Panorama Financiero Semanal

Resumen Ejecutivo
Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Principales noticias

Resumen Mercados
En la semana los mercados tuvieron un mal
desempeo, arrastrados por las bolsas emergentes
dadas las expectativas de que la OPEP (Organizacin
de pases exportadores de petrleo) no reducir la
produccin para no ceder participacin de mercado,
lo que podra generar presiones a la baja en el
precio del crudo. Lo anterior, gener una prdida
principalmente en los ndices burstiles de Brasil y
Rusia. Por el lado de los pases desarrollados, Europa
tuvo un mal desempeo, dada la incertidumbre con
respecto a si Grecia podr pagarle o no a sus
acreedores europeos en junio.
Para esta semana, se darn a conocer datos de
inflacin y actividad en Estados Unidos. En Europa
este mircoles habr reunin de poltica monetaria
del Banco Central Europeo. Y el da viernes se
reunir la OPEP para decidir la cuota de produccin
de petrleo.

Retornos Mercados
Accionarios

Mercados Emergentes
Asia Emergente
Europa Emergente
Latinoamrica
Chile
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Europa Desarrollada
Asia Desarrollada

7d

30d

-2.14%
-1.83%
-4.13%
-1.99%
-0.40%
0.10%
0.83%
-0.25%
-0.29%

-4.91%
-3.60%
-4.19%
-7.29%
-1.09%
0.32%
1.60%
1.16%
-1.81%

Acum
2015
6.58%
10.36%
20.60%
-4.41%
5.05%
7.48%
4.23%
10.76%
13.07%

(*) retornos en pesos chilenos

7d

30d

Acum 2015

Renta Fija Local

0.24%
0.01%
0.26%
0.29%

-0.16%
-1.04%
-0.18%
-0.49%

0.44%
-0.51%
-1.16%
-1.34%

Mercado Internacional
Bono Tesoro USA a 10 aos
Deuda High Yield en USA
Deuda Paises Emergente
(*) retornos en pesos Chilenos
Fuente: Bloomberg.

En Estados Unidos se dieron a conocer datos por

sobre lo esperado con respecto al sector
inmobiliario, siendo un ejemplo las ventas de
viviendas, sin embargo el PIB se revis a la baja
mostrando una cada de 0.7% el primer trimestre.
En Europa, el ministro del Interior de Grecia, Nikos
Vutsis, dijo que el pas no podr pagarle al Fondo
Monetario Internacional el 5 de junio, en caso de
no llegar a un acuerdo con sus acreedores.
En Rusia, la bolsa cae ante expectativas de que la
OPEP mantendr la produccin del petrleo, lo que
podra presionar el precio a la baja, afectando as
al segundo mayor exportador de petrleo del
mundo.

Chile

El INE public los datos de desempleo para el

trimestre mvil de febrero-abril, resultando en
6,1%, estando por debajo de las expectativas de
mercado (6,2%). El aumento de los ocupados se
debe principalmente al alza en la construccin
(2,6%) y segn categora, el aumento se observ en
los trabajadores por cuenta propia (3,2%), en tanto
que los asalariados cayeron un 0,7%. Por otro lado,
el INE tambin public datos de ventas minoristas,
los que arrojaron un aumento de 3,3% en abril,
mientras el mercado esperaba un alza de 1,7%.

Datos esperados esta semana

Indicador

Retornos Renta Fija

Bono UF 5 aos
Bono UF 10 aos
Bono en pesos a 5 aos
Bono en pesos a 10 aos

Internacional

2.45%
1.83%
-0.08%

1.13%
2.08%
-1.03%

3.38%
5.12%
-2.24%

Pas

Fecha

Expectativa

Produccin Industrial (Abril)

Brasil

02/Jun

-8,1%

Actividad Manufacturera (PMI - Mayo)

China

02/Jun

---

Tasa de Poltica Monetaria

India

02/Jun

7,25%

Tasa Poltica Monetaria

Brasil

03/Jun

13,75%

Tasa Poltica Monetaria

Zona Euro

03/Jun

0,05%

IMACEC (Abril Anual)

Chile

05/Jun

2,2%

IMACEC (Abril Mes)

Chile

05/Jun

0,6%

Zona Euro

05/Jun

1,0%

IPC (Mayo Anual)

Rusia

05/Jun

15,9%

Tasa de Desempleo (Mayo)

EE.UU

05/Jun

5,4%

PIB (Ao / Ao)

Fuente: Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Mercados Internacionales
Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Tasas de Inters
Internacionales

Latinoamrica

5%
0%
abr-15

may-15

abr-15

feb-15

mar-15

feb-15

dic-14

ene-15

dic-14

oct-14

Deuda EM ($ Local)

