Mercado de Capitais

MERCADO FINANCEIRO
O MERCADO DE
CAPITAIS
O mercado financeiro o
mercado onde os recursos
excedentes da economia
(poupana) so direcionados
para o financiamento de
empresas e de novos projetos
(investimentos).
Prof. Breder
prof.breder@gmail.com
O mercado de capitais faz parte do mercado

financeiro. no mercado de capitais que
empresas que precisam de recursos
conseguem financiamento, por meio da
emisso de ttulos, vendidos diretamente aos
poupadores/investidores, sem intermediao
bancria. Dessa forma, os investidores
acabam emprestando o dinheiro de sua
poupana a empresas, tambm sem a
intermediao bancria.
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MERCADO DE RENDA FIXA versus

RENDA VARIVEL
O MERCADO DE CAPITAIS
Prof. Breder
O repasse dos recursos de poupadores e
investidores s empresas pode ser feito de duas

formas :
DVIDA: Os investidores compram ttulos
emitidos pelas empresas que precisam de
dinheiro. Esses ttulos do aos investidores o
direito de receber a quantia emprestada, mais
juros previamente determinados. Os ttulos
so chamados de ttulos de dvida e esse
mercado conhecido como mercado de
renda fixa.
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MERCADO DE RENDA FIXA versus

RENDA VARIVEL
Entre o mercado de capitais e o mercado financeiro
AES: Tambm aqui os investidores
compram ttulos emitidos por empresas. Mas

os ttulos no garantem remunerao fixa aos
investidores. A remunerao dos ttulos so
os dividendos - parte do lucro que uma
empresa de capital aberto distribui entre seus
acionistas. Os investidores tornam-se scios
da empresa. Esses ttulos so chamados
aes e o mercado conhecido como
mercado de renda varivel.
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DIFERENAS BSICAS
MERCADO PRIMRIO x
MERCADO SECUNDRIO
tradicional existem duas diferenas bsicas, que

tornam o primeiro mais eficiente do que o segundo:
No mercado de capitais a captao de recursos por
empresas mais barata, pois no h necessidade do
pagamento do spread aos bancos.
Para o investidor vantajoso, pois ele pode desfazer-se
do ttulo a qualquer momento, o que no seria possvel
num emprstimo tradicional. Ou seja, se o investidor
mudar de opinio quanto ao risco de investir em
determinada empresa, pode vender os ttulos no
mercado.
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UNDERWRITING
A colocao inicial dos ttulos no mercado
chamada de lanamento no mercado primrio.

Quando essa colocao feita pela primeira vez, no
caso de aes, por exemplo, diz-se que a empresa
est sendo listada em bolsa (em ingls IPO- Initial
Public Offering ou OPA Oferta Pblica de
Aes, em portugus).
A negociao desses ttulos aps a oferta inicial
feita em mercados secundrios especficos. No
Brasil temos as bolsas de valores (aes) e SELIC
(ttulos pblicos) e CETIP (ttulos pblicos e ttulos
de dvidas das empresas)
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a subscrio de ttulos (aes ou

debntures), realizada por meio de
oferta pblica.
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UNDERWRITING Tipos:
UNDERWRITING Tipos:
Garantia Firme: a IF coordenadora da operao
garante a colocao do lote de aes no mercado

pelo preo pactuado com a empresa emissora, por
sua conta e risco
Best Efforts (Melhores Esforos): a IF assume o
compromisso de desenvolver os melhores
esforos junto a seus clientes para vender o
mximo de uma emisso nas melhores condies
possveis e por prazo determinado
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DEBNTURE
subscrio, aps determinado prazo, das aes

que se comprometeu a colocar no mercado, mas
que no encontraram interessados.
Book Building: trata-se da oferta global (global
offering) das aes de uma empresa, visando
colocao de seus papis no pas e exterior
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DEBNTURE
Ttulo de crdito emitido apenas por S.A

abertas ou fechadas, exceto IF e
companhias seguradoras. emitida em
sries uniformes e garantem aos
investidores determinada remunerao
em prazos definidos. Pode ser emitida
com amortizao em sries, com
vencimentos anuais. Pode ser
conversvel em aes no seu resgate.
Stand By: compromisso assumido pela IF quanto
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Podem ser negociadas em bolsas de

