ndice

1. Introduo................................................................................................................. 1
1.1. Contextualizao do Trabalho..................................................................................... 1
1.2. Problema e sua Justificativa....................................................................................... 2
1.2.1. Problema......................................................................................................... 2
1.2.2. Justificativa...................................................................................................... 2
1.3. Objectivos............................................................................................................. 2
1.3.1. Objectivo Geral................................................................................................. 2
1.3.2. Objectivo Especficos......................................................................................... 2
1.4. Enquadramento....................................................................................................... 3
1.5. Metodologia.......................................................................................................... 3
2. Reviso da Literatura.................................................................................................. 4
2.1.1. Evoluo Histrica da Moeda...............................................................................7
2.1.2. Funes da Moeda............................................................................................. 8
2.1.2. Oferta e Demanda da Moeda...............................................................................10
2.2. Poltica Monetria................................................................................................. 11
2.2.1. Os Objectivos da Poltica Monetria.....................................................................12
2.2.2. Os Instrumentos de Poltica Monetria..................................................................13
2.2.3. Mecanismos de Transmisso da Poltica Monetria...................................................16
2.3. Banco Central...................................................................................................... 16
2.3.1. Funes do Banco de Moambique.......................................................................17
2.4. Mercado de Ttulos................................................................................................ 18
3. Concluso................................................................................................................. 20

1. Introduo

Neste presente trabalho debruaremos acerca da evoluo da moeda e suas funes,

comportamento da inflao noma perspectiva de vrios autores e a poltica monetria, onde sero
apresentadas a contextualizao do trabalho, os objectivos preconizados e por fim a metodologia
usada, como teremos a seguir

1.1. Contextualizao do Trabalho

O aparato terico da economia monetria atribui moeda o ncleo de seu paradigma. Nesse
sentido, que definio se deve assumir acerca do papel da moeda na economia? Uma viso mais
convencional concebe a moeda como sendo neutra, na medida em que considerada exgena ao
sistema econmico. Numa linha heterodoxa, ao contrrio, a moeda considerada activa,
exercendo efeitos reais sobre o sector produtivo.
evidente que esta perspectiva terica assumida pela heterodoxia altera a forma e a conduo de
polticas econmicas, implicando diferentes resultados sobre a economia. Alguns pontos
especficos sobre a influncia da moeda na economia merecem destaque. Primeiro preciso
discutir se a oferta de moeda na economia exgena. Estudos crticos negam esse princpio, pois
consideram a moeda activa, endgena e no-neutra no processo econmico.
Nesse sentido, o controle da oferta de moeda no estaria submetido apenas a uma autoridade
central (Banco Central), mas a mecanismos financeiros complexos que, a partir da interaco dos
diferentes agentes, a tornam endgena ao sistema. Ademais, a moeda interferiria na trajectria da
economia por reflexo das decises econmicas envolvidas que, mais uma vez, corroboram sua
endogenia. Em complemento, seria oportuno pensar que as relaes de troca esto dentro das
relaes monetrias; no sendo assim, no haveria sentido pensar em moeda.

1.2. Problema e sua Justificativa

1.2.1. Problema
At que ponto a relao existente entre a Moeda e a Inflao pode resultar em
experiencias positivas ou negativas numa Economia de determinado Pais?

1.2.2. Justificativa
O estudo desse tema, prope nos, uma reflexo no que diz respeito a relao que nos
pode trazer entre a Moeda e a Inflao frente a poltica monetria e sua conduo
como instrumento poderoso do conjunto da poltica econmica, seja para combater o
processo inflacionrio, ou para impactar outras variveis macroeconmicas.

1.3. Objectivos

1.3.1. Objectivo Geral

De uma forma geral este presente trabalho visa compreender questes da poltica
econmica, basicamente poltica monetria em relao a Moeda e a Inflao.

1.3.2. Objectivo Especficos

Descrever a evoluo histrica da Moeda e suas funes;
Explicar a relao entre Poltica Monetria, Inflao e Moeda;
Indicar varias perspectivas da Poltica monetria.

1.4. Enquadramento
A realizao deste trabalho enquadra-se no mbito da realizao dos trabalhos em grupo,
em vigor no plano curricular do ESCOG para a cadeira de Macroeconomia.

1.5. Metodologia
Tendo em conta os objectivos acima preconizados, para a elaborao deste trabalho,
utilizou-se a seguinte metodologia de trabalho:
Pesquisa de bibliografias que abordam os assuntos relacionados com a reviso da
literatura, as quais permitiram criar uma base de sustentao conceptual sobre
essas matrias de forma a redigir a fundamentao terica.
Pesquisa em websites e informaes disponveis via internet.

