INTRODUCCIN

Toda empresa requiere de recursos financieros para poder realizar sus actividades o para
ampliarlas. El inicio de nuevos proyectos implica una inversin para la empresa por lo
que tambin requiere de recursos financieros para que se puedan llevar a cabo. En
cualquier caso, los medios por los que una empresa consigue recursos financieros en su
proceso de operacin, creacin o expansin a corto, mediano y largo plazo, se le conoce
como financiamiento. Las empresas utilizan esto para poder hacer frente a las
erogaciones a en el transcurrir del tiempo, y de esta manera, puedan tener liquidez y
solvencia. As tambin la empresa puede actualizar sus instalaciones o darles
mantenimiento como llevar a cabo la reposicin necesaria y oportuna de su maquinaria y
equipo para que de esta forma, se puedan tener mayores recursos para crecer.

La funcin Administrativa Financiera, encierra aspectos que una empresa tiene que
tomar en cuenta como prioridad en la etapa inicial de sus actividades el fomentar
controles en el transcurso de sus operaciones, en lapsos de tiempos determinados los
cuales pueden ser corto y largo plazos, ya que esto le permitir al gobierno de la
institucin, estar enterado del funcionamiento de la misma; y si requiere de ms capital
para solventar deudas a sus acreedores y como consecuencia podr recurrir a prstamos
bancarios si fuese necesario, sin embargo para optar a cualquier alternativa, debe
presentar solvencia en las operaciones financieras.
El sistema financiero por un largo perodo de tiempo estuvo compuesto exclusivamente
por los bancos y las instituciones tradicionales de crdito.
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Posteriormente sigui

desarrollarse cada vez ms, surgiendo instituciones auxiliares de crdito. A continuacin

se explica que es una bolsa de valores, cuando surge la bolsa de valores en Guatemala.
En nuestro pas surge una Bolsa de Valores Global como una bolsa electrnica en la que
las negociaciones se realizan va acceso remoto de las casas de bolsa.
El recurso econmico es uno de los principales elementos que cualquier entidad necesita
para poder funcionar adecuadamente.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Toda empresa, pblica o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar
sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de
nuevos proyectos que impliquen inversin.
La carencia de liquidez en las empresas (pblicas o privadas) hace que recurran a las
fuentes de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar activos,
iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo econmico-social, implementar
la infraestructura tecno-material y jurdica de una regin o pas que aseguren las
inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad.

Funcin administrativa y financiera

La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos financieros. La
importancia de la funcin administrativa financiera depende del tamao de la empresa, en
compaas pequeas, la funcin financiera la desempea el departamento de contabilidad.
Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la
compaa (o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido
como gerente financiero. El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de
finanzas.

El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeacin financiera y

percepcin de fondos, administracin del efectivo, desembolsos de capital, manejo de
crditos y administracin de la cartera de inversiones. El contralor se ocupa de
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actividades contables, administracin fiscal, procesamiento de datos as como la

contabilidad financiera y de costos.

La funcin administrativa financiera est muy ligada con la economa y la contadura,

la importancia de la funcin financiera depende en gran parte del tamao de la empresa.
En empresas pequeas la funcin financiera la lleva a cabo normalmente el departamento
de contabilidad, a medida que la empresa crece la importancia de la funcin financiera da
por resultado normalmente la creacin de un departamento financiero separado; una
unidad autnoma vinculada directamente al presidente de la compaa, a travs de un
administrador financiero.

La administracin financiera actual se contempla como una forma de la economa

aplicada que hace nfasis a conceptos tericos tomando tambin informacin de la
contabilidad

El conocimiento de la economa es necesario para entender tanto el ambiente financiero

como la teora de decisiones que son la razn fundamental de la administracin
financiera. La funcin financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con
eficiencia y eficacia.

Para muchos la funcin financiera y contable de un negocio es virtualmente la misma.

Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados
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financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el

momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador financiero
se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios
para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para
lograr los objetivos de la empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo
hace el contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo.

Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una

empresa difieren de las del contador en que este ltimo presta la mayor parte de su
atencin a la compilacin y presentacin de datos financieros, el funcionario financiero
evala los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basado en
su anlisis.

El contador de la empresa suministra datos de fcil presentacin en relacin con las

operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador financiero
utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o despus de haber hecho ciertos
ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso de la toma de
decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome decisiones o que el
administrador financiero nunca recoja informacin.

La funcin administrativa financiera en una empresa corresponde por lo general al

gerente financiero o administrador financiero. Entre algunas de las funciones que tiene el
administrador financiera tenemos:

El Administrador interacta con otros Administradores para que la

empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes

financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que
la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.

Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para

realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y
equipos, pago de salarios entre otros.

Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones

como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos
u otros bienes para la empresa.

Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de

la empresa.

La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera

eficiente.

Y por ltimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear,

obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

Objetivos de la administracin financiera

Entre los objetivos de la administracin financiera tenemos:
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Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.

Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma
eficiente.
Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
Optimizar los recursos financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversin.
Maximizacin de las utilidades
Maximizacin del Patrimonio Neto
Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa
Maximizacin de la Creacin de Valor

Si se analizar una empresa, independientemente de su tamao, identificando cuatro reas

bsicas para su manejo: Mercadeo, produccin, administracin de personal y finanzas, el
xito de su funcionamiento y gestin depende en gran medida del alcance de los objetivos
de cada una de ellas.

En el rea de Mercadeo el objetivo bsico est definido por la satisfaccin de las

necesidades de los consumidores, complementado con otros objetivos tales como
penetracin de mercados, metas de ventas, canales de distribucin, etc., para lo cual se
recurre a la utilizacin de una serie de herramientas, tales como investigacin: de
mercados, promocin y publicidad, sistemas de distribucin y otros.

En el rea de Produccin el objetivo bsico es la fabricacin de la cantidad ptima de

unidades al menor costo posible, con la mejor calidad y en un tiempo especfico, los
complementarios son entre otros lograr niveles mnimos de desperdicio, niveles ptimos
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de eficiencia en maquinaria y mano de obra. Para esto se cuenta con herramientas tales
como estudios de tiempo y movimientos, programacin lineal, estadsticas y diseos.

El rea de Administracin de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfaccin

de las necesidades de los trabajadores, complementado con la capacitacin, la recreacin,
y el bienestar social entre otros del talento humano, recurriendo a herramientas tales
como tcnicas de motivacin, estudios salariales, crculos de calidad y otros.

