26.

FINANCIAMIENTO Y PLANEACION A CORTO PLAZO (CP)

1. SEGUIMIENTO DEL EFECTIVO Y DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO:
Objetivo: Describir actividades operativas de la empresa a CP y el efecto que
producen en el efectivo y capital de trabajo neto.
-Activo Circulante: Efectivo y otros activos que se espera que se conviertan
en $ en el ano. En el
Balance General (BG) se presentan en orden de liquidez contable (facilidad
con que puede convertirse en $)
-Pasivo Circulante: Obligaciones a cubrir en menos de un ano.
Cuentas por Pagar, salarios, impuestos y otros gastos por pagar acumulados,
docs a pagar.
2. DEFINICION DEL EFECTIVO EN FUNCION DE OTROS ELEMENTOS:
-Ecuacin de BG:

Capital de trabajo neto + Act . Fijo=Deudaa LP+Capital

Capital de trabajo neto=Efectiv+ Otros activs circulantesPasiv circulante

Sustituyendo la ecuacin 2 en la ecuacin 1 y despejando la ecuacin hacia
el efectivo:

incluir efectivo
sin Activos Fijos
Efectivo=Deudaa LP+Capital Cap de trabneto

-Origenes y aplicaciones del efectivo: Es mostrada por medio del estado de

flujo de efectivo.
3. EL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO DE EFECTIVO.
-Ciclo Operativo: Priodo que transcurre entre la llegada del inventario y la fecha
de cobro en efectivo
de las cuentas por cobrar.
CicloOperativo=Periodo de inventario+ Periodo cuentas x cobrar

-Ciclo de Efectivo: Comienza cuando se paga el inventario adquirido y termina

cuando se cobra el
efectivo de las cuentas por cobrar.
Ciclo d e Efectivo=Ciclo OperativoPeriodo de cuentas por pagar

-Periodo de cuentas x pagar: Tiempo que la empresa puede retrasar pago

de compra de recursos.
Brecha entre entradas y salidas de efectivo: Indica necesidad de toma de
decisiones financieras a
CP. Esta brecha puede salarse endeudndose o con una reserva de liquidez en
ttulos negociables.
4. ALGUNOS ASPECTOS DE LA POLITICA FINANCIERA A CORTO PLAZO:
La poltica financiera adoptada por la empresa esta compuesta por 2 elementos:
-Magnitud de inversin de empresa en activos circulantes: Se mide en
relacin con el nivel de ingresos
totales. Una poltica flexible tiene un alto nivel de activos circulantes en venta y
una rigurosa uno bajo.

-Financiamiento de los activos circulantes: Medido como la proporcin de

deuda a CP y a LP. Una poltica flexible tiene mas deuda a LP que a CP y una
rigurosa lo contrario.
Magnitud de inversin de empresa en activos circulantes:
Politica Flexible
Politica Rigurosa
Magnitud de inversin de
1.Mantener grandes
1.Mantener saldos bajos
empresa en activos
saldos de efectivo y
de efectivos y ttulos
circulantes
ttulos negociables.
negociables.
2.Grandes inversiones 2. Inversiones pequeas
en inventarios.
en inventarios.
3.Otorgar crdito en
3.No permite ventas a
condiciones liberales
crdito.
(aumenta ctas x cobrar)(
-Politica flexible: Hay mayores costos porque requieren mas desembolsos para
financiar efectivo pero las futuras entradas de efectivo son mas cuantiosas.
-Costos de mantenimiento: Costos que aumentan con nivel de inversin en
activos circulantes.
-Costos por faltante: Costos que bajan con incrementos de nivel de inversin en
activos circulantes. Se
incurre en ella cuando la inversin en acts circulantes es baja. Si la empresa se
queda sin $ debera
vender sus ttulos negociables o pedir dinero prestado, en caso contrario podra
perder clientes.
2 Tipos de costos por faltante:
Costos por transaccin o de colocacin de pedidos: Surgen de costos de
corretaje (colocar un pedido
de mas efectivo) o de costos de preparacin de produccin (de mas
inventario).
Costos relacionados con reservas de seguridad: Ventas perdidas, perdida
de preferencia de clientes,
Interrupcin de programas de produccin.
-Conclusiones:
Si costos de mantenimiento son bajos y/o por faltante son altos: Hacer
poltica flexible.
Si costos de mantenimiento son altos y/o por faltante son bajos: Hacer
poltica rgida.
Politicas alternativas de financiamiento de activos circulantes:
-Modelo ideal: Aqu los activos de CP siempre pueden financiarse con deuda a CP
y los activos a LP con deudas a LP. Aqu el capital de trabajo es 0.
-Diferentes estrategias para financiar activo circulante: En la practica no se
puede eserar que los activos circulantes disminuyan hasta 0 porque un nivel
creciente a LP de las ventas provoca una inversin permanente en ellos. Las
necesidades de activos totales pueden mostrar cambios por muchas razones:
Tendencia general de crecimiento.
Variacion estacional en torno a tendencia.
Fluctuaciones impredecibles de un dia para otro y de un mes a otro.
-Como se financia necesidad de activos?

