You are on page 1of 9

-JHIU.

VTJD

<>

+PSHF.BDDIJT'SBDUVSFE/BSSBUJWFTPG#VFOPT"JSFT
&WB-ZOO"MJDJB+BHPF

8IFO*BSSJWFEJO#VFOPT"JSFTGPSUIFSTUUJNF *XBTQSPGPVOEMZEJTPSJFOUFE
CZUIFWBSJPVTMFWFMTPGSFQSFTFOUBUJPOUIBUJOGPSNFENZFYQFSJFODFPGUIFDJUZ
*LOFXDFSUBJOWFSTJPOTPGUIFDJUZXFMM IBWJOHSFBEMJUFSBSZBOEIJTUPSJDBM
BDDPVOUTPGJUGSPNUIFUJNFPG*OEFQFOEFODFUPUIFQSFTFOU)PXFWFS *IBE
OFWFSUIPVHIUUPNBQUIPTFOBSSBUJWFTBT*SFBE TPPOMZIBEUIFNPTUUFOVPVT
HSBTQPGXIFSF#FMHSBOPXBTJOSFMBUJPOUP-B#PDB1FSIBQT*TIPVMEIBWFKVTU
TUBSUFEXBMLJOHBOEQJFDFEUIJOHTUPHFUIFSBT*FYQFSJFODFEJU CVUJOTUFBE*
UPPLSFGVHFJONZSPPNBOEPQFOFEBNBQ5IFSTUUIJOHUIBUTQSBOHUPNJOE
XBTUIFMJOFGSPN+PSHF-VJT#PSHFTTTUPSZ5IF4PVUI&WFSZ"SHFOUJOF
LOPXTUIBUUIF4PVUICFHJOTBUUIFPUIFSTJEFPG3JWBEBWJB"WFOVF#ZUIJTIF
NFBOTUIBUXJUIJOUIFDJUZJUTFMGDBOCFGPVOEBCPSEFS[POF JOXIJDIVSCBO
BOESVSBM DJWJMJ[BUJPOBOECBSCBSJTN QSFTFOUBOEQBTUDPFYJTUVOFBTJMZ"TPOF
NPWFTEPXOXBSE POFFOUFSTBTQBDFBOEUJNFUIBUBSFOPUUIPTFPG#VFOPT
"JSFT UIBUBSFJNCVFEXJUIUIFNZUIPMPHJFTPGUIFXJME EFTPMBUF BOEBSDIBJD
"SHFOUJOF4PVUI5IVT*MPPLFEGPS3JWBEBWJB"WFOVFTPBTUPTJUVBUFNZVSCBO
JUJOFSBSZBCPWFJU8IFO*GPVOEJU JUNBEFOPTFOTFUPNF BTUIFBWFOVFSBO
BDSPTTUIFDJUZ MFBWJOHCFMPXJUUIFNVTFVNT HPWFSONFOUCVJMEJOHT BOE
NPOVNFOUTUIBUDPOTUJUVUFXIBUXPVMETFFNUPCFUIFDFOUSFPGUIFDJUZ)PX
DPVMEUIFZQPTTJCMZCFQBSUPG#PSHFT4PVUI 
*QPOEFSFEGPSBGFXNJOVUFTCFGPSF*UIPVHIUUPMPPLBUUIFPSJFOUBUJPOBYJTPO
UIFNBQ BOEUIFSF*GPVOEUIBU JOUIJTNBQPG#VFOPT"JSFT UIF/PSUIXBTBU
UIFCPUUPNSJHIUPGUIFNBQBOEUIF4PVUIXBTBUUIFUPQMFGU5IJTNBQ UIF
TUBOEBSEPOFPGUIFDJUZ EPFTOPUGPMMPXDBSUPHSBQIJDDPOWFOUJPOTPG/PSUI
4PVUI5IBUDPOWFOUJPOOBUVSBMJ[FTUIF/PSUI4PVUIPSJFOUBUJPOBOESFOEFST
UIFQPTJUJPOPGUIFWJFXFSJSSFMFWBOU#VUJOBDJUZ UIFNBQXPSLTPOMZJO
SFMBUJPOUPXIFSFZPVBSF<XFUVSONBQT>5IVT NBOZNBQTPGDJUJFTQPTJUJPO
QIZTJDBMNBSLFST NPVOUBJOT XBUFS
BMPOHUIFUPQPSCPUUPNPGUIFNBQJO
PSEFSUPBMMPXUIFJSSFBEFSTBOPCWJPVTQPJOUPGSFGFSFODFJOUIFJSNPWFNFOU

+PSHF.BDDIJ #VFOPT"JSFT5PVS 


"SUJTUT#PPL

-JHIU.VTJD

<>

UISPVHIUIFDJUZ*OUIF#VFOPT"JSFTNBQ UIFSJWFS BTUIFPOMZUPQPHSBQIJDBM


NBSLFSJOUIJTBUDJUZ JTSVOBMPOHTJEFUIFCPUUPN TPUIBUUIFDJUZJT
SFQSFTFOUFEBTPOFXPVMEBQQSPBDIJUCZMBOE5IJTDIPJDFBMSFBEZQSPWJEFT
BOJUJOFSBSZ JOGPSNJOHUIFXBZTJOXIJDIUIFDJUZXJMMCFUSBWFMMFE
*OUIJTFTTBZ *XJMMFOHBHFXJUIUIFNBQQJOHPG#VFOPT"JSFTUIBU+PSHF.BDDIJ
VOEFSUPPLJOIJTBSUJTUTCPPLFOUJUMFE#VFOPT"JSFT5PVSUIBUJODMVEFT
PCKFUTUSPVWnT QIPUPT TPVOETSFDPSEFECZ&EHBSEP3VEOJU[LZ BOEQPFUJDUFYU
XSJUUFOCZ.BSrB/FHSPOJ5IJTQJFDFFOBDUTEJGGFSFOUXBZTPGSFTQPOEJOHUPBOE
SFQSFTFOUJOHTQBDF.BDDIJTNBQOPUPOMZUBLFTJOUPBDDPVOUUIFQFSTQFDUJWF
PGUIFQFSTPOPOUIFTUSFFUT CVUBMTPMJNJUTUIBUTVCKFDUJWFFYQFSJFODFUPB
DFSUBJONPNFOUJOUJNF OPUBMMPXJOHGPSBTUSBJHIUGPSXBSEJOUFSQSFUBUJPOPGUIF
DJUZ5IVT UIPVHIUIFBSUJTUTSFTQPOEUPXIBUUIFZTFFUISPVHIXIBUUIFZLOPX
PGUIFDJUZBMSFBEZ EJBMPHVJOHXJUIQSFWJPVTOBSSBUJWFTPG#VFOPT"JSFT UIF
WJFXFSPGUIFQJFDFIBTUSPVCMFQJFDJOHUPHFUIFSUIFJNBHFT TPVOET BOEUFYU
BOETUSVHHMFTUPFTUBCMJTIDPIFSFODF

