FLUJO DE FONDOS DESCONTADOS

SIGNIFICADO Y APLICACIN
VARIABL
E

SIGNIFICADO

APLICACIN

La TIR es la tasa de descuento

(TD) de un proyecto de inversin
que permite que el BNA sea igual
a la inversin (VAN igual a 0). La
TIR

Tasa interna de
retorno

TIR es la mxima TD que puede

tener un proyecto para que sea
rentable, pues una mayor tasa
ocasionara que el BNA sea menor
que la inversin (VAN menor que
0).
Entonces para hallar la TIR se
necesitan:

tamao de inversin.

flujo de caja neto

proyectado.

PER

La ratio PrecioBeneficio

La ratio Precio-Beneficio (PER)

expresa lo que paga el mercado
por cada unidad monetaria de
beneficio. Es representativa de la
valoracin que realiza la bolsa de
la capacidad de generar beneficios
de la empresa y se trata de una
ratio muy utilizada y de fcil
clculo:
PER = Valor de Mercado de la
empresa (nmero de acciones x
precio de la accin) / Beneficios de
la Empresa (B. Netos)
PER = Precio de mercado de la
Accin / Beneficio por Accin (BPA)

ROE

EBITDA

Rentabilidad sobre
recursos propios

Earnings Before
Interests, Taxes,
Depreciations and
Amortizations

Es el porcentaje que se obtiene de

dividir los resultados finales antes
de impuestos, o beneficio neto
(BN) por los recursos propios, esto
es el capital y las reservas. Es la
tasa de beneficios sobre el capital
acumulado.
Cuando se aplica a las entidades
de crdito, esta rentabilidad
financiera es la correspondiente al
capital invertido por sus
propietarios, expreso o tcito,
como ocurre en el caso de las
Cajas de Ahorros.

El EBITDA mide la capacidad de la

empresa para generar beneficios
considerando nicamente su
actividad productiva. Para
comprender su significado hay que
considerar el efecto de las
partidas que se incluyen en su
clculo, as como los aspectos a
tener en cuenta en su
interpretacin.
1. El efecto de las partidas
incluidas en el EBITDA
En el clculo del EBITDA hay una
serie de partidas que no son
tenidas en cuenta, buscando
obtener una medida sobre la
capacidad de la empresa para
generar beneficio mediante su
actividad productiva. Las
implicaciones son las siguientes:
a) Las amortizaciones productivas
b) Las provisiones
c) Los intereses financieros
d) Los impuestos
En definitiva un EBITDA elevado no
es necesariamente sinnimo de
una buena gestin empresarial,
siendo necesario realizar su
anlisis de forma conjunta con
otros aspectos de la empresa. Por
esta razn, es habitual utilizarlo en

relacin (cociente) a otros

parmetros como la inversin
realizada o las ventas efectuadas
en un perodo de tiempo.
Para ello es necesario determinar
qu parte de los gastos de cada
empresa est formada por
amortizaciones y provisiones.
Sumando estos gastos al EBIT se
obtiene el EBITDA.
EBITDA = EBIT +
AMORTIZACIONES + PROVISIONES
Los ingresos y gastos de
explotacin (I).
Los gastos de explotacin
(G). Pueden dividirse en:
- Gastos operativos (O).
- Dotacin a la amortizacin
productiva (A).
- Dotacin a las provisiones (P).
El resultado de Explotacin
(EBIT) = (I-G) = I - O - A- P
Los pagos financieros por
intereses (F)
Los impuestos (I). Se
supone un tipo en el
impuesto de sociedades de
un 20% (I = (EBIT - F)0,2).
El resultado (EBIT - F - I).
CFA

Cash flow por accin

El trmino cash flow puede

traducirse por flujo de caja, es
decir, la magnitud que mide la
diferencia entre entradas y salidas
de flujos monetarios.
El cash flow por accin (CFA) trata
de medir el flujo de caja de la
empresa que le correspondera a
cada accionista, por cada accin
en su poder. Matemticamente se
determina a partir de la siguiente
expresin:

CFA=

CashFlow
Accin

DCF

KNOW
HOW
WACC
DC
van
Valor actual neto

El VAN es un indicador financiero que

mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para
determinar, si luego de descontar la
inversin inicial, nos quedara alguna
ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.

Formula: