1.

INTRODUO
Na presente atividade prtica supervisionada, iremos fazer a anlise de investimentos de uma empresa
no setor de alimentao que oferece lanches variados ao pblico em geral. A anlise de investimentos
um conjunto de tcnicas que nos permite a comparao entre resultados obtidos, com diferentes
possibilidades de investimentos para a tomada de deciso, que envolvam o direcionamento de recursos
financeiros, dentro da organizao. Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A
enumerao de alternativas viveis, anlise, comparao e a escolha da alternativa melhor. Dentro
desse contexto, demonstraremos a viso sistmica e interdisciplinar da atividade contbil na
organizao, analisando e implantando sistemas de informao contbil e de controle gerencial,
revendo capacidade crtico- analtico para avaliar as implicaes organizacionais com as tecnologias
da informao (TI). Assim, faremos um projeto de Investimento estruturado atravs da descrio do
investimento pretendido, elaborao do fluxo de caixa relevante, mtodos para avaliao de
investimento, o efeito da inflao na anlise de investimentos, o imposto de renda e a depreciao, e
dessa forma elaborar a concluso do projeto.

2. TIPOS DE INVESTIMENTOS.

Os investimentos podem ser de diversos tipos, mas, basicamente dividem-se em trs grandes
categorias, quando definidos em relao a sua origem. Dessa forma, temos os seguintes tipos bsicos:
2.1- Investimentos Pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades publicas a
fim de gerar bem estar social. Os investimentos pblicos no tm por objetivo gerar retornos
monetrios e sim retornos sociais. Exemplos: hospitais, escolas, pavimentao de ruas, entre outros.
2.2- Investimentos Privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito
privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Exemplo: loja de varejo, shopping, fabrica
particulares, etc.
2.3- Investimentos Mistos: so recursos disponibilizados parte pelos governos ou entidades publicas e
parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Estrutura-se em empresa de capital misto,

tanto para gerar bem estar social, quanto para retornos monetrios. Exemplos: Petrobras e Banco do
Brasil.

3. DESCRIO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO

O tipo de servio escolhido pelo grupo foi uma lanchonete, seu pblico alvo so pessoas fsicas,
sorveterias e afins. O investimento foi escolhido aps pesquisa realizada pelo grupo. Uma empresa que
proporciona aos clientes uma variedade de produtos com destaque para seus sanduiches, vitaminas e
sucos naturais, produzidos com matria prima adquirida com fornecedores com alto ndice de
qualidade no processamento, oferecendo aos clientes as melhores condies , alm de lanar
promoes para capturar novos clientes.

4. FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Todas as principais tcnicas de anlise de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa, o
qual tem diferenas em relao ao conceito de lucro, que um conceito contbil.
Os fluxos de caixa relevantes, ou seja, aqueles que sero projetados e utilizados para analisar os
investimentos das organizaes, apesar de, a principio, poder ter quaisquer valores, dada a lgica dos
negcios e empreendimentos, acabam por apresentar em geral, um formato padro composto por trs
partes: investimento inicial; retorno de caixa do investimento e valores residuais.
- Investimento Inicial: bens fsicos ( prdios, equipamentos, ferramentas) e investimento para em
capital de giro para suportar o projeto, so sadas de caixa, portando devem ter o sinal negativo no
fluxo de caixa.
- Retorno de caixa do investimento: aps alguns perodos, o projeto ser torna rentvel, gerando fluxo
de caixa positivo para a empresa ou investidor.
- Valores residuais: geralmente positivos, ocorrem no final do investimento, seja pela venda de algum
ativo aps seu uso ou alguma vantagem tributria adquirida. Pode eventualmente ser negativo, como a
obrigao legal de algum dano causado ao meio ambiente, chamado

passivo ambiental.

4.1-ESTIMATIVA DE VENDA DIARIA, MENSAL E ANUAL

4.2 -FATURAMENTO ESTIMADO PARA OS PRXIMOS CINCO ANOS

PROGRAMA DE PRODUO - ESTIMATIVA DE RECEITAS

DISCRIMINAO

Preos

Unidade

Unitrios R$

Ano 1
Quant.

Em R$

Ano 2

Valor

Quant.

Ano 3

Valor

Quant.

Ano 4

Valor

Quant.

Ano V

Valor

Quant.

