Actividad 2

Preguntas Capitulo I y II. Investements

Claudia Marcela Muoz Gonzlez
Diego Alejandro Ospina Rangel
Freddy Ricardo Torres Fernndez
Juan Felipe Valdin Epia
CAPITULO 1
1. Financial engineering has been disparaged as nothing more than paper shuffling. Critics argue that
resources used for rearranging wealth (that is, bundling and unbundling financial assets) might be
better spent on creating wealth (that is, creating real assets). Evaluate this criticism. Are any benefits
realized by creating an array of derivative securities from various primary securities?
En ltima instancia, es cierto que los activos reales determinan el bienestar material de una
economa. Sin embargo, los individuos pueden beneficiarse cuando la ingeniera financiera crea
nuevos productos que les permite gestionar sus carteras de activos financieros de manera ms
eficiente. Debido a la agrupacin y la separacin se crean productos financieros con nuevas
propiedades y sensibilidades a diversas fuentes de riesgo, que permite a los inversionistas cubrir
determinadas fuentes de riesgo de manera ms eficiente.
En ltima instancia, es cierto que los activos reales determinan el bienestar material de una economa.
Sin embargo, los individuos pueden beneficiarse cuando la ingeniera financiera crea nuevos
productos que les permite gestionar sus carteras de activos financieros de manera ms eficiente.
Debido a la agrupacin y la separacin se crean productos financieros con nuevas propiedades y
sensibilidades a diversas fuentes de riesgo, que permite a los inversionistas cubrir determinadas fuentes
de riesgo de manera ms eficiente.
2. Why would you expect securitization to take place only in highly developed capital markets?
Por qu se espera que la titulacin se desarrolle solo en mercados de capital altamente
desarrollados?
Porque en un mercado bastante desarrollado se encuentra una gran cantidad de crditos
hipotecarios, los cuales tambin facilitan que el flujo de caja a generar sea con valores lo
suficientemente grandes, de manera que las tasas a pagar resulten una atraccin para los
inversionistas.
3. What is the relationship between securitization and the role of financial intermediaries in the
economy? What happens to financial intermediaries as securitization progresses?
Cul es la relacin entre la titulizacin y el papel de los intermediarios financieros en la economa?
Qu sucede con los intermediarios financieros como titulizacin progresa?
El proceso de titularizacin se llam a la figura en la que los intermediarios financieros que prestaban
directamente los crditos hipotecarios a los compradores de las viviendas, vendan esta obligacin
financiera a las agencias (FNMA, FHLMC), las cuales las ponan en una bolsa comn para
posteriormente comerciar estas obligaciones como otro activo financiero. La ventaja de esta
maniobra para los intermediarios financieros originadores del crdito era que recuperaban el dinero
del prstamo por medio de la venta de la obligacin y no tenan que esperar los 20 o 30 aos de
plazo del crdito, recuperando cartera en muy corto plazo para poder ofertar mas crditos, por este
servicio de intermediacin se cobraba una tasa. En teora esta operacin se realizaba con crditos
con bajo riesgo de incumplimiento, lo que genero confianza sobre estos nuevos activos financieros
haciendo confiable su comercializacin.

