UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA

ADMINISTRAO DE EMPRESAS

Rebeca Franck 434634

Bruna Kaefer Dornelles- 440446
Igor Chaves 439916

DESAFIO DE APRENDIZAGEM:
PRODUO DE UM PARECER SOBRE A SADE PATRIMONIAL DE UMA EMPRESA.
TUTOR PRESENCIAL: DANIEL ENGEL

SO BORJA/RS
2015

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA
ADMINISTRAO DE EMPRESAS

Rebeca Franck 434634

Bruna Kaefer Dornelles- 440446
Igor Chaves 439916

ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Trabalho de concluso de etapa da disciplina de

Estrutura

Anlise

das

Demonstraes

Financeiras do curso de Administrao de

Empresas,

oferecido

pela

Universidade

Anhanguera UNIDERP sob a orientao do

tutor Daniel Engel.

SO BORJA/RS
2015

Sumrio
1. Introduo
2. Anlise Vertical e da Anlise Horizontal.
3. Funo dos ndices econmicos e financeiros:
4. A utilizao do mtodo DUPONT
5. A utilizao do Termmetro de Insolvncia
6. A Anlise do Fluxo de Caixa e Necessidade de Capital de Giro
7. Relatrio Geral da Situao Econmica, Financeira e Patrimonial da Empresa Romi
8. Concluso
9. Referncias Bibliogrficas

1. Introduo
Todo e qualquer estabelecimento, independente do porte, necessita de contabilidade e
o objetivo principal dessa rea prover seus usurios com informaes fidedignas e teis para
o processo de tomada de deciso. Dentro desse contexto, as demonstraes financeiras
possuem destaque devido grande importncia que apresentam, sobretudo em funo das
informaes que consolidam.
As anlises dessas demonstraes financeiras so divididas em: Situao financeira:
apresentada pelos ndices de Liquidez, e pelos ndices de Endividamento. Situao
econmica: apresentada pelos ndices de Rentabilidade e pelos ndices de Atividade.
E o profissional que atua nesta rea o administrador de finanas que tem o papel de analisar,
planejar e controlar todos os recursos financeiros da empresa.

2. Anlise Vertical e da Anlise Horizontal.

Ao analisarmos os fatores que apontam os determinantes correspondentes conclumos
que a anlise vertical e a anlise horizontal das demonstraes contbeis permitem efetuar
com facilidade a comparao de valores de um determinado perodo com os valores de
perodos anteriores apresentados no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do
Exerccio. Ambas as anlises so efetuadas amplamente e so aprovadas pelo mercado
financeiro mundial.
Toda e qualquer empresa que desenvolve alguma atividade de cunho financeiro, tem o
dever de serem registradas. Esse respectivo registro tem a inteno de mostrar a sade
financeira de uma determinada empresa.
Em primeiro plano, a anlise vertical permite a comparao dos valores de cada conta
ou grupo de contas em relao a um valor base. Analisando pelo lado do Balano Patrimonial
este valor base o total do ativo ou do passivo. Na Demonstrao do Resultado do Exerccio
o valor base o total da Receita Lquida.
Enquanto a anlise horizontal permite o individuo comparao de cada grupo de
contas verificando a evoluo das contas do Balano Patrimonial e da D.R.E. durante um
determinado perodo. Essa comparao se faz levando em conta a situao do ano atual em
relao ao ano anterior.

A tabela relacionada abaixo faz parte da elaborao do Balano Patrimonial da

Empresa ROMI, levando em considerao a anlise vertical dos indicadores referentes aos
anos de 2007 e 2008, e posteriormente, a elaborao de uma anlise horizontal destes
indicadores, reflete a seguinte realidade:
8

10

11

Anlise das possveis causas de variaes.