valores (BOVESPA FIX), mas
normalmente so negociadas em
mercado de balco (CETIP). Sua
negociao foi simplificada atravs da
criao, em 1998, do SND (Sistema
Nacional de Debntures), que parte do
sistema CETIP.
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TIPOS DE AO
AES
So as menores parcelas do capital de uma
empresa. As aes so ttulos que no
garantem remunerao predeterminada aos
investidores. Como parte do capital de uma
empresa, tm sua remunerao determinada
pela capacidade da empresa em gerar lucro.
Os detentores de aes so scios da
empresa e, como tal, correm o risco de
sucesso ou fracasso das estratgias adotadas
pela mesma.
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TIPOS DE AO
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AES BLUE CHIPS
PREFERENCIAIS (PN) - O acionista no participa das

decises estratgicas da empresa, mas por outro lado
tem prioridade no recebimento de dividendos.
Tambm em situaes em que a empresa entra em
processo de falncia ou de dissoluo, esse acionista
tem prioridade no recebimento dos recursos oriundos da
venda dos ativos da companhia. As aes preferenciais
so as mais procuradas por investidores, apresentando
maior liquidez (facilidade de compra e de venda no
mercado). Por isso, comum as aes preferenciais
terem preo superior ao das ordinrias.
ORDINRIAS (ON) - Conferem a seu

detentor, o direito de voto nas
assemblias de acionistas da
empresa. Os dividendos (parte do
lucro que a empresa distribui entre
seus acionistas) podem no ser
prioritrios para esse tipo de ao.
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So as aes que oferecem melhores

relaes RISCO/RETORNO da bolsa.
No existe uma lista oficial de blue chips.
Elas proporcionam: crescimento slido,
gerao de receita e lucro, direo
eficiente, bom relacionamento com o
mercado, gerao de ganhos para
acionistas (dividendos, bnus etc.)
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Tipos de ordem de compra e

venda :
Lote Padro e Fracionados

Ao comprar aes na bolsa de valores por meio de
corretoras preciso determinar a quantidade de
aes, isto , os lotes que se quer adquirir. Em geral
so negociados lotes com 100 ou 1.000 aes (lote
padro). Isso significa que o preo de negociao
em bolsa se refere a 100 ou 1.000 aes. Para
algumas aes, possvel comprar menos que o
lote-padro, como 1 ao, por exemplo. So os lotes
fracionados. O mercado fracionrio tem liquidez
menor, alm de preos menos atraentes para o
investidor.
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venda :
ordem de compra e uma de venda de aes a
um determinado valor, que s ser executada
se ambas as ordens forem atendidas.
Ordem de financiamento: O investidor
especifica uma ordem de compra ou de venda
de uma ao e outra ao mesmo tempo de
venda ou de compra da mesma ao, no
mesmo mercado ou em outro.
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apenas a quantidade e o tipo de ao que

quer comprar ou vender, sem estabelecer o
preo, definido pelo mercado.
Ordem limitada: O investidor limita o preo
de compra ou de venda das aes para a
corretora, que s executar o pedido se o
mercado estiver operando de acordo com os
limites estabelecidos.
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venda :
Ordem casada: O investidor especifica uma
Ordem a mercado: O investidor especifica
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Ordem Stop Loss ou Stop Order: O
investidor indica sua inteno de interromper

a perda (loss) em uma posio aberta. Ex: se
voc compra uma ao a R$ 100 e acredita
que se ela cair abaixo de R$ 95 a tendncia
cair muito mais, voc pode cadastrar uma
ordem stop loss em R$ 95 em sua corretora.
Se a cotao cair para este valor ou abaixo,
sua ordem de venda disparada
automaticamente.
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BOLSA DE VALORES
BOLSA DE VALORES - FUSO
So associaes privadas civis, com o objetivo de manter local

e sistema adequados para a realizao de negociao de
compra e venda de TVM (especialmente aes) de forma
transparente. A BOVESPA era a maior do Brasil e da
Amrica Latina. Em agosto de 2007, a BOVESPA deixou de
ser instituio sem fins lucrativos e se tornou uma S.A.
Nessa reestruturao, foi criada a BOVESPA HOLDING que
tinha como subsidirias integrais a BVSP (bolsa e balco
organizado) e a CBLC (servios de liquidao, compensao
e custdia).
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21
BM&FBOVESPA
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22
AFTER MARKET
Sua sede administrativa fica na cidade de So Paulo.

