Rpublique Algrienne Dmocratique et Populaire

Ministre de lEnseignement Suprieur

Ecole Nationale de Statistique et dEconomie Applique

Remerciements

Mmoire de fin de cycle en vue de lobtention du

diplme dIngnieur dtat en Statistique et Economie
Applique, Option : Finance et Actuariat

Nous tenons adresser nos plus sincres

remerciements tous
ceux qui
contribu de prs ou de
Thme
de ont
Mmoire
loin la ralisation de notre modeste travail de recherche,
notamment notre encadreur ainsi que les cadres suprieurs de
la Division Relations Clientles et la Division de la Comptabilit

de la
dun
et FinanceEtude
concerns
parRentabilit
le projet One
Clickprojet
ainsi que le
dinvestissement
personnel de la Division des Ressources Humaines pour nous
Etude de cas : Le Produit -ONE CLICKavoir pris en charge durant notre priode de stage pratique au
Propos par lentreprise Algrie
sein du sige de la DirectionTlcom
Gnrale dAlgrie Tlcom.

Elabor
Encadreur :

par :

M.BRAHAM
CHAOUCHE
Dr.BENLAIB Boubkur
M.BENSAIDANI MOHAMED AMINE

Anne Universitaire : 2013/2014

Lahcene

Sommaire
2

Approche Introductive
Introduction Gnrale
Problmatique

Hypothses de travail

Acheminement mthodologique

Approche Thorique
Chapitre I : Concepts thoriques dun projet
Introduction du 1er chapitre 9

Section 1 : Aspects dun projet dinvestissement

Dfinition dun projet dinvestissement

10

Les lments caractristiques dun projet dinvestissement 10

Diversit et typologie des projets dinvestissements

11

Phase de gestion dun projet dinvestissement 15

Section 2 : Gnralits et principes dun investissement

Dfinition de linvestissement

17

Importance de linvestissement

18

Les caractristiques des investissements

Typologie des investissements
Conclusion du 1er chapitre

20

21

25

Chapitre II: Les critres dvaluation de la Rentabilit dun

projet dinvestissement
Introduction du 2me chapitre

27

Section1 : Concepts thoriques dvaluation dun projet

dinvestissement

Dfinition de lEvaluation

27

Dfinition de la Rentabilit

27

Les objectifs de lvaluation de la rentabilit dun projet dinvestissement

30

Section 2 : Les mthodes danalyse en univers incertain et

certain
Mthodes danalyse en univers incertain

32

Mthodes danalyse en univers certain 36

Conclusion du 2me chapitre

48

Approche Pratique
Chapitre III : Prsentation dAlgrie Tlcom
Introduction du 3me chapitre

51

Section 1 : Prsentation de lentreprise ALGERIE

TELECOM
Prsentation Gnrale dAlgrie Telecom

52

Prsentation des directions concernes par le projet One Click

62

Section 2 : Hbergement des sites Web

Hbergeur web 65
Lhbergement Web en Algrie et le Nom de domaine .DZ
Conclusion du 3me chapitre

65

68

Chapitre VI : Prsentation dAlgrie Tlcom

Introduction du 4me chapitre70

Section 1 : Prsentation du Projet

Dfinition et objectif du Produit One Click

71

Les diffrents avantages et fonctionnalits proposs par loffre One Click

Les diffrents packs proposs par loffre One Click
Procdure dacquisition du produit One Click

72

73
74

Section 2 : Evaluation financire du Produit One Click

Le principe de lanalyse de la rentabilit de ce projet
Conception de la structure financire du projet
Evaluation financire du projet
Comparaison des Scnarios du projet

75

75

87
94

Conclusion du 4me chapitre 70

Conclusion Gnrale

97

Bibliographie
4

Liste des Tableaux et Figures

Annexes

Approche Introductive
Lexpansion du phnomne de mondialisation a eu des consquences sur tous les
domaines conomique, culturel, technologique, politique, juridique, militaire,
environnemental et social surtout aprs lintroduction et le dveloppement des technologies
de linformation et de la communication qui reprsentent une grande opportunit pour la
mondialisation et pour le dveloppement de ses concepts socio-conomique et politique.
Dans la construction de la mondialisation, le rythme indit du dveloppement et de
diffusion des technologies de linformation et de la communication confre un caractre
nouveau et distinctif au processus actuel de la mondialisation.
Aujourdhui, grce aux TIC, les obstacles de lexpansion de la mondialisation dans le
monde entier a t tellement rduit que toutes les barrires naturelles du temps et de lespace
ont considrablement disparut.
En effet, presque tous les pays du monde ont recours aux TIC dans leurs
dveloppements en loccurrence lAlgrie qui utilise vivement ce dernier pour son
dveloppement conomique durant les dix dernires annes.
Lentreprise Algrie Tlcom reprsente loprateur historique de la tlphonie fixe et
internet filaire et sans fil haut et trs haut dbit en Algrie, qui a fait son introduction sur la
march algrien en 2003, cette dernire offre une panoplie de services, et propose
rgulirement des offres novatrices ainsi que des promotions tant dans la tlphonie fixe
quinternet et ce, afin de promouvoir des nouveaux services, relancer des produits dj
existants, ou rcuprer des clients perdus.
Algrie Tlcom compte dans cette poque, un nombre de plus de trois millions
dabonns rparties sur le territoire national dont 55 000 sont des clients de catgorie
professionnelle qui utilisent internet des fins de vente, publicit, promotion et localisation
travers des sites Web hberges lchelle internationale.
Cest dans cette optique, quAlgrie Tlcom compte mettre au point un produit
novateur adapt cette catgorie de sa clientle, base sur lhbergement Web baptis le
produit One Click , qui permet la cration et la conception dun site web en toute
simplicit dont lhbergement sera effectu dans des serveurs locaux permettant ainsi plus de
scurit et defficacit moindre cot.

Ce package permettra lentreprise de rcuprer une importante part de march dune

manire particulire en rintgrant un nombre consistant de clients, et de contribuer
lvolution conomique du pays dune manire gnrale, en crant de nouveaux postes de
travail lis cette activit et de ramener les capitaux au niveau local.
Cest dans cette discipline que nous avons choisi de travailler sur ce thme qui
reprsente une nouveaut pour les internautes algriens de catgorie professionnel en termes
de publicit et de prsence travers le Web
Lobjectif requis de notre prsente dissertation, est de raliser une valuation
financire de la rentabilit du produit One Click en utilisant les indicateurs propres la
rentabilit financire dun projet dinvestissement.
Notre travail de recherche est dress autour dune problmatique notre sens
fondamentale savoir :

Quel est la Rentabilit du produit novateur One-Click propos par

lentreprise Algrie Tlcom ?
De cette problmatique, plusieurs questions dcoulent savoir :
- Cest quoi un projet dinvestissement ?
- Quelles sont les critres relatifs lvaluation dun projet dinvestissement ?
- Que reprsente lentreprise Algrie Tlcom ?
- Es-que le produit One Click va tre rentable pour lentreprise Algrie Tlcom ?
Afin de rpondre ces questions, nous avons dress notre sujet autour de trois
hypothses de travail qui sont :
-

Les donnes recueillies sont des donnes relles

La concurrence quant au produit One Click ne rside pas au niveau local.
Dans un souci de mener bien notre travail de recherche, nous avons jug utile de

subdivis notre tude en deux approches savoir :

-

Une approche Thorique, qui englobe deux chapitres dont le premier est ddi aux Concepts
thoriques dun projet et un deuxime portant sur les critres dvaluation dun
projet dinvestissement.

Une approche Pratique, qui traite deux ventuels chapitres savoir : la

prsentation de lentreprise Algrie Tlcom et lvaluation financire de
la rentabilit du projet dinvestissement.

Introduction du premier Chapitre:

Avant dentamer notre sujet, nous avons jug utile dillustrer ce que la notion
dun projet dinvestissement.
A cet effet, il est ncessaire de prciser que toute dcision dinvestissement
mrite, au pralable, dtre mrement rflchie dans ses moindres contours pour
viter les risques derreur qui pourront avoir des retombs nfastes sur
lentreprise.
Ainsi, deux sections ont t retenues pour llaboration de ce chapitre, savoir :

- Section 1 : Concepts dun projet dinvestissement

- Section 2 : Gnralits et principes dun investissement.

Section 1 : concepts dun projet dinvestissement

1.1 . Dfinition dun projet dinvestissement1 :
Le terme projet fait lobjet dune utilisation frquente et est un ensemble cohrent
dactivits.
Sous laspect financier, un projet dinvestissement reprsente lacquisition dun ensemble
dimmobilisations, permettant de raliser ou de dvelopper une activit (ou un objectif)
donne.
Dans son aspect commun, il correspond une dpense immdiate dont on attend des
avantages futurs.
Un projet : est un ensemble dactivits interdpendantes visant un objectif dfini et donn
au dpart.2

1.2. Les lments caractristiques dun projet dinvestissement 3:

Les lments caractristiques dun projet dinvestissement sont :
Lenvergure : elle permet de distinguer un projet dinvestissement dun ensemble de
charges (avec les ambiguts lies la distinction entre charges et immobilisations).
On peut parler dun projet dorganisation ou de formation lorsque :
- Lexistence dun investissement ne suffit pas alors un projet doit avoir un objectif
cohrent.
- La notion de projet est lie celle de produit (activit), que lon caractrise
gnralement par trois lments : un bien ou un service,
un march, une
technologie.
La finalit (cohrence) : elle peut concerner plus particulirement lun de ces trois
lments : la cration dun bien, la conqute dun march et le changement technologique.
Il existe galement la notion du : SYSTEME PROJET . Celui-ci regroupe quatre ples
(acteurs) savoir :

Le projet.
Le porteur (initiateur de lide).

1 Robert HOUDAYER ; Evaluation financire des projets ; 2eme Edition ; Economica ;

Paris ; 2000 ; page7.
2 EMMANUEL DJATIO : Management de projets ED : MARMAHANE : Paris 2004, P29
3 Robert HOUDAYER ; Idem ; page 8.
10

Les ressources ncessaires (financires, humaines...).

lenvironnement, par les influences quil exerce (problmes dimpact).

Cette approche selon ces auteurs prend un avantage qui se traduit par la mise en avant de
tous les problmes de cohrence et contribue la facilitation des diffrentes tudes relatives
aux risques. Cependant, il est impratif de bien distinguer linvestissement du placement.

1.3.

Diversit et typologie des projets dinvestissement :

1.3.1 Diversit des genres des projets 1:

Parmi la grande diversit que ce concept reprsente (les typologies sont nombreuses), il est
ncessaire de distinguer le projet dentreprise du projet de nature collectif, dont les
complexits sont trs diffrentes.
Le projet dentreprise (ou projet individuel) est conu au sein dune entit limite un agent
(au sens conomique), qui existe ou qui sera cre dans le futur. Le projet collectif, pour sa
part, mme sil possde une unit, de par sa finalit ou son pilotage, a un contenu complexe
du fait des nombreux agents quil concerne.
Le projet collectif contient gnralement des ensembles de projets dentreprises souvent
accompagns dun projet dinfrastructure, ceci conduira des niveaux diffrents danalyse et
des mthodes diffrentes dvaluation. Les projets collectifs devront mler les approches
conomiques et financires, diffrents niveaux (agents, secteurs, organismes, Etat...). Selon
ltendue de leurs objectifs, nous aurons des projets locaux, rgionaux.

1.3.2 Typologie des projets dinvestissement :

Les projets peuvent tre classs par finalit et par activit.
1.3.2.1 Classification des projets par finalit 2 :
On peut classifier les projets par finalit comme suit :
La cration dun nouveau produit;
Lamlioration de la productivit ;
Les amnagements sociaux ;
Les projets collectifs et les projets de dveloppement.
a) Projets de cration de nouveaux produits :

1 Robert HOUDAYER ; Idem ; page 9.

2Robert HOUDAYER ; Idem ; page 10.
11

Leur originalit tient dabord au fait que nous cherchons mesurer la rentabilit dun produit
qui nexiste pas encore. Par ailleurs, il est possible dans le cas dun dveloppement dans une
entreprise dj cre que lactivit nouvelle absorbe une part de charges dj existantes. Ceci
va entraner quelques difficults de mesure.

b) Projets dinvestissements de productivit :

Leur finalit tient au fait que lentreprise cherche mesurer lopportunit du changement
dun quipement, et non la rentabilit de lquipement (problme de la catgorie prcdente).
De ce fait, la rentabilit du produit peut rester bonne et le changement dquipement savrer
mauvais (et inversement).
Le produit est connu, la demande dj apprcie. Toute la difficult rside dans le calcul
des cots et notamment lintgration correcte des changements induits par le nouvel
quipement, le cot de la formation, de la nouvelle organisation, ainsi que la surcharge
administrative.
Il faudra gnralement tenir compte de la valeur de lquipement ancien (cas de cession).
Tout remplacement de matriel important peut sassimiler ce type de projet, dans la mesure
o le remplacement ne se fait pas lidentique. Le problme est alors de savoir quand
remplacer lquipement.
c) Projets dinvestissements de capacit :
Ce type de projet combine des lments de figures antrieures: le changement de
dimension du march et le changement dquipement. La finalit de ce type de projet est le
changement de taille de la production partir dune modification de la demande. Il sagit
donc de dterminer une nouvelle capacit optimale de linvestissement. Parmi leurs
particularits, nous retrouverons les points sensibles suivants:
Lincertitude du nouveau march ;
Lintgration du cot du changement technologique ;
Le problme dj soulev de rpartition des charges entre ancien et nouveau devient
plus aigu.
d) Projets dinvestissements collectifs ou sociaux :
Le terme social prend un double sens, il peut signifier ce qui concerne le personnel dune
entreprise ou la nature collective du projet, dans le sens de national (ou encore public).
Dans le premier cas, nous trouvons les investissements relatifs aux conditions gnrales de
vie dans une entreprise (quipements administratifs de toutes sortes). Ils sont ncessaires
toutes les catgories de projets. Et ce titre, ils doivent tre intgrs aux investissements
directement productifs (en totalit ou par un mcanisme de rpartition).
12

Nanmoins, ils peuvent faire lobjet dune tude spcifique. Ils sont destins alors obtenir
une meilleure intgration du personnel (point de vue interne) ou mme simplement une
meilleure image de marque (point de vue externe).
Dans ce cas, ltude de leur rentabilit ne peut tre mene quavec des indicateurs propres,
par exemple la diminution du turn over ou lamlioration du rendement du travail. Le
terme de rentabilit sociale a galement fait son apparition.
Dans le second cas, nous avons tous les projets damnagement (dinfrastructure) ou de
faon gnrale tous les projets publics de substitution linitiative prive.
Ltude de ces projets ne devrait tre analyse que du point de vue de la collectivit
(internationale, nationale ou rgionale) par opposition celui plus troit dun agent.
A ct de ces grands projets, nous trouvons de plus en plus une catgorie intermdiaire de
projets, publics (raliss par une collectivit locale) mais ayant les caractristiques dun projet
dentreprise (ralisation dun service).
Ce type de projets ne vise pas la rentabilit mais exige une autonomie de fonctionnement
(parfois obligatoire dans le cadre europen). Il sagit de projets de services locaux donc de
dimension modeste.
Citons le cas des projets de mdiathques, de service de proximit ou de services aux
entreprises. Autrefois, ces projets taient peu valus en raison de leur caractre public et
local (seule lexistence pralable de fonds dcidait de leur ralisation). Or, aujourdhui avec la
plus grande autonomie locale face de plus larges possibilits de ralisation, une rflexion sur
lutilisation des fonds est devenue indispensable. La particularit de lvaluation de ces
projets locaux tient souvent au montage financier qui va intgrer plusieurs partenaires.
e) Projets de dveloppement :
Ces projets peuvent concerner toutes les catgories prcdentes, mais avec une
composante particulire dans la finalit, qui est celle du dveloppement.
Etant donn lampleur des problmes, seules quelques remarques seront formules pour
indiquer les points qui nous semblent essentiels:
la transposition des techniques mises au point dans des pays nayant pas atteint le
mme niveau de dveloppement ( lOuest comme lEst);
le problme de greffe du projet sur le lieu dimplantation avec des risques plus levs
de rejet (particulirement en milieu rural);
le dveloppement comme facteur propre, cest--dire ayant un cot spcifique li sa
finalit et quil est important disoler, pour par exemple des questions de modalit de
financement ou de contrle des cots.

13

Souvent dans ce type de projet, il est prvu datteindre en quelques annes un niveau de
production maximal partir dinputs classiques (avec malheureusement souvent un faible
taux de russite). Il serait au contraire intressant de faire apparatre le cot du dveloppement
part, en plus des cots classiques de production, comme cest par exemple fait pour la
formation. Ceci permettrait peut-tre de mieux effectuer le suivi et lvaluation ex post de ces
projets.

1.3.2.2 Classification des projets selon lactivit :

Lactivit donne lieu des spcificits que nous nallons pas dvelopper mais qui mritent
quelques remarques destines montrer que la technique de lvaluation ne peut tre
uniforme et par consquent doit sadapter la nature du produit pris en considration.
a. Le cas des Secteurs agricole et industriel :
Lopposition de ces secteurs est traditionnelle. Les particularits du secteur agricole
tiennent souvent la spcificit de la fonction de production (tres vivants par rapport des
objets), qui obit des rgles diffrentes (problmes de croissance par exemple).
b. Le cas de la production dun bien et de la ralisation dun service :
Les caractristiques majeures des services sont lintangibilit (non matrialit), la
simultanit (absence de stock) et linteractivit (prsence souvent active du client).
Elles induisent des difficults de dfinition et de standardisation du contenu des services
offerts. Llaboration et lvaluation dun service restent soumises de plus fortes contraintes
dues lexistence dun support et la proximit du client.
Le dcoupage des charges en variables et fixes est souvent plus dlicat.
Les charges des services prsentent une certaine rigidit court terme dont il faudra tenir
compte dans lvaluation. Nous avons aussi signaler limportance relative de certains
lments incorporels (investissements intellectuels issus de lexploitation) et leur caractre
stratgique dans une phase de dmarrage.
Au niveau des moyens utiliss, limage classique du service utilisateur de personnel avec
peu de capital nest pas gnrale. Mais lexistence dun plus faible coefficient de capital
entrane une place relative plus importante du fonctionnement (exploitation) sur
linvestissement corporel, qui se traduit par une plus forte rentabilit du capital technique. Les
activits de service avec une faible intensit capitalistique pourront avoir, pour une mme
performance de rentabilit, une plus faible productivit et profitabilit.
Ces deux derniers indicateurs joueront donc un rle moindre dans une activit de service
ayant ce profil.

14

c. Le cas de la saisonnalit des ventes :

Il correspond une variation significative des ventes ou (et) de la production lintrieur de
lanne, que lon rencontre dans des projets agricoles (cultures prennes/cultures saisonnires,
projets arboricoles, aquacoles) ou des projets industriels (jouets, cadeaux...).
Les particularits concernent surtout le calcul du besoin en fonds de roulement et de la
trsorerie.

d. Le cas dune dure du cycle dexploitation suprieure lanne :

Cette situation est notamment rencontre dans les projets forestiers ou dinfrastructure. La
rentabilit est calcule sur de plus longues priodes. Le calcul du taux dactualisation peut
galement prsenter des difficults.