Por ltimo, el objetivo bsico financiero est definido, no como cree mucha gente en la
maximizacin de utilidades, sino como la maximizacin de la riqueza de los dueos de la
empresa, la cual viene a ser igual a la maximizacin del valor de la empresa.

En las empresas con nimo de lucro, la obtencin de utilidades es uno de los objetivos
principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo bsico financiero la
maximizacin del valor de la empresa. Este se expresa en trminos de maximizacin de la
riqueza de los propietarios, de maximizacin de la inversin en la institucin.
El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el
mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta.

En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtencin de utilidades no es ni debe ser

el objetivo dominante. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener
esto siempre presente. En este caso la funcin financiera debe orientarse y guiarse por la
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maximizacin de su contribucin al logro de los objetivos para los cuales fueron

establecidas las instituciones

La maximizacin de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en los

siguientes factores: La actividad, los directivos, las polticas de dividendos, las
perspectivas futuras del negocio y del sector, los factores polticos, sociales, econmicos,
culturales, tecnolgicos y ecolgicos, es decir el medio ambiente que lo rodea. Debe
mirarse a largo plazo, caso en el cual se convierten en maximizacin de riqueza.

Actividades de la administracin financiera

Las principales actividades de la administracin financiera son tomar decisiones de
inversin y financiamiento. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como
el tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan
tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa.

El papel de la administracin financiera va desde el presupuesto, la prediccin y el

manejo de efectivo, hasta la administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el
procesamiento de fondos. Dado que la mayor parte de las decisiones empresariales se
miden en trminos financieros, el papel de la administracin financiera en la operacin de
las empresas resulta de vital importancia, as pues todas aqullas reas que constituyen la
organizacin del negocio, contabilidad, manufactura, mercado, personal, investigacin y
otras, requieren de un conocimiento mnimo de la funcin administrativa financiera.
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La importancia de la funcin financiera depende en gran medida del tamao de la

empresa. En las empresas pequeas, la funcin financiera suele encomendarse al
departamento de contabilidad, pero a medida que la empresa crece, es necesario crear un
departamento especial para trabajar el rea financiera.

El administrador financiero debe dominar los fundamentos tanto de la economa como de

la contabilidad. Debe conocer el marco de referencia econmica imperante, los niveles
cambiantes de la actividad econmica y los cambios en la poltica, por mencionar
algunos.

Clasificacin general del financiamiento

Las fuentes de financiamiento son todos aquellos mecanismos que permiten a una
empresa contar con los recursos financieros necesarios para el cumplimiento de sus
objetivos de creacin, desarrollo, posicionamiento y consolidacin empresarial. Es
necesario que se recurra al crdito en la medida ideal, es decir que sea el estrictamente
necesario, porque un exceso en el monto puede generar dinero ocioso, y si es escaso, no
alcanzar para lograr el objetivo de rentabilidad del proyecto. En el mundo empresarial,
hay varios tipos de capital financiero al que puede acceder una empresa: la deuda, al
aporte de los socios o a los recursos que la empresa genera.

Fuentes Internas
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Emisin de acciones.
Aportes de capital.
Utilidades retenidas: Las utilidades no repartidas a socios.
Fondos de depreciacin. O sea la cifra que se carg contablemente como gasto por
el uso de maquinaria y equipos, sin que realmente hubiese existido desembolso

alguno. Bajo ste rubro deben catalogarse tambin la amortizacin de inversiones.

Venta de activos fijos.

Fuentes Externas.

Crditos de proveedores.
Crditos bancarios.
Crditos de fomento
Bonos
Leasing
Cofinanciacin.
Cartas de crdito
Aceptaciones bancarias y financieras
Sobregiro bancario
Tarjetas de crdito.

PLAZOS
Fuente de Financiamiento a Corto Plazo
La empresa tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para el desarrollo y
cumplimiento de sus actividades operativas. El financiamiento a corto plazo consiste
en obligaciones que se espera que venzan en menos de un ao y que son necesarias para
sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por
cobrar e inventarios.

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Las empresas necesitan una utilizacin adecuada de las fuentes de financiamiento a corto
plazo para una administracin financiera eficiente. El crdito a corto plazo es una deuda
que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un ao ya que
generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de
contabilizacin de los prstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez
representan un respaldo para recuperar.
Cuentas por Pagar:
Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la empresa por la
compra de materia prima.
Pasivos Acumulados:
Obligaciones que se crean por servicios recibidos que an no han sido pagados
Lnea de crdito: Acuerdo entre un banco y un prestatario en el que se indica el crdito
mximo que el banco extender,
Convenio de crdito revolvente Lnea formal de crdito usada por grandes empresas
similar a una lnea de crdito regular, el banco tiene la obligacin legal de cumplir con
un contrato de crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso.
Documentos negociables: Fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten
empresas de alta reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable
solidez financiera pueden emitir documentos negociables.
Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la
mercanca que tiene intencin de comprar.
Prstamos privados:
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Prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de la empresa para sacarla delante
de una crisis.

Fuente de Financiamiento a Largo Plazo

Las fuentes de financiamiento a largo plazo incluyen las deudas a largo plazo y el
capital. Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos
por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora que beneficiar a la compaa y
aumentar las ganancias. Los prstamos a largo plazo usualmente son pagados de las
ganancias.
El proceso que debe seguirse en las decisiones de crdito para este tipo de
financiamiento, implica basarse en el anlisis y evaluacin de las condiciones econmicas
de los diferentes mercados, lo que permitir definir la viabilidad econmica y financiera
de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a
inversiones que tengan ese mismo carcter.

Crdito de Habilitacin o Avi, contrato en el cual el acreditado queda obligado a

invertir el importe del crdito en la adquisicin de materias primas y materiales, en el
pago de los jornales, salarios y gastos directos de explotacin para los fines de su
empresa.

Crdito Refaccionario
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Operacin de crdito por medio de la cual una institucin facultada para hacerla, otorga
un financiamiento a una persona dedicada a actividades de tipo industrial y agrario para
acrecentar el activo fijo de su empresa,

acrecentar o mejorar la produccin.

Crdito Hipotecario pasivos contratados con instituciones de crdito para ser aplicados
en proyectos de inversin, involucra el crecimiento, la expansin de capacidad
productiva, reubicaciones modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos.