+PSHF.BDDIJ #VFOPT"JSFT5PVS 

5IFUSBKFDUPSZUIBUUIFUISFFBSUJTUTGPMMPXFEJOUIFJSNPWFNFOUUISPVHIUIF
DJUZXBTEFUFSNJOFECZUIFTVQFSJNQPTJUJPOPGBGSBDUVSFEQBOFPGHMBTTPWFS
BNBQPG#VFOPT"JSFT5IFMJOFTPOUIFHMBTTTVHHFTUSPVUFT EJGGFSFOUGPSNT
PGUSBWFSTJOHUIFDJUZUIBUGSBDUVSFDPOWFOUJPOBMUSBKFDUPSJFT'SPNUIPTFMJOFT 
.BDDIJNBEFFJHIUJUJOFSBSJFTXJUITUPQT DIPPTJOHDPMPVSTBOEGPOUTUIBU
BSFSFNJOJTDFOUPGUIF-POEPO6OEFSHSPVOENBQ5IFCPPLDPOUBJOTBHVJEF 
BNBQ B$%30. BEJDUJPOBSZ BQSBZFSCPPL BMFUUFS QPTUDBSET BOETUBNQT
8JUIUIF$%30.POFDBONPWFBSPVOEUIFDJUZJOEJGGFSFOUXBZT OPUPOMZ
GPMMPXJOHUIFMJOFT CVUBMTPDPOOFDUJPOTDSFBUFECZUBYPOPNJFTPGPCKFDUTBOE
TPVOET*UDSFBUFTBMBCZSJOUIJOFFYQFSJFODFJOXIJDIJUJTEJGDVMUUPSFUSBDF
POFTTUFQTBOEPOFMPTFTIJTIFSXBZPOUIFTVQQPTFEJUJOFSBSJFTNBQQFE
PVU5IFWJFXFSBOEWJSUVBMUSBWFMMFSJTDPOGSPOUFEXJUIFYQFSJFODFTPG
EJTPSJFOUBUJPO"NBOJTIFBSEXIJTUMJOH DBSTESJWJOHCZ BOEPOFLOPXTUIBU
POFJTPO TBZ UIFDPSOFSPG$PSEPCBBOE1BTP CVUUIFSFBSFOPSFDPHOJ[BCMF
MBOENBSLTUIBUXJMMIFMQUPHFUPOFTCFBSJOHT5IFQIPUPTEPOPUIFMQ BOEJO
GBDUJGPOFDMJDLTPOUIFJSUIFNBUJDTVCKFDUIFBEJOHT FH HSPDFSZMJTU CFTUJBSZ 
BEWFSUJTFNFOUT
POFJTMFEUPBDPNQMFUFMZEJGGFSFOUQMBDFPOUIFJUJOFSBSZ
5IVT#VFOPT"JSFT BDJUZUIBUGPMMPXTBSFMBUJWFMZMJOFBSBOESBUJPOBMHSJEMJLF
EFTJHO JTSFOEFSFEBMBCZSJOUIJOXIJDIPOFDMJDLXJMMUBLFUIFWJFXFSUPBQMBDF
UIBUJTEJTDPOUJHVPVTTQBUJBMMZ*UJTMJLFUSBWFMMJOHJOBOVOEFSHSPVOEXIFSF
POFTFYQFSJFODFTPGUIFQMBDFCFBSOPSFMBUJPOUPUIFCJHHFSQJDUVSFUIBUMJFT

4PNFUSBWFMXFCTJUFTPSCPPLTUPSFT
BEWFSUJTF#VFOPT"JSFT5PVSBTB
HVJEFCPPLGPSUSBWFMMFSTJOUFSFTUFEJO
WJTJUJOHUIFDJUZ*DBOPOMZJNBHJOF
UIFJSEJTPSJFOUBUJPOJGUIFZUBLF
UIJTBMPOHPWFS-POFMZ1MBOFU

-JHIU.VTJD

<>

KVTUTQBUJBMCVUBMTPUFNQPSBM TPUIBUBQMBDFTFGGFDUTEFQFOEPOUIFNPNFOU
PGQFSDFQUJPO)JTHPBM BTIFQVUJUJOBOJOUFSWJFXXJUINF XBTUPOPU
JMMVTUSBUF UPFNQIBTJTFUIFQSPWJTJPOBM5PWJTJUQMBDFTUIBUXPVMEOFWFSBHBJO
CFMJLFUIFZXFSF*OUIBUTFOTF JUTUIFDPOUSBSZPGBUPVSHVJEF8FBSFHPJOH
UPDPWFSBMMUIFQMBDFTBOEOFWFSUIFMFTTOPULOPXUIFDJUZ8IBUUIJTBOUJUPVS
HVJEFEFNBSDBUFTBSFKPVSOFZTUIBUBSFJNNFEJBUF VOJRVF BOEVOSFQFBUBCMF

+PSHF.BDDIJJO
DPMMBCPSBUJPOXJUI
&EHBSEP3VEOJU[LZ
BOE.BSrB/FHSPOJ 
#VFOPT"JSFT5PVS 
"SUJTUT#PPL

BCPWFUIFTUBUJPO .BDDIJUFMMTBXPOEFSGVMTUPSZBCPVUBNBOPOUIF
6OEFSHSPVOEBTLJOHGPSUIFUJNF.BDDIJBOTXFSTIJNBOEUIFOUIFNBOBTLT 
*OUIFNPSOJOHPSJOUIFFWFOJOH
*OQBSUJDVMBSUIFTPVOETPOUIF$%30.
BSFEJTDPODFSUJOHUIFZIBWFBUBOHJCJMJUZUIBUJNBHFTBOEXPSETEPOPUUIFZ
NBLFPOFGFFMUIFFYQFSJFODFPGUIFQMBDFXJUIPVUCFJOHBCMFUPQMBDFUIFNJO
BQIZTJDBMMPDBUJPO
#VFOPT"JSFT5PVSJOWJUFTBSFBEFSPG"SHFOUJOFMJUFSBUVSFUPJOWFTUJHBUFUIF
UFOTJPOTUIBUBSJTFCFUXFFOFTUBCMJTIFEOBSSBUJWFTBOEUIFGSBDUVSFTJOUIPTF
OBSSBUJWFTUIBUBSFFUDIFECZBFTUIFUJDQSPEVDUJPO)PXEPFTBSFQSFTFOUBUJPO
PGFYQFSJFODFQFSTPOBM BGGFDUJWF JNNFEJBUF BOEUSBOTJUPSZEJTUVSCUIF
TUPSJFTUIBUDJSDVMBUFBCPVUBQMBDFBOEJUTDVMUVSFT 5PBQQSPBDIUIJTRVFTUJPO 
*XJMMTQFDVMBUFPOTPNFPGUIFFODPVOUFSTBOEPCKFDUTQSFTFOUFEJO#VFOPT
"JSFT5PVS SFMBUJOHUIJTSFQSFTFOUBUJPOPGUIFDJUZUPUIBUPG#PSHFTBOEPUIFS
XSJUFST8IBUBSFUIFXBZTUIBUQMBDF MBOHVBHF BOEJEFOUJUZBSFVOEFSTUPPE 
BOEIPXBSFUIPTFDPNNPOQMBDFTEJTUVSCFECZSFQSFTFOUBUJPOTPGFYQFSJFODF
.BDDIJTFFLTUPDBQUVSFBOEBUUIFTBNFUJNFSFMFBTFUIFFQIFNFSBM
FYQFSJFODFPGNPWFNFOUJOUIFDJUZ*O#VFOPT"JSFT5PVS USBKFDUPSJFTBSFOPU

