Inversiones.

Inversiones se origina del verbo latino invertere y de los trminos latinos inversio e
inversiones proviene el vocablo inversione, que significa la accin y efecto de invertir. En
sentido econmico significa la utilizacin de fondos para adquirir bienes de capital.
La palabra inversin lleva consigo las ideas de utilizar recursos con el objeto de alcanzar algn
beneficio, bien sea econmico, poltico, social, satisfaccin personal, as cuando una persona
utiliza parte de sus recursos en la adquisicin de una casa, se duce que hizo una inversin con el
objeto de recibir el beneficio que le proporcionara el disponer de una vivienda, o pudo haberlo
hecho con el objeto de venderla ms cara y obtener un beneficio econmico.
Cuando el estado utiliza parte de sus recursos para hacer obras de inters como escuelas,
hospitales, centros de salud, etc., est haciendo una inversin que proporcionara a los
ciudadanos y a la nacin bienestar social, en el caso de una empresa el activo que posee la
misma representado por los bienes y derechos en los que ha invertido tanto el patrimonio como
el pasivo contrado por terceros, es decir, los recursos de que dispone han sido invertidos en
inventarios para la venta, activos fijos, etc.
Desde el punto de vista financiero trataremos las inversiones realizadas por las empresas, por lo
tanto cuando nos referimos a inversin ser inversin financiera.
Concepto de inversin.
Se entender por inversiones la parte de los recursos que la empresa ha destinado a la
realizacin de las transacciones de las cuales espera obtener un beneficio, en sentido burstil
significa comprar bonos o acciones para efectuar una ganancia mediante el gradual aumento de
los precios o para lograr ambas finalidades. Lo que ms interesa al inversionista es la seguridad
del capital invertido, aun a costa de obtener una ganancia ms moderada. Es dinero destinado a
la adquisicin de capital fijo o capital circulante, tambin capital dirigido al aumento del capital
fijo de la sociedad o volumen de las existencias. Consiste en la colocacin de capital con fines de
lucro en operaciones de cierta duracin y que ofrezcan una rentabilidad ms o menos uniforma y
prolongada.
Inversionista: se entienda la persona natural o jurdica que hace una inversin.
Clasificacin de la inversin de acuerdo al tipo de empresa:
a) Inversiones realizadas por empresas financieras: este grupo de empresas estara
representado, bsicamente por banco tanto comerciales como hipotecarios, sociedades
financieras, sociedades annimas de capital variable, mejor conocidas como fondos
mutuales, compaas de seguros, etc. En este tipo de empresas, el rubro de inversiones es
uno de los ms importantes de los que componen su activo, asi como su principal fuente
productora de ingresos.
b) Inversiones realizadas por empresas no financieras: en este tipo de empresas las
operaciones relacionadas con las inversiones son aleatorias por lo que, aunque en
trminos absolutos el volumen de ellas sea cuantioso, no lo es en trminos relativos, si se
compara con el total de activo, si las empresas que se dedica a las actividades
comerciales, industriales y de servicios.
Inversiones de las empresas.
Las empresas tienen fundamentalmente dos tipos de inversiones:
1. Adquiere ttulos-valores.

