DFP 2014 (Vers?o 1.0)

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.
Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
Proventos em Dinheiro
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Balano Patrimonial Passivo
Demonstrao do Resultado
Demonstrao do Resultado Abrangente
Demonstrao do Fluxo de Caixa
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
11
DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
12
DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
13
Demonstrao do Valor Adicionado
14
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
16
Balano Patrimonial Passivo
18
Demonstrao do Resultado
20
Demonstrao do Resultado Abrangente
21
Demonstrao do Fluxo de Caixa
22
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
24
DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
25
DMPL - 01/01/2012 31/12/2012
26
Demonstrao do Valor Adicionado
27
Relatrio da Administrao
29
Notas Explicativas
42
Proposta de Oramento de Capital
102
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes
103
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
105
Verso : 1
ndice
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
107
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
108
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
109
Verso : 1
Dados da Empresa / Composio do Capital

Nmero de Aes
(Unidades)
ltimo Exerccio Social

31/12/2014
Do Capital Integralizado
Ordinrias
1.848.592.200
Preferenciais
2.881.197.365
Total
4.729.789.565
Em Tesouraria
Ordinrias
30.100.000
Preferenciais
120.400.000
Total
150.500.000
PGINA: 1 de 109
Verso : 1
Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Evento
Aprovao
Provento
Incio Pagamento
Espcie de Ao
Classe de Ao
Provento por Ao
(Reais / Ao)
Assemblia Geral Ordinria

e Extraordinria
20/03/2014
Dividendo
09/04/2014
Ordinria
0,09520
Assemblia Geral Ordinria

e Extraordinria
20/03/2014
Dividendo
09/04/2014
Preferencial
0,09520
Reunio do Conselho de
Administrao
30/07/2014
Dividendo
20/08/2014
Ordinria
0,03318
Administrao
30/07/2014
Dividendo
20/08/2014
Preferencial
0,03318
Administrao
29/10/2014
Dividendo
19/11/2014
Ordinria
0,01965
Administrao
29/10/2014
Dividendo
19/11/2014
Preferencial
0,01965
PGINA: 2 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
Antepenltimo Exerccio
31/12/2012
Ativo Total
19.982.605
14.642.043
13.809.990
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
6.850.704
4.614.938
4.207.169
Caixa e Equivalentes de Caixa
4.030.951
2.401.822
2.157.148
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
497.604
249.511
240.077
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
497.604
249.511
240.077
1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda

1.01.03
Contas a Receber
1.01.03.01
Clientes
497.604
249.511
240.077
1.392.048
1.307.523
1.158.615
960.392
933.886
755.817
1.005.569
981.039
801.004
1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa
-45.177
-47.153
-45.187
1.01.03.02
1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes
431.656
373.637
402.798
1.01.03.02.01 Partes Relacionadas
Outras Contas a Receber
431.656
373.637
402.798
1.01.04
Estoques
496.736
457.636
438.091
1.01.06
Tributos a Recuperar
323.529
113.687
130.441
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
323.529
113.687
130.441
1.01.07
Despesas Antecipadas
27.238
27.787
22.332
1.01.07.01
Despesas Antecipadas - Terceiros
24.625
22.490
14.557
1.01.07.02
Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas
2.613
5.297
7.775
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
82.598
56.972
60.465
1.01.08.03
Outros
82.598
56.972
60.465
1.02
Ativo No Circulante
13.131.901
10.027.105
9.602.821
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
3.754.064
3.201.346
3.311.831
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
3.010.395
2.819.598
2.944.187
1.02.01.08
Crditos com Partes Relacionadas
844
1.526
1.687
844
1.526
1.541
1.02.01.08.02 Crditos com Controladas

1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas
1.02.01.09
Outros Ativos No Circulantes
1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar

1.02.01.09.04 Depsitos Judiciais
146
742.825
380.222
365.957
428.884
123.684
128.402
83.257
89.537
85.691
PGINA: 3 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
230.684
167.001
151.864
1.02.02
Investimentos
1.255.201
1.145.636
1.278.797
1.02.02.01
Participaes Societrias
1.243.659
1.134.094
1.267.255
1.243.659
1.134.094
1.267.255
11.542
11.542
11.542
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

1.02.02.02
Propriedades para Investimento
1.02.03
Imobilizado
8.111.467
5.670.990
5.003.707
1.02.04
Intangvel
11.169
9.133
8.486
1.02.04.01
Intangveis
11.169
9.133
8.486
PGINA: 4 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
Obrigaes Sociais e Trabalhistas
2.01.02
Fornecedores
2.01.03
Obrigaes Fiscais
2.01.04
2.01.04.01
2.01.04.02
Debntures
275.201
2.01.05
Outras Obrigaes
127.683
151.394
88.747
2.01.05.01
Passivos com Partes Relacionadas
11.037
52.912
9.665
2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas
7.470
49.475
6.972
2.01.05.01.04 Dbitos com Outras Partes Relacionadas
3.567
3.437
2.693
116.646
98.482
79.082
50.400
50.400
39.383
2.01.05.02
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
19.982.605
14.642.043
13.809.990
2.468.430
1.799.847
1.754.482
137.650
125.415
123.934
429.003
342.126
313.559
46.653
54.759
107.472
Emprstimos e Financiamentos
1.727.441
1.126.153
1.120.770
1.452.240
1.126.153
1.120.770
Outros
2.01.05.02.04 Adeso - REFIS

2.01.05.02.05 Outras Contas a Pagar e Provises
66.246
48.082
39.699
10.455.851
7.449.529
6.634.587
8.436.379
5.842.135
4.914.334
7.366.116
5.842.135
4.914.334
2.02.01.02
Debntures
1.070.263
2.02.02
Outras Obrigaes
453.582
466.289
446.391
2.02.02.02
Outros
453.582
466.289
446.391
384.607
393.492
389.793
68.975
72.797
56.598
2.02
Passivo No Circulante
2.02.01
2.02.01.01
2.02.02.02.03 Adeso - REFIS

2.02.02.02.04 Outros
2.02.03
Tributos Diferidos
1.485.248
1.045.201
1.190.673
2.02.03.01
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos
1.485.248
1.045.201
1.190.673
2.02.04
Provises
80.642
95.904
83.189
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
80.642
95.904
83.189
2.03
Patrimnio Lquido
7.058.324
5.392.667
5.420.921
2.03.01
Capital Social Realizado
2.271.500
2.271.500
2.271.500
PGINA: 5 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
2.03.02
Reservas de Capital
2.03.03
Reservas de Reavaliao
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.02
Reserva Estatutria
2.03.04.08
Dividendo Adicional Proposto
2.03.04.09
Aes em Tesouraria
2.03.04.10
2.03.06
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
1.303.529
10.002
1.423
48.767
49.269
49.980
2.369.082
1.996.459
2.016.639
98.403
61.886
47.381
596.773
506.413
468.495
102.000
90.006
76.002
-157.611
-157.907
-153.576
Reserva de Ativos Biolgicos
1.729.517
1.496.061
1.578.337
Ajustes de Avaliao Patrimonial
1.065.446
1.065.437
1.081.379
PGINA: 6 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
4.837.835
4.489.717
4.038.936
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-2.789.226
-2.865.373
-2.441.177
3.02.01
Variao do Valor Justo dos Ativos Biolgicos
788.317
309.474
353.794
3.02.02
Custo dos Produtos Vendidos
-3.577.543
-3.174.847
-2.794.971
3.03
Resultado Bruto
2.048.609
1.624.344
1.597.759
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-417.438
-504.056
-149.350
3.04.01
Despesas com Vendas
-356.795
-331.518
-287.152
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
-289.858
-273.267
-268.701
3.04.04
Outras Receitas Operacionais
80.440
10.289
21.074
3.04.06
Resultado de Equivalncia Patrimonial
148.775
90.440
385.429
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
1.631.171
1.120.288
1.448.409
3.06
Resultado Financeiro
-630.498
-751.637
-523.316
3.06.01
Receitas Financeiras
3.06.02
Despesas Financeiras
3.07
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
3.08
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
3.08.01
3.08.02
3.09
3.11
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
627.864
265.461
301.179
-1.258.362
-1.017.098
-824.495
1.000.673
368.651
925.093
-270.343
-78.554
-173.128
Corrente
167.544
-231.083
-77.472
Diferido
-437.887
152.529
-95.656
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
730.330
290.097
751.965
Lucro/Prejuzo do Perodo
730.330
290.097
751.965
ON
0,13890
0,30720
0,79640
3.99.01.02
PN
0,13890
0,33790
0,87600
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
0,13890
0,06140
0,15930
3.99.02.02
PN
0,13890
0,06760
0,17520
PGINA: 7 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
4.01
Lucro Lquido do Perodo
4.02
Outros Resultados Abrangentes
4.02.01
Ajustes de Converso para Moeda Estrangeira
4.02.02
Atualizao do Passivo Atuarial
4.03
Resultado Abrangente do Perodo
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
730.330
290.097
751.965
313
-16.662
-2.072
-4.635
-6.871
-2.072
4.948
-9.791
730.643
273.435
749.893
PGINA: 8 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
1.192.275
929.137
483.490
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
1.945.480
1.030.631
891.007
6.01.01.01
730.330
290.097
751.965
6.01.01.02
Depreciao e Amortizao
6.01.01.03
6.01.01.04
Exausto dos Ativos Biolgicos
6.01.01.05
6.01.01.06
Juros e Variao Cambial s/ Emp. e Financiamentos
6.01.01.07
Pagamento de Juros e Emp. e Financiamentos
6.01.01.08
Proviso de Juros - REFIS
6.01.01.09
Resultado na Alienao de Ativos e Controladas
6.01.01.10
6.01.01.11
6.01.01.12
289.480
245.755
218.751
-788.317
-309.474
-353.794
652.476
496.785
172.543
437.887
-152.529
95.656
1.018.725
934.678
732.145
-392.969
-306.533
-295.335
46.263
39.973
44.398
-33.288
2.258
527
-148.775
-90.440
-385.429
Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos
-7.453
-115.283
-73.579
Juros, Variao Monet. e Particip. Result. Debntures
85.744
6.01.01.13
Amortizao Ajuste a Valor Presente Debntures
51.596
6.01.01.14
Outras
3.781
-4.656
-16.841
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
-753.205
-101.494
-407.517
6.01.02.01
Contas a Receber de Clientes e Partes Relacionadas
-82.549
-150.874
-238.233
6.01.02.02
Estoques
-39.100
-19.545
26.856
6.01.02.03
-507.589
136.755
46.752
6.01.02.04
Ttulos e Valores Mobilirios (Ttulos Disp. p/ Venda)
-248.093
-9.434
-18.817
6.01.02.05
549
-5.455
-2.371
6.01.02.06
Outros Ativos
-24.186
-15.329
-19.669
6.01.02.07
Fornecedores
226.315
65.522
-29.499
6.01.02.08
Obrigaes Fiscais
-8.106
-52.713
55.108
6.01.02.09
6.01.02.10
Outros Passivos
6.01.02.11
Transferncia de Saldos - Incorporao de Controlada
6.02
Caixa Lquido Atividades de Investimento
12.235
1.481
22.311
-82.681
27.736
-95.132
-79.638
-154.823
-2.851.022
-684.501
-485.785
PGINA: 9 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.02.01
Aquisio de Bens do Ativo Imobilizado (Lq. Impostos)
-2.836.877
-727.282
-536.815
6.02.02
Custo de Plantio de Ativos Biolgicos (Lq. Impostos)
6.02.03
Recebimento na Alienao de Ativos e Controladas
-62.863
-59.520
-67.221
18.277
16.203
50.224
6.02.04
6.02.06
Aquisio Investimentos e Integ. Cap. Controladas
-5.408
-12.297
-3.855
Resultados Recebidos de Empresas Controladas
35.849
98.395
71.882
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
3.287.876
38
12.987
6.03.01
Captao de Emp. e Financiamentos
2.254.427
1.411.497
1.371.165
6.03.02
Amortizao de Emp. e Financiamentos
-1.104.217
-1.106.458
-1.070.207
6.03.03
Dividendos Pagos
-332.054
-301.074
-275.003
6.03.04
Aquisio de Aes para Tesouraria
-5.822
-8.821
-16.682
6.03.05
Alienao de Aes Mantidas em Tesouraria
5.391
4.894
3.714
6.03.06
Captao de Debntures (lq. dos custos de captao)
2.470.151
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
1.629.129
244.674
10.692
6.05.01
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
2.401.822
2.157.148
2.146.456
6.05.02
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
4.030.951
2.401.822
2.157.148
PGINA: 10 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
4.419
2.051.311
1.065.437
5.392.667
5.03
Saldos Iniciais Ajustados
2.271.500
4.419
2.051.311
1.065.437
5.392.667
5.04
Transaes de Capital com os Scios
1.291.500
-89.800
-268.474
-3.684
929.542
5.04.04
Aes em Tesouraria Adquiridas
-5.822
-5.822
5.04.05
Aes em Tesouraria Vendidas
2.957
2.434
5.391
5.04.06
Dividendos
-90.096
-241.957
-332.053
5.04.08
Concesso de Outorga de Aes em Tesouraria
3.684
-3.684
5.04.09
Emisso de Debntures Conversveis em Aes
1.288.543
1.288.543
5.04.10
Part. lucros de debntures mandatrias conv. em aes
-26.517
-26.517
5.05
Resultado Abrangente Total
730.330
313
730.643
5.05.01
730.330
730.330
5.05.02
313
313
5.06
Mutaes Internas do Patrimnio Lquido
463.948
-461.856
3.380
5.472
5.06.02
Realizao da Reserva Reavaliao
-502
502
5.06.04
Reconhecimento da Remunerao do Plano de Aes
5.472
5.472
5.06.05
Realizao de reserva de ativos biolgicos (prprios)
-389.783
389.783
5.06.06
Constituio de reserva de ativos biolgicos (prprios)
520.289
-520.289
5.06.07
Constituio de reserva de ativos biolgicos (controladas)
102.950
-102.950
5.06.08
Constituio de Reserva Legal
36.517
-36.517
5.06.09
Constituio de reserva de incentivos fiscais
2.027
-2.027
5.06.10
Constituio de reserva de investimento e capital de giro
90.450
-90.450
5.06.11
Constituio de Reserva de Dividendo Adicional Proposto

de 2014
102.000
-102.000
5.06.12
Realizao de custo atribudo de terras (prprios)
5.07
Saldos Finais
2.092
-2.092
2.271.500
1.295.919
2.425.459
1.065.446
7.058.324
PGINA: 11 de 109
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
5.03
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
5.04
2.996
-80.400
-225.005
-2.590
-304.999
5.04.04
-8.821
-8.821
5.04.05
2.996
1.900
4.896
5.04.06
Dividendos
-76.069
-225.005
-301.074
5.04.08
2.590
-2.590
5.05
290.097
-16.662
273.435
5.05.01
290.097
290.097
5.05.02
-16.662
-16.662
5.05.02.04
Ajustes de Converso do Perodo
-6.871
-6.871
5.05.02.06
-9.791
-9.791
5.06
5.583
59.509
-65.092
3.310
3.310
5.06.02
-711
711
5.06.04
3.310
3.310
5.06.05
Realizao de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
-290.029
290.029
5.06.06
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
204.253
-204.253
5.06.07
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Controladas)
3.500
-3.500
5.06.08
14.505
-14.505
5.06.09
Constituio de Reserva de Incentivos Fiscais
5.583
-5.583
5.06.10
Constituio de Reserva para Investimento e Capital de

Giro
37.985
-37.985
5.06.11

de 2013
90.006
-90.006
5.07
Saldos Finais
2.271.500
10.002
2.045.728
1.065.437
5.392.667
PGINA: 12 de 109
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
5.03
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
5.04
-16.682
-194.998
-211.680
5.04.04
-16.682
-16.682
5.04.06
Dividendos
-194.998
-194.998
5.05
751.965
-2.072
749.893
5.05.01
751.965
751.965
5.05.02
-2.072
-2.072
5.05.02.04
-2.072
-2.072
5.06
1.423
481.544
-556.967
-1.594
-75.594
5.06.02
-1.077
1.077
5.06.03
Tributos sobre a Realizao da Reserva de Reavaliao
366
-366
5.06.04
2.291
-2.291
5.06.05
697
697
5.06.06
Alienao de Aes em Tesouraria
1.423
2.291
3.714
5.06.07
Realizao de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
-100.752
100.752
5.06.08
Realizao de Reserva de Ativos Biolgicos (Controladas)
-125.254
125.254
5.06.09
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
233.504
-233.504
5.06.10
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Controladas)
351.248
-351.248
5.06.11
37.598
-37.598
5.06.12
Constituio de Reserva para Investimento e Capital de

Giro
85.332
-85.332
5.06.13

de 2012
76.002
-76.002
5.06.14
Distribuio de Dividendos Complementares 2011 Aprovados na AGO
-80.005
-80.005
5.07
Saldos Finais
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
PGINA: 13 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.01
Receitas
6.938.278
5.981.831
5.474.776
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
6.062.082
5.658.120
5.082.280
7.01.02
Outras Receitas
874.219
325.677
404.018
7.01.02.01
Variao no Valor Justo Ativos Biolgicos
788.317
309.474
353.794
7.01.02.02
Outros
85.902
16.203
50.224
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
7.03
Valor Adicionado Bruto
7.04
7.04.01
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
7.06.01
7.06.02
7.07
7.08
7.08.01
7.08.01.01
1.977
-1.966
-11.522
-3.066.555
-2.900.360
-2.966.054
-991.559
-942.159
-1.196.364
-2.074.996
-1.958.201
-1.769.690
3.871.723
3.081.471
2.508.722
Retenes
-941.956
-742.540
-391.294
Depreciao, Amortizao e Exausto
-941.956
-742.540
-391.294
2.929.767
2.338.931
2.117.428
776.640
355.901
686.608
148.775
90.440
385.429
627.865
265.461
301.179
Valor Adicionado Total a Distribuir
3.706.407
2.694.832
2.804.036
Distribuio do Valor Adicionado
3.706.407
2.694.832
2.804.036
Pessoal
807.623
688.840
594.975
Remunerao Direta
606.738
524.268
457.066
7.08.01.02
Benefcios
153.342
124.739
99.760
7.08.01.03
F.G.T.S.
47.543
39.833
38.149
7.08.02
Impostos, Taxas e Contribuies
910.091
698.797
632.601
7.08.02.01
Federais
748.500
517.305
561.002
7.08.02.02
Estaduais
152.517
173.501
63.618
7.08.02.03
Municipais
9.074
7.991
7.981
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
1.258.363
1.017.098
824.495
7.08.03.01
Juros
1.258.363
1.017.098
824.495
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
730.330
290.097
751.965
PGINA: 14 de 109
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.08.04.02
Dividendos
241.977
225.005
271.000
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
488.353
65.092
480.965
PGINA: 15 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
Ativo Total
21.173.855
14.919.496
14.097.903
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
7.899.676
4.826.148
4.432.090
Caixa e Equivalentes de Caixa
5.245.833
2.729.872
2.517.312
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
497.604
249.511
240.077
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
497.604
249.511
240.077
1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda
497.604
249.511
240.077
1.01.03
Contas a Receber
1.148.676
1.145.154
981.986
1.01.03.01
Clientes
1.148.676
1.145.154
981.986
1.193.921
1.192.452
1.027.649
1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa
-45.245
-47.298
-45.663
1.01.04
Estoques
563.709
495.852
473.658
1.01.06
331.968
120.050
135.310
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
331.968
120.050
135.310
1.01.07
27.820
27.867
22.332
1.01.07.01
Despesas Antecipadas - Terceiros
25.207
22.570
14.557
1.01.07.02
Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas
2.613
5.297
7.775
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
84.066
57.842
61.415
1.01.08.03
Outros
84.066
57.842
61.415
1.02
Ativo No Circulante
13.274.179
10.093.348
9.665.813
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
4.416.708
3.707.960
3.815.540
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
3.667.085
3.321.985
3.441.495
1.02.01.08
Crditos com Partes Relacionadas
146
146
749.623
385.975
373.899
428.884
123.684
128.402
1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes
1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas

1.02.01.09
Outros Ativos No Circulantes
1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar

1.02.01.09.04 Depsitos Judiciais
84.689
90.969
87.123
1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes
236.050
171.322
158.374
1.02.02
Investimentos
494.747
466.581
462.193
1.02.02.01
Participaes Societrias
483.205
455.039
450.651
PGINA: 16 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas

1.02.02.02
Propriedades para Investimento
1.02.03
Imobilizado
1.02.04
1.02.04.01
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
483.205
455.039
450.651
11.542
11.542
11.542
8.351.387
5.909.507
5.379.426
Intangvel
11.337
9.300
8.654
Intangveis
11.337
9.300
8.654
PGINA: 17 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
Passivo Total
21.173.855
14.919.496
14.097.903
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
2.518.873
1.779.513
1.767.389
139.879
127.356
125.807
2.01.02
Fornecedores
2.01.03
Obrigaes Fiscais
438.864
345.384
318.077
55.137
61.507
111.482
2.01.04
2.01.04.01
1.754.989
1.124.976
1.120.770
1.479.788
1.124.976
1.120.770
2.01.04.02
Debntures
275.201
2.01.05
Outras Obrigaes
130.004
120.290
91.253
2.01.05.01
Passivos com Partes Relacionadas
3.567
3.437
2.693
2.01.05.01.04 Dbitos com Outras Partes Relacionadas
3.567
3.437
2.693
126.437
116.853
88.560
2.01.05.02.04 Adeso - REFIS
50.400
50.400
39.383
2.01.05.02.05 Outras Contas a Pagar e Provises
76.037
66.453
49.177
2.01.05.02
Outros
2.02
Passivo No Circulante
11.596.658
7.747.316
6.909.593
2.02.01
9.230.583
5.838.621
4.914.334
2.02.01.01
8.160.320
5.838.621
4.914.334
2.02.01.02
Debntures
1.070.263
2.02.02
Outras Obrigaes
585.610
592.603
519.813
2.02.02.02
Outros
585.610
592.603
519.813
2.02.02.02.03 Contas a Pagar - Investidores SCPs
131.526
125.767
69.214
2.02.02.02.04 Adeso - REFIS
384.607
393.492
389.793
69.477
73.344
60.806
2.02.02.02.05 Outros
2.02.03
Tributos Diferidos
1.699.823
1.220.187
1.392.257
2.02.03.01
1.699.823
1.220.187
1.392.257
2.02.04
Provises
80.642
95.905
83.189
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
80.642
95.905
83.189
2.03
Patrimnio Lquido Consolidado
7.058.324
5.392.667
5.420.921
2.03.01
Capital Social Realizado
2.271.500
2.271.500
2.271.500
PGINA: 18 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
2.03.02
Reservas de Capital
2.03.03
Reservas de Reavaliao
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.02
Reserva Estatutria
2.03.04.08
Dividendo Adicional Proposto
2.03.04.09
Aes em Tesouraria
2.03.04.10
2.03.06
ltimo Exerccio
31/12/2014
Penltimo Exerccio
31/12/2013
31/12/2012
1.303.529
10.002
1.423
48.767
49.269
49.980
2.369.082
1.996.459
2.016.639
98.403
61.886
47.381
596.773
506.413
468.495
102.000
90.006
76.002
-157.611
-157.907
-153.576
Reserva de Ativos Biolgicos
1.729.517
1.496.061
1.578.337
Ajustes de Avaliao Patrimonial
1.065.446
1.065.437
1.081.379
PGINA: 19 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
4.893.882
4.599.337
4.163.670
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-2.649.505
-2.870.628
-1.937.160
3.02.01
924.104
336.289
885.988
3.02.02
-3.573.609
-3.206.917
-2.823.148
3.03
Resultado Bruto
2.244.377
1.728.709
2.226.510
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-544.642
-609.457
-582.292
3.04.01
Despesas com Vendas
-379.726
-362.638
-344.574
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
-298.350
-280.526
-273.918
3.04.04
Outras Receitas Operacionais
84.785
11.472
10.373
3.04.06
48.649
22.235
25.827
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
1.699.735
1.119.252
1.644.218
3.06
Resultado Financeiro
-646.112
-739.034
-547.762
3.06.01
3.06.02
Despesas Financeiras
3.07
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
3.08
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
3.08.01
3.08.02
3.09
3.11
627.872
276.015
310.523
-1.273.984
-1.015.049
-858.285
1.053.623
380.218
1.096.456
-323.293
-90.121
-344.491
Corrente
154.171
-241.442
-133.945
Diferido
-477.464
151.321
-210.546
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
730.330
290.097
751.965
Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo
730.330
290.097
751.965
3.11.01
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
730.330
290.097
751.965
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
ON
0,13890
0,06140
0,15930
3.99.01.02
PN
0,13890
0,06760
0,17520
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
0,13890
0,06140
0,15930
3.99.02.02
PN
0,13890
0,06760
0,17520
PGINA: 20 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
4.01
Lucro Lquido Consolidado do Perodo
730.330
290.097
751.965
4.02
4.02.01
Ajustes de Converso para Moeda Estrangeira
313
-16.662
-2.072
-4.635
-6.871
-2.072
4.02.02
4.948
-9.791
4.03
Resultado Abrangente Consolidado do Perodo
730.643
273.435
749.893
4.03.01
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
730.643
273.435
749.893
PGINA: 21 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
1.555.391
1.032.322
933.894
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
2.208.713
1.064.600
982.556
6.01.01.01
Lucro Lquido do Perodo (Atrb. Acio. Controladores)
730.330
290.097
751.965
6.01.01.02
Depreciao e Amortizao
6.01.01.03
6.01.01.04
Exausto dos Ativos Biolgicos
6.01.01.05
6.01.01.06
Juros e Variao Cambial s/ Emp. e Financiamentos
6.01.01.07
Pagamento de Juros de Emp. e Financiamentos
6.01.01.08
Proviso de Juros - REFIS
6.01.01.09
Resultado na Alienao de Ativos e Controladas
-33.288
2.258
527
6.01.01.10
-48.649
-22.235
-25.827
6.01.01.11
Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos
-11.052
-149.719
-120.005
6.01.01.12
Juros, Variao Monet. e Particip. Result. Debntures
85.744
6.01.01.13
Amortizao Ajuste a Valor Presente Debntures
51.596
6.01.01.14
Outros
13.345
-2.401
-22.547
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
6.01.02.01
Contas a Receber de Clientes
6.01.02.02
Estoques
6.01.02.03
6.01.02.04
Ttulos e Valores Mobilirios (Ttulos Disp. p/ Venda)
-248.093
6.01.02.05
47
-5.535
53
6.01.02.06
Outros Ativos
-26.511
-13.075
-18.612
6.01.02.07
Fornecedores
232.918
64.262
-33.100
6.01.02.08
Obrigaes Fiscais
-6.370
-49.975
14.204
6.01.02.09
6.01.02.10
Outros Passivos
6.02
6.02.01
277.783
237.241
228.512
-924.104
-336.289
-885.988
674.182
529.312
364.165
477.464
-151.321
210.546
1.262.068
934.217
732.145
-392.969
-306.533
-295.335
46.263
39.973
44.398
-653.322
-32.278
-48.662
-1.469
-164.803
-172.710
-67.857
-22.194
35.210
-506.066
169.697
93.664
-9.434
-18.817
12.523
1.549
22.686
-42.444
-2.770
28.760
Caixa Lquido Atividades de Investimento
-2.909.308
-865.358
-604.269
Aquisio de Bens do Ativo Imobilizado (Lq. Impostos)
-2.842.350
-818.316
-539.314
PGINA: 22 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
6.02.02
Custo de Plantio de Ativos Biolgicos (Lq. Impostos)
-103.085
-81.095
-114.332
6.02.04
Recebimento na Alienao de Ativos e Controladas
6.02.05
Aquisio Investimento e Integ. Cap. Controladas
18.277
16.203
50.224
-847
6.02.06
Resultados Recebidos de Empresas Controladas
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
17.850
17.850
3.869.878
45.596
-153.377
6.03.01
Captao de Emp. e Financiamentos
6.03.02
Amortizao de Emp. e Financimentos
6.03.03
Entrada de Investidores SCPs
6.03.04
Sada de Investidores SCPs
6.03.05
Dividendos Pagos
6.03.06
Aquisio de Aes para Tesouraria
6.03.07
Alienao de Aes Mantidas em Tesouraria
6.03.08
Captao de Debntures (Lq. Custos de Captao)
2.470.151
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
2.515.961
212.560
176.248
6.05.01
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
2.729.872
2.517.312
2.341.064
6.05.02
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
5.245.833
2.729.872
2.517.312
2.837.527
1.407.193
1.371.165
-1.104.217
-1.106.384
-1.070.207
50.000
25.000
-1.098
-212
-191.364
-332.054
-301.074
-275.003
-5.822
-8.821
-16.682
5.391
4.894
3.714
PGINA: 23 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
4.419
2.051.311
1.065.437
5.392.667
5.392.667
5.03
2.271.500
4.419
2.051.311
1.065.437
5.392.667
5.392.667
5.04
1.291.500
-89.800
-268.474
-3.684
929.542
929.542
5.04.04
-5.822
-5.822
-5.822
5.04.05
2.957
2.434
5.391
5.391
5.04.06
Dividendos
-90.096
-241.957
-332.053
-332.053
5.04.08
Concesso de Outorga de Aes em

Tesouraria
3.684
-3.684
1.288.543
1.288.543
5.04.09
Emisso de Debntures Conversveis em

Aes
1.288.543
5.04.10
Part. lucros de debntures mandatrias

conv. em aes
-26.517
-26.517
-26.517
5.05
730.330
313
730.643
730.643
5.05.01
730.330
730.330
730.330
5.05.02
313
313
313
5.06
463.948
-461.856
3.380
5.472
5.472
5.06.02
-502
502
5.06.04
Reconhecimento da Remunerao do
Plano de Aes
5.472
5.472
5.472
5.06.05
Realizao de reserva de ativos

biolgicos (prprios)
-389.783
389.783
5.06.06
Constituio de reserva de ativos

biolgicos (prprios)
520.289
-520.289
5.06.07
Constituio de reserva de ativos

biolgicos (controladas)
102.950
-102.950
5.06.08
36.517
-36.517
5.06.09
Constituio de Reserva de Incentivos

Fiscais
2.027
-2.027
5.06.10
Constituio de reserva de investimento e

capital de giro
90.450
-90.450
5.06.11
Constituio de Reserva de Dividendo

Adicional Proposto de 2014
102.000
-102.000
5.06.12
Realizao de custo atribudo de terras

(prprios)
2.092
-2.092
5.07
Saldos Finais
2.271.500
1.295.919
2.425.459
1.065.446
7.058.324
7.058.324
PGINA: 24 de 109
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
5.420.921
5.03
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
5.420.921
5.04
2.996
-80.400
-225.005
-2.590
-304.999
-304.999
5.04.04
-8.821
-8.821
-8.821
5.04.05
2.996
1.900
4.896
4.896
5.04.06
Dividendos
-76.069
-225.005
-301.074
-301.074
5.04.08
Concesso de Outorga de Aes em

Tesouraria
2.590
-2.590
5.05
290.097
-16.662
273.435
273.435
5.05.01
290.097
290.097
290.097
5.05.02
-16.662
-16.662
-16.662
5.05.02.04
-6.871
-6.871
-6.871
5.05.02.06
-9.791
-9.791
-9.791
5.06
5.583
59.509
-65.092
3.310
3.310
3.310
5.06.02
-711
711
5.06.04
Plano de Aes
3.310
3.310
3.310
5.06.05
Realizao de Reserva de Ativos

Biolgicos
-290.029
290.029
5.06.06
Constituio de Reserva de Ativos

Biolgicos
207.753
-207.753
5.06.07
14.505
-14.505
5.06.08
Constituio de Reserva de Incentivos

Fiscais
5.583
-5.583
5.06.09
Constituio de Reserva para

Investimento e Capital de Giro
40.667
-40.667
5.06.10

87.324
-87.324
5.07
Saldos Finais
2.271.500
10.002
2.045.728
1.065.437
5.392.667
5.392.667
PGINA: 25 de 109
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
4.958.302
5.03
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
4.958.302
5.04
-16.682
-194.998
-211.680
-211.680
5.04.04
-16.682
-16.682
-16.682
5.04.06
Dividendos
-194.998
-194.998
-194.998
5.05
751.965
-2.072
749.893
749.893
5.05.01
751.965
751.965
751.965
5.05.02
-2.072
-2.072
-2.072
5.05.02.04
-2.072
-2.072
-2.072
5.06
1.423
481.544
-556.967
-1.594
-75.594
-75.594
5.06.02
-1.077
1.077
5.06.03
Tributos sobre a Realizao da Reserva

de Reavaliao
366
-366
5.06.04
Concesso de Outorgs de aes em

Tesouraria
2.291
-2.291
5.06.05
Plano de Aes
697
697
697
5.06.06
Alienao de Aes em tesouraria
1.423
2.291
3.714
3.714
5.06.07
Realizao de Reserva de Ativos