*ODIPPTJOHUIFUXPBSUJTUTXIPXPVMEXPSLXJUIIJNPOUIJTQSPKFDU .BDDIJ
XBTDBSFGVMUPQJDLQPSUFvPT)FGFBSFEUIBUJGIFEJEOPU UIFQSPKFDUXPVME
IBWFCFFOUSBQQFEJOBUPVSJTUHB[F XIJDIIFUIJOLTPGBTTVQFSDJBM8IBU
IFTPVHIUJOTUFBEXBTBNVDINPSFQSPGPVOEWJTJPOUIBUDPVMECFHBJOFE
UISPVHIPCKFDUTUIBUXFSFUPUBMMZQSPWJTJPOBMBOEFQIFNFSBM/BUJWFTPGUIF
DJUZXPVMECFGBNJMJBSXJUIUIFDJUZBOEUIVTCFCFBSFST *XPVMEBSHVF PG
TUPSJFTBOEFYQFSJFODFT0OMZUIVTDPVMEUIFQSPDFTTPGMPPLJOHBOENPWJOH
EJGGFSFOUMZNBLFBOZTFOTF5IFUPVSHVJEFFOBDUTNPNFOUBSZFYQFSJFODFTUIBU
SVQUVSFBDPOWFOUJPOPGMJWJOHUIFDJUZUISPVHIUIFQFSNBOFODFPGJUTNBOZ
TUPSJFT NZUIT BOEUSBEJUJPOT*UQSPEVDFTUIFQMBDFBOEUIFNPNFOUUISPVHI
UIFBGGFDUJWFFYQFSJFODFTPGUIFUISFFBSUJTUT#VFOPT"JSFT5PVSJTQPXFSGVMBOE
TVHHFTUJWFQSFDJTFMZCFDBVTFJUNPWFTDPOTUBOUMZCFUXFFOUIFEFTJSFUPTUSFTT
FWFSZNPNFOUBTVOJRVF BOEUIFGBDUUIBUUIJTDBOPOMZCFGFMUJGUIFSFJTB
DVSSFOUPGGPTTJMJTFE HSPVOEFETUPSJFTUIBUFOBCMFUIFQFSDFQUJPOPGNPWFNFOU
5IFSTUJEFBPGCSFBLJOHBHMBTTPWFSBNBQPG#VFOPT"JSFTFNFSHFEXIFO
.BDDIJXBTEPJOHBSFTJEFODFJO-POEPOJO)PXFWFS UIFFMBCPSBUJPOPG
UIFQSPKFDUBTBOBOUJUPVSHVJEFEJEOPUNBUFSJBMJ[FVOUJMIFSFUVSOFEUP#VFOPT
"JSFT EFUFSNJOFEUPYJUBTIJTIPNFMPDBUJPO5IJTEFDJTJPO JONBOZXBZTBO
JODPOWFOJFOUPOFGPSBOBSUJTUXIPFYIJCJUTIJTXPSLSFHVMBSMZJO&VSPQF DBNF
GSPNBSFBMJ[BUJPOPGUIFEJTDPNGPSUUIBUIFIBEGFMUXIJMFMJWJOHJO-POEPOBOE
PUIFS&VSPQFBODJUJFT*CFDBNFBXBSFUIBU*IBECFFOWFSZVODPNGPSUBCMF
BMMUIPTFZFBSTJOSFTJEFODFT*UTSFBMMZEJGDVMU*KVTULFQUCFJOHMFGUXJUIB
TFOTBUJPOPGOPUVOEFSTUBOEJOHUIJOHT5IFBMJFOBUJPOPGUIFGPSFJHOFSMFBET
UPDPHOJUJWFEJTTPOBODFT EJTDPOOFDUJPOT XIJDITFFNUPCFSFMJFWFEVQPO
SFUVSOJOHUPUIFIPNFDJUZ"CPVU#VFOPT"JSFT IFTBZT 
UIFSFXFSFUIJOHTPGUIFDJUZUIBU*OFFEFE OP 5IFUIJOHPGHPJOHPVUPO
UIFTUSFFUBOESFDPHOJ[JOHDFSUBJOUIJOHT PGHVJEJOHNZTFMGUISPVHIUIFDJUZ
BOESFDPHOJ[JOHOFJHICPVSIPPETBOETUSFFUT PGTFFJOHQFPQMFBOEUIFJS
CFIBWJPVSTBOESFDPHOJ[JOHUIPTFQFPQMFBOESFDPHOJ[JOHNZTFMGJOUIPTF
QFPQMFXIFO*SFUVSOFEGSPN-POEPO*SFBMJ[FEIPXJNQPSUBOUJUXBT

-JHIU.VTJD

#VFOPT"JSFT UIFO JTVOTVSQSJTJOHBOELOPXO BTQBDFUIBUDBOCFUBLFOGPS


HSBOUFE8IZUIFO EPFT.BDDIJQSPEVDFBQJFDFBCPVU#VFOPT"JSFTUIBUJTTP
EJTPSJFOUJOH *CFMJFWFUIBUXIJMFUIJTQJFDFSFMJFTPOBGBNJMJBSJUZXJUIUIFDJUZ
BOEJUTOBSSBUJWFT JUBUUIFTBNFUJNFEFNPOTUSBUFTUIFEFGBNJMJBSJTBUJPOPGIJT
IPNFDJUZUIBUUIF-POEPOFYQFSJFODFDBVTFE"TIFIJNTFMGTBZT 8IBU
EPFTOUTFFNDPJODJEFOUBMUPNFJTUIBU*EFDJEFEUPTUBSUUIJTQJFDFXIFO*
SFUVSOFEGSPN-POEPOEFUFSNJOFEUPMJWFJO#VFOPT"JSFT-POEPOJTEJGGFSFOU
CFDBVTFJUJTOPUMJLF#VFOPT"JSFT BOE#VFOPT"JSFTJTUIVTUSBOTGPSNFEJOUP
TPNFUIJOHEJGGFSFOUCZIJTIBWJOHMJWFEJO-POEPO-POEPOTQSFTFODFJOUIJT
QSPKFDUJTWJTJCMFOPUPOMZJOUIFHSBQIJDTSFNJOJTDFOUPGUIF5VCF CVUBMTP *
XPVMEBSHVF JOUIFXBZTJOXIJDI#VFOPT"JSFT5PVSEPFTOPUQSPWJEFUIFCJH
QJDUVSFPGUIFDJUZUPJUTWJFXFS

#VFOPT"JSFT JOUIJTQJFDF JTMBCZSJOUIJOF*IBWFEFNPOTUSBUFEUIFXBZT
JOXIJDIPOFDBOHFUMPTUJOUIF$%30.0OFDMJDLUBLFTPOFPOBOPUIFS
USBKFDUPSZ BOPUIFSMJOF BOEFBDIDPSOFSPGUXPTUSFFUTJTSFQSFTFOUFEOPUCZ
BOZPCWJPVTMBOENBSL CVUCZBNJOVUFBOEFQIFNFSBMUIJOHUIBUEPFTOPU
BMMPXGPSTZOUIFTJT.BDDIJNFOUJPOFEUPNFIJTFYQFSJFODFPG-POEPOT
4PVUIFBTUBTBUZQFPGMBCZSJOUI XJUIVODBOOZNJYUVSFTPGPMEBOEOFX*XPVME
BHSFFXJUIIJN5IBUQBSUPG-POEPOJTBOBSFBUIBUIBTHSPXOPSHBOJDBMMZ
BSPVOEJUTQFPQMFEIJTUPSZBOEJOXIJDIEJGGFSFOUUFNQPSBMJUJFTDPMMJEFWFSZ
QIZTJDBMMZJOUIFUXJTUJOHTUSFFUTBOEBMMFZT#VFOPT"JSFT POUIFPUIFSIBOE 
JTBSBUJPOBMJ[FEDJUZ CVJMUXJUIBOJEFPMPHZPGNPEFSOJ[BUJPOUIBUEPFTOPU
JOUFHSBUFSFNOBOUTPGUIFQBTUCVUSBUIFSEFTUSPZTUIFN GPMMPXJOHBNPSF
MJOFBSVSCBOEFTJHO6OMJLF-POEPO UIF"SHFOUJOFDJUZEPFTOPUTIPXJUT
TUSBUBPGIJTUPSZUPUIFOBLFEFZFSBUIFS JUTIJTUPSJDBMMBZFSTBSFJNBHJOFE
BOESFDSFBUFEUISPVHIUIFTUPSJFTUIBUBSFUPMEBCPVUJU/PTUBMHJBGPSXIBU
NJHIUOFWFSIBWFFYJTUFE CVUDPVMEIBWF KPTUMFTXJUIUIBUXIJDIJTTVQQPTFEMZ
CFUUFSCFDBVTFJUJTOFX*OIFSOPWFM &MDPN|OPMWJEP 4ZMWJB.PMMPZEFTDSJCFT
UIFXBZTJOXIJDI#VFOPT"JSFTFSBTFTJUTQBTUJOBDFBTFMFTTNPWFUPXBSET
BEVCJPVTQSPHSFTT)FSOBSSBUPSEFTDSJCFTIJTDPOGVTJPOXIFOIFSFUVSOTUP
UIFDJUZPGIJTDIJMEIPPE
5IFNFNPSJFTPGQSFWJPVTWPZBHFT NPTUPGUIFNGV[[ZJGOPUGBMMBDJPVT 
IBWFCFFOBEEFEUPUIFWBHVFJNBHFUIBU*UPPLXJUINFBTBDIJME CVU
JOTUFBEPGDPNQPTJOHBEFOTFUFYUVSF NZ#VFOPT"JSFTDPNFTVOEPOF
TUFQCZTUFQ*UTOPUKVTUUIBUUIFQMBDFT*UIPVHIU*LOFXBSFSFQMBDFECZ