2. Adquiere inmueble.

Ttulos-valores.
Son inversiones que representan una deuda, la propiedad de un negocio o el derecho legal a
adquirir o vender una participacin en la propiedad de un negocio, representan las acciones de
las sociedades annimas, las obligaciones y los dems ttulos valores emitidos en masa que
poseen iguales caractersticas y otorguen los mismos derecho dentro de su clase. Comprenden
acciones bonos y valores.
Los ttulos-valores en los que las empresas invierten son:
1) Acciones: una parte alcuota del capital contable, son ttulos que acreditan a su poseedor
legal como propietario de una cuota parte del patrimonio de una empresa es el ttulo
representativo de una parte del capital con el que una persona participa en sociedades
mercantiles o en comandita por acciones de capital abierto. Este ttulo convierte en
propietario y socio capitalista de la empresa a su tenedor en proporcin con el monto de
las acciones suscritas. As mismo le da derecho a votar en las asambleas generales de
accionistas y a la oportunidad de influir en la redaccin, aprobacin, modificacin y
reforma de los estatutos de la sociedad, en la designacin de altos directivos, as como en
otras decisiones importantes.
Accionista: es el socio titular de la accin.
2) Bonos u obligaciones: es un documento de crdito emitido por un gobierno o una
empresa privada, mediante el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al
inversionista (prestamista) un principal (capital) en un plazo determinado, as como los
intereses que devengue pagaderos en periodos regulares: son instrumentos a largo plazo
que las organizaciones de negocios y el gobierno utilizan para recaudar cantidades
importantes de fondos, a menudo, a partir de un grupo diversificado de prestamistas. Por
lo general los bonos pagan intereses, son colocados en el mercado primario y/o
secundario por la transferencia de un certificado, el cual es un documento extenso y
complejo, donde se establecen las condiciones bajo las cuales se han emitido,
especificando los derechos de los tenedores de certificado, as como las responsabilidades
de la institucin o empresa emisora del mismo. Adicionalmente, se especifica la tasa de
inters, los pagos y las fechas de redencin del capital principal (prstamo) as mismo
contiene diversas provisiones estndares y restrictas, requisitos de fondos de amortizacin
y medidas.
Usos ms frecuentes de los bonos.
1) Financiamiento general por la contratacin del capital de trabajo o la necesidad de su
aumento.
2) La adquisicin de activos fijos requeridos por la expansin de las operaciones.
3) El pago de otras obligaciones que estar por vencerse.
4) La redencin de acciones preferentes.
Clasificaciones de los bonos.
De acuerdo a la garanta:

a) Garantizados (hipotecarios): garantizados por una hipoteca sobre algn activo

determinado.
b) No garantizados (debentures): se basan en el buen posicionamiento en el mercado de la
empresa emisora, junto con los otros acreedores ordinarios.
De acuerdo a la forma de percibir el pago:
a) Nominados: los poseedores aparece inscritos en los registros llevados por la compaa
emisora, los intereses y el principal se pagan a nombre de los poseedores.
b) Al portador: los ttulos van acompaados de cupones y los intereses son pagados a quien
lo presente en la fecha convenida para el cobro.

Caractersticas de los bonos.

1)
2)
3)
4)
5)
6)

7)

8)

Constituyen un pasivo a largo plazo.

Para emitir los mismos la empresa debe estar sellados por el estado.
Tienen un valor nominal (Vn) impreso. El cual tambin se conoce como valor facial.
Posee una fecha de emisin, fecha de entrada en vigencia a la orden de la
superintendencia de valores.
Posee una fecha de colocacin.
Pagan intereses por el financiamiento a travs de cupones, los cuales son recibos anexos
al documento que representa el compromiso, pueden ser mensuales, trimestrales,
semestrales, anuales, etc.
Tienen un tiempo de vencimiento el cual es fijo si todos los bonos se redimen en la misma
fecha, y seriados, cuando se redimen en forma escalonada. La redencin generalmente se
hace por sorteos antes de su vencimiento contractual. El tenedor de los mismos no saben
cundo ser esa fecha cierta.
El precio de colocacin puede ser a la par, con descuento o con prima.

Partes o elementos que integran el bono.

1) Valor nominal (denominacin o valor facial): es el valor consignado en el documento y en
los certificados, el cual constituye el capital o principal que el inversionista del mercado
primario proporciona al emisor.
2) Tasa de inters: es la tasa con la cual el emisor pagara los intereses sobre el valor nominal
del bono en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redencin.
3) Fecha de redencin: es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el prstamo
que est recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redencin, esta queda
a conveniencia del emisor.
4) Cupones: son pagares adheridos al documento principal que garantizan el pago de los
intereses peridicos pactados. Se entregan al emisor al efectuarse el cobro.
Los bonos u obligaciones pueden ser comprados y vendidos en cualquier tiempo a
travs del mercado de valores, de acuerdo con el precio de mercado que en l se fija u
que est en funcin de:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

A la tasa de rendimiento deseada por el inversionista.

La tasa de inters pagada por el bono.
La tasa de inters vigente en el mercado de capitales.
El intervalo para el pago de intereses.
El valor de redencin.
El tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento.
La solvencia del emisor.

Tipos de emisin de bonos.