 Financiamiento a LP > Necesidad de activos totales (estrategia flexible).

Financiamiento a LP < Necesidad de activos: Se piden prestamos a CP para
cubrir dficit (restrictiva).
-Que es mejor? Se tiene que considerar lo siguiente para saber el monto
apropiado de endeudamiento:
Reservas de efectivo: La estrategia flexible implica excedentes de efectivo y
poco endeudamiento a CP.Reduce la probabilidad que haya dificultades financieras.
Pero las inversiones en $ y ttulos negociables constituyen inversiones con valr
presente neto 0.
Cobertura de vencimiento: Normalmente se financian inventarios con deudas
a CP y activos fijos con
deudas a LP.
Estructura de plazos: Tasa de inters a CP < Tasa de inters a LP.
5. PRESUPUESTO DE EFECTIVO: Permite identificar necesidades y oportunidades
financieras a CP. Indica necesidad de contratar prstamos a CP. Su objetivo es
registrar estimaciones de ingresos y desembolsos en $.
Egresos de efectvos: Se clasifican en 4 categorias:
-Pagos de cuentas por cobrar: Pagos de bienes y servicios efectuados despus
de la compra.
-Salarios, impuestos y otros gastos: Costos normales de las actividades de la
empresa.
-Gastos de capital: Pagos en efectivo por activos de larga vida.
-Gastos de financiamiento a LP: Pagos de intereses y principal sobre prestamos
pendientes a LP y pagos de dividendos a accionistas.
Saldo de Efectivo: De all se pronostica salida neta del siguiente periodo.
6. PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO: Existen estas opciones de
financiamiento:
-Prestamos sin garanta: La mas comn. Las empresas que usan prstamos
bancarios le solicitan a su bancouna lnea de crdito comprometida (arreglos
jurdicos formales que implican pago de comisin de apertura) o no
comprometida (acuerdo informal que permite a empresa obtener prstamo hasta
un limite sin hacer tramites normales).
Saldos compensatorios: Depositos que empresa mantiene en banco en cuentas
que pagan intereses
bajos o nulos.
-Prestamos con garanta: Por lo general esta garanta son las cuentas x cobrar o
ientarios.s
Financiamiento sobre ctas x cobrar: Estas se ceden o se descuentan y
venden (factoraje).
Prestamo por inventarios: Puede ser:
=Garantia general sobre inventarios: Da a prestamista derecho prendario
de todos los inventarios.
=Deposito en consignacin: El prestatario mantiene inventarios en deposito
para prestamista.El doc
Que hace constatar el prstamo es el deposito en consignacin.
=Financiamiento sobre almacenes generales del deposito: Aqu empresa
publica de almacenamient
Supervisa inventario en nombre del prestamista.

Otras fuentes: 2 Importantes

-Papel Comercial: Pagares a CP emitidos por empresas grandes. Tasa bajsima por
estar respaldada con
Lnea de crdito.
-Aceptacion bancaria: Acuerdo de un banco para pagar una suma de dinero. El
vendedor enva una letra
De cambio a cliente, el banco del cliente acepta la letra de cambio y se asume
responsable del pago.