TRABAJO COLABORATIVO ETICA EMPRESARIAL

TUTOR XXXXXXXXXXXXXXXXX

RESUMEN
A finales del ao 2012, la quiebra de la comisionista de bolsa ms grande de Colombia,
InterBolsa, desencaden un pnico financiero. Al analizar los diferentes eventos de crisis
financieras mundiales, se evidencia que el sector estuvo a punto de colapsar y que la
amenaza estuvo al borde de convertirse en una crisis sistmica que hubiera permeado
todos los sectores de la economa, incluyendo al Estado. En este contexto, el documento
hace un anlisis de las crisis internacionales, sus causas y consecuencias para analizar el
caso colombiano; a su vez, trata de explicar, racionalmente, por qu se frustro la crisis
generada por los problemas de liquidez de InterBolsa, entendiendo que el escenario era
propicio y la crisis era inminente, segn la investigacin. El documento procura establecer
responsabilidades entre los diferentes actores y, al final, se realiza un anlisis financiero
de la firma para buscar seales que pudieran haber anticipado la quiebra.

CASO INTERBOLSA
La firma comisionista de bolsa que se hizo famosa a la vista los colombianos, no solo para
los exitosos corredores de bolsa o los acaudalados inversionistas, sino para todos en
general que estn al tanto de las noticias, pues desde finales del ao 2012 y hasta la
fecha se ha mantenido como uno de los escndalos ms grandes en la historia de los
negocios en el pas, ganando un espacio en cada noticiero, peridico, revista y cualquier
medio de comunicacin, casi que de forma diaria.
Manipulacin de acciones, Operaciones riesgosas no reportadas en sus balances
generales, Informacin engaosa al pblico, Movimientos de dineros sospechosos,
Fraude, Lavado de dinero, Evasin tributaria. Estos, y ms, son solo algunos de los
pecados que cometieron los distinguidos y experimentados ejecutivos de esta empresa de
origen Antioqueo, que hoy son denominados por la misma fiscala como Criminales de
cuello blanco, que afectaron a ms de 1000 inversionistas.
Con empresas en Colombia y en pases como Panam, Bahamas y Curazao, creadas
para confundir a las autoridades desviando los recursos de los inversionistas, realizaban
las operaciones fraudulentas, trasladando dineros de un lado a otro, hacindose
prestamos entre cada una de ellas, maquillando los estados contables y dando una
apariencia de solidez para atraer a ms inversionistas.

Hoy, los directivos y dueos de Interbolsa y sus dems empresas asociadas, estn en un
proceso judicial, y actualmente sus principales cabezas ya han aceptado algunos cargos
como Estafa, Concierto para Delinquir, y Manipulacin fraudulenta de especies, sin
embargo el principal accionista sigue sin alejado de este proceso y fuera del pas sin
intenciones de regresar.
Despus de los malos manejos, y la codicia insaciable de los creadores de esta mquina
de dinero, solo quedan damnificados: Los inversionistas, y los mismos corredores de
bolsa, quienes perdieron muchas de sus comisiones, pues voluntariamente las
entregaban para que rentaran en el mismo negocio.

FORMULACION DEL PROBLEMA

Para conocer las causas que produjeron el descalabro financiero de la empresa
InterBolsa y los efectos que causaron no solamente en el Sistema Financiero y en el
Mercado de Valores del Pas, sino tambin en las Finanzas del Estado y en las decisiones
de inversin de las empresas y de las personas del comn que suelen estar interesadas
en este tipo de mercados.
Se debe realizar una investigacin que conduzca principalmente a encontrar el origen del
derrumbe de la empresa, ahondando los problemas que resultaron del mal manejo de las
operaciones de report, de liquidez, las malas decisiones de sus directivos, las evasiones
de los impuestos, los problemas de regulacin, las deficiencias de la calificacin de riesgo
y los entes de vigilancia y control y mucho ms.
Es preciso hacer un anlisis de las principales causas que produjieron el descalabro
financiero, de la firma y que ende, sobre los efectos que se causaron no solamente en el
sistema financiero y en el mercado de valores del pas, sino tambin en las finanzas del
estado, en las decisiones de inversin de las empresas y de las personas del comn que
suelen interesarse en el mercado.
En ese sentido, es pertinente abordar una investigacin que conduzca principalmente a
encontrar el origen del derrumbe de la empresa. Por ejemplo, es necesario: ahondar en
los problemas que resultaron de los manejos de las operaciones de reporto, de liquidez,
las malas decisiones de sus altos funcionarios, las evasiones de impuestos, los problemas

de regulacin, las deficiencias de los calificadores de riesgo y los entes de vigilancia y

control y, todo lo que redunde del tema.
Lo anterior nos lleva a preguntarnos:
Por qu la crisis al interior de InterBolsa, aun con sus dimensiones, no desat una crisis
sistemtica en el Sector Financiero y en el Mercado de Valores de Colombia?

OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION
OBJETIVO GENERAL
Analizar por qu la crisis al interior de InterBolsa, no desat una crisis en el Sector
Financiero y el Mercado de Valores de Colombia afectando as la tica y empresarial y
responsabilidad social de las dems empresas.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Recopilar informacin que nos lleve a entender porque una empresa como
InterBolsa no valor las consecuencias de sus decisiones llevando a la misma a su

descalabro financiero y afectacin a sus accionistas.

Establecer estrategias a travs de la responsabilidad social empresarial que
contribuyan a evitar estos casos que desencadenan crisis sistemticas al interior

de las empresas.
Analizar los estados financieros: principalmente los balances y los estados de
resultados, y todos los datos disponibles, haciendo uso de las herramientas
financieras, con el fin de establecer los motivos por los cuales se presenta el
problema de iliquidez en la firma.

RESEA HISTRICA

La Fundacin InterBolsa es una organizacin sin nimo de lucro que inici su labor en el
ao 2004 en Bogot, por iniciativa de un grupo de directivos de InterBolsa S.A., con el
programa de comedores solidarios, quienes en su momento beneficiaron a 800 nios con
el acceso a programas de nutricin, con otro Propsito de disminuir la desercin
estudiantil por causa de la mala o la ausencia total de alimentacin. En el 2005 su
cobertura se ampli a 3.000 beneficiarios en edades de 4 a 16 aos y para el 2006
contaba con 4.800 nios distribuidos en 20 comedores en las localidades de Usme,
Ciudad Bolvar, Rafael Uribe Uribe, San Cristbal y Soacha y se proyecta que en el 2008,
con la integracin al proyecto de las empresas filiales de la comisionista de Bolsa
InterBolsa, la Fundacin se expanda y se abran nuevos comedores en la zona rural de
Ciudad Bolvar.

ENSAYO DEL CASO DE INTERBOLSA

Las recientes crisis financieras han sido ocasionadas por dos causas principalmente:
desequilibrios en el mercado de valores y el sistema bancario de un pas, y porque los
mercados financieros estn asociados a los efectos negativos de los mercados
internacionales, producto de la globalizacin. Este tema ha sido motivo de preocupacin
de los gobiernos y organismos internacionales relacionados con los mercados financieros
debido a su relevancia en el sostenimiento y apalancamiento de las empresas y los
individuos, y la economa en general. Por ello, se han tratado de establecer las causas de
las crisis precedentes y utilizarlas como experiencias de aprendizaje, para tratar de
pronosticar cuando suceder la siguiente y tratar de minimizar su alcance. El proceso de
globalizacin financiera, desde luego, ha trado beneficios al sector financiero mundial
facilitando el acceso a los mercados, sin embargo, tambin ha permitido, como
demuestran los sucesos, la acelerada propagacin de las crisis por la va del contagio.
As, entendiendo que las economas estn estrechamente relacionadas por la interaccin
de los sistemas bancarios y de valores, no es difcil pronosticar una nueva crisis financiera
en cualquier momento, debido a las caractersticas especulativas de estos mercados. Las
especulaciones sobre los activos han permeado los mercados financieros de las
economas en vas de desarrollo y, de hecho, han tenido repercusiones nefastas cuando

se trasladan al escenario regional. Este documento se enmarca en el mercado

especulativo, especficamente en las herramientas que permiten el uso de Operaciones
de Reporto (REPO) dentro del mercado accionario, desde UNA APROXIMACIN AL
CASO INTERBOLSA donde se aborda el tema de la quiebra de la firma comisionista de
bolsa, InterBolsa, la ms grande e influyente del pas, a finales del ao 2012. Dadas las
caractersticas que llevaron a la bancarrota de InterBolsa y las repercusiones iniciales en
el mercado de valores se intenta demostrar, mediante hechos y cifras, que el pnico
financiero que se gest alrededor de la firma pudo haber desencadenado una crisis
sistmica que llevara al colapso del sistema financiero colombiano y sus fatdicos efectos
en la economa nacional. Dentro del marco general, el documento hace una revisin de
las diferentes crisis financieras globales desde la gran depresin en 1929 hasta la crisis
hipotecaria (subprime) de 2008. Trata de explicar sus causas y consecuencias,
enfatizando en los problemas financieros, bancarios y especulativos que han sido parte o
han desencadenado, por s mismos, las crisis internacionales. A partir de esto, se aborda
el mercado financiero colombiano, se analizan las dos ltimas crisis del siglo XX y se trata
de explicar por qu se frustr la crisis generada por la quiebra de InterBolsa cuando el
escenario era favorable y el colapso era inminente, como en los casos precedentes. Al
mismo tiempo la investigacin busca establecer responsabilidades entre los diferentes
actores del mercado, tratando de explicar los problemas suscitados con las operaciones
de reporto realizadas por la firma, con el debido respeto a los procesos administrativos y
judiciales que se llevan alrededor del caso. En la parte final, en el anlisis cuantitativo, se
trata de identificar alguna seal en los Estados Financieros disponibles de la compaa
InterBolsa, para verificar si en ellos existe alguna evidencia de los problemas de liquidez
(o relacionados con ella) que afrontaba la firma, partiendo del punto de vista de que el
descalabro se pudo haber evitado (con la denuncia de las irregularidades) y el rumbo de
la comisionista corregido

