Estructura de capital y apalancamiento

El apalancamiento financiero se ve disminuido gracias a la emisin de nuevos

instrumentos de capital contable. La estructura de capital fijada como meta es la
mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la
cual la empresa planea financiar sus inversiones. Esta poltica de estructura de
capital implica una Inter compensacin entre el riesgo y el rendimiento, ya que
usar una mayor cantidad de deudas aumenta el riesgo de las utilidades de la
empresa y si el endeudamiento ms alto conduce a una tasa ms alta de
rendimiento esperada. La estructura de capital ptima es aquella que produce un
equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal
que se maximice el precio de las acciones. Mientras ms grande sea el riesgo de
la empresa ms baja su razn ptima de endeudamiento.

Existen 4 factores fundamentales que influyen sobre las

estructura de capital:

sea decisiones de

a) riesgo de negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras ms alto sea

el riesgo del negocio, ms baja ser su razn ptima de endeudamiento.
b) Posicin fiscal de la empresa, el inters es deducible, lo cual disminuye el
costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no ser
ventajosa.
c) Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en trminos razonables.
d) Actitudes conservadoras o agresivas de la administracin.

Riesgo comercial

El riesgo comercial denota el nivel de riesgo de las operaciones de la empresa

cuando no usa deudas
Es el riesgo que se asocia con la proyecciones de los riesgos futuros de una
empresa sobre los activos o de los rendimientos sobre el capital contable (ROE) si
la empresa no usa deudas.

El riesgo comercial depende de muchos factores:

Variabilidad de la demanda, si son constantes las ventas el riesgo ser ms

bajo
Variabilidad del precio de ventas, mayor riesgo si el mercado es voltil
Variabilidad de los precios de los insumos, cuando estos son inciertos
Capacidad para ajustarse a los precios de los productos como resultado de
los cambios en los precios de los insumos
Grado en el cual los costos son fijos, apalancamiento operativo

Riesgo financiero

Es el riesgo adicional que asumen los accionistas comunes como resultado de las
decisiones de la empresa de usar deudas. El apalancamiento financiero se refiere
al uso de valores de renta fija. El uso de deudas concentra el riesgo comercial de
la empresa sobre sus accionistas.

Forma de determinar la estructura ptima de capital

Siempre se debe elegir al opcin que permita maximizar el costo de las acciones,
ya sea con deudas o con capital contable.

Efectos del apalancamiento financiero EBIT / EPS

Los cambios en el uso de deudas provocan variaciones en las utilidades por

accin y en el precio de las mismas. Entre ms alto sea el porcentaje de deudas,
ms riesgosa ser la deuda y ms lata ser la tasa de inters que carguen los
prestamistas.
Anlisis de indiferencia de las utilidades por accin, es el nivel de ventas en el cual
las utilidades por accin sern las mismas ya sea que la empresa use un
financiamiento por medio de deudas o de acciones de capital comn.

El efecto de la estructura de capital sobre los precios de las acciones y el costo de

capital, la estructura ptima de capital es aquella que maximiza el precio de las
acciones, lo cual exige una razn de endeudamiento que sea inferior a aquella que
maximice las utilidades por accin esperadas.
La prima del riesgo comercial no depende del nivel de endeudamiento, sin
embargo la prima de riesgo financiero vara dependiendo del nivel de
endeudamiento, entre ms alto sea el nivel de deudas, mayor ser la prima para el
riesgo financiero.

Grado de apalancamiento (DOL)

Apalancamiento operativo, el cual es el cambio porcentual en las utilidades antes

de intereses e impuestos que resulta de un cambio porcentual dado en las ventas.

Apalancamiento financiero

Apalancamiento financiero es como se denomina en finanzas al grado en que una

empresa depende de su deuda, es decir, cunto llega a recurrir una empresa
durante su tiempo de vida a los prstamos, ya sean a personas externas o
terceros externos, como a personal interno de la empresa.
El propsito puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de produccin, o
simplemente financiar alguna actividad relacionada de forma directa con el giro de
la empresa. El financiamiento se utiliza principalmente para reestructurar el capital
de la empresa y, ante esto, debe tenerse en cuenta que cuanto ms
financiamiento de la deuda utiliza una empresa en la estructura de capital, mayor
es el uso del apalancamiento financiero.

Clasificacin de Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos

proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de

rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la

tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando
la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es
igual a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los
prstamos.
Fuentes del apalancamiento

Se reconocen dos tipos de endeudamiento:

Apalancamiento externo o endeudamiento corporativo: hace referencia al

apalancamiento en el que la empresa emite deuda y, dependiendo de los
ingresos derivados de dicha deuda, se podrn realizar las operaciones que
previamente han sido planeadas.
Apalancamiento interno: hace referencia a la situacin en la que algn
accionista de la empresa realiza un prstamo personal para as alterar el
grado de apalancamiento de la empresa y as deber a un nico accionista,
en lugar emitir la deuda y deber a terceros. Esto tambin es llamado
apalancamiento casero. Este tipo de apalancamiento tambin ayuda con el
desapalancamiento de las acciones de la empresa, pues el accionista o
inversionista toma por su cuenta un prstamo de la bolsa de otro
inversionista de la misma empresa, es decir, para desapalancar, los
inversionistas deben de aumentar sus bonos al capital.

CONCLUSIN

Este trabajo tuvo por objetivo saber si el uso de endeudamiento para

usar apalancamiento financiero es beneficioso para la empresa.
En la puesta en prctica me pude dar cuenta que la empresa est en
un nivel estable tambin se podra decir que tiene proyecciones alta de
crecimiento por lo cual el uso de apalancamiento le podra hacer
aumentar las utilidades netas de la empresa.
El riesgo de tasa de inters no es relevante para, puesto que mantiene
un bajo nivel de deuda y sta ha quedado contratada a tasa fija

INTRODUCCIN

En este trabajo daremos a conocer la utilizacin del apalancamiento

financiero, que uso tiene y qu tipo de clasificacin existe y el riesgo
que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo.
Tambin daremos a conocer la combinacin que existe entre el
apalancamiento operativo y el financiero y el riesgo total por el uso de
ambas combinaciones y por que las razones endeudamiento y a casos
son conveniente o no.

REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

INSTITUTO UNIVERSITARIO POLITCNICO

SANTIAGO MARIO
EXTENSIN MATURN

Profesor:
Autor:
Luis Orsini
Martnez C.I 19663630

Maturn, Noviembre de 2014

Luis