Análisis Económico-Financiero de Las Empresas Concesionarias de Vehículos

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD
Anlisis Econmico-Financiero De Las Empresas

Concesionarias De Vehculos
Trabajo Fin de Grado presentado por Jos Manuel Gonzlez Daz, siendo el tutor del
mismo el profesor D. Juan Antonio Rueda Torres.
V. B. Del Tutor:
D. Juan Antonio Rueda Torres
Alumno:
D. Jos Manuel Gonzlez Daz
Sevilla. Junio de 2014
Grado en Finanzas y Contabilidad

Facultad de Turismo y Finanzas Universidad de Sevilla
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GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
TRABAJO FIN DE GRADO
CURSO ACADMICO [2013-2014]
TTULO:
ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO DE LAS EMPRESAS CONCESIONARIAS
DE VEHCULOS.
AUTOR:
JOS MANUEL GONZLEZ DAZ
TUTOR:
D. JUAN ANTONIO RUEDA TORRES
DEPARTAMENTO:
CONTABILIDAD Y ECONOMA FINANCIERA
REA DE CONOCIMIENTO:
ECONOMA FINANCIERA Y CONTABILIDAD
RESUMEN:
El objetivo principal del presente trabajo es realizar un anlisis de la capacidad
econmica y la capacidad financiera del sector de los concesionarios en Sevilla. Este
resulta de especial inters desde el punto de vista de analizar la trayectoria de un
sector, antiguamente en crecimiento, en la poca de crisis actual. Para realizar este
anlisis hemos obtenido de la base de datos SABI las cuentas correspondientes a
2010, 2011 y 2012 de las empresas pertenecientes al grupo 6541: comercio menor de
vehculos terrestres segn la clasificacin del I.A.E. Estas han sido clasificadas segn
su volumen de activos en grandes y medianas para realizar una comparacin entre
grupos ms homogneos entre s. Con esta informacin se ha elaborado unas cuentas
anuales medias para posteriormente calcular unos ratios medios de solvencia, liquidez
y rentabilidad. Con todos estos clculos se ha obtenido la conclusin de que estamos
analizando un sector cuyos problemas se centran en mayor medida en aspectos de
liquidez y rentabilidad, mientras que goza de una solvencia aceptable.
PALABRAS CLAVE:
Anlisis financiero; anlisis econmico; anlisis de solvencia-liquidez; concesionarios
de automviles.
Grado en Finanzas y Contabilidad

Facultad de Turismo y Finanzas Universidad de Sevilla
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TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos
NDICE
1. INTRODUCCIN...............................................................................................................................................................................................................................1
1.1. PRESENTACIN..........................................................................................................................................................................................1
1.2. ANLISIS CON DATOS SECTORIALES ............................................................................................................1
2. OBJETIVOS Y RELEVANCIA DEL TEMA SELECCIONADO ..............................................................................3
2.1. OBJETIVOS ...........................................................................................................................................................................................................3
2.2. RELEVANCIA DEL TEMA SELECCIONADO ..............................................................................................3
3. METODOLOGA .................................................................................................................................................................................................................................5
4. RATIOS SELECCIONADOS..........................................................................................................................................................................................7
4.1. GLOSARIO DE TRMINOS .......................................................................................................................................................7
4.2. RATIOS DE LIQUIDEZ .......................................................................................................................................................................7
4.3. RATIOS DE SOLVENCIA ...............................................................................................................................................................8
4.4. RATIOS DE RENTABILIDAD ...................................................................................................................................................9
5. ANLISIS DE LA CAPACIDAD FINANCIERA ........................................................................................................................... 11
5.1. ANLISIS ESTRUCTURAL .................................................................................................................................................... 11
5.1.1. BALANCE ................................................................................................................................................................................... 11
5.1.2. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS ........................................................................... 13
5.2. ANLISIS DE LA SOLVENCIA......................................................................................................................................... 15
5.3. ANLISIS DE LA LIQUIDEZ ................................................................................................................................................. 16
6. ANLISIS DE LA CAPACIDAD ECONMICA .......................................................................................................................... 19
6.1. ANLISIS DE LA EVOLUCIN DEL IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE
NEGOCIOS Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO ....................................................................................... 19
6.2. ANLISIS DE LA EFICIENCIA ......................................................................................................................................... 20
6.3. ANLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONMICA ........................................................................... 20
6.4. ANLISIS DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA ............................................................................ 21
7. CONCLUSIONES ........................................................................................................................................................................................................................ 23
7.1. CONCLUSIONES SOBRE LA CAPACIDAD FINANCIERA ............................................ 23
7.2. CONCLUSIONES SOBRE LA CAPACIDAD ECONMICA............................................ 24
7.3. CONCLUSIONES FINALES .................................................................................................................................................. 25
8. BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................................................................................................................................ 27
9. ANEXOS ..................................................................................................................................................................................................................................................... 29
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CAPTULO 1
INTRODUCCIN
1.1. PRESENTACIN
Un anlisis econmico y financiero es una herramienta importante para cualquier
empresa, puesto que te da la posibilidad de comparar informacin con empresas de su
mismo sector. As pues el anlisis de los ratios medios de un sector de actividad nos
permite comparar los ratios econmicos y financieros de cualquier empresa con los
ratios medios de su sector, pudiendo as comparar la evolucin de su empresa
respecto al sector al que pertenece.
El continuo avance de la economa general no afecta de manera igualitaria a
todos los sectores, ya que hay sectores que se adaptan de manera ms rpida y mejor
a los cambios econmicos y legales, lo que provoca que dichos sectores cuenten con
una cierta ventaja respecto al resto.
Adems, dentro de un mismo sector puede existir empresas que se adapten
mejor a los cambios econmicos que otras pertenecientes a dicho sector, debido a que
tienen mejor estructuras econmicas y financieras.
Con la informacin econmica y financiera de las empresas de un sector
podemos obtener los ratios medios de sta, y as comparar la situacin de cada
empresa con la media del sector.
1.2. ANLISIS CON DATOS SECTORIALES
Existen diversos aspectos que tenemos que tener en cuenta para el anlisis con datos
sectoriales.
En primer lugar hay que tener en cuenta que cada sector presenta unas
caractersticas propias, diferentes a las de otros sectores, que afectan a la
interpretacin de sus datos.
Debemos de considerar que las estructuras del activo, pasivo y patrimonio neto,
adems como la cuenta de prdidas y ganancias, estn influidas por los periodos
medios de maduracin, los ciclos de produccin o la rotacin de activos, que a su vez
son cuestiones que estn muy influidas por el sector concreto en el que se mueven.
Por otro lado, debemos tener presente que a la hora de realizar un anlisis con
datos sectoriales, existen una serie de limitaciones al realizar una comparacin entre
los ratios medios de una empresa con los de su sector.
Una de las limitaciones ms importantes es que de algunos sectores de actividad
no se encuentra disponible una informacin contable suficiente, incluso dentro del
mismo sector, puede haber empresas las cuales aporten una escasa informacin
contable, lo que provocara que confeccionar los estados contables fuese ms
complejo.
Adems, hay empresas que realizan actividades pertenecientes a ms de un
sector, por lo que incluirlas en un sector en concreto a la hora de elaborar la cuenta de
prdidas y ganancias y el balance medio es complicado.
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Gonzlez Daz, Jos Manuel
Otra limitacin importante sera la falta de homogeneidad en la elaboracin de

las cuentas anuales entre las empresas de un mismo sector, lo que provoca que la
informacin suministrada no sea comparable.
No podemos olvidar que debemos tener en cuenta la situacin en la que se
encuentra el sector en el perodo de tiempo analizado, ya que es un aspecto muy
influyente en la valoracin de los resultados obtenidos.
A pesar de todas estas limitaciones, la comparacin de los datos sectoriales
medios con los resultados de una empresa, puede aportar informacin til a la hora de
analizar una empresa.
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CAPTULO 2
OBJETIVOS Y RELEVANCIA DEL TEMA SELECCIONADO
2.1. OBJETIVOS
El objetivo principal de este trabajo es realizar un anlisis completo de la capacidad
econmica y financiera del sector del comercio de vehculos en la provincia de Sevilla.
Distinguiendo entre empresas grandes y medianas segn su cifra de activos. Para ello
hemos analizado un agregado de empresas que pertenecen al grupo de actividad
6541: comercio menor de vehculos terrestres segn la clasificacin del I.A.E.
Con el anlisis de estas empresas pretendemos obtener una orientacin desde
el punto de vista econmico del sector de los concesionarios en Sevilla.
El presente anlisis servir como referencia, tanto para analizar las
caractersticas econmicas del sector, como para realizar un anlisis comparativo de
cualquier empresa integrante del sector con los ratios medios presentados.
2.2.
RELEVANCIA DEL TEMA SELECCIONADO
Este anlisis resulta de especial inters por varios aspectos. Por un lado los
concesionarios son empresas, con un marcado carcter familiar, que cumplen una
funcin social y econmica insustituible en las comunidades y localidades donde estn
implantados. Los concesionarios encarnan con su esfuerzo, tesn y trabajo, un modelo
empresarial de creacin y consolidacin de riqueza. Por esto resulta interesante
estudiar como consiguen los recursos y en qu invierten dichas riquezas.
Por otro lado, en los ltimos tiempos, este sector ha sido uno de los ms
afectados por la recesin econmica actual, despus de cuatro aos seguidos de
prdida de rentabilidad y la desaparicin de 45.000 pymes de esta actividad de venta y
la destruccin de 50.000 empleos. Sin embargo en el ao 2013 se produjo un punto de
inflexin, un cambio de tendencia que ha sido posible por el Plan PIVE (incentivos a la
compra de turismos) y el PIMA Aire (vehculos comerciales), consiguiendo que a
finales de dicho ao, los concesionarios de automviles cerraran con un resultado
econmico prximo al punto de equilibrio, frente a las prdidas en las que incurrieron
los aos anteriores.
En resumen, el inters del presente anlisis tiene dos vertientes. La primera,
desde el punto de vista de la gestin econmica de los recursos y de las ganancias
conseguidas. La segunda, el inters desde el punto de vista del desarrollo econmico
de este sector, que comienza a prosperar tras aos de resultados negativos.
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-4-
CAPTULO 3
METODOLOGA
El anlisis sectorial est realizado sobre el grupo 6541 segn la clasificacin del I.A.E.
(impuesto sobre actividades econmicas): comercio menor de vehculos terrestres.
La informacin contable ha sido obtenida en la base de datos SABI (Sistemas
de Anlisis de Balances Ibricos) distribuida por la empresa Bureau Van Dijk. Es una
base de datos que Permite anlisis detallados, estadsticos y comparativos de
empresas y grupos de empresas, as como la obtencin de grficos ilustrativos de
los balances y cuentas de resultados. Ello facilita el seguimiento de la evolucin
financiera de las empresas en relacin a sus competidores, as como los anlisis del
entorno de mercado/competencia (marketing) y la investigacin econmica en
general.
La informacin disponible en SABI sobre dicho grupo est compuesta por 1.262
empresas. Para acotar la bsqueda y centrar el anlisis en unas empresas en
concreto, hemos aadido el criterio de localizacin, regin: Sevilla, con lo que
contamos al final con 60 empresas dedicadas al comercio de vehculos.
Hemos utilizado un marco temporal con una amplitud de tres aos, debido a
que consideramos que es el tiempo mnimo necesario para conocer la marcha
econmica y financiera de una empresa o sector.
Para seleccionar las empresas del subsector antes mencionado, hemos
seleccionado las 30 mejores empresas en funcin de sus ingresos de explotacin en
los aos 2011 y 2012 y excluyendo aquellas empresas que incluso teniendo estas
caractersticas estn extinguidas, inactivas, disueltas, concurso de acreedores,
suspensin de pagos, quiebra, que sus cuentas anuales no estn realizadas segn el
ao natural y que dichas cuentas falten en alguno de los tres aos analizados.
Adems de la clasificacin anteriormente mencionada, para realizar un anlisis
ms exhaustivo, hemos comprobado que existe mucha diferencia en cuanto al nivel de
ingresos de explotacin entre las empresas seleccionadas, por ello hemos
considerado oportuno hacer una separacin de las empresas segn su Activo total,
clasificndola en grandes y medianas empresas segn el criterio establecido por el
PGC 2007, como as refleja la tabla 3.1.
Empresa
Criterio: Volumen de Activos
Mediana
2.850.000< A 11.400.000
Grande
>11.400.000
Tabla 3.1. clasificacin de empresas segn su volumen de activos segn PGC 2007
Fuente: Elaboracin propia a partir del PGC 2007
No hemos realizado la clasificacin como pequea porque el porcentaje de dichas