1.4. Phase de gestion d'un projet d'investissement1 :

Gnralement un projet d'investissement quatre phases savoir :
1.4.1-La phase d'identification du projet :
La phase d'identification du projet comprend la premire maturation de l'ide du projet.
Il s'agit d'un prliminaire destin dfinir clairement l'objectif de recherche et recueillir les
renseignements prliminaires sur le besoin, les ressources et les autres facteurs pouvant afin
de faire ou de raliser les tudes appropries (localisation gographique du projet, insuffisance
des potentialits ou les ressources existantes etc..).
Il est intressant de distinguer l'tude de la situation de rfrence (situation actuelle sans
projet ; l'action entreprendre a partir de la situation de rfrence et des objectifs vises.
Dans cette phase, le projet est localis et grossirement dimensionn. Les paramtres cls
sont estims sommairement et sont justifis en dtail dans la phase d'laboration.
La dfinition de cette phase, dans le cas d'un produit nouveau, est la dfinition complte du
produit entendu comme l'expression de trois composantes 2 :

Un bien ou un service dont il faudra dterminer les caractristiques propres ;

Un ou plusieurs procds d'laboration (ou excution pour un service) ;

Une marche relle (avec un prix de vente et modalit de distribution).

1 BRIDIER,M, ET MACHAILOF,S.,Guide pratique d'analyse de projet,5 me dition Economica, Paris,1995,p.3

2 KAMUSABE.D. Analyse de faisabilit et de rentabilit d'un projet d'investissement en lvage.kigali, 2006
15

Ceci doit se traduire, dans le cadre de la finalit du projet par la dtermination des objectifs
et des moyens ncessaires que les phases suivantes vont permettre d'affiner et de dvelopper.
1.4.2- La phase d'laboration du projet :
La phase d'laboration du projet ou l'tude de faisabilit vise prouver que les techniques,
financires et conomiques esquisses sommairement sont viables et sont les meilleures ; dans
le cas contraire, l'tude de faisabilit a pour finalit de servir de base commerciale, technique,
financire et conomique la dcision d'investir dans le projet.

1.4.3- La phase d'valuation financire d'un projet :

L'valuation financire est la phase de l'tude d'un projet qui permet d'analyser si ce projet
est viable et dans quelles conditions, compte tenu des normes et des contraintes qui lui sont
imposes, et partir des tudes techniques et commerciales dj ralises. Elle consiste
valoriser les flux rsultants des tudes prcdentes pour dterminer la rentabilit et le
financement du projet.
Pour cela, on construit gnralement plusieurs scenarios rsultants d'une analyse de
sensibilit mene partir des diffrents risques encourus par le projet et permettant de dfinir
des stratgies de ralisation.
L'valuation financire du projet peut se faire en trois phases savoir :1
a) Lors du lancement du projet :
On analyse par approximation l'utilit d'un projet une fois qu'il sera excut. Cest
l'valuation financire proprement dite du projet. Elle est gnralement du ressort du bailleur
de fonds (banquier ou autres organismes) charg du financement du projet. L'tude
d'valuation vrifie l'tude de faisabilit afin de prparer la prise de dcision et de boucler le
montage financier.
b) Priodiquement en cours d'excution du projet : Pendant cette phase, l'valuation
consiste analyser les carts planning et de l'cart cout et ces analyses peuvent
conduire aux actions correctives pour liminer les carts ngatifs.
c) A la fin du projet : Pendant cette phase, l'valuation consiste dcrire les consquences
du projet et tablir un bilan conomique du projet.
1.4.4- Phase d'excution du projet :

1 KANOBAYITA,A,Notes des cours d'valuation des projets, ULK ,2003

16

L'excution du projet dbute par une tape de ralisation des quipements (installation des
quipements) et formation du personnel. Entre la phase d'valuation et celle d'excution du
projet s'intercale, parfois, pour les grands projets, une tape dite d'avant-projet d'excution.
L'importance de la dure de ces diffrentes phases d'tude varie, bien entendu, avec
l'importance et la complexit des projets.

Section 2 : Gnralits et principes dun investissement.

1- Dfinition de linvestissement :
Lacte dinvestir est une opration complexe ; cest acqurir un bien dont on attend des
avantages durables. On distingue des investissements productifs et des investissements non
productifs.
Afin de bien clarifier lopration dinvestissement, il est souhaitable de la dfinir sur plusieurs
aspects :
a- Dfinition comptable :
La notion dinvestissement est directement retouche laffectation de la dpense aux
rubriques de lactif immobilis (immobilisations incorporelles, corporelles et financire). A
lexception des terrains, des actifs financiers et des biens incorporels dont lusage est
extrmement limit, les immobilisations sont des lments dactifs soumis la procdure de
lamortissement.1
Selon cette dfinition, linvestissement une dure de vie suprieure un an.
b- Dfinition conomique :
Ajout ou acquisition de moyen de production ou placement des capitaux en vue dobtenir un
revenu. Dans le domaine strictement productif, linvestissement et motiver par les ncessits
et besoin de la production future. Linvestissement se traduit gnralement par un achat de
matriels, de machines et de btiments en vue de laccroissement des capacits de production.
Il peut galement se traduire par un remplacement dquipement obsolte ou dinfrastructure
ancienne. En fin linvestissement peut tre immatriel travers les dpenses engages par
lentreprise pour amliorer limage de ses produits, la notorit sans savoir-faire. 2
1 Pierre CONSO, la gestion financire de lentreprise, Edition Dunod, 1989, p 416
17

c- Dfinition financire :
Investir cest mettre en uvre aujourdhui des moyens financiers pour, au travers des
activits de production et de vente, gnrer des ressources financires sur plusieurs priodes
ultrieures.
Cest un ensemble de dpense gnrant sur une longue priode des revenus tels sue les
remboursements de la dpense initiale sont assurs.1

2- Importance de linvestissement (dimensions stratgiques et financires):

2.1- La dcision dinvestissement est une dcision qui concerne le long terme et sinscrit
dans la stratgie de lentreprise :
Alors que les dcisions du court terme sont des dcisions tactique , qui
sinscrivent dans le cadre de la structure et des moyens existants (elles consistent, pour
lessentiel, mettre en uvre ces moyens de manire optimum), les dcisions du long
terme qui sont les dcisions dinvestissement sont des dcisions stratgiques .
Il ne sagit plus, comme dans le court terme, de mettre en uvre les moyens existants, mais de
mettre en place des moyens nouveaux ou dadapter les moyens existants pour faire progresser
lentreprise sur la voie quelle sest fixe long terme afin de raliser les divers objectifs
quelle poursuit.
On fait apparatre ainsi, deux trajectoires et lon obtient lcart combler pour raliser
lobjectif. Bien entendu, lobjectif doit tre fix aprs :
Confrontation des moyens ncessaires avec les moyens existants ;
Vrification que lentreprise peut se procurer les moyens supplmentaires
ventuellement ncessaires.
Les moyens de lentreprise sont multiples. Il sagit, essentiellement de ressources
humaines, financires, techniques, technologiques (outil de production, brevets, savoir-faire),
systme dinformation, systme de gestion et les donnes du march.
2.2- La dcision dinvestissement absorbe des ressources financires et rduit la capacit
de financement de lentreprise :
Les ressources financires de lentreprise sont limites et constituent, avec la capacit
humaine, les ressources cl pour la firme.
2 Kamal CHEHRIT, Lconomie de A jusqu Z, Collection Savoir-Plus, 2006, p 19
1 Abdellah BOUGHABA, Cours danalyse et dvaluation de projets, Ed Berti Alger, 2007, p 7

18

Une rgle fondamentale est retenir: linvestissement constitue un emploi long qui doit
tre assur par des capitaux long (capitaux permanents).
Or ceux-ci sont gnralement limits et constituent pour lentreprise un goulet
dtranglement .
a- Lentreprise recoure, pour financer les projets dinvestissements slectionns, aux fonds
quelle a scrts elle-mme : cest Lautofinancement.
Lautofinancement =Rsultat net (aprs impt) + Dotation aux Amortissement + provisions
caractre de rserve et provisions longues - dividendes distribus.
b- Lentreprise pourra encore chercher en elle-mme une autre source de financement: le
dsinvestissement au sens large de terme qui consiste transformer un bien matriel ou
immatriel, en liquidits (ex : librant des emplois inutiliss ou sous utiliss).

c-

Lentreprise aura recours des capitaux extrieurs :

Augmentation capitale ;
Subvention dquipement ;
Emprunts obligataires ;
Emprunts bancaires long ou moyen terme ;
Comptes-courants dassocis (dans les petites et moyennes entreprises).

Cette rgle de gestion financire, emplois longs capitaux longs , fait de tout projet
dinvestissement une demande des capitaux permanents :
Projet dinvestissement = demande des capitaux permanents
Cette identit, assortie de la limitation des capitaux permanents et de leur non-gratuit,
entranent trois corollaires qui peuvent tre schmatiss de la manire suivante :

Figure : N(I.1) Projet dinvestissement

19

Source : G.Ausset et J.Margin, choix des investissements , 1984, p 29.

1re corollaire : La limitation des capitaux permanents ncessite la dtermination du

montant exact de linvestissement.

2me corollaire : La non gratuit des capitaux permanents ncessite le calcul de la

rentabilit de projet.

3me corollaire : La limitation des capitaux permanents ncessite une procdure

dcisionnelle globale.

3- Les caractristiques des investissements1 :

La motivation du dcideur consiste en lespoir de recettes futures gnralement tales
sur plusieurs annes suprieures au dcaissement initial, do les notions essentielles qui
caractrisent linvestissement :
a- Rentabilit : il se mesure en termes de compensation entre les sorties de fonds et les
flux financiers positifs esprs.
b- Dure : on distingue trois grandes priodes : la priode de prparation
linvestissement, la priode dinvestissement, et la priode dexploitation.
c- Risque : le supplment des recettes futures par rapport au montant initialement
dcaiss est espr bien entendu il sagit dun espoir et non dune certitude.
Traditionnellement la dcision dinvestissement absorbe des ressources financires (fonds
propre et emprunts) et rduit la capacit de financement de lentreprise car les ressources sont
limites.
1 JACQUES MARGERIN investissement et financement ED : EUROPOLE; P23.

20

a- Le projet dinvestissement demande des capitaux permanents :

Ceux-ci sont limit (on ne peut pas faire appel tous les jours ses actionnaires et ses
banquiers). Il est donc ncessaire de dterminer le montant exact de linvestissement sous
peine de financer des lments relevant du long terme avec du court terme.
De plus, ils ncessitent de calculer la rentabilit du projet pour sassurer quelle est suprieure
au cot des capitaux.

b- Investir est une dcision qui engage lavenir :

Linvestissement est souvent irrversible (de mme, qu titre personnel, lorsque vous
achetez un bien dquipement lectromnager, voiture, meuble, quipement informatique, sa
dcote est instantane et sa revente est dautant plus difficile raliser que vous avez acquis
un bien personnalis), au niveau de lentreprise se phnomne est encore plus aigu : troitesse
du march, dlocalisation, volution des technologies, cout dadaptation des hommes et de
lorganisation
c- Linvestissement comporte toujours un risque :
Linvestissement absorbe une partie de la marge brute dautofinancement, qui est limite.
Toute erreur dapprciation du montant initial conduit soit surendett long terme la socit,
soit trouver des complments de financement dsquilibrant la structure financire tel que le
dcouvert.
Depuis quelques annes merge une notion plus largie du risque qui prend en compte le
dispositif managrial de lentreprise, limpact socital et environnemental de lentreprise, et
donc de ses choix dinvestissements.

4- Typologie des investissements :

4.1. Classement des investissements selon leur nature :
Rappelons que la notion dinvestissement doit tre entendue au sens conomique et
financier du terme et non au sens comptable, qui la restreint aux valeurs immobilises.
Selon le critre par nature, on peut distinguer :
a. Les investissements corporels, industriels ou commerciaux ; ils prennent la forme
dactifs physiques :

21

 Soit en actif immobilis ;

Soit en actif circulant , principalement en stocks.
b. Les investissements incorporels, qui comprennent :
Des actifs incorporels (fonds de commerce, marques, brevets, licences, procds,) ;
Des charges (au sens comptable du mot) : programme de formation et de
perfectionnement du personnel, campagne publicitaire, tudes et recherche applique
(recherche et dveloppement,).

c. Les investissements financiers, de plus en plus nombreux aujourdhui, qui revtent la

forme :
Le plus souvent de prts long terme ou de titres de participation (immobilisations
financires ) ;
Parfois de prts court terme, lorsquils sont rattachs des participations ou appels
renouvels.
4.2. Classement des investissements selon lobjectif :
Dcider un investissement, cest se donner les moyens datteindre un certain objectif que lon
se fixe. Ces objectifs, qui permettent dassurer le devenir de lentreprise, tel quil a t choisi,
sont divers. Citons sans prtendre en dresser une liste exhaustive :
o Maintenir la capacit de lentreprise en renouvelant les quipements et plus
gnralement les moyens de production, de vente, de gestion
o Accrotre la capacit en se dotant de moyens supplmentaires,
o Amliorer la productivit grce la modernisation des quipements ou
lamlioration des techniques,
o Diversifier lactivit par ltude et la mise au point de produits nouveaux.
Mais aussi :
-

Se conformer la lgislation (en matire dhygine, de scurit, de lutte

antipollution).
Amliorer le climat social (en mettant la disposition du personnel des moyens
propres faciliter les conditions de travail), et, plus gnralement crer des conditions
favorables la poursuite des objectifs moyen et long
terme que lentreprise
sest fixe.

Selon le critre de lobjectif poursuivi, les investissements peuvent tre classs en trois
grandes catgories :

22

a. Les investissements directement productifs, qui rpondent aux quatre premiers

objectifs, appels respectivement :
Investissements de remplacement ou de renouvellement (dits encore de
maintenance);
Investissements de capacit ou dexpansion ;
Investissements de productivit ou de modernisation ;
Investissements de diversification ou dinnovation.

b.

Les investissements obligatoires, qui sont imposs par une rglementation dordre
public ou par des engagements lchelon de la profession ou de lentreprise ;

c. Les investissements stratgiques, destins amliorer le climat social et, plus

gnralement, crer les conditions les plus favorables pour assurer le devenir de
lentreprise, tel quil a t voulu, et qui peuvent tre soit dfensifs soit offensifs.

4.3. Classement des investissements selon la dure :

a. Les investissements long et moyen terme :
Ce sont des investissements une dure de vie suprieure sept 7 ans avec fonds importants
(ex : immeubles, machines de production, obligation).
b. Les investissements court terme :
Ce sont des investissements une dure de vie entre deux 2 et sept 7 ans (ex : billet de
trsorerie, licence).

4.4. Classement des investissements par critre de risque :

La notion de risque tant sous-jacente au concept de linvestissement, en peut classer les
investissements productifs dans lordre de risque croissant, en deux grandes catgories
comprends subdivision :
Les investissements de renouvellements ainsi que les investissements de productivit
comportant peu de risques : en effet, les caractristiques de ces investissements sont connues,
ainsi que leurs effets, qui auront pour effet de maintenir lentreprise dans son tat actuel, en
majeur les seconds, dont leffet est un progrs de productivit (on consommera moins pour un
volume de production donn).
Plus risqus sont les investissements de capacit, et plus encore les investissements
dexpansion : destins, en effet, modifier ltat actuel de lentreprise, ces investissements
font passer de connu linconnu, du prsent scurisant au futur incertain.

4.5. Classement des investissements selon la chronologie des flux financier quils
entrainent:
23

a. Point Output Point Input :

Dans ce cas la dpense dinvestissement faite en totalit un instant donn du temps t0,
entraine ultrieurement en t1 une rentre unique.

b. Point Output Continuous Input :

La dpense dinvestissement initiale en t0 permet des rentres nettes de trsorerie
chelonnes sur toute la dure de vie de linvestissement.
c. Continuous Output Point Input :
Dans ce cas la dpense dinvestissement schelonne dans le temps, lentreprise rinjecte
des fonds anne aprs anne et rcupre en bloc lensemble des fonds lors de labandon de
linvestissement.
d. Continuous Output Continuous Input :
Dans ce cas la priode de mise en place et la priode dexploitation, schelonnent sur
plusieurs annes.
Figure N(I-2) : Linvestissement selon la chronologie des flux financiers quil entrane

24

Source : ABDELLAH BOUGHABA, OP-CIT , P9 .

Conclusion du 1er Chapitre :

De ce qui prcde, on peut dduire que tout acte dinvestissement
reprsente lamorce ncessaire au lancement de toute activit conomique ou
industrielle qui permet lentreprise :
- Damliorer sa production (aprs quelques annes dactivit et compte
tenu de lusure de ses outils de production, lentreprise aura besoin de
capitaux durables pour renouveler ses moyens de production, etc).
- De se dvelopper (recherches, formation, acquisition et amnagements de
terrains, acquisition dactions etc)
Une fois ltude de march ralise linvestissement pourrait tre dfini, il
convient pour linvestisseur de procder une tude dordre financier de son
projet travers lanalyse des indicateurs de rentabilit.

25

26

Introduction du 2me Chapitre :

Toute entreprise est confronte au phnomne du choix

dinvestissement pour son expansion et son volution.
La slection dun projet parmi tous ceux qui soffrent
lentreprise devra prendre en considration plusieurs
paramtres savoir :
- La rentabilit du projet
- Les capitaux destins le financer (autofinancement,
apports des actionnaires, prts bancaires,)
- Les risques.
En effet, la dcision dinvestissement repose normment sur la
fiabilit de lvaluation du projet
La prsentation de ce deuxime chapitre se fera travers deux
sections :
- Section 1 : Concepts thoriques dvaluation dun projet
dinvestissement.
- Section 2 : Critres du choix dinvestissement en univers
certain et incertain.
27

Section1 : Concepts thoriques dvaluation dun projet

dinvestissement
1. Dfinition de lEvaluation :
La dcision dinvestir dans un projet quelconque se base principalement
sur lvaluation de son intrt conomique.
Lvaluation est une opration slective qui vise apprcier
systmatiquement et de manire objective les progrs dans la
ralisation dun effet, il ne sagit pas dune activit ponctuelle,
mais dune opration qui suppose une srie dvaluations
diffrentes quant leurs objectifs et le degr de dtail effectu
plusieurs moments pour rpondre lvolution des besoins en
connaissances critiques et en apprentissage tout au long de la
ralisation dun effet .1
Aussi, lvaluation est une fonction qui consiste porter une
apprciation aussi systmatique et objective que possible, sur un
projet en cours ou achev, un programme ou un ensemble de
lignes dactions, sa conception, sa mise en uvre et ses rsultats.
Il sagit de dterminer la pertinence des objectifs et leurs degr
de ralisation, lefficience au regard du dveloppement,
lefficacit, limpact et la viabilit .2
Le but dune valuation est danalyser les effets dun programme et de
porter un jugement. Ce dernier est bas sur la pertinence, lefficacit et
dautres critres qui doivent tre relis aux effets par rapport la seule
1 http://www.eval.fr/?gclid=CPmSjobG-q8CFU4lfAodgmtbEw, consulter le
12/02/2014.
2 http://www.eval.fr/?gclid=CPmSjobG-q8CFU4lfAodgmtbEw, Idem.
28

performance. On a galement lvaluation rtrospective qui sera effectue

un certain temps aprs la ralisation du projet. Elle a pour objet de vrifier
limpact effectif par comparaison avec les objectifs globaux initiaux.

