www.pwc.

com

6me CONFERENCE PWC

OPCI : une attractivit
confirme dans un
environnement en constante
mutation

Avec la participation de :

22 octobre 2012

AGENDA
Point de vue du rgulateur

AMF

LOPCI en 2012

AFG

Table ronde
(anime par PwC avec La Franaise REM, Primonial
REIM et la Caisse des Dpts et Consignations)
- Panorama des OPCI
- Actualit comptable et rglementaire aspects fiscaux
- Rgulation des gestionnaires de fonds alternatifs
- Dveloppement durable

Questions / Rponses
PwC

www.pwc.com

POINT DE VUE DU
REGULATEUR

Marc Laglace
Direction de la Gestion d'Actifs et
des Marchs, Directeur de la
division agrments et suivi
Autorit des marchs financiers

Lactualit des OPCI

Plan

1) Quelques donnes chiffres

2) Bilan sur les OPCI en 2011
3) La directive AIFM et son impact sur les OPCI

1) Quelques donnes chiffres

Agrments de programmes dactivit

-Depuis 2007, lAMF a dlivr 53 agrments

ddi la gestion immobilire

permettant la gestion dOPCI dont 4 depuis le

1er janvier 2012

Nombre dOPCI agrs

-Depuis 2007, 190 demandes dagrment

dOPCI ont t dposes auprs de lAMF,
dont 168 pour des RFA EL, 14 pour des
RFA SEL et 8 pour des OPCI grand
public
- En 2012, 16 agrments ont t dlivrs
(15 SPPICAV et 1 FPI)

Encours brut au 31/12/2011

Lencours brut des OPCI slevait 21.3

milliards deuros la fin de lexercice
2011(pour un encours net gal 12,7
milliards deuros), soit une augmentation de
116% par rapport lanne prcdente
(119% pour lencours net).

Lactualit sur les OPCI

2) Bilan de ltude sur les OPCI en 2011

Evolution des encours

Rpartition des OPCI en fonction de leur actif net

Rpartition sectorielle des investissements

Les OPCI Grand Public

Lendettement des OPCI

Evolution des encours

2011

2010

21297

12649
9877
5764

Actif net
(en millions deuros)

8648
4113

Actif brut
(en millions deuros)

Endettement
(en millions deuros)

Lencours net total dtenu par des OPCI a considrablement augment au cours de
lexercice 2011 (+ 119%). Lactif brut et lendettement des OPCI ont cru dans les mmes
proportions. Alors quen 2010, le principal ressort de la croissance de lactif net tait le
dsendettement, au cours de lexercice 2011, les nombreuses crations de SPPICAV et
lacquisition de nouveaux actifs immobiliers furent les principaux facteurs de laccroissement
substantiel des encours.
Lanticipation de la suppression dune facilit fiscale en 2012 a contribu cet accroissement

Rpartition des OPCI en fonction de la taille de leur actif net sous gestion
au 31/12/2011
0 1 m
12% des OPCI

Suprieure
300m
7% des OPCI
200m 300m
8% des OPCI

1 m 10 m
8% des OPCI

100m 200m
16% des OPCI

10m 50m
32% des OPCI
50m 100m
17% des OPCI

La taille moyenne dun OPCI (en montant de lactif net) est gale 92 millions deuros en
2011(contre 67 millions deuros en 2010). 32% des OPCI vivants ont un encours net compris
entre 10 millions deuros et 50 millions deuros. 21 OPCI sur 146 dtiennent un actif net
suprieur 200 millions deuros (contre 9 lanne prcdente).

Rpartition sectorielle des investissements

Rpartition des actifs immobiliers dtenus par les OPCI entre 2010 et 2011 en
fonction de leur nature.

57%
Les

OPCI

investissent

majoritairement

dans

52%

limmobilier de bureau depuis 2010.

Cette prpondrance sest accentue tout au long de
lexercice 2011 au cours duquel la part de limmobilier
de bureaux dans le total des actifs immobiliers grs

22%

22%

par les OPCI est passe de 52% 57%.