4. Although we stated that real assets comprise the true productive capacity of an economy, it is hard
to conceive of a modern economy without well-developed financial markets and security types. How
would the productive capacity of the U.S. economy be affected if there were no markets in which one
could trade financial assets?
Aunque hemos dicho que los activos reales comprenden la verdadera capacidad productiva de una
economa, es difcil concebir una economa moderna sin mercados financieros bien desarrollados y
tipos de seguridad. Cmo afectara la capacidad productiva de la economa de Estados Unidos se
ve afectado si no hubiera mercados en los que se podan comerciar activos financieros?
Segn el portal de internet gerencie.com se especula que el 60% de los bienes pertenecen al sector
financiero en Estados Unidos. De este modo si no existieran mercados en los cuales comercializar
activos financieros, el mismo sistema colapsara, llevndose por delante todo consigo porque no
habra "mtodos" de financiacin de actividades productivas, de este modo se perdera la confianza
y tampoco podra negociar activos financieros con el exterior. En conclusin el sistema productivo
completo se derrumbara.
5. Firms raise capital from investors by issuing shares in the primary markets. Does this imply that
corporate financial managers can ignore trading of previously issued shares in the secondary market?
Las empresas incrementan su capital con los inversionistas mediante la emisin de acciones en los
mercados primarios. Esto implica que los gerentes financieros de las empresas pueden ignorar las
negociaciones de las acciones emitidas con anterioridad en el mercado secundario?
La empresa puede que emitir acciones en cualquier momento del ao, y para el gerente financiero
el mercado de valores sigue siendo importante. El precio de las acciones proporciona informacin
relevante acerca de cmo el mercado valora los proyectos de inversin de la empresa. Es por ello
que, si el precio de las acciones se eleva considerablemente, los gerentes podran concluir que en el
mercado hay buenas expectativas acerca del futuro de la empresa. Esto podra ser una seal til
para proceder con una inversin o una expansin de negocio. Adems, el hecho de que las
acciones se puedan negociar en el mercado secundario las hace ms atractivas para los
inversionistas. Esto a su vez hace a los inversores ms dispuestos a comprar acciones en una oferta
primaria, y por lo tanto mejora las condiciones en las que las empresas pueden obtener dinero en el
mercado de renta variable.
6. Suppose housing prices across the world double.
Suponga que los precios de las viviendas en el mundo se duplicaron.
a.
b.
c.

Is society any richer for the change? Es ms rica la sociedad para el cambio?
Are homeowners wealthier? Los propietarios son ms ricos?
Can you reconcile your answers to (a) and (b)? Is anyone worse off as a result of the change?

a. Hay una sobre demanda de vivienda, lo que genera el incremento de precios. Es posible que la
sociedad tenga mayor acceso a crditos de vivienda
b. Si. Sus activos reales como los inmuebles tienen ahora mayor valor.
c. En el caso del numeral a) es posible que la falta de nuevos proyectos de vivienda generen el alza
de los precios sin necesidad de que la sociedad sea ms rica.
7. Lanni Products is a start-up computer software development firm. It currently owns computer
equipment worth $30,000 and has cash on hand of $20,000 contributed by Lannis owners. For each of
the following transactions, identify the real and/or financial assets that trade hands. Are any financial

assets created or destroyed in the transaction?

Lanni Products es una empresa de desarrollo de software. En la actualidad es propietaria de los
equipos informticos por valor de $ 30.000 y tiene un efectivo en caja de 20.000 dlares aportados por
los propietarios de Lanni . Para cada una de las siguientes operaciones, identificar los activos reales
y/o financieros que se negocian. Estn todos los activos financieros creados o destruidos en la
transaccin?
a. Lanni takes out a bank loan. It receives $50,000 in cash and signs a note promising to pay
back the loan over 3 years.
b. Lanni uses the cash from the bank plus $20,000 of its own funds to finance the development
of new financial planning software.
c. Lanni sells the software product to Microsoft, which will market it to the public under the
Microsoft name. Lanni accepts payment in the form of 1,500 shares of Microsoft stock.
d. Lanni sells the shares of stock for $80 per share and uses part of the proceeds to pay off the
bank loan.
a. Los $50000 son un activo financiero tanto para Lanni como para el banco.
b. El software es un activo real
c. Este es un activo financiero. En este caso el software pas de ser activo real a activo financiero.
d. Este es un activo financiero.
8. Reconsider Lanni Products from the previous problem.
Reconsiderar Lanni Productos del problema anterior
a. Prepare its balance sheet just after it gets the bank loan. What is the ratio of real assets to total
assets?
b. Prepare the balance sheet after Lanni spends the $70,000 to develop its software product. What is
the ratio of real assets to total assets?
c. Prepare the balance sheet after Lanni accepts the payment of shares from Microsoft. What is the
ratio of real assets to total assets?
a. 30000/(20000+30000) = 0.6
b. Activos reales 30000
Activos financieros 0
Pasivos financieros 70000