Fideicomisos: acto jurdico que debe constar por escrito una persona denominada
fideicomitente destina uno o varios bienes, a un fin lcito determinado, en beneficio de
otra persona llamada fideicomisario encomendando su realizacin a una institucin
bancaria llamada fiduciaria, recibiendo sta la titularidad de los bienes con las
limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad a la constitucin del mismo
y del lado de la institucin bancaria adquiere los derechos que se requieran para el
cumplimiento del fin, debiendo devolver los que se encuentran en su poder al extinguirse
el fideicomiso salvo pacto vlido en sentido diverso.

Arrendamiento Financiero:
fuente externa de financiamiento de las empresas, contrato por el que ambas partes se
obligan recprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a
pagar por ese uso o goce un precio.

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Arrendamiento Operativo:
Contrato contractual por medio del cual el arrendatario conviene en hacer pagos
peridicos al arrendador durante 5 aos o menos por los servicios de un activo, son
cancelables a opcin del arrendatario a quien se le puede exigir que pague una sancin
predeterminada por la cancelacin.

Los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, aun cuando no

aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni como pasivos,
pueden ser considerados como fuentes alternativas de financiamiento, por la siguiente
razn: si la empresa no arrienda esos activos, debe comprarlos y financiarlos para cumplir
sus operaciones de negocio.

En el arrendamiento operativo el arrendador mantiene la propiedad del activo, y la

empresa arrendataria simplemente lo utiliza y realiza el pago de los alquileres
correspondientes; no se registra la utilizacin de estos bienes como activos propios, ni el
compromiso con el arrendador como una deuda.

Aportaciones de capital:
Son todos los fondos a largo plazo que suministran los dueos a la empresa. Este tiene
tres fuentes principales de obtencin de recursos: las acciones preferentes, las acciones
comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada
una de ellas.
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Capital social comn

El aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de
la compaa, tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya sea
en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de
accionistas, por s mismo o por medio de representantes individuales o colectivos.

Capital social preferente:

El aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administracin y
decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo,
que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa, el capital
preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias
entre ellos.

Principales objetivos
La funcin social de las empresas es proveer de recursos financieros y econmicos
al Estado, por lo que su disponibilidad econmica y financiera debe responder a estos
requerimientos. Por tal motivo, estas no slo deben determinar aquella estructura que le
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genere una mayor utilidad por peso de capital propio invertido, sino tambin deben
determinar aquella que le genere el mayor flujo de efectivo por patrimonio aportado.

El objetivo principal del administrador financiero en cuanto a la estructura de

financiamiento es el anlisis de la estructura de pasivos; es decir, conocer de dnde
provienen los recursos de la empresa y realizar una distincin en cuanto al origen de ellos
y su duracin.

El objetivo fundamental del anlisis de una estructura de financiamiento est referido a la

consecucin de fondos entre varias alternativas planteadas, de forma tal, de adecuar la
misma a cifras que preserven en todo caso el valor total de la empresa. El uso de esta
alternativa generar un costo, el cual estar representado por una tasa de
inters, rentabilidad necesaria para que se justifique el uso de esa fuente, preservando
como equilibrio el valor actual de la firma.

Las estructuras de financiamiento responden a las estrategias financieras, las cuales son
planes funcionales que apoya las estrategias globales de la firma, previendo suficientes
recursos monetarios y creando una apropiada estructura financiera.

Los objetivos que persigue una estrategia de financiamiento son:

Maximizar el precio de la accin o el aporte inicial y la maximizacin de
la productividad del capital o maximizacin del valor de la empresa. Cuantificar y
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proveer los fondos necesarios para desarrollar las dems estrategias de la empresa.
Generar ventajas comparativas mediante la obtencin de menos costos financieros.
Minimizar riesgos de insolvencias. Mantener la posibilidad de obtener recursos en forma
inmediata, cuando sea necesario.

Garantas
Las Fuentes de Financiamiento con garantas especificas consiste en que el prestamista
exige una garanta colateral que muy comnmente tiene la forma de un activo tangible tal
como cuentas por cobrar o inventario. Adems el prestamista obtiene participacin de
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garanta a travs de la legalizacin de un convenio de garanta. Se utilizan normalmente

tres tipos principales de participacin de garanta en prstamos a corto plazo, los cuales
son: Gravamen abierto, Recibos de depsito y Prstamos con certificado de depsito.
El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar implica ya sea la cesin de las
cuentas por cobrar en garanta (pignoracin) o la venta de las cuentas por cobrar
(factoraje).

Pignoracin de cuentas por cobrar: La cesin de la cuentas por cobrar en garanta se

caracteriza por el hecho de que el prestamista no solamente tiene derechos sobre las
cuentas por cobrar sino que tambin tiene recurso legal hacia el prestatario.

Factorizacin de cuentas por cobrar o Factoring: El Factoring es una variante de

financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de las cuentas por cobrar. Es
una operacin consistente en el adelanto de efectivo contra facturas originadas
por operaciones comerciales, e incluye la cesin al factor de los derechos de cobro para
que ste realice la cobranza a cuenta y representacin del cliente. Las operaciones de
Factoring pueden ser realizadas por entidades de financiacin o por entidades de
crdito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito. Una cantidad sustancial de
crditos se encuentra garantizada por los inventarios de los negocios por lo que si una
empresa presenta un riesgo de crdito relativamente bueno con la existencia del
inventario puede ser una base suficiente para recibir un prstamo no garantizado.

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Sin embargo cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo, la institucin
de prstamo puede insistir en la obtencin de una garanta bajo la forma de un gravamen
contra el inventario.
Gravamen abierto: Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen contra los
inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendr la libertad de vender los
inventarios, y de tal forma el valor de la garanta colateral podr verse reducido por
debajo del nivel que exista cuando se concedi el prstamo.
Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en
fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los
bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacn pblico o mantenerse en las
instalaciones del prestatario.
Recibos de almacenamiento: Representa otra forma de usar el inventario como garanta
colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una tercera
parte para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que acte como
agente del prestamista.
Garanta de acciones y bonos: Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al
portador se pueden ceder como garanta para un prstamo, adems es natural que el
prestamista est interesado en aceptar como garanta las acciones y bonos que tengan
un mercado fcil y un precio estable en el mercado.
Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de bonos: bonos de deuda,
subordinados, hipotecarios y bajo descuento entre otros.

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Prstamos con codeudor: Los prstamos con fiadores se originan cuando un tercero
firma como fiador para garantizar el prstamo donde si el prestatario no cumple, el fiador
es responsable por el prstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera.