11%

Cette volution sest notamment faite au dtriment

7%

7%

des locaux dhabitations.

Bureaux

Commerces

Habitations

2011

Htels

2010

7%

7%

Autre

8%

Les OPCI Grand Public au 31/12/2011

Lactif net dun OPCI grand public doit tre

suprieur 25 millions deuros au plus tard trois
ans aprs sa cration. On dcompte 5 OPCI
grand public vivants la fin de lexercice 2011
sur un total de 8 agrments dlivrs depuis 2007

OPCI 5
Agr le 22/09/2009
Part de march : 19%
Actif net : 39m

OPCI 1
Agr le 14/04/2008
Part de march : 19%
Actif net : 40m

Lencours immobilier moyen des OPCI grand

public est trs infrieur celui des OPCI RFA.
En effet ces derniers possdent en moyenne 141
millions deuros dactifs immobiliers contre 41

OPCI 4
Agr le 28/08/2008
Part de march : 14%
Actif net : 29m

OPCI 2
Agr le 15/04/2008
Part de march : 12%
Actif net : 26m

millions deuros pour les OPCI grand public .

Le nombre dagrments est stable pour les OPCI

grand public alors quil augmente trs
fortement pour les OPCI RFA.

OPCI 3
Agr le 12/10/2010
Part de march : 35%
Actif net : 74m

Lendettement des OPCI

Lendettement a progress de 4,5 milliards deuros entre 2010 et 2011, une augmentation en ligne avec
la progression de lactif brut. Ainsi, le taux dendettement moyen est quasi stable (40,6% en 2011 contre
41,6% en 2010). Lendettement direct (contract par lOPCI lui-mme) est gal 37% de lendettement
total contre 63% pour lendettement indirect (port par les ventuelles filiales de lOPCI).
Dun OPCI lautre, lendettement total varie entre 0% et 85% de lactif brut la fin de lexercice 2011.

Endettement
non bancaire
44%
Endettement
bancaire 56%

Lactualit des OPCI

3) La directive AIFM et son impact sur les OPCI

Le calendrier de la mise en uvre de la directive AIFM

Les principales recommandations du rapport de place

Proposition de renouvellement de la gamme

Les volutions spcifiques la gestion immobilire

Le calendrier de la mise en uvre de la directive AIFM

30 avril 2009
Proposition de directive
(Commission
Europenne)

1 juillet 2011
Publication de la
Directive

16 novembre 2011
Avis technique de
lESMA la
Commission

Niveau europen
Niveau franais
Groupe de travail AMF + Place

15 juillet 2012
Publication du
rapport de place

Transposition

22 juillet 2013
Fin de la priode de
transposition de la
Directive

Les principales recommandations du rapport de place

Promotion de la gestion de fonds dinvestissement alternatifs franais
Transposer fidlement la directive
Renforcer lattractivit de la place envers les investisseurs trangers
Promouvoir davantage la qualit du rgulateur en matire dexpertise et de ractivit
Amliorer la comptitivit des FIA franais en exploitant les possibilits de la directive
Conserver un statut unique pour les socits de gestion
Favoriser ladoption de dispositifs de rmunration qui alignent lintrt des grants sur celui
des investisseurs

Simplifier et moderniser la gamme de fonds soumis la directive AIFM

Rationaliser la gamme des fonds franais en trois blocs distincts (cf page suivante)
Accorder la possibilit certains OPCVM dmettre des obligations
Explorer les mthodes dajustement des VL (swing pricing, Anti Dilution Levy)
Favoriser la cration de FIA sous la forme socitale
Inscrire les dpositaires franais au service de lattractivit de la place de Paris
Maintenir la liste actuelle des entits ligibles la fonction de dpositaire
Aligner les missions du dpositaire pour les fonds soumis la directive UCITS sur le rgime AIFM
Permettre aux dpositaires de dvelopper des activits connexes et en particulier dtre dsigns
experts externes

