UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP

CINCIAS CONTBEIS
5 SEMESTRE

ANDERSON SALOMO DE PAULA

RA: 447963

ANDRA MARIA PIMENTEL BUZATO

RA: 447959

DBORA MARIA MESQUITA ARAJO PESSUTO

BARLETTA

RA: 415647

RAISSA DA SILVA GALHARDO

RA: 429406

ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS

PROFESSORA EAD: PROF. ME. JEFFERSON DIAS

PROFESSOR TUTOR-PRESENCIAL: GABRIEL SCHMIDT
MARINELLO

BRAGANA PAULISTA - SP
2015
ANDERSON SALOMO DE PAULA

RA: 447963

ANDRA MARIA PIMENTEL BUZATO

RA: 447959

DBORA MARIA MESQUITA ARAJO PESSUTO

BARLETTA

RA: 415647

RAISSA DA SILVA GALHARDO

RA: 429406

ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS

Atividade prtica supervisionada apresentada

como requisito de avaliao na disciplina de
Anlise de Investimentos no Curso de Cincias
Contbeis da Universidade Anhanguera, turma
5 semestre, sob a orientao do Prof. Tutor
Presencial Gabriel Schmidt Marinello.

Bragana Paulista - SP
Abril/2015
SUMRIO

INTRODUO

.................................................................................................................4

DESENVOLVIMENTO
ETAPA 01
1.1 Tipos de investimentos
..........................................................................................5
1.2 Melhores investimentos atualmente no Brasil ..................................................................5
1.3 Sobre o novo negcio
..........................................................................................6
1.3.1 De onde veio esse costume?
..............................................................................7
ETAPA 02
2.1 Fluxo de caixa relevante

..........................................................................................7

2.2 Elaborao de clculos e estimativas ..............................................................................8

2.3 Diagrama de fluxo de caixa

........................................................................................10

ETAPA 03
3.1 Tcnicas de investimentos

........................................................................................10

ETAPA 04
4.1 O efeito da Inflao, Imposto de Renda e Depreciao na Anlise de Investimentos
.......................................................................................................................................15
4.1.1 Conceitos de inflao

........................................................................................15

4.1.2 As causas e conseqncias da inflao

4.1.3 Inflao de demanda

................................................................16

........................................................................................17

4.1.4 Inflao de oferta

...................................................................................................17

4.1.5 Inflao crnica

...................................................................................................18

4.1.6 A importncia de considerar a inflao na Anlise de Investimentos

4.1.7 O efeito da Depreciao e do Imposto de Renda

.................18

....................................................19

4.2 Avaliao dos efeitos da inflao, do imposto de renda e da depreciao sobre o projeto
elaborado

...........................................................................................................................19

4.3 Anlise de sensibilidade

CONCLUSO

........................................................................................20

...............................................................................................................22

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

............................................................................23

INTRODUO
Neste trabalho aprenderemos a definio de Investimento, a reconhecer tipos de
investimentos e a visualizar oportunidades de negcios em alta no momento.
Elaboraremos o Projeto de Investimento de um negcio, analisando, por meio dos
critrios da disciplina, se ele vivel, aspectos que precisam de melhoria e sugestes para
aperfeioamento.
Ser efetuado o clculo de viabilidade econmica, determinando se o projeto ser ou
no vivel. Se sim daremos continuidade, se no analisaremos os custos e despesas para que
possamos continuar de forma vivel.
Por fim, analisaremos os efeitos da inflao, do imposto de renda e da depreciao
sobre o projeto a procura de possveis riscos.

DESENVOLVIMENTO
ETAPA 1
1.1 Tipos de Investimentos
O termo investimento muito utilizado no nosso cotidiano, sempre encontrado em
notcias em vrios ramos distintos.
O investimento, em seu sentido econmico, significa utilizar recursos
disponveis, no tempo presente, para criar mais recursos no futuro (PLT - Anlise de
Investimentos, 673).

