Etude Marche Acces Financement PME

Rpublique du Sngal
................
Un Peuple - Un But - Une Foi
MINISTERE DES MINES, DE L'INDUSTRIE, DE LA TRANSFORMATION

ALIMENTAIRE DES PRODUITS AGRICOLES ET DES PME
............................
DIRECTION DES PETITES ET MOYENNES ENTREPRISES
Etude sur loffre et la demande de financement

des PME au Sngal
Conclusions et recommandations
Rapport final
FINANCEMENT : KFW COOPERATION FINANCIERE ALLEMANDE

REALISATION: CABINET VA CONSEILS
Dakar, 30 avril 2010
LISTE DES ABREVIATIONS ET SIGLES

ANSD
Agence Nationale de la Statistique et de la Dmographie
APDA
Agence de Promotion et de Dveloppement de lArtisanat
APIX
Agence Nationale de Promotion des Exportations et des Grands Travaux
BAD
Banque Africaine de Dveloppement
BCEAO
Banque Centrale des Etats de lAfrique de lOuest
BDEF
Banque de Donnes Economiques et Financires de lAgence Nationale de la

Statistique et de la Dmographie
BEI
Banque Europenne dInvestissement
BTP
Btiment et Travaux Publics
CNCAS
Caisse Nationale de Crdit Agricole du Sngal
CUCI
Centre Unique de Collecte de lInformation
FAGACE
Fonds Africain de Garantie et de Coopration Economique
GARI
Fonds Rgional de Garantie pour les Investissements Prives en Afrique de lOuest
FNPEF
Fonds National de Promotion de lEntreprenariat Fminin
FNPJ
Fonds National de Promotion de la Jeunesse
IDA
Association Internationale pour le Dveloppement
KFW
Coopration Financire Allemande
MPME
Micro Petite et Moyenne Entreprise
NINEA
Numro dIdentification Nationale des Entreprises et Associations
OHADA
Organisation pour l'Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires
ONECCA
Ordre des Experts Comptables et Comptables Agrs
ONG
Organisation Non Gouvernementale
PAMIF
Programme dAppui la Microfinance
PEP Africa
Private Enterprise Partnership for Africa
PMIA
Projet de Modernisation et dIntensification Agricole
PROMER
Programme de Promotion des Micro-Entreprises Rurales
SAGIC
Support for Accelerated Growth and Increased Competitiveness
SC
Supply Chain ou Chane dApprovisionnement ou Chane de valeur
SFD
Systmes Financiers Dcentraliss
SFI
Socit Financire Internationale
SONAC
Socit Nationale dAssurance du Crdit et du Cautionnement
SYSCOA
Systme Comptable Ouest Africain
TOB
Taxe sur les Oprations Bancaires
UE
Union Europenne
UMOA
Union Montaire Ouest Africaine
UEMOA
Union Economique et Montaire Ouest Africaine
USAID
Agence des Etats-Unis pour le Dveloppement International
Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal
Page 2
Table des matires

0.
1.
2.
3.
INTRODUCTION
BREF RESUME
OBJECTIFS POUR LETUDE DE MARCHE
APERU ECONOMIQUE DU SENEGAL
3.1.
Aperu macroconomique et importance des PME
3.2.
Dveloppement du secteur bancaire et financier
3.2.1.
Forces du secteur bancaire et financier
3.2.2.
Faiblesses du secteur bancaire et des services financiers
4.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
5.
LE SECTEUR DES PME AU SENEGAL
12
13
13
15
21
Dfinition de la PME
La PME artisanale
La PME du secteur du Btiment et Travaux Publics
Niveau de dveloppement des PME
21
21
22
23
ETUDE DE LOFFRE DE SERVICES FINANCIERS
24
5.1.
Rappel des objectifs et mthodologie
5.2.
La PME selon la dfinition des banques et SFD
5.3.
Portefeuille de prts PME des banques et SFD
5.3.1.
Portefeuille des banques et produits offerts aux PME
5.3.2.
Portefeuille des SFD et produits offerts aux PME
5.4.
Le taux de rejet des demandes de crdit
5.5.
Technologie de crdit des banques
5.6.
Problmes lis aux crdits PME du point de vue des banques et des SFD
5.7.
Autres produits financiers non bancaires
5.7.1.
Le crdit bail
5.7.2.
Le capital investissement
5.7.3.
Les institutions de garantie
5.7.4.
Le march financier rgional
5.8.
Programmes de financement publics pour PME
5.9.
Les partenaires techniques et financiers
5.10. Conclusions de ltude sur loffre de services financiers aux PME
6.
5
6
10
12
ETUDE DE LA DEMANDE DE FINANCEMENT
6.1.
Rappel des objectifs de ltude
6.2.
Aperu des rgions tudies
6.3.
Mthodologie de lenqute
6.3.1.
Le Fichier de base
6.3.2.
La base de sondage de lenqute
6.3.3.
Mthode de sondage et limitations
6.3.4.
Mthode de tirage
6.3.5.
Droulement de lenqute
6.4.
Caractristiques socio-conomiques des PME
6.4.1.
Typologie des PME enqutes
6.4.2.
Effectif des groupes
6.4.3.
Age des promoteurs
6.4.4.
Les effectifs
6.4.5.
Secteurs dactivits par groupe
6.4.6. Evolution des activits au cours des 2 dernires annes
6.4.7.
Les performances conomiques et financires
6.4.8.
Les obstacles au dveloppement des PME
6.5.
Formes et sources actuelles de financement
6.5.1.
Mode de financement du lancement des entreprises
6.5.2.
Financement du dveloppement
24
24
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6.6.
6.7.
6.8.
6.9.
6.10.
6.11.
6.12.
7.
8.
8.1.
8.2.
8.3.
8.4.
Besoins actuels de financement

Projet de dveloppement et besoins de financement
Lpargne des entreprises
Autres services bancaires
Capital investissement
Autres Services non financiers
Perspectives ouvertes par la Stratgie de Croissance Acclre
CONCLUSIONS ESSENTIELLES DE LETUDE DE LA DEMANDE

IMPLICATIONS ET RECOMMANDATIONS
Implications pour le gouvernement
Implications pour lautorit montaire et de supervision
Implications pour les intermdiaires financiers
Implications pour les partenaires techniques et financiers
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70
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76
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0. Introduction
Ce rapport est le produit de deux tudes menes pour le compte de la Direction des PME (DPME) grce
au financement de la KFW au Sngal. La premire tude sest penche sur loffre de services
financiers, la dtermination du niveau de financement et lidentification des mcanismes et des
services financiers novateurs capables dtre mis en march pour accrotre le volume de crdits ainsi
que la rentabilit des MPME. Elle a permis de raliser un diagnostic des services financiers existants,
de fixer la situation des PME au plan de laccs au financement et dapprcier la qualit et la diversit
de loffre financire destine la PME au Sngal.
La deuxime a port sur la demande de financement des PME au Sngal, notamment This,
Ziguinchor, Saint Louis, Kaolack et Dakar. Elle a permis de collecter des donnes objectives et les
apprciations des entrepreneurs installs dans ces cinq rgions du Sngal sur la situation actuelle
des PME dans le domaine de laccs au financement et leur plan de dveloppement pour les trois
prochaines annes. La taille de lchantillon est de 703 entreprises et la distribution des entreprises
sondes par rgion tient compte des critres suivants : limportance du tissu conomique, la
typologie, la localisation gographique (urbain versus rural), les grappes prioritaires et le secteur
(formel versus informel).
Les analyses croises ont permis didentifier les contraintes majeures laccs au financement et de
proposer des pistes de solutions avec des implications de programmation ou dintervention pour les
acteurs concerns : lEtat en premier lieu et les structures dencadrement, les entreprises, la BCEAO, les
fournisseurs de services financiers et les partenaires techniques et financiers. La structure du rapport
pouse la dmarche suivie.
Cette tude vient en appui au processus dlaboration de la Lettre de Politique Sectorielle (LPS) de la
PME entrepris par le Ministre des Mines, de lIndustrie et de la PME travers la Direction des PME au
Sngal. Sa pertinence sest impose face au dficit de statistiques et de donnes de rfrences
relatives laccs au financement des PME au Sngal. Mene paralllement aux travaux de
prparation de la LPS en cours, ltude vise clairer les choix finaux en termes dorientation, mais
aussi servir de point de dpart pour la construction dune base de connaissances nationales sur le
sujet qui proccupe au premier plan les entrepreneurs au Sngal : laccs au financement de manire
durable et appropri afin de faire jouer pleinement ce puissant levier damlioration de la
comptitivit.
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1. Bref rsum
Caractristiques socio-conomiques des PME :
Les entreprises enqutes sont constitues en majorit de petites entreprises (89%). Les entreprises
artisanales y sont reprsentes hauteur de 29%. La socit individuelle est la forme juridique
prdominante. Par ailleurs, les enqutes rvlent quenviron 36% des PME enqutes sont de type
familial. Les socits capitaux reprsentent environ 15% de la population enqute. On observe
une corrlation entre la taille de lentreprise et sa forme juridique.
Lanalyse dynamique du tissu des PME a permis didentifier 4 groupes homognes qui reprsentent
les diffrents segments de march des intermdiaires financiers. Dans ces groupes se ctoient des
entreprises de toutes tailles, de toutes formes juridiques et de tous secteurs, mme si le poids relatif
des mtiers varie dun groupe lautre. Les secteurs de lartisanat et du petit commerce reprsents
essentiellement par les entreprises des groupes 1 et 2, dites informelles, constituent les cibles
privilgies des Systmes Financiers Dcentraliss (SFD). Dans les mmes secteurs, des entreprises
ayant atteint une certaine taille cohabitent avec celles des BTP et bien dautres secteurs dans le
portefeuille des banques. Les entreprises du groupe 3 (les PME semi-structures ou mergentes)
reprsentent le champ de comptition entre les institutions de microfinance matures et les banques
commerciales. Les banques sont dj trs prsentes sur le segment des entreprises du groupe 4 (les
PME Structures) avec des offres plus sophistiques comprenant les transferts, le crdit
documentaire, les escomptes de traites, la domiciliation de salaire, le ramassage de chques et les
cautions de march.
Formes et sources de financement actuelles :
Ltude rvle que les crdits interentreprises demeurent la premire source de financement des
PME au Sngal. Elle confirme galement la tendance baissire des concours bancaires dans le
financement des entreprises au profit des oprations sur titres de crances sans risque.
Les sources de financement des PME sont fonction des stades de dveloppement des activits. Les
fonds propres et les ressources provenant de la famille ou damis constituent les sources premires
de financement des PME au dmarrage. Les institutions de financement ninterviennent qu hauteur
de 5%. Les autres modes (rachat auprs d'un parent ou d'un ami ou par hritage) sont peu utiliss au
Sngal. Ils reprsentent respectivement 5% et 4%. Le march des franchises est extrmement faible
et ne compte que pour 2%. Il nexiste pas de socits de capital risque capable de prendre en charge
les besoins de financement de lamorage estims environ 15% de la demande globale.
Pour le financement de leur dveloppement, les prfrences sont fonction du niveau de
structuration de la PME et des conditions daccs aux ressources. Les PME moins structures
sadressent aux institutions de microfinance qui organisent leur clientle par rapport au volume de
crdit sollicit. A linverse des SFD, le niveau dengagement des banques dpend du volume de
chiffres daffaires confis. Le march est structur tel que les SFD concentrent leurs offres sur les
PME dites informelles et semi structures (environ 55%), les banques se positionnant sur le segment
des PME structures qui reprsentent environ 20 % de la population globale des PME.
En dehors des institutions financires, certaines entreprises ont bnfici daides et de subventions
de partenaires techniques et financiers. La famille joue un rle non ngligeable pour les PME
structures. Les autres instruments du march financier (crdit bail, capital investissement, march
boursier) sont peu connus, mme sils suscitent beaucoup dintrt chez les entreprises mergentes
et structures.
Page 6
Accs limit aux crdits de banques commerciales et march financier :

Bien que les rseaux des banques et SFD se soient considrablement accrus ces dernires annes, le
financement des PME est insuffisamment assur par le secteur bancaire et financier. Au cours des
deux dernires annes (2007-2008), seuls 30 % des entreprises sondes ont sollicit et obtenu des
prts.
Les PME sont de plus en plus exclues du systme bancaire au dtriment des grandes entreprises et
des oprations sur les titres de crances qui ont connu une acclration considrable dans le bilan
des banques. Les crdits bancaires sont fortement concentrs sur trois secteurs qui totalisent 78%
des concours : les industries manufacturires (24%), le commerce (26%) et les services (28%). Le
secteur agro-sylvo-pastoral na reu que 3% des concours bancaires. Les SFD concentrent leur offre
de services financiers sur trois secteurs galement : le commerce, les services divers et lartisanat. Le
commerce prdomine largement (environ 60 80% du portefeuille). Bien que les SFD disposent de
ressources et de capacits limites, ils arrivent couvrir 60% des besoins valus environ 170
milliards de FCFA exprims par leur clientle PME. Le secteur bancaire ne finance que le tiers des
besoins exprims estims environ 595 milliards de FCFA fin dcembre 2007. Le gap global de
financement des PME fin dcembre 2007 peut tre valu environ 460 milliards de FCFA dont 390
milliards de FCFA pour le secteur bancaire.
Pour les PME structures, il existe cependant une prime la formalisation. Les entreprises des
groupes plus formels ont pu bnficier de concours financiers plus importants, de plus de 18 mois
ainsi que de crdits fournisseurs denviron un mois contre seulement 5 jours pour le groupe des
entreprises informelles. Celles-ci se contentent des prts de faible montant de moins de 18 mois
auprs des institutions de microfinance.
Obstacles principaux obtenir des crdits bancaires et prts des SFD :
Le premier obstacle laccs au financement rside dans le niveau de rentabilit des activits des
PME. Autant les entrepreneurs engags dans le commerce rclament un volume plus important de
crdit, autant les PME intervenant dans des secteurs moins rentables prouvent de la mfiance
demander du crdit. Pour les entrepreneurs aviss, la dcision de solliciter un prt est avant tout
dtermine par la rentabilit de laffaire et le cot du crdit. Pour les institutions financires, la
dcision doctroyer un crdit dpend avant tout de la viabilit du projet financer. Lexigence de la
garantie, souvent cite comme la raison principale dun rejet de demande de crdit, ne serait pas le
dterminant principal, mais rpond la ncessit de se prmunir contre le risque dinsolvabilit
lorsque la viabilit du projet nest pas dmontre. Elle permet aussi de se conformer la
rglementation bancaire. Ainsi, la viabilit du projet financer apparat-t-elle comme le trait
commun entre les intermdiaires financiers et les PME avises. Ce constat confirme lapproche selon
laquelle la question de lamlioration de laccs au financement des entreprises ncessite une
intervention conjugue sur loffre et la demande.
Le deuxime facteur de blocage rside dans la mfiance des entrepreneurs. En effet, les PME jugent
les institutions de financement, notamment les banques peu accessibles de par leur mode de
fonctionnement. En outre, elles trouvent le cot du financement trop lev. Cette problmatique
est cependant voque sans que les entrepreneurs fassent la part relle entre le taux dintrt
souvent rcrimin et le cot global effectif. Les enqutes ont rvl lexistence dune confusion
gnralise chez les PME entre le taux dintrt et le cot du crdit. La contrainte rside dans les
cots cachs qui en dfinitive psent lourdement sur la trsorerie des entreprises qui ont bnfici
de concours bancaires et des SFD. Les taux demprunt souhaits, librement exprims par les
entrepreneurs interrogs, tournent autour de 11%, un taux qui nest pas loin des conditions actuelles
du march. Ceci confirme que le taux dintrt nest pas un point de blocage majeur.
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Peu de transactions sont bancarises. Lespce reste le mode de rglement privilgi des entreprises
informelles. Cependant les instruments de paiement sont plus diversifis pour les groupes des PME
structures ou mergentes. Dans ces groupes, lutilisation de lespce prdomine, mais elle est
associe soit au chque ou au virement bancaire.
Labsence dune offre spcifique pour le segment PME explique pour une part la faiblesse des
concours bancaires aux PME. Lenqute rvle que dans la majorit des cas, les banques ne
disposent pas de produits, ni de systmes danalyse de risques et dorganisation ddis la clientle
PME. Les PME et les grandes entreprises sont loges la mme enseigne. La segmentation de la
clientle par march place les PME dans le lot de la clientle des entreprises, avec un classement qui
ne tient essentiellement compte que du volume de chiffre daffaires confi. Pour les banques, les
PME en gnral et les entreprises intervenant dans les secteurs de lagriculture et de la pche en
particulier, constituent des cibles risques, affichant un taux brut de dgradation du portefeuille plus
lev qui menace leur rentabilit. Les PME dplorent les conditions de prts quelles jugent
inappropries.
La rglementation bancaire plus contraignante vis--vis des prts la PME concourt en faire une
cible peu attractive pour les banques. Les ratios prudentiels, notamment les mcanismes de
pondration des risques ainsi que les rgles de provisionnement des crdits en souffrance tendent
dcrdibiliser les PME et poussent les banques adopter des stratgies de transformation de leur
surliquidit qui progressivement excluent les PME.
De mme, labsence dune politique globale et dun cadre de concertation entre les divers acteurs
contribue rduire lefficacit des divers programmes dappui au dveloppement des PME. Les
actions prvues dans le cadre de la mise en uvre de la lettre de politique sectorielle des PME
devraient apporter les corrections ncessaires. Des dcalages existent galement entre le tissu
conomique et le cadre stratgique (SCA) dune part, le cadre lgal (la loi dorientation) et les
mcanismes de fonctionnement du march financier dfinis par lautorit montaire et de contrle,
dautre part. Les systmes dincitation et les facilits mises en place par lEtat et les partenaires
techniques et financiers manquent la fois de densit et de convergence.
Quant au march des services non financiers, il est peu dynamique. Seul le tiers des entreprises
enqutes font appel aux services de conseil aux entreprises, notamment la comptabilit, la gestion,
la stratgie, le marketing et ventes, la fiscalit, la technologie et linformatique. Les sollicitations sont
plus grandes pour les entreprises mergentes et les PME structures. Cependant, celles qui ont eu
solliciter ces services se dclarent plutt satisfaites des prestations, une indication de la qualit des
prestataires de services dappui et de conseil.
Besoins de financement
Les besoins de financement des PME sarticulent en 3 grandes catgories : le financement du stock
(environ 30 pour cent), le financement des investissements (environ 40 pour cent) avec un taux plus
lev pour les PME structures qui cherchent se dvelopper. Il sy ajoute un besoin non ngligeable
pour dmarrer une nouvelle activit (environ 15 pour cent) mais qui ne trouve pas toujours une
offre de financement.
Le potentiel de dveloppement du march des SFD est considrable, tant est que les SFD font preuve
de plus de mtier et de savoir-faire dans laccompagnement des petites entreprises. Les entreprises
individuelles qui forment lessentiel de la clientle des SFD enregistrent le plus grand nombre de
crations nouvelles. Le potentiel de croissance est moins important pour le march cible des
banques. Pour dvelopper les concours du secteur bancaire et ventuellement des fonds
dinvestissement, il est absolument ncessaire de massifier le march des entreprises structures.
Cela passera par une collaboration troite avec la Stratgie de Croissance Acclre (SCA) qui prvoit
Page 8
des investissements privs de lordre de 765 milliards de FCFA pour les 4 prochaines annes. Ce
programme devrait se traduire par la cration de nouvelles entreprises, innovantes et fort potentiel
sur des filires dans lesquelles le Sngal souhaite se dvelopper.
Les entreprises sont dsireuses daccder davantage de crdits dans des conditions plus favorables.
Elles dplorent les conditions de prts quelles jugent inappropries. De manire spcifique, elles
dclarent ne pas tre en mesure de fournir les garanties exiges par les institutions prteuses. Les
mcanismes de garantie comme le FAGACE et le Fonds GARI qui interviennent au niveau rgional
sont inaccessibles et trop coteuses pour les PME. En plus, les entreprises du groupe 4 qui
constituent la clientle cible des banques font rfrence la longueur des processus de prise de
dcision et au cot lev du crdit.
Les clients attendent de la part des institutions prteuses, une rduction des cots daccs, le
financement des investissements, la simplification des procdures et dans une moindre mesure, la
suppression ou la rduction des garanties. Les prfrences des PME sont essentiellement guides par
le niveau du taux dintrt et celui de lapport personnel exig par linstitution prteuse. Les
entreprises reprsentant le champ concurrentiel entre les banques et les systmes financiers
dcentraliss sont en plus sensibles aux facteurs scurit et accessibilit alors que les PME
structures sont intresses par les montants plus importants quelles peuvent obtenir auprs des
banques.
Conclusions essentielles de l'tude:
Des dcalages existent entre le tissu conomique et le cadre lgal des PME qui privilgie les
entreprises formelles. Il en est de mme entre lapproche bancaire et la stratgie de croissance du
pays. Les secteurs dactivits qui prdominent et qui absorbent lessentiel des crdits lconomie
sont peu articuls avec les ples de dveloppement retenus dans le cadre stratgique de croissance
(la SCA), notamment lagriculture, la pche, le textile. Par ailleurs, le cadre rglementaire existant
nest pas suffisamment attractif pour inciter les banques allouer des ressources aux secteurs
structurants de lconomie.
Somme toute, les conditions pour une intensification de loffre de financement aux PME ne semblent
pas encore runies. Dabord, la rentabilit des PME, lexception de quelques entreprises
intervenant dans les secteurs du commerce, de lindustrie manufacturire et des services, demeure
faible. A cela sajoute la mfiance avre de la majorit des PME vis--vis du secteur financier.
Ensuite, les cots de transactions pour les fournisseurs de services financiers sont jugs trop levs
et les ressources longues manquent pour financer les investissements. Enfin, la rglementation trop
contraignante favorise une allocation des capitaux vers les oprations plus rentables et moins
risques au dtriment du financement des PME.
Les recommandations faites pour amliorer laccs au financement des PME au Sngal sadressent
au gouvernement, mais aussi aux autres acteurs du secteur, notamment les intermdiaires
financiers, lautorit montaire et de contrle des institutions financires et les partenaires
techniques et financiers du Sngal. Il apparat vident, compte tenu des meilleures pratiques et des
expriences russies dans la rgion et dans dautres pays mergents, que les solutions aux
disfonctionnements relevs ncessitent une approche globale et intgre permettant la fois de
structurer et de stimuler la demande de financement des PME et de renforcer les capacits des
institutions financires laborer des offres plus adaptes aux PME. LEtat et les Partenaires
Techniques et Financiers ont un rle capital : impulser la croissance travers la ralisation de la
Stratgie de Croissance Acclre, se consacrer la leve des contraintes identifies sans chercher
se substituer aux acteurs de mtiers, et de concert avec lautorit montaire, entreprendre des
rformes visant la fois diversifier loffre de financement et rendre le secteur de la PME plus
attractif.
Page 9
Certaines banques, conscientes du potentiel que reprsente le segment des PME pour leur
dveloppement et aussi de leur limitation en termes de connaissance du secteur, sont dsireuses
d'acqurir des comptences nouvelles leur permettant d'offrir des produits et services comptitifs
dans des conditions de risques et de rentabilit amliores. Elles ont dj dvelopp des
programmes ou des partenariats cet effet en attendant de voir un flchissement de la politique de
lautorit montaire en faveur du financement des PME.
Larrive de nouveaux acteurs disposant de savoirfaire avr dans le financement des PME dans des
environnements similaires devrait galement crer une dynamique nouvelle favorable
lamlioration de loffre pour les PME formelles et semi-structures. Il est vident que le dclic
pourrait aussi venir de linstitution dmission et de contrle qui pourrait mieux encadrer les crdits
aux PME en assouplissant les rgles et en collaborant au renforcement de linfrastructure des
entreprises afin damliorer la transparence, lidentification des risques et la communication des
progrs raliss par le secteur financier dans le financement des PME.
Les ressources longues ncessaires pour satisfaire les besoins dinvestissement des entreprises
manquent considrablement dans le systme financier. La dynamisation de loffre de crdit bail
apparat comme une premire rponse. Lassouplissement des rgles prudentielles par lautorit de
supervision en est une autre. Une troisime piste porte sur laccs des banques et des SFD du
Sngal au march financier rgional pour mobiliser des ressources stables des taux comptitifs
pourvu quelles dveloppent le savoir-faire ncessaire.
Enfin, le march du capital investissement est valu environ 15 pour cent des besoins totaux de
financement exprims par les PME. Ce march devrait crotre rapidement avec la mise en uvre de
la Stratgie de Croissance Acclre qui va sans doute se traduire par la cration de nouvelles
entreprises fort potentiel dans les grappes de comptitivit retenues par le Gouvernement du
Sngal.
Lenjeu pour le gouvernement est de dfinir une politique globale et dentreprendre les reformes
ncessaires pour amliorer lenvironnement des affaires et la comptitivit des entreprises, crer les
incitations ncessaires pour la fois encourager laffection des ressources dans les secteurs
structurants de lconomie, faciliter la diversification de loffre de financement et accompagner le
secteur bancaire pour la mobilisation des ressources et savoir-faire indispensables pour un
financement durable des PME.
2. Objectifs pour ltude de march

