TEMA 9:LA POLITICA FISCAL, EL DEFICIT

PUBLICO Y LA POLITICA DE DEUDA PUBLICA

1. LA POLTICA FISCAL: CONCEPTO

Y PRINCIPALES
ENFOQUES

REFERENCIAS:

CUADRADO
ROURA
y
Econmica. Ed. McGrawHill.

otros

(2010):

Poltica

RODRIGUEZ ORTIZ Y GOMEZ URQUIJO (2011):

Europa entre la crisis de la deuda y la bsqueda de una
gobernanza econmica.Boletin Econmico de ICE n
3010.(Lectura sometida a debate en clase prctica).

SUBDIRECCION
GENERAL
DE
ECONOMIA
INTERNACIONAL (2012): El six pack de la reforma del
gobierno econmico en la Unin Europea

1. LA POLTICA FISCAL: CONCEPTO Y

PRINCIPALES ENFOQUES I

Las medidas
estabilizadora
estructural.

de Poltica Fiscal tienen una vertiente

pero tambin una clara perspectiva

Definicin de Poltica Fiscal: Cambios o variaciones en

los gastos e impuestos del Gobierno, concebidos para influir
en el tipo de modelo econmico, por una parte, y en el
nivel de actividad por otra.

Los cambios en el nivel de actividad que se podran generar

por la Poltica Fiscal son de dos tipos: AUTOMTICOS Y
DISCRECIONALES.

1. LA POLTICA FISCAL: CONCEPTO Y

PRINCIPALES ENFOQUES II

AUTOMTICOS: Instrumentos que por el mero hecho de

existir y sin verse influidos por acciones del gobierno,
actan de forma anticclica.

DISCRECIONALES: Variaciones en los Ingresos y Gastos del

Sector Pblico que responden a la decisin unilateral
(discrecional) de las autoridades, quienes las realizan en la
direccin, forma e intensidad que consideran oportuna, en
base tanto a los objetivos como a las circunstancias o
problemas de cada momento.

2. LAS FORMULACIONES PRESUPUESTARIAS

AL SERVICIO DE LA ESTABILIDAD: EL
PRESUPUESTO CLSICO
Presupuesto clsico
Los fundamentos bsicos de la poltica
fiscal keynesiana:
El saldo presupuestario de pleno empleo

PRESUPUESTO CLSICO

PRINCIPIOS ECONMICOS
Limitacin del gasto pblico
Neutralidad Impositiva
Equilibrio Anual
Emisin de Deuda para inversiones autoliquidables

CRISIS
DE
CLSICOS.

CONCLUSIN

LOS

PRINCIPIOS

PRESUPUESTARIOS

LIMITACIN DEL GASTO PBLICO

Consumo improductivo

Dogma del mal necesario: El gasto pblico

es preciso pero es un mal necesario que
debe reducirse en el lmite de lo posible.

NEUTRALIDAD IMPOSITIVA

El impuesto debe establecerse de tal

forma que no obstaculice el desarrollo
econmico de un pas.

La mayora de los economistas clsicos

pensaba que el Estado era incapaz de
realizar
fines
poltico-econmicos
o
poltico-sociales a travs del impuesto.

EQUILIBRIO ANUAL

El presupuesto debe equilibrarse anualmente. Esta

norma se conoce como la regla de oro de la hacienda
clsica.
Qu ingresos y gastos deben equilibrarse anualmente?.
Respuesta de los economistas clsicos: Ingresos
ordinarios han de igualarse a gastos ordinarios.
Cules son las caractersticas de LOS INGRESOS Y
GASTOS ORDINARIOS?: periodicidad y posibilidad de
previsin y rentabilidad.
La emisin de deuda solo estaba justificada para
INVERSIONES AUTOLIQUIDABLES. La produccin
derivada de la inversin permite el pago de los intereses
y la amortizacin del capital.

CONCLUSIN

Estado y empresario deben seguir las mismas

normas de administracin de las finanzas.

No existen dos clases de principios

administracin como no hay dos clases
honradez (Von Jacob).

de
de

CRISIS DE LOS PRINCIPIOS PRESUPUESTARIOS

CLSICOS

Accin paralela del Estado que supone la prctica de

una Poltica Econmica dependiente de la coyuntura.

Por qu la norma del equilibrio presupuestario no ha

originado consecuencias de gran calado cuando el
presupuesto clsico se ha estado aplicando?. Tamao del
sector pblico?.