Podemos identificar trs grandes categorias de investimentos:

a) Investimentos pblicos: no tem por objetivo gerar retorno monetrio, mas sim bemestar social.
b) Investimentos privados: so os maiores geradores de empregos e tributos e sua
finalidade gerar retorno monetrio aos investidores.
c) Investimentos mistos: normalmente uma empresa de capital misto que tem por
objetivo gerar tanto bem-estar social quanto retorno monetrio.
1.2 Melhores investimentos atualmente no Brasil
A populao das cidades vem crescendo e as pessoas esto cada vez mais investindo
tempo e dinheiro em projetos prprios ou mesmo franquias, em busca de independncia e
estabilidade financeira. A seguir temos alguns exemplos de E-commerce, aplicativos para
telemveis, energia sustentvel e educao distncia, mercados em alta no momento no
nosso pas.
As pessoas gostam de praticidade, pensando nisso o E-commerce oferece uma
infinidade de produtos para compras totalmente on line, sites como Submarino, Shoptime e
Netshoes so apenas alguns dos segmentos desse ramo. Voc compra paga e recebe seus
produtos sem precisar sair da sua casa.
Ainda pensando em praticidade, o ramo de aplicativos de estilo de vida, de turismo e
locais vem crescendo rapidamente. Como exemplos conhecidos temos:
iFood Um aplicativo para Android, iOS e Windows Phone que est
presente em mais de 10 estados brasileiros. Onde o usurio escolhe o
restaurante onde quer comer, navega pelo cardpio, recebe em casa e paga na
sua porta da forma que selecionar no aplicativo.
Waze Um dos aplicativos mais famosos do segmento quando o
assunto GPS. definido como uma comunidade de mapeamento de transito em tempo
real, mostrando postos de gasolina, radares e at acidentes no caminho. E possvel
tambm ver no mapa e conversar com outros usurios. Pode ser baixado em aparelhos
Android, iOS, Windows Phone e Blackberry.
Uma demanda por energia limpa e sustentvel um assunto mundial e esse tipo de
negcio vem crescendo no pas e passando a ter destaque no mercado. Como exemplo desse
segmento na regio temos a Energisa (que comprou o Grupo Rede Energia em abril do ano
passado e passou a atender mais de 6,2 milhes de clientes no pas), atuando na rea de
energia a 110 anos passou a investir mais em energia sustentvel, com um parque elico no
Rio Grande do Norte e duas termeltricas em So Paulo e Mato Grosso do Sul (em parceria
com a Tonon Bioenergia), pretendendo alm de ampli-las investir mais em formas de energia
5

elica, de biomassa e tambm a solar, a qual vem desenvolvendo estudos para implantao no
estado da Paraba.
Em busca de mais conhecimento as pessoas esto sempre atrs de cursos
profissionalizantes, mas com pouco tempo na correria do dia a dia difcil encontrar um meio
de ir as escolas profissionalizantes, pensando em facilitar a vidas dessas pessoas surgiram as
escolas de educao distncia. Hoje possvel fazer faculdade sem precisar sair de casa para
ver as aulas como na Universidade Anhanguera e na Universidade So Francisco, tambm
possvel fazer curso de ingls com professores nativos no conforto do seu sof pela
Englishtown.
1.3 Sobre o novo negcio
Com a vontade de sermos pequenos empreendedores foi decidido montar um negcio
de manicure na prpria casa de um dos integrantes do grupo. Sendo um cmodo independente
com lavabo para uso das profissionais e dos clientes.
Foram contratadas duas profissionais autnomas com curso bsico de manicure e
pedicure, aplicao de unhas postias de gel ou porcelana e manicure artstica. Como esse
mercado vem crescendo no pas em mdia 10% ao ano (dados da associao Brasileira da
Indstria de Higiene Pessoal, Perfumaria e Cosmticos Abihpec), vem sendo um mercado
promissor, com tendncias e novidades sempre surgindo.
Procuramos atingir vrios pblicos desde adolescentes, que adoram experimentar
novidades e mudam de idia constantemente, como jovens que so menos tradicionalistas e
gostam de brincar com cores e tendncias, at pessoas maduras e terceira idade, que por sua
vez so mais tradicionais e no costumam variar muito cores ou marcas sendo mais fiis aos
que so acostumadas, no deixando, claro de atender tambm ao pblico masculino que se
preocupa e preza por uma boa aparncia das mos e dos ps.
1.3.1 De onde veio esse costume?
O termo Manicure vem do latim MANUS (mos) e CURARE (curar, tratar), esse
costume de pintar as unhas surgiu na China por volta de trs mil antes de Cristo. Os chineses
acreditavam que ter unhas longas representava poder, quanto maior melhor pois significava
que o indivduo no praticava trabalhos manuais.
No incio as cores indicavam a classe social, os reis eram os nicos que poderiam
pintar as unhas de preto ou vermelho, substituindo essas cores depois por dourado e prateado.
Nos dias de hoje tudo uma questo de gosto, comprida ou curta, e as cores de esmalte so
cada vez maiores, tendo nomes de pecados capitais, como: inveja, ou at objetos de fabulas
6