Proposition de renouvellement de gamme

Objectif :
- Proposer une gamme claire et lisible
- Faciliter lapprciation du niveau de risque
- Offrir aux FIA franais une meilleure chance lexport
Une division de la gamme existante en trois blocs :

OPCVM Coordonns
Fonds soumis la directive UCITS IV

FIA Grand Public

FIA Professionnel

Fonds soumis la directive AIFM

Fonds soumis la directive AIFM

FIA vocation gnrale

OPCVM non coordonns vocation gnrale

FIA dinvestissement alternatif

FIA agrs
-

ARIA

OPCI RFA EL

Fonds de fonds alternatif

FIA Spcialis
-

FCPR/FCPI, FIP

OPCI grand public , OPCI RFA SEL

SCPI/SEF

SICAF

Seuil de souscription : 0

FIA dclars
-

FCPR contractuel

FCPR procdure allge

OPCVM contractuel

Seuil de souscription : 100.000

Recommandations du rapport de place relatives aux OPCI

Adapter les obligations en matire dvaluation dactifs aux caractristiques spcifiques des fonds
immobiliers

Faciliter lligibilit des FIA immobiliers aux dispositifs dpargne salariale

Faciliter la diffusion des FIA immobiliers auprs dune base de clientle plus large
Procurer aux dtenteurs de dispositifs dpargne salariale des placements horizon
plus lointain

Simplification de la gamme des OPC

Regroupement de la gestion spcialise (capital investissement, immobilier)
Rattachement des OPCI RFA EL la catgorie des FIA professionnels
Harmonisation des seuils de souscription (100.000 pour les professionnels et 0
pour le grand public)

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LOPCI en 2012

Paul-Henri
de la Porte du Theil
Prsident de lAFG

www.pwc.com

Table ronde
Panorama des OPCI

Anime par :
Jean-Baptiste Deschryver
Associ PwC

OPCI - Panorama

Depuis le lancement du rgime en 2007, 190 demandes dagrment

OPCI ont t dposes lAMF dont 8 OPCI grand public :
Nombre d'OPCI
en fin d'anne
dont
grand
public

OPCI

Crations
nettes de
la priode

Actifs sous
gestion (Mds )

N.C.

2007

2008

60

58

6,0

2009

75

15

7,2

2010

101

26

11,2

2011

161

60

21,3

30 sept. 2012

NC

16 agrments (dont 1 FPI)

source : IEIF / AMF / PWC

2011 : anne exceptionnelle pour les OPCI

2012 : anne de consolidation des OPCI : 16 nouveaux agrments et

poursuite doprations structurantes

PwC

53 Socits de Gestion ont t agres par lAMF depuis 2007

(dont 4 nouvelles en 2012)
TOP 12 des Socits de Gestion d'OPCI fin 2011

PwC

Nombre
d'OPCI

Actifs sous
gestion (Mds )

AEW EUROPE SGP

VIVERIS REIM
AXA REIM
CILOGER
AMUNDI IMMOBILIER
UNIBIENS
LA FRANCAISE REM
UNION INVESTMENT REAL ESTATE
BSG France
BNP PARIBAS REIM
IMMOVALOR GESTION
OFI

13
17
8
13
13
7
7
6
3
4
3
5

3,7
2,7
2,2
2,1
2,0
1,1
1,0
1,0
1,0
0,9
0,9
0,8

TOP 12
Autres SGP (37)

99
62

19,4
1,9

TOTAL SGP (49)

161

21,3

Fin 2011, quelques socits de gestion nont pas lanc de vhicule.

Grands publics et FPI

Fin 2011, 6 OPCI Grand public taient actifs (pour 8 agrments

donns depuis 2007).