El impuesto cumple un papel fundamental como

instrumento de la Poltica Econmica.

LAS FORMULACIONES PRESUPUESTARIAS AL

SERVICIO DE LA ESTABILIDAD: LOS FUNDAMENTOS
BSICOS DE LA POLTICA FISCAL KEYNESIANA I

Defensa a ultranza de la Poltica Fiscal en situaciones de

desequilibrio, como la de la cirsis del 29.
Keynes hubiera rechazado las polticas de dficits
presupuestarios continuados, independientemente de la
situacin y condiciones de la economa.
Embrin: trabajos de Hansen y Lerner
Nocin clsica de presupuesto equilibrado debe ser
sustituida por la de presupuesto de estabilizacin
automtica.
Aportaciones de la sntesis neoclsica en los aos cuarenta
y cincuenta.

LAS FORMULACIONES PRESUPUESTARIAS AL

SERVICIO DE LA ESTABILIDAD: LOS FUNDAMENTOS
BSICOS DE LA POLTICA FISCAL KEYNESIANA II

Negacin de la norma del equilibrio presupuestario

Reduccin de la brecha (gap) entre el PIB real y el potencial.

Papel del sector pblico centrado en cebar la bomba del gasto

privado, estabilizar la economa, pero no de una forma
provisional ni transitoria sino permanente.

Eliminacin de problemas derivados de un sistema tributario

flexible (estabilizadores automticos), mediante el establecimiento
de mecanismos de devolucin al sector privado de un exceso de
recaudacin (dividendo fiscal).

LOS INSTRUMENTOS DE LA POLTICA FISCAL

KEYNESIANA

Las acciones discrecionales de la Poltica Fiscal

a) la variacin en los gastos pblicos, mediante cambios en
su volumen o en su composicin, b) las variaciones en los
impuestos, a travs de cambios en la estructura impositiva
o modificaciones en los tipos de gravamen, c) las
variaciones en las transferencias

Los efectos expansivos (contractivos) del gasto pblico

son mayores que los contractivos (expansivos) de los

impuestos
o que los expansivos (contractivos) de las
transferencias, de acuerdo con los respectivos valores de
sus multiplicadores

LOS ESTABILIZADORES AUTOMTICOS I

Actan automticamente regulando la coyuntura,

dado que el tamao del dficit o del supervit
presupuestario variar de forma automtica con
el nivel de la renta nacional.

Se puede definir un estabilizador automtico

como
cualquier
mecanismo
del
sistema
econmico que reduce la intensidad de las
recesiones y de las expansiones, sin que se
produzca ningn cambio deliberado en la poltica
fiscal.

SALDO PRESUPUESTARIO DE PLENO

EMPLEO I

La existencia de estabilizadores automticos disminuye la

amplitud de las oscilaciones cclicas pero ni las evita ni las
elimina, solo puede reducir su magnitud.

Para conocer el signo y la intensidad, el primer indicador

utilizado:
SP = T-G = ty-G. saldo presupuestario efectivo o real

1.
2.

Problema de este indicador:

La aparicin de dficit presupuestario ante una variacin del
ritmo de actividad econmica puede interpretarse de dos
formas:
Disminucin de la recaudacin (Poltica fiscal pasiva)
Poltica fiscal activa (Acciones discrecionales)

SALDO PRESUPUESTARIO DE PLENO

EMPLEO II

Medida alternativa: Saldo presupuestario de pleno empleo.

SPPE = T*-G = t Ype-G
Diferencia entre los ingresos que se generaran con una
estructura impositiva correspondiente a un nivel de plena
utilizacin de recursos y de los gastos pblicos.
Este concepto no se ve afectado por la coyuntura
Se refiere a los importes que alcanzaran los gastos e
ingresos pblicos si se asegurase el pleno empleo.
SPPE-SP=t (Ype-Y)

SALDO PRESUPUESTARIO DE PLENO

EMPLEO III

Pueden darse tres situaciones diferentes:

Economa en pleno empleo:
Ype=Y; SPPE=SP
Economa por encima del pleno empleo: SPPE POR
DEBAJO DEL SALDO PRESUPUESTARIO
Economa por debajo del pleno empleo: SPPE POR
ENCIMA DEL SALDO PRESUPUESTARIO.
Una desviacin entre ambos saldos se debe al hecho de
que la produccin efectiva difiere de la potencial, lo que
incide sobre los ingresos va estabilizadores automticos.
DICHA DIFERENCIA MIDE EL COMPONENTE CCLICO DEL
PRESUPUESTO.