Les objectifs gnraux cibls sont de:
Apporter un clairage actualis sur la demande et loffre de services financiers aux PME et
ladquation de loffre par rapport la demande actuelle et potentielle des PME ;
Fixer la situation des PME au plan de laccs au financement, en collectant des donnes
objectives et des apprciations des institutions fournisseurs de capitaux et de services financiers
sur la situation actuelle et leur plan pour les trois prochaines annes ;
Evaluer la faisabilit dinstruments envisags pour la fois conforter le march des services
financiers au Sngal et diversifier loffre pour les PME au Sngal, notamment le
dveloppement du capital investissement, le crdit bail, et laffacturage.
Alimenter la base de donnes de lobservatoire des PME au Sngal.
Les objectifs spcifiques pour lanalyse de loffre de financement sont de:
Prsenter un aperu du secteur bancaire et financier sngalais : volution rcente, produits et
services proposs, prsentation sommaire des indicateurs financiers ;
Page 10
Apprcier les besoins de financement des PME : problme de financement, estimation du

volume des besoins financiers ;
Evaluer le rle des banques et des institutions financires non bancaires dans le financement des
PME (fonds de roulement, investissements, autres), notamment la part des PME dans le
portefeuille de crdit de ces institutions, les produits proposs et les perspectives de
dveloppement ;
Apprcier les contraintes majeures au financement des PME, telles quelles sont exprimes par
les intermdiaires financiers ;
Comparer la situation aux meilleures pratiques dans dautres pays comparables o les PME ont
un accs plus facile aux services financiers ;
Proposer les vhicules et instruments susceptibles damliorer de manire significative, laccs
au financement des PME ;
Faire des recommandations pour la mise en uvre des instruments envisags.
Ltude de loffre de financement sest appuye sur les entretiens semi-structurs, questionnaire
lappui, avec quelques directeurs de dpartement ou chargs de clientle PME dans 6 banques et 3
institutions de microfinance de la place de Dakar.
Les objectifs spcifiques pour ltude de la demande de financement se dclinent ainsi :
Dterminer le niveau actuel daccs aux services financiers et de manire accessoire, les services
non financiers des MPME, en collectant des donnes objectives et des apprciations sur loffre
de services financiers, leurs besoins et leurs plans dinvestissements sur les trois prochaines
annes ;
Permettre de disposer de donnes objectives pour servir la formulation des politiques et
actions denvergure nationale ;
Servir de donnes de base pour la constitution dune base de donnes (rpertoire des
entreprises) des PME au Sngal.
Les donnes ont t collectes par enqute sur base de questionnaires auprs de 703 entreprises
tires au hasard dans les rgions de Dakar, Kaolack, This, Saint Louis et Ziguinchor. Lenqute
quantitative a t complte par des discussions diriges (focus groups) organises dans les rgions
de This, Kaolack, Saint Louis et Ziguinchor.
Les difficults rencontres concernent (i) la quasi-absence de statistiques fiables concernant les PME
au Sngal; (ii) la non actualisation du fichier des entreprises et la multiplicit des registres ; et (iii) la
rticence des banques rpondre aux questionnaires envoys. Certaines discussions Focus groups
programmes nont pu se tenir Dakar et This par manque dintrt manifeste des interlocuteurs.
Cest aussi le lieu de remercier et de rendre hommage aux nombreux entrepreneurs et artisans, de
mme quau personnel des institutions bancaires et non bancaires et des organismes dencadrement
et des statistiques que nous avons rencontrs Dakar, This, Saint Louis, Kaolack et Ziguinchor
pour leur disponibilit et leur sens du partage. Nous esprons quils seront rcompenss la lecture
de ce rapport. Le soutien continu de la Direction des PME, de la FKW et du GTZ, a t dterminant
pour accder aux entreprises de lchantillon, ainsi que les associations et organisations
professionnelles, la Banque Centrale, les banques et les Institutions de Microfinance.
Pour mener cette tude, le cabinet sest adjoint une quipe de consultants compose de MM.
Ndiappe Ndiaye, Expert en statistiques et spcialiste des enqutes, Oumar Sy, Spcialiste des
Relations Banque/Entreprise et Tamsir Fall, Economiste et spcialiste en Microfinance. Quils
trouvent ici nos remerciements et notre reconnaissance pour la qualit de leurs contributions.
Page 11
3. Aperu conomique du Sngal

3.1.
Aperu macroconomique et importance des PME
Bien quil soit pauvre en ressources naturelles, le Sngal possde la quatrime conomie de la sousrgion ouest africaine aprs le Nigria, la Cte dIvoire et le Ghana. Sa situation gographique, ses
infrastructures et de sa stabilit politique en sont les atouts majeurs. En effet, le Sngal se situe
l'avance la plus occidentale du continent africain dans l'Ocan Atlantique, au confluent de l'Europe,
de l'Afrique et des Amriques, et un carrefour de grandes routes maritimes et ariennes. Le pays
dispose galement des meilleures infrastructures de tlcommunication et de communication de la
rgion ouest africaine.
Le tissu conomique et industriel est prsent comme lun des plus importants de la zone UEMOA.
L'essentiel de la richesse produite se concentre dans les services, le tourisme, le BTP, et se localise
Dakar et dans sa priphrie. Au cours de la dcennie 1995-2005, le Sngal a stabilis sa situation
macroconomique et a enregistr une croissance suprieure celle des autres pays de l'UEMOA
grce au dynamisme de lactivit dans les services et la construction, qui a compens la baisse de
production dans le secteur agricole. Aprs la contreperformance de 2006, lactivit conomique sest
redresse en 2007 avec un taux de croissance relle du PIB estim 4,8% contre 2,3% en 2006. En
20071, lagriculture a contribu hauteur de 12,5% la formation du PIB. La pche qui reste
cependant un des secteurs cls de l'conomie, a subi les consquences de la dgradation des
ressources halieutiques et de l'augmentation rcente de la facture nergtique. La part de lindustrie
se monte 20,8%. Le secteur des services demeure le plus important avec une contribution de 54%.
Au cours de 2008, la croissance a de nouveau subi un ralentissement conscutif aux difficults du
secteur industriel, au ralentissement des activits du secteur priv, notamment le BTP et aux effets
induits de la crise alimentaire et nergtique. Linflation a atteint plus de 6%, soit le niveau le plus
lev depuis la dvaluation du franc CFA de 1994.
Dans le contexte de double crise financire et conomique qui marque le dbut de lanne 2009, le
principal dfi auquel fait face le Sngal consiste acclrer la croissance conomique et faire
reculer la pauvret dans le cadre du document de stratgie de Rduction de la Pauvret (DSRP) et de
la Stratgie de croissance acclre (SCA). Ce cadre consacre le secteur priv, comme le moteur de la
croissance et donne les orientations pour amliorer la comptitivit des entreprises dans les secteurs
et les marchs sur lesquels le Sngal a choisi dexceller. Le Sngal sest galement engag
amliorer le climat des affaires pour le rendre plus propice l'initiative prive en acclrant les
rformes structurelles et de gouvernance. En cela, le dernier rapport Doing Business confirme des
avances pour le Sngal, mais il indique un recul dans le domaine de laccs au crdit (149 me
place en 2009 contre 141 en 2008).
Le secteur priv sngalais est compos dune mosaque dentreprises et dentrepreneurs o
cohabitent en effet, un secteur moderne structur, dune part, et un secteur de lconomie
populaire, principalement urbaine, communment appel " informel " et peu structur au niveau de
lorganisation interne des entreprises la composant, dautre part. Selon certaines estimations, le
secteur informel reprsente environ 60% du PIB, emploie 90% de la main d'uvre et gnre un
cinquime des investissements.
Source : BCEAO, Rapport Zone Franc 2007, Banque de France.
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Au Sngal, selon une tude rcente ralise par la Direction des PME, ces dernires constituent
plus de 90 pour cent du tissu conomique. En dpit de cette supriorit numrique, elles ne
contribuent que pour moins de 33 pour cent la croissance et au chiffre daffaires et 42 pour cent
la cration demplois.
Aussi, limportance stratgique des petites et moyennes entreprises (PME) dans lconomie
sngalaise amne-t-elle les acteurs concerns, au premier plan, lEtat, porter une attention
particulire sa promotion et aux conditions dans lesquelles sopre leur financement, ce dernier
tant identifi, travers de nombreuses tudes auprs des promoteurs et dirigeants de PME, comme
lobstacle majeur au dveloppement de leur entreprise.
Le gouvernement reconnat galement au secteur financier un rle important dans l'intermdiation
financire, laccs au financement tant identifi comme un levier puissant de dveloppement de
lconomie relle et de la croissance. Lefficacit de lconomie est dautant plus grande lorsque les
flux financiers sont aligns sur les flux physiques, ce qui permet dviter les drapages srieux qui
sont lorigine de la crise financire actuelle. Les PME gnrant 33 pour cent du PIB, on devrait
normalement anticiper des concours financiers dans le mme ordre.
3.2.
Dveloppement du secteur bancaire et financier
Le secteur bancaire et financier du Sngal est prsent comme lun des plus dynamiques de la sousrgion. A fin 2007, il comporte 17 banques et 3 tablissements. Ce secteur cohabite avec une
industrie de la microfinance qui a connu un essor remarquable au cours des 10 dernires annes bien
quaucune institution de microfinance du Sngal nait encore atteint la taille lui permettant de
figurer dans le top 50 du classement mondial. Ainsi, le niveau de financement de lconomie reste-t-il
faible (environ 20 pour cent du PIB). Il traduit les griefs persistants que les PME ont vis- vis de ce
secteur qui, leurs yeux est trop frileux et ne prte quaux grandes entreprises.
3.2.1. Forces du secteur bancaire et financier

La premire force du secteur rside dans le maillage du march et des intervenants. La PME, quelle
que soit sa taille ou sa localisation, peut trouver une offre, mme si celle-ci nest pas souvent
adapte. Les banques classiques ont principalement une offre destine la grande entreprise, aux
particuliers et aux PME structures. Les Toutes Petites Entreprises non structures constituent la
clientle de base des Systmes Financiers Dcentraliss (SFD). La Petite Entreprise semi-structure
constitue le champ de comptition entre les banques et les SFD.
La deuxime force rside dans lextension du rseau bancaire et la production de crdits la
clientle. Selon le rapport de la Commission bancaire, le rseau bancaire (agences et bureaux) sest
toff de 23 pour cent dans lUnion pour atteindre 1 043 units fin 2007. Le Sngal a enregistr la
plus grande perce. Le nombre dagences et de guichets est pass de 172 en 2006 214 contre 151
en 2005. Le nombre de comptes de la clientle a affich une nette progression pour atteindre 609
658 fin 2007. Les crdits accords la clientle (particuliers, professions librales et entreprises)
atteignent 1 281 milliards de FCFA en 20072 contre 1 099 milliards de FCFA en 2005. Ce formidable
lan est le fruit de la vitalit des banques anciennement installes (SGBS, CBAO, ECOBANK) qui ont
poursuivi une politique agressive dextension de rseaux. A cela sajoute la forte pousse des
groupes plus rcents tels que la Banque Atlantique, la Banque Sahlo-saharienne et la BRS. Larrive
de nouveaux acteurs financirement solides comme les banques marocaines BMCE et Attijariwafa
Source : banque de France Rapport Zone Franc, 2007.
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Bank, les banques nigrianes comme Access Bank, Diamond Bank et UBA sur le march devrait
confirmer cette tendance en 2009.
Pour ce qui concerne les SFD, les concours de crdit affichent une nette progression fin 2007, soit
22% en 2007 par rapport 2006 (11%), un doublement par rapport 2005. A fin 2007, les SFD ont
apport des concours hauteur de 110 milliards de FCFA en 2007 contre 90 milliards de FCFA en
2006 et 81 milliards de FCFA en 2005. En 2008, le secteur a allou des ressources de lordre de 133
milliards de FCFA, ce qui reprsente une progression de 21% par rapport au niveau atteint en 2007.
Encadr n 1 : La production des SFD bien quayant progress, reste encore trs faible par rapport au
secteur bancaire. En 2007, elle ne reprsente que 8,5% du financement bancaire. Cependant, du
point de vue du financement des PME, la part de march des SFD progresse bien plus vite que celle
du secteur bancaire et le volume des concours accords par les SFD fin dcembre 2007, soit 100
milliards de FCFA, correspond la moiti des engagements du secteur bancaire sur le segment des
PME estims 201,8 milliards3 de FCFA fin dcembre 2007.
Graphique no 1: Evolution des crdits la clientle des banques et des SFD
(En milliards de FCFA)
Source : Rapport 2007 de la BCEAO et rapport 2007 de la Direction de la Rglementation et de la

supervision, Ministre des Finances.
Le secteur reste largement domin aujourdhui par 3 grands rseaux (CMS, ACEP, PAMECAS) qui
eux seuls concentrent 85% de la clientle, 90% de lencours des dpts et 92 % de lencours de
crdit.
La troisime force trouve sa justification dans le relvement rcent en deux phases du niveau requis
pour le capital social des banques. En application de l'article 23 de la loi bancaire, le capital social
minimum applicable aux banques et tablissements financiers de l'UMOA est respectivement port
10 milliards de FCFA et 3 milliards de FCFA, compter du 1er janvier 2008, contre 1 milliard et 300
millions de FCFA. Le relvement du capital social des banques et des tablissements financiers
marque la volont des autorits montaires damliorer la solvabilit des intermdiaires financiers,
de protger les pargnants, damliorer la liquidit des banques et de crer un environnement
favorable la prise de risques, notamment laugmentation des possibilits de financement de
lconomie, particulirement les PME. Cette augmentation des fonds propres par le relvement
obligatoire du capital social permet une meilleure couverture des risques pondrs tels que dcide
3
Estimation faite partir du fichier CUCI et des entretiens avec les chargs de comptes. Voir tableau no5.
Page 14
par la BCEAO dans le cadre du dispositif prudentiel. La totalit des banques et tablissements
enquts ont confirm leffet positif de cette mesure.
Encadr n 2 : Pour lquipe de consultants, lautorit montaire nest pas alle assez loin. Dans des
pays de grandes banques comme le Nigeria et au Maghreb, le capital minimum requis est port 25
milliards de Nairas, quivalent de 125M pour le Nigria, 10 milliards de dinars, quivalent de 100M
pour lAlgrie, 25 millions de dinars, quivalent de 135M en Tunisie et 200 millions de dirhams,
quivalent de 180M au Maroc. Ce niveau de fonds propres permet non seulement aux banques de
sengager plus activement dans le financement de lconomie, mais aussi de partir la conqute
despaces rgionaux et internationaux en vue dlargir leur march. Au Sngal, il sagira de doter les
banques dune base solide de capitaux et de fonds propres leur permettant daffirmer leur
engagement pour le financement de lconomie, notamment les PME et les nouvelles crations
anticipes dans le cadre de la mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre (la SCA) et de
participer activement au march financier unifi de lUnion. La relative facilit avec laquelle les
banques se conforment la nouvelle mesure au Sngal indique quil y a de la marge et que les
banques misent sur une rentabilit long terme de leurs investissements. Les reformes futures,
notamment le nouvel accord de capital, devront prendre en compte cette ncessit en relevant
davantage le niveau du capital minimum requis.
3.2.2. Faiblesses du secteur bancaire et des services financiers

Pour les banques, une offre fortement concentre sur les crdits court terme, et qui exclut
quasiment le secteur agricole, y compris la pche et la cible PME. La rpartition des crdits la
clientle montre une nette prfrence aux crdits court terme qui reprsentent 45% des concours
la clientle. Lexploitation des donnes issues des diffrents entretiens et du rapport 2007 de la
Commission bancaire de lUMOA confirme que les banques octroient plus de crdits court terme,
avec lescompte qui occupe 4,8%, le dcouvert 18,8% et les autres crdits court terme 31%, parmi
lesquels les avances sur marchs publics occupent la quasi-totalit.
Encadr n 3 : Le taux de bancarisation4 reste faible 11,6%, ce qui place le Sngal au second rang
dans la zone5, derrire le Togo. Ce taux est trs en de de celui des pays mergents : la Tunisie
(60%), le Maroc (40% avec un objectif de ralisation de 62% lhorizon de 2013), la Zambie (33%), le
Botswana (54%), la Namibie (55%) et lAfrique du Sud (63%). Si les causes sont multiples, ce ratio
indique toutefois quune large frange de la population est exclue du systme financier.
Les crdits long terme sont faibles et reprsentent 5% des crdits la clientle. Ils sont
essentiellement constitus de crdits immobiliers et concernent pour plus de 70% les grandes
entreprises. Les PME occupent moins de 20% de ces crdits, soit une enveloppe qui tourne autour de
12,5 milliards de FCFA sur un total de 64,5 milliards de FCFA toutes entreprises confondues.
Le taux de bancarisation correspond au rapport entre le nombre de comptes de particuliers (545 689 fin dcembre
2007) et leffectif de la population active (4,7 millions dhabitants fin dcembre 2007).
5
La moyenne du taux de bancarisation de la zone se situe 6,1%.
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Graphique no 2 : Rpartition des concours bancaires selon leur nature
Source : Rapport 2007 de la BCEAO
Les crdits bancaires sont fortement concentrs sur trois secteurs qui totalisent 78% des concours
aux entreprises :
les industries manufacturires (24%),
le commerce (26%),
les services (28%).
Le secteur agriculture-sylviculture-pche na reu que 3% des concours bancaires.
Une offre de crdits la PME limite par la rglementation prudentielle. Le dispositif prudentiel de
la BCEAO limite les actions commerciales des banques qui deviennent de plus en plus slectives dans
la dfinition de leur stratgie. En effet, les banques sont tenues de respecter un certain nombre de
ratios prudentiels et de rglementation parmi lesquels le ratio de couverture des risques, le ratio de
structure du portefeuille ou encore celui de la couverture des emplois moyen et long terme par des
ressources stables et la rgle de provisionnement des crances douteuses.
Le ratio de structure du portefeuille se dfinie comme le rapport entre dune part, lencours des
crdits bnficiant des accords de classement dlivrs par la BCEAO la banque dclarante, et
dautre part, le total des crdits bruts ports par ltablissement concern. Les accords de classement
constituent linstrument de contrle qualitatif et posteriori des crdits distribus par les banques et
tablissements financiers. Ce dispositif laisse en effet aux banques et tablissements financiers,
l'entire responsabilit des crdits qu'ils accordent avec en prime la possibilit de se refinancer pour
les crdits classs. La mise en place de ce dispositif en 1992 reflte un changement significatif de la
politique de lautorit montaire marque jadis par une approche plus directive et slective du
crdit. Jusquen 1989, il fallait une autorisation pralable de la BCEAO pour accorder un crdit de 30
millions de FCFA un client. Les ramnagements introduits en 2002 visent assouplir le dispositif et
moduler les mcanismes en fonction de la taille des entreprises conformment aux critres retenus
par l'OHADA tout en mettent laccent sur les documents attestant de la bonne tenue des tats
financiers. Par exemple, la composition du dossier fournir l'appui d'une demande d'accord de
classement est module en fonction de la taille de l'entreprise concerne, conformment aux
dispositions de l'Acte Uniforme sur le droit comptable de l'OHADA qui dfinissent un systme normal
pour les entreprises moyennes et grandes, un systme allg pour les petites entreprises et un
systme minimal de trsorerie pour les trs petites entreprises.
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Ainsi, pour sassurer de la bonne qualit des crdits donc octroys par les tablissements assujettis,
le ratio de structure de portefeuille doit tre, tout moment, gal ou suprieur 60%. Selon la
BCEAO, peu de banques respectent ce ratio quelles trouvent trop contraignant leurs yeux.
Le ratio de couverture des emplois moyen et long terme par des ressources stables vise prvenir
une transformation excessive des ressources court terme des banques en emplois moyen ou long
terme et contribue assurer lquilibre de la structure financire des tablissements de crdit.
Encadr no 4 : A fin Dcembre 2007, seules 56,3% des banques en activit se conforment au ratio de
couverture des emplois moyen terme par des ressources stables, contre 62% un an plus tt. Cette
volution confirme la raret des ressources stables dans les banques et justifie en partie la faiblesse
des crdits moyen et long terme dans le total des concours accords la clientle.
La rgle de couverture des risques ainsi que le mode de provisionnement des crances douteuses
constituent les dispositifs qui, selon les institutions financires enqutes, semblent avoir une
incidence directe sur leurs stratgies vis--vis du crdit aux PME. La rgle de couverture des risques
est dfinie par un rapport minimum respecter, dit "rapport fonds propres effectifs sur risques
pondrs". Les risques au bilan et hors bilan des banques sont affects des coefficients de
pondration6 qui varient de 0% 100% en fonction de la catgorie ou de la qualit de la contrepartie.
Les concours aux PME non garantis par des hypothques fermes ou ne bnficiant pas de laccord de
classement de la Banque Centrale sont affects dun coefficient de 100%. Les risques sur les tats et
leurs dmembrements sont affects dun coefficient de 0%, traduisant ainsi le degr de confiance
dans la contrepartie mme si cette apprciation est aujourdhui contestable.
Le dispositif de provisionnement des crances en souffrance fait partie des rglementations
comptables des banques et tablissements financiers. La constitution de la provision est facultative
lorsquil sagit de risques directs ou dengagements par signature pris sur lEtat et ses
dmembrements. La provision doit couvrir au moins 50% du total des risques le troisime exercice et
100% le quatrime exercice pour les risques privs non garantis par lEtat assortis de garanties
relles. En revanche, les risques privs non garantis par lEtat et non couverts par des garanties
relles doivent tre provisionns 100% au cours de lexercice pendant lequel les crances sont
dclasses en crances douteuses ou litigieuses. Cest souvent le cas de la majorit des PME.
Encadr no 5: La plupart des PME ne sont pas en mesure de fournir des garanties relles. De mme,
elles mconnaissent le dispositif des accords de classement et ses avantages : bnficier de taux de
crdit plus favorables et amliorer la gestion financire des entreprises. Les banques peu
enthousiastes vis--vis des procdures quelles jugent trop contraignantes tendent exclure les
concours aux PME du champ des accords de classement. Ainsi, ces rgles pnalisent-elles un degr
lev laffectation de ressources aux PME. Elles tendent galement confirmer la thse selon
laquelle la PME est une cible hauts risques. Le contexte a chang et aujourdhui beaucoup de PME,
particulirement celles intervenant dans les filires et les secteurs prioritaires, sont encadres par
des programmes spcialiss qui travaillent amliorer leur structuration ainsi que leur productivit,
ladoption de dmarche qualit et la matrise des risques de march (mise en relation commerciale
en aval et en amont, dveloppement de march, etc.). Ces efforts mriteraient dtre valoriss par la
mise en place de mcanismes de pondration plus favorables pour les PME de cette catgorie.
La pondration signifie une augmentation du poids du risque dans le ratio de couverture des risques de la banque, ce qui
a pour effet de rduire les chances de la banque de se conformer au standard de Ble II, notamment lexigence minimale de
fonds propres. En effet, selon le ratio McDonough, les fonds propres de la banque doivent tre suprieurs 8% des risques
pondrs composs de risques de crdits (75%) + risques de march (5%) + risques oprationnels (20%).
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Une absence de structures et de ressources ddies aux PME dans lorganisation des banques :
Les enqutes ont mis en exergue une segmentation de loffre de concours qui ne tient pas compte de
la spcificit des PME. En effet, la segmentation de la clientle par march place les PME dans le lot
de la clientle des entreprises, avec un classement qui ne tient essentiellement compte que du
volume de chiffre daffaires confi.
Au plan de laction commerciale et en labsence dtats financiers fiables, la bonne qualit de la
relation PME requiert du temps pour les investigations clients. La ralit est que les chargs
daffaires, qui en plus de la clientle PME, ont en charge la clientle des entreprises sont surchargs.
En consquence, Ils apportent trs rarement leur coute et leur disponibilit au client. Par ailleurs,
les activits de conseil sont pratiquement inexistantes du fait non seulement de lindisponibilit des
chargs de clientle, mais aussi des limites techniques. Il sy ajoute que les chargs ne disposent pas
doutils et de systmes leur permettant damliorer leur productivit.
Les techniques dapprciation des risques pris par les banques vis--vis des entreprises, y compris les
PME, sont uniformes. Elles ne tiennent pas compte des enjeux disproportionns dune grande
entreprise une PME ; les grandes entreprises et les PME sont traites la mme enseigne. Mme si
on note la mise en place de chargs de clientle PME, Il y a en revanche rarement de ressources et
de produits spcifiques ddis la clientle PME avec un systme de notation et de tarification qui
refltent les risques pris.
La tarification des crdits destins aux PME manque de structuration. La plupart des banques
sondes ne disposent pas de systmes de dtermination des cots ni de contribution des concours
PME la rentabilit de la banque.
En labsence dun systme de rating ddi la PME, la pratique bancaire consiste appliquer une
prime de risque arbitraire (gnralement plus leve pour la PME) au taux de base bancaire (TBB) qui
se situe entre 8 et 9%. La prime pour la PME se situe, en gnral, entre 40 et 50% du Taux de Base
Bancaire. La chert du taux est explique par le fait que la PME constitue une cible trs risque, car
structurellement fragile et trs coteuse. Labsence dinformations fiables oblige des travaux
alternatifs de reconstitution et de validation des lments de patrimoine et de rentabilit qui
ajoutent au cot des transactions. La banque passe donc ces cots la clientle PME.
Pour ce qui concerne la mesure de la rentabilit ou de la profitabilit de la relation vis--vis de la
clientle des entreprises, le modle utilis est standard et ne tient pas compte de la spcificit des
PME. Lefficacit du modle suppose que la banque dispose dune base de donnes rgulirement
renseigne et fiable, ce qui nest pas le cas avec les PME dont linformation financire est juge de
mauvaise qualit.
Les SFD non plus nont pas de systme de tarification spcifique pour la PME. Les mmes taux
sappliquent aussi bien aux crdits PME quaux prts aux particuliers. Ils sont moduls en fonction de
la dure : court ou moyen terme.
Encadr no 6 : Ailleurs o le mme problme sest pos, le salut est venu des socits de notation
publique des entreprises qui ont permis aux institutions financires de dvelopper en interne leur
propre systme dvaluation des risques et de tarification appel scoring . En Inde par exemple, le
crdit scoring a permis daccrotre considrablement le volume des crdits aux PME tout en
sauvegardant la qualit des portefeuilles. Cet outil, jadis rserv la clientle des Particuliers, est une
technique statistique qui associe sur une base dynamique, des informations financires avec dautres
sources commerciales pour estimer le risque de non-paiement dune entreprise. Cette mthode
permet de travailler grande chelle, dans des conditions de transparence et des cots unitaires
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moindres sur les demandes de petits crdits tout en amliorant le processus de dcision. Elle est
souvent lie lexistence de socits de notation dentreprises qui collectent, traitent et distribuent
les informations sur une base commerciale. Les tudes ont montr aux Etats Unis que lintroduction
du crdit scoring a eu comme impact la multiplication par cinq du volume de crdits aux PME. Les
cots ont t rduits de manire significative ; ils ne correspondent quau 10me du niveau auquel ils
taient avant ladoption de la technique.
Une stratgie de transformation des banques qui progressivement exclut la PME. Selon le rapport
2007 de la BCEAO, les missions de titres ont progress de 85 % en 2007, aprs une diminution de
prs de 18 % en 2006, passant de 382,8 milliards de FCFA 708,3 milliards de FCFA. Des titres de
crances ngociables ont t mis par adjudication (avec le concours de la BCEAO) par les Trsors
nationaux du Burkina Faso (deux oprations pour un total de 46,9 milliards de FCFA), du Mali (deux
oprations pour un total de 53,1 milliards de FCFA), du Niger (deux oprations pour un total de 30
milliards de FCFA), du Sngal (67,2 milliards de FCFA) et de Cte dIvoire (133,5 milliards de FCFA).
Le montant total de ces missions sest tabli 330,6 milliards de FCFA contre 198 milliards de FCFA
pour lexercice prcdent. Elles ont t souscrites par les banques. Cette tendance justifie lviction
des entreprises, notamment les PME du systme bancaire.
En effet, dfaut, de trouver une clientle PME rpondant aux critres de notation interne et
dligibilit conformment aux accords de classement et marques par des taux de dgradation de
portefeuille PME relativement plus levs, les banques placent leurs excdents de liquidit7 dans le
march montaire et le march obligataire qui sont des actifs quasiment sans risques.
Graphique no 3 : Evolution des emplois bancaires en milliards de FCFA
Source : Rapport 2007 de la BCEAO
Opportunit et ncessit de diversification des produits et instruments de financement. Les fonds

propres des entreprises suivent une tendance baissire non compense par les concours des
banques aux entreprises et aux PME. En effet, alors que les actifs des entreprises ont progress, la
contribution des capitaux propres dans le financement des actifs des entreprises, tous secteurs
confondus, a rgress de 4,98 points, passant de 28,92% en 2004 23,94% en 2007. En valeur
absolue, les capitaux propres se montent 1 656,3 milliards de FCFA en 2004 contre 1 456,5 milliards
de FCFA en 2007. Lrosion des fonds propres pourrait tre interprte comme le rsultat de la
dgradation de la capacit des entreprises crer de la richesse.
Lanalyse de la structure du bilan consolid des banques et tablissements financiers du Sngal, montre un niveau de
liquidit satisfaisant : plus de 100% pour les 3 dernires annes contre 75% prvu dans le dispositif prudentiel applicable aux
banques et tablissements financiers de l'UEMOA.
Page 19
Pendant ce temps, les dettes financires voluent trs lgrement, confirmant ainsi les difficults
des entreprises, parmi lesquelles les PME, accder au financement bancaire malgr la surliquidit
des banques. Les dettes financires, de lordre de 20,2% en 2004, sont passes 21,74% en 2007,
soit une augmentation de 1,54%. En valeur absolue, elles quivalent 1 017,3 milliards de FCFA en
2004 contre 1 503,6 milliards de FCFA en 2007.
Graphique no 4 : Evolution des ressources en milliards de FCFA
Source : Banque des Donnes Economiques et Financires/ANSD
La baisse des fonds propres est compense par la pousse du crdit fournisseur qui confirme son
rang de premire source de financement des entreprises au Sngal. Alors quon observe une
tendance baissire des crdits bancaires et financiers court terme dans le financement du besoin
en fonds de roulement des entreprises (401 milliards de FCFA en 2007 contre 453,4 milliards de FCFA
en 2004), les crdits interentreprises progressent denviron 60%, passant de 2 109,4 milliards de
FCFA en 2004 3 356,6 milliards de FCFA en 2007.
Les crdits de renforcement de fonds de roulement sont presque inexistants et le crdit bail fin
2007 se situe 0,67% des concours globaux.
Ces tendances, si elles se confirment, laissent entrevoir des opportunits dintervention pour de
nouveaux vhicules et instruments de financement, tels que le crdit bail, laffacturage et le capital
investissement. On sacheminerait alors vers une libralisation du march avec le passage dune
conomie dendettement celle de marchs financiers. Les prmisses dune dsintermdiation8 de la
banque apparaissent comme cela a t observ dans des pays comparables comme la Tunisie, le
Maroc, le Kenya, le Ghana, et lAfrique du Sud.
La dsintermdiation correspond une transformation du paysage financier et la prsence ct des banques dun
systme financier dynamique qui implique la fin du monople des banques dans la fonction de collecte de lpargne. Ceci
permettrait de lever lobstacle majeur au dveloppement de lindustrie du crdit-bail au Sngal et dans lUnion, celui de
son financement et de sa comptitivit.
Page 20
4. Le secteur des PME au Sngal

4.1.
Dfinition de la PME
Le Gouvernement du Sngal a adopt le 6 fvrier 2008, la loi dorientation qui dfinit deux grandes
catgories de PME: la Petite entreprise et la Moyenne entreprise. Elle prvoit galement des
dispositions spciales pour les entreprises artisanales et celles du secteur du Btiment et des Travaux
Publics (BTP).
La Petite Entreprise est caractrise par :
un effectif compris entre un (1) et vingt (20) employs,
la tenue d'une comptabilit allge ou de trsorerie certifie par la structure de gestion agre
(SGA) selon le SYSCOA ;
un chiffre d'affaires annuel hors taxe n'atteignant pas les limites suivantes prvues dans le cadre
de limpt, savoir:
cinquante (50) millions de FCFA pour les Petites Entreprises qui effectuent des
oprations de livraisons de biens ;
vingt cinq (25) millions de FCFA pour les entreprises qui effectuent des oprations de
prestations de services ;
et cinquante (50) millions de FCFA pour les entreprises qui effectuent des oprations
mixtes telles que dfinies par les textes relatifs l'impt.
La Moyenne Entreprise rpond quant elle aux critres suivants :
un effectif infrieur ou gal deux cent cinquante (250) employs ;
la tenue d'une comptabilit selon le systme normal en vigueur au Sngal (SYSCOA) et certifie
par un membre inscrit l'ordre national des experts comptables et comptables agrs
(ONECCA) ;
chiffre d'affaires annuel hors taxe infrieur 5 milliards de FCFA.
4.2.
La PME artisanale
Lartisanat se dfinit en fonction de lactivit exerce, du procd de fabrication du produit fini, de la

nature de lunit de production et de la qualification du chef dentreprise. Les activits artisanales
reconnues sont des activits de production, de transformation, de rparation ou de services,
lexception toutefois des activits agricoles, de pche, de transport et des activits exclusivement
commerciales ou spcifiquement intellectuelles. Au terme du DECRET N 87-1275 du 10 Octobre
1987 relatif au statut dentreprise artisanale et aux titres de qualification artisanale, une entreprise
artisanale est celle dirige par un Chef ayant une qualification et un titre de matre-artisan de mme
que des compagnons et des personnes en apprentissage. Ont droit au titre de matre-artisan, les
chefs dentreprise qui justifient dune qualification professionnelle leve reconnue par la
commission prvue par le dcret et dont lentreprise est immatricule au rpertoire des entreprises
artisanales. Les compagnons sont des employs qualifis qui travaillent dans une entreprise
artisanale et qui justifient dune qualification professionnelle reconnue. Leur nombre ne devra pas
dpasser 5.
La filire artisanale est un puissant levier de lconomie sngalaise. Le dernier Recensement
National des Units Artisanales du Sngal (RNUAS) ralis en aot 2004 indique un nombre de
Page 21
122 902 units rpartis en 120 corps de mtiers contre 77 927 units en 1992, soit un quasi
doublement en 12 ans. Ces units emploient environ 380 000 personnes, contribuent dans
lconomie pour plus de 12% du PIB et font vivre 33% des mnages9 sngalais. Ces units sont
inscrites au Registre des Chambres de Mtiers qui est parallle au Registre du Commerce. Ces
entreprises ne sont pas thoriquement assujetties au registre du commerce (RC) et au numro
didentification nationale des entreprises et associations (NINEA). Cependant, plusieurs units
artisanales y sont contraintes, une des conditions pour accder aux marchs publics tant la
production du Certificat dimmatriculation au NINEA et du quitus fiscal en cours de validit.
Les discussions cibles organises dans les quatre rgions (hors Dakar) nous permettent dindiquer
quenviron 30 40% des units artisanales figurent dans le registre du commerce, toutefois sous des
rubriques diverses, le registre du commerce nayant pas une catgorie spciale pour les activits
artisanales.
4.3.
La PME du secteur du Btiment et Travaux Publics
La loi identifie trois catgories dacteurs conomiques qui se distinguent par la nature du mtier, la
qualification du personnel technique et de chantier, le niveau du chiffre daffaires, et les moyens mis
en uvre. Leur volution et leur classification obissent aux dispositions du DECRET n 83 856 du
10 avril 1983, portant qualification et classification des entreprises, entrepreneurs, artisans de
btiments et de travaux publics et lArrt Interministriel No. 000093 du 14 janvier 2004 relatif la
qualification et la classification des entreprises, entrepreneurs et artisans de btiments et des
travaux publics. Pour participer un march public, ces units sont tenues de produire une
dclaration dimmatriculation au Registre du Commerce et au Crdit Mobilier ou un acte
dinscription au Rpertoire des Entreprises Artisanales dlivre par lUnion Nationale des Chambres
de Mtiers du Sngal et un certificat dimmatriculation au NINEA. Les discussions Focus Group ont
rvl les malaises causs par la double inscription (registre des mtiers et Registre du Commerce)
impose de fait par le code des marchs publics.
La qualit de PME est attribue sur demande expresse de l'entreprise, si elle rpond aux conditions
relatives sa classification. Cette qualit attribue pour une dure de cinq (5) ans peut tre retire
l'entreprise aprs constatation du non-respect des engagements ou en cas de fraude avre. Il est
institu cet effet, un Comit de Suivi des mesures daide et de soutien accordes aux PME. Ce
comit a pour mission de veiller la mise en uvre des mesures et engagements lappui des PME.
Encadr no 7: Il faut noter que la dfinition officielle de la PME prend en compte uniquement les
PME dites formelles qui oprent en conformit avec la rglementation, tiennent une comptabilit et
communiquent rgulirement les informations financires. Ces entreprises constituent le corpus du
fichier CUCI de lAgence Nationale de la Statistique et de la Dmographie. En ralit, une frange
importante du tissu des entreprises au Sngal est compose dentreprises oprant dans linformel
et donc en marge de la rglementation. Pour autant, selon certaines estimations, le secteur informel
reprsente environ 60% du PIB et emploie 90% de la main d'uvre. Il y aurait ncessit ajuster la
loi pour ladapter aux ralits du secteur et mettre en place un systme dinformation sur
lvolution du secteur et de laccs au financement des PME.
Source : Etude-complmentaire du Sous secteur de lartisanat dart au Sngal, Stratgie de Croissance Acclre.
Page 22
4.4.
Niveau de dveloppement des PME
Les PME tant des niveaux de dveloppement et d'activits diffrents, un schma de classification
en trois catgories, bas sur des critres observables lis la taille et la phase de dveloppement de
lentreprise, aux comptences du promoteur et lattractivit du march de lentreprise, a t
propos :
- Catgorie 1 : celles qui sont en cration dans des crneaux porteurs mais dont les promoteurs n'ont
pas proprement parler d'exprience antrieure.
- Catgorie 2 : celles qui existent mais sont de plus petite taille et qui reposent sur un savoir-faire de
leurs promoteurs mais dont le potentiel de croissance est relativement limit.
- Catgorie 3 : celles qui sont en dveloppement et qui ont dj atteint un niveau d'activits plus
important avec des perspectives de dveloppement, une vision claire des dirigeants, etc.
Il faut observer que ces critres nont pas t appliqus de manire homogne travers les trois
catgories retenues. De mme, nous ne disposons pas de mesure sur leur niveau respectif de
discrimination. Ils ne permettent donc pas de faire des regroupements en blocs homognes.
Au moment o la direction des PME sapprte lancer une vaste enqute des PME au plan national,
il est souhait que ce schma de classification, de mme que celui que nous proposons dans cette
tude soient pris en compte pour laborer une grille dfinitive de dtermination du niveau de
dveloppement des PME au Sngal.
Page 23
5. Etude de loffre de services financiers

5.1.
Rappel des objectifs et mthodologie
Ltude de loffre de services financiers vise raliser un diagnostic des services financiers existants,
fixer la situation des PME au plan de laccs au financement et apprcier la qualit et la diversit de
loffre financire destine la PME. Il sagit galement de proposer les vhicules et instruments
susceptibles damliorer de manire significative, laccs au financement des PME au Sngal.
Lapproche mthodologique adopte sappuie sur :
Lexploitation des rapports annuels de la BCEAO, de la Commission Bancaire et ceux des
banques, y compris les notes de conjoncture de la BCEAO ;
Lexploitation du dernier rapport de la BDEF (Banque de Donnes Economiques et Financires de
lAgence Nationale de la Statistique et de la Dmographie) ;
Des entretiens directs, questionnaire lappui, avec quelques exploitants ou gestionnaires de
clientle de banques et IMF, spcialiss dans la gestion des comptes PME de la place de Dakar ;
Le benchmarking avec la situation de pays comparables o les PME ont un accs plus facile aux
services financiers.
Les entretiens semi-structurs se sont drouls au cours des mois de mars et avril 2009. Lintrt de
cette approche est quelle repose sur des enqutes quantitatives, en ayant la possibilit dchanger
avec les exploitants et chargs de clients sur toutes les situations qui les interpellent. Il sagit
galement de demander aux diffrentes personnes sondes de faire de brefs exposs illustrs par
des exemples rels. Lchantillon a port sur 10 banques et les trois institutions de microfinance qui
dominent le secteur de la microfinance. Seules 6 banques ont accept lentretien aprs plusieurs
contacts sans suite. Les trois institutions de microfinance ont pleinement collabor la ralisation
des enqutes. Le questionnaire denqute est joint en annexe 7 de ce rapport.
5.2.
La PME selon la dfinition des banques et SFD
En gnral dans les banques, la segmentation de la clientle par march place les PME dans le lot de
la clientle des entreprises, avec un classement qui tient essentiellement compte du chiffre daffaires
confi et du niveau dorganisation, y compris le style de mangement du dirigeant. Trs peu de
banques se rfrent la loi dorientation pour dfinir la PME.
Le niveau de chiffres daffaires retenu ou le plafond varie dune banque lautre. Il se situe autour
de 3 milliards de FCFA. Cependant la pratique de la sous-segmentation est courante pour tenir
compte des niveaux de dveloppement des PME et aussi de la spcificit des secteurs dactivits. Le
premier palier concerne les entreprises dont le chiffre daffaires confi est infrieur 500 millions de
FCFA. Les autres paliers sont dfinis selon une amplitude de 500 millions de FCFA.
Les institutions de microfinance en revanche dfinissent la PME en fonction du niveau de
financement recherch. La petite entreprise correspond celle dont les besoins de financement se
situent dans une fourchette dtermine : moins de 3 15 millions de FCFA. En labsence dtats
financiers, les agents de crdit sont forms pour reconstituer le patrimoine des entreprises partir
dentretiens suivis de validation sur le terrain.
Pendant que les banques commerciales se focalisent sur les grandes entreprises et les PME dune
certaine taille, les Systmes Financiers Dcentraliss sarticulent autour des Toutes Petites (TPE) et
Petites Entreprises (PE) qui pour lessentiel oprent dans linformel.
Page 24
5.3.
Portefeuille de prts PME des banques et SFD
5.3.1. Portefeuille des banques et produits offerts aux PME

Oprations avec la clientle au 31 dcembre 2007
Au 31 dcembre 2007, le secteur bancaire sngalais compte 609 658 clients. Le portefeuille se monte
plus de 1 281 milliards de FCFA contre des dpts de lordre de 1 660 milliards de FCFA la mme
date, soit un taux de transformation de moins de 80%. La Socit Gnrale de Banques au Sngal
(SGBS), la Compagnie Bancaire de lAfrique de lOuest (CBAO) et la Banque Internationale pour le
Commerce et lIndustrie du Sngal (BICIS) occupent le trio de tte au regard du volume de crdit
octroy, de lpargne mobilise, du total bilan et de la clientle.
Tableau no 1 : Situation des ressources et emplois des banques 2005 2007
En marge des institutions financires, il convient de souligner la prsence du Fonds de Promotion

Economique (FPE) qui intervient quasiment comme un tablissement financier.
Encadr no 8: Les oprations bancaires avec la clientle fin dcembre 2007 se montent 1 281
milliards de FCFA. Sur la base la fois des entretiens avec les banquiers et de la revue documentaire,
la part des entreprises dans le portefeuille global des banques peut tre estime en moyenne 45%
fin 2007, soit un montant de 576,5 milliards de FCFA. Dans cette enveloppe, les PME occupent 35%
en moyenne, soit un montant de 202 milliards de FCFA.
Loffre de crdit
Le court terme prdomine et reprsente en moyenne 50% des concours accords lconomie. Le long
terme se maintient 5% tandis quon observe une amlioration sur les engagements moyen terme :
34% en 2005 contre 40% en 2007. La part du crdit bail demeure toujours insignifiante (environ 1%),
mme si on observe une lgre reprise des activits avec larrive de nouveaux acteurs aux cts des
banques qui ne lont pas pour autant abandonn.
Page 25
Tableau no 2 : Evolution de loffre de crdits bancaires
Produits offerts
Les institutions financires octroient des crdits classiques pour la quasi-totalit sauf la Banque
Islamique du Sngal (BIS) qui offre des produits spcifiques (sinspirant de la finance islamique). En
direction de la PME, le financement propos touche essentiellement les secteurs du commerce, des
btiments, travaux publics, services et concerne :
lexploitation (facilits de caisse, dcouvert, crdits de campagne, avances sur marchs ou
prfinancement de marchs, mobilisation de crances) ;
les investissements corporels ;
le commerce extrieur (crdit documentaire, etc.) ;
les cautionnements de marchs publics et privs (cautions avance de dmarrage, cautions de
bonne excution, les traites avalises) ;
les cautions en douanes.
Loffre exclut cependant laffacturage. Loffre de crdit bail est trs limite.
Les transferts de fonds internationaux font galement partie de loffre bancaire. Toutes les banques
offrent des services de transfert rapide dargent en association avec lun des grands groupes de
transfert d'argent international comme Western Union, MoneyGram, Money Express ou Tlgiros. Ces
services sont pour une large part destins capter les transferts des migrs dont les flux annuels sont
estims 555 milliards de FCFA en 2008. Ce service attire galement les institutions de microfinance.
Les tablissements financiers quant eux offrent des produits tels que le crdit bail mobilier, le crdit
bail immobilier et les ventes crdits. Laffacturage est inexistant au Sngal.
Montant
La majorit des banques sondes indiquent quelles nont pas de plafond pour les concours la PME.
Elles peuvent octroyer des crdits de plusieurs millions, voire des milliards de FCFA. Les montants sont
fonction de la viabilit du projet et de la solvabilit du client. Certaines banques de taille relativement
petite se distinguent de par leur positionnement sur le march. Elles mettent des produits la
disposition des PME semi-structures dans des secteurs cibls. Ces prts sont gnralement plafonns :
(10 20 millions de FCFA) avec des procdures simplifies de dcaissement.
Page 26
Tarification
Le systme de tarification est de type classique pour la quasi-totalit des banques. Seule la Banque
Islamique du Sngal applique une tarification inspire de la finance islamique qui prend en compte les
pesanteurs socioculturelles lies lusure travers des produits comme moudaraba ,
moucharaka , mourabaha , ijara , etc.
Les taux sont fixs en ajoutant une marge au taux de base bancaire : 7 9% selon les banques. Sur un
chantillon de 7 banques, les taux pratiqus sur les crdits court et moyen terme se situent entre 8 et
14%. Pour les crdits long terme qui occupent une place limite par rapport au portefeuille global des
banques, les taux semblent tre fixs en fonction du pouvoir de ngociation du demandeur. Une
moyenne de 8 13%10 se dgage. Les frais de dossier ou commissions varient de 0,5% 3% du montant
accord. En outre, pour les garanties relles proposes, dautres frais de notaire de 2 3% sont imputs
la PME.
Dure
Leffort dans le financement du long terme demeure apprciable mais reste modeste pour permettre
aux PME de renforcer de faon significative leur outil de production. Une tude mene pour le compte
du Programme de Mise Niveau11 au Sngal montre que :
36% des banques accordent des crdits pouvant atteindre 7 ans ;
29% ne donnent pas des crdits de plus de 5 ans ;
21% se limitent une dure de 2 ans maximum.
La dure du crdit pour le crdit-bail ne dpasse pas 3 ans en moyenne.
Dlai approximatif de traitement dune requte de crdit
Globalement, le dlai de raction demeure apprciable au regard des exigences de scurisation des
crdits. En effet, plus de 80% des banques sondes ont un temps de raction compris entre 1 et 4
semaines. Par ailleurs, 42% des banques traitent les dossiers dans un dlai de deux (2) semaines
maximum. Les lenteurs sont lies en gnral la qualit de montage technique et financier des projets
soumis aux banques dune part et la prsentation et lapprciation des garanties dautre part.
Egalement, la matrise technique limite des spcificits de la PME pourrait tre un facteur de blocage
au niveau de lanalyse technique par le charg de clientle.
Elments de dossier
La majorit des banques requirent la prsentation des documents suivants:

les tats financiers (2 ou 3 derniers exercices pour la quasi-totalit) ;
ltude de faisabilit ;
le business plan ou dossier de projet ;
le plan de trsorerie ;
le compte de rsultat.
Dautres documents sont galement demands, notamment le plan dexcution, les factures pro
forma, les documents juridiques (statuts, registre de commerce, etc.), les contrats de marchs, etc. En
supplment, les tablissements financiers demandent des relevs bancaires.
10
Cf. Etude sur la diversification des instruments de financement des PME, intgrant entre autres lpargne des
migrs/CEPOD/CMD Conseils.
11
Source : Rpertoire des institutions et structures dappui/Programme de Mise niveau au Sngal.
Page 27
Garanties
Pour la couverture des risques, les banques ont recours des :

srets relles : gage, nantissement de fonds de commerce, matriels professionnels,
warrants, hypothque (promesse dhypothque, hypothque de 1er rang, etc.);
srets personnelles (caution simple, caution solidaire, lettre de confort) ;
garantie financire (apport en trsorerie).
Des initiatives sont en cours pour dvelopper des produits de garantie et dassurances de filire.
Cest le cas de la Socit Nationale dAssurance du Crdit et du Cautionnement (SONAC) au Sngal.
5.3.2. Portefeuille des SFD et produits offerts aux PME

Le rseau des SFD sest considrablement densifi au cours de ces 10 dernires annes. Les SFD sont
implants dans toutes les rgions du Sngal, avec une dominance des rgions de Dakar, This,
Kaolack et Saint Louis. Cette tendance se confirme en 2008.
Au 31 dcembre 2006, la cellule dAssistance Technique aux Caisses Populaires dEpargne et de
Crdit- AT/CPEC du Ministre des finances charge de la tutelle avait recens :
443 mutuelles dpargne et de crdit (MEC) comprenant les institutions de base affilies
des rseaux et les caisses unitaires ;
11 rseaux ou structures fatires (ACEP, CMS, UM-PAMECAS, UMEC, UMECU, REMECU,
RECEC, INTERCREC, URMECS, UIMCEC, REMEC NIAYES) ;
385 groupements dpargne et de crdit (GEC) ;
7 structures sous convention (ACTIONS PLUS, ASACASE, CAURIE MICROFINANCE-CRS, FDEA,
FENAGIE - Pche, PAME/AGETIP, SAFEFOD).
Le secteur reste largement domin aujourdhui par 3 grands rseaux (CMS, ACEP, PAMECAS) qui
eux seuls concentrent 85% de la clientle, 90% de lencours des dpts et 92 % de lencours de
crdit.
Les concours de crdit affichent une nette progression fin 2007, soit 22% en 2007 par rapport
2006 (11%), un doublement par rapport 2005. Les oprations de crdit avec la clientle fin
dcembre 200712 se montent 109,68 milliards de FCFA contre 81,16 milliards de FCFA fin 2005.
Le taux de pntration de la population active sest galement amlior passant de 13% fin 2005
19% fin 2007
12
Les concours la clientle fin 2008 se montent 132,5 milliards de FCFA, soit une progression de 21% rapport leur
niveau un an plus tt (109,68 milliards de FCFA). Lpargne galement sest amliore de 14% passant de 90 milliards de
FCFA fin 2007 102,8 milliards de FCFA fin 2008.
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Tableau no 3 : Les concours accords par les IMF la clientle