VENDAS

12

Como de fato observamos a Receita Operacional bruta apresentou em crescimento

de 10.1% em comparao a 2007.Esse crescimento se deu pelo desempenho geral de suas
respectivas operaes e pelo desempenho dessa atividade no perodo de 2008.
CUSTOS DE PRODUTOS VENDIDOS
Na tabela da analise horizontal no perodo de 2007, o custo dos produtos
apresentou aumento significativo de 13.6%. J na analise vertical o aumento foi de 2.89%
comparado com o anterior.
NA MARGEM BRUTA
Nossa analise nos levou a crer que no ano de 2007 as unidades de negcios tiveram
as margens reduzidas, decorrentes da conjuntura cambial e da instabilidade de preos das
matrias primas.
NAS DESPESAS OPERACIONAIS
No ano de 2007 as despesas foram 15.52% menos que do ano de 2008.
Contas patrimoniais
Ao que tange ao circulante, a situao da empresa confortvel desde que o ndice
do ativo circulante 2,14 vezes maio que o chamado passivo circulante.

3. Funo dos ndices econmicos e financeiros:

Clculo e interpretao dos ndices financeiros da Empresa Romi
a) Estrutura de Capital
13

2008
2007
Participao de Capitais de Terceiros
59,00%
53,53%
Observamos que a participao de capitais de terceiros cresceu de 53,53% no
encerramento do exerccio 2007, para 59% no encerramento do exerccio 2008.
2008
2007
Composio do Endividamento
42,92%
43,68%
Observamos que houve uma ligeira reduo da composio do endividamento de curto
prazo da empresa ROMI, representando 42,92% no exerccio 2008, em comparao aos
43,68% registrados no exerccio 2007. Neste ndice tambm utilizamos a metodologia de
quanto menor, melhor resultado da empresa.
2008
2007
Imobilizao do Patrimnio Lquido
37,59%
20,86%
A empresa utilizou-se do Patrimnio Lquido para investimento em Ativo No
Circulante, do grupo Permanente. Esse ndice cresceu de 20,86% no exerccio 2007, para
37,59% no exerccio 2008.
2008
2007
Imobilizao dos Recursos no correntes
20,34%
12,62%
Percebemos que este indicador cresceu para 20,34% em 2008, o que significa que a
empresa utilizou recursos no correntes ou de longo prazo para aquisio de ativo
permanente.

b) Liquidez
2008
2007
Liquidez Geral
1,41
1,68
Observamos que o ndice de liquidez geral caiu de 1,68, apresentado no exerccio
2007, para 1,41 apresentado no exerccio 2008.
2008
14

2007

Liquidez Corrente
2,14
2,52
Percebemos que em 2008, o ndice de liquidez corrente da Empresa ROMI
representava que para cada R$ 1,00 de compromissos no curto prazo, havia R$ 2,14 de ativo
circulante. Esta situao apresentava-se melhor em 2007, quando para cada R$ 1,00 de
exigibilidades de curto prazo, havia R$ 2,52 em ativos circulantes na empresa.
2008
2007
Liquidez Seca
1,45
1,93
Observamos que para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo, a empresa possua de
ativo circulante descontado os estoques, R$ 1,93 no exerccio 2007. Esta situao apresentou
declnio em 2008, sendo que para R$ 1,00 de dvidas de curto prazo a empresa possua R$
1,45.
c) Rentabilidade
2008
2007
Giro do Ativo
0,419
0,471
Observamos que em 2008 a empresa conseguiu girar o ativo, ou seja, produzir vendas
no montante de 0,419 vezes o seu ativo total. Na comparao com 2007, esse ndice caiu, pois
naquele ano, a empresa conseguiu girar 0,471 vezes o seu ativo, obtendo receitas na
comercializao de seus produtos e na prestao de servios.
2008
2007
Margem Lquida
16,23%
19,66%
Percebemos que a margem lquida do Resultado Financeiro da Empresa ROMI sofreu
uma queda acentuada, passando dos 19,66% registrado em 2007, para 16,23% obtido em
2008. Esse ndice retroagiu devido ao aumento considervel nas despesas gerais e
administravas que cresceram 40,44% de 2007 para 2008, provocando uma reduo de 9,07%
no lucro lquido. Porm, preciso considerar que essa margem de lucro, no setor industrial,
reflete uma excelente posio, uma vez que esse indicador normalmente varia entre 3 e 5%.
2008
2007
Rentabilidade do Ativo
6,79%
9,26%
Analisando os dados, conclumos que houve uma reduo considervel na
rentabilidade do ativo. A empresa cresceu 23,94% no exerccio 2008. Naturalmente isso
ocasiona reduo no ndice de rentabilidade.

