ANALISIS RAZONES FINANCIERAS

CURSO DE FINANZAS I

I.

Mtodos verticales o estticos

Se basan en los datos de los estados financieros de un solo periodo

a. RAZONES FINANCIERAS
Son uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de las empresas, mide en un alto
grado la eficiencia, eficacia y comportamiento de las mismas, normalmente se utilizan para determinar el
grado de liquidez, de rentabilidad y el apalancamiento financiero.

Cada empresa define cuales razones le dan la informacin para medir su actividad y no necesariamente se
aplica la variedad de razones a todas por igual, las razones financieras se construyen de los datos
contables: Balance General y Estado de Resultados, algunas veces sujetos a interpretaciones y hasta
manipulaciones, adems muchas veces pueden afectarse producto de que el negocio de la empresa
muestren condiciones estacionales que afectaran la interpretacin de los datos, por lo mencionado se debe
analizar primero los datos contables de los que se calcularon las razones financieras y ajustar las diferencias
que sean significativas.

Las razones financieras son construidas partiendo de datos contables, los cuales estn sujetos a diferentes
interpretaciones y an a manipulaciones, adems, si se basan en diferentes aos fiscales, y si los factores
estacionales son importantes, esto puede influir sobre las razones comparativas, por lo tanto es importante
considerar los siguientes puntos: 1) analizar los datos contables bsicos sobre los cuales se basaron las
razones y 2) reconciliar las diferencias significativas.

El valor imponderable de una razn financiera se determina con el anlisis a lo largo de varios aos y la
comparacin que se pueda hacer con otras de la industria, en Costa Rica es muy limitado ya que se cuenta
con poca informacin o no es pblica.

A continuacin se detallan algunas razones y su interpretacin, algunos analistas usan el trmino como
ndices financieros, as se podr encontrar ndices de Liquidez, y dentro de estos el ndice corriente, o ndice
corriente, para los efectos del curso se tomar como sinnimos las palabras razn con ndice y razones
con ndices.
1. Razones de Liquidez: Para medir la capacidad para satisfacer sus obligaciones a Corto Plazo.

Lic Alexander Gmez Sanabria

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Se calcula dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. Los activos corrientes normalmente
incluyen efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
Razn corriente
Activos corrientes = X veces
Pasivos corrientes

inventarios, los pasivos corrientes se constituyen de

cuentas por pagar, pagars a corto plazo, vencimientos
corrientes de deudas a corto plazo, impuestos sobre

ingresos acumulados y otros gastos acumulados. La razn corriente es la que se usa generalmente para
medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo
se encuentran cubiertos por los activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo
relativamente parecido al del vencimiento de las obligaciones.

Ejemplo: Activos Corrientes = 100,000 Pasivos corrientes = 50,000

Resultado es 2 se toma los (100,000/50,000)
Se observa cuantas veces (x) se logra cubrir las obligaciones de corto plazo.

El resultado se puede interpretar diciendo que la empresa logra cubrir en dos veces sus obligaciones a corto
plazo. Tambin se puede interpretar que por cada unidad monetaria la empresa tiene dos unidades
monetarias para pagar en el corto plazo.

Capital Neto de Trabajo

Activo circulante Pasivo circulante = CNT

Esta razn no funciona para comparar el rendimiento

de

empresas, pero s para el control interno. Un

convenio restrictivo incluido en un prstamo puede

especificar el nivel mnimo de Capital Neto de Trabajo (en unidades monetarias) que la empresa debe
mantener. Este requisito protege a los acreedores al forzar a la empresa a mantener una liquidez adecuada.
Los trminos de Bancos, conocidos como

covenant financiero son un compromiso asumido por el

prestatario en contratos de financiacin, siendo los ms habituales las razones financieros, mientras que un
waiver es la dispensa al cumplimiento del compromiso financiero.

Unas de las posibles discrepancias financieras ante la situacin de incumplimiento de covenants podran
ser la falta de credibilidad del deudor, ms requisitos en caso de requerir financiamiento adicional y pobre
imagen ante posibles nuevos accionistas u otros prestamistas. En el peor de los casos podra exigirse por
el acreedor la cancelacin total de la deuda y en un mejor caso la reclasificacin del tipo de prstamo y el
cobro de tasas de inters ms altas. Si llegara a este punto el deudor deber solicitar la despensa del
compromiso, el waiver al Banco o entidad financiera correspondiente.

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Equivale al ndice de
Razn de la prueba del cido o prueba rpida
Activos circulantes - Inventarios = X
Pasivos circulantes

corriente,

excluyendo el inventario. Al quitar

los inventarios del activo corriente
es porque se conoce que es uno de

los activos menos lquidos. Los inventarios, de producto es proceso o de materia prima u otros materiales,
son ms difciles de convertir con rapidez a efectivo. Con esta razn se mide la capacidad de cubrir las
obligaciones (X veces) sin depender de los inventarios.

2. Razones de endeudamiento o apalancamiento: Indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.

Razn de endeudamiento
Pasivos totales x 100 = %
Activos totales

Muestra la proporcin de activos totales financiados por los

fondos de los acreedores de la empresa. Los acreedores a largo
plazo son los interesados en el nivel de deuda de una empresa.

Compara la deuda a largo plazo con el

Razn de deuda a largo plazo a capital
Deuda a largo plazo___ x 100 =
%
Capital contable (social)

monto financiado por el capital (social o

contable). A mayor grado, menor es el
margen de seguridad. El riesgo potencial

de problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los fondos prestados.

Razones de actividad: Tambin conocidas como razones de administracin de activos, revelan la eficiencia
con que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Mide por lo general la actividad, o la liquidez, del
Rotacin de inventarios
Costo de las mercaderas = x
Inventarios

inventario de una empresa. La relacin entre los costos

de las mercaderas comparadas contra el inventario,
muestra la rapidez con que se mueve el inventario,

entre mayor prontitud d el indicador (x), menores costos de inventario por excesos o por obsolescencia; en
cambio, una rotacin de inventario demasiado elevada, puede significar que la empresa con frecuencia se
queda sin artculos en inventario y pierde ventas. Para que el inventario apoye plenamente a la rentabilidad,
la empresa debe mantener un equilibrio razonable en todos los niveles de inventario.

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Demuestra la eficiencia con la que la entidad utiliza
Rotacin del activo total
__Ventas___ =
X
Activo total

sus activos para generar ventas. Se interpreta

como las veces que los activos producen ventas.

Muestra la manera en que la empresa utiliza las

Rotacin del activo fijo
_Ventas__ =
X
Activo fijo

propiedades, planta y equipo existentes para generar

ventas. Debe prestarse atencin para descubrir
efectos de factores como el costo de los activos al

adquirirse, el tiempo que ha ocurrido desde la compra o la proporcin en que los activos fijos han sido
arrendados.

Es el promedio de das que una cuenta por cobrar

permanece sin ser cancelada. No es deseable un
PMC alto, ya que puede significar una poltica de
crdito dbil, sin embargo un PMC bajo, significara
polticas restringidas de crdito, o muy selectivas. Debe medirse contra los plazos definidos en la poltica de
crdito, si fuera a 30 das, no sera mal visto tener un PMC de 35 das.

Mide la eficacia de las cuentas por cobrar, las

Rotacin de clientes por cobrar
____Ventas____ = X
Clientes crdito

veces que se recuperan las facturas de crdito.

En principio se debe tratar de tener una rotacin
lo ms alta posible, esto significa darle mayor

movimiento a las cuentas por cobrar y fortuitamente que se recupere ms rpido los crditos otorgados.

Representa los das

promedio de tiempo que se requiere para cancelar

Periodo Medio de Pago

Cuentas por pagar
Compras anuales a crdito / 360

las cuentas por pagar.

Regularmente, las compras se calculan

= das

como un porcentaje determinado del

costo de los productos vendidos. Al igual
que en el PMC, el PMP debe mostrar una
realidad con las condiciones de crdito que

la empresa solicit, as si la condicin de la orden de compra es a 30 das, el PMC normal podra llegar
hasta los 37 das sin que se establezca situacin alguna de problemas con los acreedores.

