Suponga que tiene tres oportunidades de inversin en proyectos, mutuamente excluyentes.

Cul
de ellos escogera? El A, B o el C? Cul es el VPN(20%) de los proyectos?

Tasa

20%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
VPN
TIR
TIRM

-1000
400
-300
700
1100
500
300
-200
500

950
-500
-800
1200
170
-30
400
200
410

-800
450
350
-400
1000
500
250
50
400

$ 422.45
32.17%
24.404%

$ 1,027.28
Err:523
31.215%

$ 460.47
38.31%
25.666%

mente excluyentes. Cul

tasa

20%

Suponga que actualmente tiene un proyecto de inversin, cuyo valor de inversin le demanda $2.300
por el cual recibir una retribucin anual segn el mercado de aproximadamente $750.000 y cuyo neg
tendr al cabo de 5 aos un valor de mercado de $4.750.000. Si su costo de oportunidad es del 20%,
su decisin de inversin. Cul es el valor de la TIR? Cul es el Valor del VPN? Cul es el Valor del VAE?
significan?

aos

Flujos
0 $
(2,300,000)
1 $
750,000
2 $
750,000
3 $
750,000
4 $
750,000
5 $
4,750,000

TIR

39.434%

VPN

10.5548%
0
1
2
3
4
5
6
7
8

-200
15
15
15
15
15
15
15
15

-1000
500
1500
0
1
2
3
4
5

9
10

15
315

10.55481%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-3.1
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

0
1
2
3
4
5
0%

4.92483%

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-8000
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500
-3500

-13000
-1600
-1600
-1600
-1600
-12600
-1600
-1600
-1600
-1600
400

0
1
2
3
4
5

-1000
375
375
375
375
375

-1500
700
600
500
400
300

0
1
2
3
4
5
6

-50
-100
-100
-145
-100
-100
-95

-95
-85
-85
-85
-85
-85
-74

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

-40000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000
3000

-46000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000
4000

4.217%

5.968%

rsin le demanda $2.300.000,

ente $750.000 y cuyo negocio
oportunidad es del 20%, defina
Cul es el Valor del VAE? Qu

-1000
500
1500
50%
-100%
-100%
-200%
-1000
0
0
500
0
1500
16.9%

-5
5
0
0
15
-15

-5
0
0
0
15
0

-5000
1900
1900
1900
1900
-9100
1900
1900
1900
1900
3900
12.65%

5000

$ 0.00
$ 0.00
137.67

-513%

-500
325
225
125
25
-75
16.8905%

-45
15
15
60
15
15
21
45.182%
b-a

d-c

-61000
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500
7500

-6000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000

-15000
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500
3500

10.679%

15.777%

22.959%

Usted tiene otra opcin de negocio

con unainversin de $2.300.000, pero este nuevo negocio le generar un flujo variable
durante los cinco aos de inversin, como se muestra en la siguiente Figura. Usted que decisin
tomara, invertir en el proyecto A o en el proyecto B?

0
1
2
3
4
5
6
VPN
TIR

A
$
$
$
$
$
$
$
$

B
$
$
$
$
$
$
$

(2,000,000.00)
600,000.00
800,000.00
1,000,000.00
100,000.00

(650,716.91) $
4.226%

(446,427.42)
5.430%

(2,300,000.00)
200,000.00
210,000.00
220,500.00
231,525.00
243,101.25
1,700,000.00

ujo variable
a. Usted que decisin

costo oportunidad

12%
Recordar que

La tasa interna de retorno:

Es la tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece
atado al proyecto.
Es la tasa de inters a la cual el inversionista le presta su dinero
proyecto y es caracterstica del proyecto, independientemente de
quien evalu.
La TIR es la tasa de inters que hace que la ecuacin fundament
se cumpla

que

inero que permanece

sta le presta su dinero al

dependientemente de

la ecuacin fundamental

Una fbrica est considerando la compra de una mquina que puede

automtica o electrnica. Los datos para cada mquina se encuentran
siguiente tabla

Semiautomtica
0 $ (400,000.00)
1 $ (125,000.00)
2 $ (125,000.00)
3 $ (125,000.00)
4 $ (125,000.00)
5 $ (125,000.00)
6 $ (125,000.00)
7 $ (125,000.00)
8 $ (115,000.00)
CAE