15

2008
2007
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
17,37
A interpretao deste dado afirma que o lucro do lquido do exerccio de 2008 rendeu
17,34% do total do capital social da empresa. Esse indicador deve ser comparado com as
taxas de outros rendimentos do mercado, como aplicaes financeiras, caderneta de poupana,
aes, entre outros. (Marcelo Cardoso de Azevedo, 2010).
d) Dependncia Bancria
2008
2007
Financiamento do ativo
49,20%
46,24%
Dessa forma, conseguimos perceber que o financiamento do ativo subiu de 46,24%
registrado em 2007, para 49,20% em 2008. Para a anlise das demonstraes financeiras, este
ndice, quanto menor, melhor.
2008
2007
Participao de instituies de crdito no endividamento
83,39%
86,37%
Observa-se que em 2008 houve uma sensvel mudana neste ndice, que passou de
86,37% registrado em 2007, para 83,39%. Significa que a empresa passou a utilizar mais o
capital prprio e recursos dos acionistas.
2008
Financiamento do Ativo Circulante por Instituies 33,42%

2007
28,26%

Financeiras
Percebemos que o ndice de financiamento de ativo circulante por instituies
financeiras sofreu um grande reajuste atingindo 33,42% em 2008. Esse aumento
preocupante, uma vez que a empresa est necessitando recorrer a instituies financeiras para
honrar compromissos no curto prazo.

4. A utilizao do mtodo DUPONT

A anlise da demonstrao financeira realizada atravs do mtodo DUPONT utiliza
duas informaes importantes a respeito da situao financeira da empresa: o giro do ativo e
a margem de lucro.
A comparao desses dois indicadores revela a taxa de retorno da empresa.
Antes de podermos chegar a qualquer concluso sobre a rentabilidade do ativo, temos
que obter os indicadores de Vendas lquidas, Ativo Lquido e Lucro.

Ativo Lquido = Ativo total Passivo Operacional.

16

O clculo do Passivo Operacional considera as contas do passivo que no envolvem

despesas financeiras: So elas: fornecedores, salrios e encargos sociais, impostos e
contribuies a recolher, adiantamento de clientes, participaes a pagar e outras contas a
pagar.
Ativo Lquido (2007) = 1.341.737 87.766 = 1.253.971
Ativo Lquido (2008) = 1.662.979 105.964 = 1.557.015
O clculo de vendas lquidas considera as contas de vendas brutas e devolues de
cancelamentos, encontradas na D.R.E.
Vendas lquidas = Vendas Brutas Devolues e Cancelamentos
Vendas lquidas (2007) = 761.156
Vendas lquidas (2008) = 836.625
Observe que a D.R.E da empresa ROMI no apresenta cancelamento de vendas.
O clculo do lucro considera o Lucro lquido e as despesas financeiras.
Lucro = Lucro Lquido + Despesas financeiras
Lucro (2007) = 112.953 = 5.061 = 118.014
Lucro (2008) = 124.219 + 5.048 = 129.267
Agora sim, possvel calcular a rentabilidade o ativo pelo Mtodo Dupont,
utilizando a seguinte frmula:
R.A. = Giro X Margem
Giro (2007) = Vendas Lquidas

Giro (2008) = Vendas Lquidas

Ativo Lquido

Ativo Lquido

Giro (2007) = 761.156

Giro (2008) = 836.625

1.253.971

1.557.015

Giro (2007) = 0,61

Giro (2008) = 0,54

Margem (2007) = Lucro

Margem (2008) = Lucro

Vendas Lquidas

Vendas Lquidas

Margem (2007) = 118.014

Margem (2008) = 129.267

761.156

836.625

Margem (2007) = 15,50%

Margem (2008) = 15,45%

17

R. A. (2007) = 0,61 X 15,50% = 9,46%

R.A. (2008) = 0,54 X 15,45% = 8,34%
A anlise desse indicador demonstra que a empresa ROMI apresentou taxa de retorno
em 2007 de 9,46%, diminuindo esse percentual em 2008 para 8,34%.
Contudo, deve se levar em conta que o ativo total da empresa ROMI cresceu 23,94%
de um ano para outro.