2. Reviso da Literatura
Moeda
Segundo NEVES (1992), A Moeda pode ser definida como um activo financeiro de aceitao
geral, utilizado na troca de bens e servios, que tem poder liberatrio (capacidade de pagamento)
instantneo. Sua aceitao garantida por lei (ou seja, a moeda tem curso forado e sua nica
garantia a legal).
Moeda o conjunto de activos da economia usados regularmente pelos agentes econmicos para
comprar bens e servios uns dos outros. Sendo assim, a moeda inclui apenas os poucos tipos de
activos que so regularmente aceitos por vendedores e compradores em suas transaces. O que
diferencia a moeda dos outros activos da economia a sua liquidez, ou seja, a facilidade que esse
activo tem de ser trocado por outros bens e servios, (Paul SAMUELSON, 1998).
A moeda e uma unidade de valor padro e um meio pelo qual so efetuadas as transaces
monetrias, e um activo liquido e tambm o meio pelo qual os preos so expressos, as dividas
liquidadas, as mercadorias e servios so pagas e a poupana e efetuada. a moeda pode ser o
dinheiro que constitui notas ou peca metlica ou moeda bancaria ou escritural admitidas em
circulao ou moeda no sentido mais amplo que significa dinheiro em circulao a moeda
nacional, Rossetti (2003:695),
Poltica Monetria
Segundo Hillbretcht (1999:150), a conduo da Poltica Monetria deve ser feita de maneira a
aumentar o bem-estar dos indivduos num determinado pas.
Pinho e Vasconcellos (2004:591) consideram que a Poltica Monetria diz respeito actuao do
Banco Central sobre a quantidade da moeda, do crdito e do nvel da taxa de juros, com o
objectivo de manter a liquidez do sistema econmico. Segundo os mesmos autores, a Poltica
Monetria constitui-se nos processos de oferta de moeda, nos instrumentos utilizados e nos
mecanismos de transmisso dos seus efeitos. A oferta de moeda feita pelas autoridades

monetrias, pela emisso de notas e moedas metlicas e pelos bancos comerciais que no emitem
a moeda, mas criam moeda atravs de captao de depsitos.
Um conceito mais breve sobre a Poltica Monetria que trazida por Mishkin (2000:9) diz que
refere-se administrao da moeda e da taxa de juros, ou seja, a determinao da oferta de
moeda pelos formuladores de poltica do Banco Central.
Cleto e Dezordi (2002:18), consideram que a poltica monetria, ao controlar a oferta de moeda,
est a estabilizar o nvel geral de preos da economia. Os governos que necessitam de diminuir a
taxa de inflao reduzem a oferta monetria e aumentam a taxa de juros e esse mecanismo
controla o nvel de preos.
Uma outra viso sobre a poltica monetria trazida por Bosco et al10, onde esta poltica age
directamente sobre o controle do volume de moeda em circulao com o objectivo de preservar o
valor da moeda nacional. A poltica monetria pode ser expansionista, quando tem o objectivo de
aumentar a procura e incentivar o crescimento econmico atravs do aumento da quantidade de
moeda em circulao; ou restritiva, quando se afecta negativamente o nvel de expanso
monetria, o que promove a diminuio do aquecimento da economia para evitar o aumento dos
preos.
Inflao
Segundo Rossetti (2003:695), a inflao corresponde uma subida generalizada dos preos dos
bens e servios, expressos em termos monetrios, ou seja, o aumento persistente no nvel geral
de preos. De acordo com o autor, a inflao a principal responsvel pela variao do valor da
moeda e trata-se de um fenmeno universal, comum em todos os pases.
Ainda para o mesmo autor a inflao e a moeda tm uma relao recproca, pois quando se
verifica uma elevao do nvel geral de preos, observa-se uma reduo equivalente no valor da
moeda.