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Mide la eficiencia de pagos en relacin a los crditos que otorgaron los proveedores. Normalmente
Rotacin de proveedores
Compras
=
x
Proveedores

la solicitud de la Administracin al tesorero es que, sin afectar

la imagen crediticia, trate de pagar lo ms tarde posible, por lo
que una rotacin baja, muestra una mayor cantidad de das
aprovechados por los crditos recibidos.

3. Razones o ndices de rentabilidad:

Evalan con que eficacia la administracin genera utilidades

con base en ventas, activos e inversiones de los accionistas. En la rentabilidad se inicia el trmino
margen, expresin usada en el contexto de la administracin, negocios y gestin como el diferencial
entre el Precio de Venta y el de Compra. Puede ser un porcentaje (normalmente sobre el precio de
venta) o una diferencia entre valores absolutos. Tambin se en trminos de costos se dice que es la
diferencia entre los Costos y el Precio de venta de una Mercanca.

Rendimiento sobre las ventas

Margen de utilidad bruta
Utilidad bruta x 100 = %
Ventas

Esta razn mide la rentabilidad relativa de las ventas de

una empresa despus de deducir el costo de ventas,
mostrando con qu eficacia la se toma las decisiones

relativas al precio y al control de los costos de produccin o de ventas.

Mide el porcentaje de cada coln de

Margen de utilidad de operacin
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) x 100 = %
Ventas

ventas

que

queda

despus

de

absorber todos los costos y gastos

que no sean intereses e impuestos.

Representa la utilidad pura obtenida de ventas, se le conoce como utilidad pura porque no contempla
los cargos financieros y gubernamentales, solo los de operacin.

Margen de utilidad neta

Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Ventas

Muestra lo rentable que son las ventas de

una empresa despus de deducir todos los
gastos, incluyendo intereses e impuestos.
Se usa por lo general para medir el xito de

la empresa en relacin con las utilidades sobre las ventas.

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Rendimiento sobre la inversin

El rendimiento sobre activos RSA, ROA, return on total assets por siglas en ingls, tambin conocido como
rendimiento de la inversin (RSI)

Rendimiento sobre activos

Utilidad neta despus de impuestos x 100 =
Activos totales

y (ROI, return on investment,

establece

la

eficacia

de

la

administracin para obtener utilidades con sus activos disponibles. A resultados ms altos mayor eficacia
logr la administracin.

La frmula DuPont relaciona la rentabilidad de ventas con la eficacia de manejo de los activos. La relacin
de activos muestra las ventas producidas por ellos, el resultado obtenido multiplicado por la rentabilidad de
las ventas le indica a la empresa la rentabilidad obtenida por los activos. El resultado es igual al rendimiento
de la inversin. Se calcula as:

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS

%
x

VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL

ACTIVO FIJO Y OTROS

10,726.00

CAJA
4,555.00

TOTAL ACTIVOS
36,162.00
ROTACION DE
ACTIVOS
1.72

(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE

(/)

3,687.00
25,436.00

VENTAS
62,263.00
RENDIMIENTOS DE LOS
CAPITALES INVERTIDOS

INVENTARIOS
16,183.00
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTE
1,011.00

(*)
VENTAS
62,263.00

12.67%
UTILIDAD EN %
DE LA VENTA

(/)

VENTAS

7.4%

62,263.00
UTILIDAD ANTES
DEL IMPUESTO
4,582.00

El promedio industria es el 10%

Conclusin: La empresa super el promedio de la industria,
su margen de utilidad y su rotacion de activos fue impulsado correctamente.

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(-)
GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
57,681.00

COSTO DE VENTAS
52,055.00

GASTOS DE OPERACIN
4,764.00
GASTOS FINANCIEROS
862.00

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La frmula DuPont modificada relaciona el rendimiento sobre los activos (RSA) con el rendimiento sobre el
capital contable de la empresa (RSC). Este ltimo se calcula multiplicando el rendimiento sobre los activos
(RSA) por el Multiplicador de Apalancamiento Financiero (MAF = FLM, financial leverage multiplier), que es
la razn de activos totales entre el capital contable.

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el multiplicador de apalancamiento
financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles
return on equity (ROE).