empresas era muy reducido y no mereca tal desglose por no aportar una informacin
adicional significativa
Con estas clasificaciones se persigue el objetivo de realizar un anlisis para un
grupo de empresas ms homogneo entre s.
Despus de esta separacin por el Activo Total, el grupo de empresas grandes
cuenta finalmente con diecinueve compaas para realizar los correspondientes
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clculos, mientras que el grupo de empresas medianas est integrada solamente por
once empresas.
Una vez realizada esta seleccin, se ha procedido a la agrupacin de los
balances y cuentas de prdidas y ganancias, calculando sus medias. Posteriormente
se han calculado los ratios medios del sector.
Para facilitar el anlisis hemos calculado los porcentajes horizontales y
verticales de los estados contables, los cuales, servirn para tener una visin ms
clara de la evolucin de las partidas que componen las cuentas anuales y los ratios
utilizados.
Para seleccionar los ratios medios que usaremos en nuestro anlisis, se ha
tenido en cuenta la informacin disponible que est presente en las cuentas de
prdidas y ganancias y balances medios del conjunto de empresas. En cuanto a los
periodos medios de maduracin se ha procedido a hacer una aproximacin, teniendo
en cuenta que son poco fiables debido a la actividad propia que se est analizando.
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CAPTULO 4
RATIOS SELECCIONADOS
Para la realizacin del anlisis se han seleccionado una serie de ratios. Estos se han
considerado como los ms importantes a la hora de realizar la comparacin de la
situacin de una empresa en concreto respecto al resto de empresas del mismo sector
de actividad. ste captulo lo abriremos con un glosario donde aparecern los trminos
utilizados para el clculo de estos ratios.
4.1.
GLOSARIO
A continuacin podemos ver los trminos que hemos usado para la descripcin de
todos los ratios.
PN: Patrimonio Neto
REN: Ratio de Endeudamiento Neto
RC: Ratio Corriente
DFN: Deuda Financiera Neta
AC: Activo Corriente
RAF: Ratio de Autonoma Financiera
PC: Pasivo Corriente
CGF: Cobertura de Gastos Financieros
ANC: Activo No Corriente
BAI: Beneficio antes de intereses
PNC: Pasivo No Corriente
RE: Rentabilidad Econmica
FM: Fondo de Maniobra
RF: Rentabilidad Financiera
PMM: Perodo Medio de Maduracin
BAIT: Beneficio antes de intereses e

impuestos
RST: Ratio de Solvencia Tcnica
L: Ratio de Endeudamiento
BN: Beneficio Neto
I: Coste del pasivo
Tabla 4.1: Glosario de trminos usados en la explicacin de los ratios

Fuente: Elaboracin Propia
4.2.
RATIOS DE LIQUIDEZ
Este grupo de ratios trata de medir la capacidad que tiene la entidad de atender sus
compromisos a corto plazo con los activos lquidos que posee, es decir con su
tesorera y aquellos activos que puedan ser considerados como cuasitesorera.
Este anlisis se va a centrar en estos compromisos a corto plazo hacindoles
frente mediante los activos corrientes, debido a que la otra forma que hay de
estudiarlos es mediante los flujos generados en el ciclo de la actividad, datos que son
difciles de obtener al tratarse de un grupo de empresas, puesto que cada una de ellas
tiene una serie de especificaciones concretas.
Uno de los principales ratios a tener en cuenta a la hora de analizar la liquidez
es el RC o Ratio de liquidez, este mide la capacidad de la empresa para poder pagar
todas las deudas a c/p contradas en un perodo con los activos corrientes. Se calcula
dividiendo el AC entre el PC. Como norma general, para que no haya problemas de
liquidez, este ratio debe ser mayor a uno.
Otro ratio muy importante en el anlisis de la liquidez de cualquier empresa o
sector es el FM. Este se explica como la cantidad de financiacin bsica que est
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financiando AC, por lo tanto se calcula como PN + PNC ANC, es decir AC PC. El
FM puede ser menor, igual, o mayor que cero. Si dicho ratio es negativo puede existir
una situacin apurada de liquidez, ya que la empresa no cubre con su activo circulante
las deudas que vencen en el prximo ao. En cambio, si es igual a cero la liquidez
muy ajustada, ya que el simple retraso en el cobro de un cliente o la ralentizacin de
las ventas puede hacer que la empresa no pueda atender sus pagos. Por ltimo si el
FM es mayor que cero la situacin es adecuada. El FM debe ser positivo y en una
cuanta suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad.
No basta nicamente con que el FM sea positivo sino que hay que analizar la
composicin del activo circulante. Podra suceder, por ejemplo, que la empresa
disponga de un fondo de maniobra muy elevado por tener el almacn repleto de
productos que no es capaz de vender. Para ello tenemos dos ratios que proporcionan
esta informacin, el FM de ventas y el FM del total de los activos. Con estos dos ratios
podemos calcular cuanto supone el FM sobre el total de ventas o activos.
Para indagar an ms en el estudio de la liquidez, medimos la capacidad de la
empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo, contando para ello con el activo
corriente, sin incluir los stocks de existencias, para ello usamos el ratio Quick o prueba
cida. Este se calcula restando las existencias al AC y dividindolo entre el PC. Este
ratio nos muestra mejor que el RC el nivel de liquidez del sector que estamos
analizando. De igual manera, si fuera mayor a uno indicara que no existe ningn
problema de liquidez.
El ratio de tesorera nos indica la capacidad de la empresa para hacer frente a
las deudas a corto plazo, nicamente con su tesorera o disponible. Se calcula
sumando la tesorera ms los activos lquidos equivalentes y dividindolo entre el PC.
Es difcil estimar un valor ideal para este ratio ya que el disponible acostumbra a
fluctuar a lo largo del ao y, por tanto, se ha de procurar tomar un valor medio. No
obstante, se puede indicar que si el valor del ratio es bajo, se pueden tener problemas
para atender los pagos. Por el contrario, si el ratio de disponibilidad aumenta mucho,
pueden existir disponibles ociosos y, por tanto, perder rentabilidad de los mismos.
Por ltimo, para saber qu parte de inversin en clientes est financiada por
proveedores, usamos el ratio de financiacin de la inversin en clientes por
proveedores, el cual se calcula dividiendo las cuentas de proveedores entre las de
clientes e interesa que sea lo ms elevada posible.
Debido a que estamos analizando un agregado de empresas, para el clculo
de los PMM hemos usado una aproximacin. Para el clculo del PMM de clientes
hemos dividido la partida de deudores comerciales entre el importe neto de la cifra de
negocio y la hemos multiplicado despus por 365. Para el clculo del PMM de
proveedores dividimos la partida Acreedores Comerciales del balance entre la partida
Aprovisionamientos de la cuenta de prdidas y ganancias, y el resultado lo
multiplicamos por 365. Con estos clculos podremos obtener aproximadamente los
perodos medios de cobros a clientes y de pagos a proveedores, valores que nos
resultaran necesarios para analizar la liquidez.
Para concluir este apartado debemos sealar que no se considera el carcter
funcional o extrafuncional de los activos o los pasivos, adems de no distinguir entre
financiacin espontanea y negociada. Estos aspectos son imposibles de calcular al
tratarse de un conjunto de empresas.
4.3.
RATIOS DE SOLVENCIA
Este grupo de ratios ofrecen informacin sobre la solvencia y la estructura de

financiacin del sector. La solvencia se identifica con la capacidad de una entidad de
generar fondos para atender, en las condiciones pactadas, los compromisos
adquiridos con terceros. No hay que confundir la solvencia con la liquidez, pues esta
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ltima se restringe a la capacidad de la entidad de obtener recursos lquidos a travs

de su explotacin, mientras que la solvencia se puede conseguir con recursos no
lquidos, siempre que supongan un respaldo adecuado para liquidar las deudas. As
pues, toda empresa que presente una buena liquidez, es solvente, mientras que no
ocurre igual en el sentido inverso, es decir, una empresa puede ser solvente pero no
generar liquidez.
Por lo general, un balance equilibrado debe de tener las inversiones en activo
no corriente financiadas con pasivo no corriente y los activos corrientes financiados
con pasivos corrientes. An as, es conveniente que los activos corrientes sean
mayores a los pasivos corrientes, obteniendo de esta manera un fondo de maniobra
positivo.
Lo primero que hay que tener en cuenta para analizar la solvencia del sector es
que el PN debe ser siempre positivo, en caso contrario estaramos hablando de una
situacin de quiebra.
El ratio principal para medir la solvencia es el RST el cual se calcula dividiendo
el total de activos (ANC ms AC) entre todos sus pasivos (PNC ms PC). Este ratio
muestra si liquidando los activos la empresa tiene recursos suficientes para atender
sus obligaciones. Lo ideal es que el valor de este ratio sea superior a 1,5. Cuanto ms
se acerque a 1, ms peligrosa ser la situacin. Si es menor que 1, la empresa estara
en quiebra tcnica, ya que el PN sera negativo.
El REN es un ratio que ahonda ms en la dependencia financiera. Indica el
grado de endeudamiento de la empresa, es decir, mide la relacin existente entre el
importe de los fondos propios de una empresa con relacin a las deudas que
mantiene. Se calcula dividiendo la DFN entre el PN ms la DFN. La DFN es el total de
los pasivos menos las inversiones financieras a corto plazo y el efectivo. Cuanto ms
alto sea este ratio, mayor ser el endeudamiento del sector que estamos analizando.
Otro ratio a tener en cuenta es el RAF, que mide la capacidad de una
empresa para financiarse. Se trata de la relacin existente entre los capitales propios
de la empresa con el total de capitales permanentes necesarios para su financiacin,
donde se incluyen tambin los prstamos y crditos a medio y largo plazo. As cuanto
mayor sea este ratio mayor ser la autonoma financiera de la empresa. Se calcula
dividiendo el PN entre el Pasivo Total (PNC ms PC).
Otro aspecto importante es el coste de la deuda. Para analizar el peso de la
carga financiera se utiliza el ratio CCF, que se calcula dividiendo el BAIT entre los
gastos financieros. El ratio quiere comprobar si la empresa genera recursos suficientes
(beneficios antes de intereses y despus de impuestos) para atender la carga
financiera. Cuanto ms elevado sea su valor, tanto mejor es la situacin para la
empresa.
Por ltimo, para terminar con el anlisis de la estructura financiera, tenemos el
ratio de dependencia financiera, el cual nos aporta ms o menos la misma informacin
pero indicando la dependencia respecto a la financiacin ajena. Para obtenerlo hemos
dividido el pasivo entre el PN ms el pasivo. A mayor valor de este ratio mayor
dependencia del capital ajeno.
4.4.
RATIOS DE RENTABILIDAD
Los ratios de rentabilidad comprenden un conjunto de indicadores y medidas cuya

finalidad es diagnosticar si una entidad genera rentas suficientes para cubrir sus
costes y poder remunerar a sus propietarios, en definitiva, todas aquellas medidas que
colaboran en el estudio de la capacidad de generar plusvalas por parte de la entidad.
Existen dos tipos de rentabilidades, la rentabilidad econmica (RE) que mide la
tasa de devolucin producida por un beneficio econmico respecto al capital total,
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incluyendo todas las cantidades prestadas y el patrimonio neto, y la rentabilidad