Inflao significa a perda do poder de compra da moeda de um pas. Ela se traduz numa alta
generalizada dos preos dessa economia (os preos inflam, da o nome). O problema com a
inflao que ela no ocorre uma vez e acaba; mesmo nesse caso, as consequncias seriam
danosas, mas ela persistente. (LUQUE, C. A. e VASCONCELLOS, 1999).
Na viso de Blanchard (2001:30), a inflao a elevao contnua no nvel de preos e a taxa de
inflao a taxa qual o nvel de preos aumenta. Os macroeconomistas examinam em geral a
medida do nvel de preos, atravs do ndice de Preos ao Consumidor (IPC) que mede o custo
de vida, ou seja, fornece em moeda corrente, o custo de uma determinada lista de bens e servios
ao longo do tempo. Ainda para o mesmo autor, a inflao constitui uma preocupao para os
economistas porque nem todos os preos e salrios sobem de forma proporcional, o que afecta a
distribuio de renda, os preos administrados, aumenta a incerteza, os custos de produo e
dificulta o processo decisrio das empresas.
Segundo Rossetti (2003:695), a inflao corresponde uma subida generalizada dos preos dos
bens e servios, expressos em termos monetrios, ou seja, o aumento persistente no nvel geral
de preos. De acordo com o autor, a inflao a principal responsvel pela variao do valor da
moeda e trata-se de um fenmeno universal, comum em todos os pases. Ainda para o mesmo
autor a inflao e a moeda tm uma relao recproca, pois quando se verifica uma elevao do
nvel geral de preos, observa-se uma reduo equivalente no valor da moeda.
Segundo Brue (2005:490), o economista Milton Friedman afirmava que: A inflao sempre e
em qualquer lugar um fenmeno monetrio, produzido em primeira instncia por um
crescimento excessivamente rpido na quantidade de moeda.
2.1. Moeda
Moeda o conjunto de activos da economia usados regularmente pelos agentes econmicos para
Compra de bens e servios uns dos outros. Sendo assim, a moeda inclui apenas os poucos tipos
de activos que so regularmente aceitos por vendedores e compradores em suas transaces. O

que diferencia a moeda dos outros activos da economia a sua liquidez, ou seja, a facilidade que
esse activo tem de ser trocado por outros bens e servios.

2.1.1. Evoluo Histrica da Moeda

A necessidade de algum tipo de medida de valor dos bens, que servisse tambm para troc-los
entre si, vem desde o final da pr-histria. As primeiras civilizaes j realizavam intensas trocas
de mercadorias, tanto internamente como umas com as outras.
Comunidades primitivas podem trocar os bens entre si sem precisar de moeda, simplesmente
atravs da troca directa. Isso deixa de funcionar quando as trocas no so mais eventuais
(produzir mais feijo do que precisava, gostaria de ter mais arroz; procuro algum que tenha
excesso de arroz e o troque por feijo). Definir os valores recprocos (quanto de um vale o
outro), acertar as quantidades, achar o interessado na troca exacta que desejamos fazer, tudo isso
complexo e no funciona regularmente. (Paul SAMUELSON, 1998).
A moeda simplifica tudo. Vendo meu feijo por moeda e utilizo-a para comprar arroz, sem
precisar achar quem deseja fazer a troca inversa. Os preos dos bens tambm acabam se
acertando mais facilmente. Enfim, as trocas frequentes tornaram a moeda, uma necessidade.
A moeda teve vrias fases. Inicialmente, usava-se algum bem abundante na poca e no lugar: o
sal foi um dos primeiros, da a palavra salrio. Gado tambm foi utilizado: carneiros na Roma
antiga da a palavra pecnia, pecunirio, que se refere a algo pagos em dinheiro, cuja raiz
o latim pecus gado (que tambm a origem de pecuria, peclio, etc.). Mais tarde, usou-se
algum metal tido como precioso, porque muito til e escasso. Da as moedas de cobre, bronze,
prata e ouro. Essa foi a fase das moedas metlicas, que durou at o final da Idade Mdia na
Europa. Essas moedas primeiramente eram locais e mais tarde passaram a ser nacionais (somente
o governo do pas podia emiti-las).

Cedo, elas conheceram a inflao: os reis emitiam moedas com menor teor metlico para cobrir
suas despesas excedentes (j existia deficit pblico); isso gerou alguns tumultos sociais famosos
naquele perodo, pois as pessoas se viam mais pobres as moedas valiam menos, o que

significava preos mais altos. Uma terrvel crise inflacionria sacudiu a Europa um sculo aps a
descoberta da Amrica. Os metais preciosos encontrados pelos espanhis circularam pela Europa
durante o final do sc. XVI e metade do sc. XVII, quadruplicando os preos em geral. Essa
exploso de preos teve importantes consequncias sociais e econmicas, as quais esto na raiz
da Revoluo Industrial - origem do capitalismo contemporneo.
Nessa poca, comeou a circular a chamada moeda-papel, ttulos emitidos pelos bancos e casas
de crdito em nome do depositante do metal real. Os negcios fluam muito rapidamente dentro
dos pases e entre estes. Ningum saa mais carregando sacolas de ouro e prata, substitudos por
esses documentos das instituies a quem o metal estava confiado. Eles tinham aceitao geral e
as casas de crdito intercambiavam-nos entre si, cobrindo apenas o saldo devedor com metal
sonante.
O passo seguinte foi a emisso do papel-moeda (as cdulas oficiais do dinheiro de cada pas)
emitido e garantidas pelo governo atravs de uma reserva em ouro o lastro da moeda. O
sistema foi acertado entre as principais potncias e passou a ser chamado de padro ouro. Cada
pas emitia sua moeda (em metal comum e em papel) de acordo com suas reservas em ouro e o
governo comprometia-se a troc-la por ouro a quem desejasse, a uma taxa fixa. Assim, tambm,
as contas dos diversos pases nas suas transaces comerciais eram acertadas, seguindo as taxas
de converso para o ouro de cada moeda nacional.