60% En activos reales

100 % En activos reales

c. Activos reales 30000
Activos financieros 50000
Activos financieros 0
Pasivos financieros 0
30000/(30000+50000) = 0.375

37.5 % En activos reales

9. Examine el balance financiero de los bancos en la Tabla 1.3.

a. Cul es la proporcin de los activos reales de los activos totales?
b. Cul es la relacin de las empresas no financieras (cuadro 1.4)?

c. Por qu se debe esperar esta diferencia?

Para los bancos la relacin es de: $ 140.1 / $ 11,895.1 = 0,0117
Para las empresas no financieras, la proporcin es de: $ 12.538 / $26.572 = 0.4718
La diferencia se debe a que la mayor parte de las actividades de las entidades financieras es realiza
con prstamos; que son activos financieros de las instituciones financieras.
9. Consider Figure 1.5, which describes an issue of American gold certificates.
Considere la figura 1.5, que describe un problema de los certificados de oro estadounidenses.
a.
b.
c.

Is this issue a primary or secondary market transaction? Este es una transaccin del
mercado primario o secundario?
Are the certificates primitive or derivative assets? Los certificados son un activo primitivo o
derivado?
What market niche is filled by this offering? En cual Mercado estn estas ofertas?

a. Pertenece al mercado primario. Es una titulacin que representa un activo que se encuentra
archivado en el banco.
b. Primitivo. Representan un capital que se encuentra archivado en la bveda de seguridad del
banco, facilitando su uso al propietario sin tener que transportar el metal.
c. Pertenecen al mercado monetario
10.
Discuss the advantages and disadvantages of the following forms of managerial compensation
in terms of mitigating agency problems, that is, potential conflicts of interest between managers and
shareholders.
Comente las ventajas y desventajas de las siguientes formas de compensacin a la gerencia en
cuanto a la mitigacin de los problemas de agencia, es decir, los posibles conflictos de intereses
entre directivos y accionistas.
a. A fixed salary.
b. Stock in the firm that must be held for five years.
c. A salary linked to the firms profits.
a. Salario fijo: es una forma de compensar la gerencia pero no tiene ningn incentivo, para que los
directivos se desempeen en busca de los mejores resultados para los inversionistas y la empresa.
Podran llegar a ser fcilmente corruptibles.
b. El salario en combinacin con un paquete accionario puede ser una mejor forma de incentivar a
los directivos a comprometerse y buscar los mejores resultados para la empresa, ya que sus intereses
se ven afectados por lo rendimientos de la compaa.
c. Salario en combinacin con ganancias de la compaa es otra forma de incentivar a los directivos
para que hagan bien su trabajo ya que ganan si la empresa gana, pero si la empresa pierde no se
veran seriamente afectados, lo que puede no ser tan bueno.
11.
We noted that oversight by large institutional investors or creditors is one mechanism to reduce
agency problems. Why dont individual investors in the firm have the same incentive to keep an eye
on management?
Hemos notado que la supervisin de los grandes inversores institucionales o acreedores es un
mecanismo para reducir los problemas de agencia. Por qu los inversores individuales en la
empresa no tienen el mismo incentivo para mantener un ojo en la gestin?