Toda regulamentao supervisionada pela CVM.
A BM&Fbovespa, no mercado de bolsa de valores,
integrada por sociedades corretoras que operam por

meio do sistema eletrnico (MEGABOLSA). Alm de
aes, a BM&FBovespa negocia tambm outros valores
mobilirios de emisso ou co-responsabilidade de
companhias abertas, como debntures , notas
promissrias (commercial-paper), opes, bnus de
subscrio e cota de fundos. Pela sua importncia na
Amrica do Sul, tambm compra e vende certificados de
depsitos de aes de empresas do Mercosul,
chamados BDRs (Brazilian Depositary Receipts).
Em 2008, houve a fuso da BOVESPA

HOLDING S.A com a BM&F, chamada de
Nova Bolsa. Atualmente, a nica bolsa de
valores, mercadorias e futuros em atividade
no Brasil. a segunda maior da Amrica
Latina, ficando atrs apenas da Bolsa de
Chicago.
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Permite a negociao de aes no

perodo noturno, aps o horrio regular.
O total de ordens enviadas por um
investidor tem um limite de R$ 100 mil e
os preos das ordens enviadas neste
perodo no podero exceder variao
mxima de 2% (positiva ou negativa) em
relao ao preo de fechamento do
prego diurno.
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BM&FBOVESPA - Horrios
IBOVESPA
Mercado de Derivativos (inclusive cmbio):
vrios horrios, conforme o tipo, entre 09:00 h s

18:00 h.
Mercado de Renda Fixa: Ttulos Pblicos: das
07:30 h s 18:30 h. BOVESPA FIX: das 10:00 h
s 17:00 h.
Mercado de Aes: das 09:45 h s 17:00 h.
After Market: das 17:30 h s 19:00 h.
Mercado de Balco Organizado: das 09:45 h
s 17:00 h.
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25
IBrX
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BALCO ORGANIZADO
o ndice Brasil. um ndice de preos

que mede o retorno de uma carteira
composta por 100 aes selecionadas
entre as mais negociadas na
BM&FBOVESPA, em termos de nmero
de negcios e volume financeiro. Foi
criado o IBrX-50, cuja carteira
composta por 50 aes.
o mais importante indicador do

desempenho do mercado de aes
brasileiro, pois retrata o comportamento
das principais aes negociadas na
BM&FBOVESPA. As aes que fazem
parte do ndice representam mais de
80% do nmero de negcios e do
volume financeiro negociados no
mercado vista.
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27
MERCADO DE BALCO ORGANIZADO
sistema organizado de negociao de TVM.

Regulado pela CVM, tem como principal
finalidade servir como um estgio para as
empresas que desejam ter suas aes
negociadas em bolsa de valores. Tambm
conhecido pela sigla SOMA (Sociedade
Operadora de Mercado Aberto). Alm das
corretoras de TVM, atuam tambm as DTVM.
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HOME BROKER
SUBSCRIO DE AES
o processo que permite a

negociao de aes via internet.
Est interligado ao sistema de
negociao da BM&FBOVESPA e
permite que voc envie ordens de
compra e venda de aes atravs do
site de sua corretora na internet.
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29
DIREITO DE SUBSCRIO
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30
BONIFICAO DE AES
um ativo que pode ser negociado no

mercado secundrio da
BM&FBOVESPA, o que permite ao
acionista transferi-lo a terceiros.
Transcorrido o prazo, se no for
subscrito pelo acionista ou
negociado, o ativo deixa de existir.
Aumento do capital de uma S.A, com

lanamento de novas aes. Os
acionistas atuais tm preferncia na
compra dessas novas aes, na
proporo que lhe couber, pelo
preo e prazo estipulados pela
empresa.
31
Aumento de capital de uma