2. Dfinition de la rentabilit :
La rentabilit est : la possibilit dobtenir, dun placement de capital sur
un investissement qui se dfinit par lopration qui permet de renouveler
et daccrotre le capital dune conomie .1
La rentabilit dun projet dpend des cots quil engendre et des gains
quil procure. Si la somme des gains est suprieure aux cots de
linvestissement, celui-ci est rentable.2
La dcision dinvestir dans un projet quelconque se base principalement
sur lvaluation de son intrt conomique et par consquent, du calcul de
sa rentabilit quelle soit conomique ou financire.
Cette dcision dinvestir est indispensable pour maintenir le niveau de
productivit des facteurs de production qui prsente des effets court
terme sur le plan conomique et une influence sur la croissance durable
dun pays. Cest pour cela que la rentabilit est considre comme un
rendement financier, un avantage conomique ou un bien collectif, et on
peut dire quelle est la rente revenant celui ou ceux qui ont apports les
capitaux.

2.1.

Lanalyse de la rentabilit conomique :

Lanalyse de la rentabilit conomique est le dterminant prdominant

quant lopportunit de la ralisation du projet du point de vue de la
collectivit. En effet, elle ne sintresse pas la rpartition financire des
revenus (transferts), les taxes, les subventions de production, les prts et
leurs remboursements.3
Lobjet de lanalyse conomique est la dtermination de la contribution du
projet au revenu national. Cette contribution est la diffrence entre les

1 Guide de lEvaluation de la rentabilit dun projet dinvestissement, page 1.

2 Guide de lEvaluation de la rentabilit dun projet dinvestissement, Idem.
3 J. PRICE GITTINGER, Analyse Economique des projets, 2 me Edition : Economica,
Paris, 1985, page 53.
29

recettes de la socit dans son ensemble et leurs dpenses. On peut

retenir :
Le Revenu National (RN) = Produit Intrieur Brut (PIB) au prix du
march + soldes des revenus et dpenses des nationaux dans les
autres pays = Produit National Brut (PNB) Amortissements =
Produit National Net (PNN) Taxes (direct et indirects)
+subventions.
Le PNB mesure :
-

Lactivit productrice dun pays au cours dune priode donne.

Les valeurs ajoutes de diffrents secteurs de lconomie et la valeur
ajoute est une augmentation de la valeur dun bien qui rsulte du
processus de production. Elle est calcule en retranchant de la valeur
des biens et services produits par les socits, les consommations
intermdiaires. Elle comprend aussi, les salaires, les taxes, les intrts,
les amortissements et le rsultat net dexploitation (bnfice).

Selon Christian et M. Zambotto : Mesurer la rentabilit

conomique dun projet consiste comparer les flux des recettes
et
des
dpenses
des
oprations
dinvestissement
et
1
dexploitation .
2.2.

Lanalyse de la rentabilit financire :

Lanalyse financire est : la phase de ltude dun projet qui permet

danalyser si ce projet est fiable financirement dans des conditions,
compte tenu des normes et des contraintes qui lui sont imposes 2.
Lanalyse donne une vision synthtique qui fait ressortir la ralit de la
situation et qui doit aider le dirigeant et linvestisseur, dans leurs prises de
dcision. En effet, lanalyse financire donne une estimation des flux de
dpenses (investissement et exploitation) et des recettes associes au
projet.
2.2.1 Mthodologie de lvaluation financire :

1 CHRISTIAN et MIREILLE ZAMBOTTO, Gestion financire, finance d'entreprise, 6 d,

Dunod, Paris, 2004, Page 114.

2 ROBERT HOUDAYER, Evaluation financire des projets, ingnierie de projets et

dcision dinvestissement, 3me Ed, : Economica, Paris, 2008, page 31.
30

La mthodologie de lvaluation financire se dcompose en trois grandes

phases de travail : 1
-

Etude avant financement.

Etude du financement et de la trsorerie.
La prsentation des rsultats et des stratgies de ralisation.

La sparation des deux premires sexplique par la ncessit denvisager

au dpart le projet sous langle de la cration de richesses. Le financement
introduit une finalit nouvelle indispensable la ralisation du projet et
la recherche des fonds. La troisime phase est destine mettre en valeur
les diffrents rsultats et les stratgies mises en uvre pour assurer la
russite du projet.
a- Ltude avant financement :
Le calcul de la rentabilit avant financement ncessite le calcul de
plusieurs indicateurs (VAN, IR, TRI). Ces derniers permettent de juger
lacceptabilit financire des hypothses ou variantes du projet, soit en
raison de seuils prdfinis (normes ou contraintes), soit par simple
ncessit (viabilit financire).
Plusieurs allers et retours sont ainsi ncessaires entre lments de
donnes ou dhypothses et tableaux de rsultats.
Les documents (dtaills par annes) laborer seront :
-

Les comptes prvisionnels dinvestissements.

Le tableau des amortissements.
Les comptes prvisionnels de rsultats
Les besoins en fonds de roulement ;
Le tableau de calcul des indicateurs.

Un certain nombre dtudes complmentaires seront ncessaires dans la

mesure o cette phase peut se raliser dans le cadre dune tude
sommaire ou dtaille. A partir dune tude sommaire, il faudra complter
lvaluation dans les domaines insuffisamment traits comme la monte
en production.
Linflation et la fiscalit devront normalement tre compltement
intgres la fin de cette phase.
Lorsque larchitecture des comptes est connue avec assez de prcision,
nous pouvons dmarrer une tude de sensibilit des principaux rsultats
aux diffrentes variables. Lobjectif est de dterminer les points les plus
sensibles des diffrentes variantes techniques tudies du projet, ce qui

1ROBERT HOUDAYER, Idem, page 35.

31

constitue une des meilleures approches de la notion de risque encouru par

le projet.
b-

Ltude de financement :

Le calul de rentabilit reste llment de rfrence, mais dune part, nous

changeons doptique, car cest la rentabilit des capitaux propres qui est
recherche et dautre part, nous introduisons une nouvelle proccupation
qui est lquilibre financier.
Le rsultat recherch est lobtention du meilleur financement, compte tenu
des finalits prcdement dcrites et des diffrentes contraintes. Les
documents et informations ncessaires la ralisation de cette phase
sont:1
-

Les investissements.
Le besoin en fonds de roulement.
La marge brute dautofinancement (tire du compte de rsultat).
Les diffrentes sources de financement (subventions, emprunts,
augmentation de capital...).

Le document de travail de rfrence est un tableau de financement

provisoire permettant de determiner au fur et mesure, les diffrentes
solutions partir des besoins calculs, anne par anne.
La situation du financement peut tre amliore par des montages plus
affins, notamment par une meilleure tude des relations du projet avec
ses clients et ses fournisseurs.
Enfin les politiques de rmunration des capitaux propres (distribution des
dividendes) et des dirigeants devront tre tablies et intgres ltude
du financement, afin que la trsorerie ncessaire soit prise en
considration.

c-

La prsentation
ralisation :

des

rsultats

et

des

stratgies

de

La phase de prsentation des rsultats et des stratgies de ralisation que

lon reprend de tous les documents comptables prcdents afin de leur
donner un caractre plus dfinitif. Ainsi, nous intgrerons les donnes de
financement au compte de rsultats et dautres comptes seront tablis,
par exemple le bilan. Les principaux ratios de performances seront
1 ROBERT HOUDAYER, Idem, page 40.
32

calculs et compars ceux du secteur ou de la concurrence. Lanalyse

mensuelle de lactivit viendra complter les tapes prcdentes, qui
dboucheront notamment sur la trsorerie court terme au moins pour la
premire anne dxcution du projet qui est gnralement spcifique
(importance des investissements, demarrage des emprunts).
Lanalyse des risques permettra la determination des stratgies de
ralisation du projet et ventuellement aider aux diffrents choix qui
devront tre effectus et cela aprs le regroupement et la pondration des
diffrents risques encourus par le projet.

3. Les objectifs de lvaluation de la rentabilit dun projet

dinvestissement :
Lanalyse de la rentabilit conomique ne se confond pas avec
lagrgation de lanalyse de la rentabilit financire, car elle intgre : les
effets externes (pollution, dmonstration technologique), ajuste les prix
financiers lorsque les marchs sont dsquilibrs (ex : chmage), permet
de comparer des variantes du projet (intensive en emploi vs capital) et
dont les objectifs sont lis. Ils se prsentent comme suit :
-

permet davoir une vision commune et concrte des activits

raliser ou mise en uvre ;
donne loccasion de prendre du recul, de rflchir sur le
droulement dactivits constituant un projet, et sur les raisons
qui motivent leur mise en uvre ;
contribue lavancement dun projet en lui fournissant une
orientation claire et prcise, en oprationnalisant son plan de
ralisation, en donnant une meilleure capacit deffectuer les
changements viss et damliorer la mise en uvre dun projet
et en permettant dapprendre de lexprience de ralisation du
projet ;
aide identifier et comprendre les causes dun problme et
trouver les moyens dy remdier ;
permet dincorporer la perception des usagers ou des
bnficiaires au droulement du projet ;
rend disponible linformation recueillie tout au long du processus
dvaluation (et non seulement la fin dune activit ou dun
projet), ce qui permet dinformer rgulirement les acteurs
impliqus dans le processus dvaluation, et dans le projet luimme concernant des rsultats de lvaluation ;
permet de vrifier si le promoteur du projet et ses partenaires
font bien ce quils avaient prvu de faire ;
33

peut donner des ides pour planifier des activits futures et aider
dautres groupes oeuvrant dans le mme domaine par la
diffusion des rsultats de lvaluation.

Section 2 : Les mthodes danalyse en univers incertain

et certain

1. Mthodes danalyse en univers incertain :

Lincertitude cest dabord le fait que linformation nest pas connue
lavance et aussi la notion dincertitude rduite dans laquelle la situation
est connue lavance grce un systme de prvisions autorisant un

34

calcul des erreurs en probabilit ; ce qui correspond une situation

risque .1
Nous savons que tout projet peut prsenter des risques multiples des
degrs divers quil est impratif de les analyser, les mesurer et prvoir un
plan daction pour les neutraliser ou du moins les rduire. Cest pour cela
quun investissement est un pari sur lavenir. Lincertitude se manifeste
souvent par la variabilit de la rentabilit dun projet. Cette variabilit
affecte le cash-flow rsultant du chiffre daffaires et des dpenses
dexploitation. Nous allons prsenter quelques mthodes danalyse du
projet en univers incertain.
1.1.

Lanalyse du risque :

1.1.1 La notion de risque :

Le risque dun projet peut tre dfini comme la possibilit quun projet
ne sexcute pas conformment aux prvisions de date dachvement, de
cot et de spcifications, les carts par rapport aux prvisions tant
considrs comme difficilement acceptables, voire inacceptables 2
Les risques existent tous les niveaux, au sein du projet ou de son
environnement, cette approche se caractrise par une internalisation des
lments de risques lis lenvironnement. Ces risques vont se manifester
par des cots supplmentaires non prvus ou par un arrt fatal du projet
en relation, ou non, avec la rentabilit (problmes de trsorerie, par
exemple).
1.1.2.

Les typologies des risques possibles dans un projet :

Les diffrents risques qui peuvent se prsenter dans la ralisation dun

projet sont :3
-

Les risques lis aux investissements : ne sont sensibles que pour les
projets dont la ralisation est relativement longue. Ils concernent :
les dpassements de cots, les retards et les risques technologiques
(mises au point, adaptation des quipements) ;
Le risque du march : la continuit et la ralisation du projet est en
pril cause de la variation des prix des matires premires ou des
produits finis ;

1 ROBERT HOUDAYER, Idem, page 187.

2 VINCENT GIARD, gestion de projet, Economica, Paris, 1999, page 127.
3 ROBERT HOUDAYER, Opcit, page 190.
35

Le risque commercial ;
Le risque social : la dgradation du climat social est la consquence
dune baisse de la productivit ;
Le risque financier : qui dpend du recours plus ou moins important
lendettement dans le financement du projet ou la variabilit des
taux dintrts ;
Le risque dexploitation : lis la matrise des cots de
fonctionnement mis en valeur par une analyse de sensibilit. Ces
cots peuvent tre directs comme ceux lis la productivit ou
indirects, les risques dexploitation sont aussi externes au projet,
comme les effets sur lenvironnement, principalement si des
dispositions rpondant au concept de dveloppement propre
taient adoptes.

1.1.3.

La gestion des risques dun projet :

Le management des risques dun projet est une dmarche, au sein du

management du projet, qui va successivement tenter :
-

Didentifier les risques et de les analyser ;

Dvaluer leur importance et les ordonnancer ;
Dorganiser la maitrise de ces risques par la mise en place de
moyens appropris, techniques et organisationnels appropris.

1.1.4.

Identification des risques :

Il sagit tout dabord didentifier la manire la plus exhaustive possible

tous les vnements gnrateurs de risques pour le projet, pouvant
conduire au non-respect des objectifs. Lidentification initiale des risques
seffectue en fonction des objectifs, des exigences et du contexte du
projet : ses contraintes de dlais et de budget, son environnement, son
organisation pour effectuer ce recensement, le chef de projet peut
procder des brainstormings avec les membres de lquipe et consulter
les suivis de risques effectus sur des projets antrieurs et similaires.
Une fois la liste initiale des facteurs identifie, les interactions possibles ou
les combinaisons ventuelles entre les risques doivent tre examines afin
de dceler les risques qui pourraient en dcouler.
Ensuite, les risques sont analyss (classification selon une typologie et
estimation de leur probabilit dapparition) ; leurs consquences sont
values (en terme dimpacts certains qui apparatront une phase du
projet ou une date prcise) pour ainsi garder que ceux rellement
susceptibles daffecter le droulement du projet et devant faire lobjet dun
suivi particulier.

36

Un poids est affect au risque, il est calcul comme le produit de la

probabilit dapparition du risque et de son niveau dimpact.

1.1.5.

Rduction des risques :

Cette activit consiste ensuite mettre en uvre des dispositions

appropries visant rendre les risques acceptables pour le projet. Ces
dispositions peuvent tre de diffrents types :
Suppression
des causes, partage de responsabilits, limitation des
consquences, acceptation du risque tout en le surveillant le choix des
actions prventives engager est effectu en comparant les cots de leur
mise en uvre avec les cots des consquences du risque, en tenant
compte de leur probabilit dapparition.
1.1.6. Suivi de lvolution des risques :
Cette activit rgulire permet de suivre lvolution de la probabilit
dapparition des risques (stable, la hausse, la baisse), de contrler la
pertinence des actions prventives engages et ventuellement de
corriger les dispositions prvues. Egalement, de nouveaux facteurs de
risques peuvent apparatre ; il faut les ajouter la liste initiale. Enfin, il
sagit de surveiller le dclenchement des vnements redouts et leurs
consquences relles.
Les points cls du management des risques :
La maitrise des risques dun projet ncessite de respecter un certain
nombre de points de passage pour russir sa mise en uvre :
effectuer une analyse des risques au plus tt dans le projet : issue
dun travail en groupe, elle permettra chacun de mieux dfinir ses
travaux et de sorganiser en fonction de lensemble des acteurs,
utiliser les rsultats de cette analyse pour la prparation du budget :
dfinition des tches prventives mais galement constitution des
provisions pour alas,

37

 organiser le pilotage du projet autour de la maitrise des risques :

vision de synthse de lvolution de lacuit des risques, aide la
dcision avec possibilit danticipation,
officialiser la maitrise des risques : ces travaux font explicitement
partie du projet.
1.1.7.

La mesure du risque :

La mesure du risque attach un projet est un lment majeur dans la

dcision dinvestissement. Il sagit tout dabord didentifier de manire la
plus exhaustive possible tous les vnements gnrateurs de risque pour
le projet, pouvant conduire la non ralisation des objectifs, puis prvoir
les stratgies pour neutraliser ces risques ou du moins les rduire. 1
Cependant, un petit flux de dpenses imprvues pourrait tre trait
comme un flux des dpenses dentretien, bien que lanalyse de risque
fournisse une meilleure base par rapport lanalyse de sensibilit pour
juger le risque dun projet individuel ou le risque relatif de projets
alternatifs, elle ne fait rien par elle-mme pour diminuer les risques.

1.2. La mthode danalyse de sensibilit

La mthode danalyse de sensibilit est une mthode qui vise

renforcer la crdibilit des indicateurs de performance et plus
particulirement la Valeur Actuelle Nette et le Taux de Rentabilit
Interne 2.
Elle permet aussi didentifier la contribution de chacune des
variables primaires au risque global du projet.
Lanalyse de la sensibilit se rsume estimer les variations des
cash-flows dues une modification des variables cls du projet, puis
mesurer les consquences sur les indicateurs de rentabilit afin
didentifier les causes possibles dchec, de rduire ce risque et de dfinir
ainsi un plan daction. Cette analyse est le plus souvent mene partir de
variations dun ou de plusieurs paramtres telles que : la Taille du march,
le taux de croissance du march, la part de march, le prix de vente, le
chiffre daffaires, le besoin en Fonds de Roulement, les cots variables, les
cots fixes, lhorizon conomique du projet et la fiscalit.
1 ESSEMIANI SARAH, Mmoire de fin de cycle en vu de lobtention du diplme
suprieur des Etudes Bancaires, sous le thme : La Dcision dinvestir, 2008,
page 40.
2 ESSEMIANI SARAH, Idem, page 75.
38

Dautre part, elle consiste effectuer les calculs des critres de

rentabilit (VAN, TRI) pour diffrentes valeurs possibles des principaux
paramtres, un un.
Quand
sont
modifis
conjointement
des
paramtres
jugs
interdpendants, lanalyse est dite de scnario. On peut ainsi tester,
conjointement, une modification du chiffre daffaires et une baisse du cot
des consommations intermdiaires ou des prix de vente.
Lanalyse du point mort (seuil de rentabilit) est une approche
complmentaire lanalyse de la sensibilit. Elle consiste rechercher le
seuil de ventes ncessaire pour couvrir les cots du projet.

1.3. La mthode de simulation :

On parle de simulation quand loprateur conomique cherche tester
une modification simultane de toutes les variables influenant la VAN ou
les autres critres de rfrence.
En pratique, la simulation est destine au calcul de la probabilit dune
VAN positive, ou dun TRI suprieur un taux de rejet. Un tel rsultat est
acquis aprs droulement des tapes suivantes : dans un premier temps,
doivent tre identifies les variables alatoires, indpendantes les unes
des autres, ayant une influence sur le critre retenu, la VAN par exemple. Il
faut ensuite affecter chaque variable alatoire une distribution de
probabilits ; les valeurs possibles prises par chaque variable influente
sont ainsi pondres.
Aprs avoir fait cela, il est procd des tirages alatoires et au calcul des
VAN pour un grand nombre de combinaisons entre les variables. De cette
manire, on peut obtenir une srie impressionnante de VAN do lon tire
des statistiques descriptives (moyenne et cart-type). Une fois la loi de
distribution de la VAN connue, le calcul dune probabilit, pour que la VAN
soit positive, ne prsente plus de difficults ;1

2. Mthodes danalyse en univers certain :

Le certain, cest ignorer le problme qui est pos par lincertitude. Cette
valuation seffectue travers plusieurs critres qui conduisent la
dcision finale.