Porque las decisiones de los gerentes no afectan en gran medidas su inversin en la compaa, ya
que no es tan grande. De este modo tampoco tienen el "poder" necesario para mantenerlos
vigilados a menos de que se agrupen como inversores individuales.
13. Give an example of three financial intermediaries and explain how they act as a bridge between
small investors and large capital markets or corporations.
D un ejemplo de tres intermediarios financieros y explique cmo actan como puente entre los
pequeos inversionistas y los grandes mercados de capitales o corporaciones.
Los fondos mutuos aceptan capitales de los pequeos inversionistas e invierten, en nombre de estos,
en los mercados financieros nacionales e internacionales. Los fondos de pensin invierten en nombre
de los jubilados, y los bancos reciben los depsitos de los clientes y los prstamos de los fondos de las
empresas, y los utilizan para la compra de valores en las grandes corporaciones.
14. The average rate of return on investments in large stocks has outpaced that on investments in
Treasury bills by about 7% since 1926. Why, then does anyone invest in Treasury bills?
La tasa media de rentabilidad de las inversiones en grandes cantidades ha superado al de las
inversiones en bonos del Tesoro en un 7% desde 1926. Por qu, entonces alguien invertir en bonos
del Tesoro?
Debido a que los grandes paquetes de acciones tienen un costo muy elevado para las personas, lo
que los hace difcilmente accesible a las personas en general. Los T-Bill pueden venderse y comprarse
a bajos precios, siendo ms accesibles para las personas.
15. What are some advantages and disadvantages of top-down versus bottom-up investing styles?
Cules son algunas de las ventajas y desventajas de los estilos top-down o de bottom-up para
invertir?
La estrategia de inversin Top-down vs Bottom-up, se diferencian bsicamente en los anlisis que se
hacen para conocer y manejar los riesgos. En top-down se comienza con el anlisis de en qu activo
y sector se desea invertir y luego de realizar anlisis de riesgo y rentabilidades se determina dentro de
la gama de activos en cual se va a invertir, esta estrategia requiere mayor ingeniera financiera pero
la ventaja es que se puede lograr manejar y disminuir el riesgo de inversin. En la estrategia Botton-up,
no se mide tanto el riesgo sino que activos podran ser ms rentables, el anlisis se hace sin tener en
cuenta los sectores de la economa por tanto puede tener asociado un mayor riesgo, ya que solo
valora rentabilidades.
16. You see an advertisement for a book that claims to show how you can make $1 million with no risk
and with no money down. Will you buy the book?
Usted ve un anuncio de un libro que pretende mostrar cmo se puede hacer $ 1,000,000 sin riesgo y
sin dinero. Vas a comprar el libro?
Basandome en un instinto natural guiado por la experiencia diaria, el desarrollo de mi personalidad y
el entorno cultural en el que he crecido, no lo comprara. Sin embargo en la ciencias gerenciales, y
de modo ms general en "la ciencia" un teora siempre esta en riesgo de ser derrocada, de este
modo y basandome en una visin ms objetiva de la situacin, analizara el riesgo de comprar el libro
y perder el dinero contra el riesgo de no comprarlo y perder la posibilidad de ganar 1 millon de pesos
sin ningn riesgo o perdida de dinero, lo cul dependera en un principio del precio del libro, y lo que
yo estara dispuesto a pagar por el.
17. Why do financial assets show up as a component of household wealth, but not of national wealth?