Deuda EM ($ Dura)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

3,0%

EEUU

may-15

mar-15

nov-14

ene-15

sep-14

jul-14

may-14

mar-14

nov-13

Alemania

Chile

ene-14

sep-13

jul-13

0,0%
mar-13

-16%

may-13

0,5%
ene-13

1,0%

-6%
nov-12

1,5%

4%

jul-12

2,0%

14%

sep-12

2,5%

24%

Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg

oct-14

sep-14

HY

nov-14

-5%

34%

may-15

abr-15

abr-15

feb-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

dic-14

oct-14

oct-14

sep-14

ago-14

jul-14

jul-14

jun-14

may-14

nov-14

Europa

10%

Tesoro

-26%

Asia

15%

Asia

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

EM

20%

jul-14

abr-15

Europa

may-15

abr-15

feb-15

mar-15

feb-15

dic-14

ene-15

dic-14

oct-14

EE.UU

25%

may-12

DM

nov-14

oct-14

sep-14

ago-14

jul-14

jul-14

jun-14

may-14

30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%

ago-14

Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos)

jul-14

Los mercados desarrollados en tanto, estuvieron

estables, destacando Estados Unidos producto de la
revisin a la baja del crecimiento de la economa
del primer trimestre de 0,2% a -0,7%. Aunque esta
disminucin fue mejor a lo que se esperaba,
evidencia
la
debilidad
de
la
economa
estadounidense, lo que disminuye las probabilidades
de un alza de tasa por parte del Banco Central en el
corto plazo. En Europa por otro lado, persiste la
atencin en las negociaciones que lleva Grecia con
sus acreedores.

En Estados Unidos se public la segunda revisin del PIB

anualizado trimestre contra trimestre, el cual se
contrajo 0,7%. Adems, las peticiones iniciales de
subsidio por desempleo se ubicaron por sobre el
estimado por segunda semana consecutiva. El dlar por
su parte, continu aprecindose con respecto a las
monedas globales, lo cual perjudic a la deuda
emergente en moneda local, mientras que la deuda
grado de inversin se vio beneficiada de una nueva
cada en las tasas de los bonos americanos. Europa por
su parte, contina preocupada de las negociaciones de
deuda entre Grecia y la Zona Euro, provocando
tambin cadas en la curva del Bund Alemn. Es as
como en Estados Unidos los bonos soberanos a 10 y 30
aos cerraron en 2,12% y 2,88%, cayendo 8,8 y 10,2
puntos base respectivamente, mientras que los bonos
alemanes a 10 y 30 aos retrocedieron, cerrando en
0,49% y 1,11%, con cadas de 11,3 y 13,7 puntos base
respectivamente.

jun-14

Los mercados emergentes cayeron fuertemente,

arrastrados principalmente por Rusia y Brasil, los
cuales al ser exportadores de petrleo se han visto
afectados por las expectativas de la decisin que
tomen los productores de petrleo (OPEP) este
viernes, especialmente luego que Irak anunciara un
aumento de 26% en su produccin, retratando que a
dichos pases les preocupa ms la participacin de
mercado, que el precio del crudo.

may-14

Mercado Accionario
Internacional

Panorama Financiero Semanal

Mercado Local
Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Mercado Accionario Local

Tasas de Inters Locales

El mercado local termin la semana mostrando un

rendimiento negativo, a pesar de cifras mejores a
las proyectadas en el mercado laboral y comercio.

El viernes pasado se conocieron los datos de

sectores econmicos locales de abril. Destacando
el incremento de 3,3% en comercio, por sobre las
expectativas. Mientras que minera tuvo una
contraccin de 2,4%. El ndice de produccin
industrial (que agrupa minera, manufactura y EGA)
cay 0,6%. Por otra parte, el desempleo se
mantuvo en 6,1% (menor al 6,2% esperado). Estos
datos no tuvieron grandes impactos en las tasas de
inters.

El IPSA retrocedi un 0,4%, destacando el negativo

desempeo del sector construccin y retail, los que
obtuvieron un retorno de -1,9% y -1,5%. Por el lado
positivo,
acciones
de
sectores
defensivos
nuevamente mostraron un mejor desempeo. Las
acciones de CAP, Corpbanca y Security fueron las
que destacaron mostrando retornos de 4,4%, 2,9% y
2,5% respectivamente. De esta manera, el ndice
acumula un retorno de 5,1% en lo que va del ao.

IPSA semanal: principales alzas y bajas

Evolucin tasas de inters

2,0%

4,9%

1,8%

4,7%

1,6%

4,4%
2,9%
2,5%
2,1%
2,0%

CAP
CORPBANCA
SECURITY
AES GENER
CCU
BCI
FORUS
SQM-B
PARAUCO
ANDINA B

-3,0%
-3,5%
-4,1%
-4,2%
-8,4%
-10%

-5%

0%

5%

10%

Fuente: Bloomberg.

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

1,0%

3,9%

0,8%
may-14

3,7%
ago-14

nov-14

UF 5
Pesos 10 (derecha)

feb-15
UF 10
Pesos 5 (derecha)

Fuente: Bloomberg.

