Professor Wendell Leo

Administrao Financeira
Teoria
Objetivos do Administrador Financeiro
Maximizao da Riqueza do Acionista: Tem como objetivo maximizar o valor corrente de cada ao existente, e
para isso concorrem 5 fatores importantes: Perspectiva de longo prazo (buscando a perpetuao da empresa), Valor
do dinheiro no tempo (com a desvalorizao do dinheiro no tempo, o ideal transformar os valores futuros em
valores atuais, aplicando taxas de desconto), Retorno do capital prprio (os acionistas esperam ser remunerados
atravs de dividendos e da valorizao de suas aes), Risco (o retorno deve ser compatvel com o risco assumido) e
Dividendos (os dividendos devem ser distribudos regularmente,
independente da flutuao dos lucros).
Tipos de Investimentos
Oramento de Capital: Processo de planejamento e gesto dos investimentos em longo prazo. Aqui o administrador
financeiro procura identificar as oportunidades de investimento cujo valor, para a empresa, superior ao seu custo
de aquisio. Sendo assim, aqui, a preocupao do administrador financeiro com o quanto se espera receber, em
termos monetrios, quando e com qual probabilidade de realmente ser recebido.
Nesta deciso, a avaliao da magnitude, a distribuio no tempo e do risco dos fluxos de caixa futura a essncia
do oramento de capital. Em termos amplos, isto significa que o valor do fluxo de caixa gerado por um ativo supera o
custo desse ativo.
Estrutura de Capital: Combinao de capital de terceiros e capital prprio existente na empresa. O administrador
financeiro tem duas preocupaes, no que se refere a essa rea. Primeiramente, quanto deve a empresa tomar
emprestado? Em segundo lugar, quais so as fontes menos dispendiosas de fundos para a empresa? Alm destas
questes, o administrador financeiro precisa decidir exatamente como e onde os recursos devem ser captados, e,
tambm, cabe ao administrador financeiro a escolha da fonte e do tipo apropriado de recurso que a empresa, por
ventura, tomar emprestado.
Ainda dentro da estrutura de capital est a preocupao sobre de qual forma o dinheiro ir entrar na organizao
(espcie, cheques, boletos, carto de dbito ou crdito, notas promissrias, etc...).
Administrao do Capital de Giro: So os ativos a curto prazo de uma empresa, como os estoques, assim como
quanto ao seus passivos de curto prazo, como dvidas fornecedores. A gesto do capital de giro uma atividade
diria que visa assegurar que a empresa tenha recursos suficientes para continuar suas operaes e evitar
interrupes muito caras. Capital de giro so os ativos e passivos circulantes de uma empresa.
Oramento Financeiro (Cash-Flow): o planejamento das operaes da empresa que determinaro as
disponibilidades de recursos financeiros em cada perodo projetado. Sendo o Cash-Flow o demonstrativo sinttico
da movimentao financeira em cada perodo, compreendendo as transaes operacionais, extra-operacionais e as
transferncias de/para perodos anteriores/posteriores.
Pay Back: Uma das tcnicas de anlise de investimento mais comuns que existem. Leva em conta o tempo do
investimento e consequentemente uma metodologia mais apropriada para ambientes com risco elevado. Visa
calcular o nmero de perodos ou quanto tempo o investidor ir precisar para recuperar o investimento realizado
(investimento original). Logo, o clculo do pay back serve para determinar o tempo necessrio para a recuperao
do investimento original, atravs de uma frmula matemtica muito simples: Pay Back = Valor do Investimento /
Valor do Fluxo Peridico Esperado.

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Teoria
Spread: Ocorre quando a empresa aplica os recursos tomados em Ativos que geram rendimentos maiores que o
custo desta captao. O Spread a parcela gerada na utilizao de capital de terceiros que, ao somar-se com o
retorno das atividades operacionais formam o retorno final do acionista.