SITUATION MICROFINANCE AU SENEGAL
Engagements de garantie hors bilan
Nombre d'IMF agres
Nombre de Membres / Clients
Taux de pntration de la population active
Encours d'pargne en millions de F.CFA
Encours des crdits en millions de F.CFA
2 005
266 900
833
682 949
13
62 438
81 163
TOTAL ACTIF (en millions de F.CFA)
94 673
Encours crdits / Total Actif
85,73%
Source : Direction de la Rglementation et de la supervision, Ministre des Finances
2 006
281 000
844
803 517
17
74 002
90 043
123 376
72,98%
2 007
302 400
844
940 344
19
91 415
109 683
159 188
68,90%
Les secteurs cibls ne sont pas trs diversifis. Le commerce, lartisanat, les TIC et les divers services
prdominent largement (environ 60 80% du portefeuille). Limmobilier attise les apptits des SFD
qui commencent tester le march.
Encadr no 9: Il ressort des entretiens avec les SFD que la majorit des clients (environ 90% ) est
constitue de Micro et Petites Entreprises qui ont suivi un itinraire construit caractris par un
processus graduel de cration et daccumulation dactifs, le volume de concours de linstitution de
microfinance tant dtermin par le niveau de patrimoine accumul.
Les prts aux micro-entreprises correspondent aux concours infrieurs un plafond variable dune
institution une autre (3 millions 15 millions de FCFA) et destins des activits gnratrices de
revenu. Les prts aux petites entreprises (ceux de montant suprieur au plafond des microentreprises) sont centraliss dans les structures ddies gnralement appeles Guichet PME . Le
crdit aux particuliers dans ces rseaux, contrairement aux banques, reprsente peine 5% du
portefeuille global.
On observe galement une constance dans les stratgies de ces rseaux : une approche graduelle
base sur lapprentissage, la connaissance du client et de ses activits, la constitution dune base
dactifs (y compris lpargne) et un compagnonnage de longue dure. La plus part des clients des
Guichets PME sont passs par les caisses de base et ont progressivement largi leur base dactifs, y
compris lpargne. Les expriences qui se sont cartes de cette voie se sont soldes par une
dgradation du portefeuille. Les trois grands rseaux ont cr des structures ddies pour prendre
en charge leur clientle ayant atteint la phase de dveloppement et qui expriment des besoins de
financement plus importants.
Produits offerts aux PME
Deux types de produits prvalent : financement du Fonds de roulement (12 24 mois) et les
investissements (36 mois). Les concours sont souvent plafonns (entre 25 millions et 40 millions de
FCFA) et peuvent intgrer les deux produits la fois. Pour certaines institutions, un produit exclut
lautre et dans ce cas, le fonds de roulement (FdR) est privilgi. Les produits comportent le crdit de
trsorerie ou durgence sous forme de dcouvert (3 mois 12 mois), le crdit spot pour le besoin en
fonds de roulement (12 mois revolving ou 2 ans) et un crdit de 36 mois pour linvestissement
productif (quipement et matriel) et 5 ans pour la construction immobilire. La mise en place des
crdits de FdR et dinvestissement saccompagne de la constitution par le client dune pargne
obligatoire qui peut tre substitue lapport personnel variable de 15 25% du concours sollicit.
Les engagements par signature sous forme de constitution de caution sur les marchs publics pour
les entreprises de BTP sont aussi offerts la clientle petite entreprise.
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Les crdits compris entre 12 et 36 mois, adapts pour le financement des investissements des Petites
Entreprises (PE) reprsentent environ 55,44% des engagements comme lindique le tableau ci-aprs.
Cependant, les discussions avec les grands rseaux rvlent que les crdits de moins de 24 mois
reprsentent plus de 85% de leur portefeuille global, confirmant ainsi la raret des concours moyen
et long terme.
Tableau no 4 : Structure par terme de crdits des SFD fin 2005
Critres dvaluation
Les critres dvaluation des demandes de crdit sont de 4 ordres : la crdibilit du promoteur, la
rentabilit de lentreprise, la capacit de remboursement et la garantie. Cependant, leur poids relatif
est fonction du stade de dveloppement de lentreprise. Pour une petite entreprise en phase de
dmarrage, la dcision de prt est prise sur la crdibilit du promoteur. Linstitution prteuse est peu
regardante sur les garanties. Toute garantie disponible est accepte: lectro mnager, quipement
hifi, etc.. Pour une entreprise en phase de dveloppement qui a russi se constituer un patrimoine,
linstitution prteuse sera plus regardante sur la capacit de remboursement et la garantie fournie.
En phase damorage, les engagements tiennent compte de la rentabilit de lentreprise et la
capacit faire la preuve dune bonne utilisation du crdit (preuve de revenu, preuve dactivit, etc.).
Une suret relle est galement exige : le nantissement de matriel ou lhypothque. En labsence
dtats financiers fiables, les agents de crdit sont forms pour reconstituer le patrimoine de
lentrepreneur. La comptence cl ou le critre de performance pour lagent de crdit demeure la
capacit monter les dossiers sains, prenant en compte la capacit dendettement et de
remboursement des clients PME.
Taux d'intrt
La pratique de la tarification varie dune institution lautre. Les taux appliqus sont soit constants
ou dgressifs et une prime de risque suprieure est applique pour les concours court terme : 20%
de taux dintrt par exemple pour le crdit court terme contre 18% pour le moyen terme. Le souci
de simplification guide le choix pour le taux constant. Les clients sont souvent confus et ont du mal
comprendre les plans damortissement lorsque les taux appliqus sont dgressifs. Le taux dintrt
nominal varie dans la fourchette est de 1% 2% par mois (12 24% par an), avec la possibilit de
modulation suivant la nature des objets : investissement ou fonds de roulement.
Encadr no 10 : Le taux global effectif dpasse naturellement le taux dusure dfini par la
rglementation (27% actuellement) lorsque les autres conditions de mise en place du crdit sont
prises en compte : apport personnel, pargne obligatoire, frais de dossier, frais dassurances,
contribution aux fonds de garantie, garanties requises. Les frais de gestion ou de dossier
reprsentent en moyenne 2% du crdit accord.
Page 30
En face, les SFD voquent les cots levs de transactions lis leur mode opratoire. Parmi les
facteurs qui grvent les cots figurent la faible densit de la population13, lidentification de la
clientle et le montage des dossiers, ladministration des crdits base sur une approche de
proximit et de visite rgulire de la clientle et la faiblesse des montants. A cela sajoute le cot
lev de la ressource ; elles ont de plus en plus recours la dette commerciale pour faire face aux
besoins croissants de leur clientle PME. Elles empruntent un taux de 8 8,5% auprs des
partenaires bancaires.
5.4.
Le taux de rejet des demandes de crdit
Le taux de rejet reste inconnu dans le paysage bancaire et des SFD. Il indique le rapport entre le
nombre de demandes de crdit reues et le nombre de crdits accords. Un taux de 50% signifie
qu'une demande sur deux seulement est accepte. Les discussions avec les chargs de comptes des
banques et des SFD indiquent que les fournisseurs de services financiers nen font pas une
proccupation relle et ne lintgrent pas dans leurs oprations. Les rponses sont souvent vagues et
rfrent des normes ou des principes thoriques contenus dans la politique de crdit. Pourtant
ailleurs, il constitue un indicateur de la qualit des services, rgulirement publi par les intervenants
et les pays. Au Maghreb par exemple, il ressort dune tude rcente, que la Tunisie serait en tte de
peloton en matire doctroi de crdits avec 96% des demandes satisfaites, 68% pour le Royaume
Chrifien et de 53% pour l'Algrie.
5.5.
Technologie de crdit des banques
A ct des services classiques en guichet, les banques offrent des produits distance. Elles proposent
dsormais des cartes de paiement nationales ou internationales et la plupart offrent la possibilit de
grer les comptes sur internet. En effet, la montique fait dsormais partie de loffre bancaire au
Sngal. Elle apparat comme un produit de substitution aux caisses avec un double avantage :
rduction des cots et amlioration de la qualit du service clients. Les points dargent ou
distributeurs automatiques de billets (DAB) se sont multiplis ces dernires annes, notamment dans
les grands centres urbains et touristiques. On compte un peu plus de 150 000 dtenteurs de cartes,
soit environ 2% de la population, un taux qui reste bien en de des niveaux atteints dans les pays
comparables comme le Maroc (plus de 2,5 millions de cartes) et la Tunisie (plus dun million de
cartes).
Le lancement en dcembre 2009 de la Montique interbancaire au Sngal sous lgide de
GimUEMOA14 devrait contribuer amliorer ce rapport. Un client dtenteur dune carte GimUEMOA
est susceptible deffectuer des oprations dans nimporte quelle autre banque de la sous-rgion
interconnecte au rseau. Au Sngal, seules CBAO Attijaribank, Ecobank, CNCAS et BRS font dj
partie du rseau qui va sans doute se massifier au fil des annes, permettant ainsi la rgion de se
doter dun instrument de paiement lectronique unique.
Pour les PME, limpact nest pas pour le moment perceptible parce que les banques nont pas encore
russi initier des projets forte valeur ajoute autour de la carte bancaire destine la PME. Pour
13
Compar lAsie o cette industrie sest considrablement dveloppe, lAfrique dtient le taux de densit le plus bas.
Au Sngal, il est de 59,26 habitants par km2 compar 1 045 habitants/km2 pour le Bengladesh.
14
Constitu depuis 2004, le Gim-UEMOA est la structure de rgulation qui gre la montique interbancaire dans la zone
UEMOA. Il a t mis en place par les banques, tablissements financiers et postaux en concertation avec la BCEAO dans le
cadre du projet de modernisation des systmes et moyens de paiement.
Page 31
le moment, son utilisation se limite pour lessentiel aux oprations de retrait despces ou de
rglement de factures de consommation plus convenables pour les particuliers. La diffrenciation de
loffre de services et de produits devrait aller de pair avec llargissement de la base de clientle et
lamlioration de la rentabilit des banques.
Lapport des nouvelles technologies (TIC) et larrive de nouveaux oprateurs comme les oprateurs
de tlphonie mobile pourraient marquer le dbut dune nouvelle re pour la distribution des
services financiers au Sngal et dans la sous-rgion. La Socit Nationale de Tlcommunications
(SONATEL), qui compte plus de 3,5 millions de clients, vient de lancer son produit en mettant sur le
march, en collaboration avec la BICIS, Orange money, un service de transfert et de retrait dargent
domestique, et de paiement via le tlphone mobile. Il est attendu que dautres solutions TIC
devront suivre. Leur russite devrait permettre daugmenter de faon significative laccs aux
services financiers pour une frange non ngligeable de la population.
5.6.
Problmes lis aux crdits PME du point de vue des banques et des SFD
Les PME, une clientle risque du fait de leur faiblesse structurelle. Les principales menaces releves
lors des entretiens avec les banquiers sont :
la mauvaise qualit de linformation financire produite par les PME; en effet, les tats financiers
manquent de fiabilit, ce qui aggrave les limites du systme de modlisation pour dterminer la
rentabilit de la relation banque/PME utilis par les banques ;
linexistence dune stratgie clairement dfinie qui se traduit par un pilotage vue et labsence
dune bonne visibilit des marchs cibls par les PME ;
lexistence dun niveau de capitalisation trs faible, une vtust des installations techniques, un
taux dendettement lev et une rentabilit faible ;
linexistence de garanties relles ou de cautions de lEtat ou dInstitutions financires comme
indiques par la BCEAO dans le cadre de linstruction n 94-05 relative la comptabilisation et au
provisionnement des engagements en souffrance. linligibilit des PME aux garanties financires
disponibles telles que le FAGACE, le Fonds GARI constitue aussi une menace certaine pour les
banques,
le non respect des critres dligibilit de la BCEAO lis aux accords de classement des signatures,
la mconnaissance des pratiques bancaires et financires,
linligibilit de certains secteurs dactivit au financement du secteur bancaire et financier,
Le cot lev dadministration de la clientle ainsi que le cot exorbitant de la ressource pour les
SFD.
5.7.
Autres produits financiers non bancaires
En dehors des produits bancaires de dette et de crdit bail, des acteurs denvergure rgionale
oprent au Sngal et offrent des produits de financement comme le capital investissement15 , les
oprations en quasi-capital (mezzanine) ou de garantie. Le march bousier nest pas la porte de la
PME sngalaise.
5.7.1. Le crdit bail

Il existe deux institutions spcialises dans le crdit bail au Sngal: Alios Finance, succursale Alios
Finance Cte dIvoire, et Locafrique. La CBAO/Attijari et la SGBS aussi offrent des services similaires.
15
Le capital investissement est une activit financire consistant pour un investisseur entrer temporairement au capital
de socits cotes en bourse ont besoin de capitaux propres. Il se dcline en capital risque (financement de lamorage de
lentreprise), capital dveloppement (financement du dveloppement de lentreprise) et capital transmission ou LBO
(financement de la transmission ou cession de lentreprise).
Page 32
Un cadre rglementaire rudimentaire existe dj pour le crdit bail. Rcemment, le Dpartement

PME de la SFI a jou un rle important dans lintroduction de programme de crdit bail dans
plusieurs pays africains.
Encadr no 11 : Au Sngal, lappui de la SFI pour le dveloppement du crdit bail comporte les
actions suivantes : (i) la sensibilisation des divers acteurs et dcideurs sur la ncessit de dvelopper
un march de crdit bail comme instrument privilgi de financement des PME ainsi que son effet
dentrainement sur les autres segments du march financier tels que le capital investissement; ii)
lassistance technique au Gouvernement pour la dfinition dune vision et des moyens de
financement de ce march et la rdaction dune nouvelle loi sur le crdit bail, y compris les
rglements qui spcifient les avantages fiscaux et la rcupration efficace des biens ; (iii) la formation
du personnel judiciaire ; (iv) loffre de services de conseil aux institutions financires locales et
internationales disposes dvelopper une offre de crdit bail au Sngal.
Les nouveaux textes relatifs au crdit bail devraient tre approuvs incessamment. Reste la question
pineuse du financement vu que le modle existant nest pas viable. Deux options sont
envisageables : 1) modifier les textes et permettre aux institutions de crdit bail agres de collecter
lpargne publique tout en renforant leur surveillance ou 2) permettre aux institutions agres
dintervenir sur le march obligataire pour lever des fonds avec la garantie de lEtat ou des
partenaires techniques et financiers.
5.7.2. Le capital investissement

Le capital investissement comprend plusieurs mtiers dont le capital risque pour financer le
dmarrage de nouvelles entreprises, le capital-dveloppement pour financer le dveloppement de
lentreprise, le capital-transmission ou le Leveraged Buyout (LBO) destin accompagner la
transmission ou la cession de l'entreprise ainsi que le capital-retournement pour aider au
redressement d'une entreprise en difficult.
Les socits de capital investissement intervenant au Sngal sont plutt spcialises dans le capital
dveloppement. Elles se positionnent sur les segments de haut de march (des transactions entre 3
et 10 milliards de FCFA). Selon elles, les transactions en de de ce montant sont aussi coteuses,
sinon plus coteuses cause du manque dinformations, et leur taille ne permet pas dassurer un
retour sur investissement suffisant. Les entreprises en cration ne sont pas ligibles.
Cauris Management : cette institution base Lom (Togo) cible des entreprises non cotes en
bourse, ayant un chiffre daffaires minimum de 10 milliards de FCFA, en privatisation ou en
qute de rcapitulation. Les entreprises en cration ne sont pas ligibles.
Aureos Capital : cette socit de capital risque dispose dune antenne au Sngal. Tout comme
Cauris Management, elle cible les entreprises dune certaine taille : celles ayant des fonds
propres quivalents au moins 3 milliards de FCFA.
Advanced Finance and Investment Group (AFIG) : il sagit dune socit de gestion de fonds
dinvestissement base lIle Maurice avec une prsence Dakar. AFIG est spcialis dans le
capital-dveloppement, offrant ainsi des produits de renforcement du capital et lassistance
technique aux entreprises dune certaine taille qui cherchent lever des fonds pour se
restructurer ou pour raliser une acquisition.
Ces socits de capital intervenant au Sngal sont gnralistes en ce sens quelles ne sont pas
spcialises dans des domaines exclusifs comme cest souvent le cas dans dautres rgions. Laccs
au financement de ces structures obit un processus trs rigoureux. Lentreprise ligible prpare un
Page 33
dossier de projet qui fait lobjet de pr-diagnostic. Une mission dvaluation est diligente seulement
si le rsultat de la pr-valuation est favorable. Ce processus peut durer 1 2 mois avant la prise de
dcision finale.
Encadr no 12 : Lenjeu pour le Sngal est la cration dune industrie de capital risque pour les
entreprises de taille rduite qui souhaitent mobiliser des ressources stables des cots comptitifs
dans la tranche infrieure US$ 1 million. Le Ghana a lanc en 2004, une initiative dans ce sens en
instituant le Venture Capital Trust Fund (VCTF) Act qui a pour vocation dorganiser et de faciliter
la cration du march et limplantation de socits de capital risque susceptibles de prendre en
charge les besoins de financement des entreprises en amorage dans les secteurs prioritaires.
Cependant, les performances restent mitiges. Les socits de capital risque qui ont vu le jour sous
cette initiative ne financent pas non plus les crations dentreprise. Cette insuffisance a emmen le
Venture Capital Fund Trust dvelopper des produits spciaux appels Special Purpose Vehicles
grce auxquels il peut prendre part au financement de projets innovants et fort potentiel pour
lesquels les contreparties sont juges trop risques par les banques commerciales et les socits de
capital risque. Ce produit a permis par exemple au VCTF de prendre des engagements pour soutenir
le projet de production chelle et de transformation du sorgo en matire premire pour lindustrie
de la Bire au Ghana en remplacement du malt import.
Dautres obstacles subsistent, notamment labsence de march secondaire qui permettrait la
socit de capital risque dexcuter sa stratgie de sortie en vendant des repreneurs. La socit
Business Partners en Afrique du Sud utilise le modle self liquidating qui a dmontr sa
pertinence et son efficacit dans le financement des entreprises dans la tranche indique. Ce modle
utilise des instruments mixtes : capital et dettes sous forme de prts ou avances aux associs. Le
remboursement seffectue non pas sur la base dun calendrier fixe comme cest le cas pour les
banques, mais est li au niveau de lactivit, ce qui est moins pnalisant pour la trsorerie de la jeune
entreprise. Le remboursement fait recours par exemple aux royalties ou un prlvement sur le
chiffre daffaires ralis (% dterminer lors des ngociations et du montage du dossier de
financement). Ce modle qui peut paratre coteux premire analyse assure un meilleur taux de
rendement aussi bien pour le promoteur que le capital risqueur. A la fin de la transaction, le capital
risqueur rtrocde ses parts au promoteur qui devient propritaire 100% de son affaire en pleine
croissance. Ce modle mrite dtre srieusement explor et adapt pour le financement durable
des entreprises innovantes en cration au Sngal.
5.7.3. Les institutions de garantie

Dans le cadre de la facilitation de laccs des PME au crdit, plusieurs structures offrent des produits
de garantie, de prts titres participatifs et dallongement des dures de crdit en partenariat avec
les banques. Il sagit principalement de structures vocation sous rgionale ou internationale et
ayant leur sige hors du Sngal. On peut citer :
Le Fonds Africain de Garantie et de Coopration Economique (FAGACE) bas Cotonou;
Fonds de Garantie pour le Financement des Industries Culturelles (GFIC), via la Banque
dInvestissement et de Dveloppement de la CEDEAO
(BIDC) bas Lom ;
LAgence Multilatrale de Garantie des Investissements (AMGI/MIGA), Washington ;
Le Fonds Rgional de Garantie pour les Investissements Privs en Afrique de louest (GARI) bas
Lom;
Le Fonds de Solidarit Africain (FSA) bas Niamey.
En gnral, sauf au niveau du Fonds GARI, les projets sont soumis aux banques partenaires qui, en
concertation avec les clients, soumettent une requte la socit de garantie de leur choix. Pour la
Page 34
garantie, les fonds interviennent en perte finale. Un plancher d'intervention par projet est dtermin
de mme que la quotit garantie : 60 80% de lencours en principal des prts ou de l'emprunt. Le
cot des interventions est form dune cotisation " flat " variant de 1 3% du montant garanti et
dune commission payable semestriellement ou annuellement calcule sur les encours garantis
successifs un taux annuel de lordre de 1 2% en fonction du risque garanti.
Les PME sont en gnral inligibles ces fonds compte tenu de leur faiblesse organisationnelle et de
leur incapacit produire des tats financiers fiables.
5.7.4. Le march financier rgional

Le march boursier a t mis en place dans le cadre de la cration dun march financier rgional qui
sest fix trois objectifs : le relvement du taux dpargne grce la diversification des produits
financiers, le renforcement de la structure financire des entreprises qui pourront mobiliser des
capitaux long terme et la rduction des cots dintermdiation financire par la mise en relation
directe des offres et demandes de capitaux. Les structures du march rgional commun sont classes
en deux ples : lun public et lautre priv. Le ple priv est anim par la Bourse Rgionale des
Valeurs Mobilires (BRVM), une socit anonyme au capital social dtenu hauteur de 13,5% par les
Etats de l'UMOA et le reste par les Socits de Gestion et d'Intermdiation (SGI), les chambres de
Commerce, les institutions sous-rgionales et des personnes ou entreprises prives de la zone. Le
sige est situ Abidjan, mais la bourse est reprsente dans chaque tat membre de l'Union par
une Antenne Nationale de Bourse qui a pour mission d'organiser la promotion locale du March
Financier Rgional. Laccs la Bourse est limit des agents spcialiss : les Socits de Gestion et
dIntermdiation.
Le march boursier n'est pas encore accessible aux PME caractrises en gnral par une
capitalisation limite et une faible qualit de l'information financire. Seules les grandes entreprises
(200 plus de 500 millions de FCFA de capitalisation avec une marge nette sur chiffres daffaires de
3% sur les 3 derniers exercices, etc.) sont ligibles. A ce jour, depuis linstitution de cette bourse,
seule la SONATEL (Socit Nationale des Tlcommunications) y est cote pour le compte du
Sngal. Mais des rflexions sont menes afin de rendre les PME ligibles.
5.8.
Programmes de financement publics pour PME
Les programmes d'appui ont pour vocation de lever les contraintes majeures daccs au financement
(ressources stables, appui sectoriel) et de faciliter le dveloppement de la PME au Sngal.
Le Fonds de Promotion Economique (FPE): Constitue en 1991 pour servir de rceptacle16 aux lignes
de crdits mises en place par les partenaires techniques et financiers afin de pallier les faiblesses des
crdits aux PME/PMI, cette institution dispose aujourdhui dimportantes lignes de crdit pour
promouvoir divers secteurs. Le fonds intervient de faon directe comme indirecte en partenariat avec
les banques et les SFD travers des produits tels que les crdits relais, les prts participatifs, les
refinancements et lassistance technique au profit des bnficiaires, etc. Les taux dintrt sont moins
levs que ceux pratiqus par les banques.
Les lignes actuelles disponibles sont les suivantes:
16
La mission initiale du FPE est de mobiliser des lignes de crdit extrieures pour le financement de la PMI/PME. Une fois mobilises, elles
sont mises la disposition des banques agres afin de les doter des ressources d'investissement pour leur permettre d'appuyer les
initiatives dans les secteurs cibles.
Page 35
La ligne FDCI17/PME-PMI finance par la Rpublique de Chine travers le Fonds pour le

Dveloppement et la Coopration Internationale de la Rpublique de Chine. Le montant de la
ligne est de 4,0 millions dUS dollars, soit l'quivalent de 2,8 milliards de FCFA et sert
financer les crdits de fonds de roulement et les crdits d'investissement pour la cration, la
modernisation et l'extension des PME/PMI.
La ligne de Financement Sino-Sngalaise pour la Promotion des petits paysans dans la
rgion de Dakar, This, Ziguinchor, Kolda, Saint-Louis et Tambacounda. Le montant est de
700 millions de FCFA et est destin financer les activits suivantes: horticulture, riziculture,
aquaculture et la floriculture. Les fonds sont disponibles auprs de la CNCAS et de la
vingtaine de mutuelles agres.
La Ligne BOAD/Artisanat dun montant de 3 milliards de FCFA : elle est destine au
financement des besoins en investissement et en intrants des entreprises artisanales sur le
territoire national. Elle est accessible travers la SGBS, la BICIS, la CNCAS, le CBAO et
LOCAFRIQUE, la socit de crdit-bail.
Il est envisag de faire migrer le FPE en banque de dveloppement des PME. Toutefois, les missions
exactes et le positionnement de cette banque par rapport au secteur ne sont pas encore dfinis. Les
autorits auraient diligent une tude cette fin.
Notre lecture est quil faut conserver le FPE tout en le recadrant dans sa mission de mobilisation de
ressources concessionnelles afin de combler le dficit de ressources stables dans le secteur financier.
Elle devra toutefois se garder de faire de lintermdiation directe, mais plutt jouer le rle de
fonds des fonds pour le secteur financier.
La Caisse des Dpts et Consignations : cet tablissement public statut spcial cr en 2006 se
positionne galement sur le march des PME. Il a pour mission de grer les dpts verss par les
pargnants la caisse nationale dpargne, ceux des professions juridiques (fonds des notaires et des
greffes, les retenues opres la suite de saisies-arrts) ainsi que ceux des caisses de retraites
publiques et parapubliques. Il reoit galement les consignations de toutes sortes prvues par une
disposition lgislative ou rglementaire et les dpts de garantie constitus par les usagers auprs
des concessionnaires des services publics. Il est autoris, sur ses disponibilits uniquement (fonds
propres issus des placements) prter aux collectivits locales, aux PME/PMI ainsi qu constituer
des portefeuilles de valeurs mobilires. A fin dcembre 2008, plus de 33 milliards de FCFA de
ressources ont t mobilises dont 22 milliards de FCFA correspondent aux dpts et consignations
antrieurement grs par le Trsor Public.
Dautres programmes comme le FNPEF, le FNPJ et le PMIA offrent leurs cibles, des appuis financiers
indirects grce la collaboration avec les SFD et les banques.
Ces programmes en gnral ciblent des acteurs ou des segments spcifiques de la PME sans prendre
en compte les choix stratgiques de dveloppement du secteur des PME au Sngal. Ces
programmes gagneraient en efficacit sils bnficiaient dun encadrement cohrent et concert en
ligne avec la lettre de politique sectorielle de la PME.
17
Fonds pour le Dveloppement et la Coopration Internationale
Page 36
5.9.
Les partenaires techniques et financiers
Les institutions de coopration multilatrale interviennent pour la plupart au profit de la PME de

faon indirecte.
La BOAD: institution commune de financement du dveloppement des Etats de l'Union Economique
et Montaire Ouest Africaine, elle est base Lom et finance des projets dans les secteurs
prioritaires: transports, tlcommunications, nergie.
Les formes d'interventions sont diverses:
Prts long et moyen termes pour le financement de projets d'investissement ;
Lignes de refinancement aux Institutions Financires Nationales (IFN) ;
Prts participatifs ;
Prise de participation ou portage d'actions ou de parts sociales dans le capital d'entreprises
ou d'Institutions Financires Nationales ;
Financement d'tudes de faisabilit, d'excution et d'ingnierie de projets ;
Assistance dans la prparation, la promotion et la mise en uvre des projets ;
Bonification d'intrt pour les projets relevant des secteurs prioritaires.
La ligne de crdit APEX: domicilie l'Agence Nationale de la BCEAO, elle est destine au
refinancement de projets industriels par les banques commerciales prsentes au Sngal et
respectant les ratios prudentiels de la BCEAO.
La ligne de crdit de la BEI: mise en place par l'Union Europenne sous forme de Facilit d'Appui
l'Entreprise Prive (FAEP), elle a pour objectif de financier des projets d'investissement qui favorisent
le dveloppement durable des pays ACP en offrant des ressources longues dont ne disposent pas les
banques au Sngal. La premire facilit de 8 millions deuros mise la disposition de quatre
banques commerciales (BICIS, CBAO, CLS et la SGBS) en 1999 a t rapidement consomme. Une
deuxime facilit de 14 millions d'euros est mise en place en dbut de l'anne 2001 pour une dure
de 5 ans.
L'intervention se fait tout en respectant les rgles d'une gestion bancaire rigoureuse. Les banques
assurent le risque de crdit. Les domaines d'intervention concernent l'industrie manufacturire,
l'agro-alimentaire, l'extraction minire, l'horticulture, la pche, le tourisme, les TIC et les services lis
ces secteurs.
La Socit Financire Internationale (SFI): institution du Groupe de la Banque Mondiale, elle est
charge des oprations avec le secteur priv. Elle soutient le dveloppement du secteur aussi bien
par l'investissement que par le conseil aux entreprises. A travers son projet spcial : PEP Africa qui a
fait suite Africa Project Development Facility (APDF), elle offre des services d'aide la structuration
de projets et la leve des fonds, de mme que l'appui technique pour le dveloppement
organisationnel et la facilitation de laccs au financement pour des entreprises et des organisations
professionnelles.
La SFI dispose galement de savoir-faire avr dans la mise en place de garanties partielles ou de
mcanismes de partage de risques en Afrique subsaharienne, de mme que dans le dveloppement
du crdit bail.
La KFW, organe de la coopration financire sngalo-allemande, appuie travers le Promotion de
lEmploi des jeunes en milieu (PEJU), les MPME sngalaises avec lobjectif damlioration de laccs
Page 37
au financement. Le programme est mis en uvre par les Institutions financires (IF). La KFW a mis en
place une importante ligne de crdit de 12 millions deuros (environ 8 milliards de FCFA), dont 8
millions deuros pour la premire phase la disposition des grands rseaux de microfinance au
Sngal (ACEP, CMS, PAMECAS) pour le renforcement des fonds de crdit moyen terme des PME
travers leurs structures ddies : Centre Financier aux Entreprises/PAMECAS, Dpartement
CEMPRO/CMS, Guichet PME/ACEP. Cette ligne est accompagne dune assistance technique de
montant 1 million deuros pour renforcer les capacits de ces institutions dans le dveloppement de
nouveaux produits et la technologie de financement des petites entreprises.
La ligne de l'USAID ou le Development Credit Authority (DCA) Loan Guarantee : ce programme de
partage de risques de 10 millions de US dollars vise lever le niveau de confort des banques
partenaires (CBAO/Attijaribank, et Ecobank) dsireuses de prter aux PME dans des secteurs
traditionnellement peu desservis et aux institutions de microfinance. A travers ce mcanisme de
partage de risques, le programme garantit hauteur de 50% les concours qualifis pour le
financement des investissements pour une dure maximum de 5 ans. LUSAID envisage de mettre en
place, pour le compte de PAMECAS et CMS, une ligne additionnelle de 5 millions de dollars US.
LUSAID sapprte galement renforcer son programme SAGIC avec le lancement dun volet ddi
lappui au secteur financier pour amliorer laccs au financement des PME dans le secteur de
lagriculture.
LAgence Franaise de Dveloppement (AFD) travers La Socit de Promotion et de Participation
pour la Coopration Economique (PROPARCO) offre une gamme fournie de services financiers : lignes
de crdit aux institutions financires, prts au PME pouvant atteindre 3 millions deuros, subvention,
prise de participation, obligations convertibles, garantie demprunt dans le cadre du fonds de
garantie ARIZ. Le dispositif Assurance pour le Risque des Investissements (ARIZ) garantit 50% du
risque sur les crdits dinvestissement entrant dans laccord avec la banque partenaire. Lassiette de
la garantie par dossier individuel est comprise entre 20 millions et 200 millions de FCFA, pour une
dure ne devant pas dpasser 6 ans. Lencours garanti fin mars 2008 est de lordre de 4 milliards de
FCFA correspondant des crdits denviron 8,5 milliards de FCFA. Les institutions partenaires au
Sngal sont la SGBS, la BICIS et le Crdit du Sngal.
LAFD appuie galement au Sngal, le Programme de Mise Niveau (PMN) destin renforcer la
comptitivit des entreprises sngalaises. Le programme dans sa premire phase (2004-2008) vise
accompagner une soixantaine dentreprises industrielles et de services. Lapproche est unique et
sappuie sur lincitation linvestissement et au dveloppement de leur comptitivit par loctroi de
primes et services dappui divers. Le montant du financement de lAFD pour la premire phase est
de 11,9 millions deuros dont prs de 75% ddis la prime. Cependant, les petites entreprises ont
du mal suivre les procdures formalises de la mise niveau quelles jugent mal tailles leur got.
La Suisse et la Belgique ont mis en place des structures de refinancement des SFD (Fonds de
Contrepartie Sngalo Belge, et la fondation SENFINANCES qui remplace le Fonds de Contrepartie
Sngalo Suisse) au service de la PME. Les taux de refinancement sont de 5% au FCBS et 8% annuel
SENFINANCES. Les plafonds peuvent atteindre 300 millions de FCFA SENFINANCES. Les dures de
remboursement sont apprciables : 3 5 ans. En outre, la coopration Belge a sign en 2008 une
convention spcifique pour le dmarrage du PAMIF II (4 millions deuros) pour dvelopper la
microfinance rurale dans les zones de Diourbel, Kaolack, Fatick et Kaffrine.
La Coopration Italienne vient de lancer le projet de promotion des initiatives conomiques des
migrants sngalais en Italie (PASEPRI), dun montant de 20 millions deuros dont 10 millions deuros
pour la microfinance et lautre moiti pour le dveloppement des PME.
Page 38
5.10. Conclusions de ltude sur loffre de services financiers aux PME