infantis, como: ma envenenada. Dessa forma, posso dizer que nossas clientes sero
atendidas com muita Vaidade.
ETAPA 2
2.1 Fluxo de caixa relevante
Quando ocorre a deciso de se investir em um projeto a principal inteno que ele
gere um fluxo de caixa positivo.
Um fluxo de caixa relevante nada mais do que a alterao do fluxo de caixa da
empresa resultando um novo investimento. So utilizados para a projeo e analise dos
investimentos da organizao.
basicamente composto por trs partes:
Investimento nos perodos iniciais podem ser em forma de bens fsicos como:
equipamentos, ferramentas e imveis, e tambm em forma de capital de giro para a
elaborao do projeto. Como composto por sadas, deve ser acompanhado do sinal negativo.
Retornos de caixa do investimento aps um determinado perodo de tempo o projeto
deve se tornar rentvel, gerando assim fluxos de caixa positivos para a organizao.
Valores residuais esses fluxos ocorrem no final do investimento e so normalmente
positivos, com vendas de equipamentos. Mas podem ser negativos caso aja algum chamado
passivo ambiental (que causado quando ocorrem danos ambientais no decorrer do
investimento).
2.2 Elaborao de clculos e estimativas
Para darmos incio ao projeto temos a seguir uma tabela demonstrando o investimento
inicial:

Nosso Investimento Inicial foi de R$ 5.113,66, na parte de Mveis e Equipamentos

exceto as agendas e o kit de limpeza, que devem ser trocados a cada ano, a vida til dos
produtos de pelo menos 5 anos. J a parte de Utenslios a base foi feita para troca e
reposio a cada 3 meses. E o material de apoio nos primeiros 5 anos tambm no precisar
ser reposto.
O valor de cada servio ser R$ 15,00, sendo R$ 7,50 do proprietrio e R$ 7,50 da
manicure. No incio do projeto, a mdia ser de 3 clientes por manicure ao dia, de tera a
sbado, inteirando aproximadamente 22 dias ao ms, sendo assim as duas manicures
comeariam atendendo em mdia 132 clientes por ms.
No primeiro ano cada manicure atende uma base de 790 clientes. Com o crescimento
da propaganda a clientela aumenta nos anos posteriores, como demonstra o quadro a seguir:
8

O quadro mostra a expectativa de clientes por manicure a cada ano, o valor de cada
servio j vem descontado os 50% da manicure. No primeiro ano clientes tiveram que ser
conquistadas para que se tornassem fiis as manicures. A partir do segundo ano cada manicure
j tinha pelo menos 20 clientes com horrios fixos toda semana ou a cada 15 dias, alm das
eventuais.
A seguir temos um quadro de despesas mensais e anuais com os respectivos encargos a
cada ano:

A cada ano temos um aumento de 2% nas Despesas Fixas e nos Insumos, j na taxa
MEI temos um aumento de 8% de acordo com o aumento do salrio mnimo.

