BANCA DE INVERSIONES

Prof. Gabriel A. Gimnez Roche

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Finanza Directa
Capital

Emisor de
ttulos

Inversionista

Ttulo financiero

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Lmites de la Finanza Directa

Informacin Asimtrica
Una de las partes de una emisin puede retener
informacin importante de la otra
Problema de emparejamiento
Una emisin potencial no tiene lugar debido a que las
partes no llegan a conocerse
Problema del conocimiento especializado
El inversionista desconoce cmo invertir con seguridad;
el empresario no sabe cmo recaudar fondos

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Finanza Indirecta (Banca de Inversin)

Compra ttulos del intermediario

Inversionista

Transfiere capital

Intermediario

Transfiere ttulos comprados

del emisor

Emisor de ttulos

Transfiere ttulos + comisin

Ingresos del intermediario = Comisin

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Mercados de Emisiones y de
Negociaciones
Mercados
Primarios
Mercados de
emisiones de
ttulos

Mercados
Secundarios
Mercados de
(re)negociaciones
de ttulos

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

La Banca de Inversiones
Institucin

Actividades

Ingresos

Consultora
financiera y recaudo
de capital en los
mercados primarios

Comisin +
participacin en el
excedente de una
emisin

Servicios de trading
en los mercados
secundarios para
clientes

Comisin (brokers
market) o margen
(dealers market)

Trading propietario

Ganancias del
trading

Estudios y reportes
financieros

Ingreso de ventas

Banco de
inversiones

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Consultora financiera y recaudo

de capital en los mercados
primarios

Banca de Inversiones
Estrategias de recaudo:
acciones vs. obligaciones,
colocacin clsica vs.
colocacin sindicada
Consejo y gestin de fusin
y adquisiciones

Consultora en la gestin
de riesgo del recaudo de
capitales

Colocacin de ttulos

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Colocacin de Ttulos
Acuerdo de colocacin: proceso por el cual un banco de
inversin recauda capital para una empresa comprando
su oferta de ttulos a un precio fijo para venderla
enseguida a precio variable en el mercado

Acuerdo de Colocacin Firme

El BdI compra la oferta

de ttulos del emisor a
un precio fijo cobrando
una comisin

El BdI intenta vender los

ttulos a un precio
superior, asumiendo el
riesgo de la emisin

Acuerdo de
Colocacin al
mejor esfuerzo
El BdI ofrece vender la
emisin a consignacin
pero no cobra comisin,
el riesgo es asumido por
el emisor

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo 1: Acuerdo de colocacin

firme para recaudar un capital de 20
millones
Vende las acciones y paga
200.000 en comisin

Empresa X emite una

oferta de 1 milln de
acciones

Vende la oferta de acciones al

mercado

El BdI asume la venta

de la oferta de
acciones

Paga 20 millones

La oferta es
totalmente vendida a
27/accin en el
mercado

Paga 27 millones por la oferta

Resultado neto para el BdI: 7,2 millones

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo 2: Acuerdo de colocacin al

mejor esfuerzo para recaudar un
capital de 20 millones
Transfiere la oferta de
acciones

Empresa X emite una

oferta de 1 milln de
acciones

Vende la oferta de acciones al

mercado

El BdI pone las

acciones a venta a
consignacin

Paga 20 millones

La oferta es
totalmente vendida a
27/accin en el
mercado

Paga 27 millones por la oferta

Resultado neto para el BdI: 7 millones

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Servicios de trading en
los mercados secundarios

Banca de Inversin
Market brokering

Market-making
Creacin y gestin
de fondos de
inversin

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Market Brokering
El brker provee la plataforma de negociacin de ttulos cobrando
5 por cada transaccin de compra/venta de ttulos
Compradores de la accin de la
empresa X

Vendedores de la accin de la
empresa X

Cantidad de
compra de
acciones de la
empresa X

Precio unitario
de compra de
las acciones de
la empresa X

Cantidad de
venta de
acciones de la
empresa X

Precio unitario
de venta de las
acciones de la
empresa X

600

15

600

15

350

14,90

500

15,05

938

14,55

200

15,60

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Market Dealing
El dealer se
especializa en
negociar (comprar
y vender) un ttulo
El dealer
tiene acceso
directo al
mercado
El dealer compra la
accin de la
Empresa Y a $41

La accin de
la Empresa
Y se cotiza a
$42 en el
mercado de
capitales

El dealer vende la
accin de la
Empresa Y a $43

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Creacin y gestin de fondos de

inversiones
El BdI crea una cartera
de valores con una
composicin
diversificada de ttulos

El BdI readquiere las

partes de sus clientes a
vencimiento del fondo,
pagando ganancias

El BdI maneja el fondo

y cobra honorarios de
gestin

El BdI divide el fondo

en partes de valor
nominal igual

El BdI vende estas

partes a sus clientes

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo: Creacin de un fondo de

inversiones
El BdI crea un
fondo de $100
millones con un
vencimiento a 10
aos, compuesto
de acciones,
bonos y ttulos del
mercado
monetario

Vende partes
del fondo

Vende partes
del fondo

Parte 1 =
$10
Parte 2 =
$10

Parte 10
milln = $10

Compra
partes en
proporciones
diferentes

Pblico
inversionista

Compra
partes en
proporciones
diferentes

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo: Gestin de un fondo de

inversiones

Pblico
inversionista
en el fondo

Paga $0,10/ao por parte

en honorarios, totalizando
$1 milln/ao

El BdI que
gestiona el fondo
usa el dinero
para cubrir los
costos
operacionales
del fondo

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo: Abandonando el fondo antes

del vencimiento
Revende sus 5.000 partes al fondo al cabo de 7 aos

El
inversionista
detiene 5.000
partes

El BdI obtuvo
un retorno de
35% en el fondo
al cabo de 7 aos

Readquiere la parte a $12,15 despus de cobrar una penalidad de 10%

sobre el capital formado al cabo de 7 aos:
$10 + 35% retorno 10 % penalidad = $13,5 - $1,35 = $12,15
Reembolso total: 5.000 x $12,15 = $60.750

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Ejemplo: Clausurar el fondo a

vencimiento
Revende las
Parte 1 = $14
Parte 2 =
$14

El BdI liquida el
fondo por $150
millones al cabo
de 10 aos

El BdI
readquiere las
partes despus
de deducir 20%
de comisin
sobre las
ganancias

Parte 10
milln = $14

partes con
un 40% de
ganancias
netas
Pblico
inversionista
en el fondo

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Trading Propietario

Banca de Inversiones

Inversin en
favor del BdI

Riesgo
moral!!!

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Prof. Gabriel A. Gimnez
Roche

Estudios y reportes
financieros

Banca de Inversiones
Reportes de anlisis
tcnico
Reportes de anlisis
fundamental
Reportes
estratgicos
Reportes de anlisis
de riesgo