VENTAJAS DEL SALDO

PRESUPUESTARIO DE PLENO EMPLEO
Analizar de forma ms correcta los efectos
macroeconmicos
del
saldo
presupuestario.
Permitir
reducir los errores de una
coordinacin inadecuada de la poltica
monetaria y fiscal.
Facilitar una planificacin presupuestaria
ptima a medio y largo plazo.

LIMITACIONES DEL SALDO PRESUPUESTARIO DE

PLENO EMPLEO

El ciclo econmico no presenta perfiles simtricos respecto

a una situacin normal

Perodo de tiempo prolongado en una fase de atona o en

una fase de expansin.

El uso del SPPE servira de poco para orientar la intensidad

y direccin de la poltica fiscal

SALDO PRESUPUESTARIO DE PLENO

EMPLEO

Ventajas del Saldo presupuestario de Pleno

empleo:
Analizar de forma ms correcta los efectos
macroeconmicos del saldo presupuestario.
Permitir reducir los errores de una coordinacin
inadecuada de la Poltica Econmica.
Facilitar una planificacin presupuestaria ptima
a medio y largo plazo.

PRESUPUESTO CCLICO

Negacin del equilibrio presupuestario

anual
Sanidad financiera
Equilibrio en el ciclo econmico
Crticas:

Exacta duracin e intensidad del ciclo

econmico
Fondo reserva. Tendencia a ser gastado por el
que est en el poder

EL PACTO DE ESTABILIDAD DE
CRECIMIENTO

El acuerdo poltico se alcanz en el Consejo Europeo de

Dubln en diciembre de 1996. Se adopta una resolucin en
el Consejo de Amsterdam de 1997.
Nuevo marco reglamentario del Pacto de Estabilidad que
entra en vigor en julio de 2005.
En qu consiste el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento?.
Marco normativo para la coordinacin de las polticas
fiscales nacionales dentro de la unin Econmica y
Monetaria
El objetivo del Pacto es garantizar la disciplina
presupuestaria de los miembros de la UEM.
La aplicacin del pacto se basa en dos pilares: principio de
supervisin multilateral y procedimiento de dficits
excesivos (componente preventivo y disuasorio).

PRINCIPIO DE SUPERVISIN
MULTILATERAL

Los Estados miembros presentarn un programa de

estabilidad que contiene los objetivos de las cuentas
pblicas actualizadas a medio plazo.
Los objetivos a medio plazo varan entre los distintos
pases, pudiendo apartarse de la obligacin de alcanzar una
situacin de proximidad al equilibrio o supervit. (Cierta
flexibilidad presupuestaria)
Los Estados miembros no pertenecientes a la zona euro
elaboran programas de convergencia. Estos programas
sirven de base para la supervisin multilateral

PROCEDIMIENTO DE DFICIT EXCESIVO

La funcin disuasoria concreta acelera el objetivo

de estabilidad fiscal esbozado en Maastricht,
desincentivando la generacin de dficits
excesivos.
Las naciones integrantes de la UEM deben
mantener a corto plazo un dficit pblico por
debajo del 3% del PIB. A medio o largo plazo el
saldo presupuestario pblico debe estar cercano
al equilibrio, o incluso arrojar supervit.

PROCEDIMIENTO DE DFICIT
EXCESIVO

El PEC fija un procedimiento de supervisin y de

sanciones para aquellos casos en que se detecte
su incumplimiento. Cuando el Consejo percibe
que un dficit es excesivo emite un aviso dirigido
al pas en cuestin. Si el Consejo duda de la
eficacia de las medidas puede imponer sanciones
en el plazo de diez meses.

PROCEDIMIENTO DE DFICIT
EXCESIVO

El rebosamiento del valor del 3% se considera

excepcional:
Circunstancias excepcionales:
Consecuencia de una grave recesin econmica (
disminucin anual del PIB o de una baja
acumulada de la produccin durante un perodo
muy prolongado de crecimiento anual muy
reducido)

FUNCIN DISUASORIA II

La sancin consiste en un depsito sin intereses, por dos

aos, que se convierte en multa si el pas reincide. El
monto de la sancin consta de dos partes, una fija y otra
computada en funcin de la magnitud del dficit. La suma
no puede exceder el 0,5% del PIB del pas en cuestin.

El PEC no es inflexible a las distintas circunstancias que

puedan atravesar los pases miembros. Las sanciones no
procedern cuando existan circunstancias especiales que
impidan la consecucin del objetivo presupuestario.