Se

compararmos o valor estimado das despesas do ano 1 de R$ 9.806,80 com o valor estimado
das receitas de R$ 11.880,00 (lembrando que o valor era por manicure e so duas
contratadas), temos um saldo positivo, sem levarmos em conta imprevistos decorrentes no
caminho.
2.3 Diagrama de Fluxo de Caixa

ETAPA 3
3.1 Tcnicas de Investimentos
Segundo Olivo (2015), existem vrias tcnicas de anlise de investimentos, das mais
simples s mais sofisticadas, entretanto, destacam-se trs principais, as quais so as mais
utilizadas e desaminadas.
Payback (perodo de retorno) consiste no perodo (anos e meses) em que ocorre a
recuperao do investimento inicial, ou seja, o tempo necessrio para que o fluxo de caixa
fique positivo, ou seja, atinja o ponto de equilbrio (breakeven point).
A melhor forma de calcular o payback construir uma tabela com o valor do
investimento inicial, os perodos, fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos
fluxos.
Exemplo:
Investimento Inicial
Ano
01
02
03
04
05

Projeto A
(500.000)
Entradas de Caixa
100.000
200.000
200.000
200.000
300.000

Acumulado
(500.000)
Acumulado
100.000
300.000
500.000
700.000
1.000.000

O payback do projeto de trs anos, tempo necessrio para o retorno do investimento

inicial.
O VPL e a TIR baseiam-se no conceito de fluxo de caixa descontado, ou seja, leva em
considerao o calor do dinheiro no tempo em que ocorrem as entradas e as sadas de caixas.
Nenhum dos mtodos pode ser apontado como o melhor. Eles no devem ser
encarados como excludentes, mas como complementares.
Valor Presente Lquido (VPL), esse mtodo utiliza o principio de matemtica
financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. Esse mtodo
chamado de lquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas
(retornos) descontadas a uma taxa de atratividade.
O clculo do VPL consiste, em apurar-se em uma mesma data (em geral no inicio do
projeto) o valor de todas as sadas e entradas de caixa.
Calcula-se o VPL atravs da resoluo pela planilha de clculos (MS Excel)
L
2
3
4
5
6

COLUNA A
Ano
00
01
02
03

COLUNA B
Fluxo de Caixa
(800.000,00)
200.000,00
300.000,00
300.000,00
10

7
8

04
05

10
11

FC data 0

300.000,00
350.000,00
(800.000,00)

Frmula da clula
VPL =(20%

FC data 1 a 5
VPL

12

833.944,19
R$ 33.944,19

C4:C8)
=C10+C11

ou atravs da resoluo pela calculadora HP 12C

F Fin
800 000 [CHS] [g] [CF0]
200 000 [g] [CFJ] 1 [g] [NJ]
300 000 [g] [CFJ] 3 [g] [NJ]
350 000 [g] [CFJ] 1 [g] [NJ]
20 [ i] [f] [NPV] = + 33.944,14
Dessa forma, mediante a programao da calculadora, atinge-se o mesmo resultado
que seria obtido s fosse utilizada a frmula matemtica (VPL= + 33.944,19)
Taxa Interna de Retorno (TIR), a taxa interna de retorno de desconto (%) que fez
que a soma dos fluxos das entradas sejam iguais as sadas.
O mtodo te como pressuposto calcular o retorno composto (em %) do fluxo de caixa,
ou seja, a taxa composta necessria para transformar o investimento inicial nos fluxos futuros,
como se o valor fosse aplicado em renda fixa.
Este mtodo bastante parecido ao VPL, pois utiliza o mesmo raciocnio de clculo,
porm apresenta os resultados em porcentagem e no em valores monetrios.
Para utiliz-los necessria a construo de um fluxo de caixa do projeto, sendo os
principais componentes: investimentos iniciais e adicionais, fluxo de caixa positivo ou
negativo de retorno, valor residual do investimento se houver.
Calcula-se o TIR atravs da resoluo pela planilha de clculos (MS Excel)
L
2
3
4
5
6
7
8
11