Biolgicos
-226.006
226.006
5.06.09
Constituio de Reserva de Ativos

Biolgicos
584.752
-584.752
5.06.11
37.598
-37.598
5.06.12
Constituio de Reserva para

Investimento e Capital de Giro
85.332
-85.332
5.06.13

76.002
-76.002
5.06.14
Distribuio de Dividendos
Complementares 2011 - Aprovados na
AGO
-80.005
-80.005
-80.005
5.07
Saldos Finais
2.271.500
1.423
2.066.619
1.081.379
5.420.921
5.420.921
PGINA: 26 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.01
Receitas
7.154.582
6.139.546
6.148.973
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
6.142.522
5.788.689
5.224.634
7.01.02
Outras Receitas
1.010.006
352.492
936.212
7.01.02.01
Variao no Valor Justo Ativos Biolgicos
924.104
336.289
885.988
7.01.02.02
Outros
85.902
16.203
50.224
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
7.03
Valor Adicionado Bruto
7.04
7.04.01
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
7.06.01
7.06.02
7.07
7.08
7.08.01
7.08.01.01
2.054
-1.635
-11.873
-3.088.403
-2.948.126
-2.870.648
-996.725
-946.497
-1.021.686
-2.091.678
-2.001.629
-1.848.962
4.066.179
3.191.420
3.278.325
Retenes
-951.965
-766.553
-592.677
Depreciao, Amortizao e Exausto
-951.965
-766.553
-592.677
3.114.214
2.424.867
2.685.648
676.523
298.250
336.350
48.649
22.235
25.827
627.874
276.015
310.523
Valor Adicionado Total a Distribuir
3.790.737
2.723.117
3.021.998
Distribuio do Valor Adicionado
3.790.737
2.723.117
3.021.998
Pessoal
818.860
704.370
607.658
Remunerao Direta
617.401
539.175
469.222
7.08.01.02
Benefcios
153.804
125.262
100.175
7.08.01.03
F.G.T.S.
47.655
39.933
38.261
7.08.02
Impostos, Taxas e Contribuies
967.561
713.601
804.090
7.08.02.01
Federais
805.970
532.109
732.491
7.08.02.02
Estaduais
152.517
173.501
63.618
7.08.02.03
Municipais
9.074
7.991
7.981
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
1.273.986
1.015.049
858.285
7.08.03.01
Juros
1.273.986
1.015.049
858.285
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
730.330
290.097
751.965
PGINA: 27 de 109
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Penltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
01/01/2012 31/12/2012
7.08.04.02
Dividendos
241.977
225.005
271.000
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
488.353
65.092
480.965
PGINA: 28 de 109
Verso : 1
RELATRIO DA ADMINISTRAO
MENSAGEM DA ADMINISTRAO
Em um cenrio econmico desafiador, flexibilidade e resilincia so caractersticas
fundamentais para o bom desempenho de uma Companhia. Ao longo de 2014, a Klabin
demonstrou estar preparada para enfrentar as adversidades, valendo-se de seu mix de
produtos e processos altamente competitivos para adaptar-se com agilidade s
movimentaes de mercado. Essa habilidade nos permitiu encerrar o ano com o melhor
resultado histrico da Companhia e o 14 trimestre consecutivo de crescimento da gerao
operacional de caixa.
O ano que passou tambm foi de intenso trabalho para o maior investimento da histria da
Klabin, o Projeto Puma. As obras da nova unidade de celulose, em Ortigueira (PR), tiveram
avanos significativos, de acordo com o cronograma e o com o oramento previstos. Com
inaugurao esperada para o incio de 2016, a fbrica adicionar 1,5 milho de toneladas de
celulose capacidade da Klabin e proporcionar ainda mais flexibilidade aos nossos negcios
graas diferenciao de seus produtos: celulose de fibra curta (eucalipto), fibra longa (pinus),
fluff (usada na fabricao de fraldas e absorventes) e a gerao de energia eltrica. A unidade
disponibilizar 150 MW excedentes para o sistema eltrico brasileiro, energia suficiente para
abastecer uma cidade de 500 mil habitantes.
Paralelamente, demos continuidade aos projetos de expanso da capacidade de produo de
papis. Esse processo, iniciado em 2013 e que ser concludo no incio de 2015, levar a
Companhia a atingir a capacidade de produo de 2 milhes de toneladas de papis por ano, o
que sustentar o crescimento de nossos resultados em 2015.
Em 2014, tambm avanamos em outras frentes. Ainda em janeiro, as aes da Klabin
passaram a ser negociadas no Nvel 2 de Governana Corporativa da BM&FBovespa e, ao longo
do ano, os papis foram convertidos para formao de Units. A Klabin tambm integrou pela
primeira vez a carteira do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da Bolsa, na qual
permanece em 2015. A continuidade na carteira do ISE refora nosso compromisso com a
sustentabilidade, que est presente em toda nossa cadeia de valor, desde a base florestal at o
relacionamento com nossos parceiros de negcio.
Historicamente comprometida com o meio ambiente, a Klabin foi eleita pela CDP (Carbon
Disclosure Project) a empresa que mais incentivou as boas prticas de manejo florestal em
2014. A Klabin tambm foi destaque, pelo segundo ano consecutivo, do Guia Exame de
Sustentabilidade. Ambos os relatrios ressaltam o projeto pioneiro realizado com apoio da
Klabin para a certificao FSC (Forest Stewardship Council) de fomentados do Grupo de
Produtores Florestais do Mdio Tibagi (PR). A certificao reconhece a prtica do manejo
florestal responsvel e adiciona valor produo dos fomentados, o que beneficia toda a
cadeia produtiva.
Internamente, seguimos trabalhando pela excelncia na gesto de nossas pessoas, o que
tambm se refletiu em reconhecimento: a Klabin foi eleita pelo Guia Voc S/A uma das 150
Melhores Empresas Para Voc Trabalhar no Brasil. Desenvolvido pela Fundao Instituto de
PGINA: 29 de 109
Verso : 1
Administrao da Universidade de So Paulo (FIA), em parceria com a Editora Abril, o Guia
valoriza a qualidade e o comprometimento de nossa liderana e de nossos colaboradores.
Olhando para o futuro, a Klabin tambm realiza o maior investimento de sua histria em
Pesquisa, Desenvolvimento e Inovao, com a criao de um grande centro de pesquisa, ainda
em construo, no Paran. Nosso intuito que a inovao seja, cada vez mais, um
direcionador importante para o crescimento de nossos negcios.
Em 2014, a Klabin demonstrou ser capaz de enfrentar mltiplos desafios, apresentando
performances melhores a cada dia. Isso foi possvel por termos um time de qualidade e coeso
em busca dos mesmos objetivos. Agradecemos aos clientes, investidores, parceiros de
negcios, fornecedores e colaboradores que contriburam para avanarmos ainda mais nos
fundamentos para a construo de uma nova Klabin, uma empresa que dobrar de tamanho e
abrir novos mercados em 2016.
PGINA: 30 de 109
Verso : 1
CONSIDERAES INICIAIS
Sumrio de 2014
O ano de 2014 no Brasil foi marcado pela realizao da Copa do Mundo de futebol e eleies
presidenciais que geraram impactos diretos na economia do pas. O menor nmero de dias
teis assim como indefinies sobre a poltica econmica a ser adotada em um cenrio de
baixo crescimento e inflao em alta trouxeram pessimismo ao mercado brasileiro.
Adicionando a esses fatores turbulncias na esfera poltica e indefinio do vencedor das
eleies at as ltimas horas de apurao, o resultado foi um ano de extrema volatilidade.
J no cenrio internacional, incertezas sobre a continuidade do forte crescimento chins, sobre
a recuperao da zona do euro e o possvel aumento das taxas de juros nos Estados Unidos
culminaram em uma forte desvalorizao das commodities ao final de 2014, afetando ainda
mais as economias de pases como o Brasil.
Os mercados de papis para embalagens no ficaram imunes a esses fatos e, no Brasil, mesmo
com a desvalorizao da taxa de cmbio, apresentaram queda em relao aos volumes de
vendas observados em 2013.
Para a Klabin, 2014 foi um ano de desafios que evidenciou a flexibilidade de sua linha de
produtos. Com os mercados internos menos aquecidos e a desvalorizao do real ao longo do
ano, a capacidade de atuar competitivamente em vrios mercados possibilitou Companhia
destinar maiores volumes ao mercado externo e aumentar a receita de vendas. Esse fator, em
conjunto com o contnuo esforo na otimizao de custos resultou em novo crescimento
consecutivo de Ebitda, que foi 10% superior ao do ano de 2013.
Ainda em 2014, a Klabin deu importantes passos em sua estratgia de crescimento com a
plena capacidade da nova mquina de papel kraft para sacos em Correia Pinto (SC), a adio
de 50 mil toneladas de capacidade mquina de cartes MP9 em Monte Alegre (PR) e a
reforma que adicionou 35 mil toneladas de papis em Angatuba no ms de dezembro. Alm
desses projetos, a nova mquina de papis reciclados em Goiana (PE) produziu sua primeira
bobina de papel no dia 02 de fevereiro de 2015 e a reforma na linha de papis reciclados da
fbrica de Piracicaba, programada para abril de 2015, elevar a capacidade de produo da
Klabin de 1,7 milho/ano para 2 milhes de toneladas/ano de papis para embalagem,
representando uma trajetria de crescimento tambm ao longo de 2015.
O ano tambm foi de foco e acelerao no desenvolvimento do Projeto Puma em
Ortigueira (PR), maior projeto de expanso de toda a histria da Klabin, aprovado em 2013 e
que adicionar 1,5 milho de toneladas de celulose capacidade atual da Companhia.
Com o processo de terraplanagem das principais reas concludo, as etapas de construo civil
e preparao das fundaes foram iniciadas no comeo do ano e avanaram ao longo de 2014.
Importantes equipamentos j foram recebidos no site e tiveram suas instalaes iniciadas. Ao
final de dezembro, o canteiro de obras contava com cerca de 8.500 colaboradores, o avano
fsico da obra alcanou 38% e o desembolso financeiro atingiu 31% do orado. Desta forma, as
obras adentram 2015, ano chave da construo do projeto, em linha com o cronograma fsico
PGINA: 31 de 109
Verso : 1
e com o oramento estabelecidos, com inaugurao e incio da produo de celulose previstos
para o final do primeiro trimestre de 2016.
Compondo a reestruturao societria elaborada para o Projeto Puma, em janeiro de 2014 a
Klabin passou a integrar o Nvel 2 de Governana Corporativa da Bolsa de Valores de So
Paulo, segmento que lista aes de empresas que adotam prticas diferenciadas de
governana. Destaca-se em conjunto a implementao do programa de emisso de
certificados de depsitos de aes (Units) da Klabin, sendo estes compostos por 1 ao
ordinria e 4 aes preferenciais, em que acionistas voluntariamente solicitaram a emisso de
Units lastreadas neste mltiplo de aes em janelas de converso abertas pela Companhia ao
longo do ano.
Ao final de dezembro a Klabin foi novamente reconhecida por seu grande respeito e
preocupao com as esferas sociais e ambientais e pelo 2 ano consecutivo integra a carteira
do ISE da BM&FBovespa.
Dentre os principais resultados operacionais e financeiros do ano, destacam-se o volume de
1,8 milho de toneladas de papis e embalagens vendidas, R$ 4,9 bilhes de receita lquida e
R$ 1,7 bilho de EBITDA ajustado.
DESEMPENHO DOS NEGCIOS

Unidade de Negcio Florestal
A Klabin movimentou aproximadamente 10,2 milhes de toneladas de toras e cavacos de
pinus e eucalipto e resduos para energia em 2014. Desse total, 2,9 milhes de toneladas
foram vendidos para serrarias e laminadoras, volume estvel em relao a 2013, sendo o
restante transferido para as fbricas do Paran, Santa Catarina e So Paulo.
A exportao de produtos de madeira dos clientes da Klabin foi impulsionada pela taxa de
cmbio mais alta principalmente ao longo do segundo semestre de 2014. Assim, as vendas de
toras tambm se concentraram no segundo semestre do ano e compensaram o fraco
desempenho dos primeiros meses de 2014, afetados por fortes chuvas que dificultaram a
colheita de madeira.
Com volume de vendas estvel, a receita lquida com vendas de madeira atingiu R$ 331
milhes, 5% acima de 2013.
As terras da Companhia em dezembro de 2014 totalizavam 491 mil hectares, sendo 239 mil
hectares de florestas plantadas e 211 mil hectares de florestas nativas preservadas. No ano
foram plantados 16 mil hectares, sendo 14 mil hectares em terras prprias e parcerias, e 2 mil
hectares em terras de terceiros (programa de fomento).
Unidade de Negcio Papel
O volume de vendas de kraftliner e cartes revestidos em 2014 foi de 1.026 mil toneladas, 3%
menor em comparao ao volume de vendas de 2013, devido principalmente ao menor
volume disponvel de cartes com a reforma da mquina n 9 em Monte Alegre (PR) ao longo
PGINA: 32 de 109
Verso : 1
do segundo e terceiro trimestres. A receita lquida foi de R$ 2.300 milhes, 4% maior do que
no ano anterior.
Em junho de 2014 foi realizada a parada para a reforma da Mquina de Papel n9 na fbrica de
Monte Alegre que adicionou 50 mil toneladas capacidade nominal de produo de cartes
revestidos na unidade. A parada durou 17 dias e impactou a produo de cartes no perodo.
Mesmo aps o desgargalamento, a mquina n9 exigiu alguns meses at atingir estabilidade
operacional, causando perdas de produo e consequente menor volume de vendas. Ao final
do ms de outubro, a produo de cartes j operava em nveis compatveis ao aumento de
capacidade.
Todavia, a menor disponibilidade de cartes para venda da Klabin no resultou em grande
perda de posicionamento. Segundo dados divulgados pela Indstria Brasileira de rvores (IB
antiga Bracelpa), o mercado brasileiro de cartes excluindo cartes para lquidos, teve
retrao de 3% em relao a 2013. O volume de cartes vendido pela Klabin, incluindo cartes
para lquidos, no mercado interno ao longo de 2014 foi estvel em relao a 2013. Com a
limitao na capacidade de produo de cartes, o volume direcionado exportao diminuiu
e o volume total de vendas de cartes foi de 637 mil toneladas, 6% menor que o volume de
2013.
O mix com maiores vendas no mercado interno e o aumento do cmbio mdio no segundo
semestre mais do que compensaram o menor volume vendido e a receita lquida das vendas
de cartes revestidos alcanou R$ 1.661 milhes, crescimento de 3% em relao ao ano
anterior.
O volume de vendas de kraftliner e de sack kraft da Klabin cresceu 3% em relao a 2013 e
totalizou 389 mil toneladas, impulsionado principalmente pela capacidade adicional da
mquina de papel kraft para sacos em Correia Pinto (SC) instalada em novembro de 2013. Com
a queda do preo das aparas e mercados menos aquecidos ao longo do ano no Brasil, a
flexibilidade da Klabin permitiu aumentar o volume direcionado aos mercados externos,
aproveitando um cenrio de cmbio mdio mais alto do que 2013. No acumulado do ano, o
preo mdio de kraftliner divulgado pela FOEX em euros caiu 5%, porm em reais, devido
desvalorizao da moeda brasileira, o preo mdio aumentou 3% em relao a 2013.
Dessa forma a receita lquida das vendas de kraftliner totalizou R$ 639 milhes, crescimento
de 7% em relao a 2013.
Unidade de Negcio Converso
Em 2014 o volume de vendas de produtos convertidos totalizou 712 mil toneladas e receita
lquida de R$ 2.171 milhes. Em comparao a 2013, o aumento de volume foi de 3%,
enquanto a receita apresentou crescimento de 8%. Destaca-se no ano o significativo
crescimento de vendas de papelo ondulado, mesmo em um mercado estvel ao longo de
2014.
PGINA: 33 de 109
Verso : 1
Segundo dados preliminares divulgados pela ABPO, a expedio brasileira de papelo
ondulado foi de aproximadamente 3,4 milhes de toneladas de janeiro a dezembro de 2014,
praticamente o mesmo volume verificado no ano anterior. O cenrio de elevao de custos de
energia, leo combustvel, qumicos e outros insumos de produo impactaram os produtores
de papelo ondulado, principalmente os no integrados, e sustentaram os preos praticados
na venda deste produto, influenciando positivamente a receita da Companhia nesse
segmento.
A construo civil em 2014 teve fraco desempenho, impactando diretamente no mercado de
cimento no Brasil e consequentemente no segmento de Sacos Industriais para a Klabin. O
posicionamento da Klabin no mercado do Nordeste, triplicando a capacidade e acompanhando
o crescimento da regio e as vendas para os outros segmentos como farinha, raes e
qumicos minimizaram a queda dos segmentos ligados construo civil como cimento,
argamassa, cal e gesso.
Nos mercados de converso, a Klabin utilizou-se mais uma vez de seu bom posicionamento em
regies que tiveram desempenho acima da mdia nacional, em especial no Nordeste, onde se
localiza a fbrica de Goiana (PE). Esta unidade, alm de contar com linhas de sacos industriais e
caixas e chapas de papelo ondulado, possui forte atuao no mercado de frutas.
PGINA: 34 de 109
Verso : 1
DESEMPENHO ECONMICO-FINANCEIRO
R$ Milhes
Volume de vendas (mil t)
2014
2013
2014/2013
1.771
1.788
-1%
1.227
1.235
-1%
545
69%
553
69%
-2%
0 pp.
Receita Bruta
5.900
5.554
6%
Receita Lquida
4.894
4.599
6%
Mercado interno
3.679
3.424
7%
Exportao
1.215
1.175
75%
74%
3%
1 pp.
924
(3.574)
336
(3.207)
175%
11%
2.244
46%
1.729
38%
30%
8 pp.
Vendas
(380)
(363)
5%
Gerais & Administrativas

Outras Rec. (Desp.) Oper.
(298)
85
(281)
11
6%
639%
Mercado interno
Exportao
% Mercado interno
% Mercado interno
Variao do valor justo dos ativos biolgicos
Lucro Bruto
Margem Bruta
Total Despesas Operacionais

EBITDA ajustado
Margem EBITDA
Lucro Lquido
Endividamento Lquido
Endividamento Lquido/EBITDA
(593)
(632)
-6%
1.718
35%
1.562
34%
10%
1 pp.
730
290
152%
5.242
3,0x
3.984
2,6x
32%
Notas: Algumas cifras dos quadros e grficos apresentados podero no expressar um resultado preciso
Notas: em razo de arredondamentos.
Notas: A conciliao do EBITDA Ajustado e demonstrada no item "Outras Informaes" do relatrio.
Notas: A margem EBITDA calculada sobre a receita lquida pr-forma, que inclui a receita da Vale do Corisco.
Resultado Operacional
Em 2014, o volume de vendas (excluindo madeira) totalizou 1.771 mil toneladas, 1% inferior a
2013, impactado principalmente pela reforma para aumento de capacidade de papel carto da
mquina n 9 em Monte Alegre (PR). Por outro lado, a Klabin aumentou em 3% o volume de
vendas de kraftliner, impulsionadas pela nova mquina de sack kraft instalada em novembro
de 2013.
Mesmo com o menor volume de vendas, a receita lquida (incluindo madeira) totalizou
R$ 4.894 milhes, 6% superior a 2013, reflexo do melhor mix de produtos e mercados da
Klabin.
O custo caixa unitrio incluindo as despesas com vendas e gerais e administrativas foi de
R$ 1.815/t. Excluindo efeitos no recorrentes do ltimo trimestre do ano, o custo caixa
unitrio foi de R$ 1.830/t e ficou em linha com a inflao de 6,4% no perodo, refletindo a
solidez dos programas de controle de custo colocados em prtica pela Klabin ao longo dos
PGINA: 35 de 109
Verso : 1
ltimos anos, mesmo com maior volume de vendas de produtos convertidos. O custo dos
produtos vendidos em 2014 foi de R$ 3.574 milhes, 11% superior ao de 2013, impactado
tambm pela maior depreciao.
O efeito lquido no caixa referente ao valor justo dos ativos biolgicos (variao do valor
justo das florestas subtrado da exausto) no EBIT foi positivo em R$ 310 milhes, comparado
a um efeito negativo de R$ 137 milhes em 2013. A variao se deve substancialmente ao
aumento nos preos utilizados na avaliao do valor justo, alm do remanejamento do plano
de corte das florestas por conta da nova fbrica de celulose.
As despesas com vendas em 2014 foram de R$ 380 milhes, 5% acima de 2013 em funo do
crescimento da receita lquida. Em 2014 as despesas com vendas representaram 7,8% da
receita liquida, em linha com o observado no ano anterior.
As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 298 milhes em 2014, 6% superiores ao
ano de 2013.
A gerao operacional de caixa (EBITDA Ajustado) em 2014 atingiu R$ 1.718 milhes, o
melhor resultado histrico da Companhia e 10% superior ao ano de 2013, com margem
EBITDA de 35%.
Resultado financeiro e endividamento
O endividamento bruto consolidado ao final do ano era de R$ 10.985 milhes, sendo R$ 1.755
milhes (16% da dvida bruta) no curto prazo. O aumento do endividamento bruto ao longo de
2014 foi feito por meio da contratao de linhas de longo prazo e a custos competitivos, com a
finalidade de garantir os recursos necessrios para o investimento no Projeto Puma.
O caixa e as aplicaes financeiras em 31 de dezembro somavam R$ 5.743 milhes, aumento
de R$ 2.764 milhes em relao ao final de 2013, devido contratao de financiamentos e da
capitalizao para o funding do Projeto Puma, alm da forte gerao de caixa operacional da
Companhia.
O endividamento lquido consolidado totalizou R$ 5.242 milhes, influenciado principalmente
pelos investimentos no Projeto Puma e pelo impacto da variao cambial na parcela da dvida
em dlares ao longo de 2014. A relao dvida lquida / EBITDA atingiu 3,0 vezes ao final de
dezembro de 2014, contra 2,6 vezes em dezembro de 2013. valido ressaltar que este efeito
da variao cambial puramente contbil e impacta em sua grande maioria os financiamentos
de pr-pagamento de exportao, no vinculados ao Projeto Puma, e j lastreados em futuras
exportaes da Klabin.
Resultado lquido
O lucro lquido foi impactado por um lado pela boa gerao de caixa da Companhia em 2014 e
reavaliao do valor justo dos ativos biolgicos, e por outro pelo impacto no caixa na dvida
da apreciao do dlar em relao ao real, totalizando R$ 730 milhes no ano, versus R$ 209
milhes em 2013.
PGINA: 36 de 109
Verso : 1
INVESTIMENTOS
Os investimentos totalizaram R$ 2.945
Florestal
102
86 milhes ao longo de 2014, sendo R$ 2.242
Continuidade operacional
282
283 milhes destinados ao Projeto Puma. A nova
Projetos especiais
74
50
planta de celulose da Klabin na cidade de
Expanso
245
381
Ortigueira (PR) ter capacidade para 1,5
Projeto Puma
2.242
99
milho de toneladas de celulose. As obras
Total
2.945
899
tm caminhado dentro de prazo e
cronograma estabelecidos previamente, e at dezembro de 2014 contava com avano fsico de
38% e 31% dos desembolsos realizados.
R$ milhes
2014
2013
Alm do Projeto Puma, a Companhia focou em projetos de expanso de capacidade em papis

que somaram R$ 245 milhes no ano, com destaque para a reforma da mquina n9 de
cartes no Paran e a construo da mquina de papis reciclados na Unidade de Goiana (PE).
Ao final de dezembro, foi finalizada a reforma que adicionou 35 mil toneladas anuais
capacidade de papis da fbrica de Angatuba (SP). No dia 02 de fevereiro de 2015 iniciou-se a
produo da nova mquina de reciclados em Goiana, no estado de Pernambuco, que
adicionar 110 mil toneladas anuais capacidade de papis da Klabin. A produo desta
mquina servir para abastecer as atuais mquinas de converso da Companhia j instaladas
na regio.
MERCADO DE CAPITAIS
A partir do dia 09 de janeiro de 2014, comprometida com a transparncia junto ao mercado e
com o tratamento igualitrio aos acionistas, a Klabin passou a integrar o Nvel 2 de Governana
Corporativa da Bolsa de Valores de So Paulo, segmento que lista aes de empresas que
adotam prticas diferenciadas de governana.
As aes da Companhia so negociadas na BM&FBovespa por mais de 30 anos. De acordo com
o modelo de boas prticas de gesto, a Klabin garante aos titulares de aes preferenciais e
ordinrias no integrantes do bloco de controle o direito a tag along, com recebimento de
preo igual a 100% do valor pago por ao ordinria integrante do bloco de controle.
A Companhia implementou o programa de emisso de certificados de depsitos de aes
(Units), sendo este composto por 1 (uma) ao ordinria ON e 4 (quatro) aes
preferenciais PN. O incio das negociaes de Units foi em 10 de janeiro de 2014 e os
acionistas voluntariamente solicitaram a emisso de Units lastreadas neste mltiplo de aes.
Ao longo de 2014, a Klabin anunciou cinco perodos de converso, e ao final do ano, mais de
95% das aes preferenciais da Companhia j estavam incorporadas pelas Units (KLBN11). As
Units atingiram um volume mdio dirio de negociao de R$ 41,8 milhes no ltimo trimestre
de 2014, contra um volume mdio dirio de R$ 28,3 milhes das aes preferenciais no
mesmo perodo de 2013, representando um aumento de 48% na liquidez das aes da
Companhia.
PGINA: 37 de 109
Verso : 1
O preo de fechamento das Units ao final de 2014 contra o preo de fechamento da ao
preferencial (ativo de maior liquidez na poca) ao final de 2013 apresentou uma valorizao de
20% contra uma desvalorizao do Ibovespa de 3% no ano.
Tambm no ltimo ano, a Klabin por meio de sua subsidiria Klabin Finance S.A. finalizou a
emisso de ttulos representativos de dvida (Notes) com vencimento em 10 anos, valor de US$
500 milhes e custo de 5,250% a.a. Esta operao permitiu Companhia acessar uma nova
fonte de financiamento, alm de alongar seu prazo mdio de endividamento. Os bonds esto
sendo negociados no mercado secundrio na Bolsa de Luxemburgo.
Em 2014 a Companhia manteve o rating grau de investimento BBB- (Investment Grade) na
escala global pelas agncias Standard & Poors e Fitch Ratings, que reconheceram o seu alto
nvel de liquidez, forte posio de caixa e endividamento adequado para fazer frente
execuo do Projeto Puma.
Em 2014 foram pagos dividendos complementares referentes ao exerccio de 2013 no valor de
R$ 90 milhes e dividendos intermedirios referentes a 2014 no montante de R$ 242 milhes,
atingindo R$ 332 milhes.
A Administrao est propondo dividendos complementares do exerccio de 2014 no valor de
R$ 102 milhes a serem aprovados na Assembleia Geral Ordinria de 19 de maro de 2015.
Aps o desdobramento de aes ocorrido no primeiro trimestre do ano e as janelas de
converso de aes para formao das Units, ao final de 2014 o capital social da Klabin era
representado por 4.729.789.565 aes, sem valor nominal, das quais 1.848.592.200 aes
ordinrias e 2.881.197.365 aes preferenciais.
RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL
Em 2014, um grupo de 41 fomentados com propriedades na regio do Mdio Rio Tibagi (PR),
conquistou, com o apoio da Klabin, a mais renomada certificao florestal do mundo, o FSC
(Forest Stewardship Council). O selo reconhece o manejo florestal responsvel e permite que
os produtores certificados comercializem a madeira com maior valor agregado, o que traz
benefcios para toda a cadeia produtiva. A iniciativa faz parte do objetivo da Klabin de atingir
100% da madeira utilizada em seu processo certificada.
Por reforar o pioneirismo da empresa na busca pelo desenvolvimento sustentvel, a
certificao de fomentados foi destaque em relatrios de instituies de grande relevncia no
que tange s prticas socioambientais que reconheceram o trabalho da Klabin em 2014.
A Companhia foi eleita a empresa que mais incentivou as boas prticas de manejo florestal,
abordando o controle de seus impactos e a implementao de aes a partir do engajamento
de seus fornecedores, certificao e rastreabilidade de sua madeira como forma de garantir
uma cadeia de valor livre de desmatamento. O reconhecimento foi feito em relatrio
produzido pela CDP (Carbon Disclosure Project), organizao internacional sem fins lucrativos
que impulsiona as economias sustentveis. A pesquisa foi feita com 152 empresas do mundo
inteiro, de variados setores.
PGINA: 38 de 109
Verso : 1
A Klabin tambm integrou, pelo segundo ano consecutivo, o Guia Exame de Sustentabilidade,
que destaca o projeto desenvolvido junto aos fomentados. A publicao rene as 61 empresas
com as melhores prticas e polticas em sustentabilidade do Brasil.
Em 2014, a Klabin pela primeira vez fez parte da carteira do ndice de Sustentabilidade
Empresarial da BM&FBovespa, que rene as aes das Companhias que se destacaram pelo
alto grau de comprometimento com a sustentabilidade dos negcios e do Pas. O objetivo do
ISE criar um ambiente de investimento compatvel com as demandas de desenvolvimento
sustentvel, alm de estimular a responsabilidade tica por meio de boas prticas
empresariais.
As empresas integrantes so selecionadas anualmente, com base em critrios estabelecidos
pela Escola de Administrao de Empresas de So Paulo, da Fundao Getlio Vargas (EAESPFGV). A Klabin tambm faz parte da nova carteira, em vigor entre 5 de janeiro de 2015 e 2 de
janeiro de 2016.
Ambiental
A Klabin tem como uma de suas principais preocupaes a preservao da biodiversidade nas
regies onde mantm operaes florestais. Exemplo disso a manuteno das RPPNs
Reservas Particulares do Patrimnio Natural reas de mata nativa preservada, destinadas
conservao e pesquisa cientfica.
Em maio de 2014, a Klabin inaugurou uma nova unidade de conservao, a RPPN Complexo
Serra da Farofa, localizada em Santa Catarina. Com quase 5 mil hectares, a reserva rene as
nascentes dos rios Caveiras e Canoas, que tm grande importncia para a regio, e j teve
identificadas cerca de 600 espcies da flora e 75 da fauna. Esta a segunda RPPN mantida pela
Companhia, a primeira delas est na Fazenda Monte Alegre, em Telmaco Borba (PR) e
abrange uma rea de 3.852 hectares.
Comprometida com as questes relacionadas gerao e ao consumo de energia, a Klabin
segue trabalhando para alcanar sua meta de ter 88% de sua matriz energtica proveniente de
fontes renovveis at 2017. Para atingir esse resultado, a empresa investe em melhorias de
seus processos de produo. As fontes renovveis utilizadas pela Klabin estruturam-se sobre
trs pilares: a queima de licor preto (subproduto gerado no processo produtivo), caldeiras
movidas a biomassa em substituio ao leo combustvel e energia eltrica prpria de gerao
hidrulica. A empresa tambm busca energia eltrica de matrizes limpas, como fontes elica e
solar.
Social
Para apoiar a formao de uma sociedade mais justa, a Klabin desenvolve e apoia programas
de profissionalizao de jovens e de educao ambiental que envolvem as comunidades nas
quais est presente. Ao longo de 2014, a Companhia investiu mais de R$ 16 milhes em
projetos socioambientais e culturais, como:
Iniciativas de fomento e popularizao da cultura, como patrocnio a exposies e

associaes de preservao de cultura;
PGINA: 39 de 109
Verso : 1
Projetos e entidades focadas na educao de jovens e adolescentes em situao de risco

social;
Projetos e entidades focadas na educao para incluso e acessibilidade de pessoas com
deficincia;
Aes de monitoramento, proteo, recomposio e educao ambiental.
Como destaque, o projeto Crescer Lendo, em parceria com a organizao United Way Brasil,
promoveu a capacitao de professores e a instalao de 10 novas bibliotecas para educao
infantil em escolas municipais das cidades de So Leopoldo (RS), Lages, Otaclio Costa e Correia
Pinto (SC), Jundia (SP), Betim (MG), Guapimirim (RJ), Feira de Santana (BA) e Goiana (PE).
A Klabin tambm realizou doao de R$ 1,150 milho ao Fundo da Infncia e Adolescncia
(FIA), em 2014. O valor foi destinado aos municpios onde a Companhia est presente.
PESQUISA, DESENVOLVIMENTO E INOVAO

