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Operaciones
financieras de
capitalizacin y
actualizacin de
montantes nicos

2012 Sociedad de Altos Estudios Jurdicos Empresariales Euroamericanos

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Normalmente, en finanzas interesa mover dinero en el tiempo. As, si se invierten 100 euros
hoy hay que plantearse qu valor darn dentro de uno, dos, tres o n aos. Del mismo modo cabe
preguntarse qu importe se puede pagar hoy por una letra que vence dentro de noventa das y
tiene un nominal de 1.000 euros. La respuesta a estas preguntas se encuentra en las frmulas de
capitalizacin o actualizacin de capitales nicos, es decir cuando hay que enfrentarse a un nico
montante monetario que hay que mover en el tiempo.
Una operacin de capitalizacin supone el clculo de un valor final (en un momento futuro
t) y respondera a la pregunta de qu importe resultar dentro de cinco aos si se invierten hoy
100 euros al 4%.
Una operacin de actualizacin supone el clculo de un valor actual (normalmente en t0) y
respondera a la pregunta de qu se puede pagar hoy por una letra que vence dentro de tres
meses de nominal 1.000 euros si hay que exigir, por el riesgo que tiene, un 4 % de inters anual.

Frmulas para montantes nicos

Si se trabaja con montantes nicos (no con rentas) y en la hiptesis bsica de inters
vencido:
a) INTERS SIMPLE C n = C 0 X (1 + n i )
Siendo I una tasa nominal y n el nmero de perodos en aos.
b ) INTERS COMPUESTO C n = C 0 x (1 + I ) n
Siendo I una tasa efectiva y n el nmero de perodos relacionados con la tasa efectiva.

Colocacin de un capital de 1.000 euros a 3 aos al 10% Qu obtendremos en el ao 3?

Un activo ofrece 1.000 euros dentro de 3 aos. Hay que exigirle un 10 % de rentabilidad.
Qu podemos pagar por l?

Rentas financieras
Existen muchos tipos de rentas, basta con hojear un libro de matemtica financiera para darse
cuenta. Aqu se prescindir de todas aquellas que no sean de utilizacin habitual en finanzas
con el fin de no complicar innecesariamente la exposicin del tema.
Como renta financiera se define un conjunto de capitales financieros que tienen lugar a lo
largo del tiempo y que son peridicos entre s. Existen multitud de ejemplos de renta
financiera: las cuotas de una hipoteca, los intereses anuales que paga una obligacin del Estado
espaol a diez aos, una pensin de jubilacin, los dividendos que paga una empresa, el alquiler
que cobramos del piso que tenemos alquilado, la nmina de final de mes.
Los problemas habituales en finanzas son encontrar capitales financieros nicos que sean
equivalentes a una renta financiera. As, si nos toca la lotera, vamos al banco a cancelar la
hipoteca y, en definitiva, lo que le preguntamos al director es que nos diga un importe nico a
pagar hoy y que sea equivalente a la renta formada por todas las cuotas que yo le hubiera
pagado en el futuro. Y naturalmente, si queremos calcular el precio de un ttulo de renta fija,
por ejemplo un bono a cinco aos, lo que hacemos es buscar un capital nico hoy que sea
equivalente a los flujos de caja que esperamos cobrar de este bono.

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Ejemplo de capitalizacin y de actualizacin de un montante nico:

Segn el horizonte de los capitales financieros, las rentas se pueden separar entre temporales,
si se conoce con precisin el nmero de capitales financieros que las forman, o perpetuas si
stos tienden a infinito. Entre las primeras se pueden citar las cuotas de una hipoteca (aunque
al inicio pueda parecer que es perpetua y que nunca llegaremos a pagarla), una nmina, un
leasing, un prstamo al consumo para comprar un vehculo. Las perpetuas son aquellas que
no tienen un final previsto, como los dividendos que paga una accin, los intereses que
cobramos por una deuda subordinada perpetua o los alquileres que cobramos de los
inquilinos en un piso de nuestra propiedad. Y claro que existe la posibilidad de que la
empresa quiebre, o que el emisor de la deuda quiebre, pero eso hace referencia al riesgo que
deber incluirse en la tasa de actualizacin de los flujos, o dicho de otra manera, en la
rentabilidad que exigir un inversor que adquiera estos activos.
En funcin de si el primer capital financiero se genera en el primer perodo desde el
momento en que se hace la valoracin o en un instante posterior, la renta ser inmediata o
diferida. En la primera, el primer capital se devenga en el primer perodo, por ejemplo un
salario, cuotas de hipoteca, un alquiler. En la segunda hay un diferimiento de algunos
perodos entre el momento inicial y en el que se encuentra el primer capital. Se trata
bsicamente de los prstamos con carencia o, si se analiza en un plan de pensiones, la parte
de los cobros futuros que se obtendrn en el momento de la jubilacin.
Segn si los capitales se generan en el inicio o en el final del perodo se distingue entre
rentas anticipadas, o prepagables en el argot bancario, o rentas por vencido o pospagables.
Entre las primeras destacan los alquileres o los seguros. La mayora son rentas por vencido,
como los salarios, los cupones de un bono o la parte del consumo en los recibos de
suministros.
En funcin de si los capitales financieros son constantes o variables, las rentas
financieras adquieren el mismo calificativo. Entre las primeras hay que sealar las cuotas que
se pagan en un contrato de leasing, quiz excepto el ltimo capital, o un renting, o las cuotas
de una hipoteca cuando se analizan a priori. Las rentas variables pueden ser los alquileres, los
salarios, los dividendos o los flujos de caja que generar una empresa.

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Caractersticas de las rentas financieras

Gracias
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