financiera (RF) que relaciona el beneficio econmico con los recursos necesarios para
obtener ese lucro.
La rentabilidad econmica relaciona la renta generada, representada por el
BAIT, con los elementos causante de las mismas, los activos totales. Cuanto mayor
valor tenga este ratio, mayor rentabilidad proporcionarn los activos.
Multiplicando y dividiendo el ratio anterior por los ingresos por ventas y
separando el resultado, se obtienen los dos componentes de la rentabilidad
econmica, la rotacin del activo y el margen operativo. El primero de ellos informa del
nmero de veces que se ha empleado el activo en la generacin de las ventas, o lo
que es lo mismo, los ingresos por ventas generados por cada unidad monetaria
invertida en activo. Se calcula dividiendo el importe total de la cifra de negocios entre
los activos totales, cuanto mayor sea este ratio, mayor productividad presentaran los
activos. El segundo de ellos, el margen operativo, se determina como una tasa de
participacin y expresa el beneficio que se obtiene por cada unidad de venta. Se
calcula dividiendo el BAIT entre el importe neto de la cifra de negocios.
Estos dos ltimos ratios indican cul es el punto fuerte de la empresa en cuanto
a la generacin de rentabilidad. Dos entidades pueden generar la misma rentabilidad
econmica, pero por razones diferentes. As, una alta rentabilidad puede estar basada
en un elevado margen o bien, estar basada en una gran rotacin de activos.
Si queremos desglosar an ms los ratios, la rotacin de activos se
descompone a su vez en rotacin del ANC y rotacin del AC. La rotacin del ANC se
obtiene dividiendo los ingresos por ventas entre el activo no corriente, formado por el
inmovilizado material e intangible, inversiones y crditos financieros y las inversiones
inmobiliarias. La rotacin del AC se determina como el cociente entre las ventas netas
y el activo corriente, formado este ltimo por las existencias, deudores y derechos de
cobro a corto plazo, inversiones y crditos financieros con vencimiento en menos de
un ao y la tesorera. Estos dos ratios son de gran utilidad a la hora de valorar la
rotacin total de los activos.
La rentabilidad financiera indica el rendimiento neto obtenido de los capitales
propios de la empresa, por ello se calcula dividiendo el BN entre el PN. A medida que
el valor del ratio de rentabilidad financiera sea mayor, mejores sern las expectativas
en cuanto a rentabilidad de los dividendos.
La rentabilidad financiera se puede calcular de manera ms detallada a partir
de la rentabilidad econmica. Esto es teniendo en cuenta el coste del pasivo (I) y el
ratio de endeudamiento (L).
El coste del pasivo se calcula dividiendo los gastos financieros entre el total de
recursos ajenos (PNC ms PC), este ratio nos indica aproximadamente el inters que
pagamos por los pasivos.
La segunda variable es el ratio de endeudamiento, Este ratio se calcula a partir
de todas las deudas que ha contrado la sociedad tanto a corto como a largo plazo,
dividindolo por el pasivo total (PN ms PNC ms PC), y nos muestra la proporcin de
deuda que soporta una empresa frente a sus recursos propios, por lo que un mayor
apalancamiento financiero supondr una mayor rentabilidad financiera.
De esta manera, el clculo de la rentabilidad financiera a partir de los dos ratios
citados anteriormente se obtiene multiplicando L por RE menos I y sumndola a la RE.
Para terminar en anlisis de la rentabilidad, tendremos que observar en la
cuenta de Prdidas y Ganancias la evolucin de las partidas de Importe neto de la
cifra de negocios y la partida de Resultado del ejercicio, debido a que estn
directamente relacionadas con la rentabilidad.
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CAPTULO 5
ANLISIS DE LA CAPACIDAD FINANCIERA
El anlisis financiero tiene como finalidad evaluar el comportamiento operativo de
una empresa, la situacin anterior, su diagnstico de la situacin actual y la prediccin
de los eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de
objetivos previamente definidos
Dentro de los procedimientos para realizar este tipo de anlisis, uno de los ms
utilizados es el basado en los ratios. El cual utilizaremos en este estudio. Los ratios
usados en este anlisis son los descritos en el captulo anterior; los cuales estn
calculados conforme a la metodologa descrita en ese apartado en las tablas del
anexo.
La capacidad financiera se define como la capacidad para atender los
compromisos contrados en el momento de su vencimiento, es este ultimo el que
tendremos en cuenta a la hora de dividir este estudio en tres apartados, en primer
lugar analizaremos la estructura de las cuentas de prdidas y ganancias y los
balances medios; en segundo lugar analizaremos la solvencia, la cual hace referencia
a los compromisos contrados en el largo y corto plazo; posteriormente analizaremos
la liquidez, la cual hace frente a los compromisos contrados en el corto plazo.
5.1.
ANLISIS ESTRUCTURAL
Con este anlisis pretendemos ver la evolucin y tendencia de las principales masas
patrimoniales pertenecientes a las estructuras econmica y financiera, as como las
correlaciones existentes entre las mismas.
5.1.1. Balance
En una primera visin a la estructura del balance medio de empresas grandes (tablas
9.1. y 9.2.), podemos observar que las masas patrimoniales a largo plazo, tanto del
activo como del pasivo, en general ha tenido una tendencia creciente, en cuanto a
porcentajes verticales se refiere, llegando a alcanzar en 2012 un 64,55% del Activo
Total, principalmente debido al aumento de las inversiones financieras y en empresas
del grupo, lo que nos hace pensar que las empresas del sector poseen una cartera de
inversin. Por otra parte podemos ver un continuo aunque leve descenso de los
Activos Totales, que partiendo de 24.144.720 euros disminuyo en 2012 hasta llegar a
21.534.208 euros. Este decrecimiento se muestra de forma ms significativa en el
Activo Corriente, el cual disminuye un total de 23,43% dicho ao. En cuanto a la
financiacin de dichos activos observamos como el pasivo no corriente aumenta cada
ao, siendo en el 2012 un 9,41% ms que el ao anterior. El Pasivo Corriente en
cambio sufre oscilaciones, ya que en 2011 tuvo una pequea subida de un 1%,
mientras que por el contrario, en 2012 sufri una fuerte disminucin de un 32,39%. Por
otro lado el Patrimonio Neto tiene una tendencia a disminuir cada, aunque la diferencia
sea poco significativa. Sin embargo en cuanto a los porcentajes verticales cada ao
tiene un valor mayor al ao anterior, situndose en 2012 en un 64,12% del total del
Patrimonio Neto ms Pasivo.
En relacin a la estructura del activo se puede comprobar que presenta un
comportamiento tpico en este sector, pues se trata de un sector con una fuerte
inversin en Activo No Corriente, que supone entorno al 62% del total de activos
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durante los perodos analizados. El Activo Corriente tiene un peso menor en el total de
los activos, siendo este de alrededor de un 38% de promedio. El Activo No Corriente
est compuesto principalmente por Inmovilizado material, el cual forma un 24,05% del
total de activos del 2011, siendo an mayor en 2012 alcanzando el 26% del activo
total. A esta partida le sigue las inversiones en empresas del grupo y asociadas, que
tienen un comportamiento oscilante a lo largo del perodo estudiado, pero que
consigue alcanzar en 2012 un 13,73% del total de los activos. El activo corriente sin
embargo est compuesto en su mayora por deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar, que ronda en torno al 21% durante los tres aos. Cabe destacar tambin que
la cantidad de efectivo y otros activos lquidos equivalentes ha ido disminuyendo ao a
ao, siendo tan solo en 2012 un 2,24% del activo total. Por ltimo llama la atencin
como los deudores aumentan en el ltimo ao a pesar de disminuir la cifra de
negocios.
La financiacin de todos estos activos mantiene en general una estructura
similar. El Patrimonio Neto sufre un decrecimiento continuo, disminuyendo levemente
a lo largo de los tres aos, an as, en cuanto a porcentajes verticales se refiere, esta
masa patrimonial ve aumentado su peso respecto al total de financiacin, pasando de
un 57,55% en 2010 a un 64,12% en 2012, excepto en 2011 que baja hasta el 56,57%,
debido a esto se puede entender que el total de Patrimonio Neto y Pasivo ha tenido un
comportamiento oscilante, teniendo en 2011 un escaso aumento poco significante y
teniendo por el contrario una disminucin algo ms llamativa. La estructura de sus
pasivos se mantiene de manera similar. El Pasivo No Corriente que supone en 2010
un 4,26% del total aumenta hasta el 5,27% en 2011, siguiendo con esta tendencia en
2012 alcanzando el 6,56%; mientras tanto el Pasivo Corriente hace el efecto contrario,
puesto que, aunque en 2011 aumenta de manera suave (0,98% ms respecto al
2010), en 2012 sufre una gran cada (-32,39% sobre el ao anterior), algo lgico si
tenemos en cuenta que el total de la financiacin en 2012 desciende de manera
considerable, mientras que el Patrimonio Neto se mantiene ms o menos constante y
el Pasivo No Corriente sufre un aumento significativo. Las cuentas ms significativas
del PNC las componen las provisiones a largo plazo y acreedores comerciales no
corrientes que cuentan con un 2,51% y un 1,83% respectivamente en 2012; mientras
que la partida ms significativa en el PC es la de deuda con empresas del grupo y
asociadas a corto plazo con un total del 13% en 2012.
La estructura del balance medio de las medianas empresas (tablas 9.4. y 9.5.)
muestra cierta correlacin con el balance medio de las grandes empresas, no obstante
las principales masas patrimoniales del balance medio de las empresas medianas
presentan algunas diferencias significativas que analizaremos a continuacin.
En relacin a la estructura del activo, las empresas medianas presentan una
trayectoria oscilante, puesto que se puede observar que en 2011 el Activo No
Corriente aumenta un 23,89% con respecto al 2010, sin embargo, en 2012 la cifra
desciende un 18,04% con respecto al ao anterior. En trminos de porcentajes
verticales, vemos como sigue una tendencia creciente aumentando su peso en el total
de los activos un 1,61% desde el 2010, llegando a un 33,03%. Otra diferencia en el
Activo No Corriente con respecto a las empresas grandes es que en este caso las
inversiones a largo plazo juegan un papel importante en el balance medio de las
empresas medianas, llegando en 2012 a un 10,45% del Activo Total, por lo que se
convierte en la segunda partida ms importante del Activo No Corriente, superada slo
por el inmovilizado material, al igual que en el caso anteriormente analizado. En
cuanto a la estructura del Activo Corriente sufre una tendencia similar a lo largo del
perodo analizado, ya que en 2011 presenta un aumento de un 18,41%, mientras que
en 2012 muestra un descenso del 20,38%. Sin embargo, respecto a los porcentajes
verticales, podemos ver como el Activo Corriente ha ido disminuyendo su peso en el
total a lo largo de los aos estudiados, partiendo en 2010 de un 68,58 hasta un 66,97
en el 2012, algo lgico al aumentar el peso del Activo No Corriente. La partida ms
importante del Activo Corriente en el caso de las empresas medianas son las
-12-
Existencias, que aumenta considerablemente a lo largo del marco temporal hasta

situarse en 2012 en un 36,34% del Activo Total.
Por otro lado cabe destacar el descenso de la partida inversiones en empresas
del grupo y asociadas a largo plazo, que en el caso de las empresas grandes alcanzan
en 2012 un 13,73% del activo total, mientras que en las empresas medianas cuentan
con un escaso 4,52%. Este hecho es algo muy lgico debido a que las empresas de
gran envergadura son ms propensas a tener inversiones patrimoniales en otras
empresas formando grupos empresariales.
En lo que respecta a la estructura de la financiacin, la principal diferencia con
las empresas grandes es el descenso de la importancia del Patrimonio Neto respecto
al total, que en las empresas grandes en 2012 era de un 64,12% mientras que en las
medianas era de un 44,52% en el mismo ao, en detrimento del Pasivo Corriente que
presenta un importante aumento, pasando del 29,33% de las empresas grandes a un
43,81% de las empresas medianas, aumento provocado principalmente por el
incremento de la partida de acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, que en
este caso se convierte en la partida ms significativa, alcanzando en 2012 un 22,81%
del activo total.
Por ltimo, al igual que pasa en la partida de activo relacionada con las
inversiones en empresas del grupo, la partida de pasivo correspondiente a deudas con
empresas del grupo y asociadas a largo plazo sufre un descenso parecido con
respecto a la misma partida en las grandes empresas, llegando incluso a tener una
importancia muy poco significativa en el total de la financiacin (0,51% del total de
Patrimonio y Pasivos).
5.1.2. Cuenta de prdidas y ganancias
En una visin rpida a la estructura de las prdidas y ganancias medio de empresas
grandes (tabla 9.3.), observamos que las partidas ms importantes no presentan
grandes alteraciones en cuanto a porcentajes verticales a lo largo de los tres ejercicios
analizados, cosa bastante lgica por otra parte, pues no estamos analizando una
empresa concreta sino un conjunto de empresas de un mismo sector. El caso ms
significativo es el Resultado Financiero, que ha pasado en 2011 de ser positivo, siendo
un 0,30% del importe neto de la cifra de negocios, a descender en 2012 hasta el
hecho de ser negativo, siendo un -0,15% de dicho importe. Por otra parte si
observamos algunas variaciones significativas en cuanto a porcentajes horizontales se
refiere, existiendo as tendencias oscilantes en algunas de sus partidas, en concreto
de 2010 a 2011 existe un descenso del 44,36% del resultado de explotacin,
presentando en 2012 un gran aumento del 126,07%. Al contrario le ocurre al
Resultado Financiero, que en 2011 muestra un aumento del 20,52%, y de 2011 a 2012
sufre un brutal descenso del 137,06%. El resultado final del ejercicio sigue una
tendencia similar al resultado de explotacin, pero de manera ms suave, debido a los
porcentajes del resultado financiero. De esta manera, de 2010 a 2011 sufre un
descenso del 24,16%, mientras que de 2011 a 2012 presenta un crecimiento del
45,37%. Otras partidas que sufren importantes variaciones a lo largo de los tres aos
que estamos analizando son, sin embargo, poco significativas en relacin al importe
total de la cifra de negocios.
Al presentar la cifra de negocios un descenso a lo largo del perodo estudiado
la explicacin del aumento ms que considerable del resultado del ejercicio se debe en
mayor parte a la reduccin de los gastos de explotacin, puesto que todos los gastos
se reducen excepto la amortizacin del inmovilizado.
Los aprovisionamientos y los gastos de personal son las partidas de gasto ms
significativas que componen el resultado de explotacin, estando en 2012 en un
42,92% y un 46,18% respectivamente sobre el total del importe de la cifra de negocios,
ambas partidas han ido reduciendo su porcentaje vertical a lo largo de los aos,
-13-
puesto que en 2010 representaban el 43,84% y el 48,83% respectivamente. Otro gasto