A Klabin investe constantemente em Pesquisa, Desenvolvimento e Inovao para tornar-se
mais competitiva, desde a performance de suas florestas e de seus processos produtivos at a
gesto do impacto de seus produtos. A Companhia realiza o maior investimento de sua histria
nessa rea, com a construo de um grande centro de pesquisa, que estar instalado na
Unidade Monte Alegre (PR) e tem inaugurao prevista para 2016.
Com olhar mais amplo e ao mais estratgica, a rea de P&D&I atua em diversos elos da
cadeia de produo:
Aprimoramento de processos de plantio e manejo de pnus e eucalipto para aumento da

produtividade;
Desenvolvimento de novos produtos e melhorias nos projetos existentes para adapt-los a
necessidades de clientes ou a um melhor desempenho econmico e ambiental;
Otimizao de processos de fornecedores para melhorar a flexibilidade das Unidades nas
compras de insumos e servios;
Solues para questes das propriedades fsicas das embalagens, como barreiras (gua,
vapor, gordura, pragas), porosidade, permeabilidade e rugosidade, e na converso (corte,
vincagem, colagem, fechamento e impresso);
Avaliao do desempenho dos produtos em aspectos ambientais, de qualidade,
produtividade, sade e segurana.
Para uma atuao mais eficiente, a rea de P&D&I mantm parcerias com fornecedores de
equipamentos e insumos, alm de contar com o apoio de institutos de pesquisa e
universidades no Brasil e exterior.
GESTO DE PESSOAS
Na Klabin, as diretrizes estratgicas so o ponto de partida para a definio de perfis de
competncia, planos de desenvolvimento e remunerao, para que o desempenho profissional
esteja alinhado aos objetivos empresariais. Desenvolvimento e Educao Corporativa so
temas cruciais para a empresa e, por isso, contam com a participao ativa de reas
estratgicas na gesto organizacional e de pessoas. O fortalecimento de uma cultura de
PGINA: 40 de 109
Verso : 1
evoluo dos talentos hoje um dos pilares de construo da Klabin extraordinria, com o
intuito de alavancar a entrega de resultados superiores e viabilizar o crescimento sustentvel
do valor da empresa. O enfoque integrado de gesto e desenvolvimento de pessoas e da
organizao levou a Klabin a ampliar os investimentos e aprimorar processos e ferramentas
neste quesito nos ltimos anos, com destaque para o trabalho realizado em 2013 e 2014.
H dois ciclos bienais, a Avaliao de Desempenho 360 das lideranas envolve uma
autoavaliao, assim como o feedback de lderes de reas pares e de at cinco subordinados.
No ltimo ciclo, participaram do processo 320 lideranas entre Diretores, Gerentes,
Coordenadores e Especialistas, somando 2.502 avaliaes, com 98% de adeso.
A consolidao da Universidade Corporativa foi uma das principais conquistas da Klabin em
2014 para apoiar os colaboradores na atual fase de crescimento da empresa. Denominada ENK
Escola de Negcios Klabin, seu objetivo aprimorar as competncias requeridas para uma
Klabin extraordinria em um processo consistente de desenvolvimento de pessoas.
O Programa Klabin de Desenvolvimento visa promover o alinhamento dinmico do time de
gestores (diretores, gerentes e coordenadores), bem como o crescimento contnuo de nossas
competncias de gesto de modo que a Companhia possa manter sua posio de destaque no
cenrio de negcios.
Em termos prticos, os profissionais podem contar com um acompanhamento atento para sua
carreira e a empresa pode identificar talentos, planejar sua evoluo e contar com futuros
sucessores para cargos-chave. Importante ressaltar que o estmulo ao autodesenvolvimento, o
direcionamento para o dilogo e o suporte que o profissional pode buscar junto rea de
Gente & Gesto esto alinhados estratgia de crescimento da empresa, que demanda
profissionais interessados, responsveis, multidisciplinares, alm de processos mais geis.
Ao final de 2014, a Klabin contava com 16.945 colaboradores, sendo 11.449 prprios, 3.860
terceiros e 1.636 temporrios.
PGINA: 41 de 109
Notas Explicativas
Verso : 1
Klabin S.A.
Demonstraes Financeiras Referentes aos Exerccios

Findos em 31 de Dezembro de 2014 e de 2013 e
Relatrio dos Auditores Independentes
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
PGINA: 42 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
NDICE DE NOTAS EXPLICATIVAS

ATIVO
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
DEMONSTRAO DO RESULTADO
DEMONSTRAO DO RESULTADO ABRANGENTE
DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO
1
2
INFORMAES GERAIS
BASE DE APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E
PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS
CONSOLIDAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
PARTES RELACIONADAS
ESTOQUES
9 TRIBUTOS A RECUPERAR
10 IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
11 PARTICIPAES EM EMPRESAS CONTROLADAS E CONTROLADAS EM
CONJUNTO
12 IMOBILIZADO
13 ATIVOS BIOLGICOS
14 EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
15 DEBNTURES
16 FORNECEDORES
17 PROVISES FISCAIS, PREVIDENCIRIAS, CVEIS E TRABALHISTAS
18 PATRIMNIO LQUIDO
19 RECEITA LQUIDA DE VENDAS
20 CUSTOS, DESPESAS E RECEITAS POR NATUREZA
21 RESULTADO FINANCEIRO
22 PLANO DE OUTORGA DE AES
23 RESULTADO POR AO
24 SEGMENTOS OPERACIONAIS
25 GERENCIAMENTO DE RISCOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS
26 BENEFCIOS A EMPREGADOS E PLANO DE PREVIDNCIA PRIVADA
27 COBERTURA DE SEGUROS
28 EVENTOS SUBSEQUENTES
Pgina
44
45
46
47
48
49
50
51
53
61
62
63
63
65
67
67
68
70
71
73
76
78
80
80
83
87
87
88
88
89
91
94
99
100
100
PGINA: 43 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 31 DE DEZEMBRO DE 2013

(Em milhares de reais)
N o ta
Exp lic a t iv a
Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
Con sol ida do

31/12/2013
A T IV O
Cir cu l a n t e
Ca ix a e equ iv a len t es de ca ix a
T t u los e v a lor es m obili r ios
Con t a s a r eceber :
. Con t a s a r eceber de clien t es
. Pr ov is o p/ cr dit os de liq. du v idosa
. Pa r t es r ela cion a da s
Est oqu es
T r ibu t os a r ecu per a r
Despesa s a n t ecipa da s pa r t es r ela cion a da s
Despesa s a n t ecipa da s - t er ceir os
Ou t r os a t iv os
T ot a l do a t iv o cir cu l a n t e
N o cir cu l a n t e
Rea l iz v el a l on go pr a zo
Pa r t es r ela cion a da s
Depsit os ju dicia is
Ou t r os a t iv os
In v est im en t os:
. Pa r t icipa es em con t r ola da s
. Ou t r os
Im obiliza do
A t iv os biolg icos
In t a n g v eis
T ot a l do a t iv o n o cir cu l a n t e
T ot a l do a t iv o
4
5
4 .0 3 0 .9 5 1
4 9 7 .6 0 4
2 .4 0 1 .8 2 2
2 4 9 .5 1 1
5 .2 4 5 .8 3 3
4 9 7 .6 0 4
2 .7 2 9 .8 7 2
2 4 9 .5 1 1
6
6
7
8
9
7
1 .0 0 5 .5 6 9
(4 5 .1 7 7 )
4 3 1 .6 5 6
4 9 6 .7 3 6
3 2 3 .5 2 9
2 .6 1 3
2 4 .6 2 5
8 2 .5 9 8
6 .8 5 0 .7 0 4
9 8 1 .0 3 9
(4 7 .1 5 3 )
3 7 3 .6 3 7
4 5 7 .6 3 6
1 1 3 .6 8 7
5 .2 9 7
2 2 .4 9 0
5 6 .9 7 2
4 .6 1 4 .9 3 8
1 .1 9 3 .9 2 1
(4 5 .2 4 5 )
5 6 3 .7 0 9
3 3 1 .9 6 8
2 .6 1 3
2 5 .2 0 7
8 4 .0 6 6
7 .8 9 9 .6 7 6
1 .1 9 2 .4 5 2
(4 7 .2 9 8 )
4 9 5 .8 5 2
1 2 0 .0 5 0
5 .2 9 7
2 2 .5 7 0
5 7 .8 4 2
4 .8 2 6 .1 4 8
7
17
9
844
8 3 .2 5 7
4 2 8 .8 8 4
2 3 0 .6 8 4
7 4 3 .6 6 9
1 .5 2 6
8 9 .5 3 7
1 2 3 .6 8 4
1 6 7 .0 0 1
3 8 1 .7 4 8
8 4 .6 8 9
4 2 8 .8 8 4
2 3 6 .0 5 0
7 4 9 .6 2 3
9 0 .9 6 9
1 2 3 .6 8 4
1 7 1 .3 2 2
3 8 5 .9 7 5
11
1 .2 4 3 .6 5 9
1 1 .5 4 2
8 .1 1 1 .4 6 7
3 .0 1 0 .3 9 5
1 1 .1 6 9
1 2 .3 8 8 .2 3 2
1 3 .1 3 1 .9 0 1
1 .1 3 4 .0 9 4
1 1 .5 4 2
5 .6 7 0 .9 9 0
2 .8 1 9 .5 9 8
9 .1 3 3
9 .6 4 5 .3 5 7
1 0 .0 2 7 .1 0 5
4 8 3 .2 0 5
1 1 .5 4 2
8 .3 5 1 .3 8 7
3 .6 6 7 .0 8 5
1 1 .3 3 7
1 2 .5 2 4 .5 5 6
1 3 .2 7 4 .1 7 9
4 5 5 .0 3 9
1 1 .5 4 2
5 .9 0 9 .5 0 7
3 .3 2 1 .9 8 5
9 .3 0 0
9 .7 0 7 .3 7 3
1 0 .0 9 3 .3 4 8
19.982.605
14.642.043
21.173.855
14.919.496
12
13
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.
PGINA: 44 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E 31 DE DEZEMBRO DE 2013

Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
Con sol ida do

31/12/2013
14
15
16
1 .4 5 2 .2 4 0
2 7 5 .2 0 1
4 2 9 .0 0 3
4 6 .6 5 3
1 .1 2 6 .1 5 3
3 4 2 .1 2 6
3 7 .8 9 9
1 .4 7 9 .7 8 8
2 7 5 .2 0 1
4 3 8 .8 6 4
5 5 .1 3 7
1 .1 2 4 .9 7 6
3 4 5 .3 8 4
4 3 .2 9 8
10
7
17
1 3 7 .6 5 0
1 1 .0 3 7
5 0 .4 0 0
6 6 .2 4 6
2 .4 6 8 .4 3 0
1 6 .8 6 0
1 2 5 .4 1 5
5 2 .9 1 2
5 0 .4 0 0
4 8 .0 8 2
1 .7 9 9 .8 4 7
1 3 9 .8 7 9
3 .5 6 7
5 0 .4 0 0
7 6 .0 3 7
2 .5 1 8 .8 7 3
1 8 .2 0 9
1 2 7 .3 5 6
3 .4 3 7
5 0 .4 0 0
6 6 .4 5 3
1 .7 7 9 .5 1 3
14
15
7 .3 6 6 .1 1 6
1 . 0 7 0 .2 6 3
5 .8 4 2 .1 3 5
-
8 .1 6 0 .3 2 0
1 .0 7 0 .2 6 3
5 .8 3 8 .6 2 1
-
10
1 .4 8 5 .2 4 8
1 .0 4 5 .2 0 1
1 .6 9 9 .8 2 3
1 .2 2 0 .1 8 7
17
8 0 .6 4 2
3 8 4 .6 0 7
6 8 .9 7 5
1 0 .4 5 5 .8 5 1
1 2 .9 2 4 .2 8 1
9 5 .9 0 4
3 9 3 .4 9 2
7 2 .7 9 7
7 . 4 4 9 .5 2 9
9 . 2 4 9 .3 7 6
8 0 .6 4 2
1 3 1 .5 2 6
3 8 4 .6 0 7
6 9 .4 7 7
1 1 .5 9 6 .6 5 8
1 4 .1 1 5 .5 3 1
9 5 .9 0 5
1 2 5 .7 6 7
3 9 3 .4 9 2
7 3 .3 4 4
7 .7 4 7 .3 1 6
9 .5 2 6 .8 2 9
2 .2 7 1 .5 0 0
1 .2 9 5 .9 1 9
4 8 .7 6 7
2 .5 3 4 .3 0 3
1 .0 6 5 .4 4 6
(1 5 7 .6 1 1 )
7 .0 5 8 .3 2 4
2 .2 7 1 .5 0 0
4 .4 1 9
4 9 .2 6 9
2 .1 5 9 .9 4 9
1 .0 6 5 .4 3 7
(1 5 7 .9 0 7 )
5 . 3 9 2 .6 6 7
2 .2 7 1 .5 0 0
1 .2 9 5 .9 1 9
4 8 .7 6 7
2 .5 3 4 .3 0 3
1 .0 6 5 .4 4 6
(1 5 7 .6 1 1 )
7 .0 5 8 .3 2 4
2 .2 7 1 .5 0 0
4 .4 1 9
4 9 .2 6 9
2 .1 5 9 .9 4 9
1 .0 6 5 .4 3 7
(1 5 7 .9 0 7 )
5 .3 9 2 .6 6 7
19.982.605
14.642.043
21.173.855
14.919.496
No ta
Exp lic a t iv a
PA SSIV O E PA T RIMNIO LQUIDO

Cir cu l a n t e
Em pr st im os e fin a n c ia m en t os
Debn t u r es
For n ecedor es
Obr ig a es fisca is
Pr ov is o pa r a im post o de r en da
e con tr ibu i o socia l
Obr ig a es socia is e tr a ba lh ista s
Pa r t es r ela cion a da s
A des o - REFIS
Ou tr a s con ta s a pa g a r e pr ov ises
T ot a l do pa ssiv o cir cu l a n t e
N o ci r cu la n t e
Em pr st im os e fin a n c ia m en t os
Debn t u r es
Im post o de r en da e con tr ibu i o
socia l difer idos
Pr ov ises fisca is, pr ev iden ci r ia s,
t r a ba lh ist a s e cv eis
Con t a s a pa g a r - in v est idor es SCPs
A des o - REFIS
Ou tr a s con ta s a pa g a r e pr ov ises
T ot a l do pa ssiv o n o ci r cu l a n t e
T ot a l do pa ssiv o
Pa t r im n io l qu i do
Ca pit a l socia l
Reser v a s de ca pita l
Reser v a de r ea v a lia o
Reser v a s de lu cr os
A ju st es de a v a lia o pa tr im on ia l
A es em t esou r a r ia
T ot a l do pa t r i m n i o l qu i do
T ot a l do pa ssiv o e pa t r i m n i o l qu i do
17
18
PGINA: 45 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO RESULTADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM

31 DE DEZEMBRO DE 2014 E DE 2013
(Em milhares de reais, exceto o lucro bsico/diludo por ao)
Con t r ol a dor a
N o ta
Con sol ida do
Exp lic a t iv a
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
4 .5 9 9 .3 3 7
Recei t a l qu ida de v en da s
19
4 .8 3 7 .8 3 5
4 .4 8 9 .7 1 7
4 .8 9 3 .8 8 2
V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos
13
7 8 8 .3 1 7
3 0 9 .4 7 4
9 2 4 .1 0 4
Cu st o dos pr odu t os v en didos
20
Lu cr o br u t o
3 3 6 .2 8 9
(3 .5 7 7 .5 4 3 )
(3 .1 7 4 .8 4 7 )
(3 .5 7 3 .6 0 9 )
(3 .2 0 6 .9 1 7 )
2 .0 4 8 .6 0 9
1 .6 2 4 .3 4 4
2 .2 4 4 .3 7 7
1 .7 2 8 .7 0 9
Despesa s/ r eceit a s oper a ci on a is

V en da s
20
(3 5 6 .7 9 5 )
(3 3 1 .5 1 8 )
(3 7 9 .7 2 6 )
(3 6 2 .6 3 8 )
Ger a is e a dm in ist r a t iv a s
20
(2 8 9 .8 5 8 )
(2 7 3 .2 6 7 )
(2 9 8 .3 5 0 )
(2 8 0 .5 2 6 )
Ou t r a s, lqu ida s
20
8 0 .4 4 0
(5 6 6 .2 1 3 )
Resu lt a do de equ iv a ln c ia pa t r im on ia l
11
1 0 .2 8 9
(5 9 4 .4 9 6 )
8 4 .7 8 5
1 1 .4 7 2
(5 9 3 .2 9 1 )
(6 3 1 .6 9 2 )
1 4 8 .7 7 5
9 0 .4 4 0
4 8 .6 4 9
2 2 .2 3 5
1 .6 3 1 .1 7 1
1 .1 2 0 .2 8 8
1 .6 9 9 .7 3 5
1 .1 1 9 .2 5 2
Lu cr o a n t es do r esu l t a do fin a n ceir o e

dos t r ibu t os
Resu l t a do fin a n ceir o
21
Lu cr o (pr eju zo) a n t es dos t r ibu t os

sobr e o l u cr o
(6 3 0 .4 9 8 )
1 .0 0 0 .6 7 3
(7 5 1 .6 3 7 )
3 6 8 .6 5 1
(6 4 6 .1 1 2 )
1 .0 5 3 .6 2 3
(7 3 9 .0 3 4 )
3 8 0 .2 1 8
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l

. Cor r en t e
10
1 6 7 .5 4 4
(2 3 1 .0 8 3 )
1 5 4 .1 7 1
(2 4 1 .4 4 2 )
. Difer ido
10
(4 3 7 .8 8 7 )
1 5 2 .5 2 9
(4 7 7 .4 6 4 )
1 5 1 .3 2 1
(2 7 0 .3 4 3 )
(7 8 .5 5 4 )
(3 2 3 .2 9 3 )
(9 0 .1 2 1 )
730.330
290.097
730.330
290.097
Lu cr o l qu ido do exer c cio

Lu cr o b sico/dil u do por a o ON R$
23
0 ,1 3 8 9
0 ,0 6 1 4
0 ,1 3 8 9
0 ,0 6 1 4
Lu cr o b sico/dil u do por a o PN R$
23
0 ,1 3 8 9
0 ,0 6 7 6
0 ,1 3 8 9
0 ,0 6 7 6
PGINA: 46 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE PARA OS EXERCCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E DE 2013
Con t r ol a dor a e con sol ida do

31/12/2014
31/12/2013
730.330
290.097
Lu cr o l qu i do do exer c ci o
Ou t r os r esu l t a dos a br a n gen t es:
. A ju st es de con v er s o pa r a m oeda est r a n g eir a (i)
. A t u a liza o do pa ssiv o a t u a r ia l (ii)
Resu l t a do a br a n gen t e t ot a l do exer ccio, l qu ido de im post os
(4 . 6 3 5 )
4 .9 4 8
730.643
(6 .8 7 1 )
(9 .7 9 1 )
273.435
(i) Efe ito s que po de m futura m e nte im pa c ta r o re s ulta do .

(ii) Efe ito s que nunc a im pa ta r o o re s ulta do
PGINA: 47 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 E DE 2013
PGINA: 48 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM

Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
Con sol i da do
31/12/2014
31/12/2013
Ca ixa l qu i do de a t i v ida des oper a ci on a is
1.192.275
929.137
1.555.391
1.032.322
Ca ixa ger a do n a s oper a es
1.945.480
1.030.631
2.208.713
1.064.600
Lu cr o lqu ido do ex er ccio
7 3 0 .3 3 0
2 9 0 .09 7
7 3 0 .3 3 0
2 9 0 .0 9 7
Depr ecia o e a m or t iza o
2 8 9 .4 8 0
2 4 5 .7 5 5
2 7 7 .7 8 3
2 3 7 .2 4 1
(7 8 8 .3 1 7 )
(3 0 9 .4 7 4 )
(9 2 4 .1 0 4 )
(3 3 6 .2 8 9 )
V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos

Ex a u st o dos a t iv os biolg icos
6 5 2 .4 7 6
4 9 6 .7 8 5
6 7 4 .1 8 2
5 2 9 .3 1 2
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l difer idos
4 3 7 .8 8 7
(1 5 2 .5 2 9 )
4 7 7 .4 6 4
(1 5 1 .3 2 1 )
Ju r os e v a r ia o ca m bia l sobr e em pr st im os e fin a n cia m en t os
1 .01 8 .7 2 5
Ju r os, v a r ia o m on et . e pa r t icip. de r esu lt a dos de debn tu r es
8 5 .7 4 4
8 5 .7 4 4
A m or t iza o a ju st e a v a lor pr esen t e de debn t u r es
5 1 .5 9 6
5 1 .5 9 6
Pa g a m en to de ju r os de em pr stim os e fin a n cia m en t os

Pr ov is o de ju r os - REFIS
Resu lt a do n a a lien a o de a t iv os
Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l
Im post o de r en da e con t r ibu i o socia l pa g os
Ou tr a s
(3 9 2 .9 6 9 )
4 6 .2 6 3
(3 3 .2 8 8 )
9 3 4 .6 7 8
(3 0 6 .5 3 3 )
3 9 .9 7 3
2 .2 5 8
1 .2 6 2 .0 6 8
(3 9 2 .9 6 9 )
4 6 .2 6 3
(3 3 .2 8 8 )
(2 2 .2 3 5 )
(7 .4 5 3 )
(1 1 5 .2 8 3 )
(1 1 .0 5 2 )
(1 4 9 .7 1 9 )
3 .7 8 1
(4 .6 5 6 )
1 3 .3 4 5
(2 .4 01 )
(653.322)
(32.278)
(1 6 4 .8 03 )
Con t a s a r eceber de clien t es e pa r t es r ela cion a da s
(8 2 .5 4 9 )
(1 5 0 .8 7 4 )
(1 .4 6 9 )
Est oqu es
(3 9 .1 0 0)
(1 9 .5 4 5 )
(6 7 .8 5 7 )
(5 0 7 .5 8 9 )
T t u los e v a lor es m obili r ios
(2 4 8 .0 9 3 )
549
Ou tr os a t iv os
(2 4 .1 8 6 )
For n ecedor es
2 2 6 .3 1 5
Ou tr os pa ssiv os
T r a n sfer n cia de sa ldos - in cor por a o de con t r ola da (i)
Ca ixa l qu i do a t i v i da des de i n v est i m en t o
A qu isi o de ben s do a t iv o im obiliza do
Cu st o pla n t io a t iv os biolg icos
2 .2 5 8
(4 8 .6 4 9 )
(101.494)
Obr ig a es socia is e t r a ba lh ist a s
3 9 .9 7 3
(9 0 .4 4 0 )
(753.205)
Obr ig a es fisca is
(3 0 6 .5 3 3 )
(1 4 8 .7 7 5 )
V a r i a es n os a t i v os e pa ssiv os
Despesa s a n t ecipa da s
9 3 4 .2 1 7
(8 .1 0 6 )
1 2 .2 3 5
(8 2 .6 8 1 )
-
1 3 6 .7 5 5
(9 .4 3 4 )
(5 .4 5 5 )
(1 5 .3 2 9 )
6 5 .5 2 2
(5 2 .7 1 3 )
1 .4 8 1
2 7 .7 3 6
(7 9 .6 3 8 )
(5 06 .0 6 6 )
(2 4 8 .0 9 3 )
47
(2 6 .5 1 1 )
2 3 2 .9 1 8
(6 .3 7 0 )
(2 2 .1 9 4 )
1 6 9 .6 9 7
(9 .4 3 4 )
(5 .5 3 5 )
(1 3 .0 7 5 )
6 4 .2 6 2
(4 9 .9 7 5 )
1 2 .5 2 3
1 .5 4 9
(4 2 .4 4 4 )
-
(2 .7 7 0 )
-
(2.851.022)
(684.501)
(2.909.308)
(865.358)
(2 .8 3 6 .8 7 7 )
(7 2 7 .2 8 2 )
(2 .8 4 2 .3 5 0 )
(8 1 8 .3 1 6 )
(6 2 .8 6 3 )
(5 9 .5 2 0 )
(1 0 3 .0 8 5 )
(8 1 .0 9 5 )
Recebim en t o n a a lien a o de a t iv os
1 8 .2 7 7
1 6 .2 0 3
1 8 .2 7 7
1 6 .2 03
A qu isi o in v est . e in t eg r a liza o de ca pit a l em con t r ola da s
(5 .4 0 8 )
Resu lt a dos r ecebidos de em pr esa s con t r ola da s
3 5 .8 4 9
Ca ixa l qu i do a t i v i da des de fi n a n ci a m en t o
Ca pt a o de em pr st im os e fin a n cia m en t os
Ca pt a o de debn t u r es (lq. dos cu st os de ca pt a o)
A m or t iza o de em pr stim os e fin a n cia m en t os
A qu isi o de a es pa r a t esou r a r ia
A lien a o de a es m a n t ida s em t esou r a r ia
En tr a da de in v est idor es SCPs
Sa da de in v est idor es SCPs
Div iden dos pa g os
(1 2 .2 9 7 )
9 8 .3 9 5
1 7 .8 5 0
1 7 .8 5 0
3.287.876
38
3.869.878
45.596
2 .2 5 4 .4 2 7
1 .4 1 1 .4 9 7
2 .8 3 7 .5 2 7
1 .4 0 7 .1 9 3
2 .4 7 0 .1 5 1
2 .4 7 0 .1 5 1
(1 .1 0 4 .2 1 7 )
(1 .1 0 6 .4 5 8 )
(1 .1 04 .2 1 7 )
(1 .1 0 6 .3 8 4 )
(5 .8 2 2 )
(8 .8 2 1 )
(5 .8 2 2 )
(8 .8 2 1 )
5 .3 9 1
4 .8 9 4
5 .3 9 1
(3 3 2 .0 5 4 )
(3 0 1 .07 4 )
4 .8 9 4
5 0 .0 00
(1 .0 9 8 )
(2 1 2 )
(3 3 2 .0 5 4 )
(3 0 1 .0 7 4 )
A u m en t o (r edu o) de ca i xa e equ i v a l en t es
1.629.129
244.674
2.515.961
212.560
Sa ldo i n i ci a l de ca i xa e equ iv a l en t es
2.401.822
2.157.148
2.729.872
2.517.312
Sa ldo fi n a l de ca i xa e equ i v a l en t es
4.030.951
2.401.822
5.245.833
2.729.872
(i) C o rre s po nde nte a dis s o lu o da S o c ie da de e m Co nta de P a rtic ipa o Le a l e a inc o rpo ra o da s c o ntro la da s C e ntaurus Ho ldings e Klabin C e lulo s e , m e ncio na da nas no ta s
e xplica tiva s 1 e 3.
PGINA: 49 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM

Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
Con sol i da do
31/12/2014
31/12/2013
Receit a s
. V en da pr odu t os
. V a r ia o n o v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos
. Ou t r a s r eceit a s
. Pr ov is o pa r a dev edor es du v idosos
6 .0 6 2 .0 8 2
5 .6 5 8 .1 2 0
6 .1 4 2 . 5 2 2
5 .7 8 8 . 6 8 9
7 8 8 .3 1 7
3 0 9 .4 7 4
9 2 4 .1 0 4
3 3 6 .2 8 9
8 5 .9 0 2
1 6 .2 0 3
85 .9 02
1 6 .2 03
1 .9 7 7
(1 .9 6 6 )
2 .0 5 4
(1 .6 3 5 )
6.938.278
5.981.831
7.154.582
6.139.546
In su m os a dqu ir i dos de t er ceir os

. Cu st o dos pr odu t os v en didos
. Ma t er ia is, en er g ia , ser v ios de t er ceir os e ou t r os
V a l or a dicion a do br u t o
(9 9 1 .5 5 9 )
(9 4 2 .1 5 9 )
(9 9 6 .7 2 5 )
(9 4 6 .4 9 7 )
(2 .0 7 4 .9 9 6 )
(1 .9 5 8 .2 0 1 )
(2 . 0 9 1 .6 7 8 )
(2 . 0 0 1 .6 2 9 )
(3.066.555)
(2.900.360)
(3.088.403)
(2.948.126)
3.871.723
3.081.471
4.066.179
3.191.420
(9 4 1 .9 5 6 )
(7 4 2 .5 4 0 )
(9 5 1 .9 6 5 )
(7 6 6 .5 5 3 )
2.929.767
2.338.931
3.114.214
2.424.867
Ret en es
. Depr ecia o, a m or t iza o e ex a u st o
V a l or a dicion a do l qu ido pr odu zido
V a l or a dicion a do r ecebido em t r a n sfer n cia
. Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l
1 4 8 .7 7 5
9 0 .4 4 0
4 8.6 4 9
2 2 .2 3 5
. Receit a s fin a n ceir a s, in clu in do v a r ia o ca m bia l
6 2 7 .8 6 5
2 6 5 .4 6 1
6 2 7 .8 7 4
2 7 6 .0 1 5
776.640
355.901
676.523
298.250
3.706.407
2.694.832
3.790.737
2.723.117
. Rem u n er a o dir et a
6 0 6 .7 3 8
5 2 4 .2 6 8
6 1 7 .4 0 1
5 3 9 .1 7 5
. Ben efcios
1 5 3 .3 4 2
1 2 4 .7 3 9
1 5 3 .8 0 4
1 2 5 .2 6 2
4 7 .5 4 3
3 9 .8 3 3
4 7 .6 5 5
3 9 .9 3 3
807.623
688.840
818.860
704.370
. Feder a is
7 4 8 .5 0 0
5 1 7 .3 0 5
8 0 5 .9 7 0
5 3 2 .1 0 9
. Est a du a is
1 5 2 .5 1 7
1 7 3 .5 0 1
1 5 2 .5 1 7
1 7 3 .5 0 1
9 .0 7 4
7 .9 9 1
9 .07 4
7 .9 9 1
910.091
698.797
967.561
713.601
V a l or a dicion a do t ot a l a dist r ibu ir

Di st r ibu i o do v a l or a di cion a do:
Pessoa l
. FGT S
Im post os, t a xa s e con t r i bu i es
. Mu n icipa is
Rem u n er a o de ca pit a i s de t er ceir os
. Ju r os
1 .2 5 8 . 3 6 3
1 . 0 1 7 .0 9 8
1 .2 7 3 .9 8 6
1 .0 1 5 . 0 4 9
1.258.363
1.017.098
1.273.986
1.015.049
Rem u n er a o de ca pit a i s prpr ios