4ZMWJB.PMMPZ &MDPN|OPMWJEP
QQ#VFOPT"JSFT/PSNB 

<>

PUIFST JUTUIFFOUJSFDJUZUIBU BTJGBWJDUJNPGBTFJTNJDUSFNPS CFHJOTUP


NPWF TMJEJOH JUXPVMETFFN UPPUIFSMBUJUVEFT JOWFOUJOHGPSJUTFMGBOFX
DFOUFSBTUIFPMEPOFJTFWBDVBUFE MJLFBUUIFFOEPGUIFMBTUDFOUVSZ 
MFBWJOHCFIJOEBCBOEPOFEDJOFNBTUIBUIBWFUVSOFEJOUPFWBOHFMJDBM
DIVSDIFTPSDIFBQTIPQT SVJOTXIFSFPODFUIFSFXFSFMJHIUTBOEQSFTUJHF
*IBWFUIFTFOTBUJPOPGBPBUJOHDJUZUIBUSVOTJOBMMEJSFDUJPOT VOUJMJU
FOETVQGBMMJOHJOUPUIF3rPEFMB1MBUB
5IFSJWFS UIBUTJUFPGGPSHFUUJOH PSFSBTVSF CFDPNFTUIFUFSNJOVTPGBDJUZJO
NPWFNFOU POFUIBUSFQMBDFTBOESFNBLFTJUTFMGFOEMFTTMZ TIJGUJOHJUTDFOUSF
BOEUIVTJUTNFBOJOHT"SDIJUFDUVSBMMZBOEHFPMPHJDBMMZ JUTBBUDJUZJOCPUI
TQBUJBMBOEUFNQPSBMUFSNT CVUOBSSBUJWFMZ JUJTTUSJBUFEBOEGPTTJMJTFEJO
TUSBOHFBOEDPNQMFYGPSNBUJPOT5IVTUIFSBUJPOBMTUSVDUVSFPG#VFOPT"JSFTJT
NBEFDPNQMFYOPUUISPVHIVSCBOMBZFSJOHT CVUCZUIFMBCZSJOUIJOFOBSSBUJWFT
UIBUJUFWPLFT JOXIJDIQPTTJCJMJUJFTBSFJNBHJOFE PQUJPOTSFKFDUFEPS
FNCSBDFE0OFDBOOPUCVUUIJOLPG#PSHFT5IF(BSEFOPGUIF'PSLJOH1BUIT 
JOXIJDIUIFMBCZSJOUIUVSOTPVUUPCFOPUBQIZTJDBMQMBDF CVUSBUIFSBOPWFM
JOXIJDIBMMBMUFSOBUJWFTBSFDIPTFOTJNVMUBOFPVTMZ UIVTDSFBUJOHCSBODIFT
BOECJGVSDBUJPOT*OOBSSBUJWF #VFOPT"JSFTTIJTUPSJFT QPTTJCJMJUJFT BOE
IBMMVDJOBUJPOTDSFBUFBUBOHMFEMBCZSJOUIUIBUDPNQMJDBUFTBOZNBQQJOHPGUIF
DJUZ5IJTJTUIFUFOTJPOUIBUMJFTBUUIFIFBSUPG.BDDIJTQJFDF1FSIBQTJUXBT
JO-POEPOTMBCZSJOUITUIBUTPNFPGUIFTUPSJFTBCPVU#VFOPT"JSFTMBCZSJOUIT
CFHBOUPUBLFTIBQFGPS.BDDIJ$IBODFNPWFNFOUT BMUFSOBUJWFT BOE
TJNVMUBOFJUJFTBSFBMMQBSUPGIJT5PVS BOEFODPVOUFSTBOEMPDBUJPOTIPMEB
NVMUJUVEFPGQPTTJCMFJOUFSQSFUBUJPOT5IFQSPKFDU UIFO JTBOFMBCPSBUJPOPGIPX
XIBUPOFUIJOLTPOFDBOSFDPHOJ[FJTSFOEFSFETUSBOHF QSPWJTJPOBM BOEFFUJOH
.BDDIJT#VFOPT"JSFTMFBWFTJUTWJFXFSGFFMJOHWFSZNVDIMJLF.BDDIJEJEJO
-POEPO*KVTULFQUCFJOHMFGUXJUIBTFOTBUJPOPGOPUVOEFSTUBOEJOHUIJOHT
6QPOTUBSUJOHIJTWJTJUTUPUIFNBOZMPDBUJPOTQJOQPJOUFEPOUIFNBQ .BDDIJ
GPVOEBIBOEXSJUUFO&OHMJTI4QBOJTIEJDUJPOBSZ TNVEHFECZSBJOBOEJO
WBSZJOHTUBUFTPGEJTSFQBJS XIJDIJTSFQMJDBUFEJOUIFLJU*UTJNQPSUBODFTUFNT
GSPNUIFQBSBMMFMTUIBUDBOCFESBXOCFUXFFOBUPVSJTUHVJEFBOEBEJDUJPOBSZ
"T.BDDIJQVUJU UIFUPVSJTUHVJEFCBTFTJUTFMGPOUIFCFMJFGUIBUJGZPVHP
QMBDFCZQMBDFUPTFFXIBUBSFDPOTJEFSFEUPCFUIFNPTUJNQPSUBOUQMBDFTJO
UIFDJUZ ZPVMMLOPXUIFDJUZ*OUIFTBNFNBOOFS UIFEJDUJPOBSZJTCBTFEPO
UIFQSFNJTFUIBUJGPOFLOPXTXPSEGPSXPSEUSBOTMBUJPOT POFLOPXTUIF
MBOHVBHF5IFEJDUJPOBSZIFSFTIPXOEFNPOTUSBUFTBOBOYJFUZPGOPUCFJOH

-JHIU.VTJD

<>

BCMFUPUSBOTMBUFBXPSEEJSFDUMZ TPUIBUFWFSZ&OHMJTIXPSEIBTQMVSBM
USBOTMBUJPOT DPOOPUBUJPOT TZOPOZNT*UTBOBUUFNQUUPQJOEPXONFBOJOHUIBU
GBJMTOPUPOMZCFDBVTFPGUIFXSJUFSTNJTUBLFT XIJDIBSFNBOZ
CVUBMTP
CFDBVTFJUTBUSBOTMBUJPOEFWJDFXIJDIBUUFNQUTUPVOEFSTUBOEBMBOHVBHFT
TUSVDUVSFTXJUIPVUBOVOEFSTUBOEJOHPGHSBNNBS MFYJDPO PSVTBHF5IF
BTTJEVPVTTUVEFOUPG&OHMJTIXIPXSPUFUIJTDBSFGVMEJDUJPOBSZDPVMEOPU
QPTTJCMZFOHBHFJODPOWFSTBUJPOXJUIBO&OHMJTITQFBLFS-JLFUIFUPVSJTU
XIPMPPLTBUUIFNPOVNFOUT UIFMFYJDPHSBQIFSNPWFTBTJGXJUIJOBWPJE 
NJTJOUFSQSFUJOHXPSETCFDBVTFIFMBDLTUIFDVMUVSBMTBUVSBUJPOUIBUXPVME
BMMPXIJNUPVOEFSTUBOEUIFJSDPOUFYUT
.BDDIJTQMBZCFUXFFODVMUVSBMBXBSFOFTTBOEEFGBNJMJBSJTBUJPOJTPOFUIBUJT
TUSPOHMZSFNJOJTDFOUPGUIFXPSLPG#PSHFT#PSHFTOBSSBUJPOPG#VFOPT"JSFT 
QPTJUJPOFEJOUIFTQBDFCFUXFFOUIFGBNJMJBSBOEUIFTUSBOHF SFTPOBUFTXJUI
.BDDIJTBSUJOXBZTUIBUBSFGSVJUGVMUPBOBMZTF*OIJTQPFNTBOETUPSJFT #PSHFT
XSJUFTPGUFOPGBNFUBQIPSJDBM QIZTJDBM PSFYJTUFOUJBMSFUVSOUP#VFOPT"JSFT
BTUIFMPDVTPGIJTTFOTJCJMJUJFTBOEIJTBCJMJUZUPVOEFSTUBOEUIFXPSME:FUUIBU
DJUZJTBMTP JO#PSHFT BTJUFPGOPTUBMHJB QSPKFDUJPO BOENZUI BOEIFJTWFSZ
BXBSFUIBUUIFDJUZIFDSFBUFTUISPVHIIJTOBSSBUJPOJTPOFUIBUJTFQIFNFSBM 
JOEJWJEVBM BOEFYQFSJFOUJBM5PSFQSFTFOUJUTSFBMJUJFTJTJODPOTFRVFOUJBMXIBU
DPODFSOT#PSHFTJTUPXSJUFNPNFOUT NPWFNFOUT BOEEJWFSHFODFTJOUIF
TQBDFPGUIFDJUZ
*OIJTQPFN 5IF.ZUIJDBM'PVOEJOHPG#VFOPT"JSFT #PSHFT
JNBHJOBUJWFMZSFXSJUFTUIFPSJHJOPGUIFDJUZ BMMVEJOHUPTPNFPGUIFOBSSBUJWFT
UIBUDJSDVMBUFBCPVUJUTIJTUPSJFT)PXFWFS IFJNBHJOFTIJTPXOCMPDLPG1BMFSNP