Why do financial assets still matter for the material well-being of an economy?
Por qu los activos financieros se muestran como un componente de la riqueza de los hogares, pero
no de la riqueza nacional? Por qu los activos financieros siguen siendo importantes para el
bienestar material de una economa?
El ahorro y la inversin se diferencian en trminos de las alternativas de inversin o los activos
financieros que el individuo decida adquirir. Ya que el ahorro es el proceso de adquirir un activo
financiero "seguro" y la inversin es el proceso de adquisicin activos financieros "de riesgo".
18. Wall Street firms have traditionally compensated their traders with a share of the trading profits that
they generated. How might this practice have affected traders willingness to assume risk? What is the
agency problem this practice engendered?
Las firmas de Wall Street han compensado tradicionalmente sus comerciantes con una parte de los
beneficios comerciales que generan. Cmo podra esta prctica afectar la voluntad de los
comerciantes a asumir el riesgo? Cul es el problema de la agencia con esta prctica?
La compensacin que se da, incentiva a los inversionistas a participar en el mercado sin asumir un
mayor riesgo. Los inversionistas podran considerar las utilidades compartidas por las firmas como
parte del inters ganado en el movimiento financiero, motivndolos a participar en productos con
tasas fijas (riego bajo). En estos casos las agencias estn tomando un mayor riesgo en caso de tener
malos resultados en sus movimientos financieros
19. What reforms to the financial system might reduce its exposure to systemic risk?
Qu reformas al sistema financiero podra reducir su exposicin al riesgo sistmico?
Para tratar de reducir el riesgo sistmico las polticas deberan incentivar mayor transparencia de
modo tal que la informacin sea clara y permita que los inversores y contrapartes puedan evaluar
mejor su riego, mayores controles a las hojas de balance como la creacin de mecanismos para
desincentivar la realizacin de operaciones de alto riesgo.
CAPITULO 2.
1. In what ways is preferred stock like long-term debt? In what ways is it like equity?
De qu manera se prefiere las acciones como deuda a largo plazo? De qu manera es como el
patrimonio?
Cuando promete un pago fijo cada ao, de este modo es constante y tambin cuando no le da
derechos de voto al poseedor en la firma. Tambin es como acciones comunes en el caso de una
bancarrota. En ese caso tienen menos prioridad que los bonos.
2. Why are money market securities sometimes referred to as cash equivalents?
Por qu los mercados monetarios de valores a veces se refieren como "equivalentes de efectivo"?
Los mercados monetarios de valores se denominan " equivalentes de efectivo " debido a su gran
liquidez. Los valores del mercado monetario pueden ser convertidos en efectivo, es decir se venden
en un plazo muy corto y con un costo muy bajo.

3. Which of the following correctly describes a repurchase agreement?

Cules de las siguientes describe un acuerdo de recompra?
a. The sale of a security with a commitment to repurchase the same security at a specified future date
and a designated price.
b. The sale of a security with a commitment to repurchase the same security at a future date left
unspecified, at a designated price.
c. The purchase of a security with a commitment to purchase more of the same security at a specified
future date.
En el acuerdo de recompra, se recompra el mismo ttulo en un tiempo establecido y a un precio
acordado, por lo tanto la afirmacin a) describe correctamente el acuerdo.
4. What would you expect to happen to the spread between yields on commercial paper and
Treasury bills if the economy were to enter a steep recession?
Qu se puede esperar a pasar con el diferencial entre los rendimientos de los papeles comerciales y
bonos del Tesoro si la economa fuera a entrar en una profunda recesin?
Los papeles comerciales son una inversin con un alto riesgo asociado porque dependen del estado
financiero de la compaa, para este caso se los papeles comerciales perderan su valor porque las
empresas no podrn cumplir con la obligacin de pago. Para una economa en recesin los bonos
del tesoro bajaran de precio y su inters subira.
5. What are the key differences between common stock, preferred stock, and corporate bonds?
Cules son las principales diferencias entre las acciones ordinarias, acciones preferentes y bonos
corporativos?
Las acciones preferenciales funcionan igual que las comunes y los bonos, con la diferencia, de que
en el momento de pagar utilidades tienen preferencia sobre las comunes. Tambin se diferencian
respecto a los bonos en que no son gastos deducibles de impuestos porque no son tratados como
intereses sino como dividendos. Las acciones comunes tienen derechos de voto mientras que los
bonos y las acciones preferenciales no.
6.
Why are high-tax-bracket investors more inclined to invest in municipal bonds than lowbracket investors?
Por qu los inversionistas de altos impuestos se observan ms inclinados a invertir en bonos
municipales que los inversionistas de bajos impuestos?
Los intereses de los Bonos Municipal estn exentos de impuestos. Ya que, cuando se enfrenta a
mayores tasas de marginales impuestos, un inversionista de alto ingreso estara ms inclinado a
recoger valores exentos de impuestos.
7. Turn back to Figure 2.3 and look at the Treasury bond maturing in February 2039.
a. How much would you have to pay to purchase one of these notes?
b. What is its coupon rate?
c. What is the current yield of the note?