$ 261,346.93
$ (764,361.82)

a mquina que puede ser semiautomtica,

mquina se encuentran consignados en la

Automtica
0 $ (700,000.00)
1 $
(20,000.00)
2 $
(20,000.00)
3 $
(20,000.00)
4 $
60,000.00

$ 330,210.12

Electronica
0 $ (750,000.00)
1 $
(5,000.00)
2 $
(5,000.00)
3 $
(5,000.00)
4 $
(5,000.00)
5 $
(5,000.00)
6 $
(5,000.00)
7 $
(5,000.00)
8 $ 295,000.00
$ 248,861.84
$ (727,846.67)

Un industrial compr una mquina hace 3 aos, en $600.000 y an siguiendo las

instrucciones del fabricante, su CAO se elev a $220.000. Ahora un vendedor le ofrece o
mquina que est ms de acuerdo con sus necesidades; esta nueva mquina cuesta
$550.000 y le garantizan que su CAO no ser superior a $100.000. Un avalo que le hici
a la mquina actual fue de $120.000 y por esta cantidad hay oferta de compra, ser
aconsejable el cambio, suponiendo una tasa del 28%, que el valor de salvamento de am
mquinas es prcticamente nulo y que se toma un horizonte de planeacin de 10 aos?

Antigua
Nueva
0 $ (120,000.00) $
(550,000.00)
1 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
2 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
3 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
4 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
5 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
6 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
7 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
8 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
9 $ (220,000.00) $
(100,000.00)
10 $ (220,000.00) $
(100,000.00)

pago

VNA
VAE

$ (839,161.70) $
$ 256,709.41

(876,891.68)
$ 268,251.45

TASA
SER ACONSEJABLE EL

iguiendo las
endedor le ofrece otra
mquina cuesta
n avalo que le hicieron
de compra, ser
salvamento de ambas
eacin de 10 aos?

28%

ACONSEJABLE EL CAMBIO DE MQUINA???????

vu

10
A
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

12
B

-42.84
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
-33.26
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
-33.26

-28.8
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
-22.5
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3

21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
VNA
vauE

9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
-33.26
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
-33.26
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
-33.26
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
9.58
$

6.96
$ 1.04
18%

6.3
6.3
6.3
-22.5
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
-22.5
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
-22.5
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3
$

6.58
$ 0.99
19%

TASA

15%

Cifras en millones de pesos

PERIODOS
PROYECTO
1
2
3
4
5
6
7
8

$
$
$
$
$
$
$
$

0
(1,200)
(600)
(700)
(900)
(300)
(200)
(350)
(300)

$
$
$
$
$
$
$
$

1
150
185
25
200
150
-

$
$
$
$
$
$
$
$

2
200
200
175
250
100
-

$
$
$
$
$
$
$
$

3
200
215
350
300
215
50
300
500

Se tiene el siguiente problema, donde se busca seleccionar dentro de un

proyectos independientes, aquellos que maximicen el valor presente ne
sin sobrepasar su presupuesto
Como se puede apreciar todos los proyectos son viables ya que tienen
positivos, pero es imposible seleccionarlos todos, pues no se cuenta con
suficiente tan solo se tiene un capital disponible es de $1500 y ejecutar
proyectos se requiere $4550. Adems se tiene que la tasa descuento es

PERIODOS
PROYECTO
1
2
3
4
5
6
7
8

$
$
$
$
$
$
$
$

0
(1,200)
(600)
(700)
(900)
(300)
(200)
(350)
(300)

$
$
$
$
$
$
$
$

1
150
185
25
200
150
-

$
$
$
$
$
$
$
$

2
200
200
175
250
100
-

$
$
$
$
$
$
$
$

3
200
215
350
300
215
50
300
500

$
$
$
$
$
$
$
$

4
250
200
350
350
215
42
350
38

$
$
$
$
$
$
$
$

5 VPN
1,500 $
200 $
350 $
400 $
215 $
$
60 $
$

TASA de inters
147.5
83.6
81.8
85.3
84.1
67.3
90.7
59.7

(4,550)

a seleccionar dentro de un grupo de

micen el valor presente neto (VPN),
esupuesto
son viables ya que tienen su VPN
os, pues no se cuenta con el capital
le es de $1500 y ejecutar todos los
e que la tasa descuento es de 14%