+PSHF.BDDIJ #VFOPT"JSFT5PVS 


*OTUBMMBUJPO

*JODMVEFUIFFOUJSFQPFNIFSF
5IF.ZUIJDBM'PVOEJOHPG#VFOPT"JSFT
"OEXBTJUBMPOHUIJTUPSQJENVEEZSJWFS
5IBUUIFQSPXTDBNFUPGPVOENZOBUJWFDJUZ
5IFMJUUMFQBJOUFECPBUTNVTUIBWFTVGGFSFEUIFTUFFQTVSG
"NPOHUIFSPPUDMVNQTPGUIFIPSTFCSPXODVSSFOU
1POEFSJOHXFMM MFUVTTVQQPTFUIBUUIFSJWFS
8BTCMVF BTJGESPQQFEGSPNUIFTLZ
8JUIBTNBMMSFETUBSJOTFUUPNBSLUIFTQPU
8IFSF+VBO%rB[GBTUFEBOEUIF*OEJBOTEJOFE
#VUGPSTVSFBUIPVTBOENFOBOEPUIFSUIPVTBOET
"SSJWFEBDSPTTBTFBUIBUXBTWFNPPOTXJEF
4UJMMJOGFTUFEXJUINFSNBJETBOETFBTFSQFOUT
"OENBHOFUJDCPVMEFSTUIBUTFOUUIFDPNQBTTXJME
0OUIFDPBTUUIFZQVUVQBGFXSBNTIBDLMFIVUT
"OETMFQUVOFBTJMZ5IJT UIFZDMBJN JOUIF3JBDIVFMP
#VUUIBUJTBTUPSZESFBNFEVQJOUIF#PDB
*UXBTSFBMMZBDJUZCMPDLJONZEJTUSJDU1BMFSNP

"XIPMFTRVBSFCMPDL CVUTFUEPXOJOPQFODPVOUSZ
"UUFOEFECZEBXOTBOESBJOTBOEIBSETPVUIFBTUFST
*EFOUJDBMUPUIBUCMPDLXIJDITUJMMTUBOETJONZOFJHICPSIPPE
(VBUFNBMB4FSSBOP1BSBHVBZ(VSSVDIBHB
"HFOFSBMTUPSFQJOLBTUIFCBDLPGBQMBZJOHDBSE
4IPOFCSJHIUJOUIFCBDLUIFSFXBTUSVDPUBML
5IFDPSOFSCBSPXFSFEJOUPMJGFBTBMPDBMCVMMZ
"MSFBEZDPDLPGIJTXBML SFTFOUGVM UPVHI
5IFSTUCBSSFMPSHBOUFFUFSFEPWFSUIFIPSJ[PO
8JUIJUTDMVNTZQSPHSFTT JUTIBCBOFSBT JUTXPQ
5IFDBSUTIFEXBTVOBOJNPVTGPS:3*(0:&/
4PNFQJBOPXBTCBOHJOHPVUUBOHPTCZ4BCPSJEP
-JLFBSPTF BDJHBSTUPSFQFSGVNFE
5IFEFTFSU5IFBGUFSOPPOIBEEFFQFOFEJOUPZFTUFSEBZT
5IFNFOTIBSFEBOJMMVTPSZQBTU
0OMZPOFUIJOHXBTNJTTJOHUIFTUSFFUIBEOPPUIFSTJEF

-JHIU.VTJD

BTUIFGPVOEBUJPOPG#VFOPT"JSFT DSFBUJOHBOJNBHFPGUIFDJUZUIBUJTCBTFE
OPUPOBOZIJTUPSJDBMTQFDJDJUZ CVUSBUIFSPOIJTPXOFYQFSJFODFPGJU5IF
OBSSBUJWFTUIBUJOGPSNIJTWJFXPGIJTOFJHICPVSIPPEBSFBNJYPGNZUIBOE
IJTUPSZ QSFTFOUEBZCVJMEJOHTBOETQFDUSBMQFPQMJOHTPGUIFN5IFQPFN
FNCSBDFTUIFXBZTJOXIJDIUIFDJUZJTOBSSBUFE BOENPWFTBXBZGSPNB
NPOPMJUIJDEFOJUJPOPGJUJOUPBOJOUJNBUF QIFOPNFOPMPHJDBMEFTDSJQUJPO
#VFOPT"JSFTPOMZFYJTUTJO#PSHFTNJOEBTBXFCPGNFNPSJFT OPTUBMHJBT 
TUPSJFT BOEFYQFSJFODFTUIBUJOGPSNIJTQFSDFQUJPOPGJU5IFCMPDLPOXIJDIIF
HSFXVQJTHJWFOOPUPOMZBHFPHSBQIJDBMDFOUSBMJUZ CVUBMTPBUFNQPSBMPOFJUT
NZUIJDPWFSUPOFTPGBQJOLHFOFSBMTUPSF UIFMPDBMDPNQBESJUPT UIFUBOHPBOE
UIFDJHBST QPTJUBNPNFOUUIBUQSPCBCMZOFWFSBDUVBMMZFYJTUFECVUJTFWPLFE
XJUIOPTUBMHJB
-JLFBSPTF BDJHBSTUPSFQFSGVNFE
UIFEFTFSU5IFBGUFSOPPOIBEEFFQFOFEJOUPZFTUFSEBZT
UIFNFOTIBSFEBOJMMVTPSZQBTU
0OMZPOFUIJOHXBTNJTTJOHUIFTUSFFUIBEOPPUIFSTJEF
5IFEFTFSUTUSFUDIFTPOUIFPUIFSTJEFPGUIFTUSFFU QMBDJOHUIFNZUIJDBM
GPVOEBUJPOPGIJTDJUZJOUIBUTQBDFJOCFUXFFOUIFVSCBOBOEUIFSVSBM UIF
QSFTFOUPGUIFBGUFSOPPOBOEUIFQBTUPGUIFZFTUFSEBZT5IBUQBTUJT BT#PSHFT
JOTJTUT JMMVTPSZ CVUCZCFJOHTIBSFEJUCFDPNFTBOBSSBUJWFUIBUDBOCFBEEFE
UPUIFSFQFSUPJSFPGTUPSJFTBCPVUUIFDJUZ)FFOETIJTQPFNCZEPVCUJOHBMMUIF
OBSSBUJWFT$BOBGPVOEBUJPOCFOBSSBUFE 5PNF JUTFFNTKVTUBDUJPOUIBU
#VFOPT"JSFTFWFSCFHBO*GFFMJUUPCFBTFUFSOBMBTXBUFSBOEBJS2VFTUJPOT
PGUIFNPOVNFOUBMBOEPGUIFUSBOTJUPSZSFTJEFJOUIJTQPFN BOEJOIJTIFTJUBOU
QPTUVMBUJPOTPGIJTNZUITBCPVUUIFDJUZ #PSHFTVOEFSNJOFTBMMBUUFNQUTBU
DPOTUSVDUJOHBVOJWPDBMIJTUPSZ5IFDJUZJTSFQSFTFOUFEOPUBTBDPIFSFOU
TQBUJBMBOEUFNQPSBMDPOTUSVDU CVUSBUIFSBTBDPOHMPNFSBUJPOPGDPMPVST 
TPVOET BOETNFMMTUIBUTQFBLUPUIFBGGFDUJWFFYQFSJFODFPGMJWJOHJOJU
5IFGPVOEJOHPGUIFDJUZGPS#PSHFTDBOPOMZFWFSCFIJTFYQFSJFODFPGJUT
IJTUPSJFTBOEJUTQMBDFT1JDLJOHUIFOBSSBUJWFTUIBUIFOETNPTUSFTPOBODF
XJUI #PSHFTHJWFTVTUXPSFQSFTFOUBUJPOTPGUIF3rPEFMB1MBUB)FTUBSUTUIF
QPFNBTJGIFXFSFTUBOEJOHJOGSPOUPGUIBUUIJDLMZTFEJNFOUFECSPXOXBUFS 
BOEBTLT "OEXBTJUBMPOHUIJTUPSQJENVEEZSJWFSUIBUUIFQSPXTDBNFUP
GPVOENZOBUJWFDJUZ 5IFMJUUMFQBJOUFECPBUTNVTUIBWFTVGGFSFEUIFTUFFQ
TVSGBNPOHUIFSPPUDMVNQTPGUIFIPSTFCSPXODVSSFOU)FJOTJTUTPOUIF
DPMPVS NVEEZ IPSTFCSPXO