En la figura 2.3 y mire el bono del Tesoro con vencimiento en febrero 2039
a. Cunto hay que pagar para comprar una de estas notas?
b. Cul es su tasa de cupn?
c. Cul es el rendimiento actual de la nota?
a. 4.3197 %
b. 3.5 %
c. Se tiene que pagar 86% + 14/32 = 86.43%
8. Suppose investors can earn a return of 2% per 6 months on a Treasury note with 6 months remaining
until maturity. What price would you expect a 6-month maturity Treasury bill to sell for?
Supongamos que los inversionistas pueden obtener un rendimiento del 2% por 6 meses con una nota
del Tesoro a 6 meses que resta hasta el vencimiento. Qu precio se puede esperar en un plazo de
vencimiento de Letras del Tesoro a 6 meses para vender?
El precio de venta se podra calcular as: Pv=Pa(1+0.02180/360) donde Pa = precio de adquisicin.
9. Find the after-tax return to a corporation that buys a share of preferred stock at $40, sells it at yearend at $40, and receives a $4 year-end dividend. The firm is in the 30% tax bracket.
Encontrar el retorno despus de impuestos a una empresa que compra una parte de las acciones
preferentes en $ 40, lo vende a fin de ao en $ 40, y recibe al final del ao dividendos de $4. La
empresa est en el tramo impositivo del 30%.
Ingresos = $4
Ingresos despus de impuestos = 3.64
Retorno = 9.10%
10.

Observe el listado de la figura 2.8 para General Dynamics.

a. Cuntas acciones se puede comprar con $ 5.000?

Las acciones que se pueden comprar con serian: $5,000/$67.32 = 74.27 acciones.
b. Cul sera el ingreso por dividendo anual de estas acciones?
El ingreso anual de dividendo seria: 74.27$1.52 = $112.89
c. Cules deben ser las ganancias por accin en General Dynamics?

El relacin precio -ganancias es de 11 y el precio es de $ 67.32. Por lo tanto: $ 67.32 / ganancias por
accin = 11 Las ganancias por accin = $ 6,12
b. Cul fue el precio de cierre de la empresa en el da antes de la lista ?
General Dynamics cerr hoy con 67,32 dlares, donde el precio estuvo ms alto por $ 0.47. El precio
de cierre de ayer fue de: $ 66.85
11. Consider the three stocks in the following table. Pt represents price at time t, and Qt represents
shares outstanding at time t. Stock C splits two for one in the last period.
a. Calculate the rate of return on a price-weighted index of the three stocks for the first period (t = 0 to
t = 1).
b. What must happen to the divisor for the price-weighted index in year 2?
c. Calculate the rate of return for the second period ( t = 1 to t = 2). ndices en t=2
11. Considere las tres poblaciones en la siguiente tabla. Pt representa el precio en el momento t, y Qt
representa acciones en circulacin en el momento t. Stock C divide dos por uno en el ltimo perodo
a. Calcular la tasa de rendimiento de un ndice de precios ponderado de las tres acciones para el
primer perodo (t = 0 y t = 1).
b. Qu debe pasar con el divisor del ndice de precios ponderado en el ao 2?
c. Calcular la tasa de retorno para el segundo perodo (t = 1 at = 2).
ndices en t = 2
a.
Indices en t=0

Indices en t=1

Tasa de retorno: 1-83.3/80 = 4,17%

b.
Para evitar que los indices caigan, el divisor debe ser reducido a un valor que deje no
afecte el promedio, por lo tanto se calcula un nuevo divisor que deje el ndice intacto
despus de dividir el valor de la accin C.
para lo cual d=2.34
c.
Indices en t=2
Tasa de retorno: 1-83.3/83.3 = 0%
12.
Using the data in the previous problem, calculate the first-period rates of return on the following
indexes of the three stocks:
a. A market-value-weighted index.
b. An equally weighted index.
Usando los datos del problema anterior, calcular las tasas de retorno de los siguientes ndices de las
tres poblaciones del primer perodo
.

a. ndice ponderado de mercado.