S.A, mediante a incorporao
de reservas e lucros, quando
so distribudas
gratuitamente novas aes a
seus acionistas, em nmero
proporcional s j possudas.
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32
DAY TRADE
SPLIT
Fazer um day trade significa

comprar e vender, no mesmo
dia, quantidade de ttulos de
uma mesma empresa,
utilizando a mesma corretora
e o mesmo agente de
compensao.
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33
INPLIT
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34
IPO X FOLLOW ON
Agrupamento de aes. A
quantidade total de aes
diminui, sem alterar o valor
total. Operao inversa do
SPLIT.
Desdobramento de aes. A
quantidade total de aes
aumenta, sem alterar o
valor total. Visa dar maior
liquidez, com o novo valor
do lote-padro.
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35
IPO (OPA) a oferta de aes

de empresas que esto
entrando na Bolsa pela
primeira vez. FOLLOW ON
a oferta de aes de
empresas j listadas na Bolsa.
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36
FATOR DE COTAO
FATOR DE COTAO
Em algumas aes, o valor

obtido em cotaes so o
resultado da multiplicao do
preo real da ao pelo fator
de cotao da mesma. NO
a mesma coisa que lotepadro.
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37
BM&FBOVESPA Cdigos de
Negociao
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38
UNITS no so aes ou outros ativos,
mas um grupo de ativos negociados em

conjunto (uma espcie de caixa virtual
que contm ativos. So conhecidos
como Certificados de Depsitos de
Aes e recebem a numerao 11.
Ex: UBBR11 (cdigo das units do
Unibanco)
PETR indica a empresa (PETROBRAS)

1 Direitos relacionados a aes ON
2 Direitos relacionados a aes PN
3 Aes ON
4 Aes PN
5, 6, 7 e 8 Classes especiais de aes PN
9 Recibo de direitos sobre aes ON
10 Recibo de direitos sobre aes PN
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Negociao
Ex: PETR4 (mercado vista ou mercado spot)
Ex: as aes da CAJU esto cotadas

a R$ 40 no momento e a ao tem
fator de cotao 10. Isso significa
que cada 10 aes valem R$ 40, ou
seja, CADA AO vale R$ 40
dividido por 10 = R$ 4. Se esta ao
for negociada em lotes de 1.000,
cada lote sair por R$ 4.000
39
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40
Negociao
Negociao
MERCADO DE OPES
MERCADO FRACIONRIO: os
cdigos so os mesmos que no

mercado spot, acrescentado da
letra F.
Ex: PETR4F, VALE5F, UBBR11F.

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41
Negociao

Ms
Opo de compra Opo de venda
Janeiro
A
M
Fevereiro
B
N
Maro
C
O
Abril
D
P
Maio
E
Q
Junho
F
R
Julho
G
S
Agosto
H
T
Setembro
I
U
Outubro
J
V
Novembro
K
W
Dezembro
L
X
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42
Negociao
MERCADO DE OPES
MERCADO A TERMO
EX: VALEK54
EX: PETR4T
VALE Companhia Vale do Rio Doce

K Opo de compra com vencimento em novembro
54 Preo de exerccio da opo (strike) R$ 54,00
PETR PETROBRAS
4 Aes PN
T Termo Comum ou em pontos
S Termo flexvel (PETR4S)
D Termo em dlar (PETR4D)
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43
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44
Negociao
MERCADO DE DERIVATIVOS
MERCADO FUTURO DE AES
Raciocnio idntico ao mercado de opes, com

a letra X.
Ex: PETRB4X
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45
Commodities
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46
Mercado de Derivativos
Outra caracterstica do mercado de derivativos

a negociao de commodities.
Commodities so ativos negociados na
BM&FBOVESPA como ouro, ndice bovespa,
moedas, cupom cambial, dlar comercial, juro
interbancrio, ttulos da dvida externa e
ativos agropecurios (boi gordo, bezerro,
algodo, soja, acar, lcool, milho e caf).
O mercado de derivativos resultante do

mercado vista, isto , como o nome
diz, ele deriva de um ativo. O mercado
de derivativos um instrumento que tem
como principal objetivo proteger (hedge)
o investidor de grandes oscilaes de
preos no mercado.
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47
MERCADO A TERMO: o contrato que
d direito ao comprador o recebimento

de mercadoria (commodity) ou ativo
financeiro, ou seu equivalente em
valores monetrios, em data futura
determinada. Pode ser realizado nas
bolsas de valores ou de mercadorias.
No tem ajustes dirios e o preo
pago apenas no vencimento.
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48
MERCADO FUTURO: o contrato que d
direito ao comprador o recebimento de