2.1. Les critres classiques :

1 SIMON PARIENTE, Techniques financires dvaluation, Economica, France,
1995, page 126.
39

Les critres classiques dvaluation rsolvent le double problme pos

durant ltude financire dun projet dinvestissement et qui sont:1

2.1.1.

La liquidit (dpense immdiate avec des recettes chelonnes),

ou priode de remboursement.
la rentabilit (une immobilisation de fonds impliquant un cot
couvrir), ou les mthodes comptables.
Mthodes comptables :

Les mthodes comptables, gnralement, permettent dtablir :

a) Le Taux moyen de rentabilit TMR :
Il est dorigine ancien mais toujours utile dans les comparaisons
interbranches et internationales lorsque les donnes ne sont pas assez
homognes pour employer dautres critres. Ce taux est gal au rapport
de revenu moyen annuel net la moiti du cot initial de linvestissement,
qui est prsent comme suit :2
R sultat net moyen annuel
1
TMR=
Investissement brut
2
Pour accepter ou refuser le projet, on se rfrera un taux moyen de
rentabilit minimale.

1 ABDELLAH BOUGHABA, analyse et valuation de projet, DERTI, Alger, 2005,

page 24.
2 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 25.
40

b) Taux de rentabilit (TR) :

Le taux de rentabilit est gal au rapport de revenu de lanne N la
valeur nette de linvestissement la fin de lanne (N).1
'

TR =

Rsulta t de l anne N
'
VNC de l investissement la fin de N

VNC : valeur nette cumule.

Ce taux est tabli lorsquon calcule un taux de capitalisation.
Linconvnient, dans ce cas est li au fait quon ne prend pas en
considration la rpartition des rsultats dans le temps.
2.1.2.
La mthode du temps de rcupration (priode de
remboursement) :
La mthode du temps de rcupration est fonde principalement sur le
critre de liquidit, ce dernier reprsente le nombre de priodes
ncessaires pour que les flux dgags par le projet compensent le
montant des dpenses. La priode de rcupration stablit ainsi :2

Priode de rcupration =

Dpense initiale ( Investissement )

Revenus annuels successifs

Linvestissement le plus avantageux dont la priode de rcupration est la

plus courte.
Cette mthode permet aussi de choisir entre deux projets concurrents,
celui qui a la priode de rcupration la plus courte.
2.2.Notion dactualisation :
A) Dfinition de lactualisation :
Lactualisation est la technique qui permet de comparer aujourdhui des
flux qui ne se produisent pas la mme date dans le temps 3.

1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 25.

2 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 26.
3 PIERRE VERNIMMEN, Finance dentreprise, Dalloz, France, 2006, page 379.
41

Actualiser, cest chercher la valeur daujourdhui dune somme future 1.

Techniquement, actualiser cest : dprcier le futur , cest tre plus
exigeant vis--vis des flux futurs que vis--vis des flux actuels parce que
les flux ne peuvent pas tre consomms ou investis immdiatement,
contrairement un flux actuel. On appliquera au flux de demain, un
coefficient multiplicateur infrieur 1. Ce coefficient est appel coefficient
dactualisation.
Il permet de ramener une valeur future une valeur actuelle, compte tenu
de la dprciation propre au temps.2
B) Justification de lactualisation :
Nous prfrons tous recevoir une somme dargent immdiatement plutt
que de la recevoir plus tard, mme aprs limination de linflation
(indexation sur la drive montaire) pour les raisons suivantes :
-

lincertitude attache au futur. Une promesse, mme ferme, reste

une promesse et beaucoup dvnements peuvent survenir qui
risquent dempcher sa ralisation ;
la prfrence pour la consommation immdiate ;
la possibilit deffectuer un placement. Si on dispose de 1000 $
aujourdhui, on peut les prter ou les investir et, dans un an, on aura
toujours nos 1000 $ (ou leur quivalent en investissement) auxquels
se seront ajouts les intrts acquis pendant un an ou le produit de
linvestissement.

C) Le taux dactualisation utilis :

Le taux dactualisation est le cot de mobilisation du capital .3
Le choix du taux dactualisation reflte limportance que lon attache
lavenir. Pour que le taux dactualisation est de I% revient dire quil y a
quivalence pour nimporte quelle personne davoir (1) cette anne ou
davoir (1+I) lanne prochaine.
Le choix du taux dpend de la situation financire de linvestisseur, donc :

1 PIERRE VERNIMMEN, Idem, page 379.

2 PIERRE VERNIMMEN, Idem, page 380.
3 Guide dEvaluation de la rentabilit dun projet dinvestissement, page 02.
42

Si lEtat est en situation dautofinancement, on retient le taux

dintrt des emprunts publics.

En cas de solution mixte (autofinancement + emprunt), on utilise le

cot moyen pondr du capital.

En effet, un taux lev tend pnaliser les projets dont lavantage

survient des priodes lointaines et favoriser les projets rentabilits
immdiates, tandis quun taux faible a des effets contraires.

2.3. Les critres fonds sur lactualisation :

2.3.1.

Calculs de lactualisation :

a) Calcul de la valeur acquise :

Soit un capital (C n) survenant la date (n), qui peut tre considre
comme la valeur acquise par un capital disponible aujourdhui (C 0), place
au taux dintrt (i) aprs n capitalisations, soit :1

C n = C0
(1+i) n
Soit (1+i) n : -le facteur de capitalisation,
-Le facteur dactualisation,
-Le facteur daccumulation.
b) Calcul de la valeur actuelle :
Dsignons par (Cn) un capital disponible en fin danne n (valeur acquise)
et un taux dactualisation i.
La valeur actuelle de ce capital est :

c0=

Cn
(1+i) n

1 CLAUDE DORVAL, Choix des Investissements, Edition : Dunod, France, 1989,

page 06.
2 ABDELLAH BOUGHABA, Op.cit, page 29.
43

Lactualisation permet de ramener une seule valeur les sommes : C1, C2,
C3, , Cn reues au temps 1, 2,3,, n la valeur actuelle de cette suite de
revenus est la somme de leur valeur actuelle, soit :
C2
C1
C0 = 1+i + (1+i) 2 ++

Il nest pas possible de comparer directement des sommes qui se

produisent des temps diffrents, il faut choisir une priode de rfrence.
Par convention, cette priode sera le prsent.

Figure N (II.1) : la valeur actuelle et la

valeur acquise
Valeur
actuelle
C0

Temps
An1

An2

An3

Valeur
Source : ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 28.

2.3.2.

La mthode de la valeur actuelle nette ou VAN :

La valeur actuelle nette reprsente la diffrence entre la valeur actuelle

des flux gnrs par linvestissement et la valeur actuelle des dpenses
dinvestissement.1

1 JACK KOEHL, Le choix dinvestissement, Dunod, Paris, 2003, page 40.

44

Elle permet dapprcier la rentabilit dun projet dinvestissement par

excellence.
Donc, la valeur actuelle nette (VAN) est lexcdent du cumul des flux nets
de trsorerie dexploitation actualiss, calculs sur toute la dure de vie
de linvestissement, sur le montant du capital investi I0.1
n

VAN =

R t ( 1+i )tI 0
t =1

i = Taux dactualisation reprsente le taux de renoncement la liquidit

immdiate (taux de rendement minimum acceptable).
La mthode dvaluation de la rentabilit consiste comparer la dpense
initiale note I la valeur actuelle des revenus attendus (R1 RN)
pendant la dure de vie de linvestissement (note N).
Tout simplement, cest le gain dargent engendr par le projet sur sa dure
de vie.
Si la dpense dinvestissement nintervient pas en une seule fois en dbut
de priode, on procdera au mme calcul et la valeur actuelle de
linvestissement deviendra : 2
n

VAN =

R t (1+ i)t - I j (1+i) j

t =1
j=1

Sachant que :
I0 : dpense initiale
Rt : cash-flow correspond lanne t
i: taux dactualisation
n : dure de vie du projet
Ij : dpense dinvestissement correspondant lanne t
Mode dutilisation de la valeur actuelle nette :
1 ABDELLAH BOUGHABA, Op.cit, page 29.
2 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 30.
45

Lutilisation de la mthode, revient juger un projet par sa rentabilit ou

sa non rentabilit, sous les conditions suivantes :
a) Si la valeur actuelle nette de linvestissement est positive, VAN > 0,
cela signifie que la recette totale actualise (cest--dire lquivalent
daujourdhui du flux de recettes dgag durant toute sa vie par
linvestissement) est suprieure aux dpenses actualises (cest-dire lquivalent daujourdhui du flux de dpenses) donc le projet
dgage un surplus de liquidit : Linvestissement est donc
rentable au taux dactualisation choisi.
b) Si la VAN = 0 signifie que linvestissement sil tait ralis
permettrait de rcuprer la dpense initiale et satisferait totalement
le bailleur de fonds mais ne permettrait pas lentreprise de
senrichir.
c) Si la valeur actuelle nette de linvestissement est ngative, VAN <
0, Linvestissement nest pas rentable.
Nous pouvons aussi utiliser cette mthode dans la comparaison de deux
projets mutuellement exclusifs, on va choisir le projet dont la valeur
actuelle nette est suprieure.
Avantages et inconvnients de la valeur actuelle nette
(VAN) :

Avantages de la VAN :

La valeur actuelle nette est incontestablement le critre de choix des

investissements le plus complet dans la mesure o :1
-

On raisonne partir de flux actualiss (donc prise en compte du

cot des ressources),
Tous les flux sont pris en compte sur la dure totale de
linvestissement donc elle prend en considration le temps.

Inconvnients de la VAN :

La valeur actuelle nette prsente quelques inconvnients parmi lesquels

on peut citer :2
1 LASARY, Evaluation et financement de projet, EL Dar EL Othmania, Alger, 2007,
page 107.
46

Limpossibilit de comparer des VAN de projet dont la taille est

diffrente (la taille de linvestissement influe bien entendu de faon
considrable sur les flux dexploitation prvus).
Limpossibilit de comparer des VAN de projet dont la dure de vie
est diffrente (limportance des flux gnrs est diffrente selon la
dure de vie).
Un taux dactualisation unique utilis durant plusieurs annes pour
actualiser les diffrents flux reste une hypothse simplificatrice qui
nest pas sans impact sur la dcision prendre.

Le choix du taux dactualisation pour tester linvestissement est une

dmarche assez ardue caractrise par quelques subjectivits. Cette
situation fait que la VAN, trs sensible au taux dactualisation risque de
changer profondment si le taux dactualisation choisi manque de rigueur.
Le critre de la valeur actuelle nette permet donc de porter un jugement
sur un projet donn. Il ne permet gure la comparaison de 2 projets, car
les mises de fonds initiales sont diffrentes.
Afin de pallier cet
inconvnient, on peut utiliser la mthode de rentabilit interne (TRI).
2.3.3.

Le taux interne de rentabilit ou TRI :

Le taux interne de rentabilit dun projet dinvestissement est la valeur du

taux pour lequel la valeur actuelle nette (VAN) sannule.
Donc cest le taux pour lequel la somme des flux financiers engage par le
projet est gale la dpense dinvestissement.
La mthode a les mmes fondements que celle de la valeur actuelle nette.
Elle consiste rechercher pour quel taux dactualisation on obtient

47

lgalit entre linvestissement not I0 et la valeur actuelle des revenus

48

nets attendus. Elle sexprime par la relation suivante :1

n

I0 =

Rt
t =1

Dans laquelle i : est linconnue.

A ce taux i ou TRI, la valeur actuelle nette du projet est nulle. Il ne laisse
aucun excdent disponible.
Mode dutilisation de cette mthode :
-

Tout projet dont le TRI est infrieur au taux de rentabilit minimum

exig par lorganisme sera rejet ;
Entre plusieurs projets acceptables, dont le taux de rentabilit
interne nous permet de retenir le projet et possdant le TRI le plus
lev sera retenu.

Avantages et inconvnients de cette mthode :

Les avantages :

Cette mthode est sduisante, car elle permet facilement de comparer

plusieurs projets grce la confrontation directe de leur taux de
rentabilit.
Ce taux de rentabilit interne indique le taux dactualisation au del
duquel le projet considr cesse dtre acceptable, le cot de
linvestissement excdant le volume des recettes attendues.
Elle vite le choix dun taux dactualisation, mais cet avantage nest
quapparent puisque pour juger de la rentabilit du projet, on est oblig de
choisir un taux de rfrence dit : taux dacceptation ou de rejet .
Figure N (II.2) : Taux dacceptation ou de

+
TRI=
i

Le projet est
rejet

Le projet est
Source : ABDELLAH BOUGHABA, Idem,
page 35.

49

Le taux dacceptation ou de rejet peut-tre :

-

Le taux de placement sans risque.

Le cot du capital (endettement, capitaux propres, cot marginal) .
Le cot de financement.

Les inconvnients :
Lutilisation de cette mthode est plus difficile que la prcdente. Il faut
rechercher les taux dactualisation qui donnent une somme des valeurs
actuelles des revenus nets proches de la dpense initiale.

La VAN et le TRI :
Le taux interne de rentabilit est issu de la valeur actuelle nette
dun projet. Les 2 critres nont pas toutefois la mme signification et ne
donnent pas toujours le mme rsultat.
Si le problme porte sur la dcision lgard dun investissement, les 2
critres donnent la mme indication de refus ou dacceptation pour un

50

taux dactualisation. Par contre, si lon veut classer plusieurs projets, les 2

51

critres peuvent donner des rsultats diffrents.1

52

On peut reprsenter la VAN de 2 projets A et B par une courbe

dcroissante en fonction du taux dactualisation, leurs taux internes de

53

rentabilit sont diffrents :1

- Pour le projet A : rA
- Pour le projet B : rB
Il existe un taux pour lequel les valeurs actuelles nettes sont gales. Ce
taux ri est appel taux dindiffrence ou taux pivot.
VAN A= VANB quand le TRI = ri
Sachant que : ri = taux dindiffrence
Le taux pivot montre que les projets sont quivalents pour ce taux de
rentabilit des capitaux investis.
Figure N (II .3) : variation de la VAN en fonction du taux
dactualisation(i)

VA
N

- 0 < i <ri VAN A<

VAN B
- i= ri VAN A = VAN
- i>ri VANA> VAN B

rA
rB

Projet
B

Projet A

Taux
dactualisation(i)

Source : ABEDELLAH BOUGHABA, Idem, page 39

Si le taux auquel on rinvestit augmente, les 2 projets ne peuvent

plus tre quivalents. On est ainsi conduit sinterroger sur la valeur
respective des 2 mthodes.
En thorie, il est incontestable que la mthode de la valeur actuelle nette
est meilleure. Elle est cohrente, toutes les recettes nettes sont supposes
investies au mme taux.
Au contraire, il peut exister une grande diversit de taux suivant les
projets tudis avec la mthode du taux interne de rentabilit.
En pratique, la mthode du taux interne de rentabilit est sduisante, elle
est dun emploi commode et permet directement des comparaisons entre
projets.

54

Cependant, il ne faut pas oublier que le choix de 2 projets mutuellement

nest pas le problme le plus frquent rencontr au niveau de llaboration
dun programme dinvestissement.
En rsum, on peut dire que les 2 mthodes sont complmentaires. Il nest
pas difficile dailleurs, lors de lvaluation dun investissement, de
dterminer sa rentabilit selon les 2 mthodes.
Gnralement, dans les projets mutuellement exclusifs, la valeur actuelle
nette et le taux de rentabilit interne ne permettent pas un classement et
conduisent des choix contradictoires. Donc, pour remdier cet
inconvnient, une solution peut tre trouve, cest dutiliser la mthode
des critres double taux.
2.3.4.

Les critres double taux :

La solution sera tablie en faisant une distinction entre le taux de

rendement de linvestissement dun oprateur (r) et le cot de son capital
(k) et ce, de la faon suivante :
Nous avons donc deux taux :
r = taux de rendement des investissements de loprateur.
k = cot du capital.

55

Donc, les recettes nettes dgages par un projet sont supposes tre

56

rinvesties au taux r.1

r = taux moyen de rentabilit des emplois de lentreprise =

cashflow Net
Capital E conomique
Capital Economique = Investissement Nets + Besoins en fonds de
roulement BFR.
Cash-flow Net = rsultat Net + Amortissement et provisions.

57

A la fin de la dure de vie du projet, la valeur acquise par ces revenus est

58

gale :1

Valeur acquise = R 1(1+r)n-1 + R 2(1+r)n-2 + + R p (1+r)n-p +

+R
Sachant que :
R1 : cash-flow correspond lanne 1,
N : dure de vie du projet,
r : taux dactualisation.
En effet, Les critres double taux permettent de classer les
projets
mutuellement
exclusifs
en
liminant
les
classements
contradictoires. Ils prsentent de plus lavantage de permettre la
comparaison entre projets ayant des dures de vie et/ou des montants
initiaux de capital investi diffrent : en somme, le cas des alternatives
incompltes.
2.3.5.
Indice de rentabilit ou indice de
profitabilit (IR) ou (IP):

59

Lindice de rentabilit se dfinit comme le rapport entre la valeur

actualise de lensemble des flux de revenus attendu du projet et le

60

montant initial de linvestissement.1

Soit :

Indice de rentabilit =

des revenus actualiss

'

dpensesd investissement actualises

IR =
n

R t (1+i)t
t =1
Connaissant lexpression de la VAN,
il en rsulte la dfinition de lindice de
I
0
rentabilit suivant :
VAN
IR = I 0

Lorsque la VAN = 0, alors IP = 1, le projet serait une opration

blanche.
Pour quun projet soit acceptable, il faut que son IR > 1. Lorsque
plusieurs projets dinvestissement sont possibles, on retient celui
qui possde lindice le plus fort, condition toutefois quil soit
suprieur 1.

Donc : IR > 1 : Investissement rentable.

IR < 1 : Investissement non rentable.

2.4.Mthode de prix de rfrence :

Les tudes financires utilisent les prix de march pour exprimer
ces derniers dune faon rigoureuse, on est appel utiliser des prix de
rfrence qui considrent la valeur des facteurs de production affects au
projet.
Autrement dit, ces prix considrent ce quapporte le projet en biens et
services, cette mthode est un outil micro-conomique priv et dintrt
collectif.
Elle possde le double avantage dtre plus aise mettre en
uvre et dtre soutenue larrire-plan par une thorie conomique de
lquilibre gnral et la thorie du bien tre. En outre, elle facilite la
connaissance de la fiabilit dun projet.
61

Le principal intrt de la mthode des prix de rfrences est la

possibilit de calculer la VAN et le TRI en remplaant les prix utiliss lors
de lanalyse financire par les prix de rfrence, que lon obtient en
multipliant les prix financiers par des coefficients correcteurs pour obtenir
des prix conomiques.

2.5.Mthode des effets :

La mthode des effets est un instrument danalyse macroconomique pour ltude et choix du projet, c.--d. des projets
dinvestissement visant le dveloppement. Lobjectif de cette mthode est
de dvelopper les avantages et les cots du projet en se plaant du point
de vue de la collectivit. En effet, elle consiste comparer la situation
dans le projet et la situation nouvelle cre par ce dernier. Elle sappuie
sur un modle macro-conomique empirique du pays dans lequel on opre
lvaluation.
Cette mthode est aussi dfinie comme tant ltude descriptive de
diffrentes variantes dinvestissement publics appeles projet partir dun
compte de base dit situation de rfrence . Parmi les exigences, la
mthode permet de situer limportance de bien connatre les quilibres sur
le march des biens et de services. Enfin, la mthode se pose comme
mthode de calcul conomique global du fait quelle dsigne des projets
optimaux.