2.1.2. Funes da Moeda

As principais funes da moeda so as seguintes:

a) Meio ou Instrumento de troca - Num sistema econmico baseado na especializao e

diviso do trabalho, imprescindvel que exista um instrumento que facilite as trocas de
mercadorias. Se no houvesse esse instrumento, as trocas teriam que ser directas (economia de
trocas ou de escambo), trocando-se bens por bens. Isso exigiria dupla coincidncia de desejos
(um criador de galinhas que desejasse comprar roupas deveria encontrar um alfaiate que
desejasse comer galinhas). Ademais, ocorreria um problema de indivisibilidade (se um

fabricante de mveis quisesse tomar um cafezinho, como ele faria?). Acrescente-se que se
perderia muito tempo para viabilizar essas trocas directas (at o criador de galinhas encontrar um
alfaiate que queira comprar galinha). A moeda permite que as trocas sejam indirectas e supera
essas dificuldades, reduzindo custos de transaco;
b) Unidade de medida (ou unidade de conta) - A moeda serve para comparar e agregar o valor
de mercadorias diferentes: podemos somar o valor de um caminho com o valor de uma bola de
futebol. Ela serve como medida do valor de troca das mercadorias, sendo que o preo de um
bem a expresso monetria do valor de troca desse bem: se uma ma vale $ 500,00 e uma
banana $50,00, uma ma pode ser trocada por 10 bananas;
c) Reserva de valor - A moeda representa um direito que seu possuidor tem sobre outras
mercadorias. Ela pode ser guardada para uso posterior, pelo que ela serve como reserva de valor
ou forma de poupana. A moeda serve de reserva de valor para uma pessoa, mas no para toda
a sociedade (o que chamado de falcia ou sofisma da composio): o que vale para o
indivduo no vale para a sociedade, pois o que determina a riqueza de um pas sua produo
global e no o montante de moeda existente.
No passado, toda moeda, ou papel-moeda, era lastreada em ouro (moeda lastreada), o chamado
padro-ouro. Com o desenvolvimento do comrcio internacional, no foi mais possvel fazer a
converso de moeda em ouro. Hoje, temos a moeda fiduciria (de fidcia, confiana), sem
lastro, e sua aceitao garantida por lei. Com a passagem do padro ouro para a moeda
fiduciria, a moeda no mais funo do estoque de ouro, o que d s autoridades monetrias
maior capacidade de afectar a quantidade de moeda, de acordo com os objectivos da poltica
monetria.

10

2.1.2. Oferta e Demanda da Moeda

2.1.2.1. Demanda por Moeda

Demanda por moeda a quantia de dinheiro (moeda) que as pessoas retm em seu poder, seja no
seu prprio bolso ou em depsitos em conta corrente. A demanda por moeda tem trs motivos
principais:

Demanda de moeda para transaces: o dinheiro que as pessoas reservam para pagar

suas dvidas/despesas no decorrer do ms.

Demanda de moeda para precauo: o dinheiro que as pessoas retm para

imprevistos, contas no planejadas.

Demanda de moeda para especulao: o dinheiro que no foi investido e no est
sendo guardado para transaes ou precauo, ele se destina a aplicaes que rendam
juros, no entanto apenas ser aplicado caso os juros sejam atraentes para o investidor.
Caso contrrio este dinheiro continuar em mos do possuidor. A demanda para
especulao tem, ento, relao inversa com a taxa de juros.

Pode-se concluir que a demanda por moeda tem um componente influenciado pela taxa de juros
(especulao), e outro que no depende da taxa de juros (transaces e precauo), mas depende
da renda.
A demanda de moeda pela colectividade corresponde quantidade de moeda que o sector
privado no-bancrio retm, em mdia, seja com o pblico, seja no cofre de empresas, e em
depsitos vista em bancos comerciais.