Le financement de lconomie demeure insuffisamment assur par le secteur bancaire. Il correspond
environ 20% du PIB compar des taux de 70 80% dans des pays mergents. Pour les banques,
les concours se font au dtriment des PME et du financement moyen et long terme de
linvestissement. Les PME sont de plus en plus exclues du systme bancaire et financier, car
constituant une cible risque (taux brut de dgradation du portefeuille suprieur la moyenne de
16,9% fin dcembre 200718) qui menace la rentabilit des banques. Par ailleurs, la rglementation
bancaire concourt en faire une cible peu attrayante. Les entreprises intervenant dans les secteurs
de lagriculture et de la pche en sont de plus en plus exclues.
Le secteur bancaire ne finance que le tiers des besoins exprims des PME estims 595 milliards de
FCFA fin dcembre 2007. Le gap de financement bancaire peut est estim environ 393 milliards
de FCFA, soit 66% des besoins exprims comme lindique le tableau ci-aprs :
Tableau no 5 : Tableau de dtermination du gap de financement
Financement des PME (montant en millions de FCFA)
Nombre d'entreprises CUCI
Nombre de PME
Chiffre d'affaires Entreprises CUCI
19
Chiffre d'affaires PME
Besoins nets de financement d'exploitation PME
(90j de CA)
20
Besoins d'investissement Entreprises CUCI
Besoins d'investissement PME
Besoins de financement total PME
Autofinancement (25% des besoins)
Financement bancaire attendu
Financement bancaire total
Part entreprises dans financement bancaire (45%)
Part PME dans le financement bancaire (35%)
Impasse financire
Impasse/PME
Taux de couverture des besoins des PME
2005
2006
2007
4 461
3 123
5 101 975
2 295 889
5 014
3 259
5 566 870
2 505 092
5 280
3 485
6 058 544
2 726 345
573 972
626 273
681 586
2 650 440
92 765
666 738
166 684
500 053
1 098 600
494 370
173 030
327 024
105
35%
2 892 824
101 249
727 522
181 880
545 641
1 228 300
552 735
193 457
352 184
108
35%
3 184 734
111 466
793 052
198 263
594 789
1 281 400
576 630
201 821
392 968
113
34%
Sources : CUCI, Commission bancaire, Enqute.
Cette position du secteur bancaire contraste avec celle des SFD qui sont trs actifs dans le
financement des micro et petites entreprises. Le gap de financement dans ce secteur est estim
40%, soit environ 70 milliards de FCFA contre 66% pour le secteur bancaire. Les SFD se rvlent ainsi
comme des acteurs trs engags dans le financement des PME. Leur part en valeur absolue (100
milliards de FCFA correspond la moiti des prts accords par le secteur bancaire aux PME (202
milliards de FCFA) fin dcembre 2007.
Il apparait que les petites entreprises dites informelles la recherche de financement dans la tranche
infrieure 30 ou 40 millions de FCFA, ne devraient pas prouver des difficults si elles
18
Ce ratio correspond au rapport entre les crances en souffrances brutes et le total des crdits bruts. Ce taux de
dgradation du portefeuille des PME ressort des discussions que lquipe a eues avec les chargs daffaires ou de clientle
et repose en ralit sur une valuation sommaire, les banques ne tenant pas de comptabilit spare pour le portefeuille
PME.
19
Dtermin partir du fichier CUCI.
20
Dtermin partir du fichier CUCI.
Page 39
appartiennent aux grands rseaux de microfinance et donnent la preuve de leur solvabilit. En

revanche, celles qui nen sont pas membres et qui recherchent des financements dans la tranche
suprieure auront du mal trouver en face une offre adquate.
Certaines banques, conscientes du potentiel que reprsente ce segment pour leur dveloppement et
aussi de leur limitation en termes de connaissance du secteur, sont dsireuses d'acqurir des
comptences nouvelles leur permettant d'offrir des produits et services comptitifs dans des
conditions de risques et de rentabilit amliores. Elles ont dj dvelopp des programmes ou des
partenariats cet effet en attendant de voir un flchissement de la politique de lautorit montaire
et de supervision en faveur du financement des PME.
Larrive de nouveaux acteurs disposant de savoirfaire avr dans le financement des PME dans des
environnements similaires devrait crer une dynamique favorable lamlioration de loffre pour les
PME formelles et semi-structures. Les intermdiaires financiers y seront dautant encourags la
lumire des efforts entrepris par le gouvernement pour amliorer lenvironnement des affaires et
crer les incitations ncessaires pour la fois rduire le cot des transactions et encourager
laffectation des ressources dans les secteurs structurants de lconomie. Il est vident que le dclic
pourrait aussi venir de linstitution de rgulation et de supervision qui pourrait mieux encadrer les
crdits aux PME en assouplissant les rgles et en collaborant au renforcement de linfrastructure de
lentreprise de manire amliorer la transparence, lidentification des risques et la communication
des progrs raliss dans le financement des PME.
La libralisation du march dintermdiation financire est en marche, confirme en cela par la
diminution des concours financiers des banques dans le financement des entreprises. Lconomie de
la dette nest pas en mesure de rpondre tous les besoins des PME. Dautres vhicules comme les
fonds dinvestissement, le crdit bail et le march boursier doivent tre promus afin de diversifier
loffre de financement adapte la PME.
Les ressources longues ncessaires pour satisfaire les besoins dinvestissement des entreprises
manquent cruellement dans le systme financier. Le march du capital investissement, valu
environ 15% des besoins totaux de financement exprims par les PME devrait crotre rapidement
avec la mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre qui va sans doute se traduire par la
cration de nouvelles entreprises fort potentiel dans les grappes de comptitivit retenues par le
Gouvernement du Sngal.
Un effort de comprhension consensuelle de la PME par les divers acteurs, y compris lautorit
montaire et les institutions financires devra tre entrepris. Les PME fort potentiel de croissance
ainsi qualifies dans le cadre de la Loi dorientation des PME ou encadres par des programmes
dappui la comptitivit dans les secteurs structurants de lconomie pourraient recevoir un
traitement favorable en matire dvaluation de la contrepartie et du risque. Ceci pour valoriser les
efforts engags en amont et en aval du financement pour rduire les risques de dfaillance de la
contrepartie.
Page 40
6. Etude de la demande de financement

6.1.
Rappel des objectifs de ltude
De faon spcifique, ltude de la demande vise :

dterminer le niveau actuel daccs aux services financiers et de manire accessoire, les services
non financiers des MPME, en collectant des donnes objectives et des apprciations sur loffre
de services financiers, leurs besoins et leurs plans dinvestissements sur les trois prochaines
annes ;
permettre de disposer de donnes objectives pour servir la formulation des politiques et
actions denvergure nationale ;
servir de donnes de base pour la constitution dune base de donnes.
Les donnes ont t collectes par enqute sur base de questionnaires auprs de 703 entreprises
tires au hasard dans les rgions de Dakar, Kaolack, This, Saint Louis et Ziguinchor. Une stratification
a t effectue en tenant compte du secteur dactivits, le milieu dimplantation, la reprsentativit
des secteurs (formels et informels), la zone dimplantation (urbaine et rurale). Ltude a couvert tous
les types de MPME, toutes les rgions et tous les secteurs dactivits du pays. Les rsultats peuvent
donc servir la formulation de politiques au niveau national. Le questionnaire denqute est joint en
annexe 6 de ce rapport.
Les donnes traites ont t compltes par des discussions diriges (focus groups) organises dans
les rgions de This, Kaolack, Saint Louis et Ziguinchor.
6.2.
Aperu des rgions tudies
La rgion de Dakar est lune des 14 rgions du Sngal et regroupe les dpartements de Dakar,
Gudiawaye, Pikine et Rufisque. Elle est le poumon de lconomie Sngalaise eu gard son statut
de rgion abritant la capitale conomique, administrative et politique. La plupart des activits
conomiques y sont concentres savoir: lindustrie, les BTP, le commerce, lartisanat, la pche,
lagriculture, les TIC et les services. Bien quelle n'occupe que 0,28% du territoire national,
l'agglomration dakaroise regroupe 25% de la population et concentre 80% des activits
conomiques du pays.
La rgion de This est perue aujourdhui comme le deuxime ple socio-conomique national aprs
la capitale. En effet, This a la fois, une position de carrefour et de centre rgional proche de Dakar
pour un certain nombre de facteurs dont la situation gographique ctire de la rgion, la diversit
et limportance de ses ressources (minires et agricoles) mais surtout grce une mise en valeur des
ressources et des potentialits. Chacun de ces aspects renferme une dynamique propre qui confre
la rgion un enjeu rel au regard du processus de dveloppement. En termes dactivits
conomiques, la rgion de This occupe une place importante dans plusieurs secteurs notamment :
la pche, les industries, les mines, le tourisme, lartisanat et le transport. En effet, Mbour et Joal
constituent deux ports de pche trs importants dans le systme dapprovisionnement national en
ressources halieutiques. 73% de la production halieutique nationale sont dbarqus sur les 20 km de
cte de part et dautre de la Rgion de Dakar. Des industries de montage automobile et des mines
(cimenterie et ICS) y sont implantes. This reprsente 26% d'offres touristiques aprs Dakar.
Saint-Louis du Sngal fut la capitale du Sngal mais aussi de l'Afrique Occidentale Franaise (AOF).
De nos jours, son patrimoine architectural et culturel lui a valu le classement au patrimoine mondial
de l'humanit par l'UNESCO en 2000. La rgion de Saint Louis regorge dnormes potentialits
Page 41
conomiques, eu gard aux ressources naturelles. Elle concentre plusieurs activits dans les
domaines suivants : agriculture, la pche, llevage, le commerce, le tourisme et lartisanat.
La rgion de Ziguinchor se situe dans la partie sud-ouest du Sngal. Elle est limite au sud par la
Guine Bissau, louest par locan Atlantique, lest par la rgion de Kolda et Nord par la Gambie.
Sur le plan conomique, la rgion de Ziguinchor a une vocation essentiellement agricole, mais elle
regorge de beaucoup de potentialits conomiques en rapport avec les donnes naturelles. En
termes dactivits conomiques, on note celles concernant : la cueillette, lexploitation du bois
(scieries, bnisteries), agriculture, pche, industrie, artisanat, tourisme.
La rgion de Kaolack, communment appele bassin arachidier est limite louest par la rgion de
Fatick (dpartements de Foundiougne et Fatick), au sud par la Gambie, lest par la rgion de
Tambacounda et au nord par les rgions de Fatick (dpartement de Gossas) et de Louga. Les activits
agricoles occupent 75 % de la population, avec la culture intensive de la pastque, le haricot, le mil et
le sorgho, le coton, le mas, le ssame, le fonio, le riz et des cultures marachres. Les rendements
sont trs importants. Par ailleurs, cette rgion offre dautres potentialits conomiques dans les
domaines de llevage, la pche, les ressources forestires, lindustrie, le commerce, les transports et
le tourisme.
6.3.
Mthodologie de lenqute
6.3.1. Le Fichier de base

Le fichier des PME ayant servi de base lenqute comporte 9 107 entreprises extraites de la base de
donnes NINEA qui, fin aot 2008, en comptait environ 258 159. La population de 9 107 reprsente
les entreprises dont le chiffre daffaires est (i) renseign et (ii) de montant infrieur 5 milliards de
FCFA. Les entreprises pour lesquelles le chiffre daffaires nest pas connu, sont exclues du champ de
cette tude. Les chiffres daffaires ont t renseigns partir dune enqute directe organise par la
direction de la Statistique fin 2006 et 2007. La majorit, soit environ 69 pour cent, est constitue de
micro et petites entreprises dont le niveau de CA est infrieur 50 millions de FCFA.
Tableau no 6 : Rpartition des PME par rgion et par taille
GROUPE CHIFFRE D'AFFAIRES
CA COMPRIS ENTRE 25 M
CA INF 25M
ET 50 M
CA SUP 50 M
1 DAKAR
3653
673
2469
2 DIOURBEL
126
8
33
3 FATICK
128
6
20
4 KAOLACK
160
15
42
5 KOLDA
182
10
18
REGION 6 LOUGA
137
7
20
7 MATAM
33
2
7
8 SAINT LOUIS
312
26
77
9 TAMBA
147
10
27
10 THIES
334
38
126
11 ZIGUINCHOR
213
18
30
Total
5425
813
2869
60%
9%
31%
Source : Agence de la Statistique et de la Dmographie (ANSD)
Total
6795
167
154
217
210
164
42
415
184
498
261
9107
Page 42
6.3.2. La base de sondage de lenqute

La base de sondage comprend 8 186 entreprises sur les 9 107 extraites du fichier NINEA. Ces
entreprises sont localises dans les rgions couvertes par lenqute : Dakar, Saint Louis, This,
Kaolack et Ziguinchor. Le tableau suivant donne la rpartition des PME enqutes par zone
dimplantation et par secteur dactivits.
Tableau no 7 : Rpartition par zone dimplantation et par secteur dactivits
Secteur
Agriculture/Elevage/Pche
Mines/Carrires
Production/Transformation
Construction
Transport
Commerce
Education/sant
Autre
Zone urbaine
Zone rurale
Total
1
302
266
36
2
29
27
2
3
869
23
892
4
715
24
739
5
206
5
211
6
3 802
108
3 910
7
1 674
53
1727
8
356
350
6
9
20
20
0
Total base de sondage
8 186
7 929
257
Pourcentage
100%
97%
3%
Source : Fichier NINEA fin aot 2008, Agence Nationale de la Statistique et de la Dmographie (ANSD)
6.3.3. Mthode de sondage et limitations

La mthode retenue se fonde sur un sondage stratifi avec pour critres de
stratification, limportance du tissu conomique qui sera mesure par limportance des PME dans la
rgion, la typologie des PME (les PME de service et PME de production de biens), la taille, la
localisation gographique (Zone urbaine, zone rurale), le secteur dappartenance (formel ou informel
pourvu que lentreprise soit inscrite au registre du NINEA). Le choix des rgions a obi au principe du
choix raisonn. Les consquences seront les suivantes : (i) il ne sera plus possible de calculer les
erreurs de sondages dans les estimations nationales ; (ii) on ne pourra pas apprcier la qualit des
estimations des totaux, des moyennes ou des proportions sur le plan national.
6.3.4. Mthode de tirage

Aprs la stratification, il est procd un tirage alatoire simple avec probabilit gale et avec remise
dans chaque strate. La taille de lchantillon est fixe 703 units rparties comme suit :
Dakar : 301 PME
This : 100 PME
Ziguinchor : 102 PME
Saint Louis : 100 PME
Kaolack : 100 PME.
Ltude a couvert tous les types de MPME oprant dans Dakar et 4 autres rgions conomiques et
tous les secteurs dactivits du pays. Les rsultats peuvent donc servir la formulation dune
politique au niveau national.
Page 43
6.3.5. Droulement de lenqute

Au total, 20 enquteurs ont particip lenqute. Huit (8) enquteurs ont t affects Dakar et 3
enquteurs chacune des 4 rgions retenues. Puisque chaque rgion est subdivise en 3
Dpartements (sauf Dakar), un responsable a t affect par dpartement.
Pour ce qui concerne les contrles, un systme deux niveaux a t mis en uvre :
1er niveau :
1 superviseur par rgion, et donc pour 3 enquteurs.
A Dakar, 2 contrleurs avec comme tche principale de localiser les PME tires et de
contrler le travail des enquteurs.
2me niveau : Des contrles distance sur un chantillon de 10% tir au hasard, avec correction
systmatique des carts constats.
Les enqutes sur la PME ont t ralises en novembre 2008 et ont dur deux semaines.
6.4.
Caractristiques socio-conomiques des PME
6.4.1. Typologie des PME enqutes

Analyse statique
Les petites entreprises reprsentent 89% de lchantillon compos de 703 PME. Les entreprises
artisanales y sont fortement reprsentes. Elles constituent 29% des entreprises enqutes. Les
entreprises moyennes correspondent 11% de lchantillon. Le tableau suivant prsente la
rpartition par type dentreprise.
Tableau no 8 : Typologie par approche statique
Echantillon
Type dentreprise
Nombre
%
Petite Entreprise
626
89%
Moyenne entreprise
77
11%
Total
703
100%
Source : Enqute quantitative LPS-Accs au Financement des PME, DPME, novembre 2008.
La quasi-totalit des PME (93%) se trouvent concentres en milieu urbain, principalement dans le
Dpartement de Dakar qui couvre la commune de Dakar et les arrondissements des Almadies, de
Dakar Plateau, de Grand Dakar et des Parcelles Assainies. Cette configuration se comprend bien par
non seulement ltroitesse du march en milieu rural, mais aussi par la faiblesse des infrastructures
et de la rentabilit des activits qui y prdominent: lagriculture, llevage et la pche, dautre part.
La forme de Socit Individuelle prdomine 68%. Les GIE constituent la forme la plus utilise aprs
la Socit Individuelle. Par ailleurs, les enqutes rvlent quenviron 36% des PME enqutes sont
de type familial. Les socits capitaux reprsentent peine 15% de la population enqute. On
peut voir une corrlation entre la taille et la forme juridique (77 moyennes entreprises contre 91
socits capitaux).
Page 44
Le tableau ci-aprs prsente la distribution des entreprises sondes par leur statut juridique :
Tableau no 9 : Statut juridique des entreprises
Socit individuelle
GIE
Nombre
475
95
Socit responsabilit limite
57
%
67,6%
13,5%
8,1%
Socit anonyme
34
4,8%
Socit unipersonnelle responsabilit
22
3,1%
limite
Autre
11
1,6%
Association but non lucratif ou
9
1,3%
fondation
Total
703
100,0%
Localisation des PME

La quasi-totalit des PME (94%) enqutes se trouvent concentres en milieu urbain. Cette
configuration est assez proche de la structure de la base de sondage dans laquelle les PME urbaines
comptent pour 97%. Elle traduit galement les difficults auxquelles lquipe a eu faire face dans
lidentification des PME en zone rurale. En effet, la base de donnes nest pas actualise et plusieurs
de ces entreprises se sont rvles inexistantes bien quelles soient inscrites au fichier NINEA.
Analyse dynamique
Lenqute a mis en vidence une grande varit dentreprises en termes de leur statut juridique, leur
type ou leur taille. Les frontires entre ces diffrentes catgories entreprises ne sont pas toujours
trs nettes et les classifications couramment utilises ne rendent pas compte des comportements
des entreprises et des leviers dont elles disposent pour se dvelopper. Afin de construire dautres
groupes dentreprises plus homognes, ltude a eu recours la mthode des nues dynamiques.
La mthode des nues dynamiques
La mthode consiste introduire un grand nombre de variables. Le modle fait le tri des variables en
fonction de leur niveau dinfluence sur le groupe. Le niveau de discrimination peut tre class Trs
lev lorsquil affiche une moyenne suprieure au troisime quartile, Elev lorsque la moyenne est
comprise entre la mdiale et le troisime quartile, Moyen lorsquil se situe entre le premier quartile
et la mdiale et Faible lorsquil est infrieur au premier quartile.
La liste indicative des critres retenus pour la diffrentiation des groupes dentreprises comprend :
Le statut juridique
Le type dentreprise
La localisation
Prsence ou non dassocis
Le promoteur : genre, ge, niveau dinstruction, ayant dautres activits ou pas
Genre des employs, dure dans lactivit principale
Le mode dacquisition de lentreprise
Le fait davoir ou non le nouveau NINEA
Le fait dtre ou non une entreprise familiale
Page 45
Linvestissement
Le financement du dmarrage
Le fait davoir un compte bancaire son nom propre ou au nom de lentreprise
Le fait davoir labor ou non un plan d'affaires
Le fait dlaborer ou non des budgets (trsorerie, cots, vente)
Le fait davoir ou non un gestionnaire financier autre que le directeur
Le fait davoir ou non un comptable (en interne ou en externe)
Le fait de citer pour ce qui les concerne, les grandes contraintes auxquelles elles font face
Les projets davenir, etc.
Les regroupements par capital et effectif ont t aprs raliss sur les groupes ainsi constitus en
tenant compte des tranches prdfinies.
6.4.2. Effectif des groupes
244
250
186
200
En utilisant des critres plus objectifs et dont les niveaux

de sensibilit sont statistiquement mesurables, le
modle permet disoler quatre principaux groupes qui
sont presque quilibrs et homognes. Ces groupes
prsentent suffisamment de variances pour pouvoir
vhiculer les informations distinctives.
142
131
150
100
50
1 GROUPE 1
2 GRUPE2
3 GROUPE 3
4 GROUPE4
Graphique no 5 : Effectifs par groupe
Le groupe 1 : la Petite Entreprise Individuelle; il comprend 142 units, soit 20% de leffectif enqut.
Le Groupe 2 : la Petite Entreprise Artisanale; il compte le plus grand nombre dentreprises (244, soit
35%).
Le Groupe 3 : la Petite Entreprise Emergente : (186, soit 26%).
Le Groupe 4 : la Petite et Moyenne Entreprise Structure : (131 soit 19%).
Le traitement par la mthode des nues dynamiques permet de transcender les notions de taille et
de forme juridique (des donnes statiques) et de se focaliser sur les comportements et les
performances des entreprises (notion dynamique), ce qui rapproche des critres dvaluation utiliss
par les fournisseurs de services financiers et investisseurs, savoir le niveau de dveloppement
organisationnel et le potentiel crotre. Ainsi, comme lillustre le tableau no 10 ci-aprs, dans les
diffrents groupes, se ctoient des entreprises de toutes tailles, de toutes forces juridiques et de
tous mtiers. Lanalyse fournit galement une base objective pour segmenter le march et valuer
les demandes solvables.
Tableau no 10 : Analyse dynamique par types dentreprises
Classe d'affectation (nues dynamiques)
GROUPE 1
1
2
3
4
GROUPE 2
GROUPE 3
Total
GROUPE 4
Entreprise artisanale
Entreprise de BTP
Petite Entreprise
Moyenne entreprise
Total
Effectif
43
130
15
Effectif
9
10
7
Effectif
84
100
156
Effectif
6
4
8
Effectif
142
244
186
%
20%
35%
26%
17
12
84
18
131
19%
205
38
424
36
703
100%
Les caractristiques des diffrents groupes sont rsumes dans le tableau suivant :
Page 46
Tableau no 11 : Caractrisation des groupes

Capital, forme juridique
Taille
et chiffre daffaires
Promoteur et Employs
Secteur dactivit
Mode de gestion et
dveloppement
organisationnel
Groupe 1 :20%
PE Individuelle
Entreprises
caractrises par la
faiblesse ou le manque
de capitaux (moins
dun million)
Constitu de socits
individuelles (76%) et
de GIE (17)
6 entreprises sur 10
sont localises hors de
Dakar
Groupe 2 : 35%
PE Artisanale
Entreprises
caractrises par la
faiblesse des capitaux
(compris entre 1 et 15
millions). La grande
majorit
(87%)
constitue de socits
individuelles localise
hors de la capital,
appartiennent
au
groupe des artisans
Groupe 3 : 26%
PE Emergente
Entreprises caractrises
principalement par un
faible niveau de capital
(compris entre 5 et 15
millions), une prsence
la fois de socits
individuelles (58%), de
GIE (19%), de SARL (8%)
et de socits anonymes
(5%)
Groupe 4 : 19%
PME Structure
Les entreprises de ce
groupe disposent de
capitaux
relativement
importants
(peut
dpasser 25 millions),
Les socits capitaux
prdominent
(SURL,
SARL, SA environ 54%)
malgr
une
forte
prsence des Entreprises
individuelles (38%)
En
majorit,
des
entreprises de petite
taille (94%)
En
majorit
entreprises de
taille (96%)
En
majorit
des
entreprises
de petite
taille (92%),
Effectif moyen de 7
(min 1 et max 34)
Effectif moyen de 5
(min 1 et max 250)
CA infrieur
millions de FCFA.
CA infrieur
millions de FCFA.
Bien que 50% des

entreprises
moyennes
figurent dans ce groupe,
elles ne reprsentent
que 18% de leffectif.
Elles y ctoient les
entreprises de taille
modeste
mais
performantes
CA peut dpasser 100
millions de FCFA.
50
Exclusivement de sexe
masculin et dge
avanc ayant
dur
longtemps
dans la
profession. 63% ayant
plus de 20 ans
dexprience.
Se
distingue
par
un
nombre relativement
lev de sans niveau
(23%
contre
une
moyenne de 13%).
Autres niveaux:
secondaire (32%) et
secondaire
court
(23%).
Forte prdominance du
Commerce
et
de
lArtisanat, y compris le
BTP.
Quasi absence de plan
et doutils de prvision.
Dispose de compte
bancaire, mais pas au
nom de lentreprise.
Ne dispose pas de
comptable,
ni
de
gestionnaire financier
autre que le directeur.
des
petite
Effectif moyen de 9
(compris entre 1 et 155)
50
CA peut dpasser 100

millions de FCFA.
En majorit
des
promoteurs jeunes de
sexe masculin avec un
niveau
dexprience
moins lev que le
groupe
1
mais
comparable aux autres
groupes. En majorit,
de niveaux secondaire
(41,8%) et suprieur
court (25,8%).
Travailleurs
essentiellement de sexe
masculin.
Promoteurs plus gs de
sexe
masculin.
En
majorit
de
niveau
secondaire (32,8%) et
suprieur long (25,8%)
avec des employs aussi
bien de sexe fminin
(27%) que masculin.
Promoteurs moins gs
de sexe masculin. Se
distinguent
par
les
niveaux
dinstruction
primaire
(23%)
et
secondaire (28%).
Forte prsence des

artisans, y compris le
BTP, bien que le
Commerce prdomine.
Aussi prsence de TIC.
Dispose de compte
bancaire ou SFD, mais
pas
au
nom
de
lentreprise. Peut tenir
rgulirement
une
comptabilit.
Dclare
disposer
dun
plan
daffaires, mais qui nest
pas formalis. Peut tre
inscrit la fois au
registre du commerce et
au registre des mtiers.
Eprouve des difficults
accder au financement
pour investir.
Commerce,
Industrie,
Pharmacies. Tourisme,
Education,
TIC
et
Artisanat, y compris BTP.
BTP, Tourisme, TIC, Sant,