importante es la partida otros gastos de explotacin, ya que en 2012 representan el
7,57% del importe neto de la cifra de negocios. Todos estos gastos, aparte de por
dicho importe, son tambin cubiertos por otros ingresos de explotacin, que aunque
solo cuenta con un 3%, ha ido aumentando en el perodo estudiado, y ayuda a que el
resultado sea positivo.
El resultado financiero supone en 2012 un 0,15% del importe neto de la cifra de
negocios y es negativo en este ao, debido a que el deterioro y el resultado por
enajenacin de instrumentos financieros han presentado una gran subida con respecto
al 2011. En 2010 y en 2011 el resultado es positivo ya que los ingresos financieros
cubren todos los gastos con facilidad.
Como ya hemos comentado anteriormente, el resultado del ejercicio desciende
en 2011 un 24,16% con respecto al 2010, para luego en 2012 aumentar
considerablemente en un 45,37%.
La estructura de las cuentas de prdidas y ganancias medias en las empresas
medianas (tabla 9.6.) presenta grandes diferencias a lo largo del perodo analizado. En
primer lugar el importe neto de la cifra de negocio se mantiene ms o menos
constante, contando con suaves oscilaciones (en 2011 aumenta un 14,32% y en 2012
disminuye un 3,95%), as la cifra siempre est rondando 10.000.000 ; estas cifras son
correlativas con el resultado del ejercicio, ste aumenta en 2011 un 18,9%, mientras
que en 2012 presenta una fuerte cada de un 39,03% (ayudada por la disminucin
adems del resultado financiero), an as, el resultado del ejercicio ha presentado en
los tres aos cifras muy pobres, siendo un 1,34%, 2,11% y 2,03% del importe neto de
la cifra de negocios en 2012, 2011 y 2010 respectivamente. El resultado de
explotacin en las empresas medianas es mucho menos oscilante que en las
empresas grandes, ya que aunque es verdad que muestran bajadas y subidas, son
considerablemente ms suaves. De esta manera en 2011 el resultado de explotacin
aumenta un 14,37% respecto al 2010, y disminuye un 35,03% en 2012. Hay que
destacar que aunque en 2011 se haya producido esa subida, el resultado de
explotacin representa el mismo porcentaje del importe neto de la cifra de ventas que
en 2010 (3,09%); esto est provocado porque el resultado de explotacin ha
aumentado en la misma proporcin que dicho importe.
Al igual que ocurre en las empresas grandes, las principales cuentas de gasto
que componen el resultado de explotacin son las de aprovisionamiento y gastos de
personal, un 41,56% y un 48,43% respectivamente, que se mantienen ms o menos
constantes a lo largo del perodo. Otros gastos de explotacin (que en 2011 presenta
una subida considerable de un 88,71%), representa en 2012 el 6,70%, por lo que es
otra partida a tener en cuenta. La amortizacin del inmovilizado tambin hay que
considerarla, debido a que se mueve en torno al 2% todos los aos estudiados. Dichos
gastos son cubiertos, aparte de por el importe neto de la cifra de negocio, por otros
ingresos de explotacin, en la misma proporcin que los cubren en las empresas
grandes (en 2012 un 2,76%).
En cambio, el resultado financiero presenta variaciones significativas con
respecto a las empresas grandes. La principal diferencia es que en las empresas
medianas todos los aos el resultado financiero es negativo, puesto que los gastos
financieros son, en general, mucho mayores que los ingresos financieros, diferencia
acentuada adems por el aumento cada ao de la partida de deterioro y resultado por
enajenaciones de instrumentos financieros. An as, este resultado no es muy
significante para el resultado del ejercicio, ya que apenas representa un 0,16%, 0,07%
y un 0,17% del importe neto de la cifra de negocios en 2012, 2011 y 2010
respectivamente.
Cabe destacar la bajada de los impuestos sobre beneficios que se produce en
2012 de un 37,60% sobre los impuestos del 2011, cuyo importe era de 96.789 .
-14-
5.2.
ANLISIS DE LA SOLVENCIA
El anlisis de la solvencia de los dos grupos de empresas (grandes y medianas) est

realizado en base a fondos, para ello operamos con las grandes masas patrimoniales
del balance; para obtener informacin sobre la salud financiera de estos grupos de
empresas. Este tipo de anlisis sobre grupos de empresas presentan grandes
limitaciones descritas en apartados anteriores, sin embargo resulta de gran inters a la
hora de comparar una empresa en concreto con la media de un grupo de empresas de
su mismo sector.
El Patrimonio Neto del grupo de empresas grandes (tabla 9.2.) muestra una
leve disminucin durante el perodo, pasando en 2010 con 14.051.842 a 13.807.140
que presenta en 2012. Al contrario que el Patrimonio Neto del grupo de las empresas
medianas (tabla 9.5.), el cual tiene cierta oscilacin a lo largo de los tres aos,
aumentando de 1.598.905 en 2010 a 1.823.847 en 2011, para disminuir
posteriormente en 2012 hasta llegar a 1.598.602.
Los siguientes datos analizados se encuentran en las Tablas 9.7. (empresas
grandes) y 9.8. (empresas medianas).
La solvencia de los dos grupos de empresas analizados est asegurada debido
al gran peso de los inmovilizados, que provoca que el ratio de Solvencia Total sea en
todos los casos mayor a 1,5 para todos los perodos y todos los grupos de empresas
analizados, cifras realmente buenas si tenemos en cuenta la actividad propia de este
grupo de empresas, el cual debe moverse en torno al 1 y el 2.
La dependencia financiera, que relaciona los pasivos con respecto al total del
Patrimonio Neto ms los Pasivos se muestran en las grandes empresas en torno al
40%. En cambio, como es lgico, la dependencia financiera en empresas pequeas es
mayor, estando alrededor del 55%.
Un anlisis ms profundo sobre el grado de endeudamiento, reflejado por el
Ratio de Endeudamiento Neto se muestra en el grupo de empresas grandes en torno
al 40%, es decir, tienen un 40% de pasivos respecto al Patrimonio Neto, mientras que
para el grupo de empresas medianas sube hasta colocarle en torno al 50%. Esto se
debe principalmente al aumento que tiene el grupo de empresas grandes en las
partidas de inversiones financieras a corto plazo y efectivo y otros lquidos
equivalentes, las cuales son ms altas en relacin al activo total que en los grupos de
empresas medianas. Por lo tanto el grupo de empresas grandes presenta una
dependencia del capital ajeno bastante ms inferior a los grupos de empresas
medianas.
La cobertura de gastos financieros en empresas grandes presenta oscilaciones
pero en general tiene unas buenas cifras. Tan slo en 2011 presenta una cifra por
debajo de 1, aunque en 2012 consigue alcanzar el 1,52, es decir, este grupo de
empresas no tiene problemas para hacer frente a los intereses de deuda. Por otro
lado, en el grupo de empresas medianas las cifras de cobertura son muy buenas,
aumentando cada ao hasta alcanzar en 2012 los 14,16. Por tanto, el grupo de
empresas medianas no slo no tiene problema para hacer frente a los intereses de la
deuda, sino que adems tiene capacidad de endeudamiento adicional.
Por ltimo respecto al anlisis de la solvencia tenemos en cuenta la
comparacin de las dos grandes masas patrimoniales que componen la financiacin
de los balances medios, mediante el Ratio de Autonoma Financiera, cuanto mayor es
este ratio mayor autonoma financiera presenta el grupo de empresas, por lo tanto
menor ser el riesgo asociado al capital propio. Las cifras obtenidas por este ratio para
el conjunto de empresas medianas se mantienen en torno al 0,70 durante los tres aos
analizados. El grupo de empresas grandes en cambio se mantiene algo ms alto,
siendo constante en 2010 y 2011 en 1,30 y aumentando en 2012 hasta alcanzar el
-15-
1,79, siendo este el ao en el cual existe menos riesgo asociado al capital propio de
todos los analizados.
5.3.
ANLISIS DE LA LIQUIDEZ
El anlisis de la liquidez mide la capacidad financiera de hacer frente a las deudas con
vencimiento inferior al ao; para el estudio de la liquidez en los dos grupos de
empresas analizados se ha realizado nuevamente un anlisis de ratios en base a
fondos, mediante los principales ratios que indican la situacin patrimonial de liquidez
anteriormente descritos en el apartado de Ratios seleccionados. Cabe destacar
nuevamente que este tipo de anlisis sobre grupos de empresas presentan grandes
limitaciones descrita en apartados anteriores.
Los siguientes datos analizados se encuentran en las tablas 9.7. (empresas
La liquidez general medida mediante el Ratio Circulante es superior a uno en
todos los casos, por lo que en general los grupos de empresas analizados no deben
presentar problemas de liquidez en funcin de los ratios analizados. Existen algunas
diferencias respecto al valor de este ratio entre los diferentes grupos de empresas. En
primer lugar el grupo de empresas grandes presenta un valor oscilante durante los tres
perodos, pasando de un 1,15 en 2010 a un 1,07 en 2011, para posteriormente
aumentar hasta el 1,21 en 2012. Las empresas medianas presentan unas cifras un
poco ms elevadas aunque siguen la misma evolucin, partiendo en 2010 en un 1,50,
disminuyendo en 2011 hasta 1,41, para alcanzar al final en 2012 hasta el 1,53.
La liquidez inmediata, que resta el posible efecto de las existencias sobre el
ratio anterior, se mide mediante el ratio quick o prueba cida. Este ratio muestra
diferencias en la tendencia respecto al ratio anterior, debido esencialmente al creciente
peso de las existencias respecto al activo total en las empresas medianas. De esta
manera, en dicho grupo de empresas, la prueba cida tiene una tendencia decreciente
pasando en 2010 del 0,82 hasta el 0,70 del 2012. En las empresas grandes si tiene el
mismo comportamiento que el ratio circulante, por lo que no nos aporta mucha ms
informacin que dicho ratio, siendo ste sntoma de una buena situacin de liquidez
por parte del grupo.
Para analizar la cuota de Pasivo Corriente que podemos hacer frente con los
activos ms lquidos utilizamos el Ratio de Tesorera. Tanto en el grupo de empresas
grandes como en el de empresas medianas observamos que las cifras presentan las
mismas cifras y la misma tendencia decreciente, situndose en ambos caso en 2012
en un 0,08. Sin embargo la disminucin en el caso de las empresas medianas es
mucho ms vertical, ya que dicho grupo parte en 2010 con un ratio de tesorera de
0,22, mientras que el grupo de empresas grandes lo hace en un 0,14 en el mismo ao.
Esta disminucin del ratio a lo largo del perodo analizado se debe a la cada de la
partida de efectivo y otros activos lquidos equivalentes respecto al activo total que
presenta los grupos. Dicho descenso puede interpretarse de dos formas distintas: a
nivel de liquidez es un mal resultado pues con los activos ms lquidos se hace frente
a una cantidad de Pasivo Corriente muy pequea. Sin embargo, a nivel de rentabilidad
supone que no existe tesorera ociosa, pues la mayora est invertida.
En relacin al clculo aproximado de los periodos medios de maduracin tanto
de clientes como de proveedores podemos sacar algunas conclusiones tiles para el
presente anlisis. En primer lugar observamos como en el grupo de empresa
medianas el cobro a clientes es siempre menor que el pago a proveedores, lo cual es
positivo desde el punto de vista de la liquidez, pues se financian a los clientes con los
proveedores. En cambio en el grupo de empresas grandes no es tan positivo el
resultado, ya que pasa justo lo contrario, lo que puede causar problemas de liquidez
para hacer frente al pago a proveedores. Por otra parte comentar el bajo nmero de
das resultantes, tanto en el perodo de cobro de clientes como de pago a
-16-
proveedores, el cual puede deberse a que la estamos analizando un sector donde