2.1.2.3. Oferta de Moeda

A emisso ou oferta de moeda depende da poltica econmica do governo, que determina qual
ser a quantidade de moeda a ser emitida durante determinado perodo de tempo, no caso do
Brasil este perodo corresponde ao ano civil.
A oferta de moeda pode dar-se pelos Bancos Comerciais e pelo Banco Central, o qual controla
os bancos comerciais e tem o monoplio da emisso de moeda.

11

Os Bancos Comerciais dependem da quantidade de depsitos vista efetuados para calcular a

quantidade de moeda a ser ofertada ao pblico sob a forma de emprstimos. Ao receberem
depsitos vista os bancos retero moeda atravs de reservas voluntrias, necessrias para a
movimentao rotineira do banco, e de reservas obrigatrias, estipulados pelo Bacen (Banco
Central) como forma controladora da oferta de moeda.
O Banco Central controla, ento, a oferta de moeda atravs das reservas obrigatrias, que
determinam aos bancos reterem uma certa percentagem dos depsitos vista creditados nele.
Outro instrumento da poltica monetria para controlar a oferta de moeda so as Operaes de
Mercado Aberto. Este controle ocorre atravs da compra ou venda de ttulos governamentais
por parte do Bacen. Caso ele compre ttulos, aumentar a moeda ofertada pelos bancos
comerciais, uma vez que os vendedores iro depositar o dinheiro em seus bancos. Se o Banco
Central vender ttulos haver uma diminuio na oferta de moeda, pois os clientes dos bancos
comerciais que comprarem os ttulos iro dar cheques dos seus bancos e estes tero que pag-los
ao Banco Central, diminuindo a sua capacidade de ofertar moeda.
Alm das Reservas Obrigatrias e das Operaes de Mercado Aberto h a Poltica do
Redesconto, atravs da qual o Banco Central faz emprstimos aos Bancos Comerciais. Na
medida em que o Bacen adota uma poltica liberal de crdito, oferecendo emprstimos
abundantes a juros baixos, os Bancos Comerciais tambm podero faze-los aos seus clientes,
aumentando a oferta de moeda. Caso o Bacen limite os emprstimos ou eleve as taxas de juros, o
mesmo acontecer com os Bancos Comerciais, diminuindo a oferta de moeda.

2.2. Poltica Monetria

A Poltica Monetria a base da economia dum pas, visto que o crescimento e desenvolvimento
duma nao esto intimamente ligados poltica econmica que o pas adopta para uma
determinada ocasio e de acordo com os planos polticos dum Governo.
2.2.1. Os Objectivos da Poltica Monetria

12

De acordo com Hillbretcht (1999:151), a Poltica Monetria tem como objectivos a estabilidade
de preos, da taxa de juros e do sistema financeiro, o elevado nvel de emprego, o crescimento
econmico e a estabilidade do mercado cambial.
desejvel para um pas a estabilidade de preos, pois a inflao pode ser extremamente
prejudicial economia e assim torna difcil a interpretao da informao que os preos
transmitem no que concerne escassez de recursos que leva, deste modo, m distribuio dos
mesmos e consequentemente, queda do bem-estar da populao. A inflao pode dificultar
ainda a elaborao de projectos do Governo, de empresas e das famlias, pois gera incerteza na
economia, em relao a preos futuros (Hillbretcht, 1999:151).
Uma economia deve procurar ter a estabilidade na taxa de juros, pois igualmente s flutuaes
dos nveis de preos, as taxas de juro do lugar incerteza na economia, o que pe em causa a
tomada de decises das famlias e das empresas em relao poupana, aos projectos e aos
investimentos.
O Banco Central considera a estabilidade da taxa de juros como um objectivo da Poltica
Monetria, devido necessidade de criar um ambiente favorvel para as decises de poupana,
investimentos e existncia de presses polticas, pois, o Banco Central frequentemente
responsabilizado pelas elevaes das taxas de juro (Hillbretcht, 1999:151).
A estabilidade do sistema financeiro contribui para a transferncia eficiente dos fundos das
pessoas que poupam para indivduos e empresas que pretendem investir e permite reduzir o grau
de incerteza nas decises das instituies financeiras (Banco Central, bancos comerciais, de
investimento, empresas de seguro, fundos de penso, cooperativas de crdito, entre outras.)
Um elevado nvel de emprego, que acompanhe a estabilidade do nvel de preos, considerado
um objectivo da Poltica Monetria, pois, o desemprego elevado representa um srio problema
social. Uma das solues para a reduo do nvel de desemprego pode ser a definio duma
poltica do Governo de forma a criar mais postos de trabalho, fornecer as melhores informaes
sobre emprego e elaborar os programas de formao