Alavancagem Financeira: o impacto do uso de capitais de terceiros na gerao de valor. Usar capital de terceiros
compromete o endividamento, no entanto, se o retorno deste uso for superior ao custo da captao deste mesmo
capital, a empresa tende a maximizar os resultados mesmo com endividamento. A Alavancagem Financeira pode
funcionar positiva ou negativamente.
Relaes de Agency
A relao entre acionistas e administradores denominada relao de agency.
Existe quando algum ("principal") contrata outra pessoa ("agente") para cuidar de seus interesses. Em tais relaes
existe a possibilidade de conflito de interesses entre o principal e o agente. Tal conflito denominado de problema
de agency. Discutir o problema de agency, na medida em que este se relaciona com a maximizao da riqueza dos
proprietrios e o papel da tica nessa questo.
Um problema de agency advm do fato de que os administradores, na qualidade de representantes dos
proprietrios, podem colocar seus objetivos pessoais frente dos objetivos empresariais. Foras de mercado, tanto
as oriundas dos acionistas, particularmente de grandes investidores institucionais, como as ameaas de compras
hostis (takeovers), tendem a prevenir ou a minimizar o problema de agency.
Composio do Departamento Financeiro
Em empresas pequenas, geralmente a funo financeira exercida pelo departamento de contabilidade. Com o
crescimento, faz-se necessrio a criao de um departamento financeiro separado, ligada diretamente ao dono da
empresa. Embora algumas empresas no faam distino, a funo contbil melhor visualizada como uma subfuno da Administrao Financeira. O Contador se dedica a coleta e apresentao de dados financeiros, e o
administrador financeiro avalia as informaes do contador, desenvolve dados adicionais e toma decises com base
em anlises subseqentes, contemplando os riscos e retornos inerentes.
Composio do Departamento Financeiro
Composio do Departamento Financeiro
Diviso de Contabilidade:
Custos: Este setor tem por finalidade orientar e direcionar a empresa em relao aos procedimentos a serem
adotados quanto: poltica de preos, lucro pretendido, racionalizao dos gastos da empresa, poltica da deciso de
compra ou produo prpria, desempenho do produto no mercado.
Anlise Financeira: Este setor tem por finalidade detectar os pontos crticos que iro afetar o equilbrio da empresa
a curto ou a longo prazo. Os elementos utilizados so retirados dos balanos e dos balancetes mensais que
demonstram as contas de resultado.
Diviso de Tesouraria:
Crdito e Cobrana: Concede crditos aos clientes e faz cobranas das dvidas de terceiros para com a empresa.

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Caixa: Centraliza os recebimentos e pagamentos em dinheiro ou em cheques. Ao final de cada expediente
preparado o Boletim de Caixa onde deve constar todo o movimento do dia.
Bancos: Por meio de operaes financeiras, tais como descontos de duplicatas e cauo, as empresas conseguem
recursos para seus investimentos ou para pagarem suas obrigaes.
Contas a Pagar: Tem por finalidade verificar, controlar e processar os pagamentos a terceiros atravs de Autorizao
de Pagamento.
Mtodos de Avaliao Contbil
Regime de competncia: mtodo usado pelo Contador para preparar demonstraes financeiras, com base na
premissa de que as receitas devem ser reconhecidas por ocasio das vendas e as despesas, quando incorridas. O
contador divide em 2 contas bsicas: Contas a Receber (vendas a prazo, em duplicata, cheque-pr, etc.) e Contas a
Pagar (duplicatas e ttulos a pagar, etc.).
Regime de Caixa: mtodo usado pelo Administrador Financeiro, reconhecendo as entradas e sadas do caixa apenas,
isto , no lana as despesas ou receitas que viro, mas somente no momento em que ocorrem. Isto , o
administrador financeiro busca manter a solvncia da empresa, proporcionando fluxo de caixa necessrio para
honrar suas obrigaes e adquirir e financiar os ativos circulantes e fixos necessrios para atingir as metas da
empresa.
Resumindo: O Contador se fosse mdico, pelas batidas do corao diria se o paciente est saudvel. O
Administrador Financeiro verificaria as artrias e veias para ver se o sangue bombeado no passa por obstrues.
Obrigaes na Prestao de Contas ao Governo
Demonstraes financeiras: demonstraes formais elaboradas pela Contabilidade destinadas a divulgao externa,
a saber: Balano Patrimonial, Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido, Demonstrao do Resultado e
Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos. Alm destas demonstraes, so elaborados diversos
relatrios para uso interno que contm informaes gerenciais detalhadas.
Em certo sentido, pode-se dizer que a administrao financeira comea onde termina a Contabilidade, quando os
dados brutos fornecidos pela mesma devem ser transformados em informaes que permitiro ao administrador
financeiro:
1) avaliar a situao econmico-financeira da empresa, a formao do resultado, os efeitos de decises tomadas
anteriormente, etc.;
2) tomar novas decises, corrigindo o rumo indesejado; e
3) desenvolver planos operacionais e de investimento.
Livro Dirio
um livro obrigatrio, segundo a legislao em vigor. Todos os fatos relacionados ao Balano Patrimonial devero
ser transcritos no livro. O Livro Dirio registra todos os fatos que afetam o patrimnio, em ordem cronolgica de dia,
ms e ano, podendo contar com livros auxiliares para registrar operaes especficas ou a movimentao de
determinadas contas.
O Livro Dirio pode ser escriturado de forma manuscrita, mecanizada ou informatizada.
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Livro Dirio
. o Livro Dirio Manuscrito deve, antes do incio da utilizao, ter lavrado Termo de Abertura e Termo de
Encerramento, que sero assinados por profissional habilitado e pelo dirigente da empresa, devendo ser registrado
na Junta Comercial ou no Cartrio em que estiverem arquivados os atos constitutivos;
o Livro Escriturado por Processo Mecanizado ou Informatizado, aps sua utilizao, deve conter, na primeira e
ltima folha, os respectivos Termos de Abertura e de Encerramento, devidamente assinados por profissional
habilitado e pelo dirigente de empresa, devendo ser encadernado e registrado na Junta Comercial ou no Cartrio em
que estiverem arquivados os atos constitutivos.
Livro Razo
S obrigatrio para as empresas tributadas com base no Lucro Real, e um resumo do Dirio, com registros em
contas individuais, permitindo a classificao dos fatos conforme a sua natureza. O Livro Razo registra, tambm,
todos os fatos, s que dando nfase s contas que compem o patrimnio. esse livro que permite conhecer a
movimentao de dbito e crdito de cada elemento que compe o patrimnio da empresa.
Aps a escriturao, deve ser encadernado, sendo dispensado de autenticao e registro na Junta Comercial ou no
Cartrio.
Balancete de Verificao
Relao de todas as contas com os respectivos saldos devedores e credores. levantado com base nos saldos das
contas do Razo, ou seja, um resumo do Razo. Seu principal objetivo verificar se os saldos das contas esto
corretos, servindo como principal instrumento para a elaborao do Balano Patrimonial.
Fluxo de Caixa
um instrumento gerencial que controla e informa todas as movimentaes financeiras (entradas e sadas de
valores monetrios) de um dado perodo pode ser dirio, semanal, mensal, etc. O fluxo de caixa composto dos
dados obtidos dos controles de contas a pagar, contas a receber, de vendas, de despesas, de saldos de aplicaes, e
todos os demais que representem as movimentaes de recursos financeiros disponveis da organizao.
O mecanismo do fluxo de caixa bastante simples, mas nenhum sistema de informaes pode funcionar sem que os
dados relevantes sejam constantemente atualizados nele. Da mesma forma, o sistema no tem qualquer utilidade se
os dados no forem analisados periodicamente, e se a organizao no tiver confiana neles. Em outras palavras: se
no for haver compromisso em manter o fluxo de caixa sempre atualizado, pode ser melhor nem mesmo se dar ao
trabalho de tentar implement-lo.
Fluxo de Caixa
- Avaliar se as vendas presentes sero suficientes para cobrir os desembolsos futuros j identificados.
- Calcular os momentos ideais para reposio de estoque ou materiais de consumo, considerando os prazos de
pagamento e as disponibilidades.
