno do Investimento a ser realizado em funo dos Fluxos de

Caixa projetados para o futuro.
Critrio de Aceitao
do Projeto
TIR
> Taxa Mnima:
A empresa estaria obtendo uma taxa de
retorno maior que a taxa de retorno mnima

exigida; aprovaria o projeto;
TIR = Taxa Mnima:

A empresa estaria obtendo uma taxa de retorno
exatamente igual taxa de retorno mnima exigida;
seria indiferente em relao ao projeto;
Critrio de Aceitao
do Projeto
TIR < Taxa Mnima:
A empresa estaria obtendo uma taxa de
retorno menor que a taxa de retorno mnima

exigida; reprovaria o projeto.
Observao: A utilizao da TIR produz resultados equivalentes do

VPL na grande maioria dos casos. No entanto, o clculo da TIR pode
apresentar problemas algbricos e depende de hipteses que nem
sempre so verdadeiras. Por essa razo, a teoria considera o VPL
como mtodo superior TIR.
Exemplo
I = 150.000
FL CX = 57.900 para os perodos de 1 a 5 anos
i = 18% por perodo ( custo de capital)
Soluo pela HP-12-C: o diagrama do Fluxo de Caixa o

seguinte:
57.900 57.900
57.900
57.900
57.900
tempo
- 150.000
a) 150.000
57.900
5
PV
CHS
(valor de I)
PMT
(valor de FL CX)
n
(nmero de FL CX)
i
= 26,8% (TIR)
Como TIR > 18%, o projeto ser aceito.
Outra forma de se calcular a TIR:

a) 150.000
CHS
57.900
CF0
(valor de I)
CFj (valor de FL CX)
Nj (nmero de FL CX)
f
IRR = 26,8% (= TIR)
Como TIR > 18%, o projeto ser aceito.
Juntando as Tcnicas de
Avaliao
de
Investimentos
oramento de capital
Refinamentos das tcnicas

Avaliao
de
Investimentos
de oramento de capital
1. Compreender a importncia do reconhecimento explcito do risco na
anlise de projetos de oramento de capital.
2. Discutir a anlise de equilbrio de fluxos de caixa e de sensibilidade e
a anlise de cenrios e a simulao como enfoques
comportamentais ao tratamento do risco.
3. Discutir os riscos especiais enfrentados pelas empresas

multinacionais.
4. Descrever a determinao e o uso de taxas de desconto ajustadas
por risco (TDARs), seus efeitos de carteira e seus aspectos prticos.
1.
Reconhecer o problema causado por projetos mutuamente exclusivos que

possuem duraes diferentes e discutir o uso de valores presentes lquidos
anualizados (VPLAs) para resolver esse problema.

2.
Explicar o papel de opes reais, o objetivo e os enfoques bsicos da seleo de

projetos em condies de racionamento de capital.
Introduo a risco
em oramento de capital
At este ponto, em nossa discusso sobre oramento de capital, sups-se que todos
os projetos tinham o mesmo risco.
A aceitao de qualquer projeto no alteraria o risco geral da empresa.
Na realidade, tais situaes so raras os fluxos de caixa de projetos em geral

possuem nveis distintos de risco e a aceitao de um projeto afeta o risco geral da
empresa.
Neste captulo sero enfocados modos de lidar com o risco.
Introduo a risco em oramento de capital
Enfoques comportamentais
para lidar com o risco
No contexto dos projetos de investimento discutidos neste captulo, o
risco resulta quase inteiramente da incerteza a respeito das entradas
futuras de caixa, porque a sada inicial de caixa geralmente
conhecida.
Esses riscos resultam de diversos fatores, entre eles, a incerteza a

respeito de receitas, despesas e impostos futuros.
Portanto, para aferir o risco de um projeto, o analista precisa medir o
risco das entradas de caixa.
Anlise de sensibilidade
O hospital XYZ com custo de capital de 10% e est analisando a
possibilidade de investir em um de dois projetos mutuamente
exclusivos, A ou B. Cada um deles exige investimento inicial de $
10.000 e ambos devem gerar entradas de caixa anuais iguais
durante quinze anos.
Como administrador financeiro, voc recebeu a estimativa
pessimista, a mais provvel e a otimista das entradas anuais de
caixa de cada projeto, de acordo com a tabela a seguir.
Enfoques
comportamentais
para lidar
com o risco
Simulao
Simulao um enfoque comportamental com base estatstica que aplica
distribuies de probabilidades predeterminadas, juntamente com a gerao
de nmeros ao acaso, para estimar resultados com risco.
O uso de computadores tornou economicamente vivel o emprego da
simulao, e o resultado obtido uma excelente base de tomada de decises.
Enfoques comportamentais para lidar com o risco
Taxas de desconto ajustadas por risco
Taxas de desconto ajustadas por risco (TADRs) so taxas de retorno que devem ser
obtidas em certos projetos para remunerar os proprietrios da empresa
adequadamente, ou seja, para manter ou elevar o preo da ao.
Quanto mais alto o risco de um projeto, mais alta a TDAR e menor o VPL de um
projeto.
Refinamentos em oramento de capital

Comparao de projetos com duraes diferentes
Se os projetos forem independentes, a comparao de projetos com duraes

diferentes no importante.
Mas, quando projetos de duraes diferentes so mutuamente exclusivos, o impacto

de duraes diferentes deve ser levado em conta, porque no produzem benefcios
por perodos comparveis.
Isso particularmente importante quando se exige a continuao dos servios dos

projetos considerados.