5. A utilizao do Termmetro de Insolvncia

O Termmetro de Insolvncia uma escala utilizada para medir a situao financeira
da empresa, considerando que essa possa estar em situao de solvncia, penumbra ou
insolvncia.
Esta medida baseia-se num estudo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, que atribuiu
pesos diferentes a alguns indicadores que demonstram a situao da empresa.
Para medirmos o grau de solvncia da Empresa ROMI, utilizaremos os seguintes
indicadores:
A) Rentabilidade do Patrimnio Lquido X 0,05
B) Liquidez Geral X 1,65
C) Liquidez Seca X 3,55
D) Liquidez Corrente X 1,06
E)

Exigvel total

X 0,33

Patrimnio Lquido
Assim, analisamos o grau de solvncia da empresa ROMI no exerccio 2008.
A) 17,37 X 0,05 = 0,87
B) 1,41 X 1,65 = 2,33
C) 1,45 X 3,55 = 5,15
D) 2,14 X 1,06 = 2,27
18

E) 981.200 X 0,33 = 0,48

679.243
Para calcular o grau de solvncia da Empresa ROMI, utilizamos a frmula:
A+B+CD-E
Grau de solvncia = 0,87 + 2,33 + 5,15 2,27 0,48
Grau de solvncia da empresa ROMI em 2008 = 5,60
Com base nos indicadores financeiros do exerccio de 2008 analisamos o grau de
solvncia da Empresa ROMI em 5,60. Dessa forma, percebemos que ela encontra-se na rea
verde do termmetro, logo em uma situao de solvncia.

6. A Anlise do Fluxo de Caixa e Necessidade de Capital de Giro

O capital de giro pode trazer uma significativa alterao na chamada rentabilidade de
uma empresa, por estar inserido em um grande volume de ativos, sendo assim, para que se
chegue a uma determinada.
A utilizao das anlises de fluxo de caixa de uma empresa revela os compromissos
assumidos no curto prazo e a disponibilidade de ativos circulante, com elevado grau de
liquidez para honrar os compromissos.
Quando consideramos os ativos circulantes de uma empresa nos referimos aos valores
em caixa e equivalentes de caixa. Tambm compem o ativo circulante o valor total dos
estoques, as aplicaes financeiras de curto prazo, das duplicatas a receber no curto prazo.
Para pagar os exigveis de curto prazo a empresa utiliza os ativos de caixa e
equivalentes de caixa. Levando em conta o grau de liquidez dos ativos, no interessante para
19

a empresa honrar seus compromissos tendo que resgatar uma aplicao de curto prazo, ou
promovendo uma liquidao total dos estoques.
A necessidade de capital de giro de uma empresa medida pelo ativo circulante
operacional diminudo do passivo circulante operacional. Esses dois indicadores formam o
Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro da empresa.
Para determinao do ciclo operacional e do ciclo financeiro, vamos calcular
inicialmente o Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (PMRE), o Prazo Mdio de
Recebimento de Vendas (PMRV), e o Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC). Os
prazos mdios referem-se aos dias do perodo analisado. No exemplo da anlise da Empresa
ROMI, os Dias do Perodo so referentes a um ano, logo a multiplicao desses indicadores se
dar por 360.
Calculando os ndices de PMRE, PMRV e PMPC, do exerccio de 2008 temos:
PMRE = Estoques X 360
CMV
PMRE = 285.344 X 360
416.550
PMRE = 246,61 dias
Como estamos considerando o PMRE de uma indstria, este prazo engloba as
matrias primas e outros materiais de produo, como tambm os produtos em elaborao
correspondente a mo de obra direta e os custos indiretos (Braga, 19995, p.126).
PMRV = Duplicatas a Receber X 360
Receita bruta de vendas
PMRV = 77.463 + 1.686 X 360
836.625
PMRV = 34,06 dias
PMPC = Fornecedores X 360
Compras
Como no possumos o total das compras, temos que apurar o clculo com a frmula
CMV Estoque Inicial (2007) + Estoque Final (2008) = Compras
416.550 183.044 + 285.344 = Compras
Compras = 518.850
20