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Rendimiento sobre el capital

El rendimiento sobre el capital contable

Rendimiento sobre el capital

Utilidad despus de impuestos x 100 = %
Capital contable

(ROE, return on equity), calcula el

rendimiento obtenido de la inversin de

los accionistas. Generalmente, cuanto mayor sea el rendimiento, mejor ser para los propietarios. De igual
forma puede considerarse con slo las aportaciones de capital, por lo que se toma el capital social en lugar
del capital contable.
4.

Razones o ndices de valor de mercado y cobertura

Utilidad por accin

Utilidad disponible para los accionistas comunes =
Nmero de acciones en circulacin

Las utilidades por accin representan el

o$

nmero monetario a favor de cada

accin en circulacin de tipo comn.
Las utilidades por accin de una

empresa interesan a los accionistas presentes y futuros. S se consideran un importante indicador del xito
de la empresa.

Conocido tambin como razn de la capacidad de pago de intereses, evala la capacidad de la empresa

Cobertura de intereses
Utilidad antes de intereses e impuestos = X
Cargos financieros

para efectuar pagos de intereses o sea, pagar el

costo de su deuda. Cuanto ms alto sea el valor
de esta razn, mayor ser la capacidad de la
empresa para cumplir on sus obligaciones.

b. Mtodo de reduccin a base de porcientos

Consiste en establecer como base de comparacin de algunas de las cuentas del Balance general y/o del
estado de resultados, por ejemplo en el caso del activo total en el balance y las ventas netas en el estado
de resultados, as los porcentajes se expresan en trminos del activo total o de las ventas, las prdidas
representan el 1% del activo total, o en caso de las ventas la publicidad significa un 3$ de las ventas netas.

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c. Mtodo de razones estndar

En cada empresa, cada elemento de los estados financieros tiene un peso y una significancia diferentes,
por ejemplo: el inventario en una tienda de ropa, el activo fijo en una empresa de manufactura, la cuenta
por cobrar en una empresa de televisin por cable. Es entonces que en funcin de su conocimiento se
asignan unos valores estandarizados que sirvan como modelo para la comparacin.

Los valores pueden definirse internamente, basados en la experiencia y la informacin acumulada generada
por la propia empresa y otras pueden definirse considerando los datos de empresas similares en comercio
u operacin.

Con los valores definidos se analizar las desviaciones, las positivas implican mejoras en relacin con el
estndar y las negativas las ineficiencias o posibilidades de mejora.

II.

Mtodos horizontales o dinmicos

a. Mtodo de aumentos y disminuciones

Consiste en comparar los conceptos similares de los estados financieros a dos fechas distintas, obteniendo
de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Se puede aplicar a cualquier estado financiero en el tano cumpla los siguientes requisitos:
Deben ser de la misma empresa.
Deben presentarse en forma comparativa.
Deben corresponder al mismo periodo, mensual, semestral o anual.

Su aplicacin debe hacerse junto con otro instrumento como procedimiento, como razones o tendencias,
este mtodo permite concentrarse en el estudio de las variaciones de las cifras, analizar las ms
significativas, que debera corresponder a las ms importantes. El procedimiento es el siguiente:
a) Primera columna: Aqu se deben anotar las cuentas que sern comparadas.
b) Segunda columna: Se colocan los montos de los datos iniciales del periodo por comparar.
c) Tercera columna: En esta se anotan los las cifras finales del periodo comparado.
d) Cuarta columna: Se anotan los aumentos de la informacin final con respecto al inicial y las
disminuciones de la informacin final con respecto al inicial
e) Quinta columna: Se anota la variacin relativa (porcentaje) de los datos analizados.

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Ejemplo:

b. Mtodo de tendencias o nmeros ndices

Cuando se ordenan cronolgicamente las cifras de los estados financieros, se obtiene una serie de tiempo
que muestra una tendencia, a partir de la cual se pueden calcular nmeros ndices, Este permite eliminar
la influencia de situaciones anormales, que puede soslayar el anlisis en los estados comparativos

Debe tomarse en cuenta la influencia de factores externos, para tener un anlisis fidedigno, por ejemplo la
devaluacin, cambios en las condiciones legales para la operacin del negocio, apertura comercial, la
inflacin, etc.