O hospital ABC est avaliando dois projetos, X e Y. Os fluxos de caixa e
os VPLs dos projetos, ao custo de capital de 10%, so fornecidos a seguir.
Ignorando as diferenas de durao dos projetos, podemos verificar

que os dois so aceitveis (tm VPLs positivos). Alm disso, se os
projetos fossem mutuamente exclusivos, Y seria prefervel a X.
Entretanto, importante reconhecer que, ao final de sua durao de
trs anos, Y dever ser substitudo ou renovado.
Embora diversos enfoques existam para lidar com a situao de
duraes diferentes, apresentaremos a tcnica mais eficiente: o VPL
anualizado.

O hospital ABC est avaliando dois projetos, X e Y. Os fluxos de caixa e
os VPLs dos projetos, ao custo de capital de 10%, so fornecidos a seguir.
Projeto X
Ano
Projeto Y
Fluxos de caixa
28.000
35.000
33.000
30.000
38.000
25.000
20.000
15.000
10.000
VPL
(70.000) $
$11.277
(85.000)
$19.013

VPL anualizado (VPLA)
O enfoque do VPLA converte o VPL de projetos com duraes diferentes
em uma quantia annual equivalente (em termos de VPL) que pode ser
usada para escolher o melhor projeto.
1. Calcular o VPL de cada projeto ao longo de sua durao usando

o custo de capital apropriado.
2. Dividir o VPL de cada projeto com VPL positivo pelo FVPA ao
custo de capital dado para chegar ao VPLA de cada projeto.
3. Escolher o projeto com o VPLA mais alto.

VPL anualizado (VPLA)
1. Calcular o VPL dos projetos X e Y a 10%.
VPLX = $ 11.277; VPLY = $ 19.013.
2. Calcular o VPLA dos projetos X e Y.
VPLX = $ 11.277
pv = 11.277 ; n = 3 ; I = 10 pmt= ? 4.534
VPLY = $ 19.013
pv = 19.013 ; n = 6 ; I = 10 ; pmt= ? 4.365

3. Escolher o projeto com o maior VPLA.
Escolher o projeto X.
Reconhecimento da existncia
de opes reais
Opes reais so oportunidades implcitas em projetos de investimento que
permitem aos administradores alterar seus fluxos de caixa e seu risco de modo a
afetar a viabilidade do projeto (VPL).
Opes reais tambm so conhecidas, em certos casos, como opes estratgicas.
Alguns dos tipos mais comuns de opes reais so descritas na tabela do prximo
slide.
Reconhecimento da existncia de opes reais
Custo mdio Ponderado

Avaliao
de
Investimentos
de Capital
Custo de Capital
Kd (%)
Emprstimos (D)
$
Ativo
Operacional
Lquido
Ke (%)
Prentice Hall
Capital Prprio (E)

$
Custo de Capital
WACC - Weighted Average Cost of Capital
CMPC - Custo Mdio Ponderado de Capital
WACC = Ke
E
D+E
Kd
D
D+E
Ke = Custo do Capital Prprio

D = Endividamento
Kd = Custo do Endividamento
E = Equity ( Patrimnio Lquido )
T = Alquota de Imposto de Renda/Contribuio Social
Prentice Hall
Custo de Capital
Fonte
Part.(%)
Custo (%)
Resultado
Capital Prprio
60
20
1.200
Emprstimos
40
15(*)
Total
100
WACC = 1.800/100 = 18,0%
(*) Lquido de Impostos
600
1.800
Custo de Capital (WACC)

a taxa de desconto que deve ser
aplicada para se calcular o valor presente
de um Projeto ou Negcio
a taxa referencial contra a qual a taxa
interna de retorno deve ser comparada
Custo de Capital (WACC)

A Empresa s proporciona retorno aos seus
proprietrios quando a taxa interna de retorno ( TIR )
que seus Ativos Lquidos proporcionam for superior
ao WACC.
Exerccios sobre Descontos
1.
Qual o valor atual de um ttulo de valor de resgate de $ 90.000,00 com 4 meses a

vencer,
sabendo-se que a taxa de desconto de 3,25% ao mes, com a) desconto simples e
desconto
composto.
R: a) $ 78.300,00 ; b) 78.852,12
2.
Sabendo-se que o valor lquido creditado na conta de umcliente foi de $ 57.170,24,

correspondente a um ttulo de $ 66.000,00 a taxa de 5,0% a.m. Determinar o prazo a
decorrer at o vencimento deste ttulo com a) juros simples e juros compostos.
R: a) 2,67 meses e b) 2,8 meses.
BIBLIOGRAFIA:
BIBLIOGRAFIA BASICA:
MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAES BASICAS,
Assaf, Alexandre Neto, Editora Atlas, 4a. Edio, 419 p., So Paulo, 1996.
MATEMATICA FINANCEIRA
Vieira, Jose Dutra Sobrinho, Editora Atlas, 7a. Edio, 409 p., So Paulo, 2000.
MATEMATICA FINANCEIRA
Puccini, 5a.Edio, 318p. So Paulo 1998.
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR:
MATEMATICA FINANCEIRA USANDO EXCEL 5 e 7,
Laponi, J. Carlos, Ed. Laponi Treinameto, So Paulo, 1996.
ENGINEERING ECONOMY.
Sullivan, W.G; Wicks, E. M., 12th edition, Prentice Hall, N.Jersey, 2003.

MBA Finanças Saúde

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