13

O objectivo de crescimento econmico est associado com o objectivo de elevado nvel de

emprego, pois as empresas tendem a investir em bens de equipamento para aumentar a sua
eficincia na produo. Quando o desemprego elevado, as empresas procuram produzir com
mo-de-obra intensiva versus capital intensivo
importante para uma economia globalizada a estabilidade do mercado cambial, pois, as
oscilaes das taxas de cmbio causam incerteza e prejudicam os negcios dos exportadores e
importadores, o que torna mais difcil planificar as actividades futuras (Mishkin, 2000:287). Uma
valorizao ou apreciao cambial torna a indstria nacional menos competitiva nos mercados
internacionais, enquanto, uma desvalorizao ou depreciao cambial torna caro os produtos e
pode elevar o nvel de preos dos produtos domsticos por isso o Banco Central procura tomar
medidas de Poltica Monetria para evitar alteraes repentinas significativas da taxa de cmbio.

2.2.2. Os Instrumentos de Poltica Monetria

Os Instrumentos de Poltica Monetria so meios que o Banco Central utiliza para controlar e
manipular a Poltica Monetria do pas. Atravs da utilizao desses instrumentos, as autoridades
monetrias podem influenciar a oferta de moeda e regular a taxa de juros duma determinada
economia. Pode-se fazer a distino de controlo monetrio directo e indirecto da Poltica
Monetria.

14

O controlo directo acontece quando definido o nvel das variveis que o Banco Central
pretende alcanar atravs da fixao administrativa da taxa de juros para todos os bancos e da
fixao administrativa da concesso de crdito que os bancos comerciais devem dar ao pblico.
O controlo monetrio indirecto usa o conceito de mercado para a determinao das variveis e
para influenciar os seus objectivos recorre aos instrumentos como reservas obrigatrias, taxa de
redesconto e operaes de mercado aberto.
Na viso de Lopes e Vasconcellos (2000:68), o Banco Central tm disposio apenas trs
instrumentos para o controle da moeda nomeadamente as reservas obrigatrias, a taxa de
redesconto e as operaes de mercado aberto.
No entanto, Rossetti (2003:671) na sua discusso sobre os instrumentos de Poltica Monetria
considera tambm as reservas obrigatrias, a taxa de redesconto e as operaes de mercado
aberto, mas acrescenta o controle selectivo do crdito, que consiste nas intervenes directas
do Banco Central no mercado de crdito em que este selecciona as actividades produtivas que
sero alcanadas pelas operaes financeiras e o seu volume e categorias dos agentes
econmicos com que realizaro cada uma das operaes de financiamento. As autoridades
monetrias tm o poder de controlar o volume e a distribuio das linhas de crdito, de impor
limites s taxas de juros e de orientar a finalidade na concesso dos mesmos e de determinar os
prazos, limites e condies.
As reservas obrigatrias (tambm denominada reserva legal) so consideradas uma espcie de
imposto sobre os depsitos vista dos bancos comerciais. exigido aos bancos comerciais que
mantenham uma fraco dos seus recursos vista junto do Banco Central. A taxa de reservas
obrigatrias afecta basicamente o tamanho do multiplicador dos meios de pagamento, ao
determinarem qual ser o montante de moeda que ficar disponvel para os bancos comerciais
cederem emprstimos (Lopes e Vasconcellos, 2000:68).

15

Uma alterao nas reservas obrigatrias afecta a oferta de moeda, o que faz com que o
multiplicador se modifique. Um aumento na taxa de reservas obrigatrias reduz a quantidade de
depsitos que podem ser criados por um dado nvel de base monetria o que leva a uma
contraco da oferta de moeda; e uma reduo das reservas obrigatrias leva a uma expanso da
oferta de moeda devido uma maior criao mltipla de depsitos. Uma pequena modificao
nas reservas obrigatrias tem efeitos significativos sobre a oferta da moeda pois altera o
multiplicador monetrio, por isso o Banco Central raramente recorre ou altera este instrumento
de controle monetrio.
Ainda para Lopes e Vasconcellos (2000:60) os bancos comerciais podem formar trs tipos de
reservas: a moeda corrente guardada nos prprios bancos, uma espcie de caixa dos bancos
comerciais ou tambm chamado de encaixes do sistema bancrio; as reservas voluntrias no
Banco Central para atenderem o excesso de pagamentos frente a recepo na compensao de
cheques; e as reservas obrigatrias recolhidas junto ao Banco Central como a proporo dos
depsitos vista, so utilizadas, entre outras coisas, para garantir-se a segurana mnima ao
sistema bancrio
A taxa de redesconto uma de taxa de juros cobrada pelo Banco Central pelos emprstimos aos
bancos comerciais que pode ser usada tanto para sinalizar as taxas de juros a serem praticadas
pelo mercado, como, principalmente, para determinar a disposio dos bancos em ter mais ou
menos liquidez, isto , a taxa de redesconto permite a concesso de emprstimos do Banco
Central aos bancos comerciais para cobrir eventuais problemas de liquidez (Lopes e
Vasconcellos, 2000:68). Se a taxa cobrada pelo Banco Central for superior taxa de juro de
emprstimo dos bancos comerciais (de mercado), estes reduziro a concesso de crdito, para
reduzirem o risco de ter de recorrer ao Banco Central. Numa situao contrria, em que a taxa de
cobrada pelo Banco Central for inferior da taxa de juros do mercado, os bancos comerciais iro
expandir as suas operaes de crdito.