Consiste en determinar la preferencia absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones semejantes
de los estados financieros, se le conoce adems como procedimiento de porciento de variaciones, puede
aplicarse a cualquier estado financiero, pero los que cumplan los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuacin deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los deben proporcionar informacin correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicacin es limitativo, supuesto
que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de

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estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente ayudarse con otros
procedimientos de anlisis.
e) Debe usar estados financieros de ejercicios anteriores, con el objeto de observar cronolgicamente
el comportamiento que han tenido las cifras hasta el momento.
f)

El procedimiento de las tendencias generalmente indica probables anormalidades, tal vez dudas de
cmo se encuentra la empresa, de ah que se debe hacer estudios posteriores, para poder
determinar las causas que originan la buena o mala situacin de la empresa para recomendar los
ajustes necesarios para retomar la buena marcha de la empresa.

III.

Elaboracin del Estado de Origen y Aplicacin de fondos

Se inicia a partir de los resultados que se obtienen en un Balance Comparativo. Para la presentacin, se
debern tomar en cuenta los siguientes puntos:

ORIGENES:

DISMINUCIONES DE ACTIVOS, los corrientes, fijos, diferidos. Se considera que, al liberarse los activos en
un periodo, entran a formar parte de la dinmica financiera de la entidad.

LOS AUMENTOS DEL PASIVO, tanto corrientes como fijos. La adquisicin de deudas aporta a la empresa
nuevos recursos.

LOS AUMENTOS DEL PATRIMONIO, tanto por nuevas aportaciones como por incrementos de utilidades
acumuladas. En este primer caso los socios aportan nuevos recursos, en el segundo, la empresa los genera.

APLICACIONES:

AUMENTOS DE ACTIVOS, tanto corrientes, fijos y diferidos. Se considera que cualquier tipo de adquisicin
de activos es una inversin.

DISMINUCIONES DE PASIVOS, tanto corrientes como fijos. Aqu los recursos se utilizan para saldar
compromisos.

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DISMINUCIONES DEL PATRIMONIO O CAPITAL por retiros, as como cualquier disminucin del mismo.
Los recursos se utilizan en este caso para cubrir cualquier tipo de disminucin del capital.

Una de las caractersticas principales de este tipo de Estado Financiero es que el monto de la suma de los
orgenes es igual al monto de las aplicaciones, correspondiendo con ello al concepto de partida doble.

Preparacin del estado de origen y aplicacin de fondos.

a. Se utiliza el balance general comparativo de dos aos.
b. Se calculan las variaciones de las cuentas que lo conforman.
c. Las variaciones se clasifican en orgenes y aplicaciones partiendo de los criterios ya
definidos.

Para encontrar cambios, si los hay, en:

Los activos fijos de la empresa, se utiliza la siguiente frmula:
Cambio en activo fijo en el perodo actual= Activo fijo neto del perodo actual+ Depreciacin cancelada en
el perodo actual- Activo fijo neto en el perodo anterior

Si el cambio en activo fijo en el perodo actual es positivo; es una aplicacin. Si es negativo es un origen. Si
es igual a cero no se incluye y significa que los cambios en activos fijos son igual a la depreciacin anual.

La ecuacin para determinar el monto de dividendos pagados, cuando estos no se incluyen en el estado de
ingreso de la empresa es la siguiente:

Dividendos pagados en el perodo actual = utilidades netas despus de impuesto en el perodo actualSupervit al final del perodo actual + supervit al final del perodo anterior

Si los dividendos pagados en el periodo actual da positivo es una aplicacin, en caso contrario es un origen.

Si el supervit de la empresa ha aumentado en una suma exactamente igual a sus utilidades netas despus
de impuesto, es porque no debe haber pagado dividendos. En este caso no es necesario hacer el clculo
en el estado de origen y aplicacin.

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En el caso de las acciones tanto preferentes como ordinarias, la cantidad comprada o vendida puede
determinarse calculando los cambios en la cuenta de capital social pagado, excluyendo el supervit. Un
aumento de acciones origina fondos, en tanto que una disminucin es una utilizacin de fondos.

Acciones de periodo actual= Capital social del ao corriente- Capital social del perodo anterior- Supervit
del periodo actual +Supervit del periodo anterior

Datos importantes a considerar al momento de la elaboracin del flujo

El estado de origen y aplicacin de fondos se prepara relacionando todos los orgenes a la izquierda y las
aplicaciones a la derecha.