prcticamente la totalidad de las empresas son de gestin privada.
En relacin a la financiacin del Activo Corriente, otro ratio til es el que nos
permite conocer qu parte de la inversin en clientes est financiada por los
proveedores. Existen diferencias entre los grupos de empresas respecto a este ratio.
En el grupo de empresas medianas este ratio muestra unos buenos resultados, ya que
en todos los aos es superior a 1, lo que significa que las partidas de clientes estn
financiadas en su totalidad con las partidas de proveedores. En el caso de las
empresas grandes no es tal que as, pues observamos que los clientes suponen una
mayor cuanta que los proveedores, sin embargo vemos como la tendencia del ratio es
creciente, por lo que suponemos que dentro de unos aos el ratio conseguir ser
mayor que 1.
Por ltimo, en cuanto a lo que el anlisis de la liquidez se refiere, analizamos el
fondo de maniobra de los dos grupos empresariales, y la proporcin de este respecto
a los activos totales y el importe neto de la cifra de negocios. Lo primero que llama la
atencin a la hora de analizar los ratios es que en todos los casos el fondo de
maniobra es positivo, tanto en las empresas grandes como en las medianas alcanzan
su mayor valor en 2011 con un total de 1.628.565 y 872.306 respectivamente, y
sufriendo en 2012 una gran cada; en el caso de las empresas grandes a 1.318.786 y
en el caso de las empresas medianas a 831.539.
El hecho de que todos los fondos de maniobras sean positivos nos muestra por
un lado la mayor solvencia para atender a las deudas a corto plazo. Pero por otro lado
se trata de unas mayores necesidades de financiacin de los activos corrientes que no
estn financiadas por proveedores. Por esta parte conviene tener en cuenta no solo si
el fondo de maniobra es positivo, lo cual es seal de buena liquidez, sino que este
valor no sea demasiado elevado para no caer en una mala financiacin de los Activos
Corrientes. Para ello analizamos cual es el porcentaje de fondo de maniobra en
relacin al importe neto de la cifra de negocios y a los activos totales. En lo que
respecta a las empresas grandes, el fondo de maniobra se mantiene constante en
torno al 0,06% de los activos totales. En relacin al importe neto de la cifra de
negocios las cifras resultantes tienen el mismo valor, creciendo cada ao un 0,01%,
llegando en 2012 a ser un 0,06%. El fondo de maniobra en relacin al activo total en
las empresas medianas presenta unas cifras elevadas, mantindose en torno al 0,20%
en los tres aos, sin embargo en relacin al importe neto de la cifra de negocios los
valores son mucho ms bajos, estando el fondo de maniobra constante a lo largo del
perodo analizado en 0,08%. Como podemos observar, slo en el grupo de empresas
medianas, el fondo de maniobra es mayor al 10% respecto a los activos totales, los
dems valores estn por debajo de dicha cifra, por lo tanto podemos concluir que no
es excesivamente elevado, por lo que sera un buen valor respecto a la liquidez y a la
financiacin del activo corriente.
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CAPTULO 6
ANLISIS DE LA CAPACIDAD ECONMICA
El anlisis de la capacidad econmica tiene como objetivo evaluar la capacidad del
sector para obtener beneficios y poder remunerar a los agentes que participan en el
mismo, as como estimar y predecir, dentro de ciertos lmites, la evolucin futura de la
situacin econmica para poder emitir un juicio crtico y razonado que permita la
posible toma de decisiones posterior.
El anlisis econmico es principalmente dinmico, y se basa fundamentalmente
en la cuenta de prdidas y ganancias.
Para el anlisis de la capacidad econmica comenzaremos analizando la
evolucin de las partidas de las cuentas de prdidas y ganancias medias como el
importe neto de la cifra de negocios o el resultado del ejercicio. Ms tarde nos
centraremos en el anlisis de la eficiencia mediante el estudio de los ratios de rotacin
de activos. Por ltimo, despus de este anlisis inicial, nos ocuparemos en la parte
fundamental del anlisis de la capacidad econmica, la cual est centrada en el
estudio de la rentabilidad econmica y sus principales componentes y la rentabilidad
financiera.
6.1.
ANLISIS DE LA EVOLUCIN DEL IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE
NEGOCIOS Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO
La evolucin de las partidas del importe neto de la cifra de negocios y el resultado del
ejercicio resultan fundamentales a la hora de estudiar el papel que juega la estructura
de la cuenta de prdidas y ganancias medias en la capacidad econmica, pues en
general una mayor evolucin de estas variables supondr un aumento general de la
capacidad econmica del conjunto de empresas objeto de estudio.
El importe neto de la cifra de negocios del conjunto de empresas grandes (tabla
9.3.) sufre una importante disminucin a lo largo de los tres perodos. De 2010 a 2011
disminuye un 17,30% pasando de 37.862.118,36 a 31.313.051, cantidad que se
vuelve a ver reducida en 2012 en un 23,99% pasando a ser de 23.800.360. Podemos
observar cmo ha perjudicado la poca de crisis en las grandes empresas del sector
de los concesionarios. La partida de resultado del ejercicio en cambio tiene un
comportamiento oscilante y poco significativo respecto al importe neto de la cifra de
negocios, disminuyendo en 2011 un 24,16% pasando de 342.933,77 en 2010 a
260.074, para posteriormente aumentar en 2012 un 378.065,82. Sin embargo ver
como aunque el importe neto de la cifra de negocio disminuya, el resultado del
ejercicio en el 2012 ha experimentado un aumento significativo.
Por otro lado el conjunto de empresas medianas (tabla 9.6.) aumenta de 2010
a 2011 un 14,32% pasando de 9.304.895 a 10.637.061, sufriendo en 2012 un
descenso de un 3,95%, bajando la cifra hasta 10.217.170, esta ltima slo ha
supuesto una pequea variacin, por lo que podemos decir que en el 2012 el importe
neto de la cifra de negocios se ha mantenido estable. El resultado del ejercicio en los
tres aos es prcticamente insignificante en relacin al importe neto de la cifra de
negocios, el cual pasa de 189.102 en 2010 a 224.942 en 2011, disminuyendo en
2012 hasta 137.155. En este caso, a diferencia de las empresas grandes, la poca
de recesin ha afectado notoriamente a este grupo, puesto que observamos como en
el ltimo ao el resultado del ejercicio ha cado considerablemente.
-19-
6.2.
ANLISIS DE LA EFICIENCIA
Con el anlisis de la eficiencia tratamos de evaluar la capacidad de generar ingresos

con el conjunto de activos (no corrientes y corrientes)
Los siguientes ratios analizados se encuentran en las tablas 9.7. (empresas
Los ratios para medir la eficiencia, ponen en relacin los ingresos por la
actividad tpica con los activos necesarios para su obtencin, calculndose como la
relacin entre el importe neto de la cifra de negocios y las principales masas
patrimoniales del activo, es decir, activo no corriente, activo corriente y total de activos.
Por lo tanto, aumentara la eficiencia en cuanto se obtengan ms ingresos con los
mismos recursos, o los mismos ingresos con menos recursos.
En el grupo de empresas grandes vemos un descenso de la rotacin tanto de
activo no corriente como de activo corriente, en ste ultimo siendo un descenso ms
suave, puesto que la rotacin de activo corriente desciende en el perodo analizado
0,44, llegando en 2012 a ser de 3,12. En cambio la rotacin de activos no corrientes
sufre un considerable descenso de 1,04 entre 2010 y 2012, bajando este ltimo ao
hasta 1,71. Este hecho prev un empeoramiento de la eficiencia por parte de este
grupo de empresas.
La rotacin de activos en las empresas medianas es bastante mayor al de las
empresas grandes, adems, aunque en 2011 sufra un leve descenso, el ltimo ao
estudiado observamos un considerable aumento de las cifras. De esta manera, la
rotacin del activo no corriente baja de 7,97 que presenta en 2010 hasta 7,35 que se
obtiene en 2011, para experimentar despus una subida que llegara hasta 8,61 en
2012. La rotacin del activo corriente es menor que el analizado anteriormente pero
sigue la misma tendencia, as de 2010 a 2011 sufre una leve cada de 3,65 a 3,52,
para posteriormente en 2012 aumentar hasta llegar a 4,25. Por lo tanto podemos ver
cmo en el caso de las empresas medianas la eficiencia de los activos crecen
considerablemente.
6.3.
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONMICA
La rentabilidad econmica obtenida como la relacin entre el beneficio antes de

intereses e impuestos (BAIT) y el activo total, no ha tenido una evolucin muy positiva
a lo largo de los tres perodos analizados en los dos grupos de empresas. Se toma el
BAIT para evaluar el beneficio generado por el activo, independientemente de cmo se
financie y, por tanto, sin tener en consideracin los gastos financieros. Con el anlisis
de la rentabilidad econmica pretendemos calcular la productividad de los activos.
El grupo de empresas grandes presenta una productividad de sus activos ms
o menos constante a lo largo de los tres aos analizados, puesto que en 2010 es de
un 0,02, bajando en 2011 hasta el 0,01 para volver a subir en el 2012 al 0,02
nuevamente. Las empresas medianas tienen una rentabilidad econmica ms alta,
aunque tenemos que tener en cuenta que tiene una tendencia decreciente. De este
modo, en 2010 contamos con una productividad de un 0,08, bajando cada ao un 0,01
hasta llegar en 2012 al 0,06.
El clculo de la rentabilidad econmica se puede descomponer en dos
variables, calculndose as como el margen de ventas por la rotacin de los activos.
Esto nos sirve para entender el comportamiento de la rentabilidad a lo largo de los
perodos.
-20-
En cuanto al grupo de empresas grandes, mientras la rotacin de activos

disminuye cada perodo analizado de 1,55 a 1,33 en 2011 para en 2012 bajar hasta
1,11, el margen sobre ventas al aumentar en 2012 a 0,02 es lo que provoca que la
rentabilidad econmica muestre ese mismo ao un leve aumento del 0,01. En cambio
en el grupo de empresas medianas, al ser mayor con respecto a las empresas
grandes la rotacin de activos (que oscila en torno al 2,50), es lo que provoca que la
rentabilidad en este grupo sea mayor que las de las empresas con mayor
envergadura, puesto que observamos que el margen sobre beneficios se mueven en
las mismas cifras en ambos grupos.
6.4.
ANLISIS DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA
La rentabilidad financiera mide el beneficio neto generado en relacin a la inversin en