1) Bonos seriados: una emisin de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del
principal se efectu en series o plazos de modo que la compaa emisora pueda reducir
peridicamente su deuda. Es importante agregar que los precios de los bonos seriados de
una misma emisin no pueden ser iguales debido al que cada serie tiene diferentes fechas
de vencimiento.
2) Bono de anualidad: algunas compaas hacen emisiones de bonos cuyo valor redime con
pagos anuales, este tipo de bono es una anualidad contratada bajo la forma de bono.
3) Bonos amortizados por sorteo: las emisiones de bonos son redimibles en sus fechas de
redencin o de maduracin, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los
bonos; otras emisiones de bonos se redimen por anualidades, esto significa que
anualmente un grupo de bonos es redimido. Como se explic en el punto anterior, los
emisores de bonos que amortizan su emisin con anualidades, proceden a pagar en fecha
de cupn por sorteo y por su valor de redencin los bonos resultan favorecidos.

Amortizacin.
La amortizacin es una serie de pagos sucesivos, generalmente en montos y periodos iguales
(mensuales, trimestrales, etc.), que se efectan con el fin de cancelar una obligacin y sus
intereses dentro de un plazo convenido previamente.
Consideraciones de intereses.
1) Los intereses que estn vencidos debe pagarlo el inversionista.
2) Si la fecha de emisin y de colocacin no coincide, la persona que adquiere los bonos
tiene que pagar los intereses acumulados desde la fecha de emisin a la fecha de
colocacin.
3) En el momento que se pagan los intereses se va amortizando tanto el descuento o la
prima junto con los intereses. Para ello, hay que calcular la tasa de amortizacin.
4) Las empresas pueden establecerse fondos de reservas para amortizacin.
Diferencias entre los bonos y las acciones.

Acciones:
1) Son ttulos que dan a su propietario
derechos sobre una parte de
patrimonio de la empresa.
2) Su redimiento depende de si la
empresa
obtiene
utilidades
y
decisin de la junta directiva de
distribuirlas o no.
3) La empresa no tiene la obligacin
de rembolsar a su propietario el
valor de la accin despus de cierto
tiempo.
4) El
poseedor
de
acciones
generalmente tiene el derecho de
participar en la adquisicin de
acciones procedentes de nuevas
emisiones.
5) Cuando la empresa sea liquidada,
los
poseedores
de
acciones
cobraran solo despus de que todos
los pasivos hayan sido cancelados.
6) Las acciones son ttulos que no
tienen garanta.

Bonos:
1) No dan derecho a sus poseedores
sobre el patrimonio, sino que son
siempre acreedores de la empresa.
2) Su
rendimiento
es
seguro,
independientemente de si la empresa
tuvo utilidades.
3) El poseedor de un bono tiene el
derecho a que se le pague el valor
nominal a su vencimiento.
4) El disponer de un bono no le da
derecho al poseedor a participar en la
compra en nuevas acciones.
5) Cuando la empresa sea liquidad, el
poseedor de bonos tiene el derecho a
que se le pague la correspondiente
acreencia, antes de que los accionistas
cobren cantidad alguna.
6) Los bonos son ttulos que representan
acreencias garantizadas.

Objetivos de las inversiones.

Al realizar una inversin la empresa persigue varios objetivos, entre los cuales cabe
destacar:
1) Obtener ingresos adicionales provenientes del rendimiento producido por las inversiones
tales coo intereses, dividendos, alquileres, etc.
2) Crear fondos especiales que seran utilizados posteriormente en la adquisicin de activos
fijos, ampliacin de plantas, etc.
3) Promover y mantener relaciones comerciales con otras empresas.
4) Llegar a controlar total o parcialmente a otras empresas con diferentes finalidades.

Clasificacin de las inversiones desde el punto de vista a mantenerse las empresas

como propietaria o no de las mismas.
a) Inversiones temporales: son aquellas hechas transitoriamente, con el objeto de mantener
produciendo ingresos alguno excedente de recursos durante un periodo no superior a un
ao.
b) Inversiones a largo plazo: para considerar una inversin como a largo plazo es necesario
que ocurran factores que indiquen que la empresa tiene la intencin de mantenerse como
propietaria de tal inversin por un periodo superior a un ao.