El valor total del periodo t = 0 es: ($9,000 + $10,000 + $20,000) = $39,000
El valor total del periodo t = 1 es: ($9,500 + $9,000 + $22,000) = $40,500
La tasa de retorno = ($40,500/$39,000) 1 = 3.85%
b. ndice ponderado equally
El rendimiento para cada accin es:
r A = (95/90) 1 = 0.0556
r B = (45/50) 1 = 0.10
r C = (110/100) 1 = 0.10
El promedio ponderado es:[0.0556 + (-0.10) + 0.10]/3 = 0.0185 = 1.85%
13.
An investor is in a 30% tax bracket. If corporate bonds offer 9% yields, what must municipals
offer for the investor to prefer them to corporate bonds?
Un inversor est en una categora impositiva del 30%. Si los bonos corporativos ofrecen 9% los
rendimientos, lo que tienen que ofrecer municipales para el inversor a preferir a los bonos
corporativos?
Utilidad despues de impuestos= 0.09(1 0.30) = 0.0630 = 6.30%
14. Encuentre el rendimiento equivalente de un bono municipal a corto plazo, que ofrece
actualmente un rendimiento del 4 % para los tramos impositivos de cero, 10 %, 20 % y 30 %.
De acuerdo a la ecuacin r = rm / (1 t)
Para r = 0.04 / (1 0) = 0.04
Para r = 0.04 / (1 0.1) = 0.0444
Para r = 0.04 / (1 0.2) = 0.05
Para r = 0.04 / (1 0.3) = 0.0571
15. What problems would confront a mutual fund trying to create an index fund tied to an equally
weighted index of a broad stock market?
Qu problemas podra enfrentar a un fondo de inversin tratando de crear un fondo de ndice ligado
a un ndice igualmente ponderado de un amplio mercado de valores?
En el equally weighted index, se procura que cada accin tenga el mismo peso, para as distribuir
equitativamente la inversion. Al estar en un mercado amplio, aquellas acciones que suban de precio
debern ser vendidas para mantener el peso de cada accin en el portafolio o comprar ms de las
acciones que se desvalorizaron.
16. Which security should sell at a greater price?
a. A 10-year Treasury bond with a 9% coupon rate versus a 10-year T-bond with a 10% coupon.
b. A 3-month expiration call option with an exercise price of $40 versus a 3-month call on the same
stock with an exercise price of $35.
c. A put option on a stock selling at $50, or a put option on another stock selling at $60 (all other

relevant features of the stocks and options may be assumed to be identical).