Industrie,
Imprimerie,
Communication
et
Transport.
Dispose dun compte

bancaire ouvert au nom
de ltablissement, du
nouveau NINEA et dun
comptable. Etablit des
budgets de trsorerie et
dispose dun gestionnaire
financier autre que le
Directeur. Eprouve des
difficults accder au
financement
pour
investir et renforcer le
fonds de roulement.
Les entreprises de ce
groupe disposent dun
compte bancaire tabli
en leur nom, du nouveau
NINEA. Elles ont labor
des plans daffaires et
disposent
dun
gestionnaire
financier
autre que le directeur.
Page 47
Groupe1 : la PE Individuelle (142 entreprises : 20%)

Cest un groupe compos pour lessentiel de socits individuelles qui se sont constitues partir
des moyens personnels des promoteurs et une partie du groupe possde le nouveau NINEA. Ce
groupe nest nullement concern par :
Llaboration de plan (un plan d'affaire) et de budgets (trsorerie, cots, vente) ;
Le fait de disposer dun gestionnaire financier autre que le directeur ;
Le fait davoir ou non un comptable (en interne ou en externe) ;
Lextension gographique des activits d'autres marchs ;
Le manque de financement pour investir ;
Les entreprises nont labor aucun plan.
Ce groupe englobe les entreprises vocation commerciale ou les petits mtiers du secteur informel
nayant pas lhabitude de travailler avec les institutions financires.
Groupe 2 : la PE Artisanale (244 entreprises, 35%)
A linstar du groupe 1, le groupe 2 est compos pour lessentiel de socits individuelles qui se sont
constitues partir des moyens personnels des promoteurs. Les entreprises de ce groupe dclarent
disposer de plans d'affaires et de budgets, mais sans aucune formalisation. Certaines de ces
entreprises ont un gestionnaire financier autre que le directeur ou un comptable. Elles tiennent
rgulirement une comptabilit. Elles ont presque toutes le NINEA et souhaitent tendre
gographiquement les activits d'autres marchs mais elles souffrent dun manque de financement
pour investir.
Groupe 3 : la PE Emergente (186 entreprises, 26%)
Le groupe est constitu en majorit de socits individuelles qui ont vu le jour partir de moyens
propres des promoteurs. Les socits du groupe ont labor des plans daffaires. Elles manquent non
seulement de moyens pour investir, mais aussi de ressources pour renforcer le stock. Les ambitions
du groupe portent sur une extension gographique des activits et une diversification des produits.
Groupe 4 : La PME Structure (131 entreprises, 19%)
Le groupe est constitu en majorit de socits diffrentes des socits individuelles qui ont vu le
jour pour la majorit partir de moyens propres des promoteurs. Dans ce groupe, les socits sont
en rgle avec le nouveau NINEA. Il constitue le seul groupe dans lequel les socits travaillent avec
des associs. Les socits du groupe disposent galement de gestionnaire financier autre que le
directeur et de comptable en interne ou en externe. Les comptes bancaires sont ouverts au nom de
la socit. Les entreprises pour la plupart ont labor des budgets. La majorit des employs sont
enregistrs auprs des organismes comptents. Les entreprises du groupe dplorent les taxes trop
lourdes et le manque de financement pour investir. Leur objectif est damliorer le marketing et les
ventes.
Encadr no 13 : Lanalyse rvle la configuration suivante du tissu de la PME : environ 20% constitus
de Petites Entreprises Individuelles, 35% de Petites Entreprises Artisanales, 25% de Petites
Entreprises Emergentes et 20% de Petites et Moyennes Entreprises Structures. Rapport la
population globale de 9 107, on peut valablement estimer 1 821, le nombre de Petites et
Moyennes Entreprises (PME) candidates au financement des banques21. La clientle des Services
Financiers Dcentraliss pourrait tre value 5 008 Micro et Petites Entreprises Individuelles et
Artisanales, soit 55%22. Le segment compos de 2 277 Petites Entreprises Emergentes (PEE) constitue
le champ de comptition entre les banques et les Systmes Financiers Dcentraliss.
21
22
Correspond aux entreprises du Groupe 4.

Corresponds aux entreprises des groupes 1 et 2.
Page 48
6.4.3. Age des promoteurs

Le groupe 1 est caractris par des promoteurs plus gs, et les groupes 2, 3 et 4 par des
promoteurs adultes et plus jeunes.
categories de promoteurs
Lignes
PROMOTEURS JEUNES
PROMOTEURS A DULTES
PROMOTEURS A GES
Graphique no 6 : Age des promoteurs par groupe
6.4.4. Les effectifs

Les effectifs moyens varient de 5 employs dont 2 femmes (groupe 2) 15 dont 3 femmes (groupe
4). Les distributions ne sont pas homognes et on observe des carts qui indiquent des dispersions
significatives dune entreprise lautre au sein dun mme groupe. Par exemple, si le groupe 2
affiche un effectif moyen de 5 personnes, leffectif de la plus grande entreprise dans le secteur peut
atteindre 205 employs. La proportion du personnel fminin reste faible, mme si dans les groupes 2
et 3, elles sont plus prsentes. Le tableau suivant rend compte de la distribution des effectifs par
groupe et par genre :
Tableau no 12 : Effectif moyen et effectif maximum par groupe et par genre
Nombre D'Hommes:
Nombre de Femmes:
Moyenne
Maximum
Moyenne
Maximum
GROUPE
1
6
30
1
30
Classe
GROUPE2
3
22
2
203
d'affectation
(nues
GROUPE 3
5
50
4
155
dynamiques)
GROUPE4
12
597
3
71
Effectif total
Moyenne
7
5
9
15
Maximum
34
204
155
601
6.4.5. Secteurs dactivits par groupe

Les groupes 1 et 2 comprennent les petites entreprises des secteurs du commerce et de lartisanat
reprsent par les mtiers de la menuiserie mtallique et bois, la construction et rparation
mcanique, la transformation (Agriculture et lagroalimentaire), la couture, le BTP et autres. Les TIC
et Tl-services y sont aussi reprsents, particulirement dans le groupe 2. Dans les deux groupes,
le commerce gnral occupe une part trs importante parmi les entreprises de service.
Page 49
Au niveau du groupe 3, les activits sont plus diversifies. Les activits majeures des groupes 1 et 2 y
sont toutes reprsentes, mais dans une moindre proportion. Deux autres secteurs se distinguent : la
sant et le tourisme. Tout comme dans les groupes 1 et 2, le secteur du commerce gnral et de
dtail prdomine. Il regroupe moins que la moiti des entreprises de service appartenant ce
groupe.
Le groupe 4 prsente des traits assez particuliers : les entreprises de lagriculture et de
lagroalimentaire y sont presque inexistantes. De mme, le secteur de la sant est largement moins
reprsent. A part le commerce, deux sous secteurs y sont fortement reprsents : le tourisme (tout
comme dans le groupe 3), le BTP et les services.
A lanalyse, les activits de commerce gnral et de dtail sont transversales et prdominent. Elles
sont suivies du secteur de lartisanat, y compris le BTP et la construction. Les industries de
production y sont peu prsentes. Les secteurs du tourisme et des TIC occupent une place non
ngligeable dans le tissu des entreprises au Sngal.
6.4.6. Evolution des activits au cours des 2 dernires annes

La majorit des entreprises sondes estiment que les activits ont, soit augment ou stagn au cours
des deux dernires annes. Moins de 20% ont indiqu que les affaires ont rgress. Cependant, les
volutions nont pas t ressenties de manire homogne. Les entreprises du groupe 1 sont celles
qui ont le plus subi le flchissement des activits. Les affaires ont t plus prospres pour les
entreprises du groupe 4.
Tableau no 13 : Evolution des activits au cours des 2 dernires annes
1 GROUPE 1
Effectif
Col %
2 GROUPE2
Effectif
Col %
3 GROUPE 3
Effectif
Col %
1 A augment
49
35,8%
103
44,0%
84
46,4%
2 A stagn
47
34,3%
92
39,3%
61
33,7%
3 A rgress
41
29,9%
39
16,7%
36
19,9%
Table Total
142
100,0%
244
100,0%
186
100,0%
4 GROUPE4
Effectif
Col %
67
38
22
131
52,8%
29,9%
17,3%
100,0%
6.4.7. Les performances conomiques et financires

Les taux de rponse pour le chiffre daffaires et les rsultats sont faibles et les rponses ne semblent
pas traduire la ralit des entreprises sondes. Lquipe sest heurte la mfiance et la rticence
des entreprises enqutes qui considrent ces donnes comme des lments trs sensibles. En
2007, seuls 6% des entreprises ayant accept de rpondre, dclarent avoir ralis un chiffre
daffaires de plus de 50 millions de FCFA, (en 2007, la portion nest que de 2% des rpondants) ce qui
contraste largement avec les donnes du fichier de base o elles reprsentent environ 30% de la
population globale.
Page 50
Tableau no 14 : Distribution du chiffre daffaires par tranche de volume en 2007

Tranche de
Groupe 1
Chiffre daffaires
2007
Groupe 2
%
2007
Groupe 3
%
2007
Groupe 4
%
Global
2007
MOINS DE 5 MILLIONS
72
78%
161
91%
106
75%
69
66%
79%
ENTRE 5 ET 25 MILLIONS
14
15%
13
7%
16
11%
12
11%
11%
4%
1%
3%
8%
3%
1%
1%
10
7%
11
10%
4%
100 MILLIONS ET +
1%
0%
4%
5%
2%
177 100%
141
100%
105
100%
100%
73%
76%
92 100%
Taux de rponse
65%
80%
Les rsultats
Bien que les performances des entreprises enqutes au cours des deux dernires annes aient t
mitiges, lenqute rvle que mieux elles sont structures, plus grande est leur probabilit de
raliser un profit. Globalement, environ 47% des entreprises sondes ont ralis un profit.
Cependant, 53 pour cent des entreprises du groupe 4 ont dgag un surplus leur permettant de
couvrir tout ou partie de lamortissement de leurs investissements. Elles ne sont que 39% pour le
Groupe 1 contre 47% pour le groupe 2 et 49% pour le groupe 3.
Tableau no 15 : Entreprises ayant dgag un surplus durant 2007 - 2008
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Total
Col %
Col %
Col %
Col %
Col %
1 OUI
39,4%
47,4%
48,5%
52,8%
47,1%
2 NON
60,6%
52,6%
51,5%
47,2%
52,9%
Table Total
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Le tableau suivant prsente les moyennes de rendements par groupe pour 2007 et 2008 indiquant
des amliorations en 2008 par rapport aux rsultats de 2007.
Tableau no 16 : Rsultats en 2007 et 2008 par groupe
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
2007
3 694 574
2 165 336
6 127393
26 637741
2008
3 817 308
2 289 112
8 529 409
37 780 233
Page 51
6.4.8. Les obstacles au dveloppement des PME

Lenqute rvle que le manque de financement pour investir et pour augmenter le stock (mais
relativement moins chez le groupe 3) constitue le goulot dtrangement majeur. La fiscalit trop
lourde ou en augmentation est identifie comme le second facteur bloquant. Cette proccupation
est davantage exprime par les entreprises des groupes 3 et 4. Malgr les efforts et amnagements
entrepris par le gouvernement ces dernires annes (rduction du taux de la taxe sur les bnfices
taux le plus bas de la sous-rgion), la perception dune fiscalit pesante reste toujours forte. Le cot
des facteurs de production, la taille du march et linstabilit du secteur dactivits sont galement
souvent cits parmi des facteurs bloquants. Par ailleurs, le groupe des PME structures ressent
particulirement les difficults lies la comptition trangre, aux procdures administratives et
aux tracasseries diverses.
Ces conclusions sont en ligne avec les rsultants de lenqute effectue en 2004 par la Banque
Mondiale. Selon cette enqute, plus de 60% des rpondants ont indiqu le cot lev du
financement et laccs limit au financement comme les contraintes majeures au dveloppement de
leurs entreprises. Le taux lev dimposition, linefficacit de ladministration publique et la mauvaise
gouvernance compltent la liste sans oublier les questions lies la faiblesse des infrastructures de
transport et lnergie.
Le tableau suivant prsente les pesanteurs identifies par les entrepreneurs et les priorits telles
quelles sont ressenties :
Tableau no 17: Pesanteurs identifis par les entrepreneurs
Secteur informel
Procdures administratives et tracasseries
Taxes trop lourdes/en augmentation
Rglementation fiscale imprcise
Systme judiciaire
Manque d'information sur les marchs
potentiels
Cadre rglementaire limitatif
Taille du march
Manque de financement pour investir
Manque de financement pour augmenter le
stock
Cot du financement
Performance des services d'appui
Productivit faible du personnel
Raret du personnel qualifi
Cots des autres facteurs trop levs
Absence d'infrastructures hors de Dakar
Comptition trangre
Absence de projets clairs
Influences climatiques
Instabilit du secteur d'activit
Total
Total
GROUPE 1
Col %
22,6%
13,1%
36,5%
10,9%
1,5%
GRUPE2
Col %
22,7%
12,7%
36,2%
9,2%
1,3%
GROUPE 3
Col %
22,5%
12,9%
50,0%
15,7%
2,8%
GROUPE4
Col %
29,0%
23,4%
59,7%
22,6%
2,4%
7,3%
6,6%
9,0%
8,9%
7,8%
2,2%
24,8%
72,3%
,9%
27,5%
75,1%
3,9%
32,6%
59,0%
7,3%
43,5%
71,0%
3,1%
31,3%
69,5%
41,6%
51,1%
29,2%
42,7%
41,8%
10,9%
5,1%
7,3%
10,2%
24,1%
8,0%
12,4%
2,9%
3,6%
24,1%
100,0%
13,5%
2,6%
4,8%
2,6%
33,6%
5,7%
12,7%
3,5%
3,9%
17,5%
100,0%
14,0%
1,1%
6,2%
5,1%
35,4%
7,3%
10,7%
1,7%
5,6%
18,5%
100,0%
18,5%
6,5%
8,9%
13,7%
49,2%
8,1%
20,2%
6,5%
4,0%
31,5%
100,0%
14,1%
3,4%
6,4%
6,9%
35,0%
7,0%
13,5%
3,4%
4,3%
21,7%
100,0%
Col %
23,8%
14,8%
44,3%
13,8%
1,9%
Page 52
Encadr no 14 : En plus du manque de financement, les discussions focus groups travers les rgions
ont mis en exergue trois contraintes majeures qui limitent la capacit des entreprises accder au
financement : le cot lev des facteurs de production, la faible rentabilit des activits, et laccs
limit aux marchs, particulirement les marchs publics pour les entreprises artisanales. Pour cellesci, la faible structuration de leurs mtiers favorise lintrusion et la mainmise les dtenteurs de
ressources financires. Les entreprises de mtiers sont parfois rduites la sous-traitance dans des
conditions de rsignation car ne pouvant plus accder directement aux marchs.
Au plan sectoriel, la pche est prsente comme une industrie sinistre et peu rentable. Lagriculture
est encore fortement dpendante de lintervention de lEtat et incapable de proposer une offre
commerciale cause des nombreuses calamits et le cot lev des facteurs de production. Le
transport subit les contrecoups des mesures limitant limportation des vhicules doccasion et les
acteurs pensent que si rien nest fait, le secteur du transport de marchandises sera profondment
sinistr. Quand lartisanat, il prouve dnormes problmes de visibilit, dquipement et daccs
aux marchs.
Malgr ces obstacles, les entrepreneurs affichent un optimisme saisissant dans lvolution future de
leurs affaires. Environ 80 pour cent pensent que les affaires vont crotre, mais de manire modre.
Ils sont seulement 13% envisager pour lavenir une stagnation et moins de 7 pour cent une
rgression des affaires.
Les entreprises fondent leurs prvisions sur une volution favorable des marchs, une
diversification/extension de leurs activits, une amlioration de leur produit et surtout la possibilit
dun meilleur accs au financement.
6.5.
Formes et sources actuelles de financement
Le mode de financement est gnralement fonction du niveau dvolution des activits de

lentreprise. Le tableau suivant prsente la distribution des entreprises enqutes par stade de
dveloppement :
Tableau no 18 : Source de financement par stade dvolution
Dmarrage
Nombre
Pourcentage
Consolidation
Dveloppement/
Croissance
Autre
Total
97
149
293
141
680
14,3%
21,9%
43,1%
20,7%
100,0%
Source : Enqute quantitative LPS-Accs au Financement des PME, DPME, novembre 2008
Ltude rvle que la majorit des entreprises (65%) sont soit en phase de consolidation (22%) ou en
phase de dveloppement (43%). Les entreprises en phase de dmarrage ne comptent que pour 14%.
Cependant la longue exprience des promoteurs dans leur mtier, associe aux projets de
dveloppement noncs par les entreprises plus bas confirme que la majeure partie des PME
prouvent des difficults crotre. Le rythme de migration dune phase lautre parat lent.
Page 53
6.5.1. Mode de financement du lancement des entreprises

Les crations dentreprise sont gnralement le fait de promoteurs. Ils sont 86% crer leurs propres
affaires. Les autres modes (rachat auprs d'un parent ou d'un ami ou par hritage) sont peu utiliss
au Sngal. Ils reprsentent respectivement
5% et 4%. Le march des franchises est
extrmement faible et ne compte que pour 2
pourcent.
Les fonds propres et les ressources
provenant de la famille ou damis constituent
les sources premires de financement des
PME au dmarrage. Les institutions de
financement ninterviennent qu hauteur de
5%. En cela, lentreprenariat au Sngal ne
droge pas la rgle.
Graphique 7: Mode de financement du dmarrage
6.5.2. Financement du dveloppement

Pour assurer lexploitation et les investissements ncessaires leur dveloppement, les entreprises
disposent de nombreuses sources de financement externes parmi lesquelles les fournisseurs/clients,
les banques et les institutions de microfinance.
Relations avec les fournisseurs
Dans leur majorit, les entreprises enqutes travaillent avec des fournisseurs fixes qui sont
principalement des grossistes. Bien que les matires premires soient acquises sur place, les
ruptures de stock sont assez frquentes (en moyenne 45%) pour tous les groupes. Les modes de
rglement des transactions diffrent selon les groupes et les niveaux de formalisation. Les
entreprises du groupe 1 et 2 ont tendance rgler leurs factures en espces. Les instruments de
paiement sont plus diversifis pour les groupes 3 et 4. Dans ces groupes, lutilisation de lespce
prdomine, mais elle est associe soit au chque ou au virement bancaire.
La pratique du crdit Fournisseur est courante. 65 pour cent des entreprises enqutes dclarent
bnficier de ce type de financement. En revanche, les dlais de paiement varient en fonction des
niveaux de formalisation. Les entreprises du groupe 4 bnficient en moyenne de 26 jours de crdit
alors que les entreprises du groupe 1 se voient accorder seulement 5 jours en moyenne. Le tableau
suivant indique la moyenne en nombre de jours de paiement.
Tableau no 19 : Dlai de paiement crdit fournisseur en nombre de jours
Dlai en nombre de jours
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Table Total
Moyenne
5,15
10,72
12,12
26,24
12,93
Effectif
91
149
134
86
460
Page 54
Relations avec les clients

La clientle est compose essentiellement de particuliers, de socits prives et dorganismes. Les
transactions avec la clientle particulire prdominent et se droulent pour lessentiel au plan local.
Cependant, les socits plus structures accdent dans une proportion plus importante aux marchs
de socits prives et publiques. Les entreprises du groupe 2 domines par les artisans, prouvent
plus de difficults pntrer ces marchs. Les discussions focus groups ont largement confirm cet
tat de fait. Le groupe 4 parvient galement raliser des transactions avec les autres villes du pays.
Comme lindique le tableau ci-aprs, les ventes lexportation sont quasiment inexistantes.
La pratique du crdit client est courante, mais pas gnralise. Des avances sont gnralement
exiges la commande. Les dlais moyens de crdit client correspondent 30 jours. Lespce est le
mode de rglement privilgi par les clients. Cependant, les entreprises du groupe 3 acceptent les
chques de leurs clients, mais dans une proportion moindre que celles du groupe 4. Ce nest pas le
cas pour les entreprises du groupe 2 qui privilgient lespce.
Tableau no 20 : Localisation gographique des clients
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Total
Effectif
%
Effectif
%
Effectif
%
Effectif
%
Effectif
%
O sont situs vos principaux clients?

Autres villes A l'tranger Des clients
du Sngal
(export)
locaux
Autre
13
3
98
27
9,2%
2,1%
69,5%
19,1%
22
1
166
42
9,5%
,4%
71,9%
18,2%
20
6
120
34
11,1%
3,3%
66,7%
18,9%
22
1
82
18
17,9%
,8%
66,7%
14,6%
77
11
466
121
11,4%
1,6%
69,0%
17,9%
Total
142
100,0%
244
100,0%
186
100,0%
131
100,0%
703
100,0%
Les contentieux avec les clients pour dfaut de paiement sont frquents. Tous les groupes sont
concerns. Il est vident que la frquence leve de ces contentieux (en moyenne 57% et tous les
groupes sont concerns) limite la pratique du crdit client dans la distribution. Les discussions Focus
groups ont confirm cet tat de fait et la mfiance vis--vis du crdit la clientle.
Tableau no 21 : Frquence des contentieux clients
Avez-vous souvent des contentieux avec les
clients pour dfaut de paiement?
NON
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Total
Effectif
23
53
41
26
143
Total
OUI
%
40,4%
49,1%
41,8%
37,1%
42,9%
Effectif
34
55
57
44
190
%
59,6%
50,9%
58,2%
62,9%
57,1%
Effectif
63
111
101
74
349
%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Page 55
Relations avec les institutions de financement

Situation de laccs au financement
Laccs au financement des PME enqutes est limit et bien en de de la demande. Au cours des
deux dernires annes, seuls 30 pour cent (soit 211 entreprises sur 703) ont sollicit des prts. Les
entreprises des groupes 3 et 4 ont t plus actives dans ce domaine.
Tableau no 22 : Proportion de PME ayant sollicit des prts au cours des 2 dernires annes
GROUPE 1
GROUPE 2
GROUPE 3
GROUPE4
Table Total
OUI
29,7%
24,5%
35,9%
37,3%
NON
70,3%
75,5%
64,1%
62,7%
Total
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Col %
30,9%
69,1%
100,0%
Les raisons qui freinent le dveloppement des relations avec les institutions de financement sont
nombreuses et dpendent du niveau de dveloppement des entreprises. En gnral, les entreprises
observent une grande mfiance vis--vis du systme financier. Les observations suivantes sont
rcurrentes: je nai pas confiance au systme ; je ne suis pas intress par les prts ; je ne veux pas
prendre des risques ; je ne veux pas payer des intrts .
Elles dplorent galement les conditions de prts quelles jugent inappropries. De manire
spcifique, elles dclarent ne pas tre en mesure de fournir les garanties exiges par les institutions
prteuses. En plus, les entreprises du groupe 4 qui constituent la clientle cible des banques font
rfrence la longueur des procdures et au cot du crdit. Selon elles, le processus de dcision
dure trop longtemps et les intrts sont trop levs .
Tableau no 23 : Institutions de prt et prfrences
GROUPE 1
GROUPE 2
Col %
INSTITUTON
PRETEUSE
Banque/Etablissement
financier
Institutions de microfinance
autres institutions
Famille
Autres particuliers
GROUPE 3
Col %
Col %
GROUPE 4
Col %
41,5%
40,0%
46,7%
59,6%
53,7%
4,9%
54,5%
5,5%
1,8%
51,7%
3,3%
38,3%
2,1%
6,4%
100,0%
100,0%
Total
100,0%
100,0%
La majorit des entreprises structures ayant sollicit des prts, soit 60%, ont une prfrence pour
les banques. Elles arrivent galement mobiliser du financement auprs des membres de la famille.
En revanche, les entreprises des groupes 1 et 2 (moins structures et informelles) traitent plutt avec
les systmes financiers dcentraliss et arrivent tout de mme bnficier des concours des
organismes de dveloppement. Les PME mergentes, mi-chemin entre le formel et linformel,
constituent le champ de concurrence entre les banques commerciales et les SFD matures.
Page 56
Le niveau de rejets des demandes de crdit est relativement lev. Sur les 311 nayant pas eu accs
au financement, 76 (soit 24%) ont vu leurs demandes refuses au moins une fois. Parmi elles, 52 (soit
68%) ont fait lobjet de refus une seule fois, 15 deux fois, 5 trois fois et 4 plus de 3 fois. Le motif
principal du rejet est lincapacit prsenter les garanties exiges par les institutions financires.
Tableau no 24 : Analyse des refus de demandes de crdit
Combien de fois vous-a-t-on
refus le crdit?
Count
une fois
52
16,7%
2 fois
15
4,8%
3 fois
5
1,6%
plus de 3 fois
4
1,3%
jamais
235
75,6%
Total
311
100,0%
Il apparait que les entreprises, dans leur grande majorit, se retiennent de solliciter des prts compte
tenu de la mfiance vis--vis de la dette (la peur de perdre tous ses actifs en cas de non
remboursement), du cot lev du crdit et de la faible rentabilit de leurs activits. Pour celles qui
sont la qute de financement, lincapacit produire les garanties exiges par les institutions de
financement constitue le plus grand frein laccs au financement.
Dterminants de la demande de crdit
Les discussions focus groups dans les rgions ont permis dapprofondir la question du dterminant
de la demande de crdit et du cot du financement.
Pour les entrepreneurs, le dterminant de la demande de crdit est avant tout la rentabilit de
laffaire ; en dautres termes, est-ce que le cash flow gnr par lactivit finance est positif. Le taux
dintrt ne semble pas tre un point de blocable comme les analyses lindiquent plus bas. Les taux
demprunt souhaits librement exprims par les entrepreneurs tournent autour de 8 11%, un taux
qui nest pas trs loin des conditions actuelles de march. Il semble plutt que ce qui limite la
demande est la faible rentabilit des activits. Les clients des SFD engags dans les activits de
commerce cycle court et rentabilit leve se plaignent de ne pas obtenir assez de crdit malgr
les taux levs pratiqus par les institutions prteuses. Par contre, les entrepreneurs engags dans la
pche ou dans lagriculture ou lartisanat, ou dautres secteurs peu rentables sont trs regardants sur
le cot du financement, particulirement le montant total des dcaissements (intrts, des frais
connexes et commissions et les apports personnels) ncessaires pour obtenir le financement. Les
entreprises vitent de prendre le risque toutes les fois que les flux financiers anticips sont en de
des dcaissements effectifs. Les tmoignages faits par les premiers bnficiaires de prts bancaires
les confortent dans leur mfiance. Cette analyse confirme lapproche selon laquelle la question de
lamlioration de laccs au financement des entreprises ncessite une intervention conjugue sur
loffre pour rduire les cots daccs et la demande pour amliorer la rentabilit des activits.
Page 57
Montant moyen du dernier prt

Le montant du prt varie en fonction de la
taille et du niveau de dveloppement des
entreprises. Les entreprises du groupe 4 ont
sollicit et obtenu des montants plus
importants, soit en moyenne 45 millions de
FCFA au cours des deux dernires annes.
Elles sont suivies par les entreprises du groupe
3 dont le concours moyen se situe 15
millions de FCFA. Les entreprises du groupe 2
se distinguent par un niveau particulirement
bas, soit 2,4 millions de FCFA. Cela se justifie
par le fait que le groupe est constitu
pour lessentiel dartisans dont le volume
dactivits est faible. Les petites entreprises
commerciales bnficient de concours se
situant dans la moyenne de 5 millions de
FCFA.
Graphique 8: Montant moyen par groupe
40000000
30000000
20000000
10000000
GROUPE 1
GRUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Lanalyse des sources de financement claire sur la segmentation du march et le ciblage des
diffrents intervenants. Pour les groupes 1, 2 et 3, linstitution prteuse reste les institutions de
microfinance alors que le groupe 4 travaille davantage avec les banques. En dehors des institutions
financires, certaines entreprises ont bnfici daides et de subventions de partenaires techniques
et financiers. Ces concours sont davantage destins aux entreprises des groupe 1 et 2 pour lesquelles
ils atteignent respectivement 5 et 6% de linvestissement. La famille joue un rle non ngligeable
pour les PME structures. En effet, leur concours atteint un peu plus de 6% pour ce groupe.
Graphique 9: Sources de financement des PME
Lenqute rvle par ailleurs que les entreprises des groupes 3 et 4 affichent leur prfrence pour les
banques alors que celles des groupes 1 et 2 sorientent plus vers les institutions de microfinance.
Cependant, une proportion non ngligeable des entreprises artisanales et commerciales dune
certaine taille, trouvent aisment des financements auprs du secteur bancaire comme lindique le
tableau ci-aprs.
Page 58
Tableau no 25 : Les prfrences par groupe dentreprises

GROUPE 1
GROUPE 2
GROUPE 3
GROUPE 4
SANS REPONSE
%
1,4%
BAILLEUR
%
2,1%
1,4%
BANQUE ISLAMIQUE DE
%
5,2%
1,4%
DEVELOPPEMENT
BANQUES DAFFAIRES
%
42,6%
32,3%
52,1%
CNCAS
%
8,5%
2,1%
4,1%
INSTITUTION DE
%
46,8%
60,4%
39,7%
MICROFINANCE
Total
%
100,0%
100,0%
100,0%
4,8%
60,3%
1,6%
33,3%
100,0%
Comme lindique galement le tableau ci-aprs, ces concours sont essentiellement destins au
financement du fonds de roulement (50 65%), et moins pour le financement dactifs (30 50%). Le
groupe 4 consacre environ 20% des concours obtenus dautres destinations autres que lacquisition
dactifs et de renforcement du fonds de roulement. On peut penser quil sagit essentiellement
dengagements par signature, notamment les cautions de marchs publics et les crdits
documentaires.
Tableau no 26: Utilisation des prts
UTILISATION
DU PRET
Financement fonds
de roulement
Financements actif
Autre destinations
( prciser)
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Col %
Col %
Col %
Col %
54,8%
59,6%
64,5%
47,8%
47,6%
49,1%
30,6%
45,7%
9,5%
5,3%
11,3%
19,6%
Total
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Les conditions de prt sont rsumes dans le tableau ci-aprs.