PMPC = 31.136 X 360

518.850
PMPC = 21,60 dias
Assim, temos o ciclo operacional da Empresa ROMI, no exerccio de 2008, como
sendo:
Ciclo Operacional = PMRE + PMRV = 246,61 + 34,06 = 280,67
O ciclo financeiro da Empresa ROMI em 2008 foi:
Ciclo Financeiro = CO PMPC = 280,67 21,60 = 259,07
Logo, o ciclo operacional da Empresa ROMI ocorre em 280,67 dias e o Ciclo
Financeiro em 259,07 dias.
7. Relatrio Geral da Situao Econmica, Financeira e Patrimonial da
EMPRESA ROMI
Ao analisar os fatos conclumos que a elaborao da anlise da situao financeira,
econmica e patrimonial da Empresa ROMI, apresentou a seguir o relatrio circunstanciado,
evidenciando as anlises efetuadas.
Nosso estudo revelou que participao de capitais de terceiros no total de ativos da
empresa teve aumentos significativos de 53,53 % observada em 2007, para 59% em 2008, o
que demonstra que a empresa est mais dependente de captais de terceiros. Dessa forma,
incide maior necessidade de pagamento de despesas financeiras.
Sendo assim, tambm registramos que a composio do endividamento revela que
houve uma ligeira reduo no seu percentual, passando de 43,68% em 2007, para 42,92% em
2008. Demonstra que a empresa conseguiu maior prazo para pagar seus compromissos,
diminuindo um pouco a necessidade de ativo circulante com alto grau de liquidez para honrar
seus compromissos de curto prazo.
.
O grau de imobilizao dos recursos no correntes cresceu de 12,62% observado em
2007, para 20,34% em 2008. Esse indicador revela que houve necessidade da empresa de
captar recursos em longo prazo para investir no ativo permanente, possivelmente devido a
expanso realizada durante o exerccio 2008, com a modernizao de equipamentos e
instalaes. Percebemos isso quando analisamos o crescimento de 97,42% do ativo no
circulante imobilizado lquido.
21

O ndice de liquidez geral diminuiu de 1,68 registrado em 2007, para 1,41 registrado
em 2008. Isso significa que para cada R$ 1,00 de dvidas a empresa passou a ter menor
disponibilidade para pagamento.
No ndice de liquidez corrente diminuiu de 2,52 em 2007, para 2,14 em 2008.
Representa que houve diminuio dos recursos correntes para pagamento de exigveis de
curto prazo.
O ndice de liquidez seca demonstra que houve reduo de 1,68 em 2007, para 1,45
em 2008. A importncia deste ndice se manter elevado, deve-se ao longo ciclo operacional da
empresa, de 280 dias, e o ciclo financeiro de 259 dias.
Na anlise do giro do ativo percebemos que houve reduo do ndice observado em
2007, 0,471, para 0,419 observado em 2008. Contudo o ativo total da empresa cresceu
23,94%.
Com relao rentabilidade do ativo observamos que houve reduo de 9,26% em
2007, para 6,79% em 2008. uma reduo bastante considervel, em um ndice que
influencia diretamente na captao de investimentos de terceiros. Deve-se considerar o
crescimento da empresa, de 23,94%, assim ainda apresenta um grande ndice de rentabilidade.
A rentabilidade do patrimnio lquido representa que a empresa remunerou o capital
investido pelos scios em 17,34% no ano de 2008. Comparados com os rendimentos
apresentados no mercado financeiro, esse ndice pode ser considerado satisfatrio, uma vez
que remunerou mais do que a caderneta de poupana e na mdia dos fundos de investimento.
Quanto ao nvel de financiamento do ativo percebemos que houve crescimento de
46,24% registrado em 2007, para 49,20% registrado em 2008. Esse ndice reflete que a
empresa utilizou-se mais de capitais de terceiros, aumentando o ndice de endividamento.
Com relao a participao de instituies de crdito no endividamento
percebemos que houve uma ligeira reduo de 86,37% registrada em 2007, para 83,39% em
2008. Com esse ndice ser possvel registrar menores despesas financeiras com pagamento
de juros nos exerccios seguintes, canalizando mais investimentos de capital prprio para a
empresa.
Ao analisarmos o ndice de financiamento do ativo por instituies financeiras,
percebemos que houve um aumento considervel, de 28,26% em 2007, para 33,42%
registrado em 2008. Demonstra a necessidade da empresa em recorrer a capitais de terceiros,
que oneroso, para honrar compromissos de curto prazo.

