FLUJO DE CAJA

CONCEPTO:
El Flujo de Caja, Presupuesto de Caja o Cash Flow, es una proyeccin de los flujos de
una empresa en un perodo determinado.
En otras palabras, es el dinero en efectivo que genera la empresa a travs de su
actividad ordinaria o mejor dicho es un instrumento contable que mejor refleja el flujo
de recursos lquidos que se generan internamente en la empresa.
Tambin puede ser definido como un cuadro que da a conocer el flujo de ingresos
menos egresos aportado por las operaciones durante un perodo determinado.
CARACTERISTICAS:
Las caractersticas de un Flujo de Caja son muchas, sin embargo creemos que las ms
importantes son las siguientes:
a) Por su naturaleza, el Flujo de Caja es un instrumento financiero de corto plazo;
no obstante, y segn las necesidades de la empresa pueden elaborarse
presupuestos para perodos ms largos.
b) Debe basarse en datos que podran ocurrir, es decir debe ser lo ms objetivo
posible.
c) Debe elaborarse tomando en cuenta el principio de prudencia, es decir deben ser
estrictos con los ingresos y flexibles con los egresos.
VENTAJAS :
Permite visualizar las necesidades de efectivo que tendr la empresa en
el corto plazo. As tambin permite a la gerencia, estar preparada para los
excesos de liquidez que pudiera tener en el perodo de anlisis.
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos
son la base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de
retorno.
Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se
entienda que las normas contables no representan adecuadamente la
realidad econmica.

 DESVENTAJAS:

TIPO DE FLUJOS DE CAJA:

FLUJO DE CAJA LIBRE: ( Free Cash Flow) FCL.
Es el flujo de libre disposicin para los inversionistas, luego de hacer
frente a los compromisos generados por la inversin (para adqusicion de
activos o capital de trabajo)
FCL= FC Operativo Variacin KT Variacin AF.
Los intereses, se ignoran para la determinacin del Flujo de Caja
Operativo (FCO).
La desventaja de este flujo es que asume que no existe deuda, por lo que
el efecto de la deuda debe corregirse en la tasa.

FLUJO DE CAJA PARA LOS ACCIONISTAS (FCA):

 Es la cantidad que genera el proyecto para los accionistas, no en el caso

de que el proyecto se financiara solo con recursos propios, sino despus
de retribuir la deuda.
Es la cantidad que la empresa puede repartir entre los accionistas despus
de hacer frente a todos los pagos generados por el proyecto; incluyendo
dentro de estos el pago de la deuda.
Refleja en los flujos de caja, el escudo fiscal generado por los gastos
financieros, y tambin el de los gastos financieros asociados al pago de la
deuda.

FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL (FCC)

Refleja en los flujos de caja el escudo fiscal generado por los gastos
financieros.
Corrige el efecto del flujo de caja libre.
Es el flujo de disponible para retribuir a los recursos permanentes que
financian el proyecto, es decir la deuda y los recursos propios.
Es el flujo que queda para pagar dividendos, devolver la deuda y pagar
intereses.
A diferencia del FCL, el efecto fiscal por la existencia de gastos financieros se incluyen
en los flujos y no en la tasa de descuento.

Se tiene:

FCC= FCL + GASTOS FINANCIEROS x T

ESCUDO FISCAL

DIFERENCIA ENTRE FLUJO DE EFECTIVO Y FLUJO DE CAJA

CASO PRCTICO
INVERSIN CON PRSTAMO Y PERODO DE GRACIA

CASO: Planta de Malteo

Un empresario est considerando la posibilidad de invertir en una planta de Malteo de
cebada. Planea invertir en una planta con capacidad para producir hasta 50,000
toneladas de malta al ao. La inversin en activos fue estimada por los tcnicos en un
valor de USS 7700,000 y se descomponen en:
Obras civiles950,000..40 aos
Silos..1850,000..20 aos
Mquinas y Equipos..4900,000.10 aos
Por las caractersticas del proceso se requiere:
i.-) 1.25 toneladas de cebada Maltera (materia prima), por 1 tonelada de producto final
ii.-) Los costos variables representan el costo de procesamiento multiplicado por las
toneladas producidas
(El costo de procesamiento se estima en USS 20 por toneladas de malta)
iii.-) Los costos fijos de la empresa son USS 800,000 al ao.
De acuerdo a los estudios de mercado se estiman:
iv.-) Precio de compra de la cebada Maltera: USS 70 por tonelada y es constante a
travs de los 6 aos
v.-) El precio del venta esperado es: USS 300 la tonelada de malta
vi.-) Las ventas sern de 20,000 ; 35,000 ; 45,000 toneladas los tres primeros aos y
50,000 toneladas los tres aos siguientes.
Adems:
vii.-) La empresa debe comprar en slo tres meses (Enero, Febrero y Marzo) toda la
cebada que va a necesitar durante el ao y tiene que cancelar al contado.
viii.-) Los ingresos por ventas se reciben al segundo mes despus de efectuada la
entrega del producto.
ix.-) El capital de trabajo estimado para el proyecto es de: USS 10000,000
Financiacin:
x.-) Para financiar la inversin, se puede acceder a un crdito por el 75% de la inversin
mas el capital de trabajo en un banco local con una tasa de inters del 8% y dos aos de
gracia pagaderos en 3 cuotas anuales iguales.
Tiempo de Evaluacin:
xi.-) El proyecto se evaluar a seis aos. Suponga que la inversin se liquidar (implica
valor residual) a un 65% de su valor inicial. Las utilidades de la empresa estarn
afectas a un impuesto del 15%.
Elabore el flujo de caja para el inversionista con la informacin consignada.