Entre las razones por las que una inversora desea mantener en su poder los ttulos
valores a largo plazo, podemos mencionar.

a) Lograr el control de otras empresas con el objetivo de asegurar el abastecimiento de

materias primas, lograr mejores precios, eliminar la competencia, etc.
b) Promover y mantener relaciones comerciales con otras empresas.
c) Obtener ingresos permanentes.
d) Formacin de fondos especiales.

Normas para el control interno de las inversiones.

1) Todas las transacciones en valores deben ser previamente autorizadas por la junta
directiva.
2) Los valores deben ser registrados a nombre de la empresa o debidamente endosados a su
favor.
3) Deben ser mantenidos en caja de seguridad, preferiblemente bajo la custodia de un
banco.
4) Cuando se tiene acceso a los valores, deben estar presentes, por lo menos dos
funcionarios autorizados.
5) Los registros relacionados con los valores deben tener suficientes detalles que permiten la
comprobacin de sus datos en cualquier momento y deben ser llevados por personas que
no tienen acceso a tales valores
6) Deben ser hechos arqueos sorpresivos de los valores.

Procedimientos que se deben hacer al establecer una adecuada planificacin para que
los objetivos del arqueo sean alcanzados.
1) El arqueo de valores deben realizarse simultneamente con el efectivo.
2) En el momento del arqueo, deber estar presente el custodio de valores.
3) Debe ser elaborada una relacin de los valores arqueados, donde se mostraran los
detalles tales como: clase de ttulo, entidad emisora, numero, cantidad, valor nominal,
vencimiento, etc.
4) Deben ser examinados con mucho cuidado los nombres, descripcin, fechas de
vencimiento, etc., con el objeto de detectar si los verdaderos ttulos han sido cambiado
por otros.
5) Durante el arqueo, debe ponerse atencin a la posibilidad de que algn ttulo haya sido
falsificados. Para ello, deben ser observadas las firmas de los agentes de transferencias,
funcionarios de la empresa, sellos, etc.
6) Si en el arqueo existen bonos, especialmente si son de rendimiento fijo, debe ser
observado si los cupones de intereses posteriores a la ltima fecha de pago, permanecen
adheridos al ttulo.
7) Debe ser constatado que los titulados arqueados estn a nombre de la empresa.
8) Al concluir el arqueo, debe ser obtenido un recibo del custodio, escrito en la misma
relacin del arqueo, donde se menciona que los ttulos arqueados son propiedad de la
empresa, que son los que se encontraban en su poder a la fecha del arqueo y que le
fueron devueltos a su entera satisfaccin.
9) En caso de que los valores estn custodiados por entes diferentes a la empresa, tales
como bancos, el procedimiento de arqueo puede ser sustituido por la correspondiente
confirmacin.

Costos de las inversiones.

El costo de las inversiones estar formado por el precio de compras ms cualquier otro gasto
incurrido en el proceso de adquisicin, tales como las comisiones pagadas a los agentes de bolsa

(corredores), impuestos, etc., el monto registrado debe ser independiente de si la transaccin se

hizo a crdito o de contado.
Se consideran como costos los siguientes elementos:
1) El precio pagado por las acciones, bonos. Cedulas hipotecarias, derechos de suscripcin,
etc.
2) Comisin pagada a corredores de bolsa o al cualquier intermediario.
3) Cualquier inters que hubiere que pagarse cuando la compra sea a plazos y as se
convenga.
Formula del rendimiento de las inversiones.
Si invertimos en algn valor negociable con el nimo de venderlo al ao siguiente, el rendimiento
esperado ni habr de ser otro que los dividendos (o intereses) ms o menos la ganancia (o la
perdida) que nos depara la venta del ttulo al final de su tenencia de un ao.
Tasa de rendimiento = i
Dividendos o intereses esperados = D
Precio de venta estimado = V
Precio de costo efectivamente pagado = C
i= (D+V)/C -1

Inversin en la bolsa de valores.