CIRCUNSTANCIAS ESPECIALES:

Cadas anuales en el PIB real de un 2% como

mnimo
Cuando la reduccin se site entre un 0,75% y
el 2%, el Consejo puede juzgar que la recesin
es asimismo excepcional.
ASPECTO PREVENTIVO DEL PEC: Se propone
corregir polticas que eventualmente podran
dar lugar a dficits superiores al umbral
recomendado.

EL CUMPLIMIENTO DEL PEC

Hasta qu punto el PEC se v a cumplir en los trminos

establecidos?. Se estn escuchando voces que dan a
entender que el cumplimiento del Pacto es difcil o que su
cumplimiento estricto no resulta tan importante

No se puede plantear que el pacto es excesivamente rgido

cuando existen cautelas en el pacto que lo flexibilizan en
escenarios en los cuales su cumplimiento es ms difcil.

Las sanciones no parecen tan desproporcionadas, sobretodo

si se tiene en cuenta que inicialmente slo dan lugar a un
depsito que se convierte en un pago si el pas incumple de
forma continuada en el tiempo

PRIMERA REVISIN DEL PACTO DE

ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO I

Se aprueba un nuevo marco reglamentario en

julio de 2005.
El pacto revisado permite:
Garantiza la deteccin correctora de los dficits
excesivos
Permite tener en cuenta las consideraciones
especficas y econmicas de cada Estado
miembro.

PRIMERA REVISIN DEL PACTO DE

ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO II

La Comisin debe redactar un Informe cuando un Estado

miembro rebasa el 3% del PIB.
Modificacin en la vertiente preventiva del Pacto:
El PEC revisado no exige a los Estados miembros que
converjan hacia una situacin presupuestaria uniforme
prxima al equilibrio a medio plazo.
Diferenciacin de objetivos presupuestarios a medio plazo
para cada Estado miembro, en funcin de la situacin
presupuestaria.
Poltica presupuestaria durante las fases de reactivacin
econmica: Estados miembros de la zona euro deben
perseguir un ajuste presupuestario equivalente al 0,5% del
PIB.

REFORMA DEL GOBIERNO ECONMICO DE

LA UNIN EUROPEA
Propuesta: septiembre de 2010.
Acuerdo: septiembre de 2011

Nuevo
procedimiento
de
prevencin
y
correccin de desequilibrios econmicos y
sanciones asociadas: a) vertiente preventiva y
b) vertiente correctiva.
Definicin
de
desequilibrio:
Cualquier
tendencia que da lugar a una evolucin
macroeconmica que afecta o puede afectar
adversamente al correcto funcionamiento de la
economa del Estado miembro.
Internos y Externos

IDENTIFICACIN DEL DESEQUILIBRIO

Mecanismo de alerta basado en un informe anual que

elabora la Comisin Europea.

El informe incluye un cuadro de indicadores scoreboard,

que se comparan con unos umbrales indicativos.

No son indicadores de Poltica econmica

Reducido conjunto de indicadores prcticos, relevantes

simples y medibles.
COLABORACIN CON EL PARLAMENTO EUROPEO Y EL
CONSEJO

CUADRO DE INDICADORES SCOREBOARD

La media mvil de 3 aos de la balanza por cuenta

corriente en porcentaje de PIB con umbrales de +6% y 4%.
La posicin inversora internacional como porcentaje de PIB
con un umbral del -35%
La variacin porcentual en 5 aos de la cuota de
exportaciones en trminos nominales y con un umbral de 8%
La deuda del sector privado en porcentaje del PIB con un
umbral del 160%.
El flujo de crdito al sector privado en porcentaje del PIB
con un umbral del 15%
La deuda pblica como porcentaje del PIB con un umbral
del 60%
La media movil de la tasa de paro con un umbral del 10%

PROCEDIMIENTO DE PREVENCIN Y CORRECCIN

DE DESEQUILIBRIOS MACROECONOMICOS

La Comisin identifica qu estados miembros

presentan desequilibrios y han de ser objeto de
examen individualizado.
Anlisis
completo
de
las
fuentes
de
desequilibrio del estado miembro.
Tendr en cuenta la informacin enviada por el
estado Miembro.
Identificado el desequilibrio
Recomendaciones al Estado miembro
Desequilibrio severo: medidas correctivas

PROCEDIMIENTO DE DESEQUILIBRIO EXCESIVO Y

SANCIONES PARA LA ZONA EURO

Elaboracin de un Plan de Medidas Correctivas (PMC).