. Div iden dos
. Lu cr os r et idos do ex er ccio
2 4 1 .9 7 7
2 2 5 .0 0 5
2 4 1 .9 7 7
2 2 5 .0 0 5
4 8 8 .3 5 3
6 5 .0 9 2
4 8 8 .3 5 3
6 5 .09 2
730.330
290.097
730.330
290.097
3.706.407
2.694.832
3.790.737
2.723.117
PGINA: 50 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
As notas explicativas da Administrao esto sendo apresentadas em

milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma.
1
INFORMAES GERAIS
A Klabin S.A. (Companhia) e suas controladas atuam em segmentos da indstria de papel para
atendimento aos mercados interno e externo: fornecimento de madeira, papis de embalagem,
sacos de papel e caixas de papelo ondulado. Suas atividades so plenamente integradas desde o
florestamento at a fabricao dos produtos finais. A Klabin uma sociedade annima de capital
aberto com aes e certificados de depsitos de aes (Units) negociados na Bolsa de Valores de
So Paulo BM&F Bovespa. A Companhia est domiciliada no Brasil e sua sede est localizada em
So Paulo.
A Companhia controladora (Klabin S.A.) tambm possui investimentos em Sociedades em Conta de
Participao (SCPs), com o propsito especfico de captar recursos financeiros de terceiros para
projetos de reflorestamento. A Companhia, na qualidade de scia ostensiva, tem contribudo com
ativos florestais, basicamente florestas e terras, atravs da concesso de direito de uso e os demais
scios investidores contribudo em espcie para as referidas SCPs. Essas SCPs asseguram Klabin
S.A. o direito de preferncia para aquisio de produtos florestais a preos e condies de mercado.
A Companhia tambm tem participao em outras sociedades (notas explicativas 3 e 11), cujas
atividades operacionais esto relacionadas aos seus prprios objetivos de negcio.
As referidas demonstraes financeiras foram aprovadas para divulgao pelo Conselho de
Administrao no dia 10 de fevereiro de 2015.
1.1 Aprovao do Projeto de Celulose (Projeto Puma)
O Conselho de Administrao deliberou em 21 de outubro de 2013 dar prosseguimento no processo
de capitalizao da Companhia para viabilizar a construo da nova planta industrial de celulose na
cidade de Ortigueira (PR), com capacidade de 1,5 milho de toneladas/ano, aprovado pela
Administrao em 11 de junho de 2013.
O custo estimado do projeto da ordem de R$5,8 bilhes. Adicionalmente sero desembolsados
R$0,8 bilho em impostos recuperveis sobre mquinas e equipamentos e R$0,6 bilho em obras
de infraestruturas, tambm recuperveis por crditos de ICMS, conforme acordo com o Governo do
Estado do Paran.
Os recursos para o projeto foram obtidos por meio da emisso de aes e ttulos nelas conversveis,
aps as devidas aprovaes pelos rgos competentes e o restante do saldo est sendo custeado por
meio da captao de financiamentos junto ao BNDES e agncias multinacionais de importao.
Adicionalmente com a proposta aprovada para o projeto, a Companhia passou a integrar o
segmento especial de listagem Nvel 2 da BM&FBovespa e com tag along de 100% aos acionistas
ordinaristas no controladores e preferencialistas.
1.2 Criao da Sociedade em Conta de Participao Monte Alegre
Em 18 de setembro de 2013, a Companhia constituiu uma nova Sociedade em Conta de
Participao, denominada Monte Alegre, com o propsito especfico de captar recursos financeiros
de terceiros para projetos de reflorestamento.
PGINA: 51 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Para constituio da nova sociedade, a Companhia, na qualidade de scia ostensiva, aportou R$ 122
milhes em ativos florestais e o direito de uso de terras, enquanto scios investidores aportaram R$
50 milhes em caixa na sociedade. A sociedade assegura Klabin S.A. o direito de preferncia para
aquisio de produtos florestais a preos e condies de mercado.
1.3 Incorporao das controladas Centaurus Holdings S.A. e Klabin Celulose S.A.
Em 27 de dezembro de 2013, em Assembleia Geral Extraordinria realizada, foi aprovada a
incorporao a valor contbil das controladas Centaurus Holdings S.A. (Centaurus) e Klabin
Celulose S.A. (Klabin Celulose), sem aumento do capital social subscrito. As respectivas
controladas eram subsidirias integrais da Companhia.
O patrimnio lquido da Centaurus na data da incorporao correspondia a R$ 151 milhes,
formado substancialmente pelos ativos florestais (terras e florestas) mantidos pela controlada,
enquanto o patrimnio lquido da Klabin Celulose correspondia a R$ 215 mil, ambos incorporados
ao balano patrimonial individual da Companhia.
A referida reestruturao societria teve como objetivo o alinhamento da estrutura da Companhia a
sua estratgia.
1.4 Reestruturao societria
Em 7 de janeiro de 2014 a Companhia publicou ao mercado em Fato Relevante a eficcia das
deliberaes aprovadas pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 28 de novembro de
2013, correspondentes a:
Listagem no Nvel 2 da BM&FBOVESPA
A Companhia passa a aderir ao segmento especial de listagem Nvel 2 da BM&FBOVESPA Bolsa
de Valores, Mercadorias e Futuros, com aes da Companhia passando a ser escriturais e
negociadas desta forma a partir de 9 de janeiro de 2014.
Emisso de novas aes
Com a reestruturao societria dos acionistas controladores Klabin Irmos & Cia (KIC) e Niblak
Participaes (Niblak), foram emitidas 28.274.611 novas aes ordinrias da Companhia e cedidas
aos acionistas controladores.
Aps a referida emisso de novas aes, o capital social da Companhia totalmente subscrito e
integralizado passaram a corresponder a 945.957.907 aes, sendo 345.102.174 aes nominativas
ordinrias ON e 600.855.733 aes nominativas preferenciais PN.
As movimentaes acionrias mencionadas ocorreram antes do desdobramento de aes ocorrido
em 20 de maro de 2014.
Alterao do Estatuto Social
Foram aprovadas revises e adequaes do Estatuto Social por conta dos itens supra mencionados,
alm da mudana do capital autorizado passando para 1.120.000.000 de aes, eliminao do
dividendo adicional de 10% aos acionistas preferencialistas e concesso de direito de voto aos
mesmos, conforme aprovado na Assembleia Especial de Preferencialistas realizada em 29 de
novembro de 2013.
PGINA: 52 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Certificados de Depsitos de Aes (Units)

A Companhia implementou o programa de emisso de certificados de depsitos de aes (Units),
sendo este composto por 1 (uma) ao ordinria ON e 4 (quatro) aes preferenciais PN. O
incio das negociaes de Units ocorreu em 10 de janeiro de 2014.
Durante o primeiro trimestre de 2014, foram abertas trs janelas de converso, que resultaram na
converso de 598 milhes de Units. No perodo de 24 a 29 de abril, a Companhia abriu nova
janela de converso que possibilitou na formao de mais 14 milhes de Units. Durante o terceiro
trimestre de 2014, as movimentaes de aes resultaram na formao de mais 2 milhes de
Units, sendo aberto ainda em novembro de 2014 nova janela de converso, com o objetivo de
permitir a converso das aes do Programa de American Depositary Receipt (ADR) em Units,
totalizando assim 689 milhes de Units em todo o programa.
A Companhia possui a seguinte composio acionria (em milhes de aes) em 31 de dezembro de
2014:
Dentro de "Units"
Ordinrias - ON
Fora de "Units"
Total
689
1.160
1.849
2.756
125
2.881
3.445
1.285
4.730
Preferenciais - PN
1.5 Desdobramento de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria de acionistas realizada em 20 de maro de 2014, foi aprovado
o desdobramento das aes de emisso da Companhia, razo de 1 (uma) ao atualmente existente
em 5 (cinco) aes de mesma classe e espcie.
Dessa forma, em 20 de maro de 2014 o capital social da Companhia era representado por
4.729.789.535 aes, sendo 1.684.897.850 aes ordinrias nominativas ON e 3.044.891.685
aes preferenciais nominativas PN.
O estatuto social da Companhia foi alterado refletindo as alteraes na quantidade de aes, bem
como o limite de capital passado para 5.600.000.000 aes.
2
BASE DE APRESENTAO DAS

PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS
DEMONSTRAES
FINANCEIRAS
2.1 Base de apresentao das demonstraes financeiras

A Companhia apresenta as demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS International Financial Reporting Standards),
emitidas pelo IASB International Accounting Standards Board e prticas contbeis adotadas no
Brasil, com base nos pronunciamentos tcnicos emitidos pelo CPC Comit de Pronunciamentos
Contbeis, plenamente convergentes ao IFRS, e normas estabelecidas pela CVM Comisso de
Valores Mobilirios.
As demonstraes financeiras individuais da Controladora foram preparadas conforme as prticas
contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC). Pelo fato
de que as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras
individuais, a partir de 2014, no diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras
separadas, uma vez que ele passou a permitir a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial em
PGINA: 53 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
controladas nas demonstraes separadas, elas tambm esto em conformidade com as normas
internacionais de relatrio financeiro IFRS, emitidas pelo IASB. Essas demonstraes individuais
so divulgadas em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas da Companhia.
2.2 Sumrio das principais prticas contbeis adotadas
As principais prticas contbeis adotadas pela Companhia e suas controladas esto definidas abaixo
e foram aplicadas de modo consistente nos perodos apresentados.
a) Moeda funcional e converso de moedas estrangeiras
As demonstraes financeiras so apresentadas em reais (R$), sendo essa a moeda funcional e de
apresentao da Companhia e de suas controladas, exceto da controlada Klabin Argentina (nota
explicativa 3) que tem como moeda funcional o Peso Argentino (A$) e a Klabin Finance (nota
explicativa 3) que tem como moeda funcional o dlar americano (USD).
(i) Transaes e saldos
As transaes em moeda estrangeira so inicialmente registradas taxa de cmbio em vigor na data
da transao. Os ganhos e perdas resultantes da diferena entre a converso dos saldos ativos e
passivos, em moeda estrangeira, no fechamento do perodo so reconhecidos na demonstrao do
resultado da Companhia.
(ii) Controladas no exterior
As controladas no exterior com caractersticas de filial tm a mesma moeda funcional da
Companhia. A controlada que tem moeda funcional diferente da Companhia, tem suas diferenas
cambiais resultantes da converso de suas demonstraes financeiras contabilizadas separadamente
em conta do patrimnio lquido, denominada ajustes de avaliao patrimonial (resultado
abrangente). No momento da venda de uma controlada no exterior, o valor diferido acumulado
reconhecido no patrimnio lquido referente a essa controlada no exterior reconhecido na
demonstrao do resultado.
Os ativos e passivos dessa controlada no exterior so convertidos pela taxa de fechamento da data
do balano. As receitas e despesas so convertidas pelas taxas de cmbio das datas das operaes.
b) Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem os numerrios em espcie, depsitos bancrios disponveis e
aplicaes financeiras de curto prazo, de alta liquidez, as quais so prontamente conversveis em
montante conhecido de caixa sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor.
c) Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros so inicialmente registrados ao seu valor justo, acrescido, no caso de
ativo financeiro ou passivo financeiro que no seja pelo valor justo por meio do resultado, dos
custos de transao que sejam diretamente atribuveis aquisio ou emisso de ativo financeiro ou
passivo financeiro. Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com a
classificao dos instrumentos financeiros nas seguintes categorias: 1) ativos financeiros: (i)
mensurados pelo valor justo no resultado, (ii) emprstimos e recebveis e (iii) disponveis para
venda; 2) passivos financeiros: (i) mensurados a valor justo no resultado e (ii) outros passivos
financeiros.
PGINA: 54 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(i) Ttulos e valores mobilirios

Os ttulos e valores mobilirios possuem caracterstica de disponveis para venda e esto registrados
acrescidos dos rendimentos financeiros (resultado), correspondentes ao seu valor justo.
(ii) Emprstimos e financiamentos
O saldo de emprstimos e financiamentos corresponde ao valor dos recursos captados, acrescidos
dos juros e encargos proporcionais ao perodo incorrido, deduzidos das parcelas amortizadas. Se
aplicvel, os saldos de emprstimos e financiamentos contemplam a variao cambial reconhecida
sobre o passivo.
(iii) Debntures
O saldo de debntures mandatoriamente conversveis em aes, definidas como instrumentos
financeiros hbridos (compostos) por conta de sua natureza, sendo segregada na sua emisso em
componentes de dvida e patrimnio lquido, representados no passivo os valores dos juros que
sero pagos aos debenturistas at a data de converso, mensurados a valor presente, sendo
acrescidos de variao monetria reconhecida sobre o passivo, quando aplicvel.
As debntures que no so mandatoriamente conversveis so representadas no passivo pelo valor
correspondente ao montante dos recursos captados, acrescidos dos juros e encargos proporcionais
ao perodo incorrido, deduzidos das parcelas amortizadas e juros pagos.
Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano
patrimonial quando h um direito legal de compensar os valores reconhecidos e h a inteno de
liquid-los em uma base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente. O direito
legal no deve ser contingente em eventos futuros e deve ser aplicvel no curso normal dos negcios
e no caso de inadimplncia, insolvncia ou falncia da empresa ou da contraparte.
d) Contas a receber de clientes
So registradas e mantidas pelo valor nominal dos ttulos decorrentes das vendas de produtos,
acrescidos de variaes cambiais, quando aplicvel. A proviso para crditos de liquidao duvidosa
(PCLD) constituda com base em anlise individual dos valores a receber e em montante
considerado pela Administrao necessrio e suficiente para cobrir provveis perdas na realizao
desses crditos, os quais podem ser modificados em virtude da recuperao de crditos junto a
clientes devedores ou mudana na situao financeira de clientes.
O ajuste a valor presente do saldo de contas a receber de clientes no relevante devido ao curto
prazo de sua realizao.
e) Estoques
Os estoques so demonstrados pelo custo mdio das compras, lquido dos impostos compensveis
quando aplicveis, e valor justo dos ativos biolgicos na data do corte, sendo inferior aos valores de
realizao lquidos dos custos de venda. Os estoques de produtos acabados so valorizados pelo
custo das matrias-primas processadas, mo de obra direta e outros custos de produo.
Quando necessrio, os estoques so deduzidos de proviso para perdas, constituda em casos de
desvalorizao de estoques, obsolescncia de produtos e perdas de inventrio fsico.
Adicionalmente, em decorrncia da natureza dos produtos da Companhia, adicionalmente, em
casos de obsolescncia de produtos acabados, os mesmos podem ser reciclados, para reutilizao na
produo.
PGINA: 55 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
f) Imposto de renda e contribuio social

A Companhia calcula o imposto de renda (IRPJ) e a contribuio social (CSLL), corrente e diferido
com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10% sobre o lucro tributvel excedente de
R$ 240 para imposto de renda e 9% para contribuio social, sobre o lucro lquido auferido. Os
saldos so reconhecidos no resultado da Companhia pelo regime de competncia.
Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos so registrados nos balanos pelos
montantes lquidos no ativo ou no passivo no circulante.
As controladas tm os seus tributos calculados e provisionados de acordo com a legislao de seu
pas e/ou seu regime tributrio especfico, incluindo, em alguns casos, lucro presumido. A proviso
para imposto de renda e contribuio social corrente do perodo apresentada nos balanos
patrimoniais lquida dos adiantamentos de imposto pagos durante o perodo.
g) Investimentos
So representados por investimentos em empresas controladas e empresas com controle
compartilhado, avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, em decorrncia da participao
da Companhia nestas empresas. As demonstraes financeiras das controladas e controladas em
conjunto so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora. Quando
necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de acordo com as mesmas
adotadas pela Companhia.
Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas e
controladas em conjunto, so eliminados para fins de equivalncia patrimonial, no balano
individual, e para fins de consolidao.
A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h evidncia
objetiva de que o investimento nas controladas e controladas em conjunto sofreu perda por
desvalorizao. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por desvalorizao e
reconhece o montante na demonstrao do resultado.
A variao cambial sobre o investimento em entidades controladas no exterior reconhecida no
Resultado Abrangente classificada como ajuste de avaliao patrimonial no patrimnio lquido e
realizado mediante a realizao do investimento a que se refere.
Nas demonstraes financeiras consolidadas da Companhia, a participao de scios investidores
nas Sociedades em Conta de Participao (notas explicativas 3 e 11) apresentada no balano
patrimonial no passivo, sob a rubrica de Outras contas a pagar investidores SCPs, por tratar-se
de passivos financeiros e no instrumentos patrimoniais, conforme CPC 39 Instrumentos
Financeiros: Apresentao.
A Administrao da Companhia qualifica as Sociedades em Conta de Participao, como entidades
de vida prpria com caracterstica de subsidirias, as quais so registradas nas demonstraes
financeiras individuais da Companhia pela avaliao de investimentos em controladas pelo mtodo
da equivalncia patrimonial.
PGINA: 56 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
h) Imobilizado
O ativo imobilizado demonstrado ao custo de aquisio ou construo, deduzido dos impostos
compensveis, quando aplicvel, e da depreciao acumulada. Adicionalmente, com base na opo
exercida pela Companhia na adoo inicial do IFRS, foram avaliados a valor justo (deemed cost) os
custos da classe de imobilizado de terras, com base na adoo do custo atribudo aos ativos desta
classe.
A Companhia utiliza o mtodo de depreciao linear definida com base na avaliao da vida til
estimada de cada ativo, determinada com base na expectativa de gerao de benefcios econmicos
futuros, exceto para terras, as quais no so depreciadas. A avaliao da vida til estimada dos
ativos revisada anualmente e ajustada se necessrio, podendo variar com base na atualizao
tecnolgica de cada unidade. As vidas teis dos ativos da Companhia so demonstradas na nota
explicativa 12.
Os gastos com manuteno dos ativos da Companhia so alocados diretamente ao resultado do
perodo conforme so efetivamente realizados. Encargos financeiros so capitalizados ao ativo
imobilizado, quando incorridos sobre imobilizaes em andamento, se aplicveis.
i) Reduo do valor recupervel de ativos ("impairment")
O saldo de imobilizado e outros ativos so revistos anualmente para se identificar evidncias de
perdas no recuperveis, ou ainda, sempre que eventos ou alteraes nas circunstncias indicarem
que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando este for o caso, o valor recupervel
calculado para verificar se h perda nestes ativos.
O valor recupervel corresponde ao maior valor entre o valor lquido de venda e o valor em uso de
um ativo ou de sua unidade geradora de caixa, sendo determinado individualmente para cada ativo,
a menos que o ativo no gere entradas de fluxo de caixa que sejam independentes daqueles de
outros ativos ou grupos de ativos. Na estimativa do valor em uso, os fluxos de caixa futuros
estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto que reflita as
avaliaes de mercado atuais do valor temporal do dinheiro e riscos especficos inerentes ao ativo.
Quando houver perda identificada, ela reconhecida no resultado do perodo pelo montante em que
o valor contbil do ativo ultrapassa o valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda
e o valor em uso de um ativo.
j) Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos correspondem a florestas de eucalipto e pinus, as quais so destinadas para
produo de papis para embalagem, sacos de papel e caixas e chapas de papelo ondulado, alm de
venda para terceiros. O processo de colheita e replantio tem um ciclo aproximado de 7 14 anos,
varivel com base na cultura e material gentico a que se refere. Os ativos biolgicos so
mensurados ao valor justo, deduzidos dos custos estimados de venda no momento da colheita.
As premissas significativas na determinao do valor justo dos ativos biolgicos esto demonstradas
na nota explicativa 13.
A avaliao dos ativos biolgicos feita trimestralmente pela Companhia, sendo o ganho ou perda
na variao do valor justo dos ativos biolgicos reconhecidos no resultado do perodo em que
ocorrem, em linha especfica da demonstrao do resultado, denominada Variao do Valor Justo
dos Ativos Biolgicos. O valor da exausto dos ativos biolgicos mensurado pela quantidade de
madeira cortada, avaliada por seu valor justo.
PGINA: 57 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
k) Ativos e passivos no circulantes

Compreendem os bens e direitos realizveis e deveres e obrigaes vencveis aps doze meses
subsequentes data base das referidas demonstraes financeiras, acrescidos dos correspondentes
encargos e variaes monetrias incorridas, se aplicvel, at a data do balano.
l) Fornecedores
As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram
adquiridos no curso normal dos negcios. So inicialmente reconhecidas pelo valor justo e,
subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de
juros, caso aplicvel.
m) Provises
As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente legal ou implcita
como resultado de eventos passados ou expectativa de eventos futuros, sendo provvel a sada de
recursos para liquidar determinada obrigao, mensurada com base numa estimativa confivel do
valor provisionado.
A despesa relativa a qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de
qualquer reembolso. Se o efeito temporal do montante for significativo, provises so descontadas
utilizando uma taxa de desconto, que reflita, quando for o caso, os riscos especficos inerentes
obrigao.
Dentre as provises levantadas pela Companhia, se encontram as provises para riscos fiscais,
previdencirias, trabalhistas e cveis, as quais so provisionadas quando os processos judiciais so
avaliados como perda provvel, pelos assessores jurdicos e pela Administrao da Companhia. Essa
avaliao efetuada considerando a natureza dos processos em questo, similaridades com causas
julgadas anteriormente e andamento do julgamento das causas.
Quando a Companhia espera que o valor de uma proviso seja reembolsado, em todo ou em parte,
este ativo reconhecido somente quando sua realizao for considerada lquida e certa, sem haver a
constituio de ativos sob cenrios de incerteza.
n) Receita de vendas
A receita de vendas apresentada lquida dos impostos incidentes, descontos e abatimentos
concedidos, sendo reconhecida quando todos os riscos e benefcios relevantes inerentes ao produto
so transferidos ao comprador, na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados e fruiro para a Companhia e suas controladas e controladas em conjunto e quando possa
ser medida de forma confivel, medida com base no valor justo da contraprestao recebida ou a
receber, excluindo descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas.
o) Benefcios a empregados e plano de previdncia privada
A Companhia concede aos empregados benefcios que envolvem seguro de vida, assistncia mdica,
participao nos lucros e outros benefcios, os quais respeitam o regime de competncia em sua
contabilizao, sendo cessados ao trmino do vnculo empregatcio com a Companhia.
Adicionalmente, a Companhia concedeu plano de previdncia privada e assistncia mdica a exfuncionrios aposentados at 2001. Para esses benefcios faz-se o reconhecimento do passivo e do
resultado mensurados com base na avaliao atuarial, preparado por perito independente. Os
ganhos e perdas auferidos na avaliao atuarial dos benefcios gerados por alteraes nas premissas
PGINA: 58 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
so contabilizados no patrimnio lquido em conta denominada ajustes de avaliao patrimonial

(resultado abrangente), conforme requerido pelo CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados.
p) Plano de outorga de aes
O plano de outorga de aes oferecido pela Companhia mensurado pelo valor justo na data da
outorga e sua despesa reconhecida no resultado durante o perodo no qual o direito de outorga
adquirido contra o patrimnio lquido no grupo de ajustes de avaliao patrimonial.
q) Subveno governamental
As subvenes governamentais cedidas para a Companhia so reconhecidas na medida em que as
condies relacionadas a obteno da subveno so cumpridas. No caso de subvenes recebidas
para compensao de despesas, as mesmas so reconhecidas como reduo das despesas que se
pretende compensar.
No caso de subvenes governamentais para investimentos em ativos, os benefcios so registrados
no balano na forma que foram cedidos pelo rgo governamental, podendo ser registrado no
passivo como receita diferida, reconhecido como receita na base sistemtica durante a vida til do
ativo adquirido, ou deduzido do ativo relacionado com a subveno, sendo reconhecido como
receita por meio de crdito depreciao registrada como despesa no resultado.
No caso de haver dependncia de no-distribuio aos scios dos benefcios recebidos na forma de
subveno governamental, os respectivos valores so reclassificados a partir da destinao do
resultado do exerccio para conta especfica de Reserva de Incentivos Fiscais no patrimnio
lquido.
r) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas
Na elaborao das demonstraes financeiras foram utilizados julgamentos, estimativas e premissas
contbeis para a contabilizao de certos ativos e passivos e outras transaes, e no registro das
receitas e despesas dos perodos. A definio dos julgamentos, estimativas e premissas contbeis
adotadas pela Administrao elaborada com a utilizao das melhores informaes disponveis na
data das referidas demonstraes financeiras, envolvendo experincia de eventos passados, previso
de eventos futuros, alm do auxlio de especialistas, quando aplicvel.
As demonstraes financeiras incluem vrias estimativas, tais como, mas no se limitando, a
realizao dos crditos tributrios diferidos, avaliao do valor justo dos ativos biolgicos, provises
para riscos fiscais, previdencirios, cveis e trabalhistas e ajuste a valor presente de saldos.
Os resultados reais dos saldos constitudos com a utilizao de julgamentos, estimativas e premissas
contbeis, quando de sua efetiva realizao, podem ser divergentes, podendo a Companhia estar
exposta a perdas que podem ser materiais.
s) Demonstrao do valor adicionado (DVA)
A legislao societria brasileira requer para empresas de capital aberto a apresentao da
demonstrao do valor adicionado como parte do conjunto das demonstraes financeiras
apresentadas pela Companhia. Esta demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada
pela Companhia e sua distribuio durante os perodos apresentados.
O IFRS no requer a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, essa demonstrao
est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes
financeiras.
PGINA: 59 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
2.3 Novos pronunciamentos tcnicos, revises e interpretaes adotados

As seguintes normas e alteraes de normas foram adotadas pela primeira vez para o exerccio findo
em 31 de dezembro de 2014, sendo os principais impactos descritos abaixo. Outras alteraes e
interpretaes entraram em vigor no mesmo perodo, porm no so relevantes para a Companhia.
(i) Alterao do CPC 39/ IAS32 Instrumentos Financeiros: Apresentao
A alterao esclarece que o direito de compensao de ativos e passivos financeiros no deve ser
contingente em evento futuro, alm de ser legalmente aplicvel para todas as contrapartes no curso
normal dos negcios. A alterao tambm considera quais so os mecanismos de liquidao.
(ii) OCPC 07 Evidenciao na Divulgao dos Relatrios Contbil-financeiros de Propsito Geral
A orientao trata dos aspectos quantitativos e qualitativos das divulgaes em notas explicativas,
reforando as exigncias j existentes nas normas contbeis e ressaltando que somente as
informaes relevantes para os usurias das demonstraes financeiras devem ser divulgadas.
(iii) Reviso CPC 07 Mtodo de Equivalncia Patrimonial em Demonstraes Separadas
A reviso altera a redao do CPC 35 Demonstraes Separadas, para incorporar as modificaes
do IASB no IAS 27 Separate Financial Statements, passando a permitir a adoo do mtodo de
equivalncia patrimonial em controladas nas demonstraes separadas (controladora), alinhando
dessa forma as prticas contbeis brasileiras s normas internacionais de contabilidade (IFRS). A
alterao do IAS 27 est sendo adotada antecipadamente em 2014.
2.4 Novos pronunciamentos tcnicos, revises e interpretaes ainda no em vigor
Foram aprovados e emitidos at a divulgao das referidas demonstraes financeiras novos
pronunciamentos tcnicos, alteraes e interpretaes pelo IASB, das quais ainda no esto em
vigncia e no foram adotadas antecipadamente pela Companhia.
Segue abaixo a reviso de pronunciamentos emitida:
(i) IAS 41 Agricultura (equivalente ao CPC 29 Ativo Biolgico e Produto Agrcola)
Essa norma atualmente requer que ativos biolgicos relacionados com atividades agrcolas sejam
mensurados ao valor justo menos o custo para venda. Ao revisar a norma, o IASB decidiu que as
chamadas plantas de produo (bearer plants) devem ser contabilizadas tal como um ativo
imobilizado (IAS 16/CPC 27), ou seja, ao custo menos depreciao ou impairment. Bearer plants
so definidas como aquelas usadas para produzir frutos por vrios anos, mas a planta em si, depois
de madura, no sofre transformaes relevantes. O seu nico benefcio econmico futuro vem da
produo agrcola que ela gera.
Como exemplo, temos os ps de ma, laranja e, as videiras. No caso de plantas onde as razes so
mantidas no solo para uma segunda colheita ou corte e no final a raiz em si no vendida, a sua raiz
atende a definio de bearer plant, o que se aplica para a florestas que tm previso de mais de um
corte em sua gesto. As florestas da Companhia so colhidas e replantadas e, portanto, no h um
segundo corte. Sendo assim, a Administrao concluiu que a adoo dessa reviso de norma no
tem impacto na atual prtica contbil, tampouco no clculo do valor justo de suas florestas. A norma
vlida a partir de 1 de janeiro de 2016.
PGINA: 60 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii) IFRS 15 Receita de contratos com clientes

Essa nova norma traz os princpios que uma entidade aplicar para determinar a mensurao da
receita e quando ela reconhecida. Ela entra em vigor em 2017 e substitui a IAS 11 Contratos de
construo, IAS 18 Receitas e correspondentes interpretaes. A administrao est avaliando os
impactos de sua adoo.
(iii) IFRS 9 Instrumentos financeiros
Essa nova norma aborda a classificao, a mensurao e o reconhecimento de ativos e passivos
financeiros. O IFRS 9 tem o objetivo, em ltima instncia, de substituir a IAS 39 Instrumentos
Financeiros: Reconhecimento e Mensurao. Essa norma entra em vigor a partir de 2015, mas vem
sendo revisada desde a sua emisso. A administrao ainda no concluiu a avaliao dos impactos
de sua adoo.
bom ressaltar que essas revises e novas normas ainda no foram objeto de emisso pelo CPC das
equivalentes normas novas ou revisadas nas prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo o
processo de homologao pelos reguladores competentes. Em geral, as adoes antecipadas de
normas novas ou revisadas e interpretaes, embora encorajadas pelo IASB, no esto permitidas
ou no esto disponveis nas prticas contbeis adotadas no Brasil. Portanto, essas normas novas
e/ou revisadas no esto contempladas nessas demonstraes financeiras da Companhia.
3
CONSOLIDAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio do controle, e

continuam a ser consolidadas at a data em que esse controle deixar de existir, exceto as controladas
que possuem controle compartilhado (joint venture) com outras entidades, as quais so avaliadas
pelo mtodo de equivalncia patrimonial tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto
nas consolidadas.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao
que as da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes com as polticas adotadas pela
controladora. Para a consolidao, os seguintes critrios so adotados: (i) eliminao dos
investimentos em empresas controladas, bem como os resultados das equivalncias patrimoniais e
(ii) os lucros provenientes de operaes realizadas entre as empresas consolidadas, assim como os
correspondentes saldos de ativos e passivos so igualmente eliminados. As demonstraes
financeiras consolidadas abrangem as da Klabin S.A. e as de suas controladas em 31 de dezembro de
2014 e de 2013, como seguem:
PGINA: 61 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(i) Nova controlada constituda, conforme informaes na nota explicativa 1.
Investimento em entidades controladas em conjunto (joint ventures)

O investimento na Florestal Vale do Corisco S.A., considerando suas caractersticas, est classificado
como entidade controlada em conjunto (joint venture) e est registrada pelo mtodo da
equivalncia patrimonial.
4
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
A Companhia seguindo suas polticas de aplicaes de recursos tem mantido suas aplicaes
financeiras em investimentos de baixo risco, mantidos em instituies financeiras nas quais a
Administrao entende que sejam de primeira linha tanto no Brasil como no exterior, de acordo
com o rating divulgado pelas agncias de classificao de risco e sem risco significante de
modificao de valor. A Administrao tem considerado esses ativos financeiros como equivalentes
de caixa devido sua liquidez imediata junto s instituies financeiras, com risco insignificante de
mudana de valor.
Con t r ol a dor a
Ca ix a e ba n cos - m oeda n a cion a l
Ca ix a e ba n cos - m oeda est r a n g eir a (i)
A plica es - m oeda n a cion a l
A plica es - m oeda est r a n g eir a (i)
Con sol ida do
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
4 5 .7 0 0
2 7 .4 5 3
8 7 .6 5 6
2 8 .1 0 5
1 8 .1 3 8
1 0 2 .7 9 0
31/12/2013
3 .7 9 8 .9 4 3
2 .3 7 4 .3 6 9
3 .8 8 0 .4 5 2
2 .5 2 1 .1 9 5
1 8 6 .3 0 8
4.030.951
2.401.822
1 .2 5 9 .5 8 7
5.245.833
7 7 .7 8 2
2.729.872
(i) Em d la re s no rte -a m e ric a no s
As aplicaes financeiras em moeda nacional, correspondentes a Certificados de Depsitos

Bancrios CDBs e outras operaes compromissadas, so indexadas pela variao do Certificado
de Depsito Interfinanceiro CDI, com taxa mdia anual de remunerao de 11,78% (9,92% em 31
de dezembro de 2013), e as aplicaes em moeda estrangeira, correspondentes a operaes de Time
Deposit firmados em dlar, possuem taxa mdia de remunerao anual de 0,55% (0,21% em 31 de
dezembro de 2013), com liquidez diria garantida pelas instituies financeiras.
PGINA: 62 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
O aumento no saldo de caixa e equivalentes de caixa em 2014 decorrente das captaes de

debntures (nota explicativa 15) em reais, alm da emisso de Bonds (nota explicativa 14) em
dlares americanos no exterior. Os recursos captados sero utilizados no curso normal das
operaes da Companhia de acordo com a sua estratgia e utilizao em projetos de investimento.
5
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
So representados por Letras Financeiras do Tesouro Nacional (LFT) cuja remunerao indexada
variao da SELIC e vencimentos at 2016. Em 31 de dezembro de 2014 o saldo desses ttulos de
R$ 497.604 (R$ 249.511 em 31 de dezembro de 2013), os quais a Administrao classificou como
ativos financeiros disponveis para venda. Esses ttulos tm um mercado ativo de negociao.
Considerando suas caractersticas, o valor justo basicamente o valor do principal acrescido dos
juros originalmente estabelecidos nesses ttulos.
Os ttulos e valores mobilirios se enquadram no Nvel 1 da hierarquia de mensurao pelo valor
justo, de acordo com a hierarquia do CPC 46 (equivalente ao IFRS 13) Mensuraes do Valor
Justo, por tratar-se de ativos com preos cotados em mercado.
6
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES

Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
Con sol i da do
31/12/2014
31/12/2013
Cl ien t es
. Na cion a is
8 6 4 .4 4 0
8 4 7 .0 5 6
8 6 4 .5 1 3
8 4 7 .1 0 3
. Est r a n g eir os
1 4 1 .1 2 9
1 3 3 .9 8 3
3 2 9 .4 0 8
3 4 5 .3 4 9
1.005.569
981.039
1.193.921
1.192.452
(4 5 .1 7 7 )
(4 7 .1 5 3 )
(4 5 .2 4 5 )
(4 7 .2 9 8 )
960.392
933.886
1.148.676
1.145.154
138.697
116.419
T ot a l de cl i en t es
PCLD
V en cidos
113.609
101.246
% Tot a l da Ca r t eir a (s/ PCLD)
6 ,8 1 %
5 ,5 1 %
7 ,8 3 %
5 ,8 0 %
0 1 a 1 0 dia s
4 .0 7 3
8 .2 1 3
4 .0 7 3
8 .2 1 3
1 1 a 3 0 dia s
1 6 .6 7 4
2 3 .9 8 2
3 3 .7 4 8
3 4 .6 1 0
3 1 a 6 0 dia s
2 0 .4 6 8
1 3 .6 1 3
2 1 .5 3 2
1 7 .5 0 9
6 1 a 9 0 dia s
7 .8 1 7
3 .3 6 4
1 4 .7 6 7
3 .3 6 4
+ de 9 0 dia s
6 4 .5 7 7
5 2 .0 7 4
6 4 .5 7 7
5 2 .7 2 3
8 7 9 .7 9 3
981.039
1 .0 5 5 .2 2 4
1.193.921
1 .0 7 6 .0 3 3
1.192.452
A V en cer
T ot a l da Ca r t eir a
8 9 1 .9 6 0
1.005.569
O prazo mdio de recebimento de contas a receber de clientes corresponde a aproximadamente 100

dias para as vendas realizadas no mercado interno e aproximadamente 120 dias para vendas
realizadas no mercado externo, havendo cobrana de juros aps o vencimento do prazo definido na
negociao. Conforme mencionado na nota explicativa 25, a Companhia tem normas para o
monitoramento de crditos e duplicatas vencidas e de risco de no recebimento dos valores
decorrentes de operaes de vendas a prazo.
A proviso para crditos de liquidao duvidosa considerada suficiente para cobrir eventuais
perdas sobre os valores a receber em aberto. A movimentao da proviso est demonstrada abaixo:
PGINA: 63 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con t r ol a dor a
Con sol ida do
Sa l do em 31 de dezem br o de 2012
(45.187)
(45.663)
Pr ov ises do ex er ccio
(7 .4 4 2 )
(7 .5 6 6 )
Rev er ses de cr dit os
5 .4 7 6
5 .9 3 1
(47.153)
(47.298)
Pr ov ises do per odo
(5 .5 3 6 )
(5 .5 4 1 )
Rev er ses de cr dit os
7 .5 1 2
(45.177)
7 .5 9 4
(45.245)
O saldo da proviso para crditos de liquidao duvidosa corresponde substancialmente a

duplicatas vencidas h mais de 90 dias. A despesa com a constituio da proviso para crditos de
liquidao duvidosa registrada na demonstrao do resultado, sob a rubrica de Despesas /
receitas operacionais com vendas.
PGINA: 64 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
PARTES RELACIONADAS
a) Saldos e transaes com partes relacionadas
PGINA: 65 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
b) Remunerao e benefcios da Administrao

A remunerao da Administrao fixada pelos acionistas em Assembleia Geral Ordinria - AGO,
de acordo com a legislao societria brasileira e o estatuto social da Companhia. Dessa forma, foi
proposto na AGO realizada em 20 de maro de 2014 o montante global da remunerao anual da
Administrao e do conselho fiscal, fixada em at R$ 35.800 para o exerccio de 2014. A
remunerao aprovada para o exerccio de 2013 correspondia a R$ 34.200.
O quadro abaixo demonstra a remunerao da Administrao e do conselho fiscal:
Cu r t o pr a zo
31/12/2014
31/12/2013
A dm in ist r a o e
con selh o fisca l
3 1 .1 2 0
2 7 .9 1 4
Con t r ol a dor a e con sol i da do

Lon go pr a zo
T ot a l dos ben ef cios
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
848
7 69
3 1 .9 6 8
2 8 .6 8 3
A remunerao da Administrao contempla os honorrios dos respectivos conselheiros, honorrios

e remuneraes variveis dos diretores. Os benefcios de longo prazo referem-se s contribuies
feitas pela Companhia no plano de previdncia. Referidos montantes esto registrados
substancialmente na rubrica Despesas operacionais - administrativas.
Adicionalmente, a Companhia concede aos diretores estatutrios e outros executivos um Plano de
Outorga de Aes, descrito na nota explicativa 22.
PGINA: 66 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
ESTOQUES
Con t r ol a dor a
31/12/2014
Pr odu t os a ca ba dos
31/12/2013
Con sol i da do
31/12/2014
31/12/2013
1 0 0 .5 1 2
9 8 .3 1 3
1 3 5 .2 6 0
1 2 2 .7 4 9
Ma t r ia s-pr im a s
1 4 1 .0 1 5
1 3 3 .4 6 5
1 6 7 .4 5 7
1 4 2 .4 7 4
Ma deir a s e t or a s
1 1 2 .2 2 6
1 0 6 .0 7 2
1 1 2 .2 2 6
1 0 6 .0 7 2
6 .9 0 5
4 .1 1 0
6 .9 0 5
4 .1 1 0
Ma t er ia l de m a n u t en o
1 3 6 .0 9 5
1 2 4 .1 5 9
1 4 0 .1 8 7
1 2 6 .3 6 5
Pr ov is o pa r a per da s
(1 5 .6 6 4 )
(2 1 .7 8 0)
(1 5 .9 0 0 )
(2 1 .7 8 0 )
1 5 .6 4 7
496.736
1 3 .2 9 7
457.636
1 7 .5 7 4
563.709
1 5 .8 6 2
495.852
Com bu st v eis e lu br ifica n t es
Ou t r os
Os estoques de matrias primas incluem bobinas de papel transferidas das unidades produtivas de
papel para as unidades de converso.
A despesa com a constituio da proviso para perdas com estoques registrada na demonstrao
do resultado, sob a rubrica de Custo dos produtos vendidos. Durante os exerccios findos em 31 de
dezembro de 2014 e de 2013, o efeito lquido da proviso para perda com estoques foi um estorno na
proviso de R$ 6.116 e um complemento de proviso de R$ 10.155, respectivamente.
A Companhia no tem estoques dados em garantia.
9
TRIBUTOS A RECUPERAR
ICMS
PIS
COFINS
IR/CS
Ou t r os
Con t r ol a dor a
Con t r ola da s
Con sol ida do
A t iv o
Cir cu l a n t e
5 8 .2 3 7
1 .5 1 2
4 .9 6 3
2 1 8 .8 9 5
3 9 .9 2 2
323.529
8 .4 3 9
331.968
31/12/2014
A t iv o n o
Cir cu l a n t e
3 2 5 .6 5 2
9 .9 9 0
5 7 .6 9 8
3 5 .5 4 4
428.884
428.884
A tiv o
Cir cu l a n t e
5 8 .1 8 4
2 .1 0 2
9 .6 7 2
9 .8 1 1
3 3 .9 1 8
113.687
6 .3 6 3
120.050
31/12/2013
A t iv o n o
Ci r cu l a n t e
4 4 .3 6 7
8 .8 6 8
5 2 .0 0 1
1 8 .4 4 8
123.684
123.684
A Companhia registrou crditos de impostos e contribuies incidentes nas aquisies de ativo

imobilizado conforme legislao vigente, alm de subveno governamental de ICMS concedida
pelo Governo do Paran por conta do Projeto Puma, os quais vm sendo utilizados para
compensao com impostos a pagar da mesma natureza ou outros impostos.
A Companhia, com base em anlises e projeo oramentria aprovada pela Administrao no
prev riscos de no realizao desses crditos tributrios.
O PIS/COFINS e o ICMS mantidos no curto prazo esto previstos para serem compensados com
esses mesmos tributos a recolher nos prximos 12 meses, conforme estimativa da Administrao.
O saldo de IR/CS foi impactado pela mudana no regime fiscal de reconhecimento de variao cambial,
mencionado na nota explicativa 10.
PGINA: 67 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
10
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
a) Natureza e expectativa de realizao dos impostos diferidos

Em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, os saldos dos impostos diferidos ativos e passivos so:
Con t r ol a dor a
31/12/2014
Pr ov ises fisca is, pr ev , t r a ba lh ist a s e cv eis
Ba ix a de a t iv o difer ido (Lei 1 2 .9 7 3 /1 4 )
31/12/2013
Con sol ida do

31/12/2014
31/12/2013
2 4 .7 8 7
2 8 .5 2 6
2 4 .7 8 7
2 8 .5 2 6
9 .2 0 5
1 2 .0 9 6
9 .2 0 5
1 2 .0 9 6
Pr eju zos fisca is e ba ses n eg a t iv a s
5 7 .4 6 4
V a r ia o ca m bia l difer ida (*)

Pa ssiv o a t u a r ia l
1 9 .2 5 1
5 7 .4 6 4
1 00
3 5 4 .6 5 8
1 9 .4 9 2
1 9 .2 5 1
3 5 4 .6 5 8
1 9 .4 9 2
Ou t r a s difer en a s t em por r ia s
5 2 .0 4 6
162.753
4 7 .8 2 7
462.599
5 2 .1 3 3
162.840
4 7 .8 2 6
462.698
V a lor ju st o dos a t iv os biolg icos
7 3 7 .7 6 9
6 7 0 .5 6 4
8 7 9 .8 1 1
Rev is o v ida t il im obiliza do (Lei 1 2 . 9 7 3 /1 4 )
2 7 6 .6 4 2
2 2 9 .0 0 8
2 7 6 .6 4 2
2 2 9 .0 0 8
Cu st o a t r ibu do a o a t iv o im obiliza do (t er r a s)
4 9 2 .0 4 4
4 9 3 .1 2 2
5 6 4 .6 6 4
5 6 5 .7 4 2
A ju st e a v a lor pr esen t e de sa ldos
4 6 .7 9 2
4 7 .8 9 7
4 6 .7 9 2
4 7 .8 9 7
Reser v a de r ea v a lia o de a t iv os
2 5 .1 2 4
2 5 .3 8 2
2 5 .1 2 4
2 5 .3 8 2
Ju r os ca pit a liza dos (Lei 1 2 .9 7 3 /1 4 )
2 5 .1 8 9
A t i v o n o cir cu l a n t e
2 5 .1 8 9
7 7 3 .0 3 0
Ou t r a s difer en a s t em por r ia s
Pa ssiv o n o cir cu l a n t e
4 4 .4 4 1
1.648.001
4 1 .8 2 7
1.507.800
4 4 .4 4 1
1.862.663
4 1 .8 2 6
1.682.885
Sa l do l qu i do n o ba l a n o (pa ssi v o)
1.485.248
1.045.201
1.699.823
1.220.187
(*) A Adm inis tra o a t o e xe rc c io de 2013 o pto u pe lo c rit rio de re c o nhe c im e nto fis c a l da s va ria e s c a m bia is de s e us dire ito s e o briga e s
c o m ba s e no re gim e de c a ixa , ge ra ndo dife re n a s te m po r ria s de va ria o c a m bia l, po r m pa ra o e xe rc c io de 2014 pa s s o u a a do ta r o re gim e de
c o m pe t nc ia pa ra o re c o nhe c im e nto de va ria o c a m bia l, s e m c o ns tituir dife re n a s te m po r ria s .
A Companhia adota desde 2008 o Regime Tributrio de Transio (RTT) institudo pela Lei
11.941/09 para tratamento fiscal de imposto de renda e contribuio social dos efeitos dos
pronunciamentos contbeis (CPCs). Para o exerccio de 2014 foi adotado de forma antecipada os
efeitos da Lei 12.973/14.
A Administrao, com base em oramento aprovado pelo Conselho de Administrao, estima que os
crditos fiscais provenientes das diferenas temporrias sejam realizados conforme demonstrado a
seguir:
31/12/2014
Con t r ol a dor a
Con sol i da do
2 01 5
9 3 .7 6 6
2 01 6
2 8 .0 0 6
2 8 .0 0 6
2 01 7
4 0 .5 4 7
4 0 .5 4 7
2 01 8
434
521
162.753
162.840
2 0 1 9 em dia n t e
9 3 .7 6 6
A projeo acima, de realizao do saldo, pode no se concretizar caso as estimativas utilizadas na

preparao das referidas demonstraes financeiras sejam divergentes das efetivamente realizadas.
As informaes da Companhia acerca dos tributos em discusso judicial esto demonstradas na
nota explicativa 17.
PGINA: 68 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
b) Composio do imposto de renda e da contribuio social do resultado

Con t r ol a dor a
Con sol ida do
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Despesa de im post o cor r en t e
(8 3 .3 5 9 )
(2 4 9 .0 0 4 )
(9 6 .7 3 2 )
(2 5 9 .3 6 3 )
A do o do r eg im e de com pet n cia de v a r ia o ca m bia l (*)
2 4 3 .0 4 5
2 4 3 .04 5
7 .8 5 8
167.544
1 7 .9 2 1
(231.083)
7 .8 5 8
154.171
1 7 .9 2 1
(241.442)
1 5 7 .1 6 4
A ju st e do ex er ccio a n t er ior
Cor r en t e
Con st it u i o e r ev er s o de difer en a s t em por r ia s
(6 0 .6 0 6 )
1 5 9 .0 4 8
(6 0 .6 0 7 )
(2 6 2 .4 1 6 )
(2 6 2 .4 1 6 )
Rea v a lia o v ida t il im obiliza do
(4 7 .6 3 4 )
(5 0 .7 0 7 )
(4 7 .6 3 4 )
(5 0 .7 0 7 )
V a r ia o de v a lor ju st o e ex a u st o de a t iv os biolg icos

Di fer ido
(6 7 .2 3 1 )
(437.887)
4 4 .1 8 8
152.529
(1 0 6 .8 0 7 )
(477.464)
4 4 .8 6 4
151.321
A do o do r eg im e de com pet n cia de v a r ia o ca m bia l (*)
(*) A Adm inis tra o a t o e xe rc c io de 2013 o pto u pe lo c rit rio de re c o nhe c im e nto fis c a l da s va ria e s c a mbia is de s e us dire ito s e o briga e s c o m ba s e no re gim e
de c a ixa , ge ra ndo dife re n a s te m po r ria s de va ria o c a mbia l, po r m pa ra o e xe rc c io de 2014 pa s s o u a a do ta r o re gim e de c o m pe t nc ia pa ra o re c o nhe c im e nto de
va ria o c a mbia l, s e m c o ns tituir dife re n a s te mpo r ria s .
c) Conciliao do imposto de renda e da contribuio social com o resultado da

aplicao direta da alquota dos respectivos tributos sobre o resultado
Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
Con sol ida do

31/12/2013
1.053.623
380.218
Resu l t a do a n t es do i m post o de r en da
e da con t r i bu i o soci a l
1.000.673

a lqu ot a de 3 4 %
(3 4 0 .2 2 9 )
(1 2 5 .3 4 1 )
(3 5 8 .2 3 2 )
(1 2 9 .2 7 4 )
5 0 .5 8 4
1 9 .3 0 2
(270.343)
3 0 .7 5 0
1 6 .0 3 7
(78.554)
4 .5 8 9
1 6 .5 4 1
1 3 .8 0 9
(323.293)
6 .5 9 9
7 .5 6 0
2 4 .9 9 4
(90.121)
1 6 7 .5 4 4
(4 3 7 .8 8 7 )
(2 3 1 .0 8 3 )
1 5 2 .5 2 9
1 5 4 .1 7 1
(4 7 7 .4 6 4 )
(2 4 1 .4 4 2 )
1 5 1 .3 2 1
(270.343)
(78.554)
(323.293)
(90.121)
Efeit o t r ibu t r io sobr e difer en a s per m a n en t es:

Difer en a de t r ibu t a o - em pr esa s con t r ola da s
Resu lt a do de equ iv a ln cia pa t r im on ia l
Ou t r os efeit os
. Cor r en t e
. Difer ido
Despesa de i m post o de r en da e
con t r i bu i o soci a l n o r esu l t a do
368.651
d) Avaliao dos impactos da Lei n 12.973/14

Em 13 de maio de 2014 foi publicada a Lei n 12.973/14, converso da Medida Provisria (MP) n
627, que revoga o Regime Tributrio de Transio (RTT), dentre outras providncias, vigentes a
partir de 2015 podendo ser adotada de forma antecipada em 2014. A Companhia optou pela adoo
antecipada dos efeitos da Lei n 12.973/14 para o exerccio de 2014 aps estudo elaborado. Os
principais impactos relacionados a adoo antecipada foram:
(i) Dividendos: com a adoo antecipada, os dividendos calculados com base nos resultados
apurados at o fim do ano-calendrio 2013 esto isentos de tributao.
(ii) Juros capitalizados: permite optar pela dedutibilidade dos juros capitalizados no ativo
imobilizado na medida em que os juros so incorridos ou pela depreciao do ativo imobilizado a
que foi alocado. Seu efeito fiscal temporal, porm permite ser tomado o benefcio da
dedutibilidade do imposto de forma antecipada.
PGINA: 69 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
11
PARTICIPAES EM EMPRESAS CONTROLADAS E CONTROLADAS EM

CONJUNTO
PGINA: 70 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
12
IMOBILIZADO
a) Composio do imobilizado
Con t r ol a dor a
T er r en os
Edifcios e con st r u es
M qu in a s, equ ipa m en t os e in st a la es
Obr a s e in st a la es em a n da m en t o
Ou t r os (i)
Con sol i da do
T er r en os
Edifcios e con st r u es
M qu in a s, equ ipa m en t os e in st a la es
Obr a s e in st a la es em a n da m en t o
Ou t r os (i)
Cu st o
1 .7 8 4 .0 6 5
6 6 7 .2 5 9
4 . 7 4 2 .8 0 1
2 .9 4 8 .5 6 6
3 9 6 .2 5 5
10.538.946
31/12/2014
31/12/2013
(2 1 7 .3 9 7 )
(2 . 0 0 2 .5 5 4 )
(2 0 7 .5 2 8 )
(2.427.479)
L qu i do
1.784.065
449.862
2.740.247
2.948.566
188.727
8.111.467
L qu i do
1.785.738
445.688
2.512.681
780.192
146.691
5.670.990
(2 1 9 .7 6 3 )
(2 .0 1 5 .2 6 0 )
(2 0 8 .9 4 2 )
(2.443.965)
2.013.562
453.484
2.745.677
2.949.530
189.134
8.351.387
2.014.311
450.102
2.517.458
780.357
147.279
5.909.507
Depr eci a o
A cu m u l a da
2 . 0 1 3 .5 6 2
6 7 3 .2 4 7
4 .7 6 0 .9 3 7
2 .9 4 9 .5 3 0
3 9 8 .0 7 6
10.795.352
(i) S a ldo c o rre s po nde nte a c la s s e s de im o biliza do c o m o be nfe ito ria s , ve c ulo s , m ve is e ute ns lio s e e quipa m e nto s de info rm tic a .
As informaes dos ativos imobilizados dados em garantia de operaes firmadas pela Companhia
constam na nota explicativa 14, assim como a informao acerca da cobertura de seguros dos bens
patrimoniais constam na nota explicativa 27.
b) Movimentao sumria do imobilizado
Con t r ol a dor a
Sa l do 31 de dezem br o de 2012
A dies (i)
Ba ix a s
Depr ecia o
T r a n sfer n cia s In t er n a s
In cor por a o de con t r ola da s (ii)
Ou t r os
A dies (i)
Ba ix a s
Depr ecia o
Ju r os ca pit a liza dos (iii)
Ou t r os
T er r en os
1.639.159
(1 4 )
1 4 6 .5 9 3
1.785.738
(1 7 .7 8 8 )
1 6 .1 1 5
1.784.065
Edifcios e
con st r u es
420.754
(7 5 )
(2 2 . 5 3 9 )
4 7 .5 4 8
445.688
(1 . 3 7 7 )
(2 2 . 5 9 2 )
2 8.1 3 0
13
449.862
M qu i n a s,
equ ipa m en t os
e in st a l a es
2.307.403
(3 .1 2 2 )
(1 9 6 . 2 8 6 )
4 0 5 .1 6 9
(4 8 3 )
2.512.681
14
(1 5 .82 7 )
(2 3 4 . 5 7 7 )
4 7 8.5 2 2
(5 6 6 )
2.740.247
Obr a s e
in st a l a es em
a n da m en t o
623.105
4 80.7 4 5
(4 0 4 .2 7 6 )
84 .4 02
(3 .7 8 4 )
780.192
2 .6 9 7 .4 2 5
(5 9 6 .5 2 3 )
7 4 .085
(6 .6 1 3 )
2.948.566
Ou t r os
13.286
2 09 .5 82
(6 . 6 4 4 )
(2 3 . 8 0 5 )
(4 8 .4 4 1 )
2 .02 7
686
146.691
(3 .2 1 0 )
(2 8 . 5 7 2 )
7 3 .7 5 6
62
188.727
T ot a l
5.003.707
6 9 0.3 2 7
(9 . 8 5 5 )
(2 4 2 . 6 3 0 )
2 3 3 .02 2
(3 .5 8 1 )
5.670.990
2 .6 9 7 .4 3 9
(3 8 . 2 0 2 )
(2 8 5 .7 4 1 )
7 4 .085
(7 .1 0 4 )
8.111.467
PGINA: 71 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con sol ida do
A dies (i)
Ba ix a s
Depr ecia o
Ou t r os
A dies (i)
Ba ix a s
Depr ecia o
Ju r os ca pit a liza dos (iii)
Ou t r os
T er r en os
2.002.793
3 .9 6 7
(1 4 )
7 .5 6 5
2.014.311
2 .5 00
(1 9 .2 8 8 )
1 6 .1 1 5
(7 6 )
2.013.562
Edifcios e
con st r u es
425.976
(7 5 )
(2 2 . 7 2 4 )
4 7 .5 4 7
(6 2 2 )
450.102
35
(1 . 6 0 3 )
(2 2 . 7 3 4 )
2 8.1 3 0
(4 4 6 )
453.484
M qu i n a s,
equ ipa m en t os
e in st a l a es
2.313.454
352
(3 .1 7 7 )
(1 9 7 . 3 2 6 )
4 05 .2 5 2
(1 . 0 9 7 )
2.517.458
931
(1 5 .8 1 3 )
(2 3 5 . 4 4 6 )
4 7 9 .5 1 4
(9 6 7 )
2.745.677
Obr a s e
in st a l a es em
a n da m en t o
623.350
5 6 5 .1 7 7
(4 0 4 .3 5 8 )
(3 .8 1 2 )
780.357
2 .6 9 9 .2 6 0
(5 9 7 .5 1 5 )
7 4 .085
(6 .6 5 7 )
2.949.530
Ou t r os
13.853
2 1 1 .86 5
(6 . 6 4 8 )
(2 3 . 9 6 9 )
(4 8 .4 4 1 )
61 9
147.279
1 86
(3 . 2 7 0 )
(2 8 . 7 2 6 )
7 3 .7 5 6
(9 1 )
189.134
T ot a l
5.379.426
7 8 1 .3 6 1
(9 .9 1 4 )
(2 4 4 .0 1 9 )
2 .6 5 3
5.909.507
2 . 7 0 2 .9 1 2
(3 9 . 9 7 4 )
(2 8 6 . 9 0 6 )
7 4 .085
(8 . 2 3 7 )
8.351.387
(i) Lquido do s im po s to s re c upe r ve is (vide no ta e xplic a tiva 9).

(ii) Co rre s po nde nte a inc o rpo ra o da s c o ntro la da s C e nta urus Ho ldings S .A. e Kla bin C e lulo s e S .A., m e nc io na da na s no ta s e xplic a tiva s 1 e 3.
(iii) J uro s c a pita liza do s a o a tivo im o biliza do re la c io na do a o s fina nc ia m e nto s c a pta do s pa ra c us te io de pro je to s de inve s tim e no , c o m o P ro je to P um a , vide no ta s a xplic a tiva s 14 e 21.
A depreciao foi substancialmente apropriada ao custo de produo do exerccio.

c) Vida til e mtodo de depreciao
O quadro abaixo demonstra as taxas anuais de depreciao pelo mtodo linear que foram aplicveis
aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, definida com base na vida til
econmica dos ativos:
Edifcios e construes
Mquinas, equipamentos e instalaes
Outros
Taxa - %
2,86 a 3,33
2,86 a 10 (*)
4 a 20
(*) Taxa predominante de 6%.
Ao final do exerccio de 2014, a Administrao efetuou uma nova reviso da vida til dos ativos
imobilizados da Companhia, e concluiu pela manuteno das taxas de depreciao aplicadas.
d) Obras e instalaes em andamento
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo de obras e instalaes em andamento refere-se aos seguintes
principais projetos: (i) modernizao do processo de preparo de madeira na unidade de Telmaco
Borba (PR), (ii) construo da nova fbrica de celulose (Projeto Puma), (iii) projeto de secagem de
biomassa na unidade de Otaclio Costa (SC), (iv) nova mquina de papel reciclado na unidade de
Goiana (PE) e (v) investimentos correntes nas operaes contnuas da Companhia.
Projeto Puma
O projeto Puma apresentou em 31 de dezembro de 2014 um avano fsico geral de 38% e
desembolso financeiro de 31%, conforme o planejado. O valor orado total do projeto de R$ 7,2
bilhes (sem reajustes contratuais). O desembolso realizado at 31/12/2014 corresponde a R$2,4
bilhes, sendo previsto o pagamento de R$ 3,4 bilhes para o exerccio de 2015.
PGINA: 72 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Os recursos para a viabilidade do investimento so garantidos por contratos de financiamento e

debntures emitidas junto ao BNDES em 2014, totalizando R$ 4,2 bilhes, alm de R$ 1,0 bilho
ser disponibilizado pela Finnvera, agncia de crdito exportao finlandesa e outros R$ 0,7 bilho
provenientes do Inter-American Development Bank (IDB), totalizando R$ 5,9 bilhes.
Durante a execuo do projeto a Companhia capitaliza juros de emprstimos e financiamentos
utilizados no funding do projeto. Em 2014 o total de juros capitalizados ao ativo imobilizado com o
projeto puma, alm de outros projetos em andamento da Companhia, foi de R$ 74.085, com custo
mdio ponderado de 8% ao ano.
e) Compromissos
Por conta do Projeto Puma, descrito na nota explicativa 1, foram negociados contratos com os
fornecedores participantes do projeto relacionados s principais mquinas, equipamentos e servios
no montante de R$ 5,5 bilhes em 31 de dezembro de 2014. O montante dever ser desembolsado
ao longo do projeto at o incio das operaes da nova fbrica, previsto para o final do primeiro
trimestre de 2016.
f) Perdas pela no recuperabilidade de imobilizado (impairment)
A Companhia no identificou indicadores que pudessem reduzir o valor recupervel de seus ativos
em 31 de dezembro de 2014 e de 2013.
13
ATIVOS BIOLGICOS
Os ativos biolgicos da Companhia compreendem o cultivo e plantio de florestas de pinus e

eucalipto para abastecimento de matria-prima na produo de celulose utilizada no processo de
produo de papel e vendas de toras de madeira para terceiros. Em 31 de dezembro de 2014,
considerando sua participao na rea florestal da sua controlada em conjunto Florestal Vale do
Corisco, a Companhia tem 239 mil hectares (242 mil hectares em 31 de dezembro de 2013) de
florestas plantadas, desconsiderando as reas de preservao permanente e reserva legal que devem
ser mantidas para atendimento legislao ambiental brasileira.
O saldo dos ativos biolgicos da Companhia composto pelo custo de formao das florestas e do
diferencial do valor justo sobre o custo de formao, menos os custos necessrios para colocao dos
ativos em condio de uso ou venda, para que o saldo de ativos biolgicos como um todo seja
registrado a valor justo, da seguinte forma:
Con t r ol a dor a
31/12/2014
Cu st o de for m a o dos a t iv os biolg icos
A ju st e a o v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos
Con sol i da do
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
8 5 6 .3 6 4
8 6 3 .3 0 4
1 .0 9 4 .8 3 6
1 .0 6 4 .3 2 5
2 .1 5 4 .0 3 1
3.010.395
1 .9 5 6 .2 9 4
2.819.598
2 .5 7 2 .2 4 9
3.667.085
2 .2 5 7 .6 6 0
3.321.985
A avaliao dos ativos biolgicos por seu valor justo considera certas estimativas, tais como: preo
de madeira, taxa de desconto, plano de colheita das florestas e volume de produtividade, as quais
esto sujeitas a incertezas, podendo gerar efeitos nos resultados futuros em decorrncia de suas
variaes.
a) Premissas para o reconhecimento do valor justo dos ativos biolgicos
A Companhia reconhece seus ativos biolgicos a valor justo adotando as seguintes premissas em sua
apurao:
PGINA: 73 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(i) Sero mantidas a custo histrico as florestas de eucalipto at o terceiro ano de plantio e florestas
de pinus at o quinto ano de plantio, em decorrncia do entendimento da Administrao de que
durante esse perodo, o custo histrico dos ativos biolgicos se aproxima de seu valor justo;
(ii) As florestas aps o terceiro e quinto ano de plantio, de eucalipto e pinus respectivamente, so
valorizadas por seu valor justo, o qual reflete o preo de venda do ativo menos os custos necessrios
para colocao do produto em condies de venda ou consumo;
(iii) A metodologia utilizada na mensurao do valor justo dos ativos biolgicos corresponde
projeo dos fluxos de caixa futuros descontados de acordo com o ciclo de produtividade projetado
das florestas, levando-se em considerao as variaes de preo e crescimento dos ativos biolgicos;
(iv) A taxa de desconto utilizada nos fluxos de caixa corresponde ao custo mdio de capital
ponderado da Companhia, o qual revisado anualmente pela Administrao;
(v) Os volumes de produtividade projetados das florestas so definidos com base em uma
estratificao em funo de cada espcie, material gentico, regime de manejo florestal, potencial
produtivo, rotao e idade das florestas. O conjunto dessas caractersticas compe um ndice
denominado IMA (Incremento Mdio Anual), expresso em metros cbicos por hectare/ano utilizado
como base na projeo de produtividade. O plano de corte das culturas mantidas pela Companhia
varivel principalmente entre 6 e 7 anos para eucalipto e entre 14 e 15 anos para pinus;
(vi) Os preos dos ativos biolgicos, denominados em R$/metro cbico so obtidos por meio de
pesquisas de preo de mercado, divulgados por empresas especializadas, alm dos preos praticados
pela Companhia em vendas para terceiros. Os preos obtidos so ajustados deduzindo-se os custos
de capital referente a terras, em decorrncia de tratar-se de ativos contribuintes para o plantio das
florestas e demais custos necessrios para colocao dos ativos em condio de venda ou consumo;
(vii) Os gastos com plantio referem-se aos custos de formao dos ativos biolgicos;
(viii) A apurao da exausto dos ativos biolgicos realizada com base no valor justo dos ativos
biolgicos colhidos no perodo;
(ix) A Companhia definiu por efetuar a reavaliao do valor justo de seus ativos biolgicos
trimestralmente, sob o entendimento de que esse intervalo suficiente para que no haja defasagem
significativa do saldo de valor justo dos ativos biolgicos registrado em suas demonstraes
financeiras.
PGINA: 74 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
b) Reconciliao e movimentao das variaes de valor justo

Con t r ol a dor a
Pla n t io
Con sol ida do
2.944.187
3.441.495
5 9 .5 2 0
81 .09 5
Ex a u st o:
. Cu st o h ist r ico
. A ju st e a o v a lor ju st o
(5 7 . 3 4 7 )
(6 1 .0 6 8 )
(4 3 9 . 4 3 8 )
(4 6 8 . 2 4 4 )
V a r ia o de v a lor ju st o por :
. Pr eo
1 1 1 .3 3 0
1 0 3 .1 8 6
. Cr escim en t o
1 9 8.1 4 4
2 3 3 .1 0 3
A por t e de ca pit a l em n ov a SCP (i)

In cor por a o por dissolu o de con t r ola da s (ii)
T r a n sfer n cia s
Pla n t io
(1 2 1 . 4 6 3 )
1 2 4 .6 6 5
-
(7 .5 8 2 )
2.819.598
3.321.985
6 2 .86 3
1 0 3 .0 8 5
Ex a u st o:
. Cu st o h ist r ico
(6 1 . 8 9 4 )
(6 4 .2 1 2 )
(5 9 0 . 5 8 2 )
(6 0 9 . 9 7 0 )
. Pr eo
3 1 0.3 7 8
3 8 3 .5 0 3
. Cr escim en t o
4 7 7 .9 3 9
5 4 0 .6 0 1
. A ju st e a o v a lor ju st o
V a r ia o de v a lor ju st o por :
A lien a o de a t iv os
(7 . 9 0 7 )
3.010.395
(7 .9 0 7 )
3.667.085
(i) Correspondente a criao de novas controladas denominadas Sociedade em Conta de Participao CG Forest e Sociedade em Conta de
Participao Monte Alegre, mencionadas nas notas explicativas 1 e 3.
(ii) Correspondente a incorporao das controladas Centaurus Holdings S.A., mencionada nas notas explicativas 1 e 3.
Em 2014 destaca-se na variao do valor justo o aumento nos preos praticados na avaliao e a
reviso dos planos de corte, principalmente com remanejamento da produo visando o projeto de
celulose, com incio previsto para 2016.
A exausto dos ativos biolgicos dos perodos apresentados foi substancialmente apropriada ao
custo de produo, aps alocao nos estoques mediante colheita das florestas e utilizao no
processo produtivo ou venda para terceiros.
c) Anlise de sensibilidade
De acordo com a hierarquia do CPC 46 (equivalente ao IFRS 13) Mensuraes do Valor Justo, o
clculo dos ativos biolgicos se enquadra no Nvel 3, por conta de sua complexidade e estrutura de
clculo.
Dentre as premissas utilizadas no clculo destaca-se a sensibilidade aos preos utilizados na
avaliao e a taxa de desconto utilizada no fluxo de caixa descontado. Os preos praticados referemse aos preos praticados nas regies onde a Companhia est alocada, j a taxa de desconto
corresponde ao custo mdio de capital, levando em conta a taxa bsica de juros (Selic) e nveis de
inflao.
Aumentos (redues) significativos nos preos utilizados na avaliao resultariam em acrscimo
(decrscimo) na mensurao do valor justo dos ativos biolgicos. O preo mdio utilizado na
avaliao do ativo biolgico do trimestre findo em 31 de dezembro de 2014 foi equivalente a
R$75/m3 (R$67/ m3 em 31 de dezembro de 2013).
PGINA: 75 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Sobre a taxa de desconto, os efeitos significativos de elevao (reduo) da taxa utilizado na

mensurao do valor justo dos ativos biolgicos, acarretaria em queda (elevao) dos valores
mensurados. A Companhia atualiza seu custo mdio de capital ponderado anualmente, sendo
utilizada a nova taxa partir da primeira avaliao trimestral de cada exerccio, permanecendo a
mesma utilizada no clculo do primeiro trimestre para os demais. A taxa de desconto utilizada na
avaliao do ativo biolgico do trimestre findo em 31 de dezembro de 2014 foi de 5,9% em moeda
constante (5,7% em 31 de dezembro de 2013).
14
EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
a) Composio dos emprstimos e financiamentos

Ju r os a n u a i s %
Em m oeda n a ci on a l
. BNDES - Pr ojet o MA 1 1 0 0
. BNDES - Pr ojet o Pu m a
. BNDES - Ou tr os
. BNDES - FINA ME
. Not a s de cr dit o ex por t a o (em R$)
. Ou t r os
Em m oeda est r a n gei r a (i i)
. BNDES - Pr ojet o Pu m a
. BNDES - Ou tr os
. Pr pa g a m en t os ex por t a o
. Not a s de cr dit o ex por t a o
. Pr pa g a m en t os ex por t a o c/ con t r ola da s
. Ou t r os
Ci r cu l a n t e
TJLP + 2 ,0 e cest a (i) + 1 ,5
TJLP + 2 ,5
T JLP + 4 ,8 e cest a (i) + 3 ,3
2 ,5 a 4 ,5
1 0 0 % CDI
1 ,0 a 6 ,8
2 9 7 .1 6 9
1 .7 7 6
1 7 2 .1 9 4
7 1 .8 0 0
3 7 .2 9 9
1 2 7 .5 5 4
7 0 7 .7 9 2
3 7 .8 9 2
2 0 0 .5 0 0
6 5 2 .2 4 3
3 1 5 .5 8 7
7 8 0 .5 0 0
9 1 .81 8
2 . 0 7 8 .5 4 0
3 3 5 .06 1
2 0 2 .2 7 6
8 2 4 .4 3 7
3 8 7 .3 8 7
8 1 7 .7 9 9
2 1 9 .3 7 2
2 . 7 8 6 .3 3 2
USD + 6 ,6
USD + 5 ,2 a 7 , 4
USD + Libor 6 M + 1 , 1 a 6 ,4
USD + 5 ,0 a 9 , 0
USD + 3 ,1 a 5 ,7
USD + 1 ,9
2 .4 4 3
3 1 .2 1 2
5 3 7 .1 89
1 5 5 .2 0 5
4 .2 1 6
1 4 .1 83
1 8 0 .8 0 0
1 9 1 .0 6 3
3 . 2 5 5 .4 5 0
1 .1 2 6 .3 6 7
5 3 3 .8 9 6
-
1 8 3 .2 4 3
2 2 2 .2 7 5
3 . 7 9 2 .6 3 9
1 .2 8 1 .5 7 2
5 3 8 .1 1 2
1 4 .1 8 3
7 4 4 .4 4 8
1.452.240
5 . 2 8 7 .5 7 6
7.366.116
6 . 0 3 2 .0 2 4
8.818.356
3 1 .7 6 4
(4 .2 1 6 )
2 7 .5 4 8
1.479.788
1 .3 2 8 . 1 0 0
(5 3 3 .8 9 6 )
7 9 4 .2 0 4
8.160.320
1 . 3 5 9 .8 6 4
(5 3 8 .1 1 2 )
8 2 1 .7 5 2
9.640.108
Ci r cu la n t e
N o
Cir cu l a n t e
T ot a l Con t r ol a dor a
Na s Con t r ol a da s:
. Bon ds (No tes )
. Elim in a o de Pr -pa g a m en t os c/ c on tr ola da s
31/12/2014
N o
Ci r cu l a n t e
USD + 5 ,2
T ot a l Con sol i da do
Ju r os a n u a i s %
T ot a l
31/12/2013
T ot a l
Em m oeda n a cion a l
. BNDES - Pr ojet o MA 1 1 0 0
. BNDES - Ou tr os
. BNDES - FINA ME
. Not a s de cr dit o ex por t a o (em R$)
. Ou t r os
TJLP + 4 ,5 e c est a (i) + 1 ,5

TJLP + 4 ,5 e c est a (i) + 1 ,5
2 ,5 a 4 ,5
1 0 0 % CDI + 0 ,6
1 ,0 a 6 ,8
2 5 8 .9 3 6
1 3 0 .0 7 9
1 5 .4 7 5
1 0 .5 8 1
4 2 .5 3 4
4 5 7 .6 0 5
3 2 8.4 07
6 7 2 .5 1 2
1 87 .5 02
4 7 3 .3 3 3
9 2 .84 2
1 .7 5 4 . 5 9 6
5 87 .3 4 3
8 0 2 .5 9 1
2 02 .9 7 7
4 8 3 .9 1 4
1 3 5 .3 7 6
2 .2 1 2 .2 0 1

. BNDES - Ou tr os
. Pr pa g a m en t os ex por t a o
. Not a s de cr dit o ex por t a o
. Pr pa g a m en t os ex por t a o c / con t r ola da s
USD + 5 ,7 a 6 ,3 %
USD + Libor 6 M + 1 ,1 a 6 ,4
USD + 3 ,9 a 8 ,1
USD + 3 ,1
1 7 .6 3 3
5 4 1 .6 9 4
1 0 8 .0 4 4
1 .1 7 7
6 6 8 .5 4 8
1.126.153
1 3 3 .6 08
2 .8 3 8 .4 9 1
1 .1 1 1 .9 2 6
3 .5 1 4
4 .0 8 7 . 5 3 9
5.842.135
1 5 1 .2 4 1
3 .3 8 0 .1 8 5
1 .2 1 9 . 9 7 0
4 .6 9 1
4 .7 5 6 . 0 8 7
6.968.288
(1 .1 7 7 )
(1 .1 7 7 )
1.124.976
(3 .5 1 4 )
(3 .5 1 4 )
5.838.621
(4 .6 9 1 )
(4 .6 9 1 )
6.963.597
T ot a l Con t r ol a dor a
Na s Con t r ol a da s:
. Elim in a o de Pr -pa g a m en t os c/ con t r ola da s
T ot a l Con sol i da do
(i) C e s ta c o m po s ta s ubs ta nc ia lm ente po r d la re s no rte -a me ric a no s
(ii) Em d la res no rte -am e rica no s
PGINA: 76 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
BNDES
A Companhia tem contratos com o BNDES que tiveram por finalidade o financiamento de projetos
de desenvolvimento industrial, como financiamento para a construo da nova mquina de papel
em Correia Pinto (SC), construo da nova mquina de reciclados em Goiana (PE), projeto de
expanso do segmento de papis, denominado MA 1100, este ltimo com liquidao prevista at
janeiro de 2017 e projeto de construo de unidade de celulose denominada Projeto Puma, com
liquidao prevista para 2025. A amortizao do financiamento est sendo realizada mensalmente
com os respectivos juros.
Pr-pagamentos exportao e notas de crdito exportao
As operaes de pr pagamentos e notas de crdito exportao foram captadas com a finalidade de
administrao do capital de giro e desenvolvimento das operaes da Companhia. A liquidao dos
contratos est prevista para at maio de 2022.
Bonds (Notes)
A Companhia, por meio de sua subsidiria integral Klabin Finance S.A. emitiu ttulos
representativos de dvida (Notes) no mercado internacional com listagem na Bolsa de Luxemburgo
(Euro MTF). O ttulo monta em USD 500 milhes com prazo de vencimento de 10 anos, com cupom
de 5,25% pagos semestralmente, com tipo de emisso Senior Notes 144A/Reg S. A captao foi
concluda em 16 de julho de 2014, tendo como objetivo de financiar as atividades da Companhia e
de suas controladas dentro do curso normal dos negcios e atendendo os respectivos objetos sociais.
Finnvera (Agncia de crdito de exportao da Finlndia)
Como parte do funding necessrio para execuo do Projeto Puma, a Companhia firmou contrato
para captao de recursos, utilizado no financiamento dos ativos adquiridos. O valor do
compromisso de USD 460 milhes, divididos em duas tranches, sendo a primeira de USD 414
milhes com juros de 3,4% a.a. e a segunda tranche de USD 46 milhes com juros de Libor 6M +
1%a.a., os quais sero liberados ao longo de 2015 e 2016, na medida em que so realizados os
pagamentos aos fornecedores do projeto.
b) Cronograma dos vencimentos no circulantes
O vencimento dos financiamentos da Companhia em 31 de dezembro de 2014, classificados no
passivo no circulante no balano consolidado, demonstrado da seguinte forma:
Ano
V a l or
2016
2017
2018
2019
8 9 9 .6 8 6 1 . 2 6 1 .6 7 9 1 .3 2 4 .9 1 6 1 .1 4 4 . 7 0 6
2020
2021
2022
9 7 8 .7 5 0 5 6 4 .3 5 3 3 8 0 .8 3 1
2023
em dia n t e
T ot a l
1 . 6 0 5 . 3 9 9 8.160.320
PGINA: 77 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
c) Movimentao sumria dos emprstimos e financiamentos
Ca pt a es
Pr ov is o de Ju r os
V a r ia o ca m bia l e m on et r ia
A m or t iza es e pa g a m en t o de ju r os
Ca pt a es
Pr ov is o de Ju r os
V a r ia o ca m bia l e m on et r ia
A m or t iza es e pa g a m en t o de ju r os
Con t r ol a dor a
6.035.104
1 .4 1 1 .4 9 7
3 1 5 .4 0 6
6 1 9 .2 7 2
(1 .4 1 2 .9 9 1 )
6.968.288
2 .2 5 4 .4 2 7
4 3 5 .5 4 2
6 5 7 .2 8 5
(1 .4 9 7 .1 8 6 )
8.818.356
Con sol ida do

6.035.104
1 .4 0 7 .1 9 3
3 1 5 .3 3 3
6 1 8 .8 8 4
(1 .4 1 2 .9 1 7 )
6.963.597
2 .8 3 7 .5 2 7
5 1 8 .6 3 8
8 1 7 .5 3 2
(1 .4 9 7 .1 8 6 )
9.640.108
d) Garantias
Os financiamentos junto ao BNDES so garantidos por terrenos, edifcios, benfeitorias, mquinas,
equipamentos e instalaes das fbricas de Correia Pinto SC, Telmaco Borba PR e Ortigueira PR, objeto dos respectivos financiamentos, alm de depsitos em garantia, bem como por avais dos
acionistas controladores.
O financiamento junto ao Finnvera garantido pelas plantas industriais de Angatuba SP, Lages
SC, Piracicaba SP e Goiana PE.
Os emprstimos de crdito de exportao, pr-pagamentos de exportaes e capital de giro no
possuem garantias reais.
e) Clusulas restritivas de contratos
A Companhia e suas controladas no tm quaisquer contratos de financiamentos mantidos na data
das referidas demonstraes financeiras que possuam clusulas restritivas que estabeleam
obrigaes quanto manuteno de ndices financeiros sobre as operaes contratadas cujo
descumprimento torne automaticamente exigvel o pagamento da dvida.
15
DEBNTURES
a) 6 emisso de debntures
A companhia concluiu em 7 de janeiro de 2014 a subscrio e integralizao da totalidade de
27.200.000 debntures emitidas em colocao privada, de valor unitrio de R$62,50, totalizando
R$1,7 bilho. As debntures so mandatoriamente conversveis em aes, da espcie subordinada,
em srie nica, sem garantias e em moeda nacional. A converso das debntures se dar na
proporo de uma debnture para 5 (cinco) Units (considerando o desdobramento de aes
mencionado na nota explicativa 1), sendo o certificado de depsito de aes composto de 1 (uma)
ao nominativa ordinria - ON e 4 (quatro) aes preferenciais nominativas PN.
Os recursos obtidos na emisso das debntures esto sendo destinados construo da planta de
celulose relacionada ao Projeto Puma, com capacidade para a produo anual de 1,5 milho de
toneladas de celulose.
As debntures tero prazo de vigncia de 5 (cinco) anos, com vencimento em 8 de janeiro de 2019 e
remunerao de 8% a.a., somada a variao monetria de reais por dlares americanos.
PGINA: 78 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Adicionalmente, as debntures participam em qualquer distribuio de resultado aos acionistas da

Companhia, sendo calculada como se as aes que sero convertidas futuramente j existissem, com
seu valor deduzido do patrimnio lquido por conta de sua natureza como instrumento de
patrimnio.
A converso poder ser realizada a qualquer tempo durante a vigncia das debntures, aps o
perodo de lock-up de 18 meses da data de sua emisso.
De acordo com o CPC 39 Instrumentos Financeiros Apresentao, a Companhia contabilizou as
referidas debntures como instrumento hbrido (composto), tendo sido determinado o valor
presente dos juros at a converso e reconhecido como passivo financeiro, e o valor contbil do
instrumento patrimonial contabilizado pelo valor lquido, ou seja, o valor total das debntures
deduzido o valor presente dos juros a pagar e deduzidos os custos de emisso do ttulo, registrado
em conta de Reserva de Capital no Patrimnio Lquido.
b) 7 emisso de debntures
A companhia concluiu em 23 de junho de 2014 a 7 emisso de debntures sendo emitidas
55.555.000 debntures simples, com garantia fidejussria, conjugadas com bnus de subscrio,
pelo valor nominal unitrio de R$ 14,40, totalizando R$ 800 milhes, divididas em duas sries de
27.777.500 debntures cada de forma simultnea.
Qu a n t i da de
V a lor
V a l or T ot a l
Un it r io
R$ m il
Bn u s de
T a xa de Ju ros
V en ci m en t o
A m or t i za o
Ju r os
Na t u r eza
su bscr i o
1 sr i e
2 7 .7 7 7 .5 0 0
1 4 ,4 0
3 9 9 .9 9 6
IPCA + 7 ,2 5 %
1 5 /0 6 /2 0 2 0
sem a m or t iza o
sem est r a l
Dv ida con v er sv el
Sim
2 sr i e
2 7 .7 7 7 .5 0 0
1 4 ,4 0
3 9 9 .9 9 6
IPCA + 2 ,5 0%
1 5 /0 6 /2 0 2 2
sem est r a l
sem est r a l
Dv ida
N o
55.555.000
799.992
(i) 1 Srie As Debntures da 1 Srie tm vencimento em 15 de junho de 2020, tero rendimento

de IPCA + 7,25% ao ano, com pagamento de juros semestralmente com dois anos de carncia, sem
amortizao do principal, e tm natureza de dvida conversvel, haja vista que podem ser utilizadas a
qualquer tempo at o vencimento, a critrio do titular, para subscrever e integralizar em aes de
emisso da Companhia, na forma de Units (composta por 1 ao ordinria e 4 aes preferenciais),
na proporo de 1 (uma) Unit para cada Debnture, por meio do exerccio dos Bnus de Subscrio
que sero atribudos como vantagem adicional aos debenturistas.
(ii) 2 Srie As Debntures da 2 Srie tm vencimento em 15 de junho de 2022, tero rendimento
de IPCA + 2,50% ao ano, pagos semestralmente juntamente com a amortizao do principal, com
dois anos de carncia, e no tm natureza de dvida conversvel, estando, portanto desatreladas dos
Bnus de Subscrio.
O adquirente da 1 Srie obrigatoriamente deve adquirir debntures da 2 Srie. Foi alocado ao
patrimnio lquido, o montante de R$ 28.503 decorrente do bnus de subscrio das debntures
emitidas.
Foram subscritas pelo BNDES 98,86% das debntures e o restante pelos demais acionistas no
mercado.
c) Composio do saldo de debntures
O saldo em 31 de dezembro de 2014 composto da seguinte forma:
PGINA: 79 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con t r ol a dor a e Con sol i da do

6o Em iss o
Pa ssiv o cir cu l a n t e
. Ju r os
. Cor r e o m on et r ia /Pa r t . r esu lt a dos
Pa ssiv o n o cir cu l a n t e
. Pr in cipa l
. Ju r os
. A ju st e a v a lor pr esen t e de ju r os
. Cor r e o m on et r ia /Pa r t . r esu lt a dos
. Bn u s su bscr i o
Pa t r im n i o l qu ido - r eser v a de ca pit a l
. Debn t u r e em it ida
. Ju r os a t o v en cim en t o a v a lor pr esen t e
. Bn u s su bscr i o
. Cu st o em iss o da debn t u r e
T ot a l
16
7 o Em iss o
31/12/2014
T ot a l
2 0 8 .0 8 0
4 6 .3 6 3
254.443
2 0 .7 5 8
20.758
2 2 8 .8 3 8
4 6 .3 6 3
275.201
3 3 8 .6 4 0
(8 5 .0 0 6 )
3 9 .3 6 5
292.999
7 9 9 .9 9 2
5 .7 7 5
(2 8 .5 0 3 )
777.264
7 9 9 .9 9 2
3 3 8 .6 4 0
(8 5 .0 0 6 )
4 5 .1 4 0
(2 8 .5 0 3 )
1.070.263
2 8 .5 0 3
28.503
805.767
1 .7 0 0 .0 0 0
(4 1 0 .1 1 9 )
2 8 .5 0 3
(2 9 .8 4 1 )
1.288.543
2.358.806
1 .7 0 0 .0 0 0
(4 1 0 .1 1 9 )
(2 9 .8 4 1 )
1.260.040
1.553.039
FORNECEDORES
Con t r ol a dor a
Moeda n a cion a l
Moeda est r a n g eir a
Con sol i da do
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
3 4 3 .3 9 4
3 3 0 .7 7 8
3 4 3 .7 0 9
3 3 1 .3 8 6
8 5 .6 0 9
1 1 .3 4 8
9 5 .1 5 5
1 3 .9 9 8
429.003
342.126
438.864
345.384
A Companhia, em geral, opera com prazo mdio de pagamento junto a seus fornecedores
operacionais de aproximadamente 34 dias. No caso de fornecedores de ativos imobilizados os
prazos seguem negociao comercial de cada operao, sem prazo mdio especfico.
17
PROVISES FISCAIS, PREVIDENCIRIAS, TRABALHISTAS E CVEIS
a) Riscos provisionados
Com base na anlise individual dos processos impetrados contra a Companhia e suas controladas e
suportadas por opinio de seus consultores jurdicos, foram constitudas provises no passivo no
circulante, para riscos com perdas consideradas provveis, demonstradas a seguir:
PGINA: 80 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
31/12/2014
Depsit os
Na con t r ol a dor a :
Depsit os
Mon t a n t e
Ju dicia is
Pa ssiv o
Ju dicia is
Pr ov ision a do
V in cu l a dos
Lqu ido
sem v n cu l o
T r ibu t r ia s:
. PIS/COFINS
. IR/CS
. OUT RA S
Tr a ba lh ist a s
Cv eis
(7 .7 3 9 )
7 .7 3 9
2 5 .5 0 6
1 .1 1 6
(8 9 5 )
89 5
2 7 .6 6 7
5 4 .2 8 9
(8 .6 3 4 )
8.6 3 4
(6 4 .2 9 6 )
1 9 .5 2 8
(4 4 . 7 6 8 )
(7 .7 1 2 )
806
(6 . 9 0 6 )
(80.642)
28.968
(51.674)
54.289
Na s con t r ol a da s:
Ou t r a s
Con sol ida do
(80.642)
28.968
(51.674)
1 .4 3 2
55.721
31/12/2013
Depsit os
Mon t a n t e
Na con t r ol a dor a : Pr ov ision a do
Depsit os
Ju dicia is
Pa ssi v o
Ju dicia is
V in cu l a dos
Lqu i do
sem v n cu l o
T r ibu t r ia s:
. PIS/COFINS
. IR/CS
. OUTRA S
Tr a ba lh ist a s
Cv eis
(1 2 .0 0 3 )
1 0 .6 7 1
(6 5 2 )
652
(1 . 3 3 2 )
-
2 4 .1 1 2
3 4 .5 8 7
(1 2 .6 5 5 )
1 1 .3 2 3
(1 . 3 3 2 )
(7 4 . 8 7 9 )
1 8 .7 4 8
(5 6 .1 3 1 )
5 8 .6 9 9
-
(8 .3 7 0 )
7 67
(7 . 6 0 3 )
(95.904)
30.838
(65.066)
58.699
Na s con t r ol a da s:
Ou t r a s
Con sol ida do
(1 )
(1 )
1 .4 3 2
(95.905)
30.838
(65.067)
60.131
Em 31 de dezembro de 2014, os riscos provisionados pela Companhia correspondem a processos de

natureza tributria principalmente de questionamentos acerca de tributao de imposto de renda e
contribuio social sobre correes monetrias da Lei 8.200/91, processos de natureza trabalhista,
correspondentes, em sua maioria, de aes ingressadas por ex-empregados das plantas da
Companhia e versam sobre pagamento de direitos trabalhistas (verbas rescisrias, horas extras,
adicionais de periculosidade e insalubridade), indenizaes e responsabilidade subsidiria, alm de
aes de natureza cvel, concentrados, em sua maioria, em aes de indenizao por danos materiais
e/ou morais decorrentes de acidentes.
PGINA: 81 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
b) Movimentao sumria do montante provisionado

T r ibu t r i a s
T r a ba l h ist a s
C v eis
(1.135)
(44.599)
(6.210)
1 .8 6 8
Exposi o L qu ida
(51.944)
Nov os pr ocessos/com plem en t os

e a t u a liza es m on et r ia s/ ba ix a s
(2 .2 7 4 )
(Pr ov ises)/r ev er ses
2 .0 7 7
(1.332)
(406)
(1 3 .4 0 0 )
(1 .3 9 4 )
(12.717)
(56.131)
(7.604)
(65.067)
Nov os pr ocessos/com plem en t os

e a t u a liza es m on et r ia s/ ba ix a s
(Pr ov ises)/r ev er ses
(9 6 5 )
685
2 .2 9 7
1 0 .6 7 8
(44.768)
966
(2 6 8 )
(6.906)
686
12.707
(51.674)
c) Provises fiscais, previdencirias, trabalhistas e cveis no reconhecidas

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e suas controladas tinham outros processos tributrios,
trabalhistas e cveis envolvendo riscos de perda avaliados como possveis que totalizam
aproximadamente e respectivamente: R$685.698, R$147.216 e R$95.517 (R$534.238, R$101.391 e
R$78.935 em 31 de dezembro de 2013). Com base na anlise individual dos correspondentes
processos judiciais e suportados por opinio de seus consultores jurdicos, a Administrao entende
que estes processos tem os prognsticos de perda avaliados como possveis e, dessa forma, no so
provisionados.
d) Processos ativos
Em 31 de dezembro de 2014 a Companhia figurava em processos judiciais envolvendo causas ativas,
para as quais no existem valores provisionados em suas demonstraes financeiras, sendo os ativos
reconhecidos somente aps o trnsito em julgado dos processos e que o ganho seja virtualmente
certo.
De acordo com a opinio de seus consultores jurdicos alguns processos so avaliados como
provveis de ganho de causa. Dentre os referidos processos, destaca-se o requerimento ao crdito
presumido de IPI sobre as aquisies de energia eltrica, leo combustvel e gs natural utilizados
no processo produtivo.
e) Adeso ao REFIS
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo a pagar do REFIS (Lei 11.941/09 e Lei 12.865/13) registrado no
balano individual e consolidado, totaliza R$ 435.007 (R$ 443.892 em 31 de dezembro de 2013), os
quais so atualizados pela taxa efetiva de juros que considera os valores futuros e a variao da
Selic, sendo pagos em parcelas mensais, com liquidao prevista para 2029.
f) Compromissos
A Companhia e suas controladas no tm na data dessas demonstraes financeiras outros
compromissos futuros relevantes firmados que j no estejam aqui divulgados nas demonstraes
financeiras.
PGINA: 82 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
18
PATRIMNIO LQUIDO
a) Capital social
O capital social da Klabin S.A., subscrito e integralizado, est dividido em 4.729.789.565 aes
(917.683.296 em 31 de dezembro de 2013 vide informaes na nota explicativa 1), sem valor
nominal, correspondente a R$ 2.271.500 em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, assim distribudo:
31/12/2014
A cion ist a s
A es
or di n r ia s
A es
pr efer en cia is
31/12/2013
A es
or di n r ia s
A es
pr efer en ci a i s
BNDESPA R
6 5 .9 6 0 .3 2 0
2 6 3 .8 4 1 .2 8 0
7 9 .6 4 7 .0 4 0
T h e Ba n k of New Y or k Depa r t a m en t
5 5 .5 5 2 .2 3 8
2 2 2 .2 0 8 .9 5 2
5 6 .5 0 2 .2 0 5
Mon t eir o A r a n h a S/A
6 5 .9 6 5 .8 3 1
2 6 3 .8 6 3 .3 2 4
6 3 .4 5 8 .6 0 5
1 5 .6 1 9 .0 7 8
Kla bin Ir m os & Cia
9 4 1 .8 3 7 .0 8 0
1 6 3 .7 9 7 .7 5 3
Nibla k Pa r t icipa es S/A
1 4 2 .0 2 3 .0 1 0
2 4 .6 9 9 .6 5 4
Ou t r os
5 4 7 .1 5 3 .7 2 1
2 .0 1 0 .8 8 3 .8 0 9
6 4 .8 7 1 .5 5 1
4 1 8 .4 7 3 .9 1 0
3 0 .1 0 0 .0 0 0
1.848.592.200
1 2 0 .4 0 0 .0 0 0
2.881.197.365
316.827.563
3 0 .6 1 3 .5 0 0
600.855.733
A es em t esou r a r ia
Alm das aes ordinrias e preferenciais nominativas, a Companhia negocia certificados de

depsito de aes, denominados Units, correspondentes ao lote de 1 (uma) ao ordinria ON e
4 (quatro) aes preferenciais PN.
O capital autorizado da Companhia de 5.600.000.000 de aes nominativas ordinrias - ON e/ou
nominativas preferenciais PN.
b) Aes em tesouraria
Em Reunio Extraordinria do Conselho de Administrao realizada em 9 de dezembro de 2014, foi
aprovado o plano de recompra pelo prazo de 365 dias de aes correspondentes a at 43.168.811
Units, correspondentes a 43.168.811 aes ordinrias e 172.675.244 aes preferenciais
nominativas, representando 8% de cada classe de aes em circulao no mercado na data em
questo de sua prpria emisso, para permanncia em tesouraria, fazer frente as obrigaes do
plano de outorga de aes concedido aos executivos, cancelamentos ou posterior alienao sem
reduo do capital social.
No ms de janeiro de 2014 a Companhia efetuou a recompra de 15.250 aes preferenciais de sua
prpria emisso, com preo mdio de R$1,25 e valor total de recompra equivalente a R$19. Em abril
de 2014, a Companhia efetuou nova recompra de 1.000.000 de aes, correspondentes a 200.000
Units, pelo valor mdio de R$11,67 e valor total de recompra equivalente a R$2.335. No ms de
agosto foi feita a recompra de 1.564.500 aes, correspondentes a 312.900 Units, pelo valor mdio
de R$11,09 e valor total de recompra de R$ 3.468.
De acordo com o Plano de Outorga de aes, descrito na nota explicativa 22, concedido como
remunerao de longo prazo aos executivos da Companhia, em maro e abril de 2014 foram
alienadas 2.845.000 aes mantidas em tesouraria e concedido em regime de outorga o usufruto de
mesma quantidade, baixadas de tesouraria.
Em 31 de dezembro de 2014 a Companhia mantm em tesouraria 150.500.000 aes de sua prpria
emisso, correspondente a 30.100.000 Units. O preo em 31 de dezembro de 2014 em negociao
na Bolsa de Valores de So Paulo foi de R$ 14,59 por Unit (cdigo KLBN11 na BM&FBovespa).
PGINA: 83 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
c) Reservas
Reserva de capital
Constituda com o resultado da alienao de aes mantidas em tesouraria, que no transita pelo
resultado. O saldo pode ser utilizado para absoro de prejuzos, recompra de aes, incorporao
ao capital ou pagamento de dividendo a aes preferenciais.
Adicionalmente, encontra-se alocado na reserva de capital o valor da 6a. emisso de debntures
(vide nota explicativa 15) lquido dos juros a valor presente e dos custos na emisso dos ttulos, no
montante de R$1.260.040 e o valor do bnus de subscrio da 7. Emisso de debntures de
R$28.503 em 31 de dezembro de 2014. As debntures da 6 emisso so mandatoriamente
conversveis em aes e sero transferidas para capital quando efetivada sua converso.
Reserva de reavaliao
Com base nas disposies da Deliberao CVM 27/86, o saldo refere-se reavaliao de ativos
imobilizados procedida em 1988, que realizada mediante a depreciao ou alienao desses ativos
reavaliados. O saldo deduzido do imposto de renda e da contribuio social aplicvel.
Reservas de lucros
(i) Reserva legal
De acordo com a legislao societria brasileira, a Companhia deve destinar 5% do lucro lquido do
exerccio auferido, que no exceda 20% do capital social, para constituio da reserva legal. A
Companhia poder deixar de constituir a reserva legal no exerccio em que o saldo dessa reserva,
acrescido do montante das reservas de capital exceder a 30% do capital social. A reserva legal tem
por fim assegurar a integridade do capital social da Companhia e somente poder ser utilizada para
compensar prejuzos ou aumentar o capital, caso seja determinado pela Assembleia de acionistas.
(ii) Reserva para investimentos e capital de giro
Reserva estatutria, constituda por parcela varivel do lucro lquido anual ajustado na forma da lei
e entre 5% a 75% do lucro lquido conforme estatuto da Companhia com a finalidade de assegurar
recursos para investimentos em bens do ativo imobilizado e reforo de capital de giro.
(iii) Reserva de ativos biolgicos
A Reserva de ativos biolgicos, conforme previsto no Estatuto Social da Companhia ser, pela
destinao do resultado do exerccio pelo que nele estiver contido, lquido dos efeitos tributrios:
constituda em cada exerccio, com receita da avaliao do valor justo dos ativos biolgicos;
revertida para Lucros ou Prejuzos Acumulados com despesa na avaliao do valor justo dos ativos
biolgicos e; realizada pela exausto do valor justo dos ativos biolgicos, limitado a existncia de
saldo em Lucros Acumulados.
Os efeitos dos ativos biolgicos que so objeto da referida reserva, referem-se aos ativos biolgicos
prprios e de controladas e controladas em conjunto, contidos no resultado de equivalncia
patrimonial.
PGINA: 84 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(iv) Reserva de dividendos propostos

Constituda com base na proposta da Administrao de distribuio de dividendos da parcela
excedente ao dividendo mnimo obrigatrio, a ser realizada mediante aprovao em Assembleia
Geral Ordinria quanto a sua distribuio.
d) Ajustes de avaliao patrimonial
Criado pela Lei 11.638/07, o grupo de Ajustes de avaliao patrimonial mantido no patrimnio
lquido da Companhia comporta ajustes de avaliaes com aumentos e diminuies de ativos e
passivos, quando aplicvel, enquanto no computados no resultado do exerccio, at a sua efetiva
realizao.
O saldo mantido pela Companhia corresponde adoo do custo atribudo do ativo imobilizado
(deemed cost) para as terras florestais, opo exercida na adoo inicial dos novos
pronunciamentos contbeis convergente aos IFRS em 1 de janeiro de 2009; variao cambial de
controladas mantidas no exterior com moeda funcional diferente da controladora (nota explicativa
1); saldos referentes ao plano de outorga de aes concedido aos executivos (nota explicativa 22); e
atualizaes do passivo atuarial (nota explicativa 26).
Con t r ol a dor a e con sol i da do
Cu st o a t r ibu do im obiliza do (t er r a s)
V a r ia o ca m bia l con t r ola da ex t er ior
Pa ssiv o a t u a r ia l
Pla n o de ou t or g a de a es
31/12/2014
31/12/2013
1 .0 9 6 .1 1 3
1 .0 9 8 .2 0 5
(2 6 .7 3 4 )
(2 2 .0 9 9 )
(4 .8 4 4 )
(9 .7 9 2 )
91 1
(8 7 7 )
1.065.446
1.065.437
e) Dividendos
Os dividendos representam a parcela de lucros auferidos pela Companhia, que distribudo aos
acionistas a ttulo de remunerao do capital investido nos exerccios sociais. Todos os acionistas
tm direito a receber dividendos, proporcionais a sua participao acionria, conforme assegurado
pela legislao societria brasileira e o estatuto social da Companhia. Tambm previsto no estatuto
social, a faculdade da Administrao de distribuir dividendos intermedirios durante o exerccio de
forma antecipada, ad referendum da Assembleia Geral Ordinria destinada a apreciar as contas do
exerccio.
A base de clculo do dividendo obrigatrio definida no Estatuto Social da Companhia ajustada
pela constituio, realizao e reverso, no respectivo exerccio, da Reserva de Ativos Biolgicos,
outorgando aos acionistas da Companhia o direito ao recebimento a cada exerccio de um dividendo
mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido anual ajustado.
A distribuio do lucro do exerccio de 2014 est disposta da seguinte forma:
PGINA: 85 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con t r ol a dor a
(=)
Lu cr o l qu i do do exer ccio
730.330
(-)
Con st it u i o de r eser v a leg a l (5 % do lu cr o lqu ido)
(3 6 .5 1 7 )
(+)
Rea liza o da r eser v a de a t iv os biolg icos - pr pr ios
(-)
Con st it u i o da r eser v a de a t iv os biolg icos - pr pr ios
(5 2 0 .2 8 9 )
(-)
Con st it u i o da r eser v a de a t iv os biolg icos - c on t r ola da s (*)
(1 0 2 .9 5 0 )
(-)
Con st it u i o de r eser v a de in cen t iv os fisca is
(+)
Rea liza o de cu st o a t r ibu do im obiliza do (t er r a s)
(+)
Rea liza o de r eser v a de r ea v a lia o
(=)
Lu cr o ba se pa r a di st r i bu i o do di v iden do obr iga t r io
(=)
Div i den do m n im o obr i ga t r io con for m e Est a t u t o Soci a l (25% )
3 8 9 .7 8 3
(2 .0 2 7 )
2 .0 9 2
5 02
460.924
115.231
Di v iden dos in t er m edi r ios di st r ibu dos do r esu l t a do do exer cci o de 2014
Ju lh o (pa g os em 2 0 de a g ost o de 2 0 1 4 )
. R$ 3 3 ,1 8 por lot e de m il a es or din r ia s e pr efer en cia is
. R$ 1 6 5 ,9 0 por lot e de m il "Un it s"
1 5 1 .9 5 7
Ou t u br o (pa g os em 1 9 de n ov em br o de 2 0 1 4 )
. R$ 9 8 ,2 7 por lot e de m il "Un it s"
9 0 .0 0 0
241.957
Pr opost a de di v iden dos com pl em en t a r es do exer cci o de 2014 pa r a a pr ov a o A GO

. R$ 1 1 1 ,3 6 por lot e de m il "Un it s"
(-)
(-)
(-)
T ot a l dos div iden dos sobr e o r esu lt a do de 2 0 1 4 dist r ibu dos

Pa r t icipa o de lu cr os de debn t u r es m a n da t r ia s con v er sv eis em a es
Con st it u i o de r eser v a pa r a in v est im en t o e ca pit a l de g ir o
102.000
343.957
26.517
90.450
460.924
(*) Co ntido no re s ulta do de e quiva l nc ia pa trim o nia l.
A Administrao da Companhia apresentar na Assembleia Geral Ordinria, a ser realizada em 19

de maro de 2015, juntamente com a aprovao das contas do exerccio, proposta para distribuio
de dividendos complementares do exerccio de 2014 equivalentes a R$ 102.000, correspondentes a
R$ 22,27 por lote de mil aes ON e PN e R$ 111,36 por lote de mil Units, distribudos com parcela
do resultado do exerccio. O total dos dividendos propostos do resultado do exerccio de 2014 perfaz
o montante de R$ 343.957.
O saldo dos dividendos complementares mantido em conta especfica no patrimnio lquido,
denominada reserva de dividendos propostos at a sua efetiva aprovao e pagamento.
Conforme aprovado em Assembleia Geral Ordinria realizada em 20 de maro de 2014, a
Companhia distribuiu dividendos complementares do exerccio de 2013 no montante de R$90.096,
sendo R$ 19,04 por lote de mil aes ON e PN e R$ 95,20 por lote de mil Units, efetivamente
pagos em 09 de abril de 2014.
Durante o exerccio de 2014, foram efetivamente pagos R$ 332.053, entre R$ 241.957 em
dividendos intermedirios do exerccio de 2014 e R$ 90.096 em dividendos complementares do
exerccio de 2013.
PGINA: 86 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
e) Participao de lucros de debntures mandatrias

Conforme mencionado na nota explicativa 15, cabvel aos detentores das debntures
mandatoriamente conversveis em aes da 6 emisso, participao nos lucros quando da
distribuio de dividendos aos acionistas da Companhia. O montante calculado considerando a
quantidade de aes que sero futuramente convertidas, correspondentes a 136.000.000 aes
ordinrias e 544.000.000 aes preferenciais, pelo valor por ao efetivamente distribudo de
dividendos.
e) Proposta de aumento de capital
A Administrao da Companhia estar submetendo a aprovao dos acionistas na Assembleia Geral
Ordinria, a ser realizada em 19 de maro de 2015 o aumento de capital mediante a utilizao de
saldos em reservas, sendo R$ 7.610 da Reserva de Incentivos Fiscais e R$ 96.890 da Reserva Legal,
totalizando um aumento de capital de R$ 104.500, sem a emisso de novas aes.
A proposta de aumento de capital justificada por conta da aplicao do pressuposto no art.199 da
Lei 6.404/76, o qual exige que a Companhia faa o aumento de capital no caso da somatria das
reservas de lucros exceder o valor do capital social, fato constatado no balano patrimonial de
encerramento do exerccio de 31 de dezembro de 2014.
19
RECEITA LQUIDA DE VENDAS
A receita lquida da Companhia est composta como segue:

Con t r ol a dor a
Receit a br u t a de v en da s de pr odu t os
Con sol ida do
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
5 .8 1 2 . 6 3 5
5 . 4 1 8 .2 4 4
5 .9 00.09 1
5 .5 5 4 .3 4 5
Descon t os e a ba t im en t os
(2 0 .4 5 1 )
(1 3 .0 0 7 )
(2 5 .0 9 3 )
(1 8 .5 4 9 )
(9 5 4 . 3 4 9 )
(9 1 5 .5 2 0 )
(9 8 1 .1 1 6 )
(9 3 6 .4 5 9 )
4.837.835
4.489.717
4.893.882
4.599.337
. Mer ca do in t er n o
3 .7 1 5 . 0 3 8
3 . 4 2 9 .4 3 3
3 . 6 7 9 .3 9 7
3 . 4 2 4 .1 9 5
. Mer ca do ex t er n o
1 .1 2 2 . 7 9 7
1 . 0 6 0 .2 8 4
1 . 2 1 4 .4 8 5
1 . 1 7 5 .1 4 2
4.837.835
4.489.717
4.893.882
4.599.337
Im post os in ciden t es sobr e v en da s
Receit a l qu ida de v en da s
20
CUSTOS, DESPESAS E RECEITAS POR NATUREZA

Con t r ol a dor a
Con sol ida do
31/12/2014
(1 .8 0 6 .6 1 9 )
31/12/2013
(1 .6 7 9 .5 7 9 )
31/12/2014
(1 .7 8 5 .4 4 0 )
Ga st os c om pessoa l
(7 7 4 .8 4 3 )
(7 07 .8 5 2 )
(7 8 2 .6 7 0 )
(7 1 5 .0 0 2 )
Depr ecia o, a m or t iza o e ex a u st o
(9 4 1 .9 5 6 )
(7 4 2 .5 4 0 )
(9 5 1 .9 6 5 )
(7 6 6 .5 5 3 )
Fr et es
(2 3 1 .6 0 6 )
(2 2 1 .5 8 4 )
(2 3 5 .5 2 3 )
(2 2 5 .9 2 0 )
(1 3 .2 2 7 )
(9 .2 5 7 )
(2 7 .6 8 6 )
(3 3 .3 2 3 )
(2 4 9 .4 3 2 )
(2 4 6 .1 7 7 )
(2 5 1 .9 5 2 )
(2 4 8 .6 6 4 )
Cu st os v a r i v eis (m a t . pr im a s e m a t er ia is de con su m o)
Com isses
Con t r a t a o de ser v ios
Receit a n a a lien a o de a t iv os im obiliza dos
Cu st o n a a lien a o e ba ix a de a t iv os im obiliza dos
Cu st o a t r ibu do im obiliza do (t er r a s)
Ou t r a s
31/12/2013
(1 .6 4 6 .0 2 5 )
8 5 .9 0 2
1 6 .2 0 3
8 5 .9 0 2
1 6 .2 0 3
(4 9 .4 4 6 )
(1 8 .4 6 1 )
(4 9 .4 4 6 )
(1 8 .4 6 1 )
(3 .1 6 8 )
(3 .1 6 8 )
(1 5 9 .3 6 1 )
(1 6 0 .0 9 6 )
(1 6 4 .9 5 2 )
(2 0 0 .8 6 4 )
(4.143.756)
(3.769.343)
(4.166.900)
(3.838.609)
PGINA: 87 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
21
RESULTADO FINANCEIRO
Con t r ol a dor a
31/12/2014
31/12/2013
Con sol ida do

31/12/2014
31/12/2013
Receit a s fin a n ceir a s

. Ren dim en t o sobr e a plica es fin a n ceir a s
. Ou t r a s
4 7 3 .3 1 0
1 85 .7 6 5
4 89 .2 2 1
4 6 .1 0 8
1 6 .6 82
4 6 .1 1 7
1 9 6 .1 9 6
1 6 .7 6 1
519.418
202.447
535.338
212.957
Despesa s fin a n cei r a s

. Ju r os fin a n cia m en t os e debn t u r es
. Ju r os REFIS (n ot a ex plica t iv a 1 7 )
. Ju r os ca pit a liza dos n o im obiliza do (i)
(5 2 1 . 3 7 8 )
(3 1 0 . 3 8 2 )
(5 4 9 . 3 0 5 )
(3 1 0 . 3 1 4 )
(4 6 . 2 6 3 )
(3 9 . 9 7 3 )
(4 6 . 2 6 3 )
(3 9 .9 7 3 )
7 4 .08 5
7 4 .085
. A m or t iza o A j. V a lor Pr es. Debn t u r es
(5 1 . 5 9 6 )
(5 1 . 5 9 6 )
. A v a l fin a n cia m en t os - pa r t es r ela cion a da s
(1 3 . 5 8 0 )
. Rem u n er a o de in v est idor es - SCPs

. Ou t r a s
(1 4 . 4 2 0 )
-
(1 3 . 5 8 0 )
(1 4 .4 2 0 )
(7 . 3 4 7 )
(7 .3 3 0 )
(5 9 . 0 2 9 )
(4 9 . 6 9 4 )
(6 0 . 9 2 4 )
(5 1 . 3 1 3 )
(617.761)
(414.469)
(654.930)
(423.350)
V a r ia o ca m bia l
. V a r ia o ca m bia l de a t iv os
. V a r ia o ca m bia l de pa ssiv os
Resu l t a do fin a n ceir o
1 08.4 4 6
9 2 .5 3 4
6 3 .0 5 8
(6 0 2 . 6 2 9 )
(6 1 9 . 0 5 4 )
(5 9 1 .6 9 9 )
(532.155)
(539.615)
(526.520)
(528.641)
(630.498)
(751.637)
(646.112)
(739.034)
(6 4 0 . 6 0 1 )
6 3 .01 4
(i) Vide informaes na nota explicativa 12.
22
PLANO DE OUTORGA DE AES
Em Assembleia Geral Extraordinria, realizada em 10 de julho de 2012, foi aprovado o Programa de

Outorga de Aes (Plano) como benefcio a membros da diretoria e colaboradores estratgicos da
Companhia.
A CVM autorizou a Companhia, atravs do OFICIO/CVM/SEP/GEA-2/No 221/2012 a realizar as
operaes privadas abrangidas pelo plano de incentivo a seus diretores e funcionrios, excludo os
acionistas controladores, de realizar transferncia privada de aes mantidas em tesouraria.
De acordo com o referido Plano, a Companhia estabeleceu que os diretores estatutrios e no
estatutrios podero utilizar um percentual de 25% a 70% de sua remunerao varivel para
aquisio de aes mantidas em tesouraria, onde a Companhia conceder o usufruto de mesma
quantidade de aes ao adquirente por trs anos, passando a propriedade nua das aes aos
mesmos aps 3 anos, desde que cumpridas as clusulas estabelecidas no Plano.
Para os colaboradores estratgicos da Companhia, o Plano no prev aquisio de aes por parte
dos colaboradores, somente a concesso de um determinado nmero de aes em regime de outorga
por 3 anos, passando a propriedade nua dessas aes ao beneficirio, desde que cumpridas as
clusulas estabelecidas.
O usufruto concede ao beneficirio o direito aos dividendos distribudos no perodo em que o
benefcio estiver vlido.
O valor de aquisio das aes em tesouraria pelos beneficirios do Plano ser obtido pela mdia
das cotaes de valor de mercado dos ltimos 60 preges das aes da Companhia, ou de sua
cotao na data de aquisio, dos dois o menor. O valor das aes concedidas em usufruto
PGINA: 88 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
corresponde a cotao das aes em negociao na Bolsa de Valores de So Paulo no dia da

operao.
As clusulas para que a transferncia das aes outorgadas seja consumada estabelecem a
permanncia do beneficirio na Companhia e no alienao das aes adquiridas na adeso do
Plano. As aes outorgadas tambm podem ser imediatamente cedidas em caso de demisso por
iniciativa da Companhia, aposentadoria ou falecimento do beneficirio, neste ltimo caso passando
o direito das aes ao esplio.
As aes outorgadas e a despesa proporcional ao prazo de outorga, reconhecida no resultado
acumulada no patrimnio lquido no grupo de Ajustes de Avaliao Patrimonial, at o fim da
outorga, seja pelo vencimento do prazo de trs anos, ou qualquer outra clusula do Plano que
encerre a outorga.
O quadro abaixo apresenta as informaes dos planos pactuados:
a) Diretores estatutrios e no estatutrios
Pl a n o 2011
Pl a n o 2012
Pl a n o 2013
Da t a in cio do pla n o
1 0 /0 7 /2 0 1 2
0 1 /0 3 /2 0 1 3
0 1 /0 3 /2 0 1 4
Da t a t r m in o da ou t or g a
1 0 /0 7 /2 0 1 5
0 1 /0 3 /2 0 1 6
0 1 /0 3 /2 0 1 7
A es em t esou r a r ia a dqu ir ida s pelos ben efici r ios (i)
2 .3 7 5 .0 0 0
1 .9 0 4 .5 0 0
2 .3 0 2 .5 0 0
1 ,5 6
2 ,5 7
2 ,3 4
2 .3 7 5 .0 0 0
1 .9 0 4 .5 0 0
2 .3 0 2 .5 0 0
1 ,7 5
2 ,6 7
2 ,2 9
V a lor de com pr a por a o (R$) (i)

A es em t esou r a r ia con cedida s em u su fr u t o (i)
V a lor do u su fr u t o por a o (R$) (i)
T ot a l
6 .5 8 2 .0 0 0
6 .5 8 2 .0 0 0
Despesa a cu m u la da do pla n o - desde o in cio
3 .4 7 1
3 .1 1 0
1 .4 6 2
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 4
1 .3 8 8
1 .6 9 6
1 .4 6 2
8 .0 4 3
4 .5 4 6
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 3
1 .3 8 8
1 .4 1 4
2 .8 0 2
T ot a l
b) Colaboradores estratgicos
Pl a n o 2012
Pl a n o 2013
Da t a in cio do pla n o (ii)
0 1 /0 3 /2 0 1 3
3 0 /0 4 /2 0 1 4
Da t a t r m in o da ou t or g a
0 1 /0 3 /2 0 1 6
3 0 /0 4 /2 0 1 7
A es em t esou r a r ia con cedida s em u su fr u t o (i)
6 8 2 .5 0 0
5 4 2 .5 0 0
2 ,6 7
2 ,3 0
V a lor do u su fr u t o por a o (R$) (i)

Despesa a cu m u la da do pla n o - desde o in cio
1 .2 2 5 .0 0 0
1 .1 1 4
317
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 4
6 08
317
1 .4 3 1
925
Despesa do pla n o - 1 /1 3 1 /1 2 /2 0 1 3
5 06
5 06
(i) Considera o desdobramento de aes mencionado na nota explicativa 1.

(ii) O Plano de 2012 foi concedido em junho de 2013 de forma retrospectiva.
23
RESULTADO POR AO
O clculo do resultado bsico por ao efetuado atravs da diviso do lucro do perodo atribuvel
aos detentores de aes ordinrias - ON e preferenciais PN da Companhia, pela quantidade mdia
ponderada de aes ordinrias e preferenciais disponveis durante o perodo. A Companhia possui
debntures mandatoriamente conversveis em aes (vide nota explicativa 15) registradas no
patrimnio lquido, portanto na quantidade de aes j considerada a converso futura das
debntures em aes na quantidade total de aes.
As aes oriundas da eventual futura converso em aes da 7 emisso de debntures (vide nota
explicativa 15) foram desconsideradas do clculo, por conta de seu valor de emisso ser inferior ao
valor da Unit no mercado em 31 de dezembro de 2014, devendo ser considerada no clculo
somente quando exced-lo.
PGINA: 89 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Considerando o explicado acima, o resultado diludo por ao igual ao resultado bsico por ao,
pois esta no possui outras aes ordinrias ou preferenciais potenciais diluidoras.
Conforme mencionado na nota explicativa 1, a Companhia realizou em 20 de maro de 2014 um
desdobramento de aes, razo de 1 (uma) ao para cinco de mesma classe e espcie. O clculo
demonstrado nas referidas demonstraes financeiras considera todas as informaes de aes
considerando o desdobramento de aes mencionado, inclusive reapresentado o clculo para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, para fins comparativos.
Conforme mencionado na nota explicativa 18, as movimentaes sobre o saldo de aes em
tesouraria afetam a mdia ponderada da quantidade de aes preferenciais em tesouraria no clculo
do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, sendo a mdia ponderada utilizada no clculo do
resultado por ao apurada da seguinte forma:
Quantidade ponderada de aes em Tesouraria - 31 de dezembro de 2014 (*)
Jan Fev
Mar
Abr Jul
Ago Dez
12 Meses 2014
153.067.500 x 2/12 + 148.477.750 x 1/12 + 149.477.750 x 4/12 + 150.500.000 x 5/12 =

150.418.646
(*) Visto que a Companhia possui somente "Units" em tesouraria, a diviso entre aes ON e PN feita conforme composio de
"Units".
O quadro abaixo, apresentado em R$, reconcilia o lucro apurado nos exerccios findos em 31 de
dezembro de 2014 e de 2013, aos montantes utilizados no clculo do resultado por ao bsico e
diludo:
1/1 31/12/2014
Or din r ia s
Pr efer en cia is
(ON)
(PN)
T ot a l
Den om in a dor
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es t ot a l
1 .8 4 8 .5 9 2 .2 0 0
2 .8 8 1 .1 9 7 .3 6 5
Qu a n t ida de de a es a ser em con v er t ida s n a s debn t u r es
1 3 6 .0 0 0 .0 0 0
5 4 4 .0 0 0 .0 0 0
6 8 0 .0 0 0 .0 0 0
Qu a n t ida de de a es em t esou r a r ia pon der a da
(3 0 .0 8 3 .7 2 9 )
(1 2 0 .3 3 4 .9 1 7 )
(1 5 0 .4 1 8 .6 4 6 )
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es cir cu la n t es
1.954.508.471
3.304.862.448
5.259.370.919
37,16%
62,84%
100%
271.408.158
458.921.842
730.330.000
1.954.508.471
3.304.862.448
5.259.370.919
% de a es em r ela o a o t ot a l
4 .7 2 9 .7 8 9 .5 6 5
Nu m er a dor
Lu cr o lqu ido a t r ibu v el a ca da cla sse de a es (R$)
Resu l t a do por a o b sico e dil u do (R$ )
0,1389
0,1389
PGINA: 90 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas

1/1 31/12/2013
Or din r ia s
Pr efer en cia is
(ON)
(PN)
T ot a l
Den om in a dor
Mdia pon der a da da qu a n t ida de de a es t ot a l
1 .5 8 4 .1 3 7 .8 1 5
3 .0 0 4 .2 7 8 .6 6 5
4 .5 8 8 .4 1 6 .4 8 0
Qu a n t ida de de a es em t esou r a r ia pon der a da
(1 5 1 .3 2 3 .7 1 0 )
(1 5 1 .3 2 3 .7 1 0 )
1.584.137.815
2.852.954.955
4.437.092.770
33,55%
66,45%
100%
97.313.817
192.783.183
290.097.000
1.584.137.815
2.852.954.955
4.437.092.770

% de a es em r ela o a o t ot a l (*)
Nu m er a dor
Lu cr o lqu ido a t r ibu v el a ca da cla sse de a es (R$)
Resu l t a do por a o b sico e dil u do (R$ )
24
0,0614
0,0676
SEGMENTOS OPERACIONAIS
a) Critrios de identificao dos segmentos operacionais

A Companhia procedeu com a segmentao de sua estrutura operacional levando em considerao a
forma com a qual a Administrao gerencia o negcio. Os segmentos operacionais definidos pela
Administrao so demonstrados abaixo:
(i) Segmento Florestal: envolve as operaes de plantio e cultivo florestal de pinus e eucalipto para
abastecimento das fbricas de papis da Companhia e venda de madeiras (toras) para terceiros no
mercado interno.
(ii) Segmento de Papis: envolve substancialmente a produo e as operaes de venda de bobinas
de papel carto, papel kraftliner e papel reciclado nos mercados interno e externo.
(iii) Segmento de Converso: envolve a produo e as operaes de venda de caixas de papelo
ondulado, chapas de papelo ondulado e sacos industriais, nos mercados interno e externo.
(iv) Segmento de Celulose: envolve a operao do Projeto Puma, onde futuramente abranger a
produo e comercializao de celulose, nos mercados interno e externo.
b) Informaes consolidadas dos segmentos operacionais
PGINA: 91 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
1/1 31/12/2014
Fl or est a l
Pa pi s
Con v er s o
Cel u l ose
Cor p/
T ot a l
El im
Con sol ida do
Receit a s lqu ida s:

.Mer ca do in ter n o
3 3 0 .8 9 9
1 .3 0 5 .7 4 5
2 .0 4 1 .2 3 8
1 .5 1 5
3.679.397
330.899
1 .0 6 1 .2 8 5
2.367.030
1 5 3 .2 0 0
2.194.438
1.515
1.214.485
4.893.882
Receit a s en tr e seg m en t os
5 7 5 .03 1
1 .0 8 1 .4 5 3
1 4 .1 1 9
V en da s l qu ida s t ot a i s
905.930
3.448.483
2.208.557
.Mer ca do ex t er n o
Receit a de v en da s pa r a t er ceir os
V a r ia o v a lor ju st o a t iv os biolg ic os
9 2 4 .1 04
(1 .1 9 6 .6 3 7 )
(2 .2 3 9 .03 6 )
(1 .6 7 0 .6 0 3 )
-
(1 .8 0 8 .6 2 3 )
Lu cro br u t o
633.397
1.209.447
Despesa s/ r eceita s oper a cion a is

Resu l t a do oper a ci on a l a n t es do
r esu lt a do fin a n ceir o
(1 6 .0 8 0 )
(3 1 7 .1 1 7 )
399.934
617.317
892.330
167.896
(1.669.088)
-
924.104
1 .6 7 0 .6 8 7
-
(2 3 2 .0 3 8 )
(3.573.609)
1.599
2.244.377
2 0 .5 9 3
-
4.893.882
(544.642)
22.192
1.699.735
V en da de pr odu t os (em t on ela da s)

5 4 8 .00 7
6 7 8 .6 5 2
1.226.659
5 1 3 .6 8 1
3 0.9 0 7
544.588
.En tr e seg m en t os
7 4 0.9 1 7
2 .2 5 0
1.802.605
711.809
(7 4 3 .1 6 7 )
-
(743.167)
1.771.247
V en da de m a deir a (em t on el a da s)
2 .8 7 0 .2 7 4
7 .4 3 2 .2 7 5
(7 .4 3 2 .2 7 5 )
10.302.549
(7.432.275)
In v est i m en t os n o per odo

Depr eci a o, exa u st o e a m or t .
A t iv o t ot a l - 31/12/2014
1 7 2 .5 6 8
4 4 1 .8 0 5
8 6 .7 7 3
(6 9 7 .0 4 8 )
(2 1 3 .6 8 9 )
(3 7 .7 5 6 )
6 .7 0 1 .7 5 2
4 .8 1 6 .6 7 9
1 .2 5 2 .7 6 9
2 .2 4 2 .4 01
-
2.870.274
1 .8 8 8
2.870.274
2.945.435
(3 .4 7 2 )
(951.965)
2 .7 2 4 .2 7 2
5 .6 7 8 .3 8 3
21.173.855
1 1 .6 2 6 .3 5 3
14.115.531
(5 .9 4 7 .9 7 0 )
7.058.324
Pa ssi v o t ot a l - 31/12/2014
1 .6 6 2 .2 3 3
4 5 0 .4 5 8
1 8 6 .8 4 1
1 8 9 .6 4 6
Pa t r im n io l qu i do - 31/12/2014
5 .03 9 .5 1 9
4 .3 6 6 .2 2 1
1 .0 6 5 .9 2 8
2 .5 3 4 .6 2 6
1/1 31/12/2013
Fl or est a l
Pa pi s
Con v er s o
Cel u l ose
Cor p/
T ot a l
El im
Con sol ida do
Receit a s lqu ida s:

Receit a de v en da s pa r a t er ceir os
3 1 1 .5 2 6
311.526
1 .2 3 6 .3 6 3
1 .8 7 7 .4 7 5
1 .02 6 .7 4 7
1 4 8 .3 9 5
2.263.110
2.025.870
Receit a s en tr e seg m en t os
5 5 4 .8 8 2
9 5 3 .4 4 8
1 2 .5 1 6
V en da s l qu ida s t ot a i s
866.408
3.216.558
2.038.386
V a r ia o v a lor ju st o a t iv os biolg ic os
Lu cro br u t o
Despesa s/ r eceita s oper a cion a is
Resu l t a do oper a ci on a l a n t es do
r esu lt a do fin a n ceir o
3 3 6 .2 8 9
(1 .0 1 5 .7 6 5 )
(2 .06 3 .5 9 7 )
(1 .1 6 9 )
-
(1 .6 3 9 .9 4 9 )
186.932
1.152.961
398.437
(2 4 .5 8 5 )
(3 2 8 .2 6 1 )
(2 1 1 .8 1 0)
162.347
824.700
186.627
1.175.142
(1.169)
4.599.337
(1 .5 2 0 .8 4 6 )
-
(1.522.015)
1 .5 1 2 .3 9 4
(9.621)
(4 4 .8 0 1 )
3.424.195
4.599.337
336.289
(3.206.917)
1.728.709
(609.457)
(54.422)
1.119.252
V en da de pr odu t os (em t on ela da s)

5 7 4 .9 0 9
6 6 0.0 6 6
1.234.975
5 2 0 .3 4 4
3 2 .9 1 2
553.256
7 0 9 .7 4 2
1 .9 0 0
1.804.995
694.878
(7 1 1 .6 4 2 )
-
(711.642)
1.788.231
V en da de m a deir a (em t on el a da s)
2 .8 6 8 .5 6 8
7 .2 9 9 .9 8 3
(7 .2 9 9 .9 8 3 )
10.168.551
(7.299.983)
In v est i m en t os n o per odo

Depr eci a o, exa u st o e a m or t .
1 3 8 .7 1 1
5 7 7 .6 4 4
8 0.7 8 6
(5 4 9 .2 09 )
(1 7 8 .2 4 0 )
(3 6 .1 9 9 )
9 8 .5 2 8
-
2.868.568
2.868.568
3 .7 4 2
899.411
(2 .9 0 5 )
(766.553)
A t iv o t ot a l - 31/12/2013
6 .2 7 4 .9 6 0
4 .6 9 9 .1 3 0
1 .0 8 7 .2 3 3
8 6 .4 3 0
2 .7 7 1 .7 4 3
Pa ssi v o t ot a l - 31/12/2013
1 .5 6 4 .9 9 5
5 0 2 .7 3 7
1 7 5 .7 3 2
8 6 .4 3 0
7 .1 9 6 .9 3 5
9.526.829
Pa t r im n io l qu i do - 31/12/2013
4 .7 09 .9 6 5
4 .1 9 6 .3 9 3
9 1 1 .5 01
(4 .4 2 5 .1 9 2 )
5.392.667
14.919.496
PGINA: 92 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
O saldo na coluna Corporativa/eliminaes envolve substancialmente despesas da unidade

corporativa no rateada aos demais segmentos e as eliminaes referem-se aos ajustes das
operaes entre os demais segmentos.
As informaes do resultado financeiro e impostos sobre o lucro no foram divulgadas por
segmento em razo da no utilizao pela Administrao dos referidos dados de forma segmentada,
pois os mesmos so gerenciados e analisados de forma consolidada em sua operao.
c) Informaes das receitas lquidas de vendas
A receita lquida da Companhia proveniente dos clientes no mercado externo, no resultado
consolidado dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, corresponde a R$
1.214.485 e R$ 1.175.142, respectivamente. A tabela abaixo demonstra a distribuio da receita
liquida dos referidos perodos por pas estrangeiro:
Con sol i da do
Con sol ida do
1/1 31/12/2014
1/1 31/12/2013
Receit a T ot a l
(R$ /m il h es)
% n a Recei t a
Li qu i da T ot a l
A r g en t in a
514
1 0 ,4 %
Ch in a
246
5 ,0 %
Cin g a pu r a
1 34
2 ,7 %
Pa s
Receit a T ot a l
(R$ /m il h es)
% n a Receit a
Liqu ida T ot a l
A r g en t in a
47 5
1 0 ,3 %
Ch in a
1 67
3 ,6 %
Cin g a pu r a
153
3 ,3 %
Pa s
Fr a n a
30
0 ,6 %
Espa n h a
61
1 ,3 %
Mx ico
28
0 ,6 %
A lem a n h a
55
1 ,2 %
0 ,9 %
A r bia Sa u dit a
27
0 ,5 %
It lia
41
Colm bia
27
0 ,5 %
Fr a n a
32
0 ,7 %
Equ a dor
25
0 ,5 %
fr ica do Su l
23
0 ,5 %
fr ica do Su l
24
0 ,5 %
V en ezu ela
17
0 ,4 %
It lia
21
0 ,4 %
Nig r ia
17
0 ,4 %
1 38
2 ,8 %
Ou t r os pu lv er iza dos
134
2 ,9 %
1214
25%
1175
26%
Ou t r os pu lv er iza dos
A receita lquida da Companhia proveniente dos clientes no mercado brasileiro no resultado

consolidado dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013 corresponde a R$ 3.679.397
e R$ 3.424.195, respectivamente.
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, no segmento de papis, um nico cliente de cartes
foi responsvel por aproximadamente 21% da receita lquida da Companhia, correspondente a
aproximadamente R$ 1.027.000 (R$ 1.013.000 no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013). O
restante da base de clientes da Companhia pulverizada, de forma que nenhum dos demais clientes,
individualmente, concentra participao relevante (acima de 10%) da receita lquida de vendas da
Companhia.
c) Receitas lquidas de vendas pr-forma
Conforme mencionado na nota explicativa 3, a Companhia possui uma joint-venture de controle
conjunto, operando no segmento florestal, denominada Florestal Vale do Corisco, a qual no
consolidada, sendo reconhecida pelo mtodo da equivalncia patrimonial, considerando sua
participao no investimento.
Caso a controlada em conjunto fosse consolidada na demonstrao financeira da Companhia, a
receita lquida de vendas pr-forma no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 seria de R$
4.951.000 (R$ 4.658.000 no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013).
PGINA: 93 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
25
GERENCIAMENTO DE RISCOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS
a) Gerenciamento de riscos
A Companhia e suas controladas participam de operaes envolvendo instrumentos financeiros,
todos registrados em contas patrimoniais, que se destinam a atender as suas necessidades
operacionais, bem como a reduzir a exposio a riscos financeiros, principalmente de crdito e
aplicaes de recursos, riscos de mercado (cmbio e juros) e risco de liquidez, aos quais entende que
est exposta, de acordo com sua natureza dos negcios e estrutura operacional.
A administrao desses riscos efetuada por meio da definio de estratgias elaboradas e
aprovadas pela Administrao da Companhia, atreladas ao estabelecimento de sistemas de
controles e determinao de limite de posies. No so realizadas operaes envolvendo
instrumentos financeiros com finalidade especulativa.
Adicionalmente, a Administrao procede com a avaliao tempestiva da posio consolidada da
Companhia, acompanhando os resultados financeiros obtidos, avaliando as projees futuras, como
forma de garantir o cumprimento do plano de negcios definido e monitoramento dos riscos aos
quais est exposta.
Os principais riscos da Companhia esto descritos a seguir:
Risco de Mercado
O risco de mercado o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nos preos de mercado. Os preos de mercado so afetados por
dois tipos de risco: risco de taxa de juros e risco de variao cambial. Instrumentos financeiros
afetados pelo risco de mercado incluem aplicaes financeiras, contas a receber de clientes, contas a
pagar, emprstimos a pagar, instrumentos disponveis para venda e instrumentos financeiros
derivativos.
(i) Risco de exposio s variaes cambiais
A Companhia mantm operaes denominadas em moedas estrangeiras (substancialmente dlares
norte americanos) que esto expostas a riscos de mercado decorrentes de mudanas nas cotaes
das respectivas moedas estrangeiras. Qualquer flutuao da taxa de cmbio pode aumentar ou
reduzir os referidos saldos. A composio dessa exposio como segue:
Con sol i da do
31/12/2014
Con ta cor r en t e e a plica es fin a n ceir a s
Con ta s a r eceber (lqu ido de PCLD)
Ou t r os a t iv os e pa ssiv os
1 7 4 .6 1 2
3 5 6 .6 6 6
3 4 5 .3 4 7
6 8 .5 0 3
Em pr st im os e fin a n cia m en tos