Agrment dun FPI en 03/2012 : SG PIERRE ENTREPRISE (SGP: AMUNDI

IMMOBILIER)
Nom de la SPPICAV

SGP

A X A SELEC T IV ' IMMO

A X A REIM

OPC IMMO

A MUNDI IMMOBILIER

SW ISSLIFE DY NA PIERRE
LF OPSIS PA T RIMOINE

V IV ERIS REIM
LA FRA NCA ISE REM

LA BA NQUE POST A LE IMMOBILIER

FRUCT IFRA NC E IMMOBILIER
ECUREUIL IMMO +

CILOG ER

NA MI -A EW EUROPE
CILOG ER

TOTAL "GRAND PUBLIC"

So urc e : IEIF + Bas e GECO / En m illio ns d'Euro s
PwC

Act ifs net

fin
09/2012
4 2 9 ,7
1 2 3 ,3
7 7 ,0
55,7
4 2 ,4
2 8,5
2 5,0
7 81,6

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Table ronde

Jean-Marc Coly
Laurent Flchet
Arnaud Taverne

www.pwc.com

Table ronde

Jean-Marc Coly
Laurent Flchet
Arnaud Taverne

LAsset Management Immobilier pour compte de tiers

Leader en France depuis 1975
En dtenant prs de 25% des encours des marchs SCPI et OPCI, la Franaise REM est ,en France, un leaders sur le march des Fonds
immobiliers non cots.

Au 31/12/2011
7 Mds deuros dencours
+3 millions de m2 grs en France +
1200 immeubles
165 Htels
1850 logements
22 proprits viticoles
+3 500 locataires

Rpartition sectorielle des actifs immobiliers grs

(valeur vnale au 31.12.2011)

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%

63,8%

15,9%
8,2% 6,1% 2,5% 1,7% 1,2% 0,5%

0%

310 M de loyers facturs en 2011

+1,1 Mds dinvestissements en 2011
Rpartition gographique des actifs immobiliers grs
Evolution des encours depuis 2002
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002

(valeur vnale au 31.12.2011)

18%
32%

50%
0 10002000 3000 4000 500060007000

PARIS IDF PROVINCE

Source LF REM

Une large gamme pour couvrir les principales stratgies

dinvestissement immobilier

Fonds grs au
31.12.2011

Nombre

SCPI de rendement
Dont SCP (Multigestion
France)

SCPI dhabitation
OPCI RFA
OPCI Grand Public
Groupements viticoles
Fonds Europe
(Multigestion)
TOTAL

Encours grs

12

5 091 947 114

111 648 556

9
6
1
21

723 370 376

997 716 800
37 000 700
112 654 653

38 235 976

51

7 000 931 920

Actifs reprsentatifs de notre portefeuille diversifi en immobilier dentreprise

Villab (91)
Immobilier de commerce
Zac des Brateaux
Loc. Castorama - Jardiland

Paris
Immobilier
haussmannien
Rue kepler

Boulogne-Billancourt(92)
Immobilier HQE
Quai le gallo

Restructuration La Franaise REM

Saint-Denis (93)
Immobilier de bureaux
Axialys 1 et 2

Ses domaines de comptences

Direct

Multigestion

Diversification

France
AllocationSlection
TransactionRelation
locataire
Commercialisation
ValorisationStratgie
derepositionnement

France
Analysesecteurcot
Slectionfoncire

France
Rsidentiel
Foncierviticole

Ingnieriefinancire/Asset&
Fund Management

Institutionnel
Vhicule ddi
Vhicule collectif (OPCISICAV)

Retail
Vhicule collectif
Immobilier en direct
Support assurance-vie
Offre IRP - ISF

Solutions dinvestissements

FondsimmobiliernoncotISR

FondsImmobilierpur
SCPI de rendement

Investissement
Asset&PortfolioManagement

Services

Globales et sur-mesure

GestionPrive
Mandat immobilier

UFGImmoSR
Fondsimmobilierrevenus
immdiats
UFGPierre
Fondsdediversification
Immobilier Europe
Foncier Viticole

