Professional Documents
Culture Documents
Tesouro Direto
LTN Letra do Tesouro Nacional
Juros
Principal
Data da Compra
Taxa de Juros
efetiva no perodo
Principal
Preo
Unitrio
Data do Vencimento
Ttulo: LTN
Data da compra: 19/12/2006 (liquidao2 em 20/12/2006)
Existem ttulos que pagam o rendimento da operao ao longo do investimento, por meio de cupons
peridicos de juros. No mbito do Tesouro Direto, as NTN-F e as NTN-B efetuam pagamentos semestrais
de cupom de juros.
2
A liquidao de uma operao a ltima etapa do processo de compra e venda de ativos ou valores
mobilirios, na qual se d a transferncia da propriedade do ativo e o pagamento/recebimento do
montante financeiro envolvido. O rendimento da aplicao inicia-se na data de liquidao da compra.
Data do Vencimento:
01/01/2009
Preo de Compra
R$ 788,11
Rentabilidade =
Rentabilidade =
Preo de Venda
-1
Preo de Compra
1.000,00
- 1 = 26,88% ao perodo
788,11
Logo, a taxa efetiva que indica a rentabilidade bruta do investidor foi de 26,88%
para todo o perodo em que o investidor ficou com o ttulo, 511 dias teis. Para
encontrar a taxa de rentabilidade equivalente ao ano, utilize a seguinte frmula:
du
252
511
252
possvel calcular o nmero de dias teis entre duas datas no Excel, utilizando a funo
DIATRABALHOTOTAL. Os argumentos da funo devem ser: (data de liquidao; data de
vencimento-1; feriados). Na pgina da Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro
(Andima), www.anbima.com.br, encontra-se disponvel para download uma planilha com os feriados at
2078.
252
511
VN
PREO
DU
252
(1 TAXA)
Onde:
788,11 =
VN
(1+12,46%)
511
252
VN = 1.000,00
Truncar significa interromper um nmero a partir de certo ponto, sem arredondamento. O excel possui
uma funo, chamada TRUNCAR, onde possvel truncar a parte inteira ou a parte fracionria de um
nmero.
ofertada, maior dever ser o preo do ttulo para que se atinja, no mesmo perodo, o
valor final de R$ 1.000,00 na data de vencimento.
Vamos agora analisar o caso de um investidor que decida vender o mesmo ttulo
acima antecipadamente, ou seja, antes de sua data de vencimento, nas seguintes
condies:
Ttulo: LTN
Data da venda: 18/02/2008 (liquidao em 19/02/2008)
Preo do ttulo na data da venda: R$ 906,05
Data de vencimento: 01/01/2009
Dias teis entre a data da liquidao (inclusive) e a data de vencimento (exclusive): 289
Rentabilidade =
Preo de Venda
-1
Preo de Compra
Rentabilidade =
906,05
- 1 = 14,96%
788,11
289
252
252
289
900
850
800
Curva
Mercado
Data da Compra
26-nov-08
20-out-08
11-set-08
5-ago-08
27-jun-08
20-mai-08
9-abr-08
29-fev-08
21-jan-08
11-dez-07
31-out-07
21-set-07
14-ago-07
6-jul-07
29-mai-07
19-abr-07
12-mar-07
30-jan-07
750
20-dez-06
Preo (R$)
950
http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulos/consultatitulos.asp.
Nessa pgina, a Taxa (a.a.) Compra representa a rentabilidade bruta ao ano
que o investidor receber caso adquira o ttulo naquele momento e o mantenha at a
data de vencimento, e o Preo Unitrio Dia Compra o preo que o investidor deve
pagar para adquirir uma unidade do ttulo6. A Taxa (a.a.) - Venda a taxa a qual o
Tesouro est recomprando este ttulo do investidor, e o Preo Unitrio Dia Venda
corresponde ao valor bruto recebido pelo investidor caso efetue a venda. As colunas
referentes s vendas so preenchidas apenas s quartas-feiras, dias nos quais o Tesouro
efetua a recompra dos ttulos no Tesouro Direto7.
Para consultar o histrico dirio dos preos e taxas de compra e venda, basta
acessar http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto/historico.asp. Note que todos
os valores informados so os referentes s 9h00, horrio de abertura do mercado.
Para encontrar o valor lquido a ser recebido, deve-se deduzir o imposto de renda
e as taxas devidas para o Agente de Custdia e para a BM&FBOVESPA. A instituio
responsvel pelo clculo desses valores o Agente de Custdia. Caso o investidor tenha
5
A variao do preo de mercado do ttulo em relao ao seu preo na curva, ou seja, sua volatilidade, normalmente proporcional
ao prazo do ttulo. Ttulos de prazo mais longos tendem a ser mais volteis que ttulos com prazos mais curtos.
6
O valor mnimo de investimento no Tesouro Direto a frao de 0,2 ttulo, ou seja, 20% do valor do ttulo.
7
Nas semanas de deciso do Copom, as vendas ocorrem, excepcionalmente, na quarta e quinta-feira.
alguma dvida sobre o valor recebido, ele deve procurar seu Agente de Custdia para
esclarecimentos.