$
$
$
$
$
$
$
$

4
250
200
350
350
215
42
350
38

Disponible

$
$
$
$
$
$
$
$

5 VPN
1,500 $
200 $
350 $
400 $
215 $
$
60 $
$

2,000

BINARIO

V binaria
147.5
83.6
81.8
85.3
84.1
67.3
90.7
59.7
SUMA

ELEGIDO
$
147.5
$
83.6
$
81.8

Proyecto seleecionado
VPN elegido Presupuesto
0 $
- $
1 $
83.6 $
(600)
0 $
- $
0 $
- $
1 $
84.1 $
(300)
1 $
67.3 $
(200)
1 $
90.7 $
(350)
1 $
59.7 $
(300)
$

PRESUPUESTO
$
(1,200)
$
(600)
$
(700)

385.4 $ (1,750.0)
$ 1,750.0

SUMA

$
$
$
$
$
$

85.3
84.1
67.3
90.7
59.7
700.0

$
$
$
$
$
$
$

(900)
(300)
(200)
(350)
(300)
(4,550)
(1,850)

14%

Proyecto
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L

Vpn
307
155
367
76
360
152
133
405
180
234
115}
349

ELEGIR LA MEJOR COMBINACIN POSIBLE DE PPROYECTOS PARA UNA RESTRICCIN D

Proyecto
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L

Vpn
307
155
367
76
360
152
133
405
180
234
115
349

PROYECTO ELEGIDO
Presupuesto vbinaria
vna
100
1
307
60
0
0
112
1
367
5
1
76
150
0
0
25
1
152
23
1
133
129
1
405
72
0
0
46
1
234
23
1
115
200
0
0
total VNA
1789

TOS PARA UNA RESTRICCIN DE $480 y haciendo que se ganen mas de $500

Presupuesto
100
0
112
5
0
25
23
129
0
46
23
0
463

Un almacn contrata los servicios de una empresa de sistemas que le suministra toda la informacin
incremento anual pactado del 25% para los prximos 10 aos, sin embargo es posible rescindir e
$1.000.000 y en tal caso habra que adquirir una computadora a un costo de $2.000.000 la cual se vo
podr ser vendida en la suma de un milln debindose adquirir una nueva computadora a un costo es
de 5 aos y un valor de salvamento de $12.000.000. Adems ser necesario contratar un empleado
$100.000, cada ao habr que aumentarle el sueldo en un 23% y adicionalmente al final de cad
mensuales por concepto de prestaciones sociales.
5. Qu alternativa debe escoger suponiendo una tasa del 4% per

PROYECTO A

contratar a la empresa
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

vpN
SALARIO DEL OPERARIO

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

(7,200,000.00)
(9,000,000.00)
(11,250,000.00)
(14,062,500.00)
(17,578,125.00)
(21,972,656.25)
(27,465,820.31)
(34,332,275.39)
(42,915,344.24)
(53,644,180.30)
(67,055,225.37)

(30,680,952.95)

PROYECTO B
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

TASA OPORTUNIDAD
MES
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00

SUMA

12 $
$

300,000.00
1,400,000.00

ra toda la informacin a un costo fijo de $600.000 por mes vencido con un

o es posible rescindir el contrato actualmente si se paga una multa de
2.000.000 la cual se volver obsoleta al cabo de 5 aos y para esa poca
mputadora a un costo estimado de $20.000.000 la cual tendr una vida til
contratar un empleado al cual se le puede pagar un sueldo mensual de
almente al final de cada ao se le reconocer el valor de dos sueldos
prestaciones sociales.
do una tasa del 4% peridico mensual?