3-

Europe
Secteurcot/noncot
Allocationpays Slection
fonds

Fonds immobilier dallocation

OPCI grand public (UFG Opsis Patrimoine)
FondsspcialisIRPP-ISF
SCPI habitation
Foncier viticole
Assurance-Vie
Philosophale
Opsis Assurance

Engage dans le dveloppement durable depuis 2009

Un grille de slection dactifs Socialement Responsable mise en place en 2009

Un partenariat unique avec lAdme et Sinto
100% des immeubles grs audits
Elaboration dun manuel de rfrence : les greenbook
conus par typologie dactifs, au nombre de 9
...qui regroupent les caractristiques de performances nergtiques et autres
aspects environnementaux prendre en compte
Et intgrent le cots des investissements raliser

Mise en place du Green Way : une base de donne intgrant les

rsultats des audits de chaque actif et pris en compte lors de la
ralisation de travaux
Une Chartre environnementale labor pour lensemble des partenaires de La

Franaise REM pour couvrir le cycle complet dun btiment, depuis sa conception
jusqu son entretien et impliquant lensemble des intervenants

+ de 12 oprations de valorisation engages avec terme lobtentiondune

labellisation BBC rnovation, pour certains dentre eux HQE et dune
certification HQE exploitation

Un partenaire des investisseurs institutionnels

Clients institutionnels : 40% des encours La Franaise REM

33% des encours dtenus par de grandes Compagnies dAssurances (ACMN, Suravenir, Gnrali, La Mondiale, Axa...)10
fonds immobiliers grs pour le compte dinstitutionnels : fonds de conviction, Club deal, Fonds ddis

Rpartitiondelencours desFonds Immobiliers

Institutionnels au 31.12.2011

Rpartition de la clientle Institutionnelle au

31.12.2011

31%
42%

Fonds de conviction
Club Deal
Fonds ddis

27%

Gamme Fonds Institutionnels

Club Deal

Fonds de
conviction

Fonds ddis

Fonds

Date de
cration

Vhicule

Stratgie

Sous-jacent

GAV

Silverstone

2009

OPCI RFA

Core +

157
Htels F1

297 M

Multimarket

2011

OPCI RFA

Core +

48 murs de commerce
Carrefour market

196 M

LFP Pierre

1999

SCPI

Core

Bureaux France et autres

actifs immobiliers
dentreprise

679 M

UFG Immo SR

2009

OPCI RFA

Core-Core+

Immobilier dentreprise
France dans une dmarche
ISR

Cible :
200MGAV
au

(environnementale/social/
Socitale)

31.12.2011 :
35M

Fonds immobiliers non

cots europens

23 M

LFP European Fund of

Funds

2010

SICAV
Contractuelle

Core-Core+

LF Grand Vignoble de
France

2012

SICAV
Contractuelle

Core

3 OPCI RFA

Core

Bureaux
Commerces
Htels

403 M

1 SCPI

Value Added

Rsidentiel

81,7 M

2011
2006

En cours de constitution

Typologie de clients
Institutionnels
Compagnie
dassurance
Mutuelles

Compagnie
dassurance
Mutuelle et caisse
de retraite

Compagnies
dAssurance
Compagnies
dAssurance

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Table ronde

Jean-Marc Coly

Laurent Flchet
Arnaud Taverne

PRIMONIAL REIM
PRIMONIAL REIM
Une socit de gestion de portefeuille agre par lAMF en 2011
NOTRE METIER

Crer, structurer, grer et commercialiser des placements immobiliers de long terme

auprs dinvestisseurs privs et institutionnels
UN CHAMP DE COMPETENCES GLOBAL

> Multi-produits : SCPI, OPCI, SCI, fonds en euros immobiliers

> Multi-secteurs: bureau, commerce, activit, rsidentiel
> Multi-zones : Paris, Ile de France, Rgions, Londres
UNE GESTION ACTIVE

> Conception des fonds: dfinir une politique dinvestissement cohrente et lisible
> Gestion des actifs : acqurir et grer un patrimoine crateur de valeur
> Fund management: optimiser la performance et la liquidit des fonds

GAMME
SCPI de rendement SCPI fiscale

SCPI
829 M
sous gestion
au 30/09/2012

Fonds institutionnels
478 M
sous gestion
au 30/09/2012

PRIMOPIERRE
Bureaux
410 M

PRIMOVIE
Vie / Sant / Education
3 M

PATRIMMO
COMMERCE
Commerce
50M

UFIFRANCE IMMOBILIER
Bureaux
297 M

3 OPCI RFA
Bureaux, Commerce
336 M

UNITE DE COMPTE
PRIMONIAL CAPIMMO
Fonds de fonds
97M

PATRIMMO
HABITATION 1
Scellier BBC
69 M

+ solutions sur-mesure
pour institutionnels
45 M

Source : Primonial REIM

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Table ronde

Jean-Marc Coly
Laurent Flchet

Arnaud Taverne

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Actualit comptable et
rglementaire

Fabrice Bricker
Directeur Fond de pouvoir PwC

Aspects rglementaires
Formalisation des prospectus
Concerne les OPCI existants au 01/07/2011, hors OPCI ddis si accord
unanime des actionnaires et OPCI RFA EL
passage au DICI obligatoire avant le 01/07/2013
Dfinition de lactif brut / lactif brut immobilier
Publication conjointe AFG/ASPIM dune dfinition valide par lAMF
de lactif brut / lactif brut immobilier
constitue la doctrine applicable pour la prsentation des frais
dans le prospectus / dans le document dinformation
priodique / dans le rapport annuel

PwC

octobre 2012
35

Aspects rglementaires
Prparation des cltures de fin dcembre 2012
J
Date de
clture
(31/12/N)

Projet de document
priodique

J + x jrs (1)

J + 45 jrs

Attestation CAC sur

Information
financire
priodique
J + 7 sem.

J + 6 sem.

Publication
Valeur
Liquidative

Certification
dpositaire

PwC

J + 75 jrs

J + 4 mois

J + 5 mois

15 jrs
avant AG

J + 8 sem.

Comptes annuels
(Communication
au CAC)

(1) Dfini par le prospectus de lOPCI

Date ultime
du CA

Rapport CAC
sur comptes
annuels

Rapport de
gestion
(Communication
au CAC)

Ncessit
dobtention du
rapport annuel
du CAC des
filiales

Tenue de
lAssemble
Gnrale de
lOPCI

Distribution
de dividende
Transmission
du rapport
annuel
lAMF

Ncessit de
tenue de
lAssemble
Gnrale des
filiales
octobre 2012
36

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Aspects fiscaux

Philippe Emiel
Avocat, Landwell

Taxe de 3% sur les distributions de dividendes

Non

ACTIONNAIRES

Non
Non

SPPICAV

Oui *
FILIALE
SIIC

SPPICAV

Non
SCI

* Except dans la situation o les conditions pour qualifier de PME communautaire seraient remplies

PwC

SPPICAV

Retenue la source sur dividendes pays par SPPICAV

OPC EU + Etats ayant conclu convention

dassistance administrative avec la France +
autres conditions

15%

OSBL EU +
Norvge +
Islande

15%

Personnes physiques
EU + Norvge +
Islande +
Liechtenstein

21%

55%

Etranger
France

OPCVM + OPCI
+ SICAF

SPPICAV

15%

15%
SIIC cote

PwC

Pays
dans un
ETNC

30%

Autres cas

Impact de la modification ventuelle de la convention

fiscale franco-luxembourgeoise
Aujourdhui

Demain

Luxembourg

Luxembourg

SPPICAV

SPPICAV

FILIALE SIIC

FILIALE SIIC
SCI

SCI

consquences fiscales du rachat

dactions de la SPPICAV (en cas de nonrinvestissement suite cession dactif)
PwC

Structure de dtention optimum des actifs immobiliers

Par SPPICAV
Taxe 3% sur dividendes
CVAE
TVA
Amortissement
Impact cession sur amort.
Trapped cash