Seguros de vida: Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al momento
de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o accidental, durante la vigencia de la
misma. Los principales tipos de seguros de vida son: accidente e invalidez, vida entera,
renta, beneficio de muerte adelantada, entre otros.

Las empresas siempre deben tratar de obtener todo el financiamiento a corto plazo sin
garanta que pueda conseguir y esto es muy importante porque el prstamo a corto plazo
sin garantas normalmente es ms barato que el prstamo a corto plazo con garantas.
Tambin es importante que la empresa utilice financiamiento a corto plazo con o sin
garantas para financiar necesidades estacionales de fondos en aumento correspondientes
a cuentas por cobrar o inventario.
Las Fuentes de Financiamiento sin garantas especficas consisten en fondos que consigue
la empresa sin comprometer activos especficos como garanta.

Destino
El destino del financiamiento se puede invertir en la construccin de un edificio el cual
servir para las actividades del giro habitual del negocio en marcha, de igual forma se

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puede dar para la inversin de activos fijos tales como maquinaria industrial, compra de
vehculos, para solventar situaciones de endeudamiento, etc.

Entidades De Crdito Financiero

1. Bancos: Los establecimientos bancarios, conforman el sostn del sistema financiero de
un pas, su funcin principal es recibir fondos de terceros en depsito y colocarlos en el
mercado mediante operaciones de crdito. Un banco comercial toma el dinero entregado
por los ahorradores ms el capital que es de su pertenencia y los ofrece en prstamo a
cambio de un inters por el tiempo que el dinero est en sus manos y con garanta de
pago respaldado.
2. Corporaciones de ahorro y vivienda: Las corporaciones de ahorro y vivienda
funcionan con un esquema bsico de intermediacin, captando recursos a travs de
cuentas de ahorro de valor constante, certificados de ahorro a plazos fijos y depsitos
anuales que pagan un inters anual fijo.
3. Compaas De Financiamiento Comercial: Las compaas de financiamiento
comercial son intermediarios orientados a financiar operaciones de corto y mediano
plazo, mediante crditos que no exceden en ms de tres aos el tiempo de duracin del
contrato. Por ltimo es necesario apuntar que la obtencin de crditos en el mercado
financiero dependen de las garantas que puedan ofrecer cada una de las empresas, el
encargado del departamento financiero debe proporcionar una seguridad relativa de la
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consecucin de recursos en el corto plazo, de all se desprende una de las

responsabilidades que este tiene frente a la organizacin.

Tipos de financiamiento
Actualmente podemos encontrar muchas opciones de financiamiento en el mercado que
se pueden ajustar a las necesidades del negocio, hay opciones de financiamiento para
proyectos muy ambiciosos y opciones para poder financiar la compra de maquinaria.
Existen distintas fuentes que permiten obtener dicho capital es por esto que se habla de
las siguientes formas o tipos de financiamientos:

1. Ahorros personales: Aqu se alude a los ahorros as como tambin a los recursos
personales del individuo, a los que se les puede sumar la tarjeta de crdito. Esta forma de
financiamiento suele ser muy frecuente.
2. Parientes y amigos: Estos resultan ser otra fuente privada de la que se vale la
empresa para llevar adelante sus negocios. La ventaja que presenta recibir dinero de
amigos o parientes es que se logra conseguir dinero con una tasa de inters muy baja o
incluso nula.
3. Empresas de capital de inversin: Estas actan asistiendo a aquellas empresas que
estn en etapa de crecimiento a cambio de inters en el negocio o acciones.

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4. Uniones de crdito o bancos: Estas entidades tambin suelen ser una fuente muy
recurrente. Lo que requieren tanto los bancos como las uniones de crdito es que el
individuo logre justificar de forma satisfactoria la solicitud del dinero. Si es as reciben un
cierto monto que despus debern devolver con diversas tasas de inters.
Adems de las anteriores fuentes de financiamiento se puede hablar de financiamiento a
corto plazo, que est compuesto por:
Pagar: Este representara una promesa por escrito donde una de las partes se
compromete a devolver la suma de dinero recibida en un determinado perodo de tiempo.
Este instrumento de negociacin suele presentar intereses y generalmente surge de la
conversin de una cuenta corriente, prstamos en efectivo o venta de bienes. La
desventaja que presenta el pagar es que pueden tomarse medidas legales sino son
pagados. Las ventajas son que se pagan en efectivo y que su seguridad de pago es muy
elevada.
Lnea de crdito: Esta implica una suma de dinero que est siempre disponible en el
banco pero durante un perodo de tiempo determinado previamente. Las desventajas que
presenta esta modalidad es que es limitada a ciertos sectores que resulten altamente
solventes y por cada lnea de crdito que la empresa utilice se deben pagar intereses. La
ventaja es que la empresa cuenta con dinero en efectivo disponible.
Crdito comercial: Esto significa la utilizacin de las cuentas por pagar de la empresa
como fuente de recursos y puede incluir las cuentas por cobrar, los gastos a pagar o del
financiamiento del inventario. El crdito comercial tiene a favor que es poco costoso y

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permite la agilizacin de las operaciones. La desventaja es que en caso de que no se

paguen pueden tomarse medidas legales.
Crdito bancario: Se obtiene de los bancos, con los cuales se conforman relaciones
funcionales. Algunas ventajas que presenta este financiamiento es que los prstamos
suelen adaptarse a las necesidades entidad y adems las ayuda a estabilizarse en relacin
al capital en un corto lapso de tiempo. Las desventajas son que la empresa debe ir
cancelando tasas pasivas y que los bancos resultan ser demasiados estrictos, por lo que
pueden limitar todo aquello que vaya en contra de sus propios intereses.

Papeles Comerciales: Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los

pagars o garantizados de grandes e importante empresas que adquieren los bancos, las
compaas de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que
desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes.

El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos costoso que el
crdito bancario y es un complemento de los prstamos bancarios usuales. El empleo del
papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los bancos no pueden
proporcionarlos en los periodos de dinero apretado o cuando las necesidades la empresa
son mayores a los lmites de financiamiento que ofrecen los bancos.
Dentro de financiamiento a largo plazo se encuentran, entre otras, las siguientes variantes:

Financiamiento de Empresas:
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Acciones: Estas representan una participacin de capital o de patrimonio del accionista

en la organizacin. Las desventajas que presenta este financiamiento son que presentan
un costo de emisin bastante elevado y ocasiona que el control de la entidad quede
diluido.
Lo favorable que presenta esta modalidad es que resultan tiles a la hora de adquirir o
fusionar empresas.

Bonos: Representan un certificado escrito en el cual el deudor se compromete a pagar en

un perodo de tiempo determinado una suma especfica de dinero, con sus intereses
correspondientes. Esta modalidad resulta fcil de vender, no disminuye el control de los
accionistas y mejora la situacin de liquidez de la empresa. Antes de invertir en este
mercado se debe estar sumamente informado, porque puede resultar riesgoso.

Hipoteca: En este caso, la propiedad del deudor queda en manos del acreedor para de
esta manera asegurarse que el prstamo ser pagado. Esta forma de financiamiento
presenta las desventajas de que surjan medidas legales en caso de que no se cumpla con
el pago y adems, el prestamista comienza a tener obligaciones para con terceros. Las
ventajas que presenta una hipoteca son que en el caso del prestatario, logra no tener
prdidas cuando realiza el prstamo y puede adquirir intereses por la operacin. En el
caso del prestamista, cuenta con la oportunidad de poseer algn bien.

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Crdito simple: Es un crdito que se otorga a empresas de sector comercio, industria o

servicios el cual se otorga a largo plazo, generalmente ms de 3 aos y es destinado para
la compra de activos fijos de la empresa o bien para aumentar la capacidad de produccin
del negocio o construccin de una fbrica. Es una excelente opcin para los proyectos de
largo plazo que se tiene en las empresas ya que evitara tomar dinero del fondo de caja el
cual tendr un retorno de largo plazo.
Una ventaja de este tipo de crditos es que el inters se maneja por el monto de lo que se
debe, por lo tanto los pagos adelantados se van directamente al capital ahorrando los
intereses.

Crdito Refaccionario: Este crdito va dirigido generalmente a las empresas del sector
industria para la compra de maquinaria y equipo, a diferencia del crdito simple, el
solicitante del crdito no puede utilizar el dinero libremente y la garanta son los bienes
adquiridos. Dentro de las obligaciones que firmas al contratar el crdito existe una
clusula donde se obliga a usar los fondos que le sean otorgados en la adquisicin o
compra de material por el cual estas contratndolo.

Crdito de Habilitacin y Aviso: Es un crdito que va dirigido para la compra de

material de trabajo, salarios o materias primas del negocio, es un crdito generalmente de
mediano plazo. Dentro de las obligaciones que se firman al contratar el crdito existe una
clusula donde se obliga a usar los fondos que le sean otorgados en la adquisicin o
compra de material por el cual estas contratndolo.
27

Crdito Hipotecario: Este tipo de crditos van dirigidos para la compra de bienes
inmuebles para los negocios, estos crditos son a largo plazo entre 20 y 30 aos
dependiendo de la institucin financiera, como el plazo es largo, su tasa de inters es
baja. Por la naturaleza del crdito los bancos tienen un mayor cuidado en otorgar el
crdito a clientes con fuerte solidez financiera.

Crdito Agropecuario: Es un crdito que va dirigido a los productores y empresas del

campo el cual busca abarcar todas las etapas de la cadena productiva. Generalmente al
contratar este tipo de crditos, las instituciones financieras apoyan a los productores del
campo no solo con financiamiento, tambin con asesora y con capacitacin.

Factoraje: Es un tipo de financiamiento de corto plazo en el cual las cuentas por cobrar
de la empresa que sean vigentes se convierten en dinero para que la empresa pueda
obtener liquidez. Hay que recordar que es conveniente tener una lnea de crdito
disponible para cuando se necesite para utilizarla cuando sea necesario o para un proyecto
nuevo.

BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA

En Guatemala, el sistema financiero por un largo perodo de tiempo estuvo compuesto
exclusivamente por los Bancos y las Instituciones tradicionales de Crdito.

28

Posteriormente empez a desarrollarse cada vez ms, surgiendo instituciones auxiliares

de crdito, entidades aseguradoras, afianzadoras, y casas de cambio.

En 1986 surge la primera bolsa de valores en el pas, Bolsa de Valores Nacional S.A. En
1991 surge Bolsa Agrcola Nacional, con la intencin de ser una bolsa en que se negocien
productos adems de valores. En 1992 surge una Bolsa de Valores Global como una bolsa
electrnica en la que las negociaciones se realizan va acceso remoto de las casas de
bolsa. Por lo anterior, Guatemala pasa a ser uno de los pocos pases del mundo en los que
existe ms de una Bolsa de Valores, siendo adems instituciones de tipo privado, en las
que la nica intervencin del Estado consiste en otorgar una licencia para operar como
tal, que se traduce en un Acuerdo Gubernativo del Ministerio de Economa.

Antes de la creacin de las entidades de bolsa indicadas, gran parte del pblico estaba
acostumbrado a confiar sus bienes y a invertir sus fondos en los sectores bancarios,
porque stos haban logrado proporcionar seguridad y solidez en pocas en que la
inflacin amenazaba a todos los agentes econmicos.

No obstante esta seguridad y solidez, la rentabilidad en las inversiones era baja debido a
que los mrgenes de operacin del Sistema Bancario son ms altos. Por lo tanto, para los
inversionistas que deseaban obtener altos rendimientos con igual margen de seguridad,
las operaciones burstiles se constituyeron en una buena opcin. As se dio origen a La
Bolsa de Valores, la que al principio pudo considerarse como una competencia bancaria,
29

no es ms que una actividad que llena un espacio que la banca no puede atender. La
globalizacin de la economa requiere de grandes capitales para la conformacin de
empresas competitivas y eficientes, que necesitan financiamiento en forma rpida y con
costos bajos, actividad que realiza eficientemente La Bolsa de Valores.
El fortalecimiento del Sistema Burstil en Guatemala, ha creado niveles elevados de
competencia entre las sociedades de bolsa existentes.

La Bolsa de Valores en Guatemala, es un mecanismo nuevo en el mercado financiero,

pero se espera de l que se constituya en un factor importante en el desarrollo econmico
del pas e impulsor de la modernizacin financiera del mismo.

Existen muchas definiciones de los que es la Bolsa de Valores, pero todas convergen en
un solo punto transacciones financieras, se estudiar algunas definiciones para conocer
diferentes puntos de vista y as tener una visin ms amplia de lo que se est presentando.

Algunos economistas presentan definiciones como: la Bolsa de Valores es un mercado

financiero donde se realizan operaciones de compra y venta de acciones u obligaciones.
Esta definicin denota de una manera muy concreta lo que persigue como fin ltimo una
Bolsa de Valores: la transaccin financiera, dejando en evidencia la presencia todos los
elementos que se requieren para llevarlos a cabo.

30

La Bolsa de Valores es la que nos la define como una institucin donde se encuentran
los demandantes y oferentes de valores negociando a travs de sus Casas de Bolsa. Las
Bolsas de Valores propician la negociacin de acciones, obligaciones, bonos, certificados
de inversin y dems Ttulos-valores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores
de ttulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgico para efectuar el
intercambio entre la oferta y la demanda.

De lo anterior podemos

definir: Es una institucin privada que ofrece el lugar, la

infraestructura, los servicios y las regulaciones para que las Casas de Bolsa realicen las
operaciones burstiles de manera efectiva y centralizada.

La importancia fundamental de La Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar

informacin completa y actualizado sobre oferta y demanda, lo que permite a
compradores y vendedores tener la satisfaccin de realizar sus negociaciones al mejor
precio del mercado.

La Bolsa verifica que los Emisores y las Casas de Bolsa cumplan con los reglamentos y
proporciona al pblico la informacin que de ellos se genera. Una inversin a travs de
bolsa puede ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra, de una forma eficiente,
conectar a los demandantes y oferentes de dinero.

CARACTERSTICAS DE LAS BOLSAS DE VALORES

31

Equidad: Facilita los mecanismos de informacin y negociacin para que todos

los participantes del mercado cuenten con igualdad de condiciones.

Seguridad: Se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los
participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente
y eficaz operacin del Mercado de Valores.

Liquidez: Los Ttulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de

venta y colocacin en el mercado secundario, es decir permite la transformacin
de sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera.

Transparencia: A travs de la eficiente difusin de informacin, se garantiza que

todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de
las condiciones del mercado.

OBJETIVOS DE LA BOLSA DE VALORES

GENERALES
1. Facilitar la negociacin de ttulos-valores sobre bases slidas con garantas firmes y
prestar los servicios necesarios en forma continua y sistemtica en compraventa de
activos financieros en sus salones de remate.
32

2. Garantizar la efectividad, realidad, veracidad, y transparencia de las operaciones

que se realizan en su seno proporcionando informacin objetiva y completa al
pblico, inversionistas y a los agentes de bolsa dando precios de mercado y
ofreciendo los servicios conducentes a fortalecer el Mercado Primario de ttulos
valores y la liquidez del Mercado Secundario de estos mismos y cualquier otro tipo
de instrumentos negociables de trfico licito, susceptibles de oferta pblica.

3. Proporcionar liquidez a los tenedores de valores. De esta forma el mismo

inversionista puede recuperar su inversin cuando lo precise, si acude a la bolsa
para vender los ttulos adquiridos previamente.

ESPECFICOS
a)

Fijar el precio de los ttulos a travs de la Ley de la Oferta y la Demanda

b)

Dar informacin a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en la Bolsa

c)

Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiamiento y

los inversionistas.

FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA

33

Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor

nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores
objeto de transaccin.

Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno
hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales,
sean stas entidades pblicas o privadas.

Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y

seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su
Reglamento Interno.

Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y tiene

a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el mercado
burstil.

La entrega de informacin oportuna es un elemento indispensable en el mercado

burstil, es por ello que la Bolsa de Valores de Guatemala ha desarrollado diversos
canales a travs de las diferentes publicaciones de boletines y servicios de
informacin en lnea.

34

Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de
conseguirlos, una de las ms interesantes es acudir a La Bolsa de Valores y vender activos
financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc) que hayan emitido.
Por otro lado, los ahorradores (tanto instituciones como particulares) desean obtener
rentabilidad de sus excedentes y entre las muchas alternativas de inversin que existen,
pueden decidir la compra en Bolsa de los productos emitidos por las empresas.

La Bolsa de Valores, por tanto, cumple una funcin esencial en el crecimiento de toda
economa, puesto que canaliza el ahorro hacia la inversin productiva. Es un instrumento
de financiacin para las empresas y de inversin para los ahorradores. Facilita la
movilidad de la riqueza.

La Bolsa de Valores ofrece a los compradores de valores mobiliarios la posibilidad de

convertirlos en dinero en el momento que lo deseen. Resultara poco atractivo para los
inversores no poder desprenderse fcilmente de sus acciones, bonos, etc, cuando
necesitaran el dinero. La inversin en acciones protege el ahorro frente a la inflacin. Las
acciones representan partes de activos reales, cuyo valor monetario crece por efecto de la
inflacin, por lo que tambin aumenta el precio de las acciones. Por ltimo, un mercado
oficial y organizado como es la Bolsa confiere seguridad jurdica a todas las
transacciones que se realizan y facilita la accesibilidad de todos los participantes.

MERCADOS
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Primario
Negociacin de ttulos valores emitidos por empresas privadas, el gobierno o sus
dependencias, ofrecidos por primera vez a los inversionistas.
Secundario
Negociacin de ttulos valores que han sido previamente adquiridos en el mercado
primario.
Reportos
El reporto es una operacin de crdito a corto plazo que consiste en la inversin en
valores por un plazo determinado, vencido el cual, el inversionista se obliga a devolver
los mismos u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la contraparte, por un precio
generalmente superior al negociado en la primera operacin.
Acciones
Si usted es una persona con visin a largo plazo, seguramente le va a interesar el mercado
accionario. Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital
contable de una sociedad annima. Las acciones pueden ser preferentes o comunes, segn
lo acuerde el emisor. Los accionistas preferentes tendrn preferencia en la distribucin de
los dividendos, ya que recibirn los dividendos correspondientes antes que se les
distribuyan los mismos a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones preferentes
se les promete un rendimiento peridico fijo, el cual es establecido como un monto fijo o
como un porcentaje en s, respecto al valor nominal de cada accin. El rendimiento puede
ser:

36

1.

Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un perodo

dado, stos se sumarn a los dividendos por pagar en el siguiente ao.

2.

No acumulativos, en donde el emisor solamente deber pagar el dividendo

correspondiente al ao que est finalizando.

Mercado de valores
Le proporciona la disponibilidad de ttulos privados en los que puede invertir y un detalle
histrico por empresa, de los ttulos emitidos en un perodo determinado. La consulta
puede realizarse en funcin de fecha, rendimiento, plazo, emisor o cualquiera
combinacin de estos. Desglosa los vencimientos previstos en el mercado de reportos,
permitiendo evaluar el nivel de liquidez en un momento dado. Adems describe los datos
generales sobre las e empresas emisoras. Proporcionando tambin informacin sobre
licitaciones.