Valor

34.500

1.750

37.949

Produtos/Servicos:
Sorvetes/ Frutas
Picol
Vitaminas/ Sucos
Sanduche Natural
Milk Shake

TOTAL GERAL

kg

R$ 18,00

1440

Unidade

R$ 1,50

18000

400 ml

R$ 4,50

14400

Unidade

R$ 5,00

14400

400 ml

R$ 6,50

7200

35,50

55.440

R$
25.920,00 1.512
R$
27.000,00 18.900
R$
64.800,00 15.120
R$
72.000,00 15.840
R$
46.800,00 7.920

236.520

28.512

1.588

31.363

1.667

29.700

19.845

32.670

20.837

35.937 21.879

39.531

71.280

15.876

78.408

16.670

86.249 17.503

94.874

79.200

17.424

87.120

19.166

95.832 21.083

105.415

62.291 10.542

68.520

51.480

8.712

56.628

9.583

59.292 260.172 63.445

286.189

67.924

314.808 72.757

346.289

5. MTODOS PARA AVALIAO DE INVESTIMENTOS

5.1 A Taxa Selic
a taxa apurada no (Selic), Sistema Especial de Liquidao e de Custdia( taxa anualizada), obtida
mediante o clculo da taxa ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia lastreadas
em ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e
liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas. Esclarecemos que neste caso as
operaes compromissadas so operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra
assumido pelo vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprados, para
liquidao no dia til seguinte. Ressaltamos, ainda que esto aptas a realizar operaes
compromissadas, por um dia til fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como
bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores e sociedades distribuidoras de
ttulos e valores mobilirios.

5.2 TCNICAS PARA AVALIAO DE INVESTIMENTOS

A anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores que
um ano), com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios desse capital.
Oramento de capital um processo que envolve a seleo de projetos de investimento e a
quantificao dos recursos a serem empregados e busca responder a questes como:
1. O projeto vai se pagar?
2. O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminu-la?
3. Esta a melhor alternativa de investimentos?
O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero obtidos com o
projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas, tambm de preos, de custos e
despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a acurada possvel.
De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve cenrios econmicos
e polticos de longo prazo.
Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:

Payback;

Payback descontado;

Valor presente lquido VPL;

Taxa interna de retorno TIR.

4

Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto se igualem ao valor
a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento realizado.
Se levarmos em considerao que quanto maior o horizonte temporal, maiores so as incertezas,
natural qu as empresas procurem diminuir seus riscos optando por projetos que tenham um retorno do
capital dentro de um perodo de tempo razovel.
Payback Descontado o perodo de tempo necessrio para recuperar o investimento, avaliando-se os
fluxos de caixa descontados, ou seja, considerando-se o valor do dinheiro no tempo.
O clculo do Valor Presente Lquido VPL, leva em conta o valor do dinheiro no tempo. Portanto,
todas as entradas e sadas de caixa so tratadas no tempo presente. O VPL de um investimento igual
ao valor presente do fluxo de caixa lquido do projeto em anlise, descontado pelo custo mdio
ponderado de capital.
A Taxa Interna de Retorno TIR a taxa i que se iguala as entradas de caixa ao valor a ser
investido em um projeto. Em outras palavras, a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.
Um aspecto que deve ser considerado que a utilizao exclusiva da TIR como ferramenta de anlise
pode levar ao equvoco de se aceitar projetos que no remuneram adequadamente o capital investido,
por isso deve ser uma ferramenta complementar anlise.

6. O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

Podemos definir a inflao como o crescimento persistente e generalizado do nvel de preos. Ou seja,
a mdia do crescimento dos preos de um conjunto de bens e servios em um determinado perodo. A
inflao um fenmeno de longo prazo. Estas duas caractersticas (persistente/generalizado) so muito
importantes na identificao da inflao. Se apenas uns poucos preos aumentam, enquanto outros no,
no h como caracterizar um processo inflacionrio, ainda que o ndice de preos mostre valores
positivos. Da mesma forma, se h um aumento de todos os preos num dado ms, por exemplo, por
conta da imposio de algum tributo, mas estabilidade em seguida tambm no tem inflao. Por isso,
ela definida como aumento de preos de forma: generalizada e persistente.
Para chegarmos a um nmero representativo de seu crescimento, os institutos que calculam a
inflao fazem uma pesquisa junto a uma classe de consumidores (por exemplo, os que ganham at 6
salrios mnimos) e descobrem o que eles consomem (carne, arroz, feijo, passagem de nibus,
material escolar, mdico, dentista, manicure, escola, etc) e quanto do oramento familiar gasto em
cada produto. Por exemplo, uma famlia pode gastar 30% do seu oramento em comida, 50% em
escola e 20% em transporte. A medida de inflao ser ento uma mdia da variao dos preos de
5