- Verificar a necessidade de realizar promoes e liquidaes, reduzir ou aumentar preos.
- Saber se ou no possvel conceder prazos de pagamentos aos clientes.
- Saber se ou no possvel comprar vista dos fornecedores, para aproveitar alguma promoo.
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- Ter certeza da necessidade ou no de obter um emprstimo de capital de giro.
- Antecipar as decises sobre como lidar com sobras ou faltas de caixa.
DOAR Demonstrao da Origem e Aplicao dos Recursos
As origens de recursos so representadas pelos aumentos no Capital Circulante Lquido, e as mais comuns so:
a) das prprias operaes, quando as receitas (que geram ingressos de capital circulante lquido) do exerccio so
maiores que as despesas, ou seja, resultam do lucro lquido apurado exclusivamente das operaes regulares da
empresa.
Assim, se houver lucro, teremos uma origem de recursos, se houver prejuzo, teremos uma aplicao de recursos;
b) dos acionistas, pelos aumentos de capital integralizados pelos mesmos no exerccio, j que tais recursos
aumentaram as disponibilidades da empresa e, consequentemente, seu capital circulante lquido;
c) de terceiros, por emprstimos obtidos pela empresa, pagveis a longo prazo, bem como dos recursos oriundos da
venda a terceiros de bens do Ativo Permanente, ou de transformao de Realizvel a Longo Prazo em Ativo
Circulante.
Aplicaes dos Recursos do DOAR
As aplicaes de recursos so representadas pela reduo do Capital Circulante Lquido entre o incio e o trmino de
determinado perodo. As aplicaes de recursos mais comuns que implicam na variao do Capital Circulante Lquido
so as seguintes:
a) Imobilizaes
Ocorrendo a aquisio de bens para o Ativo Imobilizado, investimentos permanentes ou aplicao de recursos no
Ativo Diferido, tais fatos representam aplicao de recursos e, consequentemente, refletem numa variao lquida
negativa do Capital Circulante Lquido.
b) Reduo do Passivo Exigvel a Longo Prazo
A amortizao de emprstimos a longo prazo significa, em princpio, uma reduo do passivo exigvel a longo prazo e
representa uma aplicao de recursos. Por outro lado, a obteno de um novo financiamento representa uma
origem de recursos.
c) Remunerao de dividendos:
A remunerao de acionistas, decorrente de dividendos, representa uma aplicao de recursos, refletindo numa
variao negativa do Capital Circulante Lquido.
DRE Demonstrao dos Resultados do Exerccio
Obrigatria para todas as empresas e deve acompanhar o Balano Patrimonial sendo transcrita no Dirio, logo aps
o Balano Patrimonial. Demonstra o desempenho da administrao, evidenciando as receitas e despesas efetuadas
em determinado perodo de tempo. A Demonstrao do Resultado do Exerccio (D.R.E.), elaborada simultaneamente
com o Balano Patrimonial, constitui-se no relatrio sucinto das operaes realizadas pela empresa durante
determinado perodo de tempo, nele sobressai um dos valores mais importantes s pessoas nela interessadas, o
resultado lquido do perodo, Lucro ou Prejuzo.
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A Contabilidade, com os dois relatrios, o Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, um
completando o outro, atinge a finalidade de mostrar a situao patrimonial e econmico-financeira da Entidade.
Balano Patrimonial
a demonstrao contbil destinada a evidenciar, qualitativa e quantitativamente, numa determinada data, a
posio patrimonial e financeira da Entidade.
No balano patrimonial, as contas devero ser classificadas segundo os elementos do patrimnio que registrem e
agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da situao financeira da empresa.
Composio do Balano Patrimonial
- Ativo compreende os bens, os direitos e as demais aplicaes de recursos controlados pela entidade, capazes de
gerar benefcios econmicos futuros, originados de eventos ocorridos.
- Passivo compreende as origens de recursos representados pelas obrigaes para com terceiros, resultantes de
eventos ocorridos que exigiro ativos para a sua liquidao.

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