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EFICIENCIA
Neutralidad
OBJETIVOS
la Asignacin
Exportacin
Capitales
de inversin.
(NEC) con
mundial
Neutralidad
Igual
impuesto residencia
independencia
la Evitar
salida
Impuesto
de exencin en origen.
fuente de la renta.
Exportacin de
Capitales
INSTRUMENTOS
eficiente Tributacin
en
Crdito
fiscal
completo.
capitales. Deduccin en base
nacional
igual: de
impuesto
nacional
Neutralidad
impuestos.
la Distribucin
Importacin
Capitales
eficiente
de Tributacin
de ahorro.
(NIC) Iguala
mundial
en
origen y exencin
rentabilidad
de en residencia.
inversiones
en el pas por residentes y
no
residentes.
BI
de
transacciones
sin
discriminaciones;
no
discriminar
entre
rentas
la
mayor
globalizacin,
internacionalizacin,
sofisticacin
las
empresas,
adems
de
un
componente
idiosincrsico
(EC. 1)
(EC.2)
Esta frmula sera la aplicable para el clculo del capital exigido mnimo,
ajustndolo por vencimiento a dos aos y medio, limitando el dominio de
los coeficientes de correlacin () entre el 12% y el 24%. Por tanto, la
probabilidad de impago o incumplimiento, la severidad o porcentaje de
prdida en caso de impago y el plazo u horizonte temporal son los
parmetros a determinar internamente por cada entidad, mientras que la
distribucin de probabilidad, las correlaciones y el nivel de confianza
vienen prefijados segn el tipo de operacin y de riesgo por Basilea II
.
Esta frmula de clculo de capital regulatorio propuesta por
Basilea II, adems de permitir una mejor adecuacin a las nuevas
tipologas de riesgo por las innovaciones y globalizacin financieras, no
limita la utilizacin de las cada vez ms avanzadas tcnicas de medicin
del riesgo a travs de la estimacin de la exposicin al mismo, sea
mediante metodologas tipo VaR, VaR condicionado a sobrepasar la
mxima perdida esperada (prdida catastrfica), la Teora de Valores
Extremos, Cpulas o dependencia de riesgos, sea mediante anlisis de
sensibilidad, generacin de escenarios o simulacin. Pero esta aparente
flexibilidad tiene sus restricciones sobre todo en lo que afecta a la
estabilidad financiera, como la posibilidad de riesgo de contagio por lo
procclico de la normativa derivada de Basilea II (Borio, Furfine y Lowe
2001, y Goodhart, Hofmann y Segoviano 2004).
considera el estudio de las crisis financieras a nivel macro, pues son las
que tienen mayor reflejo o influencia en las fluctuaciones del sistema
financiero y en donde se observa una mayor coordinacin internacional en
su prevencin, sea en el mbito del control de movimientos de capitales,
sea en el mbito de supervisin de los sistemas de medicin y gestin del
riesgo. Ello no quiere decir, sin embargo, que la regulacin bancaria no se
vea afectada por la del propio sistema financiero, ya que las crisis
financieras microeconmicas pueden tener efectos internacionales si se
trasladan a toda la economa y de ah se contagia al exterior.
As pues se presentan unos modelos que sirven de base, didctica o
estratgicamente hablando, para la discusin sobre los efectos de los
intentos de prevencin de las fluctuaciones del Sistema Financiero. Estos
modelos de anlisis de crisis financieras son de segunda generacin, ya
que permiten una sntesis ms clara de los efectos de las fluctuaciones y
su posibilidad de prevencin porque no afectan a la economa real.
Dividimos el modelo en dos, un modelo sobre el control de la movilidad de
capitales, y otro sobre el control de la estabilidad financiera.
Modelo de los efectos de la Movilidad Internacional de Capitales
Los resultados previsibles de procesos de competencia fiscal entre
Estados nacionales pueden analizarse bsicamente a partir de sencillos
modelos de teora de juegos al igual que los que se suelen utilizar en los
supuestos de descentralizacin fiscal (lvarez, Fernndez de Soto y
Gonzlez 2003, Zubir 1987). As, podemos suponer que tenemos dos
pases A y B que someten a tributacin los rendimientos obtenidos en su
territorio por los residentes en la otra jurisdiccin fiscal y que en el diseo
de su propio sistema tributario pueden adoptar dos tipos de estrategias
diferentes: competitiva (con objeto de atraer capitales extranjeros por un
incremento de la rentabilidad neta de impuestos mediante la rebaja fiscal)