<>

*OUIFOFYUTUBO[BUIFDPMPVSPGUIFXBUFSDIBOHFTBTJUJTSFQSFTFOUFEOPU
UISPVHIBWJTVBMFYQFSJFODFCVUUISPVHIDBSUPHSBQIJDDPOWFOUJPO1POEFSJOH
XFMM MFUVTTVQQPTFUIBUUIFSJWFSXBTCMVFBTJGESPQQFEGSPNUIFTLZ*OGBDU 
UIJTTVQQPTJUJPOEPFTOFFEUPCFQPOEFSFE TJODFJUSFQSFTFOUTTVDIBO
BCTUSBDUMFWFMPGTJHOJDBUJPO XIJDI VQPOSTUIBOEFYQFSJFODFPGUIFGBNPVT
CSPXOPGMB1MBUB TFFNTUPCFBXJMMGVMNJTSFQSFTFOUBUJPO8IBUJTDPVOUFSQPTFE
JTUIFEJSUZSJWFSXJUIUIFCMVFSJWFS EFTDFOEFEGSPNUIFIFBWFOT5IJTJEFBMJ[FE
SFQSFTFOUBUJPOJTOPUKVTUUIFPOFPGNBQT CVUBMTPUIFPOFPGUIFGFSWFOU
OBUJPOBMJTUXIPDPOTUSVDUTBSFQSFTFOUBUJPOPGJUBDDPSEJOHUPIJTPXONZPQJD
OFFET5IFDPOJDUCFUXFFOSFBMJUZBOEDPOWFOUJPO EFTDSJCFEJOUIFSTUUXP
TUBO[BT FODBQTVMBUFT#PSHFTTDPODFSOXJUIRVFTUJPOTPGIJTUPSZBOE
SFQSFTFOUBUJPO*OUIFFOE #PSHFTTFFNTUPTBZ XIBUSFNBJOTJTUIF
FYQFSJFODFPGBQMBDFBOEJUTSFQSFTFOUBUJPOT BOEUIFXBZTUIBUUIPTFDPNF
UPHFUIFSJOIJNBTBOJOEJWJEVBMUPHJWFIJNIJTVOJRVFQFSDFQUJPOPGUIFDJUZ
*OUIFQPFN UIFCMVFPGUIFSJWFSJTTFUPGGCZBTNBMMSFETUBSJOTFUUPNBSLUIF
TQPUXIFSF+VBO%rB[GBTUFEBOEUIF*OEJBOTEJOFE5IFTUBS XIJDIJT VOMJLF
UIFSJWFS MJUFSBMMZESPQQFEGSPNUIFTLZ JT JODBSUPHSBQIJDDPOWFOUJPO NBEF
SFEUPNBSLBTJUF5IJTDPMPVSDIBOHF IFSF NBSLTBCMPPEZNPNFOU JOXIJDI
BOBDUPGDBOOJCBMJTNPDDVSSFE TPUIFJSPOJFTPGUIFTFDPMPVSWBSJBUJPOT
CFDPNFBQQBSFOU-JLFUIFTUBSPGUIFPSJFOUBUJPOBYJTPOBNBQ UIBUJNQPTFT
BWJFXUIBUNBZIBWFMJUUMFUPEPXJUIPOFTFYQFSJFODFPGUIFQMBDF #PSHFT
MJUUMFSFETUBSQPTJUTPOFQPTTJCMFTUPSZPGUIFDJUZ.BDDIJTTUBS QSPEVDFECZ
UIFCMPXBHBJOTUUIFHMBTT TVQFSJNQPTFTBOPUIFSSBOEPNZFUVOBMUFSBCMF
SFQSFTFOUBUJPOPG#VFOPT"JSFT5IJTTUBSJT PGDPVSTF BTJUFPGWJPMFODF UIF
OFYVTPGBTFSJFTPGGSBDUVSFTUIBUXJMMSVQUVSFPVSDPOWFOUJPOBMNPWFNFOUT
BOEOBSSBUJPOTUISPVHIUIFDJUZ BOEGPSDFVTUPSFUIJOLPVSQPTJUJPOT.BDDIJT
TUBSJTJOTFQBSBCMFGSPNUIFSFFYJWF4QBOJTIWFSC FTUSFMMBSTF XIJDINFBOTUP
DSBTIWJPMFOUMZBHBJOTUTPNFUIJOH
*OBQJFDFFOUJUMFE4UJMM4POH 
.BDDIJIVOHBEJTDPCBMMJOUIFDFOUSFPGB
SPPNBOEGSP[FJUTNPWFNFOU5IFOIFNBSLFEFBDIPGUIFSFFDUJPOTPGMJHIU
UIBUDPWFSFEUIFXBMMT DFJMJOH BOEPPS BOEESJMMFEUIFNPVUBTIPMFT5IF
MJUUMFTUBSTPGMJHIU FQIFNFSBMBOEDPJODJEFOUBMJOUIFJSEBODJOHNPWFNFOU 
XFSFGSP[FOJOUPTJUFTPGWJPMFODF HBTIFTPGQFSNBOFODF4UBSTBSFNBEFPG
MJHIU BOEMJHIUJTNPWFNFOU CVUUIFTUBSTUIBU.BDDIJIBTGSP[FOJOUPQMBDFBSF
BTCSVUBMJOUIFJSMPHJDPGQFSNBOFODFBOEXPVOEBTJT#PSHFTT PSUIFNBQT

-JHIU.VTJD

<>

+PSHF.BDDIJ 
#VFOPT"JSFT5PVS 
"SUJTUTCPPL

:FUUIJTWJPMFODFJTBMTPGVOOZ RVJSLZ-JLF#PSHFT XIPKPLFTBCPVU


DBOOJCBMJTN .BDDIJBMTPKPLFTBCPVUUIFTFHBTIFTBGUFSBMM IFTGSP[FO
BEJTDPCBMM&WFOBUUIFNPNFOUPGSFQSFTFOUJOHUIFWJPMFODFPGYJOHB
SFQSFTFOUBUJPO .BDDIJ BOE#PSHFT VOEFSNJOFBVOJWPDBMNFBOJOHBOE
PQFOJUUPBWBSJFUZPGJOUFSQSFUBUJPOT5IFTUBSTGPSNFECZBDPMMJTJPO CZB
DPOGSPOUBUJPO BSFPOFTUIBUNBSLDFSUBJOEJSFDUJPOT TFFNJOHMZFQIFNFSBM 
CVUBUUIFTBNFUJNFTUBUJDBOEVOBWPJEBCMF"OPUIFSJNBHFPGFTUSFMMBNJFOUP
UIJTQJDUVSFPGBXBMMGSPN#VFOPT"JSFT5PVS"SFUIFTFTUBSTNBEFCZDIJMESFO
UISPXJOHGSVJU PSUIFFTUSFMMBNJFOUPUIBUPDDVSTXIFOQFPQMFBSFMJOFEVQCZ
BSJOHTRVBE 5IFJNBHFT TPVOET BOEPCKFDUTJODMVEFEJOUIJTQJFDFBSF
SBOEPNTBNQMJOHTPGXIBUJTFODPVOUFSFEPOUIFTUSFFUT#VUXIFOGBDFEXJUI
BMMPGUIFNCSPVHIUUPHFUIFSVOEFSUIFUSBOTQBSFODZPGBGSBDUVSFEHMBTT XF
CFHJOUPNBLFDPOOFDUJPOT UPSFTQPOEBGGFDUJWFMZUPUIFNFBOJOHTBOEOPO
NFBOJOHTQSPWJEFECZUIJTEFGBNJMJBSJ[FESFQSFTFOUBUJPO