los fondos propios. Por lo tanto se calcula como el BAT entre los Fondos Propios. Esta
es la rentabilidad ms interesante a nivel de retribucin de los capitales aportados por
los inversores.
grandes) y 9.8. (empresas medianas)
La evolucin de la rentabilidad financiera a lo largo de los tres aos estudiados
tiene notables diferencias entre los dos grupos de empresas. En el caso de los grupos
de empresas grandes en 2011 la rentabilidad financiera presenta unas cifras
realmente bajas, llegando incluso en 2011 a tener una rentabilidad nula, esto se debe
a que el coste del pasivo (0,02 en este ao) es mayor que la rentabilidad econmica
(0,01), adems afecta tambin el alto nivel del ratio de apalancamiento, puesto que
muestra la cifra ms alta del marco temporal que estamos analizando (0,77). En 2012
podemos observar que proporcionalmente la diferencia entre el coste del pasivo y la
rentabilidad econmica es igual al ao anterior, 0,4 y 0,2 respectivamente, pero por el
hecho de disminuir el ratio de apalancamiento a 0,56, hace que el efecto negativo de
lo anterior comentado no se acente demasiado, experimentando la rentabilidad
financiera un aumento del 0,01 respecto al ao anterior. An as, podemos concluir
que la rentabilidad financiera en las empresas grandes ha sido prcticamente nula a lo
largo del perodo analizado. Por otro lado el grupo de las empresas medianas presenta
mejores rentabilidades llegando a permanecer constante en 2010 y 2011 siendo de
0,16 para posteriormente disminuir, siguiendo la tendencia de la rentabilidad
econmica, hasta situarse en 0,12, an as presenta unas rentabilidades muy buenas,
teniendo en cuenta de que se trata de un grupo de empresas de menor envergadura
que las analizadas anteriormente.
Como podemos observar en la tabla, la rentabilidad financiera depende,
adems de la rentabilidad econmica, del coste del pasivo y del ratio de
endeudamiento. El efecto de estas dos ltimas variables es el siguiente: si el coste de
la deuda es mayor a la rentabilidad econmica afectar negativamente a la
rentabilidad financiera; en el caso del ratio de endeudamiento, este acta como
multiplicador de la diferencia entre la rentabilidad econmica y el coste de la deuda,
por lo tanto puede tener un efecto positivo o negativo en la rentabilidad, dependiendo
de la diferencia anterior.
Ya hemos visto anteriormente como el coste del pasivo, al ser mayor que la
rentabilidad econmica, afecta a las empresas grandes, provocando un efecto
negativo en la rentabilidad financiera, acentuado adems por un alto nivel de
endeudamiento en 2011. Posteriormente hemos comprobado en el mismo grupo de
empresas, cmo en el 2012, al disminuir el ratio de endeudamiento y mantenerse
proporcionalmente la misma diferencia entre la rentabilidad econmica y el coste del
pasivo, la rentabilidad financiera aumenta. En cambio, en el grupo de las empresas
medianas muestran una elevada rentabilidad econmica respecto al coste del pasivo,
puesto que este ltimo se mantiene constante en 0,1 y dicha rentabilidad econmica
-21-
gira en torno al 0,7. Este efecto positivo est acentuado por unos altos valores del ratio
de endeudamiento, que no se encuentra por debajo del 1 en ninguno de los aos,
provocando que la rentabilidad financiera sea ms alta que la rentabilidad econmica.
-22-
CAPTULO 7
CONCLUSIONES
7.1.
CONCLUSIONES SOBRE LA CAPACIDAD FINANCIERA
Tras el anlisis estructural, de la solvencia y de la liquidez realizado anteriormente,

obtenemos las siguientes conclusiones provisionales en relacin a la capacidad
financiera.
Hay que tener en cuenta la composicin mayoritaria de los grupos de empresas
analizados, que estn compuestos principalmente por empresas privadas y de
carcter familiar.
A lo largo del horizonte temporal, las empresas grandes muestran una
estructura del conjunto total de sus activos bastante significativa teniendo en cuenta la
situacin actual de recesin y el descenso de las inversiones por parte de dichas
empresas.
A pesar de dicho descenso, estamos estudiando un sector con una fuerte
inversin en Activos No Corriente. Algo lgico si tenemos en cuenta la cantidad de
inmovilizados necesarios para poner en marcha un concesionario automovilstico. Nos
llama la atencin el bajo nivel de inversin en inmovilizado intangible, algo que juega
un importante papel en este sector y que se ha tenido que ver reducido por motivos de
la actual crisis en la que nos encontramos.
Por otra parte, tambin existen diferencias entre la estructura interna de estos
activos dependiendo de si nos encontramos en empresas grandes o empresas
medianas. Esto se debe a que existen diferencias tanto en la gestin como en la
actividad que desarrollan. Este es el principal motivo a la hora de realizar un anlisis
diferenciado entre estos distintos grupos de empresas
Las cuentas ms importantes del Activo Corriente son los deudores y las
existencias. En cuanto a esto podemos deducir que este sector se caracteriza por una
elevada cantidad de deudores, aunque inferior a los proveedores, por lo tanto no
resulta demasiado preocupante desde el punto de vista de la liquidez. Resulta de
especial inters el escaso periodo medio de cobro de estos deudores en las empresas
medianas, esto puede estar provocado a que, debido a que se trata de un conjunto de
empresas, existan empresas en el grupo cuyo cobro a clientes, por lo que hace
disminuir la media. Respecto a las altas cifras de existencias en las empresas
medianas, puede deberse a la reduccin de las ventas en el ltimo ao, unida a una
poltica de existencias muy poco exigente.
El grupo de empresas grandes acusa una descapitalizacin durante el perodo
analizado, al contrario que las empresas medianas que se mantiene ms o menos
constante a lo largo del horizonte temporal.
Una causa directa de la diferenciacin en el anlisis entre las empresas segn
su volumen de activos, es que las empresas conforme bajan su nivel de activos van
mostrando una disminucin considerable tanto en la partida de inversin en empresas
del grupo y asociadas como en la de deudas con empresas del grupo. Lo cual es un
argumento ms para excusar la decisin de diferenciar entre estos tipos de empresas
para realizar un anlisis entre empresas ms homogneas.
Otra caracterstica importante del sector en cuanto al anlisis estructural es el
elevado porcentaje tanto de aprovisionamiento como de gasto personal, quedando las
dems partidas de gastos en segundo lugar. Por otro lado es tpico en empresas de
este sector por la actividad principal que desarrollan que estos sean los gastos
principales, junto con la amortizacin del inmovilizado.
-23-
Otro aspecto destacable es el considerable aumento de los impuestos en el

ltimo ao, que puede estar provocado por las continuas reformas gubernamentales.
Al analizar los distintos ratios medios de solvencia incluidos en el estudio
obtenemos las siguientes conclusiones.
La relacin entre las principales masas patrimoniales, garantizan una buena
solvencia del sector en general, el cual presenta unas cifras aceptables en todos los
ratios utilizados para tal objetivo. La relacin entre el Patrimonio Neto y las diferentes
masas patrimoniales, indican un buen nivel de recursos propios de estos conjuntos de
empresas.
Los ratios ms exigentes en cuanto a dependencia o endeudamiento presentan
unas cifras que nos hacen prever que este sector no tiene ningn problema para hacer
frente a sus compromisos a largo plazo. Respecto a la autonoma en el perodo
analizado las cifras son buenas, pero presenta una tendencia que hace que la
autonoma sea cada vez menor, aspecto que puede afectar en los aos venideros.
Por otro lado, las conclusiones de la capacidad del sector de hacer frente a sus
compromisos a corto plazo son las siguientes:
Los dos conjuntos de empresas cuentan con pequeos problemas de liquidez,
esto se debe principalmente al elevado valor de las existencias, as como por la
escasez de activos lquidos con los que cuentan.
Otro problema que puede encontrarse el grupo de las empresas grandes es
que el PMM de clientes es mayor que el PMM a proveedores, por lo que los clientes
no estn financiados con los proveedores, lo que puede resultar un gran peligro para
mantener el equilibrio financiero.
El grupo de empresas medianas, como ya hemos comentado, presenta un
PMM de clientes muy poco propios en un sector como el de los concesionarios de
automviles, por lo que la nica explicacin posible es que, al ser una media de
empresas, existan una serie de empresas cuyo PMM de clientes disminuya de manera
considerable el PMM de clientes medio.
Todas estas ltimas conclusiones en cuanto a liquidez la obtenemos del
anlisis tanto de los ratios medios como al comparar el peso del FM con respecto al
total de Activos, cuyas cifras no son tampoco muy buenas. De lo que concluimos que
el sector en general podra tener problemas de liquidez, teniendo as que tomar
medidas al respecto, como negociar perodos de pagos a proveedores ms amplios.
7.2.
CONCLUSIONES SOBRE LA CAPACIDAD ECONMICA
Las principales conclusiones sobre el anlisis de la capacidad econmica del sector de