COLUNA A
Ano
00
01
02
03
04
05
TIR

24,21%

COLUNA B
Fluxo de Caixa
(500.000,00)
100.000,00
200.000,00
200.000,00
200.000,00
300.000,00
Frmula da clula
TIR (C3:C8)

ou atravs da resoluo pela calculadora HP 12C

F Fin
11

500 000 [CHS] [g] [CF0]

100 000 [g] [CFJ] 1 [g] [NJ]
200 000 [g] [CFJ] 3 [g] [NJ]
300 000 [g] [CFJ] 1 [g] [NJ]
[f] [IRR] = 24,21% a.a
Taxa Mnima de Atratividade (TMA), representa o retorno mnimo exigido, em
porcentagem, para que o investido se interesse pelo projeto. Representa o custo de
oportunidade, ou seja, o custo de outras oportunidades de investimentos que foram perdidos
com a escolha.
De acordo com Olivo (2015), segue abaixo um quadro comparativo dos trs mtodos.
Payback
No leva em conta o valor

VPL
Considera o calor do

TIR
Considera o valor do

do dinheiro no tempo

dinheiro no tempo,

dinheiro no tempo,

No considera os riscos de

mediante o uso da TMA

Pode considerar diferentes

mediante o uso da TMA

Pode considerar diferentes

cada projeto, que podem

riscos, ajustando a TMA de

riscos, ajustando a TMA de

ser muito diferente.

No considera o fluxo de

cada projeto.
Considera todos os fluxos

cada projeto.
Considera todos os fluxos

caixa aps o perodo de

de caixa inclusive com

de caixa inclusive com

payback.

determinao de perodo de determinao de perodo de

tempo para a correta

tempo para a correta

comparao em termos de

comparao em termos de

custo de oportunidade.

custo e oportunidade.

Aplicando uma dessas trs regras, pode ser aceitar ou rejeitar um investimento,
qualquer que seja. Porm, como escolher o melhor? Para escolher a melhor opo, utiliza-se
somente o Valor Presente Lquido, ou seja, o investimento como maior VPL, ser o escolhido.
Taxa Selic, tambm conhecida como taxa bsica de juros da economia brasileira. a
segunda menor taxa de juros da economia brasileira a menor e a TJLP e serve de referencia
para a economia. Ela usada nos emprstimos feitos entre os bancos e tambm aplicaes
financeiras, feitas por estas instituies bancrias em ttulos pblicos federais. (Site
Infoescola, 2015).
A Taxa Selic definida a cada 45 dias pelo COPOM (Comit de Poltica Monetria do
Banco Central do Brasil).
No dia 04/03/2015 o COPOM aumentou a Taxa Selic em 0,5%, chegando a 12,75 %
ao ano. De acordo com economistas, a alta est relacionada com os esforos do Banco Central
12

em reduzir e controlar a inflao, para que em 2015 ela possa ficar dentro da meta
estabelecida.
Aps conhecermos o projeto de nossa empresa, vamos avaliar a viabilidade do projeto,
atravs do payback, VLP e TIR.
Payback:
Projeto A
(5.113,66)
Entradas de Caixa
2.073,20
10.664,38
12.048,36
13.004,80
10.766,68

Investimento Inicial
Ano
01
02
03
04
05

Acumulado
(5.113,66)
Acumulado
2.073,20
12.737,58
24.785,94
37.790,74
48.557,42

O payback do projeto de um ano, sete meses e quatro dias, pois esse o tempo
necessrio para retornar o valor do investimento inicial de foi de R$ 5.113,66, valor
equivalente ao investimento inicial.
Valor Lquido Presente
L
2
3
4
5
6
7
8

COLUNA A
Ano
00
01
02
03
04
05

10
11
12

FC data 0
FC data 1 a 5
VPL

COLUNA B
Fluxo de Caixa
5.113,66
2.073,20
10.664,38
12.048,36
13.004,80
12.993,32
5.113,66
33.811,25
R$ 38.924,91