comida, escola e transporte, com pesos de 30, 50 e 20% respectivamente. possvel que, em
determinado ms, s a mensalidade escolar tenha subido, digamos 10%. O ndice vai mostrar inflao
de 5% naquele ms, embora, conceitualmente o aumento no tenha sido generalizado, nem persistente.
Isto significa que, na vida real, o economista deve analisar com cuidados ndices de preos, separando
aumentos pontuais daqueles persistentes.
A inflao tem efeitos imprevisveis sobre a demanda do consumidor. Se uma empresa tentar combater
uma inflao anual de 15% com aumentos anuais nos preos de iguais 15%, a demanda do produto
poder cair vertiginosamente. Se ela tentar atenuar essa situao aumentando os preos uma taxa
menor do que a da inflao, os lucros cairo. A inflao tambm afetar o financiamento. Em geral,
conforme a inflao sobe, o custo do capital se eleva com ela. Geralmente a empresa dever reter uma
parcela maior de seus ganhos para comprar ativos ou dever reter ganhos para pagar o alto custo do
financiamento desses. A avaliao de investimento deve levar em conta esses efeitos inflacionrios
negativos.

7. O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre investimento,
dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo
investidor.
7.1 DEPRECIAO: uma despesa contbil que reconhece queo ativo perde valor ao longo do
tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa que abate o lucro operacional e diminui a vase de
calculo do imposto de renda. Contudo, essa uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no a fluxo
de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de
investimentos se preocupa com o fluxo de caixa e no com resultados contbeis.
A depreciao uma despesa com clculo estabelecido por lei. Assim os ativos so classificados
conforme a expectativa de sua vida til para serem depreciados. O calculo da depreciao por ano em
relao ao valor inicial do ativo.
Exemplo:
Equipamento de Informtica: 3 anos, ou seja, 33,3% ao ano de depreciao.
Veculo: 5 anos, ou seja, 20% ao ano de depreciao.
Maquinas e equipamentos: 10 anos, ou seja, 10% ao ano de depreciao.
Prdios e instalaes: 25 anos, sou seja, 4% ao ano de depreciao.

7.2 IMPOSTO DE RENDA: e um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem
como base o calculo normalmente o lucro contbil, ou seja a diferena entre a receita e custos. Na
anlise de investimentos, contudo, no estamos preocupados com o lucro contbil, mais como fluxo de
caixa gerado pelo projeto de investimentos.
Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise de investimentos,
o que se ganha aps os impostos. A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de
reduzir o valor dos fluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas
vezes, a transformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em
antieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a
incluso do imposto de renda na anlise econmica de projetos. O imposto de renda incide sobre o
lucro tributvel da empresa que, por sua vez, influenciado por procedimentos da contabilidade da
depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto
se tornar necessrio continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s
empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda. Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela
aplicao de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis
superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro
que excede a este limite. Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser
considerada na anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social
de 9% sobre o lucro tributvel. Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele
sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser
feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
8.

CONCLUSO

Toda empresa tem necessidade de obter procedimentos para avaliar seus investimentos, principalmente
aqueles de longo prazo. Com o decorrer dos anos as empresas so obrigadas a tomar decises de
investimentos seja ela por causa de reformas, ou seus ativos esto desgastados, e o oramento de
capital avalia e escolhe os investimentos de longo prazo de acordo com os objetivos da organizao.
Ficar claro que para uma organizao, que a analise de investimentos realizados por ela, tem um
grande impacto em seu fluxo de caixa, e em qualquer projeto a investimento, a inflao dever ser
considerado. Esse estudo tambm demonstrou o impacto que a inflao diferenciada proporciona no
resultado de um projeto. O investimento necessrio, e conclumos que a inflao fato em
7

determinados pases, principalmente no Brasil, e buscar entender a diferena dentre valores reais e
valores nominais proporcionados pela inflao de extrema importncia e as Empresas que no
incorporam a mesma em suas anlises em seus projetos, podem se deparar com situaes financeiras
indesejveis.