22

A anlise vertical da D.R.E, apresenta crescimento da participao da empresa no

mercado externo, sendo que as vendas representaram 12,95% da receita em 2008, contra
10,78% observado em 2007. Em contraponto, houve uma reduo das vendas no mercado
interno, de 89,22% registrada em 2007 para 87,05% registrada em 2008. O custo dos produtos
vendidos aumentou sua representatividade, de 47,28% registrado em 2007, para 49,79% em
2008. Outro ndice que houve grande variao foi nas despesas gerais de administrativas, que
cresceu de 5,97% registrado em 2007, para 7,63% em 2008. Isso refletiu diretamente na
apurao do lucro lquido do exerccio, que diminuiu de 16,32% em 2007, para 13,50% em
2008.
A anlise horizontal da D.R.E. confirma esses indicadores, uma vez que houve
aumento de 9,92% na receita operacional bruta, e queda de 9,07% no lucro lquido do
exerccio, na comparao de 2007 e 2008.
Quando observamos a anlise vertical do passivo percebemos que houve crescimento
de 23,29% do passivo circulante em 2007, para 24,90% em 2008. Percebemos tambm que o
passivo no circulante cresceu de 30,24% em 2007, para 34,10% em 2008.
No ativo, a anlise vertical revela que houve diminuio do ativo circulante de 58,64%
em 2007, para 53,33% em 2008. O ativo no circulante, por sua vez, cresceu de 41,36% em
2007, para 46,67% em 2008. Representa que a empresa est investindo mais seus recursos no
ativo no circulante.
A anlise horizontal revela exatamente essa impresso, pois o ativo no circulante,
imobilizado lquido cresceu 97,42% de 2007 para 2008. Essa anlise revela tambm que a
empresa cresceu no seu total de ativos e passivos, 23,94% de 2007 para 2008.
Conclumos, com base nos dados financeiros que a Empresa ROMI encontra-se numa
boa situao financeira, apesar de alguns pontos que precisam ser melhorados, diminuindo o
ndice de dependncia bancria. Como indicao, sugerimos que se aumente a ingesto de
capital prprio na empresa, aumentando o nmero de aes cotas de participao negociada,
buscando recursos no mercado de capitais. Tambm importante buscar a reduo do PMRV,
que atualmente apresenta um ciclo maior do que o PMPC. Para o investidor, indicamos que a
empresa ROMI um bom caminho para investir, pois o grau de solvncia da empresa 5,60,
encontrando-se numa boa situao econmica e financeira.

23

8. Concluso:
Com a aplicao das tcnicas de anlise apresentadas nesta ATPS, aliada a capacidade
de interpretao do analista, a qual deve ser adequada realidade da empresa analisada, ou do
usurio que est solicitando a anlise, poder-se-, ento, elaborar-se relatrios os quais
traduzam a situao econmico-financeira da empresa, podendo, assim, a administrao ter
um auxlio para a tomada de decises.
Para que se possa realizar a anlise das demonstraes financeiras, fundamental que
o analista tenha pleno conhecimento das demonstraes contbeis, das tcnicas de anlise, de
como elaborar e interpretar uma anlise, enfim, dos conceitos que foram especificados no
presente artigo. A Contabilidade deve servir no apenas como controle patrimonial, mas como
ferramenta gerencial nas empresas.

9. Referncias Bibliogrficas:

AZEVEDO,

Marcelo

Cardoso

de,

outros,

ESTRUTURA E ANLISE

DAS

DEMONSTRAES FINANCEIRAS, Editora Alnea, 2010, 3 edio

EMPRESAS ROMI, disponvel em http://www.romi.com.br/inicio.0.html?&L=0 acessado em
12/03/2012
KANITZ,

Stepen,

LUCRO

DE

NOSSAS

EMPRESAS,

disponvel

em

http://www.kanitz.com/veja/lucro.asp, acessado em 28/03/2012.

TERMMETRO

DE

KANITZ,

disponvel

em

http://amigonerd.net/trabalho/1339-

desvendando-o-termometro-de-kanitz , acessado em 28/03/2012

24

25