16

As operaes de mercado aberto so instrumentos que o Banco Central utiliza quando tem
como objectivo de contrair ou expandir a base Monetria. Se o Banco Central tem o objectivo de
contrair a base Monetria, este vende parte dos seus ttulos pblicos e desta forma retira a moeda
em circulao. Mas se pretende fazer a expanso monetria, o Banco Central compra ttulos
pblicos no mercado, o que aumenta a moeda em circulao (Lopes e Vasconcellos, 2000:68). As
operaes de mercado aberto so instrumentos importantes de Poltica Monetria, pois, so os
principais determinantes dos movimentos da taxa de juros de curto prazo, da base monetria e
so as maiores fontes de flutuaes da oferta de moeda, isto , as compras de Bilhetes de Tesouro
(BTs) 15 no mercado aberto expandem a base monetria, o que eleva, portanto, a oferta de
moeda e reduz as taxas de juro de curto prazo. As vendas de BTs no mercado aberto reduzem a
base monetria e a oferta de moeda (Mishkin, 2000:275).

O Banco Central conduz dois tipos

de operaes de mercado aberto, nomeadamente as operaes dinmicas de mercado aberto

que visam implementar mudanas na Poltica Monetria como alteraes no nvel de reservas e a
base monetria e as operaes defensivas de mercado aberto que tem como objectivo anular o
efeito das flutuaes da base monetria e das reservas como por exemplo mudanas nos
depsitos do Tesouro (Hillbretcht, 1999:145).

2.2.3. Mecanismos de Transmisso da Poltica Monetria

2.3. Banco Central
De acordo com a Lei no 01/92 de 3 de Janeiro (Lei Orgnica do Banco de Moambique), o
Banco de Moambique uma pessoa colectiva de direito pblico, dotada de autonomia
administrativa e financeira, com a natureza de uma empresa pblica29. Ainda luz da mesma lei,
o Banco de Moambique o Banco Central da Repblica de Moambique, tem como o principal
objectivo a preservao do valor da moeda nacional e visa alcanar os seguintes fins:
a) Promover a realizao da correcta Poltica Monetria;
b) Orientar a Poltica de Crdito com vista promoo do crescimento e desenvolvimento
econmico e social do pas;

17

c) Gerir as disponibilidades externas de forma a manter o volume adequado dos meios de

pagamentos necessrios ao comrcio internacional
d) Disciplinar a actividade bancaria

2.3.1. Funes do Banco de Moambique

Como Banco Central, o Banco de Moambique exerce funes de:

Banqueiro do Estado em que poder conceder ao Estado anualmente, crdito sem juros sob
forma de conta corrente, em moeda nacional at ao montante mximo de dez por cento das
receitas ordinrias do Oramento Geral do Estado (OGE) arrecadadas no penltimo
exerccio;
Consultor do Governo no domnio financeiro onde cabe ao Banco de Moambique: (i)
prestar informaes e pareceres sobre questes de natureza monetria, financeira e cambial;
(ii) aconselhar nas negociaes sobre acordos e financiamentos externos e; (iii) participar
em reunies especiais ou prprias em matria de Poltica Monetria, financeira e cambial;
Orientador e controlador das polticas monetrias, financeira e cambial onde compete ao
Banco de Moambique regular o funcionamento do mercado monetrio;
Gestor das disponibilidades externas do pas e tem a responsabilidade de: (i) definir, para a
defesa da moeda nacional, os princpios reguladores das operaes sobre o ouro e divisas
estrangeiras; (ii) fixar os limites das disponibilidades em ouro e divisas estrangeiras que
podem ser detidas pelas entidades autorizadas a exercer o comrcio de cmbios; (iii) fixar
os cmbios e dar-lhes divulgao diria e; (iv) licenciar e fiscalizar toda e qualquer
actividade de recuperao, por meios qumicos ou mecnicos do ouro, prata e platina, que
se encontram incorporados em ligas metlicas ou outros produtos;
O intermedirio nas relaes monetrias internacionais em que o Banco de Moambique
poder relacionar-se com as instituies financeiras estrangeiras e internacionais, celebrar
contratos e assinar acordos bancrios ou de cooperao com instituies do mesmo gnero,
pblicas ou privadas de outros pases e organizaes internacionais;