Tableau no 27 : Conditions du dernier prt
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Montant du dernier prt

Moyenne
5 356 818
2 472 000 14 416 567 45 875 918
(en cfa)?
Dure de remboursement
Moyenne
15
11
16
21
(en mois)
Taux d'intrt
Moyenne
11
15
11
11
Priode de grce (en mois) Moyenne
2
2
2
3
La dure des prts est module en fonction du niveau de structuration des entreprises. Les PME du
groupe 4 bnficient de crdits de plus de 18 mois. Celles des autres groupes doivent se contenter
des prts de moins de 18 mois. En gnral, une priode de grce de deux mois est accorde et les
remboursements sont effectus avec une frquence mensuelle.
Tous les groupes, lexception du groupe 2 empruntent en moyenne 11%, un taux assez comptitif
en tenant compte dun taux de base moyen de 7 8%. Le taux dintrt annuel moyen se situe 11%
Page 59
avec une exception pour le groupe 2 (15%). Les artisans semblent acqurir la ressource un taux
relativement plus lev. La raison est que la plupart sapprovisionne auprs de leurs propres
mutuelles dpargne et de crdit, qui gnralement pratiquent des taux levs dans le but de
reconstituer rapidement le fonds de crdit souvent faible. Les membres adhrent cette pratique, et
se plaignent plutt du fait que les fonds soient limits.
La question des commissions leves et des frais intermdiaires qui grvent le cot de la ressource
est rgulirement voque dans les focus groups rgionaux, mais napparait pas sur ce tableau.
Encadr no 15 : Il est clairement apparu lors des discussions avec les entrepreneurs quil existe une
confusion entre le taux dintrt et le cot de la ressource. De par leur complexit et le manque
dinformations qui les entourent, les cots intermdiaires sont insaisissables pour les entrepreneurs
qui les voquent sans tre en mesure de les quantifier. La vraie interrogation se trouve dans la
tarification et la structure des prix pratiqus par des institutions prteuses, qui sont peu
transparentes sur ce plan. Les entretiens avec les institutions financires confirment labsence de
systme de tarification structur et propre la PME.
Les garanties accordes
Les garanties mises en place pour obtenir un concours financier sont dcrites dans le tableau suivant.
Elles varient selon le niveau des transactions : lhypothque vient en premier lieu pour les groupes 1,
3 et 4 suivie des cautions personnelles. Pour le groupe 2, les cautions personnelles prdominent :
41% compars 35% pour le groupe 4,28% pour les petites entreprises commerciales et 18% pour
les PME mergentes. Le nantissement constitue la troisime forme de garantie et est utilis de
manire presque uniforme travers tous les groupes.
Tableau no 28 : Garanties Offertes
GARANTIE
OFFERTE
Total
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Col %
Col %
Col %
Col %
Hypothque
38,9%
33,3%
29,1%
30,0%
Nantissement
22,2%
22,2%
23,6%
25,0%
5,6%
11,1%
12,7%
7,5%
27,8%
40,7%
18,2%
35,0%
12,7%
5,0%
Gage
Caution personnelle
Cautionnement mutuel
8,3%
Trsorerie
8,3%
3,7%
10,9%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Encadr no 16 : Durant les focus groups, les entreprises ont dnonc les pratiques de certaines
institutions de microfinance qui utilisent des mthodes la limite abusives (par exemple, exigence
dun acte de cession de proprit au moment de la prise de garantie en dehors du systme
administratif pour pallier la lenteur du systme judiciaire) pour mettre le maximum de pression sur
lemprunteur et se donner les moyens de recouvrer rapidement les prts en difficult.
Les entreprises des niveaux divers (30% environ pour les groupes 2, 3 et 4 et plus de 40% pour le
groupe 1) ont prouv des difficults honorer leurs chances. Le non respect des engagements
Page 60
pris par les clients, la conjoncture difficile et la morosit des affaires sont souvent voqus pour
justifier ces difficults.
Tableau no 29: Difficults de remboursement
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Total
Col %
Col %
Col %
Col %
Col %
Vous a t-il t parfois OUI

41,9%
29,5%
31,7%
30,2%
difficile de
rembourser ces
NON
58,1%
70,5%
68,3%
69,8%
prts?
Table Total
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
6.6.
32,9%
67,1%
100,0%
Besoins actuels de financement
6.6.1. Perception des entreprises

Les clients attendent de la part des institutions prteuses, une rduction des cots daccs, le
financement des investissements, la simplification des procdures et dans une moindre mesure, la
suppression ou la rduction des garanties.
Les prfrences sont dictes par les facteurs divers. Il apparait cependant vident que les choix des
entreprises sont souvent guids par le niveau du taux dintrt et de lapport personnel exig par
linstitution prteuse. Les entreprises du groupe 3 reprsentant le champ concurrentiel entre les
banques et les systmes financiers dcentraliss sont en plus sensibles aux facteurs scurit et
accessibilit alors que les entreprises du groupe 4 sont intresses par les montants plus importants
quelles peuvent obtenir des banques.
6.6.2. Utilisation des prts souhaits

Le tableau suivant indique la nature des besoins actuels de financement tels quils sont exprims par
les divers groupes dentreprises :
Tableau no 30: Affectation des prts souhaits
Classe daffectation (nues dynamiques)
GROUPE 1
GROUPE 2
GROUPE 3
GROUPE 4
Col %
10,5%
Col %
9,0%
Col %
12,8%
Col %
9,4%
Besoin en fonds de roulement
33,7%
28,4%
27,4%
29,4%
Investissement
37,6%
41,5%
39,7%
44,1%
Dmarrer une nouvelle activit
14,4%
15,2%
13,2%
10,6%
Autres
1,7%
1,0%
2,3%
Sans rponse
2,2%
4,8%
4,6%
1,2%
5,3%
Pas besoin de prt
Page 61
Les besoins pour le financement du stock (30 35%) et des investissements (40 45%) sont
homognes travers tous les groupes, les besoins dinvestissement tant plus prononcs pour les
PME structures qui cherchent se dvelopper. Le reste reprsente les crdits indirects.
Il sy ajoute un besoin non ngligeable de financement pour dmarrer une nouvelle activit (10
15%) pour tous les groupes dentreprises (mme sil est moins prononc pour les PME structures)
qui ne trouve pas toujours une offre, les institutions prteuses tant rticentes financer les
entreprises en phase damorage.
Le tableau suivant indique le montant moyen demand par groupe dentreprises :
Tableau no 31: Montant moyen souhait par groupe dentreprises
Si besoin d'un prt, quel serait
le montant recherch (en
FCFA)
Moyenne
25 798 263
Classe
12 929 808
d'affectation
(nues
69 314 343
dynamiques)
125 741 182
Total
51 192 015
Source : Enqute quantitative LPS-Accs au Financement des PME, DPME, Novembre 2008
GROUPE 1
GROUPE 2
GROUPE 3
GROUPE 4
Le besoin moyen stablit environ 50 millions de FCFA. Celui du groupe 4 se monte 125 millions
de FCFA et correspond au double des besoins du groupe 3, soit 69 millions de FCFA. Celui du groupe
1 correspond galement au double de celui du groupe 2 : 26 millions contre 13 millions de FCFA. Le
volume de financement demand par les entreprises du groupe 3 reprsente 3 fois celui des
entreprises composant le groupe 2, soit 69 millions contre 13 millions de FCFA.
Encadr no 17 : Extrapole au niveau de la population globale des entreprises, la demande actuelle
de financement des entreprises des groupes 1 et 2 peut tre value23 environ 170 milliards de
FCFA fin dcembre 2008. Celle des entreprises structures destines aux banques est value
environ 59524 milliards de FCFA, soit un total de 765 milliards de FCFA.
Les remboursements mensuels ou trimestriels semblent rencontrer ladhsion des demandeurs de
crdit.
La majorit des entrepreneurs sont favorables trois types de garanties : la caution personnelle, le
nantissement et lhypothque. Elles souhaitent une diversification des types de garantie et une
slection en adquation avec le type de risque et le montant du prt sollicit.
23
Lextrapolation est faite partir des demandes totales par groupes et en considrant que la moiti des besoins exprims
par les entreprises du groupe 3 sera satisfaite par les SFD et lautre moiti par le secteur bancaire.
24
Voir le mode de dtermination des besoins au tableau 4.
Page 62
Lignes
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
caution personnelle
caution des tiers
nantissement
hypothques
dpot de garantie
cautionnement mutu el
gage
Graphique 10 : Distribution des types de caution par groupe
6.7.
Projet de dveloppement et besoins de financement
Environ 60% des entreprises interroges dclarent avoir un projet de nouvel tablissement ou de
dveloppement. Les projets souvent cits concernent (i) la recherche de nouveaux clients ; (ii)
lextension gographique des activits dautres marchs ; (iii) lamlioration du marketing et des
ventes. Resserrer la collaboration avec les fournisseurs et Investir dans de nouveaux
quipements/machines compltent la liste des projets prioritaires. Il apparait que les entreprises
enqutes se proccupent davantage des enjeux de croissance en termes de part de march
conqurir et dinvestissement. Cest dire quelles sont engages dans une relle dynamique de
march quelles identifient comme la source de leur croissance. Egalement, elles expriment leur
volont dinvestir afin damliorer leur comptitivit sur les marchs.
Les besoins dinvestissement correspondants de mme que les plans de financement recenss lors
de lenqute sont synthtiss et prsents dans le tableau suivant selon la nature de
linvestissement:
Tableau no 32 : Montant moyen par nature dinvestissement
Nature
Fonds
Investissement
Propres
Banque
SFD
Crdit bail
Terrain et construction
Frais d'installation
Machines
quipements
et
Matriel de bureau
Vhicule
Brevet
Achat
de
matires
premires, charges
Autres
March
Financier
Autres
Montant
Moyen
152 489 655
41 388 703
16 381 818
10 500 000
19 500 000
10 166 667
51 373 895
5 342 857
10 130 769
8 207 222
400 000
10 879 000
6 468 889
11 067 222
6 100 846
5200 000
9 760 000
9 669 297
5 142 500
14 575 000
1 466 667
5 000 000
733 333
6 025 870
14 700 000
14 908 333
14 642 857
5 000 000
7 500 000
15 282 716
4 000 000
3 000 000
0.
4 225 005
16 085 475
2 500 000
16 000 000
0.
10 584 632
20 000 000
26 195 356
24 333 333
1 650 000
Trois catgories de besoins mergent : (i) les terrains et constructions dont les besoins moyens sont
valus 50 millions de FCFA ; (ii) les dpenses dinvestissement, notamment les frais dinstallation,
Page 63
lacquisition de machines et quipements, le matriel de bureau de mme que les vhicules, se

situent dans la fourchette de 10 15 millions de FCFA par type dinvestissement ; (iii) il en est de
mme des besoins pour lachat de matires premires. Les autres investissements se situent une
moyenne de 26 millions de FCFA. En revanche, les brevets, indicateurs des tendances en matire
dinnovation et dinvestissement dans les processus et technologies prouvs, ne bnficient pas des
faveurs des investisseurs.
Encadr no 18 : Somme toute, les besoins moyens dinvestissement correspondant aux projets
dinvestissement pour les trois prochaines annes se situent environ 50 millions de FCFA pour
limmobilier (terrain et constructions professionnelles) et environ 75 millions de FCFA pour les
autres lignes dinvestissement, dont 10 millions de FCFA pour lachat de matires premires.
Pour lacquisition de limmobilier, les entrepreneurs comptent pour lessentiel sur leurs fonds
propres parce que les institutions de financement rechignent financer ce type dinvestissement
alors quelles se montrent de plus en plus agressives sur le march de lhabitat (prts particuliers
endosss au salaire). Pour le reste, les entrepreneurs manifestent une grande esprance pour les
concours bancaires. Cela peut sexpliquer par les difficults quils prouvent aujourdhui accder
cette source de financement.
Le march financier et ses mcanismes daccs demeurent encore mconnus pour les PME. De
mme, le capital Investissement comme instrument de financement par le renforcement des fonds
propres de socits non cotes en bourse est en gnral peu connu. Il est mconnu de 65% des
entreprises sondes. Celles qui le connaissent sont localises dans les groupes 3 et 4 et sont
largement favorables pour une entre dans le capital de lentreprise mais limite dans le temps,
dinvestisseurs en vue de relancer les performances de lentreprise.
6.8.
Lpargne des entreprises
Lpargne des entreprises est quivalente aux profits quelles ralisent et qui ne sont pas, soit
rinvestis dans lentreprise ou distribus aux actionnaires. La majorit des entreprises enqutes,
soit 70% en moyenne, pargnent, mme si les montants pargns sont faibles. Les raisons de la
faiblesse de lpargne sont lies linsuffisance des profits et le manque de produits dpargne
adapts. Pour les petites entreprises non-structures, les ressources du promoteur et celles de
lentreprise sont confondues et les dpenses pour la famille absorbent lessentiel des revenus.
Tableau no 33 : Situation de lpargne dans les PME par groupe
Total
EPARGNE
Effectif
%
Classe
d'affectation
(nues
dynamiques)
Total
N'EPARGNE PAS
Effectif
%
Effectif
GROUPE 1
90
63,4%
52
36,6%
142
100,0%
GROUPE2
175
71,7%
69
28,3%
244
100,0%
GROUPE 3
142
76,3%
44
23,7%
186
100,0%
GROUPE4
90
68,7%
41
31,3%
131
100,0%
497
70,7%
206
29,3%
703
100,0%
Les montants pargns et les capacits dpargne varient en fonction du niveau de dveloppement
de lentreprise. La moyenne varie entre 500 000 FCFA pour le premier groupe environ 4 millions de
FCFA pour le groupe 4. Les entreprises du groupe 3 sont susceptibles dpargner jusqu hauteur de 1
million de FCFA.
Page 64
Pour celles qui pargnent, linstrument privilgi est le dpt en compte dpargne (mobilisable
tout moment) ou le dpt terme (DAT) qui est sujet restriction contractuelle (taux et dure de
placement, etc.). Les entreprises des groupes 3 et 4 sont celles qui pratiquent le plus les dpts
terme. Les discussions focus groups ont permis de mettre en vidence des formules avec des taux
progressifs proposs par les banques pour des dures de placement allant jusqu' 3 ans. Les
placements financiers (investir lpargne dans des participations dans dautres entreprises) sont peu
frquents.
6.9.
Autres services bancaires
En dehors du crdit et de lpargne, les entreprises enqutes utilisent des produits bancaires de
deux types : (i) les produits de base : les chques de banque, les cartes de paiement, les transferts
(locaux et internationaux), les encaissements de chques, les prlvements automatiques et les
ordres de paiement ; (ii) des services comme le crdit documentaire, les escomptes de traites, la
domiciliation de salaire, le ramassage de chque qui sont lapanage des entreprises plus structures
des groupes 3 et 4. Les cautions de march sont aussi sollicites par les entreprises du groupe 2.
Les entreprises sondes estiment dans leur grande majorit quun secteur bancaire efficace est utile
pour le dveloppement des affaires. Elles attendent dune banque des services de qualit en crdit et
pargne, les cautions de march, les transferts, les services de chque, les cartes de banque et bien
sr, le financement des investissements.
6.10. Capital investissement

Le capital investissement comme vhicule de financement par le renforcement des fonds propres de
socits non cotes en bourse est en gnral peu connu. La prise de participation dans le capital est
minoritaire et temporaire. Le capital investissement est mconnu de 65% des entreprises sondes.
Celles qui le connaissent sont localises dans les groupes 3 et 4 et sont largement favorables (plus de
80% quelque soit le groupe) pour un investissement long terme pour renforcer la capitalisation de
lentreprise et impulser une dynamique de croissance durable. Elles sont ouvertes lide dune
entre dans le capital, associe de lassistance technique capable damliorer la comptitivit de
lentreprise.
6.11. Autres Services non financiers

Le tiers des entreprises enqutes font appel aux services de conseil aux entreprises. Les
sollicitations sont plus grandes pour les groupes 3 et 4. Ces services portent sur les prestations des
centres de gestions agrs (CGA), les conseils en gestion et en stratgie, la fiscalit, le marketing et
ventes et lappui en informatique.
Page 65
Tableau no 34: Utilisation des services de conseil aux entreprises

Faites-vous parfois appel des services de conseil
aux entreprises?
1 OUI
Total
2 NON
Effectif
%
Effectif
%
1 GROUPE 1
48
34,0%
93
66,0%
Classe
2 GROUPE2
61
25,1%
182
74,9%
d'affectation
(nues
3 GROUPE 3
73
39,2%
113
60,8%
dynamiques)
4 GROUPE4
56
42,7%
75
57,3%
Table Total
238
34,0%
463
66,0%
Effectif
142
244
186
131
703
%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Elles ressentent des besoins dassistance dans des domaines comme la gestion, la stratgie, le
marketing et ventes, la fiscalit, la technologie et linformatique.
Les entreprises sondes et ayant rpondu la question pose (238 rponses) se dclarent dans leur
grande majorit satisfaites des services professionnels proposs. Ceci marque une avance
significative dans la relation Entreprises/Services dappui ou consultants.
Tableau no 35 : Services non financiers et perception des entreprises
Etes-vous satisfait de ces services ?
OUI
NON
Effectif
%
Effectif
%
46
97,9%
1
2,1%
Classe
55
90,2%
6
9,8%
d'affectation
(nues
70
95,9%
3
4,1%
dynamiques)
47
85,5%
8
14,5%
Total
218
92,4%
18
7,6%
1
2
3
4
GROUPE 1
GROUPE2
GROUPE 3
GROUPE4
Total
Effectif
48
61
73
56
238
%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Les taxes et les impts sont les prlvements les plus usits par les entreprises sondes. Sur le plan
fiscal, trs peu dentreprises dclarent ne pas payer dimpts. Les entreprises des groupes 3 et 4 sont
plus susceptibles de demander des services de conseil pour la comptabilit et loptimisation de la
fiscalit : 35% contre moins de 20% pour les autres groupes.
Encadr no 19 : Les services fournis par les centres de gestion agrs sont dans lensemble jugs
satisfaisants, mme sils sont encore peu disponibles. En effet, plusieurs de ces centres sont encore
en phase pilote et manquent de ressources appropries.
Les programmes daide aux PME sont diversement connus. Le graphique suivant prsente le degr de
connaissance de ces programmes par groupe. Les entreprises des groupes 1 et 2 sont les moins
exposes ces facilits qui sont davantage orientes vers les entreprises dites formelles.
Page 66
Q125.Quel degr de connaissance des facilits en faveur de la PME au SENEGAL
Lignes
1 bonn e
2 peu
3 aucu ne
alues
V
150
100
50
0
1
GROUPE 1
G ROUPE2
GROUPE 3
G ROUPE4
Colonne s
Graphique 11 : Degr de connaissance des facilits dappui par groupe
Les points damlioration recommands visent orienter ces programmes vers le financement (aide),
la facilitation de laccs au financement, la formation et le renforcement de capacits. Lallgement
des taxes figure parmi les amnagements souhaits par les PME sondes.
6.12. Perspectives ouvertes par la Stratgie de Croissance Acclre

Le tableau suivant rsume les investissements prvus pour les 5 grappes de la SCA. Les investissements
privs prvus sont estims 764 milliards de FCFA sur la priode 2007 2010, soit 58% du montant
global des investissements programms.
Tableau no 36 : Plan dinvestissement par grappe de la SCA Priode de 2007 2010
Grappe
1. Agriculture et Agro industrie
2. Produits de la Mer et Aquaculture
3. Textile Habillement
4. TIC et TELESERVICES
5. Tourisme, Industries culturelles,
Artisanat dArt
Total
Investissements
Publics (MFCFA)
34,4
32
14,43
96,3
386.56
Investissements
Privs (MFCFA)
55,7
24,43
13
421
250
Total
# Emplois
90,10
56,43
27,43
517,30
636,56
75 000
N/I
130 000
240 000
40 000
563,69
764,13
1 327,82
%
42%
58%
Source : Plan daction SCA de la Stratgie de Croissance Acclre, 2007-2010
Encadr no 20 : La taille du march actuel des PME structures peut paratre aujourdhui insuffisante
pour stimuler une offre viable de capital risque au Sngal. Cependant, ce segment de march devrait
crotre rapidement avec la mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre (SCA) au Sngal qui
prvoit des investissements privs de lordre de 765 milliards de FCFA pour les quatre prochaines
annes. Sous limpulsion de ce programme, Il est anticip une dynamisation des capacits industrielles
de transformation autour des secteurs structurants sur ltendue du territoire national de manire
rompre avec la concentration des activits industrielles dans la rgion de Dakar. Il est galement
attendu une massification des PME semi-structures (G3) et structures (Gr4) qui forment lessentiel de
la demande pour le crdit bail, le capital risque et de dveloppement et les produits bancaires. Il existe
par consquent une corrlation directe entre ce programme qui vise stimuler la demande de
financement et rendre le secteur plus comptitif et lamlioration de laccs au financement des PME.
Page 67
7. Conclusions essentielles de ltude de la demande