La Comisin realiza un seguimiento de la puesta en prctica

de las medidas, quien tiene que remitir un informe regular.

La Comisin puede llevar a cabo misiones de supervisin al

pas para hacer el seguimiento, junto con el BCE si el
Estado miembro pertenece a la zona euro.
Evaluacin desfavorable. Se fija un nuevo plazo e
imposicin de una sancin en forma de depsito que
devenga intereses.

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA

REFORMA DEL PEC

Pilar correctivo:

La experiencia mostr que durante esta crisis

el
pilar
correctivo
adoleca
de
dos
desequilibrios:

No operatividad del criterio de deuda

Elevado control del consejo

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA

REFORMA DEL PEC

Cambios introducidos con la reforma:

Tener en cuenta el criterio de deuda.

Adelanto, incremento y gradualizacin de las

sanciones aplicables a la mayora de los pases
del euro.

Mayor automatismo en la toma de decisiones

sobre la imposicin de las sanciones.

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Regla de Poltica Fiscal

Existe dficit excesivo si el dficit pblico

supera el 3%, a menos que se reduzca de
forma continuada hasta alcanzar un nivel
prximo al valor de referencia o que el exceso
sea temporal omexcepcional.

Grave recesin econmica: tasa negativa de

incremento del PIB en volumen o prdida acumulada
de PIB durante un perodo prolongado de tiempo

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Regla de Poltica Fiscal

Que la ratio deuda pblica con respecto al PIB

supere el 60%, a menos que dicho nivel se
reduzca de forma suficiente y se aproxime al
valor de referencia

Otros factores relevantes: a) evolucin de la

situacin econmica, presupuestaria, y de
deuda pblica a medio y largo plazo.Coste
neto de poner en marcha la reforma de las
pensiones.

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Regla de Poltica Fiscal

Se prev el establecimiento de objetivos
presupuestarios anuales. El Estado Miembro ha
de adoptar un ajuste estructural al menos de un
0,5% del PIB al ao en media.

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Pilar preventivo

Mantenimiento de unos objetivos presupuestarios a

medio plazo prximos al equilibrio o en supervit
en el marco de los programas de estabilidad y
Convergencia.

No se pueden adoptar decisiones de gasto permanentes

con incrementos de la recaudacin que puede
tener su origen en ingresos extraordinarios.

El pacto incorpora una nueva regla de gasto

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

El crecimiento del gasto pblico no puede superar

una tasa de referencia del crecimiento potencial a
medio plazo del PIB (pases que cumplen con los
objetivos presupuestarios).

Si no se han alcanzado los objetivos presupuestarios el

gasto pblico debe ser inferior a la tasa de referencia de
crecimiento del PIB.

Las reducciones discrecionales de los ingresos

pblicos han de ser compensadas con reducciones de
gasto o con incrementos discrecionales de otras
partidas de ingresos.
Se tendrn en cuenta las reformas estructurales que
tengan efectos presupuestarios directos

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Margen de la poltica fiscal

En caso de recesin los Estados Miembros

pueden alejarse de la senda de ajuste hacia los
objetivos
presupuestarios
a
medio
plazo.
Condicin: No se puede poner en peligro la
sostenibilidad de las cuentas pblicas a medio
plazo.

Desviacin significativa: advertencia al Estado en

cuestin.

LA NUEVA SUPERVISIN FISCAL: LA REFORMA DEL

PEC

Sanciones para los pases de la zona euro

Graduales para los pases de la zona euro. Pueden

ascender a un 0,2% del PIB.

Las sanciones no podrn superar el 0,5% del PIB

LA EFECTIVIDAD DE LA POLTICA
FISCAL

Distribucin de los efectos en el tiempo:

Los retardos temporales si excesivamente largos
pueden conducir a que las medidas fiscales sean
desestabilizadoras.
Existen tres posibles retardos:
A) Retardo de reconocimiento
B) Retardo entre el reconocimiento y la accin
C) Retardo entre la accin y sus efectos
La efectividad de la Poltica Fiscal puede
analizarse en el marco del modelo IS-LM.

EFECTIVIDAD DE LA POLTICA FISCAL

EN EL MARCO DEL MODELO IS-LM

La efectividad de la Poltica Fiscal depende

de la pendiente de la curva LM. Se pueden
plantear dos posiciones extremas.

A) Mxima efectividad de la Poltica Fiscal

B) Mnima efectividad de la Poltica Fiscal