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O supervisor das instituies financeiras em que compete ao Banco de Moambique: (i)

apreciar e dar parecer sobre os pedidos de constituio das referidas instituies, com vista
sua operao bem como sobre a fuso, rotura ou transformao e propor a revogao das
autorizaes concedidas, quando for caso disso; (ii) definir as condies de abertura de
filiais, agncias, delegaes e outras formas de representao das mencionadas instituies,
no territrio nacional ou no estrangeiro e decidir dos respectivos pedidos; (iii) apreciar a
capacidade dos titulares de participaes sociais nas instituies em que representem mais
de dez por cento do respectivo capital social, bem como a aptido tcnico-profissional dos
seus administradores ou directores e definir as condies imperativas do exerccio dessas
funes; (iv) estabelecer directivas para a actuao dessas instituies e; (v) assegurar os
servios de centralizao de informaes e de riscos de crdito (Lei no. 01/92, Lei Orgnica
do Banco de Moambique).

2.4. Mercado de Ttulos

Os contratos so mais genricos e padronizados de forma que podem ser transferveis a terceiros,
ou seja, tais contratos podem ser negociveis em mercados secundrios, ganhando liquidez. No
h intermediao financeira, o banco apenas promove o encontro entre investidores e tomadores
com a cobrana de uma taxa de corretagem.
Divide-se em:

Ttulos de Propriedade (Aes)

Ttulos de Dvidas (Debentures, Commercial Papers, bnus-bonds)

Mercado Primrio
Os ttulos de divida publica so lanados no mercado pela primeira vez atravs de leiles
realizados pelo Banco Central junto as instituies financeiras interessadas.

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Mercado Secundrio
Os ttulos da divida publica so adquiridos no mercado primrio no so necessariamente
carregados at o vencimento, podendo ser negociados com outras instituies financeiras no
open market.
Os Ttulos pblicos so considerados activos de renda fixa porque o rendimento pode ser
dimensionado no momento da aplicao, ao contrario dos activos de renda varivel (aces
etc.), cujo retorno no pode ser estimado no instante da aplicao.

3. Concluso

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Neste presente trabalho abordamos de forma clara e concisa os impactos que a inflao pode
trazer a economia
Cumprimos todos os objectivos predefinidos e absorvemos muito conhecimento no que concerne
ao meio envolvente transaccional onde as empresas operam e, o trabalho tambm permitiu-nos
desenvolver competncias de investigao.

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4. Referencias Bibliogrficas

PINHO, Diva B., VASCONCELLOS, Marco A., Equipe de Professores da USP, Manual de
Economia, 5 ed., Editora Saraiva, So Paulo, 2004.
MISHKIN, Frederic S., Moedas, Bancos e Mercados Financeiros, 5 ed., Traduo, Li-vros
Tcnicos e Cientficos Editora S.A., Rio de Janeiro, 2000.
HILLBRECHT, Ronald, Economia Monetria, Editora Atlas S.A., So Paulo, 1999.
CLETO, Carlos I. e DEZORDI, Lucas, Economia Empresarial, Universidade Federal do Paran,
Curitiba, 2002.
BOSCO, Ednil, KOBAL, Flvia, MARCON, Loiva e MESSA, Patrick, Poltica Monet-ria,
artigo, Brasil,
BLANCHARD, Olivier, Macroeconomia: Teoria e Poltica Econmica, Traduo da 2 edio,
Editora Campus, Rio de Janeiro, 2001.
BM, Banco de Moambique 1975-2010: Cronologia, Centro de Documentao e Infor-mao,
Maputo, 2010.
ROSSETTI, Jos Paschoal, Introduo Economia, 20 ed., Editora Atlas S.A., So Pau-lo,
2003.
LUQUE, C. A. e VASCONCELLOS, M. A. S. Consideraes sobre o problema da inflao. In:
Professores da USR Manual de economia. 3. ed. So Paulo: Saraiva, 1999.
PINDYCK, Robert S. e PINDYCK, Daniel L., Microeconomia, 5 edio, Prentice
Hall, So Paulo, 2002
SAMUELSON, P.& W. Nordhaus; Economia, 16 Edio, McGraw Hill, 1998
Legislao
Lei n.01/92 de 3 de Janeiro, Lei Orgnica do Banco de Moambique.

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