62

Conclusion du 2me chapitre :

Tout au long de ce deuxime chapitre, nous avons

expos les mthodes dvaluation dun projet dinvestissement,
des mthodes traditionnelles jusquaux mthodes les plus
rcentes.
Les nouveaux critres qui reposent sur lactualisation, sont les
plus utiliss tels que la VAN (Valeur actuelle nette) et le TRI
( Taux interne de rentabilit). Toute fois, les critres
traditionnels savrent dune grande utilit dans certaines
circonstances.
Sachant que lenvironnement du projet est de plus en plus
risqu, les dcideurs ont recours des critres adapts cet
environnement en utilisant les techniques
des tests de
sensibilit et des probabilits sur les paramtres pour lesquels
la rentabilit du projet est trs sensible.
Cependant, pour donner un sens ce prsent chapitre , le
dernier (chapitre IV) illustrera toutes ces approches travers
une tude de cas dun projet dinvestissement.

63

2LASARY, Idem, page 108.

1 ABDELLAH BOUGHABA, Op.cit, page 24.
1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, Page 38.
1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, Page 39.
1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 64.
1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 64.
1 ABDELLAH BOUGHABA, Idem, page 61.

Introduction du 3me Chapitre :

Les impratifs du dveloppement conomique, social et culturel de
lAlgrie passent par le dveloppement des rseaux de tlcommunications et de
lintroduction massive des TIC dans tous les secteurs socio-conomiques.
Le gouvernement algrien a mis en place une politique incitative pour la
gnralisation des TIC et le dveloppement de la socit de linformation et de
lconomie du savoir.

Pour atteindre cet objectif, le gouvernement a redfini lenvironnement

institutionnel et rglementaire en dlguant au Ministre de la Poste et des
Nouvelles Technologies de lInformation et de la Communication MPTIC- la
conduite de ce calendrier de rformes.
Cest ainsi quont t crs:
LAutorit de Rgulation de la Poste et des Tlcommunications -LARPT- ;

Algrie Tlcom, oprateur historique des tlcommunications ;

Algrie Tlcom Mobile (ATM-Mobilis) ;
Algrie Tlcom Satellite (ATS) ;
Algrie Poste, oprateur postal

Section 1 : Prsentation de lentreprise ALGERIE TELECOM

1. Prsentation Gnrale dAlgrie Telecom :
Algrie tlcom est la premire entreprise des tlcommunications sur le march algrien
qui offre une gamme complte et varie de services de voix et de donnes. Cette position sest
construite par une politique dinnovation adapte aux attentes des clients et oriente vers les
nouveaux usages.
Algrie Telecom est une socit par actions (SPA) capitaux publics oprant sur le march
des rseaux et services et de communications lectroniques.
Cest une entreprise publique dont la naissance a t consacre par la loi 2000/03 du 05
aot 20001, relative la restructuration du secteur des postes et tlcommunications, qui spare
notamment les activits postales de celles des tlcommunications.
Elle est rgie par cette loi qui lui confre son statut sous la forme juridique dune Socit
Par Action (SPA) qui a fait son entre officielle le 1er Janvier 2003, en sengageant dans le monde
des technologies de linformation et de la communication, ses objectifs sont : la rentabilit,
lefficacit, et la qualit des services.

1- 1. Les activits de lentreprise :

Algrie Telecom est intervenant majeur dans le domaine des Nouvelles Technologies de
lInformation et de Communication (NTIC) travers lensemble du territoire national, et ses
activits consistent :
1 Algrie Tlcom.DRH

Installer, dvelopper et grer des rseaux publics ou privs.

Fournir des services permettant le transport et lchange de la voix, des messages crits
(fax et tlex), des donnes numriques, des informations audiovisuelles, etc.
Etablir, exploiter et grer les interconnexions permettant tout oprateur de rseau ou
prestataire de service national et/ou tranger, dassurer la communication entre les usages,
quels que soient les rseaux auxquels ils sont raccords ou les services quils utilisent.
Assurer en permanence la disponibilit de ces services pour lensemble des utilisateurs, sur
lensemble du territoire, dans le respect des rgles dgalit, de continuit et dadaptabilit.

Algrie Telecom est engage maintenir une forte position sur le march de tlcommunications.
Pour cela elle a choisi de contribuer de manire active au bien-tre des Algriens dans leur vie
quotidienne.

Cest pourquoi lentreprise et ses employs se sont engags :

Fournir le meilleur rapport qualit /prix leurs clients.
Offrir des services dexcellente qualit, fiable et conviviaux.
Dployer des infrastructures la pointe de la technologie.
Crer pour ses employs le meilleur environnement de travail et de dveloppement.
Valoriser les relations avec les partenaires.
Maitriser son impact sur lenvironnement.

1-2 Les missions et les objectifs :

1-2.1. Les missions :
Dans le cadre de son objet social, Algrie Tlcom exerce les missions principales suivantes :

Prparer et excuter les plans annuels et pluriannuels de dveloppement relevant de son objet.
Raliser, directement ou indirectement, les tudes techniques, technologiques conomiques
et financires en rapport avec son objet.
Assurer les approvisionnements permettant la ralisation de ses programmes annuels.
Promouvoir et veiller la qualit des produits et services relevant de son objet.
Etudier les voies et mettre en place les moyens en vue dadapter, en permanence les services
offerts aux progrs technologiques.
Concourir la formation et au perfectionnement de son personnel, organiser et dvelopper les
structures de maintenance et modernisation permettant doptimiser ses performances.
Procder ou faire procder toute tude dorganisation en vue dune meilleure rentabilisation
de la gestion de son activit.
Etendre et diversifier le service valeur ajoute offerts aux utilisateurs.

Assurer la scurit et la fiabilit du rseau et la qualit de la communication pour la complte

satisfaction des usagers.
Insrer harmonieusement son activit dans le cadre de la politique nationale de lamnagement
du territoire et de lquilibre rgional, dans le cadre du service universel et des orientations
dfinies en la matire.
favoriser lappropriation des nouveaux outils, nouveaux services, nouveaux modes de
fonctionnement, par les entreprises, les administrations et le grand public pour tre en
adquation avec lmergence et le dveloppement de la socit de linformation,.
Sinsrer dans la comptition internationale en sassociant des professionnels du secteur.

1-2.2. Les objectifs :

Une clientle en tlphonie fixe de 7 000.000 dabonns

Une clientle ADSL de plus 3 000.000 abonns.
Une clientle dinternautes de plus 3 000.000 internautes.
Une clientle GMPCS de plus de 20 000 abonns.
Une clientle en tlphonie mobile de plus 8 000.000 abonns.

1.3- Les filiales dAlgrie Tlcom :

Lentreprise sest organise en divisions, et en directions centrale et rgionales, elle comporte aussi
deux filiales1.
ATM Mobilis : Un oprateur tlphonique qui assure la plus grande couverture rseau la
lchelle nationale et qui compte plus de 7 millions dabonns.
ATS: pour les tlcommunications spatiales, a t cre en juillet 2004. Le rseau dATS (Algrie
Tlcom Satellite) est constitu de :
44 stations terriennes domestiques.
04 stations internationales.
01 station ctire INMARSAT.
03 rseaux VSAT.

Sa forte position sur le march algrien sest construite par une politique dinnovation adapte aux
attentes des clients et oriente vers les nouveaux usagers.
Son ambition est davoir un niveau lev de performance technique, conomique et sociale pour se
maintenir durablement dans son domaine.
Son souci consiste aussi prserver et dvelopper sa dimension internationale et participer la
promotion de la socit de linformation en Algrie.

1 Algrie Tlcom.DRH

Dans un environnement en perptuel mouvement et fortement concurrentiel, loperateur doit

continuellement se repositionner sur le march national et international tout en cherchant
amliorer sa valeur. En effet , louverture la concurrence a gnr un nombre croissant dacteurs
avec un objectif commun de maximiser leurs parts de march plus ou moins long terme, et plus
spcifiquement dans le cadre des nouveaux services . Une telle situation entrane invitablement
lrosion des parts de march, des revenus par clients et des marges pour un oprateur non prpar
la comptition.
Devant la menace que reprsente un nouvel entrant, Algrie Tlcom doit
rflchir aux alternatives lui permettant de conserver son avantage

constamment

concurrentiel, dans le

contexte de la mondialisation o le dveloppement des rseaux et la distribution des services

convergent vers un objectif commun en plusieurs points.
Au niveau technologique, le plus grand intrt a t accord au cur de mtier de lentreprise. En
effet, la priode 2004-2009 a t celle de la concrtisation de nombreux projets dextension, de
modernisation et de scurisation du rseau et transmission de la voix et de donnes tant au niveau
des capacits terrestres, satellitaires et sous-marines.
Au niveau commercial, Algrie Tlcom est plus que jamais lcoute de ses clients et sadapter
avec le march. La comprhension des besoins de sa clientle lui permet de produire et de
commercialiser des services de qualit. Ces aspects stratgiques permettent dadopter une rponse
immdiate, qualifie et adapte et aux exigences du client, quil de trouve domicile, dans le lieu
de travail ou en situation de mobilit.
Chiffre daffaires
Algrie Tlcom est une socit par action dont le seul actionnaire est lEtat, dun capital de
50 000 000 000 DA, son chiffre daffaire subi plusieurs fluctuations d

notamment la

concurrence des oprateurs mobiles ainsi qu des facteurs internes ;

Drangements rpts des lignes tlphoniques.

Absence dune politique commerciale adquate pour la fidlisation des clients.
Tableau N (III-1) : Chiffre dAffaires (unit : MDA, %)
Anne

Chiffre d'Affaires HT (milliards)

Anne 2010

81

Anne 2011

64

Variation %

- 20.99

Anne 2012

61

- 4.69

Source : Direction des R.H, Algrie Tlcom

Le graphique suivant nous montre lvolution du chiffre daffaire pour la priode allant de 2010
2013 (en milliard de DA).

Graphe N (III-1): Evolution du chiffre daffaires

Evolution du CA 2010 2012 (en milliard de DA)

Montant CA en milliard de DA

100
80
60
40
20
0

81

64

61

Source : DRH, Algrie Tlcom

Les Moyens Humains

Il a t constat que le chiffre daffaire na pas connu dvolution durant les annes 2006, 2007 et
2008 reprsentant une rgression allant de 81,64 et 61 Milliards DA , alors que leffectif a
augment durant la mme priode allant de 22655 en 2006 24000 en 2008 confirment au tableau
et graphique ci-aprs.
Lvolution de leffectif dAT par anne est reprsent dans le tableau suivant :
Tableau N (III-2) : Les effectifs

Anne 2010

Anne 2011

Anne 2012

22 655

23 878

24 000

Nombre d'effectif

Source : Direction des R.H, Algrie Tlcom

Daprs le tableau N 02 ci-dessus, nous remarquons que leffectif dAlgrie Tlcom est
en croissance continue depuis lanne 2010, en effet il atteint en 2012 un nombre de 24 000
travailleurs soit un taux de croissance de 5.93 % par rapport lanne 2010.

Graphe N (III-2) : Lhistogramme de lvolution de leffectif de 2010 2012

Evolution de l'effectif de 2010 2012

24,500
24,000

23,878

24,000

Anne 2011

Anne 2012

23,500
effectif

23,000

22,655

22,500
22,000
21,500
Anne 2010

Source: Direction des R.H, Algrie Tlcom

Cet effectif est rparti par catgorie comme suit :

La catgorie excution occupe plus de 70% des effectifs, cette situation sexplique par la
spcificit de lactivit ncessitant une main-duvre importante la base ainsi que lhritage du
personnel de lancienne institution publique (PTT).
Les catgories cadres moyens et maitrise occupent presque le mme niveau, soit 14% chacune de
leffectif global, il sagit des franges intermdiaires constitues principalement des universitaires
nouvellement recruts ainsi que des promotions internes effectues durant lanne 2005.

1.4- Lorganigramme dAlgrie Tlcom :

Muse dAT
Afin de mieux connaitre lorganisation dAlgrie Tlcom, il convient de prsenter toutes
Division
Relations
Clientles
Division
des
Oprations
les structures oprationnelles travers son organigramme. Il compte
plusieurs
directions
qui ont
chacune une fonction bien spcifique assurer.
Figure N (III.1): Organigramme d'Algrie Tlcom
Source : DRH, Algrie Tlcom.

1.5- La situation dAlgrie Tlcom dans le march des tlcommunicationsPle

: Djaweb Services

Le march des tlcommunications en Algrie est trs actif o plusieurs oprateurs

interviennent 1:

01 oprateur fixe Algrie Telecom

03 oprateurs mobiles
03 oprateurs GMPCS
03 oprateurs VSAT
11 oprateurs VOIP
30 oprateurs ISP : Internet Service Provider

Les revenus du march des tlcommunications en 2009 slvent prs de 290 milliards de DA
avec une progression annuelle de 4% 5% par an.
Les trois composantes majeures du march sont : tlphonie fixe, Internet et tlphonie mobile,
avec 76% pour le mobile, 19% pour la tlphonie fixe et prs de 5% pour linternet. De mme,
aujourdhui la tl densit tlphonique globale est de 85% (8, 5% pour le fixe et 78% pour le
mobile).

Graphique N (III.1): la part de la tlphonie fixe dans le secteur des

tlcommunications en Algrie

1 M Brikh Akli, Conseill dAT, rapport sur la mise niveau et la modernisation du

groupe Algrie Telecom.

81

Tlphonie fixe 19%

Les autres segments du march 81%

19

Source : Algrie Tlcom.

Le march de la tlphonie fixe o Algrie Telecom est lunique fournisseur, continue de baisser
danne en anne. Cette baisse sexplique essentiellement par la prfrence du consommateur
algrien pour le Mobile au dtriment du tlphone fixe o le phnomne de dsabonnement a
atteint des niveaux importants 250 000 rsiliations par an . La preuve cest qu la fin 2009, sur
30.3 millions dabonns actifs, 2,9 millions dabonns seulement continuent utiliser le rseau
fixe.

Avec louverture totale de tous les segments de services des TIC en Algrie et compte tenu des
retards observs en rapport avec les besoins du march, les acteurs du secteur ont arrt chacun en
ce qui le concerne des business plans pour conqurir et prendre des parts de ce march suivant
bien entendu des stratgies spcifiques.
1.6- Algrie Telecom par les chiffres :
Pour se maintenir leader dans le domaine des rseaux et services des tlcommunications
lectroniques, devenu trs concurrentiel et en perptuelle volution, Algrie Telecom a engag une
stratgie spcifique pour conserver cette situation.
Les chiffres ci-aprs arrts au 31 mars 2010 retracent cette volution:
1.6.1. La tlphonie :

Equipements d'abonns : 5 128 262

Nombre d'abonns fixe : 2 922 731
Demande en instance : 53 471
Densit tlphonique globale en Algrie pour le fixe : 8,91%

1.6.2. Le rseau Commercial :

Le rseau commercial dAlgrie Telecom est constitu de 171 Agences commerciales des
tlcommunications (ACTEL), de 110 divisions commerciales travers les 48 wilayas, de 212 040
lignes Kiosques Multiservices (KMS) et de 4 425 Taxiphones.
1.6.3. Les rseaux de transmission :
Rseaux publics de transmission de donnes par paquets X 25 (DZPAC) : 6 206 accs ;
Back Bne national de transmission 10 GB/s, 2,5 GB/s, et 80 GB/s en cours de ralisation ;
Rseau radio rural: 103 rseaux intgrant plus de 1500 localits
961 communes (APC) rattaches en fibres optiques.
1.6.4. Algrie Telecom Mobile (Mobilis) :
Le nombre dabonns au rseau mobile dATM Mobilis aprs lopration de lidentification
slve plus de 7 millions d'abonns actifs.
1.6.5. Algrie Telecom Satellite (ATS) :

Le rseau dATS est constitu de:

47 stations terriennes domestiques ;

04 stations internationales ;
01 station ctire INMARSAT ;
02 rseaux VSAT ;
Mobile par satellite (GMPCS) : Provider THURAYA en Algrie avec 1 400 abonns.

1.6.6. Le rseau international :

Algrie Telecom dispose de liaisons sous-marines fibre optique reliant l'Algrie au rseau
mondial de tlcommunications ALPAL II + SEA ME IV.
1.6.7. Internet Djaweb :
7 000 Accs RTC.
3 000 Accs liaisons Spcialises.
Ce qui permet d'offrir des services :
100 000 clients.
4 046 cybercafs
35 ISP Internet Provider Services
1 500 000 Utilisateurs Internet en Algrie.
1.6.8. Autres chiffres :
Rattachement de 11 148 tablissements scolaires au rseau tlphonique (Internet) sur un
total de 21 233.
Informatisation des bureaux de postes : 3 023 sur un total de 3 282.
Gestion technique du rseau :
-

Dure moyenne de raccordement d'abonns : 08 jours.

Taux moyen de relev de drangement : 0,8 soit l'quivalent de moins d'un drangement par
an.

2.

Prsentation des directions concernes par le projet :

2.1 Organigramme de la direction :

Lorganigramme de la direction de comptabilit et Finances se prsente ainsi :
Figure N (III.2): Organigramme de la direction de la Comptabilit

Direction de la Comptabilit

Assistante

Dpartement
comptabilit inter
centre comptable

Dpartement
fiscalit
entreprise

Service des
operations inter
centre comptable

Service de
la fiscalit

Service du
controle des
oprations
comptables

Service du
contentieux

Service de suivi des

encaissements et
crances

Dpartement
assainissement et
analyse des
comptes
Service
assainissement et
analyse des
comptes de dettes

Dpartement
comptabilit centrale et
consolidation groupe

Service de gestion des

fournisseurs et paie

Service assainissement
et analyse des comptes
des crance

Service de suivi
des clients
Corporate ISP et
interco national

Service
assainissement et
analyse des comptes
trsorerie

Service de suivi
des oprations
trangers

Service assainissement et
analyse des comptes
d'investissement et des
stocks

Service des
oprations intra
groupe et
consolidation

Source : Algrie Tlcom.

2.2Description des tches des services de la direction de la comptabilit

2.2.1. Dpartement de la comptabilit inter centre comptable :
Il contient les services suivants :

Service des oprations inter centre comptable ;

Service du contrle des oprations comptables ;
Service de suivi des encaissements et crances.

3. 2.2. Dpartement fiscalit dentreprise :

Il contient deux services
Service de fiscalit ;
Service du contentieux fiscal.
2.2.3. Dpartement analyse et assainissement des comptes
Il contient les services suivants :

Service assainissement et analyse des comptes de dette ;

Service assainissement et analyse des comptes des crances ;
Service assainissement et analyse des comptes dinvestissement et stocks ;
Service assainissements et analyse des comptes de trsorerie.

2.2.4. Dpartement de la comptabilit centrale et consolidation groupe

Il contient les services suivants :

Service de gestion des fournisseurs locaux et paie ;

Service de suivi des clients ISP et interconnexion national ;
Service de suivi des oprateurs trangers ;
Service des oprations intra groupe et consolidation.

