LA POLITIQUE MONTAIRE

INTRODUCTION
La politique montaire est l'ensemble des moyens mis en uvre par une
banque centrale pour agir sur l'activit conomique par la rgulation de sa
monnaie. Cela passe donc par la dfinition d'un ou plusieurs objectifs et
par celle des instruments qui permettront de les atteindre.
Les objectifs de la politique montaire sont :
La stabilit des prix
La croissance conomique et le plein emploi
Lquilibre extrieur (quilibre des comptes de la balance des
paiements)
La stabilit du systme financier

Dissertation :
A/ Quelles sont les conditions defficacit de la politique montaire ?
Pour tre efficace, la politique montaire doit tre crdible et transparente. La crdibilit de la
politique montaire permet de modrer la baisse les anticipations dinflation et les
revendications salariales des agents conomiques. Lindpendance de la banque centrale permet de
renforcer cette crdibilit.
Par ailleurs, la transparence de la politique montaire, cest--dire le fait de rendre lisibles les
choix de politique montaire, permet aux agents conomiques de disposer des informations
ncessaires pour formuler des anticipations justes quant linflation. Cela vite une incertitude qui
pourrait nourrir des anticipations errones de linflation et des revendications salariales
correspondantes.

B/Les effets attendus dune relance montaire en change fixe :

Annulation des effets stimulants initiaux :
Augmentation de loffre de monnaie et / ou baisse du taux directeur mne la
baisse du taux dintrt, cette baisse du taux provoque une croissance de la
demande intrieur ce qui donne naissance leffet multiplicateur .Ce qui fait une
croissance de lemploi et une diminution du chmage conjoncturel.
C/ les limites dune relance montaire en rgime de change fixe :
La pression de la demande globale va entrainer linflation, laccroissement de la
demande globale est galement satisfait par le recours aux importations.
La conjugaison de linflation et de la hausse des importations va entrainer un
dficit commercial.

La baisse des taux dintrt encourage la sortie des capitaux (Dficit de la

balance des capitaux).
Un dficit commercial coupl au dficit des capitaux entraine un dficit de la
balance des paiements.
En rgime de change fixe, la banque centrale intervienne pour empcher la
dprciation du taux de change, qui rsulte de la convention de la monnaie
nationale en devise tranger, ce qui provoque une augmentation de loffre de la
monnaie nationale et une croissance de la demande de devise.
Si la banque centrale maintient le taux de change fixe, les agents rsidents
peuvent convertir en devise leurs avoirs en monnaie nationale ce qui fait la
baisse de la masse montaire hors circulation.
Ces effets ngatifs sont renforcs par laction des spculateurs qui anticipent une
dvaluation ; avec la dvaluation, 2 cas de figure peuvent se prsenter :

Soit une amlioration de la comptitivit

Soit un cercle vicieux de la dvaluation successive