mercadoria (commodity) ou ativo financeiro,
ou seu equivalente em valores monetrios,
em data futura determinada. Pode ser usado
pelo hedger ou especulador. Este mercado
exige que os participantes paguem
AJUSTES DIRIOS, como forma de diminuir
o risco da operao. Se o preo do contrato
sobe, seu vendedor obrigado a pagar a
diferena ao comprador e vice-versa.
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49
posio, seja ela compradora ou vendedora,

necessrio constituir MAGEM DE GARANTIA
(depsitos de ativos de alta liquidez, inclusive
dinheiro), que ser liberada aps a liquidao
financeira da operao. Eles servem para
garantir o pagamento dos AJUSTES
DIRIOS, no caso do cliente no o fazer.
Os contratos futuros so padronizados na
BM&FBOVESPA.
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50
MERCADO DE OPES: o contrato que
negocia o DIREITO de comprar ou vender

algo por um preo previamente acertado
(PREO DE EXERCCIO strike), em
determinada data ou antes dela, a qualquer
tempo. Por este direito, o comprador da opo
paga um preo chamado PRMIO.
Exercendo ou no a opo, o comprador
(TITULAR) perde o prmio para o vendedor
(LANADOR). Opo CALL (compra da
opo de compra) e Opo PUT (compra da
opo de venda)
No mercado futuro, quando se abre uma
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51
MERCADO DE SWAP: o contrato
onde ocorre uma troca e permite um

hedge perfeito. Normalmente so
realizados na BM&FBOVESPA,
informalmente. Todas as operaes de
swap devem ser registradas na CETIP.
Pode-se trocar moedas, taxas de juros
ou ndices e commodities. Muito usado
entre empresas para trocar fluxos de
caixa futuros.
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52

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MERCADO FINANCEIRO

O mercado de capitais faz parte do mercado

MERCADO DE RENDA FIXA versus

O repasse dos recursos de poupadores e

investidores s empresas pode ser feito de duas

MERCADO DE RENDA FIXA versus

Entre o mercado de capitais e o mercado financeiro

AES: Tambm aqui os investidores

compram ttulos emitidos por empresas. Mas

tradicional existem duas diferenas bsicas, que

A colocao inicial dos ttulos no mercado

chamada de lanamento no mercado primrio.

a subscrio de ttulos (aes ou

Garantia Firme: a IF coordenadora da operao

garante a colocao do lote de aes no mercado

subscrio, aps determinado prazo, das aes

Ttulo de crdito emitido apenas por S.A

Stand By: compromisso assumido pela IF quanto

Podem ser negociadas em bolsas de

AES BLUE CHIPS

PREFERENCIAIS (PN) - O acionista no participa das

ORDINRIAS (ON) - Conferem a seu

So as aes que oferecem melhores

Tipos de ordem de compra e

Lote Padro e Fracionados

Tipos de ordem de compra e

apenas a quantidade e o tipo de ao que

Tipos de ordem de compra e

Ordem casada: O investidor especifica uma

Ordem a mercado: O investidor especifica

Ordem Stop Loss ou Stop Order: O

investidor indica sua inteno de interromper

BOLSA DE VALORES - FUSO

So associaes privadas civis, com o objetivo de manter local

Sua sede administrativa fica na cidade de So Paulo.

integrada por sociedades corretoras que operam por

Em 2008, houve a fuso da BOVESPA

Permite a negociao de aes no

Mercado de Derivativos (inclusive cmbio):

vrios horrios, conforme o tipo, entre 09:00 h s

o ndice Brasil. um ndice de preos

o mais importante indicador do

MERCADO DE BALCO ORGANIZADO

sistema organizado de negociao de TVM.

o processo que permite a

um ativo que pode ser negociado no

Aumento do capital de uma S.A, com

Aumento de capital de uma

Fazer um day trade significa

IPO (OPA) a oferta de aes

Em algumas aes, o valor

UNITS no so aes ou outros ativos,

mas um grupo de ativos negociados em

PETR indica a empresa (PETROBRAS)

Ex: PETR4 (mercado vista ou mercado spot)

Ex: as aes da CAJU esto cotadas

cdigos so os mesmos que no

Ex: PETR4F, VALE5F, UBBR11F.

VALE Companhia Vale do Rio Doce

MERCADO FUTURO DE AES

Raciocnio idntico ao mercado de opes, com

Outra caracterstica do mercado de derivativos

O mercado de derivativos resultante do

MERCADO A TERMO: o contrato que