2.3 Organigramme de la Direction du Marketing et de la Communication

Commerciale
Figure N (III.3): Organigramme de la direction du Marketing et de la Communication
Commerciale

Direction du Marketing et de la Communicaton Commerciale

Assistante

Dpartement
Nouveau service

Dpartement
Evnementiel et
Sponsoring

Dpartement
Marketing

Dpartement
Promotion des
ventes

Service
Tarification

Service
Sponsoring et
Mcnat

Service
Golocalisation

Service
Infographie et
conception

Service
Nouveau
Service

Service Foires et
Salons

Service
Tlphonique

Service
innovation

Service Data

Incertion Presse

Service
Argumentaire

Service
Mutlimdia
Service
Innovation

Source : DRH Algrie Tlcom

Section 2 : Hbergement des sites Web

Ce segment informatique s'est dvelopp partir de 1995, dans la foule de l'mergence
d'Internet et des technologies Web, pour rpondre aux besoins des professionnels de se positionner
sur ce nouveau canal de communication. Aux cts des agences Web qui accompagnent les
entreprises dans la conception et le dveloppement des sites et architectures Web, les prestataires

d'hbergement fournissent l'infrastructure systme et rseau ncessaire pour supporter ces platesformes, et grer la mise disposition par le biais d'Internet des contenus et services qu'elles
contiennent.

1. Hbergeur web1 :
1.1 Dfinition :
Un hbergeur web (ou hbergeur internet) est une entit ayant pour vocation de mettre
disposition des internautes des sites web conus et grs par des tiers.
Il donne ainsi accs tous les internautes au contenu dpos dans leurs comptes par les
webmestres souvent via un logiciel FTP ou un gestionnaire de fichiers. Pour cela, il maintient des
ordinateurs allums et connects 24 heures sur 24 Internet (des serveurs web par exemple) par
une connexion trs haut dbit (plusieurs centaines de Mb/s), sur lesquels sont installs des
logiciels : serveur HTTP (souvent Apache), serveur de messagerie, de base de donnes...
1.2 Activit

La principale activit de l'hbergeur web consiste installer ses serveurs, les scuriser (par
une alimentation lectrique ondule, secourue par un groupe lectrogne, une salle climatise
quipe de dispositifs anti-incendie), les tenir jour en installant les mises jour de scurit
pour viter les attaques malveillantes, les rparer en cas de panne, y installer les technologies
logicielles souhaites par les clients ou qu'il souhaite leur offrir (comme les langages de
programmation internet et les modules supplmentaires de ces langages).
L'hbergement Internet trouve sa justification par diverses raisons parmi lesquelles :
-

La ncessit de scuriser le service hberg ;

La mise disposition par le prestataire de ressources consquentes (bande passante en
tlchargement...) ;
Le conseil et les services de support associs.

1.3 Catgories d'hbergement :

La plupart des offres d'hbergement sont regroupes en grandes catgories :
Les hbergements partags ou mutualiss :
1 http://www.journaldunet.com/solutions/systemes-reseaux/hebergeurs/; vu le
25/04/2014 19h.

Chaque serveur hberge plusieurs sites, jusqu' plusieurs milliers, et ce dans le but de
mutualiser les cots. Le principal avantage est le prix, le principal inconvnient est que le
client mutualis n'est pas l'administrateur du serveur, il est donc souvent tributaire du bon
vouloir
de
l'hbergeur
s'il
souhaite
une
technologie
particulire.
Dans certaines configurations d'hbergement mutualis, l'utilisateur peut tre administrateur
d'un serveur virtuel sur lequel son site est dploy. Il continue cependant partager les
ressources systme avec les autres clients mutualiss.
Les hbergements ddis :
Le client dispose alors de son propre serveur, et peut en gnral l'administrer comme il le
souhaite, ce qui est le principal avantage de ce type d'offre. Le fournisseur du serveur reste
cependant propritaire du serveur. Les inconvnients sont : le prix beaucoup plus lev que les
hbergements mutualiss, et le besoin de comptences pour administrer la machine
correctement.
L'hbergement virtuel ddi via un hyper viseur
Qui offre au client la souplesse d'un ddi (le client administre sa machine sa convenance) en
lui fournissant une machine virtuelle qui utilise une partie des ressources d'un serveur
(physique) par des techniques de Vitalisation (informatique).
Les hbergements ddis dits manags
Avec un serveur ddi info gr ou cls en main : Le client dispose de son propre
serveur mais les techniciens de l'hbergeur s'occupent de sa gestion systme. Cette solution est
parfaite si vous n'avez aucune connaissance technique sur son administration. Il suffit
simplement de dposer son site. Ce type d'hbergement cherche s'adapter aux besoins.
La colocation :
L'hbergeur met, dans son centre de traitement de donnes, un espace disposition du client,
de sorte qu'il puisse placer son propre serveur l'intrieur (La plupart du temps dans des
armoires spciales nommes racks ou baies ). L'hbergeur met galement disposition du
client un cble d'alimentation lectrique et un cble Ethernet pour qu'il puisse alimenter et
connecter son serveur Internet. Ce systme est cens coter moins cher, puisque la location
du serveur n'est pas comprise, mais les systmes de scurit et des badges dans les centres de
traitement de donnes peuvent coter plus cher que la location.

2.

Lhbergement Web en Algrie et le Nom de domaine .DZ :

Les sites Internet algriens appartiennent au nom de domaine point dz ne reprsente que
5% compar ceux hbergs l'tranger. Selon les chiffres communiqus par le centre de
recherche sur linformation scientifique et technique (CERIST) lors d'une journe d'tude et
d'information du nom de domaine (.dz), les sites Web relevant de ce domaine ne sont que quelque
2 380, contre 45.000 hbergs l'tranger notamment en France et au Canada.
La rencontre qui a regroup des experts dans les technologies de l'information et de la
communication sinscrit dans une action dinformation et de vulgarisation pour promouvoir
lidentit algrienne sur Internet et garantir la prennit de linfrastructure base sur
lidentification des noms de domaine. En effet, les entits algriennes dsireuses de disposer de
leur propre site Internet boudent le domaine point dz.

Les responsables d'institutions et entreprises publiques prsents cette occasion n'ont pas hsit
pointer du doigt les problmes bureaucratiques causs par une paperasse trop lourde, des tarifs
dhbergement excessifs, et des problmes de scurit et de fiabilit informatique. Compar aux
pays voisins, le nom du domaine .dz est peu exploit.
A cet effet, M. Ali KAHLANE, prsident de lassociation des providers a soulign que "la Tunisie
compte 13 000 sites Internet appartenant son nom de domaine point tn (.tn), alors quau Maroc le
nom de domaine point ma (.ma) abrite entre 50 000 et 60 000 sites".

Pour rattraper le retard, il faut aller vers le dveloppement du contenu , a-t-il ajout. Selon le
confrencier, les pouvoirs publics doivent "simpliquer" davantage. Dans le but de promouvoir le
domaine .dz, des dispositions ont t prises telles que lacquisition dune plate-forme de services
internet.

Conclusion du 3me Chapitre

Nous avons prsent dans ce chapitre lentreprise Algrie
Tlcom qui est notre lieu de stage, nous avons aussi dfini le concept
de lhbergement web en mettant laccent sur lindisponibilit de ce
dernier en Algrie ainsi que les opportunits en part de march qui
demeurent trs importantes pour lentreprise.

Introduction du 4me Chapitre :

LEntreprise Algrie Tlcom, sest investi afin dessayer de mettre en

place un produit qui arriverait satisfaire ses clients en terme dhbergement de site
Web, tout en lui offrant des avantages lis la fonctionnalit, scurit mais aussi au
prix.
Aprs une tude approfondi quant aux opportunits que peut offrir le march
Algrien en ce sens, lentreprise a t confort de prendre librement la dcision de
concevoir ce produit novateur permettant lhbergement, la cration ainsi que la
personnalisation de sites Web pour les PME-PMI des tarifs dfiants toute
concurrence.
A ce titre, nous avons fractionn ce quatrime et dernier chapitre en deux sections
savoir : une premire ddie une prsentation dtaille du projet dinvestissement
et une deuxime, consacre exclusivement lEvaluation financire de la rentabilit
de ce programme.

Section 1: Prsentation du Projet

1. Dfinition et objectif du Produit One Click :

Algrie Tlcom compte mettre en place un produit novateur qui sintitule One Click ;
La solution One click permet de crer et de publier un site web professionnel en ligne en
toute simplicit et sans avoir des connaissances approfondies en informatique.
Lobjectif principal recherch travers cette acquisition est denrichir le contenu algrien qui fait
dailleurs dbat depuis quelques annes. Selon les derniers chiffres disponibles, le nombre de sites
algriens se situe autour des 55 000 sites hbergs ltranger.
Lhbergement local des sites algriens permettra aux consommateurs de bnficier du service
moindre cot et avec plus de scurit.
A travers cette nouvelle offre, Algrie Tlcom sera en mesure de proposer des solutions pour tous
les besoins des clients en matire de cration et de conception de sites Web, cet effet, elle
envisage de mettre en place une infrastructure dhbergement dans une de ses agences Alger qui
va permettre plusieurs entreprises algriennes davoir une prsence sur le web.
Algrie Tlcom assurera un accompagnement de tous les projets didentification travers le Web
grce cette offre qui demeure la plus complte du march Algrien.
En effet, cette dernire propose une centaine de modle o le client peut cre son identit visuelle
en fonction de son activit professionnelle ainsi que la personnalisation de son site web grce de
multiples fonctionnalits ou le client pourra insrer lui-mme les contenus textes, images en
plusieurs formats.

2. Les diffrents avantages et fonctionnalits proposs par loffre One Click

A- Fonctionnalits :

Choix du modle :

Parmi une centaine de modles, le client cre son Identit visuelle en fonction de son activit
professionnelle.
-

Personnalisation du site :

Grce un diteur intuitif "Glisser & Dposer", le client insre lui-mme les contenus textes,
images et vido.
-

Publication du site :

En un clic seulement, le client met en ligne son site et lui permet dtre prsent sur le web.
-

Modles professionnels

Une centaine de modles professionnels sont mis la disposition des clients leur offrant un large
choix de Template.
-

Simple, Rapide et Ergonomique

Possibilit de modifier en toute simplicit les couleurs, les textes et les images dune manire
intuitive.
-

Complet et personnalisable

Possibilit de crer en quelques clics un site web limage de lentreprise et du secteur dactivit.

B- Les Avantages :
-

La Scurit:

Laccs physique aux serveurs est contrl par nos quipes ;

Des pare feux protgent laccs aux donnes ;
Vos donnes sont sauvegardes quotidiennement ;
Scurisation des protocoles ;
Anti Spam et Antivirus.

Assistance et disponibilit:
La solution est hberge dans un data center bas Alger ;
Vous accdez votre messagerie instantanment ;
Monitoring de bon fonctionnement 24h /24, 7j/7 avec alerte disponibilit par mail ou SMS
+ MAIL aux quipes techniques qui interviennent dans linstant.
Supervision et Administration.

3. Les diffrents packs proposs par loffre One Click

3.1 Identification des packs proposs :
Algrie Tlcom a fait appel des professionnels de renommer internationale dots

dune large exprience dans le domaine dhbergement de sites Web, en effet, lentreprise a
slectionn plusieurs noms de domaines internationaux et locaux en les organisant en
plusieurs
packs

savoir :
Pack.DZ ;
Pack.COM ;
Pack.FR ;
Pack.ORG,
Pack.NET ; Pack.BIS.

3.2 Les tarifs proposs

Pour une stratgie de pntration, Algrie Tlcom a prconis la mthode du Low
cost; qui est une stratgie de fixation de prix infrieurs aux prix du march, en gardant un
niveau de qualit suprieur et en visant la quantit vendue et en anticipant la baisse du cot de
revient.
Tableau N(IV-1) : Tarifs relatifs chaque pack pour une souscription dune anne
Packs

.DZ

.COM

.FR

.ORG

.NET

.BIS

Prix vente
en DZD

5000,00

5000,00

5000,00

5000,00

5000,00

5000,00

Source : Etabli par nos soins partir des donnes recueillie.

Le tableau ci-dessus, nous illustre les tarifs proposs pour chaque pack pour une
souscription relative la premire anne dutilisation par le client, nous remarquons que le prix est
le mme pour tous les noms de domaines.
Tableau N (IV-2) : Tarifs relatifs chaque pack pour un renouvellement dabonnement
Packs

.DZ

.COM

.FR

.ORG

.NET

.BIS

Prix vente en
DZD

5500,00

5500,00

5500,00

5500,00

5500,00

5500,00

Source : Etabli par nos soins partir des donnes recueillie.

Le tableau ci-dessus, nous illustre les tarifs proposs pour chaque pack relatif au
renouvellement de labonnement ( partir de la deuxime anne), nous remarquons que le prix est
le mme pour tous les noms de domaines mais on enregistre une augmentation de 10% par
rapport au tarif de la premire anne de souscription.

4 Procdure dacquisition :
Actions du client
A. Le client introduit son adresse mail

B. Slectionner votre rubrique de site Web

C. Il remplit la fiche dinformation et accepte les CGV
D. Tlcharge et envoi les documents demands (dz)
E. Edite la commande.

Actions du commercial AT
F0. LAgent commercial consulte l'enregistrement de la commande du client au niveau du PBA ;
F1. Si la commande du client nest pas enregistre sur la vitrine ou bien sa commande dpasse le
dlai de validit (8 jours), lagent commercial linvite enregistrer ou refaire sa commande sur
le site de la vitrine en ligne ;
G0. Puis lagent commercial tlcharge et vrifie le dossier scann et le confirme avec celui du
format en papier, ensuite il dite la facture (cas du .dz) ;
G1. Si un document manque, le client complte son dossier avant le rejet de sa commande ;
Actions du client
f. Le client complte son dossier et le transmet nouveau au commercial AT
Actions du commercial AT
g. Consultation des commandes et dition de la facture
Actions du client
h. Le client vrifie sa facture et procde son rglement au niveau de la caisse.
Actions du commercial AT
i. Validation du paiement
j. Transmission de la demande du client au CERIST pour lhbergement du .dz
Action du CERIST
k. Le CERIST reoit et tudie la demande transmise par le commercial AT.
M1. Si le dossier ou le nom de domaine ne sont pas accepts, le commercial reoit une rponse en
ligne du rejet avec motif.
M2. Si le dossier ou le nom de domaine sont accepts, Le CERIST procde la propagation du
nom de domaine et envoi un feed-back
Actions du commercial AT

Transmet au client en cas de rejet le motif et lui demande de modifier sa commande ou de

complter le dossier si ncessaire.

Le client reoit une notification dacceptation ou de rejet de sa demande avec le motif.

Section 2 : Evaluation financire du Produit One Click

1. Le principe de lanalyse de la rentabilit de ce projet :

Cette tude de rentabilit aura pour mission de dterminer la rentabilit financire du projet en ce
qui concerne sa contribution lalimentation des internautes avec la mthode dvaluation
financire VAN-TIR
Lanalyse a pour principes :
Dtre effectue sur une priode de cinq (05) annes ;
De positionner sur lchancier de cinq (05) annes les phases dinvestissements et les couts
dexploitation compars aux recettes attendues.
2. Conception de la structure financire du projet :
2.1. Identification des cots :
Les cots relatifs au projet sont :

Les cots dinvestissement:

Le produit One click sera dploy dans une plateforme multiservices dont lacquisition
a t faite en Dcembre 2012 par Algrie Tlcom en vue de dvelopper les offres et services lies
la tlcommunication afin de conqurir de nouvelles parts de march Algrien
Le cot de linvestissement initial reprsente la proportion de la surface de la dite
plateforme ddie lexploitation du One Click qui slve 40 % du Total, les cots de la
plateforme et lamnagement du site, les dtails sont illustrs dans le tableau ci-dessous

Cot dinvestissement
D.D et Taxe
Cout d'achat / euro

Cout de la Plateforme

Amnagement du site
Cout Total d'Investissement
Part du produit One Click
Cout dinvestissement One Click

4 711 650,07
Superficie M
124

Cout d'achat / DA
477 823 982,33

5%
23 891 199,12

Total
501 715 181,45

Montant
2 200 000,00

503 915 181,45

8%
40 313 214,52

Tableau N (IV-3): Cot de linvestissement relatif la plateforme Multiservices et au produit One

Click

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillie

Remarque : lespace ddie pour loffre one click ne reprsente que 8 % de la plate-forme
multiservices, cet effet, le cot de son investissement reprsente 8% du Cot total savoir :
40 313 214,52 DZD

Les cots dexploitation :

Les charges lies lexploitation de ce projet sont essentiellement :

Espace et Environnement, les frais du personnel, lAssurance, Licence et maintenance.

NB : La maintenance est incluse dans le prix de la garantie pendant les trois

dexploitation, au-del, elle sera facture.

premires annes

Le montant de la maintenance estim par Algrie Tlcom aprs la garantie est illustr dans le tableau ciaprs :

Tableau N (IV-4): Bilan des cots dexploitation

Charge d'exploitations

Espace et Environnement

Frais Personnel

Assurance
Licence (Tout les noms de domaines)
Licence (Nom de domaine .DZ)
Maintenance de 3 ans
Maintenance aprs la troisime anne

Superficie M
124

Cout Unitaire
9 828,00

Nb
16

Frais Moyenne
90 000,00

Total /mois
1 440 000,00

Taux
1%
Nombre
76 607
40 21

Total / an
1 354 630,99
Cout Unitaire
867
867

Total / Mois
112 885,92
Total
66 418 671,50
34 869 802,54

Total / mois
1 218 672,00

le cout de la maintenance est inclus dans la garantie

13 546 309,90
1 128 859,16

sans Mainte
avec Mainte

2 771 557,92
3 900 417,07

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillie.

Le tableau ci-dessus nous illustre les charges dexploitations lies au Projet, les licences fournies
contiennent une garantie de 3 annes, au-del, la maintenance de ces dernires sera facture,

Les dpenses de Communication reprsenteront 8% du chiffre daffaires prvisionnel des

nouvelles souscriptions
Les cots des licences dexploitations du produit One Click serons dtermins par les
prvisions de ventes relatives aux nouvelles souscriptions (les dtails seront illustrs au cours
du prsent chapitre).

2.2. Les Scnarios du Projets:

2.2.1 Scnario I : Multitude de Noms de domaines :
Dans ce cas, les prvisions de ventes de ce produit sont leves hauteur dun nombre de
105 042 (nouvelles souscriptions et renouvellement dabonnement) durant les cinq annes, les

prvisions de ventes relatives chaque pack sont calcules selon un coefficient qui a t dtermin
suite une tude de march concernant la demande des PME-PMI en cration et en hbergement
de site Web ( Voir les dtails sur le business plan labor par Algrie Tlcom en Annexe 01),
latteinte de lobjectif sera assur par la force de vente et la mise en place dun plan de
communication fiable et efficace.
a. Nombre de vente par Pack :
Tableau N (IV-5): Prvisions de vente des licences (Nouvelle souscription et renouvellement)
par pack et par anne.
Annes
2015
2016
2017
2018
2019
Total

Total par
anne
5365
14712
28322
28322
28322
105042

Pack.DZ

Pack.COM

Pack.FR

Pack.ORG

Pack.NET

Pack.BIZ

2682
7356
14161
14161
14161
52521

1073
2942
5664
5664
5664
21008

805
2207
4248
4248
4248
15756

536
1471
2832
2832
2832
10504

161
441
850
850
850
3151

107
294
566
566
566
2101

Source : Etabli par nos soins partir des donnes recueillie.