los concesionarios son:
Existe un aumento considerable en el ltimo ao de las empresa grandes en el
resultado del ejercicio habiendo disminuido el importe neto de la cifra de negocios, por
tanto esto se debe a una ms que considerable reduccin de los gastos de
explotacin. Por lo tanto la eficiencia de este conjunto de empresas se ha visto
mejorada este ltimo ao.
En comparacin con el conjunto de empresas grandes, las empresas medianas
muestran un descenso considerable del resultado del ejercicio, debido tanto a un
descenso del importe neto de la cifra de negocios, a causa de la crisis econmica
actual, y a una importante cada del resultado financiero, cuyos gastos triplican los
ingresos.
Respecto a la eficiencia medida como la rotacin de los activos de los dos
conjuntos de empresas. La eficiencia de las empresas grandes del sector experimenta
un empeoramiento a lo largo del horizonte temporal. El grupo de empresas medianas
-24-
tienen una mayor eficiencia, que se va incrementando cada ao. Esto nos lleva a
pensar que la rentabilidad econmica tiene a descender debido al margen de ventas.
La rentabilidad econmica de las grandes empresas se mantiene constante
gracias al aumento en el ltimo ao del margen sobre ventas, ya que, como hemos
comentado anteriormente, la rotacin de activos va disminuyendo a lo largo del marco
temporal. En las medianas empresas, como hemos analizado anteriormente, la
rentabilidad econmica es mejor que en las empresas con mayor envergadura, aun as
presenta una tendencia decreciente debida principalmente a la cada del margen sobre
ventas.
La rentabilidad financiera es siempre mayor a la rentabilidad econmica
durante todos los aos en las empresas medianas, puesto que aunque la rentabilidad
econmica se va reduciendo cada ao, el coste del pasivo se mantiene constante por
debajo de esta ltima, esto unido a un alto ratio de endeudamiento provoca que este
grupo de empresas gocen de una alta rentabilidad financiera. Por otro lado en el grupo
de empresas grandes se da exactamente lo opuesto a las empresas medianas, el
coste de la deuda es cada ao mayor, el ratio de endeudamiento es mucho ms bajo
que el de las empresas medianas, adems muestra una tendencia decreciente, y la
rentabilidad econmica se mantiene constante, estas circunstancias provocan que la
rentabilidad financiera en este grupo sea muy baja incluso nula en el 2011.
7.3.
CONCLUSIONES FINALES
Como conclusin final cabe destacar que nos encontramos ante un sector que goza de
una buena solvencia y eficiencia. Aunque debe mejorar bastante en trminos de
liquidez, rentabilidad y volumen de resultados.
Existen notorias diferencias entre los dos grupos de empresas. Las mejores
empresas en trminos de solvencia son las grandes, mientras que las medianas son
las que se llevan la mejor posicin en cuestiones de liquidez, rentabilidad y eficiencia.
Observamos adems que las empresas medianas han visto reducido
considerablemente este ltimo ao tanto el total de los activos como el resultado del
ejercicio, mientras que en las empresas grandes, aunque su nivel de activos se ha
visto reducido, han conseguido un importante aumento del resultado del ejercicio. Hay
que tener en cuenta que se trata de un agregado de empresas, por lo que dentro de
los grupos puede haber empresas medianas que tengan problemas serios de
rentabilidad o liquidez.
Otro aspecto importante a destacar es que las empresas de ambos grupos se
estn esforzando por mejorar sus cifras, ya que los dos conjuntos analizados
presentan, en general, unas cifras crecientes respecto a la solvencia y a la liquidez. En
cambio se deberan esforzar ms en mejorar los valores de los ratios de rentabilidad,
puesto que en ambos casos las cifras empeoran a lo largo del horizonte temporal.
Los gastos financieros del sector son bastante elevados, teniendo en cuenta la
financiacin de sus activos. Lo que resulta en un coste de la deuda alto, que repercute
directamente en la rentabilidad financiera y en los resultados finales.
Habra que tomar medidas para mejorar los ratios calculados, como el aumento
del plazo de pago a los proveedores para mejorar la liquidez, o la disminucin del
gasto financiero, lo que provocara la bajada del coste del pasivo y el aumento de la
rentabilidad financiera. Tambin se debera intentar reducir los gastos de personal y
aprovisionamientos, que son los ms elevados, para as mejorar la eficiencia y
aumentar el resultado de explotacin, con el consiguiente efecto positivo en la
rentabilidad econmica.
-25-
-26-
8. Bibliografa
Amat,O; Fiesta,I. (1999): Ratios de Empresas ms Rentables, Gestin 2000 Ediciones.
Aulafacil.com:
http://www.aulafacil.com/Anabala/
Astave.org:
http://www.astave.org/ftp/56_20130124061118.pdf
Carrasco Gallego,A; Donoso Ans,J.A.; Duarte Atoche,T; Fresneda Fuentes,S; Lpez
Gavira,M.R. (2013): Casos Resueltos de Anlisis Contable
Davidespinosa.es:
http://www.davidespinosa.es/joomla/
Expansin.com:
http://www.expansion.com/
Jimnez Cardoso,S.M.; Garca-Ayuso,M.; Sierra Molina, G.J. (2000): Anlisis
Financiero, Pirmide, Madrid.
SABI [Recursos electrnicos]: Sistema de Anlisis de Balances Ibricos, Bureau van
Dijk, Bruselas.
Slideshare.net:
http://es.slideshare.net/vimunoz20/pres-1ra-clase-virtual-ok-10oct
-27-
Anexos
Plan General Contable 2007
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
A) ACTIVO NO CORRIENTE
13.900.419,00
64,55
2,88
13.511.119,00
57,54
-1,84
13.764.500,00
56,38
I Inmovilizado intangible
29.855,00
0,14
-37,87
48.052,00
0,20
-31,80
70.459,00
0,29
II Inmovilizado material
5.588.847,00
25,95
-1,05
5.648.031,00
24,05
-1,48
5.733.166,00
23,48
III Inversiones Inmobiliarias
1.658.369,00
7,70
-1,22
1.678.895,00
7,15
-0,69
1.690.635,00
6,92
IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
2.956.358,00
13,73
14,04
2.592.409,00
11,04
-5,20
2.734.699,00
11,20
V Inversiones financieras a largo plazo
281.136,00
1,31
9,41
256.948,00
1,09
36,69
187.976,00
0,77
VI Activos por impuestos diferidos
736.495,00
3,42
-11,97
836.649,00
3,56
8,72
769.536,00
3,15
VII Deudas comerciales no corrientes
2.649.359,00
12,30
8,13
2.450.135,00
10,43
-4,96
2.578.029,00
10,56
B) ACTIVO CORRIENTE
7.633.789,00
35,45
-23,43
9.969.487,00
42,46
-6,39
10.650.220,00
43,62
I Activos no corrientes mantenidos para la venta
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
II Existencias
2.015.012,00
9,36
-30,62
2.904.326,00
12,37
-1,64
2.952.842,00
12,09
III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
4.617.834,00
21,44
-7,67
5.001.506,00
21,30
1,63
4.921.248,00
20,16
IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
254.507,00
1,18
-38,47
413.646,00
1,76
-30,48
594.995,00
2,44
V Inversiones financieras a corto plazo
258.699,00
1,20
-56,67
597.042,00
2,54
-33,42
896.778,00
3,67
VI Periodificaciones a corto plazo
5.756,00
0,03
2,17
5.634,00
0,02
11,39
5.058,00
0,02
VII Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
481.981,00
2,24
-53,98
1.047.333,00
4,46
-18,13
1.279.299,00
5,24
-3,83
24.414.720,00
100,00
ACTIVO
TOTAL ACTIVO (A+B)
21.534.208,00 100,00
-8,29 23.480.606,00 100,00
Tabla 9.1. Balance medio de empresas grandes: Activo
Fuente: Elaboracin Propia a partir de datos de SABI
-29-
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
A) PATRIMONIO NETO
13.807.140,00
64,12
-0,30
13.849.047,00
56,57
-1,44
14.051.842,00
57,55
A-1) Fondos Propios
9.259.688,00
43,00
-2,32
9.479.191,00
38,72
0,56
9.426.344,00
38,61
A-2) Ajustes por cambio de valor
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
4.547.452,00
21,12
4,06
4.369.856,00
17,85
-5,53
4.625.498,00
18,95
B) PASIVO NO CORRIENTE
1.412.065,00
6,56
9,41
1.290.637,00
5,27
15,96
1.113.002,00
4,56
I Provisiones a largo plazo
540.326,00
2,51
7,85
501.012,00
2,05
-3,78
520.715,00
2,13
II Deuda a largo plazo
23.648,00
0,11
17,96
20.048,00
0,08
0,32
19.985,00
0,08
III Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
364.925,00
1,69
15,62
315.616,00
1,29
0,75
313.269,00
1,28
IV Pasivos por impuesto diferido
91.659,00
0,43
11,28
82.367,00
0,34
23,97
66.441,00
0,27
V Periodificaciones a largo plazo
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
VI Acreedores comerciales no corrientes
391.507,00
1,82
371.594,00
1,52
192.592,00
0,79
VII Deuda con caractersticas especiales a largo plazo
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
C) PASIVO CORRIENTE
6.315.003,00
29,33
9.340.922,00
38,16
9.249.876,00
37,89
I Pasivos vinculados con ANC mantenidos para la venta
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
II Provisiones a corto plazo
455.498,00
2,12
-20,48
572.804,33
2,34
-15,25
675.910,00
2,77
III Deuda a corto plazo
1.398.168,33
6,49
-35,08
2.153.546,00
8,80
12,10
1.921.073,67
7,87
IV Deuda con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
2.796.336,67
12,99
-24,57
3.707.092,00
15,14
-3,52
3.842.147,33
15,74
V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
1.437.251,00
6,67
-18,42
1.761.869,00
7,20
20,76
1.458.925,00
5,98
227.749,00
1,06
-80,12
1.145.610,67
4,68
-15,25
1.351.820,00
5,54
VII Deuda con caractersticas especiales a corto plazo
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
21.534.208,00
100,00
24.480.606,00
100,00
24.414.720,00
100,00
PASIVO
5,36
-32,39
-12,04
Tabla 9.2. Balance medio de empresas grandes: Pasivo

-30-
92,94
0,98
0,27
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
1. Importe neto de la cifra de negocios
23.800.360,00
100,00
-23,99
2, Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin
967,59
0,00
265,63
3, Trabajos realizados por la empresa para su activo
0,00
0,00
4. Aprovisionamientos
10.216.049,00
42,92
-25,93
13.792.332,00
44,05
5. Otros ingresos de explotacin
701.341,00
2,95
-14,55
820.780,00
2,62
6. Gastos de personal
10.991.976,00
46,18
-27,42
15.145.179,00
48,37
-18,08 18.487.685,00
48,83
7. Otros gastos de explotacin
1.802.877,00
7,57
-6,39
1.925.869,00
6,15
-5,86
2.045.725,00
5,40
8. Amortizacin del inmovilizado
389.977,59
1,64
1,47
384.314,00
1,23
5,29
364.995,00
0,96
9. imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
167.293,00
0,70
-1,65
170.102,00
0,54
-2,98
175.326,65
0,46
10. Excesos de provisiones
0,00
11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado
784.657,00
12. Diferencia negativa de combinaciones de negocio
0,00
13. Otros resultados
-5.684,00
-0,02
21,05
-4.695,39
-0,01
-14,29
-5.478,36
-0,01
A1) RESULTADO DE EXPLOTACIN
476.805,82
2,00
126,07
210.909,00
0,67
-44,36
379.090,00
1,00
14. Ingresos financieros
313.634,44
1,32
-5,37
331.424,70
1,06
26,60
261.798,68
0,69
15. Gastos financieros
312.978,00
1,32
47,00
212.911,00
0,68
37,09
155.309,00
0,41
16. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros
0,00
17. Diferencia de cambio
3.598,40
0,02
35,29
2.659,69
0,01
18. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
39.109,84
0,16
37,39
28.465,39
0,09
-3,71
29.563,68
0,08
A2) RESULTADO FINANCIERO
-34.855,00
-0,15
-137,60
92.708,00
0,30
20,52
76.926,00
0,20
A3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
441.950,82
1,86
45,56
303.617,00
0,97
-33,42
456.016,00
1,20
19. Impuesto sobre beneficios
61.226,00
0,26
48,90
41.120,00
0,13
-62,79
110.513,00
0,29
A4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
380.724,82
1,60
45,04
262.497,00
0,84
-24,02
345.503,00
0,91
20.Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
2.659,00
0,01
9,74
2.423,00
0,01
-5,69
2.569,23
0,01
A5) RESULTADO DEL EJERCICIO
378.065,82
1,59
45,37
260.074,00
0,83
-24,16
342.933,77
0,91
OPERACIONES CONTINUADAS
31.313.051,00 100,00 -17,30 37.862.118,36 100,00
264,64
0,00
23,87
0,00
-6,63
840.369,97
0,00
0,00
-16,91 16.600.012,00
2,06
0,00
3,30
213,65
804.221,00
43,84
2,12
0,00
2,68
-12,32
0,00
958.467,00
2,53
0,00
0,00
0,00
0,00
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
Tabla 9.3. Cuenta de prdidas y ganancias media de empresas grandes