Los totales de orgenes y aplicaciones deben ser iguales. Si no lo son, debe

haberse cometido un error.

Las utilidades netas despus de impuesto son normalmente el primer origen a enumerar y los dividendos
la primera aplicacin. Ordenando los primeros renglones de esta manera se facilitan el clculo del cambio
en el supervit de la empresa.

La depreciacin y aumento en activos se relacionan en segundo lugar en cada columna para facilitar su
comparacin. La colocacin de la depreciacin inmediatamente despus de las utilidades netas despus de
impuesto facilita igualmente el clculo del flujo de caja de la empresa.

El orden en que se coloquen los restantes renglones no tiene importancia, solo es necesario que los
orgenes aparezcan a la izquierda y las aplicaciones a la derecha.

El cambio neto en el capital contable de la empresa puede calcularse agregando ventas de acciones o
deduciendo readquisiciones de acciones de la diferencia entre las utilidades netas despus de impuesto y
los dividendos por cajas.

El estado de origen y aplicacin de fondos muestra el comportamiento de las polticas financieras de la

empresa: inversin, financiamiento y dividendos en las sociedades annimas.

A los terceros les informa cuales fueron las fuentes de fondos utilizados por la empresa, cmo se usaron,
as como las posibles necesidades de financiamiento que pueda tener la empresa y su capacidad para
aumentar o no las utilidades

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Del anlisis de origen y aplicacin de fondos y de capital de trabajo se extraen en resumen: fondos
autogenerados, fondeos externos y otros fondos para determinar si la empresa est en desarrollo,
estancada, en cada, donde:
a. Fondos autogenerados o cash-flow econmico = utilidad neta del perodo + Depreciacin y otros
gastos que no generan salidas de efectivo (que estn en los orgenes, o sea que hayan aumentado).
b. Fondos externos: aumento de deudas a largo plazo, emisin de acciones (son propias pero
externas).
c. Fondos autogenerados + Fondos propios = fondos propios

CAPITAL NETO DE TRABAJO.

Tener el estudio del capital de trabajo es importante para conocer si se trabaja con suficiente recurso para
operar, aproximar cuando se requiere incrementarlo, invertirlo o amortizar pasivos, Adems se conoce sobre
la forma de administracin del dinero.

El capital de trabajo es la diferencia en unidades monetarias del activo corriente menos el pasivo corriente,
y el resultado muestra la posible disponibilidad del activo corriente en exceso del pasivo corriente.

La disponibilidad inmediata del capital de trabajo depende del tipo y de la naturaleza liquida de activos
corrientes tales como Efectivo o caja, inversiones temporales en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios
en el tanto sean de producto para la venta. Cuando el capital de trabajo se define de esta forma, no puede
aumentarse por medio de prstamos de los bancos o por medio de la ampliacin de crdito por los
acreedores.

El capital neto de trabajo representa el importe del activo corriente que quedara si todo el pasivo corriente
se pagara.

El capital de trabajo corresponde al activo corriente, mientras que capital neto de trabajo equivale a la
diferencia del activo corriente menos el pasivo corriente. Existe un dficit de capital neto de trabajo si el
pasivo corriente excede al activo corriente, Un capital de trabajo adecuado:
a. Protege al negocio del efecto adverso por una disminucin de los valores del activo corriente.
b. Posibilita pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la ventaja de los descuentos por
pronto pago.

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c. Permite tener los inventarios a un nivel que satisfaga las necesidades de los clientes.
d. Habilita a la empresa para mejorar u otorgar condiciones de crdito favorables a sus clientes

El exceso de capital de trabajo puede ser resultado de:

Emisin de acciones de capital incremento de participaciones de nuevos socios.

La venta de artculos no corrientes que no se reemplazan.
Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos

Tanto como un Capital de trabajo insuficientes es desfavorable uno excesivo, especialmente en forma de
efectivo y de valores negociables. Los fondos que no se usan representan una prdida en intereses o de
ganancia, incitan los pagos de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos sin mayor
anlisis o a compras innecesarios.

Lic Alexander Gmez Sanabria