Exposi o l qu i da
31/12/2013
1 .2 7 7 .7 2 5
(9 .9 4 0 )
(6 .8 5 3 .7 7 6 )
(4 .7 5 1 .3 9 6 )
(5.150.882)
(4.241.377)
O saldo por ano de vencimento em 31 de dezembro de 2014 dessa exposio lquida est dividido da
seguinte maneira:
Ano
V a l or
2015
2016
9 3 0 .9 7 7
(5 8 4 .5 1 6 )
2017
(9 7 0 .5 8 2 )
2018
2019
(8 9 4 .3 3 8 )
(8 9 7 .3 2 5 )
2020
2021
(6 7 2 .9 4 8 ) (3 9 7 .9 9 1 )
2022 em
di a n t e
(1 .6 6 4 .1 5 9 )
T ot a l
(5.150.882)
PGINA: 94 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Na data de 31 de dezembro de 2014, a Companhia no tem derivativos contratados para proteo da

exposio cambial de longo prazo. Para fazer frente a tal exposio passiva lquida, a Companhia
tem plano de vendas cujo fluxo projetado de receitas de exportao de aproximadamente USD 500
milhes anuais e seus recebimentos, se forem concretizados, superam, ou se aproximam, do fluxo
de pagamentos dos respectivos passivos, compensando o efeito caixa dessa exposio cambial no
futuro.
(ii) Risco de taxa de juros
A Companhia tem emprstimos indexados pela variao da TJLP, LIBOR e do CDI, e aplicaes
financeiras indexadas variao do CDI e Selic, expondo estes ativos e passivos s flutuaes nas
taxas de juros conforme demonstrado no quadro de sensibilidade a juros abaixo. A Companhia no
tem pactuado contratos de derivativos para fazer hedge/ swap contra a exposio desses riscos
de mercados.
A prtica adotada de monitoramento contnuo das taxas de juros de mercado com o objetivo de
avaliar a eventual necessidade de contratao de derivativos para se proteger contra o risco de
volatilidade dessas taxas. Adicionalmente, a Companhia considera que o alto custo associado
contratao de taxas pr-fixadas sinalizadas pelo cenrio macroeconmico brasileiro justifica a sua
opo por taxas flutuantes.
A composio do risco de taxa de juros como segue:
Con sol ida do
31/12/2014
A plica es fin a n ceir a s - CDI
A plica es fin a n ceir a s - Selic
Exposi o a t iv a
Fin a n c ia m en t os - CDI
3 . 8 8 0 .4 5 2
31/12/2013
2 .5 2 1 .1 9 5
4 9 7 .6 0 4
2 4 9 .5 1 1
4.378.056
2.770.706
(8 1 7 .7 9 9 )
(4 8 3 . 9 1 4 )
Fin a n c ia m en t os - T JLP
(1 .3 6 1 .7 7 4 )
(1 . 5 9 2 . 9 1 1 )
Fin a n c ia m en t os - Libor
(3 . 7 9 2 .6 3 9 )
(3 .3 8 0. 1 8 5 )
Debn t u r es - IPCA
Exposi o pa ssi v a
(7 9 8 .0 2 2 )
(6.770.234)
(5.457.010)
Risco de aplicao de recursos

A Companhia est sujeita ao risco quanto a aplicao de recursos, incluindo depsitos em bancos e
instituies financeiras, transaes cambiais, aplicaes financeiras e outros instrumentos
financeiros contratados. O valor exposto pela Companhia corresponde substancialmente s
aplicaes financeiras e operao de ttulos e valores mobilirios, com valores descritos nas notas
explicativas 4 e 5.
Em relao a qualidade dos ativos financeiros da Companhia aplicados em instituies financeiras,
utilizada poltica interna para aprovao do tipo de operao que est sendo acordada e anlise do
rating, conforme agncias classificadoras de risco, para avaliar a viabilidade da aplicao de
recursos em determinada instituio, deste que esta esteja enquadrada nos critrios de aceitao da
poltica.
O quadro abaixo demonstra os recursos de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores
mobilirios aplicados pela Companhia, classificando os montantes de acordo com a classificao
nacional da agncia de rating Fitch das instituies financeiras:
PGINA: 95 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con sol i da do
31/12/2014
Rating n a cion a l A A A (br a ) (*)
31/12/2013
5 .5 1 4 .4 7 2
Rating n a cion a l A A +(br a )
2 .8 5 9 .1 9 6
2 2 8 .9 6 5
1 2 0 .1 8 7
5.743.437
2.979.383
(*) Co ns ide ra do ne s te grupo a s LF Ts po r c o nta do ba ixo ris c o a tre la do a o pe ra o .
Risco de crdito
O risco de crdito o risco de a contraparte de um negcio no cumprir uma obrigao prevista em
um instrumento financeiro ou contrato com cliente, o que levaria ao prejuzo financeiro. A
Companhia est exposta ao risco de crdito em suas atividades operacionais (principalmente com
relao a contas a receber).
Em 31 de dezembro de 2014, o valor mximo exposto pela Companhia ao risco de crdito
corresponde ao valor contbil das contas a receber de clientes, demonstrado na nota explicativa 6.
O risco de crdito nas atividades operacionais da Companhia administrado por normas especficas
de aceitao de clientes, anlise de crdito e estabelecimento de limites de exposio por cliente, os
quais so revisados periodicamente. O monitoramento de duplicatas vencidas realizado
prontamente para garantir seu recebimento.
Risco de liquidez
A Companhia acompanha o risco de escassez de recursos, administrando seu capital por meio de
uma ferramenta de planejamento de liquidez recorrente, para que haja recursos financeiros
disponveis para o devido cumprimento de suas obrigaes, substancialmente concentrada nos
financiamentos firmados junto a instituies financeiras.
O quadro abaixo demonstra o vencimento dos passivos financeiros contratados pela Companhia, no
balano consolidado, onde os valores apresentados incluem o valor do principal e dos juros futuros
incidentes nas operaes, calculados utilizando-se as taxas e ndices vigentes na data de 31 de
dezembro de 2014:
2022
2015
For n ecedor es
Fi n a n c/ Deben t
T ot a l
(4 3 8 .8 6 4 )
2016
2017
2018
2019
2020
-
2021
-
em di a n t e
-
T ot a l
(438.864)
(2 . 0 0 1 .5 1 7 )
(1 .3 0 6 . 6 8 7 )
(1 . 6 4 7 . 8 0 8 )
(1 . 5 6 0 . 9 4 0 )
(1 . 5 5 6 . 7 3 4 )
(1 . 8 1 9 . 8 5 3 )
(7 6 1 .0 5 2 )
(2 . 6 2 7 .4 6 5 )
(13.282.056)
(2.440.381)
(1.306.687)
(1.647.808)
(1.560.940)
(1.556.734)
(1.819.853)
(761.052)
(2.627.465)
(13.720.920)
A projeo oramentria para os prximos exerccios aprovada pelo Conselho de Administrao

demonstra capacidade de cumprimento das obrigaes, caso esta seja concretizada.
Gesto de capital
A estrutura de capital da Companhia formada pelo endividamento lquido, composto pelo saldo de
emprstimos e financiamentos (nota explicativa 14) e debntures (nota explicativa 15), deduzidos
pelo saldo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios (notas explicativas 4 e 5), e
pelo saldo do patrimnio lquido, incluindo o saldo de capital emitido e todas as reservas
constitudas.
O ndice de endividamento lquido sobre o patrimnio lquido da Companhia composto da
seguinte forma:
PGINA: 96 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Con sol i da do
31/12/2014
Ca ix a , equ iv . ca ix a e t t u los e v a l. m obili r ios
Em pr st im os, fin a n cia m en t os e debn t u r es
31/12/2013
5 .7 4 3 . 4 3 7
2 . 9 7 9 .3 8 3
(1 0 .9 8 5 . 5 7 2 )
(6 .9 6 3 .5 9 7 )
En di v i da m en t o l qu i do
(5.242.135)
(3.984.214)
Pa t r im n io lqu ido
7 .0 5 8 . 3 2 4
5 .3 9 2 .6 6 7
(0,74)
(0,74)
n di ce de en di v i da m en t o l qu i do
b) Instrumentos financeiros por categoria

A Companhia tem os seguintes instrumentos financeiros por categoria:
Con sol ida do
31/12/2014
31/12/2013
A t iv o - em pr st im os e r ecebv eis
. Ca ix a e equ iv a len t es de ca ix a
5 . 2 4 5 .8 3 3
2 .7 2 9 . 8 7 2
. Con t a s a r eceber de clien t es (lqu ido de PCLD)
1 .1 4 8 .6 7 6
1 . 1 4 5 .1 5 4
. Ou t r os a t iv os
4 2 9 .9 9 1
3 4 8.000
6.824.500
4.223.026
4 9 7 .6 0 4
2 4 9 .5 1 1
497.604
249.511
A t iv o - dispon v el pa r a v en da
. T t u los e v a lor es m obili r ios
Pa ssiv o - a o cu st o a m or t iza do
. Em pr st im os, fin a n cia m en t os e debn t u r es
1 0 . 9 8 5 .5 7 2
6 .9 6 3 . 5 9 7
. For n ecedor es
4 3 8 .8 6 4
3 4 5 .3 84
. Dem a is con t a s a pa g a r
7 1 5 .6 1 4
7 1 2 .89 3
12.140.050
8.021.874
Emprstimos e recebveis e outros passivos financeiros ao custo amortizado

Os instrumentos financeiros includos nesse grupo so saldos provenientes de transaes comuns
como o contas a receber, fornecedores, emprstimos e financiamentos, aplicaes financeiras e
caixa e equivalente de caixa mantido pela Companhia. Todos esto registrados pelos seus valores
nominais acrescidos, quando aplicvel, de encargos e taxas de juros contratuais, cuja apropriao
das despesas e receitas reconhecida ao resultado do perodo.
Ativos financeiros disponveis para venda
A Companhia classificou os ttulos e valores mobilirios que so representados por Letras
Financeiras do Tesouro (LFT) (nota explicativa 5) como ativos financeiros disponveis para venda,
pois podero ser negociados no futuro, sendo contabilizados pelo valor aplicado acrescido dos juros
reconhecidos no rendimento da operao. Devido liquidez desse ativo e sua natureza, seu valor
justo prximo ao custo amortizado, no gerando efeito no patrimnio lquido da Companhia. O
saldo desses ttulos em 31 de dezembro de 2014 no balano consolidado corresponde a R$ 497.604
(R$ 249.511 em 31 de dezembro de 2013).
c) Anlise de sensibilidade
A Companhia apresenta a seguir os quadros de sensibilidade para os riscos de variaes cambiais e
de taxas de juros que a Companhia est exposta considerando que os eventuais efeitos impactariam
os resultados futuros tomando como base as exposies apresentadas em 31 de dezembro de 2014.
Os efeitos no patrimnio so basicamente os mesmos do resultado.
PGINA: 97 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
(i) Exposio a cmbio

A Companhia tem ativos e passivos atrelados moeda estrangeira no balano de 31 de dezembro de
2014 e para fins de anlise de sensibilidade, adotou como cenrio I a taxa de mercado futuro vigente
no perodo de elaborao destas demonstraes financeiras para o cenrio II esta taxa foi corrigida
em 25% e para o cenrio III em 50%.
importante salientar que os vencimentos dos financiamentos, conforme cronograma de
vencimento demonstrado na nota explicativa 14, no ocorrero substancialmente em 2015, sendo
assim, a variao cambial no ter efeito no caixa decorrente desta anlise. Em contrapartida, as
exportaes da Companhia, devero ter o impacto da variao cambial no caixa j substancialmente
durante o ano.
A anlise de sensibilidade da variao cambial est sendo calculada sobre a exposio cambial
lquida (basicamente por emprstimos e financiamentos, contas a receber de clientes e fornecedores
a pagar em moeda estrangeira) e no foi considerado o efeito nos cenrios sobre a projeo de
vendas de exportao que de certa forma, como mencionado anteriormente, far frente a eventual
perda cambial futura.
Desta forma, mantidas as demais variveis constantes, o quadro abaixo demonstra simulao do
efeito da variao cambial no resultado futuro de 12 meses:
Sa ldo
31/12/2014
US$
Cen r i o I
R$
T a xa ga n h o(per da )
Cen r i o II
R$
Cen r i o III
R$
A t i v os
Ca ix a e ca ix a equ iv a len t es
4 8 1 .0 3 5
2 ,8 0
6 9 .1 7 3
3 ,5 0
4 0 5 .8 9 7
1 3 4 .2 7 7
2 ,8 0
2 5 .7 9 0
2 ,8 0
4 ,2 0
7 4 2 .6 2 2
1 9 .3 0 9
3 ,5 0
3 .7 0 9
3 ,5 0
1 1 3 .3 0 3
4 ,2 0
2 0 7 .2 9 7
2 1 .7 6 2
4 ,2 0
Con t a s a r eceber , lqu ido de

PCLD
Ou t r os a t iv os e pa ssiv os
Fin a n cia m en t os
Efei t o l qu i do n o r esu l t a do fi n a n cei r o
(2 . 5 8 0 . 2 9 4 )
2 ,8 0
(3 7 1 .0 4 6 )
(278.855)
3 ,5 0
(2 .1 7 7 .2 5 2 )
(1.636.290)
4 ,2 0
3 9 .8 1 5
(3 .9 8 3 .4 5 8 )
(2.993.724)
(ii) Exposio a Juros

As aplicaes financeiras e os financiamentos so atrelados a taxa de juros ps-fixada do CDI,
exceto aqueles atrelados TJLP e Libor. Para efeito de anlise de sensibilidade a Companhia adotou
taxas vigentes em datas prximas a da apresentao das referidas demonstraes financeiras,
utilizando para Selic, Libor, IPCA e CDI a mesma taxa em decorrncia da proximidade das mesmas,
na projeo do cenrio I, para o cenrio II estas taxas foram corrigidas em 25% e para o cenrio III
em 50%.
Desta forma, mantidas as demais variveis constantes, o quadro a seguir demonstra simulao do
efeito da variao das taxas de juros no resultado futuro de 12 meses:
PGINA: 98 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
Sa ldo
31/12/2014
R$
Cen r i o I
R$
Cen r i o II
R$
Cen r i o III
R$
A pl ica es fi n a n cei r a s
CDB's
CDI
3 .8 8 0 . 4 5 3 1 2 ,5 0 %
2 9 .1 0 3
1 5 ,6 3 %
1 5 0 .3 6 8 1 8 ,7 5 %
2 7 1 .6 3 2
LFT 's
Selic
4 9 7 .6 0 4 1 2 ,5 0 %
3 .7 3 2
1 5 ,6 3 %
1 9 .2 8 2 1 8 ,7 5 %
3 4 .8 3 2
Fi n a n ci a m en t os
(6 .1 3 3 ) 1 5 ,6 3 %
(3 1 .6 9 0 ) 1 8 ,7 5 %
(5 7 .2 4 6 )
BNDES
Not a s cr dt io ex por t a o (R$)
T JLP
CDI
(1 .3 6 1 . 7 7 4 )
5 ,5 0 %
(6 .8 0 9 )
6 ,8 8 %
(2 5 .5 3 3 )
8 ,2 5 %
(4 4 .2 5 8 )
Debn t u r es
IPCA
(7 9 8 . 0 2 2 )
6 ,6 7 %
(2 .0 7 5 )
8 ,3 4 %
(1 5 .3 8 2 ) 1 0 ,0 1 %
(2 8 .6 8 9 )
Pr -pa g a m en t o de ex por t a o
Libor
(3 . 7 9 2 . 6 3 9 )
0 ,3 6 %
0 ,4 6 %
Efei t o l qu i do n o r esu l t a do fi n a n cei r o
26
(8 1 7 . 7 9 9 ) 1 2 ,5 0 %
17.818
(3 .4 5 9 )
0 ,5 5 %
93.586
(6 .9 1 8 )
169.353
BENEFCIOS A EMPREGADOS E PLANO DE PREVIDNCIA PRIVADA
A Companhia concede a seus empregados benefcios de seguro de vida, assistncia mdica e plano
de aposentadoria. A contabilizao desses benefcios obedece ao regime de competncia e a
concesso destes cessa ao trmino do vnculo empregatcio.
a) Previdncia privada
O plano de previdncia privada da Klabin - Plano Prever, administrado pelo Ita Vida e Previdncia
S.A., foi institudo em 1986 sob a modalidade de benefcio definido. A partir de 1998 houve uma
reestruturao que resultou na converso do plano para a modalidade de contribuio definida.
Em novembro de 2001, foi institudo um novo plano de previdncia privada o Plano de
Aposentadoria Complementar Klabin - PACK, administrado pelo Bradesco Vida e Previdncia S.A. e
estruturado no conceito de PGBL - Plano Gerador de Benefcios Livres.
Aos participantes do Plano Prever foi dada a opo de migrao para o novo plano. Em ambos os
planos no so assumidos pela Companhia nenhuma responsabilidade pela garantia de nveis
mnimos de benefcios aos participantes que venham a se aposentar.
b) Assistncia mdica
A Companhia, por meio de acordo firmado com o Sindicato da Indstria de Papel, Celulose e Pasta
de Madeira para Papel do Estado de So Paulo, assegura o custeio de assistncia mdica (Hospital
SEPACO, principal plano) de forma permanente aos seus ex-funcionrios que se aposentaram at
2001, bem como para os seus dependentes at completarem a maioridade e cnjuge, de forma
vitalcia estando vedada a novas adeses.
A Companhia entende que a referida assistncia mdica caracteriza um plano de benefcio definido
de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, diante disso mantm registrada a proviso
para o passivo atuarial estimado no montante de R$ 56.621 em 31 de dezembro de 2014 (R$ 57.328
em 31 de dezembro de 2013) no passivo no circulante na rubrica de Outras Contas a Pagar e
Provises.
Na avaliao atuarial foram utilizadas as seguintes hipteses econmicas e biomtricas: taxa de
desconto de 11,25% a.a. nominal, taxa de crescimento nominal dos custos mdicos varivel
iniciando em 2014 com 12,7% a.a. atingindo a 7,2% a.a. em 2026, inflao de longo prazo de 5,2%
a.a. e tbua biomtrica de mortalidade RP 2000. As atualizaes atuariais so mantidas no
patrimnio lquido no grupo de ajustes de avaliao patrimonial (resultado abrangente), conforme
requerido pelo CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados.
PGINA: 99 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
O aumento ou decrscimo de um ponto percentual nas taxas utilizadas no clculo atuarial, no

trazem efeitos relevantes nas demonstraes financeiras da Companhia.
Este plano no possui ativos para divulgao.
c) Outros benefcios aos empregados
A Companhia concede aos empregados, os seguintes benefcios: assistncia mdica, auxlio creche,
auxlio filho excepcional, convnio farmcia, kit escolar, plano odontolgico, previdncia privada e
seguro de vida, alm dos benefcios estabelecidos em lei (refeio, transporte, participao nos
lucros e vale alimentao). Adicionalmente possui um programa de desenvolvimento organizacional
de seus colaboradores, sendo gastos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 o montante de
R$7.100 (R$5.993 no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013) em treinamentos.
Todos estes benefcios respeitam o regime de competncia em sua contabilizao, sendo cessados ao
trmino do vnculo empregatcio com a Companhia.
27
COBERTURA DE SEGUROS
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia tem seguros contra incndio, raio, exploso, danos
eltricos, e vendaval para as suas instalaes industriais, administrativas e estoque. Tem ainda
seguros com coberturas para responsabilidade civil geral, e responsabilidade de D&O, auto e riscos
diversos para equipamentos mveis, no montante de R$ 4.155.709.
Em virtude da natureza de suas atividades, da distribuio das florestas em diversas reas distintas
e das medidas preventivas adotadas contra incndio e outros riscos da floresta a Companhia
concluiu tecnicamente pela no contratao de seguros contra danos causados s mesmas, optando
pela adoo de polticas de proteo, as quais, historicamente, tm se mostrado altamente eficientes
sem que tenha havido qualquer comprometimento s atividades e condio financeira da
Companhia. Dessa forma, a Administrao entende que sua estrutura de gerenciamento dos riscos
financeiros relacionados s atividades florestais adequada para a continuidade operacional da
Companhia.
28
EVENTOS SUBSEQUENTES
No houve eventos subsequentes no perodo que meream destaque.
PGINA: 100 de 109
Verso : 1
Notas Explicativas
KLABIN S.A.
CNPJ N 89.637.490/0001-45
Companhia aberta
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Presidente
Pedro Franco Piva
Conselheiros
Armando Klabin
Celso Lafer
Daniel Miguel Klabin
Israel Klabin
Lilia Klabin Levine
Matheus Morgan Villares
Miguel Lafer
Olavo Egydio Monteiro de Carvalho
Paulo Srgio Coutinho Galvo Filho
Roberto Luiz Leme Klabin
Rui Manuel de Medeiros DEspiney Patrcio
Vera Lafer
CONSELHO FISCAL
Antonio Marcos Vieira Santos
Joo Alfredo Dias Lins
Lus Eduardo Pereira de Carvalho
Mauricio Tiomno Tolmasquim
Wolfgang Eberhard Rohrbach
DIRETORIA
Fabio Schvartsman
Antonio Sergio Alfano
Paulo Roberto Petterle
Francisco Cezar Razzolini
Arthur Canhisares
Cristiano Cardoso Teixeira
Diretor Geral
Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
Diretor
Diretor
Diretor
Diretor
Pedro Guilherme Zan

Controladoria
CT-CRC-1SP168918/O-9
Angel Alvarez Nez

Contabilidade
TC-CRC-1SP157878/O-3
PGINA: 101 de 109
Verso : 1
Proposta de Oramento de Capital
PROPOSTA DE ORAMENTO DE CAPITAL

Em conformidade com o artigo 196 da Lei 6.404/76, a administrao da Klabin S.A. vem
apresentar a presente proposta de Oramento de Capital.
O oramento dos investimentos para o ano de 2015, aprovado em reunio ordinria do Conselho
de Administrao realizada em 11 de dezembro de 2014, totaliza R$ 4.172 milhes, assim
distribudos:
R$ Mil h es
INV EST IMENT OS
Pr ojet o PUMA - Con st r u o da pla n t a de celu lose
3 .4 3 7
Pr ojet os especia is - Ex pa n s o
350
Ma n u t en o da s oper a es
3 86
4.172
FONT ES DE RECURSOS
Recu r sos de T er ceir os
BNDES
2 .2 0 0
ECA - Fin n v er a (A g n cia Fin la n desa de Cr dit o Ex por t a o)
1 .0 0 0
IDB - In t er -A m er ica n Dev elopm en t Ba n k

T ot a l de Fin a n cia m en t os
Recu r sos pr pr ios
Recu r sos em ca ix a e/ou g er a o de ca ix a da s a t iv ida des oper a cion a is
n o ex er ccio
7 00
3 .9 0 0
27 2
4.172
A Administrao da Companhia permanece disposio dos Senhores Acionistas para prestar

os esclarecimentos adicionais que julgarem necessrios.
PGINA: 102 de 109
Verso : 1
DIVULGAO DO LAJIDA (EBITDA)

Conforme instruo CVM 527/12, a Companhia aderiu a divulgao voluntria de informaes de
natureza no contbil como informao adicional agregada em suas demonstraes financeiras,
apresentando o LAJIDA (EBITDA) Lucros Antes dos Juros, Impostos sobre Renda incluindo
Contribuio Social sobre o Lucro Lquido, Depreciao e Amortizao, para os exerccios findos em
31 de dezembro de 2014 e de 2013.
Em linhas gerais, 0 LAJIDA (EBITDA) representa a gerao operacional de caixa da Companhia,
correspondente ao quanto empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem
levar em considerao os efeitos financeiros e de impostos. Ressalva-se que este no representa o
fluxo de caixa para os perodos apresentados, no devendo ser considerado como base para
distribuio de dividendos, alternativa para o lucro lquido, ou ainda, como indicador de liquidez.
Con sol ida do
31/12/2014
31/12/2013
2 9 0 .0 9 7
(=)
Lu cr o lqu ido do per odo
7 3 0.3 3 0
(+)
Im post o de r en da e con t r ibu o socia l
3 2 3 .2 9 3
9 0.1 2 1
6 4 6 .1 1 2
7 3 9 .0 3 4
(+/-) Resu lt a do fin a n ceir o lqu ido

(+)
A m or t iza o, depr ecia o e ex a u st o n o r esu lt a do
LAJIDA (EBITDA)
9 5 1 .9 6 5
7 6 6 .5 5 3
2.651.700
1.885.805
(9 2 4 . 1 0 4 )
(3 3 6 .2 8 9 )
(4 8 . 6 4 9 )
(2 2 .2 3 5 )
3 5 .9 7 2
3 4 .4 00
Ajustes conf. Inst. CVM 527/12

(+/-) V a r ia o do v a lor ju st o dos a t iv os biolg icos (i)
(+/-) Equ iv a ln cia pa t r im on ia l (ii)
(+/-) LA JIDA (EBITDA ) de con t r ola da em con ju n t o (ii)
(+)
Rea liza o de cu st o a t r ibu do im obiliza do - t er r a s (iii)
LAJIDA (EBITDA) - ajustado
3 .1 6 9
1.718.088
1.561.681
Ajustes para definio do LAJIDA (EBITDA) - ajustado:

(i) Variao do valor justo dos ativos biolgicos
A variao do valor justo dos ativos biolgicos corresponde aos ganhos ou perdas obtidos na
transformao biolgica dos ativos florestais at a colocao dos mesmos em condio de uso/
venda durante o ciclo de formao.
Por tratar-se de uma expectativa do valor dos ativos refletida no resultado da Companhia, calculada
a partir de premissas includas em fluxo de caixa descontado, sem o efeito caixa no mesmo
momento de seu reconhecimento, a variao do valor justo excluda do clculo do LAJIDA
(EBITDA).
(ii) Equivalncia patrimonial e LAJIDA (EBITDA) de controlada em conjunto
A equivalncia patrimonial contida no resultado da Companhia reflete o lucro/prejuzo auferido
pela controlada em sua demonstrao financeira individual, calculado de acordo com seu percentual
de participao no investimento. No resultado consolidado, a equivalncia patrimonial registrada
refere-se controlada em conjunto.
O lucro/prejuzo da controlada em conjunto est influenciado com itens dos quais so excludos do
clculo do LAJIDA (EBITDA), tais como: resultado financeiro lquido, imposto de renda e
contribuio social, amortizao, depreciao e exausto e variao do valor justo dos ativos
biolgicos. Por este motivo, o resultado de equivalncia patrimonial excludo do calculo, sendo
adicionado o LAJIDA (EBITDA) gerado na controlada em conjunto calculado da mesma forma,
equivalente a participao da Companhia no investimento.
PGINA: 103 de 109
Verso : 1
(iii) Realizao de custo atribudo imobilizado (terras)

Os efeitos do custo atribudo das terras alocado ao ativo imobilizado na adoo inicial do IFRS so
ajustados no EBITDA quando realizado mediante alienao dos ativos, por no tratar-se de um
efeito caixa que compe o custo do ativo alienado.
PGINA: 104 de 109
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva

Relatrio dos auditores independentes
sobre as demonstraes financeiras
individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas
Klabin S.A.
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Klabin S.A. (a "Companhia" ou "Controladora") que compreendem o balano
patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, bem como as demonstraes financeiras consolidadas da
Klabin S.A. e suas controladas ("Consolidado") que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2014 e as
respectivas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de
caixa para o exerccio findo nessa data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e as demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas demonstraes financeiras de acordo
com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standards
Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes
financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria,
conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelo auditor e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes
financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e das
divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou
por erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas
no para expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui tambm a avaliao da
adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a
avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a
posio patrimonial e financeira da Klabin S.A. e da Klabin S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de
suas operaes e os seus fluxos de caixa, bem como o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa
consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de
relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Outros assuntos
Informao suplementar - demonstraes do valor adicionado
Examinamos tambm as demonstraes do valor adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31 de
dezembro de 2014, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao
societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA.
Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto
adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
So Paulo, 10 de fevereiro de 2015
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5
PGINA: 105 de 109
Verso : 1
Tadeu Cendn Ferreira

Contador CRC 1SP188352/O-5
PGINA: 106 de 109
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

PARECER DO CONSELHO FISCAL
Com base nos documentos examinados, nos esclarecimentos prestados por representantes da administrao da Companhia e no
relatrio da PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras, emitido sem ressalvas, opinam,
pela unanimidade dos presentes, que as mencionadas demonstraes financeiras refletem adequadamente a situao patrimonial, a
posio financeira e as atividades da Companhia no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 e que, juntamente com o Relatrio da
Administrao, com a proposta de oramento de capital e com a proposta de distribuio de dividendos, esto em condies de serem
submetidos apreciao da Assembleia Geral Ordinria dos Acionistas da Companhia.
Os membros do Conselho Fiscal examinaram tambm a proposta da Administrao para o aumento de capital da Companhia sem
emisso de novas aes, no valor de R$ 104,5 milhes, com a utilizao de Reservas Legal e de Incentivos Fiscais e concluram que
a mesma se encontra em condies de ser submetida Assembleia Geral dos Acionistas da Companhia.
So Paulo, 10 de fevereiro de 2015.
Antonio Marcos Vieira Santos
Joo Alfredo Dias Lins
Lus Eduardo Pereira de Carvalho
Maurcio Tiomno Tolmasquim
Wolfgang Eberhard Rohrbach
PGINA: 107 de 109
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

Declarao dos Diretores sobre as demonstraes financeiras
Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n
89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as
opinies expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em
31 de Dezembro de 2014, datado de 10 de fevereiro de 2015.
Fabio Schvartsman - Diretor Geral
Antonio Sergio Alfano - Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
Francisco Cezar Razzolini - Diretor
Paulo Roberto Petterle - Diretor

Arthur Canhisares - Diretor
Cristiano Cardoso Teixeira - Diretor
PGINA: 108 de 109
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores

Independentes
Declarao dos Diretores sobre o parecer dos auditores independentes
Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n
89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as
opinies expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em
31 de Dezembro de 2014, datado de 10 de fevereiro de 2015.
Fabio Schvartsman - Diretor Geral
Antonio Sergio Alfano - Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
Francisco Cezar Razzolini - Diretor
Paulo Roberto Petterle - Diretor

Arthur Canhisares - Diretor
Cristiano Cardoso Teixeira - Diretor
PGINA: 109 de 109

DFP 2014 (Vers?o 1.0)

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DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

DMPL - 01/01/2012 31/12/2012

Demonstrao do Valor Adicionado

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

DMPL - 01/01/2012 31/12/2012

Demonstrao do Valor Adicionado

Proposta de Oramento de Capital

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

Dados da Empresa / Composio do Capital

ltimo Exerccio Social

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Assemblia Geral Ordinria

Assemblia Geral Ordinria

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

Caixa e Equivalentes de Caixa

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda

1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa

1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes

1.01.03.02.01 Partes Relacionadas

Outras Contas a Receber

Tributos Correntes a Recuperar

Despesas Antecipadas - Terceiros

Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas

Outros Ativos Circulantes

Ativo Realizvel a Longo Prazo

Crditos com Partes Relacionadas

1.02.01.08.02 Crditos com Controladas

Outros Ativos No Circulantes

1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes

1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

Propriedades para Investimento

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

Passivos com Partes Relacionadas

2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas

2.01.05.01.04 Dbitos com Outras Partes Relacionadas

2.01.05.02.04 Adeso - REFIS

2.02.02.02.03 Adeso - REFIS

Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

Capital Social Realizado

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2014 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo