EVALUACIN FINANCIERA DE

PROYECTOS

SESIN 3
ANUALIDADES

Evaluacin Financiera de Proyectos - Sesin 3

AGENDA
Concepto de Anualidad
Anualidades anticipadas, diferidas y perpetuas

Valor Presente y Futuro de Anualidades

Ejercicios

Evaluacin Financiera de Proyectos - Sesin 3

Concepto de Anualidad
Una Anualidad es una serie de pagos iguales que se efectan

a intervalos fijos durante cierto nmero de periodos.

Aunque Anualidad se refiere a 1 ao, NO necesariamente es un
pago anual.

Una anualidad es una serie de pagos que cumple con las

siguientes condiciones:
Todos los pagos son de igual valor.
Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.
A todos los pagos se les aplica la misma tasa de inters.
El nmero de pagos es igual al nmero de periodos.

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Tipos de Anualidades
Hay varios tipos de Anualidades:

Tipo de Anualidad

Descripcin

Anualidad cierta

Cuando las fechas son fijas y establecidas de antemano.

Anualidad contingente

Cuando la fecha del primer pago depende de un hecho que se sabe

ocurrir, pero no se sabe cuando. (Ej. Renta por viudez).

Anualidad simple

Cuando el periodo de pago coincide con el periodo de capitalizacin

de los intereses.

Anualidad general

Cuando el periodo de pago no necesariamente coincide con el

periodo de capitalizacin de los intereses.

Anualidad vencida

Tambin conocida como ordinaria. Cuando los pagos se efectan al

final de cada periodo.

Anualidad anticipada

O pagadera. Cuando los pagos se realizan al principio de cada

periodo.

Anualidad inmediata

Cuando los cobros (pagos) se efectan inmediatamente despus de

la formalizacin del contrato.

Anualidad diferida

Cuando se posponen la realizacin de los cobros (periodos de gracia).

Las Anualidades ms comunes son: la Simple, la Cierta, la Ordinaria y la

Inmediata.

Anualidad Regular (diferida)

Anualidad cuyos pagos se efectan al final de cada periodo.
10,000

Una anualidad diferida de

S/.10 mil durante 5 aos a
intervalos anuales.

Una anualidad diferida de

S/.5 mil durante 10 aos a
intervalos bianuales.

Una anualidad diferida de

S/.400 durante 15 meses a
intervalos trimestrales.

10,000

10,000

10,000

10,000

5,000

5,000

5,000

5,000

400

400

400

400

400

12

15 Meses

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5 Aos

5,000

10 Aos

Anualidad Anticipada o inmediata

Anualidad cuyos pagos iguales realizan al inicio de cada periodo.

Una anualidad anticipada de

S/.8 mil durante 5 aos a
intervalos anuales.

Una anualidad anticipada de

S/.2.5 mil durante 12 aos a
intervalos de tres aos.

Una anualidad diferida de

S/.1.4 mil durante 5 meses a
intervalos mensuales

8,000

8,000

8,000

8,000

8,000

2,500

2,500

2,500

2,500

2,500

12

1,400

1,400

1,400

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1,400

5 Aos

15 Aos

1,400

5 Meses
6

Anualidades
Ejemplo 01
Qu cantidad se acumular en 5 meses, si al finalizar cada mes se hace un
pago de $100 a una cuenta de inversiones que rinde 36% compuesto anual?
En principio construyamos los Flujos:
Datos:

Note que el Flujo

i = 36% anual = 0.36 anual

en cada periodo

i = 0.36/12 = 0.03 mensual

es el mismo

($100), por ello se

n = 5 meses.

trata de una

Anualidad.
100

100

100

100

100

Cada Flujo hay que llevarlo al 5to mes

a la misma tasa mensual (3%) y de

acuerdo al nmero de periodos

5 meses

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correspondiente.
7

Anualidades
Luego el Valor Futuro (VF) de la Anualidad en el quinto mes. ser la suma
de los Valores Futuros de cada flujo en dicho mes:

5to flujo

4to flujo

3er flujo

2do flujo

1er flujo

Cada termino expresa el Valor del Flujo en el 5to mes, que es donde se
desea hallar el Valor de la Anualidad.

A partir de este mtodo de razonamiento, se deducen Frmulas que nos permiten calcular de

manera directa y prctica, el Valor Futuro y Presente de una Anualidad.

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Valor Presente y Valor Futuro de Anualidades Frmulas

VALOR PRESENTE

VALOR FUTURO
ANUALIDAD VENCIDA

VP =

1 (1+i)-n
VF =

(1+i)n 1
i

ANUALIDAD ANTICIPADA

VP =

1 (1+i)-n
i

(1+i)

VF =

(1+i)n 1
i

(1+i)

Leyenda:
i

: tasa de inters

n : nmero de periodos
A : anualidad

Note que la diferencia entre los VP y los VF, para una

Anualidad Vencida o Anticipada, es el factor (1+i). Esto se
debe a que el pago se hace con 1 periodo de desfase.

Valor Presente y Valor Futuro de Anualidades MS Excel

VALOR PRESENTE (VP)

VALOR FUTURO (VF)

ANUALIDAD VENCIDA

VP = VA(tasa, nper, pago,,0)

VF = VF(tasa, nper, pago,,0)

ANUALIDAD ANTICIPADA

VP = VA(tasa, nper, pago,,1)

VF = VF(tasa, nper, pago,,1)

Leyenda:
tasa

: tasa de inters

nper

: nmero de periodos

pago

: anualidad

: anualidad vencida

: anualidad anticipada

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Anualidad Perpetua
Anualidad cuyos pagos iguales se espera que se prolonguen indefinidamente.
Este tipo de anualidad se presenta, cuando se coloca un capital y nicamente
se retiran los intereses.
6,000

Una anualidad perpetua de

S/.6 mil a intervalos anuales.

6,000

6,000

6,000
. . .

Una anualidad perpetua de

S/.3.2 mil a intervalos
bianuales.

3,200

3,200

3,200

3,200

3,200

Aos

. . .

Una anualidad perpetua de

S/.800
a
intervalos
trimestrales.

6,000

10

800

800

800

800

800

Aos

. . .
0

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12

15

Meses
11

Valor Presente y Valor Futuro de una Anualidades Perpetua

VALOR PRESENTE

1 (1+i)-n
VP = n A
i
lim

-n
lim 1 (1+i) = A
= A n
i

lim 1 0
n
i

A
=

Leyenda:
i : tasa de inters
n : nmero de periodos (n )
A : anualidad

VALOR FUTURO
Solo existe el Valor Presente de una Anualidad Perpetua. El Valor
Final (Futuro) de una Anualidad infinita sera infinito.
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Valor Presente y Valor Futuro de una Anualidades Perpetua

La Anualidad Perpetua es un Mtodo interesante para calcular el Valor de
Rescate (Valor de Desecho) de un Proyecto de Inversin.
Cuando se quiere liquidar un Proyecto hay 3 Mtodos para calcular el

Valor de Rescate:
Mtodo Contable: Valor en libros de los activos del proyecto.

Mtodo Comercial: Valor de mercado de los activos del proyecto.

Mtodo Econmico: Valor de los Flujos Futuros que el proyecto

seguir generando (Anualidad Perpetua).

Este tercer mtodo es vlido cuando quin compra el proyecto, va a seguir

operndolo y no piensa liquidarlo.
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Valor Presente y Valor Futuro de una Anualidades Perpetua

Ejemplo 02
Juan le ofrece a su amigo Pedro el traspaso de su negocio, el cual actualmente

genera una utilidad neta de 2,000 soles mensuales. Pedro tiene una oportunidad de
inversin que le rendira 10% mensual. Cunto es lo mximo que debera pagarle

Pedro a Juan en caso aceptar comprarle el negocio?

Como

Pedro

Tiene

una

Por otro lado, como el negocio

Oportunidad de inversin de 10%

est estabilizado y generar de

mensual, este sera el rendimiento

manera constante una utilidad

mnimo que debera esperar por la

neta de 2,000 soles mensuales, se

compra del negocio de Juan.

trata de una Anualidad Perpetua.

Por lo tanto:

A = 2,000

i = 10% = 0.1 mensual

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Valor Presente y Valor Futuro de una Anualidades Perpetua

Luego, lo que Pedro debe pagar

Si Pedro paga ms de 20,000 soles NO

por el negocio de Juan es el Valor

obtendra el rendimiento de 10% mensual

Presente de una Anualidad Perpetua

que espera y sera mejor para l invertir en

de 2,000 soles mensuales a una Tasa

la otra oportunidad de negocio que tiene,

Mensual del 10%.

aunque esto afecte su amistad con Juan.

A
VP=

Aunque la idea de calcular el valor de

Rescate por el mtodo de la

Anualidad Perpetua es interesante,

adolece de una debilidad.
Pedro debe pagar como mximo

Cul cree que sea? y cmo la

20,000 soles.

corregira?
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Valor Presente y Valor Futuro de Anualidad Regular (diferida)

EJEMPLOS PROPUESTOS
Calcular el Valor Presente (VP) y el Valor Futuro (VF) de las siguientes
anualidades:

Una anualidad diferida de S/.14.5 mil durante 7 aos a intervalos anuales.

