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Finance dEntreprise

Assurer le financement long terme

Prsent par :
- Fethi FERHANE

Plan :
1. Le choix dune politique financire
2. Prendre en compte la rentabilit financire
3. Les financement de lentreprise

4. La communication financire

Introduction:
lentreprise aura connu durant le sicle dernier diffrentes
dfinitions , selon les approches quelles soient mcanistes,
science sociales, humaines ou encore systmique; une
constante est nanmoins observe:
laspect financier

Une entreprise est avant tout un moyen de fructifier des

capitaux engags

La Finance au sein de lentreprise


Le financier se doit :
Obtenir les capitaux ncessaires lactivit de lentreprise au
moindre cot,

Tirer des capitaux dont elle dispose et qui sont sans emploi
immdiat ou emploi futur le profit maximum

Les Cycles de la finance


- Cycle court : qui a attrait aux actifs circulants qui doivent

tre financs par les dettes court terme.

- Cycle long: vision plus stratgique que technique et doit


faire lobjet dune rflexion tant interne (autofinancement

quexterne (lemprunt long terme)

Cycle
dinvestissement

Lactif

Le Passif

Immobilisations

Capitaux
Permanents
FDR

Actifs circulants

Dettes court
terme

Cycle
dexploitation

La Politique financire
Dfinition:
conduite des affaires de lentreprise pour ce qui concerne ses
aspects financiers structurels.
Elle consiste prendre les dcisions utiles en vue datteindre
lobjectif de maximisation de la richesse.

Plus quune simple analyse financire (observation), la

politique financire possde galement un rle prvisionnel .

Rentabilit

Liquidit

Solvabilit

les principales composantes de la politique financire :


Lidentification des besoins de financement et leur minimisation ;

La recherche des ressources financires au moindre cot et risque

supportable

Lquilibrage des ressources entre elles et avec les emplois de fonds

La dcision dinvestissement et la recherche des gains maximaux ; la


gestion des risques lis
La dcision de distribuer des revenus aux associs ; de rserves

Le plan de financement?
N
Dividendes distribues
Investissements
Remboursement emprunts LMT
Variation du BFR
Total emplois
Capacit dautofinancement

Cession dimmobilisations
Total ressources
cart

N+1

N+2

Quelle politique financire


appliquer?
Comme toute stratgie, la politique financire de lentreprise
sera applique en fonction:
Des moyens dont elle dispose
Le contexte interne et externe de son environnement.

Il est alors essentiel dtudier le cycle de vie de lentreprise et


donc dans quelle tape celle-ci se situe:

1. Phase de cration:
Croissance

Trs forte

Rentabilit

Trs faible

Endettement

Trs lev

Solvabilit

Dlicate

Indpendance

Non prioritaire

Risque

Maximal

Commentaire
les capitaux mettre en place sont important (investissement,
production) lapport de lentreprise seul ne sera pas suffisant

lendettement est gnralement la dmarche suivre.

Lindpendance financire de lentreprise est de ce fait


relgu au second plan.

2. Phase de croissance
Croissance

Forte

Rentabilit

Moyenne

Endettement

Moyen

Solvabilit

Trsorerie quilibre

Indpendance

Prioritaire

Risque

Moyen

Commentaire
Lentreprise se dveloppe financirement et peut ainsi acqurir
son indpendance vis--vis de ses cranciers et donc assurer
sa solvabilit

Concernant linvestissement, il reste toujours important mais


de nature diffrente.

3. La phase de maturit
Croissance

Moyenne

Rentabilit

Forte

Endettement

Faible

Solvabilit

Trsorerie excdentaire

Indpendance

Prioritaire

Risque

Faible

Commentaire
Lentreprise aura acquis de lexprience et des parts de marchs
importantes. Cette position la libre de toute entrave externe (endettement
trs faible).

Sa trsorerie tant excdentaire, lentreprise peut alors envisager son


expansion vers dautres domaines dactivits stratgique.

Une introduction en bourse nest pas carter

4. Phase de dclin
Croissance

Moyenne

Rentabilit

Faible

Endettement

Faible

Solvabilit

Prudence

Indpendance

Non prioritaire

Risque

Elev

Commentaire
lentreprise fera face aux mmes obstacles quelle rencontra lors de
sa phase de cration (recherche de financement, crises de liquidit,
veiller sa crdibilit vis--vis des cranciers) mais avec des
perspectives de croissance revues la baisse

La rentabilit au sein de
lentreprise:
La rentabilit est le rapport entre un revenu obtenu ou prvu
et les ressources employes pour l'obtenir. C'est donc l'outil
d'valuation privilgi par l'analyse financire.

Rentabilit =

Rsultat
Moyen

Cependant la rentabilit peut tre aborde sous


deux facettes:
1. La rentabilit conomique: mesure la rentabilit de
lentreprise dans son ensemble sans distinction de lorigine
des montants investis (fonds propres et endettement)

R.E = Rsultat dexploitation avant frais financiers


Capitaux permanents

2. La rentabilit financire: est mesure quant elle du point


de vue

des actions entreprises en prenant en compte

uniquement le rendement des fonds propres. Cette relation


est souvent celle qui est reprsente aux actionnaires

R.F =

Rsultat net
Capitaux propres

Lien entre ces deux rentabilits


Leffet de levier: est le mcanisme par lequel on mesure limpact
ngatif ou positif de la politique dendettement sur la rentabilit
financire de lentreprise.

En effet, les actionnaires et associs de l'entreprise, S'ils acceptent


l'endettement, attendent un retour encore plus important en
bnfice relativement au risque supplmentaire pris