J
L
J
L
L
J

Dcote pour fiscalit latente

N/A

DE la sortie

Par filiale
SCI translucide

* Except dans la situation o les conditions pour qualifier de PME communautaire seraient remplies

PwC

J
J
L
J
J
J
J
J

Par filiale
SIIC

L*
J
L
J
L
L
L
J

www.pwc.com

Rgulation des
gestionnaires de fonds
alternatifs
Patrice Berg-Vincent
Associ Asset Management
Regulatory PwC

Rgulation des gestionnaires de fonds alternatifs

Aux Etats-Unis : le Dodd-Franck Act
Rappel : le Dodd-Franck Act est entr en application depuis mars 2012.
Tout investment adviser qui rend ses services auprs damricains
doit senregistrer auprs de la US-SEC, sauf dans certains cas
dexemptions
Une attention particulire avoir pour sassurer du respect des
conditions dexemptions

PwC

Rgulation des gestionnaires de fonds alternatifs

En Europe
Rglement EMIR mise en application 01/01/2013
Obligation de dpt de collatral en garantie des instruments drivs de
gr gr
quels actifs liquides pour les OPCI ?
Projet de directive MIF 2 mise en application fin 2013 ?
Dans la proposition : interdiction de rtrocessions
Proposition du rapporteur : plutt information renforce
impact potentiel sur vos modles de distribution
PwC

Rgulation des gestionnaires de fonds alternatifs

Directive europenne : AIFM
O en sommes-nous ?
2011
Q4

Q1

2012
Q2

Q3

Q4

Q1

2013
Q2

Q3

Q4

Q1

2014
Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Novembre

22 juillet

Octobre

Juillet

Juillet

Accord sur la
Directive

Adoption de la
Directive de
niveau 1

Les mesures
dexcution devraient
tre proposes fin
octobre, et si tel est le
cas adoptes fin
dcembre

Transposition
dans les
rglementations
nationales

Fin de la priode
de transition.
Toutes les SGP
concernes
devront avoir
obtenu
lautorisation
AIFM de lAMF

PwC

Directive europenne : AIFM

Socits de gestion dOPCI : une organisation cible qui se
rapproche des dispositions rglementaires actuelles, mais
quelques impacts structurels significatifs :
Encadrement strict des rmunrations des collaborateurs de lAIFM
Renforcement des rgles oprationnelles en matire de gestion de la
liquidit, des risques et des conflits dintrts
Modification des rgles de calcul de leffet de levier
Renforcement des informations communiquer aux investisseurs / au
rgulateur
PwC

Directive europenne : AIFM

Socits de gestion de SCPI : des modifications majeures en
sus des aspects prcdents :
Un dpositaire unique par vhicule
Principe de valorisation juste et indpendante, par lAIFM ou par un
valorisateur externe, sous la responsabilit de lAIFM dans tous les cas
Mise en place dune fonction conformit
Fixation de rgles de dlgation, qui naffectent pas la responsabilit du
dlgant

PwC

Comment PwC peut vous aider ?

Nous pouvons vous accompagner sur une ou plusieurs phases de votre
projet, avec un niveau de profondeur adapt votre organisation et vos
besoins, en fonction de notre relation.
Diagnostic
De la mise en
conformit de votre
organisation la
redfinition de votre
business model

Conception

Implmentation

Dossier dagrment

De la revue critique des

procdures la
redfinition de votre
organisation, en passant
par la rdaction
complte des
procdures

De lvaluation de votre
dispositif de contrle
interne la mise en
place dune fonction de
gestion des risques

De la relecture critique
du dossier dagrment
sa rdaction intgrale
et sa prsentation /
dfense devant lAMF

Par ailleurs, PwC est en mesure de proposer un apport dexpertise sur une
thmatique particulire comme sur lensemble des exigences de la directive
AIFM.