+PSHF.BDDIJ 4UJMM4POH 

+PSHF.BDDIJ 4UJMM4POH  EFUBJMT




*OIJTNPTUSFDFOUCPPL &M|MUJNPMFDUPS "SHFOUJOFBVUIPS3JDBSEP1JHMJB


EFTDSJCFTBWFSZ#PSHFTJBOTDFOF5IFSFJTBDSB[Z TPMJUBSZQIPUPHSBQIFS XIP
IBTDSFBUFEBSFQMJDBPG#VFOPT"JSFTJOIJTTUVEJP*OIJTPCTFTTJPOXJUIUIJTTDBMF
NPEFM UIFQIPUPHSBQIFSIBTDPNFUPCFMJFWFUIBUUIFBMUFSBUJPOTUIBUIFNBLFT
JOIJTIPNFXJMMIBWFSFBMFGGFDUT BNQMJFEBOEVODBOOZPVUUIFSFPOUIFDJUZ
5IFEJTUJODUJPOTCFUXFFOSFQMJDBBOESFBMJUZ CFUXFFOQSFTFODFBOEBCTFODFBSF
CMVSSFEBOEFWFOTXJUDIFEJOUIJTGBOUBTZ5IFOBSSBUPSPGUIJTTUPSZ 1JHMJB
HB[FT
JOBTUPOJTINFOUBUUIJTNJOJBUVSFDJUZ BOEUIFQIPUPHSBQIFSUBMLTUPIJN
"NBQ IFTBJE JTBTZOUIFTJTPGSFBMJUZ BNJSSPSUIBUHVJEFTVTJOUIF
DPOGVTJPOPGMJGF:PVOFFEUPCFBCMFUPSFBECFUXFFOUIFMJOFTUPOE
ZPVSXBZ1BZBUUFOUJPO*GPOFTUVEJFTUIFNBQGSPNUIFQMBDFXIFSF*MJWF 

3JDBSEP1JHMJB &M|MUJNPMFDUPS
Q#BSDFMPOB"OBHSBNB 

-JHIU.VTJD

<>

*OBXBZ UIFNBQ BOEBMMUIFFODPVOUFSTQSFTFOUJOUIBUNBQ TUPQTCFJOH


BNBQBOEJTUSBOTGPSNFEJOUPBNJSSPS5IBUJTUPTBZ *OPUJDFEUIBUUIF
UISFFPGVTQVUNVDINPSFUIBOUIFSFXBTJOUPUIPTFPCKFDUTBOEUIPTF
TPVOETUIFSFXBTBMMUIJTLOPXMFEHFUIBUXFOUCFZPOEUIBUXIJDIXF
XFSFTIPXJOH"OEJOUIBUXBZ FBDIDIPJDFUIBUXFNBEFXBTBQBSUPGUIF
DSFBUJPOPGBTFMGQPSUSBJU4PUIBUJUXBTBLJOEPGUSJPPGTFMGQPSUSBJUT

+PSHF.BDDIJ 
#VFOPT"JSFT5PVS 
"SUJTUTCPPL

+PSHF.BDDIJ 
#VFOPT"JSFT5PVS 
"SUJTUTCPPL

STUIFIBTUPOEUIFQMBDFGSPNXIJDIIFMPPLTBUUIFNBQ)FSF GPS
FYBNQMF JTNZIPVTF5IJTJT1VBO3PBE UIJTJT3JWBEBWJB"WFOVF:PVBSF
IFSF)FNBEFBDSPTT:PVBSFUIJTPOF)FTNJMFE
5IFDSPTT MJLFUIFTUBSPOBNBQ YFTBQMBDF BOEUIFQFSTPOJNQMJFE5IF
TUBUFNFOUZPVBSFIFSFFNQMPZTUIFQSPOPVOZPVBTBTIJGUFS POFXIPTF
QPJOUPGSFGFSFODFXJMMBMXBZTCFEJGGFSFOUEFQFOEJOHPOQMBDFBOEUJNF
5IFSFDPOUFYUVBMJTBUJPOPGUIFZPVBSFIFSFJO.BDDIJTQJFDFBMMPXTVTUP
RVFTUJPOUIFNFBOJOHTPGZPVBOEIFSF5IFZPVEPFTOPUOFFEZPV
UPFYQMBJOJU JUXPSLTXJUIUIFQPTTJCJMJUZPGZPVSBCTFODF FWFOPGZPVSEFBUI
5IFNFBOJOHGVMVUUFSBODFZPVBSFIFSFJTPOMZNFBOJOHGVMBTMBOHVBHF
CFDBVTFJUEPFTOPUOFFEZPVUPNBLFJUXPSL8IBUCFUUFSDSPTTUPNBSLB
QSFTFODFPGBOBCTFODFUIBOUIBUPGBUPNCTUPOF 5IFDSPTTYFTJOTUPOF
UIFOPUIFSFOFTTPGUIFEFBE*O.BDDIJTQIPUPT JUJTOPUUIFDSPTTUIBUJT
SFQSFTFOUFE CVUUIFTIBEPX SFOEFSJOHUIBUDSPTTVOTVCTUBOUJBM FFUJOH 
KVTUBTQSFTFODFBMXBZTJT5IFZPVJTNPTUEFOJUFMZOPUIFSF

1JHMJBTDSB[ZQIPUPHSBQIFSJOTJTUTUIBUBNBQJTBNJSSPS8IBUJUSFFDUTJTPOFT
QPTJUJPOSFMBUJWFUPPUIFSQMBDFT PUIFSUJNFT.BDDIJTBZTTPNFUIJOHTJNJMBSJO
IJTJOTJTUFODFUIBUIJTQJFDFIBEUPCFEPOFCZQPSUFvPTBCPVUUIFJSDJUZ

