Evolucin de las finanzas en los siglos XIX, XX, XXI.

A principios de siglo eran consideradas como parte de la economa.

En los aos 20s

el

desarrollo tecnolgico y la aparicin de nuevas

industrias centr la atencin en el financiamiento externo, ms que en una

administracin interna.
La depresin de los aos 30s obligo a centrar el estudio de las finanzas en los
aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de la liquidez,
quiebras, liquidaciones y reorganizaciones
Durante la dcada de los 40`s hasta principios de 1950, las finanzas siguieron
el enfoque tradicional de la dcada anterior. Analizaban a la empresa desde el
exterior, sin poner mayor nfasis en la toma de decisiones dentro de la misma.
A mediados de los aos 50s desempearon un papel muy importante tanto el
presupuesto de capital como las consideraciones relacionadas al mismo. A
partir de esta dcada, sistemas complejos de informacin brindaron al
administrador financiero herramientas con las cuales pudiera tomar decisiones
correctas.
En la dcada de 1960 tiene lugar un importante acontecimiento: el desarrollo
de la teora del portafolio, as como su aplicacin a la administracin
financiera.
La Teora de Portafolios fue presentada por primera vez por Markowitz en
1952.

En su parte fundamental menciona que el riesgo de un activo individual no se

debe juzgar sobre la base de las posibles desviaciones del rendimiento
esperado, sino en relacin con su contribucin marginal al riesgo global de un
portafolio de activos. Segn el grado de correlacin del activo con respecto a
los dems, ser el riesgo del mismo.
En la dcada de los 70s Black y Scholes formularon el modelo de fijacin de
precios de opciones para la evaluacin de los derechos financieros.
Se centr la atencin en las imperfecciones del mercado al juzgar la seleccin
de activos realizada por la empresa, el financiamiento y los dividendos.
En la dcada de 1980, se dieron grandes avances intelectuales en la
valuacin de las empresas. La informacin econmica permiti lograr un
mayor entendimiento del comportamiento de los documentos financieros en el
mercado.
En los aos 90s las Finanzas, han tenido una funcin estratgica en las
empresas.
Las Finanzas se han convertido en una parte medular de la generacin de la
riqueza. A medida que los mercados financieros internacionales se integran,
las finanzas se enfocan a la bsqueda de las mejores oportunidades tanto
dentro como fuera de sus fronteras.
Las Finanzas han evolucionado de un estudio descriptivo que fueron en sus
orgenes, a la inclusin de anlisis y teoras normativas. Su campo de inters
ha dejado de situarse en el anlisis externo de la empresa, para concentrarse
en mayor medida en la toma de decisiones de la empresa.

En estos ltimos aos han sido numerosos los artculos e investigaciones

realizadas acerca de la gran existencia de PYMES y el papel que desempean
en la sociedad actual. Ejemplo de ello es el trabajo desarrollado por Lpez,
Revuelta y Snchez (1998) en el que pretenden mostrar, de forma sinttica y
globalizada, la problemtica especfica que padecen estas empresas de
carcter familiar. Del mismo se extraen conclusiones tan interesantes como
que, debido a la estructura familiar de la empresa, el criterio de maximizacin
del valor de mercado puede no ser el ms adecuado en algunas ocasiones.
En otros trabajos se ha profundizado en el estudio de la gestin de recursos
humanos dentro de las PYMES, su financiacin, o la inversin directa en
pases en vas de desarrollo.
En los noventa, la teora y prctica de la valoracin de empresas segua
centrada alrededor de mtodos muy clsicos y algo obsoleto, tales como los
enfoques estticos o de balances y los modelos mixtos como el alemn y el
anglosajn. Dichos mtodos parecen superados hoy en da, aun admitiendo
su virtualidad y utilidad para la valoracin en pequeos negocios.
Otra realidad de los 90 es la globalizacin de las finanzas. A medida que se
integran los mercados financieros mundiales en forma creciente, el
administrador de finanzas debe buscar el mejor precio de las fronteras
nacionales y a menudo con divisas y otras barreras.
Los factores externos influyen cada da ms en el administrador financiero:
desregulacin de servicios financieros, competencia entre los proveedores de
capital y los proveedores de servicios financieros, volatilidad de las tasas de
inters y de inflacin, variabilidad de los tipos de cambio de divisas, reformas
impositivas, incertidumbre econmica mundial, problemas de financiamiento

externo, excesos especulativos y los problemas ticos de ciertos negocios

financieros.
Actualmente, la metodologa basada en el descuento de los flujos de caja
parece indiscutible y es la ms congruente y slida en cuanto a sus
fundamentos tericos. Por esta lnea han pretendido progresar Martn Marn y
Trujillo Ponce (2000) en su obra "Manual de valoracin de empresas".
Respecto al tema de las empresas de nueva economa o economa virtual
relacionada con Internet estos autores segn sus propias palabras prefieren
darse un plazo de espera antes de abordar tan espinoso asunto. Estas
empresas parecen escapar a la lgica de los modelos hasta ahora
desarrollados de valoracin. La alta volatilidad y los precios desorbitados
parecen

imponerse

en

las

acciones

que

cotizan

en

el

NASDAQ

norteamericano.

Relacionado con lo anterior hemos de tener en cuenta el creciente valor que

adquieren las tecnologas de informacin y comunicacin dentro de la
empresa, factores que permiten a las organizaciones crear valor a travs de la
gestin integrada de la cadena de valor fsica y virtual. As lo creen Ordiz y
Prez-Bustamante (2000) cuando afirman que "estas tecnologas pueden
aportar ventajas a la empresa, tales como reducciones en costes o
incrementos de valor pero, para ello, se debe asumir que la inversin en
tecnologas de informacin y comunicacin no es una decisin ms en la
empresa, sino que adquiere la categora de inversin estratgica para el
negocio, dada la repercusin que puede implicar para el futuro de la misma".