Indicadores locales
2,80%

COMMODITIES

Inflacin esperada 2015

3,70%

3,65%

IGPA LARGE

Tasa actual desempleo

6,10%

6,10%

-0,4%

IGPA SMALL

TPM actual

3,00%

3,00%

-0,4%

IPSA

TPM esperada 2015

3,00%

3,00%

IGPA MID

Tipo cambio esperado 2015

$632

$632

INDUSTRIAL

Bono gobierno en UF 5 aos

1,23%

1,25%

CONSUMO

Bono gobierno en UF 10 aos

1,56%

1,54%

RETAIL

Bono gobierno en $ a 5 aos

4,23%

4,24%

CONST.&INMOB

Bono gobierno en $ a 10 aos

4,56%

4,57%

Depsito a plazo a 30 das

0,30%

0,30%

BANCA

-0,8%
-0,9%
-1,2%
-1,5%
-1,9%

Fuente: Bloomberg

4,1%

25/mayo

-0,3%

-1%

1,2%

2,85%

-0,2%

-2%

4,3%

1/Junio

-0,1%

-2%

1,4%

Crecimiento esperado 2015

0,2% UTILITIES

-3%

4,5%

-1%

0%

1%

Fuente: BCCh, Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Monedas y Commodities
Semana del 25 de mayo al 1 de junio

Monedas

Commodities

La semana pasada el dlar continu con su tendencia

alcista, impulsado por una cada en el precio del
cobre, un declive en las principales monedas
latinoamericanas y una apreciacin de la moneda
estadounidense respecto a otras divisas lderes.
El viernes comenz con una fuerte depreciacin del
dlar, debido a datos positivos para Chile (ventas
retail y desempleo) y una correccin a la baja del
crecimiento econmico del primer trimestre en
EE.UU, sin embargo esto se revirti en parte por una
depreciacin
generalizada
de
las
monedas
Latinoamericanas.

Tipo de Cambio Peso/Dlar

El petrleo (WTI) subi 0,97% en la semana,

principalmente porque siguen cerrando plantas
perforadoras en Estados Unidos, las cuales registran
una cada de 57,7% con respecto al mismo mes del
ao anterior. No se descartan presiones a la baja
esta semana tras el anuncio de Irak en aumentar las
exportaciones en 26% en junio, para mantener su
participacin de mercado y a la reunin de los
productores de petrleo este viernes.
El cobre cay 2,95% en la semana. Gracias a la
apreciacin del dlar, lo que hace aumentar el costo
de financiamiento de las materias primas. Sin
embargo, se mantiene la atencin en China, donde
es probable el anuncio de algn nuevo estmulo para
reactivar a la economa, lo que impactara
positivamente al metal rojo.

Peso / Dlar: $618.0

Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

620

Cobre

4,7%

Fuente: Bloomberg.

2%

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

Niveles de precio de commodities (en

US$)

0,2%
0,3%
0,7%
0,7%
1,3%
1,4%
1,6%
1,7%
2,1%
2,2%
2,7%
0%

44

Fuente: Bloomberg.

-0,3%

-2%

54
nov-14

Cambio semanal de monedas contra

el dlar
Suiza
Euro
India
Taiwn
Mxico
Inglaterra
Canada
Chile
Corea
Japn
Sudfrica
Brasil
Rusia

64

may-14

Fuente: Bloomberg.

74

oct-14

20-may

8-abr

29-abr

18-mar

4-feb

25-feb

14-ene

3-dic

24-dic

12-nov

1-oct

22-oct

10-sep

20-ago

9-jul

30-jul

18-jun

28-may

540

84

ago-14

560

94

jul-14

580

Petrleo

3,3
3,2
3,1
3,0
2,9
2,8
2,7
2,6
2,5
2,4
jun-14

600

sep-14

640

4%

6%

Cobre
Petrleo
Oro
Plata
Celulosa
Gas Natural
Trigo

Fuente: Bloomberg.

Actual

30d

1 ao

2.73
60
1,191
16.7
786
2.64

2.80
60
1,205
16.6
774
2.66

3.14
93
1,256
19.0
751
4.13

352

368

485

Panorama Financiero Semanal

Glosario
Semana del 25 de mayo al 1 de junio
7D: ltimos 7 das.
1M: ltimos 30 das.
BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.
BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.
BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.
BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.
ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,
commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.
FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.
FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.
Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.
High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de
crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.
IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.
IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.
IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la
poltica monetaria.
IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor
presencia burstil (las ms transadas).
ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.
Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.
PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un
trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.
PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de
las empresas ms representativas del pas.
P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas
similares es posible determinar si una accin est cara o barata.
Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se
venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de
inters ofrecidas por los bancos.
Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo
tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del
precio de la accin en el mercado.
Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.
TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es
una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.
Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor
vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor
plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.
UF: Unidad de Fomento.
Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.
VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.
YTD: Ao actual.