Le tableau n5 ci-dessus nous illustre la rpartition le nombre de vente prvisionnel relatif
chaque pack, le pack .dz reprsente le quota le plus important hauteur dun nombre de 52 521
ventes.
Les prvisions de vente relatives aux packs restants sont rparties comme suit :
-

PACK.COM : 21 008 Ventes

PACK.FR
: 15 756 Ventes
PACK.ORG : 10 504 Ventes
PACK.NET : 3 151 Ventes
PACK.BIZ : 2 101 Ventes
b. Rpartition des Taux par Pack durant les cinq annes
Tableau N (IV-6) : Rpartition des taux relatifs aux prvisions de vente des licences
(Nouvelle souscription et renouvellement) par pack et par anne

Anne
s
2015
2016
2017
2018
2019

Pack .DZ

Pack.COM

Pack.FR

Pack.ORG

Pack.NET

Pack.BIZ

50%
50%
50%
50%
50%

20%
20%
20%
20%
20%

15%
15%
15%
15%
15%

10%
10%
10%
10%
10%

3%
3%
3%
3%
3%

2%
2%
2%
2%
2%

Total
100%
100%
100%
100%
100%

Source : Etabli par nos soins partir des donnes recueillie

-

50% des ventes seront ddies pour le Pack.DZ

20% des ventes seront ddies pour le Pack.COM
15% des ventes seront ddies pour le Pack.FR
10% des ventes seront ddies pour le Pack 4.ORG
03% des ventes seront ddies pour le Pack 5.NET

02% des ventes seront ddies pour le Pack 5.BIZ

Projection sur graphique du tableau N (IV-5)

Graphique N (IV-1) : Prvision de vente de tous les packs par anne (Nouvelles souscription
et renouvellement).
28322

30000

28322

28322

25000
20000
15000

14712

10000
5365
5000
0

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Tableau N (IV-7): Rpartition des prvisions de ventes par anne et par pack Cumul.
Annes

Total par anne

.DZ

Pack2

Pack3

Pack4

Pack5

Pack6

2014
2015

5365
14712

2682
7356

1073
2942

805
2207

536
1471

161
441

107
294

2016
2017
2018
Total

28322
28322
28322
105042

14161
14161
14161
52521

5664
5664
5664
21008

4248
4248
4248
15756

2832
2832
2832
10504

850
850
850
3151

566
566
566
2101

Source : Etabli par nos soins partir des donnes recueillie.

Graphique N (IV-2) : Rpartition du volume des ventes relatif chaque pack durant les
cinq annes.
16000
14000
12000
10000
8000
Pack .DZ

Pack.COM

Pack.FR

Pack.ORG

Pack.NET

Pack.biz

6000
4000
2000
0
2015

2016

2017

2018

2019

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Graphique N (IV-3) : Rpartition des ventes par pack.

60000

52521

50000
40000
30000
21008
20000

15756
10504

10000

3151

2101

0
Pack .DZ

Pack.COM

Pack.FR

Pack.ORG

Pack.NET

Pack.biz

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

C- Dtails des prvisions de vente :

Le renouvellement de labonnement est calcul selon la mthode de M.EVEREST Roger
relatif la commercialisation dun produit innovant, le tableau ci-aprs nous illustre les dtails
(Annexe 01)
Tableau N (IV-8) : Rpartition des prvisions de vente relatives aux nouvelles souscriptions et aux
Annes
2015

renouvellements durant cinq ans :

Nouveaux abonnes
Renouvellement
5 365
0

Total
5365

12 030
22 307
17 168
19 738
76607

2016
2017
2018
2019
Total

2 682
6 015
11 153
8 584
28435

14712
28322
28322
28322
105042

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Graphique N (IV-4) : Projection de la rpartition des prvisions de vente relatives aux nouvelles
souscriptions et aux renouvellements durant cinq ans :
30,000
25,000

SIVA

20,000
15,000

Renouvellement

Nouveaux abonnes

10,000
5,000
2015

2016

2017

2018

2019

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Le graphique ci-dessus dmontre que le chiffre daffaire gnr par le renouvellement en

2018 accusera une baisse, ceci sera d la concurrence qui va naitre durant cette priode du cycle
de vie de ce produit.
Grace son exprience, Algrie Tlcom a prvu ce dsagrment, et afin dy remdier,
elle veillera au dveloppement de ce produit par linnovation et la mise en place des solutions
internet valeur ajoute (SIVA) , et ce, pour pouvoir faire face la concurrence et rcuprer le
maximum de clients.
Tableau N (IV-9) : Taux relatifs aux prvisions des nouvelles souscriptions et aux
renouvellements durant les cinq annes
% Total
Nouveaux abonnes
% Renouvellement
5%
5%
0%
14%
11%
3%
27%
21%
6%
27%
16%
11%
27%
19%
8%
100%

73%

27%

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Les prvisions des nouvelles souscriptions durant les cinq annes (nouveaux abonnes)
reprsentent un taux de 73% en revanche Les prvisions pour le renouvellement de labonnement
est estim 27% durant la mme priode.
d- Le chiffre daffaires du 1er Scnario (Multitude de nom de domaine) :
Le chiffre daffaires renouvellement dbutera partir de lanne 2016 car le forfait propre la 1 re
souscription inclut une anne dabonnement, les dtails sont illustrs dans le tableau ci-aprs :
Tableau N (IV-10) : prvision des recettes du 1me Scnario.
Annes

Chiffre d'affaires par ans

Dc-2015
Dc-2016
Dc-2017
Dc-2018
Dc-2019
Total

26 824 179,46
60 150 163,61
111 533 491,31
85 841 827,46
98 687 659,39
383 037 321,22

U/DA

Chiffre d'affaires renouvellement /ans Chiffre d'affaires Global

14 753 298,70
33 082 589,99
61 343 420,22
47 213 005,10
156 392 314,01

26 824 179,46
74 903 462,31
144 616 081,30
147 185 247,68
145 900 664,49
539 429 635,24

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

Graphique N (IV-5) prvision dvolution du chiffre daffaires global et le chiffre daffaire
160000000
140000000

144,616,081.30

120000000
100000000
80000000

61,343,420.22

60000000
40000000
20000000
0 0.00
Fin 2015

Fin 2016

Fin 2017

renouvellement par anne

Fin 2018

Fin 2019

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies

d. Rsultat du 1er Scnario :
Le rsultat = Chiffre daffaires (Charge fixe + charge dExploitations)
Tableau N (IV-11) : Rsultat du 1me Scnario
Libells

Montants

Investissement initial (dcaissement)

327 544 867,94 DZD

Chiffre daffaires Brute

539 429 635,24 DZD

Licences

66 418 671,50 DZD

Assurance / Frais du personnel / Espace et Environnement

193 386 094,75 DZD

Dpense de Communication

114 911 196,37 DZD

Chiffre d'affaires Net

164 713 672,62 DZD

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies

Le chiffre daffaires Globale est estim 539 429 635,24 DZD (Cinq annes)

Charges Variables (Licences) sont estimes 66 418 671,50 DZD calcule comme suit :

Mthode de calcul = Prix unitaire de la licence x le nombre de nouvelles souscriptions (nouveaux

abonns)

Cout total des licences = 867 x 76 607 = 66 418 671,50 DZD

Les nouvelles souscriptions durant les cinq annes.

Mthode de calcul = 383 037 321,22 x 30% = 114 911 196,37 DZD

Le rsultat = Chiffre daffaires global (Investissement initial + Toutes les Dpenses)

Le Rsultat (Total Encaissement aprs cinq annes)= 164 713 672,62 DZD

Prix Unitaire = 867 DZD

Les dpenses lies la Communication sont estimes 30% du chiffre daffaires globale gnr
par

Nombre de clients sur 5 ans

PACK .DZ

2015
2016
2017
2018
2019
Total

2817
7724
14869
14869
14869
55147

2.2.2
S

cnario 2 : Un seul nom de domaine (.DZ)

a- Nombre de client du PACK.DZ
Dans ce cas, les prvisions de vente de ce produit sont leves hauteur dun nombre de
55 147 packs durant les cinq annes, latteinte de lobjectif sera assur par la force de vente
(Annexe 02).
Tableau N (IV-12) : prvision de vente des licences du pack .DZ durant les cinq annes

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

Le tableau n14 ci-dessus, nous illustre les prvisions de vente (nouvelle souscription et
renouvellement) des licences relatives au Pack .DZ, estim hauteur dun nombre de 52 521
licences.

Graphique N (IV-6) : Rpartition des abonns du Pack.DZ par anne :

Pack.DZ
16000

14869
14869

14000
12000
10000
8000

7724

6000
4000
2000
0

2817

14869

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

b- Dtails des ventes du PACK.DZ

Tableau N (IV-13) : Rpartition des prvisions de vente relatives aux nouvelles souscriptions et aux
renouvellements du pack.DZ durant cinq ans :

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Les prvisions de vente relatives aux nouvelles souscriptions sont estimes 40 219
Licences pour les cinq annes, tandis que les prvisions de vente relatives aux renouvellements de
labonnement sont estimes 14 929 Licences pour la mme priode.
Graphique N (IV-7) : Projection de la Rpartition des prvisions de vente par anne
relatives aux nouvelles souscriptions et aux renouvellements du pack.DZ:
16000
14000
12000
10000
8000

Renouvellement

Nouvelles Souscriptions

6000
4000
2000
0
2015

2016

2017

2018

2019

2015
2016
2017
2018
2019
Total

Nouveau abonne
2817
6316
11711
9013
10362
40219

Total
2817
7724
14869
14869
14869
55148

Renouvellement
0
1408
3158
5856
4507
14929

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

c- Chiffre daffaires du 2me Scnario (Un seul nom de domaine .DZ)
Tableau N (IV-14) : Les recettes du 2me Scnario par ans.
Annes

Chiffre d'affaires Nouvelle

souscription

Chiffre d'affaires
Renouvellement

2015
2016
2017
2018
2019
Total

14 082 694,21 DZD

38 620 183,00 DZD
74 344 500,89 DZD
74 344 500,89 DZD
74 344 500,89 DZD
275 736 379,88 DZD

0,00 DZD
21 241 100,65 DZD
40 889 475,49 DZD
40 889 475,49 DZD
40 889 475,49 DZD
143 909 527,11 DZD

U/DA
Total
14 082 694,21 DZD
59 861 283,66 DZD
115 233 976,37 DZD
115 233 976,37 DZD
115 233 976,37 DZD
419 645 906,99 DZD

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

Graphique N (IV-8) : Projection du chiffre daffaires gnr par les nouvelles souscriptions et
par les renouvellements du pack.DZ:

80,000,000.00 DZD
70,000,000.00 DZD

74,344,500.89 DZD

60,000,000.00 DZD
50,000,000.00 DZD
40,000,000.00 DZD
Chiffre d'affaires Nouvelle souscription

Chiffre d'affaires renouvellement

40,889,475.49 DZD

30,000,000.00 DZD
20,000,000.00 DZD
10,000,000.00 DZD
0.00 DZD
2015

2016

2017

2018

2019

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

d- Calcule du Rsultat du 2er scnario (un seul nom de domaine .DZ) :

Le rsultat = Chiffre daffaires Brute (autres charges + charges dexploitations)
Rsultat du 2er scnario :
Tableau N (IV-15) : Rsultat du 1me Scnario.
Libells

Montants

Investissement initial (dcaissement)

327 544 867,94 DZD

Chiffre daffaires Brute

419 645 906,99 DZD

Licences

34 869 802,54 DZD

Assurance / Frais du personnel / Espace et Environnement

193 386 094,75 DZD

Dpense de Communication

82 720 913,96 DZD

Chiffre d'affaires Net

108 669 095,74 DZD

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

Le chiffre daffaires Brute est estim 419 645 906,99 DZD DZD (Cinq annes)

Le cot des Licences est estim 34 869 802,54 DZD, calcule comme suit : Prix Unitaire =
867 DZD

Mthode de calcul = Prix unitaire de la licence x le nombre de nouvelles souscriptions

(nouveaux abonns)

Cout total des licences = 867 x 40 219 = 34 869 802,54 DZD

Les dpenses lies la Communication sont estimes 30% du chiffre daffaires globale
gnr par

Les nouvelles souscriptions durant les cinq annes.

Mthode de calcul = 275 736 379,88 DA x 30% = 82 720 913,96 DZD

Le rsultat = Chiffre daffaires global (Investissement initial + toute les dpenses)

Le Rsultat (Encaissement total pour cinq annes)= 108 669 095,74 DZD

3. Evaluation financire du projet :

Le Taux dactualisation :
Le taux dactualisation doit tre gal 10%.
Afin dtablir lvaluation financire du projet, nous procderons au calcul des indicateurs de
rentabilit :
-

La Valeur Actuelle Nette VAN .

Le Taux de Rentabilit Interne du projet TRI .

Lindice de rentabilit IR .

Le dlai de rcupration DR .

Pour avoir les rsultats des variantes, nous procdons lutilisation dun logiciel dvelopp sur
Excel.
3.1 Calcul des indicateurs de rentabilit pour les deux scnarios
3.1.1. Scnario 1 : Multitude de nom de domaine
a. Calcul du Cash-Flow :
Le tableau des cash-flows sert estimer la capacit du projet gnrer des flux de trsorerie
pour couvrir ses dpenses et raliser un surplus montaire.
Le calcul des cash-flows se fait comme suit :
Cash-flow = flux des recettes dexploitation du projet flux des dpenses dexploitation du
projet
Tableau N (IV-15) : Cash-flows par anne du 1er Scnario

Annes

Dpenses (Hors
dpense de
communication)

Dpenses de
Communication

Chiffre
d'affaires Brute

Encaissement

2015
2016
2017
2018
2019
Total

37910007,71
43688733,36
52598602,38
61689977,77
63917445,03
259804766,2

8 047 253,84 DZD

18 045 049,08 DZD
33 460 047,39 DZD
25 752 548,24 DZD
29 606 297,82 DZD
114911196,4

26824179,46
74903462,31
144616081,3
147185247,7
145900664,5
539429635,2

-19 133 082,09 DZD

13 169 679,87 DZD
58 557 431,52 DZD
59 742 721,67 DZD
52 376 921,65 DZD
164 713 672,62 DZD

Cash-flows
-

17 393 710,99
10 884 032,95
43 995 065,00
40 805 082,76
32 521 947,49

Source : tablie par nos soins partir des donnes recueillies.

Le tableau N (IV-15) ci-dessous, nous illustre les cash-flows prvisionnels gnrs durant

cinq annes, nous enregistrons une seule valeur ngative gnre en 2015 avec un montant de - 17
393 710,99 DZD (Dtails sur lAnnexe N03)

Graphe N (IV-9) : Projection des Cash-flows relatifs au 1er Scnario durant cinq annes

Cash-flows Scnario 1
50000000

43995065

40000000

40805082.76

30000000
20000000

10884032.95

10000000
0
-10000000
-20000000

2015

2016

2017

2018

32521947.49
2019

-17393710.99

-30000000

Source : tablie par nos soins mme partir des donnes recueillies.

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Daprs le graphique, le cash-flow est ngatif uniquement la premire anne, ce qui signifie que
les recettes durant cette anne sont infrieures par rapport aux dpenses dexploitation. Mais ds la
deuxime anne, les cash-flows deviennent positifs, car les recettes sont suprieures aux dpenses.

b. Calcul de la valeur actuelle nette (VAN) :

La VAN est obtenue en actualisant et en cumulant les flux de trsorerie (flux dexploitation
flux dinvestissement) au taux de 10 %. Son calcul est dmontr dans le tableau suivant, sachant
que :

Facteur dactualisation = 1/ (1+i) n

FNT = (Cash-flow) flux dinvestissement actualis
FNTA = Flux Net de Trsorerie * facteur dactualisation

Le calcul se fait comme suit :

Tableau N (IV-16) : Tableau de calcul de la VAN du 1er Scnario
Annes
2015
2016
2017
2018
2019

FNT (Cash-flows)
-

17 393 710,99
10 884 032,95
43 995 065,00
40 805 082,76
32 521 947,49

FNT actualiss
-

Cumul FNT actualiss

54 042 087,82
10 884 032,95
43 995 065,00
40 805 082,76
32 521 947,49

54 042 087,82
43 158 054,87
837 010,13
41 642 092,89
VAN = 74 164 040,38

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

Daprs le calcul, on constate que la VAN est gale 74 164 040,38 DA> 0.
La valeur actuelle nette du projet est nettement positive ; cela permet de rcuprer
linvestissement initial et les dpenses dexploitation au taux de 10% et de dgager un surplus de
74 164 040,38, De ce fait, on peut dire que le projet est rentable.

c. Calcul du taux interne de rentabilit (TRI) :

Tableau N (IV-17) : Dtermination du TRI du 1er Scnario :
Taux d'Actualisation
5%
10%
25%
50%
53,434514%

VAN en DZD
96 103 051,91
74 164 040,38
32 486 451,25
2 271 080,57
0

60%
70%
80%
90%

3 602 212,87
7 650 647,29
10 457 309,37
12 402 526,20

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

Le projet dispos dun TRI gale 53,434514%. Ce taux est suprieur au taux dactualisation. Ce
qui prsente un bon indicateur de rentabilit du projet.
Dans ce qui suit, nous prsentons le graphe associ lvolution de la VAN en fonction de
variation du taux dactualisation.

Graphe N (IV-10) : Variation de la VAN par rapport au taux dactualisation (1er Scnario)
120,000,000.00
100,000,000.00
80,000,000.00
60,000,000.00
40,000,000.00
20,000,000.00
-

VAN en DZD

(20,000,000.00)

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

d.

Calcul de lindice de Rentabilit IR :

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

d. Indice de rentabilit A = 1 + VAN / I0 actualiss (40 313 214,52 x 0,9)
= 1 + (74 164 040 / 36 648 376,83) = 202,37%
Donc lindice de rentabilit = 2,023 > 1
On remarque que lIR est suprieur 100%. Ce qui nous confirme la rentabilit du projet,
e. Calcul du dlai de rcupration :
Cest la dure ncessaire aux flux dexploitation pour rcuprer le montant de linvestissement.
Cette priode est de 2 ans, 11 mois et 8 jours pour un taux dactualisation de 10%.
On peut rsumer les rsultats obtenus dans le tableau ci-aprs :
Tableau N (IV-18) : Les indices de rentabilit pour le 1er scnario
Indices de rentabilit
Dure du projet (Annes)
Taux d'actualisation
Anne (Dbut du projet)
VAN
TIR
Indice de rentabilit
Priode relative de remboursement/dure de vie du projet
Dlai de rcupration (Annes)

Rsultat
5
10,00%
2015
74 164 040
53,43%
202,37%
40%
2 ans

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies

3.1.2

Scnario 2 : Un seul nom de Domaine (.DZ)

a. Calcul du cash-flow
En utilisant la mme formule que la prcdente, le rsultat sera comme suit :
Tableau N (IV-19) : Cash-flows par anne du 2me Scnario

Annes

Dpenses (Hors dpense

de communication)

2015
2016
2017
2018
2019
Total

35 700 634,17
38 734 465,13
43 412 146,37
54 619 615,65
55 789 035,96
228 255 897,29

Dpenses de
Communication

4 224 808,26
11 586 054,90
22 303 350,27
22 303 350,27
22 303 350,27
82 720 913,96

Chiffre d'affaires Brute

Encaissements

14 082 694,21

- 25 842 748,22

59 861 283,66
115 233 976,37
115 233 976,37
115 233 976,37
419 645 906,99

9 540 763,62
49 518 479,74
38 311 010,46
37 141 590,15
108 669 095,74

FNT (Cash-flows)

23 493 407,47
7 884 928,61
37 203 966,74
26 166 935,63
23 062 005,29
70 824 428,81

Source : tabli par nos soins partir des donnes recueillies

Le tableau N (IV-15) ci-dessous, nous illustre les cash-flows prvisionnels gnrs durant
cinq annes, nous enregistrons une seule valeur ngative gnre en 2015 avec un montant de - 23
493 407,47 DZD.