Las bolsas de valores son lugares para hacer transacciones, donde simultneamente pueden ir
compradores y vendedores de acuerdo a reglas prestablecidas (tiempos, condiciones, etc), son
instituciones abiertas al pblico que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios
necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con ttulos valores objetos
de negociacin en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.
El mercado de valores es una de las principales fuentes de financiamiento para las
organizaciones tanto pblicas como privadas u por otra parte ofrece una amplia gama
alternativas de inversin, ahorro y manejo de excedentes monetarias.
La bolsa de valores reglamentada mediante la ley de mercado de valores, es la institucin
(mercado) en cuyo piso de remate se realizan transacciones de compradores de documentos
(valores) que formalizan las operaciones.

Rendimiento de los valores burstiles.

Las tres formas en la que se obtiene ingresos (rendimientos) sobre las inversiones
burstiles son:
a) Intereses: es el pago que se pacta por el uso de capital ajeno.
b) Los dividendos: son las utilidades que obtienen las empresas y que reparten entre sus
accionistas.
c) Las ganancias de capital: se obtienen al vender acciones a un precio superior al que se
pagan en el momento de comprarlas.

Las ganancias de capital es la forma ms comn de obtener rendimientos en las bolsas de

valores e incluye el caso de diversos instrumentos que se venden por debajo de su valores cuyo
precio vara en el mercado lo cual ocasiona diferencias entre el valor de compra y el valor de
venta, como es el caso de las acciones y los instrumentos.
Los valores burstiles ms comunes son:
1) Acciones de empresas.
2) Acciones de sociedades de inversin.
3) Aceptaciones bancarias.
4) Bonos.
5) Certificados de tesorera.
6) Certificados de participacin.
7) Certificados de depsito.
8) Obligaciones.
9) Pagares.
10)
Papel comercial.
Rendimiento de valores que ofrecen ganancias de capital.
Las ganancias de capital se obtienen al comprar un ttulo y venderlo a un precio superior, esta
diferencia entre el precio de compra y el de venta se da en un caso muy frecuente, en valores
que se venden con descuento. Esto quiere decir que los valores se venden a un precio inferior al
que tienen a su vencimiento (valor nominal), el precio de venta se determina mediante una tasa
de descuento, la cual permite determinar el precio inferior al de vencimiento al que se venden
los ttulos al momento de su colocacin en el mercado.
Otro caso es el que surge por cambios en los precios de los valores en las operaciones de
compra/venta que se realizan en la bolsa de valores (precio mercado) y que ilustran
clsicamente las acciones de las empresas y las acciones de sociedades (fondo) de inversin. En
ambos caso el clculo del rendimiento se obtiene dividiendo la ganancia entre el precio pagado
por el ttulo, el cual a veces coincide con el valor nominal.
Rendimiento de acciones de empresas.
Comprenden las acciones de todas las empresas que cotizan en la bolsa como instituciones de
seguros y fianzas casa de bolsa, bancos. Grupos financieros, empresas industriales, comerciales
y de servicios en general. Los precios de mercado de las acciones de empresa aparecen
publicados en los peridicos al da hbil siguiente.
Inversiones en bonos.
El registro de las inversiones debe hacerse al costo. Se dice que una inversin ha sido hecha a la
par cuando el monto pagando por tales ttulos, coincide con el valor nominal de los mismos.
Cuando el precio pagado es superior al valor nominal se dice que ha sido comprado a un valor
sobre la par o con prima, mientras que los casos en que el titulo haya sido adquirido por debajo
del valor nominal, se entiende que fue adquirido a un valor bajo la par o con descuento.
Dinero de alta calidad: se dice que un dinero tiene alta calidad, cuando ese dinero tiene un
respaldo sustentado en activos de valor reconocible por la generalidad de los participantes de un
sistema.