Qu instrumento financiero podra venderse a un mayor precio?
a. Un bono del tesoro a 10 aos con una tasa cupn de 9% frente a 10 aos T - bonos con un
cupn del 10%
b. Una opcin de compra de caducidad de 3 meses con un precio de ejercicio de 40 dlares
frente a una opcin de compra de 3 meses en la misma accin con un precio de ejercicio de
$ 35.
c. Una opcin de venta de acciones a $ 50, o una opcin de venta de acciones a $ 60 (todas
las dems caractersticas pertinentes de las acciones y las opciones pueden ser asumidas
como idnticas).
R.
a. En el caso de los bonos podra venderse a un mejor precio el cupn de 10%.
b. Para la opcin de compra el mejor precio de venta lo tiene aquella que tiene el precio ms
bajo de ejercicio.
c. La mejor opcin de venta est en la accin de menor precio.
17. Look at the futures listings for the corn contract in Figure 2.10.
a. Suppose you buy one contract for March delivery. If the contract closes in March at a level of 3.875,
what will your profit be?
b. How many March maturity contracts are outstanding?
17. Observa los futuros anuncios para el contrato de maz en la figura 2.10.
a. Supongamos que usted compra un contrato para entrega en marzo. Si el contrato se cierra en
marzo en un nivel de 3.875, cul ser su beneficio?
b. Cuntos contratos de vencimiento de marzo son excepcionales?
a. 3.875 3.834 = .041
18. Turn back to Figure 2.9 and look at the Intel options. Suppose you buy a November expiration call
option with exercise price $21.
Observe la figura 2.9 y mire las opciones de Intel. Supongamos que usted compra una opcin de
compra de vencimiento en noviembre con precio de ejercicio 21 dlares.
a. Supongamos que el precio de las acciones en noviembre es $ 21.75 Cul va a ser su opcin de
compra? Cul es el beneficio en su posicin?
Dado que el precio de las acciones es superior al precio del ejercicio, la opcin es la compra y el
beneficio de la opcin ser: $ 21.75- $ 21 = $ 0,75. El costo fue originalmente $ 0,64, por lo que el
beneficio es: $ 0.75- $ 0,64 = $ 0,11.
b. Qu pasa si usted compra en la convocatoria de noviembre con precio de ejercicio 22 dlares?
Si la convocatoria tiene un precio de ejercicio de $ 22 dolares, la decisin de compra por un precio
menor de 22 dlares sera una prdida. Inicialmente se tendra un costo de: $ 0.30.
c. Qu pasa si usted compra en noviembre con precio de ejercicio 22 dlares?
Dado que el precio de la accin es menor que el precio de ejercicio, se decide por la opcin de
venta.
La rentabilidad de la opcin ser: $ 22- $ 21.75 = $ 0.25. La opcin originalmente costaba $ 1.63 por lo

que el beneficio es: $ 0,25 - $ 1,63 = - $ 1.38

19. Why do call options with exercise prices greater than the price of the underlying stock sell for
positive prices?
19. Por qu no llamar a las opciones con precios de ejercicio mayor que el precio de la accin
subyacente venta a precios positivos?
Si el precio fijado para ejercer la opcin de compra se encuentra por encima del valor de venta de
la accin en el Mercado, la opcin de compra le da al propietario de la accin una ganancia a
diferencia de si vende la accin en el Mercado.
20. Both a call and a put currently are traded on stock XYZ; both have strike prices of $50 and
expirations of 6 months. What will be the profit to an investor who buys the call for $4 in the following
scenarios for stock prices in 6 months? What will be the profit in each scenario to an investor who buys
the put for $6?
a. $40
b. $45
c. $50
d. $55
e. $60
Tanto una opcin de compra y una opcin de venta actualmente se negocian en la accin XYZ;
ambos tienen precios de ejercicio de $ 50 y los vencimientos de 6 meses. Cul ser el beneficio para
un inversionista que compra la opcin por $ 4 en los siguientes escenarios para los precios de las
acciones en 6 meses? Cul ser el beneficio en cada escenario para un inversionista que compra la
opcin de venta por $ 6?
21. Explain the difference between a put option and a short position in a futures contract.
Expliqu la diferencia entre una put opition y un short position en futures contraltos.
Una opcin "put" le da al poseedor el derecho de comprar los activos subyacentes al precio del
ejercicio, mientras que una posicion a largo plazo en un contrato futuro es una obligacin de pagar
los activos subyacentes a un precio futuro determinado.
22. Explain the difference between a call option and a long position in a futures contract.
Expliqu la diferencia entre una opcin de compra y una posicin larga en un contrato de futuros.
Una opcin de compra transmite el derecho de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio.
Una posicin larga en un contrato de futuros conlleva la obligacin de comprar el activo subyacente
al precio de futuros