Una anualidad diferida de S/.2.5 mil durante 10 aos a intervalos bianuales.
Una anualidad diferida de S/.750 durante 12 meses a intervalos
bimestrales.

* En todos los casos considerar una TEA de 10%.

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Valor Presente y Valor futuro de Anualidad Inmediata o

Anticipada

EJEMPLOS

Calcular el Valor Presente (VP) y el Valor Futuro (VF) de las siguientes

anualidades:
Una anualidad anticipada de S/.3.4 mil durante 15 aos a intervalos
anuales.
Una anualidad anticipada de S/.500 durante 12 meses a intervalos
mensuales.

Una anualidad anticipada de S/.1.8 mil durante 4 aos a intervalos

semestrales.

* En todos los casos considerar una TEA de 8%.

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Ejercicio 1
Explique:
a) Qu diferencia hay entre una anualidad regular y una anualidad inmediata?

b) En igualdad de condiciones Qu anualidad tiene mayor valor futuro: una anualidad

regular o una anualidad inmediata?Por qu?

c) Suponga un depsito de S/.7,500 al final de cada uno de los tres aos siguientes en una
cuenta de ahorro que paga 3% de TEA. Cunto tendr al terminar el periodo de tres
aos?
d) Suponga un depsito de S/.7,500 al inicio de cada uno de los tres aos siguientes en una
cuenta de ahorro que paga 3% de TEA. Cunto tendr al terminar el periodo de tres
aos?
e) Qu diferencia hay en el valor futuro de la anualidad de S/7,500 de acuerdo a los
resultados de c y d?

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Ejercicio 2
Para la compra de un automvil que vale $25,000, se exige una cuota inicial del 40%
y el resto se cancela en cuotas mensuales, A cuanto ascender la cuota, si los

intereses son del 1.5% efectivo mensual?

Una persona arrienda una casa en $5,000 pagaderos por mes anticipado. Si tan
pronto como recibe cada arriendo lo invierte en un fondo que le paga el 2% efectivo

mensual. Cul ser el monto de sus ahorros al final del ao?

El contrato de arriendo de una casa estipula pagos mensuales de $4,000, al principio

de cada mes, durante un ao. Si suponemos un inters del 12% nominal anual
capitalizable mensualmente. Cul ser el valor del pago nico que, hecho al
principio del contrato, lo cancelaria en su totalidad?

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Ejercicio 3
Palma Industria S.A. requiere contar con oficinas, por un periodo de 10 aos, para ello
tiene dos alternativas, emplear el edificio A o emplear el edificio B. Ambos edificios
cumplen con las especificaciones que requiere la empresa, la diferencia radica en:

a)

El edificio A requiere S/.5 millones cada ao como costo de mantenimiento y S/.6

millones cada 5 aos para reparaciones

b)

El edificio B requiere S/.5.1 millones cada ao como costo de mantenimiento y

S/.1 milln cada 2 aos para reparaciones.

Suponiendo una TEA del 15% Cul de los edificios le resulta mas conveniente utilizar?

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Ejercicio 4
Palma Industria S.A. desea adquirir un equipo de procesamiento para su planta. En la
lnea de tiempo mostrada a continuacin le presentan la serie de pagos (en dlares) que

debera hacer al inicio de cada ao, durante 5 aos. Palma Industria desea que le ayude
a sustituir esta serie de pagos por el equivalente a una serie de 5 pagos anuales:

a) Iguales anticipados
b) Iguales vencidos

10,000

10,000

10,000
5,000

5,000
4

5 Aos
TEA = 10%

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Ejercicio 5
Se desea reunir un fondo de S/.100,000 mediante depsitos trimestrales de

S/8,000 cada uno. Si la TEA es 12%:

a)

Cuntos depsitos completos de S/.8,000 deberan efectuarse?

b)

Con que depsito final, hecho simultneamente con el ltimo depsito de

S/8,000 completara el fondo?

c)

Con que depsito final, hecho un trimestre despus del ltimo depsito

de S/8,000 completara el fondo?

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Ejercicio 6
Los padres de Jos instruyen para que se haga un deposito de $20,000 en el banco

cuando Jos cumpla 9 aos. Ello para que a partir de los 10 aos Jos empiece a
recibir todos los meses, a fin de mes, los intereses que genera el deposito hecho

por sus padres. Los intereses los recibir mientras Jos este vivo. La tasa de inters
efectiva mensual que paga el banco es 1%. Hoy es el cumpleaos nmero 8 de
Jos.

A cuando ascender el valor actual de todos los montos que recibir Jos?

A cuando ascender el valor futuro de todos los montos que recibir Jos?

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