Graph N (IV-11) : Cash-flows du 2me Scenario

Cash-flows du 2me Scnario

50,000,000.00
37,203,966.74

40,000,000.00
30,000,000.00

26,166,935.63

23,062,005.29

20,000,000.00
7,884,928.61

10,000,000.00
(10,000,000.00)

2015

2016

2017

2018

2019

(20,000,000.00)
(30,000,000.00)

(23,493,407.47)

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

On remarque que le cash-flow est ngatif dans la premire anne seulement (2015), tandis que
les autres priodes sont positives.

b. Calcul de la valeur actuelle nette (VAN) :

Le tableau suivant montre le calcul de la VAN pour ce Scnario:
Tableau N (IV-20) : Tableau de calcul de la VAN du 2me Scnario
Annes
2015
2016
2017
2018
2019

FNT (Cash-flows)
-

23 493 407,47
7 884 928,61
37 203 966,74
26 166 935,63
23 062 005,29

FNT actualiss
-

60 141 784,30
7 884 928,61
37 203 966,74
26 166 935,63
23 062 005,29

U/DA
Cumul FNT actualiss
-

60 141 784,30
52 256 855,69
15 052 888,95
11 114 046,68
VAN = 34 176 051,98

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

Selon le tableau N (IV-20), nous montre que la valeur actuelle nette pour ce 2 me scnario est
gale 148 616 451,47 > 0 et donc on peut dire que le projet est rentable aussi pour ce
Scnario (Dtail sur lannexe N04).
c. Calcul du Taux de Rentabilit Interne :
Tableau N (IV-21) : Dtermination du TRI du 2me Scnario
Taux d'Actualisation
5%
10%
25%
30%
30,714636%
40%
50%
60%
70%

VAN en DZD
49 043 970,53
34 176 051,98
6 397 526,30
712 414,99
0
7 461 858,52
12 732 813,02
16 143 248,99
18 332 038,39

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

Le projet dispose dun TRI suprieur au taux dactualisation, soit 30,714636%. Ce qui
reprsente un indicateur de rentabilit du projet.
Dans ce qui suit, nous prsentons le graphique associ lvolution de la VAN en fonction
de la variation du taux dactualisation.

Graphe N(IV-12) :Variation de la VAN par rapport au taux dactualisation (Scnario 2)

60,000,000.00
50,000,000.00
40,000,000.00
30,000,000.00
20,000,000.00
10,000,000.00

VAN en DZD

(10,000,000.00)
(20,000,000.00)
(30,000,000.00)

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies.

d. Calcul de lindice de rentabilit :

Indice de rentabilit = 1 + VAN / I0 actualiss
= 1 + (34 176 051,98 / 23 713 655,60) = 93,25%
Donc lIR est de 0, 9325 < 1
LIR de ce Scnario est infrieur 100 %, le projet dans ce cas peut tre accept.
Cet indice vient encore une fois, en plus de la VAN et du TIR, confirmer la rentabilit du projet.

e. Calcul du dlai de rcupration :

Cest la dure ncessaire aux flux dexploitation pour rcuprer le montant de
linvestissement.
Cette priode est de 3 ans, 6 mois et 9 jours pour un taux dactualisation de 10%.

Tableau N (IV-18) : Les indices de rentabilit pour le 2er scnario

Rsultat
5
10,00%
2015
34 176 051,98
30,714636%.
93,25%
60%
3 ans

Indices de rentabilit
Dure du projet (Annes)
Taux d'actualisation
Anne (Dbut du projet)
VAN
TIR
Indice de rentabilit
Priode relative de remboursement en (%)
Dlai de rcupration (Annes)

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies

4.

Comparaison des Scnarios :

Pour pouvoir effectuer une comparaison simple et efficace des deux scnarios, nous avons
regroup les indicateurs des deux Scnarios dans le tableau ci-aprs :

Tableau N (IV-19) : Les indices de rentabilit des deux Scnarios

Indicateurs de rentabilit
Dure du projet (Annes)
Taux d'actualisation
Anne (Dbut du projet)
VAN
TIR
Indice de rentabilit IR
Priode relative de remboursement /Dure de vie
Dlai de rcupration (Annes)

Scnario 1

Scnario 2

5
10,00%
2015
74 164 040
53,43%
202,37%
40%
2 ans

5
10,00%
2015
34 176 051,98
30,714636%.
93,25%
60%
3 ans

Source : labor par nos soins partir des donnes recueillies

Daprs le tableau rcapitulatif des deux scnarios, on constate que le 1 er Scnario

(Multitude de nom de domaine) est nettement plus intressant que le deuxime 2 me Scnario
(un seul nom de domaine) car les rsultats obtenues dmontrent quil est plus rentable, en effet
les indicateurs lis la rentabilit tel que son indice de rentabilit ainsi que son Taux interne de
rentabilit sont suprieurs, de plus il est plus liquide car la priode relative de remboursement
plus courte = 40% de la dure totale du projet, avec une Valeur Actuelle Nette suprieure de 39
987 988,02 DZD.

Conclusion du 4me Chapitre:

Nous avons expos travers ce chapitre, dans la premire section, notre

projet dtude qui est : Le Produit One Click propose par Algrie Tlcom.
Dans la seconde, nous avons appliqu les diffrentes mthodes dvaluation
financire par le calcul de : la VAN, le TRI, lIR et le dlai de rcupration des deux
Scnarios, les rsultats de ces derniers nous on permit de les compars et didentifier
le scnario le plus opportun pour lentreprise.

Conclusion Gnrale

Notre travail de recherche a consist raliser une valuation

financire du produit -One click- projet par lentreprise Algrie Tlcom
au sein du sige de sa Direction Gnrale.
Afin de mener bien notre projet, nous avons opt pour la
mthode VAN-TIR relative lvaluation financire dun projet
dinvestissement, ceci nous a ncessit une collecte dinformation
importante en occurrence le business plan.
Dautre part, ce projet demeure trs important pour lentreprise
Algrie Tlcom par la grande opportunit quil reprsente en termes de
bnfice, de notorit et de relation client.
En effet, le lancement de ce produit permettra la firme de
rcuprer une importante part de march ddie aux professionnels en
particulier les PME-PMI en leurs permettant non seulement de crer
et de concevoir leur propre site Web en ligne sans avoir recours aux
professionnels du domaine, mais encore, leurs garantir une scurit
totale de leurs donnes, grce lhbergement de ces sites dans des
serveurs situs au niveau local.
Cette tude nous a demand un traitement considrable et
approfondie, ce titre, nous avons procd lidentification des couts
relatifs linvestissement et lexploitation de ce projet pour entamer
par la suite lvaluation financire de deux scnarios retenus qui
constituent lobjet de notre tude.

Le premier Scnario est celui relatif une Multitude de nom de domaine dont les
rsultats obtenus sont trs optimiste. Assurment, la VAN est positive ce qui signifie
que ce projet est rentable, ceci implique que toutes les dpenses seront rcupres par
les flux des recettes de linvestissement, condition quAlgrie Tlcom assure la
fiabilit et le suivi de ses services pour quune partie des abonns renouvellent chaque
anne.

Le deuxime Scnario est celui relatif un seul nom de domaine ou sa VAN maintient
sa valeur positive, ce qui signifie que le projet reste rentable.

Les rsultats obtenus par les deux scnarios, nous ont confort de proposer et
dencourager librement lentreprise Algrie Tlcom lancer ce produit en adoptant le
Scnario relatif la Multitude de nom de domaine, ceci sera non seulement plus profitable
pour cette dernire en chiffre daffaires et en dlai de rcupration de son investissement
ddi pour ce produit mais encore, il apportera une meilleure satisfaction client et mettra
en valeur limage de marque de lentreprise quant la qualit de service.
Pour finir, il est noter que le dploiement massif des technologies de linformation
est en train de bouleverser la socit tous les points de vue, en occurrence le
comportement de lindividu.
Toute fois et pour arriver faire face cette transformation presque radicale, Algrie
Tlcom devra relever un dfi de taille savoir la ralisation de la socit du savoir, de la
connaissance et de linformation en traant une stratgie de taille qui tiendra compte au
premier degr des enjeux du total numrique et de son impact sur lvolution conomique
et sociale de lAlgrie en gnrale, et de lentreprise Algrie Tlcom en particulier.

Bibliographie :
Livres / Guides :

G.Ausset et J.Margin, choix des investissements , 1984, p 29.

M.PRICE GITTINGER, Analyse Economique des projets, 2me Edition : Economica, Paris,
1985,
M.Pierre CONSO, la gestion financire de lentreprise, Edition Dunod, 1989,
M.CLAUDE DORVAL, Choix des Investissements, Edition : Dunod, France, 1989
M.BRIDIER ,M ET M.MACHAILOF,S.,Guide pratique d'analyse de projet,5 me dition
Economica ,Paris,1995,
M.SIMON PARIENTE, Techniques financires dvaluation, Economica, France, 1995,
M.VINCENT GIARD, gestion de projet, Economica, Paris, 1999.
M.Robert HOUDAYER ; Evaluation financire des projets ; 2eme Edition ; Economica ;
Paris ; 2000
M.KANOBAYITA, A, Notes des cours d'valuation des projets, ULK ,2003
M ;JACK KOEHL, Le choix dinvestissement, Dunod, Paris, 2003,
M.EMMANUEL DJATIO : Management de projets ED : MARMAHANE : Paris 2004
M.CHRISTIAN et MIREILLE ZAMBOTTO, Gestion financire, finance d'entreprise, 6 d,
Dunod, Paris, 2004.
M.KAMUSABE.D. Analyse de faisabilit et de rentabilit d'un projet d'investissement en
levage. kigali, 2006
M .Kamal CHEHRIT, Lconomie de A jusqu Z, Collection Savoir-Plus, 2006,
M.PIERRE VERNIMMEN, Finance dentreprise, Dalloz, France, 2006,
M.Abdellah BOUGHABA, Cours danalyse et dvaluation de projets , Ed Berti Alger,
2007
LASARY, Evaluation et financement de projet, EL Dar EL Othmania, Alger, 2007
M.ROBERT HOUDAYER, Evaluation financire des projets, ingnierie de projets et dcision
dinvestissement, 3me Ed : Economica, Paris, 2008.
M.JACQUES MARGERIN Investissement et financement ED : EUROPOLE Guide de
lEvaluation de la rentabilit dun projet dinvestissement

Sites Web :

http://www.eval.fr/?gclid=CPmSjobG-q8CFU4lfAodgmtbEw, consulter le 12/02/2014.

http://www.journaldunet.com/solutions/systemes-reseaux/hebergeurs/; vu le 25/04/2014 19h.

Mmoires :

Melle ESSEMIANI SARAH, Mmoire de fin de cycle en vu de lobtention du diplme

suprieur des Etudes Bancaires, sous le thme : La Dcision dinvestir, 2008.

Liste des Tableaux et des Figures

Liste des tableaux :

Tableau N (III-1) : Chiffre dAffaires (unit : MDA, %)

Tableau N (III-2) : Les effectifs
Tableau N(IV-1) : Tarifs relatifs chaque pack pour une souscription dune anne
Tableau N (IV-2) : Tarifs relatifs chaque pack pour un renouvellement dabonnement
Tableau N (IV-3): Cot de linvestissement relatif la plateforme Multiservices et au produit
One Click
Tableau N (IV-4): Bilan des cots dexploitation
Tableau N (IV-5): Prvisions de vente des licences (Nouvelle souscription et renouvellement)
par pack et par anne.
Tableau N (IV-6) : Rpartition des taux relatifs aux prvisions de vente des licences (Nouvelle
souscription et renouvellement) par pack et par anne
Tableau N (IV-7): Rpartition des prvisions de ventes par anne et par pack Cumul.
Tableau N (IV-8) : Rpartition des prvisions de vente relatives aux nouvelles souscriptions
et aux renouvellements durant cinq ans :
Tableau N (IV-9) : Taux relatifs aux prvisions des nouvelles souscriptions et aux
renouvellements durant les cinq annes
Tableau N (IV-10) : prvision des recettes du 1me Scnario.
Tableau N (IV-11) : Rsultat du 1me Scnario
Tableau N (IV-12) : prvision de vente des licences du pack .DZ durant les cinq annes
Tableau N (IV-13) : Rpartition des prvisions de vente relatives aux nouvelles souscriptions
et aux renouvellements du pack.DZ durant cinq ans :
Tableau N (IV-14) : Les recettes du 2me Scnario par ans.
Tableau N (IV-15) : Rsultat du 1me Scnario.
Tableau N (IV-15) : Cash-flows par anne du 1er Scnario
Tableau N (IV-16) : Tableau de calcul de la VAN du 1er Scnario
Tableau N (IV-17) : Dtermination du TRI du 1er Scnario
Tableau N (IV-18) : Les indices de rentabilit pour le 1er scnario
Tableau N (IV-19) : Cash-flows par anne du 2me Scnario
Tableau N (IV-20) : Tableau de calcul de la VAN du 2me Scnario
Tableau N (IV-21) : Dtermination du TRI du 2me Scnario
Tableau N (IV-18) : Les indices de rentabilit pour le 2er scnario
Tableau N (IV-19) : Les indices de rentabilit des deux Scnarios

 Liste des Figures :

Figure 1 : Projet dinvestissement

Figure 2 : Linvestissement selon la chronologie des flux financiers quil entrane
Figure 3 : Taux dacceptation ou de rejet

coefficie

NB de abonne

Nb des Vente
NB de Renouvellement
Annexe N 1 : Dtails
nt des prvisions de vente
newdes licences du produit One Click pour un seul
Nom1 de domaine
.DZ par210
mois et durant cinq
annes (Nouvelles Souscriptions et
1,02
210
-

1,02

214

214

1,02

218

218

1,02

223

223

1,02

227

227

1,02

232

232

1,02

236

236

1,02

241

241

1,02

246

246

10

1,02

251

251

11

1,02

256

256

12

1,02

261

261

13

1,15

266

161

14

1,15

306

199

15

1,15

352

243

16

1,15

405

294

17

1,15

466

352

18

1,15

536

420

19

1,15

616

498

20

1,15

708

588

21

1,15

815

692

22

1,15

937

811

23

1,15

1077

949

24

1239

1 109

25

1239

1 158

26

1239

1 139

27

1239

1 118

28

1239

1 092

29

1239

1 063

30

1239

1 029

31

1239

990

32

1239

945

33

1239

893

34

1239

833

35

1239

764

36

1239

685

37

1239

660

38

1239

669

39

1239

680

40

1239

693

13
3
15
3
17
6
20
3
23
3
26
8
30
8
35
4
40
7
46
8
53
9
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62
0
62

NB de
Annexe Mois
N 2 : coefficie
Dtails des prvisions
licences
Nb des Vente de vente
NB dedes
abonne
new du produit One Click pour une
nt
Renouvellement
multitude de nom domaine par mois et durant cinq annes (Nouvelles Souscriptions et
1

1,02

400

400

1,02

408

408

1,02

416

416

1,02

424

424

1,02

433

433

1,02

442

442

1,02

450

450

1,02

459

459

1,02

469

469

10

1,02

478

478

11

1,02

488

488

12

1,02

497

497

13

1,15

507

307

200

14

1,15

583

379

204

15

1,15

671

463

208

16

1,15

772

559

212

17

1,15

887

671

216

18

1,15

1020

800

221

19

1,15

1173

948

225

20

1,15

1349

1 120

230

21

1,15

1552

1 318

234

22

1,15

1785

1 546

239

23

1,15

2052

1 808

244

24

2360

2 111

249

25

2360

2 206

154

26

2360

2 170

190

27

2360

2 129

231

28

2360

2 080

280

29

2360

2 025

335

30

2360

1 960

400

31

2360

1 886

474

32

2360

1 800

560

33

2360

1 701

659

34

2360

1 587

773

35

2360

1 456

904

36

2360

1 304

1 056

37

2360

1 257

1 103

38

2360

1 275

1 085

39

2360

1 296

1 064

40

2360

1 320

1 040

41

2360

1 348

1 012

42

2360

1 380

980

43

2360

1 417

943

44

2360

1 460

900

45

2360

1 509

851

46

2360

1 566

794

47

2360

1 632

728

48

2360

1 708

652

49

2360

1 732

628

50

2360

1 723

637

51

2360

1 712

648

52

2360

1 700

660

53

2360

1 686

674

54

2360

1 670

690

55

2360

1 652

709

56

2360

1 630

730

57

2360

1 605

755

Annexe N 03 Dtails de lvaluation Financire du 1er Scnario

Anne
s

Dcaisseme
nts

2015

40 313
214,52

2016
2017
2018
2019

Dcaissements
actualiss
36 648
376,83

Encaissements
-

19 133
082,09
13 169
679,87
58 557
431,52
59 742
721,67
52 376
921,65

FNT ( Cash-flows)
-

17 393
710,99
10 884
032,95
43 995
065,00
40 805
082,76
32 521
947,49

FNT actualiss

Cumul FNT
actualiss

54 042
087,82

54 042
087,82

10 884
032,95
43 995
065,00
40 805
082,76
32 521
947,49

43 158
054,87
837
010,13
41 642
092,89
74 164
040,38

FNT non
actualiss

Facteur de
capitalisation

-59446296,6

0,909090909

13169679,87

0,826446281

58557431,52

0,751314801

59742721,67

0,683013455

52376921,65

0,620921323

Annexe N 04 Dtails de lvaluation Financire du 2me Scnario

Anne
s

Dcaisseme
nts

Dcaissements
actualiss

2015

40 313 214,52

36 648 376,83

Encaissements
-

25 842
748,22

FNT ( Cashflows)
-

23 493
407,47

FNT actualiss
-

60 141
784,30

Cumul FNT
actualiss
-

60 141
784,30
52 256
855,69
15 052
888,95

FNT non
actualiss

Facteur de
capitalisati
on

-66155962,73

0,909090909

9540763,621

0,826446281

49518479,74

0,751314801

2016

9 540 763,62

7 884 928,61

7 884 928,61

2017

49 518 479,74

37 203 966,74

37 203 966,74

2018

38 311 010,46

26 166 935,63

26 166 935,63

11 114 046,68

38311010,46

0,683013455

2019

37 141 590,15

23 062 005,29

23 062 005,29

34 176 051,98

37141590,15

0,620921323