5IFTFMGQPSUSBJUTPG#VFOPT"JSFT5PVSBSFSFQSFTFOUBUJPOTPGBTFMGGBTIJPOJOH
UISPVHIJOUFSBDUJPOTXJUIBGBNJMJBSTQBDFNBEFVOGBNJMJBSCZBQBSUJDVMBS
NPNFOUJOUJNF5IFZBSFOPUBUUFNQUTBUEFOJOHBOJEFOUJUZ CVUSBUIFSPG
QPSUSBZJOHUIFXBZTJOXIJDIPOFJTJOSFMBUJPOUPPOFTTVSSPVOEJOHT*JOTJTU
VQPOUIJTQPJOUCFDBVTF*CFMJFWFUIBUUIFSFJTBEBOHFSPGNJTSFBEJOH.BDDIJ 
PGQPTJUJPOJOHIJNBTBO"SHFOUJOFBSUJTUBOEUIVTBQSPQPOFOUPGBDFSUBJO
BHFOEB"SUDSJUJDJTNBOEDVMUVSBMTUVEJFTUPEBZUFOEUPXBSETUIPTFLJOETPG
DSJUJRVFT JOXIJDIRVFTUJPOTPGMPDBUJPOCFDPNFJODSFBTJOHMZJNQPSUBOUTPUIBU
UIFTPDJPMPHJDBMJTWBMPSJ[FEPWFSUIFBFTUIFUJD5IJTJTXIBUIBQQFOFEUP
.BDDIJXJUIBOPUIFSQJFDFPGIJT BOEIFOETJUUPCFUIFNPTUFHSFHJPVT
NJTSFBEJOHPGIJTXPSL*OBQJFDFFOUJUMFE*ODJEFOUBM.VTJD 
.BDDIJ
DPMMFDUFETFOTBUJPOBMJTUBOEIPSSJDOFXTGSPNMPDBMOFXTQBQFSTJO-POEPO
)JTJOUFSFTUJOUIFTFIFBEMJOFTMBZJOUIFXBZUIBUUIFTFUFSSJCMFJODJEFOUT
BQQFBSPOFEBZJOUIFOFXTQBQFSBOEBSFGPSHPUUFOUIFOFYU)FTBZTUIBU
UIFTFQFPQMFTMJWFTBSFMJLFSFXPSLTUIBUBQQFBSGPSBTFDPOEBOEUIFO
EJTBQQFBSJOUPUIFEBSLOFTT0OFXBZUIBUUIJTQJFDFXBTSFBEJTBTBOBMMFHPSZ
GPS"SHFOUJOBTEJTBQQFBSFE.BDDIJSFKFDUTUIJTSFBEJOH TBZJOHUIBUJUMJNJUT
JOUFSQSFUBUJPOT DMPTFTEPXONFBOJOHT5IJTXPSLIBTBTNVDIUPEPXJUIUIF
NPNFOUBSZBQQBSJUJPOTPGUIFTFQFPQMFJOUPUIFQVCMJDTQIFSFBTXJUIUIFJS
EJTBQQFBSBODFGSPNJU

5IFSFBEJOHUIBUQPTJUJPOT.BDDIJBTBOBSUJTUUIBUEFBMTXJUIDPMMFDUJWF
NFNPSZJTPOFUIBUFMJEFTBOBFTUIFUJDDPOOFDUJPOXJUIIJTXPSLUISPVHIBO
JEFOUJUBSJBOPOF.BDDIJEPFTOPUXBOUUPDSFBUFBSUUIBUJTTVQQPTFEMZ
QPMJUJDBM IFDBOUCFBSUIFQPTJUJPOPGUIFBSUJTUXIPTBZT*NHPJOHUPTIPX
ZPVXIBUJTSFBMJUZ"DVMUVSBMTUVEJFTBQQSPBDISVOTUIFSJTLPGSFEVDJOHIJT
XPSLUPBSFQSFTFOUBUJPOPGIJTDVMUVSF BOEIFTFFLTUPNPWFPVUTJEFPGUIBU
BSFOB5IJTJTOPUUPTBZUIBUIJTXPSLJTBQPMJUJDBM*CFMJFWFUIBUJUJTBTUSPOH
SFHJTUFSPGBQBSUJDVMBSNPNFOUOPUPOMZJO.BDDIJTFYQFSJFODFCVUBMTPJOUIF
FYQFSJFODFPG"SHFOUJOB5IFNBUFSJBMTGPSUIJTQJFDFXFSFDPMMFDUFEGSPN
 BOEUIFZFODPNQBTTUIFNPNFOUPGUIFDSJTJTJO"SHFOUJOBPG%FDFNCFS

-JHIU.VTJD

+PSHF.BDDIJ *ODJEFOUBM.VTJD  EFUBJM




<>

&WJEFODFPGUIJTJTOPUGPVOEJOUIFPCKFDUTUIFZDPMMFDU CVUJUJTUIFSF
WFSZTUSPOHMZJOUIFTPVOET5IFSFBSFBTFSJFTPGSFDPSEJOHTPGNBOJGFTUBUJPOT
BOEDBDFSPMB[PT UIFQSPUFTUTJOXIJDINJEEMFDMBTTQFPQMFXFOUPVUPOUIF
TUSFFUTCBOHJOHUIFJSQPUTBOEQBOTBOEEFNBOEJOHUIBUUIFCBOLTSFUVSOUIFJS
NPOFZ5IFTFBSFTPVOETUIBUFWPLFXIBUIBWFCFDPNFGBNPVTJNBHFTPGB
WFSZJNQPSUBOUNPNFOUJODPOUFNQPSBSZ"SHFOUJOFIJTUPSZ#VUUIFZBSF
SFQSFTFOUFEBMPOHTJEFPUIFSOPJTFT BOEBSFPOFPGNBOZSFHJTUFSTPGUIF
TPVOETPGUIFDJUZ*OUFSNTPGNFEJBSFQSFTFOUBUJPO UIFDBDFSPMB[PTCFDBNF
UIFFNCMFNPGBXIPMFDPMMFDUJPOPGNPWFNFOUT SFTFOUNFOUT BOE
NBOJGFTUBUJPOT#VU#VFOPT"JSFT5PVSEPFTOPUESPXOPVUPUIFSQPTTJCMF
TPVOET WPJDFT PCKFDUTCZQSJPSJUJ[JOHUIFTFJDPOJDTPVOET.BDDIJTQJFDFJT
FDVNFOJDBMOPTPVOEUBLFTQSFDFEFODF'PSJGXFUPPLUIFDBDFSPMB[PBTUIF
QJWPUBMQPJOUUIBUHJWFTNFBOJOHUPUIFSFTUPGUIFXPSL UIFOXFXPVMEJHOPSF
UIFBFTUIFUJDBDU XIJDIEPFTOPUBMMPXJUTFMGUPCFTVCNFSHFECZPOFQPMJUJDBM
PDDVSSFODFCVUJOTUFBEFOHBHFTXJUITPNFUIJOHNVDINPSFBNQMF5IJTQJFDF
HPFTBHBJOTUUIFNBJOTUSFBNPGNFEJBEJTDPVSTFBOEJUTTJNVMBDSBCZ
SFJUFSBUJOHUIBUPOFTFYQFSJFODFNBUUFST5IFNFEJBXPVMEBUUFNQUUPDPMPOJ[F
UIBUFYQFSJFODFUISPVHIBSFQSFTFOUBUJPOPGJUUIBUEFOFTBOEMJNJUTJU#VUJO
SFQSFTFOUJOHUIFEJTFNCPEJFETPVOETPGUIFDBDFSPMB[P 3VEOJU[LZDSFBUFTBO
BFTUIFUJDTUIBUDBOOPUCFJOTDSJCFEJODFSUBJOTQBDFTPGJOUFSQSFUBUJPO#VFOPT
"JSFT5PVSSFGSBNFTBTQFDJDTQBUJPUFNQPSBMFYQFSJFODFUIBUSFDMBJNTJUTSJHIU
UPCFBTQBUJPUFNQPSBMFYQFSJFODF*UJT *XPVMEBSHVF EPJOHQPMJUJDTPVUTJEF
PGUIFTQBDFPGQPMJUJDT

-JLF#PSHFT .BDDIJVOEFSTUBOETUIFGBDJMFJOUFSQSFUBUJPOTUIBUBSFFNQMPZFE
BTTPPOBTBOJEFOUJUZJTEFOFE BMPDBUJPOTFU"FTUIFUJDQSPEVDUJPO JOUIFJS
UFSNT NVTUTUBZBXBZGSPNUIPTFBUUFNQUTUPQJOJUEPXO UPSFBEJUBTBO
FYBNQMFPG"SHFOUJOJEBE PS-BUJO"NFSJDBOOFTT CFDBVTFJOUIPTFMBCFMT
NFBOJOHTBSFBUUFOFEBOEFYQFSJFODFTBSFMPTU.BDDIJTBSUDBOOPUCF
QPTJUJPOFEFBTJMZ BOELFFQTJUTFMGJODPOTUBOUNPWFNFOU*UEPFTOPUQPTJUJPO
JUTFMGBTBVUIPSJUBUJWF BOENBLFTDMFBSUIBUJUJTBOBSSBUJPOBNPOHPUIFST
"GUFSBMM UIFGSBDUVSFEHMBTTJTUSBOTQBSFOU TPUIBUUIFCSPLFOMJOFTBSFKVTU
POFNPSFUSBKFDUPSZUIBUDBOCFNBEFBDSPTTUIFNBQPGUIFDJUZ

You might also like