MAQUINARIA
OPERARIO
TOTAL
$
(3,000,000.00) $
(1,400,000.00) $
(4,400,000.00)
$
$
(1,722,000.00) $
(1,722,000.00)
$
$
(2,118,060.00) $
(2,118,060.00)
$
$
(2,605,213.80) $
(2,605,213.80)
$
$
(3,204,412.97) $
(3,204,412.97)
$
(19,000,000.00) $
(3,941,427.96) $
(22,941,427.96)
$
$
(4,847,956.39) $
(4,847,956.39)
$
$
(5,962,986.36) $
(5,962,986.36)
$
$
(7,334,473.22) $
(7,334,473.22)
$
$
(9,021,402.06) $
(9,021,402.06)
$
12,000,000.00 $
(11,096,324.53) $
903,675.47

A OPORTUNIDAD

$
60.103%

(10,406,407.90)

2. Considere el siguiente flujo de caja para el primer semestre de 2010 con una inversi

enero

febrero

marzo

INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar
Prstamos

$ 32,200.00 $
$ 40,000.00 $

TOTAL INGRESO EN
EFECTIVO

$ 72,200.00 $ 106,200.00 $ 99,800.00

EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar

$ 47,000.00 $

51,000.00 $ 50,000.00

Gastos de adm. y de
ventas
Pago de impuestos

$ 17,000.00 $
$
3,080.00 $

17,600.00 $ 18,000.00
2,710.00 $
3,260.00

TOTAL EGRESO EN
EFECTIVO

$ 67,080.00 $

71,310.00 $ 71,260.00

FLUJO NETO

34,890.00 $ 28,540.00

Inversion
$
VPN
TIR

5,120.00 $

86,200.00 $ 88,800.00
20,000.00 $ 11,000.00

enero
febrero
marzo
(50,000.00) $
5,120.00 $
34,890.00 $ 28,540.00
$ 72,472.59
35.39%

de 2010 con una inversin inicial de $50,000, halle el VPN para una tasa de descuento del 4% y la TIR El Proy

abril

mayo

junio

$ 90,800.00 $ 77,500.00 $ 87,200.00

$
$
$
$ 90,800.00 $ 77,500.00 $ 87,200.00

$ 52,000.00 $ 35,000.00 $ 36,900.00

$ 18,400.00 $ 15,200.00 $ 15,700.00

$
2,870.00 $
3,120.00 $
2,890.00

$ 73,270.00 $ 53,320.00 $ 55,490.00

$ 17,530.00 $ 24,180.00 $ 31,710.00

abril
mayo
junio
$ 17,530.00 $ 24,180.00 $ 31,710.00

Tasa oportuni

4%

to del 4% y la TIR El Proyecto es viable?

En una empresa farmacutica se va a reemplazar una mquina que se viene utilizand

embotellamiento de los medicamentos lquidos, para lo cual
se tienen cuatro alternativas.
El departamento de innovacin contrat a una firma asesora, en la cual usted trabaja,
ayude a buscar posibilidades y a decidir cul sera el proyecto ms conveniente. A cont
presentan la inversin, los flujos de
efectivo que generara cada una de ellas, la vida til y el valor de salvamento para cada

InversionInicial
Ingreso Anual
V. Salvamento
Vida Util

Alt.
$
$
$

Alt. 2
8,000,000.00 $
11,200,000.00
3,200,000.00 $
4,000,000.00
4,000,000.00 $
6,400,000.00
6
5

alt 1
0 $
(8,000,000.00)
1 $
3,200,000.00
2 $
3,200,000.00
3 $
3,200,000.00
4 $
3,200,000.00
5 $
3,200,000.00
6 $
7,200,000.00
vpn
VAE

$ 8,194,729.96
$ 1,881,570.48

Tasa

azar una mquina que se viene utilizando para el

dicamentos lquidos, para lo cual
atro alternativas.
firma asesora, en la cual usted trabaja, para que le
era el proyecto ms conveniente. A continuacin se
versin, los flujos de
a til y el valor de salvamento para cada alternativa:

Alt. 3
Alt. 4
$
14,400,000.00 $
17,600,000.00
$
6,400,000.00 $
7,200,000.00
$
4,800,000.00 $
7,200,000.00
3
3

alt 2
alt 3
alt 4
$
(11,200,000.00) $
(14,400,000.00) $
(17,600,000.00)
$
4,000,000.00 $
6,400,000.00 $
7,200,000.00
$
4,000,000.00 $
6,400,000.00 $
7,200,000.00
$
4,000,000.00 $
11,200,000.00 $
14,400,000.00
$
4,000,000.00
$
10,400,000.00

$ 7,937,043.55
$ 2,093,772.09

$ 5,122,163.79
$ 2,059,697.89

$ 5,714,800.90
$ 2,298,006.04

9.65%
10.000000%

NA/TV
EA