You are on page 1of 6

TASA DE RETORNO DE UN PROYECTO

En estudios de ingeniera econmica, la tasa de retorno sobre la inversin es


expresada normalmente como un porcentaje. El beneficio neto anual dividido
por la inversin total inicial representa la fraccin que, multiplicada por 100, es
conocida como retorno porcentual sobre la inversin. El procedimiento usual es
encontrar el retorno sobre la inversin total original siendo
Tabla 7.1 Cuadro de fuentes y usos para una planta pesquera (1990) (en
US$ '000)
Ejercicio

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

FUENTE

Capital propio

480

Crdito bancos (*)

180

Ventas netas del ejercicio

842

842

842

842

842

842

842

842

842

842

Total (a)

1 502 842

842

842

842

842

842

842

842

842

USOS

Activo fijo

600

Activo de trabajo

60

Costos de financiacin(**)

27

Costos de produccin

687

687

687

687

687

687

687

687

687

687

Total (b)

1 374 687

687

687

687

687

687

687

687

687

Saldo (a) - (b)

129

156

156

156

156

156

156

156

156

156

Beneficio neto (***)

77

93

93

93

93

93

93

93

93

93

Ms depreciacin

60

60

60

60

60

60

60

60

60

60

Flujo de caja

137

153

153

153

153

153

153

153

153

153

Notas: (*) Existe un crdito bancario 30 % IF = US$ 180 000

(**) Tasa bancaria, 15% anual. Por simplicidad se ha considerado un crdito de slo un
ao.

(***) Descontando los impuestos a las ganancias (40%).

el numerador el valor del beneficio neto promedio:

y de esta manera la tasa de retorno sobre la inversin original, i ROI, ser:

Sin embargo, debido a la depreciacin de los equipos durante su vida til, a


menudo es conveniente referir la tasa de retorno a la inversin promedio
estimada durante la vida til del proyecto. La inversin promedio (I P) se calcula
como:

siendo VLk = valor de libros en el ao k.


Una frmula aproximada para calcular la inversin promedio viene dada por:
IP = IF/2 .......... (7.8)
La tasa de retorno sobre la inversin promedio (i RIP) puede ser calculada como:

La tasa de retorno sobre la inversin original (i ROI) se conoce tambin como


mtodo del ingeniero, mientras que la tasa de retorno sobre la inversin
promedio (ic) es un mtodo preferido por los contadores.
Estos mtodos dan "valores puntuales" que son aplicables a un ao en
particular o para algn ao "promedio" elegido. No tienen en cuenta la inflacin,
ni el valor temporal del dinero.
Ejemplo 7. 2 Clculo de la tasa de retorno sobre la inversin original (i ROI)
Calcular la tasa de retorno sobre la inversin para la planta de congelado de
merluza del Ejemplo 7.1.
Solucin: En este caso donde los flujos anuales de caja no son constantes, se
debe calcular:
Beneficio neto anual promedio Flujo anual de caja - Costo anual de
depreciacin ......... (7.10)
Los valores resultantes se muestran en la Tabla 7.2.
Tabla 7.2 Clculo del beneficio anual promedio para la planta de la Tabla
7.1
Ao

Beneficio neto anual promedio (US$)

77 000

93 000

93 000

93 000

93 000

93 000

93 000

93 000

93 000

10

93 000

Total

914 000 10 = 91 400

La tasa de retorno promedio sobre la inversin original ser:


(91 400/660 000) 100 = 13,8 % por ao
El valor temporal del dinero no es considerado, ya que se utiliza el beneficio
promedio, no su secuencia en el tiempo. Alterando el orden de las ganancias
para los aos 1 a 10, el retorno sobre la inversin original sera el mismo.
Ejemplo 7.3 Clculo de la tasa de retorno sobre la inversin promedio (i RIP)
Calcular la inversin residual promedio para la planta de congelado de merluza
del Ejemplo 7.1.
Solucin: Para determinar correctamente la inversin promedio se debe
calcular la inversin residual promedio de acuerdo a la Tabla 7.3.
De la Tabla 7.3, el divisor de la Ecuacin (7.9) es:
IP + IW = US$ 330 000 + US$ 60 000 = US$ 390 000
y la tasa de retorno sobre la inversin promedio, ser:

Tabla 7.3 Clculo de la inversin promedio para la planta de la Tabla 7.1


Ano

Inversin (US$)

600 000

600 000 - 60 000 = 540 000

540 000 - 60 000 = 480 000

480 000 - 60 000 = 420 000

420 000 - 60 000 = 360 000

360 000 - 60 000 = 300 000

300 000 - 60 000 = 240 000

240 000 - 60 000 = 180 000

180 000 - 60 000 = 120 000

10

120 000 - 60 000 = 60 000

Total

3 300 000 10 = 330 000

Puede observarse que, de hacer una aproximacin con la frmula (7.8):

lo que representa un 8,5 % de error en la estimacin. El valor temporal del


dinero no es considerado, ya que se us la inversin promedio, no su
secuencia en el tiempo.

ANLISIS COSTO BENEFICIO DE UN PROYECTO


Para qu sirve?
La tcnica de Anlisis de Costo/Beneficio de un proyecto, tiene como objetivo
fundamental proporcionar una medida de la rentabilidad de un proyecto, mediante la
comparacin de los costos previstos con los beneficios esperados en la realizacin del
mismo.

Esta tcnica se debe utilizar al comparar proyectos para la toma de decisiones.


Un anlisis Costo/Beneficio por s solo no es una gua clara para tomar una buena
decisin. Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. La moral de los
empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfaccin del cliente.
El anlisis Costo-Beneficio, permite definir la factibilidad de las alternativas planteadas
o de un proyecto a ser desarrollado.
La utilidad de la presente tcnica es la siguiente:
Para valorar la necesidad y oportunidad de la realizacin de un proyecto.
Para seleccionar la alternativa ms beneficiosa de un proyecto.
Para estimar adecuadamente los recursos econmicos necesarios, en el plazo de
realizacin de un proyecto.
Cmo se elabora?
El anlisis Costo/Beneficio involucra los siguientes 6 pasos:
1. Llevar a cabo una lluvia de ideas o reunir datos provenientes de factores
importantes relacionados con cada una de sus decisiones.
2. Elaborar dos listas, la primera con los requerimientos para implantar el proyecto y la
segunda con los beneficios que traer el nuevo sistema.
Antes de redactar la lista es necesario tener presente que los costos son tangibles, es
decir, se pueden medir en alguna unidad econmica, mientras que los beneficios
pueden ser tangibles y no tangibles, es decir pueden darse en forma objetiva o
subjetiva.
3. Determinar los costos relacionados con cada factor. Algunos costos como la mano
de obra, sern exactos mientras que otros debern ser estimados.
4. Sumar los costos totales para cada decisin propuesta.
5. Determinar los beneficios en alguna unidad econmica para cada decisin.
6. Poner las cifras de los costos y beneficios totales en una forma de relacin donde
los beneficios son el numerador y los costos son el denominador.