Les conclusions essentielles de ltude concernent les dcalages constats, la structure du tissu des
PME et la segmentation de la demande de financement ainsi que le niveau de bancarisation et
daccs aux services financiers. Elles couvrent galement les besoins de financement des PME et leur
perception des services financiers offerts, les projets de dveloppement des PME et le plan de
financement pour les trois prochaines annes de mme que les services non financiers sollicits par
les PME.
1. Des dcalages existent entre le tissu conomique et le cadre lgal des PME, notamment la loi
dorientation. La loi dorientation ne prend en compte que les PME dites formelles. En ralit,
une frange importante du tissu conomique (environ 60% des entreprises sondes) est
compose dentreprises oprant en marge de la rglementation. De mme, les secteurs
dactivits qui prdominent (le commerce, lartisanat de production, y compris le BTP, les
services) sont peu articuls avec les ples de dveloppement retenus dans le cadre stratgique
(la SCA), notamment lagriculture, la pche et le textile.
2. Structure du tissu des PME : Lanalyse dynamique du tissu des PME a permis didentifier 4
groupes homognes qui reprsentent les diffrents segments de march des intermdiaires
financiers. Dans ces groupes se ctoient des entreprises de toutes tailles, de toutes formes
juridiques et de tous secteurs, mme si le poids relatif des mtiers varie dun groupe lautre.
Les secteurs de lartisanat et du petit commerce composs essentiellement des entreprises des
groupes 1 et 2, constituent les cibles privilgies des Systmes Financiers Dcentraliss. Les
entreprises du groupe 3 reprsentent le champ de comptition entre les institutions de
microfinance matures et les banques commerciales. Les banques sont dj trs prsentes sur le
segment des entreprises du groupe 4 avec des offres plus sophistiques comprenant les
transferts, le crdit documentaire, les escomptes de traites, la domiciliation de salaire, le
ramassage de chques et les cautions de march.
3. Niveau de bancarisation : de manire gnrale, le niveau de bancarisation des transactions est
faible. Lespce est le mode de rglement privilgi des entreprises des groupes 1 et 2.
Cependant les entreprises du groupe 3 acceptent les chques de leurs clients, mais dans une
proportion moindre que celles du groupe 4. Ce nest pas le cas pour les entreprises du groupe 2.
Les instruments de paiement sont plus diversifis pour les groupes 3 et 4. Dans ces groupes,
lutilisation de lespce prdomine, mais elle est associe soit au chque ou au virement
bancaire.
4. Faible accs des PME enqutes au financement: il est limit vis--vis du systme financier
confirmant ainsi les rsultats des tudes antrieures sur le sujet. Au cours des deux dernires
annes, seules 30 pour cent des entreprises sondes ont sollicit des prts. Le taux de rejet lev
et la mfiance des entrepreneurs expliquent pour une large part cette situation.
5. Les entreprises sont sensibles au cot du financement qui dtermine avant tout leur choix en
matire de demande de crdit. Elles dplorent le manque de transparence dans la tarification
des prts. Le cot du financement est souvent voqu sans que les entrepreneurs fassent la
diffrence relle entre le taux dintrt souvent rcrimin et le cot global effectif. Pour les
entreprises peu structures, le taux dintrt nominal est souvent confondu avec le cot du
Page 68
financement. Elles font galement difficilement la part entre les besoins de financement du
fonds de roulement et le financement des investissements.
6. Il existe cependant une prime la formalisation. Les entreprises des groupes 3 et 4 (plus
formelles) ont pu trouver des appuis financiers auprs du secteur bancaire et des fournisseurs et
elles ont pu bnficier de concours financiers de plus de 18 mois ainsi que des crdits
fournisseurs denviron un mois contre seulement 5 jours pour les entreprises du groupe 1. Celles
des autres groupes (1 et 2) doivent en gnral se contenter des prts de faible montant de moins
de 18 mois auprs des institutions de microfinance. De mme, bien que les performances des
entreprises enqutes au cours des deux dernires annes aient t mitiges, lenqute rvle
que mieux elles sont structures, plus grande est la probabilit de raliser un profit. 53 pour cent
des entreprises du groupe 4 ont dgag un surplus leur permettant de couvrir tout ou partie de
lamortissement de leurs investissements. Elles ne sont que 39% pour le Groupe 1 contre 47%
pour le groupe 2 et 49% pour le groupe 3.
7. Utilisation des prts : les concours reus sont pour lessentiel de dure courte (6 24 mois) et
sont affects au financement du besoin en fonds de roulement. Laccs aux ressources stables
est ngligeable. Les rares ressources stables sont affectes limmobilier.
8. Les besoins de financement des entreprises sarticulent en 4 grandes catgories : le financement
du stock (environ 30%), les investissements (environ 40%), le financement pour le dmarrage de
nouvelles activits (15%) et les concours indirects. La demande des entreprises des groupes 1 et
2 peut tre value environ 170 milliards de FCFA fin dcembre 2008. Celle des entreprises
structures destines aux banques est value environ 595 milliards de FCFA. Le financement
pour le dmarrage de nouvelles activits bien que faible aujourdhui devrait crotre rapidement
avec la mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre qui prvoit des investissements
privs de lordre 765 milliards de FCFA et la cration dentreprises innovantes fort potentiel sur
les ples de croissance retenus.
9. Les entrepreneurs adoptent la logique du march : la majorit des entreprises interroges
dclarent avoir un projet de nouvel tablissement ou de dveloppement pour les trois
prochaines annes. Les projets de dveloppement visent pour lessentiel le dveloppement des
marchs et lamlioration de la comptitivit. Les entreprises se proccupent des enjeux de
croissance en termes de part de march conqurir et dinvestissement. Ces projets
ncessiteront des investissements moyens de lordre de 125 millions de FCFA. Limmobilier
professionnel y occupe une large part aid en cela par la boulimie du march et le poids que
reprsente le loyer dans les charges rcurrentes des entreprises. Les sources de financements
anticips sont le secteur bancaire et les SFD. Les autres instruments du march financier (crdit
bail, capital investissement, march boursier) sont peu connus, mme sils suscitent beaucoup
dintrt chez les entreprises mergentes et structures.
10. Besoins de services dpargne : malgr des performances conomiques et financires faibles, les
PME sngalaises pargnent. Leur capacit dpargne dpend de leur niveau de dveloppement
et les montants varient entre 500 000 FCFA et 4 millions de FCFA pour le groupe 4.
11. Les services non financiers : le march des services non financiers est peu dynamique. Seul le
tiers des entreprises enqutes font appel aux services de conseil aux entreprises, notamment la
comptabilit, la gestion, la stratgie, le marketing et ventes, la fiscalit, la technologie et
linformatique. Les sollicitations sont plus grandes pour les groupes 3 et 4. Cependant, celles qui
ont eu solliciter ces services se dclarent plutt satisfaits des prestations, une indication de la
qualit des consultants.
Page 69
8. Implications et Recommandations
8.1.
Implications pour le gouvernement
Un des enjeux de cette tude est dapporter au gouvernement sngalais, une aide la dcision
quant aux modalits de laction publique en faveur de sa politique de dveloppement du secteur
priv, les PME en particulier afin de soutenir et dacclrer de la croissance. Au terme de ltude,
quelques mesures simposent pour optimiser le dispositif dappui actuel des PME, crer un
environnement favorable et suffisamment incitatif pour dun ct, encourager le secteur financier
amliorer loffre financire et de lautre, favoriser le dveloppement dun march pluriel intgrant
des mtiers et des instruments nouveaux plus adapts la cration et au dveloppement de la PME
au Sngal. Au titre des mesures prendre par le Gouvernement pour favoriser le financement des
PME, nous recommandons :
1. Optimiser le cadre institutionnel dappui aux PME en crant une plateforme de concertation au
niveau national entre les divers acteurs institutionnels concerns, y compris le comit de suivi de
la loi dorientation des PME et la Stratgie de Croissance Acclre. Cette structure prendrait en
charge le suivi et lvaluation de la mise en uvre de la lettre de politique sectorielle de la PME.
Cette plateforme qui pourrait prendre la forme dun Conseil National de la PME devrait
galement favoriser la concertation et la coordination des actions entre les diffrents ministres
concerns pour une meilleure efficacit des dispositifs dappui la PME formelle et informelle en
soutien la stratgie de croissance acclre au Sngal. Voir encadr no 7.
2. Amliorer le dialogue entre les PME, les programmes publics dappui au dveloppement du
secteur, les institutions financires, lautorit montaire et lAgence Nationale de la Statistique
et de la Dmographie. Pour cela, promouvoir une comprhension consensuelle de la PME et
harmoniser les outils danalyse et de communication afin de btir une basse de connaissances
partages sur le secteur. Mettre galement en uvre le dispositif de classification des
entreprises25 prvu dans la loi dorientation des PME, entreprendre des initiatives en vue
damliorer les statistiques nationales sur la demande de financement par secteur, ltat et la
qualit de loffre de financement et institutionnaliser la communication et la diffusion des
progrs raliss par rapport lobjectif global de financement de lconomie. Toutes ces activits
peuvent tre organises autour de lObservatoire des PME crer et qui devra
priodiquement publier par voies appropries, la situation des PME au Sngal, y compris le
dveloppement des marchs et ltat de laccs au financement. Voir encadrs no 1, 13, 17, 18,
et 20.
3. Promouvoir lchelle nationale, les centres de gestion agres (CGA) en collaboration avec les
organisations ou associations professionnelles limage du modle de Kaolack tout en apportant
lassistance technique ncessaire pour dfinir et implmenter les modles conomiques qui leur
assurent une viabilit institutionnelle et financire. Voir encadr no 19.
4. Promouvoir et faciliter la cration de socits prives de notation publique des entreprises.
Lexistence de ces prestataires dans la chane devrait se traduire par une rduction considrable
de la charge de travail pour les banques, ce qui va constituer une incitation supplmentaire pour
dynamiser la production de crdits au bnfice des PME. Ces prestataires spcialiss travailleront
en amont, en troite collaboration avec les experts comptables et comptables agrs de mme
25
La loi dorientation 49/2007 des PME au Sngal a prvu un dispositif de qualification et de classification des PME en
trois catgories bases sur le cycle de dveloppement, la qualit du management, le march et le potentiel de croissance
de lentreprise. Voir page 27 de ce rapport. Par ailleurs, la qualit de PME sacquiert. Elle est obtenue pour une priode de
5 ans et peut se perdre.
Page 70
5.
6.
7.
8.
que les centres de gestions agrs (CGA) et la centrale des risques de la BCEAO. Ils travailleront
galement avec les greffes des tribunaux afin dintgrer dans la grille de notation, les incidents
commerciaux non financiers de manire donner une apprciation globale du risque. Voir
encadr no 6.
Reformer le registre des nantissements et amliorer les procdures de ralisation ou de
repossession des biens, objets de nantissement. Cette mesure vise valoriser le registre des
nantissements afin de lui faire jouer le mme rle que le registre des hypothques dans la
scurisation des transactions commerciales et financires. Cela passe par (i) linformatisation du
registre de manire faciliter la traabilit et linformation des transactions relatives lobjet
nanti, lallgement des procdures denregistrement ; et (ii) la mise jour de la lgislation afin
damliorer les procdures de ralisation ou de repossession de lobjet du nantissement. Voir
encadr no 5.
Dans la perspective de la mutation du FPE et afin de pallier la faiblesse de lpargne domestique,
le manque de ressources longues dans le systme bancaire, mettre en place, pour le compte des
intermdiaires financiers (banques et institutions de financement) une ligne de refinancement
et une ligne de garantie ddie aux PME fort potentiel de croissance, pour faciliter la
mobilisation des concours bancaires pour les projets des PME. La nouvelle institution pourrait
galement accorder des prts participatifs aux PME des secteurs prioritaires. Cette ligne sera
constitue de dotations de lEtat, des ressources concessionnelles accordes par les partenaires
techniques et financiers ainsi que de lpargne publique interne (la caisse des dpts et
consignations, le FPE, etc.) et externe. Sur le plan institutionnel, cela devrait se traduire par la
cration dune structure autonome de refinancement des banques et des systmes financiers
dcentraliss en appui aux secteurs dans lesquels le Sngal souhaite comptir et crotre
durablement. De part sa signature (statut bancaire) elle pourra galement offrir des services de
garanties dune part, pour les PME innovantes et fort potentiel dont la contrepartie est juge
trop risque par les institutions financires classiques et dautre part, pour les institutions
financires, y compris les institutions de crdit bail dsireuses de mobiliser lpargne publique
sur le march financier rgional. Elle ne fera pas dintervention directe, mais viendrait en appui
aux intermdiaires financiers de mtier. Lexemple des fonds de la BAD26 mis en place en 2001 et
grs par le FPE est une parfaite illustration des interventions possibles de cette structure
autonome. Voir encadrs no 3 et 4.
Dynamiser le march du crdit bail en collaboration avec la BCEAO ; il sagit de dfinir une
rglementation plus adapte et de dterminer le mode de financement du march du crdit
bail au Sngal. La SFI est dj en premire ligne sur le sujet au Sngal et collabore la mise en
place dun cadre favorable pour le dveloppement du crdit bail. Elle collabore galement avec
lADPME pour la sensibilisation des entrepreneurs, des magistrats et juges et des journalistes sur
la pertinence de cet instrument et son impact potentiel sur le dveloppement des
investissements des PME. Un certain nombre de socits ayant fait la preuve de leur expertise en
Tunisie, en Mauritanie et lIle Maurice ont annonc leurs intentions de sinstaller au Sngal.
Voir encadr no 11.
Faciliter en collaboration avec la SCA, la cration dun Fonds dInvestissement et dInnovation
(FII) qui interviendrait au niveau national, y compris les rgions. Il sagit de la promotion de
partenariat public-priv de financement en fonds propres. Le FII aura pour objectifs, limage du
Venture Capital Trust Fund du Ghana de: (i) Favoriser lmergence dun march de capital
investissement au Sngal par la participation au capital des socits prives de capital risque ou
Fonds damorage qui souhaiteraient investir dans les secteurs structurants de lconomie (ii)
financer lassistance technique pour des projets de dmonstration de financement des start-ups,
exemple de Business Partners International sous le programme SFI/World Bank de Financement
26
En 2001, le Sngal a bnfici dun appui financier de la BAD qui a mis en place un fonds de 39 milliards de FCFA rpartis
en fonds de refinancement (36 milliards), fonds de garantie (2 milliards) et fonds prts participatifs (1 milliard). Les
banques se refinanaient un taux de 4 ou 5% pour des concours de 4 ans et plus sortis 8%.
Page 71
de la PME au Kenya, au Botswana, en Afrique du Sud et Madagascar , (iii) financer linnovation ,

la recherche et lamlioration continue de la qualit en vue de soutenir les ples de
comptitivit. Pour lamorage du march de capital risque au Sngal, inciter les banques
commerciales intervenant dj au Sngal, travers les avantages fiscaux et des prts
participatifs, porter les nouvelles units de capital risque, limage du Ghana, de manire
valoriser leur profonde connaissance du march. Voir encadr no 12.
Page 72
8.2.
Implications pour lautorit montaire et de supervision
Lautorit montaire et de supervision pourrait jouer un rle dinducteur et inciter au flchissement

de la stratgie des banques en faveur du financement des PME en prenant les mesures suivantes :
1. Coordonner avec les intermdiaires financiers et lEtat, des initiatives pour harmoniser la
classification des PME et linstallation de socits prives de notation publique des entreprises.
Ltude de march en sappuyant sur la mthode des mues dynamiques, a pu identifier quatre
groupes homognes prenant en compte les comportements de lentreprise, sa propension se
formaliser et se dvelopper. La loi dorientation des PME au Sngal a aussi prvu une
classification en trois catgories des PME. De la mme manire, lautorit montaire et de
supervision des banques a mis au point, dans le cadre des accords de classement, une grille de
cotation et de classification qui repose sur les quatre lments suivants : (i) la cote (la qualit de
la signature), (ii) la classe (la nature du systme d'information comptable utilis par le
bnficiaire de crdit), (iii) la division (la taille de l'entreprise selon le chiffre d'affaires), et (iv) la
rubrique (les incidents de paiement dclars la Centrale des incidents de paiement).
Malheureusement, la diffusion de la grille de cotation et de classification est limite aux
tablissements de crdit. La grille de cotation et de classification des entreprises pourrait
constituer le point de dpart du systme de notation publique des entreprises. Pour tre plus
complte, la grille pourrait tre ramnage pour intgrer les incidents commerciaux non
financiers comme les jugements de tribunaux de commerce dune part et pour une diffusion plus
large dautre part. Voir encadr no 6.
2. Inciter les banques et IMF renforcer leur effort de transparence en mettant en place et en
rendant publique, une grille de tarification des prts la PME et en sensibilisant la clientle sur
les diffrents produits et options disponibles. Il en est de mme sur la sensibilisation de la
clientle PME aux avantages des accords de classement accords par la Banque Centrale. La mise
en place dun programme dducation financire des entrepreneurs simpose comme une
ncessit absolue. Voir encadrs no 5, 15 et 16.
3. Amliorer le reporting des intermdiaires financiers en intgrant les statistiques sur le volume
des crdits allous par le systme bancaire aux PME, leur distribution par secteur, la qualit des
services (taux de rejet des demandes de crdit par exemple) afin de mesurer lvolution du crdit
lconomie et limpact des mesures incitatives qui sont prises ou proposes. Voir encadrs no
1, 3, 7, 8, 9, 10 et 13.
4. Revoir le mode de pondration des crances aux PME. Le contexte a chang et les PME, non
seulement constituent lessentiel du tissu conomique, mais aussi sont les vecteurs de la
croissance et de la cration demplois durables. Il est par consquent du devoir de lautorit
montaire de crer les incitations ncessaires afin de faciliter laccs aux concours financiers
indispensables au dveloppement des PME fort potentiel. Cette mesure comporte deux
actions : (i) revoir la rgle de dtermination des risques en introduisant dans le calcul du ratio de
couverture des risques, une disposition spciale pour les PME fort potentiel et en assouplissant
le coefficient de pondration y relatif ; (ii) pour les rgles de provisionnement des crances en
souffrance, introduire une disposition particulire pour les risques privs non garantis par lEtat
et relatifs aux PME fort potentiel ne disposant pas de garantie relle, mais encadrs par des
programmes dappui la comptitivit dans les secteurs prioritaires de lconomie. Ces actions
Page 73
seront coordonnes avec trois initiatives majeures entreprendre par lEtat : promouvoir et
faciliter la cration de socits prives de notation des entreprises, optimiser le registre des
nantissements et amliorer les procdures de ralisation ou de repossession des biens, objets du
nantissement. Voir encadrs no 5 et 6.
5. Envisager dans le cadre des futures rformes, un relvement additionnel du capital minimum
requis afin que les banques sngalaises se donnent les moyens de financer lconomie
nationale et des ambitions rgionales. Voir encadr no 2. Il est anticip que les intermdiaires
financiers, notamment les banques, rpondraient par une stratgie plus volontariste
dengagement sur le segment des PME structures et semi-structures et une rationalisation de
la tarification pour marquer une rupture avec la pratique actuelle qui consiste appliquer une
prime de risque se situant entre 40 et 50% du Taux de Base Bancaire. La tarification des PME
pourrait dsormais tre adosse la notation publique des entreprises. Voir encadr no 6.
6. Revoir la pertinence de la loi dusure, vu que la plupart des institutions ne lobservent pas ou
quelles pourraient constituer un frein pour les institutions financires qui souhaiteraient bien
appuyer le secteur dans des localits aujourdhui peu desservies, mais se trouvent confrontes
la contrainte du taux dusure. En revanche, un effort particulier sera fait pour encourager la
comptition dans le secteur, assurer la transparence dans la tarification des produis et
lducation des usagers qui pourront en toute libert, faire les arbitrations ncessaires. Voir
encadr no 10.
Page 74
8.3.
Implications pour les intermdiaires financiers
1. Amliorer le dialogue avec les PME par la mise en uvre dun programme dducation
financire adapte en collaboration avec lAssociation Professionnelle des Banques et
Etablissements Financiers et les partenaires techniques et financiers. Lducation porterait sur la
dtermination et la formulation des besoins de financement, les produits spcifiques offerts aux
PME par secteur et leurs emplois, leur tarification (taux dintrt et cot global effectif) et
conditions daccs, les accords de classement de la Banque Centrale et leurs avantages, les
diffrents produits de garantie et dassurance (sret, fonds de garantie, produits de garantie
des compagnies dassurances), leur constitution, le cot et leur ralisation, la gestion des
contentieux avec les intermdiaires financiers. Voir encadrs no 15 et 16.
2. Pour les banques qui auront fait le choix stratgique de sengager sur le segment des PME,
mettre en adquation les systmes et organisation internes de mme que lapproche
commerciale. Crer des structures ddies aux PME et mettre en place un systme de notation
interne (crdit scoring) des produits/lignes spcifiques. Acclrer les prises de dcision des
diffrents services bancaires, en instituant un contrat de services pour la PME. Rorganiser le
fonctionnement des agences bancaires et mettre sur pied un service de proximit aux PME.
Renforcer la formation des chargs daffaires des entreprises et des PME en mettre sur pied des
cycles de formation en matire de financements des PME. Voir encadr no 6.
3. Dvelopper les capacits en vue de la mobilisation de lpargne publique long terme sur le
march financier rgional. Solliciter lassistance technique et financire auprs des partenaires
financiers et techniques. Il sagit de ressources longues de sources commerciales. Lappui peut
prendre la forme de garanties requises afin de conduire efficacement les oprations de
mobilisations denvergure sur le march financier. Il peut galement prendre la forme dun
partage de cots pour le marketing des produits lorsque la cible est particulire, par exemple les
transferts des migrs. Voir encadr no 4.
4. Dvelopper et assurer le marketing de nouveaux produits adapts au financement grande
chelle des PME. Pour ce faire, senqurir des opportunits de financement dans le cadre de la
mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre et des programmes dappui la
comptitivit des filires et recourir, au besoin lassistance technique des partenaires
techniques et financiers pour mettre au point les produits et mettre en place des facilits de
partage de risques ou de refinancement. Les leons apprises des diverses initiatives du Groupe
de la Banque Mondiale telles que lassistance technique, les lignes de crdit ou les contrats de
performances avec des institutions partenaires devraient tre mises contribution pour
dterminer la formule la mieux adapte pour le march sngalais. Voir encadrs no 13 et 17.
Page 75
8.4.
Implications pour les partenaires techniques et financiers
1. Appuyer le dveloppement dun programme dducation financire des entrepreneurs.

Mobiliser lexpertise et lexprience de la GTZ dans la sous rgion pour lancer au plus tt un tel
programme en mettant les intermdiaires financiers au cur du dispositif pour le
dveloppement de contenu et lexcution des actions de formation de la clientle. Offrir les
garanties ncessaires afin que ce programme ne soit pas peru par les banques et SFD engags
comme une menace de perte de clientle au bnfice de la concurrence. Voir encadr no 15.
2. Appuyer pour la diversification des instruments de financement (crdit bail, laffacturage, le
capital risque) et un meilleur accs des intermdiaires financiers au march financier de la sous
rgion afin de mobiliser lpargne publique, y compris celle des migrs. Mobiliser lexpertise de
la KFW, de la SFI, de lAFD, de lUSAID, du FMO et de la Banque Europenne dInvestissement
pour les tudes de faisabilit et lassistance technique ncessaire pour la mise en uvre de ces
chantiers. Pour le crdit bail, il sagit dapporter lassistance technique pour ladoption dun cadre
rglementaire favorable, notamment ladoption dune nouvelle loi sur le crdit bail et des
rglements qui spcifient les avantages fiscaux et la rcupration efficace des biens, la
dtermination du mode de financement des institutions de crdit bail, la reforme du registre de
nantissement et lappui conseil aux institutions financires disposes dvelopper une offre de
crdit bail ainsi que la facilitation de linstallation de nouvelles socits. Le Gouvernement
bnfice en ce moment de lassistance technique de la SFI/Banque Mondiale. Voir encadrs no
11, 12 et 20.
3. Assister lEtat pour la mise en uvre dune structure autonome de refinancement, de garantie
et de prts participatifs pour amliorer laccs des banques , des SFD et des PME innovantes
des ressources stables, au cas o le FPE venait subir une mutation profonde. Voir encadrs no 4
et 5.
4. Appuyer les intermdiaires financiers dsireux dinvestir dans la banque par la tlphonie
mobile (mobile banking). Lappui consisterait identifier les meilleures pratiques existantes,
faciliter la mobilisation de lassistance technique idoine pour ladoption et le dploiement des
plateformes ncessaires et la formation du personnel. Les solutions et les technologies qui
existent aujourdhui aussi bien au Sngal que dans la rgion Afrique (au Knya, en Afrique du
Sud, etc.) sont nombreuses et les choix mal informs peuvent conduire des expriences
malheureuses. Lappui consisterait faire une tude de faisabilit dont les conclusions seront
accessibles tous les acteurs financiers. La KFW vient de financer une tude dans ce sens Voir
encadr no 3.
5. Assister les banques et les SFD qui souhaitent mettre en place une unit de financement des
PME acqurir lexpertise ncessaire et accder aux ressources ddies lexemple du
programme MPME de la SFI/Banque Mondiale et du programme PEJU de la KFW au Sngal. Voir
encadrs 4, 13 et 17.
6. Appuyer lEtat organiser et optimiser le registre des nantissements de manire valoriser
les nantissements au mme titre que les hypothques. Cela implique (i) lassistance technique
pour linformatisation du registre de manire faciliter la traabilit et linformation des
transactions relatives lobjet nanti, lallgement des procdures denregistrement ; et (ii)
Page 76
lappui pour la mise jour de la lgislation afin damliorer les procdures de ralisation ou de
repossession de lobjet du nantissement. Voir encadrs no 11.
7. Assister lEtat et lautorit montaire pour la mise en uvre dun systme de notation
publique des entreprises et la mise en place dun systme de scoring dans les institutions
financires dsireuses dinvestir dans le dveloppement des PME, lobjectif tant de faciliter
lidentification des risques PME et de rduire le cot des transactions qui est aujourdhui
prohibitif pour les fournisseurs de services financiers. Voir encadr no 6.
8. Assister lEtat pour la cration dun Fonds dInvestissement et dInnovation (FII) qui
interviendrait au niveau national. Ce fonds aura pour vocation de crer un environnement
favorables et les incitations ncessaires pour lmergence dun march de capital investissement
au Sngal. Voir encadr no 12.
Page 77
Annexe 1 : Termes de rfrence

Annexe 2 : Concept de recherche et mthodologie de l'tude
Annexe 3 : Aperu conomique des rgions tudies
Annexe 4 : Compte rendu des focus groups dans les rgions
Annexe 5 : Rfrences et biographie
Annexe 6 : Questionnaire denqute des PME
Annexe 7 : Questionnaire denqute des banques/SFD.
Page 78

Etude Marche Acces Financement PME

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Rpublique du Sngal

MINISTERE DES MINES, DE L'INDUSTRIE, DE LA TRANSFORMATION

Etude sur loffre et la demande de financement

FINANCEMENT : KFW COOPERATION FINANCIERE ALLEMANDE

Dakar, 30 avril 2010

LISTE DES ABREVIATIONS ET SIGLES

Agence de Promotion et de Dveloppement de lArtisanat

Agence Nationale de Promotion des Exportations et des Grands Travaux

Banque Africaine de Dveloppement

Banque Centrale des Etats de lAfrique de lOuest

Banque de Donnes Economiques et Financires de lAgence Nationale de la

Banque Europenne dInvestissement

Btiment et Travaux Publics

Caisse Nationale de Crdit Agricole du Sngal

Centre Unique de Collecte de lInformation

Fonds Africain de Garantie et de Coopration Economique

Fonds Rgional de Garantie pour les Investissements Prives en Afrique de lOuest

Fonds National de Promotion de lEntreprenariat Fminin

Fonds National de Promotion de la Jeunesse

Association Internationale pour le Dveloppement

Coopration Financire Allemande

Micro Petite et Moyenne Entreprise

Numro dIdentification Nationale des Entreprises et Associations

Organisation pour l'Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires

Ordre des Experts Comptables et Comptables Agrs

Organisation Non Gouvernementale

Programme dAppui la Microfinance

Private Enterprise Partnership for Africa

Projet de Modernisation et dIntensification Agricole

Programme de Promotion des Micro-Entreprises Rurales

Support for Accelerated Growth and Increased Competitiveness

Supply Chain ou Chane dApprovisionnement ou Chane de valeur

Systmes Financiers Dcentraliss

Socit Financire Internationale

Socit Nationale dAssurance du Crdit et du Cautionnement

Systme Comptable Ouest Africain

Taxe sur les Oprations Bancaires

Union Montaire Ouest Africaine

Union Economique et Montaire Ouest Africaine

Agence des Etats-Unis pour le Dveloppement International

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Table des matires

LE SECTEUR DES PME AU SENEGAL

ETUDE DE LOFFRE DE SERVICES FINANCIERS

ETUDE DE LA DEMANDE DE FINANCEMENT

Besoins actuels de financement

CONCLUSIONS ESSENTIELLES DE LETUDE DE LA DEMANDE

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Accs limit aux crdits de banques commerciales et march financier :

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

2. Objectifs pour ltude de march

Apprcier les besoins de financement des PME : problme de financement, estimation du

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

3. Aperu conomique du Sngal

Aperu macroconomique et importance des PME

Source : BCEAO, Rapport Zone Franc 2007, Banque de France.

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Dveloppement du secteur bancaire et financier

3.2.1. Forces du secteur bancaire et financier

Source : banque de France Rapport Zone Franc, 2007.

Etude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal

Source : Rapport 2007 de la BCEAO et rapport 2007 de la Direction de la Rglementation et de la