REQUISITOS PARA PARTICIPAR EN LA BOLSA DE VALORES

COMO MIEMBRO:
Al momento de necesitar participar un miembro en La Bolsa de Valores, deber poseer
una membresa disponible, mnima que puede concederle a toda persona natural o
jurdica que sea accionista o titular de una opcin de compra de acciones.

37

La aprobacin de una solicitud para ser admitido como miembro, implica la aceptacin
por parte del solicitante del reglamento y de las resoluciones vlidamente aceptadas por
los rganos de La Bolsa, en las materias de sus respectivas competencias.

Mercado de Deuda o Dinero

El mercado de dinero se define como aquel en donde se ofrecen y demandan
instrumentos de deuda (aquellos valores o documentos que representan pasivos, es decir,
que los poseedores de estos ttulos fungen como acreedores de la empresa emisora) de
corto plazo, tomando en cuenta que son utilizados para financiar activos de pronta
recuperacin, o desfases temporales de recursos de las empresas. Entre otras
caractersticas destacan su elevada posibilidad de negociacin, el contar con rendimiento
preestablecido (fijo o variable), as como ser de bajo riesgo y plazo definido. Los
instrumentos de deuda deben constar de varias partes, entre las que destacan las
siguientes:

Mencin del tipo de valor.

Nombre del emisor (es la empresa que emite el valor o documento como
medio de financiamiento).

El monto de la emisin y el valor nominal, este ltimo es importante

porque en funcin del valor se pagan los rendimientos.

Plazo.
38

Rendimiento. Si paga rendimiento debe especificar tasa.

Forma de amortizacin.

Lugar y fecha de pago.

Mercado de Capital
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. En ingls (capitals
market) Es aquel mercado que incluye formas de crdito e inversiones a mediano y a
largo plazos, tenindose entre otros los prstamos hipotecarios, crditos simples con
garanta hipotecaria, crditos refaccionarios y crditos de habilitacin o avo.
Estos financiamientos se otorgan a travs de los siguientes recursos: contratos de mutuo,
certificados financieros, bonos financieros, obligaciones, bonos y cdulas hipotecarias,
certificados de participacin, valores gubernamentales, acciones, etc.

Se forma por un conjunto de oferentes y demandantes de recursos, el cual transfiere

fondos de aquel segmento de la economa que los ofrece hacia aquel que los solicita.
Aunque no existe una definicin estricta de dnde termina el mercado monetario y dnde
comienza el mercado de capital, generalmente se refiere a las transacciones del mercado
de capital si estn en juego vencimientos a cinco aos o ms.

Los principales instrumentos que entran en juego en las transacciones del mercado de
capital son bonos, acciones y prstamos sindicados de largo plazo.
39

Conjunto de

instituciones a travs de las cuales se canalizan la oferta y la demanda de fondos

prestables de mediano y largo plazo.

Es decir, es la instancia en la que ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto,

posibilitando la transferencia de fondos desde las unidades econmicas con excedentes
pero que no tienen buenos proyectos de inversin, hacia aquellas unidades econmicas
que tienen dficit de fondos y que s poseen proyectos rentables.

TTULOS DE VALORES
Los ttulos valores son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del derecho
literal y autnomo que en ellos se incorpora, pueden ser de contenido crediticio,
corporativo o de participacin y de tradicin o representativo de mercancas.

Desde el punto de vista material el ttulo valor es un documento escrito, siempre firmado
(unilateralmente) por el deudor; es adems un pedazo de papel que contiene diversas
menciones en un segundo plano, se define al ttulo valor como un derecho en beneficio de
una persona.

El derecho consignado en el documento, nace con la creacin de ste. Tiene un valor en

la actividad econmica en general y en los negocios mercantiles en especial, por ello y
para el desarrollo de la economa de un pas, interesa que el titulo como valor en s
mismo, pueda entrar en circulacin econmica como los dems bienes.
40

Quien suscribe un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al poseedor del ttulo, o
quin resulte tal, y no subordina esa obligacin a ninguna aceptacin, ni a ninguna
contraprestacin.

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES

Segn su derecho incorporado:
Ttulos jurdico-obligacionales o cambiarios:
Se definen como aquellos que incorporan un derecho de crdito. Ej. Cheque, letra de
cambio, etc.

Ttulos jurdico-personales o de participacin:

Estos se definen como aquellos que atribuyen a su titular una determinada posicin en el
mbito de una entidad organizada. Ej. Las acciones de una S.A.

Ttulos jurdico-reales o de tradicin:

Vienen definidos como aquellos que incorporan la posesin y en muchos casos la
disponibilidad de unas determinadas mercancas. Ej. Un resguardo de depsito en
almacenes generales.

Segn la circulacin:
Ttulos nominativos:
41

Se definen como aquellos que designan como titular a una persona determinada, persona
cuya titularidad se recoge en el propio ttulo valor. El ejemplo ms claro lo constituye el
cheque nominativo.

Estn sometidos a un rgimen de transmisin restrictivo ostentando un grado de

transmisibilidad de grado mnimo. La principal restriccin operativa que se impone a la
transmisibilidad es la que se concreta en el deber de comunicacin de la transmisin ya
que para que surta efectos deben cumplirse ciertos deberes de comunicacin. S el ttulo
valor nominativo est emitido individualmente, la comunicacin debe dirigirse al deudor,
s no, este puede negarse a pagar al nuevo acreedor.
S por el contrario el ttulo valor nominativo est emitido en serie, la comunicacin
deber emitirse al emisor.

Ttulos valores a la orden:

Son aquellos que designan como titular a una persona determinada pero permiten la
designacin de otros titulares en el propio documento. Ej. Letra de cambio: aqu aparece
un titular originario llamado librador si bien este puede transmitir a travs del endoso a un
nuevo

tomador.

Esto

representa

una

transmisibilidad

de

grado

medio.

Ttulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como titular al mero poseedor
siempre que exista justa causa determinante de la transferencia posesoria (legtima al

42

poseedor causal). Los ttulos valores se transmiten a travs de la mera transferencia

posesoria siempre que esta obedezca a una causa lcita.

PORTAFOLIO DE INVERSIN
Es el conjunto de activos financieros (bienes tangibles e intangibles de una empresa) en
los cuales se invierte. Comnmente, el mismo, se encuentra integrado por un mix de
instrumentos de renta fija y de renta variable de manera tal de poder equilibrar el riesgo
que pueda sucederse.

Segn indican los expertos en la materia, una buena y equitativa distribucin en el

portafolio de inversiones har repartir el mencionado riesgo en diferentes instrumentos
financieros tales como: acciones, depsitos a plazo fijo, dinero en efectivo, bonos,
monedas internacionales, fondos mutuos, bienes races, entre los ms recurrentes. A esta
situacin se la conoce en el mundillo de las finanzas como diversificar el portafolio de
inversiones.

Aquellos instrumentos clasificados como de renta fija aseguran un retorno fijo a la hora
de la inversin pero con una rentabilidad mucho menor que la que pueda representar uno
de renta variable, que si bien no asegura un retorno inicial, en el futuro, s puede reportar
retornos mucho ms importantes que los de renta fija.
43

La Teora Moderna del Portafolio es la teora de inversin que justamente se ocupa de

esta cuestin que mencionamos, de maximizar el retorno y minimizar el riesgo a travs de
una cuidadosa seleccin de componentes.

TIPOS DE INVERSIN
Mercado Monetario:
Es una inversin con perspectiva de corto plazo (de 1 da a 18 meses). El mismo se
encuentra enfocado a empresas de gran tamao, ya que son las que tienen la necesidad de
adquirir fondos y por ello ofrecen pagar un inters por el dinero que se le presta.
Este mercado es el ms seguro por lo que sus niveles de ganancia suelen ser pequeos.

Bonos o Renta Fija:

En esta oportunidad, se encontrarn con deudas emitidas de empresas o gobiernos, que
deben de pagar en un tiempo determinado. El pago ser el monto del capital prestado ms
intereses.

En este caso la inversin es bastante segura y con un nivel de rentabilidad mayor al del
mercado del dinero, siempre y cuando el bono que se haya adquirido sea de una firma que
posea liquidez en su historia.

Acciones y de Renta Variable:

44

La propuesta es la que las personas usualmente se refieren a operar en la bolsa. En este

caso lo que se realiza es una inversin en fondos de la firma. Este mercado presenta un
nivel de ganancias mayor que el anterior, pero tambin incrementa su nivel de riesgo.

Divisas Forex:
En este tipo de operaciones financieras lo que hace es invertir en una moneda de un pas.
Apuesta al valor y al tipo de cambio de ese pas. Este sector tiene un alto riesgo, dado
que es muy voltil y por ende tienen niveles elevados de rentabilidad.

Futuros y Opciones:
Es el que mayor riesgo implica pero tambin el que mayor rentabilidad tiene o en el que
mayores prdidas se pueden obtener ya que se invierte con apalancamiento.

CENTRAL DE VALORES
Es una institucin encargada del registro y administracin de valores, que permite que las
operaciones con los mismos sean procesadas mediante anotaciones en cuenta. La Central
Depositaria de Valores, al mantener las cuentas que integran una emisin, est en muy
buena disposicin para realizar tareas de compensacin y liquidacin.

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CONCLUSIONES

Las fuentes de financiamiento como bien se sabe es la manera de como una entidad
puede allegarse de recursos financieros para cumplir sus objetivos de prosperidad.
Por lo mismo, antes de adquirir un financiamiento la empresa interesada debe hacer
un estudio a su entidad, esto en sus balances generales, y por medio de eso tendrn
una fecha especfica en el que expresar para cuando se necesitar el recurso.

Las funciones administrativas y financieras

es la combinacin entre recursos

financieros que posee una entidad y los ajenos a corto y largo plazo que se
destinan a la adquisicin de activos que la empresa necesita, para su
funcionamiento y cumplimiento de sus objetivos, su seleccin debe tener en
cuenta los mtodos nacionales e internacionales que al efecto se han estudiado y
est influida por las caractersticas personales de quien toma las decisiones.

El mercado de valores nacional es de suma importancia para el desarrollo

crecimiento econmico de Guatemala, debido a ello la bolsas de valores juega una

papel preponderante en la optimizacin, captacin e inversin del ahorro, como
46

uno de los factores principales del

desarrollo, incidiendo en beneficios y

oportunidades, tanto para quien posee los recursos econmicos, como para quienes
necesitan de dichos recursos para mejorar e incrementar los factores productivos.

Debido a la importancia econmica que juegan las transacciones burstiles dentro

del sistema financiero nacional,

el

Contador Pblico y Auditor, debe de

mantenerse actualizado en su conocimiento en relacin al desarrollo de las

operaciones burstiles que se realizan en el mercado de valores nacional.

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RECOMENDACIONES

Las empresas deben estar bien informadas sobre las diferentes fuentes de
financiamiento para tomar decisiones bien fundamentadas y no poner en peligro su
liquidez y solvencia, ya que el mal manejo de estas puede llevar a la quiebra a la
empresa

El objetivo principal de la empresa es operar sin comprometer el mximo del

capital, para esto debe mantenerse solvente y tratar de utilizar el capital ajeno como
arma de financiamiento externo, es decir utilizar las herramientas crediticias que le
ofrezcan, sin endeudarse a tal punto que no pueda manejarlo, obligando a la
empresa a finalizar sus operaciones.

Que los inversionistas conozcan de la existencia de las entidades que protegen sus
inversiones para proporcionarles seguridad en dichas inversiones para poder captar
mayores recursos y ensanchar el mercado burstil en Guatemala.

Que los estudiantes de las diversas carreras de las ciencias econmicas obtengan
conocimientos sobre las operaciones que se realizan en el mercado burstil y
48

actualizarse constantemente a fin de poder desarrollar profesionalmente cualquier

cargo financiero.

BIBLIOGRAFA
1.

Amlcar Ranfer Serrano Barrios.

Bolsa de Valores, Fuente de Financiamiento.
Tesis CPA. Facultad de Ciencias Econmicas, USAC.
Guatemala, mayo de 1998.

2.

Reglamento Interno de La Bolsa de Valores Nacional S.A.

WEB-GRAFA
http://www.monografias.com/trabajos69/fundamentos-teoricos-conceptuales-estructurafinanciamiento/fundamentos-teoricos-conceptuales-estructura-financiamiento2.shtml
http://www.definicionabc.com/general/portafolio.php#ixzz3Dn04d74G
http://www.gerencie.com/titulos-valores.html
www.minfin.gob.gt/subsitios/transferencias/f.pdf
www.jfsalazar.com/admonfina/doc6.pdf

49