Crdito; expansin secundaria: es el dinero que surge por la existencia del crdito el cual
alimenta la capacidad de compra de los acreedores. Este tambin es una forma de dinero, pero
no es primario (emitido en la relacin a activos como divisas u oro) sino respaldado en la
confianza o las garantas que ofrece el acreedor.
Indicador lder: es el comportamiento de una variable econmica o social que permite anticipar
la etapa del ciclo econmico en la que se encuentra la economa.
Dividendo: es la cuota proporcional que corresponde a cada accin al momento de la distribucin
de las ganancias de una compaa mercantil. Se pueden cancelar en diversas formas, incluso en
acciones.
Dividendos en acciones: dividendo que se paga bajo la forma de nuevas acciones.
Dow jones: ndice de ponderacin del precio de las 30 compaas ms importantes de EEUU. Es
el ms antiguo y es seguido como un indicador de mercado,
Indicador de precio: ndice que se usa para fijar los precios de los contratos a futuro y valores del
tesoro, u otros valores a corto plazo a fin de que reflejen los movimientos reales de los precios.
Indicadores de mercado: factores econmicos por medio de los cuales se mide la demanda de
productos en una localidad determinada. La inflacin y el crecimiento econmico son indicadores
de mercado.
ndice de standard & poors: ndice que mide el precio, en un momento determinado del mercado
de un grupo de emisiones accionarias. Este ndice posee una escala de medicin con base a 10.
ndice econmico: cifra que hace referencia a un concepto o a una circunstancia de tipo
econmico, sirve para predecir o explicar algn evento.
ndice Nasdaq: ndice de ponderacin por capitalizacin de las acciones negociadas en el Nasdaq
mercado tecnolgico en los estados unidos., que posee una escala de medicin con base a 100.
Fue desarrollado el 5 de febrero de 1971 y actualmente cuanta con 3958 miembros. Es el ndice
de ponderacin tecnolgica de mayor importancia en el mundo.
ndice burstil: ndices que miden el rendimiento de los valores cotizados en la bolsa de valores,
se confeccionan con una muestra delos ttulos-valores de mayor volumen de negociacin. El
ndice de la bolsa de valores de caracas es un ndice burstil.
London inter-bank offeered rate (LIBOR): referencia de uso comn que se utiliza para establecer
los intereses de emprstitos. Se trata de la tasa de inters interbancaria inglesa que sirve como
marcador para emisiones de obligaciones con cupn variable y que se fijan en funcin de esta
tasa ms o menos diferencial.
Divisa: nombre genrico para la moneda extranjera. Hace referencia a la unidad monetaria del
pas o comunidad internacional que la emite. As por ejemplo, a la divisa japonesa se denomina
YEN, a la divisa de la unin europea EURO y la de EEUU dlar.
Eurobonos: bonos emitidos en dlares o en otra moneda, que son comercializados o vendidos a
inversionistas fuera del pas donde se utiliza esa moneda.
Eurodolar: depsitos denominados en dlares en instituciones financieras que no estn sujetas a
las regulaciones financieras de EEUU.
Corredor: individuo que sirve de intermediario entre el comprador y el vendedor de ttulosvalores, bonos y acciones. Percibe comisiones sobre las transacciones como remuneracin a los
servicios.

Cotizacin: informacin sobre precio actual de un valor y su comportamiento reciente. Por

ejemplo, a la cotizacin del oro, plata o el dlar.
Curva de rendimiento: grafico que representa entre el plazo de vencimiento de un bono corriente
y su rendimiento efectivo (YIELD CURVE).
Emisin de acciones u obligaciones: operacin por lo cual una compaa annima coloca en el
mercado sus acciones u obligaciones, en el sentido restringido. Es la elaboracin material de los
ttulos, es la creacin de los ttulos-valores por el organismo emisor a consecuencia de un
emprstito (emisin de obligaciones) o de aumento de capital (emisin de acciones nuevas).
Emisin a la par: cuando el suscriptor a de entregar el valor nominal del ttulo.
Emisin con prima: cuando el desembolso a la suscripcin es superior al valor nominal.
Emisin liberada o gratuita: cuando en el caso de la ampliacin del capital la suscripcin de las
acciones nuevas, no requiere desembolso alguno, puesto que se realiza con cargos a reservas de
libre disposicin de la empresa, tambin puede ser parcialmente liberada.
Suscripcin: operacin que consiste en el compromiso de adquirir los valores emitidos por una
sociedad. En el acto de la suscripcin de exige el desembolso total si se trata de las obligaciones;
mientras que en las acciones el desembolso del capital puede ser total o parcial.
Suscriptor: persona que suscribe ttulos de una emisin.
Inversor: persona que realiza operaciones de compra-venta simplemente para colocar sus
activos o conseguir liquidez.