Frmula da clula
VPL =(12,75% C4:C8)
=C10+C11

O VLP do projeto foi positivo, sendo capaz de recuperar o investimento inicial

(payback), alm de pagar a TMA sobre esse investimento e produziu um retorno de valor
positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamentos de TMA.
TIR
L
2
3
4
5

COLUNA A
Ano
00
01
02

COLUNA B
Fluxo de Caixa
(5.113,66)
2.073,20
10.664,38
13

6
7
8
11

03
04
05
TIR

119,48%

12.048,36
13.004,80
12.993,32
Frmula da clula
TIR (C3:C8)

Este projeto foi aprovado, pois esto estimados 119,48% ao ano e a TMA estipulada
em 12,75% ao ano, portanto um projeto rentvel e de sucesso.
ETAPA 04
4.1 O efeito da Inflao, Imposto de Renda e Depreciao na Anlise de Investimentos

4.1.1 Conceitos de inflao

A inflao definida como o aumento contnuo e generalizada dos preos na
economia. Esse um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estende a
todos os bens econmicos.
A inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia
ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo
(normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil, geralmente, nas principais capitais). H
basicamente, dois tipos de ndices de preo:
- ndices Gerais de Preos (IGP);
- ndice de Preos ao Consumidor (IPC).
ndices Gerais de Preo (IGP): so ndices que buscam medir a inflao como
conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil.
Os principais IGP so os medidos pela FGV, conhecidos como IGP-M e IGP- DI.
- IGP-DI: composto por 60% de preos de atacado (IPA), 30% de preos de varejo
(IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC), medidos de 1 a 30 de cada ms.
- IGP-M: a mesma composio do IGP-DI, porm, medido de 21 de um ms ao dia
20 do ms seguinte.

14

ndices de Preos ao Consumidor: so ndices que buscam medir a inflao do

varejo que atinge, diretamente, os consumidores. Os principais so:
- ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) calculado pelo IBGE, o ndice
oficial de inflao no Brasil;
- ndice de Preos ao Consumidor (IPC) calculado pela FIPE
- ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV) calculado pelo Dieese, ligado aos
sindicatos.

4.1.2 As causas e conseqncias da inflao

O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado. As principais conseqncias so:
- Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;
- Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os riscos conseguem se
proteger melhor da inflao do que os mais pobres;
-Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os
investimentos nacionais e estrangeiros.
As causas da inflao so diversas, porm, h trs tipos principais:
- Inflao de demanda;
- Inflao de custos;
- Inflao crnica.

4.1.3 Inflao de demanda

Toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu numero de
fabricas, trabalhadores, equipamentos, etc. Existe um ndice quem e de a utilizao dessa
capacidade conhecido como ndice de utilizao da capacidade instalada. Quando, por
alguma razo, a demanda atinge valores prximos ou mesmo superiores ao ndice de
15

utilizao da capacidade produtiva, no possvel produzir bens suficientes para atender toda
a demanda. Esse excesso de demanda pressiona os preos, que aumentam gerando inflao.
Para combater a inflao de demanda existem 2 remdios:
- Aumentar a taxa de juros, pois, assim, o consumo e o investimento privados so
desestimulados, diminuindo a demanda e a inflao;
- Aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos, diminuindo a
demanda privada e a demanda publica.

4.1.4 Inflao de oferta

A inflao de oferta, tambm conhecida como inflao de custos, est relacionada a
algum forte aumento de preo de insumos importantes na economia.
Esses aumentos de preos de insumos se transformam em aumento de custos para os
empresrios e so repassados aos preos finais, gerando inflao. Esse processo mais grave
em mercados de oligoplio e monoplio, que tem controle maior sobre os preos.
Os remdios para combater a inflao de oferta so:
- Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios;
- Diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios).