Accompagnement thmatique
Rmunration
Dpositaire

PwC

21 juillet 2013

Accompagnement cl en
main
Couvre lensemble des
exigences de la directive

Date limite pour la transposition

en loi nationale
Introduction du passeport pour
les AIFM europens qui grent
des fonds europens

www.pwc.fr

Dveloppement durable
et OPCI

Sylvain Lambert
Associ PwC

Aujourdhui la loi dite Grenelle 2 - loi n2010788 du 12 juillet 2010

Loi
Grenelle 2

Titre 1er
Btiments et
urbanisme
(articles 1 50)

Titre II
Transports
(articles 51 66)

Art. 1 :
Amlioration de la
performance nergtique
des actifs

Diffrents dcrets :
RT 2012
Annexe environnementale
aux baux tertiaires
Labels HPE/HQEE
Affichage du DPE
PwC

Titre III
Energie et climat
(articles 67 93)

Titre IV
Biodiversit

Titre V
Risque, sant,
dchets

Titre VI
Gouvernance
(articles 224
257)

Art. 75 :

Art. 225

Mise en uvre de Bilans des

Emissions de GES
(BEGES)

Gnralisation des rapports annuel DD ou

RSE pour les entreprises (toutes les
entreprises en 2016)

Dcret n2011-829
du 11 juillet 2011
(entr en vigueur le 13/07/2011)

Dcret n2012-557
du 24 avril 2012
(entr en vigueur le 26/04/2012)

Le btiment, secteur le plus nergivore du pays,

est le chantier prioritaire du Grenelle de
lenvironnement
Connatre la performance nergtique
de son patrimoine

Qualit du sous-sol

Formaliser une stratgie defficacit

nergtique

Qualit de lair

Image
Qualit architecturale

Gestion de lamiante
Eau
Dchets

Connectivit

Actif durable

Energie/GeS
Eco-construction /
Rnovation

Valorisation

Rendement
financier

Mixit sociale,
gnrationnelle
et fonctionnelle
Eco-compatibilit

Modles conomiques diminuant les charges locatives long terme et permettant

une cession des actifs dans les meilleures conditions

PwC

Les immeubles verts daujourdhui seront mieux

valoriss demain
Actif neuf
Btiment existant

RT 2012
Amlioration nergtique
du parc tertiaire

Dmarche environnementale :
investissement pour la valorisation et
la vente des actifs long terme

Les socits de gestion doivent mettre la dimension nergtique et environnementale au cur de

leur business model avec la cration de fonds base sur une slection dactifs construits ou construire
respectant lapproche Btiments Basse Consommation (BBC)
Les socits de gestion doivent accorder une importance la communication de leur stratgie de
dveloppement durable dans les documents dinformations obligatoirement dits par les fonds
Prise de conscience des porteurs de parts de la ncessit de prendre en compte les enjeux
environnementaux
Sensibilisation des utilisateurs des locaux la matrise de lnergie consomme

PwC

Comment PwC peut vous aider ?

Nous pouvons vous accompagner intgrer les enjeux du dveloppement durable au cur de votre
stratgie, diffrents niveaux.

Performance
environnementale
des btiments
ACV
produits

FDES

ACV
Btiment

Certification

PwC

Conseil en
stratgie
dveloppeme
nt durable

Exprience
de prs de
20 ans en
Analyse de
Cycle de Vie

Expertise en
reporting et
vrification
extrafinancire

Experts en
valuation
s des
risques
environne
mentaux

Associs du dpartement Dveloppement Durable (SBS)

Thierry Raes
Sylvain Lambert
01 56 57 82 37
01 56 57 80 83
thierry.raes@fr.pwc.com
sylvain.lambert@fr.pwc.com
Construction et amnagement
durable
Amlie Andr
01 56 57 69 93
amelie.andre@fr.pwc.com

Stratgie ESG et ISR

Catherine Chazal
01 56 57 56 22
catherine.chazal@fr.pwc.com

www.pwc.fr

Questions / Rponses