Resumen de los resultados de la investigacin:

Es importante mencionar que la Fundacin InterBolsa est definida como una institucin
de utilidad comn, dada su especial connotacin; es por ello que tiene la obligacin y la
necesidad de tener un sistema de control Interno, que cumpla con los objetivos
propuestos.
Con la evaluacin del sistema de control interno se determinan las recomendaciones a la
administracin de la Fundacin InterBolsa, sobre cmo evaluar, reportar y mejorar su
sistema de control interno, ya que este informe es una herramienta para contar con
sistemas de informacin confiables para el administrador, que facilite la toma de
decisiones oportunas en virtud de mejorar su desempeo a nivel gerencial, y la aplicacin
de los principios de eficiencia, economa, eficacia, equidad, igualdad, e imparcialidad que
debe caracterizar la gestin de una institucin de utilidad comn.
Se puede aplicar el informe COSO ERM en la Fundacin InterBolsa como una
herramienta de mayor importancia para el seguimiento, mejoramiento de las actividades
desarrolladas en la Fundacin, as como los aspectos relacionados con la transparencia y
cumplimiento de las responsabilidades legales, disponibilidad y manejo de los recursos

Acciones de Mejora:
La creacin de un cdigo de tica el cual permita construir compromisos de conducta que
contenga polticas y estrategias en las cuales se pueda resaltar la importancia del
comportamiento tico, en este cdigo de tica se debe resaltar los valores y la
importancia de la labor social que tiene la Fundacin resaltando la importancia de lo que
cada empleado hace ya que si las personas son conscientes entienden el sentido de lo
que estn realizando y as se puede inculcar un compromiso que los lleve a ser mejores
personas y profesionales.
Se implementara dndolo a conocer a los empleados mediante una reunin en la que
explique por qu se est realizando y los beneficios que tiene para la fundacin y para el
buen clima laboral, haciendo un seguimiento con reuniones mensuales en las que se
haran preguntas de los temas que contiene este cdigo de tica.
Crear una cultura en la que se establezcan fechas de cierre de la informacin Financiera,
implementando un aplicativo el cual ayude a cumplir a cabalidad lo establecido.

La figura de la auto-regulacin del mercado de valores debe ir acompaada de una

regulacin ajena a los interese que se puedan generar en el sector financiero, esto quiere
decir que deben coexistir los dos esquemas de regulacin para la transparencia en el
sistema. De lo contrario, esto podra ser una fosa de permisividad y corrupcin al interior
del aparato financiero que desembocar en beneficios personales e ira en contra de la
transparencia y evolucin del mercado.
Es viable recomendar una herramienta de calificacin de riesgo de crdito y contraparte,
aplicable al esquema financiero colombiano para medir probabilidades de incumplimiento
la correlacin del mismo en que pueda incurrir una firma o el sistema financiero en
general. De igual forma los controles eficaces se pueden utilizar como mecanismos de
defensa del sistema bancario frente a crisis locales e internacionales, toda vez que
blindan el sistema de las eventualidades que se puedan presentar.

CONCLUSIONES
El problema que enfrent InterBolsa fue el de iliquidez ya que por el incumplimiento de los
crditos al interior de sus sistemas termin por explotar en una crisis generalizada, que
pudo haber arrastrado consigo una cantidad importante de entidades financieras y hacer
colapsar el sector. Pero gracias a la rpida actuacin de las autoridades, los entes de
control y los mecanismos de garanta se pudo frustrar esta crisis, ellos actuaron
eficientemente usando todos los mecanismos de correccin que restablecieron en gran
medida el acceso a la liquidez por parte del sector financiero y otorgaron confianza al
sistema para evitar un pnico financiero y un balance negativo.
A pesar del descubrimiento y puesta en evidencia por parte de las autoridades y los entes
de control, este actuar de forma correctiva se considera inoportuno, pues de contar el
sistema financiero y los dems entes de control con acciones preventivas y un sistema
que impida las agiles evasiones y habilidosas maniobras de los estrategas de los grandes
emporios en el pas, hubiera sido posible detectar la situacin con mayor oportunidad.
Para controlar eficazmente un pnico financiero y evitar una crisis sistemtica,
entendiendo que una actitud negligente, prevista y demorada, por parte de los mismos,
podra desencadenar el colapso de la economa, el Gobierno, las autoridades monetarias
y de vigilancia y control deben estar atentos y vigilar de cerca a cada una de estas
empresas.
Es importante que se aprenda de estos captulos nefastos en la historia de la economa
del pas, pues son un terrible ejemplo de inmediatez, improvisacin, corrupcin y astucia,
que no debera repetirse. Casos como el de DMG, Grupo Grancolombiano, y el de
Interbolsa tienen en comn un riesgo desmedido, codicia y un gran desprecio por las
normas legales y sobretodo ticas.

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