4.1.5 Inflao crnica

O setor pblico o maior causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor
pblico pode ser definido de forma simplificada como:

- Supervit fiscal quando a receita de impostos maior que os gastos, investimentos

e juros pagos;
16

- Dficit fiscal quando a receita de impostos menor que os gastos, investimentos e

juros pagos.
As opes de financiamentos para o setor pblico que tem dficit fiscal so:
- aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos;
- emprestar dinheiro, aumentando a dvida pblica interna ou externa;
- imprimir dinheiro, aumentando a quantidade de moeda na economia.
Sendo assim, se o setor pblico tem repetidos dficits fiscais fica cada vez mais
trabalhoso cortar gastos e aumentar impostos. Os credores das dvidas interna e externa
acabam parando de emprestar recursos com medo de no receber, o que acaba sobrando pro
governo imprimir mais dinheiro para cobrir esse dficit, fazendo com que aumente a moeda
em circulao e ocasionando a inflao.

4.1.6 A importncia de considerar a inflao na Anlise de Investimentos

O simples motivo que deve ser considerada na anlise de investimentos pela inflao
a utilizao de um perodo de tempo em diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer
totalmente a anlise se no for considerada correta. Portanto, desprezar o efeito da inflao
em projetos de investimento pode distorcer demais resultados obtidos, especialmente em
investimentos por perodos mais longos de dez ou quinze anos.

4.1.7 O Efeito da Depreciao e do Imposto de Renda

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo e negativo sobre
um investimento, dependendo das situaes em analise. A seguir, so apresentadas as
definies sintticas desses dois conceitos:
- Imposto de renda: o imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases
do mundo. Esse tributo tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a
diferena entre receitas e custos/despesas. Na analise de investimentos, no nos preocupa o
lucro contbil, mas sim com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
17

- Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo

perde valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro
operacional e, portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda. Contudo, essa uma
despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do
caixa.

4.2 Avaliao dos efeitos da inflao, do imposto de renda e da depreciao sobre o

projeto elaborado
Com a oscilao anual da inflao, haver um aumento nos materiais utilizados, nos
impostos pago pelo MEI e nas despesas fixas, com isso acarretar diretamente no valor dos
servios prestados.
Como se trata de um Microempreendedor Individual, por lei est isento do Imposto de
Renda.
J a depreciao influenciar diretamente nos materiais utilizados, mais no ser dado
como sada de caixa. Assim ela no atingir no valor dos servios prestados.

4.3 Anlise de sensibilidade

10.664,38

12.048,36

13.004,80

12.993,32

2.073,20
0
1

5.113,60
Investimento

Retornos de caixa

Inicial

Valor residual +
retorno de caixa
do ano 5

Valor Lquido Presente

L

COLUNA A

COLUNA B
18

Ano

Fluxo de Caixa

00

5.113,66

01

2.073,20

02

10.664,38

03

12.048,36

04

13.004,80

05

12.993,32

10
11
12

FC data 0
FC data 1 a 5
VPL

5.113,66
33.811,25
R$ 38.924,91

Frmula da clula
VPL =(12,75% C4:C8)
=C10+C11

19

Como notamos nos clculos acima vimos que acrescendo 1% em 1% da taxa da TMA
que de 119,48% o VPL positivo, projeto capaz de recuperar, o investimento inicial. A
partir 120,48% o VPL passa a ser negativo dessa forma inviabilizando a recuperao do
investimento inicial do projeto.

CONCLUSO
20

Com esse projeto aprendemos como analisar um projeto de investimentos em um

negcio, aprendermos tambm a analisar e concluir se vivel economicamente investir,
conceituamos os tipos de investimento, fluxo de caixa relevante, as taxas como a SELIC
(Sistema Especial de Liquidao e de Custdia taxa anualizada), tcnicas de investimentos e
os efeitos da inflao na analise de investimentos, o imposto de renda e a depreciao.
Com todos estes temas abordados montamos nosso projeto de investimento, onde
pudemos aplicar tudo que aprendemos e chegamos a perceber que com essas analises nosso
investimento no ser muito rentvel, com as analises feitas pudemos notar que o
investimento no bom, devido ao seu fluxo de caixa que nos mostra uma sade financeira
no muito boa.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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22