-31-
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
A) ACTIVO NO CORRIENTE
1.186.061,00
33,03
-18,04
1.447.201,00
32,40
23,89
1.168.154,00
31,42
I Inmovilizado intangible
3.125,00
0,09
-0,98
3.156,00
0,07
-29,25
4.461,00
0,12
II Inmovilizado material
443.919,00
12,36
-50,75
901.324,00
20,18
45,15
620.972,00
16,70
III Inversiones Inmobiliarias
114.286,00
3,18
19,36
95.748,00
2,14
-18,92
118.097,00
3,18
IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
162.458,00
4,52
57,01
103.469,00
2,32
4,35
99.158,00
2,67
V Inversiones financieras a largo plazo
375.216,00
10,45
38,68
270.564,00
6,06
-4,11
282.148,00
7,59
VI Activos por impuestos diferidos
19.899,00
0,55
28,65
15.468,00
0,35
25,78
12.298,00
0,33
VII Deudas comerciales no corrientes
67.158,00
1,87
16,85
57.472,00
1,29
85,27
31.020,00
0,83
B) ACTIVO CORRIENTE
2.404.351,00
66,97
-20,38
3.019.803,00
67,60
18,41
2.550.270,00
68,58
I Activos no corrientes mantenidos para la venta
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
II Existencias
1.304.625,00
36,34
-10,18
1.452.471,00
32,52
26,09
1.151.907,00
30,98
III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
637.070,00
17,74
-19,57
792.105,00
17,73
71,85
460.935,00
12,40
IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
205.168,00
5,71
-16,18
244.768,00
5,48
-29,20
345.726,00
9,30
V Inversiones financieras a corto plazo
125.648,00
3,50
-53,71
271.448,00
6,08
21,53
223.364,00
6,01
3.100,00
0,09
-61,36
8.022,00
0,18
140,40
3.337,00
0,09
VII Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
128.740,00
3,59
-48,71
250.989,00
5,62
-31,24
365.001,00
9,82
100,00
20,13
3.718.424,00
100,00
ACTIVO
TOTAL ACTIVO (A+B)
3.590.412,00
100,00 -19,62
4.467.004,00
Tabla 9.4. Balance medio de empresas medianas: Activo
-32-
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
A) PATRIMONIO NETO
1.598.602,00
44,52
-12,35
1.823.847,00
40,83
14,07
1.598.905,00
43,00
A-1) Fondos Propios
1.289.352,00
35,91
-11,91
1.463.646,00
32,77
16,90
1.252.080,00
33,67
A-2) Ajustes por cambio de valor
0,00
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
309.250,00
8,61
-14,15
360.201,00
8,06
3,86
346.825,00
9,33
B) PASIVO NO CORRIENTE
418.998,00
11,67
-15,47
495.660,00
11,10
17,36
422.353,00
11,36
I Provisiones a largo plazo
107.583,00
3,00
-12,16
122.474,00
2,74
147,49
49.487,00
1,33
II Deuda a largo plazo
3.119,00
0,09
29,90
2.401,00
0,05
116,50
1.109,00
0,03
III Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
18.369,00
0,51
-27,40
25.302,00
0,57
91,28
13.228,00
0,36
IV Pasivos por impuesto diferido
1.629,00
0,05
-8,59
1.782,00
0,04
17,01
1.523,00
0,04
V Periodificaciones a largo plazo
0,00
VI Acreedores comerciales no corrientes
288.298,00
VII Deuda con caractersticas especiales a largo plazo
0,00
C) PASIVO CORRIENTE
1.572.812,00
I Pasivos vinculados con ANC mantenidos para la venta
0,00
II Provisiones a corto plazo
215.348,00
6,00
-24,47
285.102,00
6,38
56,02
182.729,00
4,91
III Deuda a corto plazo
363.471,67
10,12
-12,95
417.558,67
9,35
8,67
384.239,00
10,33
IV Deuda con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
126.943,33
3,54
-70,83
435.117,33
9,74
18,09
368.477,00
9,91
V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
819.118,00
22,81
-14,37
956.577,00
21,41
31,12
729.534,00
19,62
47.931,00
1,33
-9,81
53.142,00
1,19
65,10
32.187,00
0,87
VII Deuda con caractersticas especiales a corto plazo
0,00
PASIVO
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
0,00
0,00
0,00
8,03
-16,12
343.701,00
0,00
7,69
-3,73
0,00
43,81
-26,76
2.147.497,00
48,07
26,53
1.697.166,00
45,64
0,00
0,00
-33-
9,60
0,00
0,00
3.590.412,00
100,00
-19,62
4.467.004,00
Tabla 9.5. Balance medio de empresas grandes: Pasivo
357.006,00
0,00
100,00
20,13
3.718.424,00
100,00
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS
2012
%V
%H
2011
%V
%H
2010
%V
1. Importe neto de la cifra de negocios
10.217.170,00
100,00
-3,95
10.637.061,00
100,00
14,32
9.304.895,00
100,00
2, Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin
453,00
0,00
36,86
331,00
0,00
97,02
168,00
0,00
3, Trabajos realizados por la empresa para su activo
0,00
4. Aprovisionamientos
4.246.287,00
41,56
-7,96
4.613.485,00
43,37
30,24
3.542.188,00
38,07
5. Otros ingresos de explotacin
281.969,00
2,76
-18,08
344.221,00
3,24
56,15
220.437,00
2,37
6. Gastos de personal
4.948.667,00
48,43
-0,02
4.949.627,00
46,53
-0,21
4.960.158,00
53,31
7. Otros gastos de explotacin
684.144,00
6,70
-0,92
690.468,00
6,49
88,71
365.894,00
3,93
8. Amortizacin del inmovilizado
254.499,00
2,49
10,96
229.369,00
2,16
8,87
210.688,00
2,26
9. imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
43.568,00
0,43
4,58
41.659,00
0,39
5,24
39.586,00
0,43
10. Excesos de provisiones
0,00
11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado
190.587,00
12. Diferencia negativa de combinaciones de negocio
0,00
13. Otros resultados
4.202,00
0,04
-72,22
15.128,00
0,14
250,19
4.320,00
0,05
A1) RESULTADO DE EXPLOTACIN
213.868,00
2,09
-35,03
329.159,00
3,09
14,37
287.813,00
3,09
14. Ingresos financieros
9.091,00
0,09
-68,48
28.839,00
0,27
86,08
15.498,00
0,17
15. Gastos financieros
15.101,00
0,15
-48,04
29.064,00
0,27
10,30
26.349,00
0,28
16. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros
0,00
17. Diferencia de cambio
1.200,00
0,01
21,33
989,00
0,01
80,47
548,00
0,01
18. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
9.110,00
0,09
46,58
6.215,00
0,06
35,55
4.585,00
0,05
A2) RESULTADO FINANCIERO
-16.320,00
-0,16
-119,68
-7.429,00
-0,07
53,52
-15.984,00
-0,17
A3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
197.548,00
1,93
-38,60
321.731,00
3,02
18,33
271.892,00
2,92
19. Impuesto sobre beneficios
60.392,00
0,59
-37,60
96.789,00
0,91
17,00
82.727,00
0,89
A4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
137.155,00
1,34
-39,03
224.942,00
2,11
18,95
189.102,00
2,03
OPERACIONES CONTINUADAS
0,00
0,00
0,00
1,87
-2,45
195.374,00
0,00
1,84
0,87
0,00
193.689,00
2,08
0,00
0,00
0,00
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
20.Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
0,00
A5) RESULTADO DEL EJERCICIO
137.155,00
0,00
1,34
-39,03
224.942,00
Tabla 9.6. Cuenta de prdidas y ganancias media de las empresas medianas

-34-
0,00
2,11
18,95
189.102,00
2,03
NOMBRE DE LOS RATIOS PARA EL ANALISIS
Clculo del Ratio
2012
2011
2010
FONDO DE MANIOBRA
(PN+PNC) ANC
1.318.786,00
1.628.565,00
1.400.344,00
RATIO CIRCULANTE
AC/PC
1,21
1,07
1,15
PRUEBA CIDA
(AC-EXISTENCIAS)/PC
0,89
0,76
0,83
RATIO DE TESORERA
ACTIVOS LIQUIDOS/PC
0,08
0,11
0,14
FINANCIACIN INVERSIN CLIENTES POR PROVEEDORES
PROVEEDORES/CLIENTES
0,40
0,43
0,34
PMM DE CLIENTES
(CLIENTES/VENTAS)*365
70,82
58,30
47,44
PMM DE PROVEEDORES
(PROVEEDORES/COMPRAS)*365
65,34
56,46
36,31
FONDO DE MANIOBRA DEL TOTAL DE ACTIVOS
FM/ACTIVO TOTAL
0,06
0,07
0,06
FONDO DE MANIOBRA DE VENTAS
FM/VENTAS
0,06
0,05
0,04
PN
PATRIMONIO NETO
13.807.140,00
13.849.047,00
14.051.842,00
RATIO DE SOLVENCIA TOTAL
ACTIVO/PASIVO
2,79
2,21
2,36
RATIO DE ENDEUDAMIENTO NETO
DFN/(PN+DFN)
0,34
0,41
0,40
DEUDA FINANCIERA NETA
PASIVOS-INVERSIONES FRAS.
7.187.233,00
9.777.569,00
9.278.124,00
RATIO DE AUTONOMIA FINANCIERA
PN/PASIVO
1,79
1,30
1,36
COBERTURA DE GASTO FINANCIERO
BAIT/GASTOS FINANCIEROS
1,52
0,99
2,44
RATIO DE DEPENDENCIA FINANCIERA
PASIVO/(PN+PASIVO)
0,36
0,43
0,42
RENTABILIDAD ECONMICA
BAIT/AT
0,02
0,01
0,02
MARGEN DE VENTAS
BAIT/VENTAS
0,02
0,01
0,01
ROTACIN DE ACTIVOS
VENTAS/AT
1,11
1,33
1,55
ROTACIN DEL ACTIVO NO CORRIENTE
VENTAS/ANC
1,71
2,32
2,75
ROTACIN DEL ACTIVO CORRIENTE
VENTAS/AC
3,12
3,14
3,56
RENTABILIDAD FINANCIERA
RE+L(RE-I)
0,01
0,00
0,02
COSTE DEL PASIVO (I)
GASTOS FINANCIEROS/PASIVO
0,04
0,02
0,01
RATIO DE ENDEUDAMIENTO (L)
PASIVO/PN
0,56
0,77
0,74
RATIOS DE LIQUIDEZ
RATIOS DE SOLVENCIA
Tabla 9.7. Ratios medios de liquidez, solvencia, y rentabilidad en empresas grandes

-35-
NOMBRE DE LOS RATIOS PARA EL ANALISIS
Clculo del Ratio
2012
2011
2010
FONDO DE MANIOBRA
(PN+PNC) ANC
831.539,00
872.306,00
853.104,00
RATIO CIRCULANTE
AC/PC
1,53
1,41
1,50
PRUEBA CIDA
(AC-EXISTENCIAS)/PC
0,70
0,73
0,82
RATIO DE TESORERA
ACTIVOS LIQUIDOS/PC
0,08
0,12
0,22
FINANCIACIN INVERSIN CLIENTES POR PROVEEDORES
PROVEEDORES/CLIENTES
1,74
1,64
2,36
PMM DE CLIENTES
(CLIENTES/VENTAS)*365
22,76
27,18
18,08
PMM DE PROVEEDORES
(PROVEEDORES/COMPRAS)*365
95,19
102,87
111,96
FM/ACTIVO TOTAL
FM/ACTIVO TOTAL
0,23
0,20
0,23
FM/VENTAS
FM/VENTAS
0,08
0,08
0,09
PN
PATRIMONIO NETO
1.598.602,00
1.823.847,00
1.598.905,00
RATIO DE SOLVENCIA TOTAL
ACTIVO/PASIVO
1,80
1,69
1,75
RATIO DE ENDEUDAMIENTO NETO
DFN/(PN+DFN)
0,48
0,54
0,50
DEUDA FINANCIERA NETA
PASIVOS-INVERSIONES FRAS.
1.490.946,00
2.101.145,00
1.614.007,00
RATIO DE AUTONOMIA FINANCIERA
PN/PASIVO
0,80
0,69
0,75
COBERTRA DE GASTOS FINANCIEROS
BAIT/GASTOS FINANCIEROS
14,16
11,33
10,92
RATIO DE DEPENDENCIA FINANCIERA
PASIVO/(PN+PASIVO)
0,55
0,59
0,57
RENTABILIDAD ECONMICA
BAIT/AT
0,06
0,07
0,08
MARGEN DE VENTAS
BAIT/VENTAS
0,02
0,03
0,03
ROTACIN DE ACTIVOS
VENTAS/AT
2,85
2,38
2,50
ROTACIN DEL ACTIVO NO CORRIENTE
VENTAS/ANC
8,61
7,35
7,97
ROTACIN DEL ACTIVO CORRIENTE
VENTAS/AC
4,25
3,52
3,65
RENTABILIDAD FINANCIERA
RE+L(RE-I)
0,12
0,16
0,16
COSTE DEL PASIVO (I)
GASTOS FINANCIEROS/PASIVO
0,01
0,01
0,01
RATIO DE ENDEUDAMIENTO (L)
PASIVO/PN
1,25
1,45
1,33
RATIOS DE LIQUIDEZ
RATIOS DE SOLVENCIA
Tabla 9.8. Ratios medios de liquidez, solvencia, y rentabilidad en empresas medianas

-36-

Análisis Económico-Financiero de Las Empresas Concesionarias de Vehículos

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FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

Anlisis Econmico-Financiero De Las Empresas

D. Juan Antonio Rueda Torres

D. Jos Manuel Gonzlez Daz

Sevilla. Junio de 2014

Grado en Finanzas y Contabilidad

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

Grado en Finanzas y Contabilidad

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

Gonzlez Daz, Jos Manuel

Otra limitacin importante sera la falta de homogeneidad en la elaboracin de

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

RELEVANCIA DEL TEMA SELECCIONADO

Gonzlez Daz, Jos Manuel

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

Criterio: Volumen de Activos

No hemos realizado la clasificacin como pequea porque el porcentaje de dichas

Gonzlez Daz, Jos Manuel

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

REN: Ratio de Endeudamiento Neto

RC: Ratio Corriente

DFN: Deuda Financiera Neta

AC: Activo Corriente

RAF: Ratio de Autonoma Financiera

PC: Pasivo Corriente

CGF: Cobertura de Gastos Financieros

ANC: Activo No Corriente

BAI: Beneficio antes de intereses

PNC: Pasivo No Corriente

RE: Rentabilidad Econmica

FM: Fondo de Maniobra

RF: Rentabilidad Financiera

PMM: Perodo Medio de Maduracin

BAIT: Beneficio antes de intereses e

RST: Ratio de Solvencia Tcnica

BN: Beneficio Neto

I: Coste del pasivo

Tabla 4.1: Glosario de trminos usados en la explicacin de los ratios

Gonzlez Daz, Jos Manuel

Este grupo de ratios ofrecen informacin sobre la solvencia y la estructura de

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

ltima se restringe a la capacidad de la entidad de obtener recursos lquidos a travs

Los ratios de rentabilidad comprenden un conjunto de indicadores y medidas cuya

Gonzlez Daz, Jos Manuel

incluyendo todas las cantidades prestadas y el patrimonio neto, y la rentabilidad

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

Gonzlez Daz, Jos Manuel

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

Existencias, que aumenta considerablemente a lo largo del marco temporal hasta

Gonzlez Daz, Jos Manuel

puesto que en 2010 representaban el 43,84% y el 48,83% respectivamente. Otro gasto

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

El anlisis de la solvencia de los dos grupos de empresas (grandes y medianas) est

Gonzlez Daz, Jos Manuel

TFG-FICO. Anlisis Econmico-Financiero de las Empresas concesionarias de vehculos

proveedores, el cual puede deberse a que la estamos analizando un sector donde

Gonzlez Daz, Jos Manuel

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Gonzlez Daz, Jos Manuel

Con el anlisis de la eficiencia